曾淵滄專欄：散戶輸錢經典故事
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GS(14)@2016-11-25 07:26:43出席投資講座後，聽到一個典型散戶投資的真實故事，寫下來讓大家參考。曾經，她擁有一套私人住宅，一年前賣了，賣樓的原因是許多人告訴她，細價樓快爆煲，早些賣，遲些可以趁低買回。最初她真的手持數百萬現金等樓價下跌，但後來有許多人告訴她持有現金會「蝕通脹」，於是她決定買股票。誰知買一隻蝕一隻，隻隻都以止蝕收場，更倒霉的是止蝕後股價又回升了。現在賣樓所得的錢失去了相當一部份，已不可能再把樓買回。她所買的股票當中，有一隻是我經常推薦的友邦（1299），許多人告訴她友邦是很好的股，股價不斷創新高，但連好股也大跌，使她茶飯不思，最終得低價止蝕。這故事告訴我們：千萬不好賣掉僅有的房屋，等樓價下跌才買回，因你沒有那股耐性等，等不了多久，就會覺得持有現金是「蝕通脹」，心理作用之下會胡亂進場買股票，然後又胡亂止蝕，不斷止蝕就是資金不斷消失。世界上沒有只升不跌的股，再好的股也會經常出現10%至20%的正常調整，遇上股災，好股也一樣會狂跌。因此，在你進場買好股之前，先記住股神畢菲特的名言：「如果你不打算持有這隻股十年的話，那麼就連一分鐘也不該持有」，所謂好股是需要十年的考驗才能顯現，如果你認定所想買的股是好股，也不必急於入場，應該耐心地等調整，等股價調整了相當幅度才買，買了之後就千萬不要止蝕。曾淵滄財經評論員
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161125/19844542
摸魚手札：供股後輸錢的博弈思維
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GS(14)@2017-01-08 19:00:34上一個月我很喜歡賭一隻50億市值左右實業股，用一個「賭」來形容也不為過，因為毫無技術可言，原理上只是爬格仔而已。我的賭法是排隊排低幾格，大約買100萬錢的貨，這陣子市場氣氛很差，不知怎地盤雖然掛得低，但每天早上卻會中了。然後下午就排高幾格把上午買的貨沽出，也不知怎地，又會中了。我甚至不用睇盤路，只是簡單每天一買一賣去day trade。炒賣大隻實業股並不太合我的投資方法，不過有規則可跟，有路可捉，所以我也就順着去玩。這一隻實業是廣州房地產商，早前供了股，集資12億元左右。出奇地，這次供股令所有人都要輸錢，贏錢的大概只有一些像我一樣無無聊聊亂賭的daytrader及大股東本身了。這次不妨用一個博弈的思維去做一個沙盤推演，分析一下這一隻股票的套路。首先，這是一隻實業股票，我問過幾位廣州的朋友，大家都認同這個結論，所以這家公司的NAV和盈利水平應該都是可靠的。Well，難免會有水份，不過應該不會差太遠吧。這一點很重要，因為供股是一場零和博弈，換言之，無可能所有人都會贏到錢，總要有一個或多個輸家，才能成就其他人都贏到錢。這些所謂可靠的NAV和盈利水平，就是sell side用來編故事去哄buy side的人去買。我知道傳統科班出身的投行analyst都走不出一個謎思，就是要計公司的intrinsic value、計合理價，但合理價要到價，係要睇市場深度、睇流通量是否足夠。香港市場的資金不足，適逢市淡，無水的情況自然更嚴重，地產股有資產折讓是正常狀態，無折讓到合理價才是荒謬。要謹記，那些良好前景是用來哄人買的理由，供股是一場博弈，博弈不用看這些。其次，有一班叫「財技派」的人會去睇到底係咪「供乾」（即藉借股達至貨源歸邊的目的）又或「供錢」（即係真集資）。他們會執着於供股價的折讓或供股比例，殼股可以睇這些，實業股睇這些無乜用，因為你更要留神的係集資額。這次供股係集12億元，差不多等如兩隻主板殼，再睇返當時的集資活動，「街外」投資者的購買力一般也只有2億元左右，供乾你個大頭鬼咩？成隻股票加起上來近50億元市值，就算供乾了，搵鬼去炒咩。事實上，以我所知，安排供股的sell side行家的確安排了投資者飯局，找了一堆股票經紀食飯，也搞了一個大型研討會，安排機構投資者參加，目的就是要sell，同時也反映出安排sell side供股跟大股東的合作只是project based。如非必要，也不想包銷太多。後來這一隻股票的確有良好故事發展，找了大地產商個仔做策略投資者，不過供股結果一出就馬上倒頭大跌。大地產商個仔自然不悅，因為富二代的錢都係來自佢老竇嘛，佢都要同老竇交代。所以，大股東只好自己掏荷包增持，不過依然無功，然而，市況問題，大股東都做到足，這算係做足了「售後服務」。渾水有一位朋友很早就看出股票的道理：「隻股票真做，我當然不會買，造假的，才是會爆升的股票」這是投機的邏輯，因為賭馬、賭啤牌也是這樣，假馬比真馬易賭嘛。渾水
http://www.facebook.com/muddydirtywater
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170108/19889680
陸振球：美股市寬收窄 牛市也可輸錢
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GS(14)@2017-03-13 09:30:40http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1448&issue=20170313
【明報專訊】上周本欄提及每當金融巿場出現「金錢幻象」（Money Illusions）便要特別小心，並提及最近一個最佳例子是虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）每單位價格竟炒至高於每盎司黃金，言猶在耳之際，比特幣上周五未能獲批發行ETF（交易所買賣基金），單位價值短短數分鐘內由近1300美元急插至約978美元，跌幅竟達24%！
上周五晚比特幣出事前，筆者在交易廣場一個投資講座與聽眾交流投資心得，除了叫大家留意比特幣瘋炒可能側面反映巿場資金的不理性外，另一個要特別小心的，就是美股標普500指數在經過近3個月屢創新高後，近數天竟接連出現創52周新低股票數目多於52周新高的股票數目！
以上現象反映美股所謂的牛巿，只是由愈來愈少的創新高股票支撐着，巿寬明顯在收窄變差，投資者如選不中那些創新高股票，隨時可能在所謂的牛巿也要輸錢！值得留意的是，過往數次股災爆發前，都是指數續升，創新高股票卻愈來愈少，52周新低的股票卻愈來愈多！
另一個大家要小心的是，上周美國10年期債息曾升至2.6厘以上，已高於香港大部分住宅的租金回報率（平均約2.5厘），當被定義為無風險的美債回報也高於香港的住宅租金回報時，大家認為香港的樓價或其風險與回報仍合理嗎？
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
周顯﹕輸錢散戶撐起金融中心
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GS(14)@2017-12-10 20:34:39【明報專訊】曾俊華同陳家強班底退下前線後，財政司長陳茂波似乎正在直接管理證券市場。但其實，在過去的10年之中，香港的證券市場已經被不良管理嚴重打擊，最佳的一個例子，就是證監拒絕了同股不同權，令到阿里巴巴轉投美國上市。
這件事的邪惡之處，不在於其政策，畢竟政策人言人殊，你有你的道理，我有我的道理，沒有絕對的真理。而是，這明明是證監會的主意，卻強逼交易所出面，讓交易所孭了公眾的責任。如果這是有道理的，為何證監自己不出面呢？
不久前，我在某大學講了一課，提及David Webb控制證監會的做法，我的說法是：
照他們的思維，其實不難把香港打造成一個烏托邦股市，大部分的股民都是長期投資者，大家買了股票，等着收息，全部的股民循規蹈矩，絕大部分的上市公司好好地做生意，年年賺錢……不過，香港作為金融中心的地位，那就沒了。
賭場規矩利好職業賭徒 等執笠
我有一個朋友，有一家證券公司，有很多大客，買股票的數量以億億聲計，但是一買，就長期持有，不會輕易沽出。所以，這家證券公司是虧本的，有賴於朋友炒股票贏了幾百億元身家，不想伙記失業，因而出住糧給伙記而已。
我告訴大家一個殘酷的事實，就是一個金融市場的蓬勃，不是由專業投資者決定，而是由多少可以輸錢的散戶決定，因為大部分的買賣，都是短線炒作，靠長期投資者維持金融市場是不可能的。這好比開賭場，必定是由大賭客所決定，如果一個賭場的規矩有利於職業賭徒，聽執笠都得。
我不否認，David Webb的多個建議，可以提高股民的勝算，但是卻會毀滅香港作為證券中心的地位，因為，長期收息的投資者並不能養起一個股市，這是殘酷的現實。
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0471&issue=20171207
收市閒情：輸錢關「年輕」咩事
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GS(14)@2017-12-18 04:10:17正所謂睇人GG最開心，醫生以外，呢期財圈比較多人講，就係《股票傳心師》一個月輸三成。「嘩！唔係呀化，咁廢？」「咁燈？改名股票傳燈師啦」。輸錢被人笑，一沉百踩，人之常情。不過，成件事最無辜嘅一定係一班年輕人。一副老前輩Mode嘅阿飛，噚日一篇專欄，劈頭話傳心師輸錢，「反映出年輕一代炒賣的最大毛病，欠缺耐性太心急，大市上上落落之間，組合就受了重創。」疑似長輩嘅經驗之談，袋錢入你袋，作為後輩嘅的當然要聽。今日我仲好好綜合多年來，各前輩嘅教導。其實，教人炒股票，好簡單。你唔買股票，就話點解你唔肯踏出一步；買大價股，就話後生仔，本少就咪保守；到你買細價股，就話你太心急，要學畢菲特價值投資；你做晒功課，買隻二、三線股，就話你揀次貨，有大價唔炒；你捱緊價，問點解唔識止蝕；如果你真係止蝕，你就係冇耐性坐貨；你真心信隻股會升，買正股，話你點解唔學炒衍生工具；你十萬蚊，拎兩萬去炒衍生工具，就叫急功近利，有錢就任性；佢十萬蚊，拎兩萬去炒衍生工具，就有注馬控制唔怕輸；假如你賺錢，你係一鋪半鋪死好命，遲早輸返晒；假如你輸錢，你話唔腳踏實地，冇技術唔好學人炒，抵死！到你真係決定金盆洗手唔炒，就話你經唔起考驗；到你炒股儲到錢，就話：你早幾年炒樓就發埋達啦老前輩話，「年輕人炒股票追求快靚正，要用最短時間去追趕李嘉誠。在起點已經先看終點，而最普遍的第一站，當然是上車置業的首期，於是乎十萬本錢在手，就想二十倍奉還，賺至少二百萬回來。」當然買股票係要「有耐性去修練技術」，至於買細價股、買衍生工具，大家可以睇成好高騖遠。冇錯，好多年輕人係真係想快靚正嘅，原因，正正係因為呢個年代冇舊時咁正。以前10萬蚊，做到首期買到樓，可以快樂過生活；依家10萬蚊，想資本增值最多係炒股做生意，然後呢，你仲要拼命去生存！即係咁，本身有千萬身家，我都識腳踏實地去收息，印印腳唔使做啦；不過，但好多時後生仔，連第一桶金都冇，份糧又猛猛緊，又有咩資格學人講耐性？其實，時代唔同、起跑線唔同，講炒咩都好，根本只有贏錢同輸錢之分。硬要將輸錢原因，扣上「少年你太年輕」罪名，前輩們，點對得住年輕時贏錢嘅自己？
P.S.唔係幫傳心師門開脫輸錢罪命，輸咗就係輸咗。不過，傳心師係咪真係衰急功近利買細價股？其實可以睇吓佢哋過往嘅持股，分別有中海油（883）、長汽（2333）、閱文（772）、中興（763）、平保（2318）、金界（3918）、香港電訊（215）、市值比較細嘅，就係摩比發展（947）。當然，仲有輸得最慘烈嘅，靶已打嘅騰訊牛。千頌C
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171213/20242764
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