基金觀點：信貸質素佳 新興企業債勝主權債
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GS(14)@2017-10-30 00:48:16新興市場曾經歷過數以年計的調整和沉寂期，但隨着基本面持續改善，新興經濟已經走出谷底，對於想在新興市場尋找機會，又想減低投資組合波動性的國際投資者而言，新興市場債券相當吸引。經濟基本面與市場表現息息相關，新興市場以往在金融市場出現動盪時通常都是首當其衝，主要是因為其基本面疲弱及外債堆積令其承受能力較弱，但現時新興商品出口國已差不多將經常賬赤字消除，其餘主要新興市場更是處於經常賬盈餘，加上整體新興市場的外滙儲備相對短期外債比重目前正處於歷史高位，新興市場承受外圍動盪及衝擊的能力顯著提高。值得留意的是，債券回報表現較股票穩定，新興市場債回報表現更是定息資產中的前列，其中，以美元債為主的新興「硬貨幣」（Hard Currency）債今年來升幅可觀，約73%的回報是來自息差收窄及債息上揚。此外，債券與主要風險資產的相關性較低，有助減低投資組合的整體波動性，成為不少投資者的關注重點，2017年流入新興市場債的資金為過去五年以來的最高水平，當中絕大部份是流入新興硬貨幣債。不過，由於環球央行幣策決定全球資金成本，美國聯儲局於今年第四季度開始縮減資產負債表，歐洲央行將會縮減買債規模，以及日本央行的資產負債表不再急速擴張，三大央行幣策轉向對全球流動性有一定影響，接下來新興硬貨幣債或會有一定波動，所以在選擇上要較為審慎。而在新興硬貨幣債中，我們較看好企業債多於主權債，主要是因為其信貸質素較高，可有效抵禦有機會出現的挑戰及壓力。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171027/20195613
基金觀點：歐洲延長量寬一石二鳥
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GS(14)@2017-11-13 03:55:12上月底，歐洲央行一如市場所料，宣佈擬將量寬計劃至少延長九個月至2018年9月。與此同時，該行亦宣佈自2018年1月起，每月買入公共及私募債券的數額將由600億歐元減至300億歐元，但仍會將證券到期後所取回的本金用作再投資。消息公佈後，股票市場反應正面，債券及外滙市場的反應則顯示，相對縮減資產負債表而言，投資者反而較為關注當局對利率立場似乎傾向溫和，歐元兌美元跌0.8%，而德國十年期政府債券孳息率則跌4個基點。歐洲央行強調，利率在現時水平應會維持一段較長時間，直至當局認為通脹已接近目標水平，即接近但低於2%。自環球金融危機爆發後已近十年，歐洲央行終於朝着貨幣政策重拾正軌的方向踏出第一步。即使未有大型的財政刺激措施，減息及量寬皆行之有效，歐洲經濟已連續17季錄得擴張。另外，採購經理指數及歐盟委員會信心指數等領先經濟指標均處於多年高位，反映該區經濟應可繼續以不俗步伐增長。不過，在通脹方面，該行措施的成效至今似乎不甚顯著，但核心及整體通脹率近期靠穩，已令人稍感寬心。除此之外，失業率持續下跌，加上信貸環境較之前為佳，貸款需求亦見增加，均有助通脹逐步上升。歐洲央行是次決定可謂一石二鳥：首先，該行減少購買資產，為金融市場提供歐洲經濟穩健程度的佐證；其二則顯示該行有能力在繼續推行量寬的同時，亦毋須偏離資本限制。這亦是德國或快將面臨的問題，原因是德國亦正在每月買債，而國內債券數量較少。若當局是次決定對歐洲央行政策是個明顯的轉捩點，那在未來數月對歐元及歐元區政府債券孳息率來說，亦應具有相同意義。在此環境下，我們認為歐洲股市（尤其是與利率相關性甚高的價值及銀行股）的表現，應會優於年初至今表現較遜色的歐元區政府債券市場。潘恩美摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171108/20207392
基金觀點：中國消費市場機遇處處
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GS(14)@2017-11-13 04:09:41科技發展一日千里，所帶來的正面影響體現在每一角落，如全球消費市場就出現無現金化、數碼化和向移動支付發展的趨勢，其中，中國在這方面的進展可說是無出其右。舉例而言，在每年的11月11日，中國的消費者都會迎來一年一度的購物盛事，亦即是有「光棍節」及「雙十一」之稱的網上購物節，其影響力已是冠絕全球，交易規模甚至是比美國的傳統購物節日「黑色星期五」和「網購星期一」加起來還要多。以去年為例，在24小時之內涉及10萬個線上商戶以及180億美元的交易額，當中，有82%的交易是通過移動支付。據PwC的調查顯示，約52%的中國消費者以移動裝置進行網上購物，但以全球計，這個比重只有14%，中國的消費習慣的不同發展主要來自以下三個原因：第一，年輕一代特別是人口超過2億的「90後」成長於數碼年代，相對其他世代更傾向於網上消費，而且其可支配收入較以往為高，亦有助帶動消費高速增長，促進經濟轉型；第二，中國的政策及其互聯網生態系統，造就本地企業如百度、阿里巴巴及騰訊等的崛起機會，盡享中國這個超過7.5億用戶的全球最大網絡市場，中國的移動電話用戶接近14億，亦支持了移動支付和電子商貿的快速發展；第三，除坐享龐大市場外，中國企業亦已發展出新的商業模式，建立起自身的數碼生態系統，例如騰訊（700）的微信平台就集新聞、訊息、社交平台、移動支付及投資產品等等於一身，而且其用家的使用時間非常多，用戶依賴性極高。總結而言，中國經濟結構向消費主導轉型和中產階層的崛起，帶動對優質產品及服務的追求，數碼化及移動的趨勢亦造就龐大的投資機遇，共享單車、互聯網金融、視頻直播等市場均增長迅速。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171110/20209656
基金觀點：宜仔細分析中國經濟數據
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GS(14)@2017-12-05 00:47:00中國近年加快結構再平衡，簡單的綜合性數據指標（如國內生產總值）難以充份反映其宏觀經濟表現。投資者需要仔細研究數據細節，才能作出嚴謹的市場分析。以十月份經濟數據為例，整體增長略為減速，但詳細數字突顯出新舊經濟之間的明顯差距。北京在冬季採暖期前收緊環境標準，令採礦業產量按年下降，反之資訊科技相關產品的產量則增長凌厲，這顯示中國經濟正在價值增值鏈中向上流動。此外，高污染行業產量下跌，拖累了十月份固定資產投資總額的增長，高科技企業資本支出卻持續攀升，呼應習近平推動創新和尖端技術發展的政策。加上消費者改變購物模式，網上零售的增長現已大幅超越實體零售數字。如要在中國投資成功，另一關鍵因素在於解讀中央政策，尤其是過去12至18個月內政府推行重大改革所帶來的影響。我們認為，北京為解決中國經濟基本因素問題所實施的政策已調整改革路向，引發資產市場重新定價。事實上，當中部份改革已漸見成效：去產能成功改善工業商品價格和企業盈利能力，金融去槓桿銳意遏制影子銀行擴張，房地產去庫存令房屋市場回復平衡，減排措施亦為經濟增長營造更可持續的環境。上述一切改變皆有助中國經濟邁向更平衡和健康的道路。然而，中國前景並非康莊大道。習近平建設「美麗中國」的宏願需時甚長，意味着經濟改革和再平衡將持續下去，料進一步擴大新舊經濟之間的分歧，並出現更多由政策引致的市場變動。對投資者而言，與預測國內生產總值增長相比，關注中央政策和經濟再平衡的進展變得更為重要。資料來源：安盛投資管理，截至2017年11月聲明本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及／或說明性目的使用。本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及／或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
c2017安盛投資管理版權所有。保留一切權利。姚遠安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171204/20233797
基金觀點：盈利增長料利好環球股票
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GS(14)@2017-12-18 04:09:59目前環球經濟的增長依然緩慢而局勢未見明朗。然而，全球多個地區正透過實行改革刺激經濟，推動環球增長漸見改善。環顧全球，通脹一直低於目標而展望好壞不一，這是由於在多個經濟體的就業率出現增長的情況下，多種因素包括全球化市場、人工智能及人口因素都令工資增長遜於預期。因此，我們預期通脹率在未來一年應保持溫和。環球股市方面，近年股市已見急升，而按市盈率衡量，相對於歷年一般水平，已發展市場於2017年年底的估值已非低廉。雖然如此，我們相信股票的市盈率可繼續遠高於70年代和80年代。加上相對權力平衡仍有利於環球企業，勞方議價能力疲弱，會為本地生產總值（GDP）所佔利潤提供支持。因此，我們認為盈利增長會利好股票前景。相反，由於現行收益率微薄，期限溢價（即債券買方持有較長期證券而不投資於一系列短期證券時所要求的額外回報）低迷，加上已發展市場央行有意撤回非常規政策，環球債券易跌難升。同時，人口統計數據和生產力增長低迷均會令收益率維持低位，即使加息幅度溫和，我們認為目前收益率所提供的保障有限。總括而言，在推行改革措施，環球增長漸入佳境和通脹溫和的形勢下，我們看好環球股票的增長潛力，並認為它在未來五至十年間的表現會比環球債劵優勝。
Copyrightｃ2017。富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司。本文只提供一般性資料，其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作參考用途，並非購買、出售或持有任何證券的建議。投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行對文中所載之推測不會作任何保證或承諾。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、推測或意見而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171213/20242776
基金觀點：中國宏觀經濟表現遠超預期
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GS(14)@2018-01-07 15:12:362017年中國宏觀經濟表現強勁，遠超市場預期，成為年內最大驚喜。我們認為，主要原因是北京提出的供給側改革，為中國經濟再平衡及市場復蘇帶來深遠的影響。削減剩餘產能被視為供給側改革的首要任務。隨着當局嚴格實施相關政策，鋼鐵及煤炭的產能在過去兩年大幅下降，帶動工業價格上揚，使生產者價格指數在長時間的通縮環境下回升。為減省成本而推行的財政及信貸措施，則令工業利潤大幅反彈，支撐今年股市表現。房地產市場去庫存自2015年起大力執行，其中補貼計劃作為棚戶區改革工程的一部份，有助於三、四線城市的房地產市場復蘇，從而帶動整個房地產供應鏈的增長。與此同時，商品價格受惠於建築需求增加而上漲，發展商的資產負債狀況改善亦利好地產股及信貸市場。有別於市場人士早前的揣測，當局貫徹執行金融去槓桿，範圍亦擴大至更廣泛的活動。最近公佈的資產管理業務新規顯示，為打擊影子銀行和高風險借貸機構，當局將長期收緊金融市場狀況，令利率保持升勢，債券市場料持續波動。近日北京積極推行環保措施，旨在為中國尋求更可持續的發展模式。針對高污染行業的規管影響工業生產和固定資產投資的表現，同時政府亦加快對潔淨及可再生能源的投資。此應有助於實現經濟再平衡，並導致環保與非環保市場板塊之間的價格走勢呈現分歧。上述舉措的成效事前被嚴重低估，導致市場在2017年完全錯判中國市場形勢。因此，投資者來年應留意由政策觸發的市場波動及經濟再平衡會否持續。姚遠安盛投資管理新興亞洲高級經濟師資料來源：安盛投資管理，截至2017年11月聲明本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件，及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊，此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務，安盛投資亞洲並不承擔此類資訊（包括有關第三方）之明示或暗示表示或保證責任，也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下，為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理（亞洲）書面同意之下，其內容之全部或部份應嚴格保密，不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用，或在任何受限制國家及地區發布。在法律所允許之最大程度上，安盛投資管理（亞洲）不保證以上所有資訊之正確性或適合性，且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任，無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊，包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南，皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎，僅供指示性及/或說明性目的使用。本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現，讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時（第三方資訊），安盛投資管理（亞洲）不承擔此類第三方資訊之責任，也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議（若有），除非另有說明，否則並不反映或構成安盛投資管理（亞洲）之看法、意見或建議。本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定，請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及／或見皆為主觀資訊，並不一定會由安盛投資管理（亞洲）及其關係企業所使用或遵循，本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份，依其自身意見做出行動。投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值，過往之績效表現亦不能保證未來回報，您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171218/20247731
基金觀點：人工智能潛力龐大
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GS(14)@2018-01-08 01:29:00在中國的超級黃金周裏，杭州有一家無人超市，當中沒有收銀員、無需排隊，不用拿出手機，不用掃碼，取貨後便離開，可說是真正的顛覆！這一套模式，正是借助了臉部識別技術的嶄新科技。當你進入店鋪時，店內的閘機就對你做了一個全身掃描，你只需在店內開啟手機淘寶，掃一掃店門的二維碼，獲得一張電子劵，就能盡情購物，不單是節省人力成本，最重要的是幫助消費者節省寶貴時間。智能時代已經來臨了，下一個主題或將會是無人超市。今天就來探討為何無人超市的概念會備受追捧。在人工智能主導的時代，任何生活裏能節省人力之處都可以機器取代，例如機器人理財、無人駕駛汽車，這些嶄新科技無疑對傳統線下實體店造成沉重打擊。便利店要承擔高租金的和工資的成本，同時受制於傳統的營銷策略，預期日後的利潤空間會逐步縮減。那?，未來三至五年內，實體店舖是否會消失？無人超市受到追捧，很多人自然會關心未來實體店舖的生存空間。其實，無人超市就是率先應用物聯網支付和臉部識別技術，配合精準的營銷大數據分析。簡單一點來說，例如哪個貨架的顧客流量最多？哪些顧客在商品停留時間最長？以及有哪些最流行的產品等，都能利用大數據作出分析，以了解顧客的喜好和變化趨勢，因此想要追上時代步伐，實體店舖還須更努力經營，力求創新變化。既然人工智能已經來臨，也吸引了大批投資者蜂擁而入。從投資角度來看，人工智能帶來的商機龐大潛力，據最新Tractica的數據顯示，雖然在2016年人工智能的投資盈利低於10億美元，但預測到了2025年，相關收入預計將增至近370億美元，年增長率竟達到57%，速度驚人。隨着技術的發展，人工智能將更廣泛應用在交通、安全防衛和醫療領域，相信未來人工智能的發展將進一步影響全世界！安聯投資本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料，無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供或邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定，並請向財務顧問諮詢獨立意見。投資涉及風險，尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現並非未來表現的指引。本文件並未經香港證監會審核。本文件只供參考之用，如於中國大陸使用，旨在為境內商業銀行根據適用合格境內機構投資者制度的法規法則而發行的代客境外理財產品，提供輔助資訊。發行人為安聯環球投資亞太有限公司
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171228/20257168
基金觀點：可換股債券的投資價值
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GS(14)@2018-01-15 03:28:26宏觀經濟持續良好，部份地區增長動力呈現升溫。我們仍然偏好股票，但香港與全球股市屢創新高，加上今年各大央行預計將縮緊銀根，息口和股市都會較為波動。從資產配置角度，除了要策略性地揀股，一些非傳統部署例如可換股債券亦是一個不錯的選擇。先講股市，我們認為市場整固若能防止市場過度泡沫化，長期而言是健康的發展，尤其是科技板塊，短期出現回調是無可避免。但長遠而言，我們仍然看好科技股。有別於2000年科技泡沫，現時主要大型科技公司均錄得盈利，有充裕的淨現金流。同時，科技發展並非屬紙上談兵，不同行業因科技發展進行革新的新聞屢見不鮮，例如金融業的電子錢包和自動汽車等。此外，從周期性角度，我們則看好金融及能源股，兩者目前表現落後，且投資者於舊經濟相關板塊的配置比例仍低。全球經濟增長與利率上升可望帶動銀行業。在中國政府努力將貸款導回正規金融體系之下，內地銀行預計能從中受惠。美國稅改與法規正常化亦利好當地銀行。至於全球礦業與能源企業，兩者皆持續產生充足現金流，具備提升股息的潛力，同時亦能為通脹升溫與地緣政治不確定性提供避險功能。雖然看好股票，但同時要防範股市波動的可能性。我們認為可換股債券是不俗的部署。可換股債券同樣地由上市公司發行，但相比一般企業債券，可換股債券則多了股票認購期權，讓投資者在特定時間之內，有權把債券換成股票。由於認購價往往低於現貨市場，所以只要市況向好，投資者便可以行使期權，以較低的價錢把債權換成股票。如果市況轉差，投資者只需要繼續持有債券，賺取利息，無需行使期權。根據過往數據，在利率上升的環境下，可換股債券在一眾定息收益產品類別中表現相對出衆。因為在低息環境時，一般長期債券能提供相對不俗的定息回報，具防守性。但在一個利率上升的周期，其利息回報則相對遜色。經濟增長雖然穩步向好，但在利率正常化的情況下，加上股市去年不俗的表現，今年市況難免會出現較大波動。在進行資產配置時，大家不要忽略進可攻退可守的重要性。資料來源：百達資產管理
http://www.pictetfunds.hk本資料的資訊和數據僅供參考，不得視為要約或游說在任何司法管轄區買入、賣出或認購任何證券或金融工具。投資涉及風險。過去表現並非未來業績的指標。在作出投資決策前，投資者應參閱發售文件。本資料所載的資訊、意見及／或估計反映發佈本資料當日的判斷，可作更改而不予通知。有關資訊並非根據任何特定投資者的具體投資目標、財政狀況或要求擬備，並不構成任何投資策略適合或適用於個別投資者狀況的陳述，亦不構成個人推薦。若有任何疑問，請尋求獨立建議。本資料未經證券及期貨事務監察委員會或任何其他監管機構審閱。本資料由百達資產管理（香港）有限公司發佈。
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180108/20267823
基金觀點：中國高收益債 回報與質素俱佳
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GS(14)@2018-01-22 05:44:38環球債券市場在過去一年有不少利好因素支持，包括全球經濟動力增強以及全球通脹持續受控，不過，這些動力在2018年相信會有所減弱，例如美國聯儲局加息和縮減資產負債表，令美元流動性收緊，全球經濟增長似乎開始見頂，投資者應該採取更為謹慎的態度。在息差收窄的情況下，地區性的機會將會比以往為少，但新興市場債券的質素接近「投資」級別，潛在回報亦相當吸引，同時新興債具備廣泛的正面元素及市場推動力，有良好的基本面支持，依然值得投資者留意，其中，我們看好中國高收益債券的機會。首先，中國作為全球第二大經濟體，投資者要捕捉相關的投資機遇，除股票市場之外，高收益債券的風險回報亦相當吸引，以五年期來看，中國高收益債券的年化回報為8%，雖然低於中國A股的13%，但高收益債的年化波幅僅6%，遠遠低於A股的25%，風險回報更高。與其他高收益債券市場相比較的話，則中國高收益債的孳息水平與亞洲高收益債相若，平均超過6.6%，遠高於歐元區及美國高收益債，但中國高收益債的存續期卻是上述市場當中最低，在聯儲局明年將再加息3次的情況下，其利率敏感度較低受到的影響亦相對較小。隨着中國資本市場的發展，新的發行商及行業陸續發債，投資範疇將會愈趨廣泛，其中，房地產行業為高收益債的主要發行者，佔比超過一半，長遠來看，中國房地產銷售數據向好，發展商的流動資金充裕，加上新屋開工在2018年將持續增長，將繼續利好中國高收益債的長期發展。梁慧君富達國際香港分銷業務總監
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180119/20278773
基金觀點：多元投資 持盈保泰
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GS(14)@2018-01-22 05:52:272018年環球股市開局理想，領頭羊美股於首周連日創出紀錄新高，國際油價亦攀上三年高位，黃金期貨更連升十一天，寫下逾四十年以來最長升浪，前景看似一片光明。然而，加息周期展開，主要經濟大國的央行已開始或醞釀收緊量化寬鬆規模，均為市場添上不明朗因素，為保勝算，分散投資持盈保泰是不二法門。經歷過2017年好景，投資者要在今年充滿挑戰的宏觀環境下，再錄可觀回報的難度將大增。若想透過傳統定息投資（例如債券）作為基本保本工具，亦未必達致理想回報。事實上，若參考2017年各類資產回報的數據，美國高息債券去年首三季只錄得5.5%，德國政府債券更低至0.5%，與2007年回報各達9.6%及4.3%相距甚遠。反之，投資於環球及新興市場股市，以及非傳統資產如銀行債務、新興市場債務、優先股及房地產投資信託基金（REITs）等，於2017年首三季的回報，與2007年比較則較為接近，普遍亦較傳統資產高。個人投資者若要建立兼具債券、股票及非傳統資產的投資組合，不單要面對物色資產、買賣手續程序繁複等問題，而且所涉金額亦相對較大，部份項目更可能只供機構投資者參與而未能涉足。因此，透過多元資產基金入市便會成為較方便且受到保障的途徑。有關基金經理會透過團隊就投資項目進行研究、建立組合及進行風險管理，背後亦有科技、交易及行政等專業平台支持。研究團隊會從質量及資產類別擬定基金投資主題，再考慮估值、宏觀經濟、市場氣氛及特殊理由等因素，於不同資產類別、國家及行業找尋合適的項目，再按項目的風險水平、市場現況，以不同比例建構資產組合。最後，風險管理會因應市場變化，適時為組合進行重估及更新投資建議，追求最佳回報。貝萊德資產管理北亞有限公司在香港，資料由貝萊德資產管理北亞有限公司刊發。此資料並未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。本文僅作參考資料和教育用途，並不構成對任何人士投資證券或貝萊德基?的提呈發售、邀請或勸誘，或向居住於當地證券法禁止有關提呈發售、邀請或勸誘活動的司法管轄區的人士進行提呈發售、邀請或勸誘。投資涉及風險。過往業績並不代表將來的表現。投資價值及其收益可升可跌，並不能保證。投資者可能無法取回原本投資金額。貨幣匯率變動亦可能導致投資價值增加或減少。稅項水平及稅基可能不時變更。文內所載部份信息可能來自貝萊德認為可靠的外部來源。文內所述觀點並不構成投資或任何其他建議，並可予以修改。有關觀點不一定反映貝萊德集團旗下任何公司的意見或其意見的一部份，且不保證其準確性或完整性，閣下亦不應依賴於此。
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