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交通部：上半年交通運輸經濟運行總體平穩

《第一財經日報》記者21日從交通運輸部新聞發布會上獲悉，今年上半年，全國交通運輸經濟運行呈現“總體平穩、穩中有進”發展態勢。

“‘穩’體現在：交通運輸主要指標變化均處於預期範圍內，貨運量、港口貨物吞吐量、交通固定資產投資均在高平臺上繼續保持增長。‘進’體現在：二季度貨運量、港口外貿貨物吞吐量、集裝箱吞吐量增速較一季度均有加快，公路水路行業完成固定資產投資7813億元，同比增長8.7%。”交通運輸部新聞發言人劉鵬飛說。

行業結構持續調整優化 固定資產投資持續增長

劉鵬飛介紹，今年上半年，客運結構持續調整優化。公路客運需求持續回落，高鐵、民航、私家車出行需求較快增長。上半年，全社會完成客運量94.5億人，同比下降2.7%。

其中，鐵路旅客發送量同比增長12.4%，高鐵出行比重持續提高。公路客運量延續下滑趨勢，但私家車出行持續快速增長，高速公路7座及以下小客車流量增速超過15%。民航客運依然保持較快增長，同比增長10.8%。貨運增速穩中有升。

上半年，全社會完成貨運量197.4億噸，同比增長3.1%。其中，鐵路煤炭、鋼鐵等“黑貨”運量降幅較大，但“白貨”實現快速增長，高速公路貨運量增速快於普通公路。快遞業務持續高速增長，全國快遞業務量同比增長56.7%、業務收入增長43.4%。多式聯運加快推進，集裝箱鐵水聯運量增長20%左右。

“交通固定資產投資持續較快增長。上半年，公路水路行業完成固定資產投資7813億元，同比增長8.7%。”劉鵬飛介紹，“其中，普通公路投資快速增長，投資額已超過高速公路。”

綜合分析國際國內形勢，“預計今年下半年交通運輸主要指標增速將較上半年基本持平或略有放緩，但總體處於合理區間，交通運輸經濟仍呈平穩運行態勢。”劉鵬飛說。

劉鵬飛介紹，下一步，交通運輸部將加快做好“十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃等的編制和實施，持續推進行業供給側結構性改革，紮實推進“三大戰略”各項任務，繼續做好交通運輸促投資促消費穩增長，加強安全生產管理，全力推動交通運輸經濟平穩運行，為服務宏觀經濟穩增長發揮好先行作用。

交通運輸扶貧脫貧工作開局良好

劉鵬飛介紹，今年以來，交通運輸部編制完成了《“十三五”交通扶貧規劃》，增加中央投資對貧困地區交通建設的投入，提高補助標準，在“精準”和“力度”方面實現突破;積極爭取中央專項建設基金調增對公路建設的支持範圍和支持比例，協調爭取國開行、農發行總規模達1.3萬億元的開發性金融信貸支持。

今年4月，交通運輸部還會同國家發展改革委、國務院扶貧辦，聯合印發了《關於進一步發揮交通扶貧脫貧攻堅基礎支撐作用的實施意見》，並召開電視電話會議，重點實施“百萬公里農村公路建設工程”和“227項交通扶貧骨幹通道工程”。

“各地把交通扶貧脫貧作為全面建成小康社會的重要抓手和打贏脫貧攻堅戰的先手棋，多措並舉推進精準扶貧和精準脫貧，實現了‘十三五’的良好開局。”劉鵬飛說。

據《第一財經日報》記者了解，下一步，交通運輸部將加大政策創新和協調力度，會同地方政府共同探索創新農村公路投融資體制機制;推進部省共建，形成工作合力，督促地方政府出臺含金量高的支持政策;完善定點扶貧、對口支援工作機制，發揮六盤山片區聯系單位作用;強化工作督導和監管，確保中央交通扶貧補助資金的使用效益，切實發揮好交通扶貧脫貧攻堅的基礎支撐作用。

網絡運行成本上升 中國聯通預計上半年凈利同比降80%

中國聯通晚間發布上半年業績預減公告，經財務部門初步測算，預計公司2016年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降約80%。

公告分析，凈利潤預計較去年同期下降主要由於期內銷售費用預計較去年同期明顯上升，以及鐵塔使用費用增加及能源、物業租金等成本投入加大導致網絡運 行及支撐成本預計較去年同期明顯上升所致，但較去年下半年歸屬於上市公司股東的凈虧損(不包括鐵塔出售收益)約11.4億元人民幣已有明顯改善。

公告顯示，上年同期歸屬於上市公司股東的凈利潤23億元，基本每股收益0.1087元人民幣。

寧波富邦釋疑：重組不以借殼為目的 未來雙主業運行

今年6月，證監會就修訂後的《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見，關於借殼上市的標準全面細化。新規中對收購標的資產規模的認定涉及五項指標，使得大體量資產並購極易踩上“借殼”紅線。越來越多的重組方案在控股權上倍加小心，以各種交易設計保證控股權不變更、確保不觸發借殼上市。

然而，新規推行在即，針對並購重組的監管也在不斷趨緊，這類交易頻遭市場質疑和監管問詢。一面是精心設計的重組方案，一面是立場堅定的監管風暴：“控股權不變更”是否還能繼續充當規避借殼的續命術?

寧波富邦詳解一致行動關系：不存在規避借殼

寧波富邦於7月11日晚發布了重組預案。公司擬以發行股份及支付現金的方式，購買天象互娛、天象互動各100%股權，分別作價37.5億元、1.5億元。同時擬募集總額不超過18.43億元的配套資金，全部用於支付本次交易現金對價、發行費用及交易稅費。公告稱，資產收購與配套募資互為前提，如任何一項未獲批準或配套資金未能成功募集的，則本次交易兩個部分均不實施。

由於標的資產規模遠超上市公司多項指標，此次重組被市場質疑已踩上“借殼”紅線。公告顯示，天象互娛和天象互動的合計成交額分別占上市公司資產總額、資產凈額的641.23%、8464.8%，大幅超過借殼新規中100%的標準劃定。

與近期頻被質疑規避借殼的並購重組一樣，寧波富邦此次也選擇了死守控制權。

本次交易前，富邦控股為上市公司控股股東，持股占總股本的比例為35.26%。宋漢平等14名自然人股東作為富邦控股經營管理團隊及一致行動人，通過控制富邦控股成為上市公司的實際控制人。交易完成後，富邦控股及其一致行動人合計持有上市公司29.22%的股份，仍為上市公司控股股東。

“控股權未變更，此次交易不構成借殼。”公告稱。但市場疑慮並未就此完全打消。值得註意的是，富邦控股及其一致行動人參與了此次配套募資的認購。而根據證監會今年6月針對發行股份購買資產和配套募資的相關問答，上市公司控股股東、實際控制人及其一致行動人擬認購募集配套資金的，相應股份在認定控制權是否變更時應該剔除計算。

按此規定計算，富邦控股交易後直接持有上市公司比例為13.64%，雖仍為上市公司第一大股東，但與交易對手中華旗匯鼎及一致行動人的12.24%持股比例、何雲鵬10.34%的持股比例的差距都不大。上證所也在此前的問詢函中指出，標的資產核心團隊人員屬於《收購辦法》推定的一致行動人;如果構成一致行動人，其持股比例合計將達到19.94%，超過富邦控股的持股比例，實際控制權將發生變更。

綜上來看，對於寧波富邦是否刻意規避借殼，當前較大的爭議主要或存在兩個方面：上市公司控制權是否因實際主業、董事會構成、管理層控制等變化而發生實際變更;交易對方間是否存在未披露的一致行動關系，進而導致交易對手的實際持股比例超過現任大股東。

8月2日，寧波富邦在上海證券交易所召開重組媒體說明會。中證中小投資者服務中心副總經理徐明在提問進一步提出，標的資產的控制人何雲鵬及其他股東等6人，可能會因存在利益關系，以及共同受讓標的資產股權、持有標的資產、轉讓標的資產、參加寧波富邦的增發等協調性動作而被監管層認定為一致行動關系。

長江證券承銷保薦代表、財務顧問主辦人王茜對此表示，何雲鵬及其他股東等6人在角色和身份、是否參與公司運營上存在差異性。此外，上述共同投資行為是由於標的資產在上一次重組失敗後，上述6人高管團隊以各自持股成立合夥企業，打造持股平臺以激勵管理層，“此次投資行為不是構築新的利益關系，而是在現有持股上做調整。在推進此次重組中，前次股權激勵計劃不再實施，因為有了隨後的共同股權轉讓行為。”

針對主業和利潤結構等其他認定標準是否生變、是否會引發控制權實質性變更，《第一財經日報》在現場向上市公司提問。寧波富邦董事長鄭錦浩表示，未來上市公司將推進鋁加工和遊戲產業雙主業運行，不會剝離原有主業，上市公司董事會未來也會以原有成員居多。此外，上市公司實際控制人、富邦控股集團董事長宋漢平表示，上市公司此次重組的前提是不借殼、標的資產不得謀求控股地位。

花樣“護權”難遁形

由於控股權未變更而認定不構成借殼上市，在近期的重組方案中頻頻出現。這主要是因為在《重組辦法》修訂並公開征求意見後，收購標的的資產規模極容易踩線，部分交易選擇在控股權上做文章。部分參與方在交易中的持股比例設計得更為精確、巧妙，但這類交易也頻被市場質疑和監管問詢。

修訂後的《重組辦法》參照成熟市場經驗，對於借殼上市中控制權的認定標準，在股本比例的基礎上增加了董事會構成、管理層控制等新的維度。新規還明確指出，上市公司股權分散，董事、高級管理人員可以支配公司重大的財務和經營決策的，視為具有上市公司控制權。

有多位市場人士此前就指出，如果想要在新規之下規避借殼，只剩下保證控制權不變一條險招;包括可以先以重大資產重組置入資產，再通過大股東減持和股權轉讓、簽署一致行動人協議等變更控股權，進而實現規避借殼。但這一過程中，重組方需承擔較大稀釋，同時控制權不穩定。

更重要的是，伴隨新規推行在即，針對重大資產重組中實際控制權的監管審核明顯升級。在多起重組的監管問詢函和反饋意見中，均從董事安排、經營決策、主業和利潤構成等方面進行詳查，以明確名義上的控制權人是否擁有實際控制權。

如何界定實際控制權的變更、如何明確是否刻意規避借殼，各方都等待著規則和監管預期的進一步明確。而部分重組案例的審核結果陸續公布，也不斷透露著監管動向。在7月29日的證監會並購重組委工作會議上，申科股份發行股份購買資產的申請被否，理由之一即交易完成後上市公司實際控制人認定依據披露不充分。

根據此前公告，申科股份擬以21億元收購紫博藍，參與認購配套募資的華創易盛憑借29%的持股比例成為新任控股股東。由於與交易對方不存在關聯關系，重組方案認為此次交易不構成借殼。但證監會在反饋意見中要求補充披露各交易方之間是否存在關聯關系、一致行動關系，並就華創易盛未來三年是否會放棄控股權、網羅天下是否會謀求控股權進行問詢。雖上市公司均否認了上述可能性，但此次重組仍未獲通過。

但監管本意並未只是嚴防和設障。在強調上市公司控股權穩定、基本面良性運轉的前提下，新規中部分配套規則調整的多面影響開始顯效，交易設計也更為明確和便捷。

修訂後《重組辦法》明確了首次累積原則的時間期限為60個月，為借殼明確了時間預期。這意味著，在上市公司控制權發生變更之日起5年內，上市公司向收購人購買的資產總額占前一年資產總額比例累計、首次達到100%以上就觸發借殼;但在5年之後發生，則不構成借殼。目前，已有廣宇發展、*ST珠江在重組公告中表示，按照現行規定交易構成借殼上市，但按新規則不構成借殼。

以廣宇發展為例，其實際控制人自2008年2月變更為國家電網，而近日公布的重組預案顯示其購買標的資產總額超過了2007年上市公司資產總額比例超過100%，本次交易構成借殼上市。但按照新規，控股權變更據此次重組的時間已經超過60個月，不構成借殼。對此，上市公司方面稱，若修訂後《重組辦法》在公司股東大會前生效，交易方案的性質將可能發生變化;當前因構成同業競爭而不能在借殼中註入上市公司的資產，亦有機會進行調整。

今年經濟運行情況如何？國家發改委是這麽看的

8月2日，國家發改委發文稱，今年以來經濟運行總體平穩、符合預期，經濟提質增效升級取得積極進展。發改委表示，下半年，在黨中央、國務院總攬全局、堅強領導下，我們完全有信心、有能力應對面臨的各種困難和挑戰，確保實現全年經濟社會發展預期目標，促進我國經濟行穩致遠，保持中高速增長、邁向中高端水平。

以下是全文：

（國家發展改革委訊）今年以來，面對困難增多、挑戰嚴峻的國內外環境，在黨中央國務院堅強領導下，各地區各部門主動適應把握引領經濟發展新常態，堅持穩中求進工作總基調，進一步創新和完善宏觀調控，在適度擴大總需求的同時，著力推進供給側結構性改革，有效應對各類風險挑戰，經濟運行總體平穩、符合預期，創新、協調、綠色、開放、共享五大發展理念深植人心，並轉化為實踐，經濟提質增效升級取得積極進展。

“平穩”主要體現在經濟運行保持在合理區間。二季度以來，我國經濟延續了一季度平穩增長的態勢，上半年經濟增長6.7%，其中二季度增長6.7%，與一季度持平。就業形勢基本穩定，城鎮新增就業717萬人，全國31個大城市城鎮調查失業率穩定在5%;全國居民人均可支配收入同比實際增長6.5%。居民消費價格溫和上漲，上半年漲幅為2.1%。主要指標走勢平穩，均符合年初確定的預期目標。

“創新”主要體現在新經濟新動能加快培育成長。加快實施創新驅動發展戰略，頒布國家創新驅動發展戰略綱要，召開全國科技創新大會，企業更加重視創新投入、技術研發，創新成果不斷湧現，上半年國內發明專利授權量增長41%。大眾創業萬眾創新持續活躍，簡政放權、放管結合、優化服務持續推進，新設市場主體日均超過4萬戶，其中新登記企業1.4萬戶，企業活躍度保持在70%左右。新產業新模式新產品蓬勃興起，基於大數據、雲計算、物聯網的服務應用和創業創新日益活躍，上半年戰略性新興產業同比增長11%，高於全部規模以上工業5個百分點;順應產業結構和消費結構升級的產品成為新的增長點，新能源汽車產量增長88.7%，運動型多用途乘用車(SUV)增長39.7%，工業機器人增長28.2%，光纖增長28.2%，太陽能電池增長28%，智能電視增長20.5%，城市軌道車輛增長19.1%。

“協調”主要體現在供需、產業、區域結構協調性增強。供給側“三去一降一補”五大任務有積極進展，上半年原煤產量同比下降9.7%，粗鋼產量下降1.1%，商品房待售面積連續4個月減少，前5個月規上工業企業資產負債率同比降低0.5個百分點，對脫貧攻堅、農田水利、科技創新等軟硬基礎設施投入力度加大。服務業仍是穩定經濟增長的主動力，上半年服務業增加值增長7.5%，占國內生產總值的比重同比提高1.8個百分點，以第三方物流、研發設計等為代表的現代服務業發展迅速。需求側消費對經濟增長貢獻提升，居民消費升級勢能持續釋放，住行、信息、旅遊、文化等消費表現搶眼，上半年社會消費品零售總額增長10.3%，最終消費對經濟增長的貢獻率達73.4%，同比提高13.2個百分點。多點支撐區域格局強化，東部地區轉型升級引領作用明顯，工業和投資增速均快於全國;中西部地區因地制宜、主動承接產業轉移步伐加快。

“綠色”主要體現在節能環保和生態環境不斷改善。節能降耗成效明顯，隨著產能過剩行業生產和投資增長明顯放緩，能源利用效率整體提升，上半年萬元國內生產總值能耗同比下降5.2%。環境質量持續改善，全力推進大氣、水、土壤汙染防治，嚴格環境監管執法，上半年338個地級及以上城市空氣質量平均優良天數比例提高到76.7%，同比提高4個百分點;重度及以上汙染天數比例為2.9%，下降0.5個百分點;主要汙染物排放量繼續減少，細顆粒物PM2.5平均濃度下降9.3%;達到或好於Ⅲ類水體比例提高到68.8%。生態建設取得新進展，重點生態功能區產業準入負面清單制度開始實施，生態保護補償機制進一步健全，國家生態文明試驗區建設積極推進。

“開放”主要體現在經貿投資等領域合作進一步加強。國家“一帶一路”發展戰略深入實施，沿線國家互聯互通穩步推進，六大國際經濟合作走廊取得早期收獲，上半年中歐班列累計開行619列，在“一帶一路”相關的61個國家新簽對外承包合同金額同比增長37%。國際產能合作步伐加快，與中亞、南亞、東南亞、非洲、拉美等重點區域產能合作全面推進。從營商環境、擴大產業開放、促進開發區創新發展等方面綜合施策，保持和增強我國利用外資競爭力。自貿試驗區69項經驗向全國複制推廣。跨境電子商務綜合試驗區試點範圍擴大，啟動服務貿易創新發展試點。上半年，我國非金融類對外直接投資888.6億美元，增長58.7%;實際利用外資694億美元，增長1.5%。

“共享”體現在人民生活水平持續提高。精準扶貧精準脫貧全力推進，建立健全扶貧考核機制和貧困退出機制，全面實施新一輪易地扶貧搬遷，上半年扶貧小額信貸惠及120萬貧困戶。社會保障體系不斷完善，居民醫保補助標準等社保待遇水平繼續提高，城鄉低保月人均補助分別提高9.1%和15.9%，棚戶區改造新開工402萬套，完成全年目標任務的67%。基本公共服務水平不斷提高，對家庭困難學生和困難地區免學費等資助力度進一步加大，解決近12萬名符合條件的隨遷子女在居住地參加高考，比上年增加約50%。公立醫院綜合改革試點城市擴大到200個，全國90%以上的地級城市開展分級診療試點。基本公共文化服務標準化、均等化建設加快推進，全民健身公共服務能力增強。

總的來看，上半年我國經濟穩中有進、穩中有好，實現了“十三五”開局良好起步。同時我們也看到，世界經濟仍處深度調整階段，我國正處在轉型升級和動能轉換的關鍵時期，經濟運行中還面臨不少困難和挑戰，穩增長調結構促改革惠民生還需更加努力，必須直面困難、頂住壓力、夯實基礎，積極擴大有效需求，著力推進供給側結構性改革，不斷為鞏固和壯大穩中向好勢頭蓄能增勢。下半年，在黨中央、國務院總攬全局、堅強領導下，我們完全有信心、有能力應對面臨的各種困難和挑戰，確保實現全年經濟社會發展預期目標，促進我國經濟行穩致遠，保持中高速增長、邁向中高端水平。

時速350km標準動車組載客運行：座位更寬敞 插座不間斷

8月15日6時10分，G8041次列車駛出大連北站，沿著哈爾濱至大連高速鐵路開往沈陽站。這是我國自行設計研制、擁有全面自主知識產權的中國標準動車組首次載客運行。

中國鐵路總公司有關部門負責人介紹，研制時速350公里中國標準動車組，是中國鐵路總公司認真貫徹落實黨中央、國務院《中國制造2025》重要部署，實現制造強國戰略目標的重要舉措，是根據中國鐵路自身發展需求和“走出去”戰略要求決定實施的一項鐵路重大裝備工程。中國標準動車組的成功研制，一方面，能夠適應中國高速鐵路運營環境和條件更為複雜多樣、長距離長時間連續高速運行等需求，對保持我國高速鐵路可持續發展、推進高鐵裝備自主創新成果產業化、全面系統掌握高速鐵路動車組及關鍵裝備的核心技術，具有重要戰略意義;另一方面，能夠根據世界各國高鐵運營需求，提供系列化產品和成套技術解決方案，有利於中國高鐵“走出去”。

中國標準動車組自2015年6月下線以來，先後完成了整車型式試驗、科學實驗、空載運行、模擬載荷運行等試驗考核工作，試驗考核指標全部符合標準規範和運用要求，標誌著中國標準動車組安全性、舒適性及各項性能指標以及運用適應性、穩定性、可靠性、制造質量均達到了設計要求，並通過了專家評審，已具備編入運行圖實施載客運行的條件。這一階段的載客運行將在實際運營條件下，進一步積累乘客對旅客界面和客服設施的實際感受，提高後續批量產品服務品質，提升旅客乘車體驗。

該負責人表示，黨的十八大以來，中國鐵路總公司集合國內有關企業、高校科研單位等優勢力量，在國家發改委等有關部門支持下，開展了中國標準動車組研制工作，構建了體系完整、結構合理、先進科學的中國動車組技術標準體系，具有創新性、安全性、智能化、人性化、經濟性等特點。中國標準動車組采用的標準涵蓋了動車組基礎通用、車體、走行裝置、司機室布置及設備、牽引電氣、制動及供風、列車網絡標準、運用維修等10多個方面。大量采用中國國家標準、行業標準、中國鐵路總公司企業標準等技術標準，同時采用了一批國際標準和國外先進標準，使中國標準動車組具有良好的兼容性能。中國標準動車組研制過程中，在運用安全、節能環保、降低全壽命周期成本、特別是進一步提高安全冗余等方面加大了科技創新力度。

為了確保運行安全，中國標準動車組進一步增加了主動安全與被動安全措施：一是列車設計嚴格遵循安全標準，包括防火、防碰撞、動力學等方面，提高列車可靠性，具備失穩檢測、煙火報警、軸溫監控、受電弓視頻監視等安全防護功能，安全防護設計更為完善。二是按照“故障導向安全”的原則，優化了智能化感知系統，能全面監測列車運行狀況，實時感知列車狀態。列車出現異常時，可自動報警或預警，並能根據安全需求自動采取限速或停車措施。

為改善旅客乘車體驗，中國標準動車組充分體現了人性化設計理念，進一步優化了旅客界面與司乘界面，在乘車空間、空調系統、行李架設置、車廂照明、無障礙設施等方面做了改善。車廂內二等座椅間距統一加大到1020mm、一等座椅間距統一加大到1160mm，設置不間斷的旅客用220V電源插座。

為適應節能環保要求，中國標準動車組整車采用全新低阻力流線型頭型設計和車體平順化設計，降低氣動阻力，減少持續運行能量消耗，並統一零部件技術標準，實現各型號動車組相同零部件的互換使用，有效降低運用、檢修等壽命周期成本。

據悉，目前我國鐵路投入運營的動車組已有2470組，每天開行動車組列車4200多列，安全運行里程超過37.4億公里，均居世界首位。

中國央行公布2016年7月份金融市場運行情況

中國央行發布2016年7月份金融市場運行情況。

一、債券市場發行情況

2016年7月份，債券市場共發行各類債券2.9萬億元。其中，國債發行3222億元，地方政府債券發行3955.4億元，金融債券1發行3878.1億元，公司信用類債券發行7168.6億元，信貸資產支持證券發行74.3億元,同業存單發行10984.2億元。

截至7月末，債券市場總托管余額為58.0萬億元。其中，國債托管余額為10.8萬億元，地方政府債券托管余額為8.6萬億元，金融債券托管余額為14.7萬億元，公司信用類債券托管余額為16.4萬億元，信貸資產支持證券托管余額為4535億元，同業存單托管余額為5.3萬億元。銀行間債券市場托管余額為52.2萬億元，占債券市場總托管余額的90%。

與上年末相比，7月末銀行間債券市場公司信用類債券持有者中，商業銀行持有債券占比為29.76%，下降4.59個百分點，非銀行金融機構占比為11.82%，下降0.28個百分點，非法人機構投資者和其他類投資者的持有占比共為58.42%，上升4.87個百分點。從銀行間債券市場全部債券持有者結構看，7月末，商業銀行、非銀行金融機構、非法人機構投資者和其他類投資者的持有占比分別為57.85%、8.55%和33.60%。

二、貨幣市場運行情況

7月份，貨幣市場成交量共計69.5萬億元，同比增長33.2%，環比增長6.8%。其中，質押式回購成交56.3萬億元，同比增長30.7%，環比增長6.9%;買斷式回購成交2.9萬億元，同比增長21.4%，環比增長19.7%;同業拆借成交10.3萬億元，同比增長53.7%，環比增長2.7%。

7月份，同業拆借月加權平均利率為2.12%，較上月下行2個基點；質押式回購月加權平均利率為2.09%，較上月下行1個基點。

三、債券市場運行情況

7月份，銀行間債券市場現券成交11.5萬億元，日均成交5490.9億元，同比增長40%，環比增長6.6%。7月末，銀行間債券總指數為175.43點，較上月末上升1.42點，漲幅為0.82%。

四、股票市場運行情況

7月末，上證綜指收於2979.34點，較上月末上漲49.73點，漲幅為1.7%;深證成指收於10329.44點，較上月末下跌160.55點，跌幅為1.53%。7月份，滬市日均成交金額為2270.75億元，環比增長18.8%;深市日均成交金額為3804.07億元，環比下降0.9%。

深賽格與淘寶合作落地 線上采購專區9月運行

深賽格9月21日晚間披露公司與淘寶合作事項進展稱，淘寶行業市場與公司將聯合打造“賽格@淘寶一站式電子元器件采購頻道”，在淘寶網上設立一個長期的獨立頻道“賽格淘寶專區”，由公司組織專業的運營團隊進行運營。目前該頻道已有上千家經過公司認證的商家入駐，並通過淘寶電子市場審核。頻道頁面將於9月22日試運行，並於9月29日正式上線。

據介紹，該頻道擁有淘寶網首頁的布點入口，由深賽格組織專業的運營團隊進行運營。公司將促使電子市場內經營元器件、耗材、工具、創客等商戶入駐該頻道。同時，公司將向淘寶行業市場提供入駐商家及其商品的認證信息，不限於商標、商品、產地認證等;並提供商戶在實體市場內的經營信用情況，用於進行頻道內商戶的售後擔保和信譽背書，增強采購商進貨信心。

淘寶行業市場將根據相應規則對該頻道內經營的商戶提供適當的流量引入、後臺打標、活動特權等線上資源。公司將通過專業團隊，幫助頻道內商戶盡可能將引入流量轉化為成交量。同時淘寶行業市場也會向入駐頻道的商戶提供一系列的咨詢、培訓等服務，以便讓商戶能更好地運營自己的淘寶店鋪。此外，淘寶行業市場負責對頻道頁面提供一切技術支持。

深賽格表示，此次“賽格@淘寶 DIY—一站式電子元器件采購頻道”的上線，標誌著公司與淘寶行業市場的戰略合作進入到全面落地階段，取得了實質性的突破。從長遠看，上述戰略合作的推進工作，將有利於賽格品牌的塑造推廣，有利於增加實體市場商戶粘度，對公司開展電子市場線上線下業務將產生積極影響。

據深賽格此前公告顯示，深賽格成立三大事業部全面進行實體電子市場轉型升級，營業範圍將進行擴充，將新增在電子商務、電競業務、兒童產業、光伏項目等方面的經營範圍。隨著深賽格重組方案已提交深圳市國資委審核，本次重大資產重組實施後，深賽格將會以整合現有資源平臺為基礎，結合商業地產和創客平臺互動發展、全面提升物業價值，利用電子商務打造線上線下融合的O2O平臺，構建多元化的賽格產業生態圈。

央行：我國經濟金融運行總體平穩 形勢錯綜複雜不可低估

中國人民銀行貨幣政策委員會2016年第三季度例會日前在北京召開。會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟金融運行總體平穩，但形勢的錯綜複雜不可低估。世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期。主要經濟體經濟走勢分化，美國經濟溫和複蘇，歐元區複蘇基礎尚待鞏固，日本經濟低迷，部分新興經濟體實體經濟有所改善。國際金融市場風險隱患增多。

以下為全文

中國人民銀行貨幣政策委員會召開2016年第三季度例會

中國人民銀行貨幣政策委員會2016年第三季度例會日前在北京召開。

會議分析了當前國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟金融運行總體平穩，但形勢的錯綜複雜不可低估。世界經濟仍處於國際金融危機後的深度調整期。主要經濟體經濟走勢分化，美國經濟溫和複蘇，歐元區複蘇基礎尚待鞏固，日本經濟低迷，部分新興經濟體實體經濟有所改善。國際金融市場風險隱患增多。

會議強調，要認真貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會、中央經濟工作會議和黨中央、國務院關於下半年經濟工作的部署。密切關註國際國內經濟金融最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。改善和優化融資結構和信貸結構。提高直接融資比重，降低社會融資成本。按照加強供給側結構性改革的要求，繼續深化金融體制改革，增強金融運行效率和服務實體經濟能力，加強和完善風險管理。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

本次會議由中國人民銀行行長兼貨幣政策委員會主席周小川主持，貨幣政策委員會委員連維良、史耀斌、易綱、潘功勝、張曉慧、寧吉喆、尚福林、項俊波、田國立、黃益平、白重恩出席會議，肖捷、劉士余、樊綱因公務請假。中國人民銀行沈陽分行、濟南分行負責同誌列席會議。

梁粉股冇運行 文若

上星期，恆隆系公佈半年業績，表現不算差，恆隆地產（101）基本純利增長29%，派息亦增加27%；恆隆集團（10）基本純利增長24%，派息則未增加。業績報告的數字對辦，唯恆隆集團的業績報告第6頁的前言，內裡有段文字令人驚訝：「只要現屆政府能連任，況且沒有理由相信不會連任，我們終可期望住宅市場在未來數年會變得更健康。」，變相在報告支持梁振英連任。

以上市公司來說，這種政治表態確實非常稀有，尤其是支持一位民望極低，不得主流商界歡心的政治領袖。當然陳啟宗性格一向惹火，說話都極之尖銳，經常批評財爺曾俊華「守財奴」，做好其堅定「梁粉」的角色。

投資未必與政治很有關係，但集團主席支持那位領袖，就等於考驗他們的政治觸覺和判斷力。李嘉誠、包玉剛等大商家的堀起，與他們的政治判斷力有相當大的關係。因此，我就檢閱數隻「梁粉」股由2012年3月23日（梁振英當選前）至今的股價表現。

6隻精選「梁粉」股之中，只有鄭家純的一隻新世界發展可以跑贏大市，升幅超過兩成，其他股份跌幅由36%至64%不等。現時政局未明朗，由誰人選特首尚未知述，陳啟宗首先發炮，其實是相當不智的做法。太早下註，過早歸邊，未必會付上政治代價，但肯定會證明到企業的老闆眼光不濟。ABC的號角奏響，梁振英大位不穩，我覺得梁振英可以連任機會甚微。「梁粉」股票，或是早日離場為妙。

文若

貨幣供應如何影響經濟運行?

《中央銀行與貨幣供給》是在盛松成1993年出版的《現代貨幣供給理論與實踐》一書的基礎上，吸收上世紀90年代以來國內外貨幣供給理論和貨幣政策實踐的新發展，由盛松成和翟春撰寫的又一部專著。2015年4月該書出版後，受到金融理論界和讀者的廣泛關註。中國金融出版社經考慮大眾媒體的評價、專家學者的意見、讀者的認知度和專業價值等因素，將該書評為“2015年度金融版雙十佳圖書”。同時，專家學者也對本書提出了一些修訂建議。今年，作者考慮專家學者的建議，對全書進行了修訂，並出版了《中央銀行與貨幣供給》(第二版)。在此，我願意向廣大讀者推薦該書。

該書對當代西方主要的貨幣供給理論和中央銀行貨幣政策等一系列基本問題進行了全面、深入、細致和準確的闡述。該書理論部分評述了西方重要的貨幣供給乘數理論，提出決定貨幣供應量的兩大因素：基礎貨幣和貨幣乘數，對基礎貨幣的本質、特征及來源結構等諸多理論問題，提出了自己獨到的見解;運用數理方法分析了1914年以來美國基礎貨幣來源和供給結構的變化，1959年以來各決定因素對美國貨幣乘數的影響，以及1993年以來我國基礎貨幣和貨幣乘數的變化。

該書實踐部分以專章分別闡述了三大貨幣政策工具在美國和我國的源起、制度變遷和職能演變，尤其分析了兩國在貨幣政策方面的最新變化：2003年美聯儲對貼現窗口管理程序的調整，2008年開始的美聯儲對準備金存款付息，國際金融危機中美聯儲貨幣政策工具的創新，及美聯儲操作對美聯儲資產負債表、基礎貨幣和貨幣供應量的影響等;2013年人民銀行對再貸款分類的調整，分別於2013年和2014年創設常備借貸便利和中期借貸便利，及我國公開市場操作的最新變化等。同時，該書還在國際研究的基礎上，分析了金融創新對我國貨幣供應量的影響，提出了完善我國貨幣供應量統計的設想;對我國存款準備金政策的有效性、人民銀行對貨幣供應量的控制力、貨幣供應量與貨幣政策最終目標的關系等問題進行了實證研究。

第二版除對第一版內容進行修訂、將統計數據更新至2015年外，新增了以下三章內容：第十一章“國際金融危機後非常規貨幣政策與貨幣供給”、第十二章“社會融資規模與貨幣供給”和第十三章“央行數字貨幣與貨幣供給”。新增的這三章內容，充分反映了國內外貨幣政策實踐的最新變化，收納了作者的最新理論研究成果。這極大地豐富了全書內容，使該書更緊密地貼近經濟現實和政策實踐。

作者專辟一章探討國際金融危機後非常規貨幣政策與貨幣供給的關系。作者詳細介紹了國際金融危機爆發後全球主要經濟體中央銀行實施的非常規貨幣政策的理論基礎、作用機理以及實施過程等，在此基礎上評估了非常規貨幣政策對各經濟體貨幣供給、宏觀經濟的影響。這些分析有利於讀者全面認識貨幣供應對經濟運行的影響。

人民銀行從2010年年底起研究推出了社會融資規模指標。在社會融資規模指標推出以來的五年多時間里，該指標得到了社會各界的高度關註和廣泛認可。2016年3月5日，李克強總理在《政府工作報告》中提出：“穩健的貨幣政策要靈活適度，今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規模余額增長13%左右”。這是我國第一次在國家層面提出社會融資規模增長目標。由此，社會融資規模與廣義貨幣供應量一起共同作為貨幣政策的調控指標。社會融資規模統計制度的建立，是貨幣政策理論和實踐的重要創新。社會融資規模和貨幣供應量是一個硬幣的兩個面，共同構成了貨幣政策傳導的二元機制。社會融資規模從金融機構資產方和金融市場發行方進行統計，從全社會資金供給的角度反映了金融對實體經濟的支持。而貨幣供應量正好相反，它從金融機構負債方統計，是金融機構的負債，是金融體系對實體經濟提供的流動性和購買力，反映了社會的總需求。社會融資規模與貨幣供應量，具有不同的經濟含義，分別從不同方面反映了貨幣政策傳導的過程，兩者互為補充，相互印證。該書第十二章揭示了社會融資規模的內涵、變化特點以及與貨幣供給的關系。

近年來，央行數字貨幣引起了學術界和實務界的廣泛關註。作者從理論研究的角度，圍繞央行數字貨幣的本質及其與貨幣供應的關系等為社會各界普遍關註的問題展開分析，論證了央行數字貨幣與私人數字貨幣的本質區別，央行數字貨幣才是真正意義上的貨幣;數字貨幣的技術創新無法取代央行貨幣發行和貨幣政策;央行數字貨幣將提升貨幣供給和貨幣政策的有效性。對央行數字貨幣的關註，貼近現實，體現了作者與時俱進、緊跟實踐的研究態度，是作者的最新理論研究成果。

目前，我國貨幣政策調控方式正逐步從以數量型調控為主，轉變為以價格型調控為主，但研究數量型調控方式在我國未來較長時期中仍具有現實意義。我國的貨幣供應量變化與主要經濟金融指標，如GDP、CPI、利率、匯率和資產價格等都有較密切的關系。貨幣供應量是宏觀經濟分析的重要指標。研究貨幣供給過程對貨幣政策操作具有重要意義。

原書第一版受到的廣泛關註，體現了社會各界對貨幣供給理論和實踐的重視。新增三章內容後，全書的內容更加豐滿，更加聯系政策實踐。總體上，該書兼顧理論與實踐、國外與國內、歷史與現實、理論論述與數量分析，結構合理、邏輯嚴密、條理清晰、論述深刻、文句精煉，既是一本貨幣供給的專門著作，也可作為高等院校金融專業的教材。自十八屆三中全會以來，中國金融改革步伐進一步加快，人民銀行的貨幣政策也在發生重要變化，相信該書的出版有助於廣大讀者理解貨幣供給的有關問題，也有利於我國中央銀行金融宏觀調控的實施。(作者系中國社會科學院學部委員，本文系作者為盛松成、翟春著《中央銀行與貨幣供給》(第二版)所做書評)