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雅虎如何從市值千億走向衰敗？

安然 2016-05-30 11:23

黑馬說

據點拾報道，已經走向虧損的雅虎現在市值，除去阿里巴巴的持股和雅虎日本的持股，居然是負80億！本來雅虎是有機會收購谷歌的，但他都“傲慢的”拒絕了。不過，雅虎對世界互聯網的貢獻，仍值得被歷史銘記。

文｜安然

近日，據美國媒體報道，雅虎正在出售名下位於矽谷聖克拉拉市一塊48英畝的土地。這地塊一直被雅虎規劃用於建設未來全球總部，由於目前業務嚴重萎縮，雅虎才將該土地在內的一系列資產出售，以期降低成本提高運營效率。據悉互聯網巨頭谷歌、蘋果也在競購者的行列中。

而在中國市場，早在2015年3月，雅虎就解散了北京研發中心。

出售本來用於建設總部的土地，成了昔日互聯網巨頭死亡的序曲。

“ 衰敗的雅虎 ”

對於衰落，雅虎自己也早有警覺。雅虎對外宣稱一直在“探索更多戰略選擇”，其中就包括對核心資產(專利)進行初始競價。

據互聯網資訊網站recode報道，潛在買家對雅虎核心業務的最終的出價可能在60億美元到80億美元之間，但在第一輪出價之前，價格還會有所變動。

2016年4月20日，雅虎發布了2016財年第一季度財報。據財報顯示，該公司第一季度營業收入為10.87億美元，同比減少1.39億美元，第一季度凈虧損9900萬美元，而去年同期，雅虎的凈利潤為2100萬美元。

那麽已經走向虧損的雅虎現在市值有多少呢？據點拾報道，“我們把雅虎市值中阿里巴巴的持股和雅虎日本(在東京獨立上市)的持股都去掉，我們會驚訝地發現這個公司的市值居然是負80億！”

“ 多次拒絕谷歌的雅虎最後被谷歌'放鴿子'”

可以這麽說，雅虎見證了當今互聯網巨頭谷歌的創立、發展及稱霸全球互聯網的整個過程。在這個過程中，雅虎本來有機會收購谷歌，甚至成為谷歌，但他都“傲慢的”拒絕了。雅虎和谷歌的關系，恰恰印證了現在社會上很流行的一句話：昨天的我你愛理不理，今天的我你高攀不起。

早在1997年，那時，谷歌還只是拉里。佩奇在斯坦福大學創辦的一個名叫“BackRub(網絡爬蟲)”的研究項目，據尼古拉斯。卡爾森的著作《拯救雅虎：瑪麗莎。梅耶爾傳》記載，當時的拉里。佩奇想要以100萬美元賣掉它，以繼續自己的博士學業，然後當一名教授。為此，拉里。佩奇找到雅虎創始人楊致遠與戴維·費羅，表達了自己想出售“BackRub”項目的意願，但是雅虎方面並沒有收購的意思。

1997年拒絕收購“BackRub”項目，是雅虎措施谷歌的開始，也是谷歌開始向雅虎收費的開始。

1998年9月7日，拉里。佩奇和謝爾蓋。布林在加利福尼亞山景城，以私有股份公司的形式創立Google公司，彼時，Google提供的惟一服務就是搜索引擎。

而2000年雅虎的市值就已經達到1280億美元，比上一年增長了1050億。但此時的雅虎只有6個人做搜索業務。為了拓展搜索業務，雅虎決定與谷歌合作，雅虎付錢給谷歌，谷歌為雅虎提供搜索服務。

據《拯救雅虎：瑪麗莎。梅耶爾傳》記載，在雅虎和谷歌達成這個合作意向之前，谷歌的銷售負責人辛迪。麥卡弗里打電話給雅虎的業務人員，希望雅虎創始人戴維。費羅和楊致遠到谷歌露個面，發表一個講話。然而，接電話的女士被上司告知，要堅定地拒絕麥卡弗里的要求。

雅虎又一次拒絕了谷歌。在這次拒絕後，谷歌走上的快速發展的軌跡。2000年9月12日，Google宣布在Google.com增加簡體及繁體兩種中文版本，開始為全球中文用戶提供搜索服務。2001年9月，Google的網頁評級機制PageRank被授予了美國專利。

看到了谷歌的發展勢頭和前景。2002年夏天，雅虎CEO特里·塞梅爾去谷歌，需求收購谷歌。據《拯救雅虎：瑪麗莎。梅耶爾傳》記載，此時谷歌向他要價10億美元，特里·塞梅爾同意交易。

但等特里·塞梅爾再去谷歌面見拉里。佩奇時，拉里。佩奇表示，抱歉，現在價格改成30億美元了。為此，特里·塞梅爾回到雅虎跟雅虎的財務團隊開會，雅虎方面認可30億美元的收購價。但等特里·塞梅爾再去谷歌談判時，谷歌方面提價到60億美元。

據《拯救雅虎：瑪麗莎。梅耶爾傳》記載，2002年，雅虎方面可以接受谷歌100億美元的報價。但那時的谷歌已經有了自己的市場，谷歌根本就不會出售自己。自1997年，雅虎拒絕收購“BackRub”項目開始，雅虎已經失去了收購谷歌的機會了。

“ 楊致遠和瑪麗莎-梅耶爾的失誤 ”

看雅虎的衰落歷史，有兩個人總是繞不過去的。一個是雅虎創始人楊致遠，一個是雅虎前CEO瑪麗莎。梅耶爾(瑪麗莎。梅耶爾從斯坦福大學畢業後，就進入了谷歌，成為了一名女工程師)。

有業內人士認為，雅虎的衰落，有楊致遠決策失誤的因素。

楊致遠決策的失誤主要表現在兩方面。一是寄希望通過收購初創公司以推動公司業績的增長。自1997年以來，雅虎已收購了超過120家初創公司。據美國知名財經頻道CNBC網絡版報道，雅虎成立至今已動用約170億美元進行收購，但是這家公司如今的核心業務估值卻僅為60億美元左右，這也就意味著雅虎多年來已經揮霍掉超100億美元資金。

二是楊致遠很早就意識到了搜索引擎的發展前景，但沒有大規模投入研究，卻選擇了和谷歌合作，寄希望通過谷歌的技術來搞定雅虎的廣告變現。這不但養肥了谷歌，還讓雅虎錯失了搜索引擎的早起紅利。

再看雅虎最知名的前CEO瑪麗莎。梅耶爾。

1999年，瑪麗莎。梅耶爾從斯坦福大學畢業後，就進入了谷歌，成為了一名女工程師。在谷歌工作的時間，確實讓瑪麗莎。梅耶爾積累了不少資本。據《拯救雅虎：瑪麗莎·梅耶爾傳》第六章“谷歌歲月”記載：1999年7月，谷歌的情況實在是糟糕透頂。在瑪麗莎？梅耶爾開始工作的頭兩個月里，她和同事們常常每周工作近100個小時，只為保證搜索引擎不至於崩潰。梅耶爾開始這份工作的第二天，11點左右，她去小廚房找點心吃，在那里，她撞見了谷歌的聯合創始人和首席執行官拉里？佩奇，他正站在角落里。“我在這里躲著呢，”佩奇說，“網站要癱瘓了，它完全走入了歧途。”

2012年7月17日，瑪麗莎。梅耶爾出任雅虎CEO。此時，雅虎已經陷極大的困境之中，增長停滯，其所在的市場被谷歌和Facebook瓜分殆盡。

福布斯中文網曾經這樣評價梅耶爾："在她走馬上任之際，梅耶爾女士是提供了一系列相當沒有意義的戰略行動。改變雅虎的主頁布局、取消在家辦公的規定、聘用凱蒂·庫里克(Katie Couric)，此外還進行了一系列毫無意義、令人質疑的收購，這無異於是在公司起火時，CEO在一旁悠閑地拉著小提琴。"

“ 雅虎仍值得被歷史銘記 ”

1994年雅虎創立，2016年3月，雅虎宣布將出售核心業務，剛剛走過22個年頭的雅虎已經到了暮年。

但雅虎對世界互聯網的貢獻，仍值得被歷史銘記。

雅虎是最早將電話黃頁的信息搬到了網上的公司，而且雅虎提出了兩個觀點，對“用戶的免費”及“廣告作為流量的變現渠道”對互聯網意義巨大。

而且，雅虎在發展過程中，確實為不少公司輸出了優秀的人才。在2015年3月，雅虎解散北京研發中心時，這還一度引起了獵頭們都雅虎遣散員工的瘋搶。

《浪潮之巔》的作者吳軍博士曾經在書中這樣評價雅虎：一百年後，如果人們只記得兩個對互聯網貢獻最大的人，那麽這兩個人很可能是楊致遠和費羅。他們對世界的貢獻遠不止是創建了世界上最大的互聯網門戶網站雅虎公司，更重要的是制定下了互聯網這個行業全世界至今遵守的遊戲規則——開放、免費和盈利。也許一百年後雅虎公司會不再存在，但是人們會把他們和愛迪生、貝爾和福特相提並論。(部分資料，選自尼古拉斯。卡爾森的著作《拯救雅虎：瑪麗莎。梅耶爾傳》)

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政策釋放之後，千億生意在哪 汙泥處理：“說不要錢，那是忽悠政府”

2016年3月，在江蘇南通的國內首家好氧發酵系統工業化成套裝備工程應用試驗室，正在協同處理汙泥、畜禽糞便等。國內不少汙泥處理處置技術投入使用，都沒有經過實驗。（CFP/圖）

向地方政府施壓的政策出臺之後，汙泥處理處置市場迎來轉折點。但這一行業的商業模式依然是政府補貼，部分企業認為資源化利用之路尚早。

汙泥處理處置市場正迎來轉折點。

繼2015年國家出臺“水十條”，吹響治泥號角之後，2016年2月，環保部和住建部聯合發文，要求將汙泥處理處置納入城鎮汙水處理減排統一監管。這一政策將汙泥處理納入政績考核，旨在向地方政府施壓。這被業內視為“轟動性的政策”。

“十二五”期間，汙泥市場發展不如預期。政策乏力、付費機制不明確等因素導致市場明顯下降。汙泥處理企業一年一個項目的尷尬情況不斷湧現，業內自嘲處於“黎明前的黑暗”。

對於從事汙泥處理的企業而言，地方政府的壓力就是釋放汙泥市場的核心推動力。平安證券2016年5月發布的行業報告預計，2016至2020年，汙泥處理處置市場規模將達到1892億元。

目前，我國汙泥處理行業市場高度分散。從事汙泥處理處置的企業數量雖已達數百家，但尚未出現業界公認的龍頭企業。業內人士預測，汙泥行業的市場格局將在未來五年發生實質性變化，市場集中度上升，領軍企業即將顯露。

“靠汙泥發財，定位不對”

釋放市場是一回事，能從汙泥中賺到真金白銀又是另一回事。雖然資源化利用能部分彌補汙泥處理處置成本，但其核心收益仍依靠政府補貼。

以北京中持綠色能源環境技術有限公司承接的科技部863項目為例，該項目於2012年竣工投產，將浙江寧海縣域內的汙泥、糞便等有機廢棄物集中進行厭氧協同消化處理。如果不考慮收益，每噸汙泥的運行成本在130元至150元。項目運行過程中產生沼氣，處置後的汙泥可作為園林綠化營養土使用。據總經理邵凱介紹，園林企業以約百元一噸的價格收購營養土，“這樣一平衡，運營成本就大大下降了”。

剩余部分仍靠政府補貼。“如果有人和你說，我做汙泥不要國家給錢就能賺錢，這人能得諾貝爾獎。靠汙泥發財，這定位就不對。”

邵凱認為，即便將處理汙泥作為一門生意，首要解決的還是汙染問題。在汙泥穩定化、無害化的基礎上，再考慮通過資源化利用達到經濟平衡。

“這個行業，到哪里都靠居民出錢和政府補貼。”留法博士、華南農業大學資源與環境學院教授吳啟堂告訴南方周末記者，在法國，如果農民想要汙泥制成的肥料，堆肥廠免費送上門，農民不用出一分錢。“農民肯用，企業算撿到了，不然還得花錢填埋。農業利用是資源化利用，已經便宜了，在國外把汙泥拿去填埋、焚燒都比農業利用貴。”

目前，我國汙泥處置主要采用填埋、發酵堆肥、幹化焚燒、厭氧消化等技術，占比最高的處置方式還是填埋。吳啟堂表示，中國的汙泥填埋費用是不合理的便宜。“如果全成本核算，達到環保要求，填埋不該這麽便宜。主要是我們的填埋場有政府補貼地價。”中電環保固廢產業負責人朱士聖告訴南方周末記者，該公司在南京將幹化汙泥送至電廠協同焚燒，處理費是220元/噸，而填埋僅需50元/噸。

邵凱記得，前些年，有些企業對外宣稱的汙泥處理價格低得嚇人。“甚至有的說不要錢，你讓我來運營就行。說惡劣一點，那就是忽悠政府。”

“現在大家也看清楚了，政府必須在費用和政策上清晰地支持它。隨著技術發展，汙泥處理費用降低也正常，但環保畢竟是花錢的行業。”邵凱希望，政府能清晰地算出合理、客觀、真實的汙泥運行費用，並且給足錢。“否則，本錢都回不來，社會資本怎麽敢往里投？”

有業內人士呼籲完善汙泥處理處置收費體系，在居民水費中明確汙泥的實際成本範圍。江蘇康泰環保股份有限公司運營總監徐一鳴向南方周末記者表示，希望政府能在銀行融資方面提供支持，目前，銀行貸款是汙泥處理設施建設最重要的融資渠道之一。

“技術不是沒問題”

在汙泥行業里，中科院地理科學與資源研究所環境修複中心主任陳同斌自稱“技術派”。不同於“萬事俱備，只差政策”的主流觀點，陳同斌認為，目前中國的汙泥處理處置雖然存在政策和管理問題，但成熟的、適合大規模推廣的成套技術設備和工程實踐並不太多。這也是一個瓶頸，制約著規模化和市場化。絕大多數汙泥無害化工藝中，處理後的殘余物或產物僅僅是一種原料，而不是規範化、標準化的產品。

“很多專家說路不通。路為什麽不通？實際上，技術也不是沒有問題。總想著國外有各種各樣的技術，從原理上和理念上考慮似乎也能適用於中國，但是到中國一落地，就會發現還存在泥質適宜性、經濟合理性和管理水平等問題。”據專註汙泥處理處置領域的網絡評論人“泥客莊主”統計，目前全國已建成的五六十座汙泥厭氧消化裝置，能正常運行的只有幾座。

比如汙泥消化，由於中國汙泥含砂量高，不分解的砂粒會沈積在消化器底端，過一兩年需要清理出去以恢複容量。汙泥消化產生沼氣，與氧氣接觸容易發生爆炸，清理砂粒時需要惰性氣體小心地將沼氣置換出來。“就這件事，你問全中國有幾個人能幹好？”

某市曾花兩個億，從歐洲進口配套水泥窯協同處置的汙泥幹化生產線。一位參與評標的專家告訴南方周末記者，當時並沒有任何人做過完整的實驗和工程，汙泥該從窯頭還是窯尾扔進去，扔進去會對水泥質量產生什麽影響，沒人說得清楚。

“我告訴他們，可以按你們的意思去評標，但成功的概率不會太大。果然，現在生產中暴露出生產成本高，劣質水泥銷售困難，蚊蠅、臭味、汙水等問題也全出來了。錢不是政府沒給夠，產品不好賣也不能怪市場，其實是很多技術上的細節沒考慮周全。”

對於水泥窯、火電廠而言，協同處理汙泥在經濟上並不合算，而且水泥產品的出路受市場波動的影響也較大。它們更多將汙泥視為一頂“綠帽子”，戴上以降低被關閉的風險。

在這樣的技術條件下，碧水源固廢事業部總經理劉宇甚至認為，汙泥資源化要十分慎重。他現在和地方政府談項目時，就不太喜歡講資源化的故事。“我們處理汙泥盡量閉環，不依賴後端的產業和市場。北京一天產生6000噸汙泥，變成什麽產品能不受市場行情波動，天天賣出去？去年治霧霾關了水泥廠，協同的汙泥上哪去？”

陳同斌認為，中國汙泥產業上下遊打不通，有政策問題，也有技術問題。從產業角度看，汙泥處理技術普遍存在“能用但不好用，不經濟、不方便、不連貫”的問題。他同時表示，處理汙泥不能全靠市場經濟，“經濟效益比較差，不賺錢，但是也必須做。”

R影片，串起電商、娛樂商機 電影把「觀眾變主角」 產值上看千億

碧桂園等三家房企銷售額破千億大關

6月才剛開始，第三家房企已宣布集團銷售額突破千億元大關，如不出意外，2016的房地產市場註定將創下歷史新高。

6月8日，碧桂園(02007.HK)宣布，連同合營和聯營公司共實現本年度合同銷售金額1000億元人民幣，合同銷售建築面積1269萬平方米，按年分別增加161%及106%。

年初，碧桂園對外界公布的2016年度銷售目標為1680億元。這意味著，該集團截至目前已完成年度任務的近6成。值得提及的是，1680億元的目標，以及1000億元的銷售達成額，均不包含該集團海外市場的貢獻。

這是截至目前第三家公布銷售數據的房企突破銷售的1000億元大關。此前，萬科（000002）以及恒大地產（3333.HK）相繼發布了前五月銷售數據顯示，兩家公司分別實現合同銷售1476.7億元和1104.4億元，年度目標達成率分別為55.2%和49.2%。

從多家開發商披露的銷售情況看，除了一線陣營表現突出，其余二三線上市房企同樣錄得較好銷售業績。

如雅居樂（3383.HK）披露，公司前5月累計預售金額216.5億元，累計預售建築面積222萬平方米，同比去年同期分別增長42.9%和32.3%。平均預售價格9754元/平方米，較去年同期上升727元/平方米。該銷售業績按全年460億元銷售目標計算，雅居樂前5月已完成47%的銷售任務。

越秀地產(0123.HK)也聲稱，公司首五個月累計合同銷售金額135.12億元，涉及銷售面積126.32萬平方米，分別上升66%及67%。累計合同銷售金額約占2016年合同銷售目標258億元的52%。

由於一二線城市樓市交易火爆，使得房地產企業銷售普遍上漲。據中原地產研究部日前統計數據顯示，目前公布5月銷售業績的21家上市房企，5月單月銷售額達1743.82億元，前5個月累計銷售額合計達6847.70億元，比去年同期上漲了83.8%，完成全年目標(7100億)的50.1%。

根據慣例，每年9月開始才是樓市旺季，一般開發商上半年的銷售任務完成率僅在三四成左右，像今年上半年尚未結束但銷售已過半的情況並不多見，因此，如若當下樓市行情依舊，預計大多數開發商今年的銷售將創新高。另有市場消息顯示，上述已經突破千億大關的萬科、恒大、碧桂園三家公司，今年都有機會沖擊3000億目標。

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報告稱核電乏燃料處理在“十三五”迎關鍵時期 將催生千億級市場

興業證券最近發布的一份研究報告（以下簡稱“報告”）顯示：中國2020 年將有 13 臺機組乏燃料池飽和,而到了2025 年，目前在運所有機組乏燃料池都將飽和。由此“十三五”期間後處理產業鏈整體市場空間總計達到千億級。

其中，預計至2020年高放乏燃料處置市場空間可達到到800億，中低放廢料處置市場空間可達到300億。

根據中國政府規劃,2020 年核電達到 5,800 萬千瓦在運,3,000 萬千瓦在建規模。報告據此測算，未來十年,中國核電 機組運行累計產生的壓水堆乏燃料總量將達到 15800 噸。報告稱，“十三五”將成為 乏燃料的中間貯存和處理的關鍵時期,產業鏈將出現對乏燃料貯存和處置的旺盛剛需。

據記者了解，核廢料是核電站運行過程中產生的放射性廢物,本身會對人體和環境產生嚴 重危害,必須妥善處置。目前核廢料處理根據核廢料放射性程度分為兩種,放射性較低的中低放核廢料和高放射性核廢料。

對於中低放核廢料的處理，國際上通行的做法是將其裝入特質的容器，運到具有專門輻射防護工程屏障的處理廠，進行地下掩埋或焚燒。一段時間後，這些核廢料中的放射性物質就會衰變成對人體無害的物質。而如何處理高放射性核廢料則是一個世界性難題，因為其半衰期長達數萬年甚至幾十萬年。

報告稱，根據世界核電強國的普遍經驗和國際原子能機構的測算,當一個核電國家本國核電運行達到 200 堆年(1 臺核電機組運行 1 年=“1 堆年”)時,就必須著手 對核廢料進行妥善處置,否則將存在對環境和全產業鏈發展的潛在威脅。2016 年 3 月底,中國核電運行已達到 197.88 堆年,目前在運核電機組 26 臺,2016 年底將超過 200 堆年,進入“十三五”後,對乏燃料進行處置已到關鍵時刻。

多位核電人士此前向第一財經記者表示，目前，核電行業內對於乏燃料的普遍處理方法是，先在與核電站的乏燃料池中進行儲存10-15年，然後運出核電站進行集中處理。

清華大學核能技術設計研究院此前發表一篇相關文章稱，核電站大都建有貯存乏燃料的水池,在反應堆的一個運行周期結束以後, 就會將堆中約 1/ 3 堆芯的乏燃料組件卸到水池中進行冷卻。剛卸出的乏燃料組件有著較高的衰變熱, 在水池中冷卻多年以後, 衰變熱降到足夠低就可以將其運到後處理廠或永久貯存場。

在此之前，環保部旗下的《中國環境報》在2014年引用環保部核與輻射安全中心總工程師柴國的話稱，目前大亞灣核電廠乏燃料水池已經飽和，田灣核電廠乏燃料水池接近飽和，已經建成的離堆乏燃料濕法儲存設施也已貯存飽和。

報告稱，根據國家整體規劃，我國將建設核燃料循環大廠以實現核廢料的再利用，但中法合資大廠建設耗資巨大，周期漫長，預計2030年前才能建成，因此在此期間核廢料需要采用“核電站暫存+離堆貯存”相結合的方式來儲存。由於離堆暫存幹式儲存技術路線已經確定，“十三五”期間必然產生對中子吸收/屏蔽材料、乏燃料儲罐等後處理設備的巨大需求，預計未來市場空間將達到500億。

福島核事故之後，我國核安全成為核電事業發展的重中之重，核廢料處理作為核安全的重要組成部分其重要性日益得到重視，今年出臺的《核電“十三五”規劃》和《核安全法》中都將重點提及。報告預計，到2020年，核廢料處置基金結轉余額將接近300億元，包括企業自身投資和社會投資，核電後處理市場將會達到千億級規模。

報告還表示，受技術壁壘較高和此前國內市場需求較小的雙重影響，核電後處理產業鏈長期為外資廠商所壟斷，也在一定程度上抑制了國內需求的產生。隨著“十三五”期間核電後處理剛需釋放，國內核電設備公司已經意識到這一領域高成長性，投入力度明顯增加，目前中子吸收材料已經基本完成國產化替代。預計“十三五”核電後處理產業鏈國產化程度將大幅提升，進一步刺激國內千億市場形成。

“早退多獎” 千億去產能“紅包”領取辦法公布

在中央定調化解鋼鐵、煤炭過剩產能之後，6月14日，財政部網站公布了中央財政1000億元支持去產能的專項獎補資金的管理辦法，確定了“早退多獎”的原則，鼓勵企業“去產能”。

同日，國家發展改革委秘書長李樸民在宏觀經濟運行情況的新聞發布會上表示，2016年度中央獎補資金也已向地方撥付到位，鋼鐵、煤炭化解過剩產能進入全面實施階段。

財政部印發的《工業企業結構調整專項獎補資金管理辦法》(下稱《辦法》)稱，這項專項資金是中央財政預算安排用於支持地方政府和中央企業推動鋼鐵、煤炭等行業化解過剩產能工作的獎補資金。

今年國務院確定工業企業結構調整專項獎補資金的規模為1000億元，5月中旬財政部稱這筆資金已經撥付了276.43億元，支持地方地方化解鋼鐵煤炭行業過剩產能。6月14日，李樸民稱，這筆資金已經向地方撥付到位。

6月14日根據《辦法》，專項獎補資金撥發對象分別為地方政府和中央企業，獎補標準按預算總規模與化解過剩產能總目標計算確定，鋼鐵、煤炭行業專項獎補資金按照兩行業需安置職工人數等比例確定。

李樸民稱，近日，各有關省區市鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能實施方案都已制定完畢，明確了本地區“十三五”期間化解鋼鐵、煤炭過剩產能工作安排和目標任務。28個省級人民政府及新疆生產建設兵團還完成了鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展目標責任書的簽訂。

此次《辦法》為了鼓勵地方和中央企業盡早去產能，按照“早退多獎”的原則，在計算年度化解過剩產能任務量時，2016-2020年分別按照產能的110%、100%、90%、80%、70%測算。

此舉意在鼓勵地方政府和央企在今年加大去產能力度。

此次專項獎補資金分為基礎獎補資金和和梯級獎補資金。其中，基礎獎補資金占資金總規模的80%，結合退出產能任務量(50%)、需安置職工人數(30%)、困難程度(20%)等按因素法分配。

梯級獎補資金占資金總規模的20%，和各省份、中央企業化解過剩產能任務完成情況掛鉤，對超額完成目標任務量的省份、中央企業，按基礎獎補資金的一定系數實行梯級獎補。

目前，國家建立了由25個成員單位組成的化解鋼鐵煤炭過剩產能和脫困發展工作部際聯席會議制度。有關部門和單位還在工作層面建立了定期溝通會商機制。

李樸民介紹，相關部門圍繞落實和細化國發6號、7號文件精神，制定印發了獎補資金、財稅、金融、職工安置、國土、環保、質量、安全等8個專項配套政策文件，形成了較為完整的政策文件體系。

中國鋼鐵工業協會數據顯示，2015年我國粗鋼產量近8.04億噸，同比下降2.33%，出現了自1981年來的首次年度下降。國務院明確未來五年再壓減粗鋼產能1億-1.5億噸。

在煤炭去產能方面，國務院計劃從2016年開始，用3年至5年的時間，再退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。

複星梁信軍為什麽說這是一家千億人民幣市值的公司？

王亞奇 2016-07-01 07:28

母嬰平臺寶寶樹是一家互聯網“慢”公司，也是一家發展歷程坎坷的公司。

2007年，它乘著SNS網站崛起的東風，憑借王懷南在谷歌多年來對搜索引擎優化的深刻理解，享受到流量紅利。到2013年，寶寶樹網站訪問量已超過世界第一的母嬰社區Baby Center。

2013年初，它又面臨PC轉移動的生死考驗，在經緯中國創始合夥人邵亦波、合夥人左淩燁等的提醒和協助下，完成驚險一跳。

2014年9月，在跟母嬰電商平臺紅孩子合作學習後，寶寶樹正式殺入母嬰電商市場，推出美囤媽媽電商平臺。跌跌撞撞，幾經摸索，在2015年7月22日接受聚美2.5億美元(15.5億人民幣)戰略投資，引入聚美的母嬰產品跨境供應鏈。同時寶寶樹將電商團隊單獨建在上海，跟寶寶樹原有社區團隊區隔，以讓電商團隊文化“更農民”，更具戰鬥力。

2015年12月，寶寶樹宣布旗下母嬰電商平臺美囤媽媽月銷售額破2.5億元。2016年6月，寶寶樹COO魏小巍稱，寶寶樹電商業務已實現盈利，並準備拆VIE回國上市。

如今，寶寶樹月獨立訪問量已達1.7億。寶寶樹創始人王懷南自認為有如此龐大的流量和大數據經驗的寶寶樹將成為中國最大的俱樂部式電商平臺公司。

複星集團副董事長梁信軍曾對王懷南說，只要寶寶樹自己不犯致命錯誤，有可能成為一家千億人民幣市值的公司。

如此宏願能否實現，關鍵在於寶寶樹能否打贏電商這一戰。寶寶樹一直給外界的印象是一家提倡愛、交流、成長的母嬰社區網站，即便特賣電商平臺聚美成為其戰略投資人，電商依然是以王懷南為首的寶寶樹團隊需要補的短板，每月2.5億的GMV對比貝貝和蜜芽這兩個號稱年GMV要過百億元的母嬰電商平臺，規模還是偏小。況且，社區+電商即便是趨勢，大家都還在摸索過程中，誰也不敢輕言已大成。

流量為王

寶寶樹現在有把母嬰電商做大的“命”，要感謝寶寶樹早期會做UGC內容和流量的團隊。

2006年冬天，準備人生第一次創業的王懷南在北京朝陽區、海澱區找了幾百位媽媽訪談，發覺媽媽們有四類基本需求：育兒知識、交流交友、記錄分享、購物。

育兒知識是媽媽們第一剛需，但當時王懷南、邵亦波等幾個聯合創始人，雖都有寶寶，但都是糙老爺們，工作很忙，也沒有多少育兒的實戰經驗，要讓他們攢專業育兒知識根本不靠譜也來不及。

（購物）母嬰電商被他們最先否定。彼時，母嬰電商紅孩子的知名度遠超京東，很多人認為它即將上市，王懷南也不例外。“我們當時的想法是先把流量、品牌做好。”

“女生懷孕後她有巨大孤寂感，一個人在走孕程，老公、家人不一定理解，不但不理解，有的時候還說點風涼話，你每天在家做什麽呢？其實每天孕婦在家比工作還繁忙。”王懷南承認，在媽媽們的四個需求里，交流交友不一定是最剛需的一個。但他們毅然選擇從母嬰社區起步，而非曾在雅虎和谷歌做過高管的王懷南擅長的母嬰垂直搜索平臺，王懷南說，更多是憑個人直覺，而非職業直覺。

當時王懷南的老二1歲，邵亦波的老三也剛1歲，王在谷歌中國做過CMO，邵創立過易趣並賣給 Ebay，財務上都相對自由，對於賺錢的事情並沒有那麽急切，反而對做一個能陪伴媽媽和孩子們健康成長的平臺有更多的興趣，“即便最後失敗了，是否做了一件對媽媽們有意義的事情？”王懷南告訴創業家&i黑馬，他們當時還有一個預判，中國互聯網的發展未來機會在吃穿住行等垂直領域。

王懷南給寶寶樹的定義是母嬰領域的FaceBook。“那時沒有手機，全是PC端，我們選擇的是讓媽媽們上傳自己寶寶的照片，取得大家的認可，同時去交流，這個階段走了兩年半。”王懷南說。“我們先做交流、交友，反過去再做育兒知識，在做這兩個的過程中間我們把記錄和分享的需求始終貫穿進去。”

“我們殺進這個領域的時候，這個領域的創業者是不太理解搜索的，而我是搜索出身，我很重視搜索引擎優化，這幫了我們一個大忙。我還記得第二年，Mark楊，楊浩湧（跟王懷南是谷歌前同事）到我們公司，他問，你們做不做搜索引擎優化？我說當然做呀。”王懷南說。

搜索引擎抓取信息並推到前面的基本原則是：當用戶提問時，誰回答的量最大，最精確，用戶最喜歡，那些頁面就會浮上來。

王懷南的做法是開放專家、達人、有經驗的媽媽們在寶寶樹社區回答育兒問題，“從新生兒到六歲以前，是媽媽的人性中最願意分享的階段。我們允許媽媽的天性在這段時間內充分發揮，這時媽媽們互相的幫助和知識共享就變成你最好的搜索引擎優化的土壤。我們不抄，也沒有龐大的編輯團隊，所有的問答和知識，99.999%都是用戶自己提供。”王懷南說起這點，眼睛發亮。

當然，光靠用戶UGC產生內容是不夠的，寶寶樹也配備了一個內容運營的團隊，“運營團隊去跟用戶打交道，引導用戶產生優秀的內容，然後根據用戶興趣，將內容放到圈子、論壇里做話題，進行討論，活躍氣氛，讓用戶制造更多的話題，這樣才能提高我們的活躍度。”寶寶樹內容負責人張逢告訴創業家&i黑馬。

2009年後，微博和微信先後來襲，寶寶樹也一度擔心被這些新興的社交產品形態替代：“當時很多用戶確實從SNS走向新浪微博，擔心之後一看，育兒的事情，發一句牢騷可以用微博來做，發一段感悟一定要用寶寶樹來做。

微博（關於母嬰的內容量）在往上漲，寶寶樹的日記數量、照片數量也在往上漲。嘩，微博下去了，寶寶樹照樣在往上漲。然後微信來了，你發覺微信還是熟人和半熟人的社區，一個媽媽，她不會老說自己的孩子怎麽怎麽好，她會說今天吃什麽中午飯，跟同事去玩了什麽地方，今天什麽心情。”王懷南最後總結，所有通用平臺根本不可能跟垂直平臺成為完全的競爭對手，因為“要把它那個事做到極致，它就得把我們那個事做得不極致才行。”

穿越移動生死線

2013年初，王懷南要下一個很大的決心。

彼時，經緯中國的投資業務早已開始往移動互聯網切換，經緯中國創始合夥人邵亦波是寶寶樹的聯合創始人，經緯中國合夥人左淩燁是寶寶樹的投資人，“他們不斷地提醒我，移動時代要準備好，要敢於放棄。”王懷南坦言，在相當長一段時間里，他始終懷疑，移動互聯網到底是一個轉瞬即逝的假象，還是若幹年後會成為主流的東西。

王懷南說，自己也有聽不進去意見的時候，但左淩燁不斷提醒他，他在美國的很多前同事也在做移動產品，這些聲音連成一片的時候，他意識到趨勢可能真的來了。“如果自己不橫掃自己，就會有別人橫掃寶寶樹。”

糾結了幾個月後，王懷南終於認定——移動互聯網會成為主流。這時，如何說服全公司從一個已經獲得成功的PC平臺上遷移到移動互聯網，這對於王懷南來說並不容易。“移動互聯網和傳統互聯網很不像，對於移動互聯網產品的生產過程我們是不熟悉的。”

2013年初，王懷南決定將公司90%的資金、人員全部投入移動端。

這個決定引發了擔憂，“我們10%的人守著的攤子轟然倒塌了怎麽辦，然後那邊又沒做成。”王懷南說。

PC時代，寶寶樹做產品喜歡大而全；到了移動互聯網時代，傳統互聯網公司往往也照搬原來的打法，一做就是幾十個App，這被他們稱之為App矩陣。

一段時間嘗試後，王懷南否定了這一做法。“你做20款產品看哪個東西能打動用戶再全力支持，邏輯上可以理解，但實際是行不通的。在移動端，要選擇一兩個精準的地方All in 打下去。”

按用戶剛需順序：育兒知識、交流交友、記錄分享、購物，權衡利弊後，王懷南將寶押在育兒知識、交流分享兩個剛需，先後開發了寶寶樹孕育，小時光兩款App，將記錄分享橫向交織其中。

從一開始根本不知道什麽是好的移動產品，到一個App的用戶量大增，搞懂移動產品規律，寶寶樹孕育至少花了12個月。如今小時光還在經歷同樣的路徑。

“我們引進過好多我們敬畏的公司比如騰訊、新浪、360、雅虎等十年的產品經理。以前我其實對他們有點兒迷信，‘你一定是懂一點我們不懂的東西，一定能夠把我們這個東西做得更好’，後來我發覺這事情大部分是不成立的。”王懷南說，

“牛人在大體制之內，真正引領產品的經驗非常少。我們不用去找任何牛人做這個事情，我們要找真正對這個行業有熱情，想把這個東西做好，想滿足用戶需求，又有學習能力的人。”

“外來的牛人大概不太會給我們雪中送炭或畫龍點睛，那個炭和那一點，我覺得得是創始人團隊點上去。除非創始人全身心地投入並有一定的判斷，這個事情不會自動發生。起碼在這個階段的寶寶樹，或者大部分7到9年階段的中國創業公司，還是這樣的一個局面。”王懷南說。

“移動端來了並沒有完全殺死我們的PC。媽媽們想閱讀大範圍的知識，仍不認為手機是最好的工具。2000字的育兒知識在手機端是很難看到的，這得弄多少屏。

你要想看長篇、連續的東西，還是回歸到PC的體驗上來。媽媽們在寶寶樹PC端瀏覽時間是早上10點之前和晚上9點之後，在她們僅有的一些時間里，坐在自己的家里或者辦公室，在大幅度、大篇度地閱讀著育兒知識。寶寶樹的PC流量在降過一年半之後，今天是微微提升的。”王懷南告訴創業家&i黑馬。

王懷南說，第一階段很多人會認為PC端的經驗是個包袱，當傳統互聯網人開始掌握移動的規律，技並不壓身。對寶寶樹而言，寶寶樹PC端2009年即實現盈利，其向移動互聯網轉型時，寶寶樹的收入並沒有受到嚴重影響。“我們一度靠10%的人養活了另外的90%。”

電商是場硬仗

早在2008年，王懷南開始琢磨寶寶樹的商業模式，做過開放早教平臺，但至今是一個非常小的業務。“當時好朋友洪波（互聯網評論家）說，你們必須進入電商，馬上進入電商。”當時王懷南和邵亦波覺得，寶寶樹先要做流量和品牌，才能殺入電商。

2010年前後，寶寶樹流量起來後，王懷南發揮原來在寶潔做過品牌經理的優勢，讓幫寶適等品牌母嬰品牌，願意把原來投向線下的廣告轉向線上，尤其是轉向像寶寶樹這樣的母嬰互聯網垂直平臺。“我們大概能抓住70%到80%投向母嬰的互聯網廣告，也就是100塊錢撒過來，我們能抓住70塊-80塊錢，這我們比較自豪，利潤率也比較高。”

但顯然，王懷南和邵亦波對於做電商這個事情念念不忘。

“母嬰社區跟其他社區比，是最適合做電商的。媽媽們討論的任何問題，最後落腳點都是怎麽解決，一般要買東西、買服務。”王懷南告訴創業家&i黑馬。

不過，“做社會化（社區）電商，不是一朝一夕能做成的，我們花了三四年時間對用戶進行教育，告訴他們，寶寶樹是一個可以買東西的地方。”寶寶樹內容負責人張逢告訴創業家&i黑馬，寶寶樹對做電商做過幾次嘗試。

2012年5月，寶寶樹宣布與紅孩子聯合成立生活消費頻道，寶寶樹的用戶可以直接在紅孩子登陸、購物、享受積分等各種會員服務，紅孩子的用戶也可以在寶寶樹網站登陸、發帖,享受資訊、積分等會員服務。寶寶樹後來也曾做過一個叫洋淘派的海淘網站，可惜時機沒到。

“不能說沒有收獲，沒有它們也沒有現在的寶寶樹。”張逢說，“一開始我們確實面臨著，用戶覺得寶寶樹就是一個交流的平臺，不應該在你這兒買東西。我們先在寶寶樹上放一個賣東西的地方，讓大家意識到，寶寶樹是可以買東西的。”

在寶寶樹COO魏小巍看來，PC時代母嬰社區做電商確實基本不成立，因為切換平臺的成本特別低，“用戶在寶寶樹上看到一個東西不錯，點擊收藏，然後去搜哪有賣的就買了，而且一般用戶在PC網站都是不註冊的。”

到了移動時代，用戶切換成本非常高。“用戶在寶寶樹孕育上，看到某個產品不錯，得關掉孕育，打開另外一個App，註冊進入後再搜索，再在里面買。這個前提還是用戶已經下載過某款電商App。如果沒有，他得看一下那個產品再搜索，再下載一個APP……所以這個時候在App里做社會化電商成為可能。這也不是寶寶樹的功勞，是時代變遷帶來的優勢。”魏小巍說。

魏小巍還告訴創業家&i黑馬，如果寶寶樹的App，沒有大數據的積累，也不可能做成社區電商。

PC時代的所有網站，用戶使用的時候，網站只能記錄用戶的cookie，但中國老百姓平均每月清理，網站追蹤用戶這個月，第二個月後不知道用戶哪里去了。

這時，基本上沒有大數據，所有的大數據都是假設，不可能有價值。而只有大數據才能解決電商、廣告、社區、第三方支付的關系。移動時代，任何App都要註冊，有一個用戶就有一個數據。

“App時代，追蹤一個人的行為，一是看註冊的手機號，二是看設備號。每個手機都有一個設備號，就算他換手機了，沒關系，只要號沒換，我們可以繼續追蹤他。換號了，手機沒換，我們也可以繼續追蹤他。就算都換了，我們依然可以追蹤他，因為他在我這兒註冊了，註冊ID還可以追蹤。這個時候大數據才有可能。”

“母嬰還有一個特殊情況——我們知道寶寶的預產期和年齡。如此，我們可以猜出用戶70%基本需求：你剛生孩子和孩子四個月時，一定得需要某些產品，這是母嬰產業的規律。再加上大數據研究，可以猜到70%~90%。當用戶逛我們社區時，我們在她的行為路徑上植入東西，她就不覺得是廣告，因為正好是她需要的。

比如某個媽媽看到一篇文章說，孩子長牙了，流口水會得濕疹。正好下面有濕疹膏和牙膠，這正是她需要的，不會覺得這是一個打擾，她會點擊查看。最後是不是購買，取決於她對我們的信任。”

2014年7月，寶寶樹正式推出電商業務美囤媽媽。

區別於一般電商平臺，美囤媽媽運營的邏輯是，對於找不到的品牌，由代理商供貨的品類要求入倉，這類商品被統稱為自營，目前占比約為20%到30%，其他部分則由品牌商直供。“寶寶樹做了多年廣告業務，又是最大的母嬰輿論導向平臺，跟品牌商的合作是很順暢的，但我們不允許品牌商自主運營頻道、上架產品等，他們的權力是供貨和發貨。”魏小巍稱。

一開始，美囤媽媽也跟對手打過價格戰，甚至還在戶外做過廣告，“那是因為我們需要用一些手段，讓用戶知道我們開始做電商了。”剛開始做，美囤媽媽主要靠寶寶樹平臺倒流，很快就遇到社區基因與電商不匹配的問題。

魏小巍他告訴創業家&i黑馬，在他看來，社區講究情懷文化，電商是戰場文化，“你可以想象能把知乎運營好的那群人，是怎樣的人，電商有種說法是農民的活兒。”這也是為什麽在試驗了幾個月後，寶寶樹毅然將電商團隊總部建在上海的原因。

但在2014年，中國母嬰電商卻有很多玩家切入，比如由電商導購網站米折網孵化的貝貝網，由淘寶店轉型而來的蜜芽寶貝等。2014年才有幾千萬元GMV的貝貝，2015年就飆升到40億元。

2014年6月和12月，蜜芽寶貝也先後宣布獲得2000萬美元和6000萬美元的投資。也許是感受到對手的壓力，2015年7月，寶寶樹宣布獲得聚美2.5億美元戰略投資，並在聚美的幫助下，迅速推出跨境母嬰電商業務。

來自美囤媽媽的數據，2015年12月底，其月銷售額突破2.5億。2016年4月，美囤媽媽宣布實現首次盈利。王懷南曾公開表示，將來寶寶樹90%的收入要來自於電商。

“母嬰電商最後能成功的只能有一家，其他家沒有活下來的理由。”魏小巍告訴創業家&i黑馬，所有的電商都無法逃脫這樣一個規律：

第一年大批引流，

第二年戰略性虧損，

第三年打平，

第四年小賺，

第五年真正賺用戶的錢。

但對於母嬰電商，卻有一個問題，到第五年這個用戶的需求已經不是母嬰而是泛家庭。因此，沒有自有流量的母嬰電商企業，要麽面臨賣得越多虧損越大的尷尬局面，要麽向全品類電商擴展，與京東、阿里、唯品會等綜合電商平臺角逐高下。寶寶樹的底氣在於，月均1.7億的獨立訪問帶來的電商流量轉化。

王懷南告訴創業家&i黑馬，GMV曾經是衡量電商的唯一的標準，但如果這個GMV是拿錢換來的，誰都可以換，看創業者有多大的魄力虧損、融資，再找誰接盤。“這種商業模式是不健康的，也看不到未來。”

梁信軍說，寶寶樹有千億人民幣市值公司的面相

“母嬰的錢長久來講是比較難掙的，它有天花板，寶寶樹要做泛母嬰，鎖定25歲到40歲的，掌握家庭決策權的媽媽們。”王懷南說，他曾與複星集團董事長郭廣昌、副董事長兼CEO梁信軍等大佬聊天。梁信軍稱，只要寶寶樹自己不搞壞，一定是一個千億人民幣市值的公司。

“這一點我是深信的。我們服務人群的剛性需求是巨大的，牽連到的產品幅度，年齡階層等都是巨大的。”

王懷南的夢想是，帶領寶寶樹成為中國最大的俱樂部式家庭電商，通過寶寶樹搭建的信任、流量橋梁，把家庭決策者與寶寶樹線上線下的服務綁定，幫每個月兩億人群，以最好的價格談判回來最好的產品、服務。王懷南說，假設能做成，寶寶樹會是一個巨大的中國家庭消費提升平臺。

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千億美元“搶灘” 中國跨境投資並購爭寵“科技項目”

昨天（6月30日），“2016中國跨境投資並購峰會在”在寧波舉行，知名投資界人士齊聚一堂，共同探討中國跨境投資並購。國內最大的股權母基金管理機構----盛世投資總裁張洋認為，讓外國“東西”嫁接中國產業，是中國資產管理公司的下一步崛起之路。

近年來，隨著中國經濟的高速發展，中國已經從一個資本引進國，變成了一個資本輸出國。從國家整體戰略環境看，企業海外投資具有廣闊的發展空間，去年總投資額超過了1100億美元。同時也必須看到，伴隨著國內外創投步伐加快的同時，很多公司的跨境投資並購之路卻並非一帆風順。

張洋說，當前中國資本跨境投資並購，需要註意三個問題：一、跨境並購投資到底買什麽？買產品，買技術，買渠道，還是買品牌？二、買什麽階段？買早期研發的階段，買中期快要出產品的階段，還是買非常成熟的實體、產品和渠道？三、用誰的錢來買？可以考慮杠桿類的資金，比如說金融資本、產業資本、政府引導資金，甚至可以花外國人的錢為中國人辦事。

“中國資本在美國市場迅速崛起，且越來越多的資本會往技術創新投資，”NewGen Capital創始合夥人張璐說，以前她在美國商務洽談時鮮有華人面孔，從2014年開始，她開始看到很多中國資本進行項目中早期投資，最近幾年跨境並購投資蓬勃發展，去年海外並購創下新高，這引起海外的高度關註和討論。

張璐認為，現在美國矽谷比較重點關註技術，主要集中在生物科技、人工智能、網絡安全等方面。另外，要關註經濟市場調整周期，每個時期都有投資的機會，接下來12到18個月，會是在矽谷做投資非常好的機遇。今年下半年，美國40多家“獨角獸”公司需要融資，國內20多個投資公司支持不了，開始接受中東等海外投資，“有很多‘獨角獸’公司，（泡沫）是經過市場吹起來的，吹起來之後他們的VIP市場不是很明朗。” 

華山資本合夥人王誌偉認為，之前在中國資本跨境投資並購，多集中在資源能源傳統行業，近兩年則越來越多向科技領域轉向，且越來越強越來越活躍，應該挖掘和發揮境內外企業和互補優勢和協同應效應。

王誌偉說，在矽谷投資是比較務實的，不像國內有一些投資娛樂化，或者是娛樂人在做投資。在矽谷，大家都希望有業績的支持，有當地的人脈，有對行業的深度理解，這些都是一個中國背景的投資人，在當地獨立拿到好項目的障礙。實際上要想真正做到競爭力，就跟外國進入本土化一樣的，要考慮如何引進高端人才實現戰略化管理。
 
達泰資本管理合夥人葉衛剛認為，當前中國民營企業跨境投資並購可謂“天時、地利、人和”。政府外匯儲備，國內經濟放緩，以及人民幣匯率變動，有必要在全球範圍內尋找一些增長點，幫助企業實現增長轉型。最近幾年，興起的跨境投資並購，有利於對企業主營業務產生協同效應，或者幫助企業轉型擴張到一個高新領域。

同時，葉衛剛也提醒中國企業，跨境投資並購需要戰略性謹慎選擇。他認為，在全球範圍內來說，跨境收購的成功率是很低的。他在哈佛大學曾和導師做過一項研究，從1995年到2005年，美國本土的收購兼並案例，五年之後達到收購時提出目標的企業不到30%，這還是只在本土。所以相對來說，發展中國家到一個發達國家收購成功率是不高的。