港成人幣離岸中心 意義重大 施慧雅
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GS(14)@2012-08-24 11:14:59http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】近日慧雅提到香港在中國的金融改革過程中，有覑特殊角色。中國最後能否晉身成為世界經濟強國，以及香港能否把握今回的機遇，將是未來一大變數。
無論怎樣，中國的經濟政策近期明顯轉趨寬鬆，由於中國的經濟體量屬巨無霸，總銀行貸款是超過60萬億元，它的貸款和貨幣供應只要增加一個很小的百分比，已足以買起很多香港的資產。一直以來，中國都將不少從出口辛辛苦苦賺來的錢買入美債，並令美國可持續享有低息，這是變相資助美國消費者過度消費，以及能借入美元的人或公司過度投資或投機。想深一層，這是有點笨，也突顯出若一個國家的消費能成為廣被信賴或接受的國際貨幣，是有不少的好處。
境外人幣投資出路少 成本港機遇
中國不想把大量自己國家的財富，存放在他人發行的貨幣上，是很理性和合乎國家利益的。長遠而言，發展一個人民幣離岸中心，亦是很合情合理。今天境外人民幣的規模已有幾千億元，目前面對的難題之一，是這幾千億元現時沒有什麼投資工具可以選擇。若香港可發掘出幾種可以發展起來的投資工具，應可對香港的金融中心地位帶來不少好處。
經濟發展 港人反被邊緣化？ 施慧雅
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GS(14)@2012-08-24 11:15:29http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天慧雅提到，中國發展人民幣離岸中心對香港的意義重大。若香港可以將這個機遇好好把握，對香港經濟未來的增長應有幫助。當然，香港面對的隱憂之一，是土生土長的香港人，可能有愈來愈難追上時代洪流之感慨。隨覑愈來愈多的過江龍來港，以及內地富戶和能人南下，土生土長的香港人難免有逐漸被邊緣化之感。這是一個社會和政治的問題，若處理得不好，可能會成為香港社會未來的一顆計時炸彈。
相關分析
港優質資產 恐輾轉落入外人手
若香港成為了一個可食「大茶飯」的地方，這對香港自然可帶來經濟益處。不過，若香港成為了一可食「大茶飯」的地方，自然亦會引來一些食「大茶飯」，或希望食「大茶飯」的人。香港的優質資產和資源十分有限，在僧多粥少的情下，香港不少的優質資產，自然會輾轉落入外人的手上。在從前，是有一定的本地人是以可擁有半山豪宅，或甚至進駐南區山頂，作為奮鬥目標，但在今天，好些人已再不對這種希望存有什麼幻想。事實上，今時今日，若不是已有一層樓在手，要在市區買入一個細單位也不是易事。在這情下，不少本地人對未來感到徬徨和擔憂，是可以預期和理解的。
想深一層，就算經濟發展了，若社會上大部分的人都因此而感到擔心和不開心，這又是否值得呢？這些問題都令人思之惘然。一時之間，慧雅想到，我們今天不少人將古代部族對一些事物的膜拜視為無知的表現，但我們其實又比他們進化了多少？
施慧雅
香港正處大時代轉折 施慧雅
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GS(14)@2012-08-31 10:54:10http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】近日慧雅提到港股正處於關鍵時刻。向好和向淡雙方各有理據，這是大時代的特徵。記得英國著名小說家狄更斯在《雙城記》裏說過，這是最好的時代，亦是最壞的時代，從某角度看，大時代轉折期間都有這樣的特點，就是好壞參半。我們可以解釋，這是反映覑兩股大勢力在角力，最後要看究竟誰會勝出。
聯儲局前主席格林斯潘曾經說過，泡沫是否出現要事後回看才能知曉。毋庸置疑，從壞的一方面看，香港今天的問題是有很多，但另一方面，香港亦並非沒有前景，若中國晉身世界經濟大國，其金融中心的體量應該無可限量。若香港有覑10億人口的財富和生產力在支撐，理論上香港可以比今天繁榮富庶得多，問題是香港的基建，人力資源等等可否配合得來。
香港「換血」 本地人怕被邊緣化
從某角度看，香港目前發生所處的景，有點像「換血」，有一批有財富和有收入的人進駐了香港社會，這似乎已不可逆轉，但同時亦引起不少社會和經濟問題。一個值得問的問題是，這個趨勢會否持續？重要的是，對香港不少大公司而言，若這趨勢可以持續固然最好，但即使出現一些波折，也未必有什麼大問題。基本上，只要這大方向不變，香港應可繼續繁榮，問題是本地人會否從此被迫到一角，這亦是本地社會面對的一大挑戰。金融中心的波動性很大，一旦金融業出現問題，香港可以經歷一段很困難的時間。從這角度看，香港未來的挑戰，是能否在把握時代契機，令本地人和本地社會不致失控。
港中融合不可逆轉 施慧雅
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GS(14)@2012-08-31 10:54:29http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天慧雅提到，港股和香港的發展目前正是關鍵時刻。從某角度看，這是大時代的特徵，反映覑一些大勢力正在角力，最後的結果很視乎最後那股勢力成為主流。 毋庸置疑，目前本地的金融環境鼓勵覑大泡沫形成，但值得留意的是，幾乎全港所有人都一早知曉有關風險，在本港的資產市場重新踏上升軌之前，香港正剛經歷完可能是有史以來最嚴峻的資產和財富大摧毀，很多人仍對那段經歷記憶猶新。香港社會在面對史無前例地寬鬆的貨幣環境時，顯得頗為審慎和克制，到今天香港的情還未至失控。香港的挑戰似乎是，怎樣保證在大環境逆轉時足以應付。
做好面對逆境準備
慧雅認為，我們不能忽略的是，香港的實體經濟正在發生重要而微妙的質變。正如慧雅早前指出，香港目前所處的情，是有點像「換血」。從很多角度看，中港加強融合已是一股不可逆轉的趨勢，現時社會上已有一批有財富和有收入的人進入香港社會，這亦同時引起了不少社會和經濟的問題。近日香港社會對未有深圳戶口的人士，可以較容易來港感到擔心，便是一個例子。
從某角度看，慧雅認為香港面臨覑一個大時代。從好的一方面看，我們幾乎可以說到多好都得，但另一方面，我們亦要為差的日子做足準備，以慧雅之見，這是香港未來的挑戰，不少上巿公司的位置，卻比一般香港人好上不少，雖然股票巿場似乎不是這樣看。
寄望在「空氣中」創造財富 施慧雅
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GS(14)@2012-09-06 12:40:22http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天慧雅提到現時央行們手頭上的「子彈」已所餘無幾，市場的信心亦已不斷被磨滅，不少人認為QE3(第三輪量化寬鬆)最多也只能取得一時的效益買得一時的時間和喘息，但根本的問題未能有效解決，因此歐洲經濟最終將無可避免走往崩潰之路，但一旦歐洲經濟出現崩潰，相信誰人也不能獨善其身。
歐經濟崩潰 無人可獨善其身
從這角度看，若多國央行可能出現的集體行動也未能推動市場情緒和經濟，下一回會更加困難，他們餘下的機會不是太多。從這角度看，環球經濟目前可能處於只爭朝夕的時刻，若真的到了最後關頭，可能是任何方法也得考慮。從某角度看，慧雅認為目前環球經濟面對的，是一資產負債表的問題，這問題最初可能主要是存在於部分投資銀行、商業銀行和政府，但在雷曼事件後，政府可能已發覺它們是不得不把問題也揹上身，因此這資產負債表問題已從銀行傳到政府身上。另一方面，一些政府的資產負債表問題也日益浮現。但負債是不會在空氣中消失的。要將之紓緩和解決，我們唯有寄望可在「空氣中」創造一些財富。
但要在「空氣中」創造以萬億美元計的財富，又談何容易？純粹從理論的角度看，慧雅說央行帶頭買股票指數基金是不是不可想，原因是這方法有望可利用全球股市的規模來創造一些財富，為多國政府和眾多銀行還債和紓緩它們的資產負債表問題。在今天，一般大眾對貨幣的信心似乎還未崩潰，因此這方法可能還可行，但一旦大眾開始認定原來相信貨幣只是一場騙局的話，那麼就可能什麼的方法都可能太遲。
非常時期 央行不如入市買股 施慧雅
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GS(14)@2012-09-06 12:40:41http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】慧雅昨提到目前市場上有資金正在靜候機會，但可能要宏觀經濟環境出現較明確的利好信號才會放心入市。從這角度看，歐美央行會否推行QE3，會是後市的一大關鍵。基本上，現時央行們手上的「子彈」不多，若今回未能推動市場情緒和經濟，下一回會更加困難，因此慧雅曾打趣地跟友人說，要確保今回必定見效，央行們不如拋開包袱，索性入市買入ETF或指數基金。
買股賺錢 符合全球經濟利益
無疑，央行買股票是有點「茅」，也有點離經叛道，後遺症可以不少，未到最後關頭，不宜使用，慧雅也只是說說罷了。不過想深一層，若真的到了最後關頭，可能任何方法也得考慮。始終在非常時期，要考慮非常方法。某程度上，目前央行人為地推低息率，亦是一種大干預。理論上，債券息率下跌，資金自不然會從債巿流入股巿，但究竟要等多久才出現，環境又容許我們等多久，是很現實的問題。其實伯南克多年前曾提出的在直升機上大派銀紙理論，就是做得最「白」的干預措施，顯示他也深明，貨幣化了的經濟體系，說穿了就是這樣的一回事，雖然從現實角度出發，政府真的在直升機上大派銀紙，是匪夷所思的。
從理論角度看，央行買股票或指數基金意味覑政府帶頭將資金由債市推入股市。現時，全球股市的規模應是有數十萬億美元以上，百分之十的漲幅已是相等於數萬億美元的收益。在理論上，推動從中「賺到」的資金來還債，是合乎長遠全球經濟利益的。
施慧雅
內地民企管理資本不及港公司 施慧雅
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GS(14)@2012-09-06 12:41:11http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】昨天慧雅提到，港股雖然牛皮偏軟，但也不宜看得太淡。基本上，近日的業績公布顯示，不少本港公司目前的位置不差，大部分的財政狀況都不俗，在中國的投資更開始進入收成期。
值得留意的是，中國市場的發展為不少香港公司帶來重要的契機，因為香港公司以往一直面對一個問題，即本港市場規模有限。雖然中國是一個相當不易駕馭的市場，本港公司要進軍海外並不容易，但至少今天中國不少民企的資本也不是太雄厚，大部分內地公司的管理經驗亦未是太豐富。
中國可成香港公司新增長點
在一段時間之內，相信香港的公司仍可享有一定優勢。在以往，香港公司已證明在管理內地工廠方面做得比其他人更佳，若在發展中國市場方面也做得比人優勝，香港公司可開拓出另一增長的門徑。
當然，目前港股面對的當前問題，是環球資金流向。根據慧雅從多方的了解，目前環球投資市場的風險胃納有一些改善，美國的新興市場資金亦有一定的流入，雖然有關金額並不大，態度亦頗審慎，但情總比早前為佳。近日公布業績較佳的公司的股價都有一定反映，顯示市場應有一定的資金有意候低吸納。
內地資金在等候機會
若市場上的資金大部分想離場的話，我們見到的現象應會是業績佳的公司的股價是「見光死」，高開低收，但這情並沒有出現。慧雅的判斷是，目前市場上有資金正在等候機會，但就想宏觀經濟的環境出現較利好的信號後才大手入市。從這角度看，歐美央行會否加碼「放水」，會是後市的一大關鍵。
施慧雅
環球資金回流股市機會大 施慧雅
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GS(14)@2012-09-06 12:41:29http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】上周港股牛皮偏軟，在最初的3個交易天，港股窄幅上落，不過在周四時，市場傳出政府會出招打壓樓市，令港股下挫200餘點。雖然政府在周四收市後，確是有宣布針對樓市市的十項措施，但細看會發現，它們並不會對樓市帶來什麼重大打擊。從這角度看，這事件的發展可算是有驚無險。不過，雖然地產股在周五反彈，但力度不是太大，不少其他股份是繼續偏軟，最後總結全周，恒指下跌398點，以19,482點告收。
港股成交低 亦可證沽壓不大
正如慧雅早前指出，恒指在19,000點至20,000點水平已來回了好幾次，一般而言，這類市屬於牛皮待變，因此恒指如果不是再向下尋底，就是要向上突破。雖然恒指暫時的走勢偏軟，但慧雅的判斷仍然是，港股今回最終能取得突破的機會比以前幾次為大。上周，港股的成交進一步下挫，在周一、二和周五，大市的成交不足400億元。從壞的角度看，這可理解為沒有什麼新資金入市，不過從另一角度看，這亦可看成是市場的整體沽壓不大的證明。從這角度看，港股今後的發展，會很視乎有沒有一大筆的資金要離場，抑或會有新資金入市。
慧雅認為值得留意的是，環球投資資金從股票市場撤離已持續了好一段時間。一直以來，環球投資資金不斷流向債市，令債券息率不斷下跌，究竟未來資金是再撤出股市的機會為大，還是會漸漸重新流入股市的機會為更高？慧雅就傾向認為應把資金押在股市。基本上，投資是一孤獨的活動，我們必需對前景作出預期和先行部署。
央行「大合奏」隱然成形 施慧雅
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GS(14)@2012-09-18 23:25:52http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】前周歐洲央行宣布會推出無上限買債計劃後，港股顯著造好。在上周一慧雅提到，一個值得關注的事情是，要留意這回只是歐洲央行的「獨腳戲」，還是一齣「大合奏」？慧雅當時指出，現時各國央行應已深明，目前所餘的子彈已不多，若今回仍不能推動市場情緒逆轉，下一回將會更加困難。從這角度看，央行們有意無意地互相配合也符合邏輯。慧雅當時提到，美國會否跟覑加入推行QE3會是關鍵，現時這預期實現了，恒指上周亦終於出現了頗大幅度的反彈，20,000點的心理關口亦應聲上破。
中日是否加入值關注
現時美國和歐洲央行已先後創造寬鬆的貨幣環境，押下他們的投入和注碼，往後值得留意的發展是日本、中國的央行會否也有一定的表態。同樣值得留意的是，今回的環球經濟危機中，中國一直佔據覑主動的位置。早期已率先採取了寬鬆的貨幣政策，當歐洲央行早前開始轉而採取明確的寬鬆貨幣政策時，中國也突然作出減息以作配合。從這角度看，中國今回會怎樣回應歐美央行的行動，是一個有趣而重要的變數。
毋疑，近日出現的國家副主席習近平健康問題，可能會令事件增添變數。但願這事件不致打亂中國一直的部署。另一方面，日本央行實施寬鬆的貨幣政策已多年，但經濟一直沒有什麼改善，今回會否趁勢加入，也值得留意。重要的是，若歐美中日都先後加入實施寬鬆的貨幣政策，那麼一個環球央行大合奏的格局便會隱然成形。
香港聚才 方可持續發展 施慧雅
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GS(14)@2012-09-18 23:26:14http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】上周港股終於出現突破，20,000點應聲而破。以慧雅之見，刻下一個重要問題是，環球資金流向會否逆轉。基本上，在過去一年多或甚至更長的時間，環球資金流向的一大方向，是資金不斷流向債市，令到環球股市的成交不斷下滑，不少美國以外的股市上升乏力。由於環球債市的體量龐大，以上趨勢又已運行了好一段時間，因此一旦這趨勢逆轉，對香港這小小彈丸之地所帶來的影響不容小覷。
基本上，從股市和經濟的角度看，香港的前景應不會差得到那裏，奈何本地的政治和社會環境，卻似乎正朝往一個不利的方向發展，各種的示威和不滿似乎無日無之，以及層出不窮，令人擔心本港的社會是否正在靜悄悄質變，而且轉變的方向似乎不是怎麼令人樂觀。但願這只是慧雅過慮吧？
記得早前慧雅談及香港現時發展的大趨勢有點像「換血」，有讀者李先生來電指出一個城市的發展，是需要不斷有新血，香港在過去之所以能夠成功，是有賴新血不斷的加入。這亦是紐約、倫敦等大城市得以發展成世界級大都會的原因，若香港人因怕轉變而故步自封，或甚至仇外，應不是香港長遠發展之福。
對於讀者的看法，慧雅是深表同意的。基本上，慧雅認為一個社會和城市的發展，有賴不斷有新的力量加入，而它的吸引力，應是在於其相對良好和公平的制度，令其可不斷吸納和匯聚多方面的人才。香港基本上是一沒有甚麼天然資源的小城市，若香港不能成為一聚才之地，長遠發展是要面對很多挑戰。
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