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一個價值投資者對追求客觀真實的努力 CHQ森

xueqiu.com/1693466204/24017462
A
     我在網上看過一下寫手，為了達到某種目的，而去搜索證據向讀者推銷自己的觀點。我也記得我們讀書的時候，寫過議論文，通常是老師給一個題目我們，我們就去查找論據，去論證這個論點。而我想說你的論文寫的越好，你可能距離價值投資越遠。

      為什麼這麼說呢？因為價值投資的真諦是在市場的不確定性中找到一種確定性，而獲得這種確定性的最基本要求是你獲得的信息是真的，或者說絕大多數的信息是可靠的。如果你沒有渠道可以去企業裡調研，你沒有辦法獲得企業內部的原始數據，而作為一般的投資者，只能依靠互聯網。其實，在網絡上我們得到的信息也並非很可靠，很多人都是有感而發的。對，第一個原因是有感而發，也就是說，他在寫這篇文章的時候，通常會把個人的情感帶到文章當中，達到個人的目的，無論這個目的是外在的，還是內在的情感需求。這也往往他寫這篇文章的「源動力」。因此，我們很容易被作者帶入他的情緒當中，從而對客觀的事實產生認知的偏差。

      第二個原因是作者的職業、社會角色，這個問題更有隱蔽性。也就是說，這個作者不同的認識經歷，認知水平在影響著他對事物的認識。比如是，我們經常聽到是，要有職業的敏感性，專業的視角。你在瀏覽「知乎」網站的時候，感覺特別強烈，很多專業認識從自己的職業的角度去分析同樣一個問題，你很難說誰對誰錯，這些答案只是一個問題的不同側面。也正是這樣，我們在蒐集和獲取網絡信息時，沒特別注意這些問題。可能對於這種現象對於A是好的，而對於B而言卻是很糟糕的情況。或者說，我們在很片面地解讀一個事物。所以，芒格一種強調要有「柵格」思維，掌握不同學科的思想模式，從而正確地把握事物。

      第三個原因比較普遍，許多人都會犯這種錯誤。比如說，我們對某種事物很感興趣，想研究它是不是那樣的，於是我就想著手開始研究。這樣子做有沒有錯呢？我認為這裡面存著一個問題，如果說，你對一樣東西不感興趣，叫你去研究，可能你沒什麼動力。但是如果你研究的東西是你感興趣的，你必然會對它存著某種看法才能引起你的興趣。這往往是一種先入為主的現象。這很容易造成你有意識或無意思地把這個研究當成論證，你在尋找那些能夠證明之間當初的想法的觀點，或者說偏向那些觀點而沒給予一些反面的重要的觀點必要的注意力。因此，你很難客觀地把握事實。

SAC事件反思：投資者不惜一切追求回報的巨大壓力

http://wallstreetcn.com/node/51236

美國司法部對SAC資本提出刑事訴訟，再度引發各界關注財富對沖基金金錢至上文化。

華爾街巨頭Steven Cohen否認了所有他存在所有過錯，Cohen本人也沒有遭到刑事罪案指控。

但是對沖基金業誇張的費率和獎金結構，以及投資者要求基金經理不惜一切打敗市場的壓力，令沖基金經理並不總是遵守正確的路線，甚至有時候越線。

WSJ認為事實上對沖基金（包括SAC資本上）本質上就是某種形式合法內幕信息：基金經理憑藉的就是對某一領域獨有的知識生存。你買入對沖基金就意味著選擇了在某一領域擁有比你知道「多得多」能力的一群人。

事實上要實現公平的交易不是一件容易的事情。對沖基金並不像ETF每日公佈其詳細資產組合，或者共同基金那樣每季度發佈。

 Commonfund對沖基金業務主管Nicholas De Monico說：「對沖基金業比過去透明的多」

「但是獲得數據，確保這些數據正確，這些都需要繁重的工作，而做這些事情並不會吸引眼球」。
Nicholas De Monico向50餘只對沖基金投資了近22億美元資產。

而據德意志銀行一項全球調研顯示，1/3的大型投資者在投資前不需要對沖基金提供交易記錄。3/4養老基金以及近一半的保險公司和捐贈基金——僱傭外部諮詢公司展開對沖基金盡職調查，而不是他們親自來做。

大型投資者之所以十分願意睜一眼閉一眼，甚或是把兩隻眼睛都閉起來，並且花大價錢買對沖基金，是因為他們做著安全性和業績卓越的白日夢。

在債券收益率低得可憐的市場條件下，人人都想要兩位數的回報率。數萬億美元資金正滿世界追著為數不多幾個能用幾十億美元便可賺取高回報的基金經理。客戶支付的管理費用能高達資產價值的2%和利潤的20%，甚至有時高達美國政府所指控的SAC資本高達3%和50%。

大型機構投資者是這個星球上最不顧一切的業績追逐者。

多倫多諮詢公司KPA Advisory Services養老金策略專家Keith Ambachtsheer說：

「諮詢師說對沖基金能在其他所有都在做的交易中做得到8%的年化回報，理由僅僅是他們能做的更好。但這個如意算盤是不會如意的。」

德意志銀行的調查顯示，2012年10個機構投資者中只有一個在對沖基金方面實現了至少10%的回報率。但有1/3機構投資者認為其投資的對沖基金今年能實現至少10%的回報率。

衡量對沖基金業績的指數HFRI基金加權綜合指數(HFRI Fund Weighted Composite)今年上半年漲了3.55%，去年全年漲了6.36%。

WSJ我們似乎應該控訴整個生態系統，不是發起刑事指控，而是智識層面的指控。

沒錯很多對沖基金都有這樣或那樣的「罪」：雖然業績平平但卻收取高額費用盤剝客戶；一些基金甚至可能在違法操作。但投資者也不是完全無可指責：「成熟」的機構投資者仍堅持相信「牙仙」（Tooth Fairy ）的存在，仙人可以奇蹟般地為所有人提供好於大盤的回報率。而這或許那才是最大的犯罪。

追求財務自由要取捨？ 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/08/blog-post_23.html
在跑步時，止凡看見多位視障人仕由領跑員帶領在公園跑步，心中突然湧出一陣暖意，可能因為感覺到人間有情，不像每天看到報章上煩厭的新聞，至少感覺到不少香港人還是有愛心的。

其實我也有做過社會的公益事務（突然想起，這個非牟利 blog 亦可以計算在內吧），做過這類公益事務之後，就會明白「施比受、更有福」的道理，無條件付出而能夠幫到人，自己會覺得非常開心。而用時間花精神去親身幫人，親眼看到對方的喜悅，又會比起捐錢給別人的感覺更暖心。

記得有次跟一位朋友討論理財及財務自由等話題，她問我「你對金錢如此著緊，不覺得思想很市儈及勢利嗎？你不認為為了追求財務自由而失去其他人生意義很不值嗎？」。她這當然不是問題，而是說出她的立場，說明她是跟拜金思想的人對立，她亦不會為追求財務自由而放棄自己的生活及放棄做有意義的事情。

我不知道這裡有多少 blog 友有這樣的想法，但我觀察到的確有不少人都植根了這樣的思維，認為追求金錢就是市儈、勢利、拜金。人生應該要花多點時間追求金錢以外的東西，應該把價值觀調較得更有意義，不要只往「錢」向。

追求財務自由或金錢價值，跟追求人生及生活意義，其實我不認為這兩者是對立的，中間亦沒有存在取捨的問題。可能平日大家都看到報章上的富豪，被傳媒描繪到非常市儈勢利，完全沒有人情味，自然有感覺是追求金錢必失去其他生活意義。

我認為這都只是生活的平衡問題，每人的時間都有限，但只要好好地利用，在人生中可以做到的事情可以很多。到底一生人可以做多少事情呢？這取決於如何分配、計劃、利用時間，只要好好把握人生，「取捨」、「決擇」未必存在。

相信世界上不少富豪，其實都做了不少公益事務，當然在一般人眼中，他們可能是另有目的，又或是做 show 而已，甚至是對平日掠奪社會資源的一種心理平衡。但公平一點說，Bill Gate、巴菲特或李嘉誠先生所做的公益事情，又有多少自認為不拜金而追求人生意義的人所能做到的呢？

所以這都不是「魚與熊掌不可兼得」的取捨問題，追求財務自由絕不會醜化你的人生，沾污你的心靈。反而財務自由後的你會有更多空餘時間追求生活意義，對你人生作出更好平衡。

今天我想說的話是：忘掉財務自由，追求人生體驗。 放下屠刀吧

http://xueqiu.com/2452313573/25487547
今天我想說的話是：忘掉財務自由，追求人生體驗。

我前兩天的帖子裡有雪友與前輩提及財務自由，我今天翻看了之前的一些討論，並想了一下，有些個人感悟，寫出來分享。
1，炒股的人多數聽過財務自由這個詞，也痴迷於此，甚至認為炒股是實現財務自由的捷徑。
   事實上，股市上賺取超額或者多倍的利潤是一件小概率的事，再想想，通過炒股為主要手段來實現財務自由的概率估計不到1%。這樣的難度比做天梯不為過吧，如果你明知這是一條天梯，你為什麼還要親自去爬？

2，財務自由是什麼，是不為錢所累，不為上班等時間所累，自由自在，可以旅遊讀書，輕鬆實現財務增值。但是反過來想，你的輕鬆就是別人的勞累，如果每個人都自由旅遊了，誰來工作養活地球？所以實現財務自由的人本身占人群的比率應該很小，估計不超5%。

3，財務自由個人定義：一個家庭在基本無約束和壓力的情況下能持續地保持當地較高生活水準的狀態。
有幾個關鍵詞：A)一個家庭：至少以三口之家來算。
                     B) 當地：和所在地區有關，一線城市和二線、三線標準不一。
                     C) 較高生活水準為標準：以一線為例，估計三口之家要50萬左右。
                     D) 基本無約束和壓力的增值：渠道有分紅、收租、利息等，綜合起來以國債為標準5%。        E) 持續：考慮通脹影響。以5%的通脹為參考，準備的資產要多一倍吧。
綜上所述：一線城市一個家庭在有房有車的前提下，淨資產要達到2000萬元的量化目標大概可以財務自由。

4，我為什麼要忘掉財務自由，追求人生體驗?

A)其實，看長遠一點，人生的問題一般不是錢的問題，更多的是理想、價值觀、素質、性格、修養、品德、口才、機遇、能力、執行力等等的問題。以財務自由為最重要目標，變成了棄本逐末。即使運氣超好，你錢夠了，但是你真的就從此幸福了嗎？

B)財務自由並不能解決我的問題，即心靈自由與人生實現。
 即使我手裡現在有了2000萬現金，我的性格修養素質還是同樣需要提高，我的性格上的缺陷還是會影響我下面的人生道路。我的心靈同樣不自由，我的人生價值同樣未實現。心靈自由和財務自由沒有直接關係，和個人素質、世界觀等倒是有直接關係。

C)財務自由可以讓我有保障的底氣，不考慮錢的事嗎？
  說實話，錢是好東西，但比不上素質、能力更讓我有安全感。可能是缺啥想啥吧。
  所以即使上了財務自由的基本線，我一樣還是沒安全感。那追求什麼財務自由？!

D)我忘掉以財務自由為目標，我相信我的工作一樣可以給我帶來足夠的現金流實現「財務自由」，如果這樣，那我就不應該去花時間和精力去爬天梯，而應當把精力放在解決人生的根本問題上。解決了這個根本問題後，財務自由的問題自然破解。所謂踏破鐵鞋無覓處，得來全不費功夫。

E)追求人生體驗，實現自我價值，這個才是我的根本問題。

綜上所述，我應該忘掉財務自由，追求人生體驗，實現自我價值。這才是我的追尋願望。

解碼多面任正非：溫柔的獨裁者 閉關追求創新

http://www.iheima.com/archives/53764.html

他是許多歐美廠商的夢魘。早在10年前，思科執行長錢伯斯就稱他是「令人尊敬的對手」。當昔日的網絡通訊巨頭：摩托羅拉、阿爾卡特朗訊、諾基亞西門子紛紛面臨衰退危機時，他所帶領的華為不斷逆勢上升，未來5年，年復合成長可望續沖10%。他就是任正非。

作為一個企業首腦，任正非是一個符號。這是一個深刻擁抱現實圖景而又有強大突進意志的人，他冷靜卻又激情，廣博卻又孤獨，偏執卻又包容。如歷史上的很多傑出人物一樣，複雜多面，與眾不同。

關於任正非，多數人深知他是一個具備強烈危機感、軍事化管理自己的團隊、低調異常的人。不過，任正非或許也有不為人知的一面：對危機坐立難安，遇到困難又不可救藥地樂觀;曾經得過嚴重的抑鬱症;作為一個管理者，他其實很喜歡務虛，很多變，也沒有耐心聽別人把話說完;不過，他對員工又有寬容和溫柔的一面……

任正非一輩子愛讀書學習，幸運的是他在「文化大革命」前的1963年考上了重慶工程學院。考上大學，有了知識儲備，為後來任正非創辦華為打下了基礎。如果任正非年紀小幾歲，遇到「文革」，就沒有讀大學的機會了。任正非家中兄妹7人，弟妹均沒有機會上大學。如果任正非不上大學，就沒有機會從貴州小山村走出來，可能就沒有華為公司了。任正非在《我的父親母親》一文中寫道：「我能考上大學……如果不是這樣，也許我也建不了華為這樣的公司，社會上多了一名養豬能手，或街邊多了一名能工巧匠而已。」

正是他的這些精彩思想，指導華為建設起了一種開放健康的企業文化;透過層層迷霧正確地預測了未來，從而讓華為公司在長達20多年的時間裡茁壯成長。

從不接受採訪，得過嚴重的抑鬱症

在中國的企業家中，任正非是最低調神秘的，從未接受過任何媒體的正面採訪，從不參加評選、頒獎活動和企業家峰會，甚至連有利於華為品牌形象宣傳的活動，他都一律拒絕。

他說：「我為什麼不見媒體，因為我有自知之明。見媒體說什麼?說好恐怕言過其實;說不好別人又不相信，甚至還認為虛偽，只好不見為好。因此，我才耐得住寂寞，甘於平淡。我知道自己的缺點並不比優點少，並不是所謂的刻意低調。」他希望華為員工要「安安靜靜」的，不要到網上辯論，「那是幫公司的倒忙。」

追根溯源，任正非這樣做，是「文革」期間，任父受到批鬥，導致他入伍後儘管多次立功，卻一直沒有通過入黨申請。這讓他習慣了不得獎的平靜生活。文革結束後，「標兵」「功臣」等榮譽排山倒海向任正非湧來。受過去經歷對心理素質的「打磨」，面對這一切，任正非早已淡定。

1992年，華為營收突破人民幣1億元，任正非卻毫無喜悅，他在該年的年終大會上只說了一句：「我們活下來了，」就淚流滿面到無法繼續。研發有如一個無止盡的黑洞，不斷吸乾賺來的錢，邊疆區域與小企業帶來的現金流，遠遠不夠支付打入二、三級城市。

根據田濤的講述，任正非的抑鬱症曾經到了很嚴重的程度。時間大概在2000年前後，與內外部的壓力有很大的關係，那個時候，比如思科起訴華為、港灣事件，幾乎是5、6個重大危機同時爆發。

而任正非也曾經寫信給患抑鬱症員工。他在信中說：我想他們應去看一看北京景山公園的歌的海洋，看看麗江街上少數民族姑娘的對歌，也許會減輕他們的病情。我也曾是一個嚴重的憂鬱症、焦慮症的患者，在醫生的幫助下，加上自己的樂觀，我的病完全治好了。

怕死又異常樂觀

這一個「怕死」的領袖，怕死，是對於環境隨時充滿危機感。出身貧寒、家中有七個兄弟姊妹的任正非，幼年時連一個白面饅頭都吃不起。高中時文革爆發，眼睜睜目睹擔任高中校長的父親被綁在高台上拳打腳踢的批鬥。

他在《我的父親母親》一文中回憶：「爸爸怕我受牽連，影響前途，脫下一雙皮鞋給我，要我回重慶繼續唸書，臨走前對我說：『記住知識就是力量，別人不學、你要學!』『以後有能力要幫助弟弟妹妹』……。」這些經歷，讓他日後像狼一樣，一方面，對成功懷抱巨大的飢餓感，一方面又對環境隨時充滿警戒。

「自華為成立之日起，任正非就變成了一個怕死的人，華為就成為一個怕死的公司，『活下來』成為華為最低，也是最高的戰略目標，」任正非好友田濤說。

不過，與此同時，「老任是一個極具衝突性格的人，他的危機意識常讓自己坐立難安，但真正面臨困境的時候卻又無可救藥的樂觀」，田濤說，任正非總是在春天的時候喊冬天，當真正遭逢危機時，他又能看到黑暗中的曙光。

2003年與思科的訴訟最後無疾而終。思科所提出的證據，沒有一樣能讓美國法院起訴華為，反倒讓華為一夕之間在全球聲名大噪，所有人都知道，華為就是思科頭號敵人，「這給我們省下了幾十億美元的宣傳費，」任正非說。也是從那一年開始，華為大舉進軍海外市場，海外營收佔比，一路從10%以下，躍升到超過70%。

「我們生存於一個叢林世界，每一天，每一時，每一刻，實際上都在被危險所包圍著。如果你不始終保持對危險的警覺，變得麻木、麻痺，危險可能就會悄無聲息的變成巨大威脅，所以，戰勝恐懼，戰勝不安全感的過程，其實就是企業走向成功的過程。」

年紀近70歲、動過兩次癌症手術，任正非深知，自己不可能永遠領導華為。田濤在書中言道：華為是一個沒有功臣的公司，任正非更強調的是當下和未來。「任何人都不會被供奉在神殿裡，老闆也是。」

大方的小氣鬼

任正非酷愛《毛澤東文選》，他重新註解了「槍桿子裡面出政權」這句話：企業最重要的是將產品賣出去。

為了銷售，華為不吝投入，甚至不計成本：在與愛立信(13.15,-0.08,-0.60%)血戰的黑龍江，華為派出人數多過對手十餘倍的技術人員，在每個縣電信局展開肉搏戰。哪裡出問題，華為人立即趕到現場。為拿下一個項目，華為會花費七八個月時間和與回報不符的投入……做法看似愚蠢，卻能從跨國巨頭手中搶下客戶。

2000年，華為參加香港電信展，邀請世界50多個國家的2000多名電信官員、運營商和代理商參加。2000多人往返一律頭等艙或者商務艙，住在五星級賓館，還拎走上千台筆記本電腦——為此，華為耗費2億港元。這是華為第一次高調地在國際電信界展示自己的實力。事實證明，任正非的「出手闊綽」，得到了高額回報，2000年，華為開始大舉全球擴張，市場份額不斷提升。

但任正非並非揮金如土的人。1996年3月，為了和南斯拉夫洽談合資項目，任正非率領一個十多人的團隊入住貝爾格萊德的香格里拉。他們訂了一間總統套房，每天房費約2000美元。不過，房間並非任正非獨享，而是大家一起打地鋪休息。

任正非的大方，還體現在員工待遇上。剛剛過去的2012年，華為賺了154億元，卻大手筆拿出125億元作為年終獎，15萬華為員工人均年終獎可達8.33萬元!

溫柔的獨裁者

喬布斯去世時，任正非曾陪同身為「喬粉」的小女兒默哀一分鐘。

在他看來，中國出不了這號人物，因為社會缺乏寬容。而在部分員工眼裡，或許任本身正和喬布斯一樣，是一位企業專制者：他會當著外人的面，用難聽話訓斥公司其他領導;甚至有時候失去理智，會用腳踢身邊的員工……。據說在某次中層幹部會議上，他對華為財務總監說：「你的長進非常大，」總監還沒來及高興就聽到了要命的下半句，「從特別差變成比較差!」

儘管任正非專門論述過「寬容是領導者的成功之道」，也開始大打「開放」之牌。但「獨裁」或已成為任留給華為的體制性病灶之一。

而根據田濤的講述，員工，是任正非最大的資產，華為的客戶遍佈150個國家，每一次的飛行，任正非一顆心都懸在空中……。

飛機起飛12分鐘後，開始劇烈顛簸，幾乎是直線式的向下俯衝，崇山峻嶺閃電般從窗外掠過，任正非全身肌肉在發緊，旁邊坐著太太與女兒，空姐發出緊急通知………。

幾分鐘後，飛機迫降在首都機場，停機坪上，10多輛警車、消防車燈光閃爍，如臨大敵。「謝天謝地，總算又活過來了!」任正非自言自語道。此時他的神經依然緊繃，臉色臘黃。

10多天后，同樣的空中驚魂再重複了一次。從開羅飛往多哈，飛機忽上忽下，恐怖地來回顛簸。驚恐的任正非在飛機迫降後原本打算取消航班，但一位同行者說：「生命很脆弱，只求活在當下，活好每一天。」於是，兩小時後，任正非換乘另外一家航空，繼續多哈之旅。

華為在全世界10多萬名員工，每天飛在天空上者不知多少，包含任正非在內所有高級主管一年的飛行次數至少1百次以上，任正非要求所有高級主管24四小時開手機，全世界任何角落只要有一架飛機出事，一定要通知他上面有無華為員工，若有，一定動員高層處理。

「好消息我不想聽，壞消息我一定要知道，尤其是關係到員工生命安全的大事，這些可都是為了公司在奮鬥的奮鬥者啊!」他曾含著眼淚對華為的高級主管這樣說。

「十年來我天天思考的都是失敗，對成功視而不見，也沒有什麼榮譽感、自豪感，而是危機感。也許是這樣，才存活了十年。」說這話的，是世界五百強企業、全球通訊產業界龍頭，華為創辦人任正非。

閉關自守的追求創新

「我們在創新的過程中強調只做有優勢的部分，別的部分應該更多地加強開放與合作，只有這樣才可能構建真正的戰略力量。」任正非說。

儘管很多人讚賞華為自主創新的勇氣，但在任正非看來，「自主創新」本來就存在一個誤區：很容易為了「自主」而建立一個封閉的系統，很容易固步自封。

「我們為什麼要排外?我們能什麼都做得比別人好嗎?為什麼一定要自主，自主就是封建的閉關自守，我們反對自主。」任正非認為，「我們一定要避免建立封閉系統。我們一定要建立一個開放的體系，特別是硬件體系更要開放。不開放就是死亡，如果不向美國人民學習他們的偉大，就永遠戰勝不了美國。」

開放的心態對於保證研發的方向至關重要，否則就會「閉門造車」。「我們今天的創造發明不是以自力更生為基礎的，是一個開放的體系，向全世界開放，而且通過互聯網獲得巨大的能力，華為也獲得巨大的基礎。」

做好長期研發的另一方面就是避免急切的功利主義。「科技不是一個急功近利的問題，一個理論的突破，構成社會價值貢獻需要二三十年。我們今天把心平靜下來，踏踏實實做點事，也可能四五十年以後就有希望了。」任正非說，「要耐得住寂寞，板凳要坐十年冷，特別是基礎研究。」

堅持不上市

在他眼中，搞金融的人光靠數字遊戲就能賺進大筆財富，真正捲起袖子苦幹的人卻只能賺取微薄的工資，這是全世界最不合理的事。所以他堅決不讓華為上市，而是選擇把利潤分享給員工。

有評論說：華為的成功，許多人歸諸於中國政府的支持，實際上，最支持任正非的是15萬華為員工。因為任正非用了中國企業中史無前例的獎酬分紅制度，98.6%的股票，都歸員工所有，任正非本人所持有的股票只佔了1.4%，造就了華為式管理的向心力。

根據《財富》的報告，作為一家百分之百的民營企業，《財富》(Fortune)世界5百強企業中唯一一家沒上市的公司。它在2013的年營收將達到349億美元，超過愛立信的336億美元，成為全球通信產業龍頭。

它的營收，7成來自海外，比聯想集團的4.2成還要高。華為在150多個國家擁有5百多名客戶，超過20億人每天使用華為的設備通信，也就是說，全世界有三分之一的人口在使用華為的服務。即使4G技術領先的歐洲，華為也有過半的市佔率。

它的技術研發能力，也超越一般人對中國企業的想像。華為擁有3萬項專利技術，其中有4成是國際標準組織或歐美國家的專利。

結語

任正非說過「看哲學使人快樂，看歷史使人痛苦。」通過哲學思考，會沉浸在一種自由思考的快樂過程中，看中國的歷史及現在，歷史及未來，是很悲觀的。做哲學思考的人都孤獨，任正非是孤獨的，他在孤獨中悟到，在孤獨中佈道，在孤獨中建道，在孤獨中述道。

回到華為，這個「體面的小老頭」已經68歲了。企業總會代際更替，走過「強人時代」。如果失去任正非，華為將會怎樣?現在還不好斷言。

但無可否認，作為一個企業首腦，任正非是一個符號。這是一個深刻擁抱現實圖景而又有強大突進意志的人，他冷靜卻又激情，廣博卻又孤獨，偏執卻又包容。如歷史上的很多傑出人物一樣，複雜多面，與眾不同。

他在當世聲名顯赫卻沉默如謎。如果沒有意外，以後的商業歷史將會書寫他的成績，而關於他豐富、強大而隱秘的內心世界，也許終將風流云散，不為人知。

達里奧：個人投資者不要追求Alpha

http://wallstreetcn.com/node/63492

世界最大對沖基金-橋水公司的老闆雷.達里奧(Ray Dalio)近日在Dealbook會議上建議個人投資者：不要總是想著如何跑贏專業機構。他認為在美聯儲的超寬鬆貨幣政策將資產價格推至高位、利率超低的環境下個人投資者應專注於平衡好自己的投資組合。他預計未來幾年股市的年平均收益在4%左右，這個數字表現並不令人滿意，但對比債券和存款的收益來說已經算不錯的了。

達里奧說道：

絕大多數投資者無法創造Alpha收益（超額收益），Alpha是一種零和博弈，我們有1500位員工整日坐在電腦前研究各種數據和市場，這是我們的優勢，而普通投資者最重要的工作是平衡好自己的投資組合，這才是你們的優勢。

達里奧還認為美聯儲的資產購買計劃的效果正在逐漸減弱，其對經濟其他領域產生的涓滴效應（Trickle-down effect）放緩。對於最近很火的比特幣，他表示自己不會去碰。

達里奧還建議人們在工作之餘練習冥想。他稱冥想是淨化思緒、平靜身心的好辦法，他自己便是最好的實踐者，努力每天做上兩次20分鐘的冥想。

冥想是非常好的一種投資，我不得不說它是我人生中最重要的成功因素。

【追夢者說】馮侖：追求理想，順便賺錢

http://www.infzm.com/content/97046

「做企業永遠面臨兩種選擇：追趕或轉型。如果做跟隨性的決策，那麼企業家很輕鬆；轉型很累，並且有風險，但可能成為行業領導者。馬云當時完全也可以做個庸俗的中介公司，那叫跟隨；但是他轉型做電子商務，今天就成為領導者。」

「我所講的『野蠻生長』特指的是1993年之前，對於今天創業的人來說，我認為理想豐滿不應該是野蠻生長之後的事情，而是從創業第一天開始就要理想豐滿。因為創業者所面臨的法治環境已經比我們那個時候不知道好了多少。」

在中國地產界，少有人有馮侖這樣的學歷背景——本科在西北大學讀經濟，研究生跑到中央黨校鑽研馬列，所創立的企業走上正軌後他又去社科院拿了個博士學位。

馮侖還被打上「92派」企業家的標籤。1992年，一批在政府機構、科研院所的知識分子受小平南巡講話的感召，紛紛下海創業，成為今天中國商界的中堅力量。創立萬通之前，馮侖就先後在中央黨校、中宣部、體改委這三個體制內單位工作過6年。「92派」的代表中，還有當年的萬通六君子——潘石屹、易小迪等等。

馮侖愛講段子，尤其喜歡用男女關係來闡述他對企業和政府關係的思考，比如「政府不要到企業的懷裡亂摸」，這也是他給公眾和朋友留下印象最深刻的性格特點。某場論壇上，馮侖沒有講段子，同場的嘉賓、復星集團的梁信軍還有些不習慣，演講中數次提及。

「我這個人本身就比較粗俗，後來發現這樣更容易被人理解和記住，就慢慢形成了這樣的說話風格。」馮侖說。

另一位以說話風格犀利而知名的思想型地產商任志強，卸任後開始創辦書院，試圖對民眾進行啟蒙。相比而言，馮侖自言暫時還沒有「布道」的慾望，他現在的重點，還是做好萬通、參與各種公益事業，並且試圖用一個「立體城市」的概念來改變大城市病的現狀。

2013年12月7日，在那間擺滿了線裝書的辦公室內，馮侖接受南方週末記者專訪，談論自己對於房地產行業、大城市病以及企業家身份定位的思考。

「轉型很累，但可能成為行業領導者」

「立體城市的核心是 就業機會，而不是居住」

「守本分，有期待」

雪球人物專訪：@小小辛巴 追求長勝的容錯之道 圈兒

http://xueqiu.com/2310812643/27054105
     小小辛巴，18年股票投資經歷，閒居於美麗的廈門鷺島百家村。多年實現了約20%的年化收益率，這個看似不太驚豔的數字背後，更是置身喧囂股市之外的一份理性與淡然。老師送了我一本2011年自己寫的書《重劍無鋒》，並在首頁贈予這樣一段話「古之所謂善戰者，勝於易勝者也。故善戰者之勝也，無智名，無勇功」。你我他多是平凡人，如果很難做到高瞻遠矚、慧眼識珠，那麼完善合理的一套交易系統也是一個利器——使自己處於不被戰勝的境地，也不放過任何擊敗敵人的機會。


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《紅週刊》：從資料中得知，您比較喜歡中國傳統文化，中國傳統文化對投資理念的影響體現在什麼方面？

小小辛巴：傳統文化對我的影響，主要是道家學說。

     老子的道法自然、上善若水等思想理念對我影響很大，因此，我在交易中，注意依據事物的客觀規律順其自然地取得有利於自己的合理回報。

     在思維方式上，我喜歡辯證思維，就像陰陽太極圖所揭示的，極盛蘊含著轉衰，極衰孕育著轉盛，沒有絕對的對錯，對中有錯，錯中有對，辯證統一，總有一個錯誤在我們身邊。想要萬無一失地不犯任何錯誤，既難以做到，也無法持續。相反，承認自身的不足，多為自己必將出現的錯誤留有餘地，要遊刃有餘得多。

      當然，這種態度本身也有自身的錯誤，因為留有餘地，必然無法全力出擊，自然難以做到極致，很難實現卓越，但道家崇尚清靜無為，貽養天年，並不求一時之盛，以這種追求而言，與巴菲特等投資大家追求長期持股的勝利，在精神態度上是一致的，也只有理解了這點，才能更理解巴菲特。

     天道縱橫，有對錯交織的長勝之道，也有精準無誤的速勝之道，但不允許又准又持續的全勝之道出現，因為按照複利規律，這樣的方式會毀滅整個世界，交易者應該明白自己內心到底崇尚哪條天道，並且使自己的言行符合這個道，這也是一種修行。

    我的修行就是追求長勝的容錯之道。


《紅週刊》：可否簡介一下「容錯交易系統」？

小小辛巴：第一，核心理念：儘量避免出錯，即使錯了也能贏。

      第二，容錯防線：①長線交易：只做長線，不做波段交易，防止短期判斷錯誤。②困境好企：長線目標主要選擇好行業中的困境反轉好企業。③分散選股：困境好企未必都會反轉，應適當分散風險。④容錯尋底：五檔買入，爭取捕獲歷史極限最低價，或者很難跌回成本的價格，不論市場有多熊，也無法造成短期傷害。⑤預留現金：加強倉位管理，始終保有適度的現金，以應對難以預測的整體性大暴跌。

     第三，追求目標：交易的極致是以最低價格買最優好股，而次優結果是以最低價買到較好股票，或以一般價格買到良好股票。精神態度上始終向極致目標努力，但也接受體系化運作得來的次優結果。


《紅週刊》：對於估值，您的書中主要給出了兩種估值方法，市盈率法和市淨率法，但是針對目前互聯網行業，其中不乏一些企業處於「搶用戶」階段，有一定的用戶規模，但是還沒有形成穩定的盈利，這樣的企業如何進行估值？

小小辛巴：首先聲明，我不擅長此類股票的研究。一定要研究的話，我會採取如下思路：根據市值替代原理，也即新興行業的最終估值大致等於被它所消滅的傳統企業的原有最高估值，所以計算這種企業時，它們的天花板大致也就是將來所消滅的對象（也可能是多個對象的市場份額）巔峰時期的市值，如果目標估值只有天花板市值的十分之一甚至百分之一，那麼是低估的；如果達到一半，那麼空間已經不足，風險隨時降臨；如果達到天花板，大多已失去交易價值。

《紅週刊》：容錯交易系統中對於「賣出」是如何操作的？

小小辛巴：四種賣出：（1）被迫賣出：在持有的過程中，發現買錯了，不管贏多少，賠多少，一律賣出；（2）換股賣出：在持有的過程中，發現了更安全更好的目標，為了換股調倉而賣出，大部分情況下，最好是已實現盈利才換股，不輕易虧錢換股，除非存在近似於「被迫賣出」的理由；（3）補現賣出：設定買入價格有誤，被迫用現金補買了第二檔、第三檔，股價回升後，如現金不足，或重新分析後認為第一次買入的價位確實不夠安全，那麼有可能將較高位的第一檔、第二檔賣出，僅保留最低價位的第三檔做底倉，賣出的資金用以回補現金池的先前流出；（4）最優賣出：通過長期持有、穿越牛熊，獲得了巨大收益後，判斷該股到達歷史性最高位附近，即將經歷較長時間的大調整，徹底清倉，兌現盈利。

       第（1）種對我來說，已經較少碰到；（2）（3）（4）經常相互交織。

《紅週刊》：容錯交易系統講「錯了也要贏」，可否舉一些判斷失誤、利用交易系統將虧損降到最低的例子？

小小辛巴：（1）大勢判斷錯誤：用組合對沖。

      2010年誤以為大勢向好，倉位較重，近80%，由於佈局均衡，40%的穩定增長股（主要是貴州茅台），30%左右的週期股，雖然週期股大多下跌幅度達30%—40%不等，但穩定增長股卻上漲80%，因此，仍能獲得20%以上的正收益；

      （2）個股判斷錯誤：挑錯了股票，但價格控制得好，也能將虧損降到最低。

例如，我在2011年底認為上海醫藥通過A股增發及H股融資，獲得了大筆資金，可以通過併購迅速擴大實力，但是沒想到這家老國企內耗嚴重、黑天鵝事件頻發，屬於個股選擇錯誤。

我建倉的價位分別為12、11、10元（未經復權處理，下同），整個交易區間長達一年半，期間最低價為9.69元，三個買入價位的均價為11元，離極限最低價的最大虧損額12%，屬於在大熊市中損失較少的。而隨著市場回升，我在14元－15元之間將12、11元的倉位減持，既能獲取一定收益，也回收了資金，此外，我仍保留了10元買入的底倉，這一部分倉位的收益目前達40%－50%。

      （3）價格判斷錯誤：挑對了股票，但價格買得不好，一樣也會大損失，有些人會選擇止損，變成實虧，而我是將錯就錯，分檔低吸，把買入成本變得更低。

比如說2012年我建倉的尤洛卡、理邦儀器等，如果以第一檔買入價計算的話，尤洛卡第一檔買入價為21.8元，距離最低價13.34元相差39.8%；由於我實際買到三檔（21.8元、18元、15元），均價為：18.26元，最大虧損額為27%。理邦儀器第一檔買入價為20元，距離最低價14.96元相差25.2%；由於我實際買到三檔（20元、19元、15.6元），均價為：18.2元、最大虧損額為17%。

由於這兩隻股票的基本面不錯，市場一旦轉好，股價就很快回升，我保留了底倉，在23.10元將18元、21.80元買入的尤洛卡減持；在23.46元將20元、19元買入的理邦儀器減持，既實現了盈利，又騰出了資金，為後階段買入另五隻股票創造了條件（啟明星辰、福瑞股份、佳訊飛鴻、好想你均翻倍，還有一隻奧克股份，表現也不錯）。

目前尤洛卡與理邦儀器的底倉仍持有，盈利分別達60%與85%。

貴州茅台「否極」卻未「泰來」

《紅週刊》：2010年9-10月，您曾以為市場下跌已經充分，買入低市盈率的大盤藍籌，時隔三年有餘，現在大盤藍籌仍然低位徘徊，對目前的大盤藍籌是如何分析判斷的？

小小辛巴：目前的大盤藍籌股大多已跌到位，只是市場資金缺乏，因此，很難有較大的行情，只適合於逢低吸納，耐心守候，預計最遲不會超過三年（2016年的概率較大），藍籌股將會迎來估值修復，不排除重演大盤股革命的歷史行情。十年一個大周期，1996年、2006年都開啟了牛市，這兩年越熊，2016年的概率就越大。藍籌只有到大牛市才能發力。

《紅週刊》：目前的貴州茅台是否符合困境反轉股？在容錯交易系統下，您的分析以及操作策略是如何制定的？

小小辛巴：目前的貴州茅台當然是困境股，但是不是反轉，還不確定，也即「否極泰來」的「否極」已接近實現，但是「泰來」還未明確顯現。它的困境主要是在於市場銷售不暢，零售價格下跌，營業收入增長乏力，且讓人難以推斷復甦將在多長時期後才會發生。

      一般來說，對於真正能賺取現金的快消品牌企業，我給的估值是比較高的，當然，我也要考慮它的預期增長率，由於茅台的規模已經較大，如以十年估計的話，營收年均增長大約5-7％左右，大致也就是跟上國家GDP的增幅而已。

     而對於困境好企，我一般有兩種買入方式，第一種是出現了明顯低估的事實，先買入一部分；第二種是出現了明顯反轉的事實，如果價格依然符合明顯低估的要求，我會再追買一部分。

      因此，我制定了一個貴州茅台的交易計劃，並發微博：目標位：140元、105元、70元、35元。跌破140元，將持倉中保本或小盈的其他倉位換入；跌破105元，將持倉中套牢的換入；跌破70元，用剩餘的現金（10%上下）買入；跌破35元，賣掉所有股票換入，全倉。一底勝千牛，我的愛在最深處，在那些個最清靜無人的夜裡。（該計劃公佈時未分紅除權，分紅後調整為135元、100元、65元、30元）。

      目前，我已經在175元、134元各買入了1％。買入主要是根據明顯低估的事實，兩個價位對應的股息率分別為3.5％，4.55％，從長期投資來看，屬於能夠回本的位置，當然啦，如果讓我再捕獲100元底倉的話，我會在股價回升中將175、134元買入的倉位減持。如將來業績反轉的事實證明這些價位仍超級便宜，我也會改變計劃，不減持甚至增倉。

沙場點兵


《紅週刊》：「全聚德、安科生物、貝因美、康芝藥業、乾照光電、華測檢測、美亞柏科、格林美、桑樂金、堅瑞消防」2011年12月5日入選您的書中《重劍無鋒》「潛力股」籃子中，以此組個股為例，可否詳解下如何操作？如何修正？如何調倉換股？如何資金分配？

小小辛巴：在股市制定買入計劃，如同派多只軍隊到一個不熟悉的戰場去會師，迷路走散或被敵人消滅的居多。所以，我也很難逃脫這種宿命，和實際情況出現偏差是很正常的。如果對照原計劃的話，基本是符合預期的。

（1）  場景回現：

2011年12月初我在《重劍無鋒》中選定了10只潛力股，原文小結為：「潛力股之所以為潛力股，是因為其本身還很弱小，儘管我們從各個方向去考察其風險，但仍有失敗的風險。」

另外一方面，素質不錯的潛力股，大多被各種市場交易者盯上，價格高估是必然，而隨後的價值回歸往往會讓出價過高的交易者吃盡了苦頭。對待這些股票，唯一的方法，就是劃出一些很低的價格靜心等待，多準備一些備選股票耐心等待，在市場循環性下跌中，總有一些會慢慢滑入早已設定的緩衝帶。但總體而言，這種機會應該是比較少的，十隻能夠等到三、四隻，就相當不錯了。如果劃定十隻，卻等到了七、八隻，那只能說明我們的劃定有問題，對潛力股的設置有整體高估的因素。

     總之，對於潛力股的價格設定上，不得不嚴格一些，寧可錯過一些機會，也不要因被套而永失機會，保守的投資人夜夜安枕，是永不會過時的大實話。

（2）回顧檢查：

      過兩年後回顧，可以看出，10只潛力股中只有4只潛力股落入了預設的買入區（原計劃為：「十隻能夠等到三、四隻，就相當不錯了」），分別是：貝因美、桑樂金、堅瑞消防、乾照光電。

貝因美，分析起點：28元左右，預設目標價格20元，實際出現的極限最低價為16.37元，比目標價下跌18.2％；

桑樂金，分析起點：15元左右，預設目標價格9元，實際出現的極限最低價7.8元，比目標價下跌13.4％；

堅瑞消防，分析起點：16元左右，預設目標價格9元，實際出現的極限最低價7.5元，比目標價下跌16.7％；

乾照光電，分析起點：16元左右，預設目標價格11元，實際出現的極限最低價6.86元，比目標價下跌37.6％。

     相對而言，貝因美、桑樂金、堅瑞消防的預測值離最低點在20%以內，這是大半年前的預測，準確度已經相當高了；乾照光電的預測值誤差會高一些，這反過來說明我不是神，是普通人就存在失誤率。用十個潛力股來衡量，就是十分之一的失誤率；用進入目標區的四個潛力股來衡量，就是四分之一的失誤率。組合自然會對沖掉風險，如果不做組合的話，以前的我，很可能就單押在了最差的乾照光電上。

     如果傻傻地根據四隻股票的目標價買入，則合計最大損失為21.47％，到2012年年底收盤，則虧損1.45％。如以2013年底收盤價（截止日期為2013年12月24日）計算，則盈利66.8%。

（3）實際操作：

      貝因美我因為受限於倉位組類的限制（其他穩定增長股已超限佈局了），所以不能買，只在20.38元建觀察倉，錯失大牛；桑樂金買了兩檔：9.48元、8元；堅瑞消防買了兩檔：9.18元、7.9元，後來還有在9.5元換股加倉（但與該體系無關，不宜計算）；乾照光電買了兩檔：9.9元、7.7元，實際最大損失額10％，到2012年年底收盤，則盈利1.03％。

     也即通過分檔低吸後，實際虧損額小於預計虧損額，而實際盈利額也大於預計盈利額。如果再扣除我10.5元減持的9.9元這一檔買入的乾照光電倉位，那麼實際盈利更高。如果以2013年收盤價計算（時點同上），則盈利為49.81%，略輸原計劃，但也還不錯，主要是實際中少買了貝因美這個瘋子。

（4）乾照光電：

    乾照光電的原定買入價是11元，當時分析它時股價在16元左右，之後就是長期盤跌的過程，在這過程中，該公司報表顯示增長放緩，遇到經營困境，因此，我調低了目標價，並且劃定了計劃分9.9、8、6、4、2元五檔往下低吸區，從實際執行來看，僅買到兩檔，第二檔實際交易價為7.7元，未到達6元的第三檔交易區，該股即於6.81元見底。

     考慮到該股並沒有展現我所強調的龍頭風範，業績反轉力度表現不如其他光電企業，因此，我降低了該股的倉位，10.5元減持了9.9元這一檔買入的倉位，僅保留7.7元的底倉。目前仍持有，等到牛市估值提升與企業業績復甦的雙擊到來，再兌現該部分倉位的盈利。

（5）換股調倉：

    換股調倉，我主要有三類：

    一類是徹底不看好，虧錢也要放棄的品種,這個大家都一樣，我只能通過儘量提高分析水平與嚴格限定買價來減少這一品種的出現；

      第二類是高盈利的鎖定，由攻擊品種調換到防禦品種上，以前有過將牛市中漲了350％的券商股換成張裕的例子，不僅守住利潤，抵禦了熊市下跌，還利用熊市牛股多賺了百分之二、三十，實現了利潤疊加，考慮到目前顯然還不到那個時候，因此，也沒必要多研究；

      第三類是資金管理的換股調倉，也即一旦捕獲了靠近個股極限最低價的底倉後，我會依據個股質量與業績反轉時間的遠近，而決定是否要抽離第一檔、第二檔的盈利資金，通過不斷滾動操作，蒐集的底倉牛股品種越來越多，留存資金越來越少，慢慢形成合力，推動帳戶總資產增值。

（6）資金分配：

      資金管理，既可以理解為化解系統風險之必須，也可以理解為個股分檔低吸之必備。如果沒有留存資金，體系也就無法運轉，更無法讓人在變化莫測的市場中安心。所以，原則上我都會保留10-20％的資金，市場整體估值越高，我所保留的資金也就越多。

      偶爾因市場極度大跌致使我被迫補入目標股的第二檔、第三檔時，雖然可能會危及我的10％資金底限，但是，恐慌性突然大跌通常也會帶來大回升，當我的建倉股迅速回升超過我的第一檔、第二檔成本區時，我並不會貪心地越漲越高興，而是堅守原則，寧可少賺些，也要抽離該倉位資金，讓現金留存回到原來的安全界限內。

     資金分配也有人理解為一種持倉組合分配，我一般來說，在市場大底階段，佈局攻擊類的倉位較多，可能是小盤股40％，穩定增長股30％，週期股20％，現金10％；跟隨牛市上升階段，可能是小盤股40％，週期股30％，穩定增長股20％，現金10％；牛市築頂階段，可能是穩定增長股40％，小盤股5％，週期股0，現金55％；熊市下跌階段，可能是穩定增長股40％，小盤股10％，週期股0，現金50％。(本刊記者：袁園）

投資應該越來越追求短線？ 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/01/blog-post_2186.html
不知道大家還有否印象，止凡曾經提過一位朋友，當年他跟我說正在積極嘗試新的投資方向，就是不貪心，每一星期賺一千元左右就足夠。當時我問他這樣買入賣出的操作本金多少，從而可以計算一下他的目標回報率，他說這個操作是利用大約5萬元左右作為本金，來來去去買入賣出都是這5萬元。他覺得要每星期賺一千元左右其實不難，最重要是跟趨勢、懂止蝕及止賺，不要貪心及坐艇。

簡單地計算，一星期賺一千，一年52個星期就賺到5萬多，靠5萬元本金一年賺5萬多，回報超過100%。當時我就跟他說，我還是實際一點，一年賺10%至15%就足夠，長期能夠遠遠賺超過這個回報率感覺有點不切實際。不過他的概念是5萬賺一千隻是2%，不是貪心，股市一星期上落這丁點巴仙實在容易之極，只是看你能否掌握。

然後他跟我分享他的投資心態及經驗，他說當他初出茅廬時，亦是追求每年收幾巴仙的股息，每年升值十個八個巴仙就足夠。但當你慢慢吸收經驗之後，這樣的投資再滿足不了你，一來這太悶了，二來你不會只追求一年才賺十個八個巴仙，慢慢地你會追求半年賺這個數，之後就三個月要賺這個數，然後就要一個月等等，最後你會追貼市場，那你就算是成熟了。

最後他還叮囑我慢慢學習，不用心急，現在不妨好好繼續那些所謂長線投資，不要「未學行、先學飛」，學他的投資方法要有市場經驗，交過不少學費才能。當年我的確初出茅廬，工作了只不過三兩年，投資理財還未有很強的根基，其實應該很容易受人影響。而我當時大既看過東尼及一兩本有關巴菲特等價值及長線投資法的書籍，對一個工作十多二十年的前輩這番說話，還是有點半信半疑，到底投資世界是否真的如此呢？

今天不知為何突然會想起這段對話，這位朋友已經沒有再聯絡了，而直到今日，我的工作或投資年資還未及當年的這位朋友，但我對投資的概念跟他當年的說話看似越走越遠。這些年來，我一直在吸收財務知識，對價值投資及財務自由的認知可謂有深深的瞭解，我所操控的資金亦遠遠超越5萬元，或者換個說法，其實我對5萬左右的投資項目已經興趣不大了，投資組合不用買入賣出，單單每年收股息亦不只5萬元。

經過多年的市場經歷，我完全沒有當年他所說的預期，即我將會越來越追逐回報的速度，由長線到中線再到短線，之後就轉戰「即日鮮」、「窩輪」、「期指」等，追逐市場消息，到時我就算是一個「成熟」的投資者了。事實證明，當年我的半信半疑可能救了我，沒有把他的說話當成真理，繼續追求財務知識及耐心積累資產，否則可能今天我所做的跟他當年差不多，離財務自由會相當之遠。

不知道大家身邊有否類似的朋友，緊貼市場消息，積極地在市場買賣，又會認為自己是投資達人。他們會不時影響身邊的人，應該是出於好意，只不過把這類經驗教予後輩，最後的結果都會很不堪。

可惜，現實是這類朋友對其他人的影響力遠高於「悶」的一類，不妨觀察一下，通常一班朋友的股票討論，最引人著目的話題或故事始終都是短炒獲利的一類，如何一轉手翻幾番的故事，後輩們都會積極聆聽及學習，世上有多少個不相信前輩又傻傻地自己找書看的止凡呢？

【i黑馬榜】互聯網中那些盲目追求盈利，混不下去的公司TOP10

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0128/58311.html

互聯網盈利就是勝利？i黑馬只想說：too young,too naive。美國人總結說，在互聯網上有77種盈利辦法。但中國人說，互聯網上盈利模式沒那麽多，玩來玩去就三個：廣告，遊戲，電子商務。目前公認的說法是，所謂的關系、人脈、創意從來都不是企業的核心競爭力。互聯網上想賺錢必須滿足3個條件，1是找準了需求，2是技術上可實現，3是能持續盈利。其中，最被大家看中的核心競爭力是――盈利之道。無論是大公司還是小創業，只要你找到了盈利模式，一夜間，麻雀變鳳凰，你就成了一團蜜，從小蜜蜂到大狗熊都會圍攏著你，誰都想舔你一下。可見擁有盈利模式多麽重要!――事實果真如此嗎?10.億唐被“愛玩她”玩死了有時候賺錢就是這樣奇怪，兩家都做一樣的東西，一個賺錢了，一個卻賠死了。比如，騰訊做QQ秀;億唐做“愛玩她”(Avatar);雖然這東西都是抄自一家韓國公司Sayclub模式，就是通過讓用戶買賣虛擬物品來花錢。很多人都玩過，比如用Q幣買家具，買衣服，買寵物等等。結果，騰訊賺翻了，億唐沒賺著。億唐並不缺流量和用戶，總結說是敗在了沒有肯花錢的用戶上。可為什麽騰訊的用戶肯掏錢呢玩QQ秀，億唐的用戶為何不樂意玩Avatar呢?看看億唐是幹什麽的。億唐――是一個四六級考試網站，用戶雲集的是大量想考試的學生，想想那些年都什麽人上QQ，你就大致明白了。有人說了，幹脆成立一個新網站，完全複制一個韓國Sayclub模式，別走樣。你別說，還真有人這樣做了。2005年財大氣粗的韓國SK集團搞了一個“賽我網”正式登陸中國，但僅4年就人間蒸發了。所以，有了用戶，有了流量，有了盈利模式，大家齊步走，也不等於是你賺錢。9.賽我網搞“粉絲經濟” 有粉絲沒經濟賽我網是專門玩“粉絲經濟”的，會員註冊後都會擁有一間迷你小窩，憑借會員購買增值服務可做為網站的主要營收來源。例如網上背景音樂、買禮物送網友、買裝飾品布置個性小窩。只4年間，賽我的“迷你小窩”楞是沒蓋起來，在2009年中國互聯網大會，中國的賽我網被評為“5年來投資最失敗網站”。用過賽我網的都知道，這家網站滿身的銅臭味，欄目處處只想著讓粉絲花錢，幾乎沒什麽免費的服務，粉絲被看成了小肥羊。賺錢太露骨，會很熏人。最終，賽我網以合並的名義改名為粉絲網。而現在的粉絲網從來也不敢透露半點盈利的數據，可見活的有多麽艱難。有人說，看來“粉絲經濟”不是好的盈利模式，恐怕在韓國行，在中國不成。可同樣是走“粉絲經濟”中國的時趣網卻是靠粉絲發了財，300多人的團隊2012年收入超過5000萬。可見一種盈利模式在不同的互聯網公司命運是不一樣的，雖然每個網站在粉絲上的聆聽管理、內容管理、互動管理、數據分析、客戶關系管理，盈利手段等方面有差異，但說穿了，都是靠粉絲掙錢，盈利多少不一定，但不該有天壤之別。在此，都沒好意思拿賽我和騰訊比，因為差的實在太遠。如今，中國的賽我消失，反而是QQ大舉進駐了韓國。所以，當你只懂靠盈利模式如何賺錢，最終你的收獲，往往只剩兩手空空。8.北京口碑互動1年賺了7千萬 卻把命搭上了北京口碑互動是專玩輿情的網站，2013年10月17日，網站被公安部強行關閉。根據口碑公司總裁楊某、法人代表李某交待，公司2007年成立以來，除了為近50家大客戶提供輿情監測、正面品牌維護外，很重要的一項業務就是通過信息網絡有償提供刪除信息服務，每年公司營業額7000多萬元。網站刪帖，不是什麽秘密，哪家網站不刪帖?網站發企業輿情，也不是什麽秘密，哪家網站沒有發?問題是，做企業輿情，非得上手段嗎?黑金是錢，白銀也是錢。雖然拿白銀比掙黑金要少點，可落袋為安的錢，踏實。比如，人民網也做輿情，並因此吸附了大量企業用戶成會員，盈利更是做的風聲水起。可人家掙錢的道道，都是明擺的正道，不是靠刪帖或黑誰來掙錢。不發歪財，這錢掙的才敞亮。有人說，人無外財不富，別信這話，因為這是互聯網，什麽秘密你也藏不住。如果你找到了盈利模式，卻沒把握只靠正道才能賺錢，那就洗洗睡吧，別賭!別有命掙，沒福享。所以，有盈利模式，還得走正道，不然你下半輩子就只能在監獄里啃窩頭。7.騰訊做電商全國倒數第一有人說，當我有一個知名平臺，加上龐大的用戶，嚇人的流量，再找一個現成的盈利模式，那我肯定就能賺錢。這個還真不一定。看看騰訊做電商就知道了。截至2013年上半年中國網絡購物市場上，知名電商中，天貓占50.4%;京東列第二占20.7%，蘇寧易購為5.7%，騰訊電商僅占5.4%，全國倒數第一。數據表明，截止3013年6月，國內C2C市場份額中，騰訊拍拍僅占4.7%，淘寶集市占整個C2C市場的95.1%，。經過多年發展，騰訊電商並沒有像其他領域一樣，以QQ+的優勢輕易占據有利地位;反而是一幫“泥腿子”跑到了他前面，騰訊卻毫無脾氣。可見有一個大品牌，有一個好平臺，有大量用戶，有天文流量，再加現成的盈利模式，就算你是互聯網大佬級的，賺錢的還真不一定就是你。為什麽會這樣呢，因為你來晚了，加上你本身又沒有高人一籌的技能，價格又不超低，服務體驗也沒過人之處，又不是開江湖大會，誰會給你留個位置呢。所以，再好的盈利模式，你也得趕早。6.易趣抱著金飯碗玩起了自殘有盈利模式，做的最早，平臺也足夠大，還沒競爭對手，就一定能賺錢嗎?不一定。比如易趣。這個堪稱中國最早的C2C電子商務網站，當初在中國那叫一個風光。2002年甚至拉來了美國的eBay，一起合辦了eBay易趣，強強聯合啊，誰能匹敵!那時候淘寶還沒出生呢。可就是這樣一個全國老大，一個找不著競爭對手，不缺大量用戶，挑不出盈利模式毛病的網站，硬是自毀了長城。當時在eBay易趣上，消費者購物那叫一個慘。商家可以隨意高價出賣地攤貨，你要敢差評或退貨，那可捅了馬蜂窩，商家一定會在易趣上大罵你三代，而且是連篇累牘，一直罵到消費者當起縮頭烏龜。想在易趣上投訴，門都找不到，沒有電話，沒有客服，沒有IM，只有一個永不回複的郵箱。後來淘寶來了，一夜間eBay滾出了中國。易趣雖然還在喘氣，但2013年國內C2C市場中，易趣僅占0.2%，份額幾乎可以忽略不計。易趣能怨誰呢?就是這個盈利模式，後來者的淘寶卻賺大發了。而易趣自打被淘寶控股後，基本上也就等於被自宮了。所以，有盈利模式，就算你來的最早，發財的也不一定就是你。5.網易當年差點關了門雖然網易養豬失敗了，但網易網上的養豬――遊戲，盈利卻大獲全勝。網易2012年賺了84億，其中，在線遊戲賺了73億，占比達全年盈利90%。如果我們說網易就是一家遊戲公司，也不為過。靠遊戲掙錢，網易不是第一個，也不是最後一個，但問題是，在中國做互聯網遊戲的公司多了去了，為什麽網易總能靠遊戲掙了很多年，這是一個值得深思的事。遙想當年，中國沒有互聯網遊戲，丁磊去找索尼，硬是被索尼總裁趕出了辦公室。只好自己一點點開發制作，終於首批遊戲上線了，卻發現情況很不好，沒人來玩。盈利模式沒問題，互聯網遊戲――是中國網民最喜愛的上網的行為。可玩遊戲，和玩你這個遊戲是兩回事，再好的盈利模式，沒人玩就是扯蛋。眼看網易盈利日漸稀薄。終於有一夜，公司的5個高管和投資人，聚在一起，被迫在江邊吃了最後一頓散夥酒。萬幸，一夜醒來，丁磊說，我還想再堅持一下。不是缺人嗎，那就做社區。於是乎中國的最大的社區網，在網易誕生了。就是這一個舉動，完全改變了網易的命運。靠社區網羅了一大批各種生活興趣的人，網民一經導入，網易遊戲起死回生，轉眼成了一個大金娃娃。至今，網易的社區，在全國也堪稱翹楚。遊戲――這個網易的大金娃娃，眼下還在使勁下崽。看明白了吧，網易真正的搖錢樹其實不是遊戲，是社區。所以，再好的盈利模式，也得想辦法拉人，要有好手段，別總想著靠廣告。4.中國的博客網站為什麽賺不到錢中國的博客網站至今沒找到盈利模式。2013年3月，中國博客網關閉其所有免費博客並清零用戶數據，理由是，至死也沒盈利。同樣，微博的日子也不好過，2013年CNNIC一紙報告：“微博用戶一年內減少近3000萬”。這真是件很奇怪的事，博客網這樣一個眾籌網站，在中國居然10年賺不到錢。死去的博客網站墓誌銘都一個模樣：只願意內容來自眾籌，卻不願意利益眾分。同樣作為眾籌網站的大部分文學網站卻個個盈利。比如，起點小說網的活躍付費用戶在100萬左右，按照年人均付費100元來計算，這塊毛收入已經過億，作者分成後的年收入怎麽著也得有個幾千萬吧。有人說，看小說是要付費的，看博客不收錢啊。咱們換個思路，在博客網上看廣告是不是也不收錢，要是博客網站能把廣告費拿來和博客作者分成，這不是現成的盈利模式嗎。計算很簡單，比如，就按文章的點擊量，按說好的比例，把廣告費和作者分了，大家一起掙錢。大部分的文學網站和作者分成是5:5，也有3:7的，聽說最狠的還有1:9的，作者拿大頭。其實，廣告費這件事從中國有博客網站開始，就一直在爭吵。早就有大號提出，在自己博客頁面上拉來廣告，希望網站同意刊發。可惜分配比例，雙方怎麽也談不攏。不用說，網站是強勢一方。博客網站希望的模式是，網頁刊登的廣告於作者無關，卻遭到作者們的一致反對。博客網站原本最好的盈利模式，就是廣告分成。只要雙方談好了分成，這事就可以賺錢了。非常無聊，這場談判拉鋸了十年，直至博客雕零，作者紛紛退博。比如新浪博客，終於同意作者拉來的廣告可以按5:5分成，卻是10年後的事了。早幹嘛去了，10年前，要是願意給作者3:7，甚至2:8，都不用著5:5，興許這賺錢的事都幹成了。非要等到平臺都爛了，才想通給別人一半。晚了!就算你們