📖 ZKIZ Archives


$中國遠洋(SH601919)$ 逆轉的吊車尾

來源: http://xueqiu.com/2398699245/36074057

$中國遠洋(SH601919)$ 由於自己金融的專業背景,一直對經濟周期波動的研究抱有極大的興趣。航空航運等強周期行業在過去的幾年經歷了大喜大悲,尤其是航運企業或是斷臂求生,或是勒緊褲腰帶過冬,或是被淘汰。在一批競爭者消失後,剩下的企業重新看到了盈利的曙光。過去半年航運業大部分的股票漲幅超過100%,我認為這只是航運股的第一波,雖然航運很難出現07年超級景氣的狀況,但是複蘇中的周期性行業總是給人諸多驚喜。如果你相信這次是一波牛市,那麽眼光也不用僅僅放在成長股上,我相信航運股還會有進一步的表現。

       一、航運業核心投資邏輯

       1、行業基本面轉暖。
2013年應該說是航運業最黑暗的一年,航運業死了一批企業,長航退市,遠洋用盡所有招數勉強保殼。經過這樣的一次洗禮,2014年航運終於迎來了清晰可見的拐點。我們來看一下幾家主要航運企業的業績:

       一是招商輪船。1月14日發布的業績預告稱,預計2014年年度經營業績與上年同期相比將實現大幅扭虧,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2億元左右。而2013年公司虧損21.84億元。招商輪船於2014年10月29日收到拆船補貼5.07億元,扣非後年報業績仍為虧損,但公司受益於油輪市場複蘇,公司油輪將帶動業績持續回升。有大機構預測招商輪船15年的盈利很可能在十幾億以上。

       二是中遠航運。2014年業績快報顯示,公司去年實現營收76.63億元,同比增長2.97%;凈利潤1.93億元,同比增長491.32%。中遠航運和其他幾家航運公司有所不同,主營是特種船,即使在最不景氣的時候經營也非常穩定。預計年報出來後,中遠航運扣非後仍然是盈利的。此外,高鐵的海外出口將在未來給中遠航運帶來新業務,很多特種裝備的出口區域也正好和中遠航運的航線重合。

       三是中國遠洋。從中國遠洋公布的三季報可見,公司第三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為16.22億元,較第二季度虧損3.97億元和第一季度虧損18.8?億元的業績有了大幅改善。遠洋三季度扣除獲得的13.79億元拆船補貼後,自2010年後首次實現扣非後的單季度盈利。此次盈利意義非同一般,但我想遠洋這艘大船已經成功調頭了。昨日,中國遠洋又公布業績預增公告,預計2014年公司凈利同比增長50%以上。上年同期,中國遠洋凈利為2.35億元,每股收益為0.02元。

       四是中海集運。2014年三季報業績,報告期內公司營業收入同比增長5.12%至267.54億元、歸屬於上市公司股東的凈利潤6.64 億元,對應基本每股收益為0.0568元。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.89 億元。中海集運三季度單季度盈利2個多億,扣除約4000萬拆船補貼後,單季度扣非盈利達1.96億元。公司的盈利拐點很明確了。果然昨天中海集運發布2014年度業績預盈公告,公司預計全年實現同比扭虧,歸屬於上市公司股東的凈利潤約10.5 億元,連續兩個季度扣非盈利,而且4季度盈利超旺季。

       五是中海發展。公司一至三季度實現收入95 億元,同比增長16%;歸屬於母公司凈利潤約8500 萬元,其中包含2.2 億元拆船補貼收入和處置船舶引起的1 億元營業外支出。扣非後,公司虧損3000 萬元。三季度實現盈利4300 萬元。但扣掉2.2 億元拆船補貼等非經常性損益後,公司虧損1.3 億元,有點低於預期。但從全年情況來看,中海發展經營情況的改善也是明顯的。公司1月29日晚間發布業績預告,公司預計2014年實現凈利潤3億元,同比扭虧為盈。

       中遠、中海等大的航運公司足以說明中國航運業的發展情況,從三季報的情況已經明顯能看到業績的拐點。實際上,航運企業高價租的船絕大多數紛紛於2014年、2015年到期,未來成本只會進一步下降,大航企之前大虧的現象在2015年將一去不複返。

       2、油價下跌大幅增厚利潤。原油的下跌從2014年7月開始,到國慶的時候還維持在95美元/桶。之後3個月直接跌倒40多美元/桶。根據中金公司統計,5家航運公司年度耗油量排序為:中國遠洋 370 萬噸,中海集運 190 萬噸,中海發展 126 萬噸,中遠航運 58 萬噸,和招商輪船 32 萬噸。由於行業定價模式的差別,集運/沿海運輸/多用途船多以元/噸定價,將更多享受油價下跌,而幹散貨和油輪部分期租合約不能受益油價下跌。我認為油價下跌將繼續增厚航運公司2014年四季度的業績,以及2015年全年的業績。很可能航運企業的一季報是業績暴增,非常好看的。當然船用油過去3個月的實際下跌幅度小於石油,生意社數據監測船用油價格指數下跌約23%,而石油價格過去3個月下跌幅度超過40%。我以遠洋為例用船用油粗略算一筆賬,今年 1月26日中國船舶燃料供應大連公司關於船用油的報價為3200元/噸(船用油的出產地為遼寧大連;船用油的屬性:型號:180),而去年10月份該船用油報價4950元/噸。假設2015年假設2015年船用油平均價格比2014年低1000元/噸,遠洋要節省成本370萬噸*1000元/噸=37億元。當然這個37億元僅供參考,有多少能轉化為凈利潤還不得而知,只是用來說明在運價下跌幅度不大的情況下,油價下跌將大幅增加利潤。

       3、受益於國家“一帶一路”和自貿區政策。2015年,“一帶一路”規劃將出,將提供非常好的投資主題。海上絲綢之路的戰略部署,亞太自貿區路線圖的制定,都將給航運帶來實質上的戰略發展新機遇。“一帶一路”貫穿歐亞大陸,東邊連接亞太經濟圈,西邊進入歐洲經濟圈。海上絲綢之路將掀起沿海經濟再發展(融合自貿區戰略)。截止目前,中國已簽署自由貿易區(FTA)12個,正在談判的(FTA)9個。


       由此可以,未來航運企業有望從國際貿易的強化中受益,自貿區建設將給貨運量帶來正面影響。而且近期歐洲的QE有望帶動歐洲貨運需求的超預期回升,在新增運力受到控制的前提下,航運春天的到來有望比普遍預計的要提前。

       4、國企改革改革帶來新的活力。國企改革毋庸置疑是2015年貫穿全年的投資主題,我認為投資國企改革優先選央企,因為央企的改革大概率是走在前的。今天,國資委時隔11年重啟央企員工持股,我相信對央企會有長期的正面影響,中遠、中海自然是能夠從中受益的。此外,從國務院於9月3日出臺的《國務院關於促進海運業健康發展的若幹意見》,我們可見一斑。《意見》中明確提到和國企改革有關的兩條:一是提出推動海運企業轉型升級。核心是完善企業法人治理結構,提高企業國際競爭力。二是提出“積極發展國有資本、民營資本等交叉持股、融合發展的混合所有制海運企業”是必要的。從實際情況看,中遠航運定增擴產能,中遠集團參與定增,同時引入戰略投資者,前海開源定增後將持有上市公司10.6%的股權。這也宣告航運公司的國企改革拉開序幕。另外,國家現在對國企監管更加嚴格,國企領導限薪,管理費用有望下降,企業運作將更加規範。

       二、不利因素

       不利因素是航運業整體仍然有些供過於求,在子行業中又互相有差別,油輪已經迎來難得的繁榮期;而集運2015年仍是平衡市,但2016年集運新增運力將下降約50%,從而會迎來一個向上的景氣拐點;幹散貨麽,還沒看到多少明顯複蘇的跡象。

       此外,BDI走勢一直有點低迷,運費處於歷史低部區域,運費如繼續下跌,很可能侵蝕油價下跌增加的利潤。

       不過,我認為雖然現在有不確定性,但是變得更壞的可能性並不很大。我們不能等到不利因素都消去後再投資,因為當這個行業問題很少時,股價已經漲到很高的位置了。

       三、投資方式及投資標的選擇

       投資方式:大跌大買,小跌小買,長線持有。航運股在上漲了一倍多後,目前已經步入一個調整階段,我無法預測這個調整期是一個月還是兩個月會結束,但是可以肯定的是,在目前的價位上,後面跌幅不會深,而且下跌將為我們慢慢建立長線倉位提供很好的機會。只要你有耐心,能拿得住航運股,那麽未來一兩年有望取得非常不錯的收益。

       在投資標的選擇上,我就拋磚引玉,談談自己的看法。我自己會優先考慮中遠系,當然中海系和招商輪船我也各有優點。細分行業上,我推薦優先考慮集運,因為從盈利複蘇的彈性上看,集運有望進一步出現超預期表現。綜合來看,我覺得可以看看中國遠洋,我從以下幾個維度考慮的。

       一是業績彈性。中國遠洋之前一度巨虧,使得大家給予其非常低的價格預期,但是一旦航運業轉暖,遠洋的業績也很有可能出現反彈,業績彈性應無其他航運公司可及。二是前期下跌幅度最大。遠洋自07年以來最大下跌幅度差不多下跌了95%,之所以跌這麽多,和業績差,要退市,有很大聯系,一旦這兩個問題解決後,遠洋的真實價值有可能被大家所認識。現在遠洋的價格應該說是便宜的。三是盤子較大。我覺得這是一個牛市,在牛市里面資金是不缺的,從實際情況來看,來自房地產、境外的資金在源源不斷的進入股市,大資金進入市場後,小盤股未必能裝得下,他們會優先選擇大盤股。大家可以在看見,在07年牛市的後期,大盤股的漲幅遠遠超過小盤股了。四是中遠是航運央企的老大。中遠集團畢竟是觀共和國航運業的長子,規模也是國內最大。未來航運業國企如果有改革,中遠多半是走在最前的。最後在說一句,希臘港口停止私有化的事情,對中遠的影響不是特別的大,沒有必要太擔心。

       本文發出正好碰上市場搖搖欲墜的時候,作為中長期投資者,我也最喜歡在股價下跌的時候發文。我相信這個牛市沒有結束,調整都只是暫時的,希望下周能夠給看好航運股的長線投資者低價買入的機會。航運股,長線投資者請入,短線投資者請慎入。最後,在寫本文的過程中,我得到航運業內人士@花團M 的熱心幫助,使我對航運公司的實際情況有了更多了解,在此一並表示感謝。航運周期見底也得到了他的確認,大家對此應該可以放心。本文歡迎大家指正, 望共同交流。$中海發展(SH600026)$ $中海集運(SH601866)$ $中遠航運(SH600428)$ $招商輪船(SH601872)$$寧波海運(SH600798)$ $中昌海運(SH600242)$  @Waterspinch @聽風-春華秋實 @翰林院大牛1號 @Dean_丁丁 @caimi
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129999

外行人學小米 竟逆轉上海婚慶市場

2015-04-06  TCW
 
 

 

競爭激烈的環境裡,如何才能讓自己被看到、增加知名度?是許多店家琢磨學習的課題。

上海市,和台灣一樣都約有二千三百多萬人口,每年也都有約十五萬對的新人結婚,但不同的是,上海大大小小的婚紗攝影品牌將近一千五百家,足足比台灣多出約五成,每年淘汰率超過兩成,競爭激烈程度可以想見。

然而,在這片紅海當中,卻有一家台商以後進者之姿,以創新的營運模式,自二○一一年成立以來,每年營收成長至少一.五倍,今年也將成長一.一倍以上。

它,是大略國際控股公司,董事長梁競偉創立大略之前,是個不折不扣的婚慶門外漢;但也因為沒有包袱,才能把過去各有專業、井水不犯河水的婚紗攝影、婚禮顧問、婚宴場所這三個業態整合,成為中國第一家真正讓消費者「一站購足」的全方位公司,未來不排除把整合戰線延伸到月子中心、婚戒挑選等。

大略是後進者,在上海婚慶業早已殺成紅海的環境下,如何被消費者注意到?梁競偉的答案,就是讓大略變成婚慶界的「小米」,大量利用「網路」結合線上與線下的新形態公司。

利用微博、微信小禮物讓客人甘心幫忙行銷

「微營銷」是中國近年竄起的新名詞,指的是傳統與網路行銷手法的結合,透過微信、微博等網路工具傳播,就能精準行銷,而且因為省下大筆實體廣告費用,價格空間也比沒有網路行銷的同業來得靈活。

另一個好處是,大略只需要培養一個專業的「微營銷」團隊,就能成為婚紗攝影、婚宴、與婚禮顧問三者共用的大平台,比同業節省更多行銷成本,也有更多行銷工具可以使用。

舉例來說,梁競偉去年買下西安台北莎羅,原本只是傳統婚紗攝影門市品牌,但加入大略的微營銷平台後,去年業績增加三成,行銷話術包括「訂宴席、免費拍婚紗」、「免費婚禮策畫」等都十分搶眼,在這樣的引導下,其婚宴客人中約七成都會選擇大略旗下的婚紗攝影品牌。

利用微博、微信的方式則有兩種,一種透過客人的微博、微信,發出滿意度與照片分享,只要客人搜集到五十個「讚」就能獲小禮物,而這五十位朋友也成為大略的新一波潛在客戶名單。

網站:先做主動對話寫抗拒點手冊,分段客服

另一種則是是動員大略旗下婚攝約兩百名員工,從他們的微信、微博上發促銷活動的群組訊息,最成功的一次,短短三天就有一百名新人回覆諮詢,最後下單成交率高達一半,約是去年平均日成交對數的九倍。

然而,上海婚紗店近半也開始經營「微營銷」,大略比起同業有策略的地方在於:一,規模更大,大略微營銷團隊三十多人、約是同業的一至兩倍,年底還將擴增到一百人;二,詳盡標準作業程序(SOP),梁競偉帶著團隊親自操作、不斷修正,編寫出「抗拒點」(為何客人不感興趣、不留手機、不到門市等)對應手冊。

舉例來說,如果客人不願意留下手機,就強調「這是網路會員專屬活動,註冊很簡單,只需留下電話、姓名等簡單資料。」或是客人抱怨宴會廳有柱子,就以婚禮策畫活動、全方位電視牆等方式突破。

至於微營銷路徑,客人從大眾點評與591結婚網(社群)、百度(搜尋引擎)、微信與微博(即時通訊)等網路介面連結進入大略官網後,就會立刻跳出一個對話框,「鼠標(滑鼠)手」透過與來者的對話確認是不是真有結婚需求的「有效客戶」,一旦確認,就必須在對話時取得其即時通訊帳號(如QQ號),成功取得率必須達到八成,否則就要回公司重新學習如何攻克「抗拒點」。

「鼠標手」再把篩選過的客戶名單轉給「邀約手」,這個階段需取得客戶的手機號碼,並做產品介紹,每次對話不能少於一個小時,以確保解說足夠詳盡,最後邀約到門市參觀的比率不能低於七成,否則一樣要回公司重新上課。

門市:訂出155個感動環節求完美,遞紙巾也有SOP

梁競偉說,「微營銷」最忌包山包海,一開始只設置「鼠標手」,既要拿到即時通訊帳號、手機號、還要解說產品內容,後來發現分段分工、單一目標的成功機率比較高。

進入門市則是另一階段,梁競偉帶著員工把進門到最後取件的過程中,訂出「一百五十五個感動環節」,例如何時遞上紙巾、椅子怎麼擺等等,各有清楚步驟與目的;最後還要讓客人願意上網分享經驗,滿意度必須超過五成。

至於客人出現負面評價時,梁競偉也會要求有疏失的員工,帶著水果登門拜訪道歉;這樣一來,員工在第一線服務時,就會特別謹慎小心、不要出錯。梁競偉對婚宴莊園同樣高標準要求,每出一道菜都要拍照確認,每週一親自主持檢討會議,力求完美、才能在激烈競爭中存活。

婚禮顧問三喜國際整合總監宋靜怡認為,大略高整合的模式是兩岸三地首例,梁競偉也是少數事必躬親、能夠在中國婚慶行業快速崛起的台商。

靠著線上「微營銷」與線下產品力的結合,大略在台商陸續淡出中國市場時逆勢成長,目前在上海、西安都有據點,今年也將透過購併往北京、成都、深圳等城市發展,新市場的接受度將是最大挑戰。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=138437

逆轉專制:宋人的政治闡釋學

來源: http://www.infzm.com/content/109399

(向春/圖)

英國普通法體系中有一條所謂“君主不容有錯”的原則,涵義跟董仲舒提出的“君不名惡”差不多。邏輯上的道理是這樣的:君主不容有錯,即不負行政責任;只作為尊貴之國家象征,不過問實際行政;行政權委托給內閣,發生差錯也由內閣負責;君主則超然事外。

一百年來,一直都有人聲稱,儒家那一套是鼓吹、維護“封建專制”的統治術。直到今天,持這種看法的人仍所在多有。平心而論,儒家經典中的一些提法,猛一看,也確實讓人感覺是在宣揚君權專制。不過我想說,這種感覺多半是因為對儒學原典的誤解所致,比如“君君臣臣”之說,原意是強調君臣各有義務,各守本分,但今天無數人硬是認為,這句話是說臣對君的絕對服從。

還有一些儒家原典上的話,可能本意的確有點維護君權之義。但是,如果我們看看宋人對這部分儒典的闡釋,便會感受到一種邏輯逆轉的趣味:這些貌似宣揚君主專制的話,經宋人一解釋,原來卻具有反對皇權專制的深意。

“三綱”說與反專制

最受人詬病的儒家話語大概要算“三綱”說:“君為臣綱,父為子綱,夫為妻綱。”我看袁偉時老先生每次駁儒家政治學說,必將“三綱”拎出來批一番。從字面來看,所謂“君為臣綱”,似乎確實是在強調君對臣的絕對權威、臣對君的絕對服從。有什麽可辯護的?——還是可以一辯。

“三綱”之說最早見於漢朝儒生整理的經書《白虎通》。今天許多人都相信,漢代的儒學經書實際上已經竄入不少法家、陰陽家之流的思想,不可避免地感染上皇權專制主義的成分。余英時先生便認為,“現代人攻擊儒家,尤其集矢於‘三綱’說。但事實上,‘三綱’說也是法家的東西。韓非《忠孝》篇說:臣事君,子事父,妻事夫,三者順則天下治,三者逆則天下亂,此天下之常道也,明王賢臣而弗易也。儒家‘三綱’之說淵源在此。”不過我不打算將責任完全推給法家,因為自漢之後,“三綱”之說確實成為儒家學說中不可切割的一部分。

那麽宋朝儒家是如何理解“三綱”說的呢?讓我先引用南宋理學家真德秀《大學衍義》的一段話來說明:“即三綱而言之,君為臣綱,君正則臣亦正矣;父為子綱,父正則子亦正矣;夫為妻綱,夫正則妻亦正矣。故為人君者,必正身以統其臣;為人父者,必正身以律其子;為人夫者,必正身以率其妻。如此則三綱正矣。”

——顯然,在真德秀的理解中,所謂“君為臣綱”,並不是說君對臣具有絕對的權威,而是說君主應以身作則,自覺充當眾臣之表率。君正,臣才能正。這里的“綱”,並非指“權威”,而是指“模範”:君有責任成為臣之模範。你看,經真德秀這麽一闡釋,“君為臣綱”哪有半點為絕對皇權張目的含義?

事實上,如果我們去檢索文獻,就會發現,歷代士大夫向皇帝引述“君為臣綱”時,都不是為了論證“臣必須無條件服從君”,通常都是意在“格君心之非”,強調君主正人先正己的責任,甚至是以譴責的語氣批評君主“其身不正,雖令不從”。

南宋淳熙七年,朱熹在給孝宗皇帝的上書中便說:“恤民之本在人君正心術以立紀綱。……蓋天下之紀綱不能以自立,必人主之心術公平正大,無偏黨反側之私,然後有所系而立。”朱熹所說的“紀綱”,當指“三綱六紀”。眾所周知,朱熹是堅持“三綱”說的死硬分子,但這半點都不影響他一貫抗議皇帝專權的立場。

蘇軾對“作威”“作福”的重新解釋

另一部儒家原典《尚書·洪範》中有一句“惟辟作福,惟辟作威”,也深受詬病。人們一般將其理解為“只有君王才能獨攬威權、擅行賞罰”。聽起來,此說維護君權專制的意味是非常濃郁的。

《尚書》原文已在秦火中佚失,傳世的今文《尚書》、古文《尚書》均為漢儒整理,人們相信其中許多篇目乃是漢代人之偽作。不過,《尚書》一直被漢後儒家奉為經典,不管“惟辟作福,惟辟作威”之說是不是漢人偽造,它都已經成為儒家義理了。關鍵是,後世的儒家如何理解、闡釋它的涵義。

宋代已有士大夫對“惟辟作福,惟辟作威”之說提出質疑,如南宋儒家李衡在《樂庵語錄》上說:“惟辟作威,固是如此,紂之作威殺戮,豈不是作威?乃以此得罪天下,後世惟有徳然後可以作威,故曰徳威惟畏。”不過李衡的觀點談不上新鮮,大致不脫“仁政”的思路。

令我忍不住擊節叫好的是蘇軾的解釋:“‘惟辟作福,惟辟作威。’此言威福不可移於臣下也。欲威福不移於臣下,則莫若舍己而從眾,眾之所是,我則與之,眾之所非,我則去之。夫眾未有不公,而人君者,天下公議之主也,如此,則威福將安歸乎?”蘇軾的意思是說,“惟辟作福,惟辟作威”確實是為君之道,而君主要做到“惟辟作福,惟辟作威”,則應當舍己從眾,不持己見,讓自己成為“天下公議”的代表,公議所贊成者,君主遵從之;公議所反對者,君主放棄之。這樣,君主的權威就不會被一二權臣所侵奪。

如果說“惟辟作福,惟辟作威”的原意確實有鼓吹君權專制之嫌,但讓蘇大學士這麽一闡釋,立即就“化腐朽為神奇”,獲得了全新的涵義,不但毫無專制的意思,而且透出幾分“民主”的味道來。

宋人建立的政體當然不是民主政體,不過崇尚公議、反對皇帝專斷,則是宋朝士大夫的共識,朱熹就曾告誡皇帝:“上自人主,以下至於百執事,各有職業,不可相侵。蓋君雖以制命為職,然必謀之大臣,參之給舍,使之熟議,以求公議之所在,……此古今之常理,亦祖宗之家法也。”因此,當宋寧宗稍露出一點專制的苗頭時,朱熹馬上便毫不客氣地向寧宗提出抗議:“今者陛下即位未能旬月,而進退宰執,移易臺諫,甚者方驟進而忽退之,皆出於陛下之獨斷,而大臣不與謀,給舍不及議。正使實出於陛下之獨斷而其事悉當於理,亦非為治之體,以啟將來之弊。”在朱熹看來,政事若任由皇帝專斷,即使皇帝天縱英明,決斷無皆合事理,也不是“為治之體”。

如此說來,蘇軾從“惟辟作福,惟辟作威”推導出“人君者,天下公議之主也”,也非個人的標新立異,而是當時士大夫共識的反映。

司馬光:君主無為,大臣掌權擔責

還有一句聽起來無疑是為絕對皇權張目的儒家立論,來自董仲舒的《春秋繁露》:“君不名惡,臣不名善;善皆歸於君,惡皆歸於臣。”意思是說,皇上您永遠正確,錯的都是臣下。余英時先生認為,這是漢代“儒學法家化的一個顯型”,《韓非子》中有“有功則君有其賢,有過則臣任其罪”之語,便是董仲舒“善皆歸於君,惡皆歸於臣”的思想之來源。

我們不必否認漢代複興的儒家受到法家專制主義的感染,至少董仲舒本人是“君尊臣卑”理論的積極吹鼓手。不過,從“君不名惡,臣不名善”是不是就必定推導出絕對皇權?也未必。

英國普通法體系中有一條所謂“君主不容有錯(The king can do no wrong)”的原則,涵義跟董仲舒提出的“君不名惡”差不多。恰恰是這一原則,構成了英國虛君立憲框架下責任內閣制的法理基礎,邏輯上的道理是這樣的:君主不容有錯,即不負行政責任;如何不負行政責任?君主只作為尊貴之國家象征,不過問實際行政;行政權委托給內閣,發生差錯也由內閣負責;君主則超然事外。

現在的問題是,這里面的道理,宋代中國的儒家是不是也弄明白了?恰好北宋大學者司馬光寫過一篇《功名論》,開篇第一句話就說:“自古人臣有功者誰哉?愚以為,人臣未嘗有功;其有功者,皆君之功也。”意思與“善皆歸於君,惡皆歸於臣”相近。司馬光這麽說,是要拍皇帝的馬屁嗎?不是。司馬光在文章中接著寫道:既然所有的功名都歸於君主,那麽,君主就應該給予執政大臣充分的信任,讓他們掌執政之權,“人主端拱無為”即可,自可“享其功利、收其榮名而已矣”。“古之聖帝明王”都是這麽治理天下的。

——原來司馬光的用意,是希望君主象征化,無為而治;具體治理國家的權力,交給大臣。反正人臣的功名,最終都將歸於君主,君主又何必親自操勞呢?不能不承認,司馬光的推論,在邏輯上是完全站得住腳的。

司馬光是從“功名”(“善皆歸於君”)的角度推導出君主應當“端拱無為”的。另有一些宋代士大夫則從“責任”(“惡皆歸於臣”)的角度,同樣推論出君主不應該親裁政務。宋神宗時,由於“內外事多陛下親批”,皇帝出現專權的傾向,大臣富弼便勸誡宋神宗:陛下親批政事,“雖事事皆是,亦非為君之道。況事有不中,咎將誰執?”為什麽富弼反對皇帝親批政務?因為君主是難以承擔行政責任的——總不能經常更換皇帝吧,倘若出錯,“咎將誰執”?因此,皇帝還是“垂拱無為”的好。

我們再將朱熹的見解補充進來,從“君不名惡”推出“虛君制”的邏輯鏈就更加完整了。朱熹是這麽說的:“君雖以制命為職,然必謀之大臣,參之給舍,使之熟議,以求公議之所,然後揚於王庭,明出命令,而公行之。是以朝廷尊嚴,命令詳審,雖有不當,天下亦皆曉然,知其謬之出於某人,而人主不至獨任其責。”在朱熹看來,人主不負責任,所以每一道以皇帝名義發出的命令,都必須由執政大臣合議、經給事中與中書舍人審核通過,才可以發布於王庭。這樣,即使事後發現該命令有錯,也可以由執政大臣負其責。

在我看來,這一宋人心儀的政體,雖然稱不上“虛君立憲”,但已庶幾接近“責任內閣制”了。而它的法理基礎,居然就是看似鼓吹絕對皇權的“君不名惡,臣不名善”理論。

闡釋是活的思想史

“君為臣綱”“惟辟作福,惟辟作威”“君不名惡,臣不名善”是儒學原典上三個比較礙眼的論點,確實給人一種鼓吹皇權專制的觀感。但經宋人一解釋,其專制的意味立即得到逆轉,變成了強調君主責任、限制君主專權的意思。而且,整個推論的過程,完全合乎邏輯律,而不是信口開河、語不驚人誓不休。——這便是宋人闡釋儒家政治學的智慧了。

我堅持認為,闡釋比原典更重要,原典只是凝固的思想史,闡釋才是活的、動態的思想史。闡釋使原典不斷獲得新意義,使原典的思想與時俱進,“茍日新,日日新,又日新”。兩千多年來,儒家思想之所以一直保持著生命力,就因為它是一個開放的思想體系,允許質疑,允許爭鳴,允許闡釋,允許推陳出新。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144038

改善需求助杭州樓市逆轉? 5月成交創歷史同期最高

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4629093.html

改善需求助杭州樓市逆轉? 5月成交創歷史同期最高

第一財經日報 羅韜 2015-06-07 20:04:00

5月杭州市區新建商品房共簽約12989套,較4月成交11472套環比上升13.2%,簽約總面積136.56萬平方米,總金額221.32億元,已超過2009年同期成交額,躍居歷史同期最高值。

庫存居高不下的杭州樓市,正在出現逆轉。

杭州透明售房網的數據顯示,5月杭州市區的新建商品房共簽約1.2989萬套,較4月環比上升13.2%,簽約總面積136.56萬平方米,總金額221.32億元,已超過2009年同期成交額,躍居歷史同期最高值。

開發商在跑量的同時,房價也在悄然上升,5月杭州新建商品房的簽約均價為16207元/平方米,環比上升4.7%。

《第一財經日報》記者采訪多位杭州業內人士獲悉,杭州此輪樓市回暖主要還是政策影響開始發酵,而作為長三角的核心城市,很多富裕家庭在本輪政策中進行了改善需求的購買。

事實上,杭州從4月以來市場就反應好轉,連續兩個月成交超過1萬套。同時,由於改善型房源成交比例上升,大戶型與豪宅成交放量助推5月杭州樓市價格上漲。

多家機構的數據顯示,5月杭州商品住宅總價在300萬元以上的房源占10.4%,較4月上漲1個百分點;5月的成交房源中,180平方米以上的住宅占比為6%,同樣較4月上漲1個百分點。

《錢江晚報》購房寶指數顯示,武林壹號、錢塘印象等高端樓盤銷售理想。特別是市中心豪宅武林壹號,5月共成交65套房源,單月銷售金額達到13.67億元,奪得5月銷售金額冠軍。

濱江集團的營銷經理稅國珊表示,金融政策的利好,釋放了市場上的高端改善型需求。運河宸園的營銷總監黃家宇告訴本報記者,相比2月與3月,5月項目客戶的到訪量出現了明顯的增長,購房者大部分都是自住改善型客戶。也有杭州業內人士告訴記者,目前杭州樓市高端樓盤存在一些投資客戶,購買高端住宅用於投資。

上述杭州透明售房網的數據顯示,5月杭州市區共新增批準預售10838套,環比4月降幅為23.78%,月度成交量年內首次高於新增供應量。受供應量環比減少影響,5月杭州市區新建商品房庫存量,自羊年春節以來首次出現環比下降,157876套的月末庫存較4月末微降。但記者同時從該網看到,6月杭州市區將有40余個項目開盤,市場供應量不容小覷。

編輯:王佑

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=148383

九〇後評審團 羅智先中國逆轉勝武器 產品比人貴六成,上半年淨利照樣翻倍

2015-09-28  TCW

去年與康師傅的泡麵大戰,一度大失血七億六千萬元,但今年統一中控靠一個「貴」字,就贏回中國市場半壁江山。

一瓶售價人民幣五元(約合新台幣二十五元)的冷泡茶,竟藏著統一中控在中國市場獲利創新高的秘密!

繼去年從無到有,開發比市場產品售價高三成的果味飲品「海之言」,貢獻上半年飲料近一五%業績後,統一中控今年再推出比市場同類產品貴六成、主打九〇後年 輕消費者的茶飲新產品「小茗同學」,上市前兩個月,銷量突破三百七十五萬箱,這兩個新產品毛利率都破五成,同樣創下同類產品銷售紀錄,接連在競爭激烈的中 國飲料戰場打出勝仗。

結束與康師傅的流血大戰、結算去年泡麵事業虧損逾人民幣一億五千萬元(約合新台幣七億六千萬元),統一中控今年改以一碗人民幣十元等高價產品搶市,終於由黑翻紅,除虧轉盈,同時推升其高價泡麵在市場市占率達三二.三%,居中國市場之冠。

割喉戰再見!鎖定三億富人,打價值戰

打開統一中控半年報,今年前半年毛利率三七.八%、稅後淨利達近人民幣七億元,年成長幾乎翻倍,更創下統一進中國市場二十三年來紀錄。

「兩年前,當我們說飲料可以定價到(人民幣)四、五元,可以賣得動,十元方便麵消費者(會)想掏錢買,組織裡面只是聽:心裡不見得認同,」替羅智先打中國市場的旗下大將、統一中控總經理侯榮隆不諱言,統一中控現在每天員工都在見證,「貴的東西比便宜東西賣得好!」

侯榮隆的最新戰法,首先,是向「短期做到業績、中長期吃毒藥」的價格戰說不。

「殺價是最沒有技術、最不需要專業的策略,」他發現,過去二十年,中國消費者口袋的錢已增加二十倍,加上市場供過於求,低價生意模武的時代已經過去了,不 會再打價格戰,而是鎖定前二〇%的金字塔頂端、約近三億人口,朝價值型產品轉型,才有贏的機會,「裡子、獲利能力更重要,不再做對毛利沒貢獻或負貢獻產 品。」

過去,在中國市場,一般飲料和泡麵的主流售價約為人民幣三元。為了把戰場從價格戰轉往價值戰,接著便是設計出新產品開發的全新戰略,也就是從最源頭的產品訂價和毛利率,區分出更高階的「2.0產品」。

現在,統一中控泡麵、飲料兩大產品的定價和毛利率,分別要超過人民幣五元、四元,以及三五%和四〇%,才能通過新產口叩開發的門票,否則直接淘汰。

轉型戰開打!新品提案交給九〇後PK

「消費者口袋有錢,連基層司機都覺得一次拿(人民幣)十元消費沒什麼,」統一中控發言人楊壽正透露,人民幣三元的產品難做出好產品,所以公司率先推出十元的泡麵,用產品升級滿足消費者所得增加的需求,「光是給陽春麵不夠,他要牛肉麵。」

在做高價產品轉型策略前,為了確保市場能接受這樣的價位,除了靠全新設計的雙研發團隊PK機制,背後還有一群「九〇後評審團」協助把關。

確保唯有最好產品才能上市,去年第四季,侯榮隆把研發團隊人員擴編到翻倍的一百一十人,同時一分而二,讓雙研發團隊彼此競爭,爭取自己提案的新產品開發機會能脫穎而出。就是說,透過自己人挑自己人毛病的方武,做出產品最佳的品質與行銷方武。

再來,為了讓新品開發更切中在地消費者的心,通過內部研發團隊PK過關的新產品,從產品概念、包裝、口味甚至定價等從頭到尾所有開發環節,全部都有一九九〇年以後出生的大學生參與提供意見。

舉例來說,包括人民幣五元的售價、鮮豔瓶身、瓶蓋製作成學生帽造型,甚至「認真搞笑、低調冷泡」的標語在內,新茶飲產品「小茗同學」開發近一年來,就至少經過兩百位九〇後大學生意見回饋甚至背書,其間微調後再反覆測試,最終才拍板定案。

但這條要和別人不一樣的轉型之路不是沒有代價。統一中控今年上半年營收下降二.九%,設廠速度也因此放緩,原計畫今年底在中國達到五十座綜合食品生產基地的目標,目前達成率僅七成。

「今年事業經營,關注指標優先度改為利潤第一、毛利第二、第三才是營業額,」他不諱言,產口叩結構轉型導入過程很辛苦,但若新產品給力,第一年打好基礎 後,隔年業績就能翻倍,預估去年還貢獻不到一〇%營收占比的高毛利產品,今年可挑戰二〇%,未來兩年則有望上看三〇%和四〇%。

「我們是老二,如果市場晴空萬里,我們是挑戰者,永遠沒有贏的一天,」侯榮隆認為,當市場在洗牌,老二如果能夠提供對消費者更有價值的產品和服務,機會遠 大於風險,「我們有一個夢想,所提供產品服務,讓消費者覺得(和康師傅)完全已經是兩家不同公司,才算真正轉型成功。」

文 萬年生


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=162324

神回覆 一句話逆轉冏時刻

2016-02-01  TWM

老闆質問、客戶拒絕、長輩反對…… 你每天有九成的對話,用來回答別人的情緒,但,詞窮,超尷尬;話多,惹人厭;答得不好,還可能丟工作,常常一開口,就被自己錯誤的回話絆倒,墜入溝通懸崖。說話靠智慧,回話的技巧,也是可以練習的,五位溝通大師,親授他們回話的絕學, 讓你2016年擺脫「溝通卡卡症」,漂亮神回,贏得好人緣。

美國作家馬克吐溫,因為看不慣國會議員在國會通過某個法案,在報紙上刊登廣告:「國會議員有一半是混蛋。」報紙一出,國會議員怒不可抑,要求更正。

馬克吐溫隨後登報刊文:「我錯了,國會議員,有一半不是混蛋。」一百八十年前,馬克吐溫的機智,放在現代生活應對,依舊實用,透過小小的字句來翻轉窘境,阿里巴巴創辦人馬雲也是回話好手。

去年在瑞士達沃斯「世界經濟論壇」中,馬雲針對中國企業家發表演說。一位外國使節趨前景仰問道:「昨天Harvard(哈佛大學)的派對你去了,你一定是在哈佛念過書吧?」「我在HangDian(杭州電子科技大學)教書。」馬雲透露,自己申請十次哈佛都遭拒絕。他用英文發音相近的雙關語,展現被名校拒絕後的幽默。

「正確的答案,得罪人;聰明的答案,惹人厭。」《回話的藝術2》作者五百田達成說:「怎麼訓練自己說出『得體的答案』才是重點。」漂亮的回話,可以讓自己的困境瞬間逆轉勝,但我們常常話一出口,就驚覺講錯,輕微者尷尬冷場,嚴重者衝突對立,這時候,你的內心OS可能是:「如果來個神回覆,該有多好?」「神回覆」是從網路來的語言,意指回答問題有如神一般,讓人讚歎佩服、無話可說。若運用在職場,不論是向上溝通、向下管理、與客戶或同事互動,具備「神回覆」的能力,是上班族工作加分的最大利器;若運用在生活上,更有助於朋友、家人、親子關係的和諧。

搶救!上班族回錯話

逾六成溝通卡卡,近四成擺不平主管根據360d才庫人力資源調查發現,逾六成上班族患有「職場溝通卡卡症」,不是「聽不懂」對方想法,就是丟出去的意見,引來打槍或是沉默以對。

六四%的上班族坦承,有溝通技巧的困擾;三七%面對直屬主管時備感壓力;二二%則視部門同事為溝通罩門。

當雙方溝通語意出現障礙時,雖然八八%會尋求主管、同事或朋友的協助,但仍有八%堅持講到通;另有四%則是舉白旗投降,任憑對方牽著鼻子走,最後憤而離職。

「東方人常把『心有靈犀』視為溝通的最高境界,在乎和『知音』憑著感覺互動;但只與『自己人』感應的方式,一旦進入社會,卻得與形形色色的人交涉,出現『話不投機半句多』的窘境。」日本「說話方式研究院」院長福田健在《回話技術》書中說:「重新學習說話的技巧,是東方社會的重要課題。」「溝通是一種『乘數』的效果,你的學問及本領要發揮到最終的效率,就要靠溝通。」這是台積電董事長張忠謀對企業溝通文化的提醒。

「在職場上,有九○%的溝通困擾,發生在部屬對上司的向上溝通。」卓越華人訓練團隊策略總監林家泰指出,「有時候,溝通能力比工作效率更重要,上班族要整理自己的說話術,隨時應付上司丟來的問題。」美國發明家愛迪生也說過:「只有服從,才有命令的權利。」員工要先搞懂上司是哪類型的人,說出對方想聽的話,才能在職場上無往不利。

免驚!溝通五公式

搞懂老闆情緒,庸才也能變人才4U人際教育學院創辦人江緯辰分析,上司的性格不外分成掌控型(Dominance)、影響型(Influence)、穩定型 (Steadiness)、謹慎型(Cautious)四種,搞懂他們的情緒,回話時,必能漂亮收尾。

掌控型老闆,在乎「你有沒有聽懂?」若沒有回應,他會一直碎念下去。所以一定要回:「老闆,整理一下你的指示,剛剛你的意思,是不是要我注意……。」他就會覺得你是個動腦的人。

影響型老闆,在乎「你有沒有主動找我?」你要不斷向他報告:「老闆,這禮拜,我準備要做什麼……。」他會覺得你是個認真的人。

穩定型老闆,在乎「你有沒有支持我?」開會前,你先提建議案,「老闆,我覺得我們可以這樣……。」他會覺得你是積極的人。

謹慎型老闆,在乎「你講的有沒有道理?」不用甜言蜜語,只要直接拿出證據,「老闆,這是我分析的數字……。」他會覺得你是一個可靠的人。

「聽懂問題↓提出意見↓消弭疑慮↓參與討論↓說服上司。」這是日本職場專家鈴木銳智歸納出的「搞定上司五步驟」,他說,透過不斷演練,溝通是有公式可循的。

「不好溝通者,即使自己再有才,也只是一個人的才幹,既不能傳承,又無法進步;好溝通者,哪怕很平庸,也可以邊幹邊學,最終實現自己的價值。」馬雲曾在演講時表示,「帶著方案去提問題,當面溝通,當場解決的人」,是他心目中認定一流的溝通者。

猴年初始,拋開挫折的NG對話,學習漂亮神回的溝通二.○,讓自己的回話力提升,聰明伶俐,事事如意。

撰文 / 陳玉華、洪依婷

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=184469

洪灝:房地產大周期即將見頂 降低首付也無法逆轉

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4747582.html

洪灝:房地產大周期即將見頂 降低首付也無法逆轉

一財網 洪灝 2016-02-03 15:53:00

我們面臨的是房地產投資增長的極限,降低首付也將無濟於事。由於房地產是一個更大的風險,中國將繼續貨幣寬松以延續房地產泡沫,同時實現某種形式的資本管制以緩解人民幣貶值的壓力。

摘要:中國51億平方米的在建住宅物業可以輕松地使中國的住房擁有率飽和至100%。我們面臨的是房地產投資增長的極限。降低首付也將無濟於事。由於房地產是一個更大的風險,中國將繼續貨幣寬松以延續房地產泡沫,同時實現某種形式的資本管制以緩解由於貨幣寬松導致的人民幣貶值的壓力。然而,穩定人民幣匯率仍然會消耗中國的外匯儲備。這些緊繃著的表面平衡最終將從壓力最小之處破裂。這是中國和全世界都必須警惕的風險。而上證未完的下行趨勢早已山雨欲來風滿樓。


房地產大周期即將見頂;降低首付也無法刺激房地產投資:對無限購的城市降低首付並不能逆轉中國的房地產周期進入長期下行的趨勢。一線城市房價漲幅很快就會放緩,而其它二、三、四線城市的漲幅將會反轉。經過住房通脹和CPI調整後的實際利率已在2015年年初達到了頂峰,並隨後開始快速下行。接踵而來的是歷史的輪回 – 偉大的中國泡沫在2015年6月破裂(請參見我們的報告“偉大的中國泡沫:800多年歷史的教訓”)。以史為鑒,房地產長周期也最終將在股市泡沫破滅後半年左右見頂,(焦點圖表1和2)。盡管自2014年9月30日以來首付一直在下調,並激活了一線和部分二線城市的房地產市場,但是房地產投資的增長並沒有回暖。土地銷售和新開工面積的增長持續回落。為什麽房地產政策會在此刻失效?

讓我們做一個簡單的計算。我們的數據顯示,中國在建的住宅面積為51億平方米。根據人口普查平均每戶2.97人估算,中國的14億人口相當於約4億6千萬戶家庭。假設中國的住房擁有率從90%上升至100%,這些新增的房地產買家將很容易地吸收所有的在建住宅面積。而且平均每戶的面積達到110平方米左右。這個簡單的計算里,我們對住房擁有率和人均居住面積的假設相對於全球的標準來說都是非常慷慨的。我們同時還忽略了由於樓價高企而產生的租房和合居的需求。也就是說,即使在我們樂觀的估計下,中國房地產供給在全國水平來看已經飽和了。這就是房地產投資增長的極限。供給飽和過剩,加上高昂的價格的現象證明了中國房地產很難說不是泡沫。

焦點圖表1:實際利率已經快速下行,領先股市約6個月,領先房地產約12個月。

焦點圖表2:偉大的中國泡沫已在半年前破滅;下一個是樓市泡沫。

政策選擇的兩難;房地產泡沫是一個比人民幣貶值更大的風險;上證下行趨勢尚未完成:當下,我們更關心的是在人民幣貶值,資本外流和貨幣寬松的環境下中國面臨的政策選擇,以及這些政策對資產價格的影響。在我於2014年3月17日發表的題為“人民幣貶值將刺破房地產泡沫”的報告里,我討論了中國央行把人民幣每日交易區間從1%到2%的顯著意義。

“央行突然宣布擴大人民幣兌美元匯率浮動幅度,每日波幅上限從1%擴大至2%。這是一個歷史性時刻。市場對公告的解讀仍然大都集中在如何從擴大匯率波動演繹出日後的貨幣政策發展。然而,在從央行對媒體問答稿件的字里行間,我們認為央行這次的舉措背後對大類資產定價有更深層意義”。我寫道。“人民幣的估值似乎已達到了一個長期均衡點。值得註意的是,此說法與中國生產力增長速度已然見頂的時間吻合。假如我們的解讀是正確的,那麽自2005年7月匯率改革以來所展開的人民幣升值趨勢終於將告一段落。。。人民幣的匯率定價從此以後將大致由市場主導。”

“假如人民幣升值的預期發生逆轉,那麽對於投資者長期來說還有更多需要擔心的”。我續道。“一般來說,一個國家可通過廉價的匯率推動出口,以增強外匯儲備。然後,國家可以開始讓貨幣升值,以便進行大規模的資產價值重估。一旦匯率升值至接近平衡點,資產價值重估將會停止。這些匯率調整的步驟反映出財富如何通過廉價的貨幣制度首先從國外生產商轉移至國內生產商,然後通過資產重估轉移至上層階級,最終轉移至大部分人——資產泡沫的最終接捧者”。

“這個過程聽起來耳熟能詳。2005年7月,當中國開始進行人民幣升值,中國的外匯儲備只有8000億美元,但現在這個數字已增長四倍至3.8萬億美元。與此同時,中國的房地產價格已急升至泡沫水平。若以史為鑒,人民幣貶值將會是中國資產價格上漲的強大阻力,這些資產主要是房地產,而股票也將難以幸免。”

自我2014年3月發表報告之後,二線城市房地產價格一直無法上漲,而在三級城市已經開始下降。如果房地產泡沫最終爆裂,那麽它將會引起債務通縮潮。鑒於這種顯著風險,政策必然的選擇是繼續寬松貨幣政策以延長甚至試圖逃避泡沫最終的宿命。與此同時,人民幣匯率將承壓。

因此,我認為政策的選擇將是施行某種形式的資本管制,同時穩定人民幣匯率並繼續貨幣寬松。目前,有報道稱使用銀聯買境外保險每筆交易不能超過5000美元。但是,由於供給飽和過剩,房地產投資增速很難恢複,經濟增速將繼續放緩,而人民幣貶值的壓力將持續。中國的外匯儲備將在匯率維穩的過程中繼續消耗。盡管政策幹預,房地產泡沫最終將無法逃脫如其他泡沫破滅的宿命。以史為鑒,相關的表征有可能在2017年更加顯而易見的。這是中國和全世界都必須警惕的風險。而上證未完的下行趨勢似乎早已山雨欲來風滿樓(焦點圖表3)。

焦點圖表3:上證下行趨勢尚未結束(這里顯示的是房地產行業指數和上證綜合指數).

(本文作者系交銀國際首席策略師 洪灝)

編輯:羅懿

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=184998

中鋼挑戰新材料 打群架提升附加價值 谷底翻身》中國減產鋼鐵 讓它首季逆轉勝

2016-05-09  TWM

中國十三五「供給側改革」計畫五年減去至少十個中鋼產能, 有助於台灣鋼鐵老大哥趁機強化核心、降低成本,從國際鋼鐵景氣的谷底翻身。

儘管受累去年國際鋼市不景氣,台灣鋼鐵龍頭中鋼近一年市值縮水一一%,卻仍在兩岸三地一千大企業的一三七名,較上屆前進二十五名。

中鋼從去年十月開始,出現連續四個月的本業虧損,讓人捏了一把冷汗,所幸,今年第一季就迅速傳出虧轉盈的好消息。關鍵在中國最新十三五規畫針對鋼鐵業減產的「供給側改革」,計畫五年減去至少十個中鋼的產量,帶動鋼鐵價量齊揚,讓中鋼成了近期外資買超最多的個股。

「鋼鐵業最壞的時間已經過去了!」凱基投顧鋼鐵產業研究員王光毅觀察,去年中國鋼鐵業整體虧損六百億人民幣(合新台幣三千億元),不少鋼廠停工甚至倒閉,中國減產連帶降低外銷量,加上客戶開始補庫存,最新鋼價較去年第四季約漲五成,就算回檔也不會回到去年低點,預估中鋼第二季至少能賺三十億元。

本業轉盈〉

首季訂單回溫,第二季爆單中鋼董事長宋志育接受《今周刊》專訪時強調,中國占全世界一半鋼鐵產能,供過於求非常嚴重,「如果能落實減產,真的是利多與機會。」他觀察,中國去年鋼鐵產能八億噸、年減二.三%,是三十四年來第一次減產,今年第一季產能再減三.二%,「看起來玩真的!」中國減產釋出的需求,確實讓中鋼得利。除第一季訂單比預期多二五%,四月起鋼品內銷價續漲,六月內銷盤價平均每公噸調漲近一千五百元,漲幅達一○.五%,「客戶看鋼價往上,希望趕快訂,第二季訂單目前超接,第三季仍樂觀。」宋志育透露。

但不論時機好壞,不能只靠價量關係存活,中鋼還透過降低成本,與提高產品附加價值雙管齊下,盡可能打造無畏景氣變化的核心競爭力。

降低成本〉

製程技術改善,廢熱再轉賣先看降低成本。去年,中鋼靠精進節能環保、備品國產化及製程技術改善等方式,共省下超過四十八億元。其中,把轉爐製程冷卻時所產生的廢熱,回收產製蒸氣外售,光是這個部分,可創造出二十五億元、毛利率三五%的綠生意。今年,中鋼全集團再設定六十億元的降低成本目標。

再看提升產品附加價值。走進中鋼最新的第三冷軋工廠,在這有九層樓高的鋼捲產品生產線,一條條不到○.三公分厚的鋼板,經清洗、退火、調質軋延、檢驗與自動裁切等流程,平均每十五分鐘可自動生產出一個最大三十五噸重的冷軋鋼捲,移動間頻頻折射出金屬的光,最終變成汽車鈑金件、馬達等下游客戶高強度產品的材料。採訪這一天,日本知名汽車大廠採購部長還專程來此看生產線,談合作、探詢中鋼最新加工技術,甚至指定台灣供應商採購中鋼材料?各種可能都有。

王光毅觀察,相較熱軋鋼捲毛利率只有個位數,用在汽車上的冷軋屬於利基型高規格產品,毛利率可多五到十個百分點,目前約占中鋼營收八%,至於其他如切入蘋果手機的鈦合金螺絲、熱沖壓汽車零件等高階產品,現階段營收占比仍低。

不論如何,中鋼確實持續改善產品組合,往高階產品邁進。一般鋼廠高品級產品占比約二五%,中鋼去年則達五六%,已躋身國際鋼廠前段班,今年並以突破六○%為目標。

宋志育不諱言,很多人還停留在鋼鐵是低階傳統產業,中鋼不只要挑戰持續進階到具備高科技、高技術含量的產品力,還要透過新材料開發的能力,協助下游客戶提升技術做大供應鏈,「用打群架提升附加價值。」舉例來說,因應汽車輕量化,中鋼可以協助客戶富田與和大,開發切入特斯拉電動車的高效馬達電磁鋼片,與齒輪箱等客製化產品,甚至布局風力發電、潛艦國造的高強度合金材料,都是中鋼強化核心後,有望再淬鍊出下一波成長的高價值產品。

撰文 / 萬年生

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=196210

全球化勢頭會逆轉嗎

當前,全球化在發達國家和發展中國家都面臨各式各樣的困難。從世界經濟角度看,發達國家複蘇緩慢、發展中國家經濟下滑,而全球貿易持續下降、金融體系流動不暢。社會層面問題更多,反全球化思潮風起雲湧:發達國家民粹主義泛濫,極端派政黨勢力不斷擴大,民眾普遍對政府和既得利益者強烈不滿;發展中國家在經濟下滑和西方勢力煽動、社交媒體推波助瀾的“顏色革命”以及各種“之春”影響下,社會動蕩、思想混亂,情況也好不到哪里去。難怪許多人憂心忡忡,直呼全球化勢頭已經逆轉,全球化時代行將“死亡”。

全球化和世界經濟一體化發展到今天,取得的成就有目共睹,但是全球性挑戰同樣不少。全球化有贏家,也有輸家。有資本、市場的都是大贏家,沒有資本靠勞動謀生的口袋里的錢越來越少,大多是輸家。許多國家的中產階級財富縮水、收入減少,甚至失去工作,更不用說是藍領的工人了。

在世界政治和經濟發生如此大變化的時候,人們質疑全球化,希望回歸相對發展緩慢卻能安居樂業的舊時光,不難理解。這種全球範圍或多或少普遍存在的反全球化思潮對世界政治、經濟的影響是深遠和現實的。

金融一體化是核心和驅動力

就金融全球化而言,更多的是內容的變化,而並非全球化的倒退,然而這種變化正在改變和完善金融監管體系,並深刻影響世界政治和經濟格局的走勢。

2008年金融危機前,隨著銀行國際化程度大幅度提高,跨境金融活動以幾何級數增長。然而,金融危機暴露了全球金融體系的高風險和監管嚴重匱乏,跨境金融活動隨之迅速減少,從2007年占全球GDP的6%下降至目前的1%。銀行跨境金融活動下降的同時,以市場為基礎的外國直接投資(FDI)和多資產投資在金融危機以後呈上升趨勢,主要是美、歐、日發達國家量化寬松釋放的流動性驅動資金流向新興經濟體。

二十國集團(G20)在金融危機後設立的金融穩定理事會(FSB)制定了包括巴塞爾II和巴塞爾III在內的一系列囊括具有全球影響力銀行和金融機構跨境金融活動的新規則、新制度,開始對金融全球化進行協調與監管,其有效性尚待觀察,需要各國的緊密合作。還有就是對全球各地“避稅天堂”的限制和打擊,這也是G20近年來所積極推動的,從瑞士等國的配合情況看,其努力已初見成效。

新興經濟體實力增強,包括對外投資直線上升,是推動金融全球化發生變化的重要原因。目前,新興經濟體占全球GDP的比例已接近一半,且對世界經濟增長的貢獻持續超過50%,僅中國就有30%。中國的例子很典型。2009年以來中國銀行的外國資產翻了一番還多,中國對外直接投資同期增長了4倍。人民幣國際化步伐明顯加快,使用人民幣結算的對外貿易份額逐年增加。去年,國際貨幣基金組織(IMF)決定把人民幣納入特別提款權(SDR)的貨幣籃子,排外第三,大致與中國GDP占全球比例相當。

但是,經濟總量和投資增加的變化並未徹底改變新興經濟體和發展中國家在國際金融體系中發言權和決策權不足的現狀。需要以IMF改革為龍頭帶動世界金融治理體系的改革,使之符合全球經濟格局變化的形勢。今年9月,中國將作為G20輪值主席國舉辦杭州峰會,全球化形勢下國際金融治理體系包括國際貨幣體系的改革很可能是會議重點之一。

全球化既要兼顧贏家與輸家

社會公正、公平必須與經濟發展同步,貧富差距的鴻溝亟需縮小,這是擺在各國面前的嚴峻考驗。

過去幾十年經濟全球化的指導“模塊”是美國和西方發達國家極力推崇的經濟新自由主義和以“徹底自由化、市場化、私有化”為基本信條的“華盛頓共識”。事實證明,凡是實行“華盛頓共識”進行經濟改革的絕大部分國家,經濟上均遭受重創,掉入各種各樣的“陷阱”,並且因為經濟困難而引發種種政治和社會問題。上世紀70年代一直到本世紀初亞洲、拉美和其他新興經濟體許多有過深刻的教訓,遭受了不同程度的金融和經濟危機。阿根廷至今還背負著喪生國家信譽的“黑鍋”。

發達國家目前普遍存在的民粹主義思潮泛濫、極端民族主義上升、反對自由貿易和移民呼聲增大等政治倒退,一是資本主義制度自身矛盾和內在不公造成的,是制度性缺陷;二是經濟全球化帶來的全球生產鏈和價值鏈重組催生發達國家經濟結構的變化,制造業轉移、金融服務業發達成為變化的主要特征,因此以藍領工人為代表的中產階級失業上升、收入下降,社會矛盾加劇。

美國“占領華爾街”活動在西方國家的蔓延,直到最近法國巴黎發生的“黑夜站立”,都凸現社會“1%與99%”的貧富階層嚴重對立。美國今年大選的“特朗普現象”和“桑德斯現象”、英國即將就是否留在歐盟舉行公投、法國和北歐等國反對歐盟力量的上升及其對國內政治右傾的助推作用,所有這些都反映出經濟全球化與反全球化的較量和博弈加劇。這種較量將持續相當長時間,並且會影響發達國家的內外政策乃至價值觀和社會主流意識。

歐盟國家對來自敘利亞等地的大批難民從同情到勉強再到拒絕和怨恨的轉變過程清楚的表明,西方對全球化的實用主義和利己主義態度日顯突出。

總體而言,西方仍將緊緊把握經濟全球化利益的分配權不松手。在美元體系內確保資本全球流動是西方從全球化獲利的主要途徑,美國和西方還會鍥而不舍地極力推進,以追求自由資本的最大利益,而針對移民、貿易等更多涉及發展中國家利益的全球化因素,西方國家則會在“民意”的支配下轉向保護主義和“關門”的做法。全球化將呈現更加複雜的局面,有些地方向前進,有些則向後退。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202862

016美國NBA逆轉勝 首季財報檢閱(五)晶采、高力

2016-07-04  TWM

當騎士隊逆勢擊敗勇士隊,當等了46年的總冠軍終於到手,證明毅力才是成功關鍵,晶采棄代工做品牌,靠利基面板打出口碑;高力把暖化當商機,跨足綠能繳出亮眼財報。

二○一六年NBA冠軍大賽,騎士隊在先輸三場下,再連贏三場,逆轉擊敗在例行賽七十三勝的勇士隊,拿下騎士隊創隊四十六年來首座總冠軍,成為NBA史上第一支以一:三落後情勢下,逆轉封王的球隊,「逆轉勝」成為各方討論的內容。

在今年NBA七搶四的冠軍賽中,詹姆士(LeBron James)個人平均得分二十九.七分,十一.三籃板,八.九助攻,對比其生涯平均二十七.二分,七.二籃板,六.九助攻,表現更為亮眼,第三度獲得總冠軍賽最有價值球員,再突破生涯高峰。其在輝煌紀錄背後,「毅力」成為詹姆士低潮過後重新邁向成功的墊腳石,更讓球迷們重新定義這位籃球巨星。

這場堪稱史上最經典之一的總冠軍賽第七戰,收視率創下近十八年新高,超過三千萬人觀看,平均收視一八.九%,僅次於一九九八年喬丹領軍公牛奪冠一役〈收視二二.九%〉,除了讓球迷一飽眼福外,預估此戰將為NBA帶來額外廣告及周邊收入八千萬美元,雙贏的璀璨內容翻動NBA史上新扉頁。

儘管結果跌破眾人眼鏡,卻證明了沒有人是永遠的贏家或輸家,「毅力」成為一切決勝關鍵,球場上如此,投資市場又何嘗不是?

台灣經濟學者朱敬一〈一九五五年∼〉在其著作《找回台灣經濟正義與活力》中提及:「台灣的經濟問題是轉型而非景氣,從原來的『效率經濟』翻轉為『創新經濟』。」新營運模式帶出的新產品及新應用將是台灣再起的唯一內容,從NBA逆轉勝內容,所有台商都應受到鼓舞。

本文由工作夥伴原杰、劉書豪及我撰述,與讀者共勉。

首季財報檢閱〈五〉,提出台灣面板模組廠晶采〈八○四九〉及燃料電池廠高力〈八九九六〉,其翻轉內容值得參考:

一、晶采〈八○四九〉

九八年成立,股本十一.七九億元,產品有液晶顯示器模組一○○%,終端應用從消費性電子轉向車用、工控及智慧家電等人機介面,並結束OEM〈代工生產〉業務全力轉向自有品牌Ampire,營運形態升溫。

總經理陳志湧〈一九五八年∼〉,在經歷消費面板的劇烈殺戮後,以自有品牌Ampire工控面板模組為公司注入新活水,著重少量多樣的特性,不追求爆發性成長,以穩健獲利為主要目標:

1、客戶產業優質導向:

客戶比重主要以工業控制面板、數位家庭為主流,如車用維修設備、加油機等面板,並在IOT趨勢逐漸清晰下,深耕數位家庭及醫療面板,以自有品牌行銷,創造二○一六年第一季單季毛利二五.三五%,居中小面板模組廠之首。

晶采具有完整產品線,從STN、TFT及TFT加觸控模組,可滿足客戶一站購足的需求,客製化比率達六五%。觸控風潮持續發酵,各類新應用都將催化成為晶采機會。

2、資本結構調整:

對應少量多樣的營運模式,去年結束OEM業務,翻轉公司商業模式,將產區集中台灣,並透過自有品牌客製化方式增加產能彈性、客戶黏著度隨之提升。

從財務面看,長期維持短長期負債為零、負債比僅一八.一%。穩健的財務體質提供了公司成長最大的後盾。

一三∼一五年營收十三.八五億元、十三.四○億元、十五.○八億元,稅後EPS(每股稅後純益)○.五八元、○.六六元、一.一一元;合併負債比一八.一○%、流速動比率分別為三七五%、二七一%,獲利表現持續優化,值得觀察。

二、高力(八九九六)

一九七○年成立,股本八.九四億元,產品有熱能產品Hotbox(五八%)、板式熱交換器(三六%)、金屬製品及加工(六%),二○○九年切入燃料電池廠Bloom energy,全力往綠能、氫能相關產品發展:

1、全球暖化加速:

一五年是一三六年來最熱的一年,NASA(美國航太總署)更證實今年三月較去年同期溫度高,全球溫度將連續三年打破紀錄,熱磊需求大增,熱磊可吸收冷氣、冰箱等廢熱,將熱重複利用,如熱磊熱水器,用廢熱將水加熱,將舒緩全球暖化速度。

中國一四年熱磊產值七十三.九億人民幣,年增二二%,隨環保意識提高,高力的板式熱交換器、熱磊熱水器等熱磊相關產品,有望顯著成長。

2、資料中心浪潮:

一五年資料中心服務產值二五七億美元,成長五五%,企業對雲端儲存、運算需求暴增,帶動資料中心建置需求,而資料中心耗電大,一五年在美國耗電量約是二二○○萬人一年的用電量,已影響民生用電,尋求環保發電替代方案,為設立資料中心之關鍵。

一四∼一五年合併營收分別為二十三.三五億元、二十一.七八億元,稅後EPS為二.四五元、二.○七元;一六年第一季合併負債比率四一.六八%、流動比率及速動比率分別為二四二%與一五二%;一六年前五月合併營收十一.一億元,年增二八.三%,第一季EPS為○.八三元,較去年同期成長八八%,表現優秀。

新營運模式帶出新產品及新應用,將成台灣再起唯一機會,台廠得跟上腳步學騎士隊逆轉勝。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203994

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019