獨家調查︾政府介入大型投資案 國內學者怎麼看 民粹主導101轉售 七成系主任反對

2014-12-29 TWM 維持市場秩序，是政府無可迴避的責任，但須標準一致並嚴守法律規範。《今周刊》調查國內財金、企管系主任發現，政府處理一○一股權轉售案與彰化銀行經營權的作法無法獲多數學者認同，他們更擔心這將影響外商對台灣觀感。 撰文‧鄭閔聲、張譯天 近期兩件深受矚目的大型投資案，政府的態度都十分積極。 對於頂新有意將台北一○一股權賣給馬來西亞ＩＯＩ集團，行政院長毛治國先是公開呼籲：「不要再做有違國人期待的事」；投審會更於十二月二十二日再次宣示，「只要任一委員不同意，就將駁回投資案。」至於市值一千四百億元的彰化銀行，財政部乾脆在十二月八日的股東會上，靠著強力徵求委託書，讓擁有二二．五％股權的台新銀行只剩二席董事、一席獨董，官股以小吃大，在與台新爭奪經營權的大戰中，幾乎可用「完勝」形容。 無論動用公權力的目的是為「貼近民意」或「維護全民利益」，政府強勢介入商業活動，難免引來「政治干預市場」的質疑，還可能影響國際社會對台灣投資環境的評價。經常接受外商諮詢的太穎國際法律事務所主持律師謝穎青就表示，「外商對這兩件事的反應非常強烈，很擔心未來該怎麼和政府打交道。」 恐影響外資來台意願 為進一步釐清政府處理這兩件重大投資案的態度是否恰當，《今周刊》特地以問卷形式，訪談全台六十位財金與企管系主任，試圖透過專家立場，為政府決策提供不同視角。 《今周刊》以國內排名前三十名為基準，共發出企管系三十份與財金系三十份，共六十份問卷。在截稿之前，共收到四十六位系主任回覆，其中二十三位填答完整份問卷，另二十三人則多以「非專業領域」婉拒回答。 回覆問卷的財金企管學者，多數不認同政府回應一○一股權轉售案的態度；對於彰銀經營權糾紛，意見則較為分歧。 首先是「政府主張一○一交易審查，曾表示應以民意為依據」，近七成受訪學者表示「不認同」或「非常不認同」；僅有四名學者(一七％)認同投審會得援引《外國人投資條例》第七條，以「對國家安全、公共秩序、善良風俗或國民健康有不利影響」，作為駁准馬來西亞ＩＯＩ集團投資案。甚至有六五％受訪學者認同，萬一政府依此駁回投資案，將影響外資來台意願。 「如果投審會要駁回這件投資案，一定要說出堂堂正正的理由，否則會傷到台灣的投資環境，因為外資最擔心的，就是政府決策難以預測。」台大經濟系教授陳添枝指出，因為投審會審查任何投資案，都不能讓民粹凌駕法治與專業；若政府認為一○一經營權不應落入外國企業手中，可以在公司治理層面予以規範。 政府應尊重市場機制 「政府一向鼓勵國際企業投資台灣，照理說應樂見馬來西亞集團投資一○一。若政府認定這起投資案有國安疑慮也應公開釋疑，否則就該尊重市場機制。」高雄第一科技大學金融系教授楊德源認為，政府若以法律之外的手段干預市場，恐將使外商提高對台灣「政治風險」的評估，不利台灣與國際經貿整合。 至於財政部從台新金控手中奪回彰銀經營權，未實現二○○五年釋股時承諾的「移轉經營權」結果，受訪學者二十三位中有十二人認為不合理、十人覺得合理。對於財政部在董事會改選中強力徵求委託書的作法，學者意見較為分歧，認為合理與不合理者各有十一人。但有十三位學者認為，政府這麼做並不符合契約延續性精神，將影響外資對台投資意願，九人認為沒有影響。 「國際商務一向主張『契約神聖』，若政府連白紙黑字的文件都能反悔，外商真的不知道還能相信什麼。」謝穎青不諱言，政府在彰銀經營權上的態度反覆，已招來負面評價，恐將影響政府整體信譽。 感慨政治力輕言悔諾 一位財金學者也在問卷最後感慨地寫著：「金融業是高度管制產業，若政策沒有延續性，只因政黨輪替就推翻之前已經承諾的交易，未來沒有人敢再投資台灣金融業。」陳添枝則認為，針對彰銀經營權問題，擁有公權力的財政部應盡量以協商方式解決爭議，這一次透過不公平競爭優勢拿回經營權，有誠信問題，也會讓企業擔心政策會因政黨輪替而有不同，影響投資信心。 對外招商一直是政府施政的首要目標之一，除租稅減免等優惠之外，藉由透明、完備的法規，盡可能降低政治風險，才是塑造友善投資環境的基本功。就這點而言，政府面對這兩件投資案，應更加謹慎，以免贏得一時，而失去未來。 政府介入101轉售、彰銀改選 全台學者意見大調查 7成不認同政府以民意作為審查Q1.依據政府認為101案的審查，將以民意作為依據。你認同嗎？ 不太認同 57% 還算認同 26% 非常認同 4% 非常不認同 13% 近8成不認同以此條例駁回交易案Q2.投審會若以《外國人投資條例》第七條駁回此案，代表101案涉及國家安全等項目，你認同嗎？ 不太認同 53% 還算認同 17% 非常認同 0% 非常不認同 22% 視情況而定 4% 沒意見 4% 逾6成認為101案會影響外資投資意願Q3.政府對101案太過注重國人觀感，會影響外資來台投資意願。你認同嗎？ 不太認同 22% 還算認同 26% 非常認同 39% 非常不認同 9% 沒意見 4% 逾半數認為彰銀改選結果不合理Q4.這次彰銀董事會改選，沒有達到政府移轉經營權的結果，這樣做合理嗎？ 不太合理 44% 還算合理 26% 合理 17% 非常不合理 9% 無法判斷 4% 對於政府的手法，專家意見各半Q5.這次董事會改選過程中，政府強力徵求委託書，最終取得過半董事席次，你認為這樣做合理嗎？ 不太合理 35% 還算合理 31% 合理 17% 非常不合理 13% 無法判斷 4% 逾半數認為彰銀改選會影響外資意願Q6.政府這麼做沒有契約延續性，會影響外資對台灣投資意願。你認同嗎？ 不太認同 36% 還算認同 30% 非常不認同 4% 非常認同 26% 無法判斷 4% 完整參與問卷學者名單 暨南大學 財務金融學系 王健安清華大學 計量財務金融學系 余士迪中正大學 財務金融學系 何加政逢甲大學 財務金融學系 洪偉峰台灣大學 財務金融學系 張森林高雄大學 金融管理學系 張志向交通大學 資訊管理與財務金融學系 陳安斌東海大學 財務金融學系 郭一棟高雄第一科技大學 金融學系 楊德源元智大學 管理學院學士班(財務金融學群) 陳一如中原大學 財務金融學系 姜樹翰政治大學 財務管理學系 屠美亞義守大學 財務金融學系 李建興聯合大學 財務金融學系 姜清海逢甲大學 國際企業管理學士學位學程 曾鼎翔宜蘭大學 應用經濟與管理學系 吳中峻銘傳大學 企業管理學系 洪廣朋文化大學 國際企業管理學系 楊台寧義守大學 國際企業經營學系 巫沛倉臺南大學 經營與管理學系 劉子歆台中教大 國際企業學系 許可達靜宜大學 國際企業學系 謝存瑞輔仁大學 企業管理學系 楊長林調查說明：針對30所國內知名大學財金與企管系所，共60位系主任進行問卷調查，調查期間自12月17日至12月22日。有效問卷一共23份，另有23人拒答，14人在截稿前未聯絡上。

進軍香港 光大收購香港大型券商

來源: http://wallstreetcn.com/node/213863

彭博社援引知情人士稱，內地大型券商光大證券接近以大約5億美元控股新鴻基金融集團。

新鴻基金融集團是香港本地最大的證券經紀商之一，隸屬於香港上市公司新鴻基有限公司（86.HK），其擁有條線齊全的證券業務。其主營包括經紀業務、保證金融資業務和財務管理業務三大類。

幾位要求匿名的消息源稱，光大證券將收購新鴻基金融集團約70%的股份，該筆交易最快將於本周一宣布。

滬港通於去年11月中旬正式開通，允許境外投資者每日購買130億元A股。收購新鴻基金融有助於光大證券在香港擴展業務。另據上海證券報，“深港通”方案設計也已完成，並啟動技術系統開發，待兩地監管機構批準後，將組織市場業務和技術準備，積極推動實施。 

申銀萬國駐上海分析師何宗炎告訴彭博社，“自滬港兩地開啟滬港通以來，中國券商，尤其是規模較大的券商都在加大努力擴張海外業務”，旨在“盡快”構建香港業務網絡。

中國券商加速布局海外

上周五晚，中信證券發布公告稱，將收購KVB所持有的昆侖國際金融集團有限公司60%的股權。KVB昆侖國際為在港上市經紀商，該公司的FXSTAR交易平臺上可交易外匯丶黃金白銀丶股指等產品。

昆侖國際金融成立於2001年，是全球外匯經紀商，主要面向全球客戶提供高端金融投資產品和外匯交易服務，在澳大利亞悉尼和墨爾本、新西蘭奧克蘭、中國北京和香港、加拿大多倫多等國際城市設有全資公司及代表機構。

實際上，早在2012年，中信證券全資子公司中信證券國際以12.52億美元的價格收購里昂證券100%的股權，成為第一家控股海外跨國金融機構的中資金融機構。

此外，大陸第二大券商海通證券也在加緊布局海外。

去年12月，中國第二大券商海通證券發布公告稱，全資子公司海通國際正與葡萄牙Novo Banco進行磋商，以期就可能收購 Novo Banco 擁有的 Banco Espírito Santo de Investimento，S.A. （即聖靈投資銀行）的全部股本而訂立買賣協議。

據彭博社報道，海通國際本月正在香港招攬被外資行裁掉的金融從業人員，其中包括渣打前全球股票業務部門的員工。海通國際副主席及行政總裁林湧1月22日在香港接受采訪時告訴彭博新聞社：

那些近期被外資公司裁掉的人員正是我各業務部需要的人才。如果他們都是最好的，我們可以錄用100人，但是如果都不合適，我們可能一個人也不會招。

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華瀚已托管+投資四家大型醫院，躋身中國最大民營醫院集...

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1502

楊忠信不怕大型超市夾攻 把楓康做出口碑 他最會賣農藥 更會種有機的嫩菜

2015-04-13  TWM

興農集團四十年老將、總經理楊忠信，正是把興農從最毒農藥事業轉型最健康安心超市形象的關鍵人物，轉型有機認證的獨特農產品，就是他領軍殺出重圍的致勝武器。 撰文‧林麗娟 在大肚山坡邊、台中高爾夫球場內一隅，有一塊四分地的隱密菜園，綠油油的Baby leaf（貝比嫩葉）揚眉又吐氣，這是興農集團轉投資新事業玉美研的發源地，實際負責人、興農流通事業群總經理楊忠信巡視時，忍不住蹲下來現摘現吃：「玉美研專門供應自種的無毒、有機蔬果給楓康超市，連賠三年，賠了一．五億元，總算熬出頭來！﹂在台中市大墩十七街與周邊東興路、精誠路短短不到一千公尺的方圓區域之內，矗立著三家全聯福利中心、一家台灣楓康超市。這種三打一的局面，是許多超市的噩夢，而楓康依然是社區居民愛逛的去處，楊忠信說，「一開始業績稍微受影響，但不到三個月，很快回到原來水準。」就開店數來說，在大台中總數逼近八十五家的全聯門市，對上共四十三家的楓康，數量是兩倍，其中，部分搶市地段如大墩店、大里店，還形成三夾一的現象，但楊忠信分析，會去全聯店面的人只會去它三家之中的一家，不可能三家都去，「那麼還是一對一嘛！楓康有的獨特產品，全聯追趕不上，它搶不走我的生意。」 致勝武器：契作開發產品 「有來自農民、農場獨家供應的獨特產品。」就是楓康的致勝武器。楓康自行與農民契作開發的產品占超市業績高達六成，這是負責楓康營運數十年，滿口超市經的楊忠信操盤下的成果，讓楓康在全聯、頂好等大型超市夾擊下依舊屹立不搖，今年甚至開始反攻北台灣的竹北、竹東地區。 從數字來看，楓康超市營業額占興農一年一百五十億元的三分之一左右，表現十分穩健，且因為獨家生鮮直接向農民採購，「經營毛利還略高於同業。」楊忠信說。 在楊忠信腦中，有一張全台灣農友、農作的獨家地圖，他說，跑農藥業務多年下來，哪個地方、哪位農友什麼種得好，「我都一清二楚。」從興農進軍超市以來，他為了採購好的生鮮農作，跑遍全台農地，與農友博感情，不論尋找不施打生長激素、退酸劑的鳳梨，或是到雪山山間的偏遠部落，循循善誘當地原住民種植零農藥殘留的歐式生菜，超市裡的生鮮蔬果、肉品都是楊忠信帶著採購部門全島跑透透的心血。 跨足農作種植 甜度破表有一次，楊忠信吃到金大畜牧場的履歷蛋，十分驚豔，他立刻去拜訪蛋農黃媽媽，發現她的畜牧場完全不用抗生素，每天晚上睡前，黃媽媽一定去跟蛋雞噓寒問暖，對蛋雞呵護備至。楊忠信連續拜訪五年，都被拒絕，直到有一年的過年前，楊忠信又提著一盒青森蜜蘋果禮盒去拜訪，聊天之下才發現第二代黃啟誠是他同學，勤懇拜訪加上有同窗之誼，終於為楓康爭取到一天二十盒雞蛋；迄今多年來雙方合作愉快，供應量已放大到當年的十倍。 興農不僅有獨家的生鮮進貨，四年多前，開始投資設立玉美生物科技研究公司，跨足農作種植，楊忠信向董事長楊文彬大力爭取引進日本生機品種與技術，諸如多酚、抗氧化活性高於一般同類葉菜十倍的Baby leaf嫩葉、甜度高達十八度的雙色玉米等，在在顯示玉美進軍農金產業的決心。 單單是從日本北海道SAKATA公司引進的雙色水果玉米種子，連賠五年，一株一穗地栽種、直透核心消毒處理，如今一咬下去爆汁、清脆，除了自家通路，也賣進台北頂級超市city'super、外銷日本，連義美食品董事長高志明都樂於站台，在大啃時稱讚「太甜了！」楊忠信說，高志明自家與義美工廠員工吃的蔬菜，也來自玉美研。 率先採用的台中空廚總經理葉信宏也說，以往Baby leaf都是進口而來，價格貴，市面上也買不到，玉美研栽種的口感鮮美，又是在地現採供應，不經長途運輸，不必添加保鮮劑，華信等航班的乘客反應都很好。 台灣目前引進Baby leaf的作法多採水耕或是LED燈陪育，但楊忠信堅持採取土耕法，理由在於水耕有水質殺菌問題、燈照又口感不佳，他回顧起種植小松菜、芝麻葉、芥菜的第一年吃足苦頭，雜草長得比葉菜快得多，全靠人力除淨；採收Baby leaf時必留五公分嫩葉，待翻土時催化作肥料，把小小幾分實驗田慢慢整成了好田，去年三月並已通過中興大學有機轉型期的認證。 青松果菜生產合作社理事主席呂政諺指出，玉美研的Baby leaf產量一開始還不太穩定，如今「已經能做到無毒且對外量產。」青松甚至協助鋪貨，打進有需求的超市通路，玉美研也就賺進現金流了，百噸的產量，去化不成問題。 楊忠信看好Baby leaf的市場，接下來還要增次增量、擴建栽種專區。這樣的農金大計需要建立栽種部隊，他一面利用興農在全台的農藥供應中心，就近挖掘堅持有機栽種的農民，逐步建立合作關係，另一方面，也進行內部栽培。 拔擢年輕幹部 拚農金大夢他提拔年輕的幹部，即使不是本科畢業，只要肯實作、有潛力，他不吝特別拔擢，現任場長許翔南，因細膩專注，播種到收成過成的每個細節，不僅勤做筆記，還輸入電腦化管理，日本顧問考問也問不倒，楊忠信特地派他到日本深造，工作一年就升場長，獲表揚為興農集團年度優秀員工。楊忠信期望「有四十個這樣的年輕人，可以把栽種技術與外部四十個農場結合。」這是他一千六百個農場的農金大夢。 身為興農進軍農金事業的操盤手，六十三歲的楊忠信是四十年資歷的老將。當初剛進興農時，他只認識四種農藥，興農則有兩、三百項產品，為了快速上手，他在半年之內自修全都搞懂，每天從實務上熟悉農藥、肥料與耕種時機的關係，很快晉升合成廠廠長，不久又接手楊文彬所創立的超市，深獲楊文彬所信任。有一次楊忠信想盡快買下一台機器，緊急打給當時擔任協理的楊文彬，楊文彬明快授權機器採購之餘，要求楊忠信事後要提出機器使用效率報告，沒想到楊忠信幾個月後，果真交出報告。沒多久，楊文彬就打電話要楊忠信「來我部門上班」。 這之後，楊忠信從只懂生產的工廠單位，進入推廣銷售單位，開始廣泛接觸各地農民。楓康如今能夠在強敵全聯社夾擊下穩定成長，關鍵在於所建立的獨家蔬果供應體系，這背後正是因楊忠信數十年在農藥業務體系打下的基礎。 興農轉進農金產業，楊忠信在楊文彬的信任與支持下咬牙前進，即使嫩葉蔬菜、雙色水果玉米連虧三、四年，楊文彬甚至比楊忠信更篤定「方向正確」，授權楊忠信去年起連著向台糖簽下租約，擴大耕種土地達六甲之多，腳步十分積極，楊忠信領銜的農金大業儼然開始。 猶記得楓康推出榮獲多國專利、採食用級洗潔劑配方的「蔬果清」，在新品發表會上，記者們半信半疑地問：「蔬果清」若遺留在蔬果表皮上，吃進肚真的沒問題嗎？楊忠信二話不說，「阿莎力」地當場就把好幾小杯「蔬果清」吞下去，一舉樹立「蔬果清」的品牌形象。 或許，正是這種精神，讓楊忠信意氣風發，不覺耳順，依然鬥志十足地打這場他心目中的農金聖戰。 楊忠信（中） 出生：1951年 現職：興農流通事業群總經理經歷：中華職棒興農牛隊總經理、領隊；台灣楓康超市總經理學歷：靜宜大學企業管理學研究所家庭：已婚，育有二男 台灣楓康超市 成立時間：前身興農生鮮1988年成立， 2008年10月改名 董事長：楊文彬 資本額：3億元 據點：目前共43家店 2104年營收：2014年營收約41億元，YoY為 3.9%，EPS約1.6元，2015年將持續展店， 挑戰年營收46億元

山東大型煤企：現在還不是最困難時候

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4620856.html

山東大型煤企：現在還不是最困難時候

一財網 李攻 2015-05-21 15:37:00

今年以來，煤炭市場加速下滑。煤炭環渤海指數已跌至450元/噸，比歷史最高點降幅近50%。

哈學者：哈薩克斯坦貨幣貶值不會傷及在哈大型中企

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4675404.html

哈學者：哈薩克斯坦貨幣貶值不會傷及在哈大型中企

一財網 潘寅茹 2015-08-22 14:44:00

至於在哈當地開工建設的中企，安列巴耶夫認為，此次貨幣貶值不會影響哈薩克斯坦“光明大道”計劃涉及的中企項目，因為雙方合作意願強烈。

“黃金版”余額寶如何搶走大型金企的生意？

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0906/151825.shtml

 會生息的黃金

“黃金錢包”是一款讓消費者在互聯網上買黃金、存黃金的移動應用，消費者開戶以後，除了可以在APP上買到上海黃金交易所基準價的便宜黃金，還可以把家中的金條、金塊、金戒指、金手鐲交給金店，金店會依照來客所存入的黃金重量計算，將黃金克數登記在“黃金錢包”里，之後每天坐收利息，年化利率最高達6.8%。

這對目前的黃金消費市場是很大的沖擊。通常消費者到金店、銀樓購買黃金，只能依照金店的牌告價購買，還要再加付一筆約20－30元的加工費；熟悉黃金零售買賣的人都知道，金店的牌告價往往高出上海黃金交易所一大截，例如港資珠寶商周生生在9月2日的內地金條、飾品黃金報價分別是289、298元人民幣，比當天上海金交所的234.7元高出23%到27%。但是黃金錢包提供低於傳統渠道約40-50元每克的平價黃金。

除了可以在“黃金錢包”上買到上海金交所牌告價的黃金之外，“儲存黃金”也是一項大的改變。目前雖然部分金店、銀樓也提供黃金回購服務，但消費者如果要變賣黃金，往往要折價賣掉，一買一賣就是一筆虧本生意。“黃金錢包”要徹底打通黃金回購的這個通路堵塞點。

 改變黃金交易產業鏈格局？

 目前中國黃金流通產業的市場格局很清晰，整個產業約有七成的中大批發零售商是福建人，莆田人尤其居多，他們通常是加工業者，有能力從大型銀行借到黃金，而中小型銀樓只能向這些大中型企業間接拿貨。

由於大企業從銀行借出黃金的利息與對沖風險費用總計約6%，再放給中小金店和用金企業的利率約在15%-20%之間，因此中小銀樓一拿到黃金就要付出相當高額的利息，這筆費用轉嫁到消費者身上，就發生了前述的銀樓金價過高、加工費用浮報的情形。

楊㟀罡畢業於北大光華管理學院，後在摩根士丹利投資銀行任職，2012年看到黃金產業的商機，便辭職前往深圳的黃金大型加企業工作，負責對接中小金店。之後，楊㟀罡了解到終端消費者承擔高金價的“秘密”，決定創業，但黃金現貨的主流來源是商業銀行，從哪里找到其他黃金實物來取代呢？

楊發現，所有消費者買完黃金之後都是放在家里，那為什麽不能調動起這些閑置的黃金，讓民間黃金成為大型企業之外的供貨源，租借給中小銀樓呢？於是楊㟀罡找了4個朋友，湊齊500萬人民幣天使投資，開始打造一款“黃金版”的余額寶。目前“黃金錢包”將消費者在平臺上新買進的黃金，與從金店收集而來的舊有黃金集合，以遠低於市場價格的利息，租借給中小金店。

盡管存金者不能拿到和當初存進“黃金錢包”一模一樣的金飾，只能換回等重量的金飾，為了增加消費者的存金動力，楊㟀罡說，未來將開發租借珠寶的業務，消費者只要在“黃金錢包”上存夠一定重量的黃金，除了可以換回全新的金飾，還可以向合作的銀樓租借與“黃金錢包”里所存黃金等值的鉆石、珍珠、玉佩等首飾，只要付一筆清潔費，就能不斷更換配戴的首飾。

版權聲明：本文作者崔婧，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權，轉載必究。

中企海外並購浪潮下 歐洲大型PE璞米資本內地“落子”

來源: http://www.yicai.com/news/5007769.html

4月25日，全球知名咨詢機構普華永道(PWC)發布《2015年和2016年第一季度中國大陸企業海外並購市場回顧與前瞻》(下稱“報告”)表示，2015年全年大陸企業海外並購交易數量為346宗，較上一年增長41%，交易金額達到551億美元，創下歷史紀錄。而在2016年一季度，中企海外並購繼續高歌猛進，交易數量為115宗，交易金額達到826億美元，是去年同期的兩倍，再創新高。

報告同時顯示，歐洲和美國等成熟市場仍然是中國大陸企業海外並購的最重要目的地，同時中國企業也越來越關註亞洲機會。在中企海外並購熱情只增不減的情況下，越來越多的歐洲大型PE機構也將目光聚焦在中國身上。

日前，歐洲最大的PE之一、璞米資本(Permira)聯席執行合夥人、投資委員會主席Kurt Björklund，大中華區負責人曹宸綱接受了《第一財經日報》記者的專訪。

據記者了解，璞米資本成立於1985年，總部設在倫敦，在全球共有14個辦公室，上海辦公室於日前成立。截至目前，公司已募集的基金總額超過250億歐元。過去30年，基金的年化凈內部收益率(Net IRR)為23%。2011年以來，璞米資本通過出售重要資產的方式，進行了120億歐元的分紅。

“我們進入中國，一方面是幫助西方資本在中國尋找機會，另一方面則是協助亞洲和中國企業實現全球化，如跨境並購和整合海外業務。最近中企海外並購十分火爆，我們協助中企對外投資的總額已經超出了協助西方資本進入中國的投資。”曹宸綱表示。

據曹宸綱介紹，璞米資本專註於消費、金融服務、工業、科技和醫療5大領域的投資，目前已投資的公司數量超過200家，知名案例包括德國奢侈品牌胡戈·波士(Hugo Boss)，意大利奢侈品牌華倫天奴(Valentino)，英國高街品牌馬丁靴(Dr.Martens), 在線教育公司文藝複興教育(Renaissance Learning)等。

“我們的投資方式是控股型投資，專註企業成長性。投資以行業主題為主導，尋找結構性的主題，尋找行業的龍頭企業。”Kurt Björklund表示，中國市場日漸成熟，對於歐洲PE機構的吸引力在不斷增加。

具體到公司選擇標準方面，曹宸綱表示，璞米資本作為長期投資者，對於商業模式和成長性都面臨不確定性的公司參與較少，甚少參與A輪B輪、甚至C輪的投資。

“我們更傾向於投資偏中後期，盈利能力穩定，規模較大，商業模式成熟的公司。通常來講，我們在一個項目會投入至少1-1.5億美金，資金規模偏大，所以一旦找到目標公司，我們就會建立較為長期的關系，投了之後希望幫助公司增值，”曹宸綱同時表示，投資時也會具體考慮當地的市場容量和法規環境，“比如有些高科技企業，外資的比例是有限制的，這些法律法規都是我們要遵守的”。

而Kurt Björklund則表示，在堅持成長型投資的基礎上，璞米資本更加偏好具有顛覆性的商業模式創新，同時具備細分領域市場的公司。“在投資科技類企業的時候，我們很喜歡數據應用密集(data-intensive)的公司，比如美國的ancestor.com，就是目前最大的線上家庭背景調查公司，他們花了幾十年來打造數據庫、品牌，市場份額還在不斷擴張，這對我們來說就很具有吸引力。”Kurt Björklund稱。

在項目退出方式上，曹宸綱告訴記者，璞米資本的退出方式以收購並購為主，IPO退出較少。但就行業整體而言，去年上市渠道堵塞對於部分VC和規模較小的成長型基金造成了較大的影響。

“在前期創業比較火熱的時候，創投圈確實存在很不理性和盲目投資的現象。中國私募行業的發展空間很大，也需不斷規範化和專業化。作為歐洲老牌的私募基金，璞米資本一直以來註重長線投資、著重投資行業中具有發展潛力的公司、並協助他們將業務發展到另一個高度。未來在中國的發展，我們也將與全球的投資戰略一致、耐心地選擇投資目標、為投資企業及我們的投資者帶來價值。”曹宸綱表示。

中國基金業協會：計劃培育百家大型私募基金的FOF

來源: http://www.yicai.com/news/5018948.html

中國基金業協會秘書長賈紅波表示，經過幾年的發展，量化投資策略逐漸的成熟。未來量化對沖投資，在我國空間巨大，會大有作為。

5月25日舉辦的量化對沖論壇上，賈紅波說，中國基金業協會最近在致力於推動中國的私募FOF的發展，“我們的想法在兩萬多家機構當中培育出一百家左右比較大型的私募基金的FOF。“

此舉的目的，是讓專業的投資機構把更多的時間和精力聚焦在投資上，若幹個FOF機構為其尋找資金，然後利用FOF機構的專業判斷挑選私募基金管理人。

而在FOF的培育和推出中，賈紅波說，量化基金、對沖基金又充當了非常重要的角色，因為FOF的本質是平緩風險集合收益，量化和對沖有它的優勢。特別是當前的市場形勢下，量化對沖的優勢就更加的凸顯。

與全球發展水平相比，我國量化投資仍處於起步階段。賈紅波說，我國的量化對沖還需要一個穩健的發展。而且從國際的情況來看，行業集中度是非常高的，因此，賈紅波表示，鼓勵一些優秀的量化投資機構加大對行業的並購重組。

今年3月7日，全球最大的對沖基金橋水基金在上海自貿區的陸家嘴片區，註冊了橋水(中國)投資管理有限公司，註冊資本5000萬元人民幣(約合766萬美元)。

上海陸家嘴金融貿易區管理委員會副主任過誌英表示，借助自由貿易試驗區優勢，陸家嘴區域內私募證券基金為代表的新興金融機構加速集聚，成為了國際知名的資產管理機構在華發展業務重要的集聚地。“我們也希望未來這些機構不僅在陸家嘴落戶，能有更多的跨境資產管理創新業務也在這里進行。”

數據顯示，截至目前，陸家嘴區域內新興金融機構共有4000余家，其中私募證券基金563家，私募股權基金885家。中國證券投資基金業協會私募證券基金專委會15個成員中，約半數在陸家嘴區域運營，上海地區13家百億級私募基金公司中，有11家在陸家嘴區域運營。

僅從去年8月至今年3月，僅僅半年多的時間內，全球最大資產管理公司貝萊德、歐洲最大的獨立資產管理公司安本和全球最大的對沖基金橋水等相繼在陸家嘴設立外商獨資投資管理類公司。

過誌英表示，陸家嘴還將通過資源整合，打造新金融服務鏈，為新興金融機構提供各類的綜合服務，努力營造國內最完善的新興金融的生態環境。

其中一個很重要的舉措，就是推進陸家嘴金融城的管理體制創新試點，引入“業界共治”的理念，讓金融機構共同參與陸家嘴金融城的建設。

比如，陸家嘴新興金融產業園，對於入駐企業的選擇，就是通過專家評審的方式，由來自金融機構、專業服務機構、行業組織等業界代表、專家學者對企業進行評估和考核。

過誌英表示，未來還將結合政府職能的轉變，將財政扶持的認定，商業模式評比、獎勵，產業標準制定，人才培訓培養等，逐步委托給第三方組織。

大型地產股也可以是價值股: 會德豐

雖然筆者的價值組合主要以小型資產折讓收息股為主, 但早排一些大型地產股的股價跌至相對每股資產淨值有頗大折讓, 因此筆者的價值組合也加入一些大型地產股, 包括九龍倉集團, 會德豐, 恒隆集團, 恒隆地產, 新世界發展, 希慎興業, 合和實業, 嘉里建設.