原久游網副總裁、首席策略官吳軍已於近日加盟蘇州蝸牛數字科技股份有限公司，負責蝸牛設於上海的全球運營中心等工作。此前，遊戲蝸牛已經向中國證監會提交在創業板上市的申請。
蝸牛上市喊了幾年至今未果
早在2008年，蘇州蝸牛便提出上市申請，當時上市地點選擇在海外，但當時處於經濟危機時期，被迫擱淺。這次蘇州蝸牛選擇上市卻轉向國內市場，選擇在國內創業板上市。
其實，蘇州蝸牛上市的的呼聲有幾年了，早在2006年底就已經提出兩年內在納斯達克上市，到2008年環境不好擱淺上市，但在今年這個特殊時期提交 上市申請，而其環境也依然不是很好。而蘇州蝸牛創始人石海也一直強調希望上市能夠獲得好的估值，此次選擇上市能否保證有個好的估值我們不得而知，那麼是什 麼原因令蘇州蝸牛從海外上市轉為國內創業板上市?這一轉變背後的玄機是什麼呢?另外，蘇州蝸牛上市成功的可能性有多大?可能會遇到哪些障礙?對此記者採訪 了紅十三基金合夥人符德坤以及資深IT評論人宗寧和丁道師。
符德坤認為，目前，中概股在國外資本市場是信用嚴重透支，而國內上市則是信心嚴重透支，而網遊又是一個充分競爭的市場，除上國外大環境不妙之外，網 遊概念也顯擁擠。在國內上市能不能成功，實話說人腦子無法判斷。也就創業板還剩點信心殘值可供榨油。符德坤進一步指出，「海內外資本市場在8月前都形勢嚴 竣，凡是對競爭力有信心的企業，都在熬等融資的小陽春!」「很難找出核心競爭力絕對自信的公司2012沖股市!大家都在等，等政策明朗、等股市回暖」
符德坤認為，目前，中概股在國外資本市場是信用嚴重透支，而國內上市則是信心嚴重透支，而網遊又是一個充分競爭的市場，除上國外大環境不妙之外，網 遊概念也顯擁擠。資深IT評論人宗寧對IT商業新聞網葉舟稱，國內網遊公司生命週期非常短暫，沒法同國外暴雪公司相提並論。用戶的不穩定性是國內網遊公司 的致命弱點。
丁道師則稱，自去年以來，美國資本市場遇冷，在美國上市的中國概念股紛紛暴跌，表現不盡人意，這種情況下美國資本市場對中國企業的吸引力大大降低。
另外，蘇州蝸牛自成立以來雖然取得了長足的發展，但是中國網遊市場整體發展滯緩，不被投資者看好。如果此時上市，也很難得到美國投資者的認可，股票估值空間也會進一步壓縮，顯然流血上市是蝸牛幾大股東不願意看到的。
能否成功上市主要還是和渠道有關海外上市一般會有海外資本介入 因為他們有類似的渠道會好一些國內上市的好處是套現比較方便 也可以走很多潛規則。
宗寧認為，蘇州蝸牛上市的障礙肯定是有的，因為這個行業上市不是特別容易，因為網遊公司穩定性差，從目前國內上市的IT企業來看，大都是傳統企 業，IT基礎服務類型的具有穩定業務的公司較受青睞，而穩定性差的網遊公司上市難度很大。證監會也更加傾向於選擇較為傳統、業務穩定的企業允許其上市。互 聯網企業以及網遊企業屬於輕資產型企業，從以往的情況看，對於輕資產企業證監會審核的力度會大些，畢竟要防止部分企業上市騙錢，上市之後減持套現走人。如 果有這種情況出現，市場就亂了。
另外一個因素就是網遊企業上市的市盈率較低，企業想像空間太小，不容易滿足投資者的期待。宗寧進一步強調稱，這主要是因為國內的網遊產業發展仍不能 爆發出功夫過硬的產品，目前也沒有那個實力研發出響噹噹的產品。他說，所謂市盈率低的原因就是這個領域能爆發出品牌企業的可能不太大。近兩年來，隨著國內 電子商務和移動互聯網迅速崛起，加之中國網絡遊戲市場進入調整期，此前一向備受投資者們青睞的網遊行業陷入了沉寂，網遊企業獲得投資數量及金額逐漸下滑。 網遊業上市其市盈率低似乎成為一個普遍現象，國外資本市場也逐漸將網遊公司邊緣化。
按照常理，網遊公司是一種高增長高盈利的行業，但其市盈率低卻一直是其上市難以甩掉的噩夢。究其原因，依然離不開這個行業不穩定性因素太多的緣故。 一家網遊公司，或許就憑藉一款產品而名揚天下，又或者一夜之間，另一款產品將其取代，玩家的流動性很大，網遊的粘性不夠是其重要原因。
中國網絡遊戲經過十餘年的發展，從單機遊戲到聯網對戰再到3D網絡遊戲，從進口網遊代理運營到自主研發+代理運營再到發展出口產品海外運營，儘管取得了驕人的成績。然而，在取得這些成績的同時，也面臨著原創能力、可持續發展能力、人才儲備等方面的瓶頸。
宗寧說，網遊企業首先是它有個生命週期，一個網遊也就是三五年的週期，即使魔獸世界這樣的產品也是一樣，在其經歷了一段時間後，玩家走向下滑是個趨 勢。另外，一個網遊的火爆程度會如何，這是一個不可控事件。所以，投資網遊公司和互聯網企業一樣，風險很大。網遊產業的生命週期短暫，未來火爆程度又不可 控，這往往成為網遊公司上市遭受低估值的重要原因。
國內網遊創新能力匱乏遊戲黏性不足
據悉，「2010年，中國網遊市場上新遊戲突破新高，共有194家遊戲產商的306款網遊(不包括網頁遊戲、社區遊戲)進行測試，但這些產品投入到市場上之後，淘汰率竟然高達90%，如此高的淘汰率意味著網遊行業的高風險。」
同時，那些不具備經濟實力的網遊公司，迫切需要通過遊戲快速斂錢，將遊戲改頭換面甚至還是半成品時，就趕著上線瘋狂賺錢，加速遊戲走向死亡。遊戲不 能生存，背後的企業更是得不到發展，如此惡性循環，擾亂了網遊市場，最終換來也只能是公司關門大吉。這樣的網遊公司，最終也只會被投資者們拋棄。宗寧認 為，國內網遊創新能力很差，很難出現巨作，大部分產品都處於小品級別，目前主要靠產品數量取勝。
目前，在網遊市場上，一款好的產品，不僅要有持續發展的強勁生命力，最重要是得到玩家的認可，讓玩家自身去宣傳遊戲，這才是網遊企業生存、發展的關 鍵。但是，在中國網絡遊戲市場殘酷的競爭中，毫無創新、粗製濫造、收費不合理的網遊產品十分常見。只有那些玩法創新、運營穩定的產品才能脫穎而出。所以真 正腳踏實地、潛心研發的產品公司才能成為投資者投資網遊公司的首選。
網絡遊戲的黏性應該是網遊企業一生追尋的目標，而這種黏性的提升，依靠的是創新能力以及對玩家心裡及喜好的研究和捕捉。國內遊戲公司目前在創新上提升用戶黏性上還屬於低級水平。一位業內人士分析稱。
日前，證監會再次發佈「首次公開發行股票申報企業基本信息情況表」，截至5月3日，共有653家企業正在排隊上市，其中已經通過發審委審核以及處於 預披露階段(預計未來1-2月內將上會)的企業達到181家，根據ChinaVenture投中集團(微博)統計數據，其中具有VC/PE背景的達到74 家，涉及投資機構超過100家，這些機構均有望於未來一年內實現A股退出。
基於以上數據，ChinaVenture投中集團對2012年 以來已經上會及即將上會的VC/PE背景企業進行了梳理，並統計其背後投資機構的投資規模、投資成本、投資週期等指標，以揭示中國VC/PE行業近年來發 展特點及市場趨勢。而根據統計結果，目前行業中不同類型機構，如迅猛擴張的九鼎投資、中科招商，老牌本土創投機構深創投、達晨創投，券商直投公司金石投 資、廣發信德等，均顯示出不同的投資風格。
金石達晨持股數量最多 中科招商九鼎規模制勝
ChinaVenture投中集 團選取了2012年以來的所有已上會(含過會及未過會企業)以及已進入預披露階段的擬上市公司——總計約200個已披露案例——作為研究對象。依託 ChinaVenture旗下金融數據產品CVSource，對其背後的VC/PE投資機構進行梳理。統計結果顯示，在上述擬上市企業中，投資了3家以上 的VC/PE機構達到12家，其中，金石投資及達晨創投持股企業數量最多，均達到8家，中科招商、廣發信德持股企業達7家，九鼎投資持股企業有6家。
從 2012年擬上市公司已披露投資案例的總金額看，擴張勢頭最為猛烈的中科招商和九鼎投資位列前兩位，分別達到了8.44億元和5.39億元，每個項目的平 均投資額達到了1.2億和0.9億。而投資數量位居前兩位的金石投資和達晨創投由於平均單筆投資額較小，總投資金額排名僅位列第7位和第8位。
從 具體案例來看，中科招商的單筆投資更為集中，在其7個投資項目中，對日出東方和重慶隆鑫兩個項目合計投資7.28億元，其他五個項目平均投資額僅為 2300萬。九鼎投資的投資規模較為平均，投資額最大的紅旗連鎖也僅為1.5億元，投資額最小的中穎電子為2600萬元，其他4個項目投資額均在9000 萬元左右。此外，廣發信德投資總規模也達到3.66億元，位列第三，平均單筆投資額達5233萬元，超過其他券商直投公司以及多數專業VC/PE投資機構 的投資水平。
「兇猛」九鼎投資成本最低 券商直投投資週期最短
為考察目前參股擬上市公司投資機構的投資成本，ChinaVenture根據已披露的企業招股說明書提供信息，對各投資項目投資當年的市盈率進行了統計，並根據投資金額對各投資機構的投資成本進行加權平均，得出主要VC/PE機構的平均投資成本(見圖3)。
統計結果顯示，投資市盈率最低的是九鼎投資，僅有8.7倍，可見，在其「兇猛」的投資風格背後，其投資成本得到了有效控制。此外，東方富海、中科宏易及達晨創投的投資成本也均在10倍以下，多數機構的投資市盈率在10-15倍之間，而投資成本超過15倍的僅有湧鏵投資。
整 體來看，上述投資機構的平均投資市盈率為12.3倍，顯示出在Pre-IPO投資盛行、市場競爭加劇的狀態下，整個股權投資行業的投資成本也相應增長。不 過，相比2011年中國PE市場平均12-15倍的投資市盈率，因上述投資機構的投資行為多發生於2010年上半年，其投資成本仍未達到最高點。
從 項目投資市盈率的分佈來看，在上述機構持股的65家擬上市公司中，入股市盈率低於6倍的項目達到5家，市盈率在6-8倍、8-10倍的分別有6家和10 家，市盈率低於10倍的項目佔比達32.3%；市盈率在10-12倍、12-15倍的分別有18家和13家，總計佔比達47.7%；市盈率高於15倍的項 目12家，佔比18.5%。其中，投資成本最低的項目是九鼎投資於2010年10月入股無錫華東重機，市盈率僅有4倍，而成本最高的案例是湧鏵投資北京東 易日盛，市盈率達到38.6倍。
2012年至今擬上市VC/PE背景企業投資成本最低TOP10
投資機構 投資項目 投資成本
(市盈率：倍) 投資時間
九鼎投資 無錫華東重機 4.0 2010.10
達晨創投 深圳兆日科技 4.6 2010.12
平安財智 深圳兆日科技 4.6 2010.12
中科宏易 廣東依頓電子 5.2 2007.8
東方富海 浙江我武生物 5.7 2010.12
達晨創投 北京東方廣視 6.3 2007.7
九鼎投資 上海中穎電子 6.3 2010.4
九鼎投資 珠海億邦製藥 6.8 2010.4
深創投 南寧百洋水產 7.0 2010.4
東方富海 深圳任子行(17.130,0.00,0.00%) 7.5 2010.6
CVSource， 2012.05 www.ChinaVenture.com.cn
2012年至今擬上市VC/PE背景企業投資成本最高TOP10
投資機構 投資項目 投資成本
(市盈率：倍) 投資時間
湧金投資 北京東易日盛 38.6 2010.6
廣發信德 中節能風電 26.5 2009.9
金石投資 北京掌趣科技 20.8 2010.12
紅杉資本 北京掌趣科技 20.8 2010.7
深創投 南京大地水刀 19.6 2010.12
金石投資 武漢華燦光電 18.5 2010.12
金石投資 人民網(微博)(40.69,0.00,0.00%) 18.4 2010.5
國信弘盛 廣州天賜新材 16.2 2010.9
平安財智 湖南艾華 15.8 2010.10
紅杉資本 和信園蒙草 15.7 2010.7
CVSource， 2012.05 www.ChinaVenture.com.cn
對 於機構的投資週期，亦即機構入股企業至企業上會的時間(預披露企業推測其上會時間為未來兩個月)，根據ChinaVenture統計，平均為26.6個 月，也就是說，目前已上會及擬上市的VC/PE背景企業，其引入PE投資者的時間基本上是在2010年上半年前後。而在這一週期下的投資，基本上均屬 Pre-IPO投資項目。
在各機構中，中科宏易投資週期最長，達到37個月，其次是達晨創投和深創投，分別為31個月和26個月，九鼎、 中科招商的投資週期均在20個月左右。券商直投公司的投資週期普遍較短，金石投資、廣發信德等機構的投資週期均在18個月左右，如此短的投資週期主要得益 於此前券商直投公司普遍採取的「保薦+直投」模式。
新浪科技 孟鴻
《魔獸世界》(微博)是一種標竿。暴雪推出的這款遊戲，被整個行業奉為圭臬。從2005年的春天，國服開測為始，到今年春天為止，《魔獸世界》在中國已經走過了七年的時間，輝煌、風波、起伏悉數經歷，兩家公司也直接因此而命運迥異。
然而很多人注意到，網易在今年第一季度的財報中直言，毛利潤中增長主要來自各款自研網遊產品，但卻又被《魔獸世界》的收入下降所抵消。這段表述與上個季度如出一轍，也與兩年前截然相反。但詳細的數據網易從來不會對外披露。
新浪科技獲得的一份網吧監測數據顯示，過去兩年中魔獸國服在線人數一直持續下降，降幅接近25%。而另一份行業監測數據顯示，魔獸國服上週在線人數為31萬。而在不久之前，網易還再次對魔獸服務器進行了合併減少。
而國內網遊行業也似乎像魔獸一樣，脫離了高速向前的通道。
市盈率也是一種標竿。早在四五年前，網遊企業們就時常會抱怨自己的業績良好，但市盈率過低。以2009年為例，當時盛大遊戲(微博)市盈率為13倍、完美16倍、暢遊15倍、巨人12倍。並不算純粹網遊企業的網易，當時市盈率為18倍。
今時今日，情況如何？盛大遊戲5倍、完美3倍、暢遊4倍、巨人8倍。包括淘米與九城在內，所有在海外上市的中國網遊公司，市盈率都已降至個位數之內，甚至為負。
第三方數據顯示騰訊、網易、盛大遊戲、完美、暢遊、巨人，這六家已經拿下了國內客戶端網遊市場約80%的份額，在行業代表性方面已經無需多言。而最大的市場份額先後兩個並非單一經營網遊業務的企業——騰訊和網易——收入囊中。
對比這幾家公司的業績變化，就能看到市盈率下降的部分原因。以2009年和2012年第一季度為例，騰訊網遊業務同比增長分別是171%、 48.9%，網易50%、31.4%，完美40.2%、0%，暢遊50%、30%，巨人-20.8%、26.2%。(盛大遊戲相關數據尚未披露)
如果對比的是淨利潤，只能讓場面更加難看。
開發和營銷成本逐漸提升、用戶不斷分流，怎麼辦？就連騰訊也面臨著尋找下一個增長點的需求。但這家觸角幾乎無所不在的公司，顯然壓力最小。他們的對策是繼續在各個細分市場佈局新產品，同時依託遊戲平台向更多的娛樂領域延伸。
魔獸的下滑並沒有影響到網易對暴雪的態度。在搶下代理運營權三年之後，網易宣佈再次與暴雪完成新三年的魔獸續約。為此，網易向暴雪支付的最低保證金為2億美元(約13億人民幣)，其中包括支付給暴雪的版權費、諮詢費和最低營銷開支。
上述金額與多年前相比，絲毫沒有降低。網易想要的應是一段更加穩定持久的關係，而且不會像九城曾經做的那樣，把寶全部押在暴雪的身上。
據網易CEO丁磊介紹，網易自主研發的3D玄幻網遊《天下3》，去年實現了翻番的增長。除此之外，《夢幻西遊》、《倩女幽魂》也都保持了良好的表現。在國內網遊行業中，網易也是不多見的、擁有多款成功產品的公司。
曾經的王者盛大遊戲，今年將會重點推出《時空裂痕》、《零世界》、《九陰真經》和《傳奇世界2》等多款產品，運營策略上也更加靈活。比較不利的是，盛大集團私有化的行動，已經相當明顯的對盛大遊戲造成了干擾。
但好處是，盛大遊戲可以率先針對移動互聯網進行佈局，包括推出移動遊戲發佈平台極加，引入、移植多款手機遊戲產品等。但這些舉措短期內不會帶來顯著收益。
暢遊和巨人則各自圍繞核心產品，向更多領域擴展。暢遊4月推出Game+計劃，首次如此高密度的向外界發佈多款主打「次世代」概念的網遊產品。而巨人在端游產品繼續穩健發展的同時，早已經開始向頁游領域快速推進。
目前最棘手的恐怕是完美。不過儘管此前業績疲軟，但未來完美計劃中將要發佈的《聖鬥士星矢》、《笑傲江湖》、《無冬之夜》等產品，仍被外界看好。可以確定的是，完美正試圖改變以往複製成功產品的多產模式，但轉型成效仍需假以時日。
無論如何，新的一輪佈局正在準備開始顯露成效。(孟鴻)
《約翰·聶夫的成功投資》最初是三年前閱讀的，當時的印象主要集中在低市盈率 這個指標上。還有聶夫逆向投資5倍市盈率的花旗銀行。還有聶夫認為週期股上漲100%，必須拋售。當時將信將疑，也對聶夫，買入股票唯一的目的是要拋售的 說法不以為然。然而三年過去了。聶夫所說的基本上都驗證了。
現在的情況是5倍市盈率的銀行遍地皆是。很多週期性略強的股票，也在2008年末到2009年中的翻倍行情後，再腰斬，做了一趟過山車。聶夫都說准了。
最近重讀此書。發現了一些以前沒有注意到的情況。
聶夫進行低市盈率投資，是有一個投資組合的，這個組合包括四大類：高知名度成長股， 低知名度成長股，慢速成長股，週期成長股。高知名度成長股，約佔組合的9%，低知名度成長股，佔組合的的25%，慢速成長股和週期成長股各佔組合的三分之 一。以前閱讀的時候，忽略了這個組合的結構，現在看這個組合的結構是很穩固的。有意思的是聶夫用成長，來形容其組合的主要特徵，而實際上按現在的理解他的 組合的主要特徵是偏重價值的。也許在大師心中，這本來就沒有什麼矛盾。但因為這樣形容他的組合，在特雷恩《投資大師》那本書裡，聶夫的光彩就沒有那麼照人 了。
基於低市盈率投資法，高知名度成長股的比例肯定是低的。聶夫認為只有很少的高知名度 成長股，能符合他的選股標準。即：成長率加股息明顯大於當前市盈率。聶夫當時千挑萬選的是IBM。現如今很多人可能會把，茅台歸入這一行列。聶夫認為。高 成長是難以長期實現的，所以聶夫認為在這一組別裡符合他低市盈率標準的股票很少。
低知名度成長股，往往是一些被市場忽視的，高成長的公司。這些公司的規模，知名度， 都小。現如今這些公司可能集中於所謂，隱形冠軍的企業，香港上市的大量不成熟的消費股，或者二線藍籌。聶夫說這樣的公司，5家裡就有2家，基本面是要出問 題的。霸王、李寧、應該就是這一組別的。格雷厄姆也形容那些低知名度的公司，估值適當就很可能是這些公司的價格上限了。
慢速成長股，聶夫把，銀行，保險，劃入了這一組別。聶夫認為，隨著某些經濟手段的運用，很多原來週期性很強的股票，週期性是在減弱的，典型的是汽車股。我認為聶夫這一組別比較寬泛。除了明顯的週期性很強的股票之外，這一組別包羅萬象。
週期成長股。包括典型的週期股。聶夫投資鋁業和銅礦相關的企業。聶夫認為投資週期股 的訣竅，必須從低估值中獲得超常規的補償。聶夫認為週期股的投資者越來越敬業，業績沒到頂部，可能股價已經先行到頂了。股價與業績是不同步的。現如今銀行 股的情況，倒是非常像典型的週期股了。這也代表，市場越來越把銀行當週期股看。但本質上我認為銀行不屬於這個組別。
如果有能力構建這樣的低市盈率組合。投資的風險將會很小。確定性很高。雖然花旗在聶 夫的投資中算是經典。其實也不過佔聶夫投資組合的5%左右。不能確定市場在某一階段，偏愛某一組別的持股，但是總體上的低市盈率和組別之間上漲的切換，對 基金淨值的穩固起到了很重要的作用。其實這一方法，我理解是格雷厄姆防守型投資方法的具體實踐和延伸。這和格雷厄姆要求保守型投資者，在價格不高的情況 下，買入一攬子藍籌股的方法的內涵是相同的。
一般投資者的主要精力，應該放在更接近於，格雷厄姆所提出的保守型投資方法上。如果 想超越，也更適宜在聶夫所謂的慢速成長股領域，尋找大機會。巴菲特介入可口可樂，吉列等公司之時，以現在的認識看，恰恰是這些公司處於慢速成長的階段。而 且沃爾瑪，這樣高速成長的公司，巴菲特反而是找不到好的介入時點。有投資者在云南白藥成長放緩之際，放棄了持股。而如果其市盈率降低到合理位置，恰恰應該 是買入時機。只是後續的演化，無法預測。云南白藥繼續高成長，在慢速成長股階段並未停留很久。
銀行業的預期放緩是一個很好的投資點，銀行已經不作為高知名度成長股看待，而更多的 作為週期股或者慢速成長股看待。作為週期股看待，主要是由於西方金融危機，而中國的銀行股與西方週期必然不盡相同。銀行股可能還會在很長的時期內，無法體 現其週期性。更大的可能性是轉為慢速成長。而其市盈率水平，明顯大大低於其成長水平和股息水平之和。符合聶夫的投資標準。
但是也應該看到，單一以銀行股和保險股構成的投資組合，缺乏聶夫組合的安全性和穩定性。因為在這一組別，只構成聶夫組合的三分之一。無法探知市場的情緒什麼時候，轉向這裡。這也是很多重倉持有銀行股的投資者，長期失意的原因。
格雷歷姆和約翰聶夫都採用低市盈率投資法獲得了超越市場的長期投資收益。我就和一般的投資者一樣，視此為通向成功的法則。一直以來，我都以為令他們通向成功大門的源自於採用了低市盈率的投資方法，但最近我有了新的感悟。
最近通過觀察一些其他博友們的操作，我發現絕大多數的博友們即使採用了低市盈率投資法，卻沒能夠獲得優於大市的投資表現。對於我進行了深思，慢慢明白低市盈率並不是重點。
一直以來我都不理解為什麼大師們都喜歡用往績市盈率而不是更有代表性的預測市盈率，想著想著明白了。低的往績市盈率只有在集體厭惡的情況下才會出現，更能夠代表逆向投資，而預測市盈率並不能夠。大師有沒有買入預測市盈率很高甚至預測盈利虧損的股票？我沒有查過，但直覺告訴我肯定有的，只是它們往績市盈率都很低。
但是這個還沒能解釋為什麼學習低市盈率投資法的博友們未能夠取得優於大市的投資表現。我想真正原因應該在於沒能真正做到逆人性，大家都只想買一些業績預計不會太爛的股票。早已經有了主觀判斷，顯然這不是真正的逆向，沒有帶來超額收益也就很合情理了。所謂的逆向投資，精華之處應該在於逆人性，而不是選擇性地，有集體共識下的逆向。
回頭看，這兩年漲幅比較好的逆向投資標的都是徹底地逆人性的。比如擔心火電廠永遠不會獲得比較好的盈利（包括我），擔心地產股破產倒閉……反而有集體共識的低市盈率的逆向表現相當一般。
開始理解為什麼逆向大師們都喜歡只對著報表、數字，也許只有這樣才能夠做到平常心，逆人性而為。
這也解釋了為什麼自己這兩年對股票研究多了，表現反而更差。我幾乎失去了對真正逆向的觸角，在不知不覺中尋求了所謂的集體共識。投資要學習的地方太多了，是時候找回當年生意忙碌時對逆向判斷的觸角了。
1.該公司未來盈利能否持續理想成長？
2.眼前股價被低估沒？只要同時滿足這兩條就買入，買完，該幹嘛就干嘛去。看不懂的行業，我不買；15倍以上市盈率的，我不買。
——近日，巨人網絡集團有限公司董事長兼首席執行官史玉柱在微博上稱，其實買股票沒那麼複雜。在近期大盤的反彈中，銀行股卻成為領漲板塊。在2013年新年首個交易日中，16只銀行股中11只股價創出了1年新高，佔比近7成。
7日民生銀行再漲4.26%，收報8.32元，股價創近五年新高。史玉柱從2011年開始大手筆增持民生銀行。根據公告，史玉柱控股的上海健特增持民生銀行的成本約在5.88元每股，7日收盤價8.32元，每股浮盈約2.44元。上海健特持有民生8.096億股，單單這一塊的浮盈就高達20億。