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貸款基礎利率發佈 推進利率市場化

http://www.infzm.com/content/95458

據央行官方網站發佈的消息，為進一步推進利率市場化，完善金融市場基準利率體系，指導信貸市場產品定價，2013年10月25日，貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）集中報價和發佈機制正式運行。運行首日，一年期LPR的報價為5.71%。

所謂LPR，是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。LPR的集中報價和發佈機制是在報價行自主報出本行LPR的基礎上，指定發佈人對報價進行加權平均計算，形成報價行的LPR報價平均利率並對外予以公佈。

據公告，全國銀行間同業拆借中心為LPR的指定發佈人。首批報價行共9家，分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、中信銀行、浦發銀行、興業銀行和招商銀行。

目前LPR報價機制運行方法是：指定發佈人負責提供LPR報價系統，對接收到的報價剔除最高、最低各1家報價後，將剩餘報價作為有效報價，以各有效報價行上季度末人民幣各項貸款餘額佔所有有效報價行上季度末人民幣各項貸款總餘額的比重為權重，進行加權平均計算，得出LPR報價平均利率，於每個工作日通過上海銀行間同業拆放利率網對外公佈。

據央行公告，報價機制運行初期將向社會公佈1年期LPR。上海銀行間同業拆放利率網信息顯示，一年期LPR在運行首日10月25日報價為5.71%，比目前央行的一年期貸款基準利率6%略低，下浮不到5%。

我國貸款利率市場化的重要一步

此次貸款基礎利率集中報價的運行被認為是我國貸款利率市場化的重要一步，是我國利率市場化改革的重要環節。

新華網報導稱，經過多年的利率市場化改革，目前我國債券、票據和貨幣市場的利率都已實現市場化，需要推進的主要是銀行貸款利率的市場化。今年7月，央行宣佈全面放開貸款利率管制，邁出了銀行利率市場化改革的關鍵一步。

不過，相對於貨幣市場而言，信貸市場的利率市場化一方面缺少合理的利率報價機制，另一方面也存在管制放開後惡性競爭現象。基於以上考慮，央行推出市場利率定價自律機制，並開展貸款基礎利率報價工作。

「央行7月份放開了貸款利率的全面管制，商業銀行對貸款利率有了自由浮動的空間，但目前商業銀行對利率的自主定價尚不成熟，容易出現利率價格的惡意競爭和無序狀態。」中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，貸款基礎利率的產生，將成為商業銀行貸款利率水平的參考，有利於形成科學合理的利率體系。

據財新網報導，中央財經大學經濟學院應用經濟學系主任張琥則表示，發佈貸款基礎利率意味著，今後貨幣政策將不再盯著銀行存貸款利率，降息、升息都不會再以調節1年期定存的形式，而是完全放開讓市場來決定，央行只會調節再貸款利率和再貼現利率，這離利率市場化又進了一步。

《京華時報》報導，交通銀行首席經濟學家連平表示，貸款基礎利率的推出，是利率市場化的重要步驟，但還不能說貸款利率市場化徹底完成。目前個人按揭貸款利率下限仍在，央行公佈的貸款基準利率仍將保留一段時期，除一年期外的其它期限的基礎利率尚未啟動。未來預計個人按揭貸款下限的逐步放開將會配合房地產市場調控來穩妥推進;央行公佈的貸款基準利率將會視基礎利率的運行情況逐步淡化直至退出;從進一步引導銀行定價行為、確保市場平穩運行的角度來看，完善基礎利率的期限結構是必要的，預計其它期限的LPR將會適時推出，以進一步增強貸款定價的透明度。

《南方都市報》報導稱，針對央行未來是否可能取消貸款基準利率的問題，央行有關人士10月25日明確表示，目前暫無此類計劃。「為確保利率市場化改革平穩有序推進，貸款基礎利率集中報價和發佈機制正式運行後，人民銀行仍將在一段時間內繼續公佈貸款基準利率，以引導金融機構合理確定貸款利率，並為貸款基礎利率的培育和完善提供過渡期。」上述有關人士稱。

某股份制銀行廣州分行負責對公業務的一位副行長認為，10月25日最優貸款利率下浮不足5%，這說明目前貸款市場需求並不旺盛，主要是因為接近年底，大多數企業處於資金回籠階段，對銀行貸款需求較為低迷，而銀行在此期間投放貸款的動力和潛力也不大，所以貸款基礎利率相對基準利率的下浮幅度也不大。「相信這只是季節性現象，到明年一季度情況將大為改觀。」該副行長表示。

萬科成為徽商銀行基礎投資者及最大股東

http://cn.wsj.com/gb/20131029/bch074211.asp?source=rss
中國市值最高的房地產開發商已簽署協議，成為徽商銀行


(Huishang Bank Corp.)香港首次公開募股(IPO)的基礎投資者，從而將成為這家銀行的單一最大股東。


知情人士稱，徽商銀行將從週二開始接受投資者認購，已經從5位基礎投資者手中鎖定了大約5.1億美元的投資，佔其最高招股規模13億美元的40%左右。

這位知情人士表示，萬科企業股份有限公司(China Vanke Co., 000002.SZ, 簡稱：萬科A)承諾認購4億美元的股份，一旦徽商銀行完成上市，萬科將成為該行最大股東。萬科沒有立即對此置評。

總部設在安徽省合肥市的徽商銀行正在考慮以每股3.47-3.88港元的價格發行26.1億股股份。知情人士稱，基礎投資者將以指導區間低端附近的價格購買股份。基礎投資者一般可在IPO中認購較大比例的新股，作為交換條件，他們同意至少在一段時間內不會拋售持股。其中一位知情人士透露，上述指導價區間是徽商銀行2013年上半年帳面價值的1.01-1.12倍，是其全年預測帳面價值的0.93-1.01倍。

房地產開發商和銀行通常關係密切，因為銀行一直為地產開發商提供貸款用於買地和進行房地產開發，而且也涉及樓盤發售——向開發商的客戶提供按揭貸款。不過近幾年來，由於政府實施樓市調控措施，銀行減少了對房地產開發商的貸款發放。

知情人士稱，由商業大亨鄭裕彤掌控的周大福代理人有限公司(Chow Tai Fook Nominee Ltd.)是另一個基礎投資者。鄭裕彤控制著房地產發展商新世界發展有限公司(New World Development Co., 0017.HK, 簡稱：新世界發展)和珠寶零售商周大福珠寶集團有限公司(Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd. ,1929.HK, 簡稱：周大福)。記者未能立即聯繫到周大福對此置評。

徽商銀行籌措資金正值中資銀行受到不良貸款增加、利潤放緩和銀行業監管趨緊等問題困擾之際。

中銀國際(BOC International)、中信證券國際(Citic Securities International)、摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士銀行(UBS AG)為本次發行工作的保薦人和簿記行，還有另外14家銀行擔任簿記行工作，因此涉及徽商銀行IPO交易的銀行總數達到了19家。

徽商銀行在安徽省16個主要城市和江蘇省南京市共設有199個營業網點。投資銀行的研究報告顯示，該行2012年淨利潤達到人民幣43億元（約合7.072億美元），較上年同期的人民幣35億元增加23.3%。

徽商銀行計劃於11月12日在香港交易所上市。記者未能立即聯繫到該行對此置評。

Prudence Ho

【書摘|連載】跟德魯克學營銷01:營銷是企業一切業務的基礎

http://new.iheima.com/detail/2013/1112/56316.html

信達IPO路演受熱捧 已敲定10家基礎投資者認購44%股份

http://wallstreetcn.com/node/64879

據華爾街日報報導，信達資產管理股份有限公司週一開始為其高至25億美元的香港IPO進行路演，機構投資者認購興趣濃厚，目前已經敲定了10家基礎投資者認購其IPO中44%的股份。

信達的IPO為香港今年最大的IPO，若成功上市信達將成為內地首家赴港上市的資產管理公司。

10家投資者共承諾投資10.9億美元，其中美國對沖基金Och-Ziff management(OZ)和中國人壽保險將各認購2億美元股份，挪威主權財富管理基金挪威中央銀行認購1.5億美元。

而總部位於舊金山的崇天資本（Farallon）和中國融通基金將各投資1億美元，中國平安資產管理將認購7500萬美元，山東省國有資產投資控股將投資6000萬美元。

橡樹資本管理公司和廣東省粵電集團下屬的超康投資將分別認購5295萬美元以及5000萬美元的股份。

信達計劃於12月5日定價及12日在聯交所掛牌上市。文件顯示，信達IPO，招股價區間3.00-3.58港元，計劃發行53億股股票，指導價格區間介於3.0-3.58港元，市淨率約1.13-1.31倍，募資額最多不超過24億美元（159.6-190.4億港元）。

信達於1999年成立，是中國四大國有債務清理機構之一，從中國大陸銀行處接管了約1.4萬億元不良資產。其他三家國有債務清理機構分別是：華融資產管理、中國東方資產管理和中國長城資產管理。

2010年至2012年期間，信達收入及淨利潤在四大國有資產管理公司中排名首位。據瑞銀報告，信達今年淨利潤預計約85億人民幣，同比增長16%。

調高公告土地現值只是「基礎建設」 落實居住正義 政府還沒做的三件事

2013-12-23  TCW

撰文‧梁任瑋 一向被批評與市價有極大落差的公告土地現值，終於「向上收斂」了。各地方政府近日陸續宣布，將大幅調高明年公告土地現值，尤其雙北市、桃園縣與台中市紛紛「趕進度」，一口氣調升一三％至二五％不等，若以近四年土地現值累計增幅來看，五到七成的漲幅，已不輸給連年飆高的房價；其中，台北市政府更表示，調漲後北市公告現值更已達到市價的八九％。 不過，這一切都不令人意外。自從去年八月實價登錄正式上路後，政府對於市場行情、查估地價更具效率，內政部則在今年已喊出「二○一五年前公告現值要達到市價九成」的政策目標；此一政策，目的在於讓實價登錄逐漸「進化」為實價課稅，而實價課稅則被認為是台灣實現居住正義的重要一環。 反而更不利年輕人購屋 然而，地方政府善用實價登錄資訊，並依循政策大幅調高土地現值後，並沒有換來「落實居住正義」的太多好評，反而先招來「政府搶錢」、「全民大加稅」的質疑。 要說公告土地現值飆升的直接影響，就是民眾出售房屋時所繳納的土增稅明顯增加。信義房屋不動產企研室經理蘇啟榮計算，以松山區一戶四樓高持分的九．二坪公寓為例，屋主若在嚴重急性呼吸道症候群（ＳＡＲＳ）期間取得，假設明年公告土地現值調漲一○％，則今年出售與明年出售的土地增值稅，就相差七至十四萬元。 蘇啟榮表示，由於公告土地現值調漲在最近四年「趕進度」，因此在二○一一年以前購屋的民眾，日後售屋都可感受到土增稅增加的威力。亦有業者表示，由於售屋成本在調高現值後將有所提升，一方面，賣方可能轉嫁給買方，造成年輕人更難買房；此外，也可能讓市場供給減少，反而不利年輕人降低購屋壓力。 公告土地現值調漲會造成房地產交易稅的稅基提高是事實，但讓稅基與實際市價貼近，卻也是降低炒房意願、落實居住正義的「基礎建設」，不能不做。因此，與其急著對地方政府調高公告現值的作法唱反調，更有建設性的思考方向，是「調高現值之後，政府該做什麼事」？ 一、調整自用住宅稅率 首先，是稅制上的配套。今年四月，政大地政系教授張金鶚在就任台北市副市長前夕，就在自己的臉書上表示「實價課稅是一定要走的路」；當時他已對外界釋疑，「實價課稅並不代表全面加稅」，他建議，在調高稅基的同時，政府必須同步配套調整自用住宅及出租住宅稅率，採輕稅保護方式，避免造成一般民眾負擔。 張金鶚亦解釋，此次台北市調高公告土地現值，是採「重點式」針對特定豪宅區調高，占全市比率僅四％，調幅最高達五○％，其餘九成六的路段調幅不大，因此對於一般民眾影響不大。 張金鶚強調，目前台北市的房地產租稅改革方向就是要針對大面積、持有多戶的投資客課重稅，讓有錢，有能力者多繳一點稅；相反的，持有一戶的自用住宅稅負要輕，才符合公平正義原則。 二、提供平價住宅 此外，亦有學者指出，大幅調高公告土地現值後，固然可壓抑市場炒房意願，但其副作用也的確可能造成市場供給減少，恐不利年輕人購屋。「從落實居住正義的角度來說，減少炒房意願只做了半套，政府還是要積極增加平價住宅的供給。」其實在近期宣布調漲公告現值的地方中，「苗栗縣地王由頭份下公園取代」也是新聞話題之一，對於這個頭銜，頭份鎮長徐定禎第一反應即是「期盼中央或縣府設立平價住宅」。 三、公告地價得跟進 永慶房產集團研究發展中心經理黃舒衛表示，台灣房地產稅制長久以來為人所詬病的，就是一塊土地有三本不同帳。賣方自然可以找出對自己有利的方式繳稅，也讓房市交易產生漏洞，甚至產生稅負不公平的現象。雖然二十年前就有學者疾呼應全盤改制為「實價課稅」，希望能一步到位地「彌補漏洞」，但因困難度高且缺乏誘因，始終無法得到改善，「現在公告土地現值終於稍微『反映』出真正的市價，這是對的方向。」由此看來，調高現值後的下一步，也就必須包括了「公告地價」的跟進。畢竟，台灣炒房風熾的原因，公告現值相關的「交易稅(土增稅)」是其次，公告地價相關的「持有稅(地價稅)」才是更重要的因素。 張金鶚表示，以台北市來說，公告土地現值調高後，也會帶動公告地價上漲，「未來可以預期台北市房地產的持有稅也會跟著提高，政策目的就是要避免空屋產生。」在公告土地現值大幅調高引發反彈後，內政部日前急著對外表示，「公告現值不影響地價稅的稅基，所以不是全民加稅。」雖是意在撫平外界反彈聲浪，不過，這種說法似乎也反映了政府對公告地價的「市價化」仍有遲疑；然而，如果這一步沒有跨出，那麼，即使公告現值與市價貼近，最多也只是在居住正義的議題上獲得了尺寸之功而已。 公告土地現值「向上收斂」——六都公告土地現值調幅及房價漲幅 單位：％區 域 2011年 2012年 2013年 2014年 近四年公告現值累計增幅 近四年 房價 漲幅 台北市 12.08 9.87 9.31 13.23 52 59 新北市 15.33 12.19 11.24 17.45 69 63 桃園縣6.89 7.84 10.85 22.50 56 73 台中市 7.77 15.70 4.79 24.43 62 71 台南市0.603.87 4.71 11.09 28 58 高雄市 2.06 4.05 6.00 10.42 24 57 資料來源：內政部地政司、信義房屋彙整

成熟市場是長期持有的基礎

來源: http://xueqiu.com/5395815496/27124302

近幾年，就長期持有好公司這一策略，二元做了一定思考，一部分歷程參考在發達國家的遊歷。一個結論與雪友探討，即“成熟市場是長期持有的基礎”，好公司的可持續發展不僅需要企業自身的努力還需要市場環境的配合。成熟市場的標誌是用戶對於品牌的長期忠誠度已經建立。從這個角度，中國內地市場就不是一個成熟的市場。就消費品而言，歐美常見的祖孫三代同用一個品牌的現象在內地根本無法想象。經濟的極速發展，品牌如同城頭變幻的大王旗，這個還沒有搞清楚，那個就迅速侵入。競爭的激烈與百年企業觀念的缺乏，急功近利，乃至用戶的價格敏感等等，都是品牌無法與用戶建立忠誠度的原因。企業與市場的互動是否會反身影響企業的內在？我想經營過企業的雪友都有共同的答案，堅持自己的路，說似容易但在中國很難執行。原因在於中國內地用戶需求變化的頻繁，這有同質化或它擇產品短期爆棚，科技爆發的原因，更有體制運行規律的參照缺失等。這都是發達國家在塑造品牌的時代所沒有碰到的巨大障礙，中國內地的企業不僅要面對多層級的市場需求，努力不被新技術顛覆，還要面對難以預料的有形之手。於此，在中國內地投資好企業並長期持有，從市場環境很難支撐。想想價值投資者朗朗上口的$貴州茅臺(SH600519)$ ，被顛覆的不就是體制變革下的需求變化嗎？又例如眾多銀行，估值難以走高的原因不就在於有形之手的難以預料。又曾經的$國美電器(00493)$ 被互聯網拉下馬。在中國內地，好公司可能是有時間符號的，長期持有是有環境條件的，也許時間是最好的朋友。它沈澱不僅是忠誠，還有對於忠誠的企業和用戶的共同努力！@Pune的碎片哥 @釋老毛 @天天靜心課

挑戰經濟學的基礎 對於索羅斯反身性思想的再思考

來源: http://wallstreetcn.com/node/73937

《經濟學方法論》期刊（The Journal of Economic Methodology）是一本專註於經濟學的哲學和方法論基礎的期刊，期刊中的文章由經濟學家評審而出，這本期刊剛剛刊登了一個有關反身性理論的專題，這個專題包括一系列的文章，這些文章來自於中歐商學院的創始人兼名譽主席索羅斯。 這個專題包含了索羅斯一些最新文章，這些文章包括了對於不確定性和反身性的思考，這些概念在社會科學中的角色，以及這些概念在2008年金融危機和歐債危機的聯系。專題還收納了來自經濟學、社會學和科技哲學領域的18位著名學者的回應和批判。 專題的材料整理自一場研討會。2013年10月的時候，在中歐大學（CEU）舉辦了一場研討會，研討會由該校的教務長Katalin Farkas召開，他同時也是學校的哲學系教授，經濟思維研究所和《經濟方法論》期刊的團隊也參與了這次研討會。會上的討論部分由牛津大學馬丁學院研究所的負責人Eric Beinhocker主持，評論部分由期刊的聯合編輯同時也是普吉特灣大學特聘教授Wade Hands撰寫，Beinhocker和Hands就一些特殊問題撰寫了文章。 2008經濟危機使得人們開始反思經濟學和它的哲學基礎，索羅斯一直對經濟學的一些基本假設持懷疑和批評態度，如理性人和有效市場假設。1978年，他出版了自己的第一本書《金融煉金術》，他在書中反複強調，市場並不是像教科書所講的那樣理性和有效，而是具有高度的不確定性和反身性，這會帶來泡沫和市場的崩潰。在隨後的幾十年里，索羅斯不斷反思他的思想在投資活動和公共政策上的應用，並在許多文章中反複討論自己的觀點。雖然索羅斯在投資上取得了巨大的成功，但主流經濟學家並沒有給予他的思想應有的重視。 最近，隨著經濟學界對2008年經濟危機的反思，經濟學家們想要開創一套新的經濟學研究方法，他們開始關註索羅斯的理論。新經濟思維研究所在柏林舉辦了2012年年會，參會成員包括300多位國際知名經濟學家和各國的經濟政策制定者，索羅斯在會上作了題為“挑戰經濟學基礎”的演講。這次演講在參會者中引起了巨大的震動和廣泛的爭論。 這場爭論引起了《經濟學方法論》期刊編輯Hands和馬奎特大學教授 John Davis的註意，他們決定召開一場研討會進一步探討索羅斯的思想及其對經濟學的影響，並邀請索羅斯撰寫一篇新文章，同時邀請18位頂級經濟學家來回應。這個專題也得到了CEU的反身性研究小組的支持。 研討會圍繞反身性這個主題，對於反身性的定義、應用和意義進行了熱烈和富有成效的討論。同時還形成了一個強烈的共識：索羅斯的工作提出了一系列有關社會科學哲學的基礎性問題，如果我們想要真正了解經濟是如何運行的，或者更進一步防止經濟危機或者使經濟危機的危害最小化，那麽我們就必須認真研究和回答他提出的問題。

基礎分析之外：值博率高的青蛙王子 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/03/blog-post.html
上星期推介的博耳電力(1685.HK)，竟然短短五個交易日已經到價，獲+20%回報。圖表顯示交投量高，上升趨勢穩固，所以我將第一個到價位轉為『止蝕位』，並提升目標價。

讀書札記140328 基礎符號學：皮爾斯的學說 掌門天地

http://www.tangsbookclub.com/2014/03/28/%E8%AE%80%E6%9B%B8%E6%9C%AD%E8%A8%98140328-%E5%9F%BA%E7%A4%8E%E7%AC%A6%E8%99%9F%E5%AD%B8%EF%BC%9A%E7%9A%AE%E7%88%BE%E6%96%AF%E7%9A%84%E7%AC%A6%E8%99%9F%E5%AD%B8/

讀書札記140328
基礎符號學：皮爾斯的學說
執筆人：蟬

筆者在閱讀《索諸爾》一書時，曾因找不到結構主義和符號學的中文入門書籍而感到無奈。 有份量的學者如 李幼蒸的著作，其篇幅及內容對門外漢而言過於冗長艱深。 近期較多閱讀英文書，發現一本行內評為最佳符號學入門書：
《Semiotics: The Basics》(2007) Daniel Chandler。
作者是 威爾斯Aberystwyth大學的兼職講師，本書原為教材，成書後被納入眾多大學的參考書目。 作為一本抽象學門的入門書，本書行文流暢，篇幅短，適合初階讀者。

〈符號學是甚麼？〉
若要下最簡短的定義，便是一門 “研究符號Sign的學問”。 但這只帶來同義反覆，問題仍在：甚麼是符號？ 若請教一個符號學家，他可能會這樣回答：
Def. 符號學研究 意義如何被建立meaning-making。****
透過研究 符號系統sign system的各部份，如媒介medium等，去了解符號如何表述represent不同的意義，和如何表達現實reality。

符號學中常用到 「文本text」一詞，一般指 “信息message”透過 “媒介” ，如文字、語音和影像等， 去表達和建構construct意義。 文本是由符號集合而成，用來表述意義的載體。*** 所以，符號學也可以看作是研究文本的學問，

由於符號學指涉範圍相當廣泛，幾乎所有社會和人文學科皆可以從符號學切入，令它難以成為一個傳統學科。 符號學在過去數十年在語言學linguistics、哲學、人類學和文學等方面均起著相當大的影響。

一般認為符號學幾乎同時被兩位學者分別於歐洲和美國創立，即瑞士語言學家 索緒爾Ferdinand de Saussure (1857-1913) 和 美國哲學家 皮爾斯Charles Sanders Peirce (1839-1914)。 昔日符號學的兩種名稱semiology和semiotics分別指索氏和皮氏的兩個分支，而今日似乎多稱作semiotics。

索氏認為符號學的目的是研究符號在社會生活的角色***， 而他所專長的語言學只是符號學的一個分支。 皮氏則認為符號學是為了建立正式的符號理論，即以邏輯的方法去定義符號。 兩者在研究過程中並無交集，結果卻有不少相似之處。
本文專注介紹皮氏的符號學，關於索氏學說請參看《讀書札記130628索緒爾》。

〈皮爾斯的三元論〉
索氏認為符號系統由「signifier能指」和「signified所指」的二元系統所組成，兩者不能分割，即所謂的“一體兩面性”。
而皮氏的符號系統則有3種原素：
1. 表徵representament：符號表現的形式form；
2. 對象/客體object：符號指涉之對象；
3. 詮釋interpretant：從符號中所能理解的意義。
而符號系統正是三者間的互動。

舉例：洗手間的性別標誌是最為廣泛使用的圖像符號。 標誌本身是表徵，指涉的對象是男人和女人，其詮釋則是“標誌指示的地方是洗手間”。

符號作用於接收者身上時，會在其思想中建立一個對應的 “內在符號”，而該內在符號代表一種特有的意義。***** 故此不同接收者對相同的符號所理解的意義不盡相同。 由此推論，符號系統本身並無客觀意義，接收者必須憑藉自身的背景、經驗和價值去詮釋、建立，甚至發展其獨有的意義。***** 該內在的符號，皮氏稱為“首符號的詮釋interpretant of the first sign”。

當詮釋者與時空脈絡變動時，符號的意義便成為另一個符號，而詮釋亦可被 “再詮釋”。
著名符號學家Umberto Eco把這種符號的無限指向性稱之為「無限的符號學infinite semiosis」。*** 若以索氏的術語說明，即 “所指”在某些情況下會成為 “能指”。*** 圖中的三角型可以表達三者的關係，留意當中對象與表徵的連線是虛線，因為兩者未必有關聯。

故儘管皮索二氏的符號系統有其相似之處：表徵和能指甚為接近；而詮釋與所指也很相似，但兩人對於符號系統的整體觀點有相當大的分歧。
索氏認為 “能指”與 “所指”的劃分與它們之間的關係皆是任意的，*** 但能指與所指始終維持著一對一的呼應關係。 意義只能透過事物間的相對關係產生，而非由其本質所確立，而意義是包含在符號當中的。****

皮氏則認為符號系統是 “過程process”而非結構structure。**** 他認為人思考是以對話形式進行的，符號中的意義是非內在的，必須透過詮釋者interpreter接收符號並作出其特有的詮釋，才能完成符號系統的進程，否則便不能視為符號。

〈符號的模式〉
皮爾斯為了更周詳地整理符號系統，把符號元素歸為3個類別，分類仔細而複雜。 為了易於表達，Chandler將分類結合為三種 “關係模式mode of relationship”，去表達「表徵-詮釋」的形式。

1. 象徵 Symbol：表徵與詮釋並無任何相似之處，兩者的關係是任意的arbitrary或習慣性的。必須透過學習才能掌握指標的意義。
舉例：語言、數字、交通燈、國旗等。
2. 肖像 Icon：表徵程度上與詮釋相似，一般擁有詮釋物的某些特徵。
舉例：肖像、卡通、模擬自然的音效等。
3. 索引Index：表徵與詮釋擁有物理上或邏輯上的直接連結，而連結是能被觀察和推論的。
舉例：腳印、病徵、量尺、錄像等。

Chandler指出當一個符號的象徵愈受詮釋限制（如腳印的外觀必需與腳掌相似），則該符號愈富有理據motivation。 而相反不具理據的符號，則需要透過學習才能掌握其意義。 而在三個模式之中，索引是最富理據的。

皮氏指出三種模式並不互相排除，而現實中亦難以找到只擁有單純一種模式特質的符號。 符號的模式並不固定而隨年月變化，而且都是朝著象徵的方向“演化”的。***

皮氏相信人只能透過符號認識現實reality， 所以符號的「真確性modality」相當重要。 在三種模式之中，以象徵的真確性最低，因為它與現實之間的關係最模糊。
但皮氏亦得承認，符號結構上只能表達部份真相truth，如有符號能完整表達真相，則符號自身便逞現為透明，或者根本並不存在。**** (編按：如佛學追求的 “觀照”，希冀超越 “名相=符號”，看到 “實相”。)

與之比較，索氏相反地認為現實世界是由語言所決定的，他甚至認為由於 “所指”是社會建構物social construction，其真確性以至存在與否並不重要。***

參考：
《Semiotics: The Basics》(2007) Daniel Chandler
《符號學是甚麼？從藝術作品談起》李建緯

淺談個股基礎分析 - 華寶國際 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/08/blog-post.html