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一張圖看清對沖基金為啥偏愛科技股

對於對沖基金，科技行業到底有多重要？從歷史數據來看，非常重要。

標普500中科技股市值占比大約為17%。根據對沖基金研究網站 Symmetric的統計，科技股占對沖基金投資總額的比例大約為19%，只是略微超配。

但是，科技股貢獻了對沖基金相對回報的27%。具體而言，對沖基金投資的股票相對於其所在行業的超額收益，27%來自於科技股投資。 而其他任何行業對對沖基金業績的貢獻，都要小的多。

下圖為Symmetric統計的，對沖基金在各個行業投資相對收益對其總收益的貢獻比率。

從歷史數據來看，要麽對沖基金善於挑選科技股。要麽科技股適合對沖基金所使用的投資策略。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

一張圖看清香港“超人”李嘉誠拋售了多少內地資產

原標題：香港超人這一年

鏈接：http://finance.ifeng.com/business/special/picture71/

一張圖看清頁巖革命讓美國產油州“富可敵國”

前天華爾街見聞的文章提到，全球油價下跌利好美國經濟，而支持油價下行的一個主要因素就是美國本土產量大增，不但自身外需減少，也推動全球供應增加。

由於頁巖開采技術革命提升了美國北達科他州和德克薩斯州的采掘能力，美國產油量已經增至每日850萬桶，這是1986年以來最高水平。過去六年來，美國的產油量增長將近三分之二，雖然產量還未超過俄羅斯，但已是伊朗或加拿大的兩倍多。

美國能源情報署（EIA）今年9月公布數據顯示，2008年以來，美國頁巖油的日產量從不足50萬桶增至接近400萬桶，僅北達科他一個州產量都超過了利比亞。上述華爾街見聞文章也提到，包括液化天然氣在內，美國的產油量幾乎持平沙特。

羅列數據也許還不能具體展示美國產油的現狀，《財富》的下圖可以讓大家看到，假如把美國分割為幾個地區，某個地區的日產油量就已超過某個主要產油國。比如，西海岸和阿拉斯加合計產油量超過了英國，阿聯酋全國的產量還不及美國一個德克薩斯州。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

好友追憶《謹言慎行 為人、經商重視風險 低調首富 總是「看清楚才揮桿」

一幅圖看清美聯儲如何在市場呼風喚雨

本月8日以來，道瓊斯工業平均指數的幾次漲跌恰巧與美聯儲高官的表態時點吻合，美聯儲的溝通威力可見一斑。

如下圖所示，綠色內容代表美聯儲主席耶倫、聖路易斯聯儲主席James Bullard、舊金山聯儲主席John Williams、波士頓聯儲主席Eric Rosengren各自的鷹派傾向講話。這類講話對道指的影響體現為，道指下挫。

而紅色內容代表的Williams和Bullard各自的鴿派言論，它們對道指的影響正相反，道指此後會有一定上漲。

不過，本月28-29日美聯儲要召開貨幣政策會議，所以這些美聯儲高官目前已經進入了會前的封口靜默期，這個月月底以前我們應該不會看到市場因為他們說了什麽話就上躥下跳了。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

一張圖看清全球各資產表現：誰在飆漲 誰期待逆襲？

德意誌銀行制作了如下所示的圖表，描繪年內至今全球各資產的表現。

從圖表上可以看出來，今年買了印度、中國甚至是美國的股票的人會賺的盆滿缽滿；然而，如果做多了日元、盧布或者主要的大宗商品，你會賠的血本無歸： 

（圖片點擊放大：菱形為9月18日以來的表現，因為美股等此後出現了拋售）

（股市 企業債 國債 外匯 大宗商品）

不過，好消息是，2014年還有一個月，投資者還有機會逆襲。

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一張圖看清：油價暴跌 美聯儲高官怎麽看？

油價暴跌，美聯儲高官們怎麽看？ 

投資研究公司BCA Research整理了近期美聯儲高官對油價下跌所做的評論（圖片點擊放大）：

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藥不能停：一幅圖看清全球央行六年來“放水”

為讓金融危機重創的經濟全面複蘇，過去六年，全球央行的貨幣大寬松一季接一季上演。最初是美聯儲一騎絕塵，推出兩輪QE。近兩年日本央行和歐洲央行先後開始發力，歐洲央行的長期再融資操作（LTRO）、負利率和購買資產擔保債券接踵而至，日本央行的國內史上最大規模QE在購買從公債、私債到股票等多種資產。

直到今年，美聯儲終於開始收手，上月徹底結束QE3，市場預計明年第三季度開始加息。全球央行最終走上了分岔路，美聯儲要逐步收緊貨幣，歐洲、日本和中國都還不會很快關掉寬松“放水”的龍頭。

華爾街見聞上月初文章提到，全球主要央行的貨幣政策由不約而同地寬松轉變為分道揚鑣，這種顯著變化是今年投資者關註的重點。今日華爾街見聞文章也援引PIMCO前任CEO Mohamed El-Erian的預測稱，明年全球經濟的主題將是“分歧”，而且分歧將越來越難以調和。

在各大央行將體現大分歧之際，有必要回顧一下金融危機以後央行們連續註入流動性的歷程。全球最大投資管理公司之一貝萊德（BlackRock）在題為“2015年投資展望——應對分歧”的報告中用下圖展示了主要央行六年“放水”的過程。

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加息何用？ 一幅圖看清油價才是盧布的命門

彭博調查經濟學家的預測中值顯示，明日俄羅斯央行的貨幣政策會議將決定加息50個基點，將關鍵利率由9.5%升至10%。但只要國際油價還在五年來最低水平徘徊，俄羅斯央行加息也可能徒勞無功，盧布還是難逃貶值的下場。

以下彭博圖表顯示，過去12個月，國際基準油價布倫特原油價格跌幅高達39%。這期間俄羅斯四次加息，今年以來合計上調400個基點，最終都沒能扭轉盧布跌勢。

昨日俄羅斯10年期國債收益率升至12.97%，本月已漲2.36個百分點。這體現出投資者預計俄羅斯央行明天很可能加息。

而丹麥最大銀行丹斯克銀行（Danske Bank）的策略師Vladimir Miklashevsky指出：

“任何加息都會對經濟產生毀滅性打擊，對盧布和（抑制）通脹卻不會帶來絲毫幫助。這純粹是石油的問題。和油價下跌對著幹是瘋狂的行為。”

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一張圖看清：加息之年 美聯儲的內部格局

過去一年中，美國經濟顯著改善。經濟產出高於危機前的水平，私營部門就業更創下1997年以來的最佳表現。即使經濟尚未全面正常化，至少已脫離危機，然而貨幣政策卻仍如危機時一般寬松。

美聯儲當然意識到了這個問題。根據此前美聯儲官員的表態，他們可能於明年中期前後開始收緊貨幣政策。

投資者想準確地追蹤美聯儲的貨幣政策變化，應該密切關註美聯儲公開市場委員會（FOMC）委員釋放的信號，官員之間交流措辭的變化，以及通過公開講話釋放的“風向”。

為此，彭博社引入了“美聯儲光譜儀”這一工具，追蹤FOMC委員和各地聯儲主席所作出的評論和語氣，展示美聯儲內部格局。

如圖所示（點擊放大），該工具將美聯儲高官們按各自政策傾向，從強勢鴿派（-2）到強勢鷹派（2）進行排列。（鷹鴿級別的判定由彭博社基於各官員的政策主張作出）。其中，黑色的圈圈表示該官員明年在FOMC享有投票權，而白色則代表沒有。

美聯儲理事和紐約聯儲主席長期享有投票權，其余四個空缺每年由各地區聯儲主席輪流擔任。彭博社提醒道，基於地區聯儲主席會輪流獲得FOMC的投票權，投資者應該關註那些今年並無投票權的地區聯儲主席，因為明年他們可能就會獲得投票權，尤其是芝加哥、亞特蘭大、里士滿和舊金山聯儲主席。

2015年，鴿派將占據FOMC的多數。兩位激進鷹派（+2）委員Fisher和Plosser，以及堅定鴿派（-2）Kocherlakota將於今年年底失去投票權。在過去的三次FOMC會議上，這三位都曾經是“異見者”。

據彭博評估，繼任者相對中立，堅定鴿派（-2）只有芝加哥聯儲主席Charles Evans。但2015年FOMC有投票權的委員整體偏鴿派，委員們的平均鷹鴿系數由2014年的-0.2降至2015年的-0.8。

因此，2015年的FOMC會議上，激進鷹派可能會沒有投票權，這主要取決於里士滿聯儲主席Jeffrey Lacker是否會轉變為激進鷹派。除了 Lacker外，其他委員都不太可能這麽做了。

結果是，整體偏鴿派的FOMC在投票決定加息之時會表現出更多的一致性，也沒有異見者的幹擾。

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