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浙商銀行副行長吳建偉：將代銷產品納入理財轉讓平臺

銀行理財市場一直都在探索理財產品的收益性與流動性如何兼得，理財產品轉讓市場在近兩年悄然打開。

8月4日，2016年第三十五場銀行業例行新聞發布會上，浙商銀行副行長吳建偉表示，今年以來連續上線以理財產品轉讓為特色的“財市場”和業內首次實現信用卡與理財產品互動的“財富池”兩款產品，破解了理財產品收益性和流動性不可兼得的難題。

今年1月份浙商銀行上線“財市場”，可以實現線上理財轉讓。今年5月份推出的“增金財富池”（下稱“財富池”），業內首家具有“個人金融資產聯動信用卡額度”的功能。據介紹，目前 “財富池”，可以將個人的銀行理財產品、大額存單、定期的電子存單，以及客戶權益在線上進行撮合交易。

“今年年底前，浙商銀行‘財富池’入‘池’品種將更豐富，支持所有我行代銷的基金、信托、保險等產品入‘池’。‘財市場’也將支持我行代銷的理財產品轉讓。”吳建偉在發布會上稱，將代銷產品納入理財轉讓平臺。

由於監管並未出臺相關政策，對於銀行的理財產品轉讓的合規性市場也有所探討。對於合規性問題，浙商銀行個人銀行部總經理陶嶸在發布會上表示，浙商銀行從四大方面來解決。

首先是所有轉讓均由客戶自主提出，可選擇一口價轉讓、競價轉讓和協議轉讓三種模式。其次，客戶在提出轉讓申請的時候，浙商銀行充分提示轉讓風險，並且轉讓人與受讓人的風險承受能力必須同時滿足轉讓產品的風險等級。再次轉讓雙方均需在浙商銀行櫃臺做過理財面簽，通過風險測評，符合監管部門對於理財銷售的相關規定。最後則是在轉讓的時候系統設置了轉讓價格上限和下限，就是確保了每筆轉讓的合理性，不會出現極端的情況。

由於浙商銀行上述“財富池”具有信用卡授信的功能，也存在合規性的考量。例如，理財產品投資人將5萬元處於封閉期的理財產品入到“財富池”，就可以申請到4.5萬信用卡額度，隨借隨還。同時，投資人的5萬元同樣享受理財產品的收益，並且還能夠享受最長56天的信用卡免息期。

對此陶嶸表示，財富池”客戶均需滿足浙商銀行授信客戶的準入標準。“財富池”的質押、貸款均與浙商普通貸款的規定相符。其質押率、貸款金額、自主支付金額都符合監管部門對於質押貸款相關的規定。

新三板推出優先股轉讓 融資工具更加豐富

經過數輪測試，全國股轉公司8月8日發布公告，於8月8日起正式對市場提供非公開優先股轉讓服務，優先股投資者可以按照優先股業務指引的相關規定進行優先股轉讓。

在此前只有中視文化(430508.OC)一家公司正式發行了優先股，還有另外12家公司已經發布優先股發行預案，主要集中在金融業和制造業。包括鑫莊農貸(830958.OC)、誠信小貸(834038.OC)等類金融企業雖然也發布了優先股發行預案，但是由於監管政策未明，被臨時叫停。

優先股是指依照公司法，在一般規定的普通種類股份之外，另行規定的其他種類股份，其持有人能夠優先於普通股股東分配公司利潤和剩余財產，但在參與公司決策管理等方面的權利受到限制。

中視文化董事會秘書李晶向《第一財經日報》記者表示“股轉系統為非公開發行優先股提供轉讓服務，是向企業和投資者開放了一個通道。發行優先股和定增對於企業融資來說各有優勢，但發行優先股仍較難撼動定增在新三板的融資主力地位。”

作為股債混合工具，優先股的風險收益特征不同於債權和普通股權，而是介於兩者之間，而且優先股設計靈活，給融資主體和投資者都提供了更多選擇。

2015年發行優先股的多為金融機構，不過2016年發行主力變成了制造類企業。業內人士表示，這與股轉公司加強對金融屬性掛牌公司監管有關，但同時也反映了發行優先股正逐漸為新三板企業接受，新三板融資方式進一步多樣化。

對比主板，新三板公司在發行優先股時目前沒有募集資金、收盤市值和交易數量的額度限制要求。

2016年3月發布優先股發行預案的食品加工企業紅山河(831367.OC)的董事會秘書告訴《第一財經日報》記者：“公司優先股的具體發行方案還沒出，資金預計會用於公司的對外投資，股轉公司的公告對於目前略顯混亂的新三板市場是一個利好的消息，有利於提升投資者信心，對在門外徘徊不敢入場的投資者有一定的鼓勵作用。”

宋國良認為，新三板企業具有長遠成長空間，優先股的意義並不著眼於當下。“未來不排除新三板像納斯達克那樣出現大的藍籌股。如果新三板制度環境完備了，(掛牌)公司未來即使長大了也不願離開轉到主板了。”

根據股轉公司規定，關於公開發行優先股的發行對象，首先在發行人數上，每次發行對象不得超過200人，且持有相同條款優先股的發行對象累計不得超過200人。其次是只能向合格投資者發行優先股。考慮到優先股的流動性需求，全國股轉系統為優先股轉讓提供協議轉讓安排。

對外經濟貿易大學金融產品與投資研究中心主任宋國良告訴《第一財經日報》記者，“買優先股的人都是風險厭惡者，尋求安全收益，做固定收益也都是大資金。新三板是高風險的市場，而且掛牌公司盤子很小，設計優先股的空間不足。”

不過，李晶認為，風險是一個中性詞，還是應該更多地從市場化的角度合理看待新三板市場。

深交所就四川雙馬股份轉讓事宜發問詢函

深交所10日對四川雙馬水泥股份有限公司發出問詢函，要求雙馬進一步披露受讓方具體情況、相關資產出售是否構成重大資產重組、以及轉讓協議是否違背LCOHC部分持股限售承諾等信息。

四川雙馬8月2日發布重組進展公告，公司間接控股股東拉法基中國與天津賽克環企管理中心簽署了股份轉讓框架協議。

深交所要求四川雙馬，請進一步補充說明受讓方具體情況，包括不限於各類合夥人及出資份額情況、資金來源、主要協議、存續期、產權控制關系及實際控制人情況、是否存在結構化安排以及保持上市公司控制權穩定的措施。

此前有媒體查閱工商資料顯示，天津賽克作為有限合夥企業，成立於2016年3月7日，和諧天明投資管理(北京)有限公司是GP和股東，另一名股東是北京和諧超越投資中心。而和諧天明成立於2015年2月，法人是知名創投大佬、IDG資本熊曉鴿，股東是林棟梁、牛奎光、王靜波、滿建勇、楊飛，也全部來自IDG資本。

深交所並要求雙馬進一步披露相關資產出售安排是否將構成重大資產重組、相關交易的履約條件、涉及的審議程序或報批程序、是否符合相關法律法規規定、對你公司未來經營業務等方面具體影響、對中小股東利益的保障措施，並充分揭示交易不確定性的風險。《框架協議》約定了行權價格定價安排是否具備相應的公允性、合理性，是否存在侵害中小股東利益安排。

深交所還指出，拉法基中國通過LCOHO持有的四川雙馬430,404,742股股份截止目前仍處於限售狀態。此前公司公告卻顯示，轉讓涉及的全部可轉讓股份約占55.93%股份。LCOHC持有雙馬的17.55%股份在2015年4月8日取得，承諾在36個月內將不以仸何方式轉讓，包括但不限於通過證券市場公開轉讓或通過協議方式轉讓。

深交所要求公司及相關方對《框架協議》中約定的LCOHC期權是否違背了上述不以任何方式轉讓相關股份的承諾，是否符合有關法律法規的規定。

寶莫股份因控股股東籌劃轉讓股份事宜停牌

寶莫股份8月15日午間公告，公司收到控股股東勝利油田長安控股集團有限公司通知，長安集團擬轉讓其所持公司股權，該股權轉讓事項有可能導致公司控制權發生變化。鑒於該事項尚存在不確定性，為保證公平信息披露，避免公司股價異常波動，公司股票自8月15日開市起停牌。

該公司8月7日公告稱，公司原實際控制人夏春良、梁立穩、吳時軍、杜斌、欒慶民、劉燕、向民、郭寶德、劉福林、徐誌偉及闊偉等11人合計持有長安集團31.08%的股權並擔任長安集團主要管理職務，共同通過長安集團間接對本公司產生重大影響。現梁立穩、向民、郭寶德、劉福林和闊偉因年齡原因已退休，且不在長安集團擔任任何職務。同時，前述5人轉讓其持有長安集團的股權均由夏春良、吳時軍、杜斌、劉燕、徐誌偉、欒慶民等6人分別受讓，梁立穩等5人不再持有長安集團股權。夏春良等6人合計持有長安集團40.35%的股權，並簽署了《一致行動協議》。這次變動早在6月17日就已經完成。

有法律界人表示，公司的實際控制人數已經發生變化，公司應該在簽訂股權轉讓協議的時候就公告，這11位實際控制人都應該受到處罰。因為公司違規給投資者造成損失的，投資者也可以要求賠償。

此次長安集團轉讓所持公司股權之事，尚不清楚是否與此有關。

保監會：支持符合條件的保險公司在全國股份轉讓系統掛牌

中國保監會發布《關於保險公司在全國中小企業股份轉讓系統掛牌有關事項的通知》，《通知》指出，近年來，新三板市場快速健康發展，掛牌公司數量、融資規模和融資能力顯著提升。目前，已有兩家保險公司在新三板掛牌，多家保險公司正在積極申請或計劃申請掛牌。掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場、健全市場化資本補充機制、完善公司治理的重要途徑。

《通知》闡明了保監會支持保險公司在新三板掛牌的總體態度，確立了鼓勵采取做市或競價等更公開透明轉讓方式的政策導向。同時，《通知》規範了保險公司申請掛牌的有關工作程序，明確了保險公司掛牌以後的股權監管要求，允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，並比照上市保險公司進行股權監管。

附通知全文：

中國保監會關於保險公司在全國中小企業股份轉讓系統掛牌有關事項的通知

各保險集團(控股)公司、保險公司、保險資產管理公司：

為支持保險公司在全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱全國股份轉讓系統)掛牌，健全公司價值發現機制，拓寬市場化資本補充渠道，進一步完善公司治理，根據《中華人民共和國保險法》《保險公司股權管理辦法》等有關規定，現就有關事項通知如下：

一、中國保監會支持符合條件的保險公司在全國股份轉讓系統掛牌，鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價方式進行掛牌股份轉讓。

二、保險公司在全國股份轉讓系統掛牌，應當符合中國保監會有關審慎監管指標，最近三年內無重大違法違規行為。

三、保險公司向全國股份轉讓系統申請掛牌前，需取得中國保監會的監管意見。

四、保險公司通過全國股份轉讓系統非公開發行股票的，需在發行前取得中國保監會的監管意見。

保險公司應當在非公開發行股票完成之日起30日內，按照有關規定向中國保監會提交變更註冊資本和修改章程的行政許可申請。

五、保險公司根據本通知第三、四條規定，申請中國保監會出具監管意見時,應當提交以下材料:

(一)公司股東大會通過的在全國股份轉讓系統掛牌或非公開發行股票的決議，以及授權董事會處理有關事宜的決議;

(二)在全國股份轉讓系統掛牌或非公開發行股票的方案，方案應明確掛牌或發行後股份轉讓的方式，非公開發行股票的方案中還應明確擬發行對象的基本情況、財務狀況等信息;

(三)在全國股份轉讓系統掛牌或非公開發行股票後的股權結構變化情況;

(四)償付能力與公司治理狀況說明;

(五)經營業績與財務狀況說明;

(六)中國保監會規定的其他材料。

六、投資人通過全國股份轉讓系統持有掛牌保險公司已發行的股份達到5%以上的，應當在該事實發生之日起15日內，由保險公司報中國保監會批準。中國保監會有權要求不符合條件的投資人轉讓所持有的股份。

七、投資人通過全國股份轉讓系統以協議方式受讓掛牌保險公司股份不足5%的，應當在該事實發生之日起15日內，由保險公司報中國保監會備案;以做市方式或競價方式受讓掛牌保險公司股份不足5%的，參照上市保險公司監管要求，不再履行備案手續。

八、投資人通過全國股份轉讓系統投資掛牌保險公司股份，應當符合中國保監會規定的條件。

保險公司選擇協議方式掛牌的，投資人應當符合《保險公司股權管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關規定;保險公司選擇做市方式或競價方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險公司監管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

九、本通知第七、八條所稱做市，是指由證券公司擔任做市商的做市交易方式。

十、本辦法所稱保險公司，包括保險集團(控股)公司、保險公司和保險資產管理公司。中國保監會對保險資產管理公司股權監管另有規定的，從其規定。

十一、本通知自發布之日起施行。

中國保監會

2016年8月10日

匹凸匹又在搞什麽？擬向關聯方轉讓子公司100%股權

匹凸匹金融信息服務(上海)股份有限公司(以下簡稱 “公司”)擬將持有的控股子公司匹凸匹金融信息服務(深圳)有限公司(以下 簡稱“深圳匹凸匹” ) 100%股權進行轉讓，受讓方為匹凸匹網絡科技(上海) 有限公司(以下簡稱“匹凸匹網絡科技” )，轉讓價格為人民幣 10,000 萬元。

受讓方：匹凸匹網絡科技 成立以來未實際開展業務

匹凸匹網絡科技(上海)有限公司實際控制人鮮言最近 12 個月 內曾為公司的實際控制人、 董事長;法定代表人史潔，最近 12 個月曾為公司監事。

根據《上海證券交易所股票上市規則》， 匹凸匹網絡科技為公司的關聯方。匹凸匹網絡科技自成立以來未實際開展業務， 2015 年度及 2016 年一季度主 要財務及經營數據如下：

關聯交易標的： 成立以來未開展 P2P 業務 累計虧損 235.32 萬元

本次擬轉讓的深圳匹凸匹系 2015 年 5 月成立，成立以來，一直未正式開展 P2P 業務; 截至 2016 年 3 月末，累計虧損 235.32 萬元。

鑒於互聯網金融行業監管趨嚴，短期內無法通過 該業務為公司帶來收入及利潤，因此公司擬轉讓深圳匹凸匹 100%股權， 重點開展其他現有和新增業務，提升公司的盈利能力水平; 以評估基準日交易標的凈資 產的賬面值和交易價格測算，本次轉讓深圳匹凸匹 100%股權，公司將獲得 235.32 萬元的資產處置收益，該收益最終以年度會計師事務所審計確認的結果為準。

關聯債權債務：尚有借款余額 1000 萬元

2016 年 7 月，匹凸匹網絡科技向匹凸匹金融信息服務(深圳)有限公司 提供無息借款人民幣 1 億元;截止本公告披露日，匹凸匹金融信息服務(深圳) 有限公司已向匹凸匹網絡科技歸還借款 9000 萬元，尚有借款余額 1000 萬元。除此項借款之外，至本次關聯交易為止，過去 12 個月內公司與匹凸匹網絡科技(上 海)有限公司未發生其他重大關聯交易;公司也沒有與關聯方發生其他資產出售 的重大關聯交易。

本次交易構成關聯交易， 但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》 規定的重大資產重組。

馬航擬轉讓A380客機 中資航空公司參與談判

9月9日，據彭博社消息，馬來西亞航空公司首席執行官Peter Bellew稱，該公司正在與中國及其他東盟國家的航空公司談判，擬轉讓6架空客A380飛機，因為其機隊不再需要這種巨大的雙層客機、

Bellew周五接受采訪稱，該公司正在與空客磋商，希望給這些超大型客機每架增加90個座位以方便出售，同時保留兩到三艙的布局。

Bellew稱，如果沒有找到直接買家，那麽馬航準備把這些飛機用於租賃，包括提供A380模擬器或連同飛行員和機組人員一起租出去;他還補充道，該地區有多家航空公司“熱切期望試試水”。

Bellew還說，馬航正在洽談15條飛往中國、日本和韓國的新航線。其中最有吸引力的3到6條航線很可能落地，最快下個月就將公布。

此前，馬航首席執行官Christoph Mueller曾表示，A380機隊將至少保持到2018年。他說：“盡管到2018年之前，馬航並未預期能夠實現盈利，然而其包機業務確能幫助公司財政業績的提升。”

然而，6月30日馬航宣布，現任首席執行官Peter Bellew將出任首席執行官兼常務董事，取代之前宣布辭職的Christoph Mueller。馬航表示，任命Peter Bellew為新任首席執行官旨在確保馬航的扭虧為盈方案和全面重組計劃的執行能夠延續。

資料顯示，馬航的A380客機都是2012年以後接收的，機齡都十分短。

債權轉讓下的新模式：P2P“老司機”的杠桿套利

8月底，銀監會的一紙禁令將P2P平臺的債權轉讓納入負面清單，P2P平臺債權轉讓等資產證券化行為所產生的“影子銀行”和資金池造成的危害。但對於投資人個人的債權轉讓，大多數投資者只知道用它來增強流動性。作為互聯網金融第一平臺，陸金所“創新”了債權轉讓形式，“老司機”借此加杠桿進行套利。

8月底，銀監會的一紙禁令將P2P平臺的債權轉讓納入負面清單，P2P平臺債權轉讓等資產證券化行為所產生的“影子銀行”和資金池造成的危害，眾所周知。但是對於投資人個人的債權轉讓，大多數投資者只知道用它來增強流動性。

作為互聯網金融第一平臺，陸金所“創新”了債權轉讓形式，“老司機”借此加杠桿進行套利。這種P2P的“高端玩法”，是否也會存在著風險呢？

等額還款下另尋出路

以陸金所的明星產品36個月的穩贏安e為例，預期年化利率為8.4%。但實際上，其采取每月等額本息還款方式，即下一期的利息是在本金減去之前已歸還部分本金的基礎上計算而來的，最後對於總成本而言，年化利率可能降至4.49%。因此，投資者開始尋思如何提高收益。

為加強流動性，陸金所推出了e享計劃。購買穩贏安e和穩盈安e+的用戶可以通過“e享計劃”，將自己的債權進行轉讓，與其他的債權轉讓不一樣，這種轉讓可以在約定的時間里回購。

一般的p2p平臺都支持債權轉讓，但都是“一手交錢一手交貨”，即將債權掛出，其它用戶對此債權進行了購買後即完成轉讓，類似“現貨交割”。陸金所的這種“遠期借款債權”則約定了一個比較長的“交割期”，即債權不立刻轉出，在約定日之前可回購。如果超出了約定日期未購回，則被轉出。

一定程度上說，陸金所以債權做抵押的形式為投資者開辟了一條提供短期融資的路徑。“相當於抵押給你，到期後我可以買回來，和當鋪一個道理，類似於約定式回購。”一位投資者說。

債權轉讓下有利可圖

至於為什麽要進行抵押，“老司機”回答：當然是為了再投。用低利率借到的錢再投高利率的產品，中間的利差就是收入。其邏輯思路是：以自己的原始投資作為債權，暫時抵押給其他投資者，獲得一筆短期資金，再將這筆資金繼續投原先的產品，再次暫時轉讓，獲得短期資金再投……循環往複，最終用杠桿放大自己的收益率。這就是“老司機”們對遠期債權轉讓樂此不彼的原因，而這種玩法也與凈值標極其類似。

以10000元投資為例，凈值系數0.9為例，普通標年利20%，凈值標年利15%為例。投資人A按照規則發布9000元的凈值標，獲得9000元後，又將這9000元投普通標，獲得8100元凈值額，再次發8100元的凈值標，獲得8100元後再次投普通標，獲得7290元。如此循環，則A應獲得收益為：10000元20%的年利息+其所能夠撬動資金，即90000元5%的利差。

陸金所的穩贏安e如出一轍，同樣是 0.9倍的最大借款額度(比如投資10000元，只能借到9000元)，穩贏安e的預期年化利率為8.4%，而投資者通過e享計劃出手後，利率由自己定(當然要比8.4%低)，部分只能達到6%左右，中間存在2個百分點的利差。反複倒騰幾次，利率就上來了。

“老司機”們利用遠期債權轉讓加杠桿的流程 

實際上陸金所也是鼓勵這種短期融資的方式，其開展的4月練功房活動，就規定轉讓安e達到一定的額度，就可以獲得獎勵。“一般加上4到5次杠桿後就會停止，畢竟三年的周期太長，不可能一直加下去。”投資人表示。

層層加杠桿暗藏風險

這樣一個看似對各方都有好處的模式，卻依舊讓投資人擔憂。常年“駐守”在陸金所的“老司機”表示，“現在越來越多人加杠桿了，會導致e享的投資人不足，提供短期融資的資金不再充裕。即便陸金所擁有很好的流動性，e享的供應量大量增加，相應e享的浮動利率普遍上調，最終導致利差過小，安e投資人難以出手。安e投資人不能在約定時間內回款，債權會被9折轉讓掉，最後會導致大量的安e投資人損失慘重 。”

也有投資人表示，將長標拆成短標，層層加杠桿，會讓更多短期投資者人加入其中。如果發生系統性風險，原始標的一旦出現問題，造成的風險會更大。

對此，中央民族大學法學院教授鄧建鵬表示，相較於一般的借款標，這種遠期借款債權，並沒有什麽特別的風險，即便是出現系統性危機，造成規模較大的損失，也不是這種模式本身造成的，這只是一種潛在風險。

對此，記者聯系了陸金所方面，截至發稿，陸金所未給出答複。

• 央廣網
• 張喜威
• 王明月

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