一張圖看清：加息之年美聯儲的內部格局

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來源: http://wallstreetcn.com/node/211947

過去一年中，美國經濟顯著改善。經濟產出高於危機前的水平，私營部門就業更創下1997年以來的最佳表現。即使經濟尚未全面正常化，至少已脫離危機，然而貨幣政策卻仍如危機時一般寬松。

美聯儲當然意識到了這個問題。根據此前美聯儲官員的表態，他們可能於明年中期前後開始收緊貨幣政策。

投資者想準確地追蹤美聯儲的貨幣政策變化，應該密切關註美聯儲公開市場委員會（FOMC）委員釋放的信號，官員之間交流措辭的變化，以及通過公開講話釋放的“風向”。

為此，彭博社引入了“美聯儲光譜儀”這一工具，追蹤FOMC委員和各地聯儲主席所作出的評論和語氣，展示美聯儲內部格局。

如圖所示（點擊放大），該工具將美聯儲高官們按各自政策傾向，從強勢鴿派（-2）到強勢鷹派（2）進行排列。（鷹鴿級別的判定由彭博社基於各官員的政策主張作出）。其中，黑色的圈圈表示該官員明年在FOMC享有投票權，而白色則代表沒有。

美聯儲理事和紐約聯儲主席長期享有投票權，其余四個空缺每年由各地區聯儲主席輪流擔任。彭博社提醒道，基於地區聯儲主席會輪流獲得FOMC的投票權，投資者應該關註那些今年並無投票權的地區聯儲主席，因為明年他們可能就會獲得投票權，尤其是芝加哥、亞特蘭大、里士滿和舊金山聯儲主席。

2015年，鴿派將占據FOMC的多數。兩位激進鷹派（+2）委員Fisher和Plosser，以及堅定鴿派（-2）Kocherlakota將於今年年底失去投票權。在過去的三次FOMC會議上，這三位都曾經是“異見者”。

據彭博評估，繼任者相對中立，堅定鴿派（-2）只有芝加哥聯儲主席Charles Evans。但2015年FOMC有投票權的委員整體偏鴿派，委員們的平均鷹鴿系數由2014年的-0.2降至2015年的-0.8。

因此，2015年的FOMC會議上，激進鷹派可能會沒有投票權，這主要取決於里士滿聯儲主席Jeffrey Lacker是否會轉變為激進鷹派。除了 Lacker外，其他委員都不太可能這麽做了。

結果是，整體偏鴿派的FOMC在投票決定加息之時會表現出更多的一致性，也沒有異見者的幹擾。