日經暴跌：散戶引發的「血案」？
http://wallstreetcn.com/node/251405月23日，日本股市暴跌7.32%，創2011年3月15日以來的最大單日跌幅。
而如果根據
金融時報的報導判斷，昨天的日經股指暴跌顯然是一些小人物所為：
過去幾週，散戶股票交易的比重穩步增長，上週達到創紀錄的35%。
近幾日，擁有優衣庫等知名品牌的日本頭號服飾零售公司迅銷集團（Fast Retailing）、三菱汽車等日本企業股票成交量大，受到熱捧。
券商根據成交量判斷，這期間散戶交易的比重幾乎肯定更高了。
瑞信駐東京股票銷售主管Stefan Worrall稱，散戶已經綁架了這個市場，下跌的幅度只是顯示出這種綁架的程度而已。
總體來說，這次資金撤出日本股市，先是對沖基金行動，接著是散戶跟風。
法興銀行這樣分析：
2012年11月日經股指開始上漲以來，對沖基金就在支持日經。
如以上左半部分圖表所示，日經淨多倉已經超出了巔峰期水平。但在未平倉合約之中，還有近三分之一屬於對沖基金。所以，他們的影響相對還是比較強大。
對沖基金的淨倉位規模仍然很高時，增長的勢頭開始停止了。從4月23日開始，日經的倉位三週時間裡都沒有增加。
如以上右半部分圖表所示，日經的美元計價市值現在處於往期的高峰水平。
法興認為，日經需要喘口氣了。
最後，我們看一看金融時報將日經波動與日本政經重要事件結合的圖表，半年來日經走過了這樣一條道路：
亞洲果業的暴跌，說明什麼？發現真相的突破點在哪裡？ 心燈永續William
http://xueqiu.com/9273139325/24104695$亞洲果業(00073)$ 亞洲果業生物資產公允價值變動損益對公司的淨利潤影響很大。
資產負債表上認列的20多億的生物性資產的真實性就顯得非常重要了。
這決定了投資亞果的成敗。如果生物資產存在做假，整個亞果的資產負債表和價值估值體系就崩潰了。現在亞果的暴跌難到是與這個有關？我們來看看，幾個現象：
1、據說存在果園畝數虛假，是真的麼？--這裡說的是江西信豐種植園。2013年中期報告上說，信豐仍處於初始發展階段。但在2012年的年報中，對信豐的說法是，所種植的橙樹基本上都到了成熟結果期。果園的果子都到了成熟的時候了，為何還要說信豐處於初始階段？這如何理解？ 我們不是果農哈。
2、公司的鮮果銷售主要分統果和成品果，其中成品果就是打公司品牌「新雅奇」銷往超市的，這部分只佔鮮橙銷售量的11%多。----但好事者，對北京地區進行了草根調研，並沒有發現「新雅奇」的蹤影。 上海的朋友和南方的朋友有發現「新雅奇」的蹤跡嗎？東部和南方可是亞果的大本營哈。但作為南方深圳的我從來沒有看到過「新雅奇」。有意思的是，亞果產能20萬噸，是第二名的十倍，佔全國市場650萬噸需求的3%左右。亞果的產品都銷往何處了？難道都給神仙享用了。
3、在如此敏感時期，與公司共患難10年之久的財務主管辭職了。是「財務工作」壓力太大？還是給新主（唐雄偉）讓路？
4、亞果從來都是拒絕透露自己的渠道合作夥伴名單的。沃爾瑪、家樂福、華聯超市、百果林、百果園等等名字，其均否認為是自己合作的夥伴。神秘的大牌的合作夥伴為何真人不露相？---
從公司的經營現金流上看，持續10年的現金流都是強勁的，近三年大幅持續增長，公司好像是賺錢的。但我質疑它的盈利模式， 它的果子究竟賣給了誰？是被別人貼牌了嗎？這個公司在商業模式上很不透明。
看不清它的公司，那就多些時間研究唐宏洲這個人吧。 騎師出身的，潮州佬。競技選手好勝心都是很強的，身體也好，他74歲仍活躍於各種應酬場合。此人當騎師時膽大妄為，出過人命，做生意估計也是如其人也。和超大現代搞在一起，人以類聚哈。
這個企業在08年之前就是一家極普通的果業企業，自由現金流也不穩定，股東也沒有賺到什麼錢。但2009年公司以介紹的方式從英國回歸香港主板後，企業經營突然發生了質的改變，公司自由現金流發生了質的改變大幅持續增長。2010年緊接著高溢價11個億總計20多億人民幣拿下北海果香園，資本運作在與超大現代聯手後，玩得風生水起。大家知道，08年金融危機後，整個全球經濟都不好，果汁企業這兩年更是舉步維堅。 但亞果卻是另一番景象，09-12年全年經營現金流持續穩定增長，公司賺錢是沒得說。但為何股價卻熊了四年？近期更是有再創新低的趨勢。另外，公司經營如此之好，為何頻現大股東減持？只佔公司18%多的大股東，究竟是在踏實做企業，還是只是把亞果當資本玩具套現之用？
玩物喪志，一個喜歡玩馬的騎師，賭性是不是很強呢？ 我們來看看，另一個也做果園的朱新禮，他是地地道道的農民。而唐宏洲可是花花世界的香港人。
農民懂土地愛土地。五穀不分的城裡人，可能更愛手裡的股票吧。一個天天跑田間地頭，一個留連於名利場，誰能做好農民的事，應該是清楚的了。
我最後想明白亞洲果業，不是看了多少數據，也不是看了多少現象。而是我把唐宏洲基本上想明白了，他是一個什麼樣的人，基本決定了他要把亞果當什麼來做。 他對土地的熱愛遠遠不及他的高頭大馬。
黃金暴跌，Einhorn折戟
http://wallstreetcn.com/node/48526據兩位消息人士週日向路透表示，黃金的暴跌使得David Einhorn的綠光資本旗下的離岸黃金基金在6月下跌11.8%，該基金本年度至今的虧損達到20%。
作為知名的對沖基金經理，以已在雷曼兄弟倒閉前發出警告聞名的Einhorn近期壓力頗大，80億美元規模的綠光資本的旗艦基金Greenlight Capital fund也在最近處於極大的壓力之下，儘管其今年業績仍然是正數。
在6月份，綠光資本旗艦基金的投資組合下跌1.1%,但本年度至今仍然獲得7.4%的淨收益。
而投資門檻為1百萬美元的黃金基金的管理資產為9.29億美元，截止至3月份有266位投資者。該基金與主基金的投資策略相同，但提供由實物黃金支撐的基金份額。
這個以黃金計價的基金給了綠光資本的投資者享有基金的投資策略的同時獲得對黃金的敞口。而綠光的旗艦基金也投資黃金，在今年早些時候，Einhorn將黃金列入綠光的五大持倉之一。
華爾街見聞此前報導，黃金在第二季度創下創有記錄來最差季度表現。
Einhorn此前曾表示他更偏向投資實物金條，而非更流行的黃金ETF，比如SPDA黃金信託份額。
在2009年，Einhorn在年度價值投資大會上表示他持有黃金，是為了將其作為對不穩定的美國政策的對沖。
他當時表示：「如果貨幣和財政政策亂套了，投資者應該購買實物金。黃金在政策糟糕時表現優異，而在政策明智時表現糟糕。」
此前，另一位明星對沖基金經理鮑爾森的黃金基金在5月份下跌27%，使其本年度至今的跌幅達到54%。
而Dan Loeb規模120億美元的Third Point此前也持有大量的實物黃金倉位，但知情人士稱Loeb在今年春天全部清倉。而此前一季度持倉報告顯示索羅斯也大幅減持黃金。
全球最大鉀肥產商否認鉀肥價格會暴跌 稱BPC分裂不會持續太久
http://wallstreetcn.com/node/52446全球最大鉀肥產商POT.TO的CEO Bill Doyle表示，鉀肥卡特爾BPC的分裂不會持續太久，他否認了分裂會導致鉀肥價格暴跌的預言。
當地時間8月7日，Bill Doyle首次對BPC分裂事件公開表態。他說：
我認為分裂持續的時間不會太久，理由是這樣才合乎基本邏輯，我還沒見過特別多的人故意自我摧毀的。
我們不擔心，我們曾經度過許多次更大的挑戰。
Doyle還表示，他尚未看到Canpotex會作任何改變。Canpotex和BPC並列為全球兩大鉀肥卡特爾。
華爾街見聞此前報導：
全球鉀肥兩大卡特爾之一的BPC（Belarus Potash Corporation）在7月31日出現分裂，其主要成員俄羅斯的Uralkali宣佈退出這個出口卡特爾，這使得整個鉀肥板塊的股票大跌。
Uralkali（URKA）指責其白俄羅斯夥伴Belaruskali違反協議，在卡特爾之外出售鉀肥。
Uralkali預計鉀肥價格將在卡特爾破裂後下跌25%。
在Uralkali宣佈其決定後，全球七大主要的鉀肥生產商的市值總額蒸發200億美元。BMO資本的分析師Joel Jackson將其稱為「我們當前所理解的鉀肥市場已經終結了」。
此外，Uralkali方面的態度也有所軟化。Uralkali CEO表示，他對「共同利益基礎」上的和解持開放態度。所謂「共同利益基礎」，應當包含Belaruskali停止在卡特爾之外銷售鉀肥。
豐業銀行分析師Ben Isaacson認為有4成幾率，Uralkali和Belaruskali會在2015年之前重建合作夥伴關係。
換句話說，產量優先[volumes over price]確實是Uralkali的新戰略，但正如它自己所承認的，這並不是它想要的戰略，我們認為，只要Belaruskali答應建立新的夥伴關係，Uralkali就會迅速放棄產量優先的戰略。
Ben Isaacson預測，截至2014年年底，鉀肥價格每噸將下降80美元。
iPad在中國二季度市場份額暴跌21個百分點-IDC
http://wallstreetcn.com/node/53828 IDC研究公司分析師Dickie Chang稱，二季度，蘋果iPad在中國的市場份額，由去年的49%暴跌至28%。有分析指出，中國消費者更加關注價格因素，蘋果已經不再像以往一樣是必買設備。
Chang還稱，三星平板在中國的市場份額已經上升至11%，位居第二名。餘下市場，則由佔市場份額1%或更少的其他產商佔據。
中國市場是蘋果最大的海外市場。但現在，更多中國消費者正在轉向購買使用更便宜的安卓系統平板和手機。
雖然蘋果iPad仍然主導中國平板市場，但是如藍魔和台電這樣的中國本土品牌，正在加入三星和聯想這些巨頭的行列，一道搶奪中國的平板市場。
中國市場研究集團的董事總經理Shaun Rein說：
蘋果在中國已經失去了它過去6個月中的光華，它在任何範疇都再也不是人們的必備產品了。現在的消費者更關注價格。以前，他們可能省下飯錢，來購買iPad。
Chang還表示，聯想平板市場份額佔據第三名，但從去年同期的9%下滑到了8%。
蘋果駐北京發言人Carolyn Wu拒絕評論IDC發佈的數據。
新興市場暴跌另一原因：企業預期利潤崩潰
http://wallstreetcn.com/node/54646美聯儲接近收回QE促使資金從新興市場回撤，引發當地股市，貨幣和債券市場大幅下跌，但有投資者認為除了外部不利因素之外，不能忽視新興市場企業自身盈利能力普遍下降。
Yardeni Research總裁和首席策略師Ed Yardeni說：
最近新興經濟體外匯，債券和股票市場大跌。在對美聯儲收縮QE的預期下，投資者認為新興國家受到的衝擊要大於發達經濟體。
但這只是故事的一面。事實上在2011年8月4日，MSCI新興市場綜合指數中企業的盈利展望達到了頂峰，自此之後一路下跌。分析師對2013和2014年盈利預期普遍下降，而在最近幾週這勢頭出現加速。過去30個月中新興市場盈利調整呈現負面趨勢。
其中最值得關注的是自2011年年初以來新興市場的利潤預期的崩潰，預期利潤率從當時的8.5%下跌至目前的6.5%。
雖然新興市場企業收入繼續在上漲（包括MSCI EM指數中企業在內），但是2011年以來收入增速相比2009-10年期間的復甦速度也已經顯著放緩。
埃及亂局導致中低等級茶葉價格暴跌
http://wallstreetcn.com/node/55056
自從埃及動亂以來，茶葉價格已經下跌超過1/3。FT專欄作家分析一方面，作為茶葉的第五大進口國，埃及動亂對於茶葉需求的影響顯著，另一方面，幾年歉收之後茶葉供給的恢復又導致供大於求。
對於一些東非國家來說，茶葉是非常重要的商品，但目前茶葉價格正處在三年多以來的最低水平。肯尼亞是黑茶的最大出口國，斯里蘭卡和印度緊隨其後。
肯尼亞出產的中等級別茶葉——Pekoe Fanning 1的批發價現在已經跌到2.64美元/千克，相比去年以及2010年中的最低點已經跌掉了34%。由於北非局勢持續發酵，這些國家的飲茶人群對於茶葉的需求大減，因此茶葉貿易商都預期茶葉價格將繼續下行。
「我們幾乎看不到局面可能發生改變的理由。」
一家總部位於荷蘭的茶葉貿易商如此表示。
Mcleod Russel，這家總部位於印度的公司是全球最大的茶葉種植企業。在最新的市場情況更新中，公司告訴投資者今年非洲氣候的持續晴好對於茶葉種植十分有利，但埃及需求的疲軟導致需求端大幅減少，由此引發茶葉價格下跌。
在2009年，中等級別茶葉的價格曾達到4美元/千克的歷史高點，當時正逢重要的茶葉出口國遭遇旱災，導致供給顯著減少。與咖啡不同，茶葉貿易目前依然以實物交割為主，全球茶葉以肯尼亞港口蒙巴薩每週的競標價作為基準價格。
與旅遊業和園藝業一樣，茶葉也是肯尼亞的支柱產業，每年為肯尼亞帶來10億美元的外匯收入。其他一些東非國家，比如馬拉維，烏干達和坦桑尼亞也都是重要的茶葉出口國。
需求端埃及動亂，供給端重要茶葉出口國大豐收，供需的矛盾造成了目前茶葉市場供大於求的局面。在今年前五個月，肯尼亞的茶葉收成是自2003年以來最好的，1-5月的產量高達1.949億千克，同比漲幅高達52%。第二大茶葉出口國斯里蘭卡的產量同樣達到五年來的高點。
另外一些有飲茶習慣的國家，比如英國，對於中低等級茶葉價格的影響很小，因為英國消費者通常只對高等級茶葉感興趣，而埃及動亂卻對中低等級茶葉有致命影響。
肯尼亞茶葉貿易協會主席Njau Kiarie向當地媒體表示，「埃及動亂的深化是造成中低等級茶葉價格暴跌的罪魁禍首」。
對於頂級黑茶，比如Best Broken Pekoe 1則基本沒有受到影響。
美國政府「關門大禮」——黃金白銀斷崖式暴跌
http://wallstreetcn.com/node/58618美國開盤前，黃金白銀再度經歷暴跌。
雖然黃金價格目前還保持在美聯儲宣佈維持寬鬆規模之前的水平之上，但美國政府時隔17年的再度關門，已經讓黃金白銀基本上回吐了「Un-Taper」以來的漲幅。
Zerohedge調侃道：「休假的公務員們都忙著去賣黃金和白銀了嗎？」
目前黃金下跌2.4%，已經跌破每盎司1300美元大關。白銀暴跌超過4%。
從網秦暴跌看美股投資 12碼
http://xueqiu.com/1722423554渾水像一條大白鯊一樣，在潛伏了許久後又出來咬人了，這次咬的還是中概股，相信上週網秦的淒厲暴跌還是會讓很多中國投資者感到了痛。碼哥週遭就有一些朋友遭到了這條大白鯊的攻擊，其中一位在消息發佈前一天還向大家竭力推薦網秦。那麼就網秦事件來看，我們是不是應該重新審視自己的美股投資呢？
碼哥從來都不認為投資美股就是為了投資中概股。這個問題看似簡單，但實際上很多人就是將兩者等同了起來。我們投資美股是因為美股市場是世界上最茂盛和壯麗的森林，裡面物種齊全，應有盡有，任何行業中的絕大多數佼佼者都可在那裡找到，同時你還可以挖掘到明日之星，那些引領世界變革的偉大企業。而中概股呢，充其量在這個森林裡只是幾顆大樹和一大叢小草，而且大多數都是良莠不齊的小草。
當然有人會說投資中概股有種種便利，對企業會更瞭解，有地域情節，而投資美國本土企業或者其他國家企業有種種不便，語言的隔膜、文化的隔膜等等。這些碼哥都贊同，碼哥並不反對投資中概股，但是如果一切重點就是中概股那投資美股的意義就大大要打折扣了。這次網秦暴跌還不算什麼，去年中概股的全面被做空其實從廣義上來講就是圍獵那些視野狹小的中國肥魚。在中國經濟崛起的背後不是中國企業文化的輸出，而是中國龐大市場啟動的使然和特殊體制的推動。那從西方的角度看，除了現實的經濟利益以外，更多的還停留在亨廷頓文明衝突論的框架內，這一點至今沒變。
在這裡碼哥不想討論中國企業去美國上市的各自目的是什麼，但有一個結論可以得出，那就是很多去美國上市的企業並不比國內的企業 NB，很多也非常垃圾，我們從投資的角度看，那就要一碗水端平，實事求是地去投資在美國上市的各地的公司。話說如果你多瞭解一些美國本土公司，多瞭解一些美國本土投資者的風格可能反過來對你投資中概股也有促進作用，各個地方的市場文化背景差異是很大的，雖然中概股大多是中國人扎堆，但是唐人街再怎麼中式畢竟還是西方的地界。
碼哥的想法是你既然下決心投資美股，那就要做好跨越語言、文化這些鴻溝的準備，如果無視這種鴻溝，而僅僅是為了消息套利而去則恐非正途。誠然在投資中概股的歷史上，有網易這些神話勾引著人們前仆後繼，但那種神話正如投資早年的 A 股一樣，屬於頭啖湯，那是歷史的機遇，不會永遠複製。
碼哥更喜歡從大視角去看美股，關注美國企業的動向以及行業的變化。舉幾個例子，2010 年中國稀土價格興起，美國稀土企業面臨新機會，那時候投資 MCP 就是很好的機會；再比如，美國頁岩氣興起，GTLS 業務開始爆發就是很好的機會，順帶對 GTLS 的產業關注再反過來研究富瑞特裝，這些都是很好的思路，如果對技術分析感興趣的，再把歐奈爾的七大法則實踐一把那就更靈光了，可能會選出令你驚喜的公司都不一定呢！
$特斯拉電動車(TSLA)$ 這兩天的暴跌 壹棵長了腳的蔥
http://xueqiu.com/8958758582/26038923$特斯拉電動車(TSLA)$ 這兩天的暴跌讓人見識了什麼叫來得容易去得也快。股價驟漲的票跌起來也是warp speed。昨天肯定有不少散戶同胞認為撿便宜的時候到了，就激流勇進跳入TSLA接盤，今天也一定有不少勇敢者。其實這行為在投機界有個專門的叫法：catching a falling knife。 買dip不買top的思路是對的，但是買dip只適合在股價正常波動到技術面低谷的時候進行，或者股票受大盤宏觀卻無結構性破壞力的事件拖累以後進行，比如10月上旬美債危機期間眾票跳水的時候。美債必然不會違約，美國政府不會蠢到搞金融自殺，所以當時市場出現了一個短期利用恐懼套利再買低的良機。
然而個股放量暴跌則是完全不同的情況。一它要麼反映了公司基本面的劇烈變化，要麼反映了市場心理對公司基本面認知出現重大變化，二它破壞技術面上原有相對穩定的價格區間，打開新的近中期價格區間。
我個人有個小規則，就是在出現gap down並放量下行之後，至少3個交易日內不建倉做長，因為太多時候這樣的頹勢都會延續好些天甚至更長。即使有零星小回彈，往往都是lower low之前的一個lower high。V字型的價格恢復很少見，即使有，V的左邊那一斜線也要拉幾個交易日。 而V型走線一般的情形是：市場對於某個基本面事件失望，出現急拋，然後另一個基本面事件出來證明市場最初的反應是誤判、過度反應。經典例子：蘋果9月iPhone發佈以後，市場對iPhone 5C和中移動消息跳票失望，股價5個交易日跌超過10%，但隨後消息出來顯示iPhone 5C/5S已獲得工信部頒發的中移動試入網證，iPhone首發日全球各地熱情高漲，首個週末銷售數據出來之後900萬新記錄驚豔四座，股價很快就恢復了接近拋售前的水平。非V字型的經典放量跌我能想到的就是IBM了：10月16日財報出來17日跳空暴跌，連頹正好3日，價格才穩定下來開始在新區間波動。
TSLA這一波跌，我認為是市場終於認識到TSLA的股價遠跑過了基本面，是個回歸正常的過程。而且財報有revenue miss，不得不說是一個大利空。畢竟TSLA的股價已經被priced to perfection，最大支持因素就是市場期待Tesla能持續beat revenue預期，實現爆炸式增長。另外今年的暴漲造就了一大批滿嘴是油的持股機構和個人，這給價值回歸留下了充足的空間。今年早些時候的上行也非常之快，沒有過多拉鋸，沒有充足的價格鞏固，也就說明下方的支撐面都很脆弱，非常容易跌破。Parabolic move之後出現50%回調都不是什麼稀罕事。所以在價格穩定，找到堅實支撐面之前不宜做長，尤其不宜進call。
10月1號以後Tesla接連出現lower high和lower low，綜合技術參數，sentiment shift和這兩天的暴跌看，Tesla就算不是進入熊市，也非常有可能已經進入主要修正模式。即使你再喜歡這個公司，也不要嘗試對抗trend。市場折磨採用contrarian投資戰略的人總是很有它的一套。即使你是對的，市場是錯的，Tesla不該被拋，有句投機界經典老話叫：The market can stay irrational longer than you can stay solvent。 所以買認購權的人要格外小心。AAPL就是一個前車之鑑。2012前半年 parabolic move，沒有太多流連，沒有充分價格鞏固，就在9月底寫下705 all time high，隨之形勢急轉直下。蘋果基本面那麼強悍的公司彷彿幾天時間就從花街darling淪為花街棄兒。有個小有名氣的投資人叫Andy Zaky。他在AAPL耀生階段獲得巨大成功，做過很多準確預測，也賺了很多錢。2012年10月期間當蘋果股價從705滑落到630的時候，他把所管理的對沖基金資金重壓在蘋果認購權上，認為蘋果會在2013年1月重新rally回700。然後就在11月，當蘋果股價重挫到505的時候，Zaky不得不向投資人宣佈基金破產。5個多月以後蘋果跌到385，接近50% retracement。
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