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期市收盤：黑色系維持漲勢鐵礦漲停 化工品大幅下跌

內盤期市23日收盤，大宗商品多數上漲，黑色系繼續維持漲勢，鐵礦石漲停，熱卷、螺紋、漲逾4%，焦炭、焦煤上漲;化工品大幅下跌，塑料跌2.51%，PP跌2.09%，PVC跌1.92%。

其他品種方面，瀝青漲逾2%，玻璃、錳矽、大豆漲逾1%，豆粕、矽鐵、滬錫、滬鎳、滬銅、滬鋅等收漲;鄭棉、澱粉、鄭煤跌超1%，白糖、玉米、滬鋁等收跌。

對於鐵礦石期現市場近期的上漲，市場普遍認為是源自市場對鐵礦石高品礦的需求增加。鋼企人士表示，目前鐵礦石的上漲是由於鋼廠焦炭成本高企而帶來的對於中高品位鐵礦石的需求的快速上升，鋼廠使用高品位礦比較劃算。同時鐵礦石港口庫存在屢創歷史新高的情況下仍然存在中高品位鐵礦石結構性短缺，從而推動鐵礦石價位上漲。

前期表現強勢的PVC本周連續回調。目前PVC上遊廠家多提前預售，庫存偏低，挺價意向濃。國內PVC下遊市場需求預期不佳，市場吃貨商心態轉淡，多謹慎操作，個別商家讓利出貨。但市場到貨依舊不多，商家讓利幅度有限。生意社橡塑分社PVC分析師範婷璐預計，短期內PVC市場行情多以震蕩整理為主。

期市收盤：雙焦領跌 大豆異軍突起

內盤期市2日收盤，大豆領漲，漲超3%，鄭煤收漲近3%，熱卷、鄭醇、PP漲超2%，塑料、棕櫚、雞蛋、螺紋鋼漲超1%，瀝青、玉米、滬鋁、鐵礦石、滬錫、滬銀收漲。焦煤跌3.44%，滬鉛、矽鐵、鄭棉、玻璃、滬鋅跌超2%，豆粕、菜粕、白糖跌超1%。

國產大豆方面，11月產區與銷區國產大豆價格走勢持續分化，11月末黑龍江地區食用豆收購價格3560~3700元/噸，與上月同期相比上漲40至60元/噸，油用豆收購價格維持在3180至3220元/噸，與上月同期持平。盡管產區大豆價格保持穩定，但由於外運物流成本同比持續增加，導致銷區大豆到貨成本明顯上升，帶動關內大豆收購價格持續上漲，山東蛋白廠收購價格上漲至4600元/噸的新高。

供應方面，今年東北大豆產量增加，近期東北雨雪天氣增多，加之今年鐵路、公路運力緊張程度均高於往年，大豆外銷受到一定程度的影響。近期東北中儲糧入市收購對價格產生短暫支撐，但與巨大的供應量相比，中央儲備大豆輪入數量有限，且後期仍需輪出大豆以保持庫存平衡。預計後期隨著東北農戶銷售新豆數量的增加，國產豆供應壓力仍將會逐步顯現。

需求方面，今年東北大豆質量同比明顯下降，加之今年運費上漲導致東北豆外運物流成本增加，而今年黃淮地區新豆蛋白含量明顯高於東北大豆，關內豆性價比較優並獲得市場青睞，使得東北豆需求較 往年同期偏少，貿易商普遍持謹慎態度。油用需求上，今年主產區油廠開工率雖然好於往年，但並沒有大幅提升的勢頭，黑龍江省除九三、龍江福等龍頭企業壓榨少量國產豆外，大部分中小油廠仍處於停工狀態。

另外，從往年價格走勢來看，2014和2015年國產大豆價格走勢在開秤後均呈現高開低走態勢，年度低點均出現在次年的4至5月春耕之前，今年國產豆開秤後價格並未立即走低，而是呈現穩中略漲的態勢，但今年產區庫存壓力較大，而外運不暢導致供應壓力後移，後期仍需警惕農戶春耕前的拋售行為。

期市收盤：能化品集體飆漲 國債暴跌1.05%創最大日內跌幅

內盤期市周一收盤，P瀝青漲4.01%，橡膠、螺紋、PTA、玻璃漲逾3%，鄭棉、大豆、雞蛋、白糖、滬銅、滬銀、滬鎳收漲;焦煤收跌2.66%，焦炭跌1.53%，玉米、滬鋅、滬錫、滬鉛、滬金等收跌。

國債繼續暴跌尋底，十債跌1.05%，創上市以來最大日內跌幅;五債跌0.48%。

上周六(12月10日)石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC國家達成2001年來首次協議，將協同減產以緩解全球供應過剩。由俄羅斯牽頭的11個非OPEC國家同意自1月份開始每天減產原油55.8萬桶。此前，OPEC已於11月30日同意自1月起每日減產約120萬桶，或逾3%，產量降至每日3250萬桶。

受上述消息的提振，周一(12月12日)原油價格跳漲至2015年7月來最高水平。布倫特原油期貨上漲5.55%，報每桶57.33美元，稍早曾觸及每桶57.89美元的近一年半高位;美國原油期貨亦上漲5.5%,報每桶54.31美元，稍早曾觸及每桶54.51美元的近一年半高位。

鋼材方面，環保整治不斷加碼，多地鋼廠停產、減產。自11月下旬，中央第三環境保護督察組督察開始為期1個月左右的進駐，其中湖北地區已約6家鋼廠主動停產配合環保組督察工作。鋼廠集聚的山西，近期也由於霧霾嚴重，應環保要求，臨汾市所轄鋼鐵企業12月1日至4日全面停產，據市場調研了解到此次山西地區涉及停產的鋼廠就有5座之多，少數鋼廠部分停產，這也使得山西本地資源分流壓力增大。總體而言，環保魔咒從河北持續蔓延到全國各個地區，從前期的原料價格激增到現階段的環保持續影響，鋼廠減產停產逐漸成為常態。

臨近年終，市場成交頹勢難改，後期呈現供需兩弱格局也在預料之中，但兩弱局面中並非二者勢均力敵，而是相對弱穩，這種弱穩格局並未明顯凸顯出來，反而因本輪市場去產能與環保停產，以及後續的嚴格的環保巡視、去產能執法力度增強，進一步強化了市場供給端在弱穩平衡中的地位，這也使得市場供給成為了本輪鋼材價格上漲的最大邏輯。總的來說，供給面逐漸強勢在隨著去產能力度加大、環保持續加碼供給層面的這種強有力的支撐會在短期內時間有所延續，伴隨著遠期市場持續追高，現貨市場高位震蕩也會更加顯著。

期市收盤：工業品回調 國債強勢反彈

內盤期市周五收盤，農產品上揚，工業品回調。PVC跌4.14%，滬鉛、滬銀跌超3%，鐵礦、螺紋跌超2%，橡膠、焦煤、熱卷、焦炭跌超1%，滬金、PP、滬鎳、滬鋅、滬銅、塑料、鄭棉等收跌。玉米漲超1%，澱粉、棕櫚、菜粕、豆粕、玻璃、鄭煤等收漲。

昨日暴跌的國債今日強勢反彈，十債漲1.3%，五債漲0.90%，收複昨日大半失地。

消息面，人民銀行今日對19家金融機構開展MLF操作共3940億元，其中6個月2070億元、1年期1870億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。

同時，有多家公司稱鑒於近期市場變化，擬取消超短期融資券的發行。

中金報告稱，穿越短期波動看，由於2017年經濟或將繼續再通脹，企業盈利可能進一步回升，因此資金或有繼續流出債市的壓力，特別是考慮到2014年後大量資金集中配置到債市。債市震蕩加劇可能會在短期內殃及其他的資產價格;同時，資金持續流出債市可能對中小銀行及對債券市值風險敞口較大的金融機構負面影響較為顯著。

工業品方面，在經歷了11月底的連續重霾之後，12月15日，北京市空氣重汙染應急指揮部發布空氣重汙染紅色預警，這是北京自2013年《北京市空氣重汙染應急預案》通過以來首次啟動紅色預警。緊隨其後，河北多地迅速啟動空氣汙染Ⅰ級應急響應。其中昨日晚間，唐山和邯鄲等市先後發布緊急通知，率先啟動應急響應機制。

不過上海鋼聯分析師透露，從近兩個月內環保限產政策來看，限產已經成為常態，實際產量的影響遠遠低於輿論及心態的影響，市場人士後期應保持淡定的心態。目前環保限產政策對產量有0-30%的影響，各鋼廠比例不一，多數影響的是燒結，但是通過購買燒結礦可以彌補。高爐目前基本沒有影響，檢修高爐，多數是臨時性檢修或年底的大修。

期市收盤：有色重挫 煤焦逆勢上揚

內盤期市周二收盤，普跌格局明顯，有色領跌，滬鉛、滬鋅跌逾5%，鄭棉、PP、菜粕跌超4%，雞蛋、棕櫚 、鄭醇、PTA、澱粉、橡膠跌超3%，豆粕、滬銀、螺紋、塑料、PVC、滬銅、豆油、玻璃、大豆、滬鎳跌超2%，滬錫、鐵礦、白糖、熱卷跌超1%，鄭煤、滬鋁、滬金等收跌。瀝青、焦炭收漲。

國債低開高走，早盤十債一度跌逾1%，再創本輪下跌新低，隨後快速回升;午後開盤，稍作整理繼續上攻，臨近尾盤創出日內新高，並以0.17%的漲幅紅盤報收。

滬鉛繼昨日跌停後，今日再度大跌5.82%。今年前10個月全球鉛市供應仍顯過剩，恰逢下遊處於季節性淡季，市場需求不佳。現貨方面，12月19日現貨1#鉛報價為19350-19450元/噸，均價較上一日跌1000元/噸。

消息面上，針對重汙染天氣，環境保護部近日緊急派出13個督查組對北京、天津、河北、山西、山東、河南等省市23個城市重汙染應急響應情況進行督查。環保部菏澤督查組自12月16至18日晚6時共檢查菏澤市工業企業17家，其中9家企業仍未達到停限產要求，2家企業鍋爐負荷雖然已大幅降低，但依舊在生產，還有個別企業存在環境違法行為。

焦炭焦煤今日逆勢飄紅，多數機構認為，從目前政策趨勢看，國家對煤炭和鋼鐵行業的供給側結構性改革力度將會繼續加大，只要煤炭等價格溫和上漲，依然是可以接受的。因此，經過前期回調的煤炭和鋼鐵等周期性行業依然存在估值修複機會。其中，煤炭板塊焦炭品種或率先反彈。

據新世紀期貨分析，焦炭總體產量和去年相差不多，但是近幾個月增幅比較大。焦煤供應之所以會比較緊張，很重要原因是原煤在5月份執行276天工作日之後產量有大幅下滑，月均同比下滑超過10%。

期市收盤：黑色系、油脂集體下挫 國債反彈遇阻收跌

內盤期市周五收盤，大宗商品集體下挫，黑色系繼續下跌，油脂集體走弱，國債結束三連陽收跌。截至收盤，螺紋、焦炭、熱卷、焦煤、鄭油跌超3%，鄭醇、棕櫚、豆油、PP、瀝青、矽鐵跌超2%，橡膠、鐵礦、鄭煤、滬鎳、玻璃、滬鋁跌超1%，塑料、雞蛋、大豆、豆粕、鄭棉、菜粕、滬銀等收跌。澱粉漲超1%，滬鋅、玉米、滬銅、滬鉛、PVC收漲。

期債今日結束反彈三連陽，T1703收報96.570，跌0.26%;TF1703收報98.840，跌0.25%。

從相關機構的數據來看，全國高爐開工率自9月末持續下降，從80%左右一直下降到12月16日的75%左右，下降幅度較為明顯。不過，從產量數據來看，1—11月，我國生鐵累計產量為64326.1萬噸，同比增長0.4%，同比增速較1—10月繼續上升。因此，即使從環比來看，11月的日均生鐵產量也高於10月。應該說，產量數據與開工率數據存在一定分歧。

西南期貨認為這可能由以下因素引發：一是高爐樣本覆蓋可能不夠完善，二是往年未列入統計局口徑的隱藏產量釋放。

分別將生鐵累計產量同比增速、粗鋼累計產量同比增速、全國高爐開工率等指標與焦炭期貨價格走勢進行對比，發現它們之間存在明顯的正相關關系，反映了需求端變化對於焦炭期貨價格走勢的指導意義，而生鐵累計產量同比增速是與焦炭期價最為貼合的指標。從這一指標來看，焦炭期價在11月繼續上行符合歷史規律。12月鋼廠開工率繼續下降，但從開工率與實際產量對比可以看出，開工率下降並不必然意味著產量下降，而且即使同步下降，下降幅度也可能不同。此外，由於去年同期基數較低，去年12月生鐵產量處於歷史低位，今年12月生鐵產量即便環比下降，但同比大概率仍呈現增長狀態。結合來看，西南期貨認為1—12月生鐵累計產量增速難以出現顯著下降，這意味著焦炭需求端能夠穩定在高位，焦炭期價的下行壓力不大。

油脂方面，國投安信期貨分析，周末阿根廷迎來降雨緩解部分幹旱,預計本周至下周迎來更多降雨,美豆走跌,中期依然維持震蕩走勢,國內豆粕價格依然高企,支持現貨月1月偏強。油廠豆油庫存進一步下降至91萬噸,上月同期103萬噸,備貨需求仍然旺盛,棕油庫存依然維持低位,MPOB顯示馬來11月產量157萬噸,環比降6.1%,低於市場預計的163萬噸,11月出口下滑4.2%至137萬噸,好於市場預期10%,11月庫存增加5.2%至166萬噸 ,低於預計庫存169萬噸,MPOB報告為油脂提供利好。菜粕目前油廠未執行合同仍較大,沿海緊張程度受菜籽到港、壓榨增多緩解。

期市收盤：有色、黑色重挫 四品種觸及跌停

內盤期市周一收盤，大宗商品集體下挫，黑色、有色領跌。截至收盤，滬鎳、錳矽跌停，滬鋅、大豆盤中最低觸及跌停，焦炭跌5.9%，橡膠跌5.1%，滬鉛跌近5%，熱卷跌超3%，螺紋、鄭棉、滬錫、玻璃跌超2%，滬銅、鄭煤、矽鐵、菜粕、豆粕、白糖、瀝青、滬鋁跌超1%。澱粉、塑料漲超2%，PP、玉米、鐵礦漲超1%。

期債今日低開震蕩回升，T1703收報96.650，跌0.00%;TF1703收報98.945，漲0.05%。

近期煤焦現貨價格漲勢放緩，受到北方地區鋼廠減產影響，各地焦炭市場已經出現松動，這更令鋼廠在目前庫存已經回升到歷史同期水平的情況下，對焦炭采購變得謹慎，目前河北、山西以及山東魯西南地區焦炭價格均有零星下調，降幅一般在50元/噸-100元/噸。焦煤企業同樣面臨訂單減少、下遊用戶觀望的情況，但由於年底煤礦以保安全生產為主，增產有限，現貨價格回調壓力小於焦炭。鐵礦石方面，全國主要45個港口進口鐵礦石庫存高達1.1243億噸，是2014年9月以來的最高水平。

天膠今日跌破18000大關，華安期貨分析，年末資金趨緊，商品期貨市場集體走弱，或拖累滬膠走勢。基本面，國內產區即將停割，下遊輪胎工廠開工淡季不淡，年前有備貨需求，為行情提供支撐。但短期來看，部分公司年度財務結算，票據收緊，交易積極性大幅下降;國內多地環保檢驗嚴格，如天津、河北、廣東等地，限制了下遊制品企業需求。此外，泰國國儲橡膠競標結果傳言較多，給天膠市場帶來不確定性影響。故預計天膠市場弱勢震蕩，價格仍有下跌可能。但業者趨勢看多，部分商家有逢低補貨意向。

期市收盤：瀝青漲停 雙焦領跌

內盤期市周二收盤，大宗商品走勢分化，化工領漲，瀝青漲停，焦炭焦煤領跌。截至收盤，甲醇漲4.47%，PP、塑料漲超3%，棕櫚、鐵礦、螺紋、熱卷漲超2%，雞蛋、滬錫、玻璃、滬鋁、滬銀、豆粕、菜粕漲超1%，滬銅、PVC、滬金、玉米、鄭棉、白糖收漲。焦煤、焦炭收跌逾2%，滬鎳跌超1%，大豆、滬鉛、錳矽、滬鋅、橡膠收跌。

期債今日低開低走，T1703收報96.195，跌0.48%;TF1703收報98.730，跌0.21%。上交所隔夜國債回購利率GC001尾盤一度沖高至33%，創近三個月來高點，後回落至18.55%報收，顯示年底節日前資金面依舊緊張。

瀝青今日表現搶眼，尾盤封住漲停，期價創出本輪反彈新高。由於臨近年底，華東、華南、西南等地的公路項目趕工收尾，對於瀝青的需求仍較樂觀，而長三角部分煉廠檢修以及進口瀝青萎縮等因素，導致南方市場供給偏緊態勢難改，大部分煉廠庫存處於低位水平。因此，在短期瀝青供需缺口存在的背景下，現貨價格堅挺態勢料難松動。

總體來看，由於供給端焦化料生產利潤較高，使得瀝青不受煉廠“待見”，開工率維持偏低水平致使供給偏緊態勢難改，而南方多地公路項目趕工收尾，需求淡季效應尚未體現，加之原油價格重心穩步擡升強化成本支撐作用，預計瀝青回調空間有限，後市有望再度企穩走強。

期市收盤：化工品、黑色系集體上行 瀝青再度漲停

內盤期市周三收盤，化工品、黑色系集體上行，其中瀝青再度漲停，PVC領跌。截至收盤，鄭醇、鐵礦、滬銅、PTA、熱卷漲超2%，螺紋、錳矽、菜粕、豆粕、PP、滬鎳、矽鐵、棕櫚、焦炭漲超1%，滬銀、滬金、大豆、橡膠、焦煤、塑料等收漲。PVC跌超2%，澱粉、滬鋁、雞蛋、鄭煤、鄭棉收跌。

期債今日低開高走，T1703收報96.635，漲0.46%;TF1703收報99.010，漲0.31%。上交所隔夜國債回購利率GC001盤中一度沖高至22%，GC002最高至22.6%，顯示資金面依舊緊張。

瀝青今日繼續領漲，早盤開盤即封死漲停至收盤，連續第二個交易日漲停，期價刷新本輪反彈新高。瀝青從11月以來在南方需求剛性釋放，以及供應端收縮明顯的提振下，主營煉廠率先拉開漲價大幕，華東與山東地區價差拉大後，山東資源逐步南下，也帶動山東地區煉廠漲價。但是後續來看，隨著金陵石化以及中油溫州等煉廠逐步複產，以及年初國內原油資源緊張得到緩解等因素，預計供應將逐步回升。

此外，在年底趕工需求釋放完畢後，明年上半年需要依靠冬儲需求的釋放，目前來看，經過年底需求的意外回升之後，社會庫存已經大幅下降，交易所期貨庫存也出現持續的流出以滿足現貨需求。因此冬儲的需求空間仍在，但是目前的現貨價格對冬儲的意願壓制明顯。

總體來看，由於供給端焦化料生產利潤較高，使得瀝青不受煉廠“待見”，開工率維持偏低水平致使供給偏緊態勢難改，而南方多地公路項目趕工收尾，需求淡季效應尚未體現，加之原油價格重心穩步擡升強化成本支撐作用，預計瀝青回調空間有限，後市有望再度企穩走強。

期市收盤：化工品、黑色系下挫 黃金六連陽

內盤期市周五收盤，化工品和黑色系下挫，其中甲醇跌逾4%，黃金則錄得六連陽。截至收盤，塑料跌超3%，鐵礦、螺紋、玻璃跌超2%，熱卷、錳矽、澱粉、焦炭、菜粕、鄭煤跌超1%，雞蛋、豆粕、PVC、棕櫚、玉米、滬鎳等收跌;焦煤、滬鋁、滬銀、鄭棉收漲逾1%，瀝青、白糖、矽鐵、滬鋅、滬錫收漲。

期債今日沖高回落，T1703收報97.320，跌0.25%;TF1703收報99.400，跌0.10%。

自2011年開始，天然氣制甲醇以及100萬噸/年以下煤制甲醇裝置(綜合利用除外)建設受到限制，近幾年投產的大型甲醇裝置多為甲醇制烯烴一體化項目，因此甲醇雖然是傳統產能過剩行業，但產能利用率逐步提升。

此外，2015年新環保法出臺後，煤制甲醇作為傳統的煤化工行業受到環保監管的壓力加大，對應開工率提升空間有限，而焦爐氣制甲醇受到焦炭行業供給側改革和環保監察影響，整體開工率也受到限制，當前冬季天然氣制甲醇裝置也因天然氣原料供應緊張影響多數處於停車狀態。因此目前存量甲醇產能的供應提升空間有限。展望2017年，國內新投產的甲醇裝置除了一體化的甲醇制烯烴裝置外，額外的單套甲醇產能僅有240萬噸，且存在推遲可能，國際市場也僅有伊朗兩套新建的裝置計劃下半年投產，2017年一季度不論是國內還是國際市場均沒有新增產能投產。

29日，市場傳出消息稱山西焦煤集團計劃1月1日以後上調部分焦煤價格(對相關長協用戶暫不漲價)。中宇資訊市場分析師關大利表示，山西焦煤集團確實準備下月對部分下水煤資源價格進行補漲。近日煉焦煤市場變化不大，暫時還是零星調整為主。目前下遊焦炭(1518, -17.00, -1.11%)價格繼續回落預期明顯，而煤價略顯堅挺，所以下遊用戶在庫存偏高的情況下，希望通過減采限采的手段，以期將壓力向煤企轉移。不過由於年前煤炭供應不會完全釋放，優質資源銷售上沒有太大壓力。而高硫煤和配煤資源壓力還是比較明顯的，企業面臨著比較大的庫存壓力，部分煤企已經近一個月沒有任何新單，元旦後降價促銷的預期較大。

此外，業內主流觀點認為，雖然近期下遊采購不算積極，明年農歷春節前主流優質煉焦煤價格大幅調整的可能性不大。