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基金觀點:宜仔細分析中國經濟數據

1 : GS(14)@2017-12-05 00:47:00

中國近年加快結構再平衡,簡單的綜合性數據指標(如國內生產總值)難以充份反映其宏觀經濟表現。投資者需要仔細研究數據細節,才能作出嚴謹的市場分析。以十月份經濟數據為例,整體增長略為減速,但詳細數字突顯出新舊經濟之間的明顯差距。北京在冬季採暖期前收緊環境標準,令採礦業產量按年下降,反之資訊科技相關產品的產量則增長凌厲,這顯示中國經濟正在價值增值鏈中向上流動。此外,高污染行業產量下跌,拖累了十月份固定資產投資總額的增長,高科技企業資本支出卻持續攀升,呼應習近平推動創新和尖端技術發展的政策。加上消費者改變購物模式,網上零售的增長現已大幅超越實體零售數字。如要在中國投資成功,另一關鍵因素在於解讀中央政策,尤其是過去12至18個月內政府推行重大改革所帶來的影響。我們認為,北京為解決中國經濟基本因素問題所實施的政策已調整改革路向,引發資產市場重新定價。事實上,當中部份改革已漸見成效:去產能成功改善工業商品價格和企業盈利能力,金融去槓桿銳意遏制影子銀行擴張,房地產去庫存令房屋市場回復平衡,減排措施亦為經濟增長營造更可持續的環境。上述一切改變皆有助中國經濟邁向更平衡和健康的道路。然而,中國前景並非康莊大道。習近平建設「美麗中國」的宏願需時甚長,意味着經濟改革和再平衡將持續下去,料進一步擴大新舊經濟之間的分歧,並出現更多由政策引致的市場變動。對投資者而言,與預測國內生產總值增長相比,關注中央政策和經濟再平衡的進展變得更為重要。資料來源:安盛投資管理,截至2017年11月聲明本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件,及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊,此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務,安盛投資亞洲並不承擔此類資訊(包括有關第三方)之明示或暗示表示或保證責任,也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下,為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理(亞洲)書面同意之下,其內容之全部或部份應嚴格保密,不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用,或在任何受限制國家及地區發布。在法律所允許之最大程度上,安盛投資管理(亞洲)不保證以上所有資訊之正確性或適合性,且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任,無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊,包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南,皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎,僅供指示性及/或說明性目的使用。本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現,讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時(第三方資訊),安盛投資管理(亞洲)不承擔此類第三方資訊之責任,也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議(若有),除非另有說明,否則並不反映或構成安盛投資管理(亞洲)之看法、意見或建議。本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定,請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊,並不一定會由安盛投資管理(亞洲)及其關係企業所使用或遵循,本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份,依其自身意見做出行動。投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值,過往之績效表現亦不能保證未來回報,您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。
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