📖 ZKIZ Archives

首創股份：股價持續異動 14日起停牌並進行核查

4月13日消息，首創股份晚間公告稱，公司股票在12、13日連續兩個交易日內股票交易異常波動，公司股票於2017年4月14日上午開市起停牌，待公司完成相關核查工作並公告後複牌。

北京首創股份有限公司股票在2017年4月12日、4月13日連續兩個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計達 20%。根據《上海證券交易所股票上市規則》有關規定，屬於股票交易異常波動。 

公司於2017年4月7日、2017年4月11日披露的《股票異常波動公告》，已對涉及雄安事項進行了說明。截至目前，公司在雄安新區的容城縣、安新縣內分別投資1個地表水廠項目，容城縣地表水廠項目設計規模3萬噸/日，預計總投資5,000萬元；安新縣地表水廠項目設計總規模3萬噸/  日，其中一期設計規模2萬噸/日，項目一期預計總投資 5,426 萬元，但均尚未正式運營。截至2016年12月31日，公司經審計的總資產3,963,511.40萬元，  上述項目投資總額占公司資產總額的0.26%，對公司目前業績無影響。 

今日，公司股票交易再次觸及異常波動，為保護廣大投資者權益，並充分向市場揭示風險，公司決定就前述事項進行進一步評估和核查，特向上海證券交易所申請公司股票於2017年4月14日上午開市起停牌，待公司完成相關核查工作並公告後複牌。

次新股瀛通通訊核查完畢明日複牌 此前連收七個漲停板

次新股瀛通通訊4月25日晚間公告，鑒於相關自查工作已完成，公司不存在應披露而未披露信息。根據有關規定，經公司申請，公司股票自2017年4月26日起複牌。 ​​​

據深交所消息，湖北瀛通通訊線材股份有限公司人民幣普通股股票於2017年4月13日上市。證券簡稱為“瀛通通訊”,證券代碼為“002861”。公司人民幣普通股股份總數為122,698,400股，其中首次公開發行的30,680,000股股票自上市之日起開始上市交易。瀛通通訊經營範圍包括研發、生產、銷售通訊類線材、耳機線材及耳機配件等。

據瀛通通訊23日公告，4月13日上市以來，公司股票連收七個漲停板，期間三次達到股票交易異常波動標準，公司股票將於4月24日起停牌。公司將就近期公司股票交易的相關事項進行必要的核查，預計複牌時間將不晚於4月26日。

次新股力盛賽車核查完畢複牌 此前連收14個漲停板

4月26日，次新股力盛賽車晚間公告稱，股票近日漲幅較大，屬於股票交易異常波動的情況，公司就股價異常波動情況進行了必要的核查。公司已披露的經營情況、內外部經營環境未發生重大變化，公司不存在應披露而未披露信息。公司股票4月27日起複牌。

上海力盛賽車文化股份有限公司於2017年3月24日起在深交所中小板上市。據悉，作為賽車行業第一家上市公司，此前力盛賽車連收14個漲停板，4月20日開市起停牌自查。 而在此之前，力盛賽車曾於4月10日晚發布公司股票異動公告，並於4月11日停牌自查。

力盛賽車發行總數為1580萬股，發行市盈率22.98倍，發行價格為每股10.67元。目前，力盛賽車報53.09元/股。

西南證券因調查過程中關鍵核查程序缺失 被中國證監會處罰

西南證券發布公告稱，公司及河南大有能源股份有限公司(以下簡稱大有能源)2012年非公開發行股票項目及持續督導保薦代表人李陽、呂德富、梁俊收到《中國證券監督管理委員會行政處罰事先告知書》(處罰字[2017]46號，以下簡稱《行政處罰事先告知書》)，主要內容如下：

此案已由中國證監會調查完畢。公司在盡職調查過程中關鍵核查程序缺失，未對青海省木里礦區資源整合政策可能對相關目標資產帶來的風險進行揭示，出具的發行保薦書等文件存在重大遺漏;公司在持續督導過程中未對聚乎更一采礦權的權屬變更風險進行重點跟蹤關註，出具的上市保薦書和2012年度持續督導報告存在重大遺漏。

中國證監會擬決定：

一、對公司的違法行為責令改正，給予警告，沒收業務收入1,000萬元，並處以2,000萬元罰款;

二、對直接負責的主管人員李陽、呂德富給予警告，並分別處以30萬元罰款;

三、對直接負責的主管人員梁俊給予警告，並處以15萬元罰款。

2016年6月21日有傳聞稱，西南證券受到上市公司大有能源2012年的一樁定增案牽連，33個投行項目被按下暫停鍵。按照相關規定，保薦機構、保薦代表人因保薦業務涉嫌違法違規處於立案調查期間的，中國證監會暫不受理該保薦機構的推薦，暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦。

6月22日早間，西南證券發布公告稱，註意到相關媒體發布的關於證監會停止接收公司及其他中介機構材料的報道，公司未收到來自任何監管機構的立案調查通知書或具有同等效力的法律文件，公司將就此事宜向相關監管機構進行核實，並按照有關規定及時通報相關情況。截至目前，公司經營活動開展正常。

6月23日晚西南證券公告稱，因公司涉嫌未按規定履行職責，中國證監會決定對公司立案調查。根據相關規定，處於立案調查期間，中國證監會暫不受理公司作為保薦機構的推薦，暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦，暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的文件，預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響，並可能對公司當期經營業績造成一定的影響。

 股轉問詢新三板年報披露質量 重點核查前五大客戶

5月12日晚間，股轉對5家新三板企業的年報發出問詢，截至目前，股轉合計發出了44封2016年年報問詢函，問詢次數已超過去年總和。

本次股轉發出的8封問詢函涉及1家創新層企業北旺農牧（833278.OC）和4家基礎層企業，包括奇智奇才（837499.OC）、瀚盛建工（832215.OC）、中科藥源（834275.OC）、眾工機械（831849.OC）。

北旺農牧主營業務為生豬養殖、屠宰分割和肉制品加工及銷售，主要客戶類型應為商業超市等機構客戶。但2016年北旺農牧的第一、第二大客戶均為自然人，二人銷售總額分別合計3.8億，占公司2016年銷售總額的近一半之多，並且這兩位自然人均未出現在2015年公司前五大客戶的名單上。

針對這一客戶變動情況，股轉要求北旺農牧結合與自然人客戶的合作模式與銷售產品類別等事項，說明本期新增兩名主要自然人客戶的原因，並要求公司年報的審計單位北京興華會計師事務所說明對自然人客戶銷售收入執行的審計程序以及獲取的審計證據。

此外，北旺農牧在2015年12月使用募集資金1260萬元與關聯方北京惠通九鼎投資有限公司共同出資設立蘇州裕祿九鼎投資中心（有限合夥），主營業務為創業投資，北旺農牧出資占比為98.44%。股轉要求北旺農牧說明合夥企業成立至今是否已有投資項目。

據悉，北旺農牧2015年8月掛牌新三板，並入選新三板首批創新層企業，去年10月開始采用做市轉讓方式，做市商為銀河證券和九州證券，周五公司股票收盤價為3.33元每股，較前一日下跌2.35％。

因為年報披露中存在多處編寫“烏龍”，奇智奇才也收到了股轉的問詢函。奇智奇才的2016年年報編寫中存在紅色、藍色、綠色等多種特殊顏色字體，並多次弄混數字的千字符和小數點，導致公司披露的前五大客戶銷售占比顯示為8991.9%，前五大供應商采購占比顯示為7376％。

股轉要求奇智奇才解釋年報出現多處錯誤的原因，對年度報告差錯進行相應更正，說明公司是否建立年報信息披露重大差錯責任追究制度並遵照該制度規範執行。同時要求公司主辦券商金元證券說明是否對奇智奇才年度報告進行事前審查，是否針對該年報存在的錯誤提示奇智奇才管理層進行相應更正。

根據奇智奇才年報，公司2016年營業收入為230萬元，同比下降80%，且出現持續虧損，經營活動現金流量凈額持續為負數，截至期末公司存在大額向控股股東的資金拆借且期末貨幣資金僅為30.64萬元。

鑒於這些數據，股轉質疑奇智奇才的持續經營能力，要求其說明公司當前經營性回款能力能否滿足日常經營性支出，能否按期支付員工薪酬以及針對盈利能力下滑擬采取的應對措施。

在本批問詢函中，除了上述問題，股轉對企業的關聯交易、償債能力、資產減值以及資金拆借問題也都表示了關註，並要求公司結合問題做出書面說明報送股轉業務部，同時抄送主辦券商。

（第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻）

爾康制藥：湖南證監局已派出核查小組進場核查

爾康制藥5月16日晚間公告，針對媒體報道，湖南證監局已派出核查小組進場核查，會計師事務所也正對相關內容進行核查，17日起繼續停牌。

此前，爾康制藥5月9日放量跌停，因自媒體發長文質疑爾康制藥涉嫌嚴重財務舞弊。公司股票已於5月10日開市起停牌。5月11日、5月15日公司分別發布《關於繼續停牌的公告》。

爾康制藥曾在2013年在柬埔寨布局過一個“年產18萬噸藥用木薯澱粉生產項目”。正是這個項目讓該公司如今陷入了輿論的旋渦。2016年，柬埔寨項目為該公司貢獻了超過6億元利潤，占了60.79%。質疑者稱，按照木薯澱粉的市場價格，上述項目不可能創造出如此豐厚的利潤。

5月11日，深交所下發對爾康制藥的關註函，就相關質疑表示關註，督促公司盡快進行核查，並請會計師出具相關說明，及時發布澄清公告。深交所將結合爾康制藥年報披露情況一並進行審核。

帥放文在5月12日的股東大會上回應表示，公司最近三年固定資產增長速度很快大部分都是從在建工程轉入的。但受限於信披規則，帥放文無法多說。為了證明固定資產的真實性，在股東大會現場，爾康制藥在現場播放了該公司在中國和柬埔寨10來個產業園區近8000畝占地，60萬平米建築的實景圖、衛星圖等。

10家遊戲公司排隊A股IPO “信息披露”成核查重點

每經記者 劉春山 每經編輯 盧祥勇

2018年伊始，有“現金奶牛”之稱的遊戲企業再次引起資本市場關註。1月5日、1月10日，證監會網站顯示，上海米哈遊、蘇州蝸牛數字科技兩家遊戲企業預披露分別更新。據《每日經濟新聞》記者統計，目前排隊申請IPO的遊戲企業已有10家，其中計劃登陸上交所的有3家，深交所7家，其中2017年紮堆申請上市的就有6家。

在遊戲企業中苦苦排隊等候背後，是監管層對於遊戲企業IPO的謹慎態度有增無減。記者註意到，自2016年6月批準吉比特IPO之後，截至目前A股尚未有遊戲企業通過審核。2017年11月7日，遊戲公司成都尼畢魯科技首發被否未通過。

從證監會對各排隊遊戲公司的反饋意見中可以看出，現階段對互聯網遊戲類型企業的核查重點更在於信息披露。行業人士認為，遊戲屬於非實體商品，難以核查各項數據的準確度，使得監管層對於遊戲上市公司保持更為謹慎的態度。

四三九九已排隊三年多

近年來遊戲企業中概股大舉回歸，或借殼或通過並購進入A股上市公司體系。根據伽馬數據2017年中發布的報告，中國上市遊戲企業166家，其中A股上市遊戲企業占85.6%，A股上市已經成為遊戲企業首選。

在借殼、並購之外，向獨立IPO發起沖擊的也不在少數。記者根據1月12日證監會網站的公告發現，上海米哈遊網絡科技、樂元素科技（北京）、廣東趣炫網絡、四三九九、蘇州蝸牛數字科技、上海波克城市、廣州多益網絡、浙江無端科技、上海綠岸網絡、北京檸檬微趣這十家遊戲公司正在向A股發起沖刺。

這10家遊戲企業中，前三家擬在上交所登陸，後七家擬登陸創業板，等待他們的可能是漫漫長路。比如距離四三九九2014年12月10日報送申請稿已經三年有余，其招股說明書也已有了兩版。根據1月11日證監會的披露文件，四三九九尚處於預先披露更新。與四三九九晚三個月提交申請的蘇州蝸牛數字科技，也排隊了近三年。

從目前情況來看，這10家遊戲企業中有三家處於“預先披露更新”，其他均為“已反饋”。自2016年6月15日發審會批準吉比特上交所IPO之後，截至目前尚未有遊戲企業通過審核登陸A股。獨立IPO之外，2016年以來買殼上市、跨界並購收緊情況下，資本運作路徑也並不好走。

尼畢魯未通過引發審核趨嚴擔憂

2017年11月7日，成都尼畢魯科技的IPO申請被發審委否決。根據招股書，尼畢魯多款手遊在全球市場擁有相當數量的用戶，2014年據App Annie發布的全球52家頂級手遊廠商數據，尼畢魯按營業額排名在全球排為第45位，當期中國僅有七家公司上榜。另一方面，尼畢魯境外的遊戲收入在2013~2015年一直保持90%以上的比重。

在給尼畢魯的反饋意見中，發審委26條問詢涉及多個層面，同以往相關遊戲公司上市相較更為詳盡，涉及尼畢魯海外收入的流水記錄、遊戲經營資質、遊戲運營模式、遊戲持續盈利能力、財務數據、對外投資說明等方面。

尼畢魯的IPO申請11月7日被否決後，據證券時報報道，關於遊戲企業上市審核問題，在2017年11月9日~10日在深圳舉辦“證券公司保薦代表人系列培訓班（發行專題）第三期”上，證監會發行部有關人士進行了更多解讀。

證監會發行部有關人士在會上表示，互聯網遊戲企業的核查重點在於信息披露。相關遊戲企業需描述清楚其開發模式和運營模式、授權運營模式、聯合運營模式等。主要會計估計體現為，道具分類、用戶生命周期和遊戲生命周期等按業務類型或遊戲產品披露收入、毛利和毛利率，並要求細化披露遊戲運行績效指標。

“由於互聯網遊戲類公司沒有產品實體，采購和銷售都難以核查，只能通過運營系統核查信息的準確真實性，重點是業務信息和財務信息的銜接，應建立完整的數據庫，從業務到財務應有清晰的信息鏈條，確保數據可靠性。”證監會發行部有關人士在培訓會上表示。

記者註意到，同尼畢魯嚴重依靠海外收入相似，這10家排隊等上會的遊戲企業中，多家遊戲企業存在嚴重依賴某一“爆款”遊戲的情況。披露數據財報期內，多益網絡《神武》系列產品貢獻收入占比在80%左右等。米哈遊主要產品《崩壞學園2》與《崩壞3》的收入占報告期營業收入的比重為98.82%。

其他檸檬微趣和樂元素更是如此。檸檬微趣的《賓果消消消》撐起了營收大頭，2016年和2017年上半年均貢獻了超過99%的業績。而且檸檬微趣和樂元素同屬於“消除類”手遊企業，讓這條賽道異常擁擠。

遊戲行業高毛利、高盈利已經不是秘密，眾多遊戲企業尋求IPO募集資金謀求發展的同時，遊戲行業波動性大而加劇風險，相關遊戲公司憑借一兩款爆款產品撐起整體業績的短板凸顯出來。單一爆款產品能否支撐市場未來增長空間不斷拷問企業，也成為監管層對遊戲公司上市的擔憂之源。

公安部回應鴻茅藥酒事件：責成內蒙古公安機關依法開展核查工作

近日，內蒙古自治區烏蘭察布市涼城縣公安機關、檢察機關辦理的“譚秦東損害鴻茅藥酒商品聲譽案”，引起社會和媒體廣泛關註。

據“公安部打四黑除四害”官方微博4月16日消息，針對近期媒體高度關註的“鴻茅藥酒”事件，公安部高度重視，立即啟動相關執法監督程序，已責成內蒙古公安機關依法開展核查工作，加強執法監督，確保以事實為依據，以法律為準繩，嚴格依法辦理，相關工作正在抓緊依法推進中。

此外，據“內蒙古檢察”微信公號，根據最高人民檢察院指示，內蒙古自治區人民檢察院聽取了涼城縣人民檢察院案件承辦人的匯報，查閱了案卷材料。經研究認為，目前案件事實不清、證據不足。自治區人民檢察院指令涼城縣人民檢察院：將該案退回公安機關補充偵查並變更強制措施。

內蒙古食藥監回應鴻茅藥酒事件：已組成調查組，將進一步核查

4月19日，內蒙古自治區食品藥品監督管理局就“鴻茅藥酒”事件做出回應稱，已組成檢查組赴企業，責成企業將近五年來被各地監管部門對其處罰的虛假廣告情況及產生原因、不良反應發生等情況向社會作出解釋和公開；督促企業對藥品安全性和有效性情況作出解釋。進一步核查企業是否按照藥品生產質量管理規範組織生產；對已審批的“鴻茅藥酒”藥品廣告進行複核；監督企業落實藥品安全主體責任。

專項核查將出“負面清單” 違背精算原理的保險產品難再現

中國銀保監會於近日下發了首個指導性文件——《關於組織開展人身保險產品專項核查清理工作的通知》（銀保監辦發[2018]19號，以下簡稱《通知》）。首個發文即為重磅文件，備受關註。《通知》再次強調回歸保障本質，保護百姓切身利益的要求，再次明確提出加強保險公司產品開發管理，定價合理性及總精算師責任制度的要求。伴隨著《通知》的出臺，監管部門仍將延續2017年度嚴監管精神，嚴格規範人身保險行業，推動保險公司提高風險管控水平，從而達到人身保險行業穩健發展的目的。如果用一句話綜述的話，那就是監管部門要對損害消費者利益、違背產品開發和精算原理行為進行清理，引導保險公司建立、優化產品開發管理機制。

以保險消費者利益為出發點，從保險產品開發、設計、定價、管理、銷售等供給側角度出發，《通知》通過“負面清單”，從“產品條款設計”、“產品責任設計”、“產品費率厘定”、“產品精算假設”和“產品申報使用管理”五個大類，分別對保險公司違背保險精算原理和原保監會相關規定的行為進行了列示。結合過去幾年市場的實際情況，我們對“負面清單”的要求進行了如下分類梳理。

1、保護消費者利益，註重公平

保險產品是一類複雜的金融產品，突出表現在一方面保險產品針對未來長期風險保障，條款比較難懂，定價原理和過程複雜，普通百姓理解有難度；二是保險產品兼具風險保障和儲蓄的雙重功能，因此與其它金融產品有重疊部分，易被拿來對比。因此，《通知》主要從“產品條款設計”、“產品責任設計”和“產品費率設計角度”對導致消費者利益受損和不公平的設計和行為要求進行清理。

條款通俗化、規範化要求。對於條款中的專業名詞如“保險金額”、“社會醫療保險”等要和《保險法》、《社會保險法》等其他監管規定保持一致。對於沒有明確監管要求的概念，要與消費者通常理解一致，如，如“癌癥”釋義中是否包含“原位癌”。2007年保險行業協會重大疾病保險的疾病定義使用規範，其中對“惡性腫瘤”進行了明確定義，並將“原位癌”作為“惡性腫瘤”的除外責任。目前市場主要產品將“原位癌”作為“輕癥”疾病提供保障，產品定名和設計上也采用惡性腫瘤疾病保險，避免采用“癌癥保險”帶來的誤解。（主要涉及《通知》第（一）至第（九）項）

產品責任設置不合理或保留權利，損害消費者權益。依據目前的監管規定，保險公司可以對個人短期健康保險進行費率浮動，且費率浮動範圍為備案費率的30%。短期意外傷害保險也可以進行費率浮動。但一些公司在長期保險產品中約定了保留調整風險保費的權利。健康保險設置等待期，目的在於控制逆選擇風險。在實際保險產品中，保險公司的等待期不合理主要體現在：

第一，變相延長等待期。這主要是通過設置遞增保額，如首年等待期180日，等待期後第一保單年度內50%保額，次年及以後1倍保額變相將等待期延長。

第二，等待期內發生保險事故後不全額退還保險費。這里需要說明，目前市場上一些包含多次給付重疾和輕癥的產品，等待期發生事故，不退還保費，但合同繼續有效。這種設計對消費者更為有利。

第三，等待期在定價中未體現。因為等待期責任小於實際保險金額，因此部分公司未考慮等待期責任定價，實際向投保人多收了保險費。除此以外《通知》還明確設置重大疾病生存期、身故保險金受益人生存分期領取、萬能保險不提供追加保費功能都是對消費者不公平的設計。其實身故保險金分期領取的產品開發目的是針對大額終身壽險保單、為防止受益人拿到身故保險金變成“敗家子”而做的安排，當然針對普通客戶，這樣的安排也沒有意義。（主要涉及第（十一）、（十三）、（二十一）、（二十二）、（二十三）、（二十八）、（二十九）、（三十）、（三十七）項）

不合理的理賠申請材料。主要針對一些老產品，在死亡證明基礎上要求提供火化證明、喪葬證明等，損害消費者利益，加重消費者負擔。（第（十）項）

2、加強設計定價、銷售管理，控制銷售誤導

多維度糾正 “長險短做”。由於市場對於短期固定收益理財產品的需求，一些保險公司將普通型年金保險和普通型終身壽險設計為固定收益產品。手段主要包括：第一，年金保險快速返還，部分產品猶豫期後返還部分保費（根據保監人身險[2017]134號文要求，這種產品已經在2017年10月1日前完成整改）；第二，通過減少保額的方式，在保險合同生效前幾年拿回現金。目前市場一些終身壽險，提供這個功能。第三，通過調整現金價值計算利率，調整退保懲罰系數的方式，不合理的改變保單現金價值的增長速度，配合部分領取功能，實現快速返還。原保監會在監管規定中規定了現金價值計算的下限，一些公司為提高保單生效後前幾年的現金價值，實現更高的退保利益或者部分領取利益，通過調整現金價值貼現利率，同時將退保懲罰系數進行調整（退保懲罰系數在監管規定中是有明確規定的）改變現金價值模式。（主要涉及第（十四）、（十五）、（二十五）、（三十一）項）

責任設計不合理。《通知》第十八條提到對惡性腫瘤中的“甲狀腺惡性腫瘤”設置較低保額，設置不合理。“甲狀腺惡性腫瘤”由於發病率和治愈率均較高，與其它惡性腫瘤或者重大疾病設置同樣的保額，對保險公司的賠付率控制帶來較大困擾。針對這個問題，我們認為如果保險公司在定價過程中，可以對這部分責任單獨進行定價，就並不違反定價公平性和產品設計合理性問題。自2007年保險行業協會重大疾病保險的疾病定義使用規範後，隨著疾病診斷、治療水平的變化，同時行業也積累了一定的經驗。一些重大疾病在定義、賠付標準上已經有較大變化。我們認為保險行業應提高疾病定義和指導發生率的更新頻率，以便更好的適應重大疾病的變化。（第（十八）項）

圍繞產品收益，錯誤引導消費者。主要有以下兩類問題：一類是“保險+信托”產品以其他非保險產品為賣點，沒有對保險產品的概念進行宣傳。“保險+信托”是一種高端客戶保障和財富的傳承安排的有效模式，這種模式在海外保險市場比較成熟。但業務宣傳中過分關註“信托及信托收益”，造成一些購買者根本不知道購買的保險產品保障什麽風險，誤導消費者。另一類是“固定收益型投連險”。投資連結保險是沒有保證收益的純賬戶類保險產品。投保人對投連產品的收益風險自擔。但由於原保監會在2015年發布了《中國保監會關於萬能型人身保險費率政策改革有關事項的通知》（保監發[2015]19號），以及先後出臺了高現價及中短存續期規定，保險公司為繼續提供較高收益的產品同時有效控制產品資本需求，通過調整投資連結產品的投資安排，使投資收益在一定時間段為固定值，並以“固定收益”進行宣傳，這是對消費者的嚴重誤導。（主要涉及第（十二）、（三十八）、（三十九）項）

3、清理違背保險或者精算原理、規避監管規定、突破監管要求

“百萬醫療”問題。“百萬醫療保險”覆蓋自費部分，可以作為社會醫療保險的有力補充。通過設置較高的免賠額度，可以有效的控制賠付水平，降低保險費，所以受到市場青睞。但由於市場競爭激烈，保險公司為宣傳噱頭，有以下不合理或者違規行為。第一，在缺乏經驗數據和定價基礎情況下，通過提高給付限額以增加產品宣傳點。給了大家非常高的保額，但實際上根本用不到，因為必須進公立醫院普通門診這條就醫路線，超高保額那部分就是消費者的心理需求安慰劑了。第二，在“連續投保”問題上，刻意模糊“保證續保”、“可續保”等概念，並增加“產品停售不可以繼續續保”的要求。以“可續保至99周歲等”進行宣傳。2018年4月18日，天津保監局發布了《天津保監局加大對“百萬醫療”類短期醫療保險監管力度》，明確要求“必須向投保人明示產品本質是短期醫療險，保險期間為1年，厘清“連續投保”和“保證續保”的區別，提示不可抗辯條款適用規則；必須明示產品存在停售或升級換代等“類停售”風險，可能導致全部或發生過賠付的投保人不能連續投保。”（第（二十四）項）

統一費率問題。在銀行保險產品中，由於銷售宣傳方便，通常以一份保險1000元保費的形式進行宣傳。一些保險公司通過調整定價發生率和定價過程，設置所有年齡統一費率。由於不同年齡的風險發生率不同，因此保障成本不同，不同年齡的保險產品費率不同。這種做法有違公平性原則。（第（二十六）項）

賬戶委托管理醫療產品。賬戶委托管理醫療產品為團體客戶提供了高效的第三方理賠等服務，有廣泛的市場需求。企業為職工購買的團體醫療保險，不僅提高了企業員工的福利，同時可以在企業所得稅之前列支。但是前期保險公司開發的賬戶委托類醫療保險，無風險保額或者保險金額低於保險費同時提供較高的資金增值承諾。這種設計嚴重偏離了醫療保險產品風險保障的本質。（在中國保監會辦公廳《情況通報》（2017年1月20日）之後，各家保險公司已經逐步停止了這項業務）（第（十七）項）

不合理的費用水平或精算假設。為更大程度降低產品費率，提供更高的保證收益，一些年金產品或者終身壽險產品定價附加費用水平明顯低於實際費用水平。同時在利潤測試時，通過設置偏離度較大的利潤測試因子，使產品新業務價值為正（根據保監發[2016]76號文，對於利潤測試顯示新業務價值為負的產品，保監會不接受備案或者審批）。除此以外，還包括沒有區分是否有社會醫療保險對費用補償型醫療保險進行定價、對於中短存續期產品的退保率假設設置不合理等問題。這些做法是本次《通知》重點清理的問題。（主要涉及第（二十五）、（二十七）、（三十二）、（三十五）、（三十六）項）

4、加強產品管理，提高保險公司內部產品管理能力

產品是保險公司的核心，產品管理機制涉及保險公司各個相關部門的共同協作，包括市場產品部門，精算部門、風控合規部門、信息技術部門、運營部門、投資部門等。《通知》對於保險公司產品管理的漏洞主要有以下幾方面：

產品精算管理問題。主要集中在萬能保險賬戶管理，依規合理確定結算利率的問題。同時也再次明示了同質化產品的問題（這點在中國保監會辦公廳《情況通報》（2017年1月20日）中已經指出）（主要涉及第（三十三）、（四十九）項）

產品備案管理問題。主要是材料不全，責任人未簽字確認、報送不規範等問題。（主要涉及第（四十）至（四十七）項）

產品銷售管理問題。主要是針對原保監會關於銷售件數，規模不達標的產品定期清理以及停售產品再銷售等問題的管理。《通知》對於產品停售問題進行規範，指出保險公司通過業務展期等方式變相銷售已停售保險產品的問題。預期《通知》的相關規定將會對人身保險市場的“炒停售”現象有明顯的遏制作用（主要涉及第（四十八）、（五十）至（五十二）項）

5、對於人身保險行業的影響

總體來說，短期內保險公司需要對大量在售產品進行變更、停售，主要涉及百萬醫療保險產品、以及“長險短做”類保險產品。長期上看保險公司需及時建立完善的產品開發和管理機制，市場將更加規範，穩健。

《通知》將給人身保險行業帶來以下影響：

短期內保險公司大量產品停售或者更新。《通知》涉及保險產品的方方面面，以固定收益為賣點的保險產品受到全方位的限制，原有條款描述、責任設置不合理的保險產品也需要短期內快速清理。短期內保險公司原有產品體系受到較大沖擊。我們認為，保險公司的以下產品將會受到較大影響：第一，百萬醫療保險產品。在費率厘定、續保條件、保額設置上將會有較大變動（關於百萬醫療保險的保證續保相關問題我們在《您買的百萬醫療保險真的是保證續保》和《您知道該怎麽購買醫療保險和疾病保險》中進行了詳細解讀）；第二，“長險短做”類產品。這些產品是保險公司規模類保費的主要來源。《通知》對這類產品的設計、定價產生較大影響。而由於前期監管已經推出一系列監管措施，保險公司已經對如“固定收益投資連結保險產品”、“中短存續期產品”、“委托管理醫療保險”進行整改。從渠道影響角度，《通知》對主要依靠規模業務發展的銀保渠道和最近依靠“百萬醫療”保險發展迅猛的互聯網銷售渠道影響較大，對於依靠保障型期交業務的個人代理渠道影響相對較小。我們認為《通知》實際加速推動了保險公司的業務轉型。

保險公司加強產品開發和管理機制建設勢在必行。《通知》全方位的負面清單實際說明，保險產品從產品創意，產品形態設計，定價開發，產品備案，上線銷售，產品銷售精算分析是一個動態且涉及保險公司幾乎全部部門的流程機制。保險公司應該盡快著手建立或者優化產品開發流程機制，明確各個環節的責任人和風險控制手段，嚴格控制產品設計開發不偏離保險本質；同時加強產品管理，包括產品開發管理、精算管理、銷售管理和產品回溯分析管理機制。

條款通俗化任重道遠。條款通俗化無止境，消費者保護道路還要走很久，其實一些壽險產品的除外責任條款還有不少值得我們深入研究。有部分保險公司在這方面已經做了很多改善，但大部分公司都是參照同業。

人身保險行業將更加規範化，經營將更加穩健。可以看出，這次清理後，原有市場亂象將得到充分的遏制，保險公司產品設計、定價、銷售中的一些模糊地帶，《通知》都給與了明確的指導。保險公司會逐漸向規範化經營方向發展，人身保險行業也將更加穩健、健康。

（作者系中國精算師，供職於全民雲科技公司）