📖 ZKIZ Archives

陳春花：提升組織管理必要的四個基本命題

春暖花開 2017-04-20 11:18

本文由春暖花開（微信ID：CCH_chunnuanhuakai）授權i黑馬發布，作者鄰章。

在不斷學習和研究組織管理命題的過程中，讓我受益良多，正如在講授組織行為學中所獲得8個核心問題一樣，組織管理的命題也是我一直關註和思考的內容。無論是從研究本身，還是不斷去觀察企業實踐，我把組織管理命題歸結為以下四個：

1、組織存在的關鍵是個人對組織的服務，即對組織目標有所貢獻的行為。

2、我們常常集中精力考慮組織的問題，而忽略了組織中的個體。

3、必須正視組織生存的關鍵影響因素。

4、組織需要具有彈性能力。

很多時候，企業經營者會問我，到底什麽是組織管理，怎樣才可以提升組織管理的水平，如何才能提升組織管理的能力等等，如果要厘清這些問題並得到答案，那就需要從上述的四個命題出發，組織管理就是要解決這四個問題，並確保有關這四個命題的回答能夠推動組織實現目標並與時俱進。

一  個體與組織目標的關系

四大命題之一：組織是為實現個人生存目標和組織目標而存在的。組織存在的關鍵是個人對組織的服務，即對組織的目標有所貢獻的行為。

任何管理者如果要進行組織管理，首先都需要理解組織中的個體特性是什麽，其目的是了解個體與組織最真實的關系是什麽？在組織行為當中，個人與組織的關系是第一個需要正視的問題，管理者常常被“人本管理”的思想混淆，組織中的成員也常常認為個體是最重要的，因為在他們看來，組織是由人構成的。這些理解似乎沒有錯誤，但是事實上卻是理解有誤，如果要正確理解組織，就很清楚組織的存在是為了實現目標，而不是為了人。

組織能否發揮效用，取決於組織本身能否帶動組織成員一致性的行為，大多數的情況下，組織成員有著不同的目的和行為選擇，如何讓這些不同目的和行為的人集合在一起？其關鍵要素是什麽？就是組織目標。組織因目標而存在，同時也因實現目標而獲得組織成員的認同。

而組織得以存在的是否還有其他的關鍵要素呢？的確還有，另外一個關鍵要素就是合作。組織基於合作，而合作基於個體生存的需要，組織是由於個人需要實現他自己在生理上無法單獨達成的目標而存在的。為了生存下去，這種合作系統就必須在實現組織目標方面是有效果的，而在滿足個人動機方面是有效率的。只有組織目標的制定，才能使環境中的其他事物具有意義，組織目標是使所有事物統一起來的原則。這是我們首要需要幫助管理者厘清的概念，如果不能夠很好的理解人與組織的關系，也就無法理解組織行為的選擇，我們也可以把這一點稱之為組織的屬性。

二  個體與組織的關系

四大命題之二：我們常常集中精力考慮組織的問題，而忽略了組織中的個體。

在一個組織結構中，人與人之間是一個目標為前提的生存，人與人應該是承擔各自的責任和目標，從而擁有了不同的權力和資源，因為這些的不同，所以人與人之間的關系公平但非平等。其實這正是所謂一個人在組織中的“身份”，也就是指在現有的情況下這個人具備的各項條件，這些條件由他在組織中的權利、特權、豁免權、責任和義務，換句話說，對他的行為的限制、規定和約束組成，而這些也決定了其他人對他的期望。

一個組織中，當正確地識別某人的身份成為一項任務，所有人又都認真地完成這個任務，當所有人的身份都以不同的稱號、頭銜、稱呼、身份的標誌或者外在行為模式而為公眾所熟知時，身份就逐漸制度化了。人與人之間在組織中的不同的身份會帶來不平等，因而，我們需要特別處理好正式組織中身份制度問題。

讓管理者理解個人和組織之間的合作關系是需要特別關註的，如果不能夠處理好組織中個體能力的發揮，組織目標也就無法實現。組織管理就是要求我們：在集中精力考慮組織的問題的時候，不要忽略了組織中的個體。

三  組織與環境的關系

四大命題之三：必須正視組織生存的關鍵影響因素。

在全新環境下，面對多元價值取向的員工，以及員工與組織的全新的關系等等變化，組織管理如何發揮效用，正是核心命題之三所傳遞的概念——必須正視組織生存的關鍵影響因素：

（1）“社會及其結構、市場、客戶及技術”；

（2）組織價值觀以及組織氛圍。

在很大程度上，以上這兩點相互依賴。如果一個組織管理的設計通常會集中體現在激勵體制設計中，如果一個激勵體制不能肯定組織的哪種行為是有效的，那麽這種管理就無法確保或者維系組織所需要的凝聚力、合作和服從。相反，一個不能給組織帶來凝聚力、服從和合作的組織管理設計也無法有效地指導組織的行動。

因此，我們針對每一個組織管理設計所需要問的問題就是：這個組織管理設計能夠在協調考慮組織的外部環境的前提下決定組織的行動嗎？這個組織管理設計是否能使組織成員服從組織決定，從而使組織能夠有效地執行決定呢？這兩個根本性的問題，可以使得我們很好的判斷組織管理效用本身。

在今天的環境中，隨著互聯技術和大數據的普及，更多的員工成為知識型員工，他們對於自我的認知非常明確，對於生活有著清晰的追求和目標，過去，很多員工願意更多的工作而不計較個人的需求，很多員工都會認為工作是生活的唯一目的，但是今天這樣的情況已經非常少，人們並不會把生活和工作混為一談，更多的是把工作和生活並列為人生的兩大目標，如何處理好工作目標和生活目標之間的矛盾，是管理者需要面對的挑戰。

更大的挑戰是，人們已經不再局限於一個地區，一個組織來選擇，他們會願意嘗試新的行業，新的組織，新的工作，以及新的生活挑戰，這些都導致了“員工忠誠度下降”。面對這樣的情況，一方面要求管理者理解人們自身的需求特征，同時也要求管理者有能力留住員工，提升組織的凝聚力，獲得員工對於組織的認同，這是組織管理的又一個重要挑戰。

四  組織的可持續性

四大命題之四：組織要有彈性能力。

組織變革和調整在今天已經是常態，這是基於外部環境的變化以及組織成長的挑戰，很多企業在成長和環境變化中所獲得成果讓我們可以看出，如果不能夠保持組織的彈性，組織會成為發展的瓶頸。企業組織面臨著更為嚴峻的“可持續發展”的困難，這是因為，企業組織追求的“效率和長期適應能力”之間存在著深刻的矛盾。

事實上，企業或其他組織都面臨著“追求效率和追求長期適應能力”這兩者之間的一個深刻矛盾，可以把它簡稱為“效率與適應能力”之間的一個組織悖論。具體說來，就是一個企業必須提高效率才能適應此時此地的環境，才能生存和發展；而為了得到高效率，企業組織的結構越加趨於嚴謹和穩定，這時企業的效率最高，但是它的效率越高，對此時此地環境的適應越好，它對未來環境變化的適應能力就越差，它的長期適應能力也就越差。也就是說，此時此地的短期效率和對未來環境的長期適應能力之間有著一個深刻的矛盾。

組織在今天比以往任何一個時期都要面對變化，都要具備彈性能力，進行自我變革，其關鍵的原因是組織已經無法讓自己獨立存在而不需面對變化和混亂的環境，組織不再是一個“封閉的系統”。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

“打假”？拼多多被指凍結商家貨款 “假打”？律師稱應公開基本的證據

編者按

【 以“社交電商”為賣點，上海尋夢信息技術有限公司經營的拼多多最近一年來發展迅猛，去年下半年還獲得了騰訊的投資。和其他電商一樣，拼多多一直受到假貨問題的困擾，CEO黃崢在接受媒體采訪時曾表示“我們三分之一員工都在打假”。有意思的是，《每日經濟新聞》記者最近了解到多起拼多多和入駐平臺商家之間發生矛盾沖突的案例，沖突的焦點也和打假有關，具體表現在“平臺以涉假、虛假發貨等各種理由對商家進行罰款、凍結貨款、保證金”。中國裁判文書網信息顯示，從去年下半年到現在，多家企業已經就“服務合同糾紛”對拼多多提出民事訴訟（這些訴訟最後大多數已經撤訴）。

與此同時，《每日經濟新聞》記者調查發現，在拼多多的商業模式中，商家入住的門檻比較低，很多都是個人店鋪。為了保證低價，拼多多並沒有和各家電商一樣有很多的直通車之類收費項目，且入住拼多多的保證金和其他平臺相比也明顯偏低。事前以低標準招商，事後又以商家達不到平臺的要求進行罰款，律師認為，拼多多有借打假牟利的嫌疑；拼多多則稱，罰款均全部補貼給利益受損的消費者。】

每經記者 夏冰 每經編輯 盧祥勇

根據拼多多的平臺規則，假如發現商家涉嫌銷售假貨，首先凍結商家貨款提現，通知商家涉假，要求商家按照平臺要求出具相關證據，商家不能按照平臺要求提供的話，就按照該款產品的歷史訂單總額的10倍進行處罰。

代表商家方的律師對《每日經濟新聞》記者表示，目前商家們被拼多多凍結的貨款總額多達幾千萬，大部分是被拼多多平臺認定為存在涉假情況，部分是因虛假發貨和延遲發貨。多位商家對記者表示，收到拼多多的商品涉假判定後，被要求提供證據進行申訴，而律師認為，按照“誰主張誰舉證”的原則，應該由拼多多方面提供證據。

案例一：一款口紅“涉假”，罰12萬

來自廣東的鄭女士於2017年2月以“個人店鋪賣家”形式入駐拼多多，入駐時只需繳納1萬元的保證金就取得店鋪編號。運營不到兩個月，鄭女士就收到自稱為拼多多商管人員的QQ好友添加申請。商管人員告訴她，其店鋪一款產品涉假，平臺已經對涉假的商品進行下架並凍結其所有的貨款，要求鄭女士立即按照所給的清單提供證據進行申訴。鄭女士按照要求提供部分進貨證明材料後，得到的回複是“沒有用，並非品牌方的撤銷函或者情況說明”。

店鋪經營期間沒有收到任何顧客投訴，現在拼多多突然以店內一款韓國口紅是假貨，要按照平臺規則處以該款產品歷史銷售訂單總數額的十倍扣罰——12萬元。當鄭女士向拼多多客服索要售假證據時，被告知是通過拼多多品控中心的“神秘買家”而得出的，除非鄭女士先行認罰，否則出示沒有意義，如果不認，可以先按照處理流程提供證據進行申訴。

“這不是明擺著誆人嘛！”鄭女士對記者表示，現在在拼多多賬戶上的貨款全部被凍結，快遞公司的費用以及部分貨款都等著結算，自己資金壓力很大。

案例二：一款潤唇膏“涉假”，商品全下架

商家牛先生剛大學畢業，在拼多多平臺上經營“美誠美妝精品店鋪”。4月6日，牛先生店內一款商品ID1066132的曼秀雷敦潤唇膏被拼多多平臺認定為售假，在沒有收到拼多多的任何通知情況下，該店鋪被實施以店鋪3級懲罰，寶貝全下架。

牛先生認為縱使有一款產品可能涉假，拼多多也不應把其店內的全部產品下架，況且連個通知都沒有。

隨後牛先生多方聯系拼多多，對方表示假貨結論系為神秘買家抽檢得出，而後送檢品牌方檢測，結果是涉假商品，故做涉假判定。對方告訴他，如果核實確實是假貨，根據平臺規則，需要對相應消費者進行10倍違約金賠付，賠付完，店鋪才可以恢複營業。

拼多多表示，如果牛先生不接受平臺的相關處罰，則需提交相關證明以供核實，包括但不限於正式進貨憑證、完整授權鏈文件、相關發票等；平臺需收到對應商品品牌方通過其官方或者公司郵箱發送至拼多多公司郵箱的撤銷函和商品情況說明等。

在與拼多多商管溝通過程中，牛先生反複要求拼多多方出示合法官方的、權威的檢測報告，在溝通無望的情況下，牛先生放棄了拼多多的申訴流程，不得不委托律師來進行處理。

商家、拼多多各執一詞

《每日經濟新聞》記者向拼多多方面核實上述商家是否涉嫌售假。拼多多回應稱，上述鄭女士商家“售賣的洗發水和口紅均涉嫌售假。我司有品牌方郵件、短信證明。”

在拼多多出示給記者的兩張截圖證據中，記者看到，並不能詳盡地指出具體是鄭女士店鋪的哪款產品，以及哪個消費者何時何地購買的貨品為假貨，只是簡單看到品牌方鑒定為假貨的結論。

拼多多方面還對《每日經濟新聞》記者回複道：平臺商家因違規被限制提現的商家約萬分之一，比例很低。2016年至今，拼多多驗證的高風險商品覆蓋近兩百個品牌，其中查處假貨千余個。拼多多不遺余力地打擊假貨，並且與品牌方建立聯合打假合作。

浙江潤杭律師事務所齊李君律師代表商家方提出異議：“拼多多目前的證據根本不能說明任何問題。首先，假貨結論不能僅根據幾條短信和郵件來確認。這個結論至少是有權方出具的書面正規文件。其次，短信和郵件的內容也反映不出就是商家所售的商品。連是商家所售的哪一個訂單號里的產品拼多多平臺都不能出示，而通過凍結商家貨款不準提現等方式脅迫商家認罰，也已經能夠說明拼多多對自己打假程序和結果的不自信。”

《每日經濟新聞》記者註意到，拼多多作為平臺方是否可以直接通過凍結貨款的方式來進行處罰，是一些商家不滿的焦點所在。

“如果是平臺主動懷疑商家售假，平臺應當先給出理由和一定的證據來證明，然後再由商家進行相應的申訴，即使在司法程序當中也是‘誰主張誰舉證’的原則。”齊律師告訴記者，拼多多平臺的打假規則顛覆了法律程序中舉證責任的基本原則。拼多多平臺在商家上架新產品進行審核時並不審核產品的相關證據，在事後監管中卻要求商家提供一系列嚴格要求的證據材料舉證，否則處以十倍歷史訂單銷售罰款，這些內容是否在招商時告知過商家？如果平臺在事前以低標準招商、事後卻又以商家達不到平臺的高要求處以巨額罰款，讓人不得不認為平臺在挖空心思薅羊毛。

對此，拼多多方面認為這些對商家實施的措施“均符合商家與平臺之間的協議約定。”

拼多多回應稱，如發現商家售假等違反平臺協議或規則行為的，拼多多會第一時間核實相關情況，並給商家一定的申訴時間，根據商家與平臺簽署的協議及法律賦予的正當權利對商家作出相應處理。包括並不限於提高保證金、凍結賬戶資金作為違約金等措施，該等措施均符合商家與平臺之間的協議約定。

對於舉證環節的爭議，浙江騰智律師事務所互聯網及知識產權部副主任麻策律師在接受記者采訪時分析稱，一般而言，售假行為包括銷售侵犯商標權商品的行為以及銷售偽劣商品的行為，前者需要權利人（品牌方）來檢驗證實，後者亦需要權威第三方檢測機構檢測才能得出結論。而拼多多平臺和商家之間形成的是網絡服務合同，商家通過申請入駐行為來表明其同意拼多多制定的商城規則。

“若該規則對售假行為的界定及處理流程有明確約定，法律一般予以尊重，但若規則沒有明確時，則應參考民事訴訟關於‘誰主張誰舉證’的的規則，由拼多多平臺先行證明商家存在售假行為。在商家侵犯品牌方商標的情況下，因拼多多實際不接觸或管理商家商品，故應當通過向商家進行樣品購買的方式，固定案涉商品來源，並將樣品交送品牌方出具針對樣品的檢測，以此達到證明目的。若拼多多僅僅依賴於品牌方的簡單文字說明，就直接認定商家所有商品均為假貨，實際上是擴大了售假認定範疇，實際上是對其優勢地位的濫用。”麻策律師如是對記者分析。

律師稱程序應該公開透明

在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，齊律師表示，目前同鄭女士、牛先生一樣遭遇的商家加在一起被平臺凍結的貨款總額要多達幾千萬，他們大部分是被拼多多平臺認定為存在涉假情況，部分是因虛假發貨和延遲發貨。

齊律師告訴記者，在商家的委托下他們律師團隊於4月18日下午前往拼多多上海總部了解具體情況。當齊律師一行當面要求出示商家涉假證據時，拼多多法務部門相關負責人表示“拒絕提供證據，如果仍有質疑的話，可以走法律程序。”

“我們律師也非常支持電商平臺打假，但打假不是假打，打假的程序應該公開透明，作為平臺方你認定商家售假，至少要有基本的證據。”齊律師告訴記者，拼多多平臺目前的打假方式非常簡單、粗暴：首先凍結商家貨款提現，通知商家涉假，要求商家按照平臺要求出具相關證據，商家不能按照平臺要求提供的話，那就按照該款產品的歷史訂單總額的十倍進行處罰。

齊律師代表商家提出質疑，平臺到底有沒有真在打假？如果真在打假，為什麽不向商家公開打假的證據，這樣商家和平臺都避免卷入司法程序，對雙方都有利。

《每日經濟新聞》記者註意到，除了上述對涉假行為處以十倍懲罰外，拼多多的其他處罰規則還有諸如快遞公司攬件後沒有上傳物流信息時，屬於商家虛假發貨，拼多多方面會按照當期訂單的總數量乘以10元罰款；延時發貨，按照每個訂單3~11元罰款；賣家的回複率不行則罰款1000元一天。

齊律師告訴記者，在他們接受的商家咨詢中，這些罰款金額輕則幾萬塊，重責十多萬，甚至有的商家在拼多多後臺上可提現的貨款顯示負數。

22名"百名紅通人員"基本信息藏匿線索一覽表

22名“百名紅通人員”基本信息藏匿線索一覽表（中央紀委監察部網站/圖）

商務部：中國外貿發展長期向好的基本面沒有變

據商務部網站消息，5月4日，商務部綜合司和國際貿易經濟合作研究院聯合發布《中國對外貿易形勢報告(2017年春季)》(以下簡稱《報告》)。報告回顧了2016年及2017年一季度中國外貿運行情況。2016年，在各方共同努力下，中國外貿實現回穩向好目標，進出口降幅收窄，結構優化，效益提升，新的發展動能不斷積聚。2017年一季度，中國外貿延續回穩向好走勢，進出口實現較快增長，結構繼續優化，積極變化增多。

報告認為，當前中國外貿發展的挑戰和壓力突出體現在：一是外部需求回升的基礎並不穩固;二是新一輪產業競爭更加激烈;三是貿易摩擦的影響進一步凸顯。但同時也要看到，中國外貿發展長期向好的基本面沒有變，進出口企業參與國際競爭具備一系列有利因素和條件。

報告指出，2017年中國外貿發展面臨的環境有望略好於過去兩年，但形勢依然嚴峻複雜。今後一段時間中國進出口有望繼續回穩向好，但不穩定不確定因素依然較多，實現全年回穩向好目標需要付出艱苦努力。面對外貿發展的新形勢，各地區、各有關部門將深化落實國家支持外貿發展的各項政策，支持外貿企業創新發展，不斷提高外貿發展的質量和效益。

外匯局：我國外匯供求趨向基本平衡等推動外儲規模回升

5月7日消息，今天央行公布中國4月外匯數據，4月末外匯儲備30295.33億美元，4月末黃金儲備5924萬盎司。隨後國家外匯管理局有關負責人就2017年4月份外匯儲備規模變動情況答記者問。負責人表示，4月我國跨境資金流動繼續向均衡狀態收斂，外匯供求趨向基本平衡;國際金融市場上，非美元貨幣相對美元總體升值，資產價格有所上升。這些因素綜合作用，推動了外匯儲備規模的回升。

有記者提問：中國人民銀行公布的最新外匯儲備規模數據顯示，2017年4月末，我國外匯儲備規模較3月底上升204億美元，請問造成外匯儲備規模變動的原因是什麽?

外管局負責人表示，截至2017年4月30日，我國外匯儲備規模為30295億美元，較3月末小幅上升204億美元，增幅為0.7%，為連續第三個月出現回升。

4月，我國跨境資金流動繼續向均衡狀態收斂，外匯供求趨向基本平衡;國際金融市場上，非美元貨幣相對美元總體升值，資產價格有所上升。這些因素綜合作用，推動了外匯儲備規模的回升。

2017年年初以來，我國宏觀經濟運行延續了穩中求進、穩中向好的發展態勢，經濟增速略有回升，一季度經濟增長6.9%，比去年第四季度提升0.1個百分點，其他各項經濟指標均有所好轉。全球經濟繼續緩慢複蘇，國際金融市場運行相對平穩，人民幣匯率保持基本穩定，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡。受此提振，企業購匯更趨理性，市場主體結匯意願有所增強。

往前看，隨著我國供給側結構性改革深入推進，我國經濟基本面將進一步發揮穩中向好的基礎性作用，人民幣匯率預期保持基本穩定，跨境資金流動向均衡方面發展，這些因素都將推動外匯儲備規模進一步趨向穩定。

流動性收緊壓制高杠桿板塊 上市公司基本面邏輯大轉變？

5月8日，滬指失守年線，報3078.61點，下跌了0.79%。今年以來，在流動性趨緊的大背景下，市場整體表現不佳。

A股有幾個板塊更是成為大跌的“重災區”，比如房地產板塊今年以來下跌了7.38%，采掘板塊下跌了11.91%，農林牧漁板塊下跌了13.62%，這幾個板塊的共同特點是負債率比較高，相對而言，負債水平較低的醫藥生物、食品飲料等板塊今年以來跌得就比較少。

記者了解到，在資金面收緊的大背景下，上市公司的基本面邏輯或許正在發生變化。華泰證券發布的研究報告稱，年報後，上市公司基本面的重心正在從庫存能力和盈利能力轉到了財務結構和資本開支上。

高負債板塊股價大跌背後：流動性收緊壓制？

今年以來，市場整體呈現出了震蕩下行的走勢，其中有8只個股的股價被腰斬，而有245只個股的股價跌幅在30%以上。

申萬宏源分析師錢啟敏指出，5月以來滬深股市連續下跌的原因之一就是資金面偏緊，隔夜回購利率居高不下，導致行情缺乏資金支持。同時，管理層對遊資違規炒作等監管力度加強，使得短線資金活躍度下降，個股彈性消失，對場外資金的吸引力也隨之下降。

從板塊來看，下跌幅度較大的包括采掘、農林牧漁和房地產等，下跌幅度分別達到了11.91%、13.62%和7.38%，而這幾個板塊的資產負債率分別高達50.06%、40.66%和64.89%，屬於高負債的板塊。其中，房地產板塊的負債率是除了金融行業之外，各個行業中最高的。

具體來看，采掘板塊中跌幅最大的*ST淮油股價下跌了53.5%，公司的資產負債率為62.57%，安泰集團下跌了31.45%，資產負債率為84.53%，洲際油氣下跌了39.31%，資產負債率為64.9%。

此外，在上述跌幅超過30%的245只個股中，有22只個股的資產負債率超過了70%，其中更是有多只ST個股，*ST雲網，資產負債率高達128.19%，今年以來公司股價下跌了51.74%。另外幾只有著高負債率的ST個股，如*ST嘉陵、*ST柳化、*ST華菱的跌幅都在30%以上。

瀘天化的負債率為98.5%，公司股價今年以來跌去了42.97%，法爾勝的負債率為89.65%，今年以來股價跌去了30.67%，而中南建設的負債率為86.17%，今年以來跌去了34.14%。

“上市公司股價表現是多方面的結果，上市公司的資產負債率太高，比如超過了70%，還有的甚至超過80%，往往是有問題的。當然在資金收緊的背景下，上市公司如果負債太高，也會帶來較大的資金成本，這一點總體而言會對股價帶來一定的壓力。”上海市某資深分析人士表示。

流動性收緊基本面邏輯變化？

市場的流動性如何，一直在相當大程度上影響著A股行情的變化。“對於A股而言，上市公司總體交出了靚麗的年報和一季報成績，但其中周期性因素更為主導。如果二季度印證主動補庫存轉向被動補庫存，那麽業績將面臨回落壓力。對於創業板而言，在收入高增的情況下，歸母凈利潤增速卻出現了連續回落，盈利能力的回落印證內生動力不足的風險。總體看，業績雖然還在高位，但風險正在上升。”渤海證券分析師宋亦威認為。

她表示，伴隨中央政治局會議的定調，流動性坍塌時風險得到緩解，但是從中長期來看，金融去杠桿和引導資金脫虛向實的政策方向不會改變，因而，對A股估值的影響將是更長期的過程。由流動性趨緊疊加的無風險收益率擡升和由監管趨嚴疊加的風險偏好回落，都將是A股面對的壓力。

華泰證券認為，當前流動性成為核心變量的情況下，行業比較在基本面上會更關註財務結構和資產開支。不同利率周期下財務結構是行業比較的重要指標，在信用債利率上升周期，低杠桿、高現金的行業占優勢，低杠桿企業的財務費用負擔小，利多EPS;高現金企業再投資能力強，使得成長性預期更強。

2013年創業板、TTM行業的牛市正式得益於其低杠桿高現金的財務結構，在利率下行周期，依賴融資、需要通過擴大資產負債表來取得盈利的行業如建築，則最受益於低資金成本，2014年—2016年，建築股取得顯著超額收益也有此原因。

上述資深分析人士說：“這一看法有一定道理，隨著整體流動性的變化，做投資的時候看上市公司基本面的角度側重點也會有所調整。比如一些公司的負債壓力很大，在流動性寬松的情況下或許還可以，但一旦流動性很緊張，就可能會帶來很高的成本。”

韓正：2020年上海基本建成國際經濟、金融等四個中心

5月8日消息，上海市第十一次黨代會於今天上午召開。市委書記韓正向大會作報告時說，市第十次黨代表大會以來的五年，上海改革開放取得重大成果。率先探索自貿試驗區建設，協調推進投資管理、貿易便利化、金融開放和政府監管制度創新;“營改增”、司法、公安、教育、醫藥衛生、群團等中央決定的先行先試改革試點，取得預期成效。 ​​​​

全面從嚴加強對各級領導幹部特別是一把手的監督

韓正表示，中央八項規定是鐵律，必須抓常抓細抓長，切實防範和認真查處群眾不滿和痛恨的“四風”問題。堅持黨管人才原則，構建具有國際競爭力的人才發展體制機制，培養引進用好各類高素質人才。堅持用制度管權治吏，嚴格落實規範領導幹部親屬經商辦企業行為規定，全面執行領導幹部個人有關事項報告制度。

構建更加完善的住房市場體系，加強房地產市場調控

韓正說，實保障改善民生，深化社會治理創新。辦好每一所家門口的學校，建設世界一流大學和一流學科。堅持把促進就業放在優先位置，千方百計增加居民收入。堅持以居住為主、市民消費為主、普通商品住房為主，構建更加完善的住房市場體系，加強房地產市場調控，健全房地產業健康發展的長效機制。建設健康上海，補好兒科、全科醫生、老年醫療護理等短板。中心城公共交通出行比重達到55%以上。實現上海與長三角區域主要城市90分鐘可達。提高城市科學化、精細化、智能化、法治化管理水平，讓城市更有序、更安全、更幹凈。

上海將推動市場競爭類國企整體上市，深化國企分類改革

韓正透露，上海將以國資管理創新帶動國企改革發展，深化國企分類改革，推動市場競爭類國有企業整體上市，走公眾公司為主的混合所有制發展路徑。他同時表示，上海將健全權責對等、運轉協調、有效制衡的決策執行監督機制，推進市場化選聘職業經理人制度，構建中國特色現代國有企業制度，做強做優做大國有企業。韓正說，上海還將進一步深化經濟體制改革，上海將深入落實支持非公有制經濟發展的政策措施，進一步放寬市場準入，激發非公有制經濟活力和創造力。

確保到2020年基本建成國際經濟、金融、貿易、航運中心

韓正說，上海要努力實現經濟更高質量、更有效率、更加公平、更可持續的發展。確保到2020年基本建成“四個中心”，全面提升配置全球市場資源和要素的能力。實現中心城黃浦江兩岸全面貫通開放，打造高品質濱水公共活動空間。加快推進虹橋商務區、國際旅遊度假區、徐匯濱江、世博園區、臨港地區等重點區域功能建設。建成世博文化公園。舉全市之力，高水平、高質量推進崇明世界級生態島建設。全面提升水環境質量。以制度創新為核心，進一步深化改革、擴大開放。

貫徹落實國家戰略，深入推進自貿試驗區和科技創新中心建設

韓正說，上海要對標國際最高標準、最好水平，全面深化自貿試驗區改革開放。建設開放型經濟體系的風險壓力測試區。放寬投資準入，縮減自貿試驗區外商投資負面清單。建設人民幣全球服務體系，設立自由貿易港區。大力實施創新驅動發展戰略，加快科技創新中心建設。以全球視野、國際標準推進張江綜合性國家科學中心建設。高水平規劃建設張江科學城

建設創新之城、人文之城、生態之城，在全球大都市中的影響力穩步提升

韓正說，上海今後五年奮鬥目標是：全面深化改革取得決定性勝利，創新驅動發展、經濟轉型升級實現歷史性跨越，基本建成“四個中心”和社會主義現代化國際大都市，在全球大都市中的影響力穩步提升。城市更加宜居宜業，吸引力、創造力、競爭力不斷增強，改革發展成果更多更公平惠及全市人民。未來，創新之城充滿活力、更有朝氣;人文之城公正包容、更富魅力;生態之城更具韌性，更可持續。建築是可以閱讀的，街區是適合漫步的，公園是最宜休憩的，市民是尊法誠信文明的，城市始終是有溫度的。

上海軌道交通運營里程躍居全球之首

韓正稱，上海的中心城市功能不斷增強。初步形成全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心，金融市場年交易總額達到1300多萬億元。上海口岸貨物貿易進出口總額突破1萬億美元。上海港集裝箱吞吐量連續7年世界第一。機場航空旅客吞吐量突破1億人次，成為全國第一、全球第五個億級航空城市。軌道交通運營里程躍居全球之首。

第三產業增加值占全市生產總值比重達到70%以上

韓正說，過去五年，上海堅決減少經濟增長對投資、房地產業、重化工業、加工型勞動密集產業的依賴，主動適應引領經濟發展新常態。全市生產總值年均增長7.2%，第三產業增加值占全市生產總值比重達到70%以上，戰略性新興產業增加值占全市生產總值比重超過15%，全社會研發經費支出相當於全市生產總值比例達到3.8%。全面謀劃部署和推進具有全球影響力的科技創新中心建設。

建設超大城市，要始終踐行以人民為中心的發展思想

韓正總結五年工作時談到五點體會：①謀劃上海工作，要始終牢記習近平總書記對上海工作的指示要求，胸懷全局、著眼大局，堅持服從服務國家戰略，緊密結合本市實際，堅決把黨中央路線方針政策和決策部署不折不扣貫徹始終、落到實處;②推進上海發展，要不斷解放思想，勇於創新，敢為人先;③建設超大城市，要始終踐行以人民為中心的發展思想;④做成各項事業，要堅持目標導向和問題導向，有咬定青山不放松的韌勁，有一抓到底釘釘子的精神，深入實際抓推進抓落實抓突破;⑤辦好一切事情，關鍵在黨。

上海率先規範領導幹部親屬經商辦企業行為

韓正表示，黨的建設全面加強。堅持思想建黨與制度治黨緊密結合，推進全面從嚴治黨。從嚴管幹部、從嚴帶隊伍，率先規範領導幹部親屬經商辦企業行為，以體制機制和制度創新管權治吏。馳而不息糾“四風”，以零容忍態度懲治腐敗，反腐敗鬥爭壓倒性態勢已經形成。

上海國際文化大都市建設成效明顯

韓正說，過去五年上海抓好報業、文廣、出版集團改革，媒體深度融合、整體轉型有力推進，輿論影響力和話語權顯著增強。文化創意產業成為支柱產業，影響力全面提升。一批重大功能性文化體育設施建成並投入使用，現代公共文化服務體系日趨完善，更多歷史建築和文化風貌得到修繕保護，城市更顯歷史底蘊、文化內涵。

上海的社會治理創新走上新路

韓正說，過去五年上海抓住城鄉社區基層治理這個重心，全面取消街道招商引資。補短板、強法治，依法嚴禁外環線內煙花爆竹燃放，加強“五違四必”區域環境綜合整治，開展道路交通違法行為大整治，推進城鄉中小河道綜合整治，全面加強食品安全工作，總體環境面貌顯著改善。

上海將建成法治環境最好的城市之一

韓正說，把握正確方向，加強民主政治建設。把上海建成法治環境最好的城市之一。加快法治政府建設，實現政府活動全面納入法治軌道。深入推進司法體制改革，支持審判機關、檢察機關依法獨立公正行使審判權、檢察權，著力提高司法公信力。 ​​​​

提高新聞輿論傳播力、引導力、影響力、公信力

韓正說，堅持文化強市，大力提升文化軟實力。大力弘揚城市精神，增添城市人文魅力，進一步提升市民文明素質和城市文明程度。展示大都市形象，講好上海故事，傳遞中國聲音。加快規劃建設一批功能性多樣化文化體育設施，提升舉辦一流藝術展演和國際性重大專業賽事的能力。

【交通】如何從客座率推導票價變動：投資航空股基本功，必讀!

基本面“唱主角”，國債期貨全面走強

周一（8月14日）國債利率再度下行，債市的邏輯正在向基本面回歸。

相較4月同業監管帶來的債市巨震，近期監管層對同業存單的表態並沒有阻礙債市的上漲和利率的回落。截至收盤，10年國債期貨主力T1712漲0.30%，5年國債期貨主力TF1712漲0.15%。

公開市場上，央行進行了1100億元7天期逆回購操作，1000億元14天期逆回購操作，當日有2100億元逆回購到期，完全對沖到期量，延續零投放零回籠的操作。隔夜Shibor報2.7743%，連續三個交易日回落。上交所回購利率小幅擡升，隔夜品種GC001報3.6810%。

一位債市交易員對第一財經記者表示，黑色系“退燒”、7月經濟數據的同比回落是今天債市企穩的主因。此前鋼鐵價格全面上漲推動通脹預期，而隨著近日數據的陸續出爐，基本面逐漸對債市形成穩定支撐。截至14日收盤，黑色系全面回調，鐵礦石跌逾4%，焦煤、焦炭大跌3%，螺紋、熱卷跌超2%。

根據國家統計局同日發布的最新數據，7月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.4%，增速比上月回落1.2個百分點，比上年同月加快0.4個百分點。1～7月份，全國固定資產投資337409億元，同比增長8.3%，增速比1～6月份回落0.3個百分點，比上年同期加快0.2個百分點。7月份，社會消費品零售總額同比增長10.4%，增速比上月回落0.6個百分點，比上年同月加快0.2個百分點。經濟穩中向好、結構調整深化的發展態勢進一步延續。

九州證券鄧海清點評7月工業增加值數據稱，經濟動能高峰已過，“新周期論”實屬“後知後覺”；由於經濟強複蘇、再通脹、資金面、海外四大利空因素全面轉向，堅定看多2017年下半年債券市場牛市。

申萬宏源固收首席分析師孟祥娟對第一財經在內的媒體表示，7月固定資產投資、工業增加值、社會消費品零售總額三大類經濟數據，均在低基數背景下顯著回落，顯示投資需求、終端消費需求和工業生產方面，均未出現趨勢性改善的跡象，6月的數據反彈被證明是短期波動，展望未來幾個月，基建投資受限於資金來源趨緊，預計較上半年增速有所回落。

整體來看，終端消費、地產和基建投資需求下半年均面臨一定的下行壓力。下半年債市情緒將由經濟基本面數據和監管政策所決定。

對於央行對於同業存單的表態，孟祥娟認為，監管政策日趨明朗，帶動市場情緒逐步改善，維持下半年債市收益率震蕩下行的判斷不變。

我國四縱四橫高鐵網已基本建成，雄安新區將直達香港

去年出臺的八縱八橫高鐵網規劃最近有了一個新變化：連接北京和雄安新區的京雄鐵路規劃出臺，未來從雄安新區出發，乘坐高鐵可以直達香港九龍。讓我們一起去看看，調整後的八縱八橫高鐵網，哪些線路可能會改變我們的出行？

去年出臺的八縱八橫高鐵網規劃最近有了一個新變化：連接北京和雄安新區的京雄鐵路規劃出臺，未來從雄安新區出發，乘坐高鐵可以直達香港九龍。

中國鐵建第四勘察設計院規劃師鄭洪稱京雄鐵路從雄安引出以後到阜陽分兩支： 一支到香港九龍，另外一支到福建，它是八縱八橫重要的一縱。

連接黑龍江省哈爾濱和牡丹江的哈牡高鐵最長隧道——虎峰嶺隧道將於今天（20日）貫通，這意味著我國八縱八橫高鐵網最北邊的一橫突破了又一重大難關。

虎峰嶺隧道位於東北小興安嶺支脈的林海雪原區域，全長8755米，是哈牡高鐵的重難點控制工程之一。

（央視新聞/圖）

中鐵五局哈牡高鐵項目部隧道隊隊長 景國慶：隧道地處高寒地帶 冬季最低氣溫接近零下四十度 為了保證冬季正常施工 我們采取了一系列保溫措施 比如用熱水拌和混凝土 在洞口安裝保溫簾 保證洞內溫度達到五度以上。

哈牡高鐵建成後，哈爾濱到牡丹江的行車時間僅需一個多小時，未來沿線地區也將通過哈爾濱與哈大高鐵對接。

京沈高鐵阜新站即將封頂

同樣連接哈大線的京沈高鐵重要一站——阜新站即將封頂，未來這里將成為東北地區進京客流便捷通道。

（央視新聞/圖）

中國鐵建十一局京沈高鐵項目經理 方碧峰：阜新站開通後將承接哈大高速鐵路，從阜新到達沈陽只需40多分鐘、預計到達北京只需要2個小時30分鐘左右，比過去出行到這些大城市的時間縮短了約2/3。

根據八縱八橫高鐵網的規劃，未來京沈高鐵與京廣哈大高鐵對接，成為我國南北走向里程最長的高鐵大動脈。

雄安新區直達香港

（央視新聞/圖）

去年出臺的八縱八橫高鐵網規劃最近有了一個新變化：連接北京和雄安新區的京雄鐵路規劃出臺，未來從雄安新區出發，乘坐高鐵可以直達香港九龍。讓我們一起去看看，調整後的八縱八橫高鐵網，哪些線路可能會改變我們的出行？

中國鐵建第四勘察設計院規劃師 鄭洪：京雄鐵路從雄安引出以後 到阜陽 分兩支 一支到香港九龍 另外一支到福建 它是八縱八橫重要的一縱。

八縱八橫高鐵網建成後 高鐵總里程增加一倍

（央視新聞/圖）

八縱八橫高鐵網中，新規劃的縱向線路還有：呼和浩特到南寧的呼南通道；北京到昆明的京昆通道；包頭到海口的包海通道；蘭州到廣州的蘭廣通道。

新規劃的橫向線路有：綏芬河到滿洲里的綏滿通道；北京到蘭州的京蘭通道；廈門到重慶的廈渝通道；廣州到昆明的廣昆通道。

八縱八橫高鐵網建成後，全國高速鐵路總里程將達到4.5萬公里，比現在增加一倍。它將連接起總里程超過20萬公里的全國鐵路網，基本覆蓋20萬人口以上的城市。

我國四縱四橫高鐵網已基本建成

（央視新聞/圖）

去年出臺的《中長期鐵路網規劃》首次明確提出要建設八縱八橫高鐵網，它是建立在2004年規劃的四縱四橫高鐵網的基礎之上。原有的四縱四橫高鐵網中的縱線：北京到上海、北京到廣州、哈爾濱到沈陽，以及東南沿海高鐵；四條橫線中的上海到昆明、上海到成都、徐州到蘭州都已經通車，除正在建設的北京到沈陽、青島到濟南、石家莊外，我國四縱四橫高鐵網已經全部建成。

（來源：央視）