在“3•30”新政之後，樓市成交已經明顯回暖的情況下，土地市場的寒冷局面並沒有多大改變。

國家統計局日前發布的數據顯示，前四月，房地產開發企業土地購置面積5469萬平方米，同比下降32.7%，降幅比1-3月份擴大0.3個百分點;土地成交價款1571億元，下降29.1%，降幅擴大1.3個百分點。

上海易居房地產研究院研究員嚴躍進對《第一財經日報》分析稱，這是因為樓市的庫存仍在增長，房地產市場還沒有全面企穩，目前房企的主要精力仍在去庫存。只有庫存去掉了，拿地投資的積極性才會增加。

更為重要的是，雖然樓市成交在回暖，但區域之間的分化進一步加劇。中原地產首席市場分析師張大偉對本報分析，房地產市場還沒有完全活躍起來，現在樓市真正回暖的就十幾個城市，最多也就不到20個城市，在這次政策刺激中表現比較活躍。廣大三四線城市的回暖幅度很小。

反應在土地市場上，即目前一線城市土地爭奪戰熱火朝天，三四線城市甚至部分二線城市土地無人問津。

中原地產市場研究部的數據顯示，從4月單月看，一線城市合計成交住宅類土地9宗，平均樓面價達到了14012元的月度新高紀錄，從溢價率看，因為北京設定了上限，導致停留在49.6%，實際平均溢價率超過60%，整體土地市場的升溫非常明顯。

例如，在此前4月27日的北京土拍會現場，經過近140輪現場競價，海澱區中關村地塊被首創置業以56.4億元的總價，配建6.05萬平方米自住型商品房以及0.75萬平方米公租房的代價摘得。

4月29日強勢登錄上海的碧桂園以6.0755億元奪得嘉定徐行鎮6.3萬方純宅地，溢價率62.16%，樓板價8108元/平方米。

張大偉分析，“3•30”政策對樓市的影響主要體現在一二線城市，這種情況下，房企對一二線土地市場的爭奪出現了白熱化，特別是一線城市，土地價格明顯處於高位。

另一方面，從供應節奏看，在特大城市的邊界控制越來越嚴格的情況下，未來一線城市新增土地空間也越來越少。中原地產市場研究部統計數據顯示，截至日前，今年一線城市合計僅供應住宅用地69宗土地，合計供應的住宅用地建築面積則只有930萬平米，僅相當於之前三年平均供應的28%，供應開始明顯減少。在土地供應減少的情況下，開發商對一線城市的爭奪也更加激烈。

不過，在一線城市土地市場火熱的同時，三四線城市甚至部分二線城市的土地市場則十分冷清。例如，5月12日上午，武漢舉辦了土地拍賣會，共掛牌出讓5宗土地。其中，4宗黃陂區地塊全部閃電底價成交。此前4月14日，亦有1場土地拍賣會，掛牌出讓6宗地塊，其中2宗流拍，其余均以底價成交。

同一日，成都公共資源交易中心出讓4宗國有建設用地，備受關註的武侯區紅牌樓地塊及郫縣郫筒鎮地塊以流拍告終，剩下新都兩地塊則被成都文旅熊貓小鎮投資有限公司以底價獲得。

近年來在北京、上海等一線城市迅猛擴張的泰禾集團一位人士告訴告訴記者，該公司近兩年也曾到不少二三線城市去考察。但發現，很多二三線城市的供過於求太嚴重，土地供應量太大，房地產市場無序開發比較嚴重。該公司判斷這些地方未來有一定的風險，所以就沒進入這些市場，而是把主要精力放在北京、上海、南京等核心城市和福建大本營。

武漢、成都這樣經濟重量位列前十的二線城市尚且如此，三四五線城市的土地市場就更為冷清。

江西某縣城一家開發商人士告訴《第一財經日報》，現在地方政府缺錢，“縣里倒是很想再多賣幾塊地，但大家的房子都賣不掉，土地都沒開發完，誰還有心思去拿地。”

在這種情況下，房企更進一步紮堆在一線城市和部分二線熱點城市。例如在4月29日上海的土拍會上，就出現了不少新開發商的身影，包括東原&平安聯合體，廣州海倫堡均是在上海首次亮相。

張大偉說，目前不僅是是一二線和三四線分化，一二線市場也逐漸可能出現分化。部分房企對一線城市的住宅地塊，再次出現激烈的爭奪現象。房企紮堆一線城市，在推高地價的同時，也在明顯醞釀風險。但相比三四線已經可以看到的風險，在一線城市和部分二線核心城市的風險要小很多。

多家奢侈品集團最新公布的財報顯示，時尚經濟似乎有複蘇的跡象。

世界最大的奢侈品集團LVMH昨日發布中期業績顯示，截止6月底的上半財年，LVMH集團總營收上漲19.3%，從上年同期的140.09億歐元增至167.07億歐元，有機增長6%；來自持續經營業務的營業利潤錄得29.55億歐元，較上年同期25.76億歐元上漲14.7%。上半年的增長主要有賴於第二季度的增幅，該公司表示第二季度集團收入增長23%，有機增長9%。

LVMH集團最焦點的時裝和皮具部門上半年收入增長18.0%，至59.33億歐元，有機增長錄得5%，該部門上半年來自持續經營業務的營業利潤增長11.7%，至16.61億歐元，不過由於中國大陸市場持續疲軟及港澳市場繼續惡化，該部門以大中華區為主的亞太市場（除日本外）份額進一步萎縮，從上年同期的31%、2014年全年的30%進一步跌至29%，上半年該部門凈增新店16間，遠少於2014年下半年的56間，與上年同期相同。

傳統奢侈大牌：回暖還是仿徨

除了LVMH集團上半年業績表現不錯，而法國另一大奢侈品集團開雲(Kering)新近公布的業績也顯示，其上半年整體收入為55.125億歐元，較上年同期的47.104億歐元上漲17.0%，可比基礎上漲幅為3.5%。其中奢侈品部門增幅17.8%，從上年同期的31.936億歐元增至37.620億歐元，可比基礎上增幅為2.8%；運動及生活方式部門上半年收入增長15.5%，至17.310億歐元，可比基礎上增幅為5.3%，優於奢侈品部門。

法國奢侈品公司愛馬仕公布，第二季營收按年增長22.2%至11.7億歐元，日本市場增長抵消香港和澳門市場放緩影響。期內扣除匯率因素後營收按年增幅為9.7%。其中該公司第二季在日本營收以固定匯率計按年增長26.5%，增速較第一季的15%加快。

相比而言，英國奢侈品集團Burberry發布了2015/2016財年第一季度(2015年4月1日~6月30日)業績顯示，零售額4.07億英鎊，按不變匯率同比增長8%（按實際匯率同比增長10%），低於2014/2015財年下半年同比13%的增幅，可比銷售額同比增長6%，也不及2014年同期的12%增幅以及2014/2015財年的9%增幅。

“雖然很多奢侈品集團業績看上去兩位數增長，但其可比收入增長僅能用平穩增長來描述。”一位奢侈品業內人士對《第一財經日報》記者表示，很多公司的銷售增長或是受匯率因素影響，或是新開店推動，或是加大折扣促使，或是通過資本市場出售股票形成的業績增長，“奢侈品市場遠還未到可用回暖來形容”。

另一方面，財富品質研究院院長周婷表示：“有吸引力的時尚、新興奢侈品品牌的崛起增強了消費者對品牌多元化的興趣，他們的選擇會更加個性化和多樣化，這對傳統大牌奢侈品業績也產生一定影響。”

奢侈品業績中的中國因素

多重因素導致的中國消費者購物動向變化，影響著國際奢侈品集團的不同區域業績表現，被多個奢侈品集團提及。這些相似的動向表現在，中國大陸政府一直在打擊奢侈品消費，導致高端消費在近兩年跌至低谷；與此同時，中國買家在近一年中以極快的速度摒棄購物首選地：香港和澳門，轉投臨近且匯率走低的日本，以及歐洲。

愛馬仕第二季最亮眼的業績表現在日本，其營收以固定匯率計按年增長26.5%，增速較第一季的15%加快。對於這一表現，愛馬仕告訴分析師，近來大批中國消費者湧入日本購買愛馬仕產品。匯豐銀行分析師Antoine Belge就外媒表示，中國遊客現在更傾向去往亞洲其他地區(購買奢侈品)，尤其是日本。要知道愛馬仕集團在中國大陸的門店數量為23家，香港7家，澳門3家，而日本卻密集地布有45家店鋪。此外，日本的17座城市中均設有愛馬仕Outlet折扣店，這對於大陸遊客無疑是一大吸引力。

對此，周婷對《第一財經日報》記者稱：“香港奢侈品銷售以前靠區位價格優勢，吸引了不少中國大陸的消費者，但現在出境遊更方便，匯率因素等影響，中國大陸消費者更傾向於去奢侈品的原產地歐美購物；另一方面，香港還受到周邊日、韓、臺灣、新加坡等亞洲國家與地區的競爭壓力，後者或在價格上更具優勢，或在服務體驗上更勝一籌。而澳門此前不是靠價格優勢，而是靠博彩業拉動的奢侈品銷售，如今受到反腐所帶來的消費心理影響更大。”

得益於中國遊客在歐洲及日本市場的消費，以及中國市場持續的高折扣清庫存活動，開雲集團旗下的核心品牌Gucci上半年收入增長11.8%，至18.742億歐元，其中第二季度收入增長19.9%，至10.052億歐元。2015年5月份，Gucci在中國市場進行長達兩個月、高達50%的大力度促銷活動。當時，Gucci方面對記者表示：“2015年的換季折扣時間與往年類似，換季折扣其實也代表著Gucci在朝新的品牌方向所做的轉變。”

對於LVMH集團來說，上半年，LV品牌在全球範圍內總營業額攀升超過10%，但中國大陸營業額下跌10%。首席財務官Jean-Jacques Guiony在電話會議中表示：“考慮到價格問題，公司將把業務重心從中國大陸轉移到其他地區如日本和歐洲，這兩個市場更容易獲益。”同時，LVMH也聯合其他奢侈品集團一起與香港業主重新談判租金價格，Guiony仍對該地區潛力持樂觀態度。

開雲集團首席財務官Jean-Marc Duplaix也要求香港房地產商家降低租金以迎合當前市場的變化。由於中國大陸政府一直在打擊奢侈品消費，導致高端消費額在近兩年跌至低谷。他指出：“香港依然是一個非常潛力很大的市場。但你走在香港最棒的地段如廣東道的時候，你仍會感受到當地對奢侈品的需求。”

針對中國消費者的動向，奢侈品公司采取了不同的策略性價格調整措施。2015年3月，為協調產品全球售價差異，法國奢侈品牌香奈兒降低其在中國的皮具及時裝價格，並引發了一系列奢侈品公司跟隨降價。另一些奢侈品牌雖未直接進行全球定價調整，但對歐洲銷售的產品進行了提價，變相平衡了售價。LV就表示，在第二季度已完成針對歐洲地區銷售的手袋進行提價的工作，平均提價5%。但Guiony表示：“大多數品牌的新品都會體現價格差異，這並不是LV獨有的策略，這也更符合我們一直以來的做法。所以我們將逐步調整新品的價格，但我們不打算在當前進行全球定價調整。”

“在當前品牌重塑的時代，在華奢侈品牌必須擺脫傳統理念和渠道並且跟隨消費者的腳步”，貝恩公司全球合夥人、2014年奢侈品研究報告的作者布魯諾·蘭納指出：“否則他們就會面臨喪失客戶的風險，這對於很多品牌而言是一項挑戰，而那些了解如何與消費者並進的品牌卻將會從中獲得回報。”

熬到10月，全球股市終於看到了風雨後的彩虹，二級市場的反彈也開始帶動冰封的IPO市場逐漸回暖。

“雖然目前投資者對IPO估值的敏感度仍較高，但高質素的公司仍可成功上市。”談及投資者對IPO項目的反饋，摩根大通股票資本市場美國聯席主管及北美科技業銀行主管Michael Millman對《第一財經日報》直言。

全球股市在第三季度經歷了狂風暴雨的洗禮，二級市場的暴跌也拖慢了全球IPO項目的推進速度。Dealogic的數據顯示，第三季度，全球IPO融資規模約202億美元，同比暴跌70%，創下2012年第一季度以來的新低。

“第三季度我們經歷了一波猛烈的’氣流’。”接受《第一財經日報》獨家專訪時，摩根大通股票資本市場全球主管Elizabeth Myers坦言，不過8月初時市場面對的美聯儲政策的不確定性和頗具挑戰的市場環境正在改善，盡管人們還在爭論到底是12月還是明年3月加息，但市場的憂慮已經有所緩解，“美聯儲加息，則是美國經濟持續複蘇的反映。”

打折季正逐漸離去

寒冬，大概都不足以描述全球銀行家們剛剛經歷過的第三季度。

安永的統計顯示，三季度，全球共有192家公司上市，融資規模達179億美元，環比跌幅分別為55%和75%。即便剔除阿里巴巴這一重量級IPO，三季度全球新上市企業融資規模同比跌幅仍然高達58%。在此期間，全球共有63家公司取消或者推遲了上市計劃，超過去年同期的42家。

幾乎所有市場的IPO項目都面臨估值壓力，以美國市場為例，今年67%的IPO項目的最終定價落在初始定價區間內或者略高。“很多IPO上市後的表現不佳，讓投資者的要求提高，如果一個企業並非行業領導者，那可能就要提供較高折扣。”香港一位不願具名外資投行人士坦言。

第三季度，二級市場的波動令不少上市公司的股價一度跌破發行價，備受關註的阿里巴巴也未能例外。而香港市場上，新股的表現就更差。彭博的一份統計顯示，按交易價計算，香港今年新股股價平均低於首發價28%，在全球股市排名中墊底。

“今年8、9月份股市的大幅波動給投資者的資產組合配置帶來很大挑戰，導致投資者對IPO價格折扣要求增加，以作為參與認購IPO的額外保險。”Myers表示，畢竟IPO作為投資產品，屬於風險較高的資產類別，因為新上市的公司需要在公開市場上建立其信譽。“投資者期望在二級市場獲利，以補償其投資IPO所承擔的風險。較大的IPO折扣會給投資者提供額外的’估值緩沖’。”

最近在香港謀求上市的三個大型項目，除了行業龍頭中再集團外，華融和中金仍然面臨一些估值壓力。華融最終定價為接近價格區間下限的3.09港元，而中金的融資規模則從10億美元縮減至8億美元。

不過，在投行家們看來，中再集團的上市已經表明市場氣氛正在轉好，該公司不僅最終高端定價，還獲得超過90倍的超額認購。“10月份，香港市場的投資者們對IPO開始表現出興趣，這與第三季度的毫無興趣相比已經明顯改善。”上述外資投行人士對《第一財經日報》表示。

10月26日完成定價的日本郵政無疑也為亞洲IPO市場帶來更多活力，融資規模高達120億美元的日本郵政，有望成為今年全球最大的IPO項目，而該項目最終在高端定價。“當新的一年重新開始的時候，往往給投資者提供一個重新安排投資組合的機遇。”Myers認為。

基石投資者舉足輕重

單看香港市場，第三季度的IPO活動並未完全停滯，但“殼股”熱帶動的小型新股IPO浪潮，雖然數量不少，融資額卻從去年同期的491億港元跌至265.8億港元。10月份隨著二級市場反彈，大型IPO項目迎來時間窗口，不過，市場元氣仍在恢複過程中，基石投資者的作用再次凸顯。

“基石投資者是IPO過程中重要的一環，在市場氣氛偏弱的時候，此環節則更顯得重要。”摩根大通亞洲(除日本/澳大利亞)股票資本市場部主管孫臺維表示。

基石投資者一直是香港IPO市場上的重要參與者，最初是為增強投資者對IPO項目的信心而引入，基石投資者需要面對6個月的鎖定期。但最近幾年，基石投資者的認購比例越來越高，尤其在新股認購不足時。Dealogic數據顯示，基石投資者在今年香港新股發行中的認購比例達到了創紀錄的38%。

“基石投資者的參與有助於股票發售項目中供給和需求間的平衡，減少供給往往有助於在定價時發行人與投資者間取得平衡。”Myers表示。

最近的三個大型IPO中，均可見基石投資者的身影。即便是市場認可度最高的中再集團，基石投資者認購比例也超過50%，而華融的基石認購比例則高至70%左右。

不過，隨著全球股市逐漸複蘇，IPO市場在重拾活力的同時，基石投資者的角色可能也將回歸正常。Myers認為，今年第四季度和明年的市場前景會更光明，“隨著全球央行推出寬松政策，整體市場將因此受惠。在市場逐漸穩定的條件下，我們預計更多發行公司會在公開市場融資。

Millman預計，2016年科技類公司IPO會再次活躍，許多知名的互聯網和軟件公司有望明年上市。對於香港市場的IPO項目，孫臺維坦言，明年醫療、科技及金融業將繼續受惠於中國的經濟發展，也將是投資者看好的行業。

近日，融資融券市場回暖，兩融余額實現破冰，在10月22日兩融余額再度沖上萬億關口，並連續三個交易日維持平穩增長。

不少投資者十分關註兩融市場經歷了怎樣的跌宕起伏?融資客再度回歸，哪些板塊和個股在兩融市場表現最為活躍?

“牛途”助推兩融市場輝煌

金融市場天然存在杠桿，而融資融券市場正是投資者加杠桿的合法之地。自2010年03月31日上海、深圳證券交易所接受試點券商融資融券交易申報開始，融資融券交易正式進入市場操作階段。

Wind數據顯示，2010年3月底，兩融市場開放申報當天，兩融余額僅為0.07億元。在隨後五年多的時間里，兩融余額梯次攀升。

2014年是兩融市場標誌性的一年。在此之前兩融市場規模與萬億距離尚遠，2013年底兩融余額不過才3465.27億元，隨著2014年下半年牛途開啟，兩融市場在近兩年也出現了井噴式地爆發擴張。

圖1：近6年滬深兩市融資融券余額年度變化

Wind數據顯示，2014年12月19日兩融余額首次突破萬億元，攀升至10070.11元。這種勢頭一只延續至2015年6月18日，當天兩融余額創下2.27萬億元的歷史高點，占A股流通市值的4.27%。

圖2：自2013年3月31日至今滬深兩市融資融券余額變化趨勢

暴跌中融資客丟盔棄甲

然而，從6月中旬A股大跌開始，滬深兩市融資融券市場也坐上了俯沖過山車，從6月18日2.27萬億的兩融余額歷史高點向下一路，至9月初跌破一萬億大關。

隨著清理場外配資風波加劇，整個九月兩融市場信心也受到波及，一降再降。至9月30號清配資接近尾聲，兩融余額也觸及年內低點，降至9067.09億元。

整個三季度兩融余額不斷下滑，從行業看，申萬二級行業中制造業、金融業融資余額縮水嚴重。個股方面，日照港（600017.SH）、國電電力（600795.SH）、中國中車（601766.SH）、長江證券（000783.SZ）、中國中鐵（601390.SH）等位居融券凈賣出量個股榜單前列。

圖3：自2015年6月15日至9月30日兩市融資凈買入額行業對比

圖4：自2015年6月15日至9月30日兩市融券凈賣出量行業對比

圖5：自2015年6月15日至9月30日兩市融券凈賣出量前十個股

雖然面度三季度市場大跌，但市場從不缺少“大膽”的融資客。Wind數據顯示，暴跌中仍有個股被融資客逆勢加杠桿。其中，城投控股（600649.SH）、紫光股份（000938.SZ）、光明乳業（600597.SH）、寶莫股份（002476.SZ）、浪潮軟件（600756.SH）、東方金鈺（600086.SH）等個股融資凈買入額排名靠前。

值得一提的是，三季度大跌環境中，城投控股在所有的融資標的中市場表現最為搶眼。

城投控股在2014年底因重大資產重組而停牌，半年之後在大跌初期複牌，逆勢連拉五個漲停。到了八月中旬股價一度翻了1.5倍。

圖6：自2015年6月15日至9月30日兩市融資凈買入額前十個股

四季度融資客再度活躍

市場進入金秋十月，兩融市場觸底反彈跡象明顯，兩融余額逐步回升，從10月22日兩融余額站上10012.42萬億開始，連續三天穩站萬億關口之上。

四季度伊始，滬深兩融市場再度回暖，那麽融資客在積極布局哪些行業？又“染指”了哪些個股？

第一財經《財商》（微信號：caishang02）統計顯示，10月至今，制造業、信息技術行業、房地產行業、批發零售業、交通運輸等領域融資凈買入額領先。其中排名第一的制造業融資凈買入額為609.35億元。

圖7：2015年10月以來兩市融資凈買入額行業對比

圖8： 2015年10月以來兩市融券凈賣出量行業對比

個股方面，東方財富（300059.SZ）、中國重工（601989.SH）、華麗家族（600503.SH）、比亞迪（002594.SZ）、伊利股份（600887.SH）等股票最受融資客追捧。其中東方財富10月至今融資凈買入額21.48億元。占東方財富A股總流通市值的2.89%。

圖9：2015年10月以來兩市融資凈買入額前十個股

兩融市場有買就有賣，10月以來，融券凈賣出量排名居前的個股依次為海南航空（600221.SH）、TCL集團（000100.SZ）、中聯重科（000157.SZ）、中國重工（601989.SH）、南方航空（600029.SH）等。

圖10：2015年10月以來兩市融券凈賣出量前十個股

隨著全國前三季度GDP數據的出爐，全國各省市陸續發布了各自的“三季報”。目前除了西藏外，其他30個省份的數據均已揭曉。其中，重慶以11%的增速居首，遼寧增速墊底，僅為2.7%。此外，經濟第一大省廣東和第二大省江蘇的差距進一步縮小。

粵蘇僅差1320億

廣東省統計局發布的數據顯示，初步核算並經國家統計局核定，前三季度廣東地區生產總值52522.38億元，按可比價格計算，同比增長7.9%。同期江蘇實現生產總值51202.4億元，按可比價格計算，同比增長8.5%。

兩相比較，廣東仍領先江蘇1320億元。如果考慮廣東下半年GDP占全年比重較大這一特征，那麽預計全年下來廣東仍將領先江蘇2000億元以上。不過即便如此，兩省的差距也在不斷縮小。要知道，去年前三季度廣東領先江蘇多達2487億元。

如果放到一個更長的時間緯度，這種縮小的態勢就更加明顯。以全年的數據看，《第一財經日報》記者統計發現，2008年廣東領先江蘇5814億元，其後6年的差距分別約5025億元、4587億元、4100億元、3100億元，3002億元、2704億元，總量差距在不斷縮小。

廣東省綜合改革發展研究院副院長彭澎認為，廣東在進出口方面走得比江蘇早，但產業層次比較低，這也導致在轉型升級中的陣痛要比江蘇大很多。其次，江蘇蘇南、蘇中、蘇北齊頭並進，廣東珠三角與東西北的差距過大仍很明顯。由於區域失衡嚴重、貧富差距過大，影響到了廣東固定資產投資和內需的擴大。

例如，今年上半年，粵東西北地區經濟增速放緩，改變了2009年以來增速一直高於珠三角地區的局面。而在江蘇，前三季度，蘇南、蘇中、蘇北地區規模以上工業增加值同比分別增長6.4%、10.4%、11.1%，固定資產投資分別增長3.2%、17%、21%，蘇中蘇北發展勢頭十分不錯。

在拉動經濟增長的固定資產投資方面，江蘇在2003年之後的每一年，固定資產投資都超過了廣東。今年前三季度江蘇全省完成固定資產投資32178.4億元，廣東為 19895.57億，相差1萬多億元，投資的差距也極大影響了經濟發展的後勁。

不過，經過幾年轉型升級的努力，廣東目前經濟發展也呈現出了不少新的活力和亮點。尤其是以“互聯網+”為代表的經濟新業態蓬勃發展，經濟發展中“新”因素的作用日益增強。例如，網購的火爆帶動快遞業務迅猛增長，1-9月全省完成快遞業務33.45億件，同比增長48.5%，快遞業務量占全國的近四分之一。

東北緩慢回暖

這兩年來，東北地區的經濟下滑明顯，今年延續了這一走勢。前三季度，遼寧以增速2.7%“墊底”，黑龍江以5.5%列倒數第三，吉林排在倒數第四，增速為6.3%。雖然排名墊底，但是增速相較於上半年增幅都有所增長。

遼寧省統計局分析，前三季度，全省宏觀經濟運行保持總體平穩。但受國際、國內市場需求不足以及國際大宗商品價格下跌影響，全省經濟下行壓力仍然較大。工業生產經營困難、投資拉動力減弱、外需增長動力不足等保持全省經濟較快增長的困難仍然較多。

黑龍江省統計局認為，目前該省經濟發展回升基礎仍不穩固，面臨的困難和問題仍然不少，主要是受能源工業影響，規上工業低速運行;大的投資項目少;消費市場需求尚不旺盛;財政減收等。這其中，前三季度，全省房地產開發投資678.5億元，同比下降24.5%，降幅同比擴大10.2個百分點。

不過，東北三省經濟放緩的原因並不盡相同。在專家看來，黑龍江主要是大慶油田占GDP比重比較高，受油價下降影響，導致經濟下降幅度比較大;而遼寧作為以鋼鐵為主要產業的城市，由於原材料市場和價格不景氣，對經濟負面影響比較大。

黑龍江統計局的數據顯示，前三季度，全省實現規上工業增加值2315.3億元，同比增長0.2%，增幅比上年同期回落2.2個百分點。能源工業降幅擴大是規上工業增速同比回落的主要原因，占全省規上工業47.1%的能源工業同比下降3.8%，降幅比上年同期擴大2.7個百分點，其中石油和天然氣開采行業由於原油同比減產109.6萬噸，增加值增速下降3.1%，降幅比上年同期擴大3個百分點，由於石油量價雙降，導致增加值減少635.8億元;煤炭開采和洗選業增加值99.8億元，同比下降7.6%。

在三省中，吉林的情況相對較好。吉林大學東北亞研究院教授衣保中分析，吉林的裝備制造產業發展十分不錯，例如生產軌道客車的中國北車長客廠，目前訂單特別多。長春當地正在建設軌道客車交通園區，打造產業集群。也就是說，產業結構轉型調整得早，東北的回暖也會更快。

黑龍江統計局建議，該省要加快“非能源”產業發展, 夯實工業企穩回升基礎。當前正是老工業基地振興爬坡過坎的階段，要利用好國家政策，促非油工業快速發展，加快發展高技術產業、戰略性新興產業，改造提升傳統產業，做強做優自主品牌，通過優化結構、產品創新、轉型升級，促使工業發展擺脫對能源工業的過度依賴。

同時，今年上半年黑龍江省網上商品零售額占全省消費品零售額的比重僅為1.3%，低於全國8.4個百分點，“總體看我省電子商務發展相對落後。要加大對電子商務發展的支持力度，把購買力留在省內，把商品賣到省外。”黑龍江省統計局分析說。

遼寧省統計局也建議，要著力推進結構調整。狠抓一批戰略性新興產業重大投資項目，推進傳統產業轉型升級，實施“互聯網+”行動計劃，加快發展服務業和現代農業。深化國資國企改革，推動民營經濟發展，減少對市場的不合理幹預、對企業的不合理管制等。