曾淵滄專欄：散戶輸錢經典故事
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GS(14)@2016-11-25 07:26:43出席投資講座後，聽到一個典型散戶投資的真實故事，寫下來讓大家參考。曾經，她擁有一套私人住宅，一年前賣了，賣樓的原因是許多人告訴她，細價樓快爆煲，早些賣，遲些可以趁低買回。最初她真的手持數百萬現金等樓價下跌，但後來有許多人告訴她持有現金會「蝕通脹」，於是她決定買股票。誰知買一隻蝕一隻，隻隻都以止蝕收場，更倒霉的是止蝕後股價又回升了。現在賣樓所得的錢失去了相當一部份，已不可能再把樓買回。她所買的股票當中，有一隻是我經常推薦的友邦（1299），許多人告訴她友邦是很好的股，股價不斷創新高，但連好股也大跌，使她茶飯不思，最終得低價止蝕。這故事告訴我們：千萬不好賣掉僅有的房屋，等樓價下跌才買回，因你沒有那股耐性等，等不了多久，就會覺得持有現金是「蝕通脹」，心理作用之下會胡亂進場買股票，然後又胡亂止蝕，不斷止蝕就是資金不斷消失。世界上沒有只升不跌的股，再好的股也會經常出現10%至20%的正常調整，遇上股災，好股也一樣會狂跌。因此，在你進場買好股之前，先記住股神畢菲特的名言：「如果你不打算持有這隻股十年的話，那麼就連一分鐘也不該持有」，所謂好股是需要十年的考驗才能顯現，如果你認定所想買的股是好股，也不必急於入場，應該耐心地等調整，等股價調整了相當幅度才買，買了之後就千萬不要止蝕。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161125/19844542
曾淵滄專欄：深港通難現大時代
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GS(14)@2016-11-29 00:08:07我在上周四預測深港通應該在兩星期內開通，周五晚上，中證監與港證監同時宣佈，深港通將於12月5日正式開通。2014年夏天，我寫了一本書《機不可失》，力勸大家買港交所（388），過去一段時間，港交所股價也算是表現得不錯，當然，離開2015年的「大時代」期的股價仍然差的很遠。深港通正式開通，對港交所股價而言，會不會有幫助？應該是有的。滬港通與深港通最大的分別是滬港通只允許內地股民買賣香港的大型股，而深港通則允許內地股民買賣香港恒生小型股指數成份股以及在深圳上市有H股、市值50億元的股。大家應該知道，內地股民以散戶為主，散戶始終是更喜歡炒作小型股，因此相信開通後，一定有不少南下的資金參與炒作。相信香港的大小鱷、莊家會努力在內地鼓動大媽通過深港通來炒作香港的小型股，對大媽而言，她們早已習慣深圳股市中PE100倍的創業板股，對香港小型股中PE80倍的股一點也不會害怕。我不認識股市莊家，無法推介任何恒生小型股指數成份股給大家，因此也只能再推介港交所，只要成交增加，港交所必得利。券商股應該也不錯，但是券商股太多，各自的顧客群不一樣，不是每一家券商股都能得益於深港通。有了去年「大時代」的教訓，深港通也很難再像去年那樣出現狂炒，因此，我在2014年夏天滬港通開通前寫《機不可失》，現在我不敢在深港通開通前再寫《機不可失第二集》。記得當年滬港通開通之初，成交也不是很大，潑冷水的人很多，相信為深港通潑冷水的人也不會少。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161128/19847445
曾淵滄專欄：領展加租方便了誰
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GS(14)@2016-12-06 03:54:17深港通今日開始正式開通，上星期初提起的中國機械工程（1829）連升五日，特別是星期五能逆市大升3.5%，值得留意。上周末，突然傳出澳門政府準備立法規定進入澳門的人若持有12萬澳元必須申報，結果賭業股全部大跌。申報不等於不許攜帶入境，申報是阻止洗黑錢，但正常人的錢來自正當途徑，沒有擔心的必要，何況哪有富豪帶着數十萬現金到處走？三家傳統的大型基建股中鐵（390）、中鐵建（1186）、中交建（1800）股價走勢也很不錯，大漲小回，其中中鐵表現的最好，股價已創一年新高，而且升勢加快，也是值得留意的股。立法會通過指摘領展（823）及要求政府搞墟市以對抗領展，香港政客最喜歡爭着做一些他們認為「政治正確」的事，實際上從來沒人認真考慮到一個商場的真正服務對象是誰，租戶？顧客？政客們認為是租戶，是為了照顧一些不願領綜援的人，讓他們有個地方經營小生意，但是結果是門庭冷落，營業時間短，對顧客造成不便。領展加租的結果是商戶經營時間大大加長，方便了顧客，顧客以錢來投票，比較一下領展管理的商場顧客人數與當年房委會時代的顧客人數就可以很清楚商場應該照顧的對象是租戶還是顧客，現在連房委會也開始把沒有售賣給領展的街市外判，等於說房委會也認為領展走的方向是正確的。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161205/19855004
曾淵滄專欄：劉士余打殘舉牌股
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GS(14)@2016-12-07 07:37:59深港通正式開通，觀望氣氛很重，這是正常的，全日北上資金27億元人民幣，南下8.5億元，港股總成交688億元，觀望氣氛濃的結果是港交所（388）大跌，跌破200元大關，許多打算短炒獲利的人都止蝕離場。我對深港通還是有信心的，該耐心地等待成交回升。昨日A股因中證監主席劉士余猛烈批評有些人以來歷不明的資金作槓桿式收購，而導致大量「舉牌股」狂跌，最終滬深指跌1.69%，深成指跌1.18%，也多少影響了深港通開通第一天的氣氛。去年，當滬綜指升上5200點時，就是中國證監會出來打壓高槓桿炒股而使到股市泡沫爆破，因此，劉士余的批評不可輕視，萬科（2202）就是其中一隻有H股的「舉牌股」。意大利公投從開始談論至正式公投期間，市場出現大量警告言論，又是黑天鵝滿天飛的例子。現在公投結果公佈了，總理辭職了，但以昨日香港時間6點40分的歐洲股市來看，是上升的，又是一隻假黑天鵝。昨日港股下跌，與這隻假黑天鵝出現也有一定關係，假黑天鵝已經成了近半年來全球金融圈子最盛行的事，過去我已經寫過一篇文章指摘假黑天鵝滿天飛的事，更可憐的是一大批專業分析員也人云亦云，跟隨着大談黑天鵝。日本眾議院通過開賭場的法案，兩隻在香港上市的彈珠股Niraku（1245）和Dynam Japan（6889）股價狂升，Niraku升了102.86%，Dynam Japan升了37%，這是假設這兩家公司會取得賭牌，若真能取得賭牌，如此升幅不算多。但是，若不能取得賭牌，彈珠生意會因為賭場正式出現而式微。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161206/19856034
曾淵滄專欄：炒垃圾股願者上釣
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GS(14)@2016-12-07 07:56:26近來數隻垃圾股又再出現炒風，散戶很易受傳媒報道影響，很羨慕買中這些股的炒家，但實際上有幸買中、又能賺到許多倍利潤的人非常少，因參與者很少有膽量持有垃圾股一段時間，一般參與者最多只能賺30%，因為他們見到股價升30%，就會很開心地賣掉。他們為甚麼不敢持有？因垃圾股可在很短時間內急跌90%，而且只有沽盤沒有買盤，散戶不可能沽得出。面對隨時會急跌的威脅，持股過夜已是超高風險行為，大部份的散戶炒垃圾股只玩即日鮮。垃圾股的炒作萬變不離其宗，即一群莊家、炒家想吃「大茶飯」，賺取貪心股民的錢，因此參與垃圾股買賣的散戶絕大部份是虧錢的，傳媒也經常報道垃圾股崩盤的新聞。也許你會奇怪，為甚麼這麼多散戶明知山有虎都偏向虎山行？明知參與垃圾股炒作的結局是虧錢的機會遠大於賺錢仍然投入？道理很簡單，貪婪是人性的弱點和本能，而且許多人都存僥倖之心，以為自己不會是那名倒霉者，一買就跌；每個人都以為自己高價買入後，有人會出更高價買，他們也以為：莊家為求將股價炒得更高，就會出更高的價格買回自己手上的股。有記者問我如此炒作有沒有問題，有甚麼方法避免散戶上當？我的答案是：這基本上是願者上釣的遊戲，我相信每名參與的散戶都知道自己是在賭自己的運氣。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161207/19857124
曾淵滄：大行炒匯控 如莊家炒垃圾股
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GS(14)@2016-12-09 07:55:44【明報專訊】匯控（0005）股價突然急升，功勞當然是大行，大行一路唱好一路掃貨，有膽量跟着掃貨的散戶很少，相反的，多數散戶會趁高價沽貨套現，沽貨之後又後悔的；但是，很可能在觀望多三天之後，跟着股價一升再升，又以更高價追入了。今日許多散戶手上的匯控，是70元、80元水平平買入的，至今仍在坐艇。
大股回升機會大 垃圾股難翻身
去年，大時代之後，匯控股價一度在60元左右徘徊一段時間，之後才於今年年初急跌至50元以下，股息率高達9厘左右，英國脫歐公投後，匯控股價再度急升，回到60元右左，與去年一樣，又是在60元的水平徘徊了一段時間；之所會如此，原因就是因為有大量散戶於去以60元的價格買入匯控，見到匯控股價「回到家鄉」，自然很高興的沽售，不必「坐艇」了，大行就是在估計脫綁的散戶已經沽清了手上的匯控，於是就大聲唱好。
實際上，大行的手法與炒神仙股的莊家沒有多大的分別，分別只是大家炒作的對象不一樣，大行炒大股，神仙股莊家炒垃圾股，因此，大股與神仙股的股價一樣會波動，當然，神仙股股價的波動是大股的許多倍。此外，另一個更重要的經驗是，大股股價由高處往下跌，只是周期性的下跌，只要有耐性，繼續持有，股價回升的機會很大，垃圾股就不同了，股價往下跌之後，還會有不良大股東玩向下炒的遊戲，先合併股份再大比例供股，供死小股民為止，永不翻生。
近日數隻新股一上市就熱炒，開始的時候，散戶也不敢買，但是，看着股價一升再升，終於有散戶進場博一博運氣，也有散戶看到這類垃圾股炒完一輪，跌後又再回升炒第二輪，就追入了。
深港通部分港股飈 為保市值逾50億條件
上星期五，我提起要加入深港通成為中國大媽可以炒賣的港股，條件之一是成為恒生小型股指數的成分股，條件之二是市值必須達到50億元，50億元市值是以一年平均值計算，深港通開通日，有102隻港股符合這兩個條件，不過，實際上仍有些上榜的港股至今為止，市值仍未達到50億元，如果股價在未來一年不上升，明年深港通重新整理股份時必然會被淘汰出去，有理由相信，這些企業的管理屬會很努力地到股價能向上升，使到市值穩穩地保持在50億元之上。
中國機械工程（1829）就是一個好例子，目前的市值只有47億元，之所以入榜是因為過去股價高；不過，在深港通正式宣布中國機械工程進入深港通的港股名單後，股價就突飛猛進，直升而上，股價急升相信就是要保住市值不低於50億元的條件。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2521&issue=20161209
曾淵滄﹕神秘人炒神仙股 公眾只看到表面
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GS(14)@2016-12-16 08:11:31【明報專訊】美國聯儲局加息0.25厘，儘管符合市場預期，股市依然下跌，由美股領跌，再拖累環球股市。美股下跌另一個原因是議息前升得太多，這也等於說議息前美股未反映加息所帶來的負面影響，美國依然沉醉在「特朗普概念」中，不斷創新高，因此，現在是借勢調整的好機會。美國加息後，匯控（0005）率先宣布最優惠利率不變，這算是美元加息後聽到首個好消息，不過，今日的最優惠利率為標準借錢買樓的人已不多，影響也不大。
人民幣貶值可能近尾聲
美元匯率在加息前也是一升再升，加息後再進一步上升，不過，很可能暫時已到了尾聲，因為下一次加息可能得等到特朗普正式就任美國總統之後，聯儲局要觀察特朗普的財政政策而決定加不加息，如果美元升值近尾聲，人民幣貶值也可能近尾聲。
美元強勢也令以美元定價的石油價格下跌，不過，如果石油出口國及俄羅斯能真正做到減產，則石油價格依然有向上的條件，因此，石油股有短炒博反彈的條件。
美股的下跌，應該只是升得太多太久，趁加息而調整，因此依然可以看好，隨時都可能反彈回升，我們也不必太悲觀，除了可以趁調整短炒石油股外，也可以短炒其他資源股如媒礦股、銅、鐵、鋁礦股，銀行股也同樣有反彈的條件。
內地打擊舉牌行動 影響港股
我並不擔心美國加息，因為加息是市場預期的事，目前我比較擔心的是中國證監會與保監會正在聯手打壓內地的舉牌行動，特別是來自保險界的資金，中證監與中保監再三警告參與舉牌炒作的企業，特別是保險業，警告他們不可能動用保險金來參與股市短期的炒作，中證監與中保監的行動肯定會殺錯良民，全面影響內地A股及海外H股的股價，繼而影響香港股市的氣氛。
近來，神仙股又再活躍，神仙股集中於全配售的新股與半新股，傳媒也爭先報道有某某人拿出數千萬來炒神仙股而出現帳面虧損，並使自己持股量超過5%而不得不舉牌，讓全世界都知道。實際上，此人背後目的是什麼，沒有人知道，他出高價向誰買入股票也沒有人知道，傳媒所看到的只是很表面的買賣價格。
中電（0002）宣布凍結明年的電費，港燈（2638）則大幅下調明年的電價，很明顯地，兩家發電公司去年所賺的錢是超越了政府所允許的盈利率的管制，中電凍結電費，相信利潤仍可提高，因為用電量會上升，港燈大幅減電費，明年的盈利能力可能有壓力。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3165&issue=20161216
曾淵滄﹕內地對港股影響加大
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GS(14)@2016-12-23 08:14:32【明報專訊】恒指於今年的走勢有如乘過山車，先急跌，然後大幅反彈，最後又跌下來。
今年9月開始，美元加息預期開始升溫，美股開始由高位向下調整，港股也跟着調整，調整幅度比美股大，其中一個原因可能是許多人期望人民幣在10月1日加入國際貨幣基金會（IMF）特別提款權的一籃子貨幣（SDR）後應該會回升卻沒有回升，人民幣貶值使到股市受壓，因為大量H股的資產因為人民幣貶值而貶值，恒指成分股已經有一半是H股。
到了美國總統大選，特朗普勝出，美股開始狂升，再度創歷史新高，道指直逼2萬點高峰，港股也曾經跟着興奮了一段短時間，但是，人民幣依然不斷貶值，而且貶值已逐漸成了傳媒重點新聞，有人說1美元兌6.8元人民幣是鐵底，但是後來鐵底破了，現在則人人在猜測幾時1美元可以兌換7元人民幣，人民幣貶值，使到中國「走資」嚴重。
打擊舉牌 股市即受壓
所謂「走資」就是指中國人民千方百計把人民幣運出境外，海航以天價在香港買地，也有人說海航的目的就是「走資」，通過在香港買地把一百多億人民幣合法匯到香港，「走資」嚴重化之後，中國中央政府就開始高調打擊「走資」限制人民幣外流，限制中國人在境外使用信用卡買保險，限制銀聯卡在澳門ATM機提取現金……這等等行動，使到內地A股及港股同時受壓，港股調整的幅度更是比內地A股大，只能眼光光地看着美股一升再升，過去許多年，美股升港股就會跟着升，現在沒有了，中國內地的因素對港股的影響力在加大。
屋漏兼逢連夜雨，在人民幣貶值，中央打壓「走資」的同時，中國證監會及保監會聯手打壓舉牌股，目標是大型國企萬科（2202），本來，打壓舉牌股只應該影響萬科及參與舉牌的企業，但是，中證監與中保監的行動也使到其他想炒作舉牌股的投機者嚇壞，更有人會因資金周轉問題而沽出股票套現。於是，人民幣貶值，中央打壓「走資」及中證監中保監聯手打舉牌股就成了港股無法跟隨美股創新高的主要壓力。
人幣一貶再貶 合戰略方向
特朗普當選前，當選後都不斷地說人民幣匯率太低，說中國政府操控人民幣匯率，人為地壓低，他要逼人民幣升值，如果中國政府相信特朗普真會出手逼人民幣升值，那麼，現在讓人民幣一貶再貶正好符合中國的戰略方向，先把人民幣匯率盡量壓低，將來方便與特朗普討價還價，適當地讓人民幣匯率回升。
過去兩個星期，恒指一口氣下跌1400點，跌得相當突然，的確令許多人措手不及。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8980&issue=20161223
曾淵滄：特朗普概念 有危有機
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GS(14)@2016-12-30 08:09:35【明報專訊】今天是港股於2016年的最後一個交易日，希望大戶能稍為努力粉飾櫥窗，使到2016年恒指收市位能高於2015年，讓股民高興高興。
2016年有不少股出現明顯的見底回升之勢，但是，很可惜的是這些見底回升的股在近一個月都面對調整的壓力，騰訊（0700）從220元的高位下破180元才於聖誕節過後反彈，匯控（0005）也由44元的低位升至67元然後面對調整，銀娛（0027）由19元的低位回升至39元，升幅達一倍，但是也在近日大幅調整20%，類似的例子非常多。
面對這種走勢，投資者最擔心是所謂見底回升的走勢是不是已結束？是不是該止賺？在什麼價位止賺？止賺後在什麼價位可以再買進？你會不會於騰訊跌至200元時賣掉止賺，然後於190元再買回，之後於180元時再賣掉止蝕？止蝕後見到騰訊股價再反彈，怎麼辦？想止賺然後趁低再買入的短炒戰略是很難執行的。
明年或波幅更大 趁調整短炒
不論今天恒指收市會不會高於2015年的收市位，2017年肯定是波動很大的一年，最大的不穩定來自特朗普，今日美國股民在熱炒特朗普概念，不過，特朗普出了名是不按章法出牌的人，他的行動可能會令全球投資者意想不到，可以是憧憬，也可以是震驚，特別是他開口閉口說要向中國入口的貨品繳收高關稅，以懲罰中國政府人為的壓低人民幣幣值，中國政府怎麼會坐以待斃？貿易戰的結果對股市是好是壞？特朗普很可能重新挑起中東的戰爭，特朗普可能迫使日本宣布製造核武器以自保，理由是日本不願意交保護費給美國。
當然，特朗普概念股也會繼續在2017年炒作，這包括資源股、金融股、基建股，特朗普將大興土木搞基建，將減稅以吸引美國企業在美國生產，將放寬監管金融機構，因此資源股、金融股、基建股很自然地成為特朗普概念股，問題是這些概念股已經炒作了一段時間，會不會在特朗普正式上任前出現回吐，正如香港多隻於2016年見底回升的股於2016年將結束前由高位向下調整，如果特朗普概念股於2017年1月出現調整，對短炒者而言，又是一次摸底估底的遊戲。
2016年港股波幅巨大，最終恒指與2015年底變化不大，展望2017年波幅或更大，應該是短炒者好好表演的時機，但短炒始終不容易。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2536&issue=20161230
曾淵滄專欄：狂人上場油金炒起
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GS(14)@2016-12-30 08:13:08奧巴馬的任期只剩三個星期，但他非常不服氣特朗普能擊敗他的繼承人希拉莉，因此，儘管任期只剩三個星期，他依然很努力地展示他的總統權力，展示他認為正確的美國價值觀。最近，聯合國通過了譴責以色列在佔領區設殖民區的動議，向來美國都會否決這一類對以色列不利的動議，但是這一次美國投了棄權票。動議通過了，之後奧巴馬與以色列總理公開罵戰，但是，這時候特朗普又出現了，公開呼籲以色列要「撐住，很快地他就要當總統了」。言下之意，奧巴馬的以色列中東政策將會大變。論軍力、中東諸國全部不是以色列的對手，奧巴馬八年來力壓以色列，保住區域和平。如果特朗普徹底改變美國的中東戰略，鼓勵以色列在佔領區擴大殖民地，阿拉伯國家會不會坐視不理？一旦中東再度爆發戰爭，石油、黃金又可能成炒作對象。聖誕節前，騰訊（700）股價跌破180元，的確令不少持有騰訊的股友感到恐慌，相信不少短炒者在跌破180元時決定止蝕，止蝕後，騰訊股價一飛沖天。不過，並非所有突然急升的股都能持續上升，前日藍籌股中升市之首是建行（939），但建行只升一日就無以為繼，為何騰訊可以升了再升而建行不能？實際講不出一個道理，這就是短炒者經常面對的難題。今天是港股於2016年最後一天的交易日，昨日恒指收市與2015年最後一個交易日的收市位低123點，希望今天能上升124點破去年年底之位。
曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161230/19881003
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