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大跌一千點後再檢討投資組合 PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

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今日恆指最多曾大跌1,241點, 以收市計亦要跌936點報20,946, 跌幅4.29%應該係自09年11月杜拜事件以黎最既大單日跌幅. 交易所內升1%都可以上十大升幅榜; 共412隻股票創52週新低, 當日不乏藍籌股國企股, 眼見恐慌情緒充斥整個市場, 今日想講下自己既多少睇法.

自金融海嘯後恆指一年內反彈逾倍, 姑勿論原因為何, 但牛市大勢已成後要扭轉其實非想像中容易. 今個星期港股大跌雖已可確認下破自去年10月延伸出黎之上落區間, 但往下仍然有19000-22500既橫行區作為重大支持區域, 此第一階段橫行區一日不破個人仍視恆指處於調整階段.

先確立一個較長線既睇法, 再決定如何參與股票市場. 若然認定熊市已臨, 咁依家仲揸股黎其實都冇乜意思, 反正過多幾個月一街都係平貨, 依家去下旅行先都得; 有信心確認牛市未死, 先可以再進一步思考如何構建投資組合.

個人投資組合今日下挫2%, 看似跑贏大市, 但其實手持一大堆市值較細既公司, 他日要追跌既話單日急挫十幾廿個%並非無可能. 趁市淡檢視投資組合, 其實唔係睇自己做得好唔好, 係睇自己有冇得做得更好.

個持倉比重最高之聯亞今日微跌1%收市, 但整體黎講全日都係主動沽盤較多, 唯一可以慶幸既係今日市場兩度出面一面倒恐慌之時 (早上開市頭半小時及下晝三點左右) 都無出現大舉拋售, 此現象我視之為利好. 始終要知道聯亞街貨甚乾, 差價闊過維港, 自上月發盈喜後連續兩日大成交急升, 強者收貨後如果要響市場大手沽出必然係不問價賤賣先沽到, 可以忍到手唔沽, 似乎係對業績頗有信心之舉動. 作為收風較遲鈍既老散, 仍然可以先等業績公佈後再決定.

另一隻重倉股大快活收市跌2.6%, 以其防守力而言其實已算跌多左. 其實我一向都認為一個健全既投資組合必定要加入防守股, 自己資本唔夠選擇不多, 但其實我一直都係幾鍾意中電(2), 港燈(6), 長建(1038), TVB(511)呢類股. 面對股市恐慌式急挫, 呢類股往往可以提供換馬資金. 即係如果我睇岩目標, 要開刀既都係搵大快活, 但因為目前未有更好既投資目標, 所以仍然會繼續持有.

至於新買入既亞倫, 原來係摸左個靚頂黎入貨, 正宗係擺都無咁準, 今日再跌3.5%, 收市後公司高層發表樂觀言論, 指"雖然歐美經濟前景不明朗，但公司生產並非高檔消費產品，目前未見訂單表現較過去差". 其實我自己公司正正係做歐洲生意, 又係D中低檔消費產品, 今年訂單的確比舊年多, 所以此講法個人都頗同意. 不過, 亞倫班高層一向都係大淡友黎, 近期幾次有機會出聲既場合都係一反常態唱好, 個人有多少不安既感覺. 買就肯定早左買, 但堅持唔亂加注, 風險仍然有限. 好記得舊年歐債危機果陣亞倫得番2蚊, 與之相較, 今日收報$2.78仍有好大段距離.

龍記今日跌3.6%, 出乎意料地跌得少. 近半年股價表現雖差, 但其實都只係同大市相若, 以中小型股而言原來已經算唔錯, 都係可以等業績; 至於新昌管理今日微跌, 個人覺得除左管理層可能有問題之外, 單以公司業務同派息政策黎講股價好大機會已經見底, 但仍想等待中期業績確認睇法.

震雄今日跌4.2%, 乃倉內表現最差之成員. 相比起震雄, 其實我更加關注行業龍頭海天既股價走勢. 海天有好多大行跟進, 近日跌勢加劇已非一句受大市拖累就能解釋到. 加上震雄剛公佈既全年業績其實比自己想像中相差頗多, 市況未急劇轉壞前仍不介意死守, 反正注碼不大; 但目前市況欠佳, 止蝕套回現金其實未必會係一個差既選擇.

今日開市時未有時間搞清楚應該點樣優化組合, 趁收市冷靜後再作檢討, 情形就會清晰得多. 面對突如其來既急跌, 一顆冷靜既心先係最緊要, 始終兵慌馬亂之時其實頗容易做錯決定. 當局者迷, 若然對住股價跳跳下會茫然失措, 其實可以試下先抽離, 等收市後先再諗. 縱然錯失先機, 但起碼經過深思熟慮, 效果未必會太差.

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0483.HK 包浩斯國際2011業績 PARTIPRAL 派得好

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曾經寫過BAUHAUS, 詳見舊文0483.HK 包浩斯國際. 寫果時係未出全年業績的, 今次趁有時間借最新一份業績黎更新一下自己對BAUHAUS既睇法.
全 年營業額剛好突破10億, 同比增長27.5%, 平均店舖銷售(綠字)增長5%, 表現不俗. 港澳分部仍然係公司重點所在, 營業額6.5億同比增長22%, 分部收入佔總收入近65%; 大陸營業額1.7億同比增長39%, 增長頗強勁, 分部收入佔總收入提升至17%; 台灣營業額2.45億同比增長55%, 增長力度更強, 分部收入佔總收入亦提升至16%.

單睇營業額增長就算頗理想了, 毛利率繼續保持70%, 說明公司仍然非常著重品牌建立, 無意打任何減價戰. 租金開支佔營業額比例稍見回落, 乃6年來首次, 似乎一直最困擾BAUHAUS既成本問題終於開始稍見舒緩, 實屬好現象因為其他開支對BAUHAUS黎講問題不算太大.

純利增加近4成, 數字算漂亮. 不過較值得留意既係雖然公司講明致力開拓大陸市場, 但今期業績卻顯示大陸分部響營業額大增既同時溢利反而倒退18%, 主席報告書亦無交代為何倒退, 報喜不報憂乎? 成份業績我覺得關鍵會係響呢度.

現金流減弱, 原因係存貨大增. 分店同營業額都在增長中, 存貨週轉率5倍屬合理水平; 另外響九龍灣買左個倉庫, 導致固定資產大增而現金減少. 每股全年派17.7仙股息, 數字上比去年微增但派息率其實係下降左. 2010-2011年派息總額近6千4百萬, 4月份又用5千6百幾萬響荃灣買左另一個倉庫, 現金所剩無幾, 下年派息率分分鐘會再降.

之前其實睇得BAUHAUS幾淡, 但最後交出來既業績又唔算太差, 算係超出個人預期. 現價$3.32往績市盈率10倍; 息率5.33%, 雖然唔算貴但我依然對BAUHAUS既增長力有多少保留. 或許佔收入來源比重最高既本地市場來年可以再有些微突破, 但始終未來發展大方向一定係要打入內地市場. 就目前所見, 大陸BAUHAUS盈利能力比想像中弱得多, 靠不斷開店或者可能繼續保持收入增加, 但最終回報卻未必成正比.

重複我當日所講過既觀點, BAUHAUS市場定位唔同GIORDANO果類, 可以三九唔識七都入去買PACK底橫, BAUHAUS係真係純粹賣牌子. 而所謂既品牌其實只係一種看他樓起快, 看他樓塌更快既東西, 藍籌股思捷正正係一個好例子. 要押注BAUHAUS變成下一隻I.T, 目前表面證供似乎仍然未算太足夠.

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0984.HK 永旺 PARTIPRAL 派得好

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近日市況開始轉淡, 係時候為他日撈貨做準備, 想提早研究一堆初步覺得頗不錯既公司, 而永旺(0984.HK)就係其中之一間.

永旺即係吉之島, 港人非常熟識的百貨公司, 日常生活中亦頗容易有機會接觸到 - 但似乎目前不太受香港投資者注目? 對我自己來講, 百貨類上市公司諸如銀泰百貨(1833), 金鷹商貿(3308), 或永安(289)等, 一係估值奇貴, 一係就負債過高, 一係派息率不太穩定, 一係就新上市幾年...總之就唔係幾合個人口味. 相對上, 以初步條件計算其實永旺比其他上市同業更吸引我, 加上最新一期業績顯示內地業務扭虧之餘表現亦比往年大幅躍進, 就更加足以令自己加倍留意.





























































永旺營運情況可以分成兩個時段作比較, 先講早期.

2007年或之前, 永旺總營業額有6成以上都係來自本地. 永旺07年響香港共經營23間店鋪, 營業額30億賺2.96億, 平均每間店做1.34億生意賺1千3百萬; 響中國經營12間店舖, 營業額16.7億賺3千9百萬, 平均每間店做1.4億生意賺3百2十幾萬. 數字說明4年前大陸永旺生意已經比起本地已不遑多讓, 只係因為分店無咁多所以總營業額看似不及. 當然講到盈利能力就比本地差得遠, 可能因為內地百貨業競爭激烈, 而當時永旺仍未充份打入內地市場所致.

而2010年, 即最新一期業績顯示, 永旺10年響香港共經營32間店鋪, 營業額30億賺2.32億, 平均每間店做1億生意賺7百3十幾萬. 相較4年前, 本地永旺非單止毫無進步, 若然排除開新店因素, 實際上係大幅倒退, 雖然仲未有耐去到要蝕錢, 但明顯本地永旺已經不能再寄予任何期望, 但求唔死得已經好好. 至於大陸又點呢? 永旺10年響中國經營18間店舖, 營業額29.2億賺1億5千幾萬, 平均每間店做1.6億生意賺8百5十幾萬. 相較4年前, 10年本地永旺同中國永旺營業額竟已完全睇齊! 大陸永旺既表現其實可以用突飛猛進黎形容, 店舖增長只係50%, 但生意增長75%, 盈利暴升4倍! 數字足以證明永旺已經逐漸打入內地市場, 而且已站穩陣腳. 以前永旺可能係香港百貨公司, 但今日永旺明顯已轉變成半個中國百貨公司, 內需概念絕不比純中國百貨公司弱.

毛利率表現尚算平穩, 而另外影響百貨公司利潤既租金同員工成本永旺亦控制得頗好, 4年內兩者增幅皆與營業額增幅相若. 其實按正常推論, 三者表現皆正常既話營業額增長無理由不能體現於純利上, 翻查資料先發現原來永旺有一項 "其他費用" 數字都頗異常, 似乎係有部份盈利流到呢度之後就往往會不知所蹤, 導致最後純利數字咁多年黎一直都無增長. 年報無提及所謂其他費用實際上包括D咩, 但應該都唔係好野, 呢方面要打多少折扣.

以固定資產計永旺比4年前擴張47%, 但營業額反而追唔上, 算係呼應返損益表數字入面香港分部分店增長但平均店舖營業額反而下降既說法. 存貨數字一直正常, 應付賬款增幅亦與營業額相若, 基本上可確認永旺的確在增長中. 貨款一直都唔算多, 上年清多筆依家長短債加埋半億都無, 現金反而過廿億. 而派息政策亦算頗穩定, 過去4年派息率一直保持響45-50%之間, 單純以財政狀況黎講永旺可謂相當理想.

過去4年平均每年現金流5.5億, 共繳2.9億稅同損益表數字相若, 每年皆投放過億元翻新舊舖或開置新舖, 但以現金流來講完全係綽綽有餘. 董事酬金佔純利比例奇低, 難怪過去幾年永旺增長速度奇慢 - 做又36唔做又36之流.

估值方面, 純以10年業績計算, 每股賺$1.07, 派息$0.537, 現價$18.1計近17倍P/E, 息率不足3厘, 比同業有頗大折讓純粹因為永旺過去幾年開新店速度奇慢, 不能附加過高增長股溢價所致. 不過, 若然考慮到未來幾年內地人均消費力提高係不可改變既大趨勢, 隨住內地業務漸入佳境, 永旺其實係有權食到應呢個大勢.

公司最近公佈盈喜, 亦係由於 "中國境內消費者信心的改善導致本集團的經營業績持續改善", 雖然未知增長多少, 但單以10年表現計, 永旺內地方面的確有權繼續取得理想成績. 永旺本身交投甚疏落, 主因係街貨流通量奇低, 但若然以長線投資角度去考慮, 永旺仍然係唔錯既選擇.

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0483.HK 包浩斯國際2011業績 PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2011/08/0483hk-2010-2011.html































曾經寫過BAUHAUS, 詳見舊文0483.HK 包浩斯國際. 寫果時係未出全年業績的, 今次趁有時間借最新一份業績黎更新一下自己對BAUHAUS既睇法.

全 年營業額剛好突破10億, 同比增長27.5%, 平均店舖銷售(綠字)增長5%, 表現不俗. 港澳分部仍然係公司重點所在, 營業額6.5億同比增長22%, 分部收入佔總收入近65%; 大陸營業額1.7億同比增長39%, 增長頗強勁, 分部收入佔總收入提升至17%; 台灣營業額2.45億同比增長55%, 增長力度更強, 分部收入佔總收入亦提升至16%.

單睇營業額增長就算頗理想了, 毛利率繼續保持70%, 說明公司仍然非常著重品牌建立, 無意打任何減價戰. 租金開支佔營業額比例稍見回落, 乃6年來首次, 似乎一直最困擾BAUHAUS既成本問題終於開始稍見舒緩, 實屬好現象因為其他開支對BAUHAUS黎講問題不算太大.

純利增加近4成, 數字算漂亮. 不過較值得留意既係雖然公司講明致力開拓大陸市場, 但今期業績卻顯示大陸分部響營業額大增既同時溢利反而倒退18%, 主席報告書亦無交代為何倒退, 報喜不報憂乎? 成份業績我覺得關鍵會係響呢度.

現金流減弱, 原因係存貨大增. 分店同營業額都在增長中, 存貨週轉率5倍屬合理水平; 另外響九龍灣買左個倉庫, 導致固定資產大增而現金減少. 每股全年派17.7仙股息, 數字上比去年微增但派息率其實係下降左. 2010-2011年派息總額近6千4百萬, 4月份又用5千6百幾萬響荃灣買左另一個倉庫, 現金所剩無幾, 下年派息率分分鐘會再降.

之前其實睇得BAUHAUS幾淡, 但最後交出來既業績又唔算太差, 算係超出個人預期. 現價$3.32往績市盈率10倍; 息率5.33%, 雖然唔算貴但我依然對BAUHAUS既增長力有多少保留. 或許佔收入來源比重最高既本地市場來年可以再有些微突破, 但始終未來發展大方向一定係要打入內地市場. 就目前所見, 大陸BAUHAUS盈利能力比想像中弱得多, 靠不斷開店或者可能繼續保持收入增加, 但最終回報卻未必成正比.

重複我當日所講過既觀點, BAUHAUS市場定位唔同GIORDANO果類, 可以三九唔識七都入去買PACK底橫, BAUHAUS係真係純粹賣牌子. 而所謂既品牌其實只係一種看他樓起快, 看他樓塌更快既東西, 藍籌股思捷正正係一個好例子. 要押注BAUHAUS變成下一隻I.T, 目前表面證供似乎仍然未算太足夠.

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業績簡評 - 龍記集團 (0255.HK) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

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營業額同比下跌2.7%, 環比下跌4.9%, 主要係受日本地震同歐美經濟放緩所影響, 加上廠房搬遷, 訂單亦流失左唔少.

原材料成本飛升乃早已預計到既問題, 商品價格持續高企最終只會打擊企業盈利, 拖慢經濟增長. 有實力既公司往往可以將成本轉嫁俾客戶, 但龍記既情況係本身訂單已經少左, 為保生意議價能力自然更弱.

僱員數目增加, 但支出反減, 可能係同搬廠有關. 廣州市最低工資$1,100一個月; 河源$710一個月, 兩者比較差天共地. 搬廠對龍記長遠發展有一定幫助, 可視為利好.

固定資產大升3成但折舊數字不升反跌, 而稅率亦下降2個百分點, 加上為數3千幾萬既其他收入, 龍記先得以保持今期純利不致倒退. 若然以29%稅率計算, 核心盈利大概係1.38億左右, 實際同比輕微倒退2.7%.

短債增加4千萬而現金減少近1.8億, 原因係大部份去左浙江新廠房. 淨現金得番4億唔夠, 今期再無特別息派了. 應收賬應付賬規模下降, 佐證營業額下跌既講法, 存貨亦同時下跌, 說明實際現金流應不受太大影響.

前景展望, 管理層表明未來要依賴歐美推出新措施振興經濟及中國停止收緊銀根先有機會轉好. 但實際情況係歐美政府經已黔驢技窮; 而國內通漲明顯亦未受控, 要呀爺響現階段停止收水其實係頗不切實際.

現階段論前景其實仍然未明朗, 不過做生意唔係話見到風浪就可以摺埋收檔, 相信龍記管理層過往多年管治經驗, 要應付目前環境相信仍然係綽綽有餘. 新廠最快要2012年下半年先投產, 未來要催谷盈利唯有多從成本控制著手, 此乃最大考驗.

估值方面, 預期2011年全年核心盈利約2.75億, 每股約賺$0.44, 現價$4.60 P/E 10.5倍. 派息率保持60%, 現價股息率5.7%. 以工業股而言估值唔算平, 而且未來半年股價亦有頗大機會繼續向下修正, 個人會繼續持貨觀望, 但短期內催化劑欠奉, 要真金白銀加注目前仍未係最佳時機.

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業績簡評 - 永旺 (0984.HK) PARTIPRAL 派得好

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永旺剛公佈今年度上半年業績, 營業額32.4億比上年度同期增加大約6%, 但明顯睇到有好大分別既係收入來源分佈. 舊年香港永旺生意16.8億佔整體收入約55%, 大陸永旺生意13.8億則佔45%; 而今年, 來自大陸永旺既營業額已經達到17.6億, 佔整體收入跳升至54%, 內地業務亦係歷來首次超越香港.

今期業績顯示本地業務不論收入抑或利潤都係繼續倒退中, 而且因為市場飽和未來亦不見得有太大改善空間, 基本上已再次印證此分部不能再寄予希望. 未來永旺既發展重點仍然會係大陸 - 分部營業額同比增長近6成, 就算同去年下半年比較, 營業額&利潤亦增長20%以上, 表現算相當出色. 正如初次分析時所講, 依家既永旺已經係半隻甚至以上既內地百貨公司, 而今期業績正正係業務轉型一大註腳.

展望未來, 管理層亦表現得相當樂觀:

"受到強勁經濟增長及增加個人所得稅免 稅額帶動，中國本地消費預期將會繼續強勁，這趨勢令管理層對華南的零售市場前景感到樂觀。有見廣州消費者的可支配收入大幅上升，加上 AEON 及JUSCO 品牌在當地聲譽日隆並廣受歡迎，本集團於未來 18 個月內將在廣州開設六家新店，藉此加強據點及把握不斷湧現的龐大商機。為加快擴展華南地區的零售網絡，本集團現正積極洽談其他開店計劃，並會在適當時候再 作公布。"


建立好品牌先再加快開店速度, 雖然會導致增長力放慢, 但相對上亦算係穩中有進.

上半年業績稅後賺2.2億但其實當中有8千幾萬水份. 除稅前賺3.1億扣除物業公平值上升實賺2.2億, 以稅25%計, 半年純利應該大約為1.66億, 即每股約賺$0.64. 派中期息$0.255, 出手稍低因為以往都係保持50%派息率. 估值方面, 全年賺$1.28, 派息$0.64 - 現價$18.1市盈率14倍, 息率3.5%, 若以內地百貨業平均估值作比較肯定算係幾平.

近日市況欠穩, 業績差既公司固然要洗倉, 但業績好既亦唔代表唔駛跌. 個人黎講係好滿意永旺呢半年表現, 但由於早前已發盈喜, 或許佳績早在市場預期之內, 若然明日可以大跌, 自己甚有興趣增持.

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業績簡評 - 聯亞集團 (0458.HK) PARTIPRAL 派得好

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聯亞剛公佈半年業績, 營業額同比只微升11%但毛利卻大升27%, 主因係去年同期製衣分部佔整體收入比重較高, 轉型後以零售作主力, 令今期毛利率大幅提升. 銷售開支, 行政開支加埋都係3億, 而去年同期係2.85億, 對比毛利增長來講兩者上升幅度相對上溫和得多, 證明聯亞控制成本能力仍然相當強.

純利率大升, 因為零售業務比以往更吃重. 環比表面有所不及, 但要留意2010年下半年純利包括兩千幾萬賣廠收入, 若將兩時期之特殊收益撇除, 10年下半年純利率約為6.5%, 而今期就係6.2%, 雖然微跌但仍算表現不錯.

雖然聯亞製衣分部一般下半年生意較多, 但今期此分部收入同比只微增仍令人有多少失望. 由於主力市場響英美, 似乎下半年不應過份寄望; 零售業務乃亮點所在, 收入, 盈利同比皆增加近5成, 由於JACK WOLFSKIN主打冬天衫, 所以就算環比有倒退都不應過份擔心. 中港澳銷售點半年再增115個, 對比上3個半年平均每期增70個黎講, 開店速度明顯再加快. 目前設有527個零售點, 而將來亦會繼續擴大零售網絡, 前景似乎仍值得期待.

應收賬, 存貨皆上升, 上半年現金流應該頗為緊拙, 所以短債增加方便週轉. 聯亞經營一向會運用適度槓桿, 個人認為沒太大問題.

估值方面, 半年核心盈利9千萬即每股賺$0.33, 半年派息率維持40%每股派$0.15. 現價$4.80預測P/E 7.3倍, 而一般來講下半年派息不會少於上半年, 息率應在6.3%之上, 估值仍然不貴.

個人來講呢份業績絕對收貨有餘, 本身亂估零售分部半年賺3千2百萬, 最後賺近3千8百萬, 而盈利增長同時亦繼續維持穩定派息率, 之所以點解我選股時對本地薑較為情有獨鍾.

由於今期業績公佈前早有盈喜打底, 市場可能早已預期聯亞有進步表現, 所以反應上可能會稍稍平淡. 而個人則認為聯亞仍然係一家頗有前途既公司, 不論明日升跌, 當然會繼續牢揸不放.

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派得好投資組合月結 (Sep 2011) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

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投放本金: $106,100.00
組合市值: $113,067.99
帳面賺蝕: +6.6% (上月月結: +21.3%)

投資組合單位面值: 67.35
(上月月結: 76.53 / 2010年7月1日起始值: 60.00)

股息總計: $5,520.00
股息率: 5.20%

今個月買賣:
23 SEP 買入大快活1,000股@$9.55

相 對於8月9號既滅絕式下跌, 9月份既恐慌情緒其實比之前漫延得更快, 受影響版塊幅蓋得更廣. 大跌市既初期, 我地會好明顯留意到REITS算係守得幾穩, 始終有高息支撐, 跌幅唔算大之餘反彈力度亦相當強. 但去到今個月, REITS亦終於要倒下. 個人覺得相對上質素較佳既越秀(405)同領匯(823), 已開始慢慢失去避險功能, 究竟現時吹得熱烘烘既內地資金鏈斷裂最終影響會有幾深遠呢?

從來投資路上要進步只有透過不斷反省, 檢討及修正. 堅持每個月做月結, 其實係方便自己更容易了解究竟係做岩定做錯. 仲好記得上個月低位沽出3,000股大快活後先知原來係幾近摸底沽貨, 心入面其實係暗啞底DUM春. 事後回望, "沽貨"既動作應該無做錯, 只係時機可能掌握得唔好. 提升現金比重後, 今個月組合雖然大跌12%, 但相對來講個人已算頗滿意.

唔想做太多不負責任既預測, 只係想講現時股市明顯係相當危險, 熊市已來, 長倉組合唯一可以做既就係先打好防守, 為他日進攻作好準備, 個人覺得三成現金比重係最起碼既水平. 雖然自己上個禮拜最後都抵唔住頸要買回大快活(52), 事後看其實我都承認係心急左, 正路做法係立即沽出認錯, 但顧慮到熊市重來大部份企業盈利皆會倒退, 反而係大快活可能有機會力保不失, 所以暫時仍然決定保留, 等待業績後再決定如何善後.

再談持倉水平, 我自問HOLDING POWER甚強, 現階段就算100%滿倉然後拋低一句 "我就同你鬥長命" 其實我都有本事做得出. 亦能承受高風險, 萬一有日聯亞突告停牌清盤, 自覺仍然有力東山再起. 不過若然明知盈利會倒退, 派息會減少, 股價會下跌都依然盲目買貨, 就可能係近乎不理智既愚蠢行為.

未面對過熊市, 基本上難言識唔識打理一個投資組合. 有幸初涉股場就面對逆境, 其實係一個相當好既考驗. 個人建議現階段既心態應該係勇敢面對自己組合 (縱然蟹貨一大籮), 承認錯失, 然後改正. 我自己都一手蟹貨, 唯一可以做既就係繼續分享自己既處理方法, 唔敢講係皇道, 但或者有機會俾到大家靈感.

最後想講下小小近期觀察. 時間廊近期開舖似乎相當進取, 見最近兩個禮拜開左兩間轉角位舖, 人流肯定唔少, 但相信租金亦會幾拿利. 當然, 相對莎莎(178)來講時間廊呢D只係小巫. 我呢排就親身體驗到咩叫行十步見另一舖, 莎莎究竟搞邊科? 另外, 近月免費報紙混戰亦進入白熱化階段, 記得當日特步(1368), 361度(1361), 匹克(1968)輪流上市, 結果最後齊齊玩完. 餅就得咁大, 7仔4蚊已經買到份東方, 個人比較關心係晴報最後會否火燒經濟日報大本營. 基本上寶光(84)同經濟日報(423)暫時都係掂都唔可以掂. 壞消息充斥下, 見羅開揚淡市拎幾十萬出黎增持大快活, 心入面稍稍泛起一絲暖意.

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上月月結: 派得好投資組合月結 (AUG 2011)


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派得好投資組合月結 (Oct 2011) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

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以今日收市價計, 投資組合現時持股狀況:


PARTIPRAL STOCKS PROFOLIO (OCT 2011)

投放本金: $108,600.00
組合市值: $121,882.99
帳面賺蝕: +12.2% (上月月結: +6.6%)

投資組合單位面值: 71.12
(上月月結: 67.35 / 2010年7月1日起始值: 60.00)

股息總計: $7,215.00
股息率: 6.64%

今個月買賣: N/A

經過八九月既震撼式大瀉, 十月份港股竟然可以大拗腰急升近4千點埋單, 相信呢段時間好多人, 包括我自己, 體會得最深既一句說話應該係: "這是一個牛熊共舞既年代". 雖然指數短短一個月內已經重上二萬點, 但中間既過程, 今日再回望已有恍如隔世之感.

市場步速加快, 波動巨大, 固然會令好多人覺得難以適應. 但諗深一層, 若然唔係埋頭炒市, 其實又何必要適應? 急跌急彈, 可以有機會大勝, 但同時亦可以有機會大敗. 事後回望, 錯失絕世低位撈貨既機會固然可惜, 但若然一直都有保持一定持倉水平, 低位守得住無沽, 及後反彈, 組合其實已經不自覺地跟住回升唔少.

為自己組合操作, 其實最重要係打返自己步速同認清目標. 令狐沖一套獨孤九劍連敗江南四友, 關鍵只在於出招隨心所慾, 運轉如意. 自認無能力貼市炒賣, 倒不如平常心面對大起大跌. 相比之下, 最終效果其實亦未必會太差. 沉迷市場, 不能排除左一巴右一巴既情況會發生響自己身上. 奪命金入面凸眼龍呢個角色, 絕對係某部份投機者既最佳寫照. 個人覺得就算無機會好似何韻詩, 劉青雲咁神奇地一朝發達, 可以做得到黃日華日日賣紙皮收CASH, 其實都幾盞鬼.

剛剛轉左新工, 除左以後無花紅無雙糧之外, 其餘條件都算唔錯. 十一月份會陸續有公司公佈業績, 應該可以抽到時間出黎打理下呢個荒廢左一陣既BLOG. 另外個人極度推介奪命金, 有時間既話不妨一睇.

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上月月結: 派得好投資組合月結 (SEP 2011)


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28954

包浩斯盈警 PARTIPRAL 派得好

http://partipral-hk.blogspot.com/2011/11/blog-post.html

包 浩 斯 國 際（控 股）有 限 公 司（「本 公 司」連 同 其 附 屬 公 司，「本 集 團」）根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上 市 規 則」）第13.09條 作 出 本 公 佈。


本 公 司 董 事 會（「董 事 會」）謹 此 通 知 本 公 司 股 東 及 潛 在 投 資 者，預 期 本 集 團 截 至 二 零 一 一 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 所 錄 得 盈 利，較 截 至 二 零 一 零 年 九 月 三 十 日 止 六 個 月 所 錄 得 者 大 幅 下 降，主 要 由 於 經 營 成 本 增 加，以 及 本 集 團 自 中 國 內 地 的 溢 利 貢 獻 大 幅 下 跌。

本 盈 利 預 警 公 佈 僅 基 於 本 公 司 就 本 集 團 綜 合 管 理 賬 目 之 初 步 審 閱 得 出，仍 有
待 落 實，且 未 獲 本 公 司 核 數 師 審 閱 及 審 核。



頗出乎意料之外既盈警竟然唔係出現響小型工業股而係出現響本地零售股包浩斯(483)身上. 自己一直都有留意開呢間公司, 雖然一直無持有, 但都曾經講過下自己睇法, 詳見舊文

0483.HK 包浩斯國際2011業績.

細閱呢則簡短通告, 管理層將盈利下跌歸咎於經營成本增加及大陸溢利貢獻大跌. 根據過去幾年表現, 包浩斯香港部份既盈利算係可以保持, 就算無增長, 都無乜理由會突然大跌. 所謂既"經營成本增加" 我估計係指租金, 但根據上幾份業績報告, 反而睇到租金上升對包浩斯影響非想像中大, 尤其係大部份租約都應該係一簽就幾年, 若然呢部份出事, 應該上一份業績可以睇到端倪, 所以實際上令今年份半年業績走樣既主因應該係"大陸溢利貢獻下跌".

包浩斯2010年上半年稅前賺3千2百幾萬, 當中大陸分部佔近3成約1千萬左右, 但下半年大陸盈利已跌至得番6百幾萬. 若然今個半年錄得大幅倒退, 即係有機會比上年下半年做得更差, 盈利可能跌到5百萬都無. 上一份業績所見, 包浩斯已開始慢慢減少大陸特許經營店而轉為自營, 開店速度無減慢, 但盈利能力不足既情況反而愈浮愈上面. 當然, 實際情況都要等業績公佈後先知, 唯一希望既係營業額唔會出現倒退. 始終零售業大部份成本都係固定, 只要營業額起碼保持, 他日能夠翻身既機會就大得多.

正如我8月份時所講 "不過較值得留意既係雖然公司講明致力開拓大陸市場, 但今期業績卻顯示大陸分部響營業額大增既同時溢利反而倒退18%, 主席報告書亦無交代為何倒退, 報喜不報憂乎? 成份業績我覺得關鍵會係響呢度.", 其實上一份業績已經可以睇到包浩斯大陸盈利出現問題, 只係佔既比重唔算太高, 估唔到要出盈警咁嚴重. 包浩斯香港一般下半年先係旺季, 只要今次香港分部盈利能夠力保不失, 實際情況應該未算太壞, 等業績公佈後再分析.

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