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僑興集團拖欠投資人上億債務 董事長吳瑞林被曝資產近千億

廣東一家知名企業僑興集團今天爆出債務逾期。

今天，廣東股交中心和招財寶先後發出公告，披露了一則企業債務逾期：僑興集團下屬的兩家子公司僑興電信和僑興電訊，通過廣東股交中心發行，並且在招財寶平臺發布信息的企業債，未能在今天如期將本息給到投資人，據初步估計，金額可能上億。

令人錯愕的是，據投資人爆料，這筆債務的本息擔保人，也就是僑興集團董事長吳瑞林，資產總額高達982億，可謂是超級富豪。在這樣的情況下發生債務逾期，令投資人很難接受。目前，已經有部分投資人表示將起訴僑興集團及吳瑞林本人。

僑興集團董事長吳瑞林資產高達982億

在投資人交流的社區，有投資人爆出當時的投資產品說明書，當中清楚列明這筆企業債的擔保人為僑興集團董事長吳瑞林，並且是以吳瑞林全部合法資產為此債券提供不可撤消的、無限連帶責任保證擔保。

而經過會計事務所審核的吳瑞林個人資產表顯示，其個人資產總額達到了驚人的982億!其中，土地使用權1億，房產9億，礦產904億，其他資產68億(這當中有8億多的貨幣資金)。

根據去年的胡潤富豪榜來計算的話，吳瑞林的賬面財富甚至超越雷軍排名第五，僅次於馬化騰之後。

起底吳瑞林：光環無數的明星企業家

和一些資不抵債跑路的公司大為不同，記者查詢後發現，創立於1992年的僑興集團並非皮包公司，相反，這家公司和其創始人吳瑞林光環無數，在廣東當地更是頗為著名。資料顯示，僑興集團主業是通訊設備，也涉及直飲水、智能家居、海洋生物塗料、稀土金屬等領域;連續多年當選中國企業500強、廣東省優秀民營企業，下轄20多家獨立法人子公司。吳瑞林本人還是現任的全國工商聯執委、惠州市僑聯榮譽主席、廣東企業文化協會副會長等。

就在今年6月，僑興集團旗下的僑興電子還於新三板掛牌上市。公告顯示，僑興電子2013年度、2014年度、2015年1-10月營業收入分別為3.10億元、3.85億元、6.63億元;凈利潤分別為-237.96萬元、84.52萬元、1863.27萬元。

從整個資產情況上來看，僑興集團似乎並不可能出現逾期違約的情況，上億元的金額也似乎不足以撼動其整個集團的根基，緣何去冒違約的風險?根據投資人爆料的產品合同，一旦違約，僑興電訊和僑興電信所受影響巨大，將不得不向股東分配利潤;暫緩重大對外投資、收購兼並等資本性支出項目的實施;調減或停發董事和高級管理人員的工資和獎金;主要責任人不得調離。

業內人士認為，“此公司優質資產眾多，因此從資金上看是沒有太大問題的，老板債務逾期，很有可能是故意想把債務轉嫁給浙商財險這樣的大樹，因為浙商財險是其擔保方。”

浙商財險啟動理賠程序 法律專家建議起訴僑興

原來，除了吳瑞林，這筆逾期債務還有一家擔保機構，就是浙商財險。根據產品合同，浙商財險為此債券的本金和收益提供保證保險，也就是說僑興為自己上了一份保險，如果無法還錢，就由浙商財險進行賠付，將本金和收益給予投資人，這或許也是吳瑞林在手握大量資產，卻仍然拒不還款的原因。

所以，目前針對投資人最關心的資金問題，浙商財險已經啟動理賠程序，按照《保險法》及相關保險規定，保險審核時間不會超過30天。

法律專家表示，從法律責任上看，吳瑞林是第一責任人，浙商財險為第二責任人，“子公司債務危機，其母公司理應有償還義務和責任，從法律上看，僑興必須償還債務，否則，法院可強令進行破產清算。”據記者了解，已經有投資人計劃起訴僑興以向其施壓。

“無風口”之年 投資人如何慢投閃退？

年末總是投資人集體反思的時候，先是真格基金徐小平說，一些投資背離了自己最初的投資理念;後有經緯中國張穎說，京東給過我們五次機會，但是都沒有投，“我發自內心恨自己”。

2016年是中國VC發展過程中值得記住的年份，在經歷了前兩年的投資熱潮後，今年的風險投資進入相對理性的狀態，或者也可以說是仿徨觀望的狀態。華興資本將其稱為“無風口之年”。

越來越多的投資人不喜歡“風口”的說法了，在風口上去投資可能意味著你在跟風，而跟風的結果很可能是變成接盤俠。很多投資人在這個時候開始重新整理自己的賽道。

作為連接資金供需兩頭的FA，華興資本在互聯網融資和並購的諸多案例中扮演了重要的角色。其早期項目平臺華興Alpha發布相關報告，從募投管退四個層面來剖析2016年的VC之局。

募：人民幣基金交易額占到四成

到2016年，華興統計的國內市場上最近三年有過投資案例的機構數量，已經超過一萬家。

華興Alpha負責人周翔說到，整個行業進入到了VC3.0時代，從2014年大的投資跟創業熱潮開始，到2016年進入資本寒冬，市場呈現出公司融資困難、基金數量下降，風口難覓等現象。

盡管寒冬是投資人喊出來的概念，但如果真的有寒冬，其更大的影響可能在於創業公司。周翔說到，基金募資的情況其實一點都沒有受到影響，從數據來看，2016年募資的情況跟去年相比是持平的狀態。

隨著近年來中概股回歸大潮的興起，人民幣基金在市場上的影響力也在進一步擴大。華興資本觀察到，市場上出現的很多新基金都是以人民幣為主;此外，以前很多老牌的美元VC，也有了自己的人民幣基金，人民幣投資已經成為他們手上的重要武器。

華興的數據顯示，目前市場上人民幣投資的交易數量上占到總量的四分之三以上，交易金額已經接近40%，這個數字在兩年前約為20%到30%左右。

往年大型交易案例基本上都是美元投資，但近一年來，市場上出現了很多大額的人民幣投資，比如京東金融66億人民幣融資，樂視體育的80億人民幣，人民幣在中後期投資變得越來越強。

投：資金向頭部案例集中

在投資方面，華興的數據也告訴你，寒冬很可能也是結構性的。2016年平均的交易量比去年低30%左右，基本上市場上的一線機構投資案例的數量跟去年相比縮減30%到50%左右。

但即使是如此，2016年每一個月公布的交易量都在200億以上。

另一個值得關註的趨勢是頭部案例的影響力越來越大。市場上超過一億美元以上的數量，在今年沒有太大的變化，平均每個月都有十個以上一億美元的案例發生，周翔表示，這種現象證明大量的資金正向頭部案例流動，真正受到影響最多的是相對小的項目，這部分項目確實整個交易數量比去年少很多。

華興的統計顯示，從2014年到2016年8月，完成天使輪的項目數量約為4908家，D輪的項目數量是94家。“真正培育出5億以上美元公司的概率很低。”周翔說到。

從市場的熱門領域來講，華興也認為，2016年應該說是一個“無風口”年，投資人都感覺找不到方向。

上半年的文娛行業，下半年的人工智能、大數據、共享出行仍然吸引了大量的資金，但是像以往得到投資人普遍看好的風口確實已經少了。人工智能和大數據盡管是都認可的未來技術，但是離穩定的回報還是比較遠。

管：下一輪融資是投後管理的重點

從投後管理的角度來看，周翔表示，今年差不多90%的投資人都認為，幫助公司融到下一輪是最重要的投後管理工作，也說明整個融資現在確實形勢並不是很好，對於企業來講，走到下一輪是很重要的一個臺階。

另一個很有趣的現象是，品牌戰略咨詢也成為投後管理非常重要的環節，華興統計中差不多80%的投後管理團隊都認為這是一個公司非常重要的方面。

退：並購成為主要退出手段

近年來IPO市場並不是特別的活躍，並購退出已經成為市場上相當重要的退出手段。華興的數據顯示，今年總共有180多家公司，完成了並購的退出。這也是現在很多人民幣基金主要謀求的退出手段。

周翔指出，很多天使投資機構在B輪、C輪的時候通過並購將自己的股份退出了。從上市退出角度來看，今年的上市退出，A股還是有一定的開閘，全年有20多家公司在A股上市，在現在美國市場並不是很通暢的情況下，A股還是大家追尋的方向，也希望這個方向將來為創業者提供更多的退出渠道。

這一點在投中近期的報告中也有體現。投中指出，國內並購發生的主要動機仍在產業內部的橫向整合，但中概股通過並購手段回歸A股浪潮未來將會受制於政策影響，大部分中概股將會選擇推遲私有化或資產重組決策。

P2P跟保險公司合作 就是投資人的安心丸了嗎？

魚龍混雜的P2P行業進入了整治期。對投資人而言，此時再要選一家P2P做投資，已是難上加難了。不過前幾日的一場投資論壇上，有投資人表示有一個選擇平臺的捷徑：就是去選那些正兒八經地與大型保險公司進行合作的P2P平臺。他表示：“資金雙保險，這風險收益總算是合理匹配的吧?”

這名投資人的說法靠譜嗎?事實真的是這樣的嗎?第一財經記者就此查詢發現，P2P平臺與保險公司合作的門道很多，據記者不完全查詢，已有品種就包括“賬戶資金安全險”、“人身安全保險”、“財產保險”和“履約保證保險”等，其賠付限制全然不一。

所以提請廣大投資人註意，可別聽P2P平臺一說“有保險公司合作”，就以為啥都賠。

比如賬戶資金安全險，保險公司理賠範圍是賬戶里頭的資金是否被挪用。如果咱們投資人在充值、提現過程中發生資金被盜轉、盜用事件，保險公司將承擔相應損失的。不過，如果賬戶資金本身沒出問題，而且借款人到期還不上錢，所投標的發生逾期等，保險公司可就不管了。

比如人身安全保險，保的是借款人、也就是欠債的那一位的人身安全，如果他有什麽不測，才會賠付，而且受益人也並非直接是廣大投資人。

再比如財產保險，是對汽車、房屋等貸款抵押物進行保險，保障的僅僅是借款人在借款期間抵押物的安全。

以上種種，說到底，真正對於咱投資人的保障仍然間接且有限。

不過，履約保證保險，相對而言就有用不少。顧名思義，當P2P平臺或所發售標的發生逾期，投資人無法按照約定進行收益贖回，甚至包括因P2P倒閉而無法履約等，保險公司都將按條款對投資者進行賠付。

可是，也正是因為當前P2P行業亂象叢生，保險公司也不會輕易與平臺合作履約險的業務。經記者統計，截至目前還正常運營著的2500余家P2P中，只有20家左右的P2P平臺有履約保證險保障計劃。

價值投資人如何解讀程式交易？

創業者防坑手冊：面對強大的投資人，你該如何正當防衛？

簡法幫 2016-12-29 17:17

本文系作者簡法幫對i黑馬投稿。

一、投資人撕毀投資意向書，創業者卻不能撕破臉

投資意向書，與條款清單（Termsheet或TS）等投資意向文件一樣，在VC圈子里的使用是隨著實踐逐漸推廣開的，在並不久遠的歷史上，交易各方主要依靠的是“握手協議”或口頭協議等君子之約，只是商業世界的極速發展使得信任越來越難，交易各方越來越依賴於合同，如：書面的合同或者後來隨著技術發展出現的更多等效方式（如傳真、郵件以及電子合同等）。

如果你拿到投資意向書，這意味著投資人同意牽手了。但也不要高興的太早，創業者需要意識到的是，投資意向書往往只是意向性的“君子協定”，規範的投資意向文件通常會明確約定：該文件在法律上是沒有約束力的，除了明確約定具有法律效力的幾個條款（如：保密、排他以及爭議解決條款等）之外，其他的包括估值、投資金額等商業條款是沒有法律約束力的“君子協定”。

意向書的邏輯往往在於，投資人對公司還不夠了解，需要通過盡職調查等程序並在其他約定條件完成之後才能簽署最終的約束性投資協議。但是，投資意向書在專業投資圈具有道德上的約束力，如無意外，專業投資人通常都會按照投資意向協議完成投資，而且最終法律文件的確定大都以這份意向協議為依據。所以，其重要性不言而喻，創始人在簽署之前應當理解投資意向協議的核心內容、市場主流實踐以及風險。

投資人在簽署了投資意向書之後，如果沒有給出正當理由而不繼續完成投資，從投融資圈子來看是一個不道德的行為，正當理由包括盡職調查發現了公司方面原來沒有披露的重大問題或風險，當然肯定不能包括下文所說的投資人沒錢了。

對於創業者來說，糾纏投資人最終決定不投的理由是否正當意義並不大，重要的是有沒有做好事先的計劃和安排，來預防投資人最終不投資的結果，無論別人不投的理由是否正當。如果融資的時間的確緊迫，可能就要考慮是否同意給投資人排他權利；或者一個月的排他期可以，但是六個月的排他期公司也許就很被動了；如果排他期過長，能不能變通地想想：是否可以讓投資人在簽署投資意向的同時或稍後，就先通過可轉債或其他方式先到位一部分？ 

二、投資人賬上沒錢讓創業者很尷尬

基金管理人（GP）跟創業者一樣，也需要融資——從基金的投資人（LP）手中募集資金，而募集資金可能也需要跟創業者一樣向LP展示意向投資項目組合，有點像創業者參加路演一樣，除了展示GP的過往業績和團隊，還可能會需要遊說投資人（LP）項目（組合）的前景或潛在價值。如果GP在LP的資金承諾之後再去開始找項目，可能就會面臨存續期間（多為6-10年）的時間壓力，所以並不排除GP在積累意向投資項目的同時開展自身基金的募集活動，如果基金募集未達到目標或者未能募集到資金，GP自然面臨放棄項目的壓力。

其實，從筆者的有限經歷來看，創業者面臨更多的類似遭遇是一些募資能力比較弱的小基金和個人（天使）投資人身上，所以除了看投資人名片和口頭的一面之詞之外，創業者需要做自己的家庭作業，了解意向投資人的實力、背景、口碑和過往投資經歷和業績，也就是反向的盡職調查。

另外，如果給了投資人排他期，創始人應該堅決要求投資人在排他期內完成最終投資文件的簽署，並按照約定及時完成最終交割。如果投資人要求延長排他期限以完成項目，就可以大膽地提出補救方案，譬如先到位一部分資金解決公司資金壓力，因為所有投資人都能夠理解創業公司的資金壓力。否則，創始人就需要停止等待，盡快考慮替代性的融資選擇。

在錢到賬完成交割前，融資交易都不算真正完成，所以創業公司不要急於發布融資成功的消息，也不能放松警惕在辦公室等著投資款到賬，需要註意及時跟蹤和關註投資方的狀態和狀況。即使已經簽署了TS甚至正式的投資協議，投資人也完全可以利用盡職調查中發現的問題為借口退出投資。所以，公司最要緊的是在簽署正式文件之後盡快拿到錢。 

三、未簽投資意向就開始盡調，不投則可能泄露機密？

還沒有達成投資意向就開始盡職調查這種“霸王硬上弓”的做法，可能是在融資環境不利的背景下更容易出現的情況，表現出一部分投資人的強勢和創業者的單純無知。

除了前文所提到的需要分辨和了解投資人，在談融資的過程中，創業者披露項目信息的原則應該是：分享餅幹而不是分享制作餅幹的秘方。向投資人介紹產品和市場潛力如同跟消費者或用戶介紹產品和市場，當問到如何做的“秘方”時，創業者就應當更加謹慎，盡可能避免披露具有價值的技術信息。即便是為了充分展示而必須披露的情形，創始人可以控制披露節奏，在早期時盡量粗線條，隨著磋商的深入，再根據情況決定披露的深度和範圍。

另外一個非常值得警惕的是項目信息的傳播。大家都能註意到在各種網絡和社群里漫天飛舞的各種BP，有些BP比較粗線條，而有些BP連公司的財務數據都包含在內。創業者通過電子和網絡等方式分享公司信息的時候，一定要意識到當今信息傳播的泛濫程度，轉發只需要拇指、食指或中指幾秒鐘的工作，發送之初就需要推定BP上的信息是可以公之於眾的，包括公司的競爭對手，需確定能被轉發的內容中沒有重要的保密信息。

公司詳細的財務數據和資料應該在投資簽署投資意向書之後才能提供紙質或電子版本，此前應該以口頭講述、PPT演示和粗線條勾勒為主，確有必要給投資人看後臺信息也盡量不要提供紙質或電子版的詳細資料，否則創業者就只能在投資人不投的情況下面臨“後悔莫及”的結局。

也有些創業者提出，是不是可以要求在接觸投資人並提供公司信息時要求簽署保密協議？當然，如果投資人願意最好，但實踐中絕大多數投資人不會輕易同意簽署保密協議。

四、分期到賬，導致創業公司裸奔

分期投資往往是基於信息不對稱，投資人為了控制投資風險希望公司在達到約定的條件，譬如：業績、用戶或產品完成約定的里程碑（milestone）之後再完成後續的投資。這的確是實踐中容易發生爭議的地方，尤其是對於里程碑事件是否完成，衡量標準和完成的代價有可能會出現不同的視角和立場，實踐中也不乏為了達到後期投資約定的條件而沖（充）業績的做法。

創始人需要註意的是，不要像媒體公關一樣真的將分期投資視為成功融資的總金額，後期投資如果有條件就需要冷靜地掂量條件無法完成的可能，做最好的預期也要做最壞的打算，否則就可能真的需要面臨“裸奔”的下場。

在分期投資的情況下，原本後續投資就是一種或然結果，一種最理想的狀態。但是，分期投資畢竟是投資人控制投資風險的方式，尤其是在投資人看到所投資項目進展不是很順利的情況下，自然會考慮保護投資，從而用顯微鏡來考察後續投資條件是否滿足，也並不排除在極端的情況下停止後續投資及時“止損”！

從創始人的角度，建議創業公司確保在融資款到位之後，再辦理工商登記確認投資人股權，分期到位的部分可暫時登記已經到位的投資所對應的股權。實踐中，簡法幫的一些用戶在實踐中已經碰到過投資人（經過工商登記）拿了股權但是不給錢，創始人面臨投資款要不到股權也收不回來的情況，局面非常被動，處理起來相當棘手。 

五、投過競品還來撩，暗地幫助友商

創業者在融資過程中關於商業秘密保護的擔心可以理解，應對方法參見前文第三部分。這里強調一點：如果創始人做好了投資人的反向盡職調查，你就能夠了解到投資人是不是已經投資了友商，並可了解投資人的投資風格是不是喜歡投“賽道”，也就是在一個領域同時投資有競爭關系的多家公司。

知己知彼，自然能夠做到有備無患。

六、千里迢迢赴約，卻是投資人的助理招待

大家應該都知道，基金尋找優質項目的難度已經接近創業者融資的難度了，所以，投資人可能每天見好幾家甚至十幾家項目，當今已經不一定是投資人在CBD寫字樓高層等著項目創始人上門見面，投資人不僅需要四處奔波找項目，還要公關打品牌，所以投資人的時間更加緊張和稀缺。

視基金的規模大小，創業者首次進行投資人會面時的投資人團隊可能是投資經理而非決策層，如果你已得到投資經理的認可，可能還會安排更高級別人員的面談。但如果第一次面談沒有得到投資經理的認可，那你最好開始寄希望於其他投資人了。如果見面幾周後，仍沒有收到投資人的任何反饋，那就從潛在投資人名單中暫時劃掉這一家吧。

所以，創始人要打融資閃電戰，在預先設置的時間段內，全身心專註地做融資，在此時間之外，就不要再投入過多精力處理融資事宜了，盡量避免持久戰式的融資。

創始人一旦擬定了投資人名單，就應在特定時間內有計劃的進行安排。比如，在一、兩周內建立初步聯系，然後根據聯系結果集中安排面談。這樣不僅能提高效率及見面效果，還可根據會面和比較不同的投資人，從而更清楚的判斷哪家投資人更適合自己。 

七、投資人對固有邏輯框架的偏執

能不能碰到具有共同語言的知心投資人，不僅僅需要創始人更多了解投資人，在實踐中更多還要靠創業者的運氣。 

通常情況下，投資人畢竟不是創業者所在領域的專家，所以很容易出現投資人使用經驗積累的邏輯框架來判斷新的項目。投資人的工作是“伯樂”找到領域內的黑馬，而不是成為所投資領域的千里馬。

我們簡單的評論就是：從投資人融資最主要的是拿到錢，即使達不成融資至少可以認真聽聽投資人的問題，有的可能沒有什麽深度，但也的確是基於眾多投資經驗所積累出來的非常具有代表性的問題，善於學習的創業者不會碰到一個真正“一文不值”的投資人。

八、投資人對創業者的傲慢

相信我，創業者是專業投資人的“衣食父母”，傲慢不會幫助投資人找到更多好項目。如果說投資人因為時間的壓力，其溝通方式讓創業者難以接受，倒不是很稀奇的事情。很多投資人也在感嘆，即使在所謂的寒冬環境下，這個市場上真的缺投資人麽？缺錢麽？創業者也無需太介意融資過程中的挫敗，還是繼續尋找適合你的投資人吧。

很多案例告訴我們，出來混遲早要還的！投資人後悔當初錯過的案例比比皆是，沒有投資人會因傲慢而成功。

因為不願意錯過優秀項目或與優秀創業者結怨，很少投資人會直截了當地說 “我們不會投資你”之類的答複。在投資人不確定的時候，往往會采取觀望而不是回絕，投資人不僅害怕投錯項目，同時也更害怕失去優秀的投資機會。如果有投資人明確告訴你不會投，其實創業者應該感到幸運，因為他沒有去浪費你的寶貴時間和精力。 

九、投資人不懂裝懂

此處無評論，可參見前文第七部分。 

十、人品不正，騙吃騙喝騙股份

如果說創業者遇到這類問題，我們只能為創業者的清純而惋惜。如果還有創業者為了融資而請人吃喝，不免令人懷疑TA是不是還生活在遠古時代，投資人的約見場所如果不是辦公室就應該在咖啡廳，融資也不需要采用銷售的吃喝套路，職業投資人陪家人時間都不夠，哪有時間去騙吃騙喝？因此，你需要確定的是對方是否的確是專業投資人。

關於FA（融資顧問），我們倒是有一些建議給創業者：如果有人以投資人的身份建立接觸，卻將關系轉變成了FA關系，創業者就要保持高度警惕。真正的FA提供的服務不僅僅在於幫助創業者找到合適的投資人，還需要參與到融資項目的整個流程，包括前期BP和後期磋商，如果僅僅是建立投資人的初步聯系，那創業者需要反省自己是不是太宅了。此外，FA的費用往往都是在融資款項到位之後支付，融資顧問協議要約定清楚服務內容，實踐中屢次碰到的案例是最終投資人是經過多層的轉介紹而認識的，這種情況需要支付融資中介費用麽？這要看融資顧問合同的具體約定。

最後，如果股權被人騙去了，筆者只能說愛莫能助，我們曾在各個場合不厭其煩地分享：創業者能用錢解決的問題，請一定不要輕易動用公司的股權。

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Star VC 任泉：創過業，做過演員，而轉型投資人讓我獲得新生

投資人說 2017-01-09 10:20

本文由投資人說（微信ID:touzirenshuo）授權i黑馬發布，作者任泉。

題圖：Star VC創始合夥人 任泉先生

1、創業開餐廳

大學時，我在上海戲劇學院學表演專業。當時上戲非常難考，5000多人報考最終只招20人，10男10女，性別比例非常嚴格。

當年我考上後家人非常高興，因為他們覺得演員是一個讓大家矚目並且能夠讓大家通過電視跟自己交流的職業，他們覺得我能實現自己的夢想，還能為家里人爭光，有機會出人頭地。

1997年大學即將畢業，我非常迷茫和仿徨，因為我不知道未來是什麽。以前我以為做一個職業演員未來一定能成為明星，但當真正接觸這個行業以後發現要想成為明星非常難，演員只是一個職業而已。所以我一直在心里告訴自己，明星離我很遠，我還是應該踏踏實實過好自己的生活，把演員的工作做好。

臨畢業前的一個月，我心態非常不好，感覺自己畢業以後留在上海這座城市，沒有房子，沒有任何東西，只有一個戶口，所以我就想我應該做一件自己能掌控的事。但我學的是表演專業，什麽都不會，於是我就想要不就開個餐館吧，因為我能夠評判它的味道好不好，而且能夠自己掌控。

於是，我便跟家里人說借我5萬塊錢，自己想開一個小餐館。當我跟家里人說這個決定時，他們覺得我有點不務正業，覺得大學拍了這麽多戲，也有不少人給了我很多期望，為什麽非要開一個小餐廳。

當時，家人跟我說：如果借錢給你就算成功了也不是靠自己的能力，所以你想自己的辦法吧。他們用這種方式激勵我去創業，讓我不停地尋找自己的方法。

但是我後來實在沒辦法，於是就從大學同學李冰冰和另外一個同學那里借了三萬塊錢。本來，我想讓他們入股，但他們覺得投資風險太大，還是借吧。因為投資可能會失敗，但是借的話，只要你人在有一天肯定是會還的。

於是畢業後，我就自己騎著單車，用了三個月的時間串遍了上海徐家匯和靜安寺的大街小巷，最後選中一個沒有一點商業氣息的小別墅，那的房子比較便宜。

當時，我找的小別墅的一層屬於一個夜校，我跟校長說想租這里開餐廳。第一次我找他時，他對我說：“你不要做了年輕人，因為你沒有開餐廳的經驗，而且我們這個店鋪以前做過很多商業的東西都不賺錢，你還是聽我的別租了，否則最後你賠了怎麽辦。”

第二次找他，他還是說不行；

第三次找他，他讓門衛告訴我不要來了；

第四次我就在門口找他，他說任泉我還是不同意租給你，我是為你好；

當我第五次去找他的時候，他讓我進去，給我倒了茶，說：“任泉我租給你了。你知道為什麽嗎？”我說：“是不是因為我來找你次數太多，你煩我所以沒辦法了？”他說：“不是，我覺得一個人有再一再二再三，但是再四再五的時候，我就要重新思考一下你要幹什麽。”我說：“我不幹什麽，就開個餐廳。”他說，我租給你。

租下房子，就該考慮裝修的事情了。當時我看到有很多房子在拆遷，於是便想找一些舊的、二手材料，所以我就跑到工地問：“這一堆舊的欄桿多少錢？” “50塊、100塊”；“這一堆大理石是碎的，不要錢，你直接拉走吧。”另外，我還用很便宜的車拉這些裝修材料，這些活兒看起來很累，但當時也沒覺得累。每天晚上回到宿舍的時候，我基本5分鐘就能睡著，早上起來背起包就走，三個月很快就過去了。

當時我一心想開餐廳，因為我覺得這樣就能每個月穩定地賺到三千塊錢，一千塊錢租房子；一千塊錢生活費；一千塊錢作為積蓄，這樣想想，心里特別踏實。

很多人說，賺這點錢是你的人生目標嗎？我說不是，每個月賺三千塊錢我心里就踏實，有了這份踏實，我做什麽心里都會很從容。所以第二個月我就告訴團隊我出去拍戲了。而且面對導演時，我心態真的不一樣了，我不會著急，能夠很從容地面對導演和自己。

記得我在面試《少年包青天》的時候，看到導演及劇本簡介，做了一些功課，我很坦然地跟導演說：導演，這個角色非常適合我，你不用找別人了，就找我吧。導演說我見了這麽多人，沒有一個人敢這麽跟我說，你為什麽這麽有信心？我說自己覺得能演好這個角色，這個角色最適合的就是我，沒有別人，除非你找明星，如果要找新人就找我吧。

那個導演是一個很棒的導演，也是我人生中最重要的人之一。他說，我面試了一百多個演員，問每個人喜不喜歡，大家都說喜歡。我不了解你，因為你沒有作品，但你這麽勇敢地表達自己，那我就試一把，結果那部戲演完以後我好像紅了。

餐廳開張第一個月，我就賺了兩千塊，第二個月賺了五千塊，第三個月就有很多人開始在餐廳排隊了。至今這家餐廳已經開了十五年，很多人說這家餐廳給我帶來了第一桶金，也給了我上千萬的回報，但我從來沒有在意過。我在意的是這十五年來它帶給我的思考和踏實，這是我人生最大的價值，是我的意外收獲。

另外，有人曾幫我算賬，如果當初冰冰將那三萬塊錢作為投資投進去餐廳，就會獲得一百倍以上的回報。後來冰冰就後悔了，說她人生最大的失誤是沒投我第一次的創業，所以後來不管什麽項目，只要我投，她就跟。

2、投資華誼兄弟

十幾年前，我簽約成為華誼兄弟的第一批藝人。

有一天，王中軍先生跟我說：“我知道你一年拍戲的片酬有多少，因為這些錢都是先打到公司賬戶再打到個人賬戶上的。最近我有一個想法，中國目前沒有一家民營公司能上市，我們想成為一家能去美國納斯達克上市的公司，你看你這個閑錢要不就放在公司最早的原始股份里？”我說：“放那兒未來是什麽樣？他說：“差不多三年能有三倍左右的回報，比放在銀行好很多”。我說：“我懂。”

後來，我把錢放在華誼兄弟公司最早的股份里，三年後準備在美國上市時，正好趕上國家扶持本土文化產業，創業板也正式推出，於是華誼兄弟就成為創業板第一批上市公司，敲鐘那天我還在想，三年前的投資就有了三倍的回報，自己心里也在竊喜。

華誼兄弟上市後的一個星期，我一直在思考一個問題：我這十年都在拍戲，賺的片酬還沒有敲鐘那一刻賺的多，我在幹什麽？股權投資真是能帶給人許多意外的驚喜。於是我便找認識的朋友尋找有價值的標的，在萬達院線早期的時候我也投資過。

後來，我又開始思考：我有這麽多資源要不要做點別的事情。於是2010年底我便去商學院讀書，我發現我這群優秀的同學都是來自各行各業的商業領袖和精英。他們很聰明很有智慧，我也不比他們差，但為什麽我沒有做到他們那樣的成績呢？

思考以後我就決定開始做：

首先是把原來的餐廳從上海開到北京，整合資源，改變一人控股的小家庭、小作坊式的模式，拉來李冰冰和黃曉明作為合夥人，把餐廳標準化和量化，並將這一標準和品牌快速複制。當時餐廳一開，我就跟他倆說，這次再創業我在前方經營，你們倆做我幕後強大的後盾，這樣大家才能把事做好，我們一拍即合。

其次，我和李冰冰和黃曉明成立了Star VC。當時我跟冰冰和曉明說我們做基金可以充分利用明星的流量和資源，而且這個事情非常有價值。我跟他們講完以後我們三個又一拍即合，好，做。

3、退出演藝圈

基於以上兩點原因，三年前我決定退出演藝圈，成為全職的投資人。這幾年，一些導演、制片人朋友陸陸續續找我拍戲，但我都跟他們講我已經不演戲做幕後了，但他們還是遊說我，於是我便發了一個微博，正式告訴大家做幕後了。

對於這次決定，我的家人和身邊的很多朋友都問我想好了嗎？會後悔嗎？為什麽要在文化產業、影視行業最蓬勃，演員片酬最高的時候退出這個行業？ 

記得有一天晚上，我打電話給李冰冰說想跟她聊點事，她問什麽事？我說，必須當面講。於是，我便去她家跟她說我想宣布退出演藝圈，以後不做這個事情了。她遲疑了一分鐘，沒有回複說行或不行。後來，她眼圈紅了，流著眼淚問我說你做好決定了嗎？我說是的，我已經想好了。

冰冰比較了解我的性格，我們既是大學同學，也是很好的工作夥伴。她說：“你想好了我一定會支持你，但是有些難過，畢竟大家一起工作了20年。從大學學表演的第一天開始到後來15年間，我們一起合作了很多戲，一路見證了彼此的成長，但是突然你離開了這個職業，我失去了一個一起並肩戰鬥並且了解我的好夥伴。不過，我也祝福你，因為作為一個朋友我相信你做這個決定後會更好。”

也有很多人問我離開這個行業是因為不喜歡這個行業嗎？我說不，我非常喜歡演員這個職業，這個職業給我帶來了很多意想不到的人生狀態，也給我帶來了能夠滿足年輕人虛榮心的所有東西，但我覺得人有時候要經常思考，不能留戀過去那些所謂的美好，我要思考在我40歲的時候做什麽會更有優勢。

4、我的投資理念

2014年，Star VC正式成立，我們也開始進行摸索。在整個投資過程中，我特別開心，因為我從來沒想過在自己人生40歲的時候能擁有另外一個職業，而這個職業還能讓我每一天都心潮澎湃、熱血沸騰。

以前演戲時，我可能按原先的經驗就能把工作完成，但投資不行，做投資需要每天看不同的行業、不同的創業者，不停地學習，必須有熱情。這五年中我讀了三個商學院，明年可能還會去讀，我發現這五年自己學的東西比在高中、大學學的都紮實，因為我以前都是被動學習，這五年是一直在主動學習，我特別喜歡跟那些創業者在一起，因為他們有非常強大的想象力。

經過三年的發展，Star VC也取得了不錯的成績，我把這三年的投資總結為三個階段。

第一個階段：投資生活方式創新的公司。

一開始我們找項目的方向是必須找有創造力且與人們生活方式有著極大關系的公司。當時我想用明星背後的資源加持被投公司和產品，於是在2017年7月Star VC正式對外推出之際，宣布了我們的項目，包括一下科技的秒拍、一直播；韓都衣舍以及堅果智能電視等。

Star VC推出當天，我們就收到了一千多份商業計劃書，一個星期內收到了兩千多家商業計劃書，把我當初的計劃完全打亂了。一開始我想慢慢地投，一年投3—5個項目，因為我是新人，不用太著急，但是當兩千多份商業計劃書砸過來時我有點慌了。於是我便帶著團隊一份一份地看，看到有一定模式或者是想跟我聊聊的人自己都給了回複。

在這個階段，我們投資了一下科技旗下的秒拍和小咖秀。

投資秒拍後，我們倡導一些明星通過冰桶挑戰遊戲在秒拍短視頻上傳播，號召人們為漸凍人捐款，結果一星期時間秒拍就有超10億次的點擊率，秒拍快速成名；半年後，我們又推出了小咖秀，同樣也通過很多明星來帶動。

由於我在投資界是個新人，完全憑自己的一腔熱血和愛好是不行的，這個時代只有資源的整合和集結才有價值，而我能帶來的最大價值就是明星背後巨大的流量，我們的自帶流量會給被投企業帶來品牌背書。

第二個階段：投資互聯網金融公司。

在第二期基金投資的時候，我們選擇做互聯網金融，因為當時我認為互聯網金融會有爆發性地成長，會給人帶來很大的驚喜。今年很多人說到互聯網金融時都談虎色變，但其實我們在投資這個行業時一直堅持一個原則：不遵循法律和行業規範的公司堅決不投。

互聯網金融是很具備互聯網屬性的產品，我們該去相信誰呢？我認為未來人要相信數據，這也是我們投融360的原因，它可能是一個很好的提供數據服務的平臺公司。

我與大清（註：葉大清，融360創始人）是在一個論壇上認識的，他第一個講了他對互聯網金融的理念，我第二個講。那天他有事，我主動拉著他不讓他走。我說要跟你聊一聊，之前一直有困惑，但聽他講了半小時之後，我非常興奮。聯系上了之後，我就一直去盯這個項目，跟大清也成了朋友，跟他講Star VC是什麽，半年後決定合作。我覺得這樣的公司確實有未來，它會給我們每一個人提供精準的信息。

第三個階段：投資科技類公司。

很多人說消費類的公司會很賺錢，但那不是我們的風口，我們第三期希望投一些能真正改變人們生活方式的科技類公司。

最近半年，我見了很多不同領域的科學家，我在他們身上看到了未來十年非常有潛質的行業，通過行業與技術的結合，可以讓人們的生活越來越便捷，身體越來越健康，生活方式越來越多樣。這半年中我們也投資了一些科技類公司，比如商湯科技及一些VR公司等。

2015年，我在博鰲論壇上提出過一個觀點：資本娛樂化，比如AlphaGo就是資本娛樂化的一個典型案例。它通過大家耳熟能詳的圍棋，告訴了人們什麽是人工智能。如果要從學術的角度去闡述人工智能，10頁紙都講不清楚。而一個人工智能的產品用比賽的形式讓全世界的人都去關註，這就是資本娛樂化的體現。

如果不是利用這種通俗易懂的方式讓大家理解人工智能，人工智能的發展會被推動得很慢。我們用娛樂的方式，讓真正有價值的產品、企業和公司，有更多的人去了解了，雖然不直接產生關系，但未來都跟你直接有關。在國外，類似AlphaGo這樣的產品是很受尊重的，但在中國，可能還是看眼前的東西比較多。

Star VC的資本娛樂化，更多的是讓人們用通俗易懂的方式去解讀科技，解讀未來的東西，除了看項目本身所具備的投資價值，另外一點是能通過我的影響力去傳達背後的價值。所以除了投資這種關系之外，我更希望能去把他們這些理念、故事、產品與大眾分享。

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陽煤化工借殼糾紛案：投資人、中介、借殼公司三方利益牽扯

近日，第一財經記者從中國裁判文書網公布的一份判決書獲悉，陽煤化工 (600691.SH) 借殼投資項目複牌收益不及預期， 法院判決資金中介方北京安控投資有限公司(以下簡稱“北京安控”)向原告投資人西藏華鴻財信創業投資有限公司(以下簡稱“西藏華鴻”)支付投資回報款3.57億元及其余費用。

在A股市場中，上市公司重大資產重組幾乎每天都在發生，借殼傳聞也不絕於耳，但在總量龐大的重組案中，除開利益相關者之外，鮮少有人關註借殼、重組投資項目的具體運作方式。這份判決書揭示了更多資本運作的細節，龐大的借殼交易中，投資人、資金中介、借殼公司三方利益牽扯可見冰山一角。

2012年10月，陽煤化工重大資產重組事項經中國證監會審核通過。盡管重組順利推進，但借殼項目涉及的各方資本的回報顯然未被全面顧及。判決書曝光了更多借殼資金運作細節，看似“穩賺不賠”的重組項目，卻因資本運作收益不及預期，資金雙方決定對簿公堂。

借殼項目細節曝光：三方利益牽扯

2016年12月29日，湖南省高級人民法院對西藏華鴻與湖南湘暉資產經營股份有限公司（下稱“湖南湘暉”）、北京安控的合同糾紛一案作出判決，判令北京安控向原告支付投資回報款3.57億，並向原告支付律師代理費120萬。判令湖南湘暉承擔連帶清償責任。

就陽煤化工借殼項目來說，原殼公司*ST東碳擬非公開發行股份購買陽煤化工100%股權，和順化工51.69%股權、正元化工60.78%股權、齊魯一化17.97%股權。本次收購的陽煤化工個體公司100%股權中包含了陽煤集團、海德瑞、中誠信托、北京安控等多方持股，上述公司分別持陽煤化工股份58.91%、19.09%、18.37%、3.63%。本次合同糾紛中，原被告雙方交易僅涉及了中誠信托、北京安控的兩方股份。

陽煤化工借殼項目的資金籌集啟動於2010年，作為合作方參與*ST東碳重大資產重組項目，北京安控、西藏華鴻簽訂《陽煤化工項目合作協議書》 (以下簡稱《原協議》)、約定西藏華鴻投入4.1億資金投入借殼項目的運營中。

同時，陽煤化工的借殼在有條不紊地推進之中，雙方約定，本次重大資產重組方案為擬將陽煤化工的資產註入殼公司*ST東碳，並且*ST東碳向陽煤化工的全體股東定向增發股份。

按照《原協議》的具體投入方式，西藏華鴻投入的4.1億資金以信托計劃的方式進行運作，通過資金中介方北京安控的安排，投資方西藏華鴻獲得了信托的次優級受益權，以及北京安控在信托中的預期收益。如重大資產重組延期過會，則約定清理《原協議》中的資金占用費，向西藏華鴻結算4.1億元資金的占用費用。

作為項目標的陽煤化工，則在重組預案中約定，承諾2010年凈資產收益率為13%，2011年、2012年、2013年凈利潤在2010年的基礎上每年遞增30%;若該利潤未能達到，則按照《框架補充協議》，北京安控應向次優受益人，也就是西藏華鴻支付的預期收益及補足差額。

2012年10月，陽煤化工公司重大資產重組事項經中國證監會審核通過，信托計劃所對應的陽煤化工股權轉化為*ST東碳股份1.69億股，但上市公司股價並未因重組產生涅槃的改觀。

2015年5月，因陽煤化工股票價格低迷，作為信托資產的1.16億股陽煤化工(原*ST東碳)股票減持後獲得的收益僅能覆蓋信托計劃中優先受益人的利益，剩余的股票資產以及現金資產都無法向次優級受益人西藏華鴻“分羹”，故西藏華鴻將資金中介方北京安控告上法庭。

客觀上來看，借殼成功後的陽煤化工也並未完成《原協議》中的業績承諾。2012年10月30日，陽煤化工系列公司已完成上述股份的登記托管與資產過戶。但2012年度實際實現歸屬於母公司所有者的凈利潤2.52萬元，實際比預測少完成1.02億元，主要歸咎於化工行業不景氣、新項目受制約、財務費用增長等原因。

標的公司管理不善，也是被告北京安控認為應當追加陽煤集團為本案第三人的原因。

對簿公堂：交涉後的最後選擇

第一財經記者查閱判決書發現，最終西藏華鴻選擇與北京安控對簿公堂，這是經雙方多次交涉無法和解的最後選擇。資本市場中借殼、重組類交易繁多，然而最終此類合同糾紛卻少有實際的對簿公堂，很大一部分原因是交易雙方在交涉過程中，利益分配已經達成了妥協。

在本次交易中，《原協議》規定西藏華鴻向項目合計投資4.1億元具體投資分配方式為，5800萬元認購由被告北京安控發起的泉源1號集合資金信托計劃(以下簡稱“泉源1號”) 的次優級受益權 ，余下3.52億元按照《原協議》的有關約定支付給北京安控，最終項目的投資回報為優先獲得北京安控在泉源1號中的預期信托利益。

項目到期後，由於收益未覆蓋到西藏華鴻的預期，雙方重新補充約定收益的償還方式。西藏華鴻改變了《原協議》中收益計算方式，改為按照投資總額以及固定收益的投資回報。2015年6月17日，西藏華鴻、北京安控調整交涉後達成《陽煤化工項目合作協議書之補充協議》(以下簡稱《補充協議》)。

《補充協議》的約定，西藏華鴻按照北京安控指示設立單一資金信托，該信托主要持有的投資品種為由泉源1號指向的陽煤化工股票。同時，北京安控將上述股票作為按約履行投資回報支付。

除了以股票作為回報，現金形式的回報也在《補充協議》中約定，西藏華鴻有權收回不低於3億元的投資回報。具體收回方式為西藏華鴻有權要求上述單一資金信托分配3億元資金，且北京安控應當促使單一資金信托項下現金形式信托財產不低於3億元，否則兩被告應當在2015年8月31日前及時將差額部分補足與原告。

《補充協議》期限延後之後，2015年9月30日，上述協定信托財產為6867.96萬股陽煤化工股票，而信托財產專戶的資金為0元，與西藏華鴻預期收益3億元顯然是不匹配的，原告故向人民法院提起訴訟。北京安控公司則認為，西藏華鴻資金到位時間跨度長達兩年，這對項目的順利推進產生嚴重影響，也是導致其投資回報不能按期回收的重要原因。

累計48萬P2P投資人“踩雷” 去年1300家平臺風險集中爆發

去年4月份國務院印發《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，之後監管部門一系列措施接踵而至。目前，整治效果已經日益顯現出來，特別是備受關註的網貸業的拐點正在到來，比較第三方機構發布的網貸行業月報可以窺見其變化的蹤跡。

據盈燦咨詢日前發布的《P2P網貸行業2017年1月月報》顯示，截至2017年1月底，問題平臺歷史累計涉及的投資人數約為47.8萬人（不考慮去重情況），占總投資人數的比例約為4.5%，涉及貸款余額約為265.8億元，占2017年1月底行業貸款余額的比例約為3.1%。其中，伴隨2015年、2016年問題平臺（含停業平臺）的集中爆發，涉及的投資人數急劇增加。2014年及以前的問題平臺數量、涉及投資人數分別為394家、6.3萬人；2015年及以前這兩個指標分別增至1688家、27.7萬人；2016年及以前這兩個指標則分別增至3429家、45.2萬人。也就是說，去年有1294家P2P問題平臺集中爆發。

今年1月份，共有64家停業及問題平臺，其中問題平臺29家（跑路6家、提現困難23家）、停業平臺33家、轉型2家。停業及問題平臺數量再次出現下降表明，2016年年中平臺退出P2P網貸行業達到最高峰後，平臺退出的步伐進一步減緩。

數據顯示，截至今年1月底，P2P網貸行業正常運營平臺數量為2388家，相比去年12月底減少了60家。從網貸業總成交額看，歷史累計成交量達到了3.65萬億元，去年同期歷史累計成交量為1.496萬億元，一年時間增長幅度達到了144%。今年1月份網貸行業的成交量為2209.92億元，環比去年12月份下降了9.55%，本月成交量出現一定幅度的下降與春節假期有一定的關系，大多數平臺停止發標導致下半月成交量下降。隨著2月份各大平臺恢複正常運營，預計網貸成交量將出現一定幅度的回升。

值得註意的是，網貸行業融資並沒有業內預期的那麽糟糕，可見優質的平臺仍然會受到資本的青睞。據不完全統計，今年1月份，網貸行業共發生7例融資事件，融資規模約3.7億人民幣（平臺未公告融資規模的不納入規模統計，規模為“數千萬元”的以兩千萬元估算）。其中，星月創投獲得中匯寶通融資租賃有限公司戰略投資1.2億元，成為本月融資金額最高的平臺。

網貸行業綜合收益率繼續走低。今年1月份網貸平臺綜合收益率為9.71%，環比下降了5個基點（1個基點=0.01%），同比下降了247個基點。業內人士表示，收益率下降的主要原因在於，正值春節假期，投資人對資金需求比較旺盛，對網貸行業形成一定的抽資壓力；《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺後，網貸平臺資產端競爭加劇、合規調整成本增大，部分平臺主動下調綜合收益率，行業綜合收益率相應下行。

今年1月份，網貸業共有64家停業及問題平臺。

你適合做風險投資人嗎？

蔡聰 2017-02-08 15:50

本文由分享投資（微信 ID:fxtzvc）授權i黑馬發布，作者蔡聰。

要成為一名司機，你需要考取駕照；要成為一名會計師你需要有會計證；要成為一名律師你需要律師資格。然而要成為一名風險投資者，你不需要獲得資格認證，沒有門檻。然而這看似任何人都可以從事的職業，挑戰性比其他大多數的職業都高。要成為一名成功的風險投資家，你不僅需要很高的綜合素質，淵博的知識，熟練的技能，還需要日積月累你的實戰經驗，當然也少不了“好運氣”。

不少行外人總認為“風險投資”是一個很“高大上”的行業，出手闊綽的“土豪”，一個項目就投資幾百萬上千萬，賺錢是以倍數為單位，風險投資人應該都很有錢。無數的創業者都希望能夠獲得他們的註意力和青睞。而且，他們的工作方式更讓一些人羨慕：“不用朝九晚六的上班”，經常“周遊列國”看項目，出席各種高大上論壇、會議。這些誤解讓不少有誌青年對風險投資的職業生涯趨之若鶩，都希望把它作為自己的終生職業。但，在你放棄你原來的職業，轉型做風險投資人之前，你一定要想清楚這個職業適合你嗎？

以下是分享投資管理合夥人、享投就投CEO蔡聰獨家原創的VC的能力金字塔。

優秀的風險投資者都是什麽背景？

成功的風險投資家很可能會給你完全不一樣的答案。風險投資在上個世紀70年代的美國開始蓬勃發展，在那時大部分的投資者來自技術研發，商務拓展，財務，以及投行。Don Valentine，紅杉資本的創始人，來自半導體行業。Tom Perkins， 創辦美國風投機構KPCB之前是惠普公司的研發部門的行政主管。近年來崛起的風險投資機構合夥人從業前的背景更是五花八門。例如，紅杉資本的主席Michael Moritz是《時代》雜誌的記者；美國創投機構Bessemer 的合夥人 David Cowan在他獲得MBA學位後開始他的創投職業生涯，過去20年投資了許多成功的企業。而更多的是像《從0到1》的作者Peter Thiel，以及分享投資的創始合夥人白文濤那樣“創而優則投”。成功的創業後，他們從自己創業轉型幫助和指導別人創業，開始了他們的職業創投生涯。

人們普遍認為有成功創業或者企業運營經驗的經驗的人，比起沒有這兩方面的經驗的人能夠更好的識別創業以及企業運營的風險，更夠更好的服務被投資企業。然後，不見得這是成為一名成功的風險投資家的必要的指標。也有成功風險投資家（例如前面的提到的David Cowan）認為，這兩方面的經驗僅僅是一個短暫的局限性的優勢，而且這種優勢僅僅在他們有經驗的細分領域而已。也有許多沒有成功創業經驗的風險投資人做得非常成功，能夠給投資人帶來巨大回報，美國有，中國也有。美國的知名創投的管理合夥人Fred Wilson就是一個沒有創業經驗的風險投資家，在過去三十年為投資人創造了可觀的回報。紅杉資本的管理合夥人是記者出生，不但沒有創業經驗，甚至連高科技企業運營的經驗都沒有。

“通才”還是“專才”適合做VC？

風險投資機構近年來有行業聚焦的趨勢，例如聚焦於醫療，聚焦於先進制造業，聚焦於互聯網等。那麽是專才適合做風險投資還是通才適合做風險投資？做醫療的投資是不是找一個多年的醫生來做，做通訊行業的投資就找一個通訊研發工程師來做成功率就高？行業領域的經驗和專長，對判斷項目的技術可行性或者市場是有用的，尤其是早期的項目。但不要高估其對風險投資職業生涯的重要性。這跟前面提到的創業經驗和企業運營經驗一樣，都是“短期的局限性優勢”而已。一個優秀的風險投資家，是讓自己適應機會，而不是讓機會來適應自己的“行業專長”。

行業專長，在判斷你所熟悉的行業的項目時，能夠幫助到你，但是有時也會誤導你，人總是傾向於呆在舒適區，延誤陌生，行業專長有時會讓你局限在你的行業條條框框，錯過很多好機會，也往往投資不到顛覆式的，劃時代的偉大公司。行業的專家也許更適合成為風險投資機構的“行業顧問（Advisor）”。風險投資投資的是未來，具有高成長性的項目。長遠來看，成功的風險投資家總是勇於跳出自己的舒適區，跳出自己的框架，一次又一次的刷新自己。通才，會比專才走得更遠。

然而，隨著投資團隊越來越聚焦，競爭越來越激烈，不在某一個領域紮根到一定程度的“通才”，對各個行業都只是略懂的“通才”也一樣會錯失機會，容易判斷錯誤。

成功的VC，在投資的廣度和深度之間取得一個良好的平衡。“廣度”其實沒有你想象的那麽廣，不是“各行各業”，能夠資本投資價值的行業並不多，在一個VC長達二三十年的投資生涯看來，全部適合投資的領域研究一遍完全有可能。而“深度”也沒有你想得這麽深，再深你也深不過創業者，深度更多的體現在你在這個行業擁有的專家資源以及智庫。

VC的能力金字塔

要成為一名成功VC，背景和經歷並不是一個決定因素。雖然背景和經歷五花八門，但是成功的VC體現出來的品質和素質有很強的共性。下面是我畫的“VC能力金字塔”。越是成功的風險投資家，這個金字塔就越滿。

VC的底層代碼：素質與品質

我們從這個“能力金字塔”的最底層開始看：一個人的素質與品質，類比計算機軟件系統中最底層“匯編語言”，用於驅動“硬件”。這里的“硬件”類比的就是你的軀體。你的素質與品質決定了你的工作態度和做事方式。要做一名VC（VentureCapitalist），你至少要有這些底層代碼：

學習研究能力以及上進心

懂所有行業的人在這個世界上不存在。但是，投資機會隨時出現在你不熟悉的領域，不熟悉的全新的技術方案。這個領域和技術方案之前壓根兒就沒有存在過，對所有人都是新的。不管你之前在多牛逼的大企業工作過，不管你在你的領域多麽的資深，對於一個完全陌生的領域，你跟所有其他VC一樣，回到同一條起跑線。同樣專註於醫療行業，一個在心血管介入器械領域有豐富經驗的投資人，在面對一個體外診斷領域的項目，毫無優勢。因此你有兩個策略，你可以繼續專註於自己的領域，守株待兔，等待你熟悉領域的機會出現；你可以快速的學習和研究新的領域，去抓住這個新領域的機會。前者把自己的路越做越窄，而後者才能在風險投資行業長足發展。

獨立思考能力

獨立思考能力，不要人雲亦雲。Critical thinking太重要了！創業以及管理都是一門藝術而不是一門嚴謹的科學，不是非黑即白。成功商業模式，成功的戰略，成功的投資理念多種多樣。要辯證的，批判性的獨立思考，不要迷信的所謂的“投資大佬”的判斷，人家投你也投。一個人投資時往往是理性謹慎的，而當一群人紮堆的投資，尤其是對處於風口下的項目進行投資的時候，經常會失去理性。紮堆投資會出現“三個和尚沒水喝”的現象，相互背書，相互依賴對方的判斷，而不是各自獨立思考，相互印證。試問，如果投資人沒有獨立思考的能力，投資人為什麽要把錢交給他們管，還要支付利潤分成？

好奇心

除了利潤，興趣和好奇心就是最好的學習和研究的驅動力。興趣廣泛的人，好奇心爆棚的人一定會喜歡做風險投資。因為每一天你都會跟各種各樣想挑戰行業現狀，改變世界的“瘋子”交流。他們的點子和想法能夠很好的滿足你的興趣和好奇心。

EQ以及溝通談判能力

要做VC溝通和談判能力的重要性不言而喻，這是一個與人打交道的職業。要打交道的群體很多：LP投資人、創業者、投委、聯合投資夥伴、投資顧問、行業專家、你團隊小夥伴，有時還要面對媒體。你要有很強的談判技巧為LP爭取好的投資條款；你要有溝通技巧讓顧問、專家、聯合投資者願意回答你的問題；你要有嫻熟的公關技巧來面對媒體以及合作夥伴；你要有良好的說服力和自信回應投委以及持不同意見人的質疑。大量的與人打交道的內容要求你必須要有足夠的EQ。

強烈的責任感、正直誠信

缺乏責任感的人，不正直誠信的人一定不適合做風險投資。風險投資者承載著眾多投資人的信任，是靠信譽和能力吃飯的人。作為一個提供專業服務的信托機構，客戶的信任就是企業生存的根本。什麽時候失去了投資人的信任，什麽時候職業生涯就結束了。VC要長久的發展就要把投資人的錢當作自己的錢來管理，具有強烈的責任感。向投資人坦誠相待，“由始至終，盡心盡責”的做項目調研、披露項目信息、保護投資人的利益。

團隊精神

風險投資是一項“團隊運動”，風險投資團隊也往往是一個複合型的團隊，有各類的專才。你不僅僅有獨立作戰能力，你經常需要支援或者借力其他團隊成員。一個項目通常是通過團隊協作來完成的。優秀的團隊精神就是你圓滿的完成了團隊的分配的任務之後，你還會主動問問其他成員：“還有什麽我可以幫上忙的嗎？”不僅你的團隊是團隊作戰，你要投資的項目也100%是團隊作戰！沒有團隊精神，你就不理解團隊在創業過程中的重要性，不理解你也就評估不了。

創業以及開拓精神

你也許沒有成功的創過業，但是做風投你必須有創業精神。很難想象一個沒有創業精神的VC是如何跟創業者交流，如何能夠把握創業者微妙的心理狀態。試問，燕雀安知鴻鵠之誌。不同道，何以同行？如果在你成長過程中，你從來都沒有萌生過創業的想法，沒有想過一些賺錢的點子，你只想著如果獲得高學歷，考證，然後獲得一份穩定高薪的職業，那麽風險投資行業真的不適合你。風險投資行業適合那種愛折騰的人，有開拓進取精神，敢於冒險但頭腦冷靜的人。

精明

你是一個很精明的，精打細算的，個人的消費和投資時都會處處權衡性價比的人嗎？還是一個大手大腳的人？成功的VC一定是一個精明的人，對價格敏感，甚至顯得有點摳門和挑剔。如果投資一只股票或一處房產你會反反複複的研究、對比，選出你認為風險收益比最好的，那麽你的就性格適合做風險投資。如果你消費都不追求性價比，不喜歡權衡方案，對價格不敏感。也許在泡沫累積的經濟周期中，你比人會賺得多。但在泡沫破滅的時候，你會被淘汰掉。別忘了，股權投資是一種長期的投資，很可能要持續一個完整的經濟周期。如同猶太人這麽精明的人更有可能成為一名成功的VC。

商業敏銳

有很高的商業敏銳度，總能提前把握到商業發展趨勢，嗅到商機所在。關註科技發展，擁抱新鮮事物，對商業模式，市場趨勢，消費者行為的變化有敏銳的洞察力。這才能讓你的投資有前瞻性，前瞻性的發掘機會會帶來超額收益。

領導力

領導很大程度影響到你的職業發展的後勁。隨著你的成長，你的責任不僅僅是挖掘投資價值，還需要培養和領導你的團隊。領導力還意味著你勇於決策、勇於承擔責任。

要成為一名優秀的VC，以上這些底層代碼缺一不可。素質和品質的養成不是一朝一夕的事情，是你整個成長過程中各種內在因素，外在因素對你的綜合影響。當你決定以VC為自己的終生職業時，一定要問問自己是否具有這些底層代碼。如果你不是早已經具備他們的全部，轉型做VC不是你明智的選擇。這篇文章就到此為止。若你確定你具備這些底層代碼，請繼續往下看。

VC的操作系統：知識與技能

很多“投資大咖”會發表他們的一些投資理念，總結他們看項目的原則。哪一些投，哪一些不投。但，我想告訴大家，如果風險投資能夠像Check List一樣，看看哪些符合，那些不符合，根據各項指標打一個分就可以決定投資還是不投資，那VC就沒有存在的價值。做投資判斷是一個綜合判斷的過程，綜合考慮各種複雜多變的因素來權衡項目的潛在收益和風險。

項目評估和調研過程是一個定性分析和定量分析，客觀分析和主觀判斷相結合的過程。像一門邏輯嚴密的科學，有大量的分析方法和框架幫助我們進行論證；又像一門藝術，又要作出不少主觀判斷，對未來進行預測。因此，你必須具備相應的知識以及技能來支持你做投資決策。

隨著資本市場的成熟，已經進入了成熟階段的PE項目的回報率越來越趨於市場平均回報率。新三板的蓬勃發展，更進一步縮小了一二級市場的價差的套利空間。投資機構參與這些項目的投資，更多是為了解決公司的發展資金的需求，而較少會為公司帶去其他方面的價值。而VC項目則不一樣，VC不僅僅投入資金，還大大參與價值創造的過程。VC是Venture Capitalist“風險投資者”的簡稱，同時也是Value Creation“創造價值”的簡稱。三分投資，七分管理，通過專業的管理為所投資的企業創造價值。頂尖的VC獲得投資人和企業認可，不僅僅因為他的資金融通的金融屬性，還因為其能夠協助被投企業，提升價值。因此，你也必須具備相應的知識以及技能來支持你做這些投後服務。

財務與審計

你要有數字敏感度，財務數據中可以發現很多風險，印證你的判斷；你要有審計思想以完成一個有效的盡職調查。缺乏財務知識，你也不可能對估值水平的合理性進行判斷。

經濟法規

不懂經濟法規你如何理解公司治理，如何行使你的董事職責，保護投資人的利益，規範公司的治理？你根本就沒有辦法做風險控制。而金融的本質就是風險控制，風險投資有很強的金融屬性。

稅法

不了解稅法，你能把握到公司的真正的成本結構嗎？能預測到公司真正的盈利水平嗎？

金融以及資本市場

資本市場是我們項目退出的主要場所。這是遊戲的規則，不懂這些規則，不懂資本市場投資者的偏好，就不可能投資到獲得市場認可的項目。賣產品前，你必須得了解什麽產品好賣吧？

宏觀經濟以及微觀經濟

宏觀經濟直接影響你的融資情況以及幫助你把握退出時機。掌握一些微觀經濟學的理論和規律可以很好的幫助你對一些商業模式創新的項目進行邏輯論證。微觀經濟學有一個重要的假設，參與經濟的個體都是理性，利己的。商業的邏輯也一樣是建立在這個基礎上的。

市場營銷以及公司戰略

沒有市場營銷的概念也就沒法判斷公司的銷售策略。沒有戰略思維你也很難判斷公司的戰略方向是否正確。犯戰略性錯誤對一家初創的公司往往是致命的。

創業學

幫助我們更好的了解創業者和創業企業，把握和預估創業企業會遇到的問題和發展障礙。

心理學

幫助我們把握創業者的心理狀態，判斷其是否具有一顆強大的內心面對即將到來的困難和挑戰。

你也許會發現，這些知識與技能怎麽這麽像MBA的課程？是的，沒錯，這也是為什麽大部分風險投資機構都傾向於招MBA畢業生，但MBA畢業生所掌握的這方面的知識與技能對於VC工作的要求是遠遠不夠的。

不像底層代碼，在你轉型為風險投資人時，你必須得具備全部。而這個操作系統，是允許你僅僅具備其中幾項技能，而欠缺其中的一些。或者你只有一些理論知識，但缺乏實踐。這些知識和技能在你進入風險投資行業後，再去學習掌握是來得及的。你要有很強的學習能力，缺哪一項就補哪一項。在這個過程中，如果有一名用心的導師，或者你的平臺有完善的培訓機制，會大大節省你的時間，加速你成長。因為你不需要通過去讀四年的財務課程，或者去考全世界最難的註冊會計師考試，來掌握財務知識。好的導師和培訓機制，會告訴你：作為VC哪一些是財務知識是密切相關的，哪一些你不知識關系不大。讓你更有效率的成長。

VC的應用層：投資案例以及經驗

具備了“底層代碼”和“操作系統”，你就具備了風險投資行業長足發展的堅實基礎，“底層代碼”驅動你完善你的操作系統，下一步你要做的就是在“操作系統上開發各種各樣的應用”。具體體現就是各個行業各種發展階段的項目。開發應用的過程就是你不斷學習和研究各個細分行業過程。剛剛入行時，你可以選擇一個你最感興趣的，最擅長的方向作為你的切入點。往往這個方向與你轉型前從事的職業有關。

絕大部分成功的VC在轉型做VC時能力金字塔的情況是這樣的：他們具備完整的素質與品質，掌握了部分知識與技能，這些技能可能有一些很精通，有一些只是了解，而同時一般都有一到兩個行業從業經驗。

每個VC入行後，都需要逐漸完善知識和技能，把知識和技能應用到實戰中，累積你的經驗和教訓，累積你的成功案例。這是一個很漫長的過程，你需要有足夠的耐心和專註。在這個過程中你會逐漸形成自己的投資理念，各類判斷框架。

VC能力金字塔頂端：號召力與影響力

這個金字塔頂端是作為風險投資家號召力和影響力，他體現在具體業務上就是一種“融資能力”。優秀的風險投資家對資金有很強的磁力，受到市場的認可。要升華到這個層級，得經得起時間的考驗，讓時間和IRR檢驗你的能力，你還得積累人脈，完全依靠個人的造化和歷練。我能給的提示不多。

風險投資，可能是最精彩的職業，能給你源源不斷的新鮮感和興奮點，極具挑戰性，當然長期來說職業上的成功還能給你帶來可觀的財務回報。準備好接受挑戰，成為一名VC了嗎？

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超150名生物科技公司高管和投資人譴責特朗普移民禁令

據《華爾街日報》報道，已有超過150名生物科技公司高管和風投資本家發聲反對總統特朗普的移民禁令，他們稱該禁令威脅美國蓬勃發展的醫療研究行業。

上述高管在寫給科學刊物Nature Biotechnology編輯的一封信函中稱，這項錯誤的政策若不被收回，美國將面臨在這個世界最重要領域之一生技行業的失去領導地位的風險。他們稱該領域將在21世紀塑造全球格局。Nature Biotechnology周二在網站上刊登了這封信函。

生技和制藥界高管部分已分別批評這項行政命令。這封信函署名者包括生技業貿易組織董事長，是制藥業迄今對該行政令發出的最強烈集體譴責。

該信函指出，生技行業尤其仰賴移民科學家和研究人員，並援引統計數據稱，52%的美國生物醫療研究人員出生於海外。