派得好投資組合月結 (Feb 2014) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/02/feb-2014.html組合單位值: 114.70組合週回報: +0.14% (2014年回報: +8.82% / 2月回報: +1.89%)
現金水平: -5% (前週: 26%)
二月份組合表現欠佳, 原因是投放過多注碼於信心不足的交易上, 尤其股票交易方面買賣太過進取, 拉勻是輸得頗勁. 月尾埋單贏少少, 某程度上是全靠月頭搏中聯想PUT頂住. 搞完一輪到最尾都係要一隻救全家, 其實是頗悲哀, 因為操作過程中肯定發生過太多失誤. 目前市況, 中資股繼續不濟, 恆指則完全由騰訊一隻獨大, 其他大價股票彷彿已不再重要. 市場氣氛可以一日好一日衰, 亦是太難捉摸. 自己手風轉差之餘, 又開始踏入類似十二月的自我迷失, 開始唔懂得去選買股票, 因此可能應是時候集中持股之餘, 亦再次提升現金水平, 靜靜守候機會.
重整組合, 已沽清港股的所謂"長線"持股, 目前最有信心的長線投資的, 只有幾家大型國際品牌如FACEBOOK(FB), GOOGLE(GOOG), AMAZON(AMZN), DISNEY(DIS), VISA(V)等等. 港股組合目前主力4隻光大(257), 德昌(179), 時代(1023)及博雅(434), 其餘如理文手袋(1488), 西王特鋼(1266), 珠江船務(560)等等純粹打水片, 不值一提. 三月份踏入港股業績期, 根據以往經驗, 多數又會有一堆股票受業績帶動而觸發市場重估, 如時代(1023), 光大(257), 信義光能(968)待業績公佈後才追買仍有數圍, 因此肯定不用擔心沒有機會, 問題是自己有沒有能力把握.
博雅(434)是近來的最大中伏, 但自己目前仍然是一股未減. 本來想寫博雅的分析, 但自問無辦法寫得比老佔好
(連結: 博彩 + 手機遊戲股的大魚), 因此不如不寫. 手機遊戲最大問題是行業競爭大加上難以長期綁住用戶忠誠度, 而博雅是少有可以將博彩+手遊結合的公司, 黏性比一般手遊高, 是博雅最值錢的地方, 因此手遊公司中我仍然只喜歡博雅一間. 公司績後裂口大成交下瀉, 走勢是差; 但基本面未見受到破壞, 我自己是完全唔擔心. 而且論股價其實亦只是重回盈喜日起步點, 目前算是洗牌重頭打過. 本身有貨, 操作上見反正都已經跌左咁多, 亦無必要心急沽出. 暫當今日低位為短期撤退點, 繼續持有.
德昌(179)乃自己上週信心之選, 但從股價表現看則明顯無受Valeo SA佳績帶動, 要承認自己今次是捉錯用神. 純粹加強對公司基本面的信心, 是否值得下大注則值得反思, 始終短期催化劑欠奉, 股價很可能只會繼續緩慢向上. 時代集團(1023)業績比預期理想得多, 主要客戶MICHAEL KORS(KORS:US)績後股價亦持續高位徘徊, 作為供應商相信仍會觸發市場重估, 繼續持有. 光大國際(257)業績符合預期, 股價績後先跌後回升, 是利好信號. 環保股普遍估值昂貴, 半新股又驚假數, 很難買得落手. 又痕又怕痛, 唯有合埋眼衝入場買最大果隻就算數.
和黃(13)業績勝預期, 短期亦有力會為股價帶來動力. 今日(28/2)即市走勢麻麻, 但有機會是受MSCI換馬所影響, 因此價外期權可以睇埋星期一再作決定去留. 下星期輪到恆指換馬, 要加注新貴蒙牛(2319); 做淡受害者中煤(1898), 價外PUT繼續持有.
派得好投資組合月結 (Mar 2014) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/03/mar-2014.html組合單位值: 108.27組合週回報: +0.36% (2014年回報: +2.72% / 3月回報: -5.57%)
現金水平: 21% (上週: 30%)
三月份恆指下跌3%；國指微升1.9%。騰訊(700)及銀娛(27)、金沙(1928)的調整，是拖低恆指月回報的主要元兇。而由騰訊(700)和澳門股帶起的調整浪，亦直接波及一眾動力股齊齊捱沽；最慘是當中很多股票月內曾先後創過歷史或52週高位，但回調幅度之大、速度之急勁，一個不留神是很容易連環中槍。整體而言三月份是艱難的，就算真的做得不好，也無謂過份自責；尤其當看到首域基金三月份一樣瞓低的時候，大家一齊衰，感覺點都良好一點。
要開始為四月份打算，應該先要問自己今年重點投資增長股的概念是否有錯。由於大趨勢是大家會逐步走出低息環境，高息股吸引力已遠比2012年、甚至2013年上半年為低；要追趕回報，買增長公司應是沒有懸念，因此目前選股仍然是繼續堅守這個原則。縱使股市是一定會繼續波動，但暫時操作方向不應有大改變。現在最大的隱憂很可能是中國經濟增長放慢帶來的衝擊。內地樓價持續回落，可以從疲不能興的內房股股價中反映出來；萬科急急腳減價賣樓，亦不可能是空穴來風。雖說股市有可能走在實體經濟之前，但中國公司面對人工高、利率高、匯率高的問題是仍然存在，縱然相關股票近來升勢如虹，但整體而言說服力仍是不足。
可能仍會有個別板塊，如早一兩年前已開始行業整合的水泥股等等，有機會跑出，但從股價表現亦可以反映出人們信念亦不是如此絕對，可能繼續是升一輪、跌一輪的格局，因此中國股票操作上要更小心在意，破頂追買反而未必是很好多策略。相對而言，搏增長股未死可能更有數圍。科網、澳門、環保、醫藥、新能源是過去一年人們最鍾情的增長界別，從中選一些自己有信念、覺得盤生意仍有得去的公司去買，暫時看來應是最佳作戰大方向。當中自己最喜歡的仍然是科網，香港一隻金山軟件(3888)；美國Facebook(FB:US)搭Google(GOOG:US)應該已經很足夠。今日忽然發覺原來手機的GMAIL APP開始有廣告閃現，科技公司不斷擴張用戶群，最終目的仍然是透過瞭解各人的生活習慣及消費模式，進而在每人身上搵銀。Facebook收購Whatsapp後直接令公司掌握到最大的群眾網絡，這便是最值錢的地方。
其餘增長界別，環保股自己勉強揀得上手的只有光大(257)，走勢暫時欠佳，可能只適宜測試性質買入；澳門股不是太肯定，要看看明日的博彩數據如何再作決定；醫藥股一向不懂，因此不買；燃氣、太陽能、風電、水務之中，是應該要揀返幾隻去買，但信心則只是一般。物流是上年年尾才開始炒的板塊，但算是實務實幹，自己頗喜歡海豐國際(1308)，業績不俗，股價走勢很悶但卻符合行業性質，因此已納入成組合其中一員。
雖然大方向是大概如此，但一人之力是無辦法影響得到市場如何取態，因此資金流向亦是要關心的地方。第一季作結後，今個星期基金們亦要開始為四至六月這個傳統淡季作出部署。暫時睇資金未見有大舉撤離股市的跡象，否則國企股亦不會段段快放，因此板塊之間如何輪動是未來一週重點觀察對象。沒有領導股的升市是不可能長久的，騰訊及澳門股會否重振雄風，相信會為第二季港股表現帶來很大的啟示作用。
將日結變月結，瘋狂老師就能擺脫收傭套路？
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0914/151964.shtml
家教O2O的賽道上已經湧入了足夠多的選手，一個個財大氣粗，暗中較量。
“瘋狂老師是毫無爭議的行業第一。”既沒有起步最早，也沒有融錢最多，瘋狂老師CEO張浩卻比任何一個對手都更有自信。為驗證這個結論，他首次對外公布了瘋狂老師的運營數據：8月份實際完成課耗金額1.07億，實際完成課耗通俗講指的是已經完成的訂單。這個數字是一個什麽樣的概念？張浩貼出了一張行業曲線圖，瘋狂老師一騎絕塵，1.07億的數字是第二名的4倍，甚至超過了後面8家的總和。“這些數據的真實性不用質疑，有些話我可以不說，但是我說了就必須為此負責。”張浩一再強調，他所公布的融資和數據經得起歷史的檢驗，因為造假摻水在這個行業早已司空見慣。
然而要其它競爭對手接受這個結論顯然不切實際。事實上，同一個跑道上的其它選手都在或明或暗的向外界宣示，自己才是這個賽道上真正的獨角獸。這里的遊戲像一場田徑競技，每一位選手都在狂奔，又不完全一樣，這里隔著一堵墻，誰也不知道對方跑到了哪里，誰也不知道誰在裸奔。但是競爭無處不在。
相比於這些噱頭和名分上的爭執，盈利模式的探索和踐行顯得更為實際。作為教育O2O平臺，坐收傭金是平臺交易型產品的通常做法，收取比例在訂單價格的10%到20%之間。
瘋狂老師也沒能改變這一現實，至少在目前看來是這樣。盡管當下不收取老師傭金，這並不意味著以後不會，前期更多的是競爭策略。不過張浩卻意識到一種免收的可能，這種可能存在於平臺與老師的薪資結算方式上。瘋狂老師采用的是按月結算薪酬的做法，張浩透露，在行業內只有瘋狂老師采用按月結算工資，其它平臺均采用日結。這種結算方式存在一個月的資金沈澱時間，而正是這一個月的時間蘊藏著著金融變現的機會。“有沒有可能我們將來賺錢的方式就是我們每個月在平臺上沈澱的這些資金，（通過）我們在金融渠道上的運營（賺錢）？”張浩設想。
按月結算曾遭遇了強大的阻力，這種做法引起了老師和平臺員工的強烈不滿，老師的不信任感陡增，擔心工資拖欠，平臺卷款跑路，而老師的抵觸也讓地推人員苦不堪言。矛盾在瘋狂老師的大本營——上海爆發，在一個500人的微信群里出現了各種反對聲音，強烈要求瘋狂老師按日結算。
一向脾性溫和的張浩終於憋不住了，張浩為了控制住場面，“強硬”地向群里的老師表達了三層意思：第一，個人不在乎這點課酬，張浩從2005年廈大研究生開始創業，2006年賺得人生第一桶金100萬元，2008年身家過億，“各位現在的這些課酬我還真不屑卷走”；第二，平臺不差錢，瘋狂老師的B輪和B+輪共計4400萬美元融資相繼在六七月份完成，“現在瘋狂老師的賬戶上還有超過4千萬美金趴在那里”；第三，瘋狂老師是有信念的，在張浩看來，那些第一天上完課第二天就想把工資拿走的人，他實在無法相信他們能夠安靜的做教育，“我不屑與你們為伍”。
張浩的咆哮總算取得成效，月結一直堅持到了現在。張浩曾給瘋狂老師定過“原型目標”：平臺擁有百萬老師和四千萬家庭，每個家庭在平臺上每年消耗五千元的課時費用，每年的交易額將高達兩千億元。按月沈澱，那麽平臺每個月沈澱的資金可能接近兩百個億。這一連串的數字已經足以撐起張浩的野心：如果這件事情將來成為了事實，我們永遠不從老師那賺一分錢課酬費。
當然，張浩金融盈利的想法建立在每月營業額百億的前提之上。對於一個非標準化、需要人工服務的產品，這的確有些瘋狂。
那麽從現在的1億到未來的100億是否可能？我們可以看一下美團網的發展軌跡，美團創始人王興今年提出的目標是1300億元，2014年這個數字尚不及一半。顯然按照本地生活服務的增長路徑，對於發展尚處在初期的教育市場，並非完全不可能，不過不應該忽視美團在業務條線的豐富和大量標準化產品，這遠非瘋狂老師等教育O2O所能比較。顯然，教育O2O公司需要達到張浩設想的規模，至少不是當下這種百花齊放的狀態，這個過程必然需要經歷一輪血流成河，小的逐漸走向死亡，大的愈加龐大。
將日結變月結，瘋狂老師不管能否能擺脫收傭套路，收取傭金都還是當前的主流方式，但早已經不再是平臺型產品的唯一生存路徑，諸如打車軟件、到家服務都是采取收傭的方式生存，不過滴滴出行（原滴滴打車）也開始拓展電商、遊戲品類。而此前剛剛拿到26億元融資的豬八戒網幹脆取消了傭金分成，它的野心赤裸而深刻：讓更多的人在平臺聚集，衍生出諸如信貸、印刷等縱深方向的可行之道。瘋狂老師同樣開始在新的盈利模式上做出設想和探索。不過張浩看來，並不是每個對手都有機會用金融手段解決盈利問題了，“ 瘋狂老師堅持月結，瘋狂老師平臺所有的老師現在都接受了這種方式和價值觀，而那些所有堅持日結的那些平臺，他們再也沒有機會去月結了。”
版權聲明：本文作者周路平，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。
7月份月結：上下半月的反差
目前組合：
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Hutchison (13) |
| 14.2% | | 業務國際化，上半年業績理想 |
| Manulife (945) |
| 10.6% | | 美國退市及加息的受惠者、首季業績理想 |
| Launch Tech (2488) |
| 10.5% | | 車聯網概念 |
| Sinotrans (598) |
| 9.8% | | 物流及重組概念、首季業績理想 |
| Sunny Optical (2382) |
| 7.4% | | 近月公佈的付運量理想、新的鏡頭應用如remote touch screen及車載鏡頭等 |
| FE Consort (35) |
| 7.3% | | 年度業績理想，股價對資產淨值仍有大額折讓；澳洲房地產資產仍可令人憧憬 |
| Huadian Fuxin (816) |
| 7.1% | | 首季業績理想；多元化的發電項目、核電會是未來看點 |
| China Power (2380) |
| 5.8% | | 受惠煤價下跌，估值相當吸引 |
| United PV (686) |
| 5.1% | | 光伏發電，早前的盈喜預告業績將理想 |
| Cash |
| 22.1% |
|
|
7月份回報：-0.5%
Year to date回報：6.4%
7月份的投資組合表現出現很大反差：上半個月在元征科技(2488)的帶動下，經歷一個很長的winning streak，year to date 回報曾一度升近15%。下半個月恆指爆破向上，但投資組合卻出現一個少見的losing streak；原因是升市集中在藍籌股及中資周期股，和組合中的股份拉不上關係。此外，元征科技(2488)分發的紅股未及到手；眼見股價升勢逆轉，但無法沽出也是原因。一正一負抵消下，7月份的投資回報只是持平。
近年對這些過氣中資股沒多大興趣，即使偶爾買過這些股票也是虧損居多；但正所謂everything dog has its day；在該些股票被市場看淡，且相對估值相當吸引時；該些股票卻出現一個“價值回歸平均”(valuation mean reversion)主導的升市。反之，組合內的股份卻因板塊資金輪動而表現欠佳。
6月份月結：中小型股重新上路
目前組合：
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Hutchison (13) |
| 14.0% | | 業務國際化，能受惠環球經濟復甦，資產價值尚未被充分反映 |
| China Gas (384) |
| 10.7% | | 燃氣股中盈利預測獲上調動力較強者、
俄羅斯向中國達成供應天然氣恊議，是最大受惠者；剛公佈的年度業績理想 |
| Sinotrans (598) |
| 10.0% | | 物流及重組概念、首季業績理想 |
| Launch Tech (2488) |
| 9.1% | | 車聯網概念 |
| China Animal Health (940) | 8.6% | | 疫苗生產商，國際龍頭 Eli Lilly入股並成主要股東；給予投資者信心及增長憧憬 |
| Singyes Solar (750) |
| 7.6% | | 能直接受惠國家對光伏安裝目標的提升、13年業績理想、今明兩年的光伏安裝量續會大幅增長、加強對下游發電的投資 |
| Manulife (945) |
| 6.9% | | 美國退市及加息的受惠者、首季業績理想 |
| Huadian Fuxin (816) |
| 5.3% | | 首季業績理想；多元化的發電項目、核電會 是未來看點 |
| Le Saunda (738) |
| 5.3% | | 其業務受自由行倒退影響較少，剛公司的年度業績優秀，且估值吸引 |
| Beijing Water Enterprise (371) |
| 5.1% |
| 水務及北京市政府背景 |
| FE Consort (35) |
| 5.0% |
| 剛公佈的業績理想，股價對資產淨值仍有大額折讓；澳洲房地產資產仍可令人憧憬 |
| Sunny Optical (2382) |
| 4.8% |
| 近月公佈的付運量理想、新的鏡頭應用如remote touch screen及車蛓鏡頭等 |
| Cash |
| 7.5% |
|
|
6月份回報： 5.7%
6月底year to date回報：6.9%
最新year to date回報：9.0%
經４個月的整固後，投資組合於6月份終有較佳表現；除了選股及買賣決定大致正確外，期內二、三線股重拾上升動力也是重要因素。
至於選股監測名單方面，老實說近日沒有什麼靈感；不外是在現有的持股名單中增持，以及從近月買過的股票中，再行買入。
5月份月結
5月底投資組合：
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Hutchison (13) |
| 14.8% | | 業務國際化，能受惠歐洲復甦，資產價值尚未 被充分反映 |
| ASM Pacific (522) |
| 10.3% | | 首季業績理想，行業應進入回暖周期 |
| Sinotrans (598) |
| 9.3% | | 物流及重組概念、首季業績理想 |
| AIA (1299) |
| 9.2% | | 首季業績理想，在東亞不同地區有較理想增長 |
| China Gas (384) |
| 8.3% | | 燃氣股中盈利預測獲上調動力較強者、
俄羅斯向中國達成供應天然氣恊議，是最大受惠者 |
| Alexion Pharm (ALXN) |
| 8.2% | | 生物科技股中動力較強者，近日的盈利預測獲顯著調升、首季業績優於預期 |
| CTEG (1363) |
| 7.0% | | 管理層增持股份，公司近月取得好些污水及廢物處理合同或權益，污泥處理會是下一個增長點 |
| Manulife (945) |
| 6.7% | | 美國退市及加息的受惠者、首季業績理想 |
| Standard Chartered (2888) | 5.8% | | 估值相對便宜，新興市場（尤其是印度）有好轉的機會 |
| Mengniu Dairy (2319) |
| 5.4% |
| 穩定性消費股、13年業績理想、產品組合正加強中 |
| Huadian Fuxin (816) |
| 5.4% |
| 首季業績理想；多元化的發電項目、核電會 是未來看點 |
| Cash |
| 9.6% |
|
|
5月份回報：-2%
5月底Year to date回報：1.1%
重點watchlist：
中國動物保健品(940)：疫苗生產商，國際龍頭 Eli Lilly入股並成主要股東；給予投資者信心及增長憧憬
《大行報告》瑞信首予中國動物保健品(00940.HK)「跑贏大市」評級
http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/00940/NOW.600320.html
國農(1236)：農村支付服務
國農控股(01236.HK)夥銀聯網絡拓預付卡
順風光電(1165)：成功收購尚德太陽能，綜合上游光伏電池及下游發電的太陽能營運商
上海復旦(1385)：晶片業務可受惠移動支付主題
AAC(2018)：Apple收購Beats Electronics，反映公司有意加強數碼音樂的發展，對AAC的手機聲學業務利好、且發展非聲學業務亦取得良好進展
利信達(738)：其業務受自由行倒退影響較少，剛公司的年度業績優秀，且估值合理；有望在零售股中突圍而出
投資組合令人失望地連續三個月下跌，原因是板塊輪動驅使資金由增長股及二、三線股流往藍籌或價值股，使組合內的好些股票蒙受沉重損失。即使近一個多月已積極重整組合，增加藍籌股及大價股的比重，5月份的投資表現仍是強差人意。
近一、兩周資金流向又再出現微妙變化，資金再度流向好些增長股及主題股的懷抱；而本人投資組合在5月開局也令人鼓舞；也反映到早前的調動有不錯效果。
相對來說，今年到目前為止的投資回報仍不算太差。但事後檢討仍是在市場整體資金有限，並於各板塊之間的流動趨於更短線的大環境下；對相對走勢轉弱、或走勢未能符合預期時，實在不宜給太多時間等待。
4月份月結
目前組合：
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| GasLog (GLOG) |
| 11.5% | | 美國頁岩氣技術突破有助推動天然氣出口、而LNG運費應處上升周期 |
| Singyes Solar (750) |
| 11.1% | | 能直接受惠國家對光伏安裝目標的提升、剛公佈的13年業績理想、今明兩年的光伏安裝量續會大幅增長 |
| Hutchison (13) |
| 9.5% | | 業務國際化，能受惠歐洲復甦，資產價值尚未
充分反映 |
| Sinotrans (598) |
| 8.5% | | 物流及重組概念、首季業績理想 |
| China Gas (384) |
| 8.0% | | 燃氣股中盈利預測獲上調動力較強者 |
| Alexion Pharm (ALXN) |
| 7.4% | | 生物科技股中動力較強者，近日的盈利預測獲顯著調升、首季業績優於預期 |
| Jazz Pharm (JAZZ) |
| 6.9% | | 生物科技股中動力較強者。雖則13年業績低於預期，但14年的盈利展望仍獲調升 |
| Manulife (945) |
| 6.5% | | 美國退市及加息的受惠者、首季業績理想 |
| ASM Pacific (522) |
| 5.6% | | 首季業績理想，行業應進入回暖周期 |
| Beijing Ent Water (371) |
| 5.5% |
| 水務及北京市政府背景 |
| Mengniu Dairy (2319) |
| 5.4% |
| 穩定性消費股、13年業績理想、產品組合正加強中 |
| Ping An (2318) |
| 5.1% |
| 首季業績理想、買入時的估值應相對吸引 |
| Conch Venture (586) |
| 4.6% |
| 水泥餘熱及垃圾焚燒業務的前景 |
| China New Town (1278) |
| 4.3% |
| 注資概念 |
4月份回報：(1.7%)
Year to date回報：3.1%(4月底), 3.8%(目前)
重點watchlist：
中國動物保健品(940)：疫苗生產商，國際龍頭 Eli Lilly入股並成主要股東；給予投資者信心及增長憧憬
《大行報告》瑞信首予中國動物保健品(00940.HK)「跑贏大市」評級
http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/00940/NOW.600320.html
國農(1236)：農村支付服務
國農控股(01236.HK)夥銀聯網絡拓預付卡
國美(493)：電子商貿轉型見成效
國美「開放式全渠道」戰略建功
華電福新(816)：業績較佳的環保股，發電來源多元化，今年有更多新電能投產
華電福新(00816.HK)首季純利4.3億人民幣 增31%
鐵路相關基建股：有見國內房地產市道下滑，國策正放行基建投資以維持經濟增長。而板塊中的中鐵(390)剛公佈的首季業績亦理想
《大行報告》高盛：今年鐵路開支預算升至八千億人幣 南車(01766.HK)受惠
中鐵(00390.HK)首季賺18億人民幣 新簽合同逾二千億
復星國際(656)：國內綜合企業中有較佳投資項目者，供股後能改善資產負債表，並作進一步擴張
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恆指上個月的變動不多，但各板塊間的資金流動令板塊之間的相對表現變化遠大於恆指；去年一直跑贏的增長股遭受獲利回吐而大幅下挫、而好些估值跌得低殘，並有穩定增長前景的卻錄得資金重新流入。上個月的買賣不多，而新近買入股票大都是以業務國際化、增長前景穩定、估值或周期過了低谷等考慮。
從近日公佈的中國PMI值一再令市場失望看；中港股市長期低迷，歸根究底是中國經濟遇到增長瓶頸，高增長時代已不復再。 這幾年投資港股實在不容易，在投資操作及選股策略上要有更周詳的考慮；其中一個體會是對股價表現和預期不相符、以及相對走勢轉弱的股票，不要給予太多想像空間；在資金流入有限及經濟前景不樂觀下，果斷換馬更是重要。而對目前year to date的投資表現，算是可以接受的。
3月份月結：Setback
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Singyes Solar (750) |
| 12.3% | | 能直接受惠國家對光伏安裝目標的提升、
剛公佈的業績理想、今明兩年的光伏安裝量續會大幅增長 |
| CTEG (1363) |
| 11.0% | | 水務及環保、剛公佈業績後的股價表現理想、收購順德污水處理項目 |
| GasLog (GLOG) |
| 10.3% | | 美國頁岩氣技術突破有助推動天然氣出口、而LNG運費應處上升周期 |
| Fosun Int (656) |
| 8.9% | | 以10億歐元收購葡萄牙CSS保險業務80%股權，謀求仿傚巴郡，成為以保險資金作支柱的投資集團、剛公佈的業績理想 |
| Sinotrans (598) |
| 8.0% | | 物流及重組概念 |
| Alexion Pharm (ALXN) |
| 7.2% | | 生物科技股中動力較強者，近日的盈利預測獲顯著調升 |
| Jazz Pharm (JAZZ) |
| 7.1% | | 生物科技股中動力較強者。雖則13年業績低於預期，但14年的盈利展望仍獲調升； |
| Manulife (945) |
| 6.7% | | 美國退市及加息的受惠者 |
| Beijing Ent Water (371) |
| 6.4% | | 水務及北京市政府背景 |
China Resources Cement
(1313) |
| 5.6% |
| 華南地區的水泥價格應有較大的復甦可能性 |
| China Gas (384) |
| 5.5% |
| 燃氣股中盈利預測獲上調動力較強者 |
| China New Town (1278) |
| 5.2% |
| 注資概念 |
| Cash |
| 5.9% |
|
|
3月份投資回報： -3.0%
Year to date回報：4.9%
重點watchlist：
華電福新(816) － 業績較佳的環保股，發電來源多元化，今年有更多新電能投產
安踏(2020) － 業績在體育用品股中相對較佳，復甦應在進行中
和黃(13) － 業務國際化，能受惠歐洲復甦，資產價值尚未充分反映
蒙牛(2319) － 業績良好，積極拓展其他非奶類產品
縱然組合中的若干股份如興業太陽能(750)表現突出，但本月份的投資表現絶對是一個setback，原因如下：
－ 強勢動力股於3月份下半部出現較明顯的獲利回吐，而資金則轉往傳統藍籌如內銀及內房等
－ 對美股的牛市太有信心、且對美股也未有太貼市地跟隨；心態上的疏忽以致組合中的美股生化股受到重創
－ 未有執行早前定下的“見股價表現唔對路或相對表現較弱，不要給予太多機會觀察，要果斷些沽出”的理念。好些斬纜的股票，沽出時實現虧損在10%之上
體會及看法：
－ smart money的流向多數是理性的。業績前股價的走勢很多時已反映業績是好是差。而業績後的股價表現，若和自己判斷相反，也不應太過和市場作對
－ 在中國經濟已處結構性困境的前提下；近日轉趨強勢的內房、內銀等舊經濟股，相信仍是有反彈無大升之局。環保、燃氣、水務、醫療、互聯網及物流等板塊的長期牛走勢應不會有大改變
2月份月結
目前持股：
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Kerry Logistics (636) |
| 11.2% | | 為國際性品牌提供物流及供應鏈管理服務、具進入門檻 |
| CTEG (1363) |
| 10.7% | | 水務及環保 |
| GasLog (GLOG) |
| 9.0% | | 美國頁岩氣技術突破有助推動天然氣出口、而LNG運費應處上升周期 |
| Fosun Int (656) |
| 8.5% | | 以10億歐元收購葡萄牙CSS保險業務80%股權，謀求仿傚巴郡，成為以保險資金作支柱的投資集團 |
| Alexion Pharm (ALXN) |
| 8.2% | | 生物科技股中動力較強者，近日的盈利預測獲顯著調升 |
| Jazz Pharm (JAZZ) |
| 7.5% | | 生物科技股中動力較強者。雖則13年業績低於預期，但14年的盈利展望仍獲調升；以高增長股來說估值相對便宜 |
| Shanghai Fudan (1385) |
| 7.1% | | 金融ＩＣ卡的需求 |
| Beijing Ent Water (371) |
| 6.4% | | 水務及北京市政府背景 |
| Singyes Solar (750) |
| 5.8% | | 能直接受惠國家對光伏安裝目標的提升 |
| Bauhaus (483) |
| 4.8% |
| 同業銷售錄得顯著增長，估值頗為吸引 |
| China New Town (1278) |
| 4.8% |
| 注資概念 |
| Sinotrans (598) |
| 4.6% |
| 物流及重組概念 |
| Cash |
| 11.4% |
|
|
2月份回報：0.6%
年初至今回報： 8.2%
重點watchlist：
保利協鑫能源(3800)
turnaround主題；國策積極支持光伏產業，受惠行業整合
光大國際(257)環保水務華電福新(816) 走勢相對較佳的環保股 中集安瑞科(3899)燃氣應用(LNG及CNG)的前景及內地運輸車輛油改氣；化工和液態食品有周期性的復甦機會 中國民航信息網絡(696)獨特優勢是股東背景為三大國企航空公司、可作為國內旅遊業增長的proxy合生元(1112)放寬一孩政策、於嬰兒奶粉的品牌地位好孩子(1086)
放寬一孩政策、內地擬強制規定使用兒童汽車安全座椅
ＣＥＣ國際(759)
阿信屋
安踏(2020)
有較明確復甦把握的體育用品股
Telsa Motors (TSLA US)
電動車
Facebook (FB US)
宣佈收購Whats App收市場反應良好
Google (GOOG US)
互聯網的巨頭
PowerShares WilderHill Clean Energy (PBW US)
潔淨能源
Canadian Solar (CSIQ US)
Sun Power (SPWR US)
太陽能股中有較佳的盈利基礎
投資組合在1月份的表現令人鼓舞、但2月份則強差人意，而2月底組合表現則受美國生物科技股急跌而拖累。綜觀year to date投資表現，仍是滿意的。
投資操作在2月份的特徵是節奏加快，股價走勢未如理想、走様或向上動力不繼的，情願早些沽出；換馬至一些具投資主題或動力的股票。回顧上月的買賣，大部分的沽出決定是正確，只是沽出的時機可以在股價走勢出現不對路跡象時做得早些及決斷些。
投資組合： 1月份月結
| 股份 |
| 比重 |
| 買入重點 |
| Kerry Logistics (636) |
| 11.7% | | 為國際性品牌提供物流及供應鏈管理服務 |
| Gilead Sciences (GILD) |
| 9.2% | | 生化藥股、新肝炎藥的推出有望使來年
純利大幅增長 |
| Travelsky Tech (696) |
| 9.1% | | 獨特優勢是股東背景為三大國企
航空公司、可作為國內旅遊業增長的proxy |
| CIMC Enric (3899) |
| 8.9% | | 燃氣應用(LNG及CNG)的前景及內地運輸車輛油改氣；化工和液態食品有周期性的復甦機會 |
| CTEG (1363) |
| 8.8% | | 水務及環保、和同業相比估值仍是相對
便宜 |
| New Ocean Energy (342) |
| 8.2% | | LPG及其他油汽產品的分銷及交易、LNG的加油站、估值仍相對便宜 |
Everbright International
(257) |
| 7.7% | | 水務、向新加坡上市的漢科的注資 |
Guangzhou Shipyard
(317) |
| 7.4% | | 乾散貨運費回升使造船業有望復甦，近日訂單已有所增加、受惠老舊運輸船舶提前提前報廢更新政策、廣州工業用地補償收益逾百億人民幣 |
| Bauhaus (483) |
| 5.0% | | 同業銷售錄得顯著增長，估值頗為吸引 |
| SPT Energy (1251) |
| 4.7% |
| 和同類頁岩氣股比較，估值仍是相對合理、正轉往高端的綜合業績發展、於新疆塔里木盆地及中亞地區擁優勢 |
| Cash |
| 19.3% |
|
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１月份回報：7.5%
重點watchlist：
北控水務(371)
如果水价涨五倍 http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101oj2v.html
發改委：2015年底前所有城市實行居民階梯水價http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/00257/NOW.582730.html
新天綠色能源(956)
估值較便宜的環保股、河北地區具發展潛力、配股後股價的走勢仍不俗
海隆(1623)
海外地區加強頁岩氣開發，市場重新注視此板塊
中石化冠德(934)
天然氣成本下跌，促使進口增加
保利協鑫能源(3800)
turnaround主題；國策積極支持光伏產業，受惠行業整合
金邦達(3315)國內主要的銀行卡及信用卡生產商、能受惠於轉往智能IC卡的趨勢、傳新股配售獲索羅斯入股 3D Systems (DDD US)
3D打印
Gas Log (GLOG US)
美國將成為天然氣出口大國
iShares US Aerospace & Defense (ITA US)
航天國防主題於美股中似乎頗為吸引
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