blog 友分享公司賬目分析 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/blog.html#more不久之前，止凡在這裡分享過一篇文章「
公司股東有趣想法」，以會計手法把上市公司的數字化為切身一點的數字，之後獲得關蛇兄的留言，提出一些更深入點點的會計分析技巧，的確值得分享一下。
「止凡兄，好久沒上來留言，看到這篇文章，希望加點意見，令大家可以更好地運用報表的數字。 首先，要選擇一些營運簡單的公司，例如六福的收入中，是否全部都是買賣黃金首飾呢？如不是的話，主業的收入佔多少成份呢？好似金利來名義上是服裝公司，實際上收租項目己經佔了一半比重，這樣收入比重，營利就要再調整一下。
其次要留意有沒有其他一次性的收入，例如有沒有通過賣公司資產而得到的利潤，由於是一次性，所以在計算是要扣除，否則盈利會變得波動。
第三是要留意資產付債表中的存貨和應收賬有沒有大幅增加，因為六福是賣金器，黃金的存量、半製成品和製成品都屬於存貨，有沒有存得太多黃金或積壓太多金器，金價的波動等都會影響公司的存貨能否消耗，積壓太多存貨又未能售出可能要作註銷。
此外，六福是一間零售金器的公司，應該沒太多應收賬，如果看到一些公司利潤很高，但應收賬也很高的公司就要小心一點，因為這些利潤都是來自賒帳銷售，不是即時收錢結賬，如果數期到又收不到錢，就需要壞賬撥備。
最後是店舖的數量和每間店舖的收入和利潤：每間店舖的收入和利潤增加的百分比與之前比較有沒有大幅減少，如果是的話，證明公司是以盲目開店來增加收入，好似大陸的運動店舖一樣，街頭一間，街尾一間，兩間互搶生意，最終需要關閉店舖，令支出大增。
關蛇」
再次多謝關蛇兄提醒及分享，如果其他 blog友都有財務知識想分享一下，不妨留言，小弟每則留言都一定會用心看，再分享有價值的。
輕輕鬆鬆地投資 止凡
http://www.findcpa.com.tw/1/post/2013/10/77.html早前止凡放了一個短假期到外地旅遊（這裡指2008年六月份左右），當時的股市跟現在一樣，跌多於升，各地市場充滿著壞消息，股市正在悶悶的熊市當中。
很多時，基金經理在放假前，都需要大手沽出股票，因為怕自己不在工作崗位時股市大跌，影響投資成績，這個動作亦令年關或大節前的股市難以大升，因為基金經理都習慣沽貨。但小股民有沒有必要關心手中的股票市價起跌至如此地步呢？
本身我把所有的閒錢都投資在股票上，不只這樣，早前在股市的低位更用融資 (margin account) 槓桿買入更多股票，但在這樣的操作下，我去旅遊時還可以帶著輕鬆的心情，一點都沒有擔心手中的股票。原因是所有的分析工作及研究都在買入之前做好了，市場最壞的情況也進入考慮範圍。經常聽見一些投資者認為自己是長線投資，但買入某股票後不到數月便表示發現其公司有問題，把它全數沽出。這樣突發事件發生一兩次也不是大問題，但如果一年內發生數次在自己已經選好的股票上，應該要開始懷疑自己選股時是否不夠全面。
作出長線投資前，分析公司的基本面是十分重要的，基本分析後才看股價去決定買入，而基本面研究之深入程度會影響你對投資對象的信心。再者，一家上市公司的基本面出現大程度的改變並不是容易的，何況是一而再、再而三地發生在自己的選股之上，機會非常之低，多是因為選股時不夠嚴謹吧。
如果好像
巴菲特的投資理念，短短一兩年的業績差勁也不可能令他沽出選定了的投資獵物，更何況是短期的股價波動呢？所以他曾說：「少於五年的投資是傻子的行為」、「如果你不想擁有一支股票十年，那就十分鐘都不要擁有了」。
投資時，想像一下自己有一支只有數發子彈的獵槍去打獵，要看準獵物才發射，不要像一個有「老花」（眼睛不夠靈光）的老獵人一樣亂射一通，子彈空放了不少，同時又打了很多獵物回來才發現大部份都不是自己想要的。
選對獵物，再用你的獵槍對準獵物，等待好機會，在適當的時候扣動板機把它打回來。如果當初選擇獵物時做得對，打了回家就不需再擔心那不是你想要的獵物。可是，偏偏有太多人都沒有配帶好適合的眼鏡就去打獵，浪費子彈。
﹣﹣﹣
撰文者：
止凡，此文章首次在2008-7-13發表於「取之有道」。後記：
當時止凡寫這篇文章的時候，金融海潚即將來到，直至現在，金融海潚過了五年之久。今天回看這篇文章時，心中仍然認同當初的概念。股票都放在融資戶口內，曾經運用著融資在金融海潚中游走，說出來都算是藝高人膽大（自吹自擂著）。如今對融資融券操作認識更多了，但以今天的財務水平，反而少動用融資借貸。與此同時，子彈永遠是有限的，但運用子彈的技術亦有所進步，虛發或打錯獵物的情況都不是經常出現。
電視牌的決定 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/blog-post_15.html經過三年多時間，今天香港政府公佈本地免費電視牌照申請結果，由有線電視旗下的奇妙電視及電訊盈科旗下的香港電視娛樂獲得牌照，而王維基出任主席的香港電視則落選。
聽到這個消息，止凡跟不少香港市民一樣，心中一句「可怒也！」。晚上放工回家在車上收聽電台節目，十個有九個聽眾都罵得政府狗血淋頭，認為這是不能接受的結果，當然還有少量聽眾表示支持政府決定，但明顯是不支持佔多數。
先申報一下，早前買入了一些香港電視（1137）的股票，主因是公司的現金水平相對價格頗高，然而等待一個合理預期的事件發生（發電視牌照）。今天政府的決定，明顯這個合理預期已落空。
其實在增發電視牌照一事上，全城民意都很清楚，政府都一定心知肚明，但就偏偏跟民意對著幹，原因何在呢？什麼一籃子因素呢？真正原因是「阿爺」不批准嗎？不明白，沒有解釋，好恐怖。
近年，香港本身已經有不少民怨，記得當年香港「六七暴動」之後，七十年代港英政府大力發展新市鎮，增建房屋，原因何在呢？是安撫人心，先讓市民安居。早輪的公屋為何有很大的公共空間呢？為了給點地方公屋居民可以聚一聚，工作過後還有一點生活。香港七十年代至九十年代人口颯升，為何好像沒今天多民怨呢？因為經濟也在上升，向上流機會多。
其實一般市民很簡單，有點空間，搞好衣食住行，有志氣的有機會向上流，無志氣的有手有腳能工作過普通生活，閒時有點娛樂，政府搞好不搞好，就讓政客去煩吧。試想想，如果英國沒有英超足球比賽？如果美國沒有 NBA？沒有美式足球賽？沒有荷里活電影？立即變了很政治化的國家。像美國近日的財政問題，累了很多公務員要停工，立即白宮外都有大量示威者，這都是被政府迫出來的。
作為一個聰明的政府，控制市民情緒這些事情不能不知，相信中央都對這些關係瞭如指掌，因為共產黨本身就是被當權政府迫出來的搞革命的。好像越講越厲害，過份誇張了，難道香港會再來一次暴動嗎？今天只想借題發揮一下，政府近年做了太多離譜事，不想在這裡詳述了，繼續發展下去，難道又要有一百幾十萬人上街遊行，讓特首腳痛下台？還是要動用解放軍？
大部份香港人控制不了信用卡 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/blog-post_17.html上星期看到有報章報導關於香港人用信用卡的情況，令止凡有感而發。報導內容大致是這樣的。
「安信信貸一項調查顯示，港人平均每月信用卡消費金額由 2009年的 5,530元攀升至 2013年的 7,070元。最高卡數結欠平均按年升約 8%，至 8.26萬元，平均需時23個月清還卡數。
還有，逾七成受訪者表示會以信用卡及其衍生工具還卡數，包括利用信用卡現金透支、現金套現計劃及「卡冚卡」（即透過申請新卡來償還舊卡欠款）。若未能一筆過還清卡數，有25%受訪者會選擇還最低還款額，由於最低還款額利率以複式計算，相當年利率30釐以上，以致卡數愈滾愈大。
受訪者當中最極端者更需以13年清還卡數，較去年調查結果多近三年。業界認為港人消費模式難改，即使獲加人工，也只會簽更多卡。」
看完這篇報導，大致上也明白大部份香港人的理財能力其實不是太好，在談什麼投資技巧、加按套現及炒賣財技等動作之前，不如停一停、想一想，到底有多少人連信用卡的數字都還沒能力處理呢？這個調查結果告訴大家，大多數人都還未有基本理財能力。
所謂「物以類聚」，相信經常來這裡的 blog友們都有不錯的財務知識，或至少積極希望增進自己的財務知識。可惜，報導證明大家始終是社會中的少數，早前我就做了一個實驗，在這裡發了一篇文章，呼籲我認識的身邊朋友看見後留言，結果沒多少個身邊朋友有留言示意，證明親身推介這個 blog予身邊朋友多是徒然的，多數人根本不會持續性地來看。
寫這個 blog沒有想過賺錢（連廣告都沒有），本來只是想分享一下財務知識，能幫助別人就好。但越寫越發現自己是少數人之餘，連喜歡到這裡的 blog友亦是社會上的少數，這的確感到有點心灰。不是瀏覽量令我心灰，而是普遍香港人的財務知識水平令我心灰。
這篇報導亦提醒了我一點，就是寫文章分享財務知識時要慬愼，因為可能「筆者無心，看者有意」，如果普遍香港人的財商都不高的話，有緣看到這個 blog教路如何進取財技時，隨時令不少沒有財務駕馭能力者損手，害他人一生。所以也明白政府財金官員的保守說話，其實他們是跟沒多少財務知識的市民說的。
這亦解釋了為何富爸爸系列的書籍能改變不少人一生（包括我在內），雖然書中的財務知識都相對顯淺易明，但這些知識都是在傳統教育制度之中找不到的。這個 blog亦希望能帶給 blog友這樣的影響。但我發覺能做到這點不是容易的事，因為不是太多人有心機增進財務知識，甚至很多人連問題的存在也還未弄清楚。
怎能影響更多人呢？唯有繼續努力寫文章，分享更多，希望有財務知識的 blog友也能一起分享，影響身邊的人，協助朋友增進財務知識，令他們能管理好自身財務，至少能駕馭三幾張信用卡吧。
可能估中了原因 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/blog-post_22.html上星期止凡在這裡寫了一篇有關免費電視牌的文章，主要發表一下「偉論」及發洩一下，認為政府故意挑戰公眾期望，在管治上是不智的。文章中沒有嘗試去猜想政府決定的背後原因，因為我根本想不通，最能想通的是中央的意旨，是一個政治考慮。 雖然有 blog友留言認為政府決定合情合理，但我始終不認同，尤其一點我想不通的，既然合情合理合法，政府又何必處處隱瞞呢？按推斷應該真正原因是一個不能公開的秘密，正如王維基生向員工說過：「只有一個不能說的原因。」
昨天跟朋友傾電話，他說了一個政府不發牌予香港電視的合理原因（好像在電台聽過的），就是無線、亞視的牌照到 2016年，由於香港電視準備得太好、太快了，只要一有牌在手，很快就能開台，所以會被無線、亞視司法覆核。而另外兩個台正式要發牌都要幾個月後，再慢慢準備，都要2015年才開台，介時無線、亞視應不會再考慮司法覆核了。聽畢，我表示對這個論點有印象，但是太合理了，所以不會是真正原因，當時我話：「如果要一個合理原因，其實我早想到一個，到今天還未有人提出過的。」就是政府研究發牌時，只考慮公司投標時的狀態和計劃書，即 2009年時三家投標公司的狀態。記得在 2009年時，香港電視好像還未成立，還是城市電訊，王生還未「賣仔」（賣掉城市電訊套現），所以未有 50多億公司現金，亦未有大手聘請行內有經驗人士過檔，當時計劃書內容亦不知是否如近期進取。遊戲規則是公平的，投標一刻計，之後就算突然想加碼，或找到很多投資者注資，政府還是應該按投標時的計劃書考慮。如果政府只考慮當時三家公司的比較，極大可能香港電視會輸。朋友聽完立即說：「同意，這個理由非常合理！為何你不出文發表呀？」，我當時的回應仍是：「太合理了，我自己也不認為是真正原因，要不然政府早可以說出來了。」直到今天放工再看特首及王生的發言，我開始感覺自己可能估中了。原因是這樣的，本來連王生都以為不發牌予香港電視是中央的決定，作為一個生意大約幾十億（不是太高級數）的生意人，王生這個極之識時務的人本身都不會得罪中央的，所以這幾天他都保持低調，如果被中央認定為搞遊行及包圍政總的「風眼」份子，往後的生意路不會好走。然而看了這幾天各界言論，加上可能王生自己亦會用方法求證，今天他直言相信不是中央的意思，這就開始令我有分析的趣味了。加上王生加多了一點資料，原來政府在今年五、六月左右發信到三家公司表示會循序漸進，不會發足三個牌，但又不許投標者修改內容，這點令王生覺得不公平。這個資料，令我的分析增加了不少命中率。故事可能是這樣的，起初政府是「來者不拒」，所以投標人只需要入標及付合最低要求即可，於是以這個條件，王生當時不覺得是需要把其餘兩家公司「打低」才能獲得發牌。例如獲發牌公司最少要３年內投資１０億，入標時就會填寫「３年內投資１０億」這個最低要求，但如果是有限額的競標，就要計算過自己及對手能力，進取一點填寫，可能計算過後填寫「３年內投資５０億」也說不定。王生今天指出了問題，是政府改變遊戲規則，但又不容許投標者修改標書計劃內容，最終出局者是香港電視，這個結果反映不到三家入標公司的真正誠意及實力因素。如果真的是這個原因，那麼政府真的太家長式管治了，好像新加坡一樣，市場的容量及生態都想控制著，終於今天搞個大頭佛出來了。不過以上的都只是猜測，還有不少疑問，為何要發兩個牌呢？中央真的沒有插手嗎？政府真的自把自為及如此低政治敏感度？政府要拿些有說服力的理由出來真的這麼難嗎（如果是上面的理由，我還可以接受，只是為何要改遊戲規則而不讓人家改標）？如今政府又觸怒了市民，王生又要司法覆核，看來事件還有一段時間繼續，難道像施永青先生今天在專欄說「政府發電視牌已發展為管治危機」？
與90後談經濟 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/90.html早陣子止凡跟兩位 90後朋友仔討論一些投資理財及經濟命題，當中談及有關港鐵及電力公司的加價問題，及對股票的睇法，討論結果讓我更瞭解現今 90後對社會經濟學的認知。
先談港鐵加價問題，其中一位 90後指出港鐵不是靠票價賺錢，所以認為港鐵不應每年都加價，加價是引發民怨的來源，既然都有物業的賺錢能力，為何還要經常加票價呢？而另一位 90後其實還在大學唸書，直言沒有留意新聞，對港鐵加價的來龍去脈沒有多考究，不能評論。
之後我問他們知否港鐵公司整個運作模式，為何政府會補貼地皮予港鐵？鐵路公司建房出售物業到底又是什麼一回事？他們表示不太清楚詳情，只知道港鐵也會賣樓，賣樓所賺的錢亦佔其總收入中的一大部份。於是我嘗試向他們解釋一下港鐵的發展模式。
興建新港路需要龐大資金，如果單靠票價回本的話，根本沒有鐵路公司會建造新鐵路線，要不是票價會被定得非常高，不可能順利營運。所以世界各地的鐵路線多是由政府出資興建，而香港就想出補貼土地這個方法。
沒有鄰近鐵路站，政府所補貼的土地根本不特別值錢，但連同將落成的鐵路項目一起看，地價自然大升。拿一塊價值本來不是太高的地皮給港鐵作建鐵路成本，讓港鐵找發展商再發展物業，售樓後支付回建鐵路成本。這個方法，社會多了鐵路，又多了鐵路站上蓋物業，又多了樓宇供應，發展過程又創造就業，把所有發展風險及成本都放到港鐵身上，實在是多贏的方案。
可惜今天反而被人家說成是「官商勾結」，好像是政府拿市民的土地補貼港鐵似的，其實不採用這方法，香港鐵路發展減慢，確實經濟發展慢又不算是大問題，不發展的地皮一直在「曬太陽」又如何？不過事實上是好是壞，大家心中有數。不用這樣的方法也不要緊，不過是否有更好的方法，朋友仔亦可以提議吧。
說回票價，如果明白了這個模式，港鐵發展物業所賺的盈利，是否可持續性的收入呢？始終港鐵不是地產商，不會貨如輪轉地投地建房。然而，地皮本身是用以補助鐵路建設費用，因為物業盈利而不許加票價，這又是否公平呢？值得深思。
我們討論時，不是拿我的一套去說服他們，只是讓他們多點資料作多角度思考，本來他們亦「血氣方剛」，對社會不公義有點抱不平之感。但經過一番討論之後，看來因瞭解而更冷靜，需要更多時間空間作思考，這是我希望見到的，對每件事最好都瞭解清楚及分析後才作出行動。
我一直這樣認為，反對現有制度，要改變社會，這樣的熱血絕對是社會需要的。如果所有市民都太「聽話」的話，壞處一定比好處多，不過在行動之前，瞭解問題一定要夠透徹，分析一定要到位。
還有討論電力公司加價問題及對股票的睇法，有機會再分享一下。
留意你的交易對手 止凡
http://www.findcpa.com.tw/1/post/2013/10/83.html當進行交易時，請注意你的交易對手，因為這將影響你的回報。
一買一賣，買方應該覺得價錢便宜或合理，否則不會買入。相反，賣方則應該覺得價錢足夠高，所以買方及賣方都因不同的因素同時對交易價錢感到滿意，交易才會成功。到底
買方買到好價，還是
賣方賣到好價呢？
一支股票，你用$10買回來，應該是你很滿意的價錢吧，你認為$10很合理，但你有否想過為何賣方會以$10將這支股票賣給你呢？賣方所考慮的因素是否跟你相類似，然而，到底誰對誰錯呢？
如果買方跟賣方的買賣賺錢目的及模式都是一樣的話，止凡認為在考慮自身條件外，買賣相方應該要瞭解一下對方的計算，總有一方是錯誤的，可能是買方買貴了，或賣方賣平了。這個時候，如果你的交易對手是大戶或大財團，你的贏面將會相對比較低。好像買新物業，如果你買入的是長實（香港最大地產發展商）的新樓盤，自然你的交易對手將會是長實，因為他們把樓盤在這個價格賣到你手上。如果你又是投資性質，預期樓價會繼續上升，而這個預測是對的話，長實在現在以這個價錢賣樓盤給你證明他們計錯數了，除非他們給「水位」你賺吧，長實是否開辦慈善堂呢？如果長實沒有計錯數，即他所定立的物業價錢應該計及日後升值的折算，那就變成買家的計算及市場預測出問題了。
當然，情況可以雙贏的，當你買賣的目的跟賣家不同。按之前的例子，長實賣樓盤可能為了公司套現，不想長時間持有現貨，相反，你買入樓盤的目的是為了自住及長線投資，想要長時間持有現貨，大家目的不同。在這個交易情況下，不一定出現一方對時另一方必錯的。
買股票亦然，很多人都不敢接「基金老大」及「大戶」沽售出來的股票。身邊朋友都常掛咀邊的道理，例如：「大戶都在沽售中，你還買入？難道你認為自己的眼光比大戶還要厲害嗎？」。我都不以為然。事實證明，大戶沽售有他們的哲學及計算，而他們的計算方式跟我的完全是兩回事，我不認為他們錯，又不認為自己錯，我買他們的「貨」也是雙贏。
在此忠告一些「上車」人士（初次購房的人），如果真的要「上車」，可以考慮二手市場，有現樓（讓買家親身到物業單位內考察）選擇、
過往樓價成交紀錄、賣樓現場氣氛不太熱騰騰，對初初入市者應該比較有利。緊記，如果從發展商處買入新樓盤，你的交易對手將會是地產發展商，香港潮流時興討論「地產霸權」，地產發展商財雄勢大，龐大精英及銷售團隊，「上車」人士一定會在不平等情況下買入樓盤，在這種情況下，你能勝過你的交易對手嗎？小心。
與90後談經濟（二） 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/10/90_29.html#more上回講到止凡跟兩位９０後談及港鐵的營運模式，今日繼續當日的討論內容。除了談到港鐵，當時香港還有不少討論香港兩家電力公司加價的報導，於是我又問他們有什麼意見。很奇怪，他們對報章經常討論的「利潤管制」都不太瞭解，可能家中電費都不需要他們費心，所以沒有多留意電費的變化，更不會留意電力公司加價的理據及其運作模式。其實不只電力公司，每一家公司都會計算公司內的每項投資計劃的回報，港鐵如是，電力公司也是。計算過後，如果不值得投資的話，公司都不是「開善堂」的，投資計劃不化算就一定不會「去馬」，這是人之常情。正常的情況之下，少至建造一條小電線，計劃亦要計算清楚回報效益才決定去做。如果是電力公司，其投資又怎會是小項目呢？發電廠、舖設電纜、變壓器及配電網等，投資額動不動過千億。這樣的投資項目，如果風險值很高，回報又不穩定，隨時又會有無限多的競爭者拉抵電費，建電廠的地又隨時會被收回，電網設備又經常破壞，試問誰會拿千億投資這樣的項目呢？回報率不穩定，不如拿千億穩當地買入指數基金或債券，收息的回報及穩定性更勝投資電力公司。所以政府在８０年代利用「利潤管制」的模式跟兩家電力公司簽下專營權。當時是13.5%的准許回報，即電力公司投資了多少的話，她們就可以按投資額的13.5%作回報指標，不足這回報的話就能加電價至足夠為止。13.5%很高吧，記得當年的利率是20釐過外呢，其實13.5%在當時是算偏低的了。還有，如果遊戲規則改變得太密，自然增加不少投資風險，總之，當時政府跟兩電的談判是平等互利的，應該不是誰高於誰、利益輸送、官商勾結之類。然而，這樣的合約亦有另一好處，就是保證兩電不會吝嗇向設備的投資，從而能保持香港發電系統的可靠性，相信香港電力系統的穩定度是世界數一數二的，你看美、加大停電的精彩，今天還在用６０年代的電網技術，實在跟其電網合約有關，弄至誰都不想投資去改善輸電網所至。２００８年，政府跟兩電談判後把利潤率減至９．９９％，當然不少市民還覺得這樣的利潤率太高，世上哪有保證賺錢的公司呢？怎會不停加電價而市民又沒有法子呢？政府到底搞什麼呢？為何傾出這樣不平等條款呢？跟前篇的概念一樣，反對是可以的，但先要瞭解全局，瞭解遊戲玩法，瞭解後還是不滿的絕對可以反對。如果你是千億投資者，做什麼行業都可以，應該政府發展時需要你多於你需要政府，只要條件不太好，相信你都不會投資於某生意之上，所以每個談判都要知己知彼。兩電今天的情況是這樣的環境所演化出來的結果，是否公平？值得深思，思考這些問題，對兩位９０後很有益。跟他們還有討論股票，有機會再分享。
與９０後談經濟（三） 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/11/blog-post.html早前兩篇有關跟９０後朋友仔的討論，讓大家大約知道現今畢業生對經濟的知識，跟止凡當年一樣，學校沒有好好教授財務知識，所以出來社會工作仍是一張白紙。不過白紙有白紙的可貴，至少比較虛心聆聽，當然是否入腦又是另一回事。來到第三篇，是討論有關股票的，跟之前港鐵及電力公司的討論一樣，先問問９０後朋友仔對股票的認識。一位直接回答不知道什麼是股票，另一位則答中某部份，例如股票是集資活動，他再補充說：「某股票只要多人買就會升，多人賣就會跌。」能回答的那位，是因為家人有買賣股票，所以略有聽聞，但從他的答案能看出他對股票的瞭解亦非深入。這難怪的，求學時期當然是以學業為重，花時間瞭解股票的話，可能今天不能好好畢業了。而我有否跟他們分享我對股票的理解呢？有一點點吧，但主要還是要鼓勵他們多看書。
對股票本質的理解，很多人都沒有在意，反正只需要買的升、沽的跌，自然賺錢，理解何為股票又如何呢？因此證券商亦看中這一點，製造很多衍生工具出來，指數基金也能用非實股製造出來，還有輪、證等合約，連銀行也製造「紙黃金」，不用買賣實物。反正大家不太介意實物及其意義，最重要是價位的上落。
這種概念不對嗎？我不知道，亦不作評論。只不過是我個人比較踏實及著重意義，自己不懂而覺得虛無縹緲的都不會想去擁有，亦享受實踐知識的投資過程。簡單舉例，如果有位經紀話如何厲害，只要把錢交到他手上就能賺錢，他買賣什麼也不會告訴你，但往績厲害，各街坊都把錢托上托去找他投資，所謂「信不信由你」。我對這類操作的確一點興趣也沒有，就算這位經紀必賺，送錢給我，但亦真的沒有興趣。當然如果深深明白其投資哲學，例如巴菲特的巴郡，那又另作別論。不過，我相信很多人認為這樣交託不知名經紀來賺錢比較可取。
就算是玩「人云亦云」的遊戲也需要知識的，好像抽新股，我也曾經聽聞有朋友會看其估值，看新聞留意當時熱潮，注意承包商及基礎投資者的組合，從而估計新股上市短時間的升勢，再決定是否加入抽該新股。有知識基礎，計算過機會率或值搏率再出擊，我是欣賞的，只是我不懂這類方法而已。所以，給９０後朋友仔的分享，我儘可能不把自己的認知規範到他們身上，只是說出自己的看法，再鼓勵他們多看書，吸收屬於自己一套的投資理財之道。條條大路通羅馬，他們的路要他們自己去走。只不過希望他們對股票之類的事物有基本認知，以免未來社會上多幾位香港人成為大鱷的點心，救得一個得一個，大家亦多點出手相救身邊朋友吧。
向低結餘戶收費邏輯混亂？ 止凡
http://cpleung826.blogspot.hk/2013/11/blog-post_3.html星期日一清早看到李兆波先生在報章的一篇專欄（理財第一波）名為「向低結餘戶收費邏輯混亂」，止凡看完文章後不太認同，於是以同一命題但加上一個問號寫一篇文章，分享一下意見。
李兆波先生是中大酒店及旅遊管理學院會計及財務高級講師，他過往的專欄都會寫有關理財生活細節，記得他寫過自己到銀行的經歷，文章頗為有趣。從文字作風上看，李生的文章流露了點點對大企業大裁團的不滿，作風跟另一位退休學者林本利教授有點相似。
今次李先生這篇文章「向低結餘戶收費邏輯混亂」的主要重點是存款戶其實是銀行的債權人，銀行利用存款戶的金錢再外借出去賺取息差，所賺取的息差大約２釐多，本應補貼好成本才是，加上存款人是債權人，世上哪有債仔跟債權人收費的道理呢？這是根本性邏輯混亂。
相反，我則認同銀行這個舉動，銀行跟其他大公司一樣，都會考慮區分「天使客戶」及「魔鬼客戶」。「天使客戶」是好客戶，能在其身上賺錢的，公司非常樂意對「天使客戶」提供服務，在其身上的毛利亦相對大。「魔鬼客戶」則是跟隨好客戶進來的不受歡迎類，公司在其身上賺的錢不多，有時花很多成本後更要蝕錢。
舉例，保險公司的客戶群組內，往往因為有很多老人家及長期病患者而令整個群組的賠付風險增加，所以保險公司對這類人士都會加大保費，其實意向是不想他們投保。另一邊箱又會降低健康人士的保費，希望他們積極加入，降低公司整體賠付風險。另外，辦賭場的，對絕大部份的客人都是歡迎的，很高興客人帶資金進來消遣。但如果你是賭博高手，是職業賭徒，賭場會把你列入黑名單內，全球所有賭場都不再歡迎你進入，因為你已經變成他們的「魔鬼客戶」了。
說回銀行，向低結餘戶收費這個動作很明顯就是要趕走「魔鬼客戶」，銀行的息差大約２釐，低結餘戶可能有３００大元的存款，一年銀行就利用他這筆存款賺取６大元收入。然而，對一個存款戶來說，平均每個戶口其人力物力的平均成本也不至６元，因此一直開立戶口給這類客戶其實是浪費資源。
銀行應該有很多數據，從而決定在一個地區請多少員工作服務，開立多少分店，建多少個自動櫃員機等，這些數字都取決於有多少存戶，如果存戶多，要保持一定的服務水平，自然多花一點成本。如果再細分一下，原來當中有一大部份的百分比也是這類存款非常低的「魔鬼客戶」，合理地銀行就會想辦法去「趕走」他們。
再者，大戶存款多不經常使用銀行服務，以我為例，一年都沒有親身到銀行兩次，大部份操作都自己在網上搞定。相反，很多老人家及家庭主婦們不懂上網及操作自動櫃員機，她們每天都會親身到銀行排隊、「打簿」、又存款又提款、跟銀行職員傾下偈，大大增加了銀行的負荷，要維持一定服務水平，只好大大增加成本去處理。
其實我不相信李兆波先生不明白這一點，但他偏要選擇從小客戶市民的角度出發寫文章，他的動機我不作評論，只覺這是某報章專欄作者們的統一方向。始終，銀行業務影響民生，但政府金管局又好像沒她們法子，銀行叫苦要減成本，但普通市民連銀行戶口也開不成又會有很多社會問題，要取得個平衡，這才對香港經濟發展有利。
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