野村：美元跌浪剛開始
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GS(14)@2017-09-10 15:43:42【明報專訊】地緣政治形勢不明朗之際，野村證券發表的報告表示，美元兌歐元及日圓將進一步偏軟。野村預期，美元整體趨勢將是下行，且持續「多年」的跌浪才剛剛開始（見圖）。野村外匯策略師Bilal Hafeez預測，歐元兌美元可能在未來幾年上漲20美仙，至1.4美元；日圓兌每美元將由目前的109水平，升至90或以下。
日圓兌美元有機會見90
野村的分析不止於計算息差對貨幣走勢的影響。息差是貨幣預測的基礎之一，投資者通常會借入低利率國家的貨幣，購入其他國家的高收益證券。以購買力平價（PPP）計算，美元兌歐元今年早前被高估了15%，現在則是歐元被高估了。PPP用以衡量國家之間的相對價格。理論上，當商品和服務的價格不同時，企業將尋求在價格較低的地區購買物品，從而令匯率較高的國家匯率下降。
貿易順差 歐元有升值壓力
此外，經常帳也是背後因素。歐元區的巨大貿易順差，為歐元兌美元帶來升值壓力。美國亦可能透過弱美元政策，改善貿易平衡。美國總統特朗普一再「出口術」指美元過強，也可能令美元偏軟。Hafeez稱，特朗普上台以來，美元兌主要貨幣顯著下滑，似乎絕非偶然。今年以來，美匯指數已下跌近10％。
（金融時報）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2355&issue=20170907
爆金融風暴風險 野村：港最高危
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GS(14)@2017-10-15 14:12:38【明報專訊】野村證券發表報告表示，根據該行風險預警系統，香港為全球32個經濟體中爆發金融危機最高危的地區，60個早期預警指標之中，香港已亮起52個警號，情况比1997年亞洲金融危機時更嚴重，當時只有不足50個警號。
較97亞洲金融危機時更嚴重
野村表示，其主要以1990年代初以來的數據，透過觀察5項指標，用來預警未來12季發生金融危機的風險。香港位列榜首，成為爆發金融危機最高危的地區，原因是香港實際有效匯率、企業及家庭償債比率均遠高於長線平均。
另外，由於港元與美元掛鈎，如美國進一步加快加息步伐或美元再趨升，預料香港會因聯匯機制而令港元兌非美元的匯率再上升，港元實際匯率的偏離趨勢幅度將再加大。
企業家庭負債率高於長線平均
中國內地排名第二，報告指出，中國預警指標亮警數目由41個減少至40個，雖是2013年以來首次減少，但野村認為，風險仍未脫離危險期，如果中國無法進一步解決樓市問題與過剩信貸，經濟下滑情况將難以避免。
中港兩地之外，接下來首8個爆發金融危機最高危地區多為新興市場，分別為泰國、巴西、哥倫比亞、菲律賓、智利、新加坡、馬來西亞和土耳其，而10個當中有6個為亞洲地區，反映警號重災區坐落亞洲區域，新興市場依然比已發展市場更易爆發金融危機。
高危地多為亞洲新興市場
去年野村曾發表同類報告，指亞洲是爆發金融危機最高危地區，特別是中國內地及香港。國際評級機構今年亦先後下調中港評級。繼穆迪28年來首降中港主權評級後，標普上月亦先後下調中港兩地的主權信用評級，主因是中國債務高企。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5848&issue=20171011
拆息續升 野村：銀行加P機率增
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GS(14)@2017-12-05 00:38:07【本報訊】港元同業拆息持續向上，野村報告指，自9月起至今，1個月拆息已增加半厘至升穿0.9厘水平，以拆息計價的按揭（H按），按息普遍屆2.32厘，觸及以最優惠利率（P）釐定的封頂息率，倘拆息維持今年第四季升速勢頭，銀行上調P的可能性會越來越高。假設銀行不將P調高，報告認為本港銀行業下半年的淨息差水平可望企穩，明年全年會按年擴闊3至5點子。儘管目前按揭貸款計劃均設有以P計算的封頂息率，保障業主供款負擔，但野村謂，假若拆息維持升勢，料未來供款人會逐步由H按轉揀P按計劃。市場現時普遍封頂實際利率為2.15厘。
看好中銀 目標價46.5元
鑑於銀行淨息差前景擴闊，加上貸款及經營溢利向好，野村繼續看好中銀香港（2388），預期該行今年淨息差按年擴闊5點子至1.68厘，目標價46.5元。中原按揭經紀董事總經理王美鳳表示，繼金管局增發外匯基金票據及大型招股活動凍結資金，年結因素亦令港元需求增加，加上美國加息預期下，料年底前港元拆息仍有上調壓力。她亦相信，未來定按選用比例將因拆息波動而增加，該局9月份數據顯示，定按比例已按月增0.7個百分點至1.8%，惟因大行欠缺提供定息產品，故定息比例升幅始終有限。1個月港元拆息定盤價昨報0.96厘，按日微升0.04厘；港匯回軟，傍晚7時報每美元兌7.8015港元。匯商指，這在預料之內，當前焦點是港息高企會持續多久。然而，恒生零售銀行及財富管理業務主管關穎嫺指，按揭市場競爭激烈，暫時未見有上調最優惠利率的空間，目前該行逾九成客戶仍是承造H按。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171129/20229187
野村﹕港或3個月內加息0.25厘
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GS(14)@2017-12-10 20:12:47【明報專訊】市場普遍相信美國將在下周再加息四分之一厘，本港港元拆息繼續居高不下，昨日1個月港元拆息報1.0392厘，比前一個交易日輕微跌1點子（1厘等於100點子），長期拆息更見微升，3個月拆息升2點子報1.1991厘，6個月拆息升2點子報1.2983厘。野村發表報告稱，本港有可能在3個月以內，首次自金融海嘯後加息四分一厘。
倘拆息高企 定存息料續升
野村指出，香港銀行流動性雖然充裕，不過在金管局在8月至10月增發外匯票據抽資後，結餘由8月份的2600億元至10月份的1800億元，低於7年來平均的2160億元。野村發現，多家本地銀行3個月或1年期的港元存款利率上升10點子，若拆息繼續高企，港元定存利息很可能繼續上升。
地產股逆市下挫
野村又表示，最優惠利率對1個月港元拆息在過去18個月有正向關係，若1個月拆息繼續偏強，未來3個月最優惠利率有機會加息四分之一厘，一併提高存款和借貸利率，對銀行息差有利。
不過，昨日本地銀行股未有進一步上升，匯控（0005）昨日跌0.26%、渣打（2888）跌0.64%、東亞（0023）跌1.46%，惟大新銀行（2356）和中銀香港（2388）分別升3%和0.13%。本地地產股則報跌，恒地（0012）跌1.88%、長實（1113）和新地（0016）分別跌1.4%和1.65%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2475&issue=20171205
野村資訊：蘋果估值偏高
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GS(14)@2017-12-26 12:55:34【明報專訊】野村資訊（Nomura Instinet）昨發表報告，指蘋果目前的估值高於以往的iPhone周期，將蘋果股票評級由「買入」下調至「中性」，並將目標價由每股185美元下調5%至175美元，較周一收市價低1.4美元。這是繼今年6月遭瑞穗下調評級後，蘋果再被唱淡。蘋果股價昨早段跌1%。
目標價185降至175美元
野村分析師Jeffrey Kvaal的報告稱，iPhone X超級周期對蘋果股價的提振作用已步入尾聲，相信從市場共識和市盈率歷史變化看來，銷量增長已在預期之內。蘋果目前估值，是2018年盈利預期的15倍，相當於超級周期的較高水平。與iPhone 6周期相比，當時市盈率達到15倍的峰值，然後降至9倍左右。
野村又認為，企業稅率下調，對蘋果的提振作用比其他企業少。根據FactSet數據，在38名為蘋果評級的分析師當中，有31名給予「買入」評級，其餘給予「中性」評級。今年以來，蘋果股價升逾50%。
金寶湯好時齊併購 共涉452億
此外，為迎合美國市場對健康食品的需求，金寶湯（Campbell Soup）和朱古力製造商好時（Hershey）分別收購健康零食生產商，交易總額接近58億美元（約452.4億港元）。金寶湯將以48.7億美元，收購Cape Cod薯片生產商Snyder's-Lance。好時則以9.2億美元收購玉米片生產商Amplify Snack Brands。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7373&issue=20171220
野村：港現54個金融危機警號
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GS(14)@2018-03-11 23:42:43■野村指本港出現54個反映金融危機的初期警號，為下一場金融危機埋下伏線。資料圖片
【本報訊】英國《每日電訊報》近日有報道引述野村亞洲首席策略師Rob Subbaraman指，本港出現54個反映金融危機的初期警號，為下一場金融危機埋下伏線該篇以「樓市熾熱漩渦失控香港恐成下輪環球危機震央」（Hong Kong risks becoming epicentre of the next global crisis as property boom spirals out of control）為題的報道指，本港出現54個反映金融危機的初期警號，較1997至1998年亞洲金融危機時還高，其提及「香港似乎越來越容易受到金融壓力打擊，而聯儲局加息周期加快，或會成為潛在觸發點。」
學者：樓市未致於爆破
野村指本港私人部門信貸與GDP的比例，現已高於45%之長期趨勢水平，是全球最高，而該比例高企是泡沫的典型迹象。中大經濟學系副教授兼劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量不認為本港樓市有機會泡沫爆破，現時本港經濟條件不錯，外來資金充裕，指樓市可能有10%左右的調整，但未至於有爆破形式出現。至於聯儲局加息周期加快，他認為是不少人預料之內，但認為即使加息周期加快都未必可以追上現時每年約2%的通脹率。他指出，聯儲局於2004年有一次加息周期，但由於當年為沙士之後，本港經濟持續復蘇，通脹跑得快過加息，所以加息都影響不到樓市，樓市更由2003年起一路向上，故認為現時都不太可能加息高於通脹，甚至影響到樓市。高力國際亞洲區估價及諮詢服務副常務董事張翹楚指，現時普遍樓按只有四成至八成，借貸率很低，加上不少人已經供滿樓，相信泡沫爆破難以出現。然而樓市不是沒有隱憂，有不少金融機構借貸，例如財務機構提供二按，以及發展商提供二按等都未屬銀行體系之中，故為未知之數，所以他認為，如果要減少金融危機出現的機會，金管局需要加強該類借貸的規管，例如要通過金管局的壓力測試，便會萬無一失。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180306/20323811
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