導讀 : 對於獨角獸俱樂部的公司而言，過去的高融資、高估值曾經鑄就了他們的輝煌，讓他們奪目地成為中國互聯網的標桿公司；但是多大的榮耀背後、必然有多大的威脅與風險，如果接下來這些公司的真實價值、成長速度沒有辦法跟誰，總會泡沫會破滅的、他們會跌得更慘。
跨年之際，IT桔子（微信公眾號itjuzi521）2015年度盤點拉開大幕，我們會用1個多月的時間，結合IT桔子的數據、各個行業的投資人及創業者交流信息，為大家全面回顧這個波瀾壯闊、“瘋狂與混亂”的一年。
第一篇從《中國互聯網獨角獸俱樂部》開始，“獨角獸”是每個創業者努力的標桿里程碑，也是每位投資人渴望點石成金的榮譽殿堂。過去的2014-2015年，中國互聯網獨角獸俱樂部的增速如同國外一樣爆炸式的增長、也一樣地陷入困境，有可能上演從“從Unicorn到Mini-corn甚至到Unicorpse”的肥皂劇。在這個時候的盤點，期盼能幫助大家跳出高估值、高融資的怪圈，而回歸到商業的本質，追求公司業務的增長及價值的變現。
好了，言歸正傳，首先隆重推出IT桔子出品的《中國互聯網獨角獸俱樂部（2015版本）》，包括了60家公司，有大家知道的、也有不知道的；估值上有很精準的、也有大家質疑的，但是沒有關系，我們想把這些標桿公司拿出來，為大家來場“槍打出頭鳥”的剖析與複盤（歡迎大家與我們一起“擠水分”）。
一、《中國互聯網獨角獸俱樂部（2015版本）》榜單
二、關於“獨角獸”的那些數據統計與分析
1、行業分布：電商、金融、汽車位居TOP3合計占比超過52%
進入到獨角獸俱樂部的公司，從行業分布來看，分布在13個垂直行業，其中電子商務以擁有15家公司、占比25%位居第一位，最直接的買賣模式、最清晰的商業模式，當然還有電商紅利的存在，讓這個領域仍是當前獨角獸估值最多的行業。從在上述15家公司的細分領域當中我們發現，母嬰、跨境、女性、移動化是當前中國電商領域的增長動力，也就是說，中國電商行業正在從大而全到垂直細分領域進行深入，與此同時，在C端需要依舊強勁旺盛情況下，電商基礎服務領域也正在迎來新一輪的商業契機，如達達配送、易商這類針對物流配送、倉儲環節的創業公司。
接下來是金融（9家，15%）、汽車交通（7家，12%），這是2013年開始的新一波創業浪潮中，最活躍的兩個方向，互聯網金融本身就是資本的遊戲、距離錢非常近。具體領域上，我們來看，上榜互聯網金融公司以P2P相關的理財、借貸為主，這也是近年來互聯網金融領域一直備受期待又兼具多重風險的眾矢之的；而汽車交通領域，則被打造為“用融資建立門檻”的行業，最直接詮釋了“資本遊戲”，無論是打車、租車等交通出行，還是二手車、汽車後，都在紛紛用融資建立門檻、跑馬圈地、拖垮競爭對手，無怪乎這個領域是今年失敗率最高的行業之一，燒錢、補貼最大的行業之一。作為一個相對傳統且重資產的行業，資本對該領域的助力和創業公司競爭上的狼性特性，想必多數讀者有所體驗。
再接下來是文化娛樂產業（6家，10%），排在TOP4，這是個逆經濟周期的產業，再加上二次元、內容、娛樂等熱點不斷，同時二級市場也非常青睞這個領域，讓一些公司很快脫穎而出，獲得了巨額資金。當然作為創意產業，風險也是很大的。
2、地點分布：北京獨占46% 北上廣浙合計占比93%
進入到獨角獸俱樂部的公司，地點分布上是高度集中的，作為創業及融資最火熱的帝都北京以28家獨角獸、占比46%位居首位，可見為什麽霧霾嚴重、大家仍不願意或不甘心離開北京。但是“創業大街的咖啡在變冷”，留給其他地點的機會以後會更多。
接下來是上海（16家，27%）排在第二位，此前的老底還是足夠堅挺，再加上在金融、文化娛樂體育、本地生活等行業擁有明顯的優勢，目前仍以很大優勢排在第二位。
再接下來是當前最火熱、也最受關註的創業熱點廣東、浙江，都各自擁有6家獨角獸、占比10%。這2個省份的潛力太大，不排除今後有更多的獨角獸及領先公司。
以上四個省份加起來合計公司達到56家、占比高達93%，可見地點的集群效應和高度集中。其他4家公司分別在江蘇、福建、湖南、重慶。
3、融資能力分析：最新一輪平均融資4億美元
進入到獨角獸俱樂部的公司，融資能力都非常強大。我們僅僅從這些公司獲得最新一輪融資（往往也是鑄就他們進入獨角獸）的信息來看：
1）獨角獸中，最新一輪融資在2015年共有53家、占比88%，融資仍處於活躍中、當然也是可能在2015年達到這波周期的高峰；2014年融資有7家公司，不知道他們在一年之後估值是否下滑或者遇到了融資瓶頸問題；
2）把60家獨角獸最新一輪融資的金額加起來，合計達到243.42億美元，平均融資金額高達4.057億美元，好大的一筆錢。
按照不同金額的區分來看，40%的融資金額集中在1-2億美元，其次是2-5億美元，單輪融資在10億美元以上的有7家公司、占比12%。
3）從融資輪次來看，占比最高的是C輪（20起、占比34%），到這個階段了，一般融資次數達到3-5次；在接下來是D輪（12起、占比20%），可見公司要進入到10億美元俱樂部，不是那麽順利的，從天使到Pre A再到高峰的C、D輪，指數級下降的一個表現，無怪乎很多人在2015年過年以來就在關註“C輪死”。
4、時間及輪次分析：最快9個月、最漫長166個月
獨角獸公司成立時間上，從這些公司成立之日、到最新一輪融資幫助他們進入10億美元的，最快速的是愛屋吉屋、僅僅花了9個月就在4輪融資之後估值達到了10億美元；最漫長的是滬江網、花了接近14年的166個月，才達到10億美元。平均起來，要進入到獨角獸俱樂部的時間是60個月（5年）。
此外，從融資輪次反映的公司估值水平看，上榜獨角獸公司的價值確實在水漲船高，在這個角度值得我們繼續關註的是，這些上榜公司如何能夠在未來繼續支撐起如此高的估值，能否實現資本的期待。以及，創業公司如何設計和把握公司的融資節奏來為公司的健康發展提供必要支持。
5、公司屬性：白手起家還是“富二代”？BAT關聯方囊括50%
對進入到獨角獸的60家公司再進行一步分析，首先看這家公司是從0創建的、還是大公司或傳統行業巨頭衍生的，發現這些銜著金鑰匙出生的“富二代獨角獸”數量有13家、從0創建的公司有47家，雖然數量上看，白手起家的公司占比絕對更多，但從TOP 10、TOP 20的公司來看，“富二代獨角獸”可能更穩當或更具優勢。比如TOP 10獨角獸排名中，“富二代”有4家、TOP 20排名中，“獨角獸”達到7家，而且估值非常高。
換個思路，我們來看另外一個更誇張的數據，獨角獸公司中，與BAT有關聯（含拆分的、直接投資及間接投資的）達到了30家、占比高達50%；在TOP 20排名中，BAT關聯公司更是達到11家、占比55%；TOP 10排名的BAT關聯公司達到了7家、占比70%。
錯綜複雜的獨角獸資本格局中，BAT要麽自己拆分公司獨立發展、進入獨角獸，比如螞蟻金服、微票兒、愛奇藝；要麽投資成為第一大機構股東了，比如滴滴出行、美團點評、餓了麽；還有的是投資獨角獸背後大股東的大股東，比如通過58同城、攜程、新浪微博等間接投資的獨角獸公司今日頭條、58到家等。無孔不入的BAT，一方面為獨角獸公司提供了獨有的資源、成為自己沒有涉足的垂直領域的龍頭；另一方面也有可能限制與制約獨角獸走向更大的舞臺。
三、關於“獨角獸”的未來：衰落、被收編？還是割據一方獨立上市
在2015年，伴隨著上半年的火爆到下半年的冷清，對於“獨角獸”的現在及未來，無論在國外、還是國內，大家都陷入了反思甚至批判。有人說獨角獸俱樂部正在脫去“皇帝的新裝”？有人在講部分獨角獸的衰落，說一些公司正在“從Unicorn到Mini-corn、Unicorpse”……負面、批評的內容在比較長一段時間里、占據了頭版，雖然這樣足以吸引眼球，但對於公司的成長是要正反兩個方面來看待的，同時“獨角獸”作為中國互聯網圈新一波的標桿，他們的興盛或衰敗都太值得我們關註，IT桔子今後也將長期持續關註這塊。
回到對於獨角獸俱樂部最關心的話題上，就是“未來”怎麽樣？如同國外的一些公司、就此衰落下去？還是被BAT繼續收編，或者進入到100億美元俱樂部的比例會有多少？
從IT桔子前面獨角獸俱樂部的榜單來看，在估值達到100億美元的5家公司中，除開小米科技外、其他幾家都與BAT相關或屬於富二代公司。就小米本身來看，目前也在經歷4年快速發展後，進入到一個瓶頸階段：手機的銷量、增值業務的發展、還有生態鏈如何突破？都是目前擺在小米面前非常關鍵的問題，估值、融資對於小米而言、無論外部多麽講400或450億美元不值都已不是最重要的，重要的是小米科技如何從業務實現新的突破、真正成為中國互聯網的“第四極”。
對於其他進入到獨角獸俱樂部的公司而言，絕大多數才剛剛到10億美元（29家），他們可能是下一步最危險的，一方面剛剛到達邊界、還沒有建立足夠多的護城池；另一方面伴隨著資本的持續趨冷，如果在明年業績沒有實現關鍵突破的話，非常有可能從榜單離開。
估值在10-30美元之間的有19家，可能在各個垂直行業有明顯領先優勢了，但有個殘酷的現實是這個規模的公司、恰恰是BAT關聯公司除開TOP10榜單外另一個最集中的地方，有10家都與BAT沾親帶故，此後這些公司是就此被整合收編、還是仍舊堅持獨立發展，是擺在他們面前很現實的問題。
估值在30-100億美元之間的有7家公司，這里的公司如同估值達到100億美元以上的、絕大多數都不屬於獨立發展的公司了，除了大疆科技，這家無人機領域的領先者已經在國內外都建立比較高的門檻，如何從消費級無人機、切入到更廣大的領域，對於大疆而言接下來的重點如同小米一樣，也是業務布局與突破。
此外，在當前這種估值水平上，我們還十分有必要關註二級市場的公司估值狀況。從中國概念股來看、在美國上市的65家公司來看，市值超過10億美元的僅僅只有29家。面對這樣的數據對比，獨角獸俱樂部的60家公司相比已經明顯估值過高。隨著一二級市場聯動效應的繼續加強，一級市場的公司估值必然也會經歷一個價值的調整與波動的。
寫到最後，讓我們用一些“正確的廢話真理”作為總結——對於獨角獸俱樂部的公司而言，過去的高融資、高估值曾經鑄就了他們的輝煌，讓他們奪目地成為中國互聯網的標桿公司；但是多大的榮耀背後、必然有多大的威脅與風險，如果接下來這些公司的真實價值、成長速度沒有辦法跟誰，總會泡沫會破滅的、他們會跌得更慘；但如果能夠勇敢地挺過接下來的業務及價值挑戰，這些公司中必然有一些會成長為中國互聯網的“第四極”、“第五極”，我們期待並相信著。
版權聲明： 本文作者IT桔子，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。
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