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《我收到的最好的投資建議》：羅伯特·奧斯坦 afa68

http://xueqiu.com/5504830612/23712696
奧斯坦聯合公司(Olstein & Associates)董事長、首席執行官和投資總監

能讓你鴻運當頭的 1 1 條頂級投資竅門：

1．試圖通過預測股票市場的動向而盈利的企圖，從長期來看不會成功。

你應該通過合理配置沒有風險、 收益固定的有價證券和債券的投資組合， 來規避投資市場的 風險， 而不是根據諸如企業規模的大小、 成長性以及股票價值等人為投資指標多元化配置自 己的投資組合。

2．精確的經濟發展預測基本沒什麼用處。

利率和未來的現金流狀況（與盈利報告相對應）只有當你評估一隻股票的價值時，才是值得 考慮的重要經濟變量。

3．當前的消息面對你投資理財的幫助很小。

市場關注的是未來，只有當投資者發現或者辨識出股票的短期表現與長期價值之間的背離 時，他們才能盈利。

4．當你選擇一隻股票時，需要考慮的三個最重要的特點是：價格、價格，還是價格。

以錯誤的價格買入一家優秀公司的股票，與買入一家績差公司的股票並無二致。

5．犯錯誤最少的投資經理人，通常都是長期表現最為出色的人。

因此，在買入股票時，你在考慮股票上漲潛力之前，應該首先考慮它的下跌風險。

6．規避投資風險最有效的手段，就是以低於其內在價值的價格（以將來產生超額現金流的 股票價值來衡量股票的現價），買入那些能生超額現金流（在滿足資本支出和流動資金需求 的前提下，企業的呢金流入水平超過現金流出水平）的公司的股票。

產生超額現金流的公司具有提高分紅派息額的能力， 它們能回購 『司股票， 能購併其他公司。 而其他公司則欠缺這種能力， 當這類公司出現運營問題的時候， 它們會被迫採用有害於公司 長期利益的短期策略，而且還會成為優秀公司的理想購併對象。

7．堅持價值投資理念的投資者最重要的品德就是耐心。

市場處於錯覺或者瀰散著消極情緒時， 會打壓股票的價格， 而股價的回歸則可能需要相當長 的時間。然而， 當錯覺得到修正的時候，會讓市場低迷時進場的投資者得到豐厚的投資回 報。

8． 「永遠正確」的渴望是「長期正確」的大敵。

要等到所有的指標都明確無誤的時候才買入一隻價值受到低估的股票， 通常都會買到價值已 經被高估的股票。在價值投資過程中，恰當的價格就是恰當的進場時機。

9．設定人為的屏障會削弱投資表現。

股票價值的尋求不應該有任何限制。無論是大公司，還是小公，無論是業績週期性變化的公 司、成長型公司，還是技術類公司，都存在價值發現的機會。

10.價值投資者應該制訂嚴明的賣出紀律，賣出結論的取得應該基於對超額現金流的評估， 而不是依據股票的價格走勢或者公眾的心理趨向。

不要因為考慮賣出股票所涉及的稅收而對股價期望過高， 否則， 你永遠也賺不到可供納稅的 錢。

11．即使是最優秀的資金經理人也會經受投資成果不盡人意的時期。

你應該將自己的資金交由那些擁有嚴明交易紀律的經理人去管理， 不要根據他們的短期投資 表現或者與他人相比的相對表現來選擇資金管理人。長期（三年到五年甚至更長時間）表現 才是檢驗他們投資成功與否的終極標準。

美國著名投資人:給開硬件公司的創業者四點建議！

http://www.iheima.com/archives/39623.html

對沖基金大佬們的投資建議不管用

http://wallstreetcn.com/node/24630

那些華爾街專家的粉絲們恐怕高估了偶像提供的投資建議的價值。如果根據紐約最富盛名的對沖基金會議的投資建議進行操作，投資者的成績單恐怕會非常慘淡。

在紐約林肯中心舉行的Ira Sohn投資會議聚集了許多對沖基金界的大佬，通過分享他們對於市場的看法來為一項癌症研究籌款。

華爾街見聞總結了對沖基金各大佬的成績單：

FT的分析結果顯示，去年會議上的投資建議對於投資者來說收效甚微。假如投資者遵循去年12位演講者的每一條建議，投資收益率將會是19%，但同期即使是被動盯住美股指數的基金收益率也高達41%，遠超19%。

投資建議中，有些看法被明確證實是錯誤的，包括那些來自最著名的基金經理的建議，比如Greenlight的David Einhorn和華爾街見聞讀者熟知的Ackman。

表現最佳的反而是那些名不見經傳的基金經理，如Glenview Capital的Larry Robbins以及Coatue Management的Philippe Laffont——而這兩位，很遺憾今年都不會繼續作為演講者出現在會議上。假如按照前者的建議進行投資，回報將達到60%。在高等法院就奧巴馬的醫療法案做出最後判決前，他就始終堅稱醫療行業的股票值得購買，同時他建議投資者賣出電力傳輸公司ITC的股票。

Laffont則提到了兩支股票，從事數據中心業務的Equinix和來自英國的寬帶服務供應商Virgin Media，後者在2月份被Liberty Global以233億美元的價格收購。這兩支股票的平均收益率高達80%。

反觀兩位大佬，比起上述兩位就遜色許多。

儘管Ackman演講的標題是「大視野」，但卻僅僅關注了一支股票——百貨連鎖公司JC Penney。由於營業收入和淨利潤雙雙大幅下滑，股價相比當時已經下跌了37%。

Greenlight Capital的創始人Einhorn則快速講完了一份長達137頁的PPT。其中一些建議，比如賣空日元兌美元以及買入日本社交網絡公司等還是非常有價值的。

但假如投資者聽信他的建議賣出Martin Marietta Materials的股票，將會損失66%的投資收益，因為在政府財政刺激的影響下公司業績飆升；同時假如買入他推薦的蘋果公司，投資者的損失將達到16%。平均來說，他的建議只能讓投資者微弱盈利0.7個百分點。

而約翰保爾森的建議，則完全反映了其鮮明的投資風格——贏就贏到極致，輸就輸的痛快。CVR Energy的股價接近翻番，但從事金礦生意的AngloGold Ashanti卻接近腰斬，第三支股票Casino group Caesars上漲了17%，但同樣需要投資者有一顆大心臟——因為股價一度下跌超過50%。總體來看，三支股票的收益率為+27%。

投資者讀書建議 安羚

http://xueqiu.com/1076853339/24093679
有人問我對投資者有什麼好的讀書建議？我個人認為，學習是個持續的過程，知識也是更新的過程。想通過一兩本書畢其功於一役，恐怕不太現實。我一般推薦的是一組學習計劃，算是營養套餐。

　　第一個層次我推薦麥基爾的《漫步華爾街》。

　　這是地圖，是行軍指南，讓你看到的是森林而不是樹木。推薦這本書倒不是因為麥教授和我合寫過書。其實看兩點就可以了。在理論上，經濟學的泰山北斗薩繆爾森曾說，等他的孩子到21歲時，他會把這本書送給他的孩子念，作為對他孩子成人的禮物。在銷售數量上，暢銷快40年了，光英文版的就賣過了百萬冊。據說編這本書的編輯也因為對出版社貢獻大，混到社長！中文版的麥教授也不知道賣出了多少本，我見過的就有四五種中文譯本。

　　麥教授哈佛出身，教書在耶魯和普林斯頓，在伯南克之前當的系主任。剛畢業的時候在華爾街混過，最關鍵的是，投資也很成功，2005年我聽到他擁有的基金份額時，直接把我雷倒。他喜歡嘗試新東西，曾經買過博時旗下的封閉式基金，也喜歡喝美式中餐的酸辣湯、吃木須肉。

　　回到書本身，麥教授見多識廣，娓娓道來。大道理講得簡單易懂，關鍵是幽默呀！我就不多說了，你自己想想，40年的暢銷書，應該具備些什麼要素！《福布斯》的評價是：「在過去50年間，有關投資的好書最多不超過10本，《漫步》無疑要歸於這一類。」

　　第二個層次有幾本書，是關於基本面投資的書，也是比拚內力的書，有點像華山派的氣宗。

　　從微觀角度看，可以說是「左價值右成長」。「左價值」是格雷厄姆的《證券分析》，這本書比磚頭還厚，估計沒有幾個人能看完。格雷厄姆在哥倫比亞商學院專門開設了「證券分析」這門課，巴菲特就在他班上上課。這本書是做價值投資人的聖經。正如真正能讀完《資本論》的人很少，一般人就讀了《政治經濟學》，算是一個簡寫本。《證券分析》這本書，可能也很少人讀完，所以向大家推薦另外一本——《聰明的投資者》，算是簡寫本。

　　「右成長」投資是費雪寫的「Common Stocks and Uncommon Profits」《怎樣選擇成長股》。巴菲特是這樣說的：「我從Fisher的書中得到啟示……我遇到他時，被他的思想震住……用他的技巧，能使人做出聰明的決策。」

　　還有一本書我也願意推薦給大家，是Fisher的兒子寫的「Super Stocks」《超級強勢股》。我自己的風格受這本書影響蠻大的。《超級強勢股》的關鍵在於，一個企業不斷的有新的產品推出，企業的銷售增長到一定階段下來後，又有新的產品出來，現實生活中能找到很好的例子就是蘋果公司，正是由於「ipod」的推出以後，後續不斷的新產品推出，才挽救了這個公司。

　　第三個層次是應用。應用也分幾條思路，如果是做從上到下宏觀對沖的基金經理，最好要看索羅斯的《金融煉金術》。這本書也不太好讀，因為索羅斯一直想往哲學家那邊靠，以波普為偶像。《金融煉金術》中畫了一個很重要的圖，我們在寫策略報告時引用過多次，股價的上漲和下滑始終是圍繞著利潤的增長和下滑這條線的。有句名言，主人牽著一條狗出去散步，主人就是盈利增長，狗就是股價，狗跑前跑後，但是最終會回到主人的身邊。

　　另外做組合管理的書，當然不是商學院教的以方差、收益，有效邊界為核心的組合管理的那些東西。重要的是兩本書，一本是《戰勝華爾街》，另一本是《彼得·林奇的成功投資》。其中一本寫如何選股，找股票就像找蟋蟀，他比較勤快，翻碎瓦片翻的比較多，所以找到好企業。另一本《戰勝華爾街》，回顧他從一個分析員到基金經理的過程，分了三個階段。分析他的組合，當時他的組合中很長一段時間第一大重倉股是房利美。曾經有5年時間，他的頭三個重倉股都是汽車股；第二點，他的組合中股票數量特別多，很多股票他買了只是想得到一份股東年報，還可以關注這個股票不會忘記。這說明一個很重要的道理，一個基金經理或一個組合裡買了100只股票，哪怕90只股票都是虧錢的，你的組合也可能很優秀，在於虧錢的90只股票量都特別少，而賺錢的那10只股票你壓了重注，這是很重要的。

　　我個人覺得，彼得·林奇的這兩本書，對2002年以後中國基金經理的操作影響很大。我當時做肖華的助理，負責一些文字準備工作。引用過不少林奇的名言，現在還記得很清楚，諸如「拔掉鮮花，澆灌雜草」，「決定你的收益的不是你的腦袋，而是你的屁股（拿得住）」，「一隻股票的上漲總是磕磕碰碰，多少有點詩意。」

　　還有一本書，比較難讀一點，聶夫所寫的投資回憶錄：《約翰·聶夫的成功投資》。他做基金經理20多年，每年用兩頁紙回顧，記錄當年市場發生的情況和他的操作。其實我們以前寫策略報告時也經常討論，回過頭來看一年發生的事，用不超過10個字描述就夠了，例如2003年中國股市就八個字「抱團取暖，強者恆強」；2004年八個字「五朵金花，花敗宏調」；2005年八個字「不破不立，絕處逢生」；2006年六個字「擋不住的趨勢」，2006年初平衡發行時，基金好難賣。賣基金時有記者採訪我，問到「有沒有考慮下跌的風險」，我當時反問他「有沒有考慮到上漲的風險」，後來我寫了一篇小文章，標題就叫做「擋不住的趨勢」；2007年五個字「藍籌股泡沫」；2008年大概10個字「去年6100，今年1600，非常6＋1」；2009年呢？2010年才知道!實在要猜，我猜：「幾家歡樂幾家愁」。

　　另外還有一批很重要的書，如《股市奇才》，寫的都是一些成功基金經理的操作歷程和心路歷程。國內的如建紅兄鼓搗張志雄出了一本《華人傑出投資者》，對部分入選的人才我有不同看法，但總體是比較好玩的一本書。與名人面對面差不多，算是基金經理面對面。

　　最後一個層次，也是最後讀的，是金庸先生筆下的華山派「劍宗」。以利文摩爾的《股票作手回憶錄》（1923）為代表，這本書是有史以來描寫投資交易的最佳書籍。他能成功，我覺得是因為他對市場情緒和價值非常敏感。類似凱恩斯所說的「動物精神」，對人的心理的揣摩很厲害。他成功三次、失敗三次，最後沒錢了，他把他的經驗寫出來，希望通過這本書賺錢，結果沒有賣成自殺了，但是他真正的精華都留了下來，就是，理解人類的心理以及貪婪和恐懼之間的相互作用。這本書應該最後念，謹慎使用！

　　很好玩，我們今天的討論起點是凱恩斯的「動物精神」，終點又回到利文摩爾對人的揣測。

　　好像看來是老蕭伯納說的「人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗的能力成正比」。所以要知道得多，才能做得好，「Know more，do better」。

　　首先是要真的謙虛，真的學習，才不會犯大錯誤。什麼樣的錯誤呢？「你自己的新知，其實表現的是你的無知」。這句話不是我說的，凱恩斯在《通論》中說，我們這些俗人所謂的創新，可能是某個已故經濟學家的陳詞濫調。

　　第二，正本清源，知道哪些知識是真正重要的，哪些是持續有生命力的，哪些是假的。爭取清楚每本書在整個知識框架中的位置。

　　作者簡介：楊銳，畢業於南開大學國際經濟研究所，獲經濟學博士學位。現任博時首席策略師、兼任股票投資部總經理和混合組投資總監、博時平衡配置基金基金經理。博時平衡配置基金榮獲中國基金業金牛獎評選「2008年度同業領先開放式混合型基金」稱號、晨星（中國）2008年度開放式配置型基金提名獎，兩年期五星基金。其主要著作包括和麥基爾教授（《漫步華爾街》作者）、梅建平教授合著的《從華爾街到長城》。

創投教父給投資人的建議：行動迅速 少拿股權

http://www.iheima.com/archives/43814.html

在上週硅谷創業孵化器500 Startups舉辦的Pre-Money大會上，格雷厄姆給天使投資人提出一些建議。這些建議可以歸納為一句話：行動迅速，不要為了獲得一定數量的股權而對初創公司過度投資。

格雷厄姆領導的Y Combinator通常僅向創業者提供2萬美元或以下的「種子基金」。社交新聞網站Reddit就是Y Combinator的投資對象之一。到目前為止，從YC「畢業」的創業公司共有200多家，已經失敗的公司不到20%，遠低於90%的業內平均水平。YC已經改寫了創業家和硅谷投資者之間的舊秩序，塑造了創建技術公司的新範式。在科技快速發展、資本不斷湧入的大背景下，它使得創業公司規模更小、成本更低、行動更快。

投資人競爭力：行動迅速

格雷厄姆認為，創投領域目前最大的一個尚未開發的機會，是迅速為創業者提供資金。「投資者不瞭解初創公司在融資過程中所背負的巨大成本壓力，這一問題很關鍵，尤其是當初創公司僅由創始人組成的時候。在融資期間，初創公司幾乎所有的業務都將停滯不前。」格雷厄姆在大會上說。

因此，格雷厄姆建議，就天使投資而言，投資人若行動更迅速一些，其競爭力會有提升的空間。如果有一個著名的投資公司願意在24小時之內承諾在市場上投資10萬美元，則其很可能能夠將那些最具潛力的初創公司收入麾下。

相比而言下，需要花費較長時間來做決策的投資人則不容易被初創公司所接受。如果最有前景的初創公司能夠輕易籌措資金，那麼「最後」通常就意味著永遠失去機會。

打破常規：按需投資 減少股權佔比

在資金籌措階段，風投者往往投入過多的資本。通常在A輪投資中，投資者會要求獲得至少20%的股權。但這一局面將被願意在A輪投資中按照創始人的意願購買股權的風險投資公司所改變。

「在A輪投資階段，風投者面臨的巨大的風險也意味著巨大的機會和回報。」格雷厄姆說道，「目前，風投者們故意在首輪階段過度投資。原因是他們認為有必要在每家公司的A輪投資中拿下大筆股份，以防止可能損失董事會席位的機會成本。」

「一些風投者欺騙說初創公司發展需要那麼多資本，」格雷厄姆說，「另一些則坦率承認其商業模式需要他們擁有一定比例的股份。但我們都清楚，投資者的投資額並不由初創公司所需要的資本數量決定。」

以往初創公司在籌資過程中需要放棄很大部分的控制權，但這樣的日子已經結束了。鑑於此，格雷厄姆認為那些打破常規，在A輪投資中按照初創公司所需要籌集的資本量進行投資的風投公司作為第一個吃螃蟹者，將獲取巨大利益。

「如果有著名的頂級公司願意在A輪投資中按照創始人願意出售的股票數量進行購買，其將很快將獲得幾乎所有最優秀的初創公司的青睞。資本在哪裡，最優秀的初創公司就哪裡。」格雷厄姆說。

關注核心：注重創始人素質

優秀的創業者才是制約成功創業公司數量增長的因素。在格雷厄姆的著作《黑客與畫家》中，他坦言，比起那些令人叫好的創意，自己更看重創始人的素質。他說：「我們從一開始就認識到，創始人本身比他的創意更重要。」格雷厄姆曾公開表示：「有些人專注於得到他們想要的東西。如果你開始創業,你就必須成為這樣的人。你不能被動消極和稀里糊塗。」

另一個關鍵因素是「頑皮」。格雷厄姆說：「初創公司往往需要做些稍微不那麼常規性的事情，如果創始人的眼裡閃爍著頑皮的光，你是可以看到的。你不想要一些聽話的員工。我們不是在找那種中規中矩的人」。

「如果你想尋找新的投資機會，那就看看創業者都在抱怨什麼。創業者是你的客戶，他們抱怨的是需求得不到滿足。」格雷厄姆認為，如果投資者充當創業者的下屬，而不是老闆，便可賺到更多的錢。這看似丟臉，但對投資者卻是好事，因為他們可以少花些時間為創業者服務，不用再像以前那樣事無鉅細地輔導創業者。

他還認為，小團隊更容易成功，創始成員總數最好不要超過三個人。其中一個原因是，創始人越多，股權越不容易平等分配，容易造成內耗。

參考模式：「11000美元 + 3000美元×n」模式

在篩選項目之初，格雷厄姆便傾向選擇互聯網創業項目，並且鼓勵微創新，這樣的項目並不需要大手筆的資金沉澱。

YC每年舉辦兩期創業公司孵化班，每期為期三個月。每一個被選中的團隊都會獲得一筆總額為「11000美元 + 3000美元×n」美元的種子資金。n指的是團隊創始人的人數，3為上限，即種子資金的數額最高不會超過2萬美元。作為交換，YC則獲得創業公司的2%~10%的股權，通常是6%或7%。

周鴻禕給創業者的三個建議：融資速度比價格更重要！

http://www.iheima.com/archives/44528.html

我見過一些創業者有好的想法就像抱著金娃娃一樣，覺得全世界只有自己一個人能想到，自己這個想法融到錢就一定能夠成功。所以很多創業者在早期的時候跟很多投資人就計較來計較去，如果不能把公司融資的價格弄高一點，覺得自己就沒有面子。我一直主張，在天使和A輪階段的創業者就是要快速拿到錢，可能你第一次由於沒有經驗，你拿到錢的條件也許不會特別好。

真正融資成功的人，都會為融資的高價格付出相應的代價，比如估值很高，投資人就覺得不安全，就一定要跟他做對賭，而這往往會帶來雙輸的局面。對於一個剛出道的創業者，我認為最重要的是快速拿到錢，快速的幹活，快速把產品做出來，快速把產品推出去，最後證明你價值的不是你融資價格，而是你做成功之後你上市或者併購的時候的那個價值。融資價格高也並不代表真正的成功，融資只是一種手段，最重要的還是要把你的企業的產品和市場做好。

我給大家講一個自己的例子，我第一次做公司的時候沒有一點融資經驗，當時VC只投海歸，後來我好不容易見到一個IDG，市面上有很多的謠傳，IDG問我說你要多少錢，他們心裡期望是我要200萬美金，但是我戰戰兢兢在心裡盤算了一下，說200萬就夠了。他們問我說，200萬美金?我說人民幣啊。他就壓抑著心裡的欣喜說投200萬吧，要25%的股份，這個條件好嗎？肯定不好，但是我從來沒有後悔過，甚至我從來沒有埋怨過IDG，他從我的公司賺了超過100倍的回報我還是覺得蠻開心的，為什麼呢？因為我覺得沒有那筆錢我就不可能進入互聯網，也沒有後來的嘗試。

投資人很喜歡我，因為他們都從我身上賺了很多的錢，但是我也感覺得到了他們很多的幫助。我記得劉少奇說過一句話，「吃小虧佔大便宜，有的人是佔小便宜吃大虧。」所以，我覺得創業者早期的時候不懂融資沒有關係，遲鈍一點沒有關係，被人家揩點油也沒有關係，最重要的是你能夠拿到投資人的支持。

市場有的時候就這麼殘酷，就像兩支軍隊搶奪一個山頭，這個時候誰不要命的先爬上去，哪怕比別人領先十分鐘，你先架起機槍就能橫掃。時間和機會往往比你融資的價格更為重要，這是我的第一個建議。

建議二：找一位有經驗的「狗頭軍師」

創業者在融資的時候，一定要找聰明的錢，這個錢背後真正是有經驗的這種師傅，或者有經驗的創業者，或者投過很多同類企業的VC。因為他們能夠在企業面臨著轉折點時，用他們的經驗來給你一些關鍵性的指導，我認為這種經驗的傳承往往比錢更重要。

我們這麼多年總覺得美國硅谷很成功，總以為這是源於他們有VC，人家每棵樹上據說都蹲著十個VC，你搖一下樹VC的錢就往下掉。但現在中國本土的VC很多，熱錢也很多，但為什麼有了錢之後我們做企業還那麼難?這是因為除了VC這條明線，硅谷還有一條暗線，創業者成功後會把自己做企業的經驗和教訓，特別是教訓，傳承給年輕一代的創業者，使很多人不必去重複失敗。這些是為什麼硅谷有很多公司能夠迅速成長，他們不僅有正確的方向，而且有正確的策略。

很多硅谷企業成立三年就看起來跟谷歌和Facebook一樣成熟，我帶著這個疑問我去了硅谷很多次。谷歌的兩個創始人絕對是天才，Facebook創始人扎克伯格更是天才，但是商業很多策略不是靠天才，不是靠拍腦袋，這需要有深厚的商業經驗做出判斷。我也慢慢發現了背後的故事——他們背後都有導師或者師傅。他們都是在背後出力獻策，在關鍵的時候發揮著重要的作用。

我們將來可能組織黑馬營的兄弟們到美國去跟創業公司交流，你交流下來會發現，他們可在某個產品上並不見得很出色，但是他們在商業策略上，比如做什麼不做什麼，如何定位自己會比我們成熟很多，就是因為他們背後的師傅給他們帶來了最大的價值。所以，我們希望通過黑馬成長營的交流活動讓大家把很多問題能夠暴露出來，我們也能夠把原來的教訓分享給大家，不是互相吹捧，而是通過這種一針見血甚至是很苛刻很激烈的挑戰以讓大家成長得更加順利。

建議三：善於結盟

今天，中國的互聯網是冰火兩重天，VC越來越多，經驗越來越多，隨著中國互聯網市場的發展，我覺得看起來的機會，看上去很美的機會也越來越多。

互聯網行業有幾座大山，形成了對流量的壟斷。但是我幹了一件錯事，一不小心把他們打醒了，他們變得更加的敏銳，現在各位創業企業只要你剛一冒頭，他們的「雷達」就掃過來了。實際上，中國互聯網有出現寡頭化的趨勢，按照政治來看快進入「帝國主義」階段了，一不小心就會出現「大者恆大，強者恆強」的局面。對於各位創業者來說，這絕對是一個挑戰，除了快速拿錢和找到有經驗的人當「狗頭軍師」外，你還要善於結盟，善於利用別人的資源。

360在這裡面可以扮演一個非常重要的角色，有人老說360老會成為第幾強，放心，有騰訊、百度兩位大哥在，我們可能很少有這個機會。我們給自己定位就是一個挑戰者，我們也是一個破局者，有我們存在，吸引敵人的炮火，掩護大家前進。

過去兩年通過很多顛覆式的創新，我們確實驚醒了巨頭，很不幸給大家帶來了麻煩。但是，我們給大家幹了一件好事，巨頭過去對創業者他們覺得可以秒殺，不太著急，有什麼創新的路讓你們先走，你們走成功了他們再席捲而上，但是因為有了360之後他們覺得恐慌，他們覺得動作要加快，所以他們現在開始做一些大並的購，所以在今年一個很驚喜的東西是看到了在中國互聯網開始出現一些比較大的併購，這是一個好消息。

在這種情況下，創業者一定要學會有「格局感」，在這個行業裡如何借助第二梯隊的公司，比如新浪、優酷、土豆、360，他們擁有還可以的用戶和流量，但沒有巨頭的心態和帝國思想。他們會幫助你們迅速的完成向互聯網基因的轉換，建立互聯網的商業模式，包括我也很願意出來替大家站台，替大家的產品在互聯網上忽悠一下。雖然我沒有穿著黑衣服，我也當不成中國的喬布斯，但是我相信如果我們能夠合作，很多企業都會成長到他們願意被出大價錢收購的那一步。

如何度過淡季？給賣家的十四條建議

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俗話說：淡季磨槍，旺季不慌。一般上半年的3月到5月，以及下半年的9月到12月，是銷售旺季，剩餘的時間則一般生意冷清，尤其是6、7、8月份，處於兩個旺季的過渡期，生意很淡。旺季是全年的銷售黃金階段，如果把握的好，銷售額可達到全年銷售額的80%以上。正因為如此，很多賣家在淡季便刀槍入庫，馬放南山，徹底放鬆了。

在淡季的時候，我們可以做些什麼?我們如何度過淡季?來看看下面的十四條建議。

1、產品可以有淡旺季，但一個企業不能有淡旺季

有些產品的淡旺季是很難避免的，但是，淡旺季的產生卻是有根源的，譬如：夏季涼鞋的銷路就好，這是因氣候而產生的淡旺季;又如抗旱時水泵的銷路就好;飯館裡的菜咸了，茶水的需求就多了……避免公司的淡旺季是靠「多產品」還是「多品種」，還是兩者均靠?應該根據本企業的具體情況來定!比如在6、7、8這三個月的淡季時期，我們既有夏款涼鞋的季末銷售，又有秋季單鞋的新品上市，這樣可以有效的彌補淡季所帶來的銷量的驟減。

2、淡季其實也是旺季

多數企業在旺季會劍拔弩張，對市場拚死相爭，到了淡季就悄無聲息，因為他們覺得，市場的銷量銳減，即使投入大量人力、財力，最終對於銷量也是無濟於事，甚至是徒勞，而且在財務上看也是非常不經濟的，通常會解聘大量臨時人員。但淡季是電商運營部門厲兵秣馬，休養生息的大好時機，將淡季視作為電商人員培訓學習的最佳時節，未嘗不是一個較好的選擇。

淡季恰恰就是企業搶佔市場的最好時機。比如要上線秋冬的單鞋，大多數賣家會在9月份開始正式上線秋冬單鞋，但是一些比較先進的賣家開始在7月份上市單鞋;淡季往往是競爭對手懈怠的時候，此時的一些宣傳舉措，反而能給在淡季購買的消費者以深刻的印象，也會強化消費者的品牌記憶。反過來，如果等到9月份旺季來臨時，再上市單鞋，那個時候大多數賣家已開始啟動市場，新上市的產品很容易在眾多成熟品牌的激烈競爭中被淹沒。

產品品牌效應是品牌商決勝市場的「利器」，市場淡季應該成為品牌商的品牌推廣旺季。

由此可見一斑，如果我們能在淡季的時候，依舊用旺季的決心去做市場，雖然絕對數量(銷量指標)不能夠有所突破，但是在銷量上哪怕是小小的提高，在相對數量上(市場佔有率指標)一定會將對手甩得更遠。因為經過對渠道通路的擠佔，只要相對對手取得一點優勢，而且一路保持優勢，也就是保持了淡季時的市場佔有率，到了旺季，消費者對自己品牌的信心會因為鋪市率和曝光率的優勢而促進形成對品牌的偏好，這對於在旺季跟對手拉開差距，形成市場馬太效應有直接推動作用。這就如同上半年沙灘鞋一樣，等4月份銷售旺季開始的時候，部分賣家月銷量已經達到2萬多件了，其他剛上市的沙灘鞋很難再追上，排名靠前的賣家已經牢牢佔據有利的市場地位。形象地說，在淡季播種，到了旺季，自然就會豐收。

3、進行產品結構的調整和優化

組織技術人員、運營人員研究細分市場，根據消費者需求的差異，找出最有利的潛在機會，有針對性地調整和優化配置產品結構，爭取在旺季到來時使銷售有重大突破。通過上半年的運營銷售，掌握了一大批銷售數據和客戶資料以及有價值的市場反饋，我們可以根據這些反饋資料進行分析、總結，找出自身產品所存在的一些問題，然後對現有的產品結構進行調整和優化。

比如上半年我們的鞋子都比較秀氣，屬於偏瘦版型，但我們的消費者更青睞於寬鬆、粗獷的版型，更青睞於沉著、穩重的深色調，喜歡簡潔的產品配飾，那麼，這些市場信息反饋，能夠有效幫助我們對秋冬單品的款式進行選擇。

4、加強電商渠道建設

我們可以利用淡季時間，開拓一些新的電商渠道，除天貓、淘寶以外的其他獨立B2C平台，做好平台入駐、人員招募、店舖裝修、產品規劃等方面的工作，為淡季的銷售鋪就市場渠道。

5、做好總結與規劃，起到承上啟下作用

在上一個旺季當中，肯定會有一些遺留問題，當時沒來得及解決的，我們需要在淡季時認真來解決;同時，還需要做好對上一個旺季的經驗總結。為下一個旺季提供可借鑑的經驗。在淡季，正好有時間、有精力，對之前的業務流程、管理流程、溝通機制等進行調整與優化，讓後續的工作開展更加順暢有序。同時，我們在總結的同時，還需對下半年的運營工作作出詳細規劃，把握營銷節點，搶佔市場有利地位。

6、加強對電商人員的培訓

夏則資車，水則資舟。

進入淡季，團隊的士氣也開始降低，開始出現鬆懈情緒，同時很多人想希望借助淡季來休養生息。但這種想法和行為對團隊的發展非常不利的。這時我們需要利用淡季時光，加強對電商從業人員的培訓，使其更深層次對電商渠道進行認識，在討論中發現問題、相互交流、群策群力。

7、做好市場基礎工作

在淡季，市場上的競爭相對而言，不是那麼激烈，運營人員不必整日在市場上為了應對和打擊對手疲於奔命，也就有空騰出手來，做好市場的基礎工作，比如最終用戶調查、運營方案探究，淡季的購買者通常是產品的忠誠消費者，前期和消費者建立良好的關係，抓住這些消費者會使品牌維護得以進行，並對實現最終的旺季銷售非常有價值。

運營人員可以利用這個時間對店舖視覺、運營策略、倉儲規劃等方面進行盤點、改進，有更多的時間和精力把這些細節方面做得更加完善。

8、做好CRM維護

淡季是盤點自己的客戶的大好機會，運營人員最重要的一份任務就是整理客戶資料、建立客戶檔案，研究適合自己店舖的CRM營銷方案。對現有的老客戶進行針對性回訪，蒐集客戶的意見和建議，為下一步做好客戶服務做好準備。

9、適時推出新品

在淡季適時推出一些新產品，可以有效地切割對手的市場份額。從取勢的角度來看，能強化企業品牌在消費者心智中的地位。對於營銷預算有限的企業，以有限度的廣告宣傳和適量的新品推出可以取得不錯的影響力。在6、7月份市場淡季，適時推出一部分秋款產品，也是對消費者一種有力的消費引導與刺激。

10、發現產品新的消費方式和新的消費用途

發現和引導新的消費習慣是淡季挖掘銷量的有力途徑。對於夏季賣的比較好短袖、鏤空皮鞋，在7月份可以在已有鏈接中添加長袖款、秋季單鞋來彌補淡季所帶來的銷量的遞減。淡季的營銷更強調競爭導向，旺季強調需求導向。淡季需求不旺。電商的營銷應更強調競爭導向，把更多的精力放在觀注和分析競爭對手上。比如，分析競爭對手的產品、款式、價格、佈局、營銷策略、客戶服務等;相對而言，旺季則應強調需求導向，順應消費者需求的功能創新對於「取利」更有現實意義。

11、堅持適度促銷

一些電商企業本著「投入和產出成正比「的原則，在淡季大幅壓縮費用。這樣做，只會使銷售壓力更大，淡季更淡。相反，在淡季保持適度的促銷，特別是形成對競爭者強大的促銷壓力，往往能取得事半功倍的效果。淡季將有限的資金投資在能夠刺激消費者的促銷活動上是比較明智的營銷方法。

值得注意的是，淡季的促銷切勿過分依賴於單純的降價打折上。為了減輕庫存壓力、增加現金流而進行的大幅度打折，會破壞企業的品牌形象,影響後續的銷售。替代性的策略是，可以考慮提高產品的附加值和增加一些服務，這樣在增加短期銷量的同時，不會對已經購買了產品的消費者造成太大的負面影響。比如店舖由之前的「滿300-20」提高到「滿300-40」，或者「買新款送沙灘鞋」、「買2送1」等。

12、強化和開發淡季渠道

進入淡季，通常的旺季主力渠道都會大幅度萎縮，但另外一些銷售渠道則開始展現其價值，這就是淡季渠道。比如一些站外的清倉渠道等，小型的團購平台等。淡季的渠道策略無非兩方面：一方面，在淡季，銷售波動較小的渠道應該得到強化;另一方面，針對產品特點，開發新的渠道，適應產品的淡季銷售。

13、市場轉移

淡季除了有時間限制外，還有區域限制。也就是說，在同一時間內，在不同的區域市場，淡旺季是不同的，至少程度上是不同的。例如，有的產品就存在」南淡北旺」和」南旺北淡」更替的特點，比如羽絨服、涼鞋等產品。在城市出現淡季時，在農村或城鄉結合部可能根本沒有淡季的跡象。中國國土遼闊，橫跨多個氣候帶，更有著進行市場轉移的騰挪空間。這時，我們可以利用中國的地理特徵，根據地域進行有針對性的推廣活動。

海爾集團的首席執行官張瑞敏提出：只有淡季的思想，沒有淡季的市場。2001年以前，洗衣機到夏天銷量非常小，一般廠家到這時就減產。但海爾發現不是用戶在夏天不需要洗衣機，而是當時一到夏天可能一次就洗一件襯衣，用手洗一洗就算了。於是海爾就開發了小小神童1.5公斤的小洗衣機，行銷世界市場。海爾的舉措給我們帶來了啟發和思考。對於一個精明的、成熟的企業家來說，只要深入市場做細緻的調查研究，對於企業的市場營銷活動來說，永遠沒淡季。

14、旺季做銷量，淡季做市場

這句話在sales中廣為流傳，實際上反映了淡季中普遍的鬆懈思想。旺季的辛苦勞碌和淡季的休生養息，已然成為大多數公司的運行規律。這本也無可厚非，但機會還是存在的。同時，淡季銷量的增長顯然不會來源於市場的增量，而是來源於對手的減量。說白了，就是在對手鬆懈時從他們手中搶。這也是」淡季旺做」策略被採用的原因。

正如6、7月份，正值沙灘鞋的淡季，很多電商企業減少了對沙灘鞋的推廣營銷，奧康、紅蜻蜓等鞋類電商，通過聚划算平台大舉推廣99元沙灘涼鞋，逆勢而上，市場銷量猛增。

「旺季搶增量，淡季搶減量」，這是淡季提升銷量的根本策略，以比對手更強的促銷、更廣的宣傳和更低的價格進行掠奪。但需要指出的是，淡季的絕對量畢竟有限，所以，投入的兵力要有度，搶的程度也要有個度。而且，淡季做銷量，在供應鏈上要合理把控，否則會變成巨大的庫存壓力。

另外，創新很重要。營銷的本質就是要將同質的產品買出不同來。創新就是要創造差異化，差異性的促銷，差異性的市場定位和市場選擇來完成淡季銷量的增長。正如奧康沙灘鞋，通過常規的營銷推廣已經很難去搶佔相對固定的市場地位，他們則採取走聚划算、品牌團等路線，形成差異化促銷，照樣能取得不錯的銷售業績。

根據一年中的銷售淡季旺季提高大家對季節的概念，以便提前做好應對活動.下面以服裝為例：

一月：

1、服裝冬裝鼎盛季節,屬瘋狂旺季。具體日期在元旦假期前後、春節來臨之前。此時氣候嚴寒，冬裝賣價高、利潤高。

2、此時可以大幅開展「年貨大採購、新年換新衣、春節不打烊」等主題活動，以提高店舖產品的銷量。

3、春裝、夏裝的選品已經開始，為年後春裝、夏裝的推廣做好準備工作。

二月：

1、服裝冬裝最鼎盛的季節，屬瘋狂旺季。具體日期在春節前後、元宵佳節、國際情人節。此時天氣依舊較冷，冬裝賣價高、利潤高。

2、但受傳統春節放假的影響，會迎來近半個月的淡季，一般是在2月中旬以後，流量開始慢慢恢復，這時我們要做好開年後的營銷推廣工作。在有條件的情況下，這些營銷計劃需在春節前夕就要完成。

三月：

1、服裝換季季節，冬裝開始甩貨，春裝陸續批量上市，屬標準旺季，具體日期在三八節前後。此時天氣冷暖交替溫度過度，適合冬裝甩貨。

2、進入3月份，流量開始大幅增長，行業旺季來臨，需打好開年第一仗，做好營銷推廣活動。3月中旬，夏季產品已開始上市，夏季爆款的推廣已經開始，在3月底爆款產品嶄露頭角，4月初正式形成店舖的爆款品類群。

四月：

1、服裝春裝銷售季節。屬標準旺季，具體日期在4月中旬,此時天氣溫和，冷暖適中，正值天貓新風尚活動，春裝熱銷中。

2、4.18-4.21是天貓新風尚活動，這是夏季爆款戰役已經打響，部分賣家已經搶佔有力搜索資源位。這段時期也是穩固店舖爆款銷量與地位最有力的時期，需要好好把握。

五月：

1、服裝春夏裝過度交替季節，屬標準旺季，具體日期在五一長假前後，此時天氣氣溫逐漸偏熱，春裝下市，夏裝開始上市，夏裝熱銷，春裝甩貨。同時又值天貓T恤節、母親節。

2、夏裝銷售的鼎盛時期為4月中旬到5月中旬，到5月底，已經開始考慮夏裝產品的清倉工作，這時要合理備貨，減少庫存，迎接6月淡季的到來。

六月：

1、服裝夏裝銷售季節,屬標準淡季,具體銷售日期在兒童節、6.18年中大促。這時天氣氣溫偏熱，夏裝熱銷，跑量大，但價格低，利潤少。

2、自6.10日以後，夏裝的銷售開始急劇下滑，即使有6.18年中大促的刺激，也只是一針興奮劑而已，不會起到太大作用。這個時間要合理促銷。

3、進入6月份，開始考慮秋款產品的選款、打版等工作，對上半年的銷售做分析、總結，對下半年的營銷作出規劃。

七月：

1、服裝夏裝滯銷季節，屬瘋狂淡季，具體銷售日期7月中旬聚划算年中大促。此時天氣異常炎熱，夏裝銷售基本停滯不前，建議促銷。

2、秋款產品已開始下單生產，同時店舖內做好對秋單品的預售工作。對部分秋單品開始做營銷推廣，制定營銷計劃。

八月：

1、服裝夏裝滯銷季節，屬瘋狂淡季，具體銷售日期在8月中旬秋裝上新。此時天氣異常悶熱，夏裝銷售完全滯銷，秋裝少量上市。開始大量夏裝清庫甩貨。建議低價促銷。

2、進入8月份，部分秋單已正式開始銷售，實力強的店舖已開始搶佔市場的有力地位，同時也是打造爆款的關鍵時期。

九月：

1、服裝夏秋裝過度季節，也是淡季過度旺季的季節，屬尷尬淡季，具體銷售日期在九月中下旬。此時天氣開始降溫，日夜溫差較大，風大。夏裝清庫，秋裝全面上市。此時消費者多有持幣觀望心態，故人多成交低。此時賣家應當心態平穩，不焦不躁，積極調整好店內的貨品和營銷規劃，準備迎接旺季。

2、這個時期秋單的爆款單品已經基本成熟，也是市場競爭開始激烈的時期，9月下旬開始，市場銷售開始激增。做好營銷準備，為接下來旺季的來臨做好準備。

十月：

1、服裝秋裝銷售季節，屬瘋狂旺季，具體銷售日期在10月中下旬。此時氣溫適中，日夜溫差大，秋裝全面熱銷。此時國慶的到來也宣佈了服裝旺季正式開幕。線下消費者瘋狂購物期集中在國慶長假期間，人多，成交量高，但秋裝價格適中，利潤適中。

2、十月的銷售旺季主要集中在中下旬，因為長假過後由於消費者地心理疲勞，線上銷售還會出現一段銷售低谷(約維持10天左右)，所以希望大家利用長假前做好銷售，以便能平安地度過10月上旬的15天低谷。

3、從10月1號開始，雙11營銷活動已進入30天倒計時，各項準備工作已陸續開展，做好營銷和客戶的積累，為雙11期間贏得更多的顧客和銷量做好準備。

十一月：

1、服裝秋冬平穩過度季節，同時趕上天貓雙十一，屬標準旺季，具體銷售日期在雙11購物狂歡節前後一週。此時氣溫逐漸降低，秋裝甩貨下市，冬裝穩步上市。秋裝甩貨熱銷，冬裝陸續上市，價格高，利潤大。

2、但受雙11活動的影響，消費者在雙11結束後會有15天左右的消費疲勞期。同時，這款時間很多大賣家因雙11活動已賺得盆滿缽滿，已無力進行一些促銷活動，相對來說屬於市場營銷的空白檔，一些中小賣家可以利用此機會做好鑽展、直通車、店舖營銷等活動，但同時要保證好物流派送時間。這樣給賣家帶來的利益也不亞於一個雙11.

3、在11.20日以後，需要考慮對雙11剩餘的產品進行拋售。

十二月：

1、服裝冬裝全面上市季節,屬瘋狂旺季,具體銷售日期在平安夜、聖誕節、前後。此時天氣寒冷，冬裝賣價高，利潤大，節日期間配合促銷提升冬裝成交量。

2、12月初，天貓、聚划算會有一系列促銷活動幫助雙11大賣家進行清倉，中小賣家也可以借助這股「東風」，進行一些清倉活動。

以上季節劃分是根據季節氣候規律，配合電商行業實踐經驗分析所得，但受市場變化的影響，所以還是要根據當時的營銷情況具體合理運用!

【作者簡介】大志，電商撰稿人，希亞駱駝鞋類旗艦店運營總監。

硅谷大佬建議：當工程師比創業更保險

http://www.iheima.com/archives/47563.html

據國外媒體報導，《連線》網站日前發表文章稱，Facebook聯合創始人達斯汀·莫斯科維茨(Dustin Moskovitz)等硅谷四位大佬日前給暑期實習生建議，創業一定要謹慎，除非知道自己想要做什麼而且有很好的理念。他表示，在Facebook當工程師要比創業更加賺錢。

以下是文章主要內容：

Asana是一家軟件創業公司，Facebook聯合創始人達斯汀·莫斯科維茨就是Asana的創始人之一。在Asana九樓辦公室裡，你能看到月光下舊金山市區閃爍的霓虹燈，以及遠處隱約可見的海灣大橋。最近，一群大學生年紀的年輕人來到這座簡陋大樓的一個房間，看看窗外的景色，就知道為何他們覺得這座城市屬於自己。
莫斯科維茨認為，硅谷文化最嚴重的問題就是渴望成為企業家的空想。「這純粹沒有意義，」莫斯科維茨說，「我不確定這種想法來自哪裡，但每次遇到一個人說『我想成為企業家』，但卻不知道自己想做什麼的時候，我就會想，這個人毫無目標。」他們都是谷歌(微博)、Facebook、Dropbox和Twitter等最熱門科技公司的暑期實習生，這也是世界上最熱門的經濟領域之一。他們在一個冷峭的7月傍晚聚集到這裡，聽取四位科技大佬的職業建議，其中一位就是莫斯科維茨，他的崎嶇成功之路令硅谷形成了熱切渴望成功的氛圍。莫斯科維茨深知自己在這種期望形成過程中的影響，因此想讓他們從過於渴望創業榮耀的夢想中清醒一些。

你不能因為想要創辦公司就去創辦公司，他說。你創辦公司應當是因為自己堅信某個理念。

莫斯科維茨與另一位前Facebook員工賈斯汀·羅森斯泰恩(Justin Rosenstein)於2009年創辦了Asana，這家公司內部過於理想主義。Asana可以為企業和機構提供軟件，進行日常工作管理，但它的理想並不侷限於此。該公司的使命聲明稱：「Asana的使命是讓人類有更強的能力來做偉大的事情。」Asana的企業價值觀非常接近於東方理念：專注、平衡、willful intention without attachment to results。

在莫斯科維茨看來，創辦公司的門檻應當高一些。「這樣開始更好一些：『我確實想要證明這一點，想要把它帶到世界上』，」他說，「要決定是否有其他人也在做這件事情，他們做得怎麼樣，然後再去幫助他們。」

只有在其他人沒有做同樣事情的情況下，再去追求創業之路。「這應當成為企業家生存的唯一途徑，」莫斯科維茨稱，「但現在卻並非如此。」

莫斯科維茨的同行們對此表示贊同。「我認為你們不應選擇創辦公司，」馬特·科勒(Matt Cohler)表示，「我覺得創業應當是別無選擇之後再去做的事情。」科勒在Facebook萌芽時期就加盟這家公司，並曾擔任產品副總裁，現在是Benchmark Capital的明星風投資本家。

「如果你沒有非理性的驅動力，這樣做完全沒有意義，不值得資金投入，」本·霍洛維茨(Ben Horowitz)表示，「不要僅僅因為你覺得這是個好主意就去創辦公司。」霍洛維茨是大型風投公司Andreessen Horowitz聯合創始人和主要合夥人。與科勒一樣，霍洛維茨也是Asana投資者，而且均在Asana董事會佔有一席之地。

這四位大佬說出這些話似乎過於隨意。創業公司是他們每個人擁有至少9位數資產的主要原因。不過莫斯科維茨表示，不要被硅谷的成功故事所迷惑，想當然地認為創業公司是財富最大化的最佳方式。他表示，Facebook排名第100位的工程師，能夠賺到比99%的創業者更多的錢。

討論結束後，音樂響起，羅森斯泰恩承認這種謹慎似乎不夠具有說服力。畢竟，他和莫斯科維茨管理著一家公司，而且人才市場的競爭非常激烈。如果這間屋子裡的優秀工程師創辦了自己的公司，他就不可能僱傭他們，誰也不可能僱傭。「現在優秀的理念滿天飛，更傑出的人才可以讓理念進入更優秀的層面。」

在台下，莫斯科維茨表示，創辦公司的吸引力幾乎在每一次潛在的招聘過程中都會談到。「過去只有一個競爭者，一家公司，而現在有兩個競爭者，又多了一家公司，而且可能是他們自己的公司。」他說。

現在，一家帝國式的公司已經深深影響了20多歲年輕人的夢想。霍洛維茨說：「我確實要批評達斯汀·莫斯科維，要不是由一群年輕人創辦的Facebook如此成功，並且拍成了電影，那麼我覺得很多事情也不會如此狂熱。」

「你在開玩笑吧，」莫斯科維茨說，「不過我確實有點內疚。成為一件我不讚同的事情的模板，我感覺不太舒服。」

摩根大通：建議做多黃金

http://wallstreetcn.com/node/53365

黃金無視鮑爾森已經減倉上市交易黃金頭寸一半的消息，上漲2.2%至1365美元/盎司。這可能過去10個月黃金下跌25%，黃金股下跌50%的一個完美終結，（同期標普指數上漲了13%）。

國際黃金協會今天報導，實物黃金的需求仍然強勁，這對紙黃金市場的價格疲軟提出了質疑。此外，如果南非的罷工開始，黃金供應可能在9月出現緊張。而且，一般來說，8月和9月印度會給金價提供一些積極的季度性因素，印度仍然是最大黃金的單一市場（28%）。

（印度的結婚季節）

金價走強一般會與丹佛黃金會議有一定聯繫。該會議吸引了很多較大的黃金投資者，鑑於其它對黃金積極的因素（和二季度財報的負面效應已經過去），如果在展會前金價走強，我們並不會感到驚訝。我們鼓勵短期投資者考慮在未來4-5周的時間增加多頭頭寸。今年，丹佛黃金議會將在9月22日-25日舉行。

世界黃金協會顯示，黃金的需求仍然強勁。中國和印度仍然是實物黃金的主要買家。我們認為，這凸顯了世界大部分人口對黃金的熱情仍然強勁。印度的需求有很強的季度性——與活動和節日有關。雖然一些人可能會認為，因為更嚴格的管制和盧比走弱會使黃金變得更昂貴，進而減少印度的需求，但世界黃金協會顯示的數據正好相反。可能對盧比貶值的擔憂拉高了需求。

鮑爾森在2010年買入黃金，是黃金成為市場的焦點，所以在鮑爾森被報導減倉一半以後，市場現在幻想破滅，這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可能可以看作積極的，因為過剩的情況已經被移除。黃金市場也可能已經作出了反應，降低了「縮減QE規模」帶來的風險。

下半年，南非的黃金供應可能下滑。南非的工資談判已經進入了仲裁階段，公會最早可能在下周就會開始計劃罷工。雖然南非的黃金產量已經下滑，現在只佔世界供應量的5%，但因為工人要求的薪酬很高，這可能使得開採金礦變得不經濟，南非的黃金產量可能進一步下跌。

我們看好黃金股。

建議某些投資人改行當經濟學家 狩獵中國資產

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0101apiu.html