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數家中資銀行有意參與白銀定盤價

來源: http://wallstreetcn.com/node/209353

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據倫敦黃金市場協會(LMBA)負責人介紹,數家中資銀行對參與新白銀定盤價機制表達了興趣。

LMBA的首席執行官Ruth Crowell近日在接受英國金融時報采訪時表示,除了摩根大通(JPMorgan Chase)、匯豐(HSBC)、瑞銀(UBS)、三井貴金屬(Mitsui & Co Precious Metals)、豐業銀行外(Bank of Nova Scotia),幾家中資銀行也對計入白銀定盤價機制有興趣。

“從管控角度(中資銀行)需要花些時間才能取得他們想要的位置。但我可以想象他們同時在尋求黃金與白銀(的定盤價),”Crowell稱,“這將使倫敦市場更加國際化。”

今年8月,運行了近120年的原倫敦白銀定盤價已被一個名叫London Silver Price的新電子基準價取代,暫時由豐業銀行、匯豐及三井貴金屬共同為史上首個電子化白銀基準價提供數據。

Crowell沒有透露是哪幾家中資銀行有意加入白銀定盤價機制。目前為止,已知有五家機構報名該新系統,包括在本周一剛剛加入的摩根大通。白銀定盤價需要至少有三家機構共同參與。

此前受迫於日益嚴格的監管壓力,且關於金融基準價格的操縱指控絡繹不絕,作為白銀定盤價三大成員之一的德意誌銀行(另外兩位成員分別是匯豐銀行和加拿大豐業銀行)於今年4月宣布退出倫敦金銀市場定價小組。

市場參與者均表示,白銀定盤價的商議和確定過程不能少於三位定價成員。畢竟三角關系可以相互制約,才是牢固的系統,而兩者間的關系,不可靠的因素太多了。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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從拿小禮品到給出真金白銀 看樓揩油族也是個技術活

來源: http://www.yicai.com/news/2014/10/4029303.html

讓我們用一個字面意義上的“揩油”故事來開頭:8月9日,萬科柏悅灣推出二期81-117平方米產品樣板房。為了吸引更多的看房者,在此之前進行了“萬科為好生活加油,10噸油卡全城送”的活動宣傳。

山房地產行業競爭激烈,為吸引人氣,多有項目提供種種小禮品,小福利,從而催生了這樣一群大爺大媽:他們可以談笑間一掃而空銷售中心的糕點飲料,也能讓派送小禮品的樓盤工作人員難以招架。他們被一些業內人士戲稱為看樓“揩油族”。

最近,中山幾個項目降低認籌門檻,回報高現金或購物卡,這讓一些年輕人也躍躍欲試,加入到“揩油族”來。畢竟,認籌千元數月內回報2 0 0元購物卡,短期收益率達20 %,甩開短期理財產品幾條街。

中山看樓“福利”好催生“揩油族”

讓我們用一個字面意義上的“揩油”故事來開頭:8月9日,萬科柏悅灣推出二期81-117平方米產品樣板房。為了吸引更多的看房者,在此之前進行了“萬科為好生活加油,10噸油卡全城送”的活動宣傳,表示有車的客戶憑微信轉發、報廣等資料,可於當日到售樓部領取加油卡。8月9日當天,一眾大爺大媽早早在萬科柏悅灣銷售中心門口排起了長隊,工作人員則議論紛紛:“中山人真有錢,大爺大媽都有車。”結果到時間開門迎客,大媽把報紙一抖———“你們送金龍魚是吧,我們來領了。”

“實際上就算是這些大爺大媽,其中也有不少最後領到了加油卡。”萬科柏悅灣一位員工回憶起當時的場面,還是頗為感慨。當時萬科的要求是客戶要拿一張單,在4個樣板房及銷售中心集齊5個印章。到後來人數實在太多,還有人拿著一疊票要一口氣領十幾張油卡,為保證秩序,組織者幹脆不審核看房客資料,都發50元的油卡,把場面控制住。

不過萬科表示這次活動的效果倒還算讓人滿意,看房客到認籌客的轉化率還挺高。也許是因為這個原因,在剛剛過去的十一假期里,萬科故伎重施:國慶期間在利和廣場、大信新都匯和興中廣場三家大商場消費滿300元的,憑小票可到柏悅灣去領50元購物卡,當然每天只限100張。

中山房地產的激烈競爭,讓各大項目使出渾身解數吸引看房客上門及認籌,提供從飲食到小家電、到體驗課、夏令營乃至演唱會等精神食糧,乃至購物卡等真金白銀的看樓或認籌福利。

像優格國際、敏捷紫嶺國際都曾推出看樓抽獎小家電,關註下微信,就可能拿到電水壺、蒸蛋器。近期推出的時代雲圖和天奕國際廣場更是直接推出認籌1000元,開盤時即使不下定也有200元購物卡拿的認籌優惠,前者還有一頓盆菜送,業界直呼大手筆。

這些優惠也催生了一批看樓“揩油客”,南都記者了解到的揩油客主力軍有兩大類:一類是退休在家、空閑時間比較多的大爺大媽,尤其是項目周邊的居民,周末較為有閑,去樓盤吹吹空調、看看熱鬧。一類是業內人士,消息靈通,知道看樓優惠哪家強。南都記者認識的銷售人員中,就有不少會讓親戚朋友來樓盤認個籌拿個“福利”。

“揩”是自由市場的雙向選擇油

市民劉女士覺得,作為看樓者,享受開發商提供的各種小禮品天經地義,自己去現場又為開發商增加了人氣,產品真的好的話回來還會告訴別的親戚朋友。交錢認籌的話,更要去樓盤幾次,承擔著資金壓力和風險,不管最後買不買房,獲得這些回報都合理合法。

也有購房者認為,“當向你收費時你是客戶,對你免費時你是產品”,樓盤既然肯出這些禮品現金,說明他們確實需要人氣,是自由市場下的雙向選擇。即使附近村子的大爺大媽來占點兒小便宜,樓盤也沒權和膽量趕人出去。

也有購房者認為,前面無論優惠如何,最終“羊毛出在羊身上”,這些揩掉的油最後肯定會計入房價成本,所以對於自己真心想買的樓盤,不希望開發商過於“廣撒網”,誰都能來“揩油”,最好能把這些費用直接回饋到價格上。

時代雲圖只要認籌1000元就有2 0 0元購物卡和1頓盆菜宴!

天奕國際廣場認籌送2 0 0元購物卡!

優格國際、敏捷紫嶺國際看樓抽獎小家電,關註微信送電水壺、蒸蛋器!

國慶期間在三大商場消費滿3 0 0元,可憑小票到萬科柏悅灣領5 0元購物卡!

[揩油故事]

市民劉女士:認1000元籌,白拿200元購物卡

“時代雲圖的好事當時不知道,好可惜啊,聽說天奕國際廣場認籌也送200元購物卡時,我拉上全家就過去了。”市民劉女士是個發自內心喜歡看房、喜歡投資房產的中山人,她也逐漸留意到了這兩年看樓、認籌“福利”的變化,並積極地“揩油”。一年前去優格國際看盤時,看到有交幾百元誠意金就送小家電的優惠,她和老公兩人馬上一人交了一份。“記得是很大包的咖啡豆、烤面包機、蒸蛋器三選一,老公選了蒸蛋器、我選了烤面包機,回來上網一查,還都算牌子貨,網上標價也要200多元。”劉女士說,兩個小家電一直挺好用,現在時不時還會用烤面包機做個雞蛋三明治什麽的。她還記得當時優格國際在利和廣場、大信新都匯等商圈擺展位,關註微信就有現金抽獎,朋友們大約有七成能抽到30元現金,自己運氣不好沒有抽到。

劉女士說,認籌送購物卡、送飯局的優惠,中山之前也有項目做過,但通常認籌金都比較高,占用資金太多。像時代雲圖只要認籌1000元就有200元購物卡和1頓盆菜宴的優惠實在太抵了,可惜自己居然錯過。“所以路過東區時看到天奕國際廣場廣告牌上寫著認籌1000元有購物卡,馬上讓老公停車我自己先去認籌,過了兩三天,又拉著全家人一起去認籌。”劉女士說,雖然為了200元購物卡,要認籌、開盤、退籌去項目三次,但一家人可以開一輛車集體來回,一下有望拿到1000元的購物卡,就大大增加了回報分攤了成本。而且劉女士的認籌金全部是刷信用卡,不占用流動資金,過幾個月自動退回,方便得很。她笑言希望這種回饋購物卡的項目多些,比短期理財產品回報高多了,門檻低多了。

不過劉女士也表示,即使是為了“揩油”而去認籌,也總不能認了籌就直接走掉,總得看一下樣板房,了解一下樓盤,給開發商帶來了人氣。而且項目真不錯的話,是會推薦給同事朋友的。“像我老公是公務員,就介紹了天奕國際廣場給身邊幾個同事。”

陳阿伯:做“揩油族”要有個好身板

回想起自己“涉嫌揩油”的幾次經歷,陳阿伯感慨“像打仗一樣”。

跟隨子女來中山居住的陳阿伯,一直想在中山買一套自己的房子。不願麻煩子女開車接送的他報名參加過一個看房團,上大巴時發現團里九成都是差不多年齡的阿公阿婆。“當時沒覺得有什麽不對,以為是像我一樣看房或是替子女看房的,可是到了樓盤,那場面嚇到我了,這些阿公阿婆一下子沖到售樓部,把所有的糕點飲料一掃而空,拿到桌椅那里開始聊天,銷售人員介紹樓盤時也不過來,就我和幾個人在那里聽。”陳阿伯聽他們聊天,逐漸明白了不少人只是把看樓當作一日遊。“天氣這麽熱,一天看好幾個樓盤,還要搶東西,大家身板還真不錯。”

後來陳阿伯認籌了鎮區某樓盤,可以一家去吃自助餐,結果還是差點沒揩到。“自助餐現場像戰場一樣,大家都恨不得一口氣拿走半盆的菜,很快菜就光了,不少人就拿著盤子堵在廚房門口,出來一盆消滅一盆,到再後來把裝飾用的5層大蛋糕給吃了。有業主特別助人為樂,搬了椅子踩在上面,切蛋糕一塊塊分。”

看過了樓盤里的搶傘、搶蛋糕、搶飯菜,陳阿伯覺得自己肯定是做不了“揩油族”了,既沒有那個好身板,也抹不下臉。他覺得,一方面大家的素質是要提高,但樓盤組織這些活動時也該考慮一下,比如做圍餐而不是自助餐,比如做好安保、安排好客戶排隊再開始發放禮品等。

[觀點P K ]

“揩油”同時暖了場市民商家各取所需

“揩油族”之所以能出現,歸根結底還是中山開發商創造的土壤。換句話說,一些中山開發商即使不是有意識地培養出“揩油族”,起碼是不否認、不拒絕“揩油族”的存在,而是更看中他們烘托項目氣氛、口碑傳播項目的作用。

正方:通過營銷吸引來訪量和口碑,有何不可?

今年9月下旬時代雲圖開盤當天,現場出現了中山許久未見的火爆人氣,到場人數在千人以上,但當日成交不到100套,對比此前1000多個認籌量還是有些低的。有業內人士認為,是“認籌1000元回饋200元購物卡和盆菜宴”的過低門檻和過高優惠,造成了認籌數虛高,甚至可能給了開發商提高定價的信心。但有業內人士認為,雖然在成交量上不算成功,但對於來訪量來說還是很成功的,因為一些大品牌、大項目確實需要傳播。

有業內人士分析,在中山競爭如此激烈的市場下,開發商的營銷費用可能是3個點到5個點,即一套房100萬元的房子,花3萬元到5萬元來做營銷。即使算上購物卡和盆菜宴,總共1000元的認籌優惠在營銷費用中的比例也不高。這位業內人士舉例說,像時代雲圖認1000多個籌,每人回饋200元購物卡,20萬元換來這麽多人來現場,如果用同樣20萬元做廣告投放,能否達到同樣效果沒人敢保證。而且這些費用是實打實花在意向客戶身上的。“只要客戶願意過來看,認可產品願意下籌,這種方式比起廣泛撒網可能更準確更有效。”而時代在國慶前的這次營銷,讓口碑傳播在十一假期期間繼續延續,也進一步擴展了潛在客戶群。

反方:做實產品價格才是促銷關鍵

也有業內人士認為,像時代雲圖、天奕國際廣場這樣回饋豐富的認籌優惠,一般中小開發商負擔不起,尤其是市場低迷、房價不振的當下,有的項目就連售樓部里的飲料糕點都撤掉了。對於這部分項目來說,把更多的精力放在產品和價格上可能更為有效。

天睿地產銷售中心經理馬建宏就表示,他們所代理的利和豪庭並沒有在客戶認籌時強調會送什麽禮品,但認籌之後恰逢中秋,就邀請認籌客戶與他們的親朋好友一起來吃自助餐。“真正看好你樓盤的客戶,肯定不在乎這一頓飯,但對我們來說,是一個很好的感情維系。”另一方面,他認為認籌優惠只是一系列營銷環節中的一部分,就算認籌什麽優惠都沒有,如果樓盤形象稍微中高一些,戶型實用一些,價格實惠一些,開盤也一定會好賣。像利和豪庭認籌轉化率有50%以上,近期開盤的優格國際也賣得不錯。而且由於有樓盤開盤價比認籌時的意向價格高出太多,或是開盤後價格繼續走低,一些真正的購房客甚至對認籌這一形式失去了信心,寧可知道價格後直接下訂。

「經驗交流]

看態度、留後手過濾“揩油族”

雖然開發商看中“揩油族”帶來的人氣,但認籌客中到底有多少是真心實意買房的,有多少是混吃混喝混卡的,這個數據也十分關鍵,直接影響著接下來的銷售策略。

有銷售人員告訴記者,大多數看房客從表現上就能直接看出是不是真正的潛在客戶,比如認籌後,真有意向的客戶常常會兩三天來看一次房子,經常還會帶著親朋好友做參謀,對銷售人員的電話、微信聯絡也會比較積極地回應。只為吃飯拿卡的市民會對銷售人員相當敷衍,只想拖到開盤及退籌。

天奕國際廣場則用增加認籌金的方式來“複核”認籌客戶。據記者了解,由於國慶前啟動了認籌1000元送200元購物卡等優惠活動,十一期間天奕國際廣場收籌1000多個,近日他們要求認籌客戶追加到1萬元認籌金,成交就有1000元的單車和1年物業費送,當然之前認籌1000元的客戶,即使現在不追加到1萬元認籌金,此前承諾的200元購物卡還是會有的。天奕國際廣場通過這種方法進一步確認了真正的客戶數量。

「揩油攻略]

想要做好一名“揩油族”,需要有空閑的時間、超強的信息收集分析能力、相信“蚊子腿也是肉”的投資觀以及一副好身板等,這里給大家提供一點常見的“揩油”經驗。

●信息要靈通:想要“揩油”,首先得知道哪里有油可“揩”,報紙廣告要經常翻、樓盤官方微信關註,廣泛收集信息,有時報紙還是憑據要留好,當然最好還是厚道些,不要像某些人一樣一留十幾份。除了善用網絡收集揩油信息,樓盤在中秋、元宵搞猜燈謎等有獎問答時,百度也常常能幫大忙。

●年節、活動是揩油良機:就像這個剛剛過去的9月和十一,出現了多個揩油機會,開發商在年節往往會舉行相對大型的暖場活動,或是提供較大的認籌優惠。當然,項目進入到開放銷售中心、樣板房、認籌等關鍵環節時,即使不是年節也常會有比較豐厚的活動,這就需要對項目的持續關註和了解了。

●量體裁衣:如果是有閑一族,可以周末去銷售中心吹吹空調喝喝飲料,有抽獎等活動就拿些小禮品,或者看著孩子在銷售中心里的兒童樂園玩,十一這種大型假期有樓盤答題就抽獎iPhone6,也可以試試手氣,當然,一些大爺大媽只是平時周末里到樓盤拿個環保袋也都十分滿足。如果是有錢一族,遇到時代雲圖、天奕國際廣場這樣的機會可以叫上家人一起認籌,回報又高又省時間。

采寫:南都記者韓晶元


(編輯:張瑜)

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【隊長熱線】Covered Call撈白銀的利與弊

來源: http://investhof.blogspot.hk/2014/11/covered-call.html

【隊長熱線】(歡迎各位於commentspost to pageinbox提問,除隊長的腰圍等一級國家機密外,必定知無不言,謝謝!)




網友Lau Po-Ming問:Really thanks for American [Stock] Captain for my question. Another question which makes me confused so much these recent days is that someone advised me the [Silver] ETF(SLV) is having an extremely high counter-party risk and lots of difficulties on redemption of real metal silver. That is NOT SAFE! She also sent me a link: https://www.youtube.com/watch?v=snsPFte22SI

Agree or not?

I myself want to start opening position of silver using SLV when its price is now at relatively low and also want to SHORT call at the same to get some option premium. Anything I have to pay attention to when I open the SHORT position is the US market?

I think I will get to open the Interactive Broker account shortly. Thank you.

My logic is the price of silver will be so difficult to rise in the near future. If it really rises, says 10%, I can just give my SLV shares to the option buyer, so that I can earn the option premium and the price difference. And if the SLV price goes down, I can just keep selling CALL option to get the premium over and over again.


你的問題謹覆如下:
很高興再次收到你的問題,證明閣下求知欲極強。希望你能夠儘快開通戶口,以實戰汲取寶貴經驗。

先把閣下問題分為兩個部分:首先是SLV這白銀ETF的「交易對手信用風險」 (counter-party risk)

自問知識淺薄,無法分析SLV的交易對手信用風險,不過應對之法,是分散押註於多隻白銀ETF上。正如金融海嘯時,無法事前預測哪家投行倒閉,但若把資金分散在不同投行,除非整條華爾街陸沈,投行全滅,不然閣下絕不會一鋪清袋。

SLV以外的選擇,請參考:




若閣下一如小弟,使用Interactive Brokers,每次美股交易,費用只是1美元;就算把資金分散三隻白銀ETFs,傭金亦僅增2美元。與其勉強分析SLV的交易對手信用風險,不如分散投資。

閣下問題的第二部分,是希望買入SLV正股,然後沽出極價外(10%價外)的認購期權(call)收取期權金,萬一看錯,SLV繼續下跌,就用收到的期權金,補貼股價下跌的損失(即所謂Covered Call策略)

小弟淺見如下:白銀已大幅超賣,根據經驗,價格中線(一至三個月)的表現,要麼(i)繼續跌不停,土崩瓦解;要麼(ii)大超賣後,特大反彈,很少忽然牛皮不動。

如情景(i)出現,比方說SLV跌到$10(美元,下同),而閣下的註碼又大,受創必深。 假設是情景(ii),由於沽出了價外call,倉位的最大獲利空間已鎖定,就算買中絕世低位,SLV反彈幾成,升至$20,你也只能獲利10%

沽出極價外call收取的期權金,聊勝於無,如SLV繼續怒跌,亦於事無補。

反而可考慮小註用一個月後到期的價外5%認購期權搏反彈。(利伸:小弟現無白銀相關持倉。)



解釋比較複雜,請諒。如再有問題,歡迎隨時發問。

吳瑞麟
http://investhof.blogspot.hk
Facebook專頁: https://www.facebook.com/usstockcap

聯絡電郵:[email protected]


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貴金屬成避險天堂 白銀創30年最佳開局

來源: http://wallstreetcn.com/node/213459

全球經濟增長放緩和央行集體保持寬松基調使得資金開始流向貴金屬市場,白銀1月錄得30多年最佳開局。本月至今為止,白銀上漲15%。黃金也表現強勁,一度攀升至1300美元/盎司。

過去三周美股白銀ETF均出現上揚走勢,基金經理看漲情緒則創2014年8月以來新高。黃金/白銀比目前為一盎司黃金相當於71.4盎司白銀,遠高於歷史平均水平58,這意味著白銀價格還有進一步上行的空間。

原油價格下挫使得全球主要經濟體表現低迷,低通脹迫使許多央行采取降息行動。本周加拿大央行意外降息,英國央行會議紀要打消了英國年內加息的預期,日本央行則下調了通脹預期。投資者開始擔憂美國這一“單一引擎”無法拉動全球經濟複蘇。

管理規模達到11億美元的USAA貴金屬基金基金經理Dan Denbow向彭博表示,“對於全球央行刺激的預期使得投資者開始買入黃金和白銀。考慮到黃金和白銀價格之間的長期價格比,白銀現在看起來還能上漲。”

Capital Economics經濟學家Caroline Bain則認為央行的降息舉措將有利於白銀,他預計年末白銀有望上漲至20美元/盎司。

在實物白銀需求方面,Precious Metals Insights Ltd預計2015年全球白銀供給端將減少2%。和白銀相關的需求則將增長2%。今年白銀供大於求的規模將減少4000萬盎司。

而從技術走勢來看,白銀如果站上18.70的話則可能意味著更多的反彈。

sc

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地產白銀時代的中央地方關係重構

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201501/t20150123_713629.htm
在土地新增供給減速、房價持平的房地產「新常態」下,中國的中央-地方財稅體制也面臨變革的需求。房地產之外,經濟發展階段進入新常態,也對政府職能、中央地方關係提出了新的要求。隨著中共十八屆三中全會以來各項改革的不斷推進,一個「自上而下統籌規劃」與「自下而上改革創新」相結合的中央-地方關係新格局正日益清晰。 王涵/文

  2013年末,中國城鎮人均住房面積接近33平方米,如果考慮到在建房地產項目(約5.1平方米/人),城鎮人均38平方米的居住面積已接近日本、西班牙等發達國家,而考慮到中國相對較低的經濟發展水平,這意味著整體而言中國房地產市場可能已過供需拐點,房地產市場的降溫或將長期持續。儘管由於存量持有結構不均衡、金融體系對地產支持力度尚有大幅提升空間等因素的支撐,使得地產價格中期來看仍不具備大幅下跌的條件,但從新增房地產供給的角度來說,其擴張空間將面臨瓶頸。土地新增供給減速,房價持平,將是地產市場「新常態」。

  地產新常態,帶來地方政府融資「去地產化」需求。中國地方財政長期以來對房地產市場有較大的依賴性,且地方收入中土地財政的比例不斷上升。2013年國有土地使用權出讓金同比增長45%,達到4.1萬億元的歷史新高,佔地方政府性基金收入的86%,較2001年的水平(16.6%)大幅上升。而在房地產整體供需趨於平衡的大背景下,即使存量房屋價格在前述背景下仍能維持高位,地產商拿地需求下降的趨勢將不可避免,未來土地出讓金對地方政府收入的支撐減弱將是大概率事件。2014年上半年,國有土地使用權出讓金增速放緩至26.3%,顯示地方政府融資的「去地產化」或已開始。地方政府「去地產化」疊加地方債務壓力有所上升的格局,意味著在地產市場進入「新常態」的背景下,中國的中央-地方財稅體制也面臨變革的需求。

  除了地產之外,經濟發展階段進入新常態,也對政府職能、中央地方關係提出了新的要求。在改革的初期,刺激經濟增長、解決總量問題是最主要矛盾。由於經濟發展初期,基礎設施條件是經濟發展的主要約束,因此政府的主要職能之一必然是大力發展基礎設施建設。而隨著基礎設施建設日益完善,經濟進入「新常態」,大規模基建投資拉動經濟的弊端也愈發明顯,民眾對於政府職能也提出了新的要求。政府需要減少對經濟活動的直接參與,轉而更多的提供公共服務。事實上,十八大以來,職能轉變就一直是本屆政府主要的工作目標之一。自2013年四季度以來,基建投資的增速已經出現減速,與此同時,簡政放權、為經濟轉型提供更好的政策環境,也是政府大力改革的方向。從這個意義上來說,未來政府財政支出的重點可能轉向保障房、新型城鎮化、農業、水利、環保等民生、公共服務等相關領域。2014年中央經濟工作會議強調將「加強保障和改善民生工作」、「更加注重保障基本民生,更加關注低收入群眾生活,更加重視社會大局穩定」,均顯示政府支出的重點將逐漸向民生領域傾斜。新的政府工作目標,也對中央地方關係提出了新的要求。

  改革30年的歷史是中央與地方關係不斷演進的過程。在經濟發展的初期,與改革開放為企業營造市場化環境激發私人部門主動性這一大思路相一致,中央對於地方也實行了簡政放權。1980年打破了「統收統支」的財政體制,開始實行「劃分收支,分級包干」,並開始實行中央與地方的「分灶吃飯」。這一改革極大地激發了地方政府的發展積極性,在資本積累的初期階段起到了良好的作用。上世紀90年代,中國的經濟改革進入新的階段。新的經濟發展階段需要新的財政體制配合。1993年底,根據中共十四屆三中全會的決定,中國開始實行分稅制改革,進一步完善了整個稅種體系,並理順了中央及地方政府之間的關係。中央與地方財政財權與事權的均衡,一方面保證了地方政府在地方經濟建設與發展方面的積極性,另一方面也保證了中央政府在民生項目上的投入。同時,地方政府在基礎設施上的投入在全球金融危機期間還起到了穩定經濟波動的作用。

  經濟新常態對中央與地方政府的角色分工上提出了新的要求。一方面,政府的整體角色將由提供基礎設施向提供民生保障轉變,而這也意味著政府投入的收益性將下降,這對於財權與事權的匹配提出了更高的要求;另一方面,中國經濟在經歷了快速發展期之後,地區發展不均衡的問題開始顯現,如何平衡各地區的財政收入與支出也成為了新常態下的課題。十八屆三中全會提出「要建立現代財政制度,發揮中央和地方兩個積極性。要改進預算管理制度,完善稅收制度,建立事權和支出責任相適應的制度」,這意味著政府將進一步加強財政支出的頂層設計,進一步完善中央與地方政府財權與事權方面的均衡,以適應新常態下的經濟發展。

  新常態下政府公共服務體系建設,將更強調中央與地方、上下級地方政府之間的統籌協調。首先,經過30多年的快速增長,中國的基礎設施已經有了飛躍式的發展,儘管仍有很多地區有較大的基礎設施投入空間,但基礎設施整體對經濟的制約已經明顯減弱;其次,隨著土地對地方財政貢獻減弱,政府支出將更強調「把鋼用在刀刃上」;第三,隨著經濟的發展,居民對於公共服務的需求也將不斷升級。在此背景下,2014年中央經濟工作會議指出「優化空間格局……促進各地區協調發展、協同發展、共同發展????通過改革創新打破地區封鎖和利益藩籬」,顯示未來各級政府之間的統籌協調將加強,以避免重複或低效投資。

  新常態下培育新增長動力,也需要更好地發揮市場的作用,更好地發揮地方、基層的首創精神。經過30多年的高速增長,中國經濟面臨「轉型、二次創業」的局面,培育新增長點是首要任務之一。十八屆三中全會提出「市場在資源配置中起決定性作用」,意在通過市場化改革釋放活力,使得新經濟、新需求與相關的社會金融資源更好對接。而2014年中央經濟工作會議更提出了「要尊重和發揮地方、基層、群眾首創精神,從實踐中尋找最佳方案」的新要求。中國過去30多年改革成功的關鍵,在於中央政府向市場放權的頂層設計,與「小崗村式」地方創新精神的有機結合。隨著各項審批、准入權限的下放、放開,將有助於各種源自地方的創新呈現「百花齊放」的局面,有助於盡快找到經濟的中長期新增長動力。

  中央與上級政府統籌安排公益性、重大項目,並承擔戰略性資本支出。2014年中央經濟工作會議提出「要重點實施『一帶一路』、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略」。這些項目對於優化中國經濟增長空間格局,有著重要的意義。然而,由於項目規模龐大,其投入明顯超越了任何地方政府的能力範疇,且工程覆蓋地域範圍廣闊,涉及到國內外多個地區,因此中央的統籌安排、戰略性投入,將是相關項目能夠順利推進的關鍵。可以預期這類項目的資金來源主要通過財政預算支出、國債、國開債等方式,償還來源主要來自中央財政預算收入。

  中央為地方發債「鬆綁」解決部分地方公益性項目資金來源。隨著對於地方融資平台的清理和改造,此前通過平台融資的粗獷擴張方式將得到遏制。而中央政府在「關上一扇門」的同時,為地方「開了一扇窗」。地方政府發行地方債、通過一般公共收入來償還,將一定程度上解決如棚戶區改造、保障房建設、道路設施建設等無/低收益公益型項目的融資問題。而對於有一定收益的公益型項目(如公共事業、能源、交通運輸等),則有望通過地方政府發行專項債券融資的方式解決資金來源問題。

  地方財稅體制創新,為非公益性項目籌措建設資金。國務院辦公廳2013年9月發佈《關於政府向社會力量購買服務的指導意見》,明確提出「公共服務更多利用社會力量,加大政府購買服務力度」,2014年中央經濟工作會議提出「要加快行政審批????政府購買服務????等領域改革」,為未來地方非公益性項目通過包括公私合營(PPP)等創新模式融資「鬆綁」。通過融資主體和地方政府信用隔離、項目收益與償付資金掛鉤等方式,有效發揮社會資本、市場定價機制等在地方建設融資及項目選擇方面的作用。

  綜上所述,隨著地產市場進入「白銀時代」,經濟進入「新常態」,對政府工作提出了更高的要求。而十八屆三中全會以來的各項改革不斷推進,一個「自上而下統籌規劃」與「自下而上改革創新」相結合的中央-地方關係新格局正在日益清晰。■

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地產股投資第一課(4)「白銀」十年 那一水的魚

http://xueqiu.com/2074020838/37667603
自從1997年取消福利分房制度以後,曾經十餘年時間,是房地產的黃金時期。隨著2014年房地產遇冷,房地產進入「白銀」十年的說法也開始流行。

之前的黃金十(多)年,可以說是房價上漲的十(多)年。只要是做房地產的,除了2008年,很少有虧損的。這個黃金年代,是房地產的成長期。那麼,今後的房地產會怎樣呢?

一般說來,供應量可以統計,但需求卻很難捉摸。這裡用幾個近似的參考數據,來估摸房地產需求。

先來看一組數據:(數據來源國家統計局)

圖片如果看不清,就點擊【查看原圖】[笑]
補充數據:2013年1545.14萬人,2014年數據暫缺。
由於缺少出生人口的數據統計,故採用小學入學率做統計。(文盲率已經非常低)

在中國,25歲至30歲是成家的一個高峰期。假設7歲小學入學,那麼取【平均】27歲(有報導中國人平均第一次購房年齡27歲),也就是將小學入學往後推20年,可以得出大致的新增房屋需求趨勢。我們看到,1997年的小學新增生源是一個拐點,從2500萬人左右的數量級,逐漸降低至1700萬人的數量級,需求減少32%左右。1997年往後推20年是2017年,也就是說,從2017年開始,新增的成家立業的住房需求,趨勢上是在減少的(需求拐點)。而且2017年往後數兩年,就會縮減20%的需求。

注意:即使是剛性需求,購買者在做決定時,可能提前也可能延後兩三年時間。以上數據僅供分析大致的趨勢,無法得出具體拐點的年份。

除此之外,還有一個可以參考的數據,就是城鎮化率,以及城市人口增加人數。

補充數據:2014年,商品房銷售面積120649萬平方米,比上年下降7.6%。

2014年,商品房銷售面積約合三千萬人居住(按3人/套計算)。

從上表中可以看到,雖然1997年福利分房制度取消後的一段時間裡,還陸陸續續在一些地方存在福利分房,但絕大部分巨大缺口落在了商品住房。1997年至2004年,每年的缺口在均在900萬人以上。從2008年開始,這個缺口才從正轉負,但這之前的十來年已經積累了1.3億城市人口的住房缺口。

這些未能滿足的需求缺口,在今後的日子裡,也不一定會需要滿足。因為有些人可能終生也不一定會在城市(鎮)買房。現在很多農民工都過著——農村有房——城市居住簡易工棚,或眾多人合租——的日子。

進入2008年以後,商品住房銷售量,是超過城市人口增速的。至少說明,這種規模的商品住房銷量是無法長期維持下去的,在基本滿足07年以前的缺口以後,商品房銷售量將有所下降。目前來看,這個缺口仍然有點大。

也正是因為這個巨大的需求缺口存在,2008年房地產蕭條,當時即使沒有所謂的刺激政策,也不會變成房地產的【長期】拐點。

當然,還有一類需求沒有統計在城市化人口之中,就是原來就屬於城鎮人口的青年,成家後從父母處分出來單獨居住。而另一類人的住房需求,可能暫時壓抑在工廠宿舍,或建築工地臨時房屋。與此同時,在供應端有一些房屋未參與到統計,就是縣城一級比較常見的集資房、自建房(以上商品房銷售面積統計,僅包含房地產法人單位的銷量)。

所以,以上數據只是思考的一個維度。

房地產進入「白銀」年代後,以前房地產人人都能賺錢的日子將過去。但優秀的企業會脫穎而出。房地產是一個個體差異非常大的行業,不同的管理運營能力,對項目的盈利能力影響很大。
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專訪世界白銀協會主席:白銀為“商品熊市”重災區 中國光伏產業或提振銀需

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4687516.html

專訪世界白銀協會主席:白銀為“商品熊市”重災區 中國光伏產業或提振銀需

一財網 周艾琳 2015-09-17 23:33:00

近一年多來,大宗商品熊市呼嘯而來,LME銅、LME鋁、LME鋅此前均刷新自2008年以來新低,而白銀的波動或最為劇烈。據統計,2008年-2014年的7年間國際白銀區間振幅高達489.82%。白銀將何去何從?哪些行業將為其帶來新的希望?

世界白銀協會主席兼科爾礦業主席及首席執行官克雷布斯(Mitchell J. Krebs)在接受《第一財經日報》專訪時表示,“工業需求占白銀總需求的60%,其他則為投資需求。由於全球經濟疲軟,投資需求下降明顯,且供應量卻逐步上升。這也是過白銀價格下跌的主因。”不過他也指出,中國目前在大力推動太陽能的應用,未來中國能源方面將成為白銀需求的一大來源,或將支撐銀價。據粗略估計,十億瓦特的太陽能需要300萬盎司白銀。

在工業用的所有金屬當中,白銀具有最好的電傳導性和熱傳導性,因此電子工業用銀量占工業總需求的四分之一,主要用於觸頭材料、光伏產業、焊接材料、導體等方面。

中國太陽能光伏行業或支撐白銀需求

當前,盡管美國經濟已開啟緩慢複蘇進程,但歐洲卻仍在通縮邊緣掙紮,且中國等新興市場的經濟增速也有所放緩。在供應方面,礦產日益減少、開采難度加大、冶煉環保要求高;在需求方面,全球合金和電子行業整體偏弱、化工行業進入行業衰退期。此外,由於美元升值的影響,投資者都開始主動規避貴金屬的投資。可見,作為大宗商品的白銀處境頗為尷尬。

不過,克雷布斯仍對白銀在中國的前景較為樂觀。他告訴《第一財經日報》:“自2013年以來,光伏產業在亞太地區迅速發展,中國光伏電池的生產增長到11.8GW。美銀美林的報告稱,未來中國能源方面將成為白銀需求的一大來源,會對銀價提供支撐。”

據粗略估計,十億瓦特的太陽能需要300萬盎司白銀,而中國正考慮到2020年,建造足夠的發電量來發出1000億瓦特太陽能,那麽這意味著需要3億盎司的白銀。可以預見,全球光伏能力將繼續擴大,銀光伏電池的消費也將增加。

其實,白銀最重要的一個終端產品就是太陽能光伏產品。銀是太陽能電池板的一個主要的配件,每塊太陽能板中大約包含15到20克白銀。克雷布斯指出,光伏電池所產生的電力是非常可靠的。作為一個有效的清潔能源,並且可以無限再生,光伏產業在許多國家都得到了政府的支持。

克雷布斯告訴記者:“10年前,在太陽能光電板方面,每年對白銀的需求僅不足100萬盎司;今年可達6500萬盎。今年全球預計將新增40-50GW 光伏電能,而每兆瓦新增光伏電能都會需要280萬盎司白銀用以供應太陽能電板。”此外,美國、印度、歐洲等市場都可能進一步將光伏電能對白銀的需求推升至年均3億盎司。

勿過度“迷戀”美聯儲 市場應回歸理性

此前,美聯儲加息預期已經被市場提前計入,美元走勢更是氣勢如虹,這使得大宗商品承壓。

當提及為各界熱議的美聯儲加息時,克雷布斯則果斷表示:“希望美聯儲加息的‘靴子’盡早落地。”他告訴記者,“美元走強打擊了貴金屬價格,且太長時間的加息預期已經為大宗商品市場帶來了額外波動,市場應該回歸理性、放眼長遠。”

世界白銀協會也指出,除了美元升值等外部問題,該行業仍存在最為根本性的挑戰需要應對。作為白銀整個產業鏈的源頭部分,礦山和冶煉的供應穩定是整個行業發展的基石。礦產銀又可以分為原生和伴生兩大類,其中原生銀礦在中國礦產較少,且分布較為分散,例如河北豐寧銀礦;伴生銀占總礦產銀的80%,主要為銅鉛鋅副產,如江西銅業。現在,由於礦產資源逐年減少,開采難度加大,礦山部分利潤空間受到擠壓。

“現在面臨的問題是如何開采中達到最大的資源利用率,如何做到綠色礦山綠色開采。在冶煉環節,銅冶煉已在2014年出現行業產量峰值,同期的鉛鋅冶煉因為環保標準、價格低迷等原因,產量大幅萎縮,冶煉企業舉步維艱。如何謀圖發展、走出困境,是該產業面臨的主要問題。” 克雷布斯表示。

編輯:孫汝祥

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再談黃金和白銀

近月以來黃金和白銀成為不少人的談論對象。客觀一點 ,不妨以基本面以及心理學角度分析其回報和風險。

從基本面方面看,一大堆理由足以令多世紀以來的"誠實貨幣"價值向上:

1) 歐美中等大國多年以來不斷增加M2供應
2) 但歐美為主的經濟發展速度跟不上M2供應增長,自2001年美國的GDP/M2比率見頂回落,亦利好黃金和白銀
3) 歐債危機不用多言,總之就係難搞。希臘破產機率不細,更令人擔憂的是法國金融系統有風險(法興股價低見EUR17,低於2009年初海嘯低位)
4) 歐美經濟弱勢已成,而Obama所建議的US$477B財政政策可能難有作為。如果連2009年推出的US$787B救市措施亦不能將失業率降低和扭轉樓市弱勢,相信新政策效果難有大作為
5) 歐美公債高企,其中美國的Debt/GDP2由2008年的~60%大升至2010年的95%。在嚴重財政赤字下,以舉債度日的局面難有改善
6) 經濟積弱以及公債高企下,歐美等國只能維持低息以及增加M2供應,別無它法
7) 高通脹可能難被控制,除非美國大幅加息至3%-6%
8) 值得留意,像1980年代初聯儲局主席Paul Volcker的"加息打通脹"的人物難以出現。除了美國已默許"弱美元"之外,經濟積弱以及公債高企亦表明低利率是中長期趨勢

從基本面角度看,只有傻瓜才看淡黃金和白銀,並幻想聯儲局突然大幅加息。

再保險一點,不妨看埋"市場心理因素"。通常真正的泡沫,須要以下兩個條件才能成立:
1) 估值過高
2) 大部份人瘋狂買入,並有大堆理由麻醉自己去進行瘋狂行為

回到2011年的黃金(US$1855/Oz),估值難說昂貴。與其說黃金昂貴,倒不如說美元貶值速度太快,而且政經局勢風險高得令人驚駭。

另外,不少傳媒、財演(Pundits)和老散,每當黃金和白銀"溫和調整",便急不及待走出來說黃金泡沫爆破,但每次金價略為回落後便有大量買盤入貨。諷剌的是,2008年US$147的油價沒有太多人說是泡沫,而2010年11月大部份人認為恆指於24,900水平並非頂位,除了充斥牛三理論外,大把人將恆指Target Price設為30,000-35,000點(即使今日仍有人認為恆指能見40,000)。事後回顧,兩件事情的結局都是一樣 ----- 高位回落

從市場心理因素角度,基本面堅挺而廣被看淡的黃金和白銀,看來易升難大挫。

不論從投機、投資、買保險的角度看,黃金和白銀等貴金屬都是十分可取。以防萬一,持有一些實金實銀,亦不算是誇張!!
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期貨市場收盤:黑色系全面回升 白銀跌逾3%

期貨市場收盤,黑色系在連續兩日暴跌後全面回升,熱卷漲3.75%,焦炭漲3.21%,螺紋鋼漲3.08%,鐵礦石漲2.84%,焦煤漲1.2%,滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳等多數品種錄得小幅上漲。

金銀領跌早盤市場,白銀跌3.24%,黃金跌1.65%。

“雙粕”延續跌勢,早盤豆粕跌1.91%,菜粕跌0.55%, 大豆跌1.36%。

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期貨午間收盤:白銀領漲螺紋鋼領跌

期貨市場午間收盤,金銀領漲,白銀漲1.56%,黃金漲0.69%。

黑色系走勢分化,焦炭漲1.31%,螺紋鋼由早盤的上漲轉為下跌2%,熱卷跌1.35%,鐵礦石跌0.92%。

農產品多數下跌, 菜粕跌1.75%,豆粕跌1.31%,大豆跌2.10%,豆油、菜油、棉花、白糖均線下跌。

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