德勤：大型IPO上市料減
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GS(14)@2016-04-01 15:40:47【本報訊】本港首季新股（IPO）數量僅19隻，按年減24%，融資金額則按年升47%至280億元，主要受益於兩中資銀行股於H股上市，推高金融服務行業融資額。德勤中國全國上市業務組聯席合夥人歐振興指，首季新股宗數及集資額已算有所交代，第二季宗數有望保持，但大型新股出台機會不大，集資額按年或減少。
盈健暗盤最多升25%
受美國股市波動打擊當地新股市場，首季本港、深圳和上海的新股集資金額均超越美國，本港保持全球新股排行榜首位。但歐振興指，內地經濟增長放緩、美國加息及資金由新興市場流出等因素，令首兩個月新股集資活動受壓，部份新股以機構投資者佔比較大。歐振興指，2月未有新股上市屬罕見，惟3月市況回穩。第二季是傳統上市旺季，加上現時上市申請數目不俗，若無不明朗因素，第二季新股集資宗數將不俗，惟受估值問題影響，集資額或較遜色，大型新股上市機會亦不大。在內地推動改革國企及資本市場，將刺激金融機構及國企來港，料全年將有115至125隻新股來港上市，集資額約2,600億元。招股中的亞積邦（1496），市場消息指公開發售獲超額認購約467倍。今掛牌的盈健醫療（1419）在輝立交易場暗盤收報1.7元，較招股價1.38元升23.2%。盈健於耀才新股交易中心暗盤收報1.72元，較招股價升24.6%。另恒安（1044）公佈透過實物分派，以介紹方式將旗下其零食產品業務「親親」分拆上市。財經印刷服務供應商優越（8251）公佈以配售形式於創業板上市，招股價0.3至0.5元，發行1億股。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160401/19553228
德勤﹕創板應就定位諮詢公眾
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GS(14)@2016-09-27 07:29:09【明報專訊】儘管港主板新股市場近年認購時有欠奉，創業板股價卻屢被炒高，「啤殼」現象亦日益嚴重。德勤中國全國上巿業務組聯席領導合伙人歐振興建議，港交所（0388）應就創業板功能定位進行公眾諮詢，研究是否仍然保留轉板機制作為進入主板的踏腳石，抑或仿效美國納斯達克機制成為獨立市場。
歐振興表示，美國納斯達克交易所是科技、媒體等非傳統企業的獨立市場，本港創業板現時則是不少上市公司間接登陸主板的踏腳石，隨着未來港股計劃引入第三板，明確本港分層市場定位有助吸引不同投資者。
料港IPO今年2000億 冠全球
據德勤統計，截至9月25日，今年首三季度共有2宗轉板申請，去年僅為1宗，創業板融資規模按年下跌11%至7686萬港元。
首日升10倍 皇璽「打回原形」
惟上市首日表現最好三隻新股仍均為創板股，其中聯旺集團（8217）與皇璽餐飲（8300）首日俱升逾10倍，惟皇璽現已被「打回原形」，跌至近配售價水平。今年前三季，創板股首日平均回報率達402.9%，較去年676.5%下跌273.6個百分點。
德勤表示，今年首三季港股共有71家新股上市，集資1364億元，按年跌13%，其中84%融資額由七隻內地金融服務股貢獻，預計全年共有115隻新股上市，維持2000億元集資額預測，料本港可保全年新股集資額冠軍。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8361&issue=20160927
德勤黎嘉恩：內地「殭屍企業」難消滅
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GS(14)@2016-11-08 05:35:04【明報專訊】國資委曾於今年年初表示，計劃於3年內完成清除「殭屍企業」的主體工作，此後如江蘇等省份更稱要在3年內將「殭屍企業」徹底清除。德勤華南區主管合伙人黎嘉恩（圖）表示，受制於假帳、法制不健全及地方政府不作為等困難，預計政府難於3年內實現既定目標。
黎嘉恩表示，雖然政府計劃在2016年清理約三分之一「殭屍企業」，但仍會有人因種種原因不希望「殭屍企業」死去。黎嘉恩直言，在其參與的清盤案例中，逾半數內地「殭屍企業」不願展示帳目，許多企業在進行破產清盤時甚至會惡意隱瞞或造假帳，皆因虛假內容曝光後對公司管理層不利，有些人更選擇「走佬」。
怕影響GDP 地方政府不合作
他表示，企業在香港進行破產清算時，債權人可根據需要推動破產進程，惟內地程序不及香港市場化，由於清理「殭屍企業」會影響地方GDP與財政收入，並加劇就業壓力，導致地方政府沒有積極性去推動，甚至干預司法。此外，由於法制不健全，內地履行破產程序通常需要至少2至3年，亦會導致部分債權人因此打消追數念頭。
黎嘉恩續稱，除企業本身與地方政府不願破產外，作為債權人之一的銀行由於擔憂負債率會急升，因此亦不願令「殭屍企業」退出市場，反而幫助殭屍企業「借新還舊」，維持生存。
「債轉股」僅短期助降銀行負債
人民銀行行長周小川此前曾警告，中國企業借貸等債務比重偏高，高槓桿經濟更容易產生宏觀經濟風險。黎表示，政府現時採取「債轉股」，雖有助降低銀行負債水平，惟料屬短期之計，銀行未來必須考慮將所持「殭屍企業」股權出售，以避免投資風險，惟市場是否願意接盤又將成疑；而進行兼併重組的大型國企，亦將要面臨如何處置過剩產能，並支付高昂的成本處置下崗員工。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2750&issue=20161107
德勤料港本財年錄350億盈餘
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GS(14)@2016-11-11 08:08:30【本報訊】德勤估計2016/17年財政預算案會錄得350億港元盈餘，比財政司司長2月份的預算114億元，多出236億元，亦遠高於2015/16年實際盈餘144億元。德勤指退稅已成近年習慣，料今年退稅規模與去年相若，但派錢可能性較低。德勤就2017年施政報告，及2017/18年財案提出三個初步建議。減輕中產負擔方面，建議包括香港永久居民首次置業時，印花稅獲減半、每年最多10萬元租金支出可獲扣薪俸稅、允許納薪俸稅人士同時受惠「長者住宿照顧開支」和「供養父母、祖父母、外祖父母」兩種免稅額。對於政府上周五推出樓市「辣招」，向買第二層樓的投資者劃一提高印花稅至15%，德勤中國稅務合夥人陳復新指，樓價、地價在辣招下肯定有波動，但樓市同時受人民幣滙價、美國加息等預期影響，暫時難估計辣招對樓市、稅收實際影響。該行另外建議全面審視稅務政策和法規，德勤中國稅務合夥人殷國煒指出，香港上次檢討稅制已是1976年，「40年前香港仲係商貿港口，同今日分別好大」，故有必要改進，例如考慮為部份行業（如飛機租賃、高科技）實施稅收優惠政策。殷國煒稱，專家小組研究後，未必會「天翻地覆」地改變稅制，希望政府不要因此卻步。德勤另建議給予本地高新科技公司稅務優惠，例如80%以上員工為本港居民、每年用於本地高新科技項目開支最少500萬元的公司，在獲利首五年利得稅減至10%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161111/19829963
德勤：消費可支撐中國經濟增長
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GS(14)@2017-01-17 01:53:45【本報訊】德勤發佈2017年亞太區經濟展望報告，指經歷早年歐債及環球金融危機後，近月環球貿易數據呈復蘇勢頭，經濟回歸正常軌道，料今年經濟增長較預期好，尤其是亞太地區。德勤中國首席經濟學家兼合夥人許思濤表示，美國的「政治作秀（political posturing）」不斷，但中國經濟逐漸企穩，帶動環球貿易回暖，相關大宗商品價格持續上行。許思濤提到，相比其他發達國家，消費支出佔中國整體GDP水平仍較低，隨着網購越漸盛行及教育支出增加，消費將支撐中國經濟增長。
料人幣貶值空間不多
展望2017年，德勤經濟研究所合夥人Chris Richardson表示，料人民幣貶值空間不多，預期每美元兌人民幣維持7.2至7.3水平；對於美國候任總統特朗普曾指，會對中國實施強硬貿易手段、撤走美企外國廠房，許思濤相信不會發生，但不排除會有個別針對中國經濟的策略。許思濤續稱，外界關注中國外滙儲備減少，但毋須太憂慮，「現時的儲備至少夠買一年半進口商品或服務，市場不需太擔心市民會一窩蜂兌美金」。許續表示，中國或會加強資本管制，惟「力度若太大，成本會好高」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170116/19898468
德勤料港財政盈餘850億
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GS(14)@2017-02-11 18:34:20【本報訊】政府即將公佈2017至18年財政預算案，盈餘估算數字又將成為焦點。德勤估計，未計向房屋儲備金撥款，上財政年度盈餘將達850億元，較2015至16財年144億元大增。德勤中國稅務總監陳復新表示，去年批出的商住地價理想，預計期內賣地收入增300億元，截至3月底財政儲備料達9,279億元。然而，外圍經濟轉差影響本港營商環境，陳復新指今年薪俸稅、利得稅及賣地收入可能減少，政府開支增加之下，料2017至18財年盈餘略降至550億元。
籲首次置業可減印花稅
德勤中國稅務合夥人殷國煒認為，前財政司司長曾俊華過去數年低估盈餘是事實，接任的新財爺陳茂波出身會計界，具較多相關知識，但估算會否更準確仍待預算案出爐。對於曾俊華參選政綱提出引入累進式利得稅、負入息稅制，殷表示前者可行，如引入二級累進制稅率有助中小企經營，但負入息稅較似扶貧政策，無必要納入稅制。德勤建議，為減輕港人負擔，香港永久性居民首次置業應享50%印花稅減免，並提出下調利得稅0.5個百分點至16%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170210/19923617
德勤：港全年IPO可保三甲
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GS(14)@2017-04-08 19:43:01【明報專訊】德勤發表報告稱，今年首季港交所（0388）新股集資額錄133億元，全球排名跌至第五；只有15家新上市企業的紐交所，則以集資額達743億元榮登榜首。德勤中國全國上市業務組聯席領導合伙人歐振興表示，期內新上市公司以中小企為主，首季表現屬該行預期之內，預計下半年會有3至4家超大型金融機構來港上市，有信心香港全年新股集資額可保持三甲地位。
下半年料有大型金融機構上市
截至今年3月底止首季，香港共有39隻新股上市，集資金額達133億元，去年同期共有19隻新股合共錄得280億元集資額相比，集資額按年減少53%。歐振興表示，市場對外圍不明朗因素，如美國總統特朗普對華政策、英國脫歐程序、歐洲國家總統大選等抱觀望態度，預計本港新股要待第三季至四季才會稍為活躍。
他又表示，今年首季香港主板上市公司平均市盈率為13倍，較2011年起多年徘徊於9至11倍之間有所改善，進一步吸引內地企業來港上市，預計全年大約會有120至130隻新股上市，集資總額約1600億至1800億元，按年減少8%至18%。
近期監管機構積極整頓創業板「圍飛」歪風，歐振興表示，本港首季創業板上市申請宗數有19宗，按年相若，部分正準備於創業板上市的公司，盈利及現金流情况更優於上市門檻，未見有上市公司因創業板檢討問題而擱置上市計劃。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6503&issue=20170408
德勤料掀海外併購潮
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GS(14)@2017-05-17 22:35:34【明報專訊】圓通並非首間「走出去」的內地物流企業，包括順豐、中通及申通等速遞業龍頭，均於過去兩三年間開始佈局海外市場，惟實質業務進展卻都相對滯後。德勤表示，近年來已有見內地速遞物流業公司，開始在香港甚至歐美市場進行併購，以求快速拓展海外業務，料未來有可能出現密集海外併購潮。
赴港收購或發展屬合理
德勤中國管理諮詢總監兼物流行業負責人宋旭軍表示，中資速遞公司主要服務境內市場，對國際市場並不熟悉，若自行搭建海外網絡速度慢且成本高，因此選擇併購順理成章。他表示，香港作為國際物流及航運中心，擁有較強的全球網絡資源，與歐美相比，香港的地理與文化又與內地相近，故內地企業選擇赴港收購或發展亦屬合理。
根據德勤早前發布的最新一期《中國物流產業投資促進報告》，2014年至2015年間內地物流企業（包括運輸、倉貯、速遞等）赴港併購的案例，由約5宗倍升至逾10宗。宋旭軍續指，內地跨境電商較多為低附加值產品，選擇Fedex等國際速遞服務價格昂貴，故內地物流公司通過建設海外倉庫可降低運輸成本。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8720&issue=20170517
德勤黎嘉恩：港重組清盤個案料增
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GS(14)@2017-06-21 07:44:17【明報專訊】有「清盤王」之稱的德勤中國事務所副主席黎嘉恩，歷來見證香港多宗企業清盤及重組，他在接受本報記者訪問時不諱言：「今年的市况差過上年，看來非一、兩年可以解決」。他預期，將來市場難免多了重組及清盤個案，尤其內地推動的一帶一路政策引伸的項目陸續出籠，原本有意入市入市執平貨的資金或因此被吸引過去。因此他認為，若企業發現有問題及需要進行重組，宜早些找尋顧問幫手，不要一味「拖字訣」。
今年市况較去年差 非一兩年可解決
黎嘉恩表示，香港市况出目前罕見新股上市數目多，並且因應過往兩年市況欠佳，拖累到重組個案亦同時增多，這令他感覺到，今年的市况差過去年，需要謹慎處理。不過，他認同，內地企業不可能長期維持過往的高速增長，因此認為鞏固始終是一件好事，並且因此觸發較多重組個案，重新將一些好的資產抽出來，交由「白武士」接手及打理，白武士更需要選擇性參與。
企業股東及家族爭拗個案增加
黎嘉恩估計，現時或已經處理約一半中小企及殭屍企業的問題。香港市場方面，則多了企業股東之間及家族成員爭拗，最終需要委任遺產管理人及清盤管理人接手。
企業重組及清盤個案增多同時，黎嘉恩指出，處理的個案規模比過往明顯增加，由過往只涉及幾億元債務，近年最少以數十億元「起標」，並且涉及較多數目債權人，甚至牽涉中、港兩地債權人的不同利益，致處理個案時的複雜性明顯增加。同時在內地推動一帶一路政策，令內地資金轉移到沿線國家，有較佳的資產及業務可供投資下，將有機會令到他們協助企業重組或清盤時，較過往難於尋覓好買家。在這個情况下，他們有需要更加讓交易雙方，去看到在完成重組及收買資產後產生的協同效應，作為游說本錢。同時他建議，企業若遇到困難，並看到有空間可以借助重組解決問題時，需要早些尋求專業顧問幫手，不要「一味拖」。
一帶一路政策增尋找好買家難度
他又表示，隨着他在德勤的職務轉變，他不止處理開專長的清盤及重組個案，亦需要兼顧多了市務推廣工作。他又表示，在外國經濟欠佳時，中國推動一帶一路，在找尋好項目相對容易。香港市場可以加以發揮，不單促進更多相關基建項目上市，亦可以借助本身財經的專長，協助該等國家的項目管理及重組，藉此尋求空間發展。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5139&issue=20170619
德勤料港集資額保三甲 下半年兩至三隻大型新股
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GS(14)@2017-06-28 05:45:31【明報專訊】德勤預計，本港全年新股市場集資額達1500億元，為三大已發表新股半年結估算最低的一間，按年跌23%，但該會計師行認為香港或可超越上海及深圳交易所，競逐全球新股集資額三甲位置，相信下半年會有兩至三隻大型新股上市，主要為中資金融服務及科網企業。
明報記者 余慕恩
上半年有5間來自新加坡等外地企業來港上市，德勤中國全國上市業務組歐振興認為一帶一路政策下，香港成為理想集資地，故未來或會有更多東南亞企業來港，預計全年新股數目可達到140至150隻，按年升17%至45%。
一帶一路吸引更多東南亞企業
就港交所（0388）建議成立創新板吸引新興企業上市，歐振興稱，新建議中的3層架構可令發展藍圖更清晰，又認為大部分遞交創業板及主板上市的申請，已符合改制後的市值及現金流要求，預計提高門檻對市場影響不大。以上半年已遞交上市申請的公司為例，主板有95%符合5億元市值的新建議要求，創業板則有逾七成現金流達3000萬元。
他續稱，現時的轉板機制，在創板上市的公司到一定規模後，會因流動性不足而轉主板，但以後創板定位中小企，則可有更多時間讓企業留在創板發展，成為大型公司，對整體上市公司質素而言有正面作用。他引美國納斯達克及紐交所作例，前者針對科技企業，後者則主要吸納大型公司，但「無話邊個大邊個細」，公司都願意留在納斯達克，兩者可以「並駕齊驅」。
評同股不同權：新經濟非單靠融資平台
諮詢文件亦提到強制創板新股設公開發售部分，德勤綜合市場數據，顯示上半年首日升幅最高的三大創板新股，包括飈升29倍的奧傳思維（8091）及20倍的PF Group（8221），均以全配售上市，不是以全配售方式上市的公司首日最高升幅不到一倍，平均首日回報率僅10%，遜於主板的16%。對於現時重提「同股不同權」，歐振興稱新經濟發展並非只靠融資平台能成事，相比3年前，現在的環境或能提供契機，例如創科局的政策支持、河套區發展等，為科技企業提供生態環境。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8545&issue=20170628
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