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天下圖控股(0402，明興水務、蒙古投資)專區(關係:王正平、0737、0223、8356、正達證券、0283、0402、0530、1182)

1 : GS(14)@2010-07-17 14:02:06

新聞區:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5770

近來公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100716524_C.pdf
業績

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2 : fung3010(2389)@2010-07-17 14:19:37

HKEXNEWS 重大收購公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 100511526_C.pdf

明興<00402.HK>股東會通過19.4億收購蒙古採礦業務
http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/00402/NOW.395284.html

明興<00402.HK>續挫23%，股東通過配股及購蒙古採礦業務
http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/00402/RUM.100618_112718.html

HKEXNEWS 完成配股公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100617/LTN20100617468_C.pdf

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3 : GS(14)@2010-07-17 14:37:38

交易的賣方-明興水務(402)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/13646

虛空的代價-明興水務(402)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/15479

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4 : GS(14)@2010-08-29 22:29:30

4樓提及

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明興水務<00402.HK>擬易名為「蒙古投資集團」

明興水務<00402.HK>宣布，股東會上通過將公司名稱更改為蒙古投資集團有限公司 (Mongolia Investment Group Limited)，以反映未來專注發展蒙古國的採礦業及勘探業務。

greatsoup will it be goes up or turned into a 692.hk one day?

要講請晒，不要抱期望了
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/15479

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5 : GS(14)@2010-09-28 23:04:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100928626_C.pdf
董事會欣然宣佈，本公司中英文名稱已由「Ming Hing Waterworks Holdings Limited 明興水務控股有限公司」更改為「Mongolia Investment Group Limited 蒙古投資集團有限公司」，並於二零一零年八月三十一日生效。

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6 : 大粒米(1247)@2010-10-22 12:31:22

呢隻千股搞乜,借搞礦少左上去,之後當然大跌,但跌幅之臣真係少有?是籠裡雞互劈嗎??

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7 : 大粒米(1247)@2010-10-22 12:45:30

看到了原來是大折讓配股(0.22),不過連配股價都穿了,看來是籠裡雞大互斬了.

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8 : GS(14)@2010-10-23 10:56:17

8樓提及

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看到了原來是大折讓配股(0.22),不過連配股價都穿了,看來是籠裡雞大互斬了.

隻股是唔掂就唔掂，可能人地肯收順D呢

配售價是12仙，不是22仙

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9 : GS(14)@2010-10-26 21:52:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101026516_C.pdf
董事會宣佈，於二零一零年十月二十五日，已根據購股權計劃授出購股權以供認購合共560,000,000股股份，惟須待承授人接納後，方可作實。向特別承授人授出購股權一事，須待（及取決於）股東（特別承授人及彼等各自之聯繫人除外）在股東特別大會上批准後，方可作實。

...

姓名職位購股權數目
Enebish Burenkhuu 執行董事10,000,000
何顯鴻執行董事40,000,000
林翔執行董事85,000,000
原偉強執行董事85,000,000
黃德忠執行董事85,000,000
廖長天獨立非執行董事5,000,000
譚子勤獨立非執行董事5,000,000

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10 : GS(14)@2010-11-10 21:08:26

11樓提及

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Dear Greatsoup, any idea what are they doing right now?? I do not understand why they grant so many options with the need of EGM and to some directors only, even not the chairperson.....
Please advice thanks!!
MONGOLIA INV (00402)Circulars - [Share Option Scheme]GRANT OF OPTIONShttp://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/mainindex/ipmpnews.asp?id=001098524MONGOLIA INV (00402)Proxy FormsForm of Proxy for use at the Extraordinary General Meetingto be convened on 25 November 2010 ("EGM") (or any adjournment thereof)http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/mainindex/ipmpnews.asp?id=001098530MONGOLIA INV (00402)Announcements and Notices - [Notice of EGM/SGM]NOTICE OF EXTRAORDINARY GENERAL MEETINGhttp://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/mainindex/ipmpnews.asp?id=001098538

賣晒它們最好，我不想想他們的原因

這隻股已是屬於老千股之列，應該未來有些東西還需要集資，所以想搞些sound野

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11 : GS(14)@2010-11-10 21:15:01

13樓提及

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I lost so many already, nevermind.

Is it possible to play financial tricks to get share price up at the same time 集資 from us?? like 10in1?

Please sincerely advice thanks greatsoup!!

這隻是肯定的，這個大股東之前入股過的公司，多有大比例合股和供股

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12 : GS(14)@2010-11-10 21:15:23

為何要買這些股，這些股已經騙了好多人的錢啦

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13 : GS(14)@2010-11-10 21:33:31

這兩班人差不多，此股可以參考此前小弟的大作
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10889

繼續談這股可看這兒
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8217

不要玩有澳門人沾手的股就得保平安

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14 : GS(14)@2010-11-16 00:30:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101115743_C.pdf
根據上市規則第13.09(1)條作出之公佈
蒙古煤礦之生產計劃調整

根據目前的情
況，董事會預期TNE礦場截至二零一零年十二月三十一日及二零一一年十二月三十一日止年
度之預計煤礦出產量將分別調整為約60,000噸及1,000,000噸。

根據該通函所載，原先預期TNE礦場二零一零年及二零一一年之預計煤礦出產量分別為300,000噸及2,000,000噸。董事會已確認，TNE礦場將會於剩餘的開採期間趕上生產計劃之延誤。

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15 : 大粒米(1247)@2010-11-17 19:08:37

18樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101115/LTN20101115743_C.pdf
根據上市規則第13.09(1)條作出之公佈
蒙古煤礦之生產計劃調整

根據目前的情
況，董事會預期TNE礦場截至二零一零年十二月三十一日及二零一一年十二月三十一日止年
度之預計煤礦出產量將分別調整為約60,000噸及1,000,000噸。

根據該通函所載，原先預期TNE礦場二零一零年及二零一一年之預計煤礦出產量分別為300,000噸及2,000,000噸。董事會已確認，TNE礦場將會於剩餘的開採期間趕上生產計劃之延誤。

即係浪費左生產時間,即係有損失.

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16 : GS(14)@2010-11-17 22:10:11

19樓提及

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Can TNE礦場 generate hugh profit?
They dont have proper website yet it's so unclear what they are doing in Mongolia

就算有，都未必有大升幅啦

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17 : GS(14)@2010-11-27 12:05:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101126692_C.pdf
內傷

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18 : JockMatGuy(5511)@2010-12-13 15:01:27

我'專'買 old thousand 股.

點解買呢隻?
蠢咯

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19 : GS(14)@2010-12-13 21:38:50

23樓提及

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我'專'買 old thousand 股.

點解買呢隻?
蠢咯

計下數都知唔值得買

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20 : GS(14)@2010-12-31 16:10:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101231012_C.pdf

又買礦

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21 : 大粒米(1247)@2010-12-31 16:33:12

25樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101231/LTN20101231012_C.pdf

又買礦

20% cash,
其餘配股,是否未定配股價?

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22 : GS(14)@2010-12-31 16:50:48

26樓提及

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25樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101231/LTN20101231012_C.pdf

又買礦

20% cash,
其餘配股,是否未定配股價?

對，沒有寫

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23 : GS(14)@2011-02-18 08:12:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110216378_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）知會本公司股東及有意投資者，本公司於收購事項完成後已委任獨立技術顧問就第二份技術報告對其他礦場進行探研。然而，第二份技術報告所需的工作未能按時完成，致使於截止期限前無法出具第二份技術報告，故此無法進行第二份估值報告所需的工作。因此，根據收購協議之條款，毋須向Best State（或其代名人）發行賠償票據。

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24 : bomber(7184)@2011-02-25 12:01:11

ahhh I should have read this before I bought, should I dump it now? Loss over 40 %

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25 : csl3(7217)@2011-02-26 03:11:33

Dropped to 0.069 now -.-" greatsoup c-hing any indication?
you said before 本身他們已經大賺錢和股票，對公司的真定價值已大有影響。
So basically based on the current stock price they are still earning money right now?

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26 : GS(14)@2011-02-26 11:34:39

30樓提及

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Dropped to 0.069 now -.-" greatsoup c-hing any indication?
you said before 本身他們已經大賺錢和股票，對公司的真定價值已大有影響。
So basically based on the current stock price they are still earning money right now?

人地早已本利取回，不要留戀了...

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27 : csl3(7217)@2011-02-26 17:00:33

原賣家咪做傻仔? 俾人分薄哂之餘又跌到hihi

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28 : GS(14)@2011-02-26 17:03:06

32樓提及

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原賣家咪做傻仔? 俾人分薄哂之餘又跌到hihi

當初成本都是不過八千萬，但交易時已經拿了9,800萬現金，邊個傻都唔知? 我都唔知你買了傻，還是你無做功課傻。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/15479
四者合計約7,753.4萬，扣除王先生的佔股51%，故僅就所佔現金代價 9,800萬來說，其已經 獲利了，還獲得大量股票。

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29 : GS(14)@2011-02-26 17:03:53

股票變了無本，我覺得你賣幾多賺幾多呢，跌了一半都還值幾億呢

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30 : csl3(7217)@2011-02-26 17:19:35

太複雜sorry
我唔明白係原大股東係呢個deal有乜著數

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31 : GS(14)@2011-02-26 17:21:14

35樓提及

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太複雜sorry
我唔明白係原大股東係呢個deal有乜著數

那礦王先生持有51%，這批現金代價，最後應是轉移給原有的股東，這就是殼價。

只要你把錢的管道搞通了，其實都八不離九都猜到甚麼。

名只不過印在公告，公告之後的東西有時好複雜。

總之，在這交易中無人輸，輸的是以為別人虧的人。

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32 : csl3(7217)@2011-02-26 17:24:47

謝!明白

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33 : GS(14)@2011-02-26 17:26:15

37樓提及

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謝!明白

總之間垃圾公司用多過一千萬買礦，都可以以後唔駛睇

人地638買的礦面積大幾十倍，都不過幾十萬一百萬，所以你可以想到他們買的礦值不值。

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34 : kaipplppl(7299)@2011-03-01 20:31:08

距合不遠矣........

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35 : GS(14)@2011-03-01 21:52:17

大家咁話

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36 : JockMatGuy(5511)@2011-03-02 16:07:22

39樓提及

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距合不遠矣........

合股??

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37 : GS(14)@2011-03-02 21:10:47

應該很快

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38 : New comer(7338)@2011-03-07 22:32:12

http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=52696

今日15:21
蒙古投資(00402)連續數日炒高　今再升19%蒙古投資(00402)股價連續數日炒高，今日再升19.05%，現報0.1元，升0.016元，成交7337萬元。

想請問一下, 是否現在應會開始炒上 ?

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39 : GS(14)@2011-03-07 22:34:31

隻股無基本因素，炒起來都是無基本因素，加上這個新大股東是財技人又是放高利貸的，想益你都好難。

我看過升幅榜，批股全部是同一班人，應該是博大家上釣，唔好咁傻，以為他派錢益人吧

你睇晒之前D文未?

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40 : GS(14)@2011-03-07 22:35:13

有貨就趁機賣晒，買番D正經股玩

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41 : New comer(7338)@2011-03-08 10:30:13

我有睇之前的文.

我在這方面不太認識. 多謝你的指教.

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42 : GS(14)@2011-03-08 20:53:49

46樓提及

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我有睇之前的文.

我在這方面不太認識. 多謝你的指教.

你有甚麼不明白，最緊要講，你識用上面的N吧

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43 : New comer(7338)@2011-03-09 00:07:53

很多謝你. 我覺得你應該係個忙人... 因成日見你有好多貼...
你這樣忙, 也樂意幫我. 很感謝.

我其實唔係好明你講上面的N是指甚麼 ...

我剛開始睇呢個forum ... 約一個月... 所以需要時間了解它的操作,規則等..

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44 : New comer(7338)@2011-03-09 00:13:00

想順便問一下,
如果我發了貼之後, 之後又想看看別人的回覆, 是不是要找回自己之前發貼的題目..才能睇番別人的回覆 ?

我是想問, 有無一d類似check email 的方式 ... 去看看自己之前問過問題等等 ?


關於 402 呢隻股做緊乜, 我大概知道 .. 佢係類似蒙古能源 .. 那些專騙人的股票 .. 至於用甚麼手法, 仍在學習研究中...

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45 : GS(14)@2011-03-09 07:48:34

48樓提及

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很多謝你. 我覺得你應該係個忙人... 因成日見你有好多貼...
你這樣忙, 也樂意幫我. 很感謝.

我其實唔係好明你講上面的N是指甚麼 ...

我剛開始睇呢個forum ... 約一個月... 所以需要時間了解它的操作,規則等..

1. 上面的N當你在那貼發了貼後，如果別人發貼，就會有通知

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46 : GS(14)@2011-03-09 07:51:23

49樓提及

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想順便問一下,
如果我發了貼之後, 之後又想看看別人的回覆, 是不是要找回自己之前發貼的題目..才能睇番別人的回覆 ?

我是想問, 有無一d類似check email 的方式 ... 去看看自己之前問過問題等等 ?


關於 402 呢隻股做緊乜, 我大概知道 .. 佢係類似蒙古能源 .. 那些專騙人的股票 .. 至於用甚麼手法, 仍在學習研究中...

你按bar的右上角自己的名稱，然後找「查看: 回覆 主題 參與的主題」，按參與的主題即可

1. http://realforum.zkiz.com/userinfo.php?zid=14&show=reply

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47 : JockMatGuy(5511)@2011-03-09 11:07:41

45樓提及

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有貨就趁機賣晒，買番D正經股玩

唔做功課真抵死.
先前0.06X, 想斬但未賣. 而家0.09X, 又有翻少少希望.

有30萬股. 心大心小

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48 : New comer(7338)@2011-03-09 11:47:57

我明白了. 謝謝 ~

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49 : GS(14)@2011-03-09 20:47:32

52樓提及

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45樓提及

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有貨就趁機賣晒，買番D正經股玩

唔做功課真抵死.
先前0.06X, 想斬但未賣. 而家0.09X, 又有翻少少希望.

有30萬股. 心大心小

這些股很識用你這些希望，有得走就走，唔是輸得仲快，王正平是喜歡大折讓，1供N，趕你走

賣晒佢，以後唔好買這些垃圾股

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50 : csl3(7217)@2011-03-12 02:46:46

有沒機會這公司將有破產的一天？
或永遠供股?

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51 : New comer(7338)@2011-03-12 08:00:58

這些股很識用你這些希望，有得走就走，唔是輸得仲快，王正平是喜歡大折讓，1供N，趕你走

賣晒佢，以後唔好買這些垃圾股

呢個王正平.. 都有好多往跡:
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10255

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8120

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=13534

唔 .. 凡係屬同王正平有關的股都係小心d好 ~

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52 : GS(14)@2011-03-12 13:01:10

55樓提及

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有沒機會這公司將有破產的一天？
或永遠供股?

呢D股唔會破產，上市公司是工具來的，一定有人籌到旗維持它的營運大騙錢

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53 : GS(14)@2011-03-12 17:07:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110311444_C.pdf
新人好財技，加人工2,000元好似好多咁

本公司董事會宣佈：
(i) 梁仲德先生已獲委任為本公司執行董事，自二零一一年三月十四日起生效；及
(ii) 本公司獨立非執行董事譚子勤先生之董事袍金將由每月8,000港元上調為每月10,000港元，自二零一一年三月十四日起生效。
...
梁先生，47歲，於一九九七年獲得美國三藩市大學Mclaren School of Business工商管理碩士學位，主修金融及銀行學。梁先生於香港一家上市紅籌公司擔任管理職位逾十年，負責管理合併及收購交易及企業融資活動，並與中華人民共和國多個省政府緊密合作。梁先生於二零零六年一月二十日起至二零零七年六月四日止期間擔任國華集團控股有限公司（其股份於香港聯合交易所有限公司上市，股份代號：370，從事煤炭生產相關業務）之非執行董事。梁先生亦於二零零六年十月二十日獲委任為中聚雷天電池有限公司（其股份於香港聯合交易所有限公司上市，股份代號：729）之非執行董事，並於二零零六年十一月二十二日調任為執行董事，其後於二零零九年六月一日調任為非執行董事。梁先生已於二零一零年七月一日辭任中聚雷天
電池有限公司之非執行董事職務。

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54 : JockMatGuy(5511)@2011-03-14 10:12:41

54樓提及

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52樓提及

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45樓提及

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有貨就趁機賣晒，買番D正經股玩

唔做功課真抵死. 先前0.06X, 想斬但未賣. 而家0.09X, 又有翻少少希望. 有30萬股. 心大心小

這些股很識用你這些希望，有得走就走，唔是輸得仲快，王正平是喜歡大折讓，1供N，趕你走 賣晒佢，以後唔好買這些垃圾股

多謝你提點.
上個禮拜5已走.

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55 : csl3(7217)@2011-03-22 23:12:58

PLACING OF NEW SHARES UNDER GENERAL MANDATE
[url=]http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110322/LTN20110322655.pdf[/url]

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56 : GS(14)@2011-03-22 23:22:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110322656_C.pdf
6.7仙批13.2億股，一早估到

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57 : csl3(7217)@2011-03-22 23:29:22

61樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110322/LTN20110322656_C.pdf
6.7仙批13.2億股，一早估到

批13.2億股-->誰?
為什麼不供股?

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58 : GS(14)@2011-03-22 23:29:50

62樓提及

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61樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110322/LTN20110322656_C.pdf
6.7仙批13.2億股，一早估到

批13.2億股-->誰?
為什麼不供股?

誰不重要，最重要現在向下炒了

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59 : csl3(7217)@2011-03-22 23:31:28

63樓提及

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62樓提及

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61樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110322/LTN20110322656_C.pdf
6.7仙批13.2億股，一早估到

批13.2億股-->誰?
為什麼不供股?

誰不重要，最重要現在向下炒了

您怎麼看他們的下一步是什麼？

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60 : GS(14)@2011-03-22 23:32:15

64樓提及

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63樓提及

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62樓提及

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61樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110322/LTN20110322656_C.pdf
6.7仙批13.2億股，一早估到

批13.2億股-->誰?
為什麼不供股?

誰不重要，最重要現在向下炒了

您怎麼看他們的下一步是什麼？

上市收購個礦都拿走批股的錢，進一步開礦都無錢，一定要印

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61 : New comer(7338)@2011-03-23 00:16:15

有d野唔係好明, 想問下, 向下炒點可以賺到錢呀 ?

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62 : GS(14)@2011-03-23 00:24:12

66樓提及

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有d野唔係好明, 想問下, 向下炒點可以賺到錢呀 ?

http://realblog.zkiz.com/lgaim/20417

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63 : hklccjoe(2044)@2011-03-23 18:08:31

放棄吧！不寄望。

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64 : csl3(7217)@2011-03-24 19:52:17

華富新聞：蒙古投資被董事入稟申索　股價跌逾5%      
3月 24日 星期四 11:10 更新

信報報導，蒙古(新聞 - 網站 - 圖片)投資(00402)接獲香港高等法院原訴傳票，涉及公司兩名董事林翔及Enebish Burenkhuu，聯同其他人士向公司及10名董事提出申索。內容包括：聲稱蒙古投資董事會3月21日所通過、有關建議配售股份I之決議案為無效及不具效力；宣布蒙古投資根據聲稱決議案發行任何股份均屬無效；限制被告根據聲稱決議案以任何方式進行建議股份配售的強制令；及該等訴訟程序所招致的費用。

蒙古投資認為，有關申索毫無理據，公司及其他被告對於該等申索均有強力的抗辯。公司已經延聘律師就該等申索作抗辯。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... /LTN20110324009.pdf

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65 : 鉛筆小生(8153)@2011-03-24 20:04:52

王先生的股, 亦不能沾手

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66 : GS(14)@2011-03-25 00:38:54

前那幾隻已經知道他好勁

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67 : GS(14)@2011-03-27 16:08:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110324010_C.pdf
於二零一一年三月二十三日，林翔先生（「林先生」）、Mashbat Bukhbat、Tan Kah Hock、Yeo Cheow Tong、Batsukh Yadamsuren、Lim Shi Hui Celestina及Enebish Burenkhuu（「Enebish先生」）指示律師於香港高等法院發出原訴傳票（「傳票」）。林先生及Enebish先生乃本公司12名董事中的兩名。傳票所列被告包括本公司及本公司其餘10名董事。
傳票包括針對被告提出的以下申索：
1. 宣佈聲稱蒙古投資集團有限公司董事會於二零一一年三月二十一日所通過、有關建議配售股份I之決議案（「聲稱決議案」）為無效及不具效力；
2. 宣佈蒙古投資集團有限公司根據聲稱決議案發行任何股份均屬無效；
3. 限制被告根據聲稱決議案以任何方式進行建議股份配售的強制令；及
4. 該等訴訟程序所招致的費用。

...
本公司認為，有關申索毫無理據，本公司及其他被告對於該等申索均有強力的抗辯。本公司已經延聘律師就該等申索作抗辯。

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68 : csl3(7217)@2011-03-28 23:56:27

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328046_C.pdf
董事會於二零一一年三月二十五日會面及討論（其中包括）由傳票（HCMP 500 of 2011）所展開
法律程序而引致之所有事宜。十名董事出席有關會議，當中包括林先生及Enebish先生。在會
議上，已通過一項決議案（「決議案」），確認及議決：
(a) 於二零一一年三月二十一日的董事會會議上討論和批准的配售乃按正常商業條款及符合
本公司利益及商業利益，並再次批准配售協議；
(b) 為免生疑問，董事會於二零一一年三月二十一日所通過關於配售之決議案為有效；及
(c) 本公司將按照配售協議繼續進行配售。
決議案獲八票之過半數比例通過。

於二零一一年三月二十四日，本公司接獲代表林先生、Enebish先生及其他傳票原告人（「原告
人」）行事之律師所發出的函件。原告人於函件中要求本公司確認本公司將同意向法院提供承
諾（須於法令中記錄），表明待傳票裁定之前，本公司將停止董事會就二零一一年三月二十一
日之董事會決議案而配售股份再採取任何步驟，以及倘本公司未有提供所要求的承諾，原告
人將不給予進一步通知而申請臨時強制令以禁止採取任何進一步的步驟。
經考慮最新事態發展（包括決議案的通過）後，本公司依然認為傳票中的申索及原告人就臨時
強制令的申請意圖毫無根據。本公司已經聘請律師處理傳票及附帶事宜。
本公司將會於適當時候就有關傳票再行發表公佈。

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69 : GS(14)@2011-04-07 07:35:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110405016_C.pdf
原告人於四月四日傳票中申請多項命令，其中包括限制本公司根據董事會於二零一一年三月二十一日通過之決議案以任何方式進行股份配售，以及根據董事會於二零一一年三月二十五日通過之決議案以任何方式進行股份配售，直至HCMP 500 of 2011之審判後或另有命令。

上述申請預定在二零一一四月八日上午十時正於高等法院進行聆訊，預定時間為30分鐘。本公司認為，限制本公司進行配售之申請並無理據，并已委聘律師處理四月四日傳票及相關事項。

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70 : New comer(7338)@2011-04-21 13:45:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201104201124_C.pdf

蒙古投資(00402)宣布，終止收購持有蒙古國東戈壁省一個煤礦之採礦許可證的目標公司。

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71 : GS(14)@2011-04-21 16:17:30

應該好快有集資野睇

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72 : 鉛筆小生(8153)@2011-04-28 10:56:14

個13億股加最近走勢,

唔知有咩大動作

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73 : GS(14)@2011-04-28 21:53:03

77樓提及

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個13億股加最近走勢,

唔知有咩大動作

買完礦向下炒

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74 : New comer(7338)@2011-04-28 23:32:20

78樓提及

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77樓提及

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個13億股加最近走勢, 唔知有咩大動作

買完礦向下炒

向下炒 .. 派貨 .. 再配股/供股 ?

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75 : GS(14)@2011-04-30 11:37:50

79樓提及

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78樓提及

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77樓提及

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個13億股加最近走勢, 唔知有咩大動作

買完礦向下炒

向下炒 .. 派貨 .. 再配股/供股 ?

王先生一向咁玩啦

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76 : GS(14)@2011-06-16 22:56:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110616010_C.pdf

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，預期本集團截至二零一一年三月三十一日止年度之綜合業績可能會較去年同期之業績出現重大倒退。出現倒退之主要原因為(i)本公司所發行本金額分別為954,100,000港元及350,000,000港元之尚未獲兌換可換股票據及承兌票據之額外應歸利息開支；及(ii)本集團採礦權估值之減值虧損

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77 : GS(14)@2011-06-26 19:48:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110626030_C.pdf
蝕到無眼睇

然而，由於出現不可預見的技術原因，TNE礦場排水工程之抽水測試需要延遲開始，而進行水務管理項目所需的時間亦較預期長，因此TNE礦場的整體生產計劃須相應地作出調整。直至二零一零年底，TNE礦場的採礦工作仍以移除覆岩層為主。由於生產延遲，管理層決定於投產的最初幾年內專注發展本地市場，其後市場條件變化導致TNE礦場的公允值出現減值調整。本集團將於有關工作完成後盡快展開生產。現時，本集團正與潛在客戶商討由TNE礦場供煤。

由於採礦業務現時處於發展初期，仍未產生實際收入貢獻。於回顧年內，採礦業務產生行政開支約32,000,000港元。

...

前景
展望未來，本集團將加快發展TNE 礦場的採礦業務，以盡快投產。其他許可地區的勘探及可行性研究將繼續進行，倘若發現大量資源，我們會考慮把勘探牌照轉為採礦牌照。我們對商品市場的長期展望保持樂觀，並以開發更多珍貴資源的項目為目標，以提高本集團及股東的回報。

本集團的項目管理隊伍將密切監察營運流程，我們希望在商業生產開始後，把煤出售予當地客戶如發電廠等，若有機會，本集團亦會考慮出口至其他市場。此外，待TNE礦場增加生產後，我們將逐步擴大銷售及推廣隊伍。

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78 : GS(14)@2011-12-13 00:26:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212030_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212003_C.pdf
402又轉做第二樣，向232買個航拍、航空航天遙感影像數據處理、提供地理信息系統（「GIS」）軟件番來...但又要放6,000萬入去...

232資料詳細D
代價
買方應支付予賣方的銷售股份的代價擬將由MIGL以現金、配發及發行MIGL股份以及發行可換股債券的方式支付，其中應付元圖的代價將按以下方式支付：
(i)向元圖發行及配發約2,700,000,000股至約4,800,000,000股MIGL股份，佔於建議出售事項完成後MIGL已發行股份的約19.99%至29.99%；

及(ii)由MIGL發行本金額介乎約106,000,000港元至214,000,000港元並可轉換為MIGL股份的可換股債券。為免生疑問，根據建議出售事項發行及配發MIGL股份預期將不會導致MIGL的控制權發生變動。

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79 : happygor(17439)@2011-12-18 02:03:12

83樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1212/LTN20111212030_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212003_C.pdf
402又轉做第二樣，向232買個航拍、航空航天遙感影像數據處理、提供地理信息系統（「GIS」）軟件番來...但又要放6,000萬入去...

232資料詳細D
代價
買方應支付予賣方的銷售股份的代價擬將由MIGL以現金、配發及發行MIGL股份以及發行可換股債券的方式支付，其中應付元圖的代價將按以下方式支付：
(i)向元圖發行及配發約2,700,000,000股至約4,800,000,000股MIGL股份，佔於建議出售事項完成後MIGL已發行股份的約19.99%至29.99%；

及(ii)由MIGL發行本金額介乎約106,000,000港元至214,000,000港元並可轉換為MIGL股份的可換股債券。為免生疑問，根據建議出售事項發行及配發MIGL股份預期將不會導致MIGL的控制權發生變動。

請教版主，配發2,700,000,000股的價錢是否等值106,000,000港元的可換股債券，看不明？

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80 : GS(14)@2011-12-18 10:13:40

84樓提及

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83樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1212/LTN20111212030_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212003_C.pdf
402又轉做第二樣，向232買個航拍、航空航天遙感影像數據處理、提供地理信息系統（「GIS」）軟件番來...但又要放6,000萬入去...

232資料詳細D
代價
買方應支付予賣方的銷售股份的代價擬將由MIGL以現金、配發及發行MIGL股份以及發行可換股債券的方式支付，其中應付元圖的代價將按以下方式支付：
(i)向元圖發行及配發約2,700,000,000股至約4,800,000,000股MIGL股份，佔於建議出售事項完成後MIGL已發行股份的約19.99%至29.99%；

及(ii)由MIGL發行本金額介乎約106,000,000港元至214,000,000港元並可轉換為MIGL股份的可換股債券。為免生疑問，根據建議出售事項發行及配發MIGL股份預期將不會導致MIGL的控制權發生變動。

請教版主，配發2,700,000,000股的價錢是否等值106,000,000港元的可換股債券，看不明？

金額未知，但最少大約都是這數字。

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81 : happygor(17439)@2011-12-18 23:43:44

85樓提及

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84樓提及

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83樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1212/LTN20111212030_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111212003_C.pdf
402又轉做第二樣，向232買個航拍、航空航天遙感影像數據處理、提供地理信息系統（「GIS」）軟件番來...但又要放6,000萬入去...

232資料詳細D
代價
買方應支付予賣方的銷售股份的代價擬將由MIGL以現金、配發及發行MIGL股份以及發行可換股債券的方式支付，其中應付元圖的代價將按以下方式支付：
(i)向元圖發行及配發約2,700,000,000股至約4,800,000,000股MIGL股份，佔於建議出售事項完成後MIGL已發行股份的約19.99%至29.99%；

及(ii)由MIGL發行本金額介乎約106,000,000港元至214,000,000港元並可轉換為MIGL股份的可換股債券。為免生疑問，根據建議出售事項發行及配發MIGL股份預期將不會導致MIGL的控制權發生變動。

請教版主，配發2,700,000,000股的價錢是否等值106,000,000港元的可換股債券，看不明？

金額未知，但最少大約都是這數字。

Thx a lot!

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82 : happygor(17439)@2011-12-25 01:03:09

Merry X'mas & Happy New Year to All!

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83 : GS(14)@2012-06-04 23:56:45

5合1，以高價買貴野

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120604005_C.pdf

出售協議
董事會亦欣然宣佈，於二零一二年五月二十六日，賣方及管理層股東與買方及MIGL訂立出售協議（經日期為二零一二年六月一日的出售補充協議修訂及補充），據此賣方有條件同意出售而買方有條件同意購買銷售股份，總代價1,500,000,000港元將於出售事項完成時支付，其中
(i)約88,350,000港元將以現金方式支付；
(ii)約204,637,000港元將透過配發及發行818,548,000股MIGL代價股份支付；
(iii)約1,207,013,000港元將透過發行MIGL可換股票據支付。出售協議項下的代價可進行完成後調整。
...
Kingspot（本公司直接全資附屬公司，賣方之一）將從出售事項中收到合共代價339,900,000港元（可予調整），其中
(i) 132,850,000港元將透過配發及發行531,400,000股MIGL代價股份支付；
(ii) 132,050,000港元將透過發行第A批MIGL可換股票據支付（其中本金額為18,128,000港元的第A批MIGL可換股票據將根據託管協議支付予託管代理人）；及
(iii) 75,000,000港元將透過發行第B批MIGL可換股票據支付。

...
溢利保證
買賣雙方均同意，倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則出售事項的代價將透過扣減相等於80,000,000港元與除稅後溢利間的差額（「扣減額」）的金額作出調整，惟可予扣減的最高金額為80,000,000港元。
代價調整
倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則賣方須個別負責按各自合法實益擁有及根據出售協議出售予買方的銷售股份數目比例支付扣減額。買賣雙方將促使託管代理人
(i)將託管代理人所持等同於Alliance應佔比例扣減額的現金款項讓渡予買方，及將現金餘額（若有）讓渡予Alliance；
及(ii)將託管代理人所持代表第A批MIGL可換股票據的票據證書讓渡予MIGL以供註銷，於收到該等第A批MIGL可換股票據後，MIGL將向有關賣方發行新的第A批MIGL可換股票據（將向各有關賣方發行並由託管代理人持有的第A批MIGL可換股票據的本金額減有關賣方各自應佔比例的扣減額）。
...
換股價： 每股MIGL換股股份0.25港元（可予調整），較(i) 每股MIGL合併股份的理論收市價0.195港元（即5股MIGL股份的收市價之和，乃按於最後交易日在聯交所所報收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(ii) 每股MIGL合併股份截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日的理論平均收市價0.195港元（即5股MIGL股份的平均收市價之和，乃按截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日在聯交所所報平均收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(iii) 每股MIGL合併股份於二零一一年九月三十日的理論未經審核資產淨值0.925港元（即5股MIGL股份的未經審核每股MIGL股份資產淨值0.185港元之和，乃按於二零一一年九月三十日最新公佈MIGL的未經審核綜合資產淨值約1,702,340,000港元及9,197,980,000股已發行MIGL股份計算）折讓約73%。
...
有關目標公司的資料
目標公司為一間於二零一一年八月十五日在英屬處女群島註冊成立的投資控股有限公司，其由Broadlink全資擁有，而Broadlink則由管理層股東最終擁有。目標公司自註冊成立以來尚未自行或透過其附屬公司開展任何業務。除於天下圖數據的全部股權外，目標公司於本公告日期並無其他重大資產及負債。根據目標集團的未經審核綜合財務資料，其於截至二零一一年十二月三十一日止年度錄得淨虧損約15,350港元及於二零一一年十二月三十一日錄得負債淨額約15,349港元，此乃主要由於自註冊成立以來產生的管理費用所致。
於認購事項完成後，目標公司將由Broadlink、Kingspot、Alliance、Bidfast及瑞泓分別擁有約63.39%、22.66%、7.59%、4.51%及1.85%權益。
有關天下圖的資料
天下圖為一間於中國正式註冊成立的公司，（連同其附屬公司）主要從事航拍、航空航天遙感影像數據處理以及提供GIS軟件及解決方案。董事會了解到GIS在中國被廣泛應用於包括商業、保健、安防、政府、商貿、媒體、交通及旅遊業等多個行業。
十一日止年度的中國經審核財務報表及截至二零一一年十二月三十一日止年度的
經更新管理賬目：
截至
二零一零年
十二月
三十一日
止年度
截至
二零一一年
十二月
三十一日
止年度
（經審核） （未經審核）
人民幣千元人民幣千元
營業額98,647 161,821
扣除稅項及非經常性項目前溢利8,552 36,076
扣除稅項及非經常性項目後溢利11,417 31,197
於二零一一年十二月三十一日，天下圖集團的未經審核資產淨值約為人民幣
115,030,000元。
待認購事項完成時，北京天下圖信息、天下圖及╱ 或若干天下圖股東將訂立架構協議，據此，(a)北京天下圖信息同意向天下圖(i)提供管理及顧問服務；(ii)技術支援服務；(iii)購買航拍設備並將其回租予天下圖；及(iv)購買有關知識產權並將其特許使用權授回天下圖，而自天下圖產生的經濟利益將轉予北京天下圖信息；及
(b)天下圖的當時股東（四維航空除外，包括管理層股東或彼等各自的代名人）將(i)向北京天下圖信息授出可按名義價格購買彼等於天下圖股權的選擇權；(ii)質押天下圖的股份予北京天下圖信息作為任何應付北京天下圖信息款項總額及北京天下圖信息根據其他架構協議所遭受或產生的任何損害、成本或費用（包括執行或實現該項擔保的法律成本或與此有關的其他成本）；及(iii)委任北京天下圖信息的
代名人為彼等的代理人以行使彼等作為天下圖股東的權利，以便北京天下圖信息將實際控制天下圖。因此，待架構協議生效後，預計北京天下圖信息將對天下圖擁有實際控制權，且天下圖的財務業績將併入目標集團的業績。
有關買方的資料
買方為一家於英屬處女群島註冊成立的投資控股公司，由MIGL全資擁有。MIGL為一家於開曼群島註冊成立的有限公司，其股份在聯交所主板上市（股份代號：402）。買方主要從事為香港提供有關水務工程的市政工程合約的維修和建設工程、道路工程及渠務及斜坡鞏固，在中國提供供水服務，以及在蒙古國從事採礦及礦產資源勘探。根據MIGL截至二零一一年三月三十一日止年度的年報，MIGL集團收益約為874,960,000港元（二零一零年：675,960,000港元），除所得稅前虧損約為458,390,000港元（二零一零年：15,230,000港元）及本年度虧損約為370,590,000港元（二零一零年：17,280,000港元）。根據MIGL截至二零一一年九月三十日止六個月的中期報告，MIGL於二零一一年九月三十日的未經審核綜合資產淨值約為1,702,340,000港元。
...
進行出售事項的理由及裨益
董事認為，出售事項將有利於目標集團為其未來業務發展建立獨立上市平台，因此，彼等認為，出售協議項下擬進行的交易屬公平合理，且符合本公司及股東的整體利益。

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84 : GS(14)@2012-06-30 23:58:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201206291002_C.pdf
稅前虧蝕約1.5億，增50%...重債

前景
展望未來，本集團將繼續整合資源，發展旗下各項業務。儘管令人期待的採礦業務以及空中
攝影解決方案業務（有待股東批准及完成收購）尚處於發展初期，但管理層相信這兩個行業具
有龐大且長遠的增長潛力。
本集團亦會繼續TNE礦場之商業生產發展。管理層將繼續密切監察營運流程，並在適當時候
積極與客戶訂立承購協議。基於對商品市場的前景感到樂觀，本集團將繼續在許可地區進行
勘探活動。

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85 : GS(14)@2012-08-20 23:58:21

88樓提及

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5合1，以高價買貴野
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120604005_C.pdf
出售協議
董事會亦欣然宣佈，於二零一二年五月二十六日，賣方及管理層股東與買方及MIGL訂立出售協議（經日期為二零一二年六月一日的出售補充協議修訂及補充），據此賣方有條件同意出售而買方有條件同意購買銷售股份，總代價1,500,000,000港元將於出售事項完成時支付，其中
(i)約88,350,000港元將以現金方式支付；
(ii)約204,637,000港元將透過配發及發行818,548,000股MIGL代價股份支付；
(iii)約1,207,013,000港元將透過發行MIGL可換股票據支付。出售協議項下的代價可進行完成後調整。
...
Kingspot（本公司直接全資附屬公司，賣方之一）將從出售事項中收到合共代價339,900,000港元（可予調整），其中
(i) 132,850,000港元將透過配發及發行531,400,000股MIGL代價股份支付；
(ii) 132,050,000港元將透過發行第A批MIGL可換股票據支付（其中本金額為18,128,000港元的第A批MIGL可換股票據將根據託管協議支付予託管代理人）；及
(iii) 75,000,000港元將透過發行第B批MIGL可換股票據支付。
...
溢利保證
買賣雙方均同意，倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則出售事項的代價將透過扣減相等於80,000,000港元與除稅後溢利間的差額（「扣減額」）的金額作出調整，惟可予扣減的最高金額為80,000,000港元。
代價調整
倘除稅後溢利少於80,000,000港元，則賣方須個別負責按各自合法實益擁有及根據出售協議出售予買方的銷售股份數目比例支付扣減額。買賣雙方將促使託管代理人
(i)將託管代理人所持等同於Alliance應佔比例扣減額的現金款項讓渡予買方，及將現金餘額（若有）讓渡予Alliance；
及(ii)將託管代理人所持代表第A批MIGL可換股票據的票據證書讓渡予MIGL以供註銷，於收到該等第A批MIGL可換股票據後，MIGL將向有關賣方發行新的第A批MIGL可換股票據（將向各有關賣方發行並由託管代理人持有的第A批MIGL可換股票據的本金額減有關賣方各自應佔比例的扣減額）。
...
換股價： 每股MIGL換股股份0.25港元（可予調整），較(i) 每股MIGL合併股份的理論收市價0.195港元（即5股MIGL股份的收市價之和，乃按於最後交易日在聯交所所報收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(ii) 每股MIGL合併股份截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日的理論平均收市價0.195港元（即5股MIGL股份的平均收市價之和，乃按截至最後交易日（包括該日）前的最後五個交易日在聯交所所報平均收市價每股MIGL股份0.039港元計算）溢價約28%；
(iii) 每股MIGL合併股份於二零一一年九月三十日的理論未經審核資產淨值0.925港元（即5股MIGL股份的未經審核每股MIGL股份資產淨值0.185港元之和，乃按於二零一一年九月三十日最新公佈MIGL的未經審核綜合資產淨值約1,702,340,000港元及9,197,980,000股已發行MIGL股份計算）折讓約73%。
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有關目標公司的資料
目標公司為一間於二零一一年八月十五日在英屬處女群島註冊成立的投資控股有限公司，其由Broadlink全資擁有，而Broadlink則由管理層股東最終擁有。目標公司自註冊成立以來尚未自行或透過其附屬公司開展任何業務。除於天下圖數據的全部股權外，目標公司於本公告日期並無其他重大資產及負債。根據目標集團的未經審核綜合財務資料，其於截至二零一一年十二月三十一日止年度錄得淨虧損約15,350港元及於二零一一年十二月三十一日錄得負債淨額約15,349港元，此乃主要由於自註冊成立以來產生的管理費用所致。
於認購事項完成後，目標公司將由Broadlink、Kingspot、Alliance、Bidfast及瑞泓分別擁有約63.39%、22.66%、7.59%、4.51%及1.85%權益。
有關天下圖的資料
天下圖為一間於中國正式註冊成立的公司，（連同其附屬公司）主要從事航拍、航空航天遙感影像數據處理以及提供GIS軟件及解決方案。董事會了解到GIS在中國被廣泛應用於包括商業、保健、安防、政府、商貿、媒體、交通及旅遊業等多個行業。
十一日止年度的中國經審核財務報表及截至二零一一年十二月三十一日止年度的
經更新管理賬目：
截至
二零一零年
十二月
三十一日
止年度
截至
二零一一年
十二月
三十一日
止年度
（經審核） （未經審核）
人民幣千元人民幣千元
營業額98,647 161,821
扣除稅項及非經常性項目前溢利8,552 36,076
扣除稅項及非經常性項目後溢利11,417 31,197
於二零一一年十二月三十一日，天下圖集團的未經審核資產淨值約為人民幣
115,030,000元。
待認購事項完成時，北京天下圖信息、天下圖及╱ 或若干天下圖股東將訂立架構協議，據此，(a)北京天下圖信息同意向天下圖(i)提供管理及顧問服務；(ii)技術支援服務；(iii)購買航拍設備並將其回租予天下圖；及(iv)購買有關知識產權並將其特許使用權授回天下圖，而自天下圖產生的經濟利益將轉予北京天下圖信息；及
(b)天下圖的當時股東（四維航空除外，包括管理層股東或彼等各自的代名人）將(i)向北京天下圖信息授出可按名義價格購買彼等於天下圖股權的選擇權；(ii)質押天下圖的股份予北京天下圖信息作為任何應付北京天下圖信息款項總額及北京天下圖信息根據其他架構協議所遭受或產生的任何損害、成本或費用（包括執行或實現該項擔保的法律成本或與此有關的其他成本）；及(iii)委任北京天下圖信息的
代名人為彼等的代理人以行使彼等作為天下圖股東的權利，以便北京天下圖信息將實際控制天下圖。因此，待架構協議生效後，預計北京天下圖信息將對天下圖擁有實際控制權，且天下圖的財務業績將併入目標集團的業績。
有關買方的資料
買方為一家於英屬處女群島註冊成立的投資控股公司，由MIGL全資擁有。MIGL為一家於開曼群島註冊成立的有限公司，其股份在聯交所主板上市（股份代號：402）。買方主要從事為香港提供有關水務工程的市政工程合約的維修和建設工程、道路工程及渠務及斜坡鞏固，在中國提供供水服務，以及在蒙古國從事採礦及礦產資源勘探。根據MIGL截至二零一一年三月三十一日止年度的年報，MIGL集團收益約為874,960,000港元（二零一零年：675,960,000港元），除所得稅前虧損約為458,390,000港元（二零一零年：15,230,000港元）及本年度虧損約為370,590,000港元（二零一零年：17,280,000港元）。根據MIGL截至二零一一年九月三十日止六個月的中期報告，MIGL於二零一一年九月三十日的未經審核綜合資產淨值約為1,702,340,000港元。
...
進行出售事項的理由及裨益
董事認為，出售事項將有利於目標集團為其未來業務發展建立獨立上市平台，因此，彼等認為，出售協議項下擬進行的交易屬公平合理，且符合本公司及股東的整體利益。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820578_C.pdf
交易取消

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86 : GS(14)@2012-08-21 14:05:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120821011_C.pdf
根據收購協議，倘收購協議項下之所有先決條件未能於最後完成日期（即二零一二年八月二十
日）或之前達成或豁免（視情況而定），則收購協議將告失效。
由於收購協議之先決條件未能於最後完成日期或之前全部達成或豁免（視情況而定），收購協
議於緊接二零一二年八月二十日後已告失效，而訂約方於收購協議下之權利及義務亦告解除
（惟有關協議條款之保密責任及任何事前違反則除外）。
鑑於收購協議於緊接二零一二年八月二十日後已告失效，本公司決定不再進行股份合併。

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87 : GS(14)@2012-10-10 01:08:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121009290_C.pdf
授出購股權
董事會宣佈，於二零一二年十月九日，根據上市規則第17.06A條，已根據購股權計劃授出
可認購合共570,000,000股股份之購股權，惟須待承授人接納。
建議股份合併及更改每手買賣單位
董事會建議實行股份合併，基準為將本公司已發行及未發行股本中每五(5)股每股面值0.05
港元的股份合併為本公司已發行及未發行股本中一(1)股每股面值0.25港元的合併股份。董
事會亦建議於股份合併生效後，將本公司股份的每手買賣單位由2,000股股份更改為20,000
股合併股份。
股份合併須待（其中包括）股東於股東特別大會上批准後方可作實。本公司將舉行股東特別
大會，以考慮及酌情批准有關股份合併的決議案。據董事於作出一切合理查詢後所深知、
盡悉及確信，概無股東須就有關股份合併的決議案放棄投票。
載有（其中包括）股份合併及更改每手買賣單位進一步資料之通函及召開股東特別大會之通
告，將於可行情況下盡快寄發予股東。

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88 : greatsoup38(830)@2012-11-25 19:27:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121122377_C.pdf
402
根据本公司管理層對本集團之綜合管理賬目作出之初步評估，董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，預期本集團於截至二零一二年九月三十日止六個月期間之綜合業績將出現重大虧損，此乃主要因未行使可換股票據及承兌票據之應歸利息開支所致。

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89 : greatsoup38(830)@2012-11-29 00:57:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128553_C.pdf
虧損減8%，至7,000萬

負資產爛殼

前景
展望未來，TNE礦場營運將繼續發展，管理層會密切監督其運作流程，爭取與客戶達成承購
協議，並盡快開展商業生產。本集團亦將於勘探許可地區繼續進行勘探活動和可行性研究。
水務業務方面，管理層將會繼續致力減省成本以提升整體利潤水平，例如參考企業資源規劃
系統分析進行採購。與此同時，本集團亦會尋求取得更多新的公共項目合約。
除現有業務以及在蒙古國的採礦業務持續進行外，董事會亦將於未來繼續謹慎尋找更多業務
機會，旨在能長期為股東帶來滿意回報。

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90 : greatsoup38(830)@2012-11-29 22:05:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121129646_C.pdf
收購事項
董事會欣然公佈，買方與趙先生於二零一二年十一月二十一日訂立收購協議，據此，趙先
生已有條件同意於收購完成時出售，而買方已有條件同意於收購完成時購買銷售股份及股
東貸款，總代價為264,000,000港元（可予調整）。該代價將由本公司以現金及發行可換股票
據結清。
一般資料
由於與收購事項有關的其中一項適用百分比率（定義見上市規則第14.07條）高於100%，收購
事項構成本公司的非常重大收購事項，須根據上市規則第14章獲股東於股東特別大會以投
票方式批准。
本公司將召開及舉行股東特別大會，以供股東考慮及酌情批准收購協議以及協議項下擬進
行的交易，包括發行可換股票據以及根據兌換權獲行使而配發及發行兌換股份。概無股東
須於股東特別大會上放棄投票。
載有（其中包括）(i)收購事項之其他詳情；(ii)本集團之財務及其他資料；(iii)目標集團之財務
及其他資料；(iv)經擴大集團於收購完成時之備考財務資料；及(v)股東特別大會通告之通函，
將於實際可行情況下盡快（預期將為二零一三年二月二十八日或之前，以預留足夠時間編製
相關資料以供載入通函）寄發予股東。

....
該代價乃由買方及趙先生經考慮(i)目標集團之前景；及(ii)不少於62,500,000港元之保證稅後
利潤（經考慮目標集團之前景後由訂約雙方公平磋商而釐定，市盈率約為7.7倍）後公平磋商而
協定。目標集團之管理層預期，目標集團截至二零一三年十二月三十一日止財政年度之營運
規模及收入將大幅提升，原因是(i)中國LED照明產品行業迅速發展；及(ii)目標集團之業務規
模迅速擴展（據目標集團近年來不斷增長的營業額及淨利潤顯示）。董事會認為代價屬公平合
理。
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有關目標集團的資料
目標公司為於二零零九年十一月二十三日於新加坡註冊成立的私人有限公司。目標公司乃從
事投資控股及普通貿易業務。於本公佈日期，目標公司由趙先生全資擁有。
目標公司擁有盛企光電之全部股權。盛企光電為一間於二零零八年四月十六日設立於中國的
公司。盛企光電的主要業務包括於中國研發、製造及加工LED產品以及提供相關技術諮詢及
售后服務。盛企光電的LED產品用於中國及新加坡的住宅和商業樓宇、商店、商場、停車場
及街道。盛企光電為上海市科學技術委員會、上海財政局、上海市國家稅務局及上海市地方
稅務局認可的「高新技術企業」。
據董事會作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，於收購協議日期，趙先生為獨立第三方。
目標公司的財務資料
以下載列目標公司的財務資料（摘錄自目標公司根據新加坡公認會計原則所編製的截至二零一
零年及二零一一年十二月三十一日止兩個年度的未經審核財務報表）：
截至十二月三十一日止年度
二零一零年二零一一年
（未經審核） （未經審核）
新加坡元新加坡元
收入463 439
扣除稅項及非經常性項目前溢利╱（虧損） 淨額(33) 26
扣除稅項及非經常性項目後溢利╱（虧損）淨額(33) 26
於二零一一年十二月三十一日，目標公司的未經審核負債淨值約為6,925新加坡元。
...
盛企光電的財務資料
以下載列盛企光電的財務資料（摘錄自(1)盛企光電根據中國公認會計原則所編製截至二零一
零年及二零一一年十二月三十一日止兩個年度的經審核財務報表；及(2)盛企光電截至二零一
二年九月三十日止九個月之管理賬目）：
截至十二月三十一日截至九月三十日
止年度止九個月
二零一零年二零一一年二零一二年
（經審核） （經審核） （未經審核）
人民幣千元人民幣千元人民幣千元
營業額45,379 269,424 292,024
扣除稅項及非經常性項目前溢利淨額4,931 12,083 23,060
扣除稅項及非經常性項目後溢利淨額4,169 9,062 23,060
於二零一一年十二月三十一日，盛企光電的經審核資產淨值約為人民幣52,040,000元。
...
進行收購事項的原因
本公司為投資控股公司，其附屬公司主要在香港從事水務工程及於蒙古國從事礦產資源開採
及勘探業務。
本公司一直以來積極物色投資機會以使股東價值最大化。除本集團現有的水務工程及採礦業
務以外，董事會認為收購事項是本集團業務多元化策略的另一里程碑。考慮到(i)目標集團過
往營業額及淨利潤迅速增長；(ii)LED照明行業的前景（具有環保特性及中國市場潛力）；及(iii)
截至二零一三年十二月三十一日止年度之保證稅後利潤為62,500,000港元，董事會認為，收購
事項將使本集團擴展至具有增長潛力的新業務並拓寬其收入來源。鑒於以上情況，董事會認
為，收購協議的條款為正常商業條款，屬公平合理並符合本公司及股東的整體利益。

「趙先生」指趙永利先生，截至收購協議及本公佈日期為目標公司之唯一股東

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91 : greatsoup38(830)@2012-11-29 22:06:02

我喜歡買垃圾
http://www.ledst.com:8080/index.php/ledstCn/newsview/204/754
LED燈送你，省下電費分我———合同能源管理帶來節能新思路
2010-08-27：   358    次      發佈時間：2010-08-27
　　體照明LED大放異彩。無論是璀璨的景觀裝飾、廣場照明，還是建築外立面、演藝佈景，都可見這一綠色光源的身影。與傳統照明相比，LED日光燈節能可達50%以上，使用壽命可達5萬小時。
價格貴成瓶頸
　　然而，擁有種種優點的LED 燈推廣不易，瓶頸在於成本太高。一根LED燈燈管成本達250元是普通日光燈的)50倍！市場上無人問津。最近，記者從為世博園區3個場館提供LED日光燈的盛企（上海）光電系統科技有限公司獲悉，公司通過合同能源管理，走出了一條新光源推廣的新路。公司董事長趙永利告訴記者，他們的創新銷售模式是：LED 燈送你，省下電費分我。
　　盛企光電和24小時便利店、地下車庫等單位簽訂能源管理合同，向用戶贈送LED 燈管，包用5 年，省下的電費和用戶分成。一般2 年能收回成本，後3年就全部盈利了。
新思路多方贏
　　比如，用戶原先用40W 的普通燈管，現在用LED日光燈管只需20W電費可節省一半，5 年累計費用可觀。採用這種辦法，用戶省下了電費、日常維護費；盛企光電則分享到了節能的收益。我們的城市也是贏家，大量能源被節省了。
　　目前，該公司已在德國和新加坡分別簽訂了800多份和400多份合同，用戶包括養老院、醫院、物業公司等，在德國，9個月就能收回成本。現在，盛企光電已和陸家嘴物業、中凱城市之光酒店等幾十家單位簽訂了合同。
　　最近，國務院辦公廳轉發了國家發改委等部門聯合制定的相關意見，明確加大對節能服務公司實施合同能源管理項目的支持。趙永利表示，有了國家的支持，企業更有信。

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92 : greatsoup38(830)@2012-11-29 22:06:53

片

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93 : GS(14)@2012-12-11 00:28:55

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=15939
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121210510_C.pdf
真是好堅持要買呢堆股

董事會謹公佈，於二零一二年十二月十日，本公司之全資附屬公司按每股蒙古投
資股份之平均價0.23港元，透過證券經紀經聯交所交易系統收購合共340,000,000
股蒙古投資股份。該等340,000,000股蒙古投資股份相當於蒙古投資於本公佈日
期之已發行股本約18.5%。就該等340,000,000股蒙古投資股份涉及之總代價為
78,200,000港元（不包括交易成本）。
本集團擬在適當時候透過證券經紀經聯交所交易系統進一步收購蒙古投資股份。
本集團擬收購不多於合共440,000,000股蒙古投資股份，相當於蒙古投資於本公佈
日期之已發行股本約23.9%，或最高總代價將為105,000,000港元（不包括交易成
本）之蒙古投資股份數目（兩者以較低者為準）。
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收購事項
董事會謹公佈，於二零一二年十二月十日，本公司之全資附屬公司按每股蒙古投
資股份之平均價0.23港元，透過證券經紀經聯交所交易系統收購合共340,000,000股
蒙古投資股份。該等340,000,000股蒙古投資股份相當於蒙古投資於本公佈日期之已
發行股本約18.5%。就該等340,000,000股蒙古投資股份涉及之總代價為78,200,000港
元（不包括交易成本）。
本集團擬在適當時候透過證券經紀經聯交所交易系統進一步收購蒙古投資股份。
本集團擬收購不多於合共440,000,000股蒙古投資股份，相當於蒙古投資於本公佈
日期之已發行股本約23.9%，或最高總代價將為105,000,000港元（不包括交易成本）
之蒙古投資股份數目（兩者以較低者為準）。總代價將由本集團之內部資源提供所
需資金。收購事項之代價已經╱將會根據蒙古投資股份當時之市價釐定。
由於收購事項已經╱將會透過證券經紀經聯交所交易系統進行，本集團並不知悉
市場賣家之身份，亦不知悉此等賣家是否本公司及其關連人士之關連人士。倘若
本公司得悉收購事項之任何賣方為本公司及其關連人士之關連人士，則本公司將
會根據上市規則嚴格遵守有關規定。
蒙古投資集團之資料
蒙古投資集團之主要業務為在香港就有關水務工程、道路工程、排污及斜坡改善
工程的土木工程合約提供維修及建築工程服務，在中國經營提供供水服務之業務
以及在蒙古經營礦業及勘探礦產資源業務。
下表載列蒙古投資集團截至二零一二年三月三十一日止兩個年度及截至二零一二
年九月三十日止六個月之綜合財務資料：
截至
二零一二年
截至三月三十一日止年度 九月三十日
二零一一年 二零一二年 止六個月
千港元 千港元 千港元
（未經審核）
營業額 874,961 935,574 451,796
除稅前虧損 (458,385) (1,799,090) (95,365)
除稅後虧損 (370,586) (1,388,046) (94,354)
蒙古投資集團於二零一二年九月三十日之未經審核資產淨值約為229,600,000港元。
收購事項之理由及利益
本集團之主要業務為從事管理及經營壓縮天然氣及液化石油氣加氣站、發光二極
管合同能源管理及提供融資租賃及貸款服務。
董事認為收購事項乃本集團擴闊投資層面之上佳機會。收購事項已經╱將會按蒙
古投資股份當時之市價進行。董事（包括獨立非執行董事）認為收購事項之條款乃
按一般商業條款制定，屬公平合理，亦符合本公司及股東之整體利益。

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94 : greatsoup38(830)@2013-03-24 19:51:52

402

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95 : greatsoup38(830)@2013-04-11 01:46:57

232再賣同一項業務給402

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96 : greatsoup38(830)@2013-05-03 00:41:16

配售3.6億股@25仙，金仔做，唉

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97 : greatsoup38(830)@2013-06-07 00:44:56

402

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98 : GS(14)@2013-06-29 14:10:07

402

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99 : GS(14)@2013-06-30 16:13:21

402

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100 : greatsoup38(830)@2013-07-03 01:13:55

爆ed

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101 : GS(14)@2013-07-04 18:33:27

虧損增15%，至1.6億，負資產重債爛殼

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102 : greatsoup38(830)@2013-07-26 00:05:31

唉

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103 : 自動波人(1313)@2013-07-26 03:14:02

國中水務係咪202之前擁有果隻？

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104 : greatsoup38(830)@2013-07-27 11:05:05

108樓提及

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國中水務係咪202之前擁有果隻？

是

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105 : MrYeung(15476)@2013-08-01 20:41:48

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 8&dl=0&t=1375360829

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106 : greatsoup38(830)@2013-08-01 22:16:42

個古仔吹得好大

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107 : 唔出名(41688)@2013-09-03 19:39:01

重大售出重要停牌！唔知又想玩咩呢？

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108 : greatsoup38(830)@2013-09-03 23:10:15

賣礦賣工程都是咁走的啦

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109 : 唔出名(41688)@2013-09-04 04:23:04

蒙古投資虧損多年，可望藉此交易扭轉頹勢，況且還有中航工業（00232）等央企股東，反映公司從此與國家拉上關係，前景更值憧憬。

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110 : GS(14)@2013-09-04 09:07:41

老實講，中航系未必好，同埋王生呢一堆，我覺得也是處於盈虧邊緣掙扎

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111 : GS(14)@2013-09-04 09:08:12

114樓提及

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蒙古投資虧損多年，可望藉此交易扭轉頹勢，況且還有中航工業（00232）等央企股東，反映公司從此與國家拉上關係，前景更值憧憬。

中航同首鋼唉...

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112 : 唔出名(41688)@2013-09-04 14:23:41

聽日咁講真係好唔掂！等復牌，走哂佢先

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113 : greatsoup38(830)@2013-09-04 22:54:19

呢隻就唔好搞，升多十倍都唔好預我

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114 : greatsoup38(830)@2013-09-17 00:06:34

以之前個礦的CB，加上原本公司債務，還番個原本業務畀原主，王正平都是人頭

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115 : 唔出名(41688)@2013-09-18 04:31:42

c兄其實我唔係好明？可唔可以解釋下

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116 : greatsoup38(830)@2013-09-18 22:30:33

120樓提及

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c兄其實我唔係好明？可唔可以解釋下

簡單d解釋，當年間公司搞水務工程，之後注入個左王先生的礦，用左一堆錢同債務支付，之後堆錢畀左班原殼主，現在買回這個業務，畀番d債公司，然後賣番畀原本d老細經營咪得囉

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117 : greatsoup38(830)@2013-09-18 22:30:49

120樓提及

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c兄其實我唔係好明？可唔可以解釋下

唔識仲玩?

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118 : 自動波人(1313)@2013-09-19 00:23:29

正宗"金蟬脫殼"...

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119 : greatsoup38(830)@2013-09-29 18:16:26

2013-09-24 HJ
...
仍持有煤礦牌照

收購天下圖全部股權，代價為15 億元，原定條款是現金6 億元及可換股票據9 億元，當時計劃配售籌集現金以支付部分代價，但配售未能完成，已獲天下圖賣方同意，現金部分改為2.5 億元，可換股票據增至12.5 億元，已於8 月2日落實。

可換股票據無息及5 年期，換股價25 仙；假設全面換股，蒙古投資發行股數將增至72.55 億股，其中Broadlink（天下圖管理層股東）佔43.7%，成為最大股東，中航工業（232）佔15.6%，中國環保投資（260， 由中航工業佔42.03%）佔7.64%，換言之，中航工業成為第二大股東。

原股東已保證天下圖截至2013 年12 月止年度純利不少於8000 萬港元， 上年經調整後為4655 萬元，反映2013 年增長72%，頗為強勁。天下圖的業務包括整個GIS 產業鏈、地理訊息數據提取、數據處理及最終數據應用等。於內地持有若干經營必須的許可證及證書，亦擁有開發及製造專用無人飛機、街景數據獲取車輛系統及應急監測車輛的生產設施，亦已開發多種地理軟件，在中國被廣泛應用於公共地理訊息分配、規劃、水務、土地、軍事、航空工業、能源、交通、環保及緊急情況等多個行業。

「收購」天下圖，相當於後者透過蒙古投資上市，因而出售水務工程等業務是合理安排，使天下圖的業務成為主業。不過，蒙古投資仍持有位於蒙古國的採礦牌照，包括覆蓋面積1114 公頃的四項煤礦，據報尚未投產，但已測試為熱值較低煤炭；另有四項金礦及銅礦的勘探牌照到期已不續期，並作全面減值。經過近年的龐大減值後，採礦牌照及評估資產，已由2011 年底的23.7 億元，降至2013 年3 月底的3.68 億元。該等煤礦的開採現在仍涉及若干不明朗的法例限制，前景難料。蒙古投資現時的發展，相信集中於天下圖。

天下圖注入蒙古投資，由中航工業所主導，以配合管理層股東的要求，為持有股權不致太少，早由聯營公司中國環境投資購入蒙古投資，使其成為聯營公司，以便將應佔業績入賬。

中航工業為中航集團成員，但名大於實，其業務除了於EC120直升機項目可分享其中80%業績，2013 年上半年只錄得盈利328萬元；至於直接經營的針織業，則虧損52 萬元，其他收益包括利息收入以及應佔中國環境投資的業績，上半年本有少量盈利，但實際因股權攤薄而錄得虧損。中航工業上半年虧損2694萬元。

中國環境投資業務包括壓縮天然氣（CNG） 及液化石油氣（LPG）汽車加氣站服務、二極管（LED）能源管理合約、提供融資租賃及貸款服務。上半年銷售汽油產品增長12% ， 分部業績增長189%，至4170 萬元，而LED 業務虧損883 萬元，融資租賃及貸款虧損216 萬元，計及其他收支，上半年盈利只有108 萬元。期內曾作配售集資，淨借貸1.34 億元，淨借貸權益比率11.3%。基本上，LED及融資借貸業務仍待成熟，回報有待改善。

中航品牌未盡發揮

蒙古投資收購天下圖，修改現金支付比例，反映現金不足，賣家志在出售，只有接受修改條款。蒙古投資的收益將倚賴天下圖，其財務狀況平平，有待完成出售水務工程項目後作出反映，其意是在整頓業務，希望仍存的礦務投資無大影響，亦期望天下圖的較佳表現。

儘管中航工業並非蒙古投資最大股東，但亦息息相關，其架構較為複雜， 既持有中國環境投資42.03% ， 兩者共佔蒙古投資約23.26%，此後中國環境投資及蒙古投資的貢獻，將成為中航工業盈利的主要部分，而中航工業本身的經營則有待改善，其優點是淨現金9.5 億元，但資金未能適當運用，屢次部署發展而未果，資金一直閒置，作為中航集團成員，令人失望，實在有辱中航品牌，而控股公司對此也視而不見。

中航系內系統多，看於屬於中航工業的系統將是較弱的一環，有待各方面改善。

戴兆

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120 : greatsoup38(830)@2013-10-06 00:44:57

2013-09-24 HJ
...
蒙古投資出售裕途控股全部股本及股東貸款，總代價3.54 億元，裕途於香港提供水務工程、斜坡加固土木工程的建造及保養，亦於澳門從事供水及裝修工程；截至3 月止年度營業額8.6 億元，虧損907萬元，資產淨值1.75億元，未償還債項1.82 億元，完成出售將錄得虧損486萬元。裕途已虧損兩年，債項於2014 年6 月到期，而且2013 年9 月至12 月以利率5%計算利息，其後更上調至10%，考慮利息負擔及經營狀況，集團決定出售有關資產。裕途本來是蒙古投資年度內的唯一業務，但收購天下圖已於8 月初完成，即已引入新業務。

仍持有煤礦牌照

收購天下圖全部股權，代價為15 億元，原定條款是現金6 億元及可換股票據9 億元，當時計劃配售籌集現金以支付部分代價，但配售未能完成，已獲天下圖賣方同意，現金部分改為2.5 億元，可換股票據增至12.5 億元，已於8 月2日落實。

可換股票據無息及5 年期，換股價25 仙；假設全面換股，蒙古投資發行股數將增至72.55 億股，其中Broadlink（天下圖管理層股東）佔43.7%，成為最大股東，中航工業（232）佔15.6%，中國環保投資（260， 由中航工業佔42.03%）佔7.64%，換言之，中航工業成為第二大股東。

原股東已保證天下圖截至2013 年12 月止年度純利不少於8000 萬港元， 上年經調整後為4655 萬元，反映2013 年增長72%，頗為強勁。天下圖的業務包括整個GIS 產業鏈、地理訊息數據提取、數據處理及最終數據應用等。於內地持有若干經營必須的許可證及證書，亦擁有開發及製造專用無人飛機、街景數據獲取車輛系統及應急監測車輛的生產設施，亦已開發多種地理軟件，在中國被廣泛應用於公共地理訊息分配、規劃、水務、土地、軍事、航空工業、能源、交通、環保及緊急情況等多個行業。

「收購」天下圖，相當於後者透過蒙古投資上市，因而出售水務工程等業務是合理安排，使天下圖的業務成為主業。不過，蒙古投資仍持有位於蒙古國的採礦牌照，包括覆蓋面積1114 公頃的四項煤礦，據報尚未投產，但已測試為熱值較低煤炭；另有四項金礦及銅礦的勘探牌照到期已不續期，並作全面減值。經過近年的龐大減值後，採礦牌照及評估資產，已由2011 年底的23.7 億元，降至2013 年3 月底的3.68 億元。該等煤礦的開採現在仍涉及若干不明朗的法例限制，前景難料。蒙古投資現時的發展，相信集中於天下圖。

天下圖注入蒙古投資，由中航工業所主導，以配合管理層股東的要求，為持有股權不致太少，早由聯營公司中國環境投資購入蒙古投資，使其成為聯營公司，以便將應佔業績入賬。

中航工業為中航集團成員，但名大於實，其業務除了於EC120直升機項目可分享其中80%業績，2013 年上半年只錄得盈利328萬元；至於直接經營的針織業，則虧損52 萬元，其他收益包括利息收入以及應佔中國環境投資的業績，上半年本有少量盈利，但實際因股權攤薄而錄得虧損。中航工業上半年虧損2694萬元。

中國環境投資業務包括壓縮天然氣（CNG） 及液化石油氣（LPG）汽車加氣站服務、二極管（LED）能源管理合約、提供融資租賃及貸款服務。上半年銷售汽油產品增長12% ， 分部業績增長189%，至4170 萬元，而LED 業務虧損883 萬元，融資租賃及貸款虧損216 萬元，計及其他收支，上半年盈利只有108 萬元。期內曾作配售集資，淨借貸1.34 億元，淨借貸權益比率11.3%。基本上，LED及融資借貸業務仍待成熟，回報有待改善。

中航品牌未盡發揮

蒙古投資收購天下圖，修改現金支付比例，反映現金不足，賣家志在出售，只有接受修改條款。蒙古投資的收益將倚賴天下圖，其財務狀況平平，有待完成出售水務工程項目後作出反映，其意是在整頓業務，希望仍存的礦務投資無大影響，亦期望天下圖的較佳表現。

儘管中航工業並非蒙古投資最大股東，但亦息息相關，其架構較為複雜， 既持有中國環境投資42.03% ， 兩者共佔蒙古投資約23.26%，此後中國環境投資及蒙古投資的貢獻，將成為中航工業盈利的主要部分，而中航工業本身的經營則有待改善，其優點是淨現金9.5 億元，但資金未能適當運用，屢次部署發展而未果，資金一直閒置，作為中航集團成員，令人失望，實在有辱中航品牌，而控股公司對此也視而不見。

中航系內系統多，看於屬於中航工業的系統將是較弱的一環，有待各方面改善。

戴兆

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121 : MrYeung(15476)@2013-10-18 23:48:30

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 7&dl=0&t=1382111221
402

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122 : greatsoup38(830)@2013-10-19 17:28:40

2013-10-15 MT
天下圖：背靠中航 政府定單為主   

　　【公司直擊篇】天下圖前稱蒙古投資，因9月以15億元收購天下圖而變身為地理訊息服務提供商。筆者受邀參觀天下圖總部，瞭解最新發展方向。

　　9月底的北京已有些許涼意，天下圖北京總部位於接近北五環的大學城區，總部樓下停泊着用於拍攝街景的激光全景掃描測繪車。據了解，該車主要用於城市道路測繪，提供給公眾的街景服務以及汽車導航數據。

　　天下圖擁有地理訊息全產業鏈，既有無人機、測繪車等高端設備製造技術，亦具備航拍、衛星等測繪資質。據介紹，天下圖具備全國最大的航空遙感中心、無人機遙感中心，以及世界最大的像素工廠數據處理中心，目前天下圖在航空遙感民用領域市場佔有率達20%。

高精度車載儀可替代航拍

　　高端設備方面，天下圖高級副總經理王建昌表示，「通過提升精度至1:500，車載激光測繪儀可代替部分航拍，而成本僅航拍的1/3。」據瞭解，無激光的低端車載投資額約400萬元，高端的激光車載則要700萬元。

　　對B2C領域，天下圖董事長關鴻亮的看法是，「如果大力發展B2C，並找到成功的盈利模式，很容易會被阿里巴巴和騰訊發現並收購或搞垮，像高德，高德的導航數據有部分來源於我們。B2C我們要弄，但不會是主力。」

　　「我們開發了實景導航最後一公里服務，還在做商場的3D導航。」王建昌邊說，邊讓工作人員在熒幕上展示，見到那些被樹或小路擋住的地方，也標註在頁面上，點擊其標註，就會有一個方向指示。

主力政府及公共領域

　　天下圖優勢在於國土、電力、水利和應急四大地理訊息領域，玉樹大地震時就是用天下圖的無人機開路。重組後，北京天下圖持股43.7%，中航工業（00232）持股15.6%，天下圖的央企背景使其在各地政府相關項目招標時取得優勢。目前天下圖50%以上定單來自政府部門，20%左右來自國企，另外20%左右來自政府支持機構。

　　「這幾年地理信息行業年均增速達20%，B2B現金流來得比較快，我們還是會重點發展B2B，今年開始將陸續完成300多個國內城市的數據，目前已向深圳、西安等政府網提供地圖數據。我們的客戶黏度高，有30%左右是重複購買客戶。」關鴻亮續說。

　　對於公司的未來發展方向，關鴻亮表示，將以雲計算為核心，發展「大數據+雲服務中心」，並分類為政府相關的「私有雲」，以及娛樂、地圖、遊戲相關的「公有雲」。

8,000萬港元保證利潤

　　公司執行董事張繼燁談到對天下圖的期望，「我們今年至今已經有8,000多萬收益。我們打算融資6個億，可用於三年的發展，成功的話每年可賺2個億。」

　　重組前公司主營水務工程及煤礦，並嚴重虧損，今年3.5億元出售水務，處理煤礦後將獲更多資金。重組條件是今年不低於8,000萬元保證稅後利潤，相當於19倍市盈率。

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123 : 唔出名(41688)@2013-10-21 13:58:12

依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

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124 : GS(14)@2013-10-21 22:06:26

128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

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125 : 唔出名(41688)@2013-10-22 01:38:13

129樓提及

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128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

噢…睇黎真係諗唔過

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126 : ninomiyau(41302)@2013-10-24 06:14:58

沉日(22-Oct)下午個股價响0.375突然排出左幾個超大盤左右手交易, 朋友話係轉莊, 咁係好事定壞事?

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127 : greatsoup38(830)@2013-10-24 22:12:25

ninomiyau在131樓提及

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沉日(22-Oct)下午個股價响0.375突然排出左幾個超大盤左右手交易, 朋友話係轉莊, 咁係好事定壞事?

睇他想點，不過炒高一倍咁就真是...

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128 : ninomiyau(41302)@2013-10-25 10:56:32

唯有祝我好運...><

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129 : iniesta(1400)@2013-10-25 23:04:14

4月完購, 消息出完, 名又改埋, 報紙都出哂, 即是....

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130 : greatsoup38(830)@2013-10-26 22:40:50

iniesta在134樓提及

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4月完購, 消息出完, 名又改埋, 報紙都出哂, 即是....

可以唔理

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131 : 鉛筆小生(8153)@2013-10-27 23:16:13

greatsoup在129樓提及

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128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

2357都升左好多倍吧

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132 : greatsoup38(830)@2013-10-27 23:21:23

鉛筆小生在136樓提及

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greatsoup在129樓提及

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128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

2357都升左好多倍吧

260 都廢左好耐啦

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133 : 鉛筆小生(8153)@2013-10-27 23:32:53

greatsoup38在137樓提及

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鉛筆小生在136樓提及

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greatsoup在129樓提及

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128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

2357都升左好多倍吧

260 都廢左好耐啦

一日未死, 都只係未用, ,唔代表係垃圾

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134 : GS(14)@2013-10-27 23:36:23

鉛筆小生在138樓提及

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greatsoup38在137樓提及

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鉛筆小生在136樓提及

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greatsoup在129樓提及

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128樓提及

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依d報導同資信好似講到依間公司好勁咁喎

千祈咪信，中航系是垃圾

2357都升左好多倍吧

260 都廢左好耐啦

一日未死, 都只係未用, ,唔代表係垃圾

搞都搞唔起

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135 : ninomiyau(41302)@2013-10-28 09:08:41

我蝕放轉埋倉落326, 即日倒賺添... 402 冇眼睇

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136 : GS(14)@2013-10-28 22:58:18

ninomiyau在140樓提及

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我蝕放轉埋倉落326, 即日倒賺添... 402 冇眼睇

小心d啦

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137 : GS(14)@2013-10-30 22:53:35

盈警

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138 : LHC(34894)@2013-11-04 23:53:41

舊酒新瓶？

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139 : GS(14)@2013-11-05 09:50:57

402

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140 : 唔出名(41688)@2013-11-12 22:49:19

依隻野真係好垃圾，個價係咁跌

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141 : greatsoup38(830)@2013-11-12 22:57:22

唔出名在145樓提及

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c兄們827 依家是否應該走貨，還是繼續持有多一陣呢？

找錯區不會回覆，何況這問題沒有人回覆你，你自己找答案

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142 : greatsoup38(830)@2013-11-19 00:26:20

改年結至12月

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143 : GS(14)@2013-11-19 12:18:22

虧損增20%，至8,500萬，負資產重債

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144 : GS(14)@2013-11-25 11:30:14

402

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145 : greatsoup38(830)@2013-12-24 00:23:17

準備印廢紙

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146 : greatsoup38(830)@2014-02-15 23:03:49

2014-02-15 HJ
天下圖風險較中航工業高   

阿里巴巴雖未上市，但其消息常涉及上市公司，除收購的直接影響外，相關行業亦受惠。阿里收購美國上市的高德地圖，作價15.7 億美元，本港的天下圖控股（402）股價亦受惠。

高德地圖的地理訊息系統，以汽車及手機市場為主，佔內地市場27％，天下圖同樣經營地理訊息系統，但服務對象較偏於政府及公共機構，包括國土資源、水利、城市規劃及測繪等的地理數據處理服務，亦包括遙感攝影、銷售影像機甚至無人飛機等。而高德地圖作價15.7 億美元，天下圖市值不過18 億港元（2.3 億美元），且不論規模及性質，市場似乎認為天下圖價值被低估，股價一度急升14.5％，而當日收市只升1.6％。

天下圖原由中航工業（232）等持有。注入蒙古投資後改名為天下圖控股，當時作價15億港元，原擬支付現金6億元及發行可換股票據9 億元，因未能配售，終於付現金2.5 億元及可換股票據12.5億元。

天下圖前身經營水務工程保養及礦業，目前的主要業務是地理訊息系統，已獲國家基礎地理資訊中心授權發展城市高解析度航空影像數據庫。已開發的軟件，可應用於公共地理系統資訊發佈、城建規劃、水務工程、土地、軍事、航太、能源、應急、運輸及環保等多個領域。

從其業務看，似乎具一定概念，只待發揮，但不論如何，其2013 年盈利不過是8000 萬元，前天股價升至35.5 仙時，不計其他支銷如行政費用及融資成本，P╱E 亦達32 倍，高價時出現大量沽盤，全日成交1.86 億股，收市只能微升。天下圖上升，大股東中航工業自然受惠，上日昇至31 仙，升勢尚算穩定，可注意的是，持貨成本僅25 仙，市價已高出26％，如認為天下圖有可為之道，中航工業同樣有可為。

同受阿里效應刺激

中航工業為中航集團成員，市場經常憧憬注資，但多年來均失望，即使天下圖的注資上市，也是原有資產加以發揮，控股公司並無參與。話說回來，中航工業的現金，是股價的支持，2013年上半年業績虧損2694 萬元，去年股價低位只是28 仙，而賬面資產值則為43 仙。去年下半年，公司曾出售若干投資，以及完成注資天下圖，將帶來相當賬面利潤，亦使賬面資產值得以上升至50 仙以上。這是賬面值，其價值或需調整，但現金9.9 億元連同其後出售投資套現，估計每股應佔現金23 仙，以股價32 仙計，即是股價中的現金佔72％，因此，其下跌風險不大。事實上，中航工業於去年上半年亦曾回購，最高價35.5仙。

天下圖間接受阿里消息而起，是一個藉口，看形勢亦有炒起之意，但市場供應不少，難以持續大勢，中航工業亦常見異動，同樣趁勢炒起。但已在消化中，兩者均有再升機會，可留意成交量，其中天下圖將較反覆，而中航工業亦非穩定，但兩者比較，中航工業有相當現金支持，風險不致太大。

戴兆

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147 : GS(14)@2014-03-18 01:24:30

402 盈警

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148 : greatsoup38(830)@2014-04-06 19:16:16

2014-04-03 HJ
天下圖蓄勢突破   

科網股經過調整後再現強勢，部分已重返高位，但若干仍處低水平，備受忽略，其中包括天下圖控股（402），應予注視。

目前的天下圖已是科網股，擁有先進的數據處理系統，該項目於去年8 月初完成收購，隨即帶來收益，由於業績涉及出售業務及礦業的撥備，以致去年12 月止九個月錄得虧損2.47 億元，剔除已售業務及礦業撥備，天下圖的數據處理系統收益已達2.1 億元，毛利9911 萬元，毛利率高達47％，估計利潤約8000 萬元，利潤率達38％。上述只是收購後五個月的數字，折為年計，利潤約1.92 億元，以最近股數及股價計，其P╱E只是8倍左右，而同類股份高德的在美國上市的P╱E近90倍，可見該股被市場低估。

P╱E遠遠落後同業高德

天下圖屬下的新寶集團，為中國地理信息數據產業領軍者之一，擁有各類航空攝影器材及相關技術，通過載人飛機及無人飛機獲取不同分辨率的影像數據，獲取中國城鄉地區照片及數字數據格式的原始地理影像數據，將之處理為眾多易於使用的產品，包括三維及4D 數據，廣泛用於國土資源、水利、城市規劃、測繪等行業多個領域，主要提供予國有企業、政府部門、相關機構及其他企業。

國內的城鎮化政策持續，城市規劃及基建項目有增無減，配合電子商貿、互聯網及移動網絡的發展，地理信息產業於中國社會將扮演舉足輕重角色，並保持高速增長。

根據國家測繪地理信息局規定，至2015 年，中國將完成國家地理信息及信息化測繪體係數字框架建設，到2020年，分析報告指地理信息市場規模將達1 萬億元人民幣以上，可見前景的樂觀程度。

地理信息與各行業的結合，可產生更多創新應用，智慧城市的構思，將透過建立地理信息系統以整合信息資源，為市民提供服務，政府可將地理信息技術應用於政府精細管理、高效審批及科學決策等，並拓展至企業及社會化應用。

天下圖背靠中航，但發展較為緩慢，而去年起則加速發展，主攻政府及公共領域已有好開始，高德側重於下游的地圖及導航，儘管天下圖現時規模遜於高德；然而，阿里巴巴兩年增購高德股權，折合相當於整間高德市值15.7 億美元。高德是龍頭，不宜比較，但畢竟是同業，天下圖具有潛質，只是暫未發揮，而兩者的P╱E也不應是8倍與90倍之比。

天下圖股價今年曾見0.355元，之後反覆回落至0.25元，其後多次企穩，早前升勢再現，又遇上科網股調整，但已守穩0.27 元，可見低位上移，相信調整幅度已夠。事實上，天下圖走勢已轉穩，隨時可以突破，既然科網股已轉好，天下圖的走勢應予注視。

戴兆

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149 : aaaavvvv(42169)@2014-04-12 16:33:57

4月12日消息，昨日晚間高德控股有限公司對外宣布，已經與阿裏達成了確定性收購協議，阿裏將以每股普通股5.25美元或每股美國存托股份(ADS)21.00美元的收購對價收購高德其余72%的股份，收購完成後，高德將退市。
　　今年2月10日，阿裏曾對外宣布，阿裏集團擬以每股美國存托股票21美元的價格，對高德公司股票進行現金收購。
　　交易完成後，高德將成為阿裏巴巴全資子公司。2013年5月，阿裏曾以2.94億美元收購高德軟件約28%的股份。 根據協議，交易預期將在2014年第三季度完成，對高德在完全轉股且攤薄的基礎上的股權價值估值約為15億美元。
　　高德公告顯示，高德董事會，根據在獨立財務顧問和法律顧問協助下的獨立委員會的建議，批准了合並協議和交易，並建議公司股東投票授權並批准並購協議及交易。交易的完成取決于代表三分之二或以上股份的股東親自或由代理在特別股東大會上作為單獨類別投贊成票的方式獲得批准，以及某些其他常規交割條件。
　　公告同時顯示：如果交易完成，將使得高德成為一家阿裏巴巴的全資子公司，而其ADS將不再在納斯達克交易。
　　高德董事長兼首席執行官成從武表示：“我們相信本次交易是對高德股東利益的最大化。我們相信，成為阿裏巴巴的成員是高德員工和客戶的最好選擇。阿裏巴巴將為我們提供豐富的戰略性資源和幫助，加速高德位置服務在中國移動互聯網生態體系中的滲透。”
　　阿裏巴巴集團首席執行官陸兆禧表示：“能與高德團隊合作，一起將移動電子商務融入到阿裏巴巴消費者的生活中，我們感到十分興奮。通過此交易，我們相信，高德將在競爭日趨激烈的無線地圖應用及本地服務市場中保持翹楚位置。”

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150 : aaaavvvv(42169)@2014-04-13 00:28:00

中国四维获国资委同意 拟转让所持四维图新约11%股份

浏览次数：90次 发布时间: 2014-04-08

4月8日消息，停牌已经超过一个月的北京四维图新科技股份有限公司(以下简称“四维图新”或“公司”)今日发布公告，终于对外披露了此次停牌的详细缘由及情况，称国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)已经同意中国四维测绘技术有限公司(以下简称“中国四维”)以公开征集方式协议转让所持有的四维图新部分股份，数量为7,800万股，约占公司总股本的11.28%；中国四维此前共持有公司23.86%的股份，此次转让后，还将持有约12.58%的股份，仍然是第一大股东。由于中国四维要求拟受让方必须为单一受让方且须独立受让不拟转让股份，不接受联合方式参与竞标，因此，接盘者将成为第二大股东。

四维图新成立于2002年12月3日，并于2010年5月18日在深交所中小企业板上市。目前公司总股本为691,596,710股，中国四维持有164,994,019股，均为无限售条件股份，持股比例为23.86%，是四维图新的控股股东，中国航天科技集团公司是四维图新的实际控制人。四维图新作为国内领先的数字地图内容、动态交通信息服务与车联网、行业应用解决方案提供商，2013年营业总收入约为8.81亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，总资产达29.88亿元，归属于上市公司股东权益约24.1亿元。

近两年，移动互联网的蓬勃发展让位置服务成为腾讯、百度、阿里巴巴等互联网巨头竞相布局的领域。尤其是今年春节假期后，继成为高德第一大股东之后，阿里巴巴又向高德发起了收购要约，拟以大约11亿美元的价格收购剩余的72%股份，这使得高德的估值大约在15亿元左右。高德是国内12家具备甲级导航测绘资质的企业之一，阿里巴巴将其揽入怀中之后，无疑将充实自己在位置服务领域的实力，同时也获得了一个已经拥有亿级用户的应用，巩固了自己在移动互联网时代的地位。

对于腾讯、百度而言，虽然分别收购了同样具备甲级导航测绘资质的科菱航睿和长地万方，但这两家图商的实力与高德有着着实不小的差距。此时，四维图新就成为一个“香饽饽”。但之前由于四维图新的最大股东中国四维是国有企业，如何对公司股权架构进行调整并不是简单的资本层面的操作，因此，这个“香饽饽”只能看着。此次国资委同意中国四维转让部分股权则清除了这道障碍，在保证中国四维大股东地位的前提下，腾讯、百度等有意向投资的互联网企业可以作为战略合作伙伴被引入，成为第二大股东。

对于四维图新而言，随着诺基亚业务的持续萎缩，其面向互联网领域的消费电子业务已经不能再提供丰厚的利润，而手机导航的免费又改变了以往的商业模式，现在是到了一个亟需作出改变，探索新模式的时刻。因此，这次股权转让拟受让方应具备的条件中，中国四维就要求拟受让方直接或间接拥有互联网资源，能够给四维图新的现有业务带来支持，给未来业务带来发展机会。从四维图新2013年年报中，我们可以了解到，四维图新的发展战略是将车载导航电子地图和车联网作为公司主要利润来源；将包括LBS、(移动)互联网地图服务、动态交通信息服务、地理位置相关的商业智能服务在内的综合地理信息服务作为重要的利润增长点；抓住物联网、北斗、新能源汽车、大数据等新兴产业的发展机遇，加大对车联网的投入，培养新的业务增长点。

至于究竟谁会成为四维图新的第二大股东，还需要在接下来的近10天时间里等待进一步的消息。不过有一个值得关注的信息是，目前四维图新的独立董事中，搜狗CEO王小川郝然在列，他在董事会中除了担任提名委员会委员、薪酬与考核委员会主任委员外，还是战略委员会委员。而搜狗在去年接受了腾讯的投资。这些或许都会成为四维图新在引入新的战略合作伙伴时考量的因素。

中国四维此次拟转让股份的价格不低于15.04元，并在此基础上综合考虑各种因素确定。如果按照这个价格计算，此次转让的股份总价值不低于11.73亿元，四维图新的市值将达到104亿元，约合16.74亿美元，略高于高德的市值。

四维图新声明，在本次公开征集所规定的到期日(4月17日)，中国四维能否征集到拟受让方存在不确定性，公司将继续停牌。（张凯）

延伸阅读：公告中要求的拟受让方就应当具备的条件

1、拟受让方应当为在中华人民共和国境内依法设立并有效存续的中国法人。

2、拟受让方应为单一受让方且须独立受让全部拟转让股份，中国四维不接受以联合方式参与竞标。

3、拟受让方注册资本不低于10亿元人民币，净资产不低于15亿元人民币。

4、拟受让方及其重要关联方，最近3年(成立不满3年的，从成立之日起计算)无重大违法违规行为，无严重的证券市场失信行为，无严重的知识产权侵权行为，无严重的不正当竞争行为以及其他严重不良诚信行为记录。

5、拟受让方及其重要关联方与四维图新现有主营业务没有竞争关系和利益冲突，不是四维图新的主要竞争对手。

6、直接或间接拥有互联网资源(中国法律规范所认可的有效形式)，能够给四维图新的现有业务带来支持，给未来业务带来发展机会，符合四维图新发展战略的要求，能够为四维图新发展战略目标的实现提供支持。

7、对四维图新所属行业有较深的认知，能够与四维图新现有第一大股东、经营管理团队建立很好的合作与信赖关系，能够对四维图新治理结构的优化发挥积极作用，使四维图新更好地适应市场化竞争。

8、拟受让方应承诺：在本次股份转让完成过户登记后18个月内，不得转让其所持有的四维图新股份。

9、拟受让方应确保以经批准的价格、以协议转让的方式受让全部拟转让标的公司股份。受让方签署股份转让协议后，须于5个工作日内支付不低于股份转让款总金额的30%。在本次股份协议转让事项获得国务院国有资产监督管理委员会正式批准后5个工作日内，受让方应支付全部剩余股份转让款。

10、拟受让方已就本次受让股份履行了全部必要的内部决策程序。

上述条件仅为本次股份转让的必要条件，中国四维将考虑意向拟受让方的综合情况，并结合后续商谈结果，最终确定受让方。

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151 : GS(14)@2014-04-13 22:31:48

認購2.498億CB，每股換股價25仙

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152 : kato123(43869)@2014-04-18 11:22:16

星島日報 ：天下圖起勢追落後
B09 | 星島投資王 | 股海縱橫 | 撰文：郭兆誠 | 2014-04-15

昨日10大上升股份當中，$天下图控股(00402)$ 是其中之一。公司剛宣布發行本金額最多約2.5億元之1年期可換股票據，不附利息，換股價0.25元，較最後收市價0.247元溢價1.2%，悉數兌換約9.99億股，佔公司經擴大股本約14.71%。　　天下圖於去年8月完成收購北京天下圖業務後，擁有先進的數據處理系統，包括各類航空攝影器材及相關技術，通過載人飛機及無人飛機獲取不同分辨率的影像數據，獲取中國城鄉照片及數字數據格式的原始地理影像數據，將之處理為眾多易於使用的產品，包括3D及4D數據，廣泛用於國土資源、水利、城市規劃、測繪等行業。

阿里117億買起高德

根據國家測繪地理信息局頒布之《測繪地理信息發展「十二．五」總體規劃綱要》規定，截至2015年中，中國將完成國家地理訊息及訊息化測繪體系數字框架建設，大幅提高測繪水平及地理訊息公共服務，到2020年，地理訊息產業市場規模將達1萬億元人民幣，行業前景樂觀。

阿里巴巴全資併購中國網上地圖開發集團高德，終於達成協議，作價15億美元，即約117億港元，阿里現時已持有28%高德股份。天下圖發行約58億股，以昨日收市價計，市值僅約16億元，無疑天下圖規模比高德為小，但亦不致「小」到這個程度，現價大為落後，即使股價翻倍，仍屬吸引。

郭兆誠

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153 : lemonwongwong(33038)@2014-06-20 12:27:36

greatsoup在157樓提及

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認購2.498億CB，每股換股價25仙

淮備從良了嗎?

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154 : Louis(1212)@2014-06-20 12:44:39

又想乾炒牛河?!

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155 : lemonwongwong(33038)@2014-06-20 12:52:03

Louis在160樓提及

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又想乾炒牛河?!

睇見之前湯兄形容, 都有點驚,,

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156 : greatsoup38(830)@2014-06-21 21:58:42

隻股唔是玩落去咩

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157 : lemonwongwong(33038)@2014-06-23 13:55:49

湯兄, 睇個款似未死....

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158 : greatsoup38(830)@2014-06-23 23:11:07

lemonwongwong在163樓提及

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湯兄, 睇個款似未死....

合下先

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159 : 自動波人(1313)@2014-06-23 23:20:55

俾人沽緊
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 4&src=MAIN&lang=ZH&

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160 : greatsoup38(830)@2014-06-23 23:28:47

好似配售變相降低股權

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161 : lemonwongwong(33038)@2014-06-24 10:43:32

greatsoup38在166樓提及

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好似配售變相降低股權

即是轉比人?

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162 : greatsoup38(830)@2014-06-24 21:49:18

lemonwongwong在167樓提及

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greatsoup38在166樓提及

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好似配售變相降低股權

即是轉比人?

無影響，慣例披露

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163 : ninomiyau(41302)@2014-07-15 19:22:31

2014-07-15 17:31:37  天下圖(00402.HK)終止發行可換股票據
天下圖控股(00402.HK)就向獨立第三方發行可換股票據一事作公布，除初步按金500萬元外，於最後完成日期或之前並無收到認購人支付的其他金額作為最高總代價之餘款。根據認購協議，公司已行使其權利撤銷及終止認購協議，並已全數沒收初步按金作為算定損害賠償(而並非罰款)，且不會向認購人發行任何可換股票據。

董事會認為，是次認購協議的撤銷及終止，不會對集團造成重大不利影響，公司在有需要時將繼續開拓其他融資活動，以滿足集團之資金需求。

集團早前公布，向獨立第三方Smart Image發行金額最多2.498億元一年期可換股票據，擬將所得款項淨額用作集團一般營運金。(ka/u)

到頭來一個吉, 股價就插左落去...

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164 : GS(14)@2014-08-07 00:59:03

高管全換

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165 : greatsoup38(830)@2014-08-27 02:04:50

虧損降28%，至5,800萬，負資產重債

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166 : GS(14)@2014-09-30 00:07:26

http://www.gelonghui.com/forum.p ... E%E6%8E%A7%E8%82%A1
天下圖控股（0402）前世今生：兩個關鍵問題的解答
作者：格隆匯 Notalwayz

——莫愁前路無知己，天下誰人不識君
本文主要是為為了回答兩個問題：（1）公司是否擺脫千股身份?（2）公司到底是做什麼的？價值判斷交由讀者完成. 本文信息皆來源於網絡和公開信息

北京天下圖數據技術有限公司（簡稱：天下圖）成立於2006年7月，是由歸國留學人員關鴻亮先生、中國四維技術總公司下屬四維航空遙感有限公司等股東共同發起成立，財政部、國家發改委創業風險投資參股的一家國家高新技術與軟件企業，是專業提供多種遙感數據源產品，以及綜合空間地理信息內容的信息服務供應商。

天下圖具備國家甲級攝影測量與遙感、甲級地理信息系統、甲級測繪航空攝影、甲級互聯網地圖服務資質，並通過國家軍工保密資格審查，取得武器裝備科研生產單位保密資格證書。

天下圖自成立以來不斷創新、持續發展，保持了年均100%以上的增長速度，並榮獲「2010年中關村中小創新企業十佳年度企業」、「中國地理空間產業十大最具成長力企業」等榮譽，業已發展成為涵蓋航空攝影、航天及航空數據處理、數據服務與應用的、具備完整產業鏈的集團化企業。公司秉承「同覽天下大事，共圖廣闊未來」的經營理念，將以滿足客戶的需要為宗旨，全身心地致力於空間立體化地理信息產業的服務與發展。

一、前世今生
1、創始人背景：

中國四維：作為我國地理信息產業的「國家隊」和「排頭兵」，中國四維主要從事衛星導航定位綜合信息服務、導航電子地圖及動態交通信息服務、航空攝影測量及數據處理、衛星影像等業務。其前身中國四維測繪技術總公司由國家測繪局於1992年創建，1998年底交由中央企業工委管理成為中央企業，2003年劃歸國資委管理，2003年底成為中國衛通子公司，2009年隨中國衛通整體重組併入中國航天科技集團公司。

              
四維航空遙感有限公司：國內規模最大、綜合實力最強的測繪航空遙感專業公司之一。公司有18年從事航空遙感業務的經歷，迄今完成的各類航空遙感業務覆蓋面積超過我國國土面積的50%以上，並曾承擔國家測繪局國家基礎航空攝影總承包工作。四維航空擁有與眾多行業主管部門、用戶單位、戰略合作夥伴和業內同行長期合作形成的良好信譽，以及在測繪航空攝影行業多年經營積累起來的技術基礎、管理經驗和品牌優勢。城市高分辨率遙感影像，作為「數字中國」空間框架的重要組成部分，在城市建設與管理的多個領域有著廣泛的應用。2008年，國家測繪局批覆四維航空遙感有限公司關於「共建共享城市高分辨率影像數據庫的建議」，同意四維航空作為試點進行城市高分辨率影像數據庫的建立。目前，該項目已經國家測繪局批准，並與國家基礎地理信息中心共建共享城市高分辨率影像數據合作框架性協議。該數據庫建成後，成為我國城市測繪、規劃、國土、建設、交通、統計、農林、環保、通訊、能源、減災、安全等領域主要的影像數據源，並為公司帶來可觀的經濟利益。該公司後被中航工業國際（0232.hk）收購69.4%控股權，另一股東仍為中國四維。

關鴻亮：1969年生，湖北仙桃人。首都師範大學地圖學與地理信息系統專業博士，日本東京大學應用動物科學專業碩士，武漢大學環境科學系學士。2006年他回國創建北京天下圖數據技術有限公司。2010年，關鴻亮入選第三批北京「海聚工程」，2011年入選國家第5批「千人計劃」。其曾擔任四維航空遙感公司高管，14年8月成為天下圖控股董事會主席。

2、天下圖股權安排

借殼前夕股權安排：

可見當時天下圖已經成為管理層控制的公司

2013年8月天下圖完成借殼注入香港上市公司蒙古投資（0402.hk），該公司於2013年9月正式更名為天下圖控股。注入後的股權安排：

3、天下圖控股（0402）股權安排
截止13年6月30日上市公司股權結構（合併同一實際控制人名下持股）：
截止日期
  
實際控制人名稱
  
股份類型
  
持股總數（好倉）
  
持有好倉佔全部發行股本比例（%）
2013/6/30
  
王正平
  
普通股
  
1,919,127,272
  
20.86
2013/6/30
  
Tan Kah Hock
  
普通股
  
1,343,352,272
  
14.6
2013/6/30
  
Mashbat Bukhbat
  
普通股
  
1,135,227,272
  
12.34


截止14年6月30日上市公司股權結構（合併同一實際控制人名下持股）：

截止日期
  
實際控制人名稱
  
股份類型
  
持股總數（好倉）
  
持有好倉佔全部發行股本比例（%）
2014/6/30
  
中國航空工業集團公司
  
普通股
  
1,715,980,000
  
25.78
2014/6/30
  
於現軍
  
普通股
  
999,200,000
  
15.01
2014/6/30
  
張揚
  
普通股
  
882,000,000
  
13.25
2014/6/30
  
王正平
  
普通股
  
485,554,544
  
7.29
2014/6/30
  
陳澤潮
  
普通股
  
396,000,000
  
5.95
2014/6/30
  
關鴻亮
  
普通股
  
350,652,000
  
5.27


可見蒙古資源的蒙古系股東已經基本退出，新公司由中航工業控股，管理層持股，跟以前的老千公司不是一回事了。借殼完成後公司架構（左手是虧損的蒙古煤礦，右手是高大上的地理信息服務）


二、公司主要產品與服務
天下圖集團是測繪地理信息產業為數不多的業務覆蓋全產業鏈的綜合地理信息服務提供商。目前，公司已建成全國最大的航空遙感中心、全國最大的無人飛行器遙感中心以及世界最大的像素工廠數據自動化處理中心，形成了航天遙感、航空遙感和無人飛行器低空遙感相結合，數據獲取和處理相配套的對地觀測體系。同時，公司可為用戶提供行業領先的自主知識產權GIS軟件和完整的二三維一體化空間地理信息服務解決方案。

其具體收入來源包括：（1）航空影像數據提取設備的生產和銷售；（2）航空影像數據提取項目的實施；（3）遙感影像數據產品的數據產品的處理；（4）GIS平台開發；（5）為政府部門及企業提供GIS應用解決方案；（6）航拍設備的代理；（7）衛星影像的經銷。

1、地理影像數據採集
天下圖作為全國唯一「城市高分辨率航空影像數據庫」建設試點單位，具有國內最強的航空影像獲取能力，是國內航空攝影測量領域市場佔有率第一的企業。天下圖擁有多種數據獲取技術，除傳統數據獲取技術外，還分別有傾斜攝影測量技術、低空無人飛行器測繪遙感系統、機載激光掃瞄測量系統（LiDAR系統）等。多次承接國家基礎航空攝影項目和國家重點工程航空攝影項目，飛行總面積逾530萬平方公里，超過國土總面積的二分之一，所承擔的國家基礎航空攝影及航攝特困難地區攝影任務量居同行業之首。

天下圖是國內唯一一家具有無人機培訓基地和完整培訓體制的單位，同時也是目前國內無人數據處理專業化水平最高的單位。

2、地理影像數據處理
天下圖集團擁有先進的像素工廠影像數據處理系統，該系統能夠將原始地理影像數據處理為眾多易於使用的產品，包括三維及4D數據。基於該等已處理數據，天下圖集團已開發出許多GIS軟件，廣泛應用於國土資源、水利、城市規劃、測繪等行業的多個領域。



該產品為通過衛星及飛機捕獲之圖像採集並經過處理的遙感圖像。該等遙感圖像進一步加工為4D地理圖像（如適用）。遙感影像產品的共同特點是，都是數位化的資料，可以直接應用於各個行業的各類地理資訊應用系統中（包括二維及三維GIS應用系統），如數位正射影像圖（DOM）資料、數位高程模型（DEM）資料和三維模型資料可以用於構建三維數位城市，並應用於城市規劃輔助設計和審批輔助決策資訊系統中；遙感影像產品，還可以進一步加工，以滿足一部分特定的需求的用戶，如加工成導航資料以用於車載導航。公司數據處理能力位居全球第一。

3、天下圖庫
天下圖庫是天下圖集團自主投資建設，以5釐米～40釐米高分辨率航空影像為核心，以高分、中分衛星影像，電子地圖數據為補充的綜合空間地理信息資源庫。作為全國唯一「城市高分辨率航空影像數據庫」建設試點單位，經過3年建設，天下圖集團已建成全國最大的航空遙感中心、全國最大的無人飛行器遙感中心、世界最大的像素工廠數據自動化處理中心，並獨家引進國際領先的傾斜攝影技術，形成了航天遙感、航空遙感和無人飛行器低空遙感相結合，數據獲取和處理相配套，覆蓋全國面積最廣、技術最先進、獲取速度最快、規模最大，體系最完整、數據最權威的全色、彩色、彩紅外高分辨率對地觀測體系。最新存檔數據已覆蓋全國95%國土面積和600餘城市，並持續更新中。

天下圖庫面向全國用戶，以一站式服務提供存檔數據，並可根據用戶需要，發揮自主飛行優勢，以航天、航空遙感獲取大區域數據，以無人飛行器低空遙感進行局部更新與應急保障，從而保證以最快的速度（24小時響應）、最合理的價格提供影像獲取和處理服務，建設與維護成本分攤、收益共享、更新及時、門類齊全、前後期一體化處理的覆蓋全國國土和所有城市的影像庫體系，徹底解決高分辨率影像數據獲取難、更新慢、價格貴的問題，為「數字中國」建設提供最優、最全、最新的數據服務支撐。

4、GIS平台開發及應用解決方案
天下圖以「空間地理信息資源庫」為基礎，以各行業需求為方向，緊密圍繞中國數字城市建設，開發了以共享應用為核心的地理信息平台軟件產品——NEOMAP系列和COOGIS系列，為廣大用戶提供完整的空間信息應用解決方案。

北京天下圖以「空間地理信息資源庫」為基礎，以各行業應用為發展方向，為用戶提供系統的地理信息解決方案，幫助用戶構建可靠性高、擴展性強的空間信息共享服務平台，在線解決空間數據的管理、維護、發佈和共享應用。目前，當前，公司產品與服務已廣泛應用於測繪、國土、農業、交通、規劃、電信、水利、環保、應急救災、房地產等各個領域，在社會各行業建設中發揮了重要的作用。

5、天下圖云
天下圖憑藉對未來應用服務趨勢的把握，以構建的全國最完整的高分辨率數據庫作為物理基礎，在其自有跨平台、跨瀏覽器、支持多終端的創新型統一技術體系軟件平台的支撐下，通過使用API 和已有的地圖內容，為用戶提供各種免費訪問、高質量的基礎地圖服務，應用到各類服務中，並可以將地圖內容進行共享和協作操作，快速開發搭建各種Web 應用。可以迅速搭建地圖應用。

6、生產和銷售航空影像採集設備
天下圖集團擁有位於北京市的生產設施，以開發及製造專用無人飛機、街景數據採集車輛系統、應急監測車輛及相關設備。生產設施總佔地面積約4,000平方米，年產量約100架無人飛機。生產設施製造的產品部分由天下圖集團留作地理影像數據採集，而餘下產品則售予客戶，作為收入來源。
三、地理信息產業、互聯網地圖產業鏈和公司發展方向
（一）地理信息產業
2014年初，中國國務院正式將地理信息產業定位為國家戰略新興產業，預計地理信息產業將迎來快速發展的黃金時期。根據中商情報網數據，中國地理信息產業2010-2012年符合增速為33%，市場規模1730億元，預計到2015年可達3000億元。

地理信息產業分為：全球導航衛星系統（GNSS）、遙感（RS）及地理信息系統（GIS），簡稱3S。GNSS指提供全球範圍內地理空間定位的衛星系統；RS是指在不接觸目標的情況下獲取目標資料的技術，通常用衛星拍攝或者航拍；GIS是為儲存、分析及管理地理數據而設計的系統。

目前，中國地理信息產業由GNSS產業主導，佔行業收入約88.2%，主要應用GNSS的產品包括手機、便攜式導航設備、安裝在汽車中的內置式全球定位系統以及測量設備。RS及GIS產業的發展程度較低，合共佔行業產值不到15%，天下圖控股的主要業務涉及RS及GIS。

（1）遙感（RS）行業概況
2012年，RS市場收入約為人民幣77億元，預期二零一五年將增至約人民幣170.7億元，復合年增長率為30%。 RS技術應用在國土普查、國防監控、作物評估、森林調查、礦產查找、天氣預報、海洋預報、災害監測、城市規劃和地圖測繪等具體方面。 RS現時主要應用於地面及資源監控，佔收入約78%，客戶主要來自政府機構。中商情報網不定期的對全國土地資源進行概查和詳查，對全國農作物的長勢及其產量進行監測和估產，對全國森林覆蓋率進行統計更新調查等，國民經濟眾多領域都對遙感技術有很大的需求。未來幾年，城市規劃、環境監測、地質災害調查和監測將會成為遙感產業重要的應用領域，必將帶動遙感產業的快速發展。同時在一些新興領域，如互聯網、考古、工程選址、工程進度監測、工程環境評估等領域，遙感技術將得到一定程度的推廣應用和普及，並帶動商業遙感需求的快速增長，其復合年增長率將超過25%。

《測繪地理信息發展「十二五」總體規劃綱要》提出，到二零一五年，要建成數字中國地理空間框架和信息化測繪體系。測繪地理信息公共服務水平有較大提升，初步形成規範的公共服務產品體系，實現基礎地理信息服務方式向在線服務的轉變。

（2）地理信息系統行業概況
GIS產業具體可以細分為基礎平台軟件、應用平台軟件、技術開發服務三個領域。最底層是GIS基礎平台，它主要提供基本的空間數據及GIS所需要的基本功能；中間層為GIS行業應用平台，它主要是指在GIS基礎平台之上，提供一些行業性的基本功能；最上層則是指GIS最終解決方案，即為用戶提供的最終應用系統。根據ASKCI，在土地、測繪、國防、航天、礦產、海洋、林業、氣象、環保、建設等行業中，有超過一半的企事業單位在不同程度上使用GIS技術來輔助其進行業務處理，GIS軟件已經逐漸被大眾認可並接受。未來幾年，政府部門GIS應用和一系列鼓勵發展GIS產業的政策將極大地拉動GIS軟件的需求，同時GIS應用向企業和社會大眾領域的滲透將不斷增強。

2012年，中國GIS年收入約為人民幣126億元，預計未來數年增速將超過20%。

（二）互聯網地圖產業（本部分參考文章：百度地圖、高德地圖的數據從哪裡得到的？http://www.zhihu.com/question/21530085）

目前主流的互聯網地圖產品，涵蓋的數據的特點大體如下：

谷歌地圖：作為互聯網地圖的領跑者，谷歌地圖的地圖數據來自高德，衛星數據來自DigitalGlobe，中國區的三維數據應該也是高德，街景數據是谷歌自己採集的（由於大陸政策限制，不含中國大陸地區）

百度地圖：百度是國內互聯網公司較早重視LBS並有較大投入的公司，百度地圖在國內地圖應用中的內容豐富程度應該是最高的，其地圖數據來自四維圖新，借助其強大的互聯網數據融合能力，POI信息及其豐富，儼然已成為生活服務的一個重要入口。

高德地圖：高德是一個數據生產商，傳統業務主要面向汽車導航領域，近年來借助高德地圖佈局移動互聯網，高德的優勢在於其數據的精確性，除了衛星數據外，高德基本涵蓋了其他所有類型的生產能力。

搜搜地圖：搜搜地圖的特色在於搜搜將國內街景這塊空白填補了，其地圖數據也來自與高德。被騰訊收購後，基層數據轉向四維圖新。

但就底圖數據來說，BAT是沒有自己的採集生產能力的，也沒有執照（沒有測繪資質）。百度的這一塊數據主要是向四維圖新買的。國內這一塊的數據，主要有兩家供應商，就是高德和四維圖新。

四維圖新和國家測繪單位的關係非比尋常，其數據依賴國家測繪單位供給的佔大頭（當然也有互相供給的）。而國家測繪單位供給相當一部分是來自於天下圖。

高德也有一部分數據來源於國家測繪單位的供給，但是高德自己的航拍製作的能力還是不錯的（還承擔過一些國家測繪機關的測繪任務），相對來說，依賴國家測繪單位數據的比例要低一些。

總的來說，這部分數據的採集生產，在中國需要國家認定的資質，有資質的除了國家測繪機關以外，商業機構本來就不太多，而真正在這個數據供給市場上活躍的，現在主要就是高德和四維圖新這兩家。其他無論是谷歌地圖也好，蘋果地圖也好，這部分的數據，基本上都是從上述兩家購買的。天下圖則位於高德和四維圖新的更上游，主要面向政府和企業（其中政府客戶佔比約70%、企業客戶佔比約30%）。

（三）公司行業地位和下一步方向
天下圖已經是國內最大的航攝數據獲取與加工企業，航空攝影測量的市場佔有率第一，國內航攝已飛面積第一，多次承擔國土資源部、建設部、國家測繪局、鐵道部、國家基礎地理信息中心以及各省市相關部門的重大航空、航天攝影項目，具有處理航空、航天遙感影像及相關增值產品的豐富經驗，自2006年公司成立以來公司共承擔國家基礎航空攝影及其他測繪航空攝影、航空遙感項目250餘項，飛行總面積逾530萬平方公里，超過國土總面積的二分之一；擁有三套「像素工廠」，具有國內最強的航攝影像數據加工能力，航片數據加工的市場佔有率超過30%，擁有2D/3D GIS底層產品平台，尤其是在國內3DGIS市場佔有率超過20%。

國家測繪地理信息局於2006年啟動了數字城市地理空間框架建設，目前全國已經有321個地級市開展了數字城市建設，其中有190個完成並投入使用，並開始向智慧城市建設全面升級。住建部於2013年發佈了國家智慧城市試點名單，國家智慧城市已經確定103個城市，智慧城市的加速建設，將為天下圖未來發展帶來重大機遇。公司將憑藉自身的產品和技術特點，縱向深入行業市場，形成在行業或區域的競爭優勢，並將發揮積累多年的地理信息數據優勢，在地理信息大數據建設和應用，及地理信息系統云服務提供的層面上，進軍企業級應用（B2B）和公眾應用（B2C），近期可能面臨一定融資需求。

天下圖10-12年銷售收入分別為1億、1.6億、2.1億，淨利潤為853萬、3874萬、4600萬，13、14完整財年數據尚未找到，但應保持增長。具體到上市公司14年情況，由於煤礦上半年虧損3800，全年虧損6000-7000萬元，預計會導致上市公司14年繼續虧損，但是年內應該剝離完畢，明年公司將成為一家純正的地理信息服務公司，毛估其利潤在6000-7000萬級別，但當前市值僅為13億人民幣。

單位：萬元
  
2010
  
2011
  
2012
軟件應用
  
銷售收入
  
398
  
804
  
863
利潤
  
-318
  
312
  
96.9
數據處理
  
銷售收入
  
9,569
  
11,956
  
14,605
利潤
  
1,156
  
3,063
  
2,933
銷售相機和無人飛機
  
銷售收入
  
77.4
  
2,782
  
5,121
利潤
  
14.9
  
499
  
1,572
合計
  
銷售收入
  
10,044
  
15,542
  
20,589
利潤
  
853
  
3,874
  
4,602
相關可比公司（單位：億元）
公司
  
主要相關業務
  
13年收入
  
13年利潤
  
市值
中海達
  
三維激光掃瞄儀及一體化三維測量系統
  
5.4
  
1.1
  
73.5
四維圖新
  
數字地圖、導航、基於位置的服務提供商
  
8.8
  
1.1
  
161.3
超圖軟件
  
地理信息基礎平台開發商
  
3.1
  
0.5
  
35.2
合眾思壯
  
地理信息基礎平台、基於位置服務平台開發商
  
6.2
  
0.1
  
59.7
數字政通
  
數字城管
  
4.1
  
0.9
  
53.7

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167 : greatsoup38(830)@2014-10-09 01:22:43

http://www.gelonghui.com/forum.p ... ge=1&extra=#pid6328

摘要：

借殼蒙古投資，曲線登上聯交所

天下圖公司成立於2006年7月，由四維測繪集團下屬四維航空遙感公司股東發起成立，業務範圍包括空間信息綜合服務、GIS數據採集、無人機/檢測車生產與銷售。2013年6月27日，公司通過反向收購蒙古投資，於2013年9月前完成借殼上市，隨後於2013年9月4日更名為天下圖控股。

或將剝離蒙古煤礦，純粹的地理信息服務業

公司借殼上市之後，正在逐步剝離虧損的業務（礦產一直減值，預計年底賬面價值將減值到極低數值）預計公司在未來三個季度內剝離蒙古煤礦是大概率事件（屆時將會產生一筆一次性收益）。剝離後，公司的主業將是純正的地理信息服務行業，主營業績將比較全面的體現在財務報表中。

深耕地理信息產業各細分領域，業績有望得到釋放

公司在航拍地圖領域獨佔鰲頭，近幾年在地理信息業務上經營良好，政府及企業訂單穩中有升。預計未來三年將借助地理信息產業發展黃金時期，在細分領域特別是在農業、林業、國土資源、勘測、水利、能源、環保等多個行業中斬獲更多的訂單。隨著①後續營運資金的到位；②在各個優勢行業中的穩步外延與推進；③龍頭地位的進一步鞏固或引來互聯網廠商的親睞；預計公司業績將迎來一輪大的爆發，超40%的業績年複合增長將是大概率事件。

無人機領航，高端製造與數據採集齊頭並進

民用無人機市場處於啟動期，未來市場空間廣闊，無人機業務未來有望成為公司的有力競爭點。短期無人機業務對於天下圖最大的意義在於數據採集，與公司的地理信息業務形成良好的協同效應，長期或有其他新亮點。

POI（信息點）實景化需求強勁，助力公司O2O業務發展

POI是「Point of Interest」的縮寫，可以翻譯成「信息點」，每個POI包含四方面信息，分別是：名稱、類別、經度緯度、附近的酒店飯店商舖，POI正在逐漸成為O2O關注的熱點，移動互聯網時代圖像採集的需求也與日俱增。公司在行業內技術處於領先地位，BAT等互聯網廠商目前對地理信息產業上游企業的需求強烈，為了謀求更加長遠的發展，不排除公司未來會展開與BAT之間的一家或者幾家合作，這樣打開公司在2C領域的廣闊發展前景。

投資建議：當前被低估，後期業績超預期概率大，重點關注

公司管理層踏實穩重但又銳意進取，公司未來剝離蒙古煤礦之後，將更專注於地理信息業務的發展。公司在地理信息產業佈局完整，與政府合作關係穩定，未來隨著我國地理信息產業步入黃金發展階段，公司將斬獲更多訂單，業績將在未來幾年得到充分釋放，超市場預期是大概率事件，值得關注。還有幾點值得重點關注1、董事長關鴻亮現在的入股成本價為0.25HK$；2、9月26日公司做的核心高管的股權激勵行權價為0.26HK$；3、預計公司明2015年業績在1.5億港幣左右；考慮到公司未來3年的高複合增長，我們認為公司中期合理市值在30億港幣，對應0.50 HK$；建議重點關注。

風險提示

1、剝離蒙古煤礦未達到預期；2、各行業地理信息產業投入低於市場預期；

正文：

公司簡介與歷史沿革

公司歷史沿革

公司成立於2006年7月，由四維測繪集團下屬四維航空遙感公司股東發起成立。業務範圍包括空間信息綜合服務、GIS數據採集、無人機/檢測車生產與銷售。通過7年的發展，於2013年在香港聯交所上市。

借殼蒙古投資，登上聯交所

2013年6月27日，蒙古投資（HK,0402）發佈公告，宣佈全資子公司Jichang Investments Limited以6億港元現金（通過配售24億股，每股0.25港元）和價值9億港元可兌換股票票據（36億份，單價0.25港元）共15億港元收購收購新寶投資公司（天下圖（香港）的母公司。公司於2013年9月前完成了借殼，並於2013年9月4日正式更名為天下圖控股。

關於股東的說明

由於公司股權結構較為複雜，其中涉及多個離岸公司持股及集團交叉持股，為了明晰股權結構，我們將主要股東情況說明如下：

最新動態：授出購股權，形成股權激勵

公司於9月26日發佈公告，宣佈向董事（關鴻亮、張傳軍、朱東、馮濤、王錚）及其他人員授出合計5.91億購股權，佔公司股權8.83%，行權價格為0.26港元。其中上述5名董事共獲得3.25億購股權（平均分配，各6500萬股）。該購股權有效期至2017年12月31日，其中60%/20%/20%的行權起始日期為0/6/12個月。上述事項可視為對於董事管理層的激勵措施，有利於公司快速發展。

或將剝離蒙古煤礦，將重心轉向地信產業

煤礦來源

採礦業務是拖累天下圖業績的主要因素，該業務是天下圖在借殼蒙古投資時獲得的。蒙古投資在更名之前為明興水務控股有限公司，該公司於2010年通過收購獲得TNE礦場的4塊採礦牌照。TNE礦場位於蒙古首都烏蘭巴托東南約170公里的Tugrug Valley，礦場總面積達1114公頃。該礦場的交通條件優越，礦場以東20公里處為烏蘭巴托至北京的鐵路。

2010年，根據技術人員的報告，該礦場已探明或依靠推測的褐煤有6400萬噸，據推斷未探明的煤礦約有2790萬噸。該礦場的被確定為表層可採煤礦，適合露天開採。截至明興水務的併購行為發生時，TNE礦場尚未進行正式的商業開採，礦場內已經配備了10個鑽探鑽孔和21個勘探鑽孔。據技術人員分析，TNE礦場可於2010年底實現收入，熱值較低位於地表的煤炭產品約為30萬噸。而從2011年，預計TNE礦場可以開採熱值較高的煤炭。預計至2014年，該礦場產煤量可達3500噸左右，至2019年該數字可達8600噸。

併購發生時，技術人員對TNE礦場進行估值。在綜合考慮TNE未來創造的收入，以及需要投入的資金成本之後，依據DCF估值法，TNE礦場的估值為3.2億美元，折合24.8億港幣。

採礦業務拖累公司業績

然而煤礦開採遲遲未能按照計劃展開。2011年6月蒙古投資發佈的業績預告中承認，由於技術原因TNE礦場排水工程的抽水測試不得不延遲開展，因此該礦場的整體開採計劃不得不進行延遲調整，至2011年底，該礦場的主要開採工作依然是移除上覆岩層。因此該2010-2011財年礦場估值減值導致損失約3億港元。

2011-2012財年，該礦場再次發生減值，主要原因在於最新的抽樣調查結果顯示，該礦場的煤礦質量不達預期，熱值低於上次的抽樣調查水平。在收購時，調查結果顯示，樣本煤礦的平均熱值為5542千卡/千克，而本次的調查結果顯示煤礦熱值介於3100到4300千卡/千克。當年，採礦牌照減值損失為16.4億港元，直接造成蒙古投資當年的巨幅虧損。

天下圖在借殼蒙古投資後，該採礦業務的減值損失大幅拖累公司當年業績。2013年報顯示至2013年底前的9個月，礦場發生減值損失1.73億港幣。

預計剝離後對公司業績的影響

採礦業務已經成為天下圖的巨大負擔，我們預計公司很有可能剝離採礦業務。

此前，天下圖已出售其借殼中獲得的子公司裕途控股有限公司。該公司的主營業務包括為香港公共事業提供水務工程服務，斜坡加固工程的土木工程服務，在大陸的供水服務以及在澳門地區的裝修工程服務。該公司近兩年均經歷虧損，其中2012-2013財年，虧損金額為9百萬港幣。天下圖出售裕途控股的主要原因在於剝離劣質資產，集中資源專注發展公司旗下的優質業務，如地理信息業務。

依照此邏輯，我們認為公司剝離採礦業務是大概率事件。根據公司2014年中報披露，截止2014年6月30日，採礦牌照的賬面價值約8521萬港幣。依照過去的減值速度測算，該採礦牌照的賬面價值於今年底將減值至零。我們預計公司未來出售該採礦業務可獲得1500萬美元的收入，約1.16億港幣，剝離之後公司將把業務重心轉向地理信息產業。

深耕細分領域，迎來地理信息產業黃金時期

公司運營簡介：產品布及全產業鏈

公司是測繪地理信息產業中為數不多的業務覆蓋全產業鏈的綜合空間信息服務提供商，產品從上游的採集設備（無人機、數據監測車）到中游的數據採集、數據管理到下游的數據服務、平台整合。

公司上半年實現營業收入10,701萬港元，收入主要來自於數據處理、軟件應用以及無人機銷售，上述業務分別佔到總營收的46.52%、43.14%以及10.34%。

另外，公司現階段現金流較為短缺，經營現金流淨額為-2280萬港元，未來不排除有融資的需求。我們預計：短期內融資規模大概在2-3億港元左右，可能通過股權的方式實現。

基礎設施業務，建設數字城市

數字城市是以現有城市地形圖為基礎，開展包括空間數據集、地理信息公共平台、典型應用開發為主要內容的建設工作，形成統一的城市地理空間基礎平台，從而促進地理信息資源的充分利用，推動城市信息化進程，實現各級城市的信息資源共享。

公司從2006年開始著手「數字城市」的項目建設，到現在已經涉及省、市、縣三級平台的建設，可以滿足政務用戶、企業用戶、公眾用戶的多層次需求，可以提供從數據獲取、數據生產、共享服務平台研發以及典型行業應用的整體解決方案。

公司憑藉自身的產品和技術特點，縱向深入行業市場，在全國各主要區域市場設立分公司或者辦事機構，橫向則進入佈局區域市場，形成在行業或區域的競爭優勢，並將發揮積累多年的地理信息數據優勢，在地理信息大數據建設和應用，及地理信息系統云服務提供的層面上，公司將進軍企業級應用和公眾應用。

物權管理業務，多個行業齊頭並進

公司的物權管理類業務主要集中在國土、農業、林業、水利、電力、石油、交通、房產等行業。

國土：公司在國土行業的應用涵蓋國土資源管理各個業務領域，提供「一張圖」管理、土地確權發證、地籍數據管理、土地利用動態監測等子系統。

國土管理平台按省-縣(市)-鄉鎮分三級平台建設，採用高分辨率遙感影像實現精確高效的土地確權，通過整合各類土地部門資料，包括農村集體土地所有權數據、農村建設用地使用權數據、土地二次調查、農村宅基地調查、土地徵用、土地規劃、土地劃撥、農田保護等數據，與高分辨率影像圖結合，實現數據瀏覽、查詢、編輯、打印等功能，實現土地一張圖管理目標。

水利：公司提供數字水利解決方案，把各種與水利相關的信息通過先進的手段，按照統一的數據規則，集成到統一的地理信息平台上，實現水利數據與地理位置信息的結合，提高數據管理、查詢、統計分析以及更新的效率，為防災減災提供決策支持。

公司在水文系統信息監測、傳輸網絡、業務信息展示、實時洪水預報等領域起步較早，先後參與多個項目的建設，在國內處於領先地位。

電力：主要實現地理信息(包括電力設施)的建立和相關信息的錄入、查詢、設計、輸出等功能。

三維電力規劃設計系統以三維形式直觀表現城市全境地貌、路網、水網、電網、行政區域、地名等地理要素和自然環境，著重突出電力要素如電廠、變電站及傳輸線路的位置和走向。實現地理信息(包括電力設施)的建立和相關信息的錄入、查詢、設計、輸出等功能。

石油：系統將結構複雜的石化煉油廠區在計算機上逼真的展現出來，而且將複雜難理解的業務流程生動的表現出來，各種信息通過不同的展現方式表現出來，為石化煉油廠區的管理和監控提供了直觀表現的平台。

應急與公共安全，搶佔公安PGIS市場

應急指揮與決策系統是利用計算機網絡技術、通訊技術、GIS技術、視頻技術、二三維技術等，為城市災害應急救援、指揮管理構建的一套信息化輔助決策系統。形成了一套信息實時更新、內容豐富直觀的「城市應急指揮一張圖」的輔助決策系統，建立了從應急預案管理、應急事件處置、應急日常演練為一體的應急工作體系。

地理信息系統在公安行業的應用主要集中在PGIS系統的建設與應用，PGIS平台是以公安信息網絡為基礎，以警用電子地圖為核心，以地理信息技術為支撐，以服務於公安業務管理、信息共享和決策支持的可視化為目標的重要信息化基礎設施，是公安部信息化工程「金盾工程」中的重要組成部分。

預計到2015年PGIS的市場規模將達到54億元，進一步擴大。全國目前已經建成的200多個PGIS平台已實現互聯互通，形成了全國「一張網」的應用效果，同時制定了12項「警用地理信息系統」建設標準，保障了PGIS系統的進一步推廣應用。我們認為，公司在PGIS領域技術優勢明顯，通過前期的項目開發，目前訂單量有保證，公司未來幾年將受益於PGIS市場規模的激增。

我們認為，公司今年在地理信息業務上經營良好，政府訂單穩中有升。預計公司在未來三年將借助地理信息產業發展的黃金時期，在細分領域中斬獲更多的訂單。此外，隨著後續資金的到位和業績的逐漸釋放，我們認為，公司業績將迎來大爆發，超市場預期是大概率事件。

無人機領航，志在高端製造與數據獲取

天下圖是國內領先的航測遙感無人機研發製造公司。公司在門頭溝擁有超過4000平方米的生產基地，並與首都師範大學在房山區建立超過2000平方米的研發基地。目前公司擁有11支無人機航攝機組，獲得了超過4萬平方公里的高分辨無人機航空遙感影像，且擁有大量環境惡劣地區的影像數據。

2013年北京生產基地的無人機年產量約為33架。公司生產的無人機的用途主要分為兩類：1.集團自用於數據採集；2.銷售給客戶。無人機業務除了直接為公司創造收入外，其對天下圖的地理信息數據採集形成了良好的補充，天下圖目前形成了多手段的地理數據獲取體系。2013年，無人機與攝像機業務共收入4696萬港元。

根據公司2014年中報披露，上半年公司銷售了6架無人機和1架攝像機，銷售收入約為1100萬港元，與截止2013年9月的6個月銷售收入相比增長421.7%。由於該業務的季節性較為明顯，旺季一般為第三季度和第四季度，因而我們預計公司今年下半年的銷售收入的增速非常樂觀。

公司的無人機業務日趨成熟，在我國的救災搶險中發揮了重要作用。2011年，公司與國家減災中心簽署協議，成功獲得「國家重大自然災害應急無人機監測站」牌照。2013年，四川雅安地震中，天下圖的無人機飛赴災區，首次飛行中採集了576張航拍照片。

從行業發展趨勢來看，無人機應用正在逐漸從軍用市場向民用市場過渡。目前，無人機民用應用領域主要包括：航空拍攝、地圖測繪、災害監測、同訊、物流和農業等。未來，無人機物流以及農業灌溉的應用市場潛力巨大。

科技巨頭開始涉足民用無人機市場將成為未來行業發展的主要驅動力之一。2013年亞馬遜CEO透露了Prime Air的無人機物流計劃，預計運輸小型包裹時間僅需30分鐘左右。無獨有偶，媒體披露Google同樣在研發一個名為Project Wing的無人機快遞系統。此外，Google還致力於無人機上網的研發。今年9月，Google向美國聯邦通信委員會提交申請，希望在美國的新墨西哥州地區進行無人機上網的實驗。

2013年，全球民用無人機市場的規模約為19億美元，我們預計至2020年該數字可達66億，年均複合增長率約為17%。國內民用無人機市場起步較晚，規模較小，市場規模在2013年為0.56億美元，預計至2020年可達2.34億美元。

總體而言，民用無人機市場處於啟動期，未來市場空間廣闊。天下圖的無人機業務在未來有望成為公司的有力競爭力。短期內，無人機業務對於天下圖最大的意義在於數據採集，從而與公司的地理信息業務形成良好的協同效應。

POI實景化，將助力公司合作O2O業務

POI成為O2O關注熱點，圖像採集需求增加

在阿里巴巴完成收購高德後，高德於今年3月成功將自己的POI（Point of Interest）數據庫與阿里巴巴的商戶數據庫連通，實現生活服務平台的深化。該事項完成以後，高德-阿里POI數據庫成為中國最大的POI數據庫。也映證了在移動互聯網時代，POI作為O2O生態環節中的節點具有極高的地位。

線下-線上的引流需要通過商戶的位置信息、周邊環境以及地圖標記實現。而對於POI市場，因為需要新點的採集與整理、信息需要及時更新；且不同的互聯網應用廠商所需求的信息不同，因而該市場具有較高的可持續性。

在谷歌對其地圖用戶的調查問卷中，76%的受訪者認為喜歡搜索地圖時，周圍商戶的地理位置及營業情況能夠顯示在地圖之中。而百度對用戶的調查中，87%的智能手機用戶搜索的都是與所在地相關的信息，如：附近寫字樓、附近商場或者附近遊玩攻略等信息。因此，不論是對於O2O閉環打造形成的BAT，還是各種線上-線下引流的普通商家，都有對POI市場完善的需求。

不是簡單賣數據，POI採集也有自己的盈利模式

對於國內外POI產業現行的收費計價模式有許多種，我們將其進行總結歸納，得到大致3種方式（依據不同的盈利模式，按照估計的市場份額從小到大列示）：

• 量販銷售給圖商，該種方式是指POI採集商將自己改採集的數據通過打包的方式出售給地圖應用商。

• 分類篩選後，將本應量販銷售給圖商的數據銷售給應用商或移動APP方，APP商根據商家入駐分攤該項費用。

• 形成屬於自己的POI數據庫和對應APP插件，將推送信息和POI提示設置優先級別，通過廣告競爭的方式形成收入。

  
  

公司無人機/監測車獲取實景POI，切入O2O領域

公司坐擁無人機航拍/監測車記錄對應的產品和技術。同時，因為全產業鏈佈局，具有數據處理、數據管理、平台軟件以及數據服務的能力，為其切入以地理信息為入口的O2O商業閉環打下基礎。現階段，實景地圖因為具有物聯網端點的特性，成為O2O領域關注的熱點。實景地圖通過和手機、RFID、二維碼以及Wi-Fi結合的方式，能夠很好的解決最後100米的引流或者配送。因此，不論是圖商、APP應用商還是商家，都想通過實景地圖提高自己的辨識度。

我們認為：公司具有大量圖片資源，並不斷添加、更新數據庫資源。在移動互聯網快速發展，O2O需求強勁的背景下，公司作為產業中為數不多全產業鏈佈局的綜合空間信息服務提供商，以實景POI進入O2O商業閉環之中，佔據一席之地。預計公司在進入以後的盈利模式為第二類或者第三類，並基於UGlobe/UShare/UManager形成一定的技術壁壘，以提高產品附加值。

技術領先，或將與互聯網廠商深化合作

我們認為，公司在行業內技術處於領先地位，而對於例如BAT等互聯網廠商有對地理信息產業上游企業的強烈需求，公司為了謀求更加長遠的發展，可能會展開與BAT之間的一家或者幾家合作（不排除股權合作的可能）。

我們認為，若能和BAT合作，公司至少能夠獲得以下優勢：

1、穩定的下遊客戶。阿里擁有高德地圖，騰訊入股四維圖新，公司的圖片能夠很好的與圖商的地圖結合。因為地圖需要不斷的更新，價值對三維街景等的需求，公司能夠保證持續的業務發展動力（如果和BAT中任何一家合作，都將能夠支撐起整個公司未來的業績發展）。

2、數據庫與BAT的數據庫對接，提高產品附加值，並且可能利用互聯網廠商的「云」資源，進一步開發產品。

3、鞏固公司在行業內的地位，形成更高的技術壁壘和進入壁壘，有助於維持和提高產品毛利率。（作者供職於國信證券）

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168 : greatsoup38(830)@2014-10-14 01:44:49

http://xueqiu.com/8058064790/32133060
$天下圖控股(00402)$ 天下圖10月8日電話會議紀要：全產業鏈佈局 明年收入將劇增

作者：程成

10月8日，我們組織了關於天下圖控股的電話會議，邀請了董事長關鴻亮先生做客，講述公司最新發展情況和未來的展望。會議內容如下：

關總簡要介紹：

（一）、業務：天下圖去年7月在香港借殼上市，在國內是領先的地理信息服務商：（1）、地理信息數據獲取，公司在該塊能力最強、手段最豐富；（2）、數據處理人數不是最多，但是手段最先進；（3）數據應用，公司在國土規劃、農業、水利、電力、石油天然氣行業有很強的優勢。

（二）、業績：公司每年一直保持40%-50%的增長速率，加上國務院的政策支持，公司業績會更加出色。

（三）、拓展：公司關注移動互聯網方面的應用，與BAT都有合作，未來也會進行更加深層次的拓展於合作。

問答環節：

1、公司航拍的具體應用行業是怎樣應用的？

（一）國土規劃、農業方面：國家正在為農民的農田製作「土地權屬確認證」，如果用傳統的手段效率低；如果用衛星手段，誤差在10米左右。公司一方面可以獲得精確的圖像信息，另一方面，公司通過數據處理，將其做成釐米級誤差的精確坐標。有利於未來土地流轉改革的進行，國家在四川（公司佔據一半的市場）和山東已經開始推行。

（二）石油天然氣管道應用：（1）管道鋪設前，鋪設路徑最優化，需要應用公司的航拍路徑（2）數據分析（3）監測、檢修都需要應用公司的數據。中海油90%的相關業務都是公司製作的。

2、無人機航拍的數據用於哪些方面？

無人機對於公司是獲取數據的一種工具，獲得數據以後，將其做成圖庫。公司業務分為兩大板塊：（1）天下圖庫（2）天下圖云應用。在做前者的時候，因為大飛機成本高，所以公司出動無人機獲取數據。從作用上看：（1）數據更新（2）數據收集（3）用於評估

3、細分行業的市場份額大嗎？

以農業為例，四川省一個縣的項目金額約為4000萬-5000萬，整個省的投資規模將達到70億-80億，而擴大到全國規模將很大。在山東省、云南（50億-60億）省，公司也在積極開展項目。另外在電力系統，電力信息化每年投入200億-300億，而公司業務在其中扮演重要的角色，預計電力收入在千萬級，明年將突破億級。另外石油天然氣行業也是公司關注的重點。

4、公司航拍數據的競爭力在哪？

公司是全國唯一一家國家批准的可以擁有航空數據所有權的企業，其餘的只能是國家擁有，公司應用這些數據瞄準行業、移動互聯網市場。

5、公司航拍和無人機牌照有什麼衝突嗎？

無人機的拍攝區域範圍小，主要是三、四線城市和城鄉結合部，大城市不允許無人機上天。和公司的航拍主要是一個差異化市場的關係。

6、公司民用市場的展望?

（1）面向移動互聯網的業務（以街景、三維實景為主），今年會有上千萬的收入，明年會劇烈增長。（2）企業客戶，如大型國企、大型民企，規模已經超過一億，收入也會較快速的增長。

7、如果說公司明年收入5億元，而遙感行業市場份額100億，公司能夠佔到5%嗎？市場企業分佈情況如何？

地理信息企業全國有2萬家，而各個地方都有測繪局。國有的事業單位會與公司競爭與合作，如果技術難度低的讓給國有企業、事業單位做；技術難度高，如航拍等由公司來做。另外，事業單位因為管制較嚴，在業務拓展方面動力不足。

8、公司業務相對於A股中的公司，業務有什麼不同？

（1）北斗企業主要是獲得點相關的服務，公司是以面為主要產品。（2）數字政通，主要是城市信息化管理，其是數據應用行業的分支（3）高德、四維圖新主要依託數據做汽車、地圖的應用。而公司主要是全產業鏈的佈局，從數據採集到數據應用。

9、公司與中海達的區別?

中海達更加側重硬件，主要是地理信息的採集設備、獲取導航信息。另外，中海達在街景和公司有直接競爭，該公司通過檢測車獲取數據，但是相比於公司手段單一。中海達和公司都是百度眾包的受眾。

10、公司和未來互聯網廠商的合作情況？

公司的強項在於數據資源，能夠差異化的吸引客戶。公司與騰訊、高德與電信合作都是因為對方看重這點。而BAT都正在或者準備和公司簽署協議，主要是街景和三維地圖的合作，未來也不排除股權方面的合作。

11、公司有無無人機2C的想法？

有的，公司無人機分部最近在做一些調整，會更多關注2C方面的發展。公司可能會更多的旅遊、快遞方面的應用。

12、公司的設備是租賃還是購買？

公司在傳統的設備上已經不怎麼投資了，而是更加關注新設備的投資。傳統的設備可以通過租賃、項目合作來使用設備。

13、公司的人員結構如何？

銷售人員只有20-30人，這是公司未來要大力拓展的；有100人是研發方面，另外200人負責數據獲取，而街景有30-40人負責。

14、公司很多業務和政府合作，收款的結構、週期如何？

政府超過50萬的業務都會招投標。政府預算審批下來大概在4-5月份，然後招標完成以後，項目就開始了。項目應收賬款週期一般一至兩年左右，對於現金流而言，1-9月份資金壓力較大，但是9月份開始資金回流後，資金流會正常化。

15、公司外延的方向和重點關注?

外延會向著行業應用方面進展，而主要的關注點將是渠道。

16、公司的股權激勵情況?

因為港股的股權激勵的行權門檻不需要公佈計劃，對內依照每個部門的業務情況來實施。

17、公司礦的情況?

公司礦是歷史遺留問題，其在賬面上有價值，但是實質上不影響公司現金流。公司上半年已經剝離幾千萬，剩餘1000萬美元的價值。今年年底應該會留100萬-200萬港幣的價值，未來將不會拖累公司的業務。

18、借殼時原投資者會不會對公司有影響?

基本沒有影響。原投資者股權分散，且佔總體比例相當少，不會對公司產生不利的影響。

19、公司與中航工業與四維集團的關係

都是歷史股東，天下圖與思維合資成立了天下圖公司。公司現在最大的股東是中航工業，而與四維圖新沒有參股的關係。

20、公司為什麼選擇間接上市?

（1）直接上市程序多、關係複雜（2）中航集團推薦蒙古投資的殼（3）融資快、時間成本低

21、對於公司未來的融資需求，會不會導致管理層股東股權的稀釋?

公司增發如果導致股權的稀釋也是可以接受的，公司如果業績發展的好，不會存在股權爭奪的情況。（作者供職於國信通信）

已有2人讚助了這篇帖子3雪球幣:

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169 : greatsoup38(830)@2015-03-13 01:47:54

盈警

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170 : GS(14)@2015-03-26 02:09:03

虧損增2.5倍，至1.05億，空殼重債

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171 : GS(14)@2015-04-12 00:40:58

33仙配售9.5億股

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172 : lemonwongwong(33038)@2015-04-13 09:19:22

幾時知配給誰?

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173 : GS(14)@2015-04-14 01:56:05

很難知道

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174 : greatsoup38(830)@2015-08-14 01:01:05

未掂

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175 : greatsoup38(830)@2015-08-19 02:27:46

盈警

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176 : greatsoup38(830)@2015-09-03 22:51:24

虧損增8%，至5,800萬，輕債

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177 : greatsoup38(830)@2015-10-28 02:39:44

同國際公司的分銷協議

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178 : greatsoup38(830)@2016-03-14 04:17:20

盈警

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179 : greatsoup38(830)@2016-08-22 00:03:37

盈警

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180 : greatsoup38(830)@2016-09-10 18:18:11

虧損降36%，至3,800萬，超重債

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181 : GS(14)@2016-12-29 09:46:11

本公司謹此知會其股東（「股東」）及潛在投資者，根據本公司管理層目前掌握的資
料，預期本集團於截至二零一六年十二月三十一日止年度將錄得較大虧損，主要由
於下列各項所致：(i)本公司一間附屬公司新寶投資有限公司（「新寶」，連同其附屬
公司統稱「新寶集團」）預計截至二零一六年十二月三十一日止年度將會錄得虧損，
且經審慎考慮新寶集團近年來的經營狀況及財務表現，本集團預計會在二零一六年
年度對新寶集團的地理信息產業相關業務錄得之商譽及其他無形資產確認減值撥
備；及(ii)本集團預計就尚未兌換可換股票據確認估算利息開支。

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182 : GS(14)@2017-03-24 17:30:14

虧損增1成，至1.6億，負資產重債

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183 : GS(14)@2017-07-14 19:23:11

盈警

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184 : GS(14)@2017-12-26 05:49:41

盈警

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185 : GS(14)@2018-04-15 16:54:07

虧，負資產重債

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186 : GS(14)@2018-06-14 17:41:15

建議股份合併
董事會擬向股東提呈建議以進行股份合併，基準為將本公司股本中每五(5)股每
股面值0.01港元之已發行及未發行現有股份合併為一(1)股本公司股本中每股面
值0.05港元之合併股份。股份合併須待(i)股東於股東特別大會上通過一項普通決
議案；(ii)聯交所上市委員會批准合併股份上市及買賣；及(iii)遵守上市規則項下
之有關程序及規定，方可作實。於股份合併生效後，合併股份彼此之間將於所有
方面享有同等地位，而股份合併不會導致股東相關權利出現任何變動。
建議更改每手買賣單位
於本公告日期，現有股份於聯交所之每手買賣單位為20,000股現有股份。待股份
合併生效後，董事會亦建議將於聯交所之每手買賣單位由20,000股現有股份更改
為10,000股合併股份，自二零一八年七月二十日（星期五）上午九時正生效。

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187 : GS(14)@2018-07-04 01:22:52

bad

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188 : GS(14)@2018-07-17 07:55:09

very bad

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189 : GS(14)@2018-08-04 09:40:41

茲提述本公司日期為二零一三年四月二十九日、二零一三年七月十八日及二零一三
年八月四日之公佈以及本公司日期為二零一三年六月二十七日之通函。誠如前述公
佈及通函所載列，於二零一三年八月二日，本公司發行本金總額870,000,000港元之
第A批可換股票據及本金總額300,000,000港元之第B批可換股票據（統稱「可換股
票據」），作為收購新寶投資有限公司全部已發行股份之部分代價。可換股票據之到
期日期為二零一八年八月二日。於本公告日期，本金額100,000,000港元之可換股
票據尚未行使。本公司於二零一八年八月二日並無贖回尚未行使之可換股票據及可
換股票據已到期及應付。於本公告日期，Kingspot Investment Limited（「Kingspot」）
為可換股票據之唯一持有人。Kingspot為本公司一名主要股東中國航空工業國際控
股（香港）有限公司之全資附屬公司。
本公司將與Kingspot就為贖回提供額外時間而進行進一步商討。同時，本集團正研
究各種集資方案以改善本集團之財務狀況。
於本公告日期，本集團於日常業務過程中經營其主營業務。

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190 : GS(14)@2018-08-04 09:49:48

402 cannot repay 232 fund

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191 : GS(14)@2018-08-15 12:30:47

bankrupt

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192 : GS(14)@2019-02-21 15:20:50

出售原來借殼業務

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193 : GS(14)@2019-04-09 18:12:27

sell 天下圖業務

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中國水務(0855，前稱易達興業、中國銀龍)專區(關係:2358、0721)

1 : GS(14)@2010-07-21 22:20:13

新聞區:
(留空)


公告:
855:
====================
721:
====================
2349:
=====================

專文:
大供、改名-中國植物開發(2349)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10191

i-monet邱永漢專訪外傳-中國植物開發(2349)
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10717

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2 : GS(14)@2010-07-21 22:22:19

高買低賣，此前還在吹噓(稍後補上新聞):

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20070712457_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100721438_C.pdf

最得意是這單交易過了兩年多可以未完成，並取消交易。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20071211417_C.pdf

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3 : GS(14)@2010-08-28 14:13:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100827967_C.pdf

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4 : skies(1318)@2010-10-26 00:54:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101025656_C.pdf

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5 : GS(14)@2010-10-26 21:51:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101026514_C.pdf
附註：該3,518,039,504股普通股中包括：787,706,172股由中國水務持有，1,197,000,000股由Sharp Profit Investments Limited（「Sharp Profit」）持有及1,533,333,332股由Good Outlook Investments Limited（「Good Outlook」）持有，而該等公司均為中國水務之全資附屬公司。

因此，就證券及期貨條例而言，中國水務被視為實益擁有Sharp Profit及Good Outlook所持有之本公司股份之權益。段先生及Asset Full Resources Limited （「Asset Full」）合共持有中國水務231,100,301股股份（或中國水務全部已發行股本約17.07%）。Asset Full為一家於英屬處女群島註冊成立之公司，由段先生全資實益擁有。

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6 : GS(14)@2010-10-26 21:54:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101026439_C.pdf
721 result

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7 : i3640(1387)@2010-11-05 16:14:29

檔野通過同對家成立合資公司,完成收購.點解玩得咁間接?
不如直接張件野放入BVI,買起件BVI咪得咯,咁樣仲好!?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf

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8 : GS(14)@2010-11-05 21:28:19

7樓提及

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檔野通過同對家成立合資公司,完成收購.點解玩得咁間接?
不如直接張件野放入BVI,買起件BVI咪得咯,咁樣仲好!?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf

賣到BVI要交稅

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9 : i3640(1387)@2010-11-07 11:33:17

8樓提及

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7樓提及

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檔野通過同對家成立合資公司,完成收購.點解玩得咁間接?
不如直接張件野放入BVI,買起件BVI咪得咯,咁樣仲好!?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf

賣到BVI要交稅

又有一單成立合資公司做收購.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105916_C.pdf

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10 : GS(14)@2010-11-07 11:35:59

9樓提及

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8樓提及

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7樓提及

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檔野通過同對家成立合資公司,完成收購.點解玩得咁間接?
不如直接張件野放入BVI,買起件BVI咪得咯,咁樣仲好!?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf

賣到BVI要交稅

又有一單成立合資公司做收購.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105916_C.pdf

這是中國入面的規矩來的...

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11 : i3640(1387)@2010-11-07 12:16:20

中國水務單野,收購目標是公家野
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf
另外,招商局系香港註冊,官方色彩濃,呢兩件都系用合資公司做收購.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105916_C.pdf
呢單野用番收購BVI個招,主角全是民企.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105888_C.pdf
手法吾同,同主角身份背景有無關系呀??!

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12 : GS(14)@2010-11-07 12:28:19

11樓提及

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中國水務單野,收購目標是公家野
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031213_C.pdf
另外,招商局系香港註冊,官方色彩濃,呢兩件都系用合資公司做收購.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105916_C.pdf
呢單野用番收購BVI個招,主角全是民企.
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101105888_C.pdf
手法吾同,同主角身份背景有無關系呀??!

第1單是買內地的公司，本來在內地持有，要轉出境外，要付稅

第2單是買海外的公司，要睇番當地的稅法

第3單本來已經在海外，補了稅，所以都無問題

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13 : GS(14)@2010-11-16 22:39:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101116731_C.pdf
認購新股份及恢復買賣
於二零一零年十一月十六日，本公司與五名認購人訂立五份認購協議，據此，認
購人有條件同意認購而本公司有條件同意配發及發行合共496,700,000股股份，認
購價為每股認購股份0.15港元。
...
(ii) 第一名認購人－Asia Unite Limited；及
(ii) 第二名認購人－胡海軍，其為獨立第三方。
(ii) 第三名認購人－貢東欣，其為獨立第三方。
(ii) 第四名認購人－彭克西，其為獨立第三方。
(ii) 第五名認購人－張貴卿，其為獨立第三方。

第一名認購人 – – 220,000,000 7.37
第二名認購人 – – 70,000,000 2.35
第三名認購人 – – 70,000,000 2.35
第四名認購人 – – 70,000,000 2.35
第五名認購人 – – 66,700,000 2.23

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14 : GS(14)@2010-11-26 15:32:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101126094_C.pdf

855業績明增實減

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15 : GS(14)@2010-12-01 22:17:53

855又買埋2358隻殼，2358以所有資產抵押給855，換取1億，並認購10億股股票，每股10仙。

另外又4供15，發行15億股，均為10仙，由一位英文中國人包銷8億股，餘由金仔包銷。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201012011302_C.pdf
所得款項用途
該筆貸款及認購事項的所得款項淨額約為99,500,000港元，將用於拓展三丸集團的現有業務，其中包括開發電子水錶及其他配套及相關產品等新業務，並於日後出現適當機會時進行投資。於本公佈日期，三丸尚未物色到任何適合本集團的投資機會。倘日後並無適合本集團進行投資的機會，則本集團將保留所得款項淨額作一般營運資金用途。


包銷商:
Wei Min先生，41歲，為一間主要從事投資及金融顧問的獨立商業公司的總裁。Wei先生於石油及金融市場以及貿易方面擁有18年投資經驗。Wei先生為Singapore PLATTS（為亞太區石油交易市場）輕質油交易員。其過往職務包括擔任大型石油公司的海外附屬公司的高級行政人員。Wei先生取得中國東北財經大學的經濟學士學位以及美國University of San Francisco的工商管理碩士學位。

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16 : GS(14)@2010-12-01 23:11:54

16樓提及

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14樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101126/LTN20101126094_C.pdf

855業績明增實減

版主可否說明一下,為何有這個看法呢!

特殊收益多

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17 : GS(14)@2010-12-02 07:20:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101202020_C.pdf

721轉做金融業務

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18 : GS(14)@2010-12-11 18:49:48

2010-12-07 HJ
中國金融連番投資轉型成效待展現   

因股權重組，Prime Investments 已於今年1 月改名為明陽資本投資，中國水務（855）的行政總裁杜林東於6 月辭任，並出任明陽資本的執行董事及主席，於11 月再改名為中國金融國際投資（721），目前杜林東是公司的最大股東。

大部分人事變動的公司，多涉及改名及業務有變，該公司1 月已協議收購中國兩家礦務公司股權各20％，結果只是收購了其中一間──長鑫礦業股權25％，代價1400 萬元（人民幣．下同）。

於 7 月，該公司又投資了1139 萬元，取得江西九三三科技發展股權29％，另擁有北京九三三軟件股權90％，兩者業務均是訊息系統供應。北京九三三參與多個中國政府部門的訊息系統建設項目，亦為中國財政部的政府採購相關管理軟件的服務供應商。兩者的意向，是矢志成為中國首屈一指的電子商務供應商。

11 月，根據一般授權，中國金融配售新股4.967 億股予五位第三者，每股作價0.15 元，集資淨額7400 萬元，用於潛在投資。

設合營提供貸款擔保

12 月1 日，公司公布四項發展︰一、簽訂無法律約束力的框架協議，中國金融可能注資3.3 億元，以收購武漢信用擔保股權24.81％。其業務是向中小型企業提供擔保，幫助有關企業取得武漢市金融機構的貸款。可能收購的先決條件，主要包括武漢信用獲政府批准增資、由國內企業轉為中外合資企業，以及盡職審查以致修訂公司章程等；如進行收購，將另訂正式協議。

二、已訂立認購協議，注資3600 萬元，認購江西漢辰擔保股權30％。其業務是向中小型企業提供擔保，幫助有關企業取得江西省金融機構的貸款。

三、成立附屬公司並訂立合營協議，投資3000 萬元，佔股權30％。合營公司從事提供快速及靈活小額貸款及信貸予江西省南昌市的中小型企業、個體及農民經營者。中國金融將為最大股東，其餘七名股東是江西、武漢、南昌及深圳各地的企業。

四、成立附屬公司及訂立另一項合營協議，投資4500 萬元，佔股權30％。合營公司從事提供擔保予中小型企業，以協助有關企業自江西省金融機構獲得貸款。

此合營公司其餘股東是南昌、江西及武漢企業。

除第首項仍待正式協議外，第二項亦有先決條件待達成。兩家合營公司已在籌備成立，仍須等候開業。中國金融已表明，把第二、三、四項在財務報表內視作投資，款項將以內部資源支付，共1.11 億元。

於 6 月底，中國金融存有現金3477 萬元，11月配售集資7400 萬元，目前現金應達1.08 億元，而手頭可供出售的金融資產賬面值為2.74 億元，稍作調動，便可應付。至於第一項，如能正式協議，所付代價為3.3 億元，相當於3.83 億港元，即使把全部金融資產出售，大概欠款約1.3 億元，屆時仍須安排融資。公司業務屬投資性質，所涉及的資產在借貸方面存在難度，如市勢許可，仍以配售為主。

持中國水務系股份

中國金融的金融資產，除持有中國遠洋（1919）約224 萬股外，其餘主要是中國水務及中國水務地產（2349）的股份及可換股債券，是同系股份。於11 月配售後，中國水務大股東段傳良持有中國金融8.54％，其後減持至6.75％，而主席杜林東則持17.67％。杜林東原任中國水務行政總裁，而中國金融持有中國水務及中國水務地產，雖然所佔比例不大，亦有協助控制的意味，不知該等股份可以套現否？

如仍持有，而中國金融又向其他方面發展，則資金壓力較大。

改名為中國金融，目標當向金融方面發展，以上述四項投資來看，如能實現，應以提供擔保為主，亦經營小額貸款。在各上市公司中，經營擔保業務的還包括金榜（172），規模一般。公司計劃注資於武漢信用擔保，預計資本額將增至13.3 億元，規模較大，目前其資本額是10 億元，相信已在經營中。由於只是訂立框架協議，提供資料不多，業績不明。儘管注入3.3 億元只佔股權24.81％，但對於中國金融而言，已是龐大的投資，經最近配售後，其資產淨值也不過是3.8 億元而已。

根據上述的框架協議，如能達致先決條件，應於12 月內訂立正式協議，以進行認購事項。如進行順利，中國金融將要安排3.3 億元以應付認購，其財務結構或會轉變，甚至其投資的資產也會有所改變，對中國金融影響較大，這可能是轉型的安排。

戴兆

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19 : GS(14)@2011-01-13 21:52:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110113295_C.pdf

2349盈喜

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20 : GS(14)@2011-01-17 22:25:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110117450_C.pdf
更改授權代表
董事會另外亦謹此宣佈，公司秘書李智聰先生獲委任為本公司之授權代表，自二零一一年一月十七日起生效。

http://wiki2.zkiz.com/edition-view-33-2
李智聰律師事務所,價值投資者必須知道的兩間律師事務所之一

採用此律師事務所的上市公司通常都具有東亞或東南亞的跨國業務,一般具有台資,星資,潮汕背景,市場特點會比較類似於亨泰

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21 : RY(2041)@2011-01-17 22:30:34

721 呢排搞咗咁多嘢, 可能今年有意想不到既表現...

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22 : GS(14)@2011-01-17 22:36:44

22樓提及

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721 呢排搞咗咁多嘢, 可能今年有意想不到既表現...

你咪睇下囉...

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23 : GS(14)@2011-02-04 14:16:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110131637_C.pdf
721業績

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24 : david395(4434)@2011-03-27 22:07:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110327244_C.pdf

2358

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25 : GS(14)@2011-03-28 21:40:00

25樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110327/LTN20110327244_C.pdf

2358

唔得

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26 : GS(14)@2011-03-30 08:06:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110330038_C.pdf
721
「第 一 名 擔 保 人」 指 朱 瑞 民，第 一 份 認 購 協 議 之 擔 保 人

根據第一份認購協議，本公司同意配發及發行，而第一名認購人有條件同意以現金60,000,000港 元 認 購 合 共120,000,000股 認 購 股 份，認 購 價 為 每 股 認 購 股 份0.5港 元。

「第 二 名 擔 保 人」 指 陳 曉 君，第 二 份 認 購 協 議 之 擔 保 人
根據第二份認購協議，本公司同意配發及發行，而第二名認購人有條件同意以現金60,000,000港 元 認 購 合 共120,000,000股 認 購 股 份，認 購 價 為 每 股 認 購 股 份0.5港 元。

「第 三 名 擔 保 人」 指 陳 躍 進，第 三 名 認 購 人 之 實 益 擁 有 人 及 第 三 份 認 購協 議 之 擔 保 人
根據第三份認購協議，本公司同意配發及發行，而第三名認購人有條件同意以現金65,000,000港 元 認 購 合 共130,000,000股 認 購 股 份，認 購 價 為 每 股 認 購 股 份0.5港 元。

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27 : GS(14)@2011-04-02 10:34:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201103311090_C.pdf
721搞小額貸款公司

根 據 第 一 份 合 營 協 議，本 公 司 將 會 以 現 金 代 價 人 民幣30,000,000元 認 購 第 一 間 合 營 公 司 之30%股 權，而 其 他 四 名 合 營 夥 伴 將 會 合 共以 人 民 幣70,000,000之 現 金 代 價 共 同 認 購 第 一 間 合 營 公 司 之70%股 權。

根 據 第 二 份 合 營 協 議，本 公 司 將 會 以 現 金 代 價 人 民幣60,000,000元 認 購 第 二 間 合 營 公 司 之30%股 權，而 其 他 兩 名 合 營 夥 伴 將 會 合 共以 人 民 幣140,000,000之 現 金 代 價 共 同 認 購 第 二 間 合 營 公 司 之70%股 權。
...
訂 立 合 營 協 議 之 理 由
本 公 司 為 一 間 投 資 控 股 公 司，其 主 要 附 屬 公 司 之 業 務 為 持 有 香 港 及 中 國 的 上 市 及非 上 市 公 司 之 股 本 或 股 本 相 關 投 資。
本 公 司 現 正 積 極 探 索 可 擴 㢥 投 資 範 圍 的 業 務 機 會，藉 此 提 升 本 公 司 之 股 東 之 整 體投 資 回 報。

預 期 中 國 經 濟 將 會 繼 續 快 速 增 長，大 眾 對 金 融 服 務（例 如 小 額 貸 款 及 擔 保 業 務 等）之 需 求 將 會 持 續 急 速 上 升，而 提 供 此 等 服 務 將 會 帶 來 可 觀 之 邊 際 溢 利。董 事 有 信 心 認 為 中 國 的 小 額 貸 款 及 擔 保 業 務 前 景 秀 麗，本 公 司 應 加 強 在 此 等 業 務之投資，並相信此舉將會為本公司及股東帶來更佳的業務發展前景及回報。董事進一步認為合營協議之條款及條件屬公平合理，亦符合本公司及其股東之整體利益。

....
「第 一 間 合 營 公 司」 指 一 間 將 於 中 國 註 冊 成 立 之 合 營 股 份 有 限 公 司，建 議命 名 為 哈 爾 濱 市 道 外 區 中 金 國 信 小 額 貸 款 股 份 有 限公司，本公司將會擁有其全部已發行股本其中之30%
股 權
「第 二 間 合 營 公 司」 指 一 間 將 於 中 國 註 冊 成 立 之 合 營 股 份 有 限 公 司，建 議命 名 為 深 圳 市 中 金 國 信 小 額 貸 款 股 份 有 限 公 司，本公 司 將 會 擁 有 其 全 部 已 發 行 股 本 之30%股 權

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28 : GS(14)@2011-04-05 12:32:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329034_C.pdf
2349

主要財務摘要
營業額為991,000,000港元，是去年66,000,000港元（ 重列)的十五倍 .毛利為476,000,000港元，是去年16,000,000港元（ 重列)的三十倍 .
本公司擁有人應佔純利（ 包括稅後投資物業公平值收益 ）為510,000,000港元（ 二零 零九 .年（ 重列)：淨虧損316,000,000港元）
本公司擁有人應佔純利（ 不包括稅後投資物業公平值收益 ）為151,000,000港元（ 二零 零 .九年（ 重列)：淨虧損316,000,000港元）
（本集團總資產增加至28億港元（ 二零 零九年：11億港元 .
淨負債總額減少至254,000,000港元，淨負債對本公司擁有人應佔權益比率為2 1 %（ 二 .零 零九年：384,000,000港元，152 %）
（本公司擁有人應佔總權益為12億港元（ 二零 零九年：300,000,000港元

實際上無甚錢賺

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29 : GS(14)@2011-05-19 22:51:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110519522_C.pdf
ORIX 認購235,598,277股@3.4

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30 : GS(14)@2011-05-21 13:22:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110520624_C.pdf
張化橋又話唔買細股的? 721都邪邪地bor...

認 購 股 份 數 目
根 據 認 購 協 議，本 公 司 有 條 件 同 意 配 發 及 發 行，而 認 購 人 有 條 件 同 意 以 現 金30,000,000港 元 認 購 合 共60,000,000股 認 購 股 份，認 購 價 為 每 股 認 購 股 份0.5港 元。

60,000,000股 認 購 股 份 佔 本 公 司 現 有 已 發 行 股 本 約1.48%及 本 公 司 於 本 公 佈 日 期 經配 發 及 發 行 認 購 股 份 擴 大 後 之 已 發 行 股 本 約1.46%。

「認 購 人」 指 張 化 橋，為 獨 立 第 三 方

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31 : 估民(6429)@2011-05-22 18:09:18

又話公眾持股有82.65%但睇ccass大股東+top 10有80.65%0既？

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32 : GS(14)@2011-05-22 18:11:24

咁貨咪即是集中囉

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33 : 估民(6429)@2011-05-22 18:14:37

即係有單一大股東定分散係不同證券行？

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34 : GS(14)@2011-05-22 18:18:25

34樓提及

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即係有單一大股東定分散係不同證券行？

可能是一堆朋友呢

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35 : 估民(6429)@2011-05-22 18:19:13

e幾日係咁左手交右手

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36 : GS(14)@2011-07-01 16:53:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110628122_C.pdf
855實肉只賺2億幾，負債重

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37 : GS(14)@2011-07-01 19:12:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110630030_C.pdf
721繼續開小額借款分公司

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38 : GS(14)@2011-07-09 12:02:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110708088_C.pdf

董事會欣然宣佈，於二零一一年七月八日，本公司及本公司之全資附屬公司上海銀龍 與 亞 洲 開 發 銀 行 訂 立 融 資 協 議，據 此，亞 洲 開 發 銀 行 同 意 向 本 公 司 及 上 海 銀 龍提供貸款融資，最高100,000,000美元。該筆貸款將以美元及人民幣計值。本公司與上海銀龍將以借入的款項用作投資、興建、營運、保養及修復於中國的供水項目。

融 資 協 議 是 本 集 團 與 亞 洲 開 發 銀 行 兩 期 融 資 合 作 的 一 部 份。預 期 本 集 團 與 亞 洲 開發銀行將展開洽商，以安排最高100,000,000美元的進一步貸款融資，據此，亞洲開發 銀 行 將 作 為 商 業 銀 行 的 記 錄 貸 方。

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39 : greatsoup38(830)@2011-07-17 20:19:04

2011-7-13 HJ
...
多次回購效果不彰

對於中國水務的評價，是難於下筆，它既不是純水務股，亦不滿足於水務業務，已收購水務地產為聯營公司，仍在致力於拯救三丸東傑中，顯然是橫向的發展，無意集中於水務發展，因而不能作為水務股評價。

不論是什麼業務，似乎均以盈利為主，股價昨收報2.8 元，而每股盈利31.24 仙，即O為9 倍，表面不高，但盈利包括非經常及非現金項目，如作調整，O可能相當高。但以正常而言，公司回購股份應該是物有所值，因而存在矛盾，但多天回購後，仍難引起市場共鳴，可見市場的心態！

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40 : GS(14)@2011-07-19 23:53:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110718535_C.pdf
中 國 金 融 國 際 投 資 有 限 公 司
（於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 並 遷 冊 往 百 慕 達 之 有 限 公 司）
（股 份 代 號：721）
成 立 兩 間 合 營 公 司

訂 立 合 營 協 議 之 理 由
本 公 司 為 一 間 投 資 控 股 公 司，其 主 要 附 屬 公 司 之 業 務 為 持 有 香 港 及 中 國 的 上 市 及
非 上 市 公 司 之 股 本 或 股 本 相 關 投 資。
本 公 司 現 正 積 極 探 索 可 擴 㢥 投 資 範 圍 的 業 務 機 會，藉 此 提 升 本 公 司 及 股 東 之 整 體
投 資 回 報。
董 事 會 認 為 中 國 經 濟 將 會 繼 續 快 速 增 長，大 眾 對 金 融 服 務（例 如 小 額 貸 款 及 擔 保 業
務 等）之 需 求 將 會 持 續 急 速 上 升，而 提 供 此 等 服 務 將 會 帶 來 可 觀 之 邊 際 溢 利。自 二
零 一 零 年 底 以 來，本 公 司 已 開 始 投 資 於 中 國 的 小 額 貸 款 及 擔 保 業 務。成 立 第 一 間
合 營 公 司 及 第 二 間 合 營 公 司 之 做 法 與 本 公 司 之 投 資 策 略 一 致。

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41 : takeout(1486)@2011-07-21 21:42:33

王牌分析員遇到無賴---好像说的是张化桥唉

王牌分析員遇到無賴
撰文:曾廣標 資深股評人

環球股市暴起暴跌，事後解畫容易，事前預測很考工夫。不過，黑貓白貓捉到老鼠就是好貓，若能幫助客戶或讀者賺到錢，就是好的分析員或股評人。然而，亦有人看化了，醒悟到要發達不如轉行做高利貸。

叻哥教落，輸家買股票，贏家印股票。我雖然不認為買股票一定是輸家，深信價值投資法必定可以令投資者實現財務自由，但我也得承認，在現行的監管制度下，印股票很易賺錢，那怕相關的小投資者輸死，也投訴無門。

某王牌分析員是我的偶像，我很喜歡他坦率道出市場的真相，盡管我不大同意他最終基本上否定了價值投資的可行性。我想，每人有不同的閱歷，他當過分析員，基金經理以至受薪的首席執行官，今後另有夢想。

轉行做高利貸

不久前，友人電郵了王牌分析員在內地某大學的演講實錄。他大談內地股市無前途，還表示，在銀根短缺的時候，最好是放數每年收取25厘息，穩賺，不用考慮買股票。我即時想，怎麼會對大學生講這種似是而非的道理？高利貸在內地雖合法，也可謂助小企業紓困，但這一行可能碰到爛帳，屬於高風險。

後來，閱讀其他內地報章，原來王牌分析員已從大行「退休」，轉任某放數公司的董事長。權威的《經濟觀察報》周刊還披露王牌分析員擬把該高利貸公司注入香港某上市公司，同時，他個人已擁有該上市公司中國金融國際（00721）的股份云。

中國金融國際玩變身

我查閱該公司，正在玩變身，多番收購內地貸款公司，還以每股50仙批了6,000萬股給王牌分析員，之後股價維持強勢。但同時，該公司早已發行了不少購股權，以超低價印新股票。

王牌分析員表面上很蝕底，入股價遠高於每股19仙的資產淨值，但正如《經濟觀察報》所指出的，他還有把放數公司注入上市公司換取更多股票的後着。我相信，潮退時他必定還有褲子。而印股票者，也需要名人效應來完成「偉業」。

或者，不斷進行收購加上近期放數好景，公司今後可能會宣布靚靚業績，推高股價，之後發行更多股票不斷併購成為中國高利貸龍頭，誰敢說王牌分析員今次不也是為小股民帶來賺大錢的好機會？

貪心如我者，雖然對公司的行業和印股票的手法有戒心，但也在市場買入少量股份做小股東，跟王牌分析員搭同一條船，他付出一生聲譽，我只投入少量錢，而到頭來，萬一輸了也「有得賴」。

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42 : GS(14)@2011-08-02 07:51:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201108011481_C.pdf
721投資開財仔

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43 : GS(14)@2011-08-06 18:15:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201108051081_C.pdf
855承諾認購2349股票

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44 : GS(14)@2011-08-06 18:17:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201108051029_C.pdf
2349 10合1，然後5供2，每股50仙，中國水務包銷

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45 : greatsoup38(830)@2011-08-15 07:05:42

2011-08-13 HJ
於今年3 月底， 公司淨借貸為15.29 億元，但於5 月已獲日本ORIX入股，提供資金淨額近8 億元，使淨借貸降至7.29 億元，據報已獲亞洲開發銀行安排借貸1億美元，則發展資金已獲解決。水務地產供股後，地產對中國水務的貢獻較多，其目標是水務及物業雙線發展。至於中國水務是否需要包銷供股，要看股價發展，而包銷協議亦給予中國水務中止協議的權利，該公司必要時可以中止包銷，實際情況須看其意向，可視作一項財技安排，如能實現，偏利於中國水務。

戴兆

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46 : CHAUCHAU(1254)@2011-08-19 12:19:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110818618_C.PDF
根據本集團現時可取得之資料，本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投
資者，本集團預期財務業績將錄大幅增長。本集團預期截至二零一一年六月三十日止六
個月的收益及純利，相對截至二零一零年六月三十日止六個月之同期將有明顯增長。純
利主要由本集團的物業開發分部推動，物業開發分部則是本集團的核心盈利的主要支
柱，而本集團在中華人民共和國（「中國」）開發的住宅物業得以成功售出。另外，業績轉
虧為盈亦受惠於本集團重估中國投資物業時產生的公允值收益的貢獻。

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47 : cat(10099)@2011-08-31 06:48:30

2349.HK
  
(1) 建議股份合併；(2) 建議公開發售比例為於記錄日期每持有五股合併股份獲發兩股發售股份；(3) 關連交易：抵銷該筆貸款；及(4) 申請清洗豁免

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110831012_C.pdf

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48 : GS(14)@2011-09-03 18:35:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110830468_C.pdf
2349不計重估蝕，債重

未來計劃及前景
儘管中國政府已實施措施及政策以遏制物業市場過熱增長，但本集團相信憑藉其營運策略及
競爭優勢，仍然可自中國物業市場取得盈利業績。
本集團專注於二三線城市的物業發展項目，該等城市的經濟及社會發展將繼續保持其上升增
長趨勢。憑著本集團的管理經驗以及多元化的物業組合，本集團的表現將因來自物業銷售及
投資物業租賃的收益而得到提升。本集團管理層一直重視物業項目的質量以及所提供物業管
理服務的質素，對高品質產品及服務的承諾將為本集團增值，有助提升本集團聲譽並提高本
集團於中國物業市場的佔有率。
隨著中國政府實施行政措施及政策，中國於二零一一年推出多項信貸緊縮調控政策。物業發
展商須逐漸依賴銀行借貸以外的融資來源。誠如「報告期末後事件」一節所述，有賴本集團管
理層敏銳的觸覺，本集團已尋得銀行借貸以外之方式，為其物業發展業務的資本承擔提供資金。
本集團將繼續致力於擴大股東價值，以將股東價值最大化。

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49 : apexbb(15974)@2011-09-04 12:46:43

44樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110805/LTN201108051081_C.pdf
855承諾認購2349股票

請問點睇今次供股???

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50 : GS(14)@2011-09-04 14:10:15

50樓提及

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44樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110805/LTN201108051081_C.pdf
855承諾認購2349股票

請問點睇今次供股???

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201108051029_C.pdf
點解唔直接找番2349張公告? 好無誠意wor，都值得睇下，不過個市咁淡，買少少好啦，當輸晒賭。

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51 : apexbb(15974)@2011-09-04 16:15:45

我有睇...,不個睇唔明..............

我要d 時間認真睇睇...........

註:我有少量855 only

855 2349 同一個主席........

2349 今年上半年同上年全年都係物業重估.. 1H 70m.....btw 就算佢本業(地產)搵到錢....我自己都唔覺佢 sustain 到好耐....

今次不講 855...........

我自己有幾個問題想問 2349..........

1)公佈左供股後, 1.11-->0.06 供股價0.5 散户供股意欲 greatly cut????
2)如是855 就保底了?



http://hk.knowledge.yahoo.com/qu ... =%E5%9C%B0%E7%94%A2

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52 : GS(14)@2011-09-04 16:20:25

1. 你知唔知你講緊些甚麼，是不是由11.1仙跌到6仙? 供股表面上賺當然少了，導致供股意慾減少還用問嗎?
2. 根本就唔關855事，唔駛理佢，你唔供，855就供晒。你持有855根本不用理會這些東西

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53 : GS(14)@2011-09-04 16:24:23

Yahoo那回答根本就是白痴，根本就不是這樣

即是例如你有12345股，10合1後，有1,234.5股，那0.5股就會撥作公司，剩下的1,234就無事....

所以他在合股後仍然有5萬股，然後按這個base 5供2，即是你可以供2萬股

現在是要股東通過先除權，所以先會有咁的做法，這個人完全無sense

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54 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-15 19:19:11

http://www.hkex.com.hk/chi/marke ... /PMI2011-167(C).pdf
就中國水務地產集團有限公司（證券代號2349）10股合併為1股，將於生效日期（2011年9月19日）

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55 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-19 19:31:30

http://www.hkex.com.hk/chi/marke ... /PMI2011-170(C).pdf
就中國水務地產集團有限公司（證券代號2349）每5股獲發售2股發售股份，將於除淨日（2011年9月20日）

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56 : CHAUCHAU(1254)@2011-10-14 12:20:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111014052_C.pdf
855
董事會謹此知會本公司股東及有意投資者，預期本集團截至二零一一年九月三十
日止六個月之未經審核中期業績，或會較二零一零年同期有所下跌。
基於現時取得之資料，董事會相信，業績下跌主要乃由於(i)並無於二零一零年同期
出售分類為持作出售資產之一次性重大收益；及(ii)衍生財務工具之公平值收益減
少（包括可換股債券及認股權證之內嵌兌換選擇權）。為免生疑問，上述衍生財務
工具之公平值收益減少與本集團於中國之城市供水及污水處理之核心業務無關。

鑑於中國政府已頒佈有關水利之政策，預期整個水務業將錄得大幅增長。本公司
對前景審慎樂觀，並將抓緊這前所未見之機遇，致力成為國內首屈一指的綜合水
務解決方案供應商。

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57 : 清風詩人(3217)@2011-10-14 14:07:58

《盈警響號》中國水務<00855.HK>料中期業績下跌
2011-10-14 12:26:28

  

中國水務<00855.HK>發盈警，預計9月止上半年業績按年有所下跌，主要由於並無去年同期出售資產一次性重大收益；以及衍生財務工具公平值收益減少。

聲明補充，鑑於中國政府已頒布有關水利政策，預期整個水務業將錄得大幅增長，公司對前景審慎樂觀。(de/d)

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58 : GS(14)@2011-10-15 11:22:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111014052_C.pdf
董事會謹此知會本公司股東及有意投資者，預期本集團截至二零一一年九月三十日止六個月之未經審核中期業績，或會較二零一零年同期有所下跌。

基於現時取得之資料，董事會相信，業績下跌主要乃由於
(i)並無於二零一零年同期出售分類為持作出售資產之一次性重大收益；
及(ii)衍生財務工具之公平值收益減少（包括可換股債券及認股權證之內嵌兌換選擇權）。

為免生疑問，上述衍生財務工具之公平值收益減少與本集團於中國之城市供水及污水處理之核心業務無關。

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59 : GS(14)@2011-10-20 22:19:33

http://www.headlinefinance.hk/sp ... lumn.php?person=230
中國水務回購有啟示
2011年10月20日

　　「盈警」與「回購」，對股價的影響是「負面」與「正面」的因素，但公佈盈警之後立即展開連串回購，訊息很易令人混淆。中國水務(855) 股價及相關新聞 是典型及最新鮮的個案，但現價正處相當吸引水平，相信盈警是過去式、回購是現在與未來式，此際反可買入，短線博重返9月高位2.68元，彈幅26%。

　　中國水務上周五中午收市後突發盈警，強調2012年度(3月年結)上半年盈利同比「有所下跌」(注意不是「大幅下跌」或「轉盈為虧」)，而且下跌是因為：(1)並無於2010年同期出售分類為持作出售資產之一次性重大收益；(2)衍生財務工具之公平值收益減少。公佈也強調，衍生財務工具之公平值收益減少，與內地城市供水及污水處理的核心業務無關。

　　合理估值3.3元

　　由公佈內容可見，中國水務並非業務倒退，因此可以理解為甚麼在公佈後當日下午即有回購行動，首先在1.95元至1.98元間回購104.6萬股，再在本周一與周二分別回購129.8萬股與144.4萬股，三日共回購378.8萬股，數量不算多(因每天成交過去半年平均只有550萬股)，但可貴在連續性，不似象徵式支持股價的表面工夫，因過去一段日子，中國水務已不斷回購，由2.71元買到1.80元也照買，可見在董事會及管理層心目中，2.71元或以下水平，已物超所值，值得買入注銷。

　　睇帳面資產淨值，計至今年3月底，每股為2.067元，看來實際經評估後起碼在2.71元以上，否則又何須在2.71元開始回購。

　　現價2.12元的中國水務，市盈率6.7倍，市帳率僅1.03倍，相對同業之一的桑德國際(967) 股價及相關新聞 市盈率10.5倍，與市帳率1.52倍，中國水務現時的合理估值是3.3元！

　　雷雨

他可能唔知855條數好多水份，老野是蠢D

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60 : CHAUCHAU(1254)@2011-10-21 20:12:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111021066_C.pdf
2349公開發售之結果

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61 : greatsoup38(830)@2011-10-22 09:56:45

建議留意

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62 : 龍生(798)@2011-10-28 03:25:23

如非嫌命長, 碰都不要碰

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63 : 龍生(798)@2011-10-28 17:14:26

漏了, 我說的是2349

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64 : GS(14)@2011-10-29 11:20:34

64樓提及

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漏了, 我說的是2349

但我覺得有得搞，唔是潘生有野講?

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65 : Hierro(1191)@2011-10-29 12:52:44

我都是覺得有得搞

但睇完歷史後，真的令人極不安心

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66 : GS(14)@2011-10-29 13:26:44

But I think little is ok

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67 : 龍生(798)@2011-10-29 15:51:06

這種小股票潘生又怎會有意見呢...

你收MAIL 吧

本想執靚佢才SEND 俾你, 但...想清楚後

我的分析, 還是少看為妙, 不如你看後說說你的看法吧

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68 : GS(14)@2011-10-29 15:57:02

就是估下囉，我覺得無人供是好事

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69 : 龍生(798)@2011-10-29 16:17:07

但....但.....仲有批私B 喎

對上兩次供股, 都唔係好下場....

另外你覺得寫成點?

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70 : GS(14)@2011-10-29 16:24:17

OK 啦

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71 : 龍生(798)@2011-10-29 16:32:42

咁我唔貼出街了

以你邏輯...小小都得掛

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72 : GS(14)@2011-10-29 16:42:07

就是上一次趕唔走D人

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73 : GS(14)@2012-04-04 19:52:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203281920_C.pdf
轉盈為虧蝕1.4億，重債

物業存貨
1,213,864
958,195
投資物業
1,339,024
982,353

包裝食品及便利冷藏食品
食品業務分部提供多樣具備獨特亞洲風味之優質零食產品，品牌包括於香港擁有逾50年字號之「華園」以及於中國之「樂高」及「采楓」。
食品分部的總收益為40,600,000港元，較去年的64,100,000港元下跌37%。毛利率由25%下跌至20%。儘管已採取有關改善工作，本集團對食品業務分部於短期內能轉虧為盈並取得增長之前景並不樂觀。食品業務分部於本年度錄得分部虧損為11,100,000港元。本集團將繼續採取審慎的措施，改善未如理想的業績，並可能於短期內積極考慮對其進行業務重組所帶來的好處。

...

未來計劃及前景
來年本集團堅持既定的策略，全力在具有戰略意義的重要的長江沿岸二三線城市發展物業項目，提供優質服務予客戶。
管理團隊包括物業管理專材、商業物業專業人士及酒店管理團隊。得到股東鼎力支持，本集團將致力精益求精，提升在中國物業市場的品牌及聲譽，把握未來市場機遇，降低經營風險。本集團將平衡發展及增長，並維持穩健財務狀況。
本集團深信中央政府可確保經濟維持均衡增長及發展，依循可持續發展的方式，達致繁榮。本集團也有把握可憑著經營策略及競爭優勢，為股東帶來非凡的價值。

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74 : GS(14)@2012-06-15 01:05:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120614444_C.PDF
於二零一二年六月十四日（聯交所交易時段後），本公司與認購人訂立認購協議，據
此，認購人有條件同意認購而本公司有條件同意配發及發行總數50,000,000股股份，
認購價為每股認購股份0.60港元。
認購價每股認購股份0.60港元較：(i)股份於二零一二年六月十四日在聯交所所報之收
市價每股0.69港元（即認購協議日期之收市價）折讓約13.04%；及(ii)股份於認購協議
日期（包括當日）前最後五個連續交易日在聯交所所報之收市價之平均數每股0.696港
元折讓約13.79%。認購價乃由本公司及認購人參考股份之流通量及近期成交表現按公
平原則磋商後達致。
董事認為認購價及認購協議之條款屬公平合理，並符合本公司及股東之整體利益。
認購股份佔本公司現有已發行股本約2.84%及本公司經配發及發行認購股份擴大後之
已發行股本約2.76%。認購之所得款項淨額約30,000,000港元將應用於本公司一般營
運資金。
日期： 二零一二年六月十四日（聯交所交易時段後）
各訂約方： (i) 本公司；及
(ii) 認購人— 亞聯控股有限公司（獨立第三方）。
據董事作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信，認購人主要從事投資控股。認購人於
認購協議日期並無持有任何股份。待完成認購協議後，認購人將成為股東，合共持有本
公司經配發及發行認購股份擴大之已發行股本約2.76%。

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75 : kk104104(19268)@2012-07-16 23:33:58

66樓提及

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我都是覺得有得搞
但睇完歷史後，真的令人極不安心

想問一問
如果睇番以往佢d歷史
洗唔洗由2003年果d開始睇@@?...
咁樣一查查10年會唔會太用時間

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76 : GS(14)@2012-07-16 23:37:13

76樓提及

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66樓提及

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我都是覺得有得搞
但睇完歷史後，真的令人極不安心

想問一問
如果睇番以往佢d歷史
洗唔洗由2003年果d開始睇@@?...
咁樣一查查10年會唔會太用時間

買一隻真是要起底先得的

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77 : Clark0713(1453)@2012-08-08 11:45:06

《經濟通通訊社８日專訊》水務地產（０２３４９）今早中途停牌，暫未公布停牌原因。
（ｍｓ）

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120808068_C.HTM

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78 : GS(14)@2012-09-03 10:24:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828358_C.pdf
2349

主要財務摘要
• 營業額約為48,800,000港元，較二零一一年之75,400,000港元（重列）下跌35%，主要由於本集團於期內並無新物業項目落成及交付予買家。本期間之營業額指租金收入及其他物業相關服務收入。
• 截至二零一二年六月三十日止期間，未來城購物中心之租金收入約為32,900,000港元，是自二零一一年八月下旬起的一項新收入來源。
• 未來城購物中心貢獻公平值收益約77,800,000港元。
• 於二零一二年六月三十日，本集團總資產約為36.932億港元，較二零一一年十二月三十一日之33.873億港元上升9%。
• 本公司擁有人應佔期間溢利約為11,800,000港元，較二零一一年之34,900,000港元下跌66%。
• 於二零一二年六月三十日，本公司擁有人應佔總權益約為15.747億港元，較二零一一年十二月三十一日之15.123億港元上升4%。

虧損增50%，至5,000萬，重債

...
毛利及毛利率
毛利由截至二零一一年六月三十日止六個月之33,100,000港元（重列），下跌至二零一二年同期之23,000,000港元，下跌10,100,000港元。本集團於截至二零一二年六月三十日止六個月之毛利率為47%，而於二零一一年同期則為44%（重列）。毛利率上升乃由於物業租賃業務之毛利率較物業銷售之毛利率為高所致。
...
未來計劃及前景
全球經濟復甦仍然受到不明朗因素籠罩，而緊縮措施仍然在推行中。由於中央政府堅決對房地產市場進行宏觀調控，本集團對市況保持審慎，並採取靈活均衡方式控制發展中項目之進度，以應對市場困境。本集團將運用其資源以平衡發展及增長，並確保財政穩固健康。
於二零一二年六月終止經營表現欠佳之食品業務後，本集團將投放其資源於核心物業業務，以加強本集團表現。本集團將繼續堅持既定策略，全力在具有戰略意義的重要的長江沿岸二三線城市發展物業項目，提供優質服務予客戶。管理團隊包括物業管理專才、商業物業專業人士及酒店管理團隊。得到股東鼎力支持，本集團將致力精益求精，提升在中國物業市場之品牌及名聲，把握未來市場機遇，降低經營風險。本集團有把握可憑著經營策略及競爭優勢，為股東帶來非凡的價值。

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79 : Clark0713(1453)@2012-10-30 13:15:43

#855自願性公佈 成立合資企業

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121008909_C.pdf

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80 : greatsoup38(830)@2012-10-30 23:08:50

80樓提及

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#855自願性公佈 成立合資企業
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121008909_C.pdf

水要水

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81 : lemonwongwong(33038)@2012-10-30 23:29:26

尼d公司係咪好好收入?又穩定?

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82 : greatsoup38(830)@2012-10-30 23:46:42

82樓提及

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尼d公司係咪好好收入?又穩定?

睇他盤數唔似

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83 : lemonwongwong(33038)@2012-10-30 23:51:05

理應長做長有。。。

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84 : greatsoup38(830)@2012-10-30 23:58:04

84樓提及

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理應長做長有。。。

他要投項目

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85 : greatsoup38(830)@2012-11-25 18:47:18

http://cn.reuters.com/article/te ... CNST057744520121120
(第二段新增蘇格蘭皇家銀行為B部份貸款的唯一承銷行)

路透香港11月20日電---湯森路透旗下基點援引消息人士稱,香港上市企業中國水務集團一筆2億美元貸款案已經啟動.

該筆貸款分成A部分僅由亞洲開發銀行承貸的九年期1億美元貸款,以及B部分的六年期1億美元貸款,由韓國產業銀行和蘇格蘭皇家銀行擔任牽頭行,其他銀行參與聯貸.蘇格蘭皇家銀行為B部份的唯一承銷行.

B部分貸款附帶有第三年末的賣權,允許貸款行退場.

B部分貸款的利率為較一個月期、三個月期、六個月期倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點.

銀行受邀以下列三個檔次參加B部分貸款:

承貸1,600萬美元或以上者,獲得先付費用115個基點以及牽頭行頭銜;

承貸1,100萬-1,500萬美元者,獲得先付費用85個基點,以及主辦行頭銜;

承貸500萬-1,000萬美元者,獲得先付費用60個基點,以及一般參貸行頭銜;

B部分貸款有兩年的寬限期,以及分期償還的時間表.

路演時間訂11月27日在香港、11月29日在台北舉行.

消息人士稱,融資取得資金將用於一家項目公司(project company)的股權投資.

銀行回覆期限為2013年1月7日.

根據該公司官網,中國水務集團在中國擁有並經營包括原水供應、自來水供應、污水處理，供水管網建設，水表安裝及水利工程建設等業務，及水務增值業務。(完)

--編譯 李婷儀;審校 張明鈞

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86 : greatsoup38(830)@2012-12-01 12:47:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121130089_C.pdf
盈利跌30%，至5,000萬，重債

未來展望
歐洲主權債務危機揮之不去，加上美國經濟復甦放緩，繼續為環球金融市場添上
變數，令市場波動不穩。聯邦儲備局近期宣佈第三輪量化寬鬆政策(QE3)出台，令
全球更關注貨幣政策規劃及其對其他國家的經濟及貨幣的影響。在現時充滿挑戰
的環境下，本集團會堅定秉承其既定策略。中國中央政府近期頒佈了有關供水設
施的全國性規劃及直至二零二零年遠景目標的更多細節。本集團預期，有利的宏
觀調控政策可惠及整個產業鏈，並繼續為本集團，特別是本集團的核心供水業務
帶來空前機遇。與此同時，本集團將密切注視政策走向及市場變化，務求鞏固及加
強綜合水解決方案供應商的領導地位。
本集團將繼續加強與投資者及債權人的合作，集中物色能強化現金流狀況的機遇，
並且以審慎的態度抓緊寶貴的投資商機。

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87 : greatsoup38(830)@2012-12-02 12:41:05

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20121201/news/ec_ecj1.htm
段傳良稱，通常每3至5年進行一次水價調整，每次升幅逾2成，水價年平均增長6.9%。他指出，相比起人工、電費和油價的漲幅，水價上調幅度算小，而且價格基數小，預期未來升幅將穩定在當前水平，不同城市的水價會根據當地的經濟狀調整。段傳良對下半年的盈利表示樂觀。他指出，中央新領導班子的方向以民生工程為主，預期未來會推行水務優惠或補貼政策，因此公司未來亦有意繼續加大於水務業務的資本投入。今年資本開支預計在8000萬至1億美元，用於水務管道建設及併購項目。

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88 : GS(14)@2012-12-18 00:18:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121217490_C.pdf
茲根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）第13.09(1)
條發表本公佈。
中國水務集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會（「董事
會」）謹此宣佈，本公司正在探求以分拆方式，將其混凝土生產業務於聯交所主板
獨立上市之可能性。
本公司已根據上市規則第15項應用指引，於二零一二年十二月十七日向聯交所遞
交分拆建議以供其考慮及審批。
由於分拆建議尚屬初步階段，故尚未作出有關上市申請，亦未取得相關監管當局
之批准。建議分拆及上市會否落實，以及聯交所會否批准均屬未知之數。股東及有
意投資者於買賣本公司證券時務請小心審慎行事。
本公司將於適當時遵照上市規則就建議分拆另行發表公佈。

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89 : greatsoup38(830)@2012-12-22 15:23:22

2012-12-22 HJ
...
中國水務的財務策略頗為特別，去年5 月難得有機會獲ORIX 認購新股2.35 億股，每股作價3.4 元，集資8 億元。但去年回購1.69 億股，作價由1.8元至2.88元，耗資4.17億元，回購股價已予註銷。今年6 月，再回購62.4 萬股，12 月初至今再回購70.6 萬股。以高價配售，能以低價回購，無疑對每股資產及盈利有幫助。

此外，中國水務於2010 年4 月發行五年期2.5 厘利息可換債券，金額6 億元，換股價經多次調整，現為2.99 元，其後兩次回購共耗7350 萬元，現時未償還本金為5265 億元。該債務的條款，是持有人可於2013 年4 月要求按本金111.32％贖回，雖然是2015 年才到期，但已列入流動負債項下。

公司於9月底現金及存款為8.12億元，認為具備充足營運資金應付到期還款的財務責任。

中國水務如贖回該批債券，將耗資5.86 億元，現時存款及現金8.12 億元，理論上可以應付，但3月底的資本承擔為2.69億元，其後至今新增承擔7600 萬元，目前承擔應為3.45 億元，如將現金及存款用於贖回，或不足以應付餘款2.26 億元。當然，9 月後至明年4 月續有現金回流，或可完全應付，但畢竟較為牽強。

若中國水務的股價於2013 年4 月前可以升至換股價2.99 元以上，或可吸引債券換股而毋須贖回，但涉及股份1.75 億股，如吸引換股，必須是股價高出換股價一定水平。中國水務上月底公布截至9 月止半年業績，包括出售物業及投資以至重估物業增值1.2 億元在內，純利1.37 億元，倒退8.8％，導致當時股價回落。而公司回購隨即帶來反彈16.7％，但無持久力，而公布分拆消息，促成股價再升至2.31 元。回購及分拆消息，已令股價彈升20％以上；可以注意的是，各機構投資者有買有賣，但是減持者多於增持。

水務股存在概念，經常被憧憬加價，但其業績則表現反覆，涉及非水務的業績並不明朗，以致評價不高。

今年中國水務的股價，由去年底的2.11 元升至3 月的2.72 元，其後滑落至1.77 元，再炒至10 月的2.22 元，日前配合消息突破至2.31 元，但未能進一步上升，又再回落，交投轉靜。去年雖大量回購，但在年內的低位時刻未有回購，月初的小量回購相信只是隨意，亦形成一個小浪，分拆消息的推動力似有實無，未獲交投支持。

中國水務擅於財技，但亦需要市場配合，今年4 月贖回債券，似乎仍有時間，此後股價的變動，看來並不樂觀，但若涉及財技，則不能以常理估計，且看形勢如何發展，暫時看不到有什麼新動靜。

戴兆

你信我一定唔使擔心他還唔到錢

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90 : lemonwongwong(33038)@2012-12-22 17:13:19

為何你咁肯定佢還唔到?

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91 : greatsoup38(830)@2012-12-22 17:15:10

91樓提及

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為何你咁肯定佢還唔到?

他應該還到，唔是還唔到

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92 : lemonwongwong(33038)@2012-12-22 17:22:30

Oh sorry 我睇錯了...

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93 : greatsoup38(830)@2013-01-13 12:12:52

http://cn.reuters.com/article/hkBizNews/idCNL4S0AF0V120130110
路透香港1月9日 - 湯森路透旗下基點引述銀行業消息人士報導稱,中國水務集團貸款案的1億美元B部分已有逾10家銀行加入,認貸規模已超過2億美元,達到超額認貸.

已加入參貸的銀行包括台灣、韓國、香港及中國內地的銀行業者.

貸款案的簽約目標日期為1月底.

該筆貸款分成A部分九年期1億美元貸款,以及B部分六年期1億美元貸款.A部分僅由亞洲開發銀行承貸,B部分由韓國產業銀行和蘇格蘭皇家銀行擔任牽頭行,其它銀行參與.蘇格蘭皇家銀行為B部分的唯一承銷行.

B部分貸款的利率為較一個月期、三個月期、六個月期倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點.承貸1,600萬美元或以上的銀行,可得到115個基點前端費及牽頭行頭銜.承貸1,100-1,500萬美元可得85個基點前端費和主辦行頭銜.承貸500-1,000萬美元可得60個基點前端費和一般參貸行頭銜.

B項貸款有兩年寬限期,為分期還款,第三年末附有允許銀行退出貸款的選擇權.

貸款資金將用於對一家項目公司進行股權投資.(完) (編譯 程琳; 審校 杜明霞)

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94 : greatsoup38(830)@2013-02-02 18:41:12

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL4S0AX38S20130128
路透香港1月28日 - 湯森路透旗下基點援引銀行業消息人士稱,17家銀行將於週四以書面形式簽署中國水務集團有限公司1億美元的B批貸款協議.該交易獲得超額認貸,總規模超過2億美元.

牽頭行和簿記行韓國產業銀行和蘇格蘭皇家銀行(RBS)分別提供1,000萬美元和800萬美元貸款.RBS全額包銷該B批貸款.

彰化商業銀行認貸850萬美元,加入牽頭行行列,其他三家牽頭行分別為中國信託商業銀行、第一商業銀行和台灣合作金庫商業銀行,各認貸750萬美元.

主辦行KEB Asia Finance Ltd、國民銀行香港有限公司和Woori Global Markets Asia Ltd各認貸600萬美元.

恆生銀行、兆豐國際商業銀行和台灣企銀各認貸500萬美元,獲得安排行頭銜.另外六家安排行各認貸300萬美元,它們分別是東亞銀行、永豐銀行、工商銀行、台灣土地銀行、陽信銀行和台中商業銀行.

一如此前報告,1億美元的A批九年期貸款由亞洲開發銀行單獨提供,1億美元的六年期B批貸款可由其他銀行參與.

B批貸款的利率為較一個月、三個月和六個月倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點.承貸1,600萬美元及以上的銀行可獲得115個基點的前端費用和牽頭行頭銜.承貸1,100-1,500萬美元的銀行獲得85個基點費用和主辦行頭銜.承貸500-1,000萬美元的銀行獲得60個基點及參貸行頭銜.

B批貸款有兩年的寬限期,分期支付,且在第三年末有認沽選擇權.(完) (編譯 丁琦; 審校 王冠中)

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95 : MrYeung(15476)@2013-02-03 10:11:19

中國水務分拆混凝土上市
http://paper.wenweipo.com/2013/02/02/BN1302020004.htm

平均水費加幅約30%

　段傳良續指，一般城市平均每3至5年會將水費上調一次，每次平均加幅約30%。而目前已有3至4個城市完成聽證會，待政府批准加價。

　另外，他強調公司現時資金充裕，除了得到亞洲開發銀行融資外，亦一直得到本地銀行支持及政府的補貼，預計公司未來數年投資於業務的金額不會低於一億美元，並會尋找合適的併購項目。

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96 : greatsoup38(830)@2013-02-03 10:12:28

其實個model 問題不是在賺錢前，是在賺錢後

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97 : Soul_ec(30150)@2013-03-01 20:15:20

水務股呢個版塊應該可以受惠十二五發展規畫,相信呢隻都唔例外

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98 : ng caddy(36072)@2013-03-01 21:45:14

你們不要柄我,首先水務(好似好大市場),在中國除了國營外,一般做政府合約,其他都沒有什麼肉食,而且可以拖數,甚至吳比/小比,最後留下設備比政府,自己走,政府最多幫你上市,用股民錢,去比中共玩,中國最大拖數/吳比錢就是中共

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99 : franco26(24932)@2013-03-01 22:48:07

97樓提及

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其實個model 問題不是在賺錢前，是在賺錢後

可唔可以再講多少少?

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100 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:32:35

99樓提及

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你們不要柄我,首先水務(好似好大市場),在中國除了國營外,一般做政府合約,其他都沒有什麼肉食,而且可以拖數,甚至吳比/小比,最後留下設備比政府,自己走,政府最多幫你上市,用股民錢,去比中共玩,中國最大拖數/吳比錢就是中共

不過呢隻個model 的問題是他有幾度幫手做埋水務局的功能，他的模式是解決左地方政府無錢的問題，投入資金改善效率，但呢盤生意賺到錢問題就會出現，何況他d生意真是無肉食，簽得多，最後爛尾都唔少，又要擔好多立雜野的，設備最後要畀政府，但是時間睇來就唔短

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101 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:33:42

100樓提及

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97樓提及

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其實個model 問題不是在賺錢前，是在賺錢後

可唔可以再講多少少?

賺到錢，地方政府發低息債買番就得啦，他留意下的項目集中地區其實就在廣東同埋南部一帶，其實同他管理層有一些關係

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102 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:33:52

重慶都好集中

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103 : ng caddy(36072)@2013-03-02 11:35:34

設備最後要畀政府，但是時間睇來就唔短,最後都是中共賺錢

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104 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:36:08

104樓提及

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設備最後要畀政府，但是時間睇來就唔短,最後都是中共賺錢

中共都是靠印嘛

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105 : ng caddy(36072)@2013-03-02 11:37:00

都是一句,做中共政府D野,爛尾都唔少,中共有錢,但無品

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106 : greatsoup38(830)@2013-03-02 11:47:20

106樓提及

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都是一句,做中共政府D野,爛尾都唔少,中共有錢,但無品

這些氣質要些時間

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107 : ng caddy(36072)@2013-03-02 12:08:12

這些氣質要些時間?看看那些中共官二代作風,你會明白獨裁的壞處,可以反映中國/香港股票市場上反應

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108 : greatsoup38(830)@2013-03-02 12:08:41

108樓提及

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這些氣質要些時間?看看那些中共官二代作風,你會明白獨裁的壞處,可以反映中國/香港股票市場上反應

有中國人的地方是咁的，過兩代會好些

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109 : ng caddy(36072)@2013-03-02 12:10:56

過兩代會好些,你以為...拿

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110 : greatsoup38(830)@2013-03-02 12:19:58

110樓提及

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過兩代會好些,你以為...拿

氣質要時間的

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111 : greatsoup38(830)@2013-03-02 19:06:58

http://cn.reuters.com/article/companyNews/idCNL4S0BQ3IV20130226
路透香港2月26日 - 湯森路透旗下基點援引銀行業消息人士稱,中國水務集團有限公司再度籌辦5,000萬美元六年期融資案.不到一個月前,該公司才簽署了1億美元的B批貸款協議.

消息人士稱,蘇格蘭皇家銀行(RBS)為此融資案唯一的牽頭行兼簿記行.

據消息人士透露,承貸1,500萬美元及以上的銀行獲得70個基點的先付費用,及牽頭行頭銜;承貸1,100-1,400萬美元的銀行獲得40個基點的費用及主辦行頭銜;承貸1,000萬美元及以下的銀行獲得20個基點的費用及安排行頭銜.

利率為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點.

是次貸款將分期償還,且在第三年末有認沽選擇權.

貸款資金將用於進行再融資及用作運營資本.

1月,中國水務集團與18家銀行簽署了1億美元的B批六年期貸款協議,並與亞洲開發銀行簽署了1億美元的A批九年期貸款協議.B批貸款條款與此新融資案條款相似,但費用更高.B批貸款的利率為較一個月、三個月和六個月LIBOR加碼290個基點,最高先付費用為115個基點.

B批貸款的牽頭行和簿記行為韓國產業銀行和RBS,且由後者全額包銷.

其他牽頭行包括彰化商業銀行、中國信託商業銀行、第一商業銀行和台灣合作金庫商業銀行.主辦行包括KEB Asia Finance Ltd、國民銀行香港有限公司和Woori Global Markets Asia Ltd.安排行包括恆生銀行、兆豐國際商業銀行和台灣企銀、東亞銀行、永豐銀行、工商銀行、台灣土地銀行、陽信銀行和台中商業銀行.(完) (編譯 許娜; 審校)

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112 : ng caddy(36072)@2013-03-02 22:42:00

不繼借錢....咬...這公司

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113 : greatsoup38(830)@2013-03-03 10:57:47

113樓提及

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不繼借錢....咬...這公司

他地產方面睇到好有壓力

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114 : greatsoup38(830)@2013-03-07 01:07:12

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130306789_C.pdf
2349 盈喜

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115 : greatsoup38(830)@2013-03-23 22:50:49

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL3S0CEBWF20130322
路透香港3月22日 - 湯森路透旗下基點援引銀行業消息人士稱，中國水務集團5,000萬美元六年期貸款已獲超額認貸，來自10家銀行的認貸規模超過1億美元，其中包括獨家牽頭行和簿記行蘇格蘭皇家銀行。

消息稱，貸款規模可能會擴大，意在本月底之前簽約。

一如先前報導，承貸1,500萬美元及以上的銀行獲得70個基點的先付費用，及牽頭行頭銜；承貸1,100-1,400萬美元的銀行獲得40個基點的費用及主辦行頭銜；承貸1,000萬美元及以下的銀行獲得20個基點的費用及安排行頭銜。利率為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點。

是次貸款將分期償還,且在第三年末有認沽選擇權.貸款資金將用於進行再融資及用作運營資本.

中國水務集團在1月與18家銀行簽署了1億美元的B批六年期貸款協議,並與亞洲開發銀行簽署了1億美元的A批九年期貸款協議.B批貸款條款與此新融資案條款相似,但費用更高.B批貸款的利率為較一個月、三個月和六個月LIBOR加碼290個基點,最高先付費用為115個基點.(完) (編譯 梁睿雪; 審校 徐文焰)

© 路透 2013 版權所有

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116 : greatsoup38(830)@2013-04-06 21:46:06

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL3S0CS1II20130405
路透香港4月5日 - 湯森路透旗下基點援引銀行業消息人士稱，中國水務集團將原本5,000萬美元六年期貸款提高到9,000萬美元，因吸引到逾1億美元的超額認貸。

13家銀行在本週簽署了協議，其中包括獨家牽頭行和簿記行蘇格蘭皇家銀行。

一如先前報導，承貸1,500萬美元及以上的銀行獲得70個基點的先付費用，及牽頭行頭銜；承貸1,100-1,400萬美元的銀行獲得40個基點的費用及主辦行頭銜；承貸1,000萬美元及以下的銀行獲得20個基點的費用及安排行頭銜。利率為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼290個基點。

該筆貸款將分期償還,且在第三年末有認沽選擇權.貸款資金將用於進行再融資及用作運營資本.

中國水務集團在1月與18家銀行簽署了1億美元的B批六年期貸款協議,並與亞洲開發銀行簽署了1億美元的A批九年期貸款協議.B批貸款條款與此新融資案條款相似,但費用更高.B批貸款的利率為較一個月、三個月和六個月LIBOR加碼290個基點,最高先付費用為115個基點.(完) (編譯 高琦 審校 王冠中)

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117 : greatsoup38(830)@2013-04-13 20:42:15

http://cn.reuters.com/article/cnBizNews/idCNL3S0CW0IA20130409
路透香港4月8日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士報導，中國水務集團有限公司9,000萬美元六年期定期貸款的分配情況浮出水面。該貸款案的規模已從初始目標5,000萬美元上調。

牽頭行兼簿記行由蘇格蘭皇家銀行獨家擔任，該行承貸300萬美元。

台灣銀行、中國信託商業銀行、印度國家銀行(SBI)、台灣合作金庫、元大銀行各提供850萬美元，分享牽頭行頭銜。

主辦行第一商業銀行與台北富邦商業銀行各承貸700萬美元。

安排行東亞銀行、彰化商業銀行與華南商業銀行各承貸650萬美元。萬泰銀行亦為安排行，承貸600萬美元。安排行工銀亞洲和台灣土地銀行分別承貸300萬與200萬美元。

一如先前報導，這筆貸款於上週簽署。牽頭行獲70個基點前端費，主辦行獲得40個基點，安排行獲得20個基點。貸款利率為較倫敦銀行間拆借利率(Libor)加碼290個基點。

是次貸款將分期償還,且在第三年末有認沽選擇權.貸款資金將用於進行再融資及用作運營資本.

1月,中國水務集團與18家銀行簽署了1億美元的B批六年期貸款協議,並與亞洲開發銀行簽署了1億美元的A批九年期貸款協議.B批貸款條款與此新融資案條款相似,但費用更高.B批貸款的利率為較一個月、三個月和六個月LIBOR加碼290個基點,最高前端費為115個基點.(完)

(編譯 隋芬; 審校 程琳)

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118 : Clark0713(1453)@2013-06-26 17:20:12

截至二零一三年三月三十一日止年度之業績公佈

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119 : greatsoup38(830)@2013-06-27 00:26:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130625564_C.pdf
855
在江西又開合營

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120 : greatsoup38(830)@2013-06-27 00:31:18

855
盈利降45%，至1.1億，稅及聯營下降，超重債

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121 : greatsoup38(830)@2013-07-03 01:16:39

855

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122 : MrYeung(15476)@2013-07-12 20:31:25

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 0&dl=0&t=1373632096
855

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123 : greatsoup38(830)@2013-07-13 10:36:20

123樓提及

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http://www.eif.com.hk/EssenceWebsite/htdocs/ResearchReportManager/get_file.php?file=1160&dl=0&t=1373632096
855

古仔講得好好

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124 : greatsoup38(830)@2013-07-13 16:30:51

2013-07-10 HJ
...
中國水務是名稱，並非其業務的全部，其收益包括供水及污水處理，亦包括銷售物業、酒店及租金收入，亦包括政府補助及資助，但並不固定，去年收入5015 萬元，上年則為3750 萬元。去年供水經營及建設收入增加9.4％，至17.3 億元，未計企業支出的息稅前盈利6.15 億元，增長4％。污水處理經營及建設收入增9.7％，至5091 萬元，盈利減少1.4％，至2119 萬元，表面看供水及污水處理收入不菲，但該等投資甚至其他業務大部分非全資擁有，去年非控股權益所佔盈利比率約45.6％，如計及物業等其他貢獻，則從水務所得收益並非主要，反而物業是主力，去年發展中物業8 億元，待售物業7500 萬元，投資物業7.4 億元，包括酒店及旅遊業。其他業務除金融資產外，還有產銷混凝土產品權益，曾表示分拆上市，年報未再提及。

背靠基金有利借貸

近數月，中國水務持續有消息，4 月表示已向賣家遞交確實標書，以收購一組公司控股權益，從事供水及污水業務，如落實將再公布。6月成立合資公司，資本3000 萬元人民幣，與湖南新晃縣政府合作水務。另一合營企業將與江西彭澤縣合作經營水務，資本5000 萬元人民幣。7 月2 日，購入廣東新晟環保100％ 及邯鄲成晟水務34.32％權益，代價為2450萬元，此公司於天津、北京及河北邯鄲經營污水處理，每日處理量153500 噸；完成收購後，每日污水處理總量約289000 噸， 即較現時增加112％，而收購價只是2450 萬元，可見污水處理的規模不大。

中國水務4 月初表示標投一組控股公司，未提及耗資多少，情況不明，有待公布。財務狀況方面，據報負債總額對資產總值的百分比由52.8％升至55.4％，而流動比率由1.2 倍降至1.04 倍，董事會認為具備充足營運資金應付到期的財務責任。事實上，如贖回上述債券3.23 億元後，現金存款降至5.95 億元，則流動資產將降至36.11 億元，已較流動負債37.92 億元為低，但獲一筆9000 萬元融資後，流動資產又高於流動負債，可見若干銀行對中國水務的支持，而不少基金持有該股，也是因素之一。

中國水務現價2.93 元，P╱E14.8 倍，息率1.7％，市場對水務股經常有憧憬，中國水務似較其他水務股有相當折讓。必須注意的是，水務的貢獻只是一部分，物業的貢獻及其他非經常性項目也是主要部分，盈利質素有利，但其股價常在反覆，亦常見護航行動，不能與一般的水務股作出比較。跌市中的急跌以及急速反彈，其股價似獲支持，看來也是較為特殊的支持。

戴兆

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125 : GS(14)@2013-07-24 12:33:40

2349 new project

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126 : greatsoup38(830)@2013-07-30 00:13:29

盈警

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127 : GS(14)@2013-09-03 12:56:33

2349
虧損增23%，至7,000萬，超重債

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128 : greatsoup38(830)@2013-09-14 11:06:05

賣地套現幾億

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129 : greatsoup38(830)@2013-09-17 00:16:17

勁賺

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130 : GS(14)@2013-10-30 23:17:18

855 唔再食 2358

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131 : GS(14)@2013-10-30 23:17:20

855 唔再食 2358

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132 : greatsoup38(830)@2013-11-13 00:28:42

2349 發債

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133 : GS(14)@2013-11-21 11:16:29

2349

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134 : Clark0713(1453)@2013-11-26 20:34:22

#855

截至二零一三年九月三十日止六個月 中期業績公佈

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135 : qt(2571)@2013-12-01 19:38:06

855的水務佔佢收入幾多個百分比?

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136 : greatsoup38(830)@2013-12-01 19:40:41

qt在136樓提及

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855的水務佔佢收入幾多個百分比?

80% 左右，他生意好立雜，之前找過些資料來睇，發現他有少少549 股票

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137 : greatsoup38(830)@2013-12-01 19:42:18

Clark0713在135樓提及

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#855

截至二零一三年九月三十日止六個月 中期業績公佈

盈利增5成，至8,000萬，重債

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138 : qt(2571)@2013-12-01 19:44:58

greatsoup38在137樓提及

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qt在136樓提及

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855的水務佔佢收入幾多個百分比?

80% 左右，他生意好立雜，之前找過些資料來睇，發現他有少少549 股票

其實佢如果撇左尐立雜嘢, 真正做隻公用股應該有得去的.

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139 : greatsoup38(830)@2013-12-01 19:47:19

qt在139樓提及

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greatsoup38在137樓提及

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qt在136樓提及

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855的水務佔佢收入幾多個百分比?

80% 左右，他生意好立雜，之前找過些資料來睇，發現他有少少549 股票

其實佢如果撇左尐立雜嘢, 真正做隻公用股應該有得去的.

政府用呢d同他交換d野無辦法

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140 : qt(2571)@2013-12-01 19:52:50

政府唔係用專營權+地換建造管理營運權咩, 專營權過後歸政府呀嘛.

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141 : greatsoup38(830)@2013-12-01 19:55:09

qt在141樓提及

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政府唔係用專營權+地換建造管理營運權咩, 專營權過後歸政府呀嘛.

其實是咁，有d地方唔肯出錢，所以中國水務就出錢做。

有時地方政府要求他橫掂都識搞水廠d野，不如叫他做埋基建啦，混凝土啦，地方政府無錢咪畀地你囉

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142 : qt(2571)@2013-12-01 19:58:37

greatsoup38在142樓提及

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qt在141樓提及

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政府唔係用專營權+地換建造管理營運權咩, 專營權過後歸政府呀嘛.

其實是咁，有d地方唔肯出錢，所以中國水務就出錢做。

有時地方政府要求他橫掂都識搞水廠d野，不如叫他做埋基建啦，混凝土啦，地方政府無錢咪畀地你囉

所以佢有地産部份我唔奇怪, 奇怪係佢竟然有549, 真係O咀

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143 : greatsoup38(830)@2013-12-01 19:59:19

qt在143樓提及

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greatsoup38在142樓提及

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qt在141樓提及

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政府唔係用專營權+地換建造管理營運權咩, 專營權過後歸政府呀嘛.

其實是咁，有d地方唔肯出錢，所以中國水務就出錢做。

有時地方政府要求他橫掂都識搞水廠d野，不如叫他做埋基建啦，混凝土啦，地方政府無錢咪畀地你囉

所以佢有地産部份我唔奇怪, 奇怪係佢竟然有549, 真係O咀

我上年睇到都O左

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144 : greatsoup38(830)@2013-12-16 23:36:14

2349

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145 : greatsoup38(830)@2013-12-22 17:13:25

2013-12-18 HJ
...
中國水務民企難發圍

中國水務10 月股價高位為3.14 元，上述消息公布後跌至2.7元。近期水務股上升，中國水務亦升至3.04 元，但已率先回落至2.7元，是上述三股表現最差者，現價2.77 元，往績P╱E 14 倍，亦為三股最低，如說環保，過去一年度，污水處理的經營盈利只是2120 萬元，佔業績比例低，污水處理的確是環保，但供應自來水並非非環保。其發展將受限於民企結構，在爭取項目及財務安排上處於弱勢。

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146 : GS(14)@2014-02-25 00:17:21

855

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147 : GS(14)@2014-03-07 00:21:39

盈喜

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148 : GS(14)@2014-03-15 16:48:28

855

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149 : qt(2571)@2014-04-15 13:20:59

DEL  
錯誤資料.

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150 : greatsoup38(830)@2014-05-08 01:17:21

發行2.5億債券

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151 : GS(14)@2014-05-28 01:40:17

855

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152 : Clark0713(1453)@2014-06-27 16:24:34

#855

截至二零一四年三月三十一日止年度之業績公佈

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153 : GS(14)@2014-06-27 17:11:35

855

盈利增5成，至1.6億，重債

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154 : GS(14)@2014-07-05 11:33:47

855 分拆水泥業務

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155 : greatsoup38(830)@2014-07-13 19:49:50

2014-07-12 HJ

中國水務宜適時炒上落   

中國水務（855）再度建議分拆混凝土業務獨立上市，已呈交資料供聯交所考慮審批。

混凝土業務位於江西及湖南，截至2014年3月止年度，未計總部開支及息稅前盈利4476 萬元，較對上年度增163%，資產淨值約2.2 億元。安裝業務位於湖南省寧鄉縣，年報並無相關獨立資料。通告表示，分拆暫處初始階段，仍未作出申請，故未必落實；但消息公佈後，股價未受刺激。

財管差 淨借貸比率53.6%

截至2014年3月止年度，中國水務盈利2.81億元，按年降1.6%，每股盈利19.77仙，中期息2仙，末期息3仙。盈利中包括若干非經常性項目收支，包括出售投資權益、投資物業公平值收益及金融工具虧損等；經調整後，核心盈利約2.22億元，每股盈利約15.6仙。

城市供水經營及建設收入增8.1%，至18.7億元；分部盈利7.3億元，增18.8%。污水處理收入增61.7%，分部盈利3149萬元，增48.6%。

物業投資及開發收入增72.2%，分部盈利9031萬元，減少54%；混凝土相關產品及服務收入增123%，至3.56 億元，其他部門虧損1031萬元。分部總盈利8.86億元，增4.6%；應佔聯營公司盈利，包括水務1171 萬元、物業2666 萬元及其他部分2762萬元。物業部分來自中國水務地產（2349）股權44.7%，該公司以12月結算，2013年盈利8559萬元，主要是出售投資物業及物業重估收益，實際應是虧損，故上述聯營物業貢獻2666萬元應是特殊項目。

3月底，中國水務總借貸48.22億元，現金及存款17.69 億元，淨借貸30.53億元，較上年增56%。至於財務費用僅增23%，而利息收入則增91%，實際淨財務費用減少15%，相信借貸利率較低及若干應收款需要計息。去年度利息收入5963萬元，政府補助增35.4%，至6792萬元。

中國水務債項不輕，淨借貸比率53.6%，5月獲亞洲開發銀行融資2億美元，用於供水項目。不過，中國水務財務管理平平，去年中期曾違反貸款協議，儘管獲銀行豁免，但反映財務控制能力不足。過去曾以可換股債券集資，礙於股價無表現，相當部分須以溢價贖回，除付利息外，還要溢價贖回，負擔沉重；中國水務亦有回購紀錄，去年度已耗資1.1億元回購，但對股價支持只是短暫，其波幅隨時有20%或以上。

特許經營 資本受限

2 月中標江西省供水項目，佔權益75%，出資6000 萬元（ 人民幣．下同），投資額則為2.7 億元，估計其餘涉及借貸。3 月與黑龍江鶴崗市政府協議，投資1億元，佔合資公司90.91%，預期鶴崗市政府其後將注入資產，最終佔45%。上述兩項目為特許經營權，回本期較長，現金流量受限，是特許經營權的特性，不論是供水、污水處理及其他環保項目，多是特許經營，也多由國企經營，民企資本受限，經營較為困難。中國水務重提分拆混凝土業務，並加入安裝水管及水表業務，短期目標為集資，長遠是多一個殼的靈活策略。

中國水務現價2.64元，核心P/E 16.9倍，息率1.89%。P/E在水務股中較低，是因其並非純水務股，還有物業、混凝土以及持有水務地產權益，該等業務P/E 遠低於水務。當然股價只在反覆，使評價較低，只宜適當時候炒上落。

戴兆

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156 : GS(14)@2014-07-14 23:36:24

買水務公司

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157 : greatsoup38(830)@2014-09-18 01:42:18

http://www.gelonghui.com/forum.p ... 2442&extra=page%3D1
特別感謝：文中的資料與許多觀點來自——興業證券的鄭小波先生，安信證券的趙中偉先生
其他來源——公司網站，公司年報及網絡公開報導。

一、公司歷史與業務

公司歷史：
2003年，段傳良先生收購當時正受財務困擾的電子企業「易達興業（中國水務集團(0855.HK)前身）」後，開始悉數出售旗下電子業務和一些非核心資產，並進行債務重組，把水務投資注入，更名為「中國銀龍集團」。至2004年，中國銀龍集團成功收購河北新樂及天津武清污水處理廠、廣東仁化銀龍自來水公司，以及河南鹿邑銀龍自來水公司之後，便正式易名為「中國水務集團」，段傳良也正式踏上了自己理想的新徵程。
公司業務：
供水及提供污水處理；銷售物業之開發及投資；生產及銷售混凝土產品及其他產品，水務增值業務。
點評：公司的成長歷史就是一直通過資本運作收購兼併不斷擴大水務業務。

二、主要股東


股東名稱
  
持股量
  
總股本
  
日期


段傳良
  
330,636,301
  
23.53%
  
22/04/2014


ORIX Corporation
  
291,170,277
  
20.18%
  
31/03/2013


J.P. Morgan Chase & Co.
  
132,756,850
  
9.44%
  
30/04/2014


Norges Bank
  
97,954,400
  
6.97%
  
18/03/2014


Zesiger Capital Group LLC
  
72,515,000
  
5.03%
  
31/03/2013


點評：外資及基金股東入股，排除千股嫌疑，這點很重要，相信許多投資者就因為「中國」二字，錯殺不少投資標的。本人以前也帶著有色眼鏡看中國水務，直到最近才關注。


三、企業架構

公司名稱
  
持股量
  
公司名稱
  
持股量


周口市水務集團  
  
70.00%
  
天下圖控股有限公司  (00402)
  
16.16%


中國水務地產集團  (02349)
  
44.70%
  
久融控股  (02358)
  
26.32%


點評：公司除核心水務業務外，還持有多家上市公司的資產，且是中國水務地產  (02349)的大股東，資本運作有不小空間。


四、高管背景

段傳良先生，執行董事兼公司主席：現年51歲，畢業於華北水利水電學院農田水利工程專業，獲頒發學士學位。段先生曾服務於中國政府水利部十多年。

非執行董事：
陳國儒先生，現年68歲，曾擔任粵海投資有限公司之副總經理，亦曾擔任廣東粵港供水有限公司之董事總經理兼董事長。

趙海虎先生，現年59歲，浙江大學工程碩士。在工程領域積逾28年經驗。彼為一間水利技術研究公司之總經理，該公司主要從事水利水電技術研究及發展。趙先生主要負責水利、供水項目管理及研究與開發。趙先生曾任華北水利水電學院院長助理兼基建處長及人事處長。

周文智先生，現年73歲，畢業於遼寧農業大學，自1991~2001年起出任中國水利部副部長。彼於2004年加入本集團。

井上亮先生，現年61歲，畢業於日本中央大學，法學學士。於1975年加入ORIX Corp.（分別於東京、大阪及紐約證券交易所上市），現任該公司之代表董事兼總經理及集團首席運營官。

點評：公司的高管是資本市場的資深投融資精英，或為水利部的前任官員，並與水利部、國資委下屬的大型水務集團結成戰略聯盟，合資經營中國水務投資有限公司。豐厚的人脈資源和管理經驗為中國水務集團的迅速成長和業務擴展起到了重要作用，對於從事水務的企業的可以說得天獨厚。第二大股東ORIX的參與，也使公司治理比較完善。

五、經營模式

獨特的私有化模式

公司主要採取獨特的通過與地方政府建立合資企業來進行—私有化收購商業模式-TOO（Transfer-Own-Operate）模式收購三線城市的水廠，可持續性較強且資產質量較好。公司的供水項目從原水處理—管網建設—供水—污水處理的閉環，對目標公司收購完成後，公司不僅擁有特許經營權，同時擁有水廠、管道、土地等資產。一旦等水廠報廢後，所屬土地就可以開發利用，為公司提供不菲的現金流去用於水務項目的收購。

地方政府為何願意出售資產？
地方政府最大的目的在於實現當地的經濟發展，發展住宅小區、新開發區或者工業園區等都需要完備的水務系統。虧損的國企無法有效配合政府的發展規劃，因此政府希望尋找專業的供水公司來提供服務。此外，作為公司的少數股東，政府也可以從公司的扭虧為盈中獲得分紅。對於公司和政府均是「雙贏」的過程。

點評：公司與地方政府合作的私有化方式，一是使二三線地方政府甩脫了經營不善甚至虧損的資產包袱；二是盤活了資產；三對公司和政府來說通過改善經營，提升效率獲得雙贏。

六、競爭優勢

1.綜合水務運營商：包括城市供水、管網運營、水表安裝及與之相關的增值服務，現時，本集團業務範圍迅速擴展至廣東、江西、河南、江蘇、湖南、湖北、四川等省份內超過三十個城市，與地方政府建立了和諧的合作關係，奠定了在中國水務市場全業務運營模式的領先者地位。從商業角度看，水供應業務帶來穩定增長的淨現金流入的同時，受經濟波動的影響則會甚微。

縱向發展—原水、自來水供應、污水處理。截止到2014年4月，中國水務下屬營運主體有29家,至今已形成日原水供應83萬噸，日自來水供水規模超過410多萬噸，日污水處理規模21萬噸，總共513萬噸/日。

橫向發展—地產、環保、生態、旅遊。公司還提供增值服務包括管道生產和維護，水表水管安裝，水庫水壩等水利工程建設等等。由於具有壟斷經營的基礎，各項增值服務的收益豐厚。例如，提供水表安裝服務，收取水表安裝費用；水務增值服務已成為企業收益舉足輕重的一部分。由於擁有水務資產的所有權，公司可以在成熟的地塊上發展地產業務，大幅度受益於土地的增值。

城鄉一體化模式—城鎮化是國家可持續發展的基本戰略, 城鄉供水一體化是與之配套的、必不可少的基礎設施。現有水廠，用於延伸城市管網，把農村地區納入城市供水網。雖然農村供水的收益率要低於城市，但可以獲得政府提供贈予、補貼、低息貸款等支持。

2.前端收費-穩健、良好的現金流

中國水務擁有地方政府所賦予的具有壟斷性的特許經營權，能夠從終端用戶處收取自來水費。除了收取自來水費，中國水務還獲授權代地方政府收取污水處理費、固廢處理費、城市建設費等費用。該收費模式保證中國水務具有穩健的現金流和低水平的應收款項。同時，由於可以直接收取污水處理費，在拓展污水處理業務時，可以減少地方政府的款項違約風險。

3.與地方政府的良好關係

因為公司的高管大都有水利的背景，所以中國水務集團已與不同的省、縣、市水務行政局以及中國水利部建立了強大的合作平台。
中國水務將當地政府的態度作為進入新地區的重要考慮因素。在所進入的各個地區，地方政府均授予中國水務30-50 年的排他性特許經營權，從而對供水業務具有地區性壟斷。出於延伸管網和其他水務項目的目的，地方政府會提供贈予、補貼、低息貸款等支持。

4.較低的財務成本與多渠道融資能力：歷史上，公司的歷次收購都得到自股東及銀行的大力支持，例如公司得到亞洲開發銀行的2億美元及蘇格蘭皇家銀行9千萬美金的低息且長期貸款支持，另外，公司還可以通過其他債務或者股權融資，在低利率信貸、項目招標方面有較強的競爭力。

點評：公司的優勢是多方面的，獨特的私有化模式，專注於二三線城市，高管的背景，多年的運營歷史及與政府的良好合作關係，強大的融資能力與較低的財務成本使公司在這個領域形成很強的競爭力。

七、增長動力
行業前景：中國供水業務雖不會有爆炸性的增長，但卻是一個龐大的市場，行業收益也較為穩定。儘管當前中國自來水市場的發展為10%左右，但未來的增長空間對於整個行業來說仍非常龐大。

1.外延式收購：公司水務業務的發展就是主要靠收購兼併，而國家統計局2010年公佈自來水行業外資運作不超過10%，90%的資產在政府手中。因此未來二三線城市可收購的目標非常多，所以公司將一如既往努力尋找具潛力之水務項目，包括城鄉供水一體化項目，擴大供水量及覆蓋範圍、提高供水效率和供水質量。公司的目標是每年通過收購獲得10%的新產能規劃。其次通過城鄉一體化帶來的外延增長。

近期的項目及收購：

7月15日消息， 中國水務(00855-HK)公佈，附屬上海銀龍及惠州中水以2.88億元人民幣收購廣州市增城自來水部份股權。

2月25日消息， 中國水務公佈，中標江西省鉛山縣一個原水供應項目之建設、營運與投資。項目總投資額預期約2.7億元人民幣。

2.內生式增長：城市化、工業化導致的用水量上升，提標改造水價的不斷提升，內部整合、運營效率的提升1~2%。城市化年均可以帶來3~5%左右的增長率，綜合水價年均上調5%左右，再加上效率的提升，估計內生增長10%左右。

3.水務行業步入快速增長期：例如，今年年初發改委、住建部宣佈2015年底前全國推行居民階梯水價制度，可以預計未來水價增速將加快；財政部宣佈今年七月一日起自來水公司增值稅稅率將大幅下調一半至3%，進一步增加了企業的盈利能力。

4. 公司看好污水處理業務的發展前景，2013年公司首次單獨設立污水處理廠。未來污水處理業務將快速增長。

點評：公司通過上述各個方面的發展，相信未來幾年的收入與盈利將保持20%以上的增長，重新步入快速增長期。

八、估值分析：

1.估值歷史
港幣千元
  
2014年
  
2013年
  
2012年
  
2011年
  
2010年
收入
  
2,746,583
  
2,250,675
  
1,896,944
  
1,478,163
  
1,398,168
本公司擁有人淨利潤
  
281,295
  
285,809
  
315,280
  
421,905
  
301,571
本公司股東淨資產
  
3,530,431
  
3,383,200
  
3,247,369
  
2,864,632
  
2,549,654

估值
  
2014年
  
2013年
  
2012年
  
2011年
  
2010年


PE-最高
  
16.3
  
16.0
  
13.2
  
10.3
  
15.4
PE-最低
  
11.3
  
11.1
  
8.6
  
5.8
  
10.3
          

PB-最高
  
1.3
  
1.4
  
1.3
  
1.5
  
1.8
PB-最低
  
0.9
  
0.9
  
0.8
  
0.8
  
1.2

點評：公司的歷史估值不高，PE十倍左右，PB一倍左右，其中一個主要原因是成長性不好，最近五年淨盈利還是倒退的。

2.核心業務穩健增長：

歷史經營情況分析

港幣千元
  
2014年
  
2013年
  
2012年
  
2011年
  
2010年
  
2009年
  
2008年
股東淨利潤
  
281,295
  
285,809
  
315,280
  
421,905
  
301,571
  
115,037
  
427,242
成長性
  
-1.58%
  
-9.35%
  
-25.27%
  
39.90%
  
162.15%
  
-73.07%
  
　
公司淨利潤的增長，起伏很大，但主要是受資產轉讓、重估，地產收益，CB費用等非核心因素影響。
非控股股東淨利潤
  
276,256
  
239,730
  
217,189
  
178,587
  
143,132
  
113,637
  
92,762
成長性
  
15.24%
  
10.38%
  
21.62%
  
24.77%
  
25.96%
  
22.50%
  
　
而從非控股股東淨利潤的增長一個側面反映公司的核心水務收益增長其實十分良好，儘管這兩年增速有所下降。

核心水務板塊分析也充分印證了這點。


港幣千元
  
2014/3/31
  
2013/3/31
  
2012/3/31
  
2011/3/31
  
2010/3/31
  
2009/3/31
  
2008/3/31
水務-收入
  
1,957,740
  
1,784,894
  
1,633,978
  
1,137,330
  
1,043,918
  
761,963
  
422,455
經營溢利
  
762,098
  
636,166
  
612,501
  
409,061
  
289,526
  
159,657
  
93,563
　
成長性
  
2014/3/31
  
2013/3/31
  
2012/3/31
  
2011/3/31
  
2010/3/31
  
2009/3/31
  
平均
水務-收入
  
9.68%
  
9.24%
  
43.67%
  
8.95%
  
37.00%
  
80.37%
  
31.48%
經營溢利
  
19.80%
  
3.86%
  
49.73%
  
41.29%
  
81.34%
  
70.64%
  
44.44%
儘管這兩年增速放緩，核心水務業務的收入與經營溢利增長非常好。

點評：公司的核心業務收入及盈利實際增長非常可觀。綜合看由於公司多元化業務嚴重影響整體盈利的穩定性，使市場對公司的成長性充滿戒心。


3. 現價3HKD是否低估？回答是肯定的！
其一，外資入股價，2011年5月，日本東京的 ORIX Corporation按每股股份港幣3.40元之價格認購235,598,277股新普通股。
其二，同行業比對：2014年9月16日，股價3.04HKD,市值43億，公司當前2014年靜態PE為15.3X，靜態PB為1.2X；如果保守假設2015年財年盈利增長15%，則動態PE及PB分別13X及1X左右，遠低於20倍的PE及2.5倍PB的行業平均水平。
其三，公司在手約現金18億元，且能夠拿到亞洲開發銀行的2億低息貸款，淨負債率57%，處於穩健水平，有充足的資本收購及投資新項目。

結論：現價明顯低估。

九、重估的催化劑：

1.行業大風。中國是個水資源十分缺乏的國家，隨著本屆政府對自然與環境的高度重視，在水資源保護，治理環境等方面出台了一系列法規與政策，比如「水十條」的出台，用市場價格順理水價，必將導致水資源的價值重估。

2. 聚焦主業水務，分拆混凝土業務上市及未來存在的資本運作

2014年7月4日，公司申請分拆混凝土業務（非核心業務）上市，這一舉措也有利於淨化公司業務，一方面可以獲得投資收益，另一方面使投資者更為清晰地瞭解公司水務業務的盈利能力與現金流情況，提升公司業務估值。

2014年9月10日，委任現年51歲的劉玉傑小姐為本公司之執行董事，而劉女士於資本市場、商業推廣及企業管理方面擁有豐富經驗：彼曾參與三十多間公司在香港交易所的首次公開發售及包銷；在香港及新加坡主導並完成三間公司合併收購；劉女士的到任必將加強與加速分拆混凝土業務上市的進程。

3. 可轉債存在行權的可能。

目前市場有1.63億CB，2.88HKD的轉股價，2015年4月到期。公司有動力提振股價使CB轉股。

4.公司持有上市公司股權價值

公司名稱
  
14-09-16 總市值
  
持股量
  
億港幣
中國水務地產集團 (02349)
  
9.11
  
44.70%
  
4.07217
天下圖控股有限公司(00402)
  
12.45
  
16.16%
  
2.01192
久融控股  (02358)
  
4.79
  
26.32%
  
1.260728
小計：
  
　
  
　
  
7.344818

在目前公司的價值中，以上股權投資的價值並沒有顯現。如果公司加大資本運作力度，即可以為公司帶來可觀的投資收益，又可以通過資本運作給市場巨大的想像空間。

5. 土地儲備重估

公司自有的管網系統具有增值潛力外，在並購各地方原有水廠過程中獲得的土地使用權也具有較大的增值潛力。目前，中國水務持有土地儲備約10000 畝，待時機成熟時逐步開發。該部分土地儲備將以重估的形式驅動股價上升。

6.公司大量回購支持股價，封殺下跌空間。

股份回購 最後十二個記錄(每月)
  
日期-月
    
數量 (股)
      
最高價
      
最低價
  
  
2014/05/01
      
5,192,000
      
2.670
      
2.370
  
  
2013/10/01
      
13,920,000
      
3.150
      
2.970
  
  
2013/09/01
      
16,158,000
      
2.950
      
2.760
  
  
2013/08/01
      
8,042,000
      
2.910
      
2.640
  
  
2013/01/01
      
4,018,000
      
2.470
      
2.360
  


點評：低估是投資的必要條件，而投資者最佳的選擇是有趨勢的價值。有行業的政策強力支持，中國水務未來幾年的盈利增長將從以前的平緩增長變成快速增長，加上穩健的現金流和資產分拆重組，必將帶來企業價值的大幅度提升，成為價值重估的重要驅動力。

風險：

1.公司收購的不確定性。
2.因為競爭加劇，未來收購的資產價格偏高。
3.混凝土板塊分拆上市失敗。
4.公司融資，大幅度攤薄股東收益。

聲明：本文只代表個人觀點，不足以構成投資依據，且本人持有中國水務多頭倉位，觀點可能有失公允！

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158 : GS(14)@2014-10-01 21:01:02

又買項目

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159 : GS(14)@2014-10-14 23:55:03

project again

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160 : GS(14)@2014-10-27 23:25:26

新項目

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161 : GS(14)@2014-10-28 22:56:29

新項目

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162 : greatsoup38(830)@2014-11-05 01:25:45

http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=638

核心邏輯和投資建議：銳意進取的民營供水龍頭，專注三線及縣城供水市場；在中小城市供水整合大幕開啟背景之下，具備集中度提升潛力；目前市值55億港幣，建議積極關注。1）供水業務以私有化模式加快擴張步伐，年規模增速不低於10%。2）南水北調中線通水，打開北方供水市場空間以及拉動水價上調。3）隱藏的土地價值，ROE存提升機會。

一、專注三線及縣城供水市場的民營龍頭
中國水務是以供水為主業的綜合水務集團，目前供水能力358.5萬噸/日，權益供水能力226萬噸/日；原水供應能力81萬噸/日以及污水處理能力39萬噸/日，項目遍佈全國13個省份36個縣市。
公司董事長段傳良曾任職於中國水利部10餘年，於2003年創辦中國水務集團，正式進入水務行業。目前董事長段傳良持股公司4.11億股，佔比29.4%（考慮購股權全部行使後為31.1%）；其第二大股東為ORIX Corporation（日本最大的綜合金融服務集團），持股比例20.6%。

二、供水整合大幕開啟，具備集中度提升潛力

1、中小城市供水整合大幕開啟

我國供水資產私有化程度低，大約只有10%，大部分供水資產仍在地方政府手上；由於管理不善，相當部分水廠漏損率高，特別是三線及縣級城市。
在供水水質要求提高的再投資壓力，以及政府大力推行PPP模式的背景下，三線城市及縣級政府有充足動力將經營不善甚至虧損的供水資產出售，既改善當地供水服務、減輕政府公共財政壓力，又響應了國家號召，一舉三得。

引入專業供水服務公司，改善當地供水服務：生活飲用水水質提高要求背景下，需要對供水水廠和管網進行改造，以地方政府的管理水平和財政情況，缺乏相應的再投資能力；引入專業供水服務公司，能通過高性價比解決方案改善當地供水服務。
盤活資產，緩解財政緊張現狀：優質水務公司承接地方水務資產，變相充當地方政府融資平台，減輕政府公共財政壓力、緩解政府財政緊現狀。
響應國家推行PPP模式號召：國務院、財政部接連發文積極推廣政府與社會資本合作(PPP)模式，引入民營資本參與公共基礎設施建設；在城市供水項目上創新融資方式、引入PPP模式正是地方政府對國家上述政策的響應。

2、為什麼中國水務有潛力成為整合龍頭？
中國水務通過與地方政府合作的私有化方式模式，以約1倍淨資產價格收購水廠的特許經營權和相應的供水資產，而後通過管理改善扭轉供水廠盈利能力，提升供水業務IRR水平至8-12%。
TOO商業模式簡析：公司大部分項目採用TOO模式（Transfer-Own-Operate），由公司投資收購已建成的供水項目並承擔項目的運行、維護等工作，資產的產權（包括水廠、管網和土地等）均歸屬為專門設立的項目公司。

採取合資方式，同地方政府利益綁定：相當部分項目採取合資方式，與地方政府指定公司成立合資公司，合資建設和經營當地供水、污水項目；地方政府從此前背負經營不善資產包袱到享受項目收益。

收購後做管理改善，提高資產盈利能力：措施包括-1）降低漏損率，中小城市供水廠原漏損率處於高位，平均50%左右，甚至有水廠漏損率高達80%；公司接手供水廠後，通過密集加裝水表、加強管網巡檢維護工作、加強水費徵收等措施將漏損率降低至20%左右。2）通過增值服務獲取額外收入，包括管道接駁、庭院管網鋪設及改造、用戶水表安裝等，該部分收入佔公司供水業務總收入35%左右，且毛利率高。

私有化收購選擇項目著重考察：1）當地管網建設情況；2）水源地水質情況；3）當地城市規劃發展，包括人口增長和工商業發展；4）原水廠人員情況。目前公司供水規模440萬噸/日左右，計劃每年以不低於10%的規模增速進行外延擴張；再加上存量供水業務的利用率和水價增長（10%左右），預計公司供水業務收入實現每年20%增長。

我國供水市場參與者主要包括國企、外資企業以及民營企業三類，從運營規模比較，公司目前規模440萬噸/日，位列民營企業前列，管理能力和跨區域複製能力均較強，具備較強競爭力。

國有企業：包括地方政府主導型企業（重慶水務、武漢控股、興蓉投資等）和國有大型水務公司（首創、北控），前者為區域性公司、經營地域性特徵明顯，後者一般對項目規模有一定要求。

外資企業：國際水務巨頭，包括威立雅、中法水務等外資企業，自2002年以來在一二線城市對供水資產進行大規模的溢價收購，現已開始收縮中國區水務業務；並且由於供水安全問題，政府並不傾向於外資。

民營企業：供水領域民營企業主要參與者包括中國水務、桑德；公司憑藉政府資源、過往優秀運營表現以及資金優勢，具備較強競爭實力。
為什麼中國水務有潛力成為中小城市供水整合龍頭？1）全國性供水民營龍頭，良好的運營表現和市場口碑。2）資金優勢，在手資金充裕+低成本資金來源。3）新上任管理層執行力強、具備豐富資本市場、資產整合經驗。

1）地方政府在出售供水資產時，由於供水安全問題，會非常著重於公司的歷史運營業績考察；中國水務作為民營供水龍頭，自03年進入該行業以來，運營業績良好，已建立突出的示範效應和良好口碑，獲取政府信任。

2）公司目前在手17億港幣現金，另外今年5月還與RBS簽署9000萬美金貸款協議、和亞行簽署2億美金的貸款協議，均將用於收購城鎮供水資產。
3）今年9月，公司聘請劉玉傑女士為公司執行董事，劉玉傑女士在投資、收購合併以及水務及環保投資運營管理等方面也經驗頗豐；劉女士此前曾在上實環境、中國燃氣任執董，曾負責主導上述兩家公司多項重大合併收購以及新項目融資。

二、南水北調中線通水，打開北方供水市場空間以及拉動水價上調
10月底南水北調中線一期工程已通過全線通水驗收，緩解北方缺水危機，為京、津及河南、河北沿線20多座大中城市生活增加供水95億方/年，增加了水資源承載能力，打開北方供水市場增長空間。

北方地區由於整體資源性缺水矛盾突出，地下水成為主要供水水源，由於超采嚴重，部分地區實行地下水開發利用總量控制，嚴格地下水禁采和限采管理。

南水北調中線工程南起丹江口水庫，計劃向河南、河北、天津和北京四省市送水，一期工程年調水量95億立方米，水質達到II類，直接匯入水庫的主要支流水質不低於III類，其水質顯著好於地下水。

此外，考慮南水北調中線各區段的口門價大概率將高於當地水源價，屆時各沿線城市可能將藉機上調水價；中國水務在中線沿線佈局的供水廠將受益水價上調帶來的業績彈性。

參考南水北調東線口門價，採取分段計費和兩部制水價規則：1）分段計費。東線主體工程分為了七個區段，各口段供水價格（含稅）從每立方米0.36至2.24元不等。2）兩部制水價。水源費按「兩部制」方式劃分為基本水價和計量水價兩部分，基本水價按照合理償還貸款本息、適當補償工程基本運行維護費用的原則制定，不管用不用水都需要付費；計量水價按補償基本水價以外的其他成本費用制定，按實際使用繳納。

中國水務目前在南水北調中線沿線城市共佈局約11個水廠，共約40萬噸/日；未來有望率先受益水價上調帶來的業績彈性。

三、隱藏的土地價值，ROE存提升機會
TOO模式之下，公司以1xPB價格一併收購供水廠配套土地，一旦水廠搬遷後，原土地即可用於商業出售，一方面土地增值幅度相當可觀，另一方面為公司提供現金流去用於城鎮供水項目的收購。

目前公司擁有土地約1萬畝，其中30%已做商業化；其餘70%將在未來時機成熟時做商業化（基本以直接出售為主），該部分資產增值收益將顯著提升公司ROE水平。

四、非主業逐步剝離，專注供水業務
公司目前擬將混凝土業務分拆並在聯交所主板上市，剝離非主業資產後一方面彰顯公司未來將集中於供水業務發展；另一方面也使得公司報表更清晰化。

此外，公司旗下控股的中國水務地產集團將更名為中國城市基礎設施集團有限公司（詳見2349.HK公告），也顯示中國水務未來不再放更多精力在地產業務。（作者供職於國金證券 微信：kaparence  郵箱：[email protected]）

感謝肖喆對本文的特殊貢獻

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163 : GS(14)@2014-11-07 17:52:23

big city

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164 : greatsoup38(830)@2014-11-18 01:22:39

新項目

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165 : greatsoup38(830)@2014-11-19 02:19:24

盈喜

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166 : GS(14)@2014-11-28 12:14:13

盈利降20%，至8,000萬，重債

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167 : greatsoup38(830)@2014-12-09 23:44:40

新project

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168 : greatsoup38(830)@2014-12-14 15:59:01

2014-12-09 HJ
中國水務（00855）11月初預告中期盈利增長50%，最終達預期，業績後股價下跌4%，大股東隨即入市增持，股價得以企穩；事實上，股價於9月至今升幅約五成，亦是受惠於大股東多次增持。

中國水務截至9 月底止上半年度盈利2.36 億元，按年增長50.9%，如不計投資物業公平值收益1.43億元，稅前盈利只增長26.5%。

城市供水及建設業務是集團主業，期內收入增長14.9%，至9.97 億元；分部盈利（未計企業收支及息稅前）4.03 億元，按年增長13.4%。污水處理經營及建設收入增加131%，至8165萬元；分部盈利則上升129%，至2789 萬元，並無說明原因，相信是項目增加。物業開發收入7101 萬元，增長97%；分部盈利1.62億元，於扣除物業公允值增加1.43億元，實際售樓利潤1900萬元，估計主要來自租金收入。混凝土相關產品及服務收入減少5.6%，至1.72億元；分部盈利則增加56%，至3478 萬元。中國水務地產（02349）及久融控股（02358）為聯營公司之一。

中國水務今年的收購及協議投資項目共8宗，涉及8億元人民幣以上，部分項目未有提供投資數字，該等項目較集中於10月至11月達成協議，預期借貸將增加。

過去多年，中國水務的走勢只在反覆，今年9 月起有較佳表現，應注意的是上年度公司回購4300 萬股，而本年度截至9月半年只回購519萬股，大股東增持於9月至今，已涉1180萬股，作價由3.347至4.13元，大股東增持對股價更有利。10月初中國水務授出購股權1.345億股，其中7000萬股授予執行董事兼大股東，行使價3.6 元，當時股價為3.4 元，但該項購股權仍待獨立股東批准。

水務地產近期建議投資江西省天然氣項目，已訂框架協議，雖無約束力，但為運用資金的靈活性，已向過去發出的優先票據持有人發出同意徵求，使融資的條款適用基礎設施業務，是協議天然氣項目前的一個步驟，另已建議易名為中國城市基礎設施。

中國水務以水為主，水務地產將向天然氣管線發展，兩者的財務狀況，均受阻於物業，如能適當地出售，則有利投資。不論如何，中國水務的走勢向上的機會較大。值得注意的是，集團今年的活動是特別繁忙，大量增加項目，亦有利於未來；股價昨天急跌8%，未見反彈，不知大股東有增持否？短期走勢曖昧。

戴兆

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169 : simonwor(34306)@2015-02-07 19:44:19

http://cn.mobile.reuters.com/art ... JC20150203?irpc=932

路透基点：中国水务集团入市筹措7,000万美元六年期贷款--TRLPC
2015年 2月 3日 星期二 10:54 BJT

路透香港2月3日 - 汤森路透旗下基点引述消息人士报导称，在香港 上市的中国水务集团有限公司已启动7,000万美元六年期融资案。 这笔分期偿还贷款由牵头行兼簿记行远东国际商业银行主导，利率为 三个月和六个月伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码290基点。 承贷1,500万美元或更多的银行，有190基点的前端费，可获牵头行兼 簿记行头衔；承贷1,100-1,490万美元，前端费为140基点，可获主办行头 衔；承贷600-1,090万美元，前端费为80基点，可获安排行头衔。 贷款在第三年末有认沽选择权。在两年宽限期之后，分九次、每半年 偿还：1-8次 (10%)，第9次(20%)。 如果银行决定行使认沽选择权，在宽限期之后，每半年向其偿还10% ，在贷款期末得到全部偿还。 贷款将用于再融资和营运资金。(完) (编译 张涛；审校 白云)

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170 : greatsoup38(830)@2015-02-08 12:03:00

遠東真是極進取

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171 : simonwor(34306)@2015-03-27 21:35:10

http://cn.mobile.reuters.com/art ... 1Z20150326?irpc=932
路透基点：中国水务集团六年期贷款规模提高至1亿美元--TRLPC
2015年 3月 26日 星期四 14:17 BJT

路透香港3月26日 - 汤森路透旗下基点援引消息人士报导，香港上市公司中国水务集团将六年期贷款规模从7,000万美元提高至1亿美元，此前八家银行组成的银团承诺贷款。

牵头行和簿记行为远东国际商业银行，承贷1,500万美元。韩亚银行北京分行为牵头行，承贷2,000万美元。

主办行中，Woori Global Markets Asia承贷1,400万美元，华南商业银行OBU和Luso International Bank各承贷1,100万美元。

安排行中，KDB Asia承贷1,000万美元，大丰银行承贷700万美元，高雄银行OBU和台中商业银行OBU各承贷600万美元。

消息人士称，这笔交易可能在下周签订。

贷款为分期偿还，支付最高费用190个基点，利率为较伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码290个基点。

这笔贷款有两年宽限期，之后分九次每半年不等额偿还：第一至八次每次还款10%，第九次还款20%。

这笔交易还可以在第三年年底选择提前还款。如果选择提前还款，将在宽限期后每半年还款10%，到第三年年底时全部偿还。(完) (编译 王丽鑫；审校 杜明霞)

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172 : GS(14)@2015-04-28 01:16:29

增購項目

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173 : GS(14)@2015-05-06 14:38:37

placing

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174 : GS(14)@2015-05-07 14:21:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150507/news/ec_eca1.htm
中國水務配股失敗 市值丟7億
質疑全新股方式 投資者不賣帳 2015年5月7日

【明報專訊】國務院4月中公布的「水十條」前，水務股的股價已開始炒高。中國水務(0855)原本計劃趁市旺配股集資，但由於以中價及細價股較少採用的先舊後新方式配股，加上投資者擔憂有其他不穩定因素，令集團宣告配股失敗後，股價即日插逾一成，單日蒸發逾7億元市值。

  前日委託高盛配股 昨日告失敗

環保概念股早已被市場炒到「烚烚」，中國水務前日委託高盛，準備以每股4.38元至4.55元，較5月5日收市價4.84元，折讓6%至9.5%。是次計劃發行1.77億股全新股，集資最多8億元，然而當日港股大跌逾360點，市不就配股時機，結果集團昨早亦發通告宣告失敗。股價昨日一度跌至4.2元，跌幅逾13%，收市時則略為回升。

有市場人士稱，前日收到配股文件時已覺奇怪，「一來看見高盛竟然幫這類中價股安排，二來今次竟然不是先舊後新，配發全新股的確打了折扣，整件事十分奇怪。」

新股設禁售 嚇走投資者

他又指，昨日市場已流傳今次配股失敗的原因，有指大股東因未能拿出舊股，故罕有以全新股配售，由於股票實貨交收要等「T+5」，加上新股大多設有禁售期，變相令投資者「焗坐貨」。再者，很少公司會在市差下突然配股，故即使由高盛安排，但投資者亦抱有戒心，故最終未有認購。

另有基金界人士稱，中國水務去年9月邀得曾在上實(0363)任職的劉玉杰加盟，並在4月初多次約見不同基金，由於憧憬管理層架構改善，股價由3月27日時的3.46元，一度炒至最高4.92元，累積升幅有42.2%。

傳主席不願下放權力

該基金人士稱，劉玉杰在2009年至2014年期間，主要於新加坡上市的上實環境控股中任執行董事，並於多間基建及公用事業任職，因此憧憬可改善中國水務管理層結構。

惟至上月底，市場傳出消息，指主席段傳良不願下放權力，惹起投資者憂慮，故有不少投資者沽出持貨離場，惟未知與今次配售失敗是否有關。

明報記者 岑豪

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175 : GS(14)@2015-05-07 14:21:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150507/news/ec_eca2.htm
配股多採「先舊後新」 非配新股
2015年5月7日

【明報專訊】發售新股是上市公司其中一種集資手段，雖然有機會攤薄股東權益，但卻不用以發行債券或向銀行貸款般，需要付額外利息。目前，市場內多數上市公司進行集資時，一是公司選擇直接發行新股，或者是大股東以「先舊後新」形式，先出售手上舊股予投資者，再向公司認購新股。

  但當中，為保障投資者利益，上市公司若發售新股集資，一般均設有最少30日以上的禁售期。故不少股價波動較大的中、細價股，也不會選擇發行新股，而改用「先舊後新」的方法為多，皆因若以先舊後新形式集資，通常對認購其新股的投資者不設禁售股，也無需鎖死投資者資金。

不過，在近日波動市況下，中國水務(0855)日前卻擬以發行全新股形式集資，而這批股份設有禁售期，如中國水務那一批貨則在60日內禁售。但近日港股稍露疲態，加上附有60日禁售期，故發行全新股或多或少影響認購意欲。

可先沽空 再認購舊股補倉

與此同時，個別投資者更有另類「玩法」，擬透過認購大股東手上舊股，嘗試從中取利。通常這些投資者會先行沽空相關股份，再透過認購舊股來補倉，兩者買賣中間便有機會賺取差價。不過，配售舊股除能夠集資外，有時公司也可透過定向配售給個別有實力的投資者，而獲得重要的戰略伙伴。

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176 : GS(14)@2015-05-15 01:16:45

好多錢

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177 : greatsoup38(830)@2015-05-17 11:57:41

IFC 入股

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178 : GS(14)@2015-05-17 12:28:57

IFC 認購新股

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179 : GS(14)@2015-05-26 22:57:14

20仙賣10億股

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180 : GS(14)@2015-05-26 22:57:47

855 賣 2349 10億股

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181 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:58:16

2015-06-12 HJ

中國水務謀轉型 收購增財務負擔   

中國水務（00855）近期有多項活動，繼國際金融公司入股2.48%後，又完成一項具規模的收購，隨後出售持有多年的久融控股（02358）全部股權26.32%，而持有股權42.41%的中國城市基礎設施（02349）則持續發展，並將主業由地產（原名水務地產）轉為環保及清潔能源。

中國水務業務以供水及污水處理為主，亦經營物業及混凝土業務。上月中國際金融公司認購新股2.48%或3690萬股，集資1.54億元，較當時股價4.33元折讓3%。最近完成收購Goldtrust Water全部股權，代價為現金1.097億美元（約8.5億港元），這是一項具規模投資，而出售久融控股股權，只是2億元。5月初曾擬配售集資，股價搶升至5.1元，其後公布決定不作配售，股價即挫16%。正常而言，市場是憂心未能集資應付收購，而消息指是配售新股（並非一般的先舊後新），不被市場接受。

購Goldtrust短期回報低

在5月中，公司公布國際金融公司可能認購股份及提供長期債務融資，最高達9000萬美元，結果國際金融認購股份提供1.54億元，是否有債務融資未見公布。但該項收購已完成，主要代價是現金，以及中國水務新股2920萬股，可減輕現金的負擔。

Goldtrust從事供水、污水處理及相關業務，亦持有深圳巴士集團股權9.7%。水務位於廣東、陝西、山東及江蘇等地，共有15個水務項目，亦訂有特許權合約，以管理全長3000公里的多個市政排水渠網絡。2014年12月止年度盈利2543萬元人民幣，增長18%，相當於P?E 26.7倍，並不便宜，但目前已營運的供水規模為每月30萬噸，而這期設計量為每日105萬噸，現時污水處理量每日35萬噸，而遠期設計規模72.5萬噸，反映項目發展潛力。但在進一步發展時將投入相當資金，而短期回報低，或不足以抵消利息支出，此為中國水務單一最大收購事項。去年10月以來，發展相當迅速，已參與7個項目，每日供水量達50萬噸，但多分兩期發展，只利於長遠收益。

城市基礎設施業務拓闊

出售久融控股股權，是套現行動，此為殼股，年前曾作若干安排，終於出售。至於中國城市基礎設施，同樣是策略性投資，過去集中於地產，現時仍持續，但表明將以新能源及環保為主，包括天然氣管道建設及經營特許權業務、固廢處理及垃圾發電等。

今年1至2月，已收購湖南兩間70%及江西一間90%天然氣項目公司，代價1.8億元，該等項目已獲特許經營權30年，但在建設中，仍待完成才能投產。在5月，協議收購5間公司權益70%，代價9450萬元，除可換股票據1674萬元外，其餘以現金支付，該等公司擁有天然氣特許經營權，因股權問題，正在重組中，也未能於今年8月前完成，協議作廢。

另外，與華燃天然氣訂立框架協議，待代價釐定後，將獲華燃授出獨家權利洽商收購或合作事項。框架協議涉及40間位於四川、廣西、湖南、湖北、河南及雲南等地從事天然氣業務公司，此項框架協議並無法律約束力，亦無提供其他資料。

中國城市基礎設施表示業務着重於環保及新能源。現已投資3個項目，斥資1.8億元，另5個項目投資9450萬元，將於8月完成。去年底借貸17億元，淨借貸權益比率77%，完成上述收購後，淨借貸將達1.96億元，淨借貸比率增至89%，已是頗高比率，如上述框架協議的40間公司（項目）達成協議，相信再有資金需求，但無詳情，但估計亦可能發行新股或可換股票據支付。中國水務佔其股權42.41%，天然氣業務對集團而言是新業務，而且相當倚重，發行新股則攤薄股權，但中國城市基礎已作出安排，授出購股權1.8億股，其中主席及副主席佔9043萬股，購股價66.8仙，待股東批准。

連同現有未行使購股權，如全面行使，中國水務所佔股權攤薄至36.93%，但主席段傳良將佔6.88%，這種安排，反映主席亦看好中國城市基礎，因而授予購股權，且表明毋須達成特定表現。購股權安排除利於主席外（中國水務同一主席），若發行新股，對中國水務所持股權攤薄程度有所幫助。

經營水務投資龐大，天然氣亦然，中國水務專注水務，透過聯營公司中國城市基礎拓展天然氣，毋須將負債綜合，是有利的安排，但中國水務股價已從高位5.1元下跌22%，至3.97元，中國城市基礎亦跌5%，至80仙，看來市場評價平平，相信與財務負擔有關，只宜適當時候作投機性買賣。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國水務謀轉型 收購增財務負擔

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182 : GS(14)@2015-06-29 12:49:22

維持賺1.6億，重債

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183 : GS(14)@2015-07-03 00:55:27

又中一項目

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184 : GS(14)@2015-07-08 00:15:14

又中一項目

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185 : GS(14)@2015-07-21 00:50:54

855 購回 2348 水錶業務

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186 : greatsoup38(830)@2015-07-30 01:47:24

new city

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187 : GS(14)@2015-09-20 00:10:16

分拆業務

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188 : GS(14)@2015-10-07 01:03:51

繼續分拆

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189 : greatsoup38(830)@2015-11-29 01:31:14

盈利增加125%，至1.8億，重債

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190 : greatsoup38(830)@2015-12-08 01:04:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151207/news/eb_ebc1.htm
中央5萬億治水 中國水務吃香
  2015年12月7日

【明報專訊】醫療股是劉央旗下基金近年一直重倉的板塊，至於明年最新看好的板塊， 她則首選環保：「我們目前全力以赴尋找優質環保股，尤其是那些跟我們的生活息息相關的公司，這在內地也屬於大消費的概念，也是政府全力以赴支持的產業。」

瑞信早前發表報告，料十三五規劃期間環保開支達10萬億元人民幣，當中5萬億元人民幣涉及與水務相關的投資。在內地從事城市供水及污水處理的中國水務(0855)截至10月底是「西京中國基金」的第二大持股，劉央十分看好該股的前景。

劉央表示，「中國水務十年前由江蘇省開始發展水治理業務，目前既有城市供水也有污水處理業務，甚至可幫助政府修建管道將水傳送到居民家中，過程中水的流失量很低，令政府可以節約水資源，居民則可減少水費，對雙方都有利。集團目前業務已遍及13個省份，包括向大亞灣核電廠供水，也在深圳收購了污水處理廠，有關業務專利權一般長達30年，是收入穩定增長的公用股。」

分拆非核心業務 利估值上調

劉央分析，「目前中國的水污染問題嚴重，並且已成為中央考核地方政府的指標之一。地方官員如果想建立政績，但是水問題不能治理好，還能跟上司說自己是一名很好的政府官員嗎？中國水務目前有良好營運往績，水治理的業務能夠看得見及摸得覑，透明度相對較高，集團料可取得更多政府項目。」

中國水務剛公布截至9月底止的半年業績，期內營業額增長20.9%至16.4億元，盈利上升9.9%至2.6億元，表現尚可。

中國水務於10月發表通告，表示分拆混凝土業務上市的計劃已獲港交所通過。根據集團最新數據，混凝土業務佔中國水務的資產總額僅3%(見圖)，屬非核心業務，若能成功分拆出來，業務架構將更清晰，有利估值上調。

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191 : greatsoup38(830)@2015-12-22 01:11:39

買供水公司

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192 : greatsoup38(830)@2016-04-03 02:44:11

855 賣 2349

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193 : greatsoup38(830)@2016-04-03 15:44:46

855賣2349

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194 : greatsoup38(830)@2016-04-27 01:03:07

買供水公司

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195 : GS(14)@2016-06-27 12:23:08

盈利增95%，至3.3億，重債

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196 : GS(14)@2016-11-30 17:47:33

維持賺2.1億，重債

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197 : GS(14)@2017-01-20 13:03:53

notes

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198 : GS(14)@2017-07-02 15:37:14

盈利增15%，至5億，重債

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199 : 舊會員(60465)@2017-09-19 18:09:47

呢隻近日獲北水追捧,夾埋算左2成
會唔會就快有收購/批股?

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200 : GS(14)@2017-09-22 01:15:27

未必這麼快

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201 : GS(14)@2017-10-20 13:13:32

於二零一七年十月十九日，買方（其為本公司之全資附屬公司）訂立該協議，以收
購（其中包括）供水公司的70%股權，所涉及之代價約為人民幣61,000,000元現金。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，賣方為一名獨立第三方。
供水公司主要在中國廣東省惠州市惠城區從事供水業務。供水公司的設計每日供
水規模約為60,000噸。供水公司已獲授供水特許經營權，直至二零四零年為止。
本集團現時為惠州市大亞灣的供水營運商。本公司認為，收購事項將能進一步加
強其在中國廣東省惠州市的供水業務。

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202 : GS(14)@2017-10-25 18:29:30

new company

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203 : GS(14)@2017-11-17 18:30:47

本公司欣然宣佈，於二零一七年十一月十三日，合營公司的工商註冊登記已根據
合營協議完成，據此，合營公司將於中國惠州大亞灣和國內其他地區主要從事提
供危廢處置服務、煙氣治理服務、環境監測服務、節能環保工程技術及諮詢服務，
未來目標乃成為一家專業化、規模化的節能環保技術綜合服務商。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，合營夥伴為一名獨立第三方。
根據合營協議，合營公司的註冊資本為人民幣1千萬元。該附屬公司將出資現金人
民幣5.1百萬元，並將持有合營公司51%的股權。合營夥伴將出資現金人民幣4.9百
萬元，並將持有合營公司49%的股權。
本集團現時為惠州大亞灣的城市供水及石化區工業污水處理營運商，熟悉當地的
營商環境。合營夥伴為大型中央國有企業附屬公司，是國內安全環保領域重要的
專業技術服務商。本公司認為，成立合營公司並與合營夥伴合作將與現有的供水
及污水處理業務產生協同效應，此乃擴展水務和節能環保新業務的良機。

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204 : GS(14)@2017-12-02 00:32:28

盈利增63%，至3.8億，重債

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205 : GS(14)@2018-01-24 15:51:44

buy water company

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206 : GS(14)@2018-01-25 14:26:56

new project

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207 : GS(14)@2018-03-19 00:54:07

於二零一八年三月十五日，買方（其為本公司之全資附屬公司）訂立該等協議，以
收購（其中包括）供水公司I及供水公司II的100%股權，所涉及之總代價約為人民幣
122,000,000元，當中人民幣115,000,000元用作償還債務，人民幣7,000,000元為轉
讓價。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，賣方為獨立第三方。
供水公司I及供水公司II主要在中國河南省夏邑縣從事供水業務。供水公司I及供水
公司II的每日供水規模合共約為50,000噸。其供水營運已獲授供水特許經營權，直
至二零四四年為止。
本公司認為，收購事項將能進一步壯大其於中國河南省的供水業務。

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208 : GS(14)@2018-04-24 06:12:45

新公司

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209 : GS(14)@2018-06-22 00:23:57

新項目

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210 : GS(14)@2018-06-27 10:54:59

本公司欣然宣佈，於二零一八年六月二十六日，本公司與東麗及歐力士中國訂立
戰略性合作協議。
東麗是以有機合成、高分子化學、生物化學為核心技術的世界著名高科技跨國企
業。其提供淨水和污水處理技術方面的綜合技術和專業知識，以及全方位的水處
理膜技術及產品。據董事經作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，東麗為一
名獨立第三方。
歐力士中國為本公司主要股東ORIX Corporation之附屬公司。因此，歐力士中國為
本公司之關連人士。ORIX Corporation在跨國管理以及中日兩國產業協同效益方
面擁有豐富經驗。
根據戰略性合作協議，在發揮各訂約方的資源、專長和優勢下，各方將在多個領
域進行深度合作。各方將合作將先進技術和解決方案應用於建設、改造及維護本
集團的水務設施及污水處理廠、研發管道直飲水設備，以及銷售家用淨水器。
戰略性合作協議制訂合作框架，並無對訂約各方構成有關建議合作事項的任何具
法律約束力的責任。建議合作事項須待進一步洽商及簽署正式協議。本公司將於
適當時遵守上市規則另行發表公佈。

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211 : GS(14)@2018-06-30 02:22:53

盈利增1倍，至10億，重債

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212 : GS(14)@2018-07-03 07:24:02

本公司欣然宣佈，於二零一八年六月二十六日，本公司與東麗及歐力士中國訂立
戰略性合作協議。
東麗是以有機合成、高分子化學、生物化學為核心技術的世界著名高科技跨國企
業。其提供淨水和污水處理技術方面的綜合技術和專業知識，以及全方位的水處
理膜技術及產品。據董事經作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，東麗為一
名獨立第三方。
歐力士中國為本公司主要股東ORIX Corporation之附屬公司。因此，歐力士中國為
本公司之關連人士。ORIX Corporation在跨國管理以及中日兩國產業協同效益方
面擁有豐富經驗。
根據戰略性合作協議，在發揮各訂約方的資源、專長和優勢下，各方將在多個領
域進行深度合作。各方將合作將先進技術和解決方案應用於建設、改造及維護本
集團的水務設施及污水處理廠、研發管道直飲水設備，以及銷售家用淨水器。
戰略性合作協議制訂合作框架，並無對訂約各方構成有關建議合作事項的任何具
法律約束力的責任。建議合作事項須待進一步洽商及簽署正式協議。本公司將於
適當時遵守上市規則另行發表公佈。

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213 : GS(14)@2018-09-12 04:54:26

於二零一八年九月十一日，合營夥伴與本公司兩間全資附屬公司訂立合作協議，
據此，訂約各方同意成立一間合營公司（「合營公司」），合營公司將主要在中國河
南省郟縣從事供水業務。
合營夥伴將透過注入經評估之水務資產而對合營公司之股本出資，並將持有合營
公司20%之股本權益。本公司兩間全資附屬公司將以現金出資，並將合共持有合
營公司80%之股本權益。合營公司之總註冊資本將約為人民幣100,000,000元。合
營公司將獲授予在郟縣現有供水地區之供水特許權，為期30年。預期合營公司之
總設計日供水能力將達到每日60,000噸。
本集團現時於河南省多個地區提供供水服務。合作協議代表本集團進一步擴展於
河南省之供水業務並加強於區內之協同效應。
據董事於作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，合營夥伴為一名獨立第三方。

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214 : GS(14)@2018-09-18 09:21:57

本公司欣然宣佈，於二零一八年九月十七日，金達（本公司之附屬公司）、金達（香
港）與該投資者訂立增資協議，據此，該投資者已有條件同意認購最多人民幣
500,000,000元之金達股本權益。初步認購之人民幣200,000,000元已於今天簽訂增
資協議時支付。
根據增資協議，該投資者已同意與本集團在多方面建立全面戰略性合作，包括戰
略規劃、管理諮詢、財務支持、融資服務及價值鏈資源整合。
投資者為廣州粵民投智瑞股權投資合夥企業（有限合夥），一間於中國成立之有限
責任合夥。就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，該投資者為一名
獨立第三方。
本集團主要於中國從事城市供水、污水處理以及排水經營及建設。金達及其附屬
公司主要於中國從事污水處理、排水經營以及水務相關建設，並且進一步拓展固
廢危廢業務、環衛和水環境治理等領域。

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215 : GS(14)@2018-11-23 13:19:45

本公司欣然公佈，根據實施方案，高安水務公司將開展中國江西省高安市城鄉供
水一體化項目。
根據實施方案，該項目將包括(i)擴建現有供水網絡；(ii)建設兩座新水廠，日供水
產能合共為65,000噸；及(iii)擴大現有其中一座25,000噸水廠之日供水產能至
50,000噸。該項目旨在為高安市內眾多人口逾50戶的農村提供80%供水網絡覆蓋。
估計該項目將可惠及高安市鄉鎮約680,000人口。
該項目之估算投資總額約為人民幣800,000,000元。本公司及高安市政府將分別按
70%及30%的比例負責該項目的出資。高安市政府將與高安市鄉鎮協調，向高安
水務公司授出該項目供水工程之特許權。
本集團現時為高安市及江西省多個地區之供水運營商。該項目進一步擴大了本集
團於高安市之供水業務，並加強了地區及省份之協同效益。
據董事於作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，高安市政府為一名獨立第三方。

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216 : GS(14)@2018-11-29 14:36:05

盈利增37.5%，至5.7億，重債

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217 : GS(14)@2018-11-29 14:37:31

盈利增37.5%，至5.7億，重債

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218 : GS(14)@2018-12-11 08:01:14

本公司欣然公佈，於二零一八年十二月十日，本公司接獲重慶聯合產權交易所的
交易結果通知書，確認本公司對墊江水務公司所提出中國重慶市墊江縣及黃沙鎮
之供水項目的投標已獲接納。
現建議投資者（為本公司的附屬公司）與墊江水務公司將訂立合作協議及成立一間
合營公司以進行該項目。墊江水務公司將透過注入經評估之水務淨資產的方式，
對合營公司之資本出資人民幣110,000,000元，並將持有合營公司的44%權益。投
資者將以現金出資人民幣140,000,000元，並將持有合營公司的56%權益。
本集團現為重慶市永川區之供水營運商。該項目代表本集團進一步擴展於重慶市
之供水業務並加強於區內之協同效應。

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219 : GS(14)@2018-12-18 19:50:24

本公佈乃由本公司自願刊發。
於二零一八年十二月十八日，買方（其為本公司之全資附屬公司）與賣方訂立該協
議，以收購目標公司之100%股權，所涉及之代價為人民幣180,000,000元現金。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，賣方為獨立第三方。
目標集團主要在中國湖北省漢川市經濟技術開發區從事供水及污水處理業務。目
標集團的設計每日供水規模約為22,500噸及設計每日污水處理規模約為45,000噸。
本集團現時為湖北省內多個地區提供供水及污水處理服務。本公司認為，收購事
項將能進一步加強本集團在湖北省的供水及污水處理業務以及加強區內之協同效益。

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220 : GS(14)@2019-04-04 11:03:16

6136 sell 29.52% @$2 to 855

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中國水務混凝土專區(擬定)

1 : GS(14)@2012-12-18 00:18:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121217490_C.pdf
茲根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）第13.09(1)
條發表本公佈。
中國水務集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事會（「董事
會」）謹此宣佈，本公司正在探求以分拆方式，將其混凝土生產業務於聯交所主板
獨立上市之可能性。
本公司已根據上市規則第15項應用指引，於二零一二年十二月十七日向聯交所遞
交分拆建議以供其考慮及審批。
由於分拆建議尚屬初步階段，故尚未作出有關上市申請，亦未取得相關監管當局
之批准。建議分拆及上市會否落實，以及聯交所會否批准均屬未知之數。股東及有
意投資者於買賣本公司證券時務請小心審慎行事。
本公司將於適當時遵照上市規則就建議分拆另行發表公佈。
承董事會

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2 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-18 17:06:54

混凝土值錢嗎?

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3 : greatsoup38(830)@2012-12-18 23:50:33

2樓提及

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混凝土值錢嗎?

業務其實唔算好大，都是買水務項目順便多樣生意咁，他有d工程、又做水廠都用上呢d野

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4 : VA(33206)@2013-03-02 22:42:14

香港文匯報訊（記者 黃子慢）中國水務(0855)昨日與亞洲開發銀行簽訂一億美元B類貸款協議，有關貸款共18間銀行參與，年期為6年，再加期權，但未有透露息率。另外，早前公司公佈有意分拆混凝土業務在港上市，主席段傳良指已開始前期準備工作，目前進展順利。

　是次貸款協議，中國水務指為雙方融資合作的另一組成部分，而早前2011年7月亞洲開發銀行已向公司提供一億美元A類直接貸款，即分兩期向公司提供總值二億美元的貸款。段傳良指將利用是次貸款於收購、改造、擴展和營運佈地中、小型供水系統，以改善二、三線城市的供水能力及效率。

平均水費加幅約30%

　段傳良續指，一般城市平均每3至5年會將水費上調一次，每次平均加幅約30%。而目前已有3至4個城市完成聽證會，待政府批准加價。

　另外，他強調公司現時資金充裕，除了得到亞洲開發銀行融資外，亦一直得到本地銀行支持及政府的補貼，預計公司未來數年投資於業務的金額不會低於一億美元，並會尋找合適的併購項目。

http://paper.wenweipo.com/2013/02/02/BN1302020004.htm

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5 : greatsoup38(830)@2013-03-03 10:50:19

盤生意唔算好大，但佔資本好多

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6 : GS(14)@2014-07-05 11:33:34

855 入直路

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7 : GS(14)@2015-09-20 00:11:08

出埋A1 form

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8 : 太平天下(1234)@2015-09-20 23:22:53

greatsoup在7樓提及

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出埋A1 form

好有拉雜成軍feel

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9 : GS(14)@2015-09-22 00:52:33

呢隻亂來

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10 : GS(14)@2015-10-07 01:04:45

分拆進程

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北控水務(0371，前運亮國際、IFTA Pacific、上華控股)專區

1 : GS(14)@2014-08-24 23:02:26

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5822\\r\\n前專區

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2 : GS(14)@2014-09-14 13:03:12

盈利增4成，至4.5億，重債

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3 : simonwor(34306)@2014-10-04 23:38:07

http://cn.reuters.com/article/bondsNews/idCNL3S0RY1ZY20141003

2014年 10月 3日 星期五 17:39 BJT
路透基点：北控水务集团B部分贷款提高至2.88亿美元--TRLPC

路透香港10月3日 - 汤森路透旗下基点报导，据消息人士称，北控水务集团的七年期B部分贷款从1.2亿美元增至2.88亿美元，增加一倍多，创亚洲开发银行(ADB)相关融资案的首例。

消息人士称，贷款在组建银团阶段时，ADB已获得董事会批准提高B部分贷款额，显示出银行参贷意愿热烈。ADB提供1.20亿美元的10年期A部分贷款。

唯一牵头行兼簿记行澳新银行在8月中旬展开筹组一般银团。另外12家银行参与，澳新银行承贷2,950万美元。

五家银行为牵头行，各承贷2,950万美元：三菱东京日联银行、Bank of the Philippine Islands、工银亚洲、荷兰合作银行、以及永亨银行。

国民银行及青空银行分别承贷2,500万及2,000万美元，担任主办行，另有五家银行担任安排行：印度国家银行(SBI)承贷1,600万美元，彰化银行及韩国外换银行各承贷1,500万美元，新韩银行及合作金库各承贷1,000万美元。

贷款将于10月9日在香港签订。

此次贷款在第五年末时，有两年期的认沽期权，最高综合收益为235个基点，利率为伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)加码200个基点，平均期限为4.25年。

贷款资金将用在中国境内的多个项目上。

2011年3月，北控水务曾签署13亿港币(1.68亿美元)的五年期俱乐部贷款，当时有四家银行参贷，分别是星展银行、中国农业银行、汇丰和恒生银行。贷款利率较香港银行同业拆息加码205个基点。

借款方为北京控股有限公司旗下水务企业。(完) (编译 王丽鑫； 审校 蔡美珍)

© 路透 2014 版权所有

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4 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-05 12:34:30

http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128.htm

北京電視臺推出北控水務專題報導

（香港，2014年11月28日）近期，北京電視臺財經頻道《科技讓生活更美好》欄目對北控水務集團（以下簡稱"集團"）建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目進行了專題報導。在這一全長7分鐘的專題報導中，主要從地下污水處理的項目建設進展、海水淡化的工序環節等方面進行報導。

此次專題報導，不僅是權威媒體及政府部門對集團建設運營的稻香湖再生水廠項目及曹妃甸海水淡化項目的認可，更是對集團在水科技創新的一種認可和鼓勵。通過本次專題報導，不僅讓社會公眾對集團項目有了直觀的瞭解，而且也增強了集團在市民中的認知度，提升了集團的品牌影響力。

視頻
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141128_video.htm

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5 : Ten-Bagger(52111)@2014-12-10 16:49:56

新項目
http://www.bewg.com.hk/big5/news/press/p141208.pdf
北控水務近期獲新增水量設計規模 104.5 萬噸/日

(香港，2014 年 12 月 8 日) 北控水務近期簽署 10 個項目合同，項目分別為：
1.安寧工業園區 2 座廢水處理廠 BOT 項目，分別為草鋪污水處理廠和麒麟污水處理廠
草鋪污水處理廠總設計規模為 4 萬噸/日，近期建設規模為 1 萬噸/日；麒麟污水處理廠總設計規模為 2 萬噸/日，近期建設規模為 0.2萬噸/日。兩廠特許經營權均為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

2.日照市嵐山區污水處理廠一期升級改造項目和二期擴建 BOT 項目
該水廠設計規模為 4 萬噸/日，其中一期規模 2 萬噸/日和二期規模2 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

3.江蘇省淮安市盱眙縣城東自來水廠 BOT 項目該自來水廠總規模為 20 萬噸/日，其中一期 6 萬噸/日，二期 6 萬噸/日、三期 8 萬噸/日。特許經營權期限為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

4.鞍山永寧污水處理廠二期 BOT 項目
該水廠污水設計處理規模為 10 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日開始起計。

5.屏山新縣城污水處理廠委託運營項目
該水廠污水設計處理規模為 5000 噸/日，委託運營期為 5 年，自項目試運營完成之日開始起計。

6.盤錦市第三污水處理廠一、二期 TOT 項目
該水廠污水總設計處理規模為 10 萬噸/日，其中近期為 5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。

7.銀川第九汙水處理廠 BOT 項目
該水廠污水總設計規模為 5 萬噸/日，其中一期為 2.5 萬噸/日，二期為 2.5 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自項目商業運營日起計。

8.Alpha Luck Limited 股權收購項目
集團收購 Alpha Luck Limited（Alpha Luck）80%的股權。Alpha Luck持有設立于廣西壯族自治區行政轄區內 5 家水務公司，該 5 家項目公司均分別運營 1 個水務項目，污水總設計規模為 15 萬噸/日。其中，2 個項目均有二期擴建項目，擴建設計規模為 10 萬噸/日。

9.濟源市第三水廠 BOT 項目
該水廠設計規模為 15 萬噸/日。特許經營權為 30 年，自《企業法人營業執照》簽發之日起計。

10.濟源市城市供水股權合作項目
集團與濟源市國有資產監督管理局、濟源市金水源事業有限公司簽訂股權合作協定，協定規定三方在濟源市共同出資，組建濟源北控水務有限公司。現有供水規模 9 萬噸/日，其中第一水廠 3 萬噸/日，第二水廠 5 萬噸/日，克井鎮水廠 1 萬噸/日。

截至 2014 年 10 月 30 日，集團已獲得新增水處理規模約為 276.09 萬噸/日。

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6 : greatsoup38(830)@2015-02-03 09:24:08

1.同私募合作入股1250搞光伏

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7 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-07 21:51:19

哈哈......入股原因嗎

北控水務集團入股金彩控股

(香港，2015 年 2 月 6 日)由於電費是水廠運營中最大的成本開支，約占運營成本 40%-50%，北控水務集團（以下簡稱“集團”）一直致力於通過提高運營設備效率和優化工藝來降低電量的消耗；或通過新能源等方式來降低電費的支出。在國家 2013 年出臺《國家發展改革委對於發揮價格杠杆作用促進光伏產業健康發展的通知》（發改價格[2013]1638 號）後，集團認為分布式光伏的補貼是降低電費支出的一種有效方式。在集團反復調研和論證後，計畫分期投資 10 餘億港幣對現有運營水廠及未來新增水廠進行分布式能源改造。基於協同效應及專業性的考慮，集團入股金彩控股（以下簡稱“金彩”），通過投資專業光伏帄臺，既降低水廠電費支出，同時又增加集團的投資收益和資本收益，最終為集團和股東創造更高的綜合回報。

此次投資價按金彩淨資產作價，集團總共投資約 14 億港幣，兩年分 5 期投資，本次投資金額約 4 億港幣。金彩由其引進的資深專業團隊來經營和管理。

此次投資是基於集團主營業務基礎上的商業模式創新，在風險可控的情況下可充分發揮集團的資源優勢和協同效應為集團創造更好的收益。同時，北控水務集團將繼續堅定不移的按照其戰略定位和發展
規劃大力發展于水務及相關行業。集團管理層一直認為：水務行業已經成為中國未來最具發展前景的產業之一。在國家多項利好政策下，集團將把握中國水務市場大發展的時代機遇，堅持發揮集團的專業化優勢，積極推動中國的水務環保行業邁上新臺階。

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8 : greatsoup38(830)@2015-02-08 12:34:11

搞光伏呢個原因好好笑

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9 : Banana Republic(1499)@2015-02-08 12:50:36

光伏看来是大茶饭行业，不少央企冲入去揾地盘。

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10 : 陌生人(53760)@2015-02-09 00:12:32

371買殼的問題係公司剛剛才可以以盈利cover新項目投資！
唔明白為何不用392去買殼，因為371負債太高，若再搞新行業恐怕吃不消吧！

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11 : GS(14)@2015-02-09 01:21:28

一定是392不想太雜吧

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12 : Ten-Bagger(52111)@2015-02-09 07:33:13

我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做

雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....

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13 : Banana Republic(1499)@2015-02-09 08:55:51

都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。

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14 : GS(14)@2015-02-10 00:27:49

Ten-Bagger在12樓提及

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我看了那也覺得好笑
大概這有藉口由371去做

雖154都未搞起，大約近年392已叫定了4大方向
當年又曾將光伏賣回呀媽到
不過其實這系都興殼，以前買371，154都是
而且1250資本運作味道更濃.....

呢隻真是睇到人、錢、背景一齊來

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15 : GS(14)@2015-02-10 00:28:10

Banana Republic在13樓提及

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都系围内乘机炒起骨水。记得当年371也是，一买壳炒到上天，之后跌到阿妈都吾认得。

隻隻都是抽水搞大茶飯圈地

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16 : greatsoup38(830)@2015-03-30 16:58:27

盈利增45%，至8.9億，重債

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17 : GS(14)@2015-05-10 14:39:47

盈警

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18 : greatsoup38(830)@2015-08-05 14:01:07

2015-08-04 HJ
金彩變身北控潔能 業務較實際   

北控系分別收購兩殼，日前公布同時改名，正峰改為北控醫療健康產業集團（02389），金彩控股則改為北控清潔能源集團（01250），以反映兩者業務的轉變。兩者雖同是北控系，但正峰直屬北京建設（00925），金彩則直屬北控水務（00371）。儘管最終控股仍是北京市政府，但策略則有別，條件不同，表現有異。

正峰向醫療健康產業進軍，近期的發展，已購入北京一間專業高科技公司，又購入北京核心地段土地16.1萬平方米，代價4.08億元。7月的消息，是與上海上市的江河創建訂立戰略合作框架協議，擬設立聯營公司，資本不多於1億元，各佔50%，以合作投資於醫療健康產業。

北控水務的入主金彩，並非向大股東購入股份，而是認購大量新股，並引入其他基金投資者，已於5月完成首次認購，金彩已集資11.25億元，另有優先股於兩年內認購，在全部完成後，金彩可集資37.5億元，其中北控水務提供14億元，在兌換優先股後佔股權34.95%。原先佔75%的大股東股權已攤薄至4.73%，其餘小股東則攤薄至1.58%。

金彩的業務現為捲煙包裝的設計及計劃，將發展清潔能源的開發光伏項目，經與山東及內蒙古合作夥伴協商，計劃在2015至2017年共同開發25座併網太陽能發電站，裝機容量1500兆瓦，並開發分布式太陽能發電站裝機容量200兆瓦，估計總投資138.4億元，其中30%以內部資源支付約41.52億元，其餘70%以銀行借貸支付，這是以佔項目全數計算，如佔股權並非100%，則數字有別，可見配售集資已考慮發展的需要。

北建買殼手法高明

北建由物流拓展至醫療健康，北控水務則由水務拓展至光伏業務，都是業務的發展，但均選擇買殼，相信是使業務獨立發展，但看來北建的手法較遜，入股正峰投資4.72億元，已將北京土地注入套回4.08億元，買殼的實付代價僅6400萬元。

事實上，北建的財務狀況非佳，已引入外資參與物流業的發展。投資於醫療健康產業，範圍甚大，包括藥物研發、醫療器械、醫療及護理服務，以至醫療產業園，規模可大可小。但以現有公布計劃看，只涉及三幅土地，其中兩幅仍待落實。而北控水務建議認購金彩股份時已披露龐大發展計劃，而認購的集資足以應付發展，雖則引入基金投資，而所佔金彩的股權仍達34.95%。

北建入股正峰後，其股價並無表現，直至4月踏入「大時代」，以及5月公布業務詳情及計劃，股價升至高位1.53元，較北建的入股價50仙升206%，而現價為77仙。至於北控水務認購金彩價為79仙，較當時股價1.4元折讓43.57%，因1拆10影響，其後升至5月的1.92元，較之前的1.4元只升37%，計及拆細，突升12.7倍，北控認購價應為7.9仙，但近日的活躍程度，則以金彩較遜。有說金彩是為賣殼而上市，目的已達，似乎持貨者仍未放棄，現價約1.05元，與2013年7月以8.2仙（拆細後）比較，升幅為11.8倍。

正峰交投稍活，是曾經兩次配售，且原日大股東仍待候高沽，市場貨源充足，但具概念，有資金入市仍可炒起。金彩貨源少，反而使資金未敢入市，因原日大股東意向不明。其實兩股均具投機味，但正峰業務無透明度。金彩較為實際，而股價也是相當高！

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 金彩變身北控潔能 業務較實際

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19 : greatsoup38(830)@2015-09-02 00:47:56

盈利增75%，至7.6億，重債

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20 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:34:27

2015-11-10 HJ
北控潔能轉型明年見真章  

北控水務（00371）去年底以認購新股方式收購金彩控股（01250），交易於5月完成，並已改名北控清潔能源，業務拓展至光伏發電相關業務，上周剛完成發行第一批優先股，認購者包括北控水務及其多位董事和中信投資基金等。

第一批優先股約95億股，認購價7.9仙，集資7.5億元。5月初已完成發行普通股及優先股，集資11.1億港元，每股認購價同為7.9仙，該定價適用於已同意於未來兩年認購的優先股約237億股。

力拓光伏 融資完成

北控水務「買殼」，一開始便作出集資安排，於今年6月底已有現金約11.8億元，於11月初，已與一銀行訂立融資協議，於兩年內獲貸款最高為20億元，連同發行第一批優先股的7.5億元，目前可供運用資金約39.3億元，但期內亦訂立多項收購股權及設備等開支約12.3億元，全部支付後，可運用餘額約為27億元，計及未來兩年發行優先股集資18.7億元，即安排可運用資金約45.7億元。

轉型之初，已有計劃於2015至2017年的3年開發光伏發電共1700兆瓦，總投資約168.8億元，預算70%借貸，30%資金由內部資源支付，相當於50.6億港元；今年8月表示50兆瓦建設中，全年將安裝500兆瓦，該等項目位於河北蔚縣，自主開發，是今年2月框架協議的部分，該協議是計劃於2015至2020年開發3000兆瓦，但以政府批准作實。

北控潔能手頭的框架協議，除河北蔚縣外，還有山東微山政府，計劃的光伏項目1500兆瓦於2015至2019年完成，總投資約165億元，該框架協議由北京倍思泰科（北控水務的合作夥伴）與政府訂立。

集團又與北京萬源訂立備忘錄，北京萬源則已與地方政府訂立項目框架協議，計劃發電規模不少於700兆瓦，總投資約77億元。上述的計劃是框架協議，有待落實，發展項目亦要當地政府審批，可能分期批出，還有是若干項目可能有合作夥伴，實佔權益比例有待磋商。

在北控潔能立場，自然希望持續發展，雖然興建光伏發電站只需一年，但物色項目及籌備建設費時，現在的安排可能是3至5年後的發展；另一方面，今年內將完成500兆瓦，明年起將有現金回流，可供未來發展。北控潔能的策略是有備而戰，可從容發展，反映北控水務拓展光伏發電的決心。

巨量解禁股左右前景

近年光伏發電設備成本下調，經營者可獲較高回報，政府過去對此業補貼，消息指明年起擬調低電價5.6%，並於2020年前持續降低，相當於2016年基準再降15%，消息尚待證實，但光伏相關股份已應聲下跌。其實電價下調消息早在流傳，北控水務大事發展應有心理準備，特別是其認購成本僅7.9仙，以投資立場，仍然相當划算。

北控潔能今年6月高價為1.92元，7月跌至0.485元，現價0.71元，但成交不多。截至最近，已發行普通股約174億股，但新認購的由5月起一年內禁售，實際流通量約32億股，其中前大股東佔22.8億股（曾於9月離任董事時沽出7000萬股），未來的股價或將由前大股東的意向所左右，直至明年5月將有142億股（包括北控水務的53億股）解禁，屆時股價會見真章，看當時光伏市場氣氛而定，應注意的是，大量的解禁股份成本均為7.9仙，現已升值8倍，但股價是偏高，除非續有計劃而加速發展。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控潔能轉型明年見真章

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21 : greatsoup38(830)@2015-12-10 01:05:35

印股買對手

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22 : greatsoup38(830)@2015-12-20 11:57:24

2015-12-15 HJ
北控水務呈放緩難看好   

北控水務（00371）獲母公司北京控股（00392）注資，股價稍升即跌，大市疲弱是因素，而注資的效益並不明朗，也是原因。注資的特點是毋須動用現金，只以發行新股支付，而且作價較市價有若干溢價。

北控水務同意收購金州水務全部權益，代價15.08億元人民幣，相當於18.24億港元，將發行新股約3億股支付，每股作價6.08元，較股價溢價3.1%，完成後北京控股所持北控水務股權由43.84%增至45.71%，因屬關連交易，有待獨立股東批准。

獲母注資股價照跌

金州水務為北京控股全資附屬公司，於江蘇、河南、上海及北京持有10個水務項目的控制權或少數股東權益，各項目的總處理能力為每日171.1萬噸，包括營運中項目處理能力115.4萬噸及在建項目處理能力50萬噸，另有5.7萬噸處於準備階段。

金州在2013年獲稅後純利為619萬元人民幣（約749萬港元），2014年純利為450萬元人民幣（544萬港元），較上年減少27.3%。2014年底資產淨值5.28億元人民幣，相當於6.39億港元，以代價15.08億元人民幣計，收購P?B 2.85倍，收購P?E按2014年計為335倍。

收購代價是雙方磋商，並無估值，但指出2013年及2014年業績並不包括北京市第十水廠（即在建項目每日處理能力50萬噸），原因當時依然處於在建階段。收購P?E 335倍實在驚人，但計及未來，或有較大變化。

北控水務認為，收購有利於擴展核心業務，因日後管理該等項目，可帶來協同效應，估計未來將帶來經營現金淨流入，惟文件未有提供當時的財務狀況以及北京市第十水廠何時完成。在6月底，北控水務的淨借貸權益比率為1.14倍，因收購發行新股，權益增加18.24億港元，使淨借貸權益比率降至104.6%，但未計及當時的可能借貸。

似乎以發行新股收購是划算，但資料不詳，難以估計利潤，無疑因發行新股而使每股資產淨值達2.03元，增加6.8%，而收購的業績不詳，可能攤薄每股盈利約3%。

北控水務的業務增長較為強勁，全賴項目持續有相當增長，2013年底該集團項目的每日總設計能力為1670萬噸，2014年底為2015萬噸，增長20.6%，於2015年6月底為2199萬噸，只較2014年底增加9.1%，增幅明顯放緩，計及金州完成收購後應為2370萬噸，亦只較2014年底增長17.6%，相信是北京市第十水廠尚未完成也急於注資，以強化總設計能力的數據。

總設計能力中，包括在建及未投入營運項目， 中國項目於6月底已營運的佔57%，在建項目佔43%，分別增加8.2%及10.8%，這是發展進度問題。在建項目的建造亦可提供收益，建造的業務業績上半年所佔比重是32.7%，而污水及再生水處理則佔51.4%，供水服務只佔10.6%。總設計能力是包括污水處理、再生水處理及供水服務，以前兩者為主，毛利率最高，達65%，供水毛利率僅60%，建造毛利率（BOT）雖然只是24%，但規模較大，可以提供相當貢獻，因而在建項目對業績有一定幫助，除了收購已完成項目外，發展項目必經建造階段，在建項目不宜忽視，是未來業績關鍵。

應注意的是，中國營運中的污水及再生水處理，每日設計能力是875萬噸，平均每日處理比率82%，為685萬噸，實際每噸收費1.28元，較上年的1.27元微升0.01元，上半年實際處理12億噸。該等處理費多有合同定價，於適當時候才獲調整。

收購成本高「拖後腿」

經營水務的特點是資本密集行業，例如BOT項目，必須投資建造，獲得若干年經營權，而對外的建造應收款賬齡特長，6月底超過一年的應收款已達68億元，還有應收合約客戶款98億元，以及預付款項、按金及其他應收款66億元等，只是其中部分。預期對資金需求仍然殷切，作為控股公司的北京控股，亦體諒其財務狀況，收取新股作為代價，避免其債務過分沉重，市場早已憂慮北控水務有配售集資的需要，至此暫時可以釋疑。

北控水務是龍頭企業，持續發展可以預期，但基數已大，且收購成本較高，發展步伐將會放緩，雖然業績仍有好增長，但均涉及非經常性項目，過去市場接受較高P?E，預期未來將逐漸降低。北控水務買殼發展清潔能源，偏於光伏發電，於成熟後，或有利於北控水務，基於國策支持，今年仍跑贏大市，但水務有放緩之勢，不期望過高。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控水務呈放緩難看好

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23 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:32:48

http://www.gmtresearch.com/research/newsletter-8/



Beijing Enterprises Water

In similar fashion to Noble and AirAsia, BEW fails to generate profits backed-up by cash inflows. Based on the company’s disclosure, it generated just HK$738m in operating cash flow (OPCF) in 2014 relative to a debt burden of HK$23.5bn, a debt/OPCF multiple of 31.8x. The global average is just 3x and anything over 5-6x is generally regarded as problematic. As such, by this metric BEW is insolvent.

This lack of OPCF is disguised by BEW’s complicated accounting and limited disclosure. Firstly, BEW reclassifies interest expenses in the financing portion of the cash flow statement instead of the operating section which inflates OPCF. Secondly, owing to financial asset modelling, capex is reclassified as a receivable which means it is moved into the working capital section of the cash flow statement. This has the effect of lowering OPCF. However, the Group fails to disclose capex and so we are unable to adjust the numbers.

BEW used to disclose OPCF in the Management Discussion and Analysis section of its interim and annual reports but ceased doing so in 2013. When pressed as to why they had removed it, management told us that the disclosure was not mandatory. However, since the publication of our report, a number of sell-side research houses have issued an updated data series with numbers for 2014. Either these analysts have worked out how to reconcile OPCF from the financial statements (which we think unlikely) or the Group is giving selective disclosure (which is illegal). Ironically, while this number (assuming it is correct) might suggest the company generates some OPCF, it is still inadequate to service current debt levels.

In the following table, we detail OPCF as disclosed by BEW. In 2014, the Group generated HK$1.8bn in OPCF (under its definition) which implies a debt/OPCF multiple of 12.7x – worryingly high. However, we need to subtract interest expenses from BEW’s definition of OPCF, which leaves us with just HK$738m, a debt/OPCF multiple of 31.8x. By comparison, we believe that BEW should generate around HK$4.3bn OPCF in order to service its debt, assuming a debt/OPCF multiple of 5.5x.
Figure 3: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig3
So where has all the OPCF gone? BEW is fairly open about its construction profits being an intercompany transaction and failing to generate any OPCF on a consolidated basis. However, we would have expected OPCF to come in at around HK$1.4bn when adjusting for this, 90% higher than the reported number of HK$738m. In order to calculate this number, we took the operating profit before changes in working capital from the cash flow statement and subtracted interest expenses, tax and BOT construction profits, as shown in the table below.
Figure 4: BEW’s Operating Cash Flow: 2009-2014

Fig4
We believe that in addition to construction profits, wastewater concession profits are also not backed-up by OPCF. BEW’s complicated accounting interpretation, IFRIC 12, makes it quite clear that it has the ability to recognise future concession cash flows as profit. Normally, we would expect this to be presented as finance or imputed interest income in the financial statements and shown on the front page of the income statement. However, it is a bit of a struggle to find imputed interest in BEW’s financial statements; it’s almost as if they don’t want us to see it. In Note 6 on page 117 of the annual report, BEW details its revenue breakdown, as shown below. The asterisks direct us towards a further note two pages later in which it is revealed that “imputed interest income under service concession arrangements amounting to HK$1,186m (2013: HK$701) is included in the revenue derived from “Sewage and reclaimed water treatment services” and “Water distribution services” above.”
Figure 5: Note 6 to BEW’s Financial Statements

Fig6
BEW’s large and growing deferred tax liability also supports our theory much of profits are not cash-backed. Governments do not charge tax on accounting profits booked today but on cash profits as and when received. If the tax recognised on the income statement is larger than the tax actually paid in the cash flow statement, then a deferred tax liability is established. As such, we can infer that the profits presented to the tax authorities will have been much lower than that presented in the financial statements. BEW’s financial statements reveal that its cash flow tax paid averaged just 45% of its income statement tax over the past three years suggesting that around 55% of profits are theoretical.

Even this may overstate the real picture. We suspect that BEW is paying tax on its construction profits as the Group needs to set up a separate construction subsidiary in order meet the requirements of its complicated accounting interpretation, IFRIC 12. If so, then its underlying operating concessions are not paying that much tax and are, therefore, just not that profitable. This supports the findings of our analysis of the local filings of its Chinese operating concessions.

Irrespective of the accounting, the key issue is that the Group generates OPCFs which are a fraction of reported profits and these are insufficient to support its existing debt burden. This leaves BEW entirely reliant on banks and the capital markets to finance its capex and maturing debt. Should market participants begin to understand that BEW is over-leveraged, its borrowing costs could rise significantly. Should markets decide not to extend any additional funds to BEW, it will quickly default. We derive a target price if HK$0.95/share which is 50% of book value, some 80% below the current share price.

For more information on Beijing Enterprises Water, please watch our short video…
Figure 6: BJ ENT WATER: Hiding Behind the Numbers




Finally, our report on BEW has prompted some questions which we address below:

GMT Research published a report on 6 January 2016, raising doubts on BEW’s accounting treatment measures similar to those in the WSJ on 16 December 2015. We think the report contains several inaccuracies.

Inaccuracies? No. Difference of opinion? Yes. We have yet to hear of any inaccuracies in our report.

Like the WSJ article, GMT article focuses on the IFRIC accounting treatment adopted by BEW, and includes five major sections:

Err…no, the analyst has just cherry-picked the parts of our argument that he’d like to comment on. What about addressing the lack of operating flow, principal versus agent contractor, other dubious imputed interest income, overdue receivables/loans, forex debt exposure, deferred tax liabilities, declining profit indicated by local filings of concessions, etc.?

1) While GMT believes BEW follows IFRIC strictly, it also asserts that IFRIC 12 is “an ill thought-out accounting interpretation”. We do not think that GMT has standing to criticize the International Accounting Standards Board (IASB).

Calm down. Size isn’t everything. Just because we’re not large doesn’t mean we can’t question IASB. Maybe the analyst should explain why IFRIC 12 is such a great accounting standard instead of simply deferring to authority? Bodies such as the IASB need to be challenged by independent research providers such as ourselves, regardless of size. It’s the strength of argument that matters. It would be nice if the sell-side was a little more circumspect in its analysis instead of repeating management verbatim.

2) Subjective determination of fair value of construction revenue – same argument as in WSJ article.

And the point is here? There are no factual inaccuracies in questioning whether a 25% construction margin is appropriate. It’s a bonkers crazy margin for a simple concrete pouring exercise. As we point out in our report, it is questionable whether BEW meets the agency contractor definition. As such, maybe it shouldn’t recognise any construction profits at all?

3) Also the main argument: GMT adjusted for the non-IFRIC 12 earnings by deducting BOT construction revenue and imputed interest income (GMT thinks they are both not cash-based), and sees BEW’s adjusted net profit as 33% of reported net profit in 2014 (67% less)….

…GMT deducts (1) GP from BOT construction, and (2) imputed interest income from EBIT to arrive at the non-IFRIC 12 EBIT. It argues that the two items are not cash-based but are based on profit recognition of future cash flows. We also have our non-IFRIC 12 EBIT for FCF calculation (DCF valuation part), and we recognize the practice to deduct the profit contribution from BOT construction to reduce the non-cash impact. However, we think the mistake made by GMT is that imputed interest income is actually cash-based. GMT has mistakenly deducted almost half of the operating earnings, in our view…

..As defined by the IFRIC 12 standard, imputed interest income is recognised during the operation period and can be seen as interest income on financial assets recognised, based on incremental borrowing costs. This is essentially an allocation of operating income.

No, our comments on imputed interest income are a supporting argument. The main argument is that BEW generates no operating cash inflows and cannot service its debt – this lack of operating cash inflow is self-evident and was not addressed by the analyst at any stage in his report. It is not that construction revenues are a non-cash item; they most certainly are a cash item in that they generate cash outflows. This is even worse than being a non-cash item.

If imputed interest income was a cash inflow item, BEW would be generating copious quantities of operating cash inflows. But it isn’t. This lack of inflows (after adjusting for capex, interest expenses, etc.) suggests that imputed interest is not cash-backed as we go on to explain.

While the analyst believes we have made a mistake, he does not offer any evidence to support his claim and, as stated earlier, the real problem is not the accounting interpretation but the lack of cash flow. Sadly he offers no alternative explanation.

4) Poor underlying organic growth for water assets, relying on acquisitions (the addition of new water plants) for growth…

…WWT operators rely on new capacity additions for growth. WWT plants are designed for full capacity utilization. When there are rising WWT needs, the companies start the construction of new plants. So there’s little growth in a single WWT plant utilization, and as a result, the revenue growth of WWT operators relies on the addition of new capacity and the tariff hike on operating water plants. That’s why the market is sensitive to the new capacity secured/additions of listed WWT operators, in our view.

The analyst essentially agrees that BEW can’t achieve organic operational leverage which is normally the most compelling reason to buy any company. Instead, growth is increasingly driven by acquisitions. We have never been fond of acquisition driven growth strategies given EPS sensitivity to consideration paid and the ability to manipulate future earnings by applying a different set of accounting policies. Maybe the analyst should have commented on the appropriateness of related party acquisitions and revaluations?

5) Over-indebtedness – same argument as in WSJ article.

Now, this is our main argument against BEW and yet the analyst has absolutely nothing to say on it beyond the eight words above. BEW had HK$23.5bn of debt by end-2014, rising to HK$27.7bn by 1H15. This suggests it needed at least HK$4.7bn of operating cash inflows in 2014 to service it (which is 5x debt/OPCF. The global average is 3x). However, we can only find HK$0.7bn of operating cash inflows in 2014 and these seem to have reversed to outflows in 1H15. Help me here. Does the analyst think that BEW is over-leveraged?

We think the report wrongly targets BEW and the whole China Environmental sector. In the first place, it finds “fault” with the companies, which are forced to adopt the IFRIC 12 accounting standard. We believe many investors have the same concern. We think the more accurate accounting method would be to deduct the non-cash construction revenue and base valuation on the cash-based earnings, without taking out imputed interest income (as interest income is cash-based).

The basis of the above argument has some merit. Strip out those items with are non-cash and then re-evaluate the earnings multiple. But why use the income statement where we clearly have disagreements. Why not instead base this analysis on the cash flow statement where there is greater disclosure? This would place the company on 59x 2014 PER. Unfortunately, there are no operating cash inflows in 2015 so far, which makes the multiple somewhat extreme.

What we recommend

We have a Buy (1) rating on BEW with a 12-month DCF-based target price of HKD7.60. The stock is trading at a 2016E PER of 14x, which we see as undemanding, based on our 28% EPS CAGR for 2014-17E. We believe the recent 20% correction has created a good entry point, especially before BEW completes the municipal water market consolidation and achieves a positive FCF as we expect in 2017-18. The main risk would be equity dilution, as we forecast BEW’s net-debt-to-equity ratio to rise to 155% by end-2015 and 173% by end-2016.

So, buy a stock because it has fallen 20% but can only grow via acquisition, is already heavily geared and can’t fund its debts. I guess we have a different approach. Never mind, he’re a little video for you…

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24 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:03

http://webcache.googleuserconten ... zh-TW&ct=clnk&gl=hk
給
中資污水處理公司的運營帶來幫助的不僅僅是中國對環境保護所做的承諾，會計方面存在的迴旋餘地也是其中一個因素。對於北控水務集團有限公司(Beijing Enterprises Water Group Ltd., 0371.HK, 簡稱﹕北控水務集團)的投資者來說，這樣的會計處理方法會給他們的投資造成負面影響。

過去三年，北控水務集團在香港上市的股票上漲了近兩倍，主要受地方政府通過該公司修建污水處理站的推動。在許多情況下，北控水務集團負責修建污水處理站，擁有30年的經營權，然後把這些站點轉交給政府。

然而在這些污水處理站開始運營之前，北控水務集團就已經立刻計入了利潤。根據國際會計規則，那些在建成和投入運營後由政府對收入做擔保的項目可以這樣提前計入利潤。

這樣做是為了讓項目在運營期間的利潤情況顯得更加平穩。但這樣做會造成一些扭曲，水務公司會藉此機會在前期計入利潤。很長時間以來，倡導公平價值會計處理方式的批評人士都認為這樣做會給虧損造成不公平的影響，但更令人不滿的地方在於水務公司有時會藉機誇大收益。

不僅如此，這個過程也是主觀的，包括了公司想象的部分，這樣做的一個方式是根據項目的資本支出來估算利潤。在建設一座污水處理廠時，北控水務集團會估算出一個建造收入和毛利潤率的“公允值”。

北控水務集團在其資產負債表上確認與建造收入等額的應收賬款。由於項目的未來收入得到政府擔保，該公司的處理方式類似於向政府放貸，期限為30年。因此該公司還公佈了應收賬款的利息收入，息率為估算值，就像政府會償還這些貸款一樣。這進一步充實了利潤。

投資者面臨的風險是，這種迴旋餘地使得該公司可以決定在最初的幾年計入多少利潤。例如，在2014年，北控水務表示，其建造-經營-移交項目的建造毛利潤率為24%，遠高於2013年的11%。

為什麼？該公司在文件中稱原因是“估值參數”的調整。

得益於這種會計處理，北控水務2014年這類項目的建造利潤較此前一年放大了六倍。這相當於截至6月份上半財年歸屬於股東淨利潤的26%左右，2013年全年這一比例為6%。

這類項目建設也給該公司收入帶來有力提振。北控水務集團的最新資料顯示，2015年上半年，來自這個來源的收入超過了運營水處理項目的收入。此外，截至6月底，來自這類特許協議的應收賬款相當於賬面價值的112%。

但是在過去十年的大部分時間裡，該公司經營現金流一直為負。北控水務集團很大程度上依靠借款來為項目提供資金。截至6月底，公司淨負債相當於權益的89%，遠遠高於2013年時的33%。

未來幾年，北控水務集團的利潤可能會下滑。2015年上半年，新項目數量同比銳減了71%。據大和(Daiwa)稱，水務市場可能已經開始飽和，2013年時，90%的中國城市已經在處理廢水。

目前，北控水務集團正在收購其他水務公司和項目，這是公司擴張的另一種方式。但由於其中部分項目已經過了建設階段，該公司不能計入高企的項目建設利潤率。這類項目建設利潤率過去給其收入和總體利潤帶來支撐。該公司可以計入已收購項目的經營收入，但是在給定年度中，這塊收入可能較少。

預計北控水務集團的收入和利潤最終將開始下滑。投資者應該提前仔細研究一番。

Abheek Bhattacharya

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25 : greatsoup38(830)@2016-01-14 09:41:32

http://www.media-outreach.com/release.php/View/1998
北控水務集團有限公司針對華爾街日報《中資水務 公司會計處理方法暗藏隱患》發表聲明

香港,中國 - Media OutReach - 2015年12月16日 - 針對華爾街日報《中資水務公司會計 處理方法暗藏隱患》一文,本文對我公司在香港會計準則下對建造- 經營-移交項目(以下簡稱「BOT項目」)的會計處理方法做一個闡述, 希望能幫助投資者加深理解北控水務的財務報表。


按照香港會計準則《建造合同》以及香港(國際財務報告注釋委 員會)注釋第12號《服務經營安排》規定,BOT項目在建造期需按照 評估公允值確認建造毛利。為謹慎處理,我公司BOT項目建造毛利率 需經協力廠商專業的評估師和審計師雙方一致確認並每年至少重新 評估一次,確保和同行業的毛利率的可比性,公司管理層無權擅自更改。


按照香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安 排》中規定,BOT項目在運營期的會計確認原則如下:對於保底水費 對應的初始投資部分應確認為長期應收款,於運營期按照實際利率法 確認利息收入,並將長期應收款進行相應的攤銷,當期水費收入與攤 銷金額的差額作為當期運營收入;非保底水費對應的初始投資部分確 認為無形資產,於運營期分期攤銷進成本。
page2image720

從項目整個週期來看,BOT項目建造期確認的毛利加上經營期確認 的利息收入和運營收入,與實際的水費收入是相等的。


綜上,本文認為,華爾街日報《中資水務公司會計處理方法暗藏 隱患》一文對我公司會計處理的分析存在諸多不當之處,容易將讀者 引入誤區。在此,本文予以澄清。


1、我公司的會計報表嚴格按照香港會計準則編制,所採用的會計 政策符合會計準則要求,每年均獲得國際四大會計師事務所的認可; 其中特許經營安排業務的會計處理嚴格按照香港(國際財務報告注釋 委員會)注釋第12號《服務經營安排》來執行,該準則於2008年1月 起強制使用,不僅我公司,所有擁有此等業務的香港上市公司均需按 該準則要求編制有關財務報表。


2、我公司對在建項目毛利率的確認保持一貫的謹慎態度,與同行 業比較,建造毛利率處於中等偏下的水準,而毛利率是經協力廠商專 業的評估師評估,和國際四大會計師事務所審計後方可確定的,管理 層無權擅自更改。


至於2014年評估的建造毛利率有較大提升,是因為2008年第一年 採用香港(國際財務報告注釋委員會)注釋第12號《服務經營安排》, 我公司按照與相關協力廠商國際專業機構討論的結果,採取了較為謹 慎的原則,將建築行業毛利率11%-12%作為確認依據,至2014年我們 重新評估時,經專業評估師評估和審計師審計,認為參考同行業水廠 建造毛利率進行評估參數修改將更加公允反映我公司的財務情況。


3、我公司根據香港會計準則按實際利率法在運營期確認利息收入,並不會導致進一步增加公司的利潤,只是按照準則的要求,在運 營期將水費收入區分為利息收入和運營收入來確認。


4、根據準則要求,我公司將在建BOT項目的投資作為經營性現金 流出。過去幾年水務行業始終處於高速發展時期,公司一直採取積極 擴張策略,在水廠建造投資上均保持較高水準,這也是公司經營性現 金淨流量為淨流出的主要原因。但我公司在運營水廠均為經營性現金 淨流入狀態,且每年保持穩定增長。


5、我公司一直高度關注在BOT水務項目上的投資數量和品質,並 於近年在此類項目上多有斬獲。相信在專業的技術和管理團隊下,此 類項目不僅在建設期,更多的是在將來運營期給公司的後續發展帶來 持續不斷的動力。此外,北控水務其他相關業務發展也會為公司帶來 強勁增長。


作為香港上市公司,北控水務將秉承一貫的態度,踏踏實實做事, 認認真真溝通,及時透明披露資訊,為股東創造更大價值。



公司商標

http://release.media-outreach.com/i/Download/4126


關於北控水務集團有限公司 (0371HK)

本公司在百慕達註冊成立為獲豁免有限公司,其股份在香港聯合交易所有限公司 上市。本公司之最終控股公司是北京控股(股份代號: 392)。本集團以"領先的 綜合水務系統解決方案提供商"為戰略定位,專注於以污水為核心的水務行業和 環保行業。


如欲瞭解更多資料,請流覽本集團之網頁,網址:http://www.bewg.com.hk


英文譯本僅供參考,中文版本和英文譯本倘有任何抵觸,概以中文版本為准。

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26 : GS(14)@2016-01-15 18:12:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160115/news/ec_ecl1.htm
北控水務反擊沽空機構質疑
  2016年1月15日

【明報專訊】北控水務(0371)財政再度受質疑。繼《華爾街日報》之後，沽空機構GMT早前亦發表報告，質疑北控水務的財務問題。集團昨發表公告反擊，指對於報告「深表遺憾和強烈譴責」，以及「嚴重質疑報告的獨立性、專業性和可信度」。另外，又質疑GMT對水務行業的了解，以及數據不準確。

短短兩個月，再有機構質疑北控水務的財務問題。沽空機構GMT早前發表報告，指控集團的財政出現問題，當中包括集團的經營業務現金流有誇大之嫌。就此，北控水務昨回應，指報告對於會計準則的理解錯漏百出，「基礎都是歪曲」；又指大量數據的來源不清晰且不準確，有「嚴重誤導投資者」之嫌。

另外，北控水務指報告對運營現金流的分析，亦出現諸多漏洞和邏輯錯誤，令其「現金流和負債率的結論嚴重偏離事實」。集團續稱，現時已正式啟動回購計劃，並於昨日回購50.6萬股，對「業務前景充滿信心」。

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27 : greatsoup38(830)@2016-02-15 21:42:03

2016-02-15 HJ
北控進軍歐洲遭看淡  

北京控股（00392）進軍歐洲環保業，股價升後急挫，創4年多來低位，市場對此反應強烈，單日波動之大，頗為罕見；大行看淡，引導沽貨，猴年首天大市急挫，其跌幅尤甚。

北控將收購以法國為總部的EEW及M+E全部股權，初步代價14.38億歐羅（約125.5億港元），該公司經營垃圾發電業務，在法國及鄰近國家擁有18個項目，去年處理廢物量440萬噸，在法國市場份額達17%，去年除稅及非經常項目後盈利6560萬歐羅，約5.72億港元。北控表示，將為該項收購引入其他策略性投資者，或出售相關股權逾50%，但將維持大股東地位。

擬售部分股權一舉兩得

北控目前透過北京發展（00154）經營垃圾發電，但規模有待擴展。北控認為今次收購可引進法國廢物能源利用技術及管理專業知識，這種可能性不容抹殺，但收購市盈率22倍，特別是產能利用率已達95%，去年業績增長330%，擔心增長潛力已發揮，未來增長空間受限，因而覺得收購代價昂貴。

收購後將出售股份半數或以上股權，旨在成為最大股東，不全資擁有應有其原因，全購代價是125.5億元，如作為最大股東只佔49%，代價只是61.5億元。北控去年中資產負債比率34%，如全購將推高至49%左右；若只當大股東，淨借貸比率約40%，但未考慮法國公司的債務，如佔51%便要把債務綜合，比率將提高；若只佔50%以下，不必綜合債務，現在北控只佔北控水務（00371）股權43.84%是一例子，毋須把北控水務債務綜合，如作綜合（即佔權51%），則比率將有相當程度的提高。因此，出售股權的計劃，是一舉兩得。

北控以市盈率22倍進行收購，是高是低，讀者心中有數，但計劃出售一半以上股權負擔減少，如說吃虧也減一半，對北控的影響不大。為什麼北控要遠赴歐洲收購，據報中國相關項目不多，特別是大型項目，因而向外發展，亦可能是趁勢引入先進技術，甚至可能是「指定任務」。話說回來，如市盈率22倍是昂貴，北控又將如何引入策略性投資者？當不能以低於成本價蝕讓，但如是「指定任務」，應有策略性投資者參與。

北京發展是北控成員，已由科技轉型至垃圾發電，但在培育期間，北控仍對其財務提供協助，未能作出大型收購，因而由北控主導。消息公布前，北控停牌，而北京發展繼續買賣，顯然收購與其無關，而北京發展當天急升26%，相信是憧憬把部分收購權益注入。北控表示，引入策略性投資者，暫時應與北京發展無關。

北京發展仍在拓展中，已協議的北京市海淀區項目快將完成，規模將擴大，目前市值不過是20億元，由於股權所限，北控所持的可換股債券仍未換股，待發展相當，適當時機相信北京發展的股本將擴大，甚至集資，既方便可換股債券換股，亦擴大股本以利發展，以現有條件看，除非安排複雜的股本調節，不可能收購法國公司股權。未來的展望，先看北京發展的進度而定。

從北控的策略看，不易估計，北京發展雖屬成員，但可以閒置不理，在協助轉型後，又無再一步行動，其前景由北控主導。最近北控透過北京燃氣認購藍天威力（06828）股份及可換股債券13.2億元，並售予藍天一個項目股權51%，作價1.52億元，同樣收取新股，理由是可獲參與發展藍天的現有天然氣項目的寶貴機遇。藍天去年底的資產淨值8.5億元。北控在藍天的最終權益為34.91%，看來是買殼的安排，可能為北京燃氣分拆上市鋪路。但是否有此必要，難以理解。

自高位跌55%或有反彈

北控的收購，除大行看淡外，評級機構標普亦把其列入負面觀察名單。以待進一步可能收購的業務及財務風險，北控是北京市政府旗下機構，雖兼顧國際評級，亦有其獨立的財務安排。事實上，收購後出售一半股權，對其財務影響不大；反而人民幣貶值對其影響程度應予注意。北控經營的收支以人民幣為主，資產亦位於中國，但以港元結算，把人民幣業績折為港幣入賬，難免有所影響。北控設有外滙波動儲備，如何處理，相信對股東權益有所影響。但股價已跌至33元水平，較去年高位跌去55%，儘管看好者仍應觀望，或有反彈只是短線，但已不宜過分看淡。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控進軍歐洲遭看淡

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28 : greatsoup38(830)@2016-04-04 01:34:13

盈利增95%，至17.6億，重債

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29 : greatsoup38(830)@2016-05-08 15:31:33

笑

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30 : greatsoup38(830)@2016-05-15 23:15:36

2016-05-10 HJ
北控能源短期受股份解禁困擾  

北控清潔能源（01250）計劃於北控水務（00371）旗下水廠興建分布式光伏發電站，前者股價曾急升8.5%，而成交不多，隨即回落，即日收市僅象徵式上升，翌日則大幅波動。

北控能源與北控水務訂立框架協議（仍待正式協議），北控水務將於其水廠提供合適的位置，包括廠區水池、屋頂、綠化地帶及其他閒置空地，用於北控能源分布式光伏發電站的投資、建設及營運。北控水務擁有水廠逾340座，位於中國19省、2個自治區、4個直轄市及葡萄牙。雙方同意在微網儲能及合同能源管理等領域展開合作。北控能源將向北控水務出售電能，北控水務已同意不會就項目與北控能源之外的其他方合作或獨自完成項目。

框架協議是互惠互利，符合雙方利益。北控能源正於山東膠州水處理廠建設1.5兆瓦光伏發電站，為集團第一個分布式光伏發電站項目，並表示積極尋求北控水務、北京控股集團及中信集團（均為北控能源股東）的分布式屋頂資源，此消息於3月底的年報透露，當時股價並無異動。分布式項目規模細小，但涉及場地及物業多，亦可集腋成裘，而且分布式項目較為靈活，可自主售電，對合作方亦有利，是可以發展的模式。北控能源雖定位為光伏發電，亦探索發展地熱發電、風電及水電業務領域，北控能源的光伏發電未有成績，已透露持續發展的策略，反映雄心萬丈。

北控能源2015年盈利3849萬元，按年增長33.8%，每股盈利0.27仙，減少70%，不派發股息。北控水務於去年2月注入資金認購大量新股，進軍太陽能業務，公司名稱由金彩控股改為北控清潔能源；而金彩的卷煙包裝業務仍然經營，而分部業績下跌14.6%。去年光伏發電業務已作出貢獻，但只限於配件買賣及諮詢服務收入，未有發電收益。

於去年底，北控能源自行開發、合作開發及收購的光伏發電站，總裝機容量約500兆瓦，主要位於河北、河南、山東及雲南等地，且將於2016年陸續併網。其中自行開發的河北蔚縣50兆瓦已於第一季完成併網。共同開發位於河北及雲南的三個電站，預期於今年上半年完工。

攤薄效應不容小覷

今年2月訂立兩項合作協議，收購位於河北兩個電站，各為30兆瓦，將於3月及6月併網發電。換言之，2016年併網發電項目至少為560兆瓦，將可獲相當售電收益及補貼收益。因各發電站分期併網，不易推算收入，但值得注意的，其發行股數龐大，且未來兩年仍將發行可換股優先股。去年每股盈利0.27仙，是按加權平均股數140億股計，實際已發行174億股，計及可換股優先股的攤薄（去年起持續三年發行），則每股攤薄盈利只有0.12仙，用於計算攤薄每股盈利的加權平均數329億股。預期北控能源今年盈利大增，而計算每股盈利也持續增加，將影響其P?E，以股價0.3元計，往績P?E 111倍；按攤薄盈利計，P?E 250倍，去年未有發電收益，未能作準，而攤薄的影響不容忽視。

目前的北控能源仍在炒概念，去年2月轉型時，業務計劃目標是2015至2017年共開發1500兆瓦地面發電站及分布式發電站200兆瓦；現在看來只是稍為延後，去年底在開發中容量已達500兆瓦，並已與多方協議，潛在發展項目超過2000兆瓦。至於分布式項目，仍待各方協議，才定發展容量。

國企背景長遠看好

於去年底，北控能源淨現金7.85億元，未來兩年將發行可換股優先股集資15億元，去年底及今年初已安排銀行融資30億元，足可支付未來發展，其策略是發展項目與發展資金同時安排。未來的分布式項目，仍待與北控水務的洽商，進一步安排是與北控控股及中信股份的可能合作。

去年2月轉型，股價搶升至1.92元，已證實是對概念過分憧憬，今年低位0.3元於昨天創出且急跌37%，因另一批優先股發行，且換股後將有84.9億股的禁售已終止，該等成本每股僅7.9仙，擔心大量沽貨，以致昨天交投大增。

光伏發電的確具前景，而國策已對此業作出修訂，短期雖受高成本、限電、補貼延遲及用地模糊等問題影響回報，而光伏系統成本不斷降低，可減少對補貼的依賴，長遠仍然樂觀；但僅限於資本雄厚的集團，北控能源是國企之下，具備優勢，仍可長期看好，而短期偶有波動，似是投機，實際看禁售解禁的沽售情況而定，不宜忽略。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 北控能源短期受股份解禁困擾

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31 : GS(14)@2016-08-01 04:29:15

買不成垃圾

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32 : GS(14)@2016-08-08 02:11:56

新債

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33 : greatsoup38(830)@2016-08-14 04:11:24

bonds

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34 : GS(14)@2016-08-30 17:11:06

盈利增45%，至12.4億元，重債

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35 : jacky852(28807)@2016-10-30 00:43:39

為什麼它折舊和攤銷只有2 億這麼少?

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36 : GS(14)@2016-10-30 11:25:19

拖長折舊期

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37 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:34:23

greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

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38 : GS(14)@2016-10-30 13:41:50

jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

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39 : jacky852(28807)@2016-10-30 13:49:34

greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

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40 : GS(14)@2016-10-30 14:28:18

jacky852在39樓提及

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greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

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41 : GS(14)@2016-10-30 14:28:57

所以他只有應收，沒有固定資產，自然折折舊就非常少了

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42 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:32:39

greatsoup在40樓提及

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jacky852在39樓提及

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greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

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43 : jacky852(28807)@2016-10-31 00:35:20

greatsoup在40樓提及

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jacky852在39樓提及

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greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

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44 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:18:36

jacky852在43樓提及

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greatsoup在40樓提及

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jacky852在39樓提及

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greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

我明白，但他Operate 用左個靚手法入帳，何況他近期都好少用BOT

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45 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:25:03

他的Build 其實是變成是對地方興建固定代支款，所以是應收款，Run 自然是別人的固定資產，但個Transfer 的時間是可以好長，可謂沒有期間，所以重估也不用重估。因為固定資產不在他手，所以自然折舊就低，你個觀念是不是需要更新下呢...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20160419196_C.pdf
(i) 應收合約客戶款項12,807,300,000港元指截至目前來自BOT項目及綜合治理項目建造期間產生之累計建造成本加已確認累計毛利而超出進度款部份之金額。其總金額增加5,949,700,000港元（非流動部份增加4,678,400,000港元及流動部份增加1,271,300,000港元），主要是因確認新疆、河南、山東及涼水河項目之建造收入所致；
(ii) 服務特許權安排應收款項18,690,600,000港元指根據來自運營中的BOT及TOT項目的服務特許權合約下授予人以合約方式擔保支付的特定金額之公允值。其金額增加1,450,400,000港元（非流動部份增加1,338,100,000港元，而流動部份增加112,300,000港元），主要是由於(i)收購水處理項目，令應收款項增加588,000,000港元，及(ii)完成洛陽TOT項目，令應收款項增加575,000,000港元所致；及
(iii) 應收賬款3,624,700,000港元乃主要來自提供綜合治理項目建造服務、技術及諮詢服務及污水處理設備貿易。金額增加230,900,000港元（非流動部份減少133,400,000港元，而流動部份增加364,300,000港元），主要由於廣西及貴州項目之應收款項由應收合約客戶款項重新分類為應收賬款所致。

..
與BOT及TOT項目有關之總應收款項29,046,000,000港元（二零一四年：21,673,500,000港元）已根據服務特許權協議並按照香港（國際財務報告詮釋委員會）－詮釋第12號服務特許權安排確認。綜合治理項目建造服務之總應收款項為5,508,500,000港元（二零一四年：5,432,400,000港元）。技術及諮詢服務及其他業務之總應收款項為568,100,000港元（二零一四年：385,700,000港元）。

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46 : greatsoup38(830)@2016-10-31 01:28:56

jacky852在43樓提及

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greatsoup在40樓提及

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jacky852在39樓提及

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greatsoup在38樓提及

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jacky852在37樓提及

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greatsoup在36樓提及

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拖長折舊期

污水廠400 億, 折舊才2億.
拖長了200 年?

他有些只是按合約供水，不用背上資產，幫人起完就是人地的事。然後他同人簽按合約經營，這舊野就變成一個無形資產，商譽不用每年減值，咁折舊咪少囉。

它是BOT, 這樣是算無形資產的嗎?
而不用扣折舊?

他果個改左方式，Own其實他把權利移番去原有人，再同原有人簽合約經營，所以他的會計方式變成是代支，然後到期先一筆過收番。

權利變成是一種無形資產。

BOT is 興建－營運－移轉、（英文：Build–operate–transfer）

你自己睇下個balance sheet 先來質疑我，不然你連我在說甚麼都不明白
本集團已就其污水及再生水處理、供水及海水淡化服務以BOT或轉讓－經營－移交（「TOT」）方式與中國大陸、新加坡及葡萄牙若干政府機關訂立多項服務特許權安排。該等服務特許權安排一般涉及本集團作為經營者(i)以BOT方式就該等安排建造污水及再生水處理廠、供水設施及海水淡化廠（合稱「該等設施」）；(ii)以TOT方式就該
等安排支付特定金額；及(iii)於20至40年之期間內（「服務特許經營期限」）代表有關政府機關按指定服務水平經營及維護該等設施，而本集團將於服務特許權安排有關期間內就其服務按通過定價機制訂明之價格獲得報酬。
本集團一般有權使用該等設施之所有物業、廠房及設備，然而，有關政府機關作為授予人將控制及監管本集團利用該等設施須提供之服務範圍，並於服務特許經營期限結束時保留其於該等設施任何剩餘權益之實際權利。
各該等服務特許權安排受本集團與中國大陸、新加坡或葡萄牙有關政府機關訂立之合約及（如適用）補充協議所規管，當中載明（其中包括）執行標準、本集團所提供服務之調價機制、本集團於服務特許經營期限結束時為將該等設施恢復到指定服務水平而承擔之特定責任，以及仲裁糾紛之安排。
....
根據本集團訂立之服務特許權協議，本集團獲授於服務特許經營期限內使用該等設施之物業、廠房及設備及相關土地（一般以本集團內有關公司之名義註冊）之權利，惟本集團一般須於各服務特許經營期限結束時按指定服務水平將該等物業、廠房及設備交回授予人。於二零一五年十二月三十一日，本集團正在申請變更本集團服務特許權安排所涉及若干該等設施之若干土地使用權及樓宇之業權證書登記。本公司董事認為，本集團有權依法有效佔用或使用上述土地使用權所涉及之該等樓宇及土地，且本集團於獲得適當業權證書過程中並無任何法律障礙。
...
誠如財務報表附註3.4所載「服務特許權安排」之會計政策進一步闡明，本集團就一項服務特許權安排支付代價會入賬列作無形資產（特許經營權）或金融資產（服務特許權安排應收款項）或兩者合併入賬（如適用）。

...

本集團之應收賬款乃來自為綜合治理項目提供建造服務、建造－擁有－經營方式之供水服務、技術及諮詢服務及銷售設備。本集團主要以賒賬方式與其客戶進行買賣，而各客戶均有信貸額上限。本集團不同系內公司設有不同信貸政策，視乎彼等經營所在市場及從事業務之需要而定。授予客戶之信貸期一般為一至三個月，惟綜合治理項目建造服務之客戶（其結欠本集團之款項將於一年至二十五年期間按多次指定分期清償）除外。本集團致力對其尚未償還應收賬款保持嚴格控制，並設立信貸控制部以監察及盡量減低信貸風險。高級管理層定期檢討逾期結餘。除若干綜合治理項目建造服務之應收賬款按介乎6.85%至12.98%（二零一四年：8.10%至12.98%）之年利率計息外，其他應收賬款為免息。
...
未逾期及未減值之應收款項主要與按指定分期償還、支付期介乎一年至二十五年、為綜合治理項目提供之建造服務有關。已逾期但並未減值之應收款項與多名與本集團有良好還款記錄之獨立客戶有關。根據過往經驗，本公司董事認為，由於該等結餘之信貸質素並無發生重大變動，且結餘仍視為可悉數收回，故毋須就該等結餘作出任何減值撥備。
除下文所披露者外，本集團並無就應收賬款結餘持有任何重大抵押品或其他信貸提升之保障：
(i) 一名綜合治理項目建造服務之客戶已質押來自其若干政府儲備土地（由中國大陸政府機關擁有）綜合治理服務之未來應收款項合共2,984,393,000港元，作為擔保其應付之應收賬款。於二零一五年十二月三十一日，此客戶結欠之應收賬款為796,480,000港元（二零一四年：767,029,000港元）；及
(ii) 根據一名綜合治理項目建造服務之客戶與本集團於二零一三年三月十五日訂立之補充協議，此客戶結欠之應收賬款為916,539,000港元，以出售其於中國大陸之若干土地使用權（估計總額不少於1,363,246,000港元）之未來所得款項作抵押。

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47 : greatsoup38(830)@2016-12-08 07:48:53

為環衛一體化、危險廢棄物處理等益機構

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48 : greatsoup38(830)@2017-01-03 17:25:07

sell Liaoling projects

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49 : GS(14)@2017-01-03 17:37:27

sell Liaoling projects

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50 : GS(14)@2017-04-05 15:34:39

盈利增15%，至23億元，重債

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51 : GS(14)@2017-04-22 08:59:49

公告

建議發行 2017 年第一期綠色資產支持票據

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52 : GS(14)@2017-07-25 19:08:32

董事會欣然宣佈，於二零一七年七月二十四日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於中國包頭市成立合營公司A而訂立合資合同A；成立合營公司A之目的為
於包頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括大青山淨水廠工程、小白河再
生水廠工程以及於包頭市之其他水廠。於同日，北控水務(中國)投資與包頭市住
房就於包頭市成立合營公司B而訂立合資合同B；成立合營公司B之目的為於包
頭市城市水生態提升綜合利用PPP項目，包括水安全提升工程、水系連通工程、
蓄供水湖庫工程、新建輸水管道、加壓泵站、水環境提升配套工程（包括沿河
截污管網、初期雨水調蓄池、小白河提升泵站、小白河再生水廠至大青山再生
水廠輸水管道工程）、水景觀工程以及其他水務工程。

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53 : GS(14)@2017-09-05 19:13:45

盈利增44%，至15億，重債

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54 : GS(14)@2017-09-06 08:59:57

盈利增54%，至16億，重債

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55 : GS(14)@2018-01-05 02:21:30

buy projects

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56 : GS(14)@2018-01-25 14:33:54

於二零一八年一月二十四日，本公司與配售代理就配售新配售股份訂立配售協
議。根據配售協議，配售代理有條件與本公司協定，透過配售代理以悉數包銷
基準按配售價每股新股份5.9港元向不少於六名承配人配售450,000,000股新股
份。

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57 : GS(14)@2018-04-09 01:52:50

盈利增44%，至26億，重債

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58 : GS(14)@2018-08-31 10:59:59

盈利增8%，至16.2億，重債

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59 : GS(14)@2019-01-20 19:02:54

長電認股

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60 : GS(14)@2019-01-20 19:03:43

392 認購 371 5億新股股權

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中國城市基礎設施(2349、前稱中國植物開發、華園控股、中國水務地產)專區

1 : GS(14)@2014-09-05 00:46:51

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6552&page=
前專區

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2 : GS(14)@2014-09-05 00:47:26

盈喜

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3 : GS(14)@2014-10-01 22:23:19

虧損降22%，至7,000萬，重債

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4 : GS(14)@2014-11-13 16:28:55

natural gas

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5 : GS(14)@2014-11-19 02:35:17

配1.85億股@77.4仙

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6 : greatsoup38(830)@2014-11-23 17:13:45

2014-11-20 HJ
水務地產轉型憧憬 股價未見突破   

中國水務地產（02349）將改名為中國城市基礎設施，以反映其發展意向，並已公布一項天然氣項目的框架協議，看來其發展是坐言起行。

現有業務為物業投資及發展，經營酒店及物業管理，而發展基礎設施業務是未來策略，是多元化的步驟，首要的發展是天然氣項目，已與第三方訂立無法律約束力的框架協議，建議在湖南省郴州市永興縣及汝成縣的兩項天然氣管網輸配工程獨家建設權及30年的獨家經營天然氣網管及管道天然氣分銷權項目。

該項目詳細資料不多，預期總投資2.4億元(人民幣．下同)，將分階段投入，第1期每年供氣6000萬立方米，中國水務地產將佔項目60% 控股權，雙方將於90日內（明年2月中前）訂立具約束力的最終協議，另行公布詳情。

中國水務地產於去年11月至今年5月已發行6億港元於2016年到期12.5%優先票據，該等融資的安排，條件附有慣例的營運契約及承諾，可能限制從事建議合作天然氣項目，正評估及安排，確保取得所需同意及豁免，合作天然氣項目方可作實。該等項目規模不大，但作為多元化的開始，未嘗不可；從公布字眼形容，項目只限於建設及經營管道輸氣，以接駁立管輸氣，並非經營天然氣接駁至用戶，說明白點是經營管道，若干天然氣業務公司亦有經營不同規模的輸氣管道。

經營天然氣管道項目，是資本密集性行業，按輸氣量收取費用，如經營地區對天然氣有適量需求，收益屬於穩定。對於中國水務地產而言，投資於管道項目，必先適當安排資金，如以12.5%的融資而作出投資，勢將影響項目回報率。

於6 月底，總借貸20.2 億港元，現金及存款6.14 億元，淨借貸14.06 億元，淨借貸對總權益比率69.8%，已是較高的借貸比率，其現金回流速度緩慢，2014年上半年出售物業僅1.46億元，相當於銷售9601 方米，較前減少3.6%，而平均售價則升32% 至15219元/方米。

中國水務地產現有7個地產項目改名為中國城市基礎設施，予人感覺是從地產酒店業轉型，實則只是增加投資於基礎設施業務，地產酒店業維持不變。自建議改名後，股價造好，且有不俗升幅，只是市場憧憬，或為改名所錯誤引導，其每股資產淨值93.6港仙，股價已升至89港仙，如計資產折讓，不過是5%，儘管有消息，股價亦未能突破。此股由10月初至今，升幅已達76%，其大股東中國水務（00855）年內發展多，股價亦有好表現，若由此而憧憬至中國水務地產，除非作出相當重組，否則不易有大突破。較為特別的是，近期在80港仙以上橫行而成交大增，結果是為配售安排，集資1.4億港元，對財務幫助不大，而流通量增加，交投可較活躍；而未來走勢，仍看大股東的意向。

戴兆

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7 : GS(14)@2014-11-24 16:09:05

change business

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8 : greatsoup38(830)@2014-12-24 01:03:17

天然氣

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9 : GS(14)@2015-01-01 12:36:33

搞埋天然氣

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10 : GS(14)@2015-01-01 12:48:51

正式改名

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11 : greatsoup38(830)@2015-02-08 15:31:28

買天然氣公司

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12 : GS(14)@2015-05-05 01:52:42

big plan

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13 : GS(14)@2015-05-13 12:51:18

虧損降14%，至6,000萬，重債

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14 : GS(14)@2015-05-26 22:57:30

855 20仙賣10億股

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15 : GS(14)@2015-05-26 22:57:51

855 賣 2349 10億股

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16 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:58:19

2015-06-12 HJ

中國水務謀轉型 收購增財務負擔   

中國水務（00855）近期有多項活動，繼國際金融公司入股2.48%後，又完成一項具規模的收購，隨後出售持有多年的久融控股（02358）全部股權26.32%，而持有股權42.41%的中國城市基礎設施（02349）則持續發展，並將主業由地產（原名水務地產）轉為環保及清潔能源。

中國水務業務以供水及污水處理為主，亦經營物業及混凝土業務。上月中國際金融公司認購新股2.48%或3690萬股，集資1.54億元，較當時股價4.33元折讓3%。最近完成收購Goldtrust Water全部股權，代價為現金1.097億美元（約8.5億港元），這是一項具規模投資，而出售久融控股股權，只是2億元。5月初曾擬配售集資，股價搶升至5.1元，其後公布決定不作配售，股價即挫16%。正常而言，市場是憂心未能集資應付收購，而消息指是配售新股（並非一般的先舊後新），不被市場接受。

購Goldtrust短期回報低

在5月中，公司公布國際金融公司可能認購股份及提供長期債務融資，最高達9000萬美元，結果國際金融認購股份提供1.54億元，是否有債務融資未見公布。但該項收購已完成，主要代價是現金，以及中國水務新股2920萬股，可減輕現金的負擔。

Goldtrust從事供水、污水處理及相關業務，亦持有深圳巴士集團股權9.7%。水務位於廣東、陝西、山東及江蘇等地，共有15個水務項目，亦訂有特許權合約，以管理全長3000公里的多個市政排水渠網絡。2014年12月止年度盈利2543萬元人民幣，增長18%，相當於P?E 26.7倍，並不便宜，但目前已營運的供水規模為每月30萬噸，而這期設計量為每日105萬噸，現時污水處理量每日35萬噸，而遠期設計規模72.5萬噸，反映項目發展潛力。但在進一步發展時將投入相當資金，而短期回報低，或不足以抵消利息支出，此為中國水務單一最大收購事項。去年10月以來，發展相當迅速，已參與7個項目，每日供水量達50萬噸，但多分兩期發展，只利於長遠收益。

城市基礎設施業務拓闊

出售久融控股股權，是套現行動，此為殼股，年前曾作若干安排，終於出售。至於中國城市基礎設施，同樣是策略性投資，過去集中於地產，現時仍持續，但表明將以新能源及環保為主，包括天然氣管道建設及經營特許權業務、固廢處理及垃圾發電等。

今年1至2月，已收購湖南兩間70%及江西一間90%天然氣項目公司，代價1.8億元，該等項目已獲特許經營權30年，但在建設中，仍待完成才能投產。在5月，協議收購5間公司權益70%，代價9450萬元，除可換股票據1674萬元外，其餘以現金支付，該等公司擁有天然氣特許經營權，因股權問題，正在重組中，也未能於今年8月前完成，協議作廢。

另外，與華燃天然氣訂立框架協議，待代價釐定後，將獲華燃授出獨家權利洽商收購或合作事項。框架協議涉及40間位於四川、廣西、湖南、湖北、河南及雲南等地從事天然氣業務公司，此項框架協議並無法律約束力，亦無提供其他資料。

中國城市基礎設施表示業務着重於環保及新能源。現已投資3個項目，斥資1.8億元，另5個項目投資9450萬元，將於8月完成。去年底借貸17億元，淨借貸權益比率77%，完成上述收購後，淨借貸將達1.96億元，淨借貸比率增至89%，已是頗高比率，如上述框架協議的40間公司（項目）達成協議，相信再有資金需求，但無詳情，但估計亦可能發行新股或可換股票據支付。中國水務佔其股權42.41%，天然氣業務對集團而言是新業務，而且相當倚重，發行新股則攤薄股權，但中國城市基礎已作出安排，授出購股權1.8億股，其中主席及副主席佔9043萬股，購股價66.8仙，待股東批准。

連同現有未行使購股權，如全面行使，中國水務所佔股權攤薄至36.93%，但主席段傳良將佔6.88%，這種安排，反映主席亦看好中國城市基礎，因而授予購股權，且表明毋須達成特定表現。購股權安排除利於主席外（中國水務同一主席），若發行新股，對中國水務所持股權攤薄程度有所幫助。

經營水務投資龐大，天然氣亦然，中國水務專注水務，透過聯營公司中國城市基礎拓展天然氣，毋須將負債綜合，是有利的安排，但中國水務股價已從高位5.1元下跌22%，至3.97元，中國城市基礎亦跌5%，至80仙，看來市場評價平平，相信與財務負擔有關，只宜適當時候作投機性買賣。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中國水務謀轉型 收購增財務負擔

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17 : greatsoup38(830)@2015-07-19 00:06:23

虧損

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18 : GS(14)@2015-08-02 21:35:47

改為買2家

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19 : greatsoup38(830)@2015-08-26 23:18:52

虧損增30%，至8,900萬，重債

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20 : GS(14)@2015-09-28 17:55:45

不搞地產

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21 : greatsoup38(830)@2016-01-06 02:03:52

搞新燃氣項目

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22 : GS(14)@2016-03-19 02:10:47

盈警

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23 : greatsoup38(830)@2016-04-03 15:44:49

855賣2349

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24 : greatsoup38(830)@2016-04-04 01:01:08

虧損增125%，至1.8億，重債

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25 : GS(14)@2016-06-01 10:37:31

721入股2349

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26 : greatsoup38(830)@2016-06-22 03:01:46

721認購2349 CB及新股，成為第二大股東

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27 : greatsoup38(830)@2016-06-22 03:14:09

721認2349股及CB

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28 : greatsoup38(830)@2016-07-17 14:32:15

決定自己賣藥

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29 : greatsoup38(830)@2016-08-15 05:16:22

盈警

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30 : greatsoup38(830)@2016-09-15 00:03:11

虧損增1.1倍，至1.89億，重債

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31 : greatsoup38(830)@2017-02-26 19:14:29

虧損增4成，至1,800萬，2.5億現金，持有1393、2349、1919

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32 : greatsoup38(830)@2017-04-01 11:54:07

虧損增150%，至4.3億，重債

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33 : GS(14)@2017-04-28 10:58:31

認購新股份
於二零一七年四月二十七日（聯交所交易時段後），本公司與認購方訂立三份
認購協議，據此，認購方有條件同意認購而本公司有條件同意配發及發行合共
460,000,000股股份，認購價為每股認購股份0.5港元。
認購價每股認購股份0.5港元較：(i)股份於二零一七年四月二十七日在聯交所所
報收市價（即認購協議日期之收市價）每股0.560港元折讓約10.71%；及(ii)股份
於截至認購協議日期（包括該日）止最後五個連續交易日在聯交所所報平均收市
價每股0.552港元折讓約9.42%。認購價由本公司與認購方經參考股份流動性及
近期成交表現後公平磋商而釐定。

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34 : greatsoup38(830)@2017-05-25 07:31:50

部分認購失效

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35 : greatsoup38(830)@2017-11-25 16:29:55

賣天然氣公司

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36 : GS(14)@2018-04-19 19:52:40

搞基金公司

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37 : GS(14)@2018-09-12 05:00:02

出售千島湖項目

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雲南水務投資(6839)專區

1 : GS(14)@2014-12-21 17:08:38

http://www.ywig.com.cn/
website

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2 : GS(14)@2014-12-21 17:08:50

http://www.upbond.com/xinwen/zhengquanxinwen/2013-08-08/2801.html
通过合资、收购多家地方城投、地方企业的方式，水务企业——北京碧水源(43.940,0.25,0.57%)科技股份有限公司（下称“碧水源”，300070.SZ）近几年在多个省份攻城略地。在这一商业模式之下，碧水源不失时机地和一些地方国有水务企业的前管理层实现利益捆绑，部分个案中通过以“合适”价格将合资企业股权转让给后者，实现双方利益一致化。

　　事实证明，这是一种行之有效的方式。近年来碧水源业绩呈现了高增长态势，并成为众多基金追捧的对象。

　　就在2011年，碧水源与云南省城市建设投资有限公司（下称“云南城投(5.37,-0.09,-1.65%)”）旗下的云南水务产业投资有限公司（下称“云南水务产业”）共同组建了云南水务产业投资发展有限公司（下称“云南水务发展”）。云南水务发展的多位高层管理人员均以不高的价格拿到了该公司股权，而这些高管此前的身份分别是云南城投集团、云南省相关水务公司等国有企业的高管、中层管理人员。

　　值得注意的是，云南水务发展正在酝酿于2013年赴港上市，一旦上市成功，这些管理层有望成为最大的受益者之一。

　　捆绑国企前高管

　　今年5月8日,碧水源发布公告称，碧水源与云南水务发展的29名员工签署了《股权转让协议》，29人受让了云南水务发展4.9%的股权，交易价格为人民币7243.61万元。上述股权完成后，碧水源仍持有云南水务发展公司44.1%的股权。

　　《第一财经日报》记者经过梳理发现，这29人中，一部分曾是云南城投、云南省水务领域相关公司的管理层。云南城投（原名：云南省城市建设投资有限公司，2012年7月更名）成立于2005年4月，是经云南省人民政府批准组建的现代大型国有企业，是云南省人民政府授权的城建投资项目出资人代表及实施机构。2009年2月，公司纳入云南省国资委监管。

　　云南城投官方网站显示，受让云南水务发展0.27%股份的一位杨姓人士，现为云南水务发展的党委书记，其曾任云南城投纪委委员、人力资源部经理；另3位持股人，现为云南水务发展公司的副总经理，但他们此前分别担任过云南省地方水务相关企业的副总经理等管理层职位。

　　这些管理层之所以能获得股权，或与去年下半年该合资公司启动的股权激励有关。

　　按照云南水务发展2012年公布的计划，企业准备施行股权激励，该公司的高管及中层干部、有突出贡献的员工可参与。不过云南水务发展计划完成股权激励的拟定时间表为2012年10月底。该企业可能已经完成了股权激励，因而才有了今年5月该公司进行4.9%股权转让的时间点。

　　实施股权激励还仅是第一步，目前云南水务发展正计划在今年完成赴港上市。

　　2012年3月26日，云南水务发展召开了上市前协调讨论会，中银国际亚洲有限公司（云南水务发展聘请的上市重组改制财务顾问、上市前融资财务顾问、H股上市全球协调人、保荐人、账册管理人及主承销商）与云南水务发展公司相关负责人进行了会谈。用云南水务发展总经理于龙的话来说，“我公司在2013年成功上市的目标坚定不移。”

　　今年7月11日的一次集团公司调研活动中，云南城投集团的领导也强调，要力推云南水务发展上市成功。如果能实现上市，那么最大的受益者除了碧水源、城投集团（合资企业的实际控股方）外，还有这些前国有企业的管理者们，个人财富也将得到爆发式增长。

　　昨日，云南水务发展的董秘李博也在电话中向本报记者确认，（目前该企业）在酝酿上市。

　　业绩飙升

　　几位管理层参股合资企业还是一方面，云南水务发展这家合资公司的业绩在近两年内出现了大幅飙升。

　　在与碧水源合资成立云南水务发展之时，云南水务产业拿出了40个水务资产（大部分是云南各县的污水处理厂及水务产业投资公司）作为出资，评估值6.9144亿元，而碧水源则出资6亿元，双方股比分别为51%和49%。

　　但在与碧水源合资设立云南水务发展之前，云南水务产业公司盈利并不理想。

　　云南水务产业2009年4月成立，以城市水务基础设施建设、投资及运营为主，注册资金6亿元。截至2010年12月底，该企业累计有45个供排水项目，其中自来水和污水处理项目34个。云南水务产业的营收在2009、2010年分别为2493万元、1.08亿元，而净利润只有34.27万元、429.98万元。

　　云南水务发展承接了云南水务产业公司的主要运营资产，但这些资产在云南水务发展旗下爆发出截然不同的盈利能力。尽管云南水务产业公司业绩惨淡，但合资公司云南水务发展成立后，后者每年的利润则以亿元计算。2011年和2012年，即合资公司成立后，合资公司的业绩飙升明显，营收分别是1.85亿元、3.3亿元；净利润0.66亿元和1.55亿元。而值得注意的是，碧水源出售云南水务发展股权的价格是按照净资产百分比估值。

　　云南水务发展总经理于龙就在2012年的一次内部活动上提到，“（公司）务必完成各项指标任务，最终达到公司在2012年供排水总规模180万吨、1亿元净利润的经营目标，最终确保实现公司2013年的成功上市。”

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3 : GS(14)@2014-12-21 17:09:00

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4 : GS(14)@2014-12-21 17:09:10

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5 : GS(14)@2014-12-21 17:09:29

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6 : GS(14)@2014-12-21 17:09:45

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7 : GS(14)@2014-12-21 17:09:58

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8 : GS(14)@2014-12-21 17:10:40

http://www.nbd.com.cn/articles/2014-07-02/845651.html
每经记者 江然 发自成都

云南水务上市猜想再起。

6月30日，碧水源（300070，SZ）发布公告称，其参股公司云南水务产业投资发展有限公司（以下简称云南水务）近日收到《云南省国资委关于云南水务整体改制有关事宜的批复》，同意云南水务整体改制为股份有限公司，改制后的名称为云南水务投资股份有限公司。

对于云南水务上市一事，碧水源表示“尚无确切时间表”。云南水务办公室董主任昨日（7月1日）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“已经签署了保密协议。”

云南水务成立于2011年6月，由碧水源出资6亿元，与云南城投旗下的云南省水务产业投资有限责任公司共同投资成立，其中碧水源占新公司49%股权。经过一系列增资、股权转让后，云南水务注册资本由6亿元增至7.8788亿元，碧水源所持股权被稀释至36.38%。

早在2012年，云南水务就开始筹划上市，并召开了上市前协调讨论会。2012年3月26日，云南水务邀请中银国际亚洲有限公司董事王春光一行举行了上市前协调讨论会。公开资料显示，该公司即为云南水务做上市重组改制财务顾问、上市前融资财务顾问、H股上市全球协调人、保荐人、账册管理人及主承销商。2013年7月，云南城投集团董事长徐雷亦在云南水务一次调研会中强调 “水务公司上市目标不变”。但此后外界就再也没有听说云南水务有关上市的动向。

碧水源6月30日的这则“改制公告”再次引发外界对云南水务上市的猜想。根据本次碧水源的公告，云南水务后期拟上市工作尚无确切时间表。对于改制详情、何时上市等投资界关心的问题，董主任昨日在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“已经签署了保密协议。”

碧水源年报显示，云南水务2013年营收5.72亿元，净利2.5亿元。

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9 : GS(14)@2014-12-21 17:14:21

1. 當然是搞雲南的水務啦
2. 項目90個
3. 好多種模式發展，TOO、BT、OPC、E&M，其中BOO同E&Ｍ最多
4. 供應商集中、客戶提高中
5. 盈利持續快速增長

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10 : GS(14)@2014-12-21 17:16:10

6. 風險: 政府、集中雲南省、擴張、資金、收款、補貼、人

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11 : GS(14)@2014-12-21 17:17:42

7. 政府、管理層同投資者合作創立，之後引進一步投資者，又搞上市

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12 : GS(14)@2014-12-21 17:20:19

8. 污水多於供水
9. 對山東、江蘇、新疆也發展中
10. 項目發展較慢

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13 : GS(14)@2014-12-21 17:21:30

11. 姚恩平: 1252、8253、2123....
12. 李博:814

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14 : GS(14)@2014-12-21 17:25:21

13. 水記
14. 2013年盈利增220%，至1.08億，2014年轉賺2,000萬，輕債，資本化後2013年盈利增3倍，至8,800萬，2014年轉盈900萬

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15 : Clark0713(1453)@2015-05-12 09:10:02

　　《傳聞》雲南省城鎮污水處理及供水行業綜合服務商之一雲南水務今天（１２日）起正式路
演，市場消息透露，該公司將於明日（１３日）起招股，本月２６日掛牌，
　　據悉，雲南水務將於下周一（１８日）定價，集資２﹒２億美元（約１７﹒１６億元），保
薦人為招商證券。

　　《編者按》本欄搜羅即市傳聞，惟消息未經證實，《經濟通》亦不保證內容之準確性。

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16 : xnightrex(45572)@2015-05-13 11:06:18

http://www.aastocks.com/tc/ipo/s ... Tab2F2=48&hidPage=1

招商證券近呢兩年d保薦紀錄靚到呢...

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17 : 太平天下(1234)@2015-05-13 11:51:56

greatsoup在14樓提及

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13. 水記
14. 2013年盈利增220%，至1.08億，2014年轉賺2,000萬，輕債，資本化後2013年盈利增3倍，至8,800萬，2014年轉盈900萬

計埋內資股，市值都唔低。14年profit都跌。咁多項目。打慣國企工果d管唔管得掂？
不過見係環保野，可能都照抽

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18 : GS(14)@2015-05-13 12:30:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150513/news/ea_eaa2.htm
雲南水務招股 5858元入場
2015年5月13日

【明報專訊】新股市場火熱，內地污水處理及供水服務商雲南水務(6839)，亦冀打「環保」及「一帶一路」概念赴港上市吸金。據招股書披露，集資所得三成將用於償還銀行債務，財務總監王勇解釋，公司現處於高速發展需要資金的階段，希望可用上市集資所得置換部分現有較高利息的貸款。

  主打環保一帶一路概念

值得注意的是，雲南水務的第一、二大股東分別為歸屬於政府的雲南省水務及已在深圳上市的民企北京碧水源，該框架採用當下時興的政府與社會資本合作的PPP模式(Public-Private-Partnership)，即為建設城市基礎設施項目或提供公共服務，政府授予私人組織特許經營權，通過簽署合同彼此形成伙伴式合作關係。

總經理于龍表示，PPP模式中，政府與社會企業不再是傳統的甲、乙方關係，而是同股同權共同分成，會令兩者合作更加和諧。該模式下，政府可發揮獲取項目及融資優勢，民營的一方則可提供技術及具體操作支持，從而達到較單方面行動效率更高的成果。

除了企業架構兩面逢源，雲南水務亦計劃順應「一帶一路」概念拓展東南亞等海外市場。于龍稱東南亞地鄰雲南，相信在當地開展項目可受惠「一帶一路」政策優惠及獲得當地所屬國支持，惟目前公司暫未有海外項目。該公司今起開始招股，招股價介乎5.0至5.8元，集資額最高16.7億元，按每手1000股計，入場費5858元。

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19 : bbaeric(38257)@2015-05-13 23:31:13

2015年05月13日 星期三

雲南水務集16.7億 入場費5858
6大戶認購35% 擬藉「水十條」海外併購

大市陷調整，資金轉戰新股市場，滴達（01470）首日掛牌升42.7%。乘「水十條」餘波的雲南省污水處理及供水綜合服務商雲南水務（新上市編號：06839）今接力招股，集資約16.7億元。

雲南水務全球發行約2.88億股，發售價介乎每股5至5.8元，集資約14.38億至16.68億元，一手1,000股入場費約5,858.46元，預計於本月27日掛牌，保薦人為招商證券（香港）。

惠理基金等6大戶 押注5.85億

雲南水務引入6個基礎投資者，合共認購7,500萬美元（約5.85億港元），共佔發行股份最少35%。基礎投資者分別為惠理基金（00806）、唐人國際投資、中國工程建設、中國北方工業集團、廣西北部灣工業投資及Chongqing China Innovative。

公司集資所得約30%款項用於收購污水處理項目，約30%用於投資及發展新污水處理及供水項目，約30%用於償還部分銀行借貸。

總經理于龍並無透露確實收購目標，只稱會尋找雲南附近一帶或能配合中央「一帶一路」政策如東南亞等海外市場的收購項目。截至2013年，雲南水務的污水處理及供水處理設施的日處理能力，分佔雲南省市場份額分別約26.2%及6.1%。

聚焦一帶一路項目

招股書指出，雲南水務正與三名潛在合作夥伴就兩個污水處理設施、三個自來水供應及一個化學廢料處理設施項目的合作進行磋商，所有設施均位於山東。

值得留意是，雲南水務去年毛利率降7.6個百分點至30.3%，純利率亦降至12.1個百分點至17.1%。公司預期，今年純利率將繼續下降，主要由於供水毛利增速慢於銷售成本增速及政府輸助可能減少。

滴達掛牌飈43% 每手賺1160元

另外，瑞士腕錶零售商滴達首日掛牌升42.7%，收報0.97元。不計手續費，每手賺1,160元，為今年賺錢第5多的新股。

撰文:陳韻妍、黃振遠



http://www.hket.com/eti/article/ ... -722902?section=002

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20 : bbaeric(38257)@2015-05-13 23:33:51

雲 南 水 務 今 招 股 入 場 費 5858 元

雲 南 水 務 今 日 開 始 招 股 。

　　(星島日報報道)污水處理及供水公司雲南水務（6839）今日登場招股，集資最多16.7億元，一手入場費5858.45元。公司已引入6名基礎投資者，合共認購40%的國際配售股份。公司總經理于龍（左二）表示，公司對發展海外業務有興趣，將配合「一帶一路」政策，在沿綫國家根據市場狀況作出投資。

　　雲南水務擬全球發售2.88億股，招股價介於5至5.8元，集資14.4億至16.68億元，獨家保薦人為招商證券，下周一（18日）截止招股，預計5月27日上市。公司已經引入6名基礎投資者，包括惠理基金、中國工程建設投資等，合共認購7500萬美元（約5.85億元）股份。

　　雲南水務控股股東為雲南省國資委所屬雲南省水務，業務包括污水處理、供水、建造及設備銷售等，去年收入為11億元人民幣，按年增長60%，惟因毛利率下跌以及行政開支大幅增加，利潤按年減少15%，為1.67億元人民幣。

　　去年毛利率由38%減少至30%，期內污水處理項目建造階段毛利率由23.7%下降至3.4%，公司財務總監王勇（右二）解釋稱，主要因為BOT（承包商建設、運營項目後再移交政府）項目的財務核算方式所致，實際毛利率並無下降。

　　公司2015年預測市盈率為16至18倍。有參與投資推介會的投資者表示，雲南水務在行業中盈利表現不算突出，不過因有注資憧憬以及國家污水治理政策利好，目前估值尚算合理。

　　公司副總經理劉旭軍（左一）表示，中央此前發布《水污染防治行動計畫》（俗稱水十條文件），要求行業提升污水防治技術，並籲引入社會資本，對行業將有較大促進，未來市場機會巨大。集資所得款項中，30%將用於收購污水處理項目，惟目前並無明確收購目標。30%用於投資及發展新的污水處理及供水項目，30%用於償還銀行貸款。

　　另外，廣東連鎖超市運營商順客隆已遞交上市申請，擬短期內進行招股。公司經營85間零售店，位於佛山、廣州及澳門等。公司去年收入為10.53億元人民幣，按年增長21%，利潤為3104萬元人民幣，按年增長15%。集資額擬用於新開35至50間零售店

2015-05-13

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/0513do08.html

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21 : bbaeric(38257)@2015-05-19 22:56:07

【港股直擊】污水處理省內一哥:雲南水務
2015-05-15 13:25

雲南水務(06839)正進行招股，至5月18日中午截止，擬按每股5元至5.8元發行約2.87億股，10%作本港公開發售，並有15%超額配股權，以定價中位數(5.4元)計算，集資13.97億元。預計股份於5月18日定價，27日掛牌上市。

雲南水務集資所得約30%用以償還高息貸款，30%用以投資新的污水處理及供水項目，預留30%進行污水處理項目收購一般營運資金，餘下作營運資金和一般公司用途。

股息方面，公司受中國法律所限，於中國公認會計原則或香港財務報告準則釐定的稅後利潤（以較低者為準），先減去任何累計虧損和法定盈餘公積金撥備後，才能從可分派利潤中支付股息。招股書表明公司可能沒有充足或任何可分派利潤發放股息。

雲南水務現有92個項目，業務包括原水供應、自來水供應、污水處理、工程服務的，覆蓋整個水務行業。2013年開始將業務逐步擴展至新疆、山東、江蘇和貴州。

優勢
2013年安永的報告指出，雲南水務在雲南的污水處理設施及供水設施數目是省內第一，按污水處理設施及供水設施的設計每日處理能力計，市場佔有率為26.2%及6.1%，顯示公司的地區業務穩健。

弱勢
公司現有92個項目中，有80個位於雲南，其餘10個位於新疆、山東和江蘇，過去三年雲南省的收入均佔公司總收入7成以上，業務可能過於集中，缺乏擴張潛力。

機會
國務院上月正式印發「水十條」，提出水治理目標，計劃到2020年全國水環境質量得到階段性改善，污染水較大幅度減少，食水安全保障水平持續提升，地下水過分使用和污染加劇趨勢得到嚴格控制及遏制，雲南水務剛好食正國策，央視亦報道國家的投資可能超過4萬億人民幣，相當可觀。

威脅
中國水務企業公司地域性強，各省各地都有差不多有自己成立的水務公司，加上一眾民營企業，為雲南水務帶來相當強的競爭，要特別注意設備生產方面會否出現超額供應。

(版權所有 : 信報財經新聞)

http://www.finet.hk/mainsite/new ... B0%B4%E5%8B%99.html

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22 : bbaeric(38257)@2015-05-27 01:08:54

《新股消息》雲南水務(06839.HK)公開超購353倍 上限5.8元定價  
2015/05/26 09:30

城鎮污水處理及供水服務商雲南水務(06839.HK)公布，公開發售部分接獲超額認購353倍，因此啟動回撥機制令公開發售佔最終發售股份的比例升至50%。一手中籤率僅為1.98%，認購60手才穩獲一手。

國際發售亦獲非常顯著超額認購。基石投資者當中，唐人國際投資有限公司認購了4,009.3萬股，佔全球發售完成後已發行股本總額的3.49%；惠理基金亦認購了1,603.7萬股，佔上市後已發行股本1.39%。

股份以招股價範圍(5-5.8元)上限5.8元定價，集資淨額15.09億元。股份明日(27日)於主板掛牌，每手單位一千股。(ca/t)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .670965/latest-news

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23 : bbaeric(38257)@2015-05-27 01:12:23

《新股表現》雲南水務(06839.HK)暗盤收6.55元 高上市價12.9%  
2015/05/26 18:43

根據輝立交易場，明日掛牌的雲南水務(06839.HK)暗盤收6.55元，較上市定價5.8元，高0.75元或12.9%；成交1,000萬股，涉資6,620萬元。不計手續費，每手1,000股，賬面賺750元。(ad/a)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .671100/latest-news

雲 水 暗 盤 升 11% 華 泰 兩 手 獲 一 手

雲 南 水 務 以 招 股 上 限 5.8 元 定 價 ， 集 資 15.09 億 。 圖 為 主 席 許 雷 。

　　(星島日報報道)全城逾20萬人追捧的華泰證券（6886），由於認購人數太多，散戶無望人人有份。至於今日上市的雲南水務（6839）和德基科技（1301），一手中籤率更分別只有1.98%及25%。雲南水務暗盤僅升11%，差過市場預期，每手帳面賺750元。

　　市場消息指，下周一掛牌的華泰證券，做不到一人一手，但華泰仍研究將分配比率定於50%，即認購兩手才穩奪一手。華泰A股昨日續升，收報33.29元人民幣，令H股折讓率進一步擴大至40.4%。

　　雲南水務無懼和華泰撞期，超購353倍，以招股上限5.8元定價，集資淨額15.09億元。該股認購60手，斥資約35萬元才穩獲一手，一手（1000股）中籤率僅為1.98%，並劃一認購2000股至80萬股的散戶中籤率介乎1.91%至1.98%。至於認購90萬股以上的大戶，以及127張「頭槌飛」，中籤率低至1.12%。

　　信誠證券聯席董事張智威表示，難以揣測公司用意，不過這樣分配提高了大額認購中籤率，令股權集中在有錢人手中。有業內人士認為，監管機構鼓勵公司上市盡量做到一人一手，多數公司亦按照慣例分派，一手中籤率往往最高。但若公司希望貨源歸邊，可以較容易將股價炒上，則可能採取這種方式。

　　雲南水務昨日暗盤最多升近30%，但收市升幅收窄，在輝立和耀才暗盤交易場分別較招股價升12.9%及11%，每手帳面賺750元。

　　至於內地瀝青混合料攪拌設備生產商的德基科技，超購161倍，一手中籤率25%，認購25手穩中一手；認購750萬股的「頭槌飛」有78張，中籤率為3%。該股定價為2.28元，接近招股價中上限，集資淨額2.94億元。

　　德基暗盤造好，在輝立和耀才最高見2.96元及2.75元，收市升近20%，每手帳面賺900元。

　　除兩隻主板新股外，視像會議及多媒體影音服務供應商超智能控股（8355）今日在創業板以配售方式上市，發行2.5億股，每股0.36元，集資9000萬元。

　　風渦輪機葉片用玻璃纖維織物製造商恒石基業亦已遞交上市申請，集資用於擴充產能和還債。去年收入為6.79億元人民幣，純利為1.32億元人民幣，分別增長67%和69%。

　　另外，合併後的滴滴快的，可能最快於第四季上市，地點將在香港、內地和紐約擇一

2015-05-27

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/0527do05.html

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24 : bbaeric(38257)@2015-05-27 16:49:23

《新股消息》雲南水務(06839.HK)料上市後更快推進項目  
2015/05/27 10:50

雲南水務(06839.HK) 執行董事兼總經理于龍在上市儀式後表示，除了雲南地區水務項目外，公司在上市募資後料可更快推進全國業務，並正構思水務項目併購，惟暫未有進一步消息公布。

另外，他又指，國家「水十條」出台後，對污水處理標準及環保管控的要求更嚴謹，而污水處理費亦定為每噸不低於0.95元人民幣的下限，均有利公司業務，且在定價上有所保障，預期水價仍有上調空間。(fi/a)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .671237/latest-news

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25 : bbaeric(38257)@2015-06-04 22:54:55

雲南水務做大做強前景佳
【爆炒板塊】古天后
2015年06月4日

本地魚缸由長地（1113）一隻頂住個市，恒指升190點，長地一件佔去200點，即係其他重磅股拉勻仲要跌，加上升市竟然有過千隻股份下跌，咁嘅情況都係小心為上。尤其噚日又有股仔爆煲，數字王國（0547）插水四成，最兇殘時低見0.84元，跌幅超過六成，拖累唔少股仔炒炒吓都開倒車。

獲基金高價增持

今日決定唔玩股仔，睇番隻新丁雲南水務（6839），儲咗個幾星期噚日升逾6%，逼近上市首日高位，睇嚟要炒上。金手指基金惠理集團以平均價6.964元增持雲南水務161萬股，最新持股量增至10.49%。
與此同時，另一個基金Rays Capital亦以每股均價7.118元增持232萬股，最新持股量增至5.13%。
既然兩個基金肯以高出招股價兩成有多嘅水平再增持，反映機構投資者對雲南水務前景睇高一線。
雲南水務為內地領先的城鎮污水處理及供水行業綜合服務商，於雲南省內擁有最多的污水處理及供水設施。
根據《國家新型城鎮化規劃》，預期2020年中國的城鎮化率將達到60%，將刺激對污水處理及供水設施等需求，對行業前景有利。
而國策鼓勵更多民營資本參與水利項目，雲南水務上市集資已表示將其中六成集資淨額即9億元用作收購污水處理項目，以及投資發展新污水處理項目，預期雲南水務可做大做強，現價買入作中線投資，目標價10元。

http://www.hkdailynews.com.hk/NewsDetail/index/591943

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26 : GS(14)@2015-07-09 23:06:26

搞新公司

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27 : bbaeric(38257)@2015-07-11 20:06:10

雲南水務(06839.HK)與貴州仁懷市政府訂廢水處理框架協議  
2015/07/10 09:46

雲南水務(06839.HK) 公布，與貴州仁懷市政府訂立框架協議，在污廢水處理、流域治理及水務項目領域採用政府與社會資本合作模式進行合作。仁懷市政府將授予公司權利進行融資、建設、運營及維護環保基礎設施，及公司將會融資，並通過項目公司建設、運營及維護環保基礎設施，並於特許經營權期滿後或以公司與仁懷市政府協定的其他方式移交回仁懷市政府。

集團正申請在貴州省仁懷市成立項目公司，其將由集團全資擁有，並可協助集團履行框架協議下的責任及其項下擬進行的合作。目前建議項目公司的註冊資本將為10億人民幣。項目公司的主要業務活動將為融資、建設、運營及維護仁懷市的環保基礎設施。(ca/t)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .678994/latest-news

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28 : bbaeric(38257)@2015-07-16 23:06:18

16/07/2015 09:27

雲南水務（０６８３９）中標首個安徽供水及污水處理項目

　　《經濟通通訊社１６日專訊》雲南水務（０６８３９）公布，公司中標位於安徽省蕭縣的供
水及污水處理項目的特許經營權，為公司在安徽省獲得的第一個項目。
　　項目將以特許經營的方式由公司在蕭縣設立的項目公司投資、建設、運營及移交予相關政府
。包括三座自來水廠，一廠及二廠總設計日處理能力均為３萬噸，三廠則為６萬噸。污水處理廠
一期及二期的總設計日處理能力均為３萬噸。（ｓｈ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN250716255

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29 : greatsoup38(830)@2015-08-21 14:14:47

勁

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30 : greatsoup38(830)@2015-08-28 18:34:30

盈利增9成，至3,200萬，2.1億現金

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31 : greatsoup38(830)@2015-08-29 02:13:10

發債

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32 : greatsoup38(830)@2015-09-18 01:34:56

買污水處理公司股權

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33 : GS(14)@2015-09-20 01:15:48

買項目

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34 : GS(14)@2015-09-22 02:01:48

又買項目

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35 : peterchan11(45203)@2015-09-22 06:14:12

重覆

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36 : peterchan11(45203)@2015-09-22 06:14:43

重覆

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37 : peterchan11(45203)@2015-09-22 06:15:16

連買2個600噸項目
兼好大機會擴建

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38 : GS(14)@2015-09-23 00:32:21

盈利都唔會起

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39 : peterchan11(45203)@2015-09-26 17:27:10

greatsoup在38樓提及

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盈利都唔會起

插定旗都唔錯

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40 : GS(14)@2015-09-27 00:46:28

睇多兩期先

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41 : qt(2571)@2015-10-05 11:07:13

中標特許經營權

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42 : qt(2571)@2015-10-05 11:08:22

2015-10-03 HJ
雲南水務喘定 逢低收集  

雲南水務（06839）5月下旬以5.8元上市，當天最高價7.72元，7月初的小股災跌至3.66元，再反彈至5.83元；此後在上市價以下浮沉，雖持續有多項新發展消息，股價雖受刺激，仍未能「浮上水面」，而若干基金增持，相信以中長線為主。

雲南水務為城鎮污水處理及供水行業綜合服務商，包括多模式經營，亦提供制訂及綜合的原水、自來水供應與污水處理的整體解決方案，以及核心技術系統集成服務，並已開展垃圾處理項目的固廢處理及垃圾發電。截至6月底止，污水處理量每天64.15萬噸，實際使用率63.8%，平均每噸收費1.04元（人民幣．下同）；每日供水量34萬噸，實際利用率64.5%，每噸收費2.11元。業務還有建造及設備銷售，包括BT（建設-移交）項目、EPC（設計-採購-施工）項目及自行產銷水務設備膜產品。

掛牌後動作頻仍

上市後，7月上旬與仁懷市政府訂立框架協議，是BOT（建設-營運-移交）項目，處理污廢水、區域治理及水務，採用政府與社會資本合作模式。雲南水務需於45天內成立項目公司，註冊資本10億元，並於其後15天注入資本2億元，此協議將業務擴展至貴州市場，其他具體合作有待公布。

7月中旬，雲南水務中標安徽省蕭縣供水及污水處理項目特許經營權，包括自來水廠兩座日處理能力各3萬噸TOT（移交-營運-移交）項目，尚有另一座水廠的設計能力日產6萬噸的BOT項目。另外，亦包括污水處理一期日處理能力3萬噸的TOT項目，以及污水處理廠二期日處理3萬噸的BOT項目。

9月中旬，斥4.16億元認購山東騰躍化學危險廢物研究處理股權51%，以注資方式認購新股，此公司經營土壤修復及河道清淤工程、環保技術諮詢及設施管理，2013年虧損3326萬元，2014年虧轉盈，錄得盈利952萬元。

隨後，以2.14億元收購寧德漳灣垃圾電廠全部權益，後者重組中，完成後日均入爐量不多於600噸，每天平均上網電量不少於14萬千瓦時。收購代價分三期支付，以配合重組完成。於付款過渡期間，有關盈虧由買賣雙方按不同階段承擔，該項目為BOT，仍有27年經營期，現已接近滿負荷，可以擴建；2014年盈利520萬元，總資產4.54億元。雲南水務認為是具潛力的投資，預期收益良好，並可使固廢業務於福建省獲得快速發展。

對好消息反應有限

上述四項協議的投資，因部分未有詳情，難以計算資本需求，而短期需求將在8億元以上，中期需求更達16億多元。於6月底，存有現金15.1億元，借貸則為11.3億元；短期可以應付發展，建議發行債務融資工具20億元，是為中期安排，亦可意料未來續有發展計劃。

雲南水務表示將於東南亞及台灣物色水務項目，仍待實現。

今年上半年，雲南水務已投入營運的項目，包括日均污水處理量64.15萬噸，供水26.5萬噸，待營運污水量22.5萬噸，待營運供水量20.6萬噸，未來潛在增長41%及91%，應注意的是，安徽省蕭縣的供水及污水處理有6萬噸及3萬噸項目為TOT，即完成協議後即有收益，則潛在的供水量及污水處理量增幅更大。

除供水及污水處理外，還包括O&M（營運及維護）項目，建造及供應設備的BT項目及EPC項目等，以至在發展中的固廢物處理及垃圾發電等。上半年盈利4707萬元，每股盈利5.1分，但未來增長估計十分強勁，在上市之初，已可預料，再有的持續發展，則增長更強。可惜，招股定價已是上限，於「大時代」的概念更強，以致遠超上市價；6月仍勉強企於高水平，但無法抵抗小股災的壓力而急挫，經此打擊已洩氣，彈升力度受限，市道不佳，概念已暫時消失。

雲南水務近期在4港元以上橫行，對好消息反應有限，反映資金對此暫無興趣，只守不攻，待股價自然消化，反而有穩定感但沒有急於升回上市價之意。在此水平，可以逢低緩緩收集。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 雲南水務喘定 逢低收集

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43 : GS(14)@2015-10-05 23:55:26

做得好

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44 : GS(14)@2015-11-08 16:55:20

入泰國

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45 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:40:45

2015-11-14 HJ

雲南水務應披露更多收購細節  

雲南水務（06839）雖以水務為名，但已擴散至相關環保事業，收購福建垃圾焚燒發電廠，近日更外闖進軍泰國垃圾發電生意，是實現拓展東南亞策略之一。

雲南水務日前向4位賣家收購PJT全部股權，代價7000萬美元，相當於人民幣4.43億元。PJT取得泰國布吉島市政局的垃圾發電特許經營權，期限由2009至2023年，並有權延續15年，至2038年。於2014年底的資產淨值人民幣1.4億元或相當於7.86億泰銖。2013年稅後利潤人民幣1176萬元或6588萬泰銖，2014年稅後淨利為314萬元人民幣或1761萬泰銖。其中一位股東IRIS於2014年5月為PJT提供貸款3500萬美元，現時未償還款項不明，但雲南水務須承擔該項貸款。換言之，收購代價可能高達1.05億美元。

PJT的業績狀況存在疑問，2014年稅後利潤較2013年大跌73%，並無任何說明，以收購代價人民幣4.43億元計，2014年P/E達140倍以上，2013年則為37.6倍，以P/B計，亦達3.15倍。

購泰PJT垃圾發電欠詳情

交易通告並無提供PJT的詳情，包括垃圾發電廠設備及處理量等，只稱皇家林業部及布吉島市政局，允許目前展開的垃圾焚燒爐協議，允許於林業保留區進行，以及購電協議。代價是雙方考慮PJT市場地位、策略依據、過去財務資料、潛在業務機會及發展前景而定。收購是按例披露，不必獨立股東批准，即無收購通函補充。

收購的先決條件，反而較為清楚。在雲南水務而言，必須獲雲南國資委、商務廳及國家外滙管理局的批准。對賣方而言，需要安排取得泰國相關政府或部門的書面同意特許經營權期限，促使董事局批准替換現任所有董事，並安排相關離任高級職員簽署辭任書及於完成交易前，向泰國商業部辦理變更資料登記手續。

雲南水務認為收購是進入泰國垃圾處理行業的突破，PJT是泰國唯一一家完全採用市政家居垃圾的發電廠，因而在泰國市場具極大示範作用。布吉島獨特旅遊資源及經濟模式，使當地政府及市民極為重視垃圾問題，因此，政府已頒布相關優惠政策，以支持實施市政垃圾發電項目，隨着未來遊客人數增長，垃圾量隨之增加，有利於未來增長。於完成收購後，對雲南水務的開拓泰國的固廢處理行業極具意義，並有利於拓展水務項目。

PJT於2003年成立，實收資本7.4億泰銖，經營期由2009年起，估計同期投產，而至2014年底的資產淨值為7.86億泰銖，反映經營多年，其淨值只增0.46億泰銖，但只是2013年，盈利已是0.65億泰銖，可見過去年度曾有虧損。通告提及佔51%的股東NSH，於2014年5月提供貸款3500萬美元，而2014年盈利大減，其中可能涉及財務支出，亦可能因垃圾量供應不足而影響發電，由於資料不足，因此，難估計回報率。

於9月下旬，雲南水務曾協議以人民幣2.13億元，收購寧德漳灣垃圾發電股權100%，機組容量為3MW，日均入爐垃圾600噸，每日平均上網售電140000 KWH。2014年底總資產4.54億元，淨資產為1.12億元，稅後盈利520萬元，電廠是BOT協議，由2009年底起計27年，盈利較低，相信與財務狀況有關，但同樣未說明。據報項目已接近滿負荷，將於短期內擴建，但未有詳情；只表示將進一步收購或合作發展，使雲南水務於福建的固廢業務快速擴展，短期的規模；達到每日處理量3000至4000噸，雖則此項收購的資料仍然不詳，但總較泰國收購項目的資料為多。

散戶知情權勿忽略

雲南水務曾表示，於雲南玉溪已有垃圾發電項目，每日處理垃圾量700噸，收購福建項目及泰國項目後共有3個項目。這是環保項目一部分，是水務以外的發展，其目標是向綜合環保業進軍，包括水務、固廢處理以及垃圾發電等。而收購泰國項目未能使股價作出反應，應與披露不詳有關，或許是一項好投資，而披露不足，一般投資者並不了解。此股獲不少投資機構持有，如此披露，不易滿足基金要求，或許雲南水務與機構性投資者關係較佳，但對於一般投資者而言，應有較多披露。筆者曾建議候低收集，多看其披露情況，否則稍作保留，吸納價不妨訂得較低，仍應繼續留意其作風。一家公司上市後，機構性投資者的支持固然重要，也不宜忽略一般投資者的知情權。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 雲南水務應披露更多收購細節

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46 : greatsoup38(830)@2015-11-30 01:11:36

PPP

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47 : greatsoup38(830)@2015-12-02 02:33:46

質押股票

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48 : greatsoup38(830)@2015-12-05 11:31:26

合資公司

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49 : greatsoup38(830)@2015-12-20 19:48:35

shopping

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50 : greatsoup38(830)@2015-12-22 00:59:29

又買野

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51 : peterchan11(45203)@2015-12-22 07:22:48

greatsoup38在50樓提及

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又買野

呢排動作吸引我又關注返佢。

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52 : 太平天下(1234)@2015-12-22 22:40:08

peterchan11在51樓提及

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greatsoup38在50樓提及

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又買野

呢排動作吸引我又關注返佢。

似有心做大，無奈個市實在太屎

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53 : greatsoup38(830)@2016-01-11 22:50:01

買野

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54 : niperry(5974)@2016-02-03 22:20:50

greatsoup38在47樓提及

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質押股票

請問 知唔知道 "雲南城投" 點解要 質押 3成 股權? 用於 muc 項目?

我 對 6839 被質押股票 有D 顧忌，你地知 依家 A股 muc 景況啦 .....

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55 : GS(14)@2016-02-04 13:06:02

niperry在54樓提及

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greatsoup38在47樓提及

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他買得好狠，可能私人有d野要搞啦

A股估值還是高，H股及唔上

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56 : niperry(5974)@2016-02-04 15:22:23

greatsoup在55樓提及

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Arm Arm 揾到 .....
600239:云南城投2015年年度业绩预告

公告日期：2016-01-30

证券代码：600239 证券简称：云南城投 公告编号：临2016-009号

云南城投置业股份有限公司

2015年年度业绩预告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

一、本期业绩预告情况

1、业绩预告期间

2015年 1月 1 日至 2015年 12月 31 日。

2、业绩预告情况

经公司初步测算，预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润为20,000万元至27,000万元之间，与上年同期相比下降38%至55%。

3、本次业绩预告数据未经审计。

二、上年同期业绩情况

1、归属于上市公司股东的净利润：44,074万元。

2、每股收益：0.41元。

三、本期业绩变动的主要原因

受宏观经济及房地产市场整体下滑影响，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

四、其他说明事项

以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2015年年报为准，敬请广大投资者注意投资风险。

特此公告。

云南城投置业股份有限公司董事会

2016年1月30日

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57 : GS(14)@2016-02-04 15:23:27

niperry在56樓提及

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greatsoup在55樓提及

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600239:云南城投2015年年度业绩预告

公告日期：2016-01-30

证券代码：600239 证券简称：云南城投 公告编号：临2016-009号

云南城投置业股份有限公司

2015年年度业绩预告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

一、本期业绩预告情况

1、业绩预告期间

2015年 1月 1 日至 2015年 12月 31 日。

2、业绩预告情况

经公司初步测算，预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润为20,000万元至27,000万元之间，与上年同期相比下降38%至55%。

3、本次业绩预告数据未经审计。

二、上年同期业绩情况

1、归属于上市公司股东的净利润：44,074万元。

2、每股收益：0.41元。

三、本期业绩变动的主要原因

受宏观经济及房地产市场整体下滑影响，公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降。

四、其他说明事项

以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2015年年报为准，敬请广大投资者注意投资风险。

特此公告。

云南城投置业股份有限公司董事会

2016年1月30日

搞第二盤生意

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58 : GS(14)@2016-03-06 16:42:40

盈利

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59 : GS(14)@2016-03-09 17:54:47

發債

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60 : GS(14)@2016-03-31 00:08:44

盈利增7成，至1.8億，債一般

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61 : GS(14)@2016-04-15 01:54:01

強勁

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62 : GS(14)@2016-04-21 23:07:08

買項目

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63 : greatsoup38(830)@2016-05-03 02:21:39

2016-04-23 iM
「水十條」國策推動 雲南水務力拓版圖  

　　內地霧霾情況愈趨嚴重，環保問題已成為國策重點，隨「大氣十條」、「水十條」相繼落實後，「土十條」有機會於年內推出，明顯利好從事污水處理及供水服務的雲南水務（06839）。集團執行董事兼總經理于龍表示，未來會加大發展固廢處理、污泥相關業務，或跟污水處理及供水業務產生協同效應。而在「一帶一路」發展機遇下，亦有助開拓更多海外市場的收入。

　　近年中央政府不斷增加對環保產業的投資，預計「十三五」期間，對環保投資將增加至每年約2萬億元（人民幣，下同），從事污水處理及供水服務的雲南水務自然可分一杯羹。去年集團亦交出一份不俗的成績表，截至去年底，收入升41.6%至15.6億元，期內純利升71.6%至2.9億元，每股基本盈利0.27元，增31.1%，毛利率為32.6%，較2014年的30.3%有所增加。

股東背景有利收入

　　于龍表示，「集團去年5月上市，上市後第一份全年業績表現實在令人鼓舞。集團在行內規模較小，上市頭三年保持增長理應問題不大。」他更直言，即使內地經濟放緩，對水務行業影響亦很微。「近年有『大氣十條』、『水十條』等國策扶持下，行業未來發展空間很大，有信心今年集團可維持高速發展階段。」

　　雲南水務是國企雲南城投集團和民企碧水源（滬：300070）成立的合資公司，其第一大股東雲南城投持股30.07%，第二大股東A股上市公司碧水源則持股24.02%。他認為，集團擁有國企背景，在接新定單、又或是併購項目時自然更具優勢。

　　內地政府大力推動PPP（Public-Private-Partnership）模式，當中市政類、水務類項目佔比最大，因此近年又興起了「PPP＋環保」經營模式。他解釋，集團於4至5年前已開始沾手PPP項目，國策推動及股東背景的支持下，集團已成為政府大力推廣PPP項目的重要平台。

　　然而，推行PPP模式對集團及政府來說均是有利。「在企業的角度看，發展PPP項目有助集團在一個區域內成為一間壟斷性企業。對政府來說，能拉長還款周期，緩解了政府的資金壓力。即使這個模式有其不足之處，不過在集團良好的技術、融資及商業模式配合下，自有化解風險的方法。」

加大固廢處理佔比

　　集團名叫「雲南水務」，但業務不局限於只經營水務及雲南地區。而集團定位為「城鎮環境綜合服務商」，除了從事污水處理及供水服務，更有固廢處理、建造及設備銷售業務。截至去年底止，集團擁有56個在建及營運的特許經營污水項目，設計日處理總規模為111.4萬噸；29個在建及營運的特許經營供水項目，設計日處理總規模為86.6萬噸；5個固廢處理項目，設計年處理總能力為77.6萬噸；9個在建和完工的建造-移交（BT）項目，5個設計-採購-施工總承包（EPC）項目。

　　回看集團主要業務的項目數量分布，截至去年底，62%為污水處理、23%為供水、11%為建造及設備銷售業務，僅4%為固廢處理。他解釋，固廢處理業務去年才開展，目前收入佔比很小，但固廢處理是受重視的環保範疇之一，有信心未來兩三年其收入佔比會愈來愈多。「集團的固廢處理量基數仍小，頭一兩年把固廢處理量翻倍仍有可能，未來希望研發一些新技術，把固廢處理業務做得更好，如把污泥再利用，賺取更多的錢，可見業務增長潛力很大。」

　　事實上，行業宏觀環境不斷轉好，自去年出台的「水十條」後，集團發展前景即惹來憧憬。而今年亦有望落實「土十條」，明顯利好環保相關的公司。惟他表示，目前仍未有意涉足土壤處理項目。「集團正在做污泥項目，跟土壤亦有關連，因污泥經處理後可以做土壤改良。集團的污泥業務正在起步階段，談不上有佔比，考慮到有國策扶持，未來亦會加大力度發展此方面，或將成一個新增長亮點。」

積極開拓海外市場

　　集團在雲南毫無疑問是行內一哥，但除了雲南，其業務還覆蓋新疆、山東、江蘇、安徽、福建等地區，海外市場則有泰國。他表示，集團未來亦有意加大力度發展東南亞市場。「一帶一路國策扶持下，促使集團加快向亞洲不同地區發展。雖然內地業務為集團最大的收入來源，未來會持續透過併購去壯大海外市場的收入佔比，料海外市場的收入佔比將逐年遞增。而在2016年，相信海外相對內地市場的收入佔比會有一個較大的變化。」

　　最後，被問到其股價長期落後同業的看法，他表示，曾有分析師的發布文章指集團的估值被錯殺，不過他認為，一間公司要做好，只要有好的技術、好的團體，又有符合國際的商業模式，根本不用擔心其發展前景，假以時日，集團的真正價值便會慢慢釋放出來。

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64 : 太平天下(1234)@2016-05-03 06:27:18

greatsoup38在63樓提及

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2016-04-23 iM
「水十條」國策推動 雲南水務力拓版圖  

　　內地霧霾情況愈趨嚴重，環保問題已成為國策重點，隨「大氣十條」、「水十條」相繼落實後，「土十條」有機會於年內推出，明顯利好從事污水處理及供水服務的雲南水務（06839）。集團執行董事兼總經理于龍表示，未來會加大發展固廢處理、污泥相關業務，或跟污水處理及供水業務產生協同效應。而在「一帶一路」發展機遇下，亦有助開拓更多海外市場的收入。

　　近年中央政府不斷增加對環保產業的投資，預計「十三五」期間，對環保投資將增加至每年約2萬億元（人民幣，下同），從事污水處理及供水服務的雲南水務自然可分一杯羹。去年集團亦交出一份不俗的成績表，截至去年底，收入升41.6%至15.6億元，期內純利升71.6%至2.9億元，每股基本盈利0.27元，增31.1%，毛利率為32.6%，較2014年的30.3%有所增加。

股東背景有利收入

　　于龍表示，「集團去年5月上市，上市後第一份全年業績表現實在令人鼓舞。集團在行內規模較小，上市頭三年保持增長理應問題不大。」他更直言，即使內地經濟放緩，對水務行業影響亦很微。「近年有『大氣十條』、『水十條』等國策扶持下，行業未來發展空間很大，有信心今年集團可維持高速發展階段。」

　　雲南水務是國企雲南城投集團和民企碧水源（滬：300070）成立的合資公司，其第一大股東雲南城投持股30.07%，第二大股東A股上市公司碧水源則持股24.02%。他認為，集團擁有國企背景，在接新定單、又或是併購項目時自然更具優勢。

　　內地政府大力推動PPP（Public-Private-Partnership）模式，當中市政類、水務類項目佔比最大，因此近年又興起了「PPP＋環保」經營模式。他解釋，集團於4至5年前已開始沾手PPP項目，國策推動及股東背景的支持下，集團已成為政府大力推廣PPP項目的重要平台。

　　然而，推行PPP模式對集團及政府來說均是有利。「在企業的角度看，發展PPP項目有助集團在一個區域內成為一間壟斷性企業。對政府來說，能拉長還款周期，緩解了政府的資金壓力。即使這個模式有其不足之處，不過在集團良好的技術、融資及商業模式配合下，自有化解風險的方法。」

加大固廢處理佔比

　　集團名叫「雲南水務」，但業務不局限於只經營水務及雲南地區。而集團定位為「城鎮環境綜合服務商」，除了從事污水處理及供水服務，更有固廢處理、建造及設備銷售業務。截至去年底止，集團擁有56個在建及營運的特許經營污水項目，設計日處理總規模為111.4萬噸；29個在建及營運的特許經營供水項目，設計日處理總規模為86.6萬噸；5個固廢處理項目，設計年處理總能力為77.6萬噸；9個在建和完工的建造-移交（BT）項目，5個設計-採購-施工總承包（EPC）項目。

　　回看集團主要業務的項目數量分布，截至去年底，62%為污水處理、23%為供水、11%為建造及設備銷售業務，僅4%為固廢處理。他解釋，固廢處理業務去年才開展，目前收入佔比很小，但固廢處理是受重視的環保範疇之一，有信心未來兩三年其收入佔比會愈來愈多。「集團的固廢處理量基數仍小，頭一兩年把固廢處理量翻倍仍有可能，未來希望研發一些新技術，把固廢處理業務做得更好，如把污泥再利用，賺取更多的錢，可見業務增長潛力很大。」

　　事實上，行業宏觀環境不斷轉好，自去年出台的「水十條」後，集團發展前景即惹來憧憬。而今年亦有望落實「土十條」，明顯利好環保相關的公司。惟他表示，目前仍未有意涉足土壤處理項目。「集團正在做污泥項目，跟土壤亦有關連，因污泥經處理後可以做土壤改良。集團的污泥業務正在起步階段，談不上有佔比，考慮到有國策扶持，未來亦會加大力度發展此方面，或將成一個新增長亮點。」

積極開拓海外市場

　　集團在雲南毫無疑問是行內一哥，但除了雲南，其業務還覆蓋新疆、山東、江蘇、安徽、福建等地區，海外市場則有泰國。他表示，集團未來亦有意加大力度發展東南亞市場。「一帶一路國策扶持下，促使集團加快向亞洲不同地區發展。雖然內地業務為集團最大的收入來源，未來會持續透過併購去壯大海外市場的收入佔比，料海外市場的收入佔比將逐年遞增。而在2016年，相信海外相對內地市場的收入佔比會有一個較大的變化。」

　　最後，被問到其股價長期落後同業的看法，他表示，曾有分析師的發布文章指集團的估值被錯殺，不過他認為，一間公司要做好，只要有好的技術、好的團體，又有符合國際的商業模式，根本不用擔心其發展前景，假以時日，集團的真正價值便會慢慢釋放出來。

唔知點解股價咁落後。我信佢唔是差

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65 : qt(2571)@2016-06-19 08:29:20

http://cn.reuters.com/article/idCNL4S1973D9

路透基點：雲南水務在聯貸市場尋求至多3億美元貸款--TRLPC

路透6月15日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，香港上市的雲南水務投資有限公司尋求1.5億美元三年期貸款，並設有綠鞋機制，可選擇提高至3億美元。

星展銀行擔任此次貸款的牽頭行兼簿記行，利率較倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼220個基點，平均期限為2.855年。

貸款有兩年寬限期，之後從第24個月開始每半年償還一次，首次為7%，之後兩次分別為15%和78%。

7月6日前承貸的銀行有10個基點的提前參貸費。

承貸2,500-2,900萬美元的銀行將獲得牽頭行頭銜，綜合收益280個基點，並有160個基點前端費用；承貸2,000-2,400萬美元的銀行將獲得高級主辦行頭銜，綜合收益278個基點，並有155個基點前端費用；承貸1,500-1,900萬美元的銀行將獲得主辦行頭銜，綜合收益276個基點，並有150個基點前端費用。 綜合收益已包括提前參貸費。

貸款將用於運營資本。 承貸期限為7月13日。

雲南水務投資是擔保方，其子公司雲南水務（香港）有限公司為藉款方。

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66 : GS(14)@2016-06-20 22:51:27

呢隻已經好重債

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67 : GS(14)@2016-07-26 16:57:53

正面盈利預告

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68 : greatsoup38(830)@2016-07-29 04:05:58

買入新供水集團

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69 : peterchan11(45203)@2016-08-02 10:28:17

greatsoup38在68樓提及

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買入新供水集團

好積極

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70 : GS(14)@2016-08-02 18:02:42

bond

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71 : GS(14)@2016-08-17 18:27:09

內幕消息
非公開發行公司債券

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72 : greatsoup38(830)@2016-09-18 23:51:16

盈利增13%，至3,800萬，重債

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73 : GS(14)@2016-09-22 17:15:30

new bond

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74 : GS(14)@2016-10-25 11:02:34

董事會欣然宣佈，於二零一六年十月二十四日（於交易時段後），本公司已與賣方訂立股權轉讓協議，據此，本公司有條件地同意收購，而賣方有條件地同意出售待售股份，代價為人民幣220,000,000元加額外代價（須待下文所載若干先決條件獲達成）。

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75 : GS(14)@2016-10-27 06:38:28

主 要 交 易
有 關 收 購
GALAXY NEWSPRING PTE. LTD.
餘 下50%股 權

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76 : GS(14)@2016-11-02 15:39:53

董事會欣然宣佈，於二零一六年十一月一日，雲南水務香港（為本公司之全資附屬公司）與合資合夥人訂立合資協議，據此，合資協議之訂約方同意於中國山東省蓬萊市成立合資公司，註冊資本為100,000,000美元。根據合資協議之條款，合資公司將由雲南水務香港及合資合夥人分別擁有85%及15%權益。合資公司將作為中國山東省蓬萊市環保項目、基礎設施建設等項目之投資、融資、建設及運營管理之平台

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77 : greatsoup38(830)@2016-11-03 02:55:18

合作

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78 : greatsoup38(830)@2016-11-06 23:12:28

2016-11-02 HJ
雲南水務還看收購成效  

雲南水務（06839）去年5月上市，其後發展迅速，進行多項收購，不限於水務，已拓展至固廢處理，亦由國內拓展至泰國，並將密切注視在東南亞市場的機遇。今年收購共4項，其中2項各分2次進行。

1月收購哈爾濱固廢處理全部股權，代價2.9億元（人民幣．下同）。該公司的設施每日可處理80噸醫療廢物及工業危廢物，第一期20噸已於2008年投產，第二期60噸設施未提及何時投產，但相信與付款分期有關。於去年9月底，股東應佔資產淨值為1162萬元，P/B接近24倍，去年9月止首9個月虧損1057萬元。

積極拓展固廢處理

4月收購哈爾濱辰能環保科技75.51%，代價1.58億元，經營危險廢物處理，每年處理能力16000噸，每年焚燒能力9800噸，獲授權處理39種危廢物，2015年虧損1679萬元，資產值1.56億元。

去年12月下旬公布收購雲南正曉環保60%，代價3億元，今年10月下旬進一步收購其餘40%，代價2.2億元。雲南正曉主要經營醫療廢物處理，獲昆明市授權25年特許經營權，每日處理30噸。

兩次收購的賣家相同，但基本代價有差異，於第二期設施完成，須額外支付代價1000萬元，並規定最少與5間生產危險廢物公司訂立處理合約，每年處理規模1200噸。首次收購時已獲保證2015年純利4400萬元，第二次收購時表示2016年上半年純利為2180萬元。按總代價5.2億元（不計額外支付1000萬元），收購P/E約11.8倍。

至於資產方面，首次收購指去年6月底應佔資產1.25億元，第二次則稱7664萬元（截至2016年6月），因相差半年，不宜作為比較。

今年7月底，向日本三井收購GALAXY NEWSPRING股權50%，代價為1億美元。於10月下旬，向新加坡HYFLUX資產管理收購其餘50%，代價為1.365億美元，GALAXY以特許經營24間水廠（包括供水及污水處理），建設總處理是為每日154噸，在營運中的水廠每日92萬噸，在建造的為每日62萬噸。去年虧損1530萬美元，今年6月資產淨值2.597億美元，收購總代價為2.365億美元，收購P/B 0.91倍，即資產折讓9%，但仍在虧損，而且較2014年的虧損增加145%。

利息支出影響盈利

至於收購雲南正曉環保，是同一賣家，而按比例計的總代價相差10%或5000萬元，可能是賣方的決定，亦可能是設施在興建中，事隔10個月再換轉至全資擁有，雲南水務對此並無解釋，看來亦不必解釋。

至於GALAXY是兩個賣家，更加不必解釋，但以2.365億美元收購全部股權，而2015年仍在虧損，並無預期何時轉虧為盈，收購理由是迅速擴展及加強競爭力。此項收購代價相當於16億元，暫時無收益，還要負擔利息支出，勢將對整體業績有所抑制。

討論收購的成效，暫無數據，而為此增加債務則是事實。於6月底，雲南水務淨借貸為33.67億元，淨借貸權益比率約66%，收購雲南正曉40%及GALAXY 100%，耗資18.2億元，完成收購後，淨借貸權益比率將升至101.6%。還有於6月底的資本承擔為24.25億元，並無說明，相信與上述收購無關。

雲南水務去年盈利2.85億元，增加71.6%，其中融資成本淨額6674萬元，增加90%，今年上半年盈利8020萬元，增長70%，其中融資成本淨額6332萬元，增加218%。雲南水務對資金管理平平，中期報告錄得負債淨值7.99億元，是管理的瑕疵，儘管仍可安排債務；而加權平均利率每年4.79%，雖較去年底的5.21%為低，也是較高水平。

基礎投資者逐漸撤

雲南水務近已安排長期債務，包括3年期銀團貸款1.3億美元，於國內發行10億元3年期非定向融資工具，亦以兩家水務附屬公司資產支持證券10億元於上交所掛牌。因此，於短期內，雲南水務仍獲得相當資金來源，而利息支出將影響盈利。去年上市價為5.8港元，只能維持3個月，其後的表現將看收購成效而定，上市時的基礎投資者已在緩緩減持中，而交投不活躍，難以明顯套現。

#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 雲南水務還看收購成效

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79 : GS(14)@2016-11-10 13:59:46

內幕消息
中標位於中國雲南省建水縣「一水兩污」PPP項目

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80 : GS(14)@2016-11-16 13:36:25

大項目

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81 : greatsoup38(830)@2016-12-10 03:48:07

合營公司

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82 : GS(14)@2016-12-30 03:50:59

綠色債

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83 : greatsoup38(830)@2017-01-06 03:03:35

發 行 綠 色 債 券

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84 : GS(14)@2017-01-26 09:45:36

公 告
須 予 披 露 的 交 易
成 立 合 資 公 司

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85 : GS(14)@2017-04-14 00:23:34

買新項目

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86 : GS(14)@2017-05-14 11:34:38

內幕消息
中標位於中國福建省
羅源縣水資源綜合利用及城鄉環衛一體化
PPP項目

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87 : GS(14)@2017-05-21 02:27:51

內 幕 消 息
發 行 綠 色 債 券

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88 : greatsoup38(830)@2017-06-28 06:04:16

OK

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89 : GS(14)@2017-07-26 20:04:11

NEW COMPANY

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90 : GS(14)@2017-09-29 02:44:10

新廠

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91 : GS(14)@2018-01-12 18:53:43

幕 消 息
中 標 位 於 中 國 河 南 省 沁 陽 市
沁 陽 市 城 區 水 系 綜 合 治 理 工 程PPP項 目

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92 : GS(14)@2018-01-25 11:23:53

合資協議
茲提述本公司日期為二零一八年一月十一日之內幕消息公告，內容有關本公司正
式中標位於中國河南省沁陽市PPP項目。
董事會欣然宣佈，於二零一八年一月二十四日（交易時段後），本公司、沁北建設
及雲南建投訂立合資協議，據此，合資協議之訂約方同意於中國河南省沁陽市成
立合資公司，註冊資本為人民幣442,003,000元。根據合資協議之條款，合資公司
將由本公司、沁北建設及雲南建投分別擁有89.9%、10%及0.1%權益。合資公司
將負責PPP項目的投資、融資、建設及運營維護業務。

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93 : GS(14)@2018-02-15 13:54:21

茲提述本公司日期為二零一五年十二月二十一日之公告，內容有關買方根據前股
權轉讓協議向賣方收購目標公司65%股權，代價為人民幣292,500,000元。董事
會欣然宣佈，於二零一八年二月十三日（交易時段後），買方與賣方、目標公司及
項目公司訂立股權轉讓協議，據此，買方同意收購而賣方同意出售待售股份（即目
標公司已發行股本之餘下35%），代價為人民幣200,000,000元。
於本公告日期，目標公司為本公司之非全資附屬公司，由買方及賣方分別持有
65%及35%。完成後，目標公司將成為本公司之全資附屬公司。

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94 : GS(14)@2018-04-05 01:53:25

PPP

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95 : GS(14)@2018-04-05 04:23:32

盈利降67%，至0.8億，非常重債

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96 : GS(14)@2018-05-03 06:00:25

終止

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97 : GS(14)@2018-05-06 14:38:22

搞合營公司

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98 : GS(14)@2018-05-27 10:20:01

內 幕 消 息
中 標 位 於 中 國 廣 東 省 揭 陽 市
榕 城 區 仙 梅 片 區 污 水 處 理 系 統 建 設 工 程PPP項 目

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99 : GS(14)@2018-06-13 18:32:27

合資協議
茲提述本公司日期為二零一八年四月四日之內幕消息公告，內容有關本公司正式中標
位於中國河南省焦作市武陟縣PPP項目。
董事會欣然宣佈，於二零一八年六月十二日（交易時段後），本公司、武陟投資及雲南
建投訂立合資協議，據此，合資協議之訂約方同意於中國河南省焦作市武陟縣成立合
資公司，註冊資本為人民幣260,997,600元。根據合資協議之條款，合資公司將由本公
司、武陟投資及雲南建投分別擁有89.9%、10%及0.1%權益。合資公司將負責PPP項目
的投資、融資、建設及運營維護業務。

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100 : GS(14)@2018-09-28 15:07:36

勁

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101 : GS(14)@2018-11-04 00:49:13

勁

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102 : GS(14)@2018-11-24 01:23:14

又搞合資公司

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103 : GS(14)@2018-12-11 08:05:27

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此宣佈，於二零一八年十二月十日，本公司聯同雲
南省建設投資控股集團有限公司（「雲南建投集團」）接獲中標通知書，正式中標由中華人
民共和國（「中國」）陝西省西安市閻良區人民政府授權的閻良縣水務局通過公開招標方
式授予的閻良區農村生活污水治理工程以政府與社會資本合作模式（「PPP」）的項目（「該
項目」）。該項目估算總投資額約為人民幣385,973,700元。
該項目屬於經營性資產項目，運作方式為BOT模式（建設 — 營運 — 移交），內容包括對
閻良區轄區內約40個村莊的生活污水處理設施及生活污水收集管網工程的投融資、建
設、運營、維護。
董事認為，該項目的實施可為本集團帶來進一步拓展陝西省省市場業務、提高盈利能
力、加強對陝西省環保行業的影響力及實現跨地區發展的良好機會。該項目可以充分發
揮本集團在陝西省其他片區承接污水處理項目的實踐經驗，以點帶面繼續於中國陝西
省內拓展環保項目，增強本集團的盈利能力

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104 : GS(14)@2019-01-01 00:40:31

本公司獲本公司主要股東（定義見上市規則）融源成長（天津）股權投資合夥企業（有限合
夥）（「融源成長」）告知，於二零一八年十二月三十一日，融源成長已於煙臺信貞添盈股
權投資中心（有限合夥）（「買方」）簽訂有條件股份轉讓協議（「股份轉讓協議」），據此，
融源成長已同意出售，而買方已同意購買124,754,169股本公司內資股，相當於本公司已
發行股份約10.4553%。
據本公司董事經作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，買方及融源成長最終實益擁
有人均為中國石油天然氣集團公司，除持股關係外，買方是獨立於本公司及關聯人士
（定義見上市規則）且與其並無關聯的獨立第三方。
完成融源成長出售事項後，融源成長將持有本公司13,125,831股內資股，相當於本公司
已發行股份約1.1000%，且將不再為本公司主要股東。買方將持有本公司124,754,169股內
資股，相當於本公司已發行股份約為10.4553%，並將成為本公司主要股東。
本公司預期融源成長出售事項將不會對本公司及其附屬公司的營運產生任何重大不利
影響。

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105 : GS(14)@2019-01-27 22:05:49

該投資
於二零一九年一月二十五日（交易時段後），本公司與現有股東、實益擁有人及目標公
司訂立投資協議，據此(i)本公司有條件同意收購，而滙鼎投資有條件同意出售轉讓權
益（佔目標公司於本公告日期註冊資本的20%），轉讓代價為人民幣120,000,000元；及
(ii)本公司有條件同意認購認購權益（佔目標公司經認購事項擴大後按全面攤薄基準計
算的註冊資本的20%），認購代價為人民幣200,000,000元（包括新增註冊資本約人民幣
33,333,333元及資本公積約人民幣166,666,667元）。

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106 : GS(14)@2019-01-30 15:09:26

合資協議
茲提述本公司日期為二零一八年十二月三日之內幕消息公告，內容有關本公司正式中
標位於中國廣東省羅定市（縣級市）整市推進污水處理設施建設PPP項目。
董事會欣然宣佈，於二零一九年一月二十九日（交易時段後），本公司、廣州工程總承
包及中都工程設計訂立合資協議，據此，合資協議之訂約方同意於中國廣東省雲浮市
羅定市（縣級市）成立合資公司，註冊資本為人民幣219,864,800元。根據合資協議之條
款，合資公司將由本公司、廣州工程總承包及中都工程設計分別擁有99%、0.9%及0.1%
權益。合資公司將負責PPP項目的投資、融資、建設、運營維護及移交並承擔風險。

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