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國產奶粉“抱團”進入轉型季 合生元、雅士利、貝因美誰能突圍而出？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712419.html

國產奶粉“抱團”進入轉型季 合生元、雅士利、貝因美誰能突圍而出？

一財網 陸琨倩 2015-11-16 16:45:00

乳業專家宋亮向《第一財經日報》記者表示，受產能過剩、品牌眾多、價格與國際接軌的影響，國產奶粉至少還要經歷3-4年的轉型陣痛。

以63億元，將中國海淘最火的澳大利亞營養保健品牌Swisse收歸囊中後，合生元(01112.HK)也面臨著上市以來的最大業績挑戰，該公司11月15日晚間發出盈利預警稱，2015年年度溢利將比去年同期下降約90%。此外，正在快步轉型的合生元為了Swisse，在內部還牽起了大調整。

或許，合生元只是一個縮影，因為包括貝因美(002570.SZ)、雅士利(01230.HK)等國產奶粉都不約而同地步入轉型期。乳業專家宋亮向《第一財經日報》記者表示，受產能過剩、品牌眾多、價格與國際接軌的影響，國產奶粉至少還要經歷3-4年的轉型陣痛。“從整體來看，國產奶粉的轉型是一個艱難的過程，也存在很大風險，但不轉型則必死”。

為Swisse內部掀起調整

今年9月，合生元以63億元收購中國海淘最火的澳大利亞營養保健品牌Swisse，11月15日晚間，該公司首次披露收購後集團內部的一系列大調整動作。

合生元稱，在收購Swisse後，集團內部將已有的“合生元業務單元”、“素加業務單元”及“葆艾業務單元”合並成為“嬰幼兒營養及護理業務單元”，並建立新的Swisse中國專責團隊，負責Swisse產品在中國的市場營銷及銷售。在新架構下，意味著未來合生元的業務分了兩大陣營，原有業務以及Swisse業務，而包括紙尿褲、洗護等非奶粉業務也不再擁有獨立事業部。

合生元有關負責人向《第一財經日報》記者表示，“在新架構之下，之後在資源分配上，肯定會在一定比例上側重在Swisse，但各品牌在集團內部是同樣重要的。”有知情人士向《第一財經日報》記者表示，“本次公司內部調整很大，還包括了裁員及人員調整，從動作上看，就是要大幹一番的，但動作太大，稍有不慎對公司元氣都會有影響。”在收購Swisse之後，合生元董事會還終止了對媽媽100電子商務擴展計劃進行融資。

記者了解到，目前Swisse已有十多款產品在電商平臺媽媽100中上線，海淘比較熱銷的幾款產品，價格與海淘價格相差不遠，比如膠原蛋白口服液原價標的是213元，現價126元。上述負責人表示，Swisse的產品在分階段上線，本月底，護肝片等比較熱門的產品也會上線。但目前，在中國的價格策略還沒完全明確，但相信會有一定優勢。

雖然將中國海淘最火的保健品牌Swisse收入囊中，但合生元也面臨上市以來最大的下滑。合生元在同日披露盈利預警指，2015年全年的年度溢利將比去年同期下降約90%。合生元將業績下滑歸結為4大原因，包括了清理舊品牌庫存時間較長，讓新品SN-2PLUS親和均衡配方奶粉銷售受到影響;新品的宣傳費用影響;收購Swisse產生了非經常性開支，以及整合嬰兒營養及保健事業部也產生了非經常性開支。

合生元相關負責人對下滑解釋稱，導致業績下滑的原因大部分是一次性因素，“從尼爾森的報告看，合生元奶粉的占有率同比5.6%上升到5.9%，奶粉的地位沒有受到動搖。”

出路在哪?

事實上，不光是合生元，其他國產奶粉也紛紛步入轉型期。貝因美2015年前三季度的銷售收入及凈利潤分別同比下滑了23.17%及260.47%，凈利潤錄得繼今年半年報之後第二次虧損，虧損額2.49億元。雅士利2015年中報顯示，銷售收入及凈利潤下滑了24.85%和63.91%，業績自去年開始出現下滑，該公司的半年凈利潤跌至了千萬級別。

國內的奶粉行業，過去保持20%以上的增長，到2013年-2015年，產能過剩、品牌眾多、價格與國際接軌儼然成為行業的關鍵詞。至今，奶粉行業已經進入微利期，調整轉型成了主旋律，貝因美、雅士利、合生元等企業也正朝著各自的方向尋覓出路。

宋亮認為，三家企業各自轉型的方向雖有不同，但均面臨難題。以貝因美為例，該公司正在從奶粉向親養教相結合轉型，“轉型的方向很大，但只是看似簡單。最難的是到底這個方向的具體落到哪個業務上;其次，企業內有沒有合適的人去推動轉型也是很重要”。貝因美在財報中也表示，現在正開拓兒童奶、親子食品等新品市場。

雅士利也在大刀闊斧地改革中，雅士利總裁盧敏放向本報記者坦言，上任以來，在渠道轉型、供應鏈整合上下了大功夫，當中包括打破了原有的經銷生態圈，關停了工廠。“雅士利面臨的轉型難題是如何將蒙牛、多美滋，國企、外資打通，整合成更大的奶粉企業。”宋亮向記者表示。

合生元有關負責人也坦言，目前Swisse面臨的最大問題是供貨不足，“這次還沒到雙十一，貨就賣完了。主要由於目前供貨量有限。而且，在未獲得中國註冊之前，只能聯合嬰童店、藥店展示宣傳，通過掃碼下單的方式進行銷售。未來可能還要2-3年才能通過中國方面註冊，屆時才能實現線下銷售。”

“正在走入轉型期的國產奶粉，至少還要經歷3-4年的陣痛。”宋亮認為，“對於國產奶粉來說，現階段業績受到的影響肯定是比較大的，以合生元為例，它家從前主要是賣高端奶粉，所以受到跨境電商等低價進口奶粉的沖擊也是最大的。從整體來看，國產奶粉的轉型是一個艱難的過程，也存在很大風險，但不轉型必死的。”

編輯：陳姍姍

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合生元兩相矛盾的公告

過去的週末真正是多事之秋 － 鹿兒島和華東皆錄得超過7級地震，巴黎多處受恐襲...  以為環球股市受恐懼籠罩？週一港股裂口低開全日跌~380點，
晚間道指升~240點，週二早晨恆指高開並且升超過400點...  股市反覆，單日上落幾百點，前一日大幅下挫，後一日已經收復失地。若然投資者跟新聞買入沽出，忙得一頭煙卻分分鐘白做。筆者不懂看也不捕捉指數走勢，看新聞除了巴黎恐襲，另一令人驚嚇的手機news alert 是: 合生元(1112)發盈警，全年盈利下降90%，當中包括收購Swisse Wellness 的一次性支出。

這則新聞的嚇人之處在於「下降90%」！ 合生元於8月公佈半年業績時，營運收入下降~10%，盈利下降~35%，而同期的經營淨現金流大幅上升。業務雖然失去增長動力，但財務穩健。何解才3個月，全年盈利由半年下降35%，突然惡化至全年下降90%？要知道，去年盈利並無高增長，反而較前年輕微下跌1.7%。至於股價，去年高位超過$70，低位約$14，即是已經跌了8成。今年大時代最高升至$42，現在徘徊在~$13，即股價較今年高位回調 7成。集團並非錄得虧損，而現金充裕得足以收購澳洲的Swisse Wellness 集團。到底盤數點計？每股值幾多錢？

其實，合生元同日有兩篇公告，盈警之外，還有截至9月份的營運數據。筆者看後認為兩篇的訊息矛盾，故在此拋磚引玉，希望有識之士賜教。

截至今年9月的總營運收入，較去年同期下降約13.4%。（而同日盈警指全年利潤下降90%???)  單看這兩個數字，確實令人費解，無奈公告未披露各項支出明細。通告續指 「Nielsen 獨立市場研究公司指集團的嬰幼兒配方奶粉市場佔有率，由去年5.6% 增加至今年5.9%...   而線下銷售排名第三...  線上市場則是前十名的品牌(市佔率達1.4%)。」  又說明會員零售店數目從28,417 間增至41,027間(+44.3%)，VIP 嬰童專賣店從19,916 增加至29,131(+46%)，商場超市藥房售賣點增加40%，媽媽100會員活躍人數增加3.8%...  營運收入下降，但市佔率、實體銷售點和活躍會員數目都大幅上升，這也許和價格策略有關。

新收購的Swisse Wellness，第三季收入約AUD145.4m (+246%)。而第一至第三季的收入合共約AUD335.6m，即第三季貢獻超過4成營運收入，可見銷售增長強勁。翻看關於收購的公告，Swisse Wellness 的淨利潤率大概23%。筆者認為這項收購可以為合生元帶來新的增長動力，但交易於第4季完成，其貢獻未能在2015年的年報反映。

以上的數據，似乎都是利好集團業務的消息，與第二篇公告 － 全年盈利下跌90% 的不利訊息相矛盾。

盈警公佈翌日，股價大幅下挫~15%，週二股價企穩。筆者不知何時是最佳時機，但抱著Swisse Wellness 這個高增長引擎，會密切注意集團動向，未來也許會有低位入市時機。

《網上加料版》

合生元2012年上市，2014年股價達到最高位$75。集團隨即發行零利率的可換股債劵，面值HKD25億，而換股價為每股$90.86，超過20% 溢價。若債券全數兌換，將佔集團~5.36%。及後9個月股價一直往下走至最低位約~$14，蒸發8成市值。對於一間有實業有現金流，兼且財務穩健的公司，短期的大跌幅著實嚇人。

翻看市場證券商代持股份的百分比，2014年6月前只有～25%股份在市面流通，及後則達99.9%，供應大增令股價往下走。而大股東羅飛的持股量則由2014年10月的74.4% 減至今年10月的71.44。筆者估計大股東曾經高位套現部分股份。

這篇文章大幅引用公告的內容，又列出股價走勢、股東持股量、和可換股債劵的細則，是想說明大股東拿捏時機的準繩度高。於市值最高位作無息貸款，大幅增加銀彈，卻毋須付利息，又不需要犧牲大量股權，之後又自行高位套現獲利。 
眼見嬰幼兒奶粉市場競爭激烈，集團需要另一個高增長引擎，而醫藥正是內地近年最熱門兼具增長動力的範疇，便用零成本借來的資金收購澳洲 Swisse Wellness 這高增長的健康食品公司。

今次公佈截至9月份的營運數據，雖然銷售收入下降13%，但內文顯示各銷售渠道以及市佔率都有增長。然後卻同時發出盈利警告，指全年盈利下降90%...

投資者也許感到有點無所適從。現時股價距離2010年上市價不遠，而兩篇公告的訊息似有矛盾。觀乎大股東的行事手法，小股東未必需要太恐慌。宜謀定而後動，甚至細心觀察往後是否有合適的投資時機。
此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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合生元兩相矛盾的公告 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/11/blog-post_18.html

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/11/blog-post_18.html過去的週末真正是多事之秋 － 鹿兒島和華東皆錄得超過7級地震，巴黎多處受恐襲...  以為環球股市受恐懼籠罩？週一港股裂口低開全日跌~380點，
晚間道指升~240點，週二早晨恆指高開並且升超過400點...  股市反覆，單日上落幾百點，前一日大幅下挫，後一日已經收復失地。若然投資者跟新聞買入沽出，忙得一頭煙卻分分鐘白做。筆者不懂看也不捕捉指數走勢，看新聞除了巴黎恐襲，另一令人驚嚇的手機news alert 是: 合生元(1112)發盈警，全年盈利下降90%，當中包括收購Swisse Wellness 的一次性支出。


這則新聞的嚇人之處在於「下降90%」！ 合生元於8月公佈半年業績時，營運收入下降~10%，盈利下降~35%，而同期的經營淨現金流大幅上升。業務雖然失去增長動力，但財務穩健。何解才3個月，全年盈利由半年下降35%，突然惡化至全年下降90%？要知道，去年盈利並無高增長，反而較前年輕微下跌1.7%。至於股價，去年高位超過$70，低位約$14，即是已經跌了8成。今年大時代最高升至$42，現在徘徊在~$13，即股價較今年高位回調 7成。集團並非錄得虧損，而現金充裕得足以收購澳洲的Swisse Wellness 集團。到底盤數點計？每股值幾多錢？

其實，合生元同日有兩篇公告，盈警之外，還有截至9月份的營運數據。筆者看後認為兩篇的訊息矛盾，故在此拋磚引玉，希望有識之士賜教。

截至今年9月的總營運收入，較去年同期下降約13.4%。（而同日盈警指全年利潤下降90%???)  單看這兩個數字，確實令人費解，無奈公告未披露各項支出明細。通告續指 「Nielsen 獨立市場研究公司指集團的嬰幼兒配方奶粉市場佔有率，由去年5.6% 增加至今年5.9%...   而線下銷售排名第三...  線上市場則是前十名的品牌(市佔率達1.4%)。」  又說明會員零售店數目從28,417 間增至41,027間(+44.3%)，VIP 嬰童專賣店從19,916 增加至29,131(+46%)，商場超市藥房售賣點增加40%，媽媽100會員活躍人數增加3.8%...  營運收入下降，但市佔率、實體銷售點和活躍會員數目都大幅上升，這也許和價格策略有關。

新收購的Swisse Wellness，第三季收入約AUD145.4m (+246%)。而第一至第三季的收入合共約AUD335.6m，即第三季貢獻超過4成營運收入，可見銷售增長強勁。翻看關於收購的公告，Swisse Wellness 的淨利潤率大概23%。筆者認為這項收購可以為合生元帶來新的增長動力，但交易於第4季完成，其貢獻未能在2015年的年報反映。

以上的數據，似乎都是利好集團業務的消息，與第二篇公告 － 全年盈利下跌90% 的不利訊息相矛盾。

盈警公佈翌日，股價大幅下挫~15%，週二股價企穩。筆者不知何時是最佳時機，但抱著Swisse Wellness 這個高增長引擎，會密切注意集團動向，未來也許會有低位入市時機。

《網上加料版》

合生元2012年上市，2014年股價達到最高位$75。集團隨即發行零利率的可換股債劵，面值HKD25億，而換股價為每股$90.86，超過20% 溢價。若債券全數兌換，將佔集團~5.36%。及後9個月股價一直往下走至最低位約~$14，蒸發8成市值。對於一間有實業有現金流，兼且財務穩健的公司，短期的大跌幅著實嚇人。

翻看市場證券商代持股份的百分比，2014年6月前只有～25%股份在市面流通，及後則達99.9%，供應大增令股價往下走。而大股東羅飛的持股量則由2014年10月的74.4% 減至今年10月的71.44。筆者估計大股東曾經高位套現部分股份。

這篇文章大幅引用公告的內容，又列出股價走勢、股東持股量、和可換股債劵的細則，是想說明大股東拿捏時機的準繩度高。於市值最高位作無息貸款，大幅增加銀彈，卻毋須付利息，又不需要犧牲大量股權，之後又自行高位套現獲利。 
眼見嬰幼兒奶粉市場競爭激烈，集團需要另一個高增長引擎，而醫藥正是內地近年最熱門兼具增長動力的範疇，便用零成本借來的資金收購澳洲 Swisse Wellness 這高增長的健康食品公司。

今次公佈截至9月份的營運數據，雖然銷售收入下降13%，但內文顯示各銷售渠道以及市佔率都有增長。然後卻同時發出盈利警告，指全年盈利下降90%...

投資者也許感到有點無所適從。現時股價距離2010年上市價不遠，而兩篇公告的訊息似有矛盾。觀乎大股東的行事手法，小股東未必需要太恐慌。宜謀定而後動，甚至細心觀察往後是否有合適的投資時機。
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地產航母巨星掉隊？合生創展業績不敵10年前

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-16/1162049.html

每經記者 魏瓊 每經實習編輯 梁秋月

1987年土地第一拍拉開了中國房地產30年盛世，臥虎藏龍的廣東誕生了大量地產巨頭。從上世紀90年代的廣信和越秀城建兩大巨頭並存到“華南五虎”星耀九州再到今日“碧萬恒”三足鼎力領跑全國，華南一直是中國房地產的重鎮。

30年河東30年河西，在房地產行業規模快速集中的格局下，部分過去風光無限的房企卻逐漸掉隊。曾經“華南五虎”陣營之首的合生創展一蹶不振，10多年間規模始終在百億徘徊，2016年全年銷售金額為80.89億元，業績甚至不敵10年前。

合生創展擁有大量核心城市的優質土地儲備，卻為何一直發展滯後？而且拿地熱情減退，走上慢節奏開發軌道。它為何對規模之爭表現得“雲淡風輕”，難道真的像一個武林高手退隱江湖了嗎？

業績10年徘徊不前

作為第一家銷售金額突破百億的房企，合生創展曾被王石稱為“中國地產界的航母”。經歷十多年發展，中國房地產已桑田巨變，格局重塑，房企規模急速提升的態勢下，合生創展卻一直在100億規模徘徊。

《每日經濟新聞》記者梳理合生創展過去10年業績發現，2006年合生創展銷售金額突破100億大關，達到113.68億港元，2009年為150.9億元人民幣。7年過去了，150億元的銷售金額為合生創展的歷史最好成績。

據合生創展公布的歷年年報顯示，2010年~2016年，合生創展合約銷售金額分別為110.37億元、99.44億元、116.44億元、112.67億元、53.12億元、99.87億元以及81.89億元，2016年銷售金額尚不足十年前業績。

2016年業績下跌的態勢一直延續至今，截至2017年10月31日，合生創展前10個月銷售金額為74.08億元，同比去年的77.02億元下跌3.8%，曾經領跑行業的合生創展已經跌出克而瑞房企銷售排行榜單的百強。

談及合生創展的掉隊，一位不願透露姓名的房地產專家告訴《每日經濟新聞》記者，國內開發商采取瘋狂擴張戰略，合生創展卻采取保守的發展策略，並未大範圍地擴張，以致錯失了發展良機。

圖片：合生創展的布局 合生創展官網截圖

對於數據表現出的業績下滑，合生創展住宅投資事業部副總經理閆家瑞有不同的解讀，認為合生創展在過去10多年中業績是相對穩定的。

關於今年業績持續下滑，閆家瑞認為這不是業績的下滑，是受到公司推貨節奏影響，上半年整體的營銷策略是去庫存，今年的新項目則集中在三四季度推出。

10年業績止步不前，合生創展多年未對外公布業績目標，閆家瑞於8月份接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，合生創展有3~5年的發展規劃，但並不強調規模增長速度，希望在確保利潤的情況下實現現金流的絕對安全，不會犧牲利潤去做大規模。

問及利潤率具體目標時，閆家瑞並未給出詳細的數字，表示看公司報告，利潤要求也在這個水平左右。

《每日經濟新聞》記者查詢合生創展年報獲悉，2011年，合生創展毛利率高達45.9%，到2015年跌至24.6%，2016年上升到27.6%，到2017年上半年達到34%。

平安證券發布的研報顯示，2017年上半年上市房企整體毛利率企穩回升，達到32.4%，較2016年上升2個百分點。而合生創展的毛利率水平高於行業平均水平，合生創展集團表示，是由於毛利較高的改善項目交付比例良好所致。

慢周轉模式

與房地產行業當前主流的高周轉、快速開發的模式不同，合生創展采用慢周轉模式。閆家瑞表示，合生創展的項目一般體量較大，開發周期非常長，甚至有的項目開發周期長達10多年。

以珠江帝景項目為例，據觀點地產網早前報道，廣州珠江帝景地塊於1998年競得，總用地面積618861平方米，總建築面積996089平方米，其中住宅831911平方米，商業10238平方米。

《每日經濟新聞》記者從合生創展年報獲悉，截至2016年底，廣州珠江帝景項目土地儲備面積達到679595平方米，尚有大量土地未完成開發。合生創展2017年半年報顯示，上半年珠江帝景項目實現合約銷售金額4億元。

另一位不願透露姓名的知名房地產專家告訴《每日經濟新聞》記者，2000年左右，該地區的樓面地價尚不足1000元/平方米，按照周邊區域樓面地價對比的原則，時代地產拿下的海珠地塊樓面價高達5.5萬元/平方米，地塊位置不及珠江帝景優越。

以此估算，10多年間廣州珠江帝景地塊樓面地價漲幅驚人，合生創展可以享受土地增值帶來的豐厚回報。

從年報披露的數據來看，合生創展最新獲取土地得追溯到2013年，在北京和上海新增兩地塊，可供發展面積為628126平方米，2013年為合生創展土地儲備面積的最高峰，達到3345萬平方米。

閆家瑞告訴《每日經濟新聞》記者，合生創展不喜歡在公開市場上拿地，很多土地是通過合作、一二級市場聯動等模式獲取。

到2017年上半年，合生創展的最新土地儲備建築面積低至2991萬平方米，為2009年以來的最低水平。土地儲備面積連續下滑。

不過，上述房地產專家表示，不能低估合生創展的實力，在核心城市擁有大量優質土地儲備，這是其優勢。目前政策以及市場環境變化較大，擁有足夠優質資源的房企可能會走得更遠，掙得錢也更多。而合生創展擁有優質的土地儲備這一點，也在其年報中得以體現。

業績在震蕩中下滑，不斷消耗原有的優質土地儲備，合生創展這艘昔日的“地產航母”將駛向何方？停滯還是遠航，有待歷史檢驗。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=259300

[基金股]合生創展(0754)專區

1 : GS(14)@2010-07-22 23:11:22

(留空)
2 : GS(14)@2010-07-22 23:11:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100722561_C.pdf
3 : GS(14)@2010-07-27 22:12:55

http://www.sfc.hk/sfc/doc/TC/cfd ... hinese_20100720.pdf
證券及期貨事務監察委員會的收購及合併執行人員的批評公告

證券及期貨事務監察委員會的收購及合併執行人員(“執行人員”)批評Glamour House Limited (“Glamour House”)及其唯一董事謝暄先生違反《收購守則》規則3.6。該規則規定，若要約人取得某受要約公司的投票權後有可能產生作出要約的責任，必須立即
作出公布。

Glamour House 由朱一航先生擁有90%權益，由謝暄先生擁有10%權益。Glamour House 與亞洲資產（控股）有限公司（“亞洲資產”）在2010 年5 月4 日發出聯合公告，其中包括宣布Glamour House 對亞洲資產的股份及認股權證作出可能無條件強制
現金要約。一份與可能要約相關的協議訂明，Glamour House 已有條件同意收購Asian Dynamics International Limited （“Asian Dynamics”）13,750 股股份，而AsianDynamics 則持有亞洲資產56.76%權益。收購須待若干先決條件履行後方可完成，其
中包括Glamour House 股東須在特別股東大會上批准。待收購完成後，Glamour House 連同其一致行動人士將合共持有Asian Dynamics 的67.18%權益，導致Glamour House 有責任根據《收購守則》規則26.1 註釋8 作出要約。該公告披露收購初步訂於2010 年5 月27 日前完成，但並沒有提及確實的完成日期。

在2010 年5 月25 日，Glamour House 與亞洲資產聯合公布（除其他事項外）收購已於2010 年5 月17 日完成。

根據《收購守則》規則3.6，Glamour House 須在2010 年5 月17 日發出公告，宣布收購協議已完成。Glamour House 沒有發出有關公告，因此違反了規則3.6。Glamour House 表示，上述違規事件是由於各當事人並未察悉《收購守則》規則3.6所規定的責任。Glamour House 及其唯一董事承認違規及就此道歉，並接受執行人員的批評。

執行人員在達致批評各當事人的決定時，已考慮到各當事人表示悔意，並在執行人員的查訊中表現合作。
4 : CHAUCHAU(1254)@2010-08-12 19:36:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100812/LTN20100812577_C.pdf
正面盈利預告
5 : GS(14)@2010-08-21 12:16:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100820684_C.pdf
6 : GS(14)@2010-08-28 17:41:33

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100827221_C.pdf
7 : GS(14)@2010-09-07 22:42:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100907454_C.pdf
8 : GS(14)@2010-09-11 13:19:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100910371_C.pdf
9 : Zdamack(3267)@2010-10-11 20:29:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101011048_C.PDF
10 : GS(14)@2010-10-11 21:19:07

9樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101011/LTN20101011048_C.PDF




都是買地產
11 : Zdamack(3267)@2010-10-11 21:22:48

會唔會係上次間酒店呢?
12 : GS(14)@2010-10-11 21:24:05

11樓提及
會唔會係上次間酒店呢?


冰間?
13 : Zdamack(3267)@2010-10-11 21:29:07

地中海酒店, 上次傾唔成... 延長到年尾.

但呢隻野邊有$$買呢仲...個PE咁高.
14 : GS(14)@2010-10-11 21:29:57

13樓提及
地中海酒店, 上次傾唔成... 延長到年尾.

但呢隻野邊有$$買呢仲...個PE咁高.


PE同公司價值有關係嗎，是沒有的，供求關係更大

無錢可以印CB
15 : Zdamack(3267)@2010-10-11 21:35:40

明白, 但呢隻野應大把 $$$ 只係唔知佢放係邊個袋.

希望係開大啦.
16 : GS(14)@2010-10-11 21:47:48

15樓提及
明白, 但呢隻野應大把 $$$ 只係唔知佢放係邊個袋.

希望係開大啦.


炒了上去，水位應不多
17 : Zdamack(3267)@2010-10-16 00:03:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101015766_C.pdf

開估.
18 : GS(14)@2010-10-16 20:50:01

17樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101015/LTN20101015766_C.pdf

開估.


買位於中國廣州市天河區天河路518號之地中海國際酒店幾層權益
19 : Zdamack(3267)@2010-10-17 12:43:47

佢地本身有5層, 而家買多11層.
20 : GS(14)@2010-10-17 12:47:03

19樓提及
佢地本身有5層, 而家買多11層.


都是買了一半
21 : Zdamack(3267)@2010-10-17 23:16:50

應該只有三分一, 棟野4X層.
22 : GS(14)@2010-10-18 21:35:06

21樓提及
應該只有三分一, 棟野4X層.


有無資料?
23 : Zdamack(3267)@2010-10-18 23:00:13

酒店楼高：53

而家佢地佔16層, 仲淨37層.
原本打算用17億買晒... 而家睇黎要超過.
24 : GS(14)@2010-10-18 23:10:07

23樓提及
酒店楼高：53

而家佢地佔16層, 仲淨37層.
原本打算用17億買晒... 而家睇黎要超過.


他們走法律空檔，避重大交易
25 : Zdamack(3267)@2010-10-18 23:15:21

24樓提及
23樓提及
酒店楼高：53

而家佢地佔16層, 仲淨37層.
原本打算用17億買晒... 而家睇黎要超過.


他們走法律空檔，避重大交易




唔明呢點, 即係分開買有著數?
26 : GS(14)@2010-10-18 23:19:06

25樓提及
24樓提及
23樓提及
酒店楼高：53

而家佢地佔16層, 仲淨37層.
原本打算用17億買晒... 而家睇黎要超過.


他們走法律空檔，避重大交易




唔明呢點, 即係分開買有著數?


我錯了，印股又超過5%，又要開會...公告話是咁...

如諒解備忘錄公告所述，買方擬收購該酒店部分樓層及單位。然而，於訂立股份轉讓協議之日期，準賣方僅完成目標集團之重組及綜合目標物業之權益，以及促使出售目標物業。本集團將繼續就根據諒解備忘錄可能收購該酒店餘下物業樓層及單位的權益與準賣方進行磋商。本公司在必要時將就有關收購刊發進一步的公告。
27 : Zdamack(3267)@2010-10-18 23:26:32

係呀, 11月要開次會..
28 : GS(14)@2010-10-18 23:51:04

27樓提及
係呀, 11月要開次會..



所以應該是光明正大的
29 : GS(14)@2010-11-03 23:53:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201011031243_C.pdf
754
股份購買協議
董事會欣然宣佈，本公司與遠富於二零一零年十一月三日訂立股份購買協議，據此，遠富有條件同意按代價出售，而本公司有條件同意按代價購買銷售股份（為目標公司的全部已發行股本）。

...



代價將部分以股份發行的方式支付，其餘部分則以現金支付。根據股份發行，按遠富的指示，165,000,000股代價股份將配發及發行予新達，餘下435,000,000股代價股份將配發及發行予遠富或其代名人。

上市規則涵義
本公司的控股股東新達為本公司的關連人士。遠富為一間由朱先生（為本公司控股股東（透過新達）、執行董事及董事會主席）之子朱一航先生間接全資擁有的公司。


...
代價： 代價為人民幣6,875,066,000元，由本公司及遠富經參考由本公司委任的獨立估值師於二零一零年十月十五日就項目（假設已完工）
進行估值的公平值人民幣8,750,000,000元後按公平協商原則釐定。
...
代價將由本公司部分以股份發行方式支付，部分則以現金支付（「現金代價」）。現金代價金額將按自代價中扣除代價股份的價值
釐定，其中代價股份的價值將根據下列公式計算：

代價股份價值= 代價股份數目x發行價，即每股8.806港元
30 : prophet89(2253)@2010-11-07 00:26:30

隻1176 係 2/11 突然有公間披露持重倉...唔知咩來頭..淨係search到係間醫療器材公司, 奇奇怪怪咁

Bunstat International Group Limited 持26.45%股..

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 76&src=MAIN&lang=ZH

有冇頭緒？
31 : GS(14)@2010-11-07 11:17:56

暫時找唔到頭緒
32 : prophet89(2253)@2010-11-08 23:43:32

湯兄, 想聽下你意見, 覺得依隻係老千既机會大唔大？
33 : GS(14)@2010-11-08 23:51:05

44樓提及
湯兄, 想聽下你意見, 覺得依隻係老千既机會大唔大？


呢系唔大
34 : mimer(1366)@2010-11-08 23:53:01

46樓提及
44樓提及
湯兄, 想聽下你意見, 覺得依隻係老千既机會大唔大？


呢系唔大


中間那隻人地幾毫子開波，請留意
35 : GS(14)@2010-11-10 21:11:20

34樓提及
46樓提及
44樓提及
湯兄, 想聽下你意見, 覺得依隻係老千既机會大唔大？


呢系唔大


中間那隻人地幾毫子開波，請留意


中間那隻人地一毛錢認購大量新股吧

人地有大把貴資產，注資的目的是散貨，所以股價開始會慢慢落後，會跌番好多，但是如果時間一夠(至少三五七年)，隻股跌夠，升就應該跟番大市
36 : Zdamack(3267)@2010-11-10 23:21:18

行法會否似754當年....?
37 : GS(14)@2010-11-10 23:22:11

37樓提及
行法會否似754當年....?


之前升得太勁，不要抱過大希望
38 : qiao(4589)@2010-11-10 23:31:50

38樓提及
37樓提及
行法會否似754當年....?


之前升得太勁，不要抱過大希望


呢排真係人地郁佢唔郁 >_<
39 : GS(14)@2010-11-10 23:43:39

39樓提及
38樓提及
37樓提及
行法會否似754當年....?


之前升得太勁，不要抱過大希望


呢排真係人地郁佢唔郁 >_<

....be careful...
40 : GS(14)@2011-01-11 08:02:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110110008_C.pdf
754發優先票據
41 : david395(4434)@2011-02-17 08:47:55

亞洲資產被告 虛報執董持股
【本報訊】創業板股亞洲資產（08025）發表通告，表示於上周五接獲東區裁判法院發出5張傳票，指該公司違反《證券及期貨條例》，向聯交所提供公告副本，載有虛假或具誤導性的資料。有關傳票均涉及該公司執行董事邱越的持股申報。

有關傳票中，其中3張指稱亞洲資產，分別於2008年10月24日、11月10日及2009年3月30日，向聯交所提供的公告副本，當中指邱越並無持有亞洲資產股份。

另一傳票指亞洲資產於2009年8月14日向聯交所提交的公告副本，未有披露邱越透過Lucky Peace Ltd持有亞洲資產股份；第5張傳票則指亞洲資產於2009年1月23日向聯交所提供的公告副本，指邱越持有3,782萬股股份。全部傳票均指亞洲資產知道有關資料屬虛假或具誤導性。

該公司表示，擬向律師就傳票採取全面法律諮詢。但認為倘罪名成立，亦不會對其財務狀況有重大不利影響。
42 : GS(14)@2011-02-19 14:11:41

43樓提及
亞洲資產被告 虛報執董持股
【本報訊】創業板股亞洲資產（08025）發表通告，表示於上周五接獲東區裁判法院發出5張傳票，指該公司違反《證券及期貨條例》，向聯交所提供公告副本，載有虛假或具誤導性的資料。有關傳票均涉及該公司執行董事邱越的持股申報。

有關傳票中，其中3張指稱亞洲資產，分別於2008年10月24日、11月10日及2009年3月30日，向聯交所提供的公告副本，當中指邱越並無持有亞洲資產股份。

另一傳票指亞洲資產於2009年8月14日向聯交所提交的公告副本，未有披露邱越透過Lucky Peace Ltd持有亞洲資產股份；第5張傳票則指亞洲資產於2009年1月23日向聯交所提供的公告副本，指邱越持有3,782萬股股份。全部傳票均指亞洲資產知道有關資料屬虛假或具誤導性。

該公司表示，擬向律師就傳票採取全面法律諮詢。但認為倘罪名成立，亦不會對其財務狀況有重大不利影響。


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110216026_C.pdf

公告
43 : GS(14)@2011-04-02 19:04:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110331006_C.pdf
8025都爛埋
44 : GS(14)@2011-04-09 14:10:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110331308_C.PDF
754

— 營業額為14,379,000,000港元，上升28 %。
— 股東應佔溢利為5 , 8 8 9 , 0 0 0 , 0 0 0港元（ 不包括重估投資物業之稅務影響淨額，股東應佔
溢利為3,043,000,000港元，上升34 %）。
— 每股基本盈利為每股3.43港元。
— 建議每股末 期股息為每股17.15港仙。

負債其實幾重，實肉盈利唔多
45 : GS(14)@2011-04-10 19:20:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329707_C.pdf
1176好殼
46 : GS(14)@2011-04-16 12:35:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110415872_C.pdf
1176股價升了好多，又無甚麼錢派息，為甚麼削減股來溢價，難道低價印股票?
47 : prophet89(2253)@2011-04-17 13:11:33

48樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110415/LTN20110415872_C.pdf
1176股價升了好多，又無甚麼錢派息，為甚麼削減股來溢價，難道低價印股票?


湯兄, 點解削減股份溢價同低價印股有關?

隻野上年都試過一次同樣動作, 後來就以新股加現金買廣州一間酒店. 唔知有冇關?

我一路望緊隻野注資, 借殼上巿...今年九月應該夠兩年解禁
48 : GS(14)@2011-04-17 15:37:34

49樓提及
48樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110415/LTN20110415872_C.pdf
1176股價升了好多，又無甚麼錢派息，為甚麼削減股來溢價，難道低價印股票?


湯兄, 點解削減股份溢價同低價印股有關?

隻野上年都試過一次同樣動作, 後來就以新股加現金買廣州一間酒店. 唔知有冇關?

我一路望緊隻野注資, 借殼上巿...今年九月應該夠兩年解禁

其實都是看錯了，削減股份票面值才是低價發新股的原因，但是一定是為一些目的才這個。

因為做削減票面值的目的，主要是因為發股的價格不能低於票面值，如果要以低於票面值發新股，只能削減股份票面值...

但今次目的來看，應該是想派息
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100629016_C.pdf
董事認為倘本集團仍有累計虧損，支付股息並不恰當。削減股份溢價將允許本公司註銷累計虧損，若本公司的財政狀況允許，而董事認為合適，本公司便可以派發股息。鑑於本公司目前的財政狀況，董事認為削減股份溢價符合本公司及其股東整體的最大利益。
49 : prophet89(2253)@2011-04-22 17:27:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110421834_C.pdf

買地, 用5億...手頭現金得1億幾, 莫非要伸手問股東, 定係配股呢?
50 : GS(14)@2011-04-23 10:04:07

51樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110421/LTN20110421834_C.pdf

買地, 用5億...手頭現金得1億幾, 莫非要伸手問股東, 定係配股呢?


塊地借唔到錢，一是批股，一是做唔到就認CB
51 : GS(14)@2011-08-29 22:19:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110822370_C.pdf
得隻殼

1176


營業額 — 租金收入 19,059 3,890
毛利 19,059 2,059
投資物業之公平值收益 12,163 11,925
本期內溢利 10,139 7,249
每股基本盈利 0.41仙 0.32

...

業務展望
建基於優秀的全面規劃及項目管理能力，本集團的住宅發展項目『南沙御景』進度良好，並大
致按計劃中按部就班地接近完成，這個成功經驗將為本集團未來項目奠下一個更好的基礎。
此外，本集團於地中海國際酒店的投資物業亦已為本集團提供穩定的租金收入，以支持本集
團之長遠業務發展。倘遇上適當時機，本集團將繼續收購優質投資物業，以作為未來長期經
常性收入來源。
因應廣州對優質寫字樓的強大需求，本集團亦計劃進軍商業地產市場。期內，本集團透過建
議收購誠昌而發展一幅位於中國廣州市天河區珠江新城A2-1地塊上的一個發展項目，佔地面
積約為10,449平方米，其中規劃建築面積約為104,487平方米。根據初步建築設計方案，該項
目將被發展為一個商業項目，主要包括兩棟三十六層的甲級寫字樓（下面五層為購物商場）及
一個地下停車場。鑒於該項目之三層地庫層已經建成，上層建築可立即動工，預計可節省一
至兩年施工時間。
進軍商業物業市場是本集團長遠發展計劃的重要戰略之一，通過發展商業物業，不但不受中
國政府對住宅物業市場的宏觀調控措施影響，更可拓闊及穩定本集團的收入來源。本集團預
期收購誠昌應可於短期內完成，唯收購之切實日期須待若干先決條件達成後方可作實。董事
會預計倘若該建議收購完成並待該項目建成後，將為本集團往後之盈利提供極大貢獻，以促
進本集團的可持續增長及為未來的項目發展提供資金。
本集團除繼續專注發展廣州市黃金地段優質項目的方針外，亦計劃於廣州周邊地區物色優質
項目。本集團密切留意一些升值潛力巨大的地區，在合乎本集團的預算及能力範圍內，將通
過併購、公開投標，以及協議合作開發等不同方式，吸納優質而低成本的土地儲備。
在外圍經濟環境動盪的大環境下，中國經濟依然保持了良好的增長。期內，在嚴厲的政策調
控下，內地房地產市場表現不錯，而房地產市場的投機、投資需求得到遏制，這對內地房地
產市場健康發展極為有利。為了確保持續高速發展，本集團繼續透過不同方式擴大優質土地
儲備。本集團對內地房地產的中長期發展維持樂觀的看法，但亦不會盲目樂觀。本集團在增
加新項目及收購土地方面仍會嚴守審慎的原則
52 : GS(14)@2011-09-06 22:03:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110826162_C.pdf
754

增長90%，至9.6億

行業 概覽
二零一 一年上半年
. 儘管面臨通脹及國內政策環境趨緊的雙重壓力，中國宏觀經濟持續向好，增速
穩 定 。 據 國 家 統 計 局 統 計 ， 一 月 至 五 月 全 國 商 品 房 銷 售 面 積 同 比 增 長 9 . 1 % ，
住宅銷售面積同比增長8.5 %。
. 為 保 持 房 地 產 市 場 穩 定 、 健 康 、 可 持 續 發 展 ， 政 府 將 經 濟 手 段 和 行 政 措 施 並
用，出台了 一系列調控政策，以規範市場秩序，抑制投資需求，確保房價上漲
過快的勢頭得以控制。
在當前房地產行業經濟和政策環境下，短期內市場交易回調，供需結構得到調
整。長期內市場供不應求與土 地資源稀缺並存，但由於行業發展具有強勁的內
生動 力，市場前景仍長期向好。

終於把上半年大約1,000間看完，這間是最後一間
53 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-07 12:55:10

終於把上半年大約1,000間看完，這間是最後一間


辛苦你鳥超級版主,勁smiley
54 : GS(14)@2011-09-07 21:37:51

http://webb-site.com/dbpub/yearend.asp?exch=main
暫時是909家
55 : andy(858)@2011-10-28 21:13:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111028291_C.pdf

委任非執董
56 : Ben(10970)@2011-10-31 13:12:07

57樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111028/LTN20111028291_C.pdf

委任非執董


換咗個梁博士(搵唔到佢係咩人)入黎, 有乜睇法？
57 : GS(14)@2011-10-31 22:38:34

呢個好有背景
58 : GS(14)@2011-11-01 23:19:07

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dunt.html
BILL2011-11-01 12:22:17 [举报]

大权贵是绝对不会放弃房地产的，看看调控有多少阻力就知道了。见好唱好、见淡唱淡的分析没意义。

个人一直认为地产是中国最大的内需，中国人可以不旅游，不看电影，不去外面吃饭，也要买房子（这是抱怨中国人抬高加拿大房地产的外国人的原话）。就像中国的廉价劳力，哪个世界的人民可敌？廉价劳动力依旧是核心竞争力。房地产的巨额涨幅也引发很多问题，实业利润跑不赢房地产，通胀等，所以房地产泡沫不破，中国经济就没得救，现在是软和硬着陆的问题。

个人也持有房地产股，还是组合（合生+瑞房系+深控），但股价正饱受煎熬。

博主回复：2011-11-01 21:34:52

合生换掉吧。
59 : CHAUCHAU(1254)@2011-11-08 19:51:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111108042_C.pdf
8025 盈利警告
60 : GS(14)@2011-11-08 21:10:08

公司董事會(“ 董事會” )謹此通知持有該公司的股票和證券及準投資者，公司將於截至二零一一年九月三十日的九個月未經審核綜合收益表內表述， 在撤銷一間附屬公司的註冊而錄得的大幅增益， 金額約26,500,000 港元（ “ 撤銷註冊增益” ）。公司擬報告之撤銷註
冊增益為撤銷Asian Information Resources Techlogic 有限公司（ “ AIR Techlogic” ）的註冊而生直接產的結果， 在撤銷註冊前該附屬公司為江蘇恒通國際有限公司(“ 江蘇恒通” )的60%實益擁有人。撤銷註冊增益對公司截至二零一一年九月三十日的第三季季度業績報告（ “ 公司的第三季季度業績報告” ） 有重大的正面影響。

根據本公司二零零九年十一月二日之公佈， 董事會通知持有本公司股份及證券及潛在投資者江蘇恒通國際貨運有限公司(“ 恒通” )，一間專長於中華人民共和國貨運業務的物流公司， 其管理層在二零零九年十月二十七日通知董事會， 由於長期低迷的經濟對其業務所產生的深刻負面影響， 恒通的營運已不為一個盈利實體， 在可預見的將來， 其能達到盈利的可能性是不切實際的。在此資訊及考慮到董事會期望集中在新收購 的互聯網電視業務， 董事會決定， 以公司及股東整體利益前提， 啟動結束恒通的業務。在此之前， 公蘇恒通的負債， 導致公司需要將撤銷註冊增益包括在公司未經審核的第三季季度業績公佈綜合收益表內。

董事會對二零一一年第三季季度公佈已採納審慎態度， 並已確定按照在編制本公司的財務報表時所採用的主要會計政策， 並與公司截至二零一零年十二月三十一日的年度經審計合併財務報告的一致性， 公司不再需要承擔江蘇恒通的任何負債， 而該等負債應在未經審核簡明綜合損益表內表述為撤銷註冊增益， 並包括在公司二零一一年的第三季季度業績公告內。董事會認為， 撤銷註冊增益為一特別及非經常性質項目。

呢份公告值得讚
61 : 清風詩人(3217)@2011-12-07 12:01:25

　《經濟通通訊社７日專訊》珠光控股（０１１７６）協議為廣州物業發展項目引入投資者。
該公司公布向投資者Ｓｉｌｖｅｒ　Ｐｒｏｓｐｅｒ出讓４５股全資附屬誠昌股份，即佔４５％
股權，作價２﹒８億元。誠昌持有廣東海聯８０％權益，而後者持有一幅位於廣州市天河區珠江
新城Ａ２－１地塊，佔地面積約１０４４８﹒７１平方米，將發展建築面積約７９４８７平方米
的兩幢約３６層高寫字樓大廈。
　　此外，該公司之直接全資附屬公司珠光集團，Ｓｉｌｖｅｒ　Ｐｒｏｓｐｅｒ發行本金額５
億元三年期票據，年息１５％，供公司項目發展。（ｔｔ）
http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETN211207222&page=1
62 : CHAUCHAU(1254)@2011-12-08 11:43:10

1176，賣掉項目45%權益，並老細借5億貴利支持公司，唔是唔會認高息票據，好似933。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111207015_C.pdf
63 : GS(14)@2011-12-09 16:51:15

6. 珠光控股接手珠江新城爛尾地塊 高息融資購地存風險
http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-8/xNNDE2XzM4NjcxNw.html
從某種程度上看，珠光控股是在賬面幾乎空殼的情況下籤訂了上述收購協議，從而獲得了珠江新城位置極佳的一宗地皮。

左手完成收購，珠光控股開始了其右手的資本騰挪，昨天披露的融資方案正好與這次項目收購緊密相扣。

公告顯示：投資者認購股份部分融資（2.8億港元）將用於向廣東海聯增資，即支付珠江新城A2-1項目欠繳政府的土地出讓金和違約費用。而票據融資資金（5億港元）則用於償付部分收購誠昌股權款項，以及所形成的相應債務，並向有關子公司授出貸款等。

自此，珠光控股完成了一手融資、一手買地的「空手套白狼」精妙運作。之後，如果公司能夠順利完成該項目的開發以及銷售，無論最終是否拿回誠昌45%的股權，都已經可以賺得缽滿盆滿。有業內人士評估，按照目前的市場價，珠江新城A2-1項目的售價至少可達30 億。

不過，高回報的預期背後，珠光控股所承擔的風險同樣不容小覷。公告顯示，如果廣東海聯無法在約定期限內完成相應政府手續，則上述兩筆融資都將解除，並由珠光控股承擔其間的利息。

此外，項目後續投資所需資金，以及5億港元票據每年所產生的高額利息（7500萬港元），對珠光控股已經緊繃的現金流無異於雪上加霜。

事實上，在這一輪設計精巧的資本運作中，珠光控股最終獲利幾何，目前恐怕難以定論。


http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111208/News/ea_eab1.htm
掌舵人為合生主席朱孟依兄弟

是次使出另類融資手法的珠光，前身為南方國際，廣州地產商珠光集團09年底借殼上市後，易名為珠光控股，目前大股東為朱拉伊，即朱孟依胞兄，他為珠光執行董事，持股量約52%，三弟朱慶伊則為副主席兼行政總裁。

....

借2.8億 還廣州地欠款

通告未有披露投資者身份，而據本報獲得的消息，該名投資者為農行旗下的農銀國際。本報昨日未能聯絡農銀國際以取得回應。有歐資行分析員指出，銀行「閂水喉」後，發展商另闢溪徑以信託形式撲水，其後信託形式亦被叫停，而珠光是次做法堪稱「變種信託融資」。

至於珠光融資年息達21厘，分析員認為除笨有精。「項目愈拖得久，內部回報率(IRR)會大打折扣，加上一個項目的發展資金一般有七成來自銀行貸款，餘下三成才是發展商自有資金，估計珠光是次只為該三成金額舉債，拉勻整個項目的利息支出便會降低。」
64 : greatsoup38(830)@2011-12-24 18:40:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111223475_C.pdf
所得款項用途
董事會謹此澄清，發行票據的所得款項主要將以下列方式運用：
(i) 為數約31,000,000港元用作償付安排費用及法律費用；
(ii) 根據珠光集團作為貸方與惠豐作為借方於二零一一年十二月十六日訂立的股東貸款協議，
向惠豐授出金額至少為383,000,000港元的免息貸款，用作增資的款項；及
(iii) 餘額主要用作償付及解除收購債項。
誠如本公司於二零一一年七月二十九日有關珠光集團收購誠昌全部已發行股本的通函（「通函」）
指出，陳先生已不可撤回地承諾在廣東海聯自預售物業產生銷售所得款項之前，將不會追收
陳氏債項。目前，陳先生的不可撤回承諾仍然有效及持續，及陳先生並無要求獲提早償還陳
氏債項。陳氏債項及Rong De債項均不會以發行票據的所得款項撥付。

...

誠如上文及該公告指出，認購價280,000,000港元連同發行票據的所得款項500,000,000港元當
中至少383,000,000港元將用作支付增資的款項85,000,000美元（相當於約663,000,000港元）。
廣東海聯將於增資中獲得的資金85,000,000美元（相當於約663,000,000港元）將主要用作償還尚
未支付的地價約人民幣285,000,000元（相當於約348,000,000港元）及截至二零一一年十一月三
十日的滯納金約人民幣132,000,000元（相當於161,000,000港元）。剩餘資金約154,000,000港元
將用作支付該項目的部分發展成本。
誠如通函指出，廣東海聯須支付該土地截至二零一一年三月三十一日的尚未償還地價連同土
地賣方（定義見通函）發出的付款通知書中的人民幣100,000,000元，即合共人民幣302,000,000
元。於二零一一年八月二十二日，已償付未償還的地價人民幣17,000,000元。因此，尚未償還
的地價包括根據上述付款通函書截至本公告日期應付的款項人民幣285,000,000元（相當於約
348,000,000港元）。誠如通函指出，尚未償還地價的滯納金按每日0.1%的比率計算，而截至二
零一一年三月三十一日的滯納金為人民幣59,800,000元。於二零一一年十一月三十日，滯納金
為人民幣132,000,000元（相當於161,000,000港元）。根據該項目現時的財務安排，惠豐須以增
資的方式負責提供資金，以供廣東海聯償付未償還的地價及滯納金。
65 : GS(14)@2012-04-01 13:28:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120330054_C.PDF
8025
66 : Clark0713(1453)@2012-04-01 14:17:50

#754 合生創展

截至二零一一年十二月三十一日止年度之全年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... h_active_main_c.asp
67 : GS(14)@2012-04-01 14:18:14

68樓提及
#754 合生創展

截至二零一一年十二月三十一日止年度之全年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... h_active_main_c.asp


貼錯了
68 : GS(14)@2012-04-01 14:18:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203301042_C.pdf
財務摘要
（截至二零一一年十二月三十一日止年度）
— 營業額為8,008,000,000港元。
— 股東應佔溢利為1,430,000,000港元。倘不計及重估投資物業之稅務影響淨額，股東應
佔溢利為1,349,000,000港元。
— 每股基本盈利為每股0.82港元。

業務回顧
行業概覽
. 二零一一年是我國「十二五」計劃的開局之年，宏觀經濟實現平穩持續增長。二零一
一年全國國內生產總值達人民幣471,564億元，同比上升9.2%。
. 中央政府依然本著「抑制房價過快上漲，確保房地產行業健康發展」的調控思路。
這些措施有效抑制了投機需求，房價增幅放緩，初步緩和了市場供求關係。
. 雖然調控措施對市場及企業產生了較為顯著的影響，但是長遠來看，政策調控加速
了行業整合及市場集中度進一步提升，為房地產行業更加健康、有序、規範的發展
提供了有利條件。
合約銷售業績
二零一一年銷售及預售合約出售之物業總額達人民幣9,944,000,000元（二零一零年：人民
幣11,037,000,000元），詳情如下：
. 在廣州，售出建築面積合共為162,555平方米（二零一零年：179,662平方米），賬面值
為人民幣2,291,000,000元（二零一零年：人民幣1,947,000,000元）。銷售額增加主要是
由於合生帝景國際及合生廣場開始銷售，並廣受市場歡迎。
. 在惠州，售出建築面積合共為209,396平方米（二零一零年：139,236平方米），賬面值
為人民幣1,817,000,000元（二零一零年：人民幣1,074,000,000元）。銷售增加乃由於可
出售單位供應增加及平均售價較高所致。
. 在上海，售出建築面積合共為170,052平方米（二零一零年：189,956平方米），賬面值
為人民幣2,527,000,000元（二零一零年：人民幣3,520,000,000元）。銷售下降乃由於可
出售物業供應有限所致。
. 在北京及天津，售出建築面積合共為116,155平方米（二零一零年：194,859平方米），
當中112,441平方米（二零一零年：186,003平方米）由本集團佔有，賬面值為人民幣
3,309,000,000元（二零一零年：人民幣4,496,000,000元）。銷售下降主要是由於可出售
單位及公寓供應減少所致。
已銷售但未交付的物業
於二零一一年十二月三十一日，本集團已訂立銷售及預售合約但尚未交付予買家之建築
面積為820,270平方米（二零一零年：553,390平方米）。於交付該等物業後，自其已收所得
款項合共9,679,000,000港元，將於二零一二年及其後在本集團財務報表內確認為收益。
交付物業
於二零一一年交付建築面積合共391,277平方米（二零一零年：766,030平方米）。
項目發展進度
. 於二零一一年內已落成建築面積合共611,569平方米（二零一零年：1,366,079平方
米）。
. 預期於二零一二年落成的建築面積合共為1,571,005平方米。
土地儲備及新增土儲
於二零一一年十二月三十一日，本集團之土地儲備達31,910,000平方米。
於二零一一年內，本集團在北京、天津及江蘇訂立若干土地出讓合同，涉及總建築面積
約1,686,744平方米。
展望
. 國內宏觀經濟仍將保持平穩增長的趨勢，中央政府將繼續實施積極的財政政策和穩
健的貨幣政策。
. 二零一二年對房地產行業的調控將進一步深化，政府將繼續堅定不移的實施抑制房
地產投機需求，促進房價回歸合理水平。
. 總體來看，經濟環境是穩定向上的，而政策環境仍然是常態化的政策調控。這些都
為房地產行業持續、健康、有序發展奠定了基礎。
. 房地產行業憑藉與其他不同產業之間擁有較強的關聯性，其對於中國宏觀經濟長遠
發展的積極意義不會改變。由此，集團對內地房地產行業未來發展保持審慎樂觀。
69 : GS(14)@2012-04-01 14:21:26

盈利少7%，至12億，債重

(i) 確認銷售額
在調控環境下，本集團於二零一一年創出8,008,000,000港元（二零一零年：14,379,000,000港
元）的營業額。於二零一一年，本集團已交付之總建築面積為391,277平方米（二零一零
年：766,030平方米）。雖然各地區均有個別項目之已交付面積取得增長，例如廣州的華
南新城、惠州的高爾夫莊園、北京的麒麟社及上海的合生城邦等，但因部份其他項目
主要帶來貨尾單位及車位，因此令已交付建築面積錄得大幅度下降。
由於有相當數量價格相對較低之項目及貨尾單位於年內交付，因此二零一一年已交付
及落成物業之平均售價下調2%至每平方米人民幣15,175元（二零一零年：每平方米人民
幣15,474元）。雖然已交付的北京合生霄雲路8號、上海合生城邦及天津京津新城平均售
價分別上升26%、70%及7%，但在不同地區不少項目的平均售價均有下調。
...

廣東於二零一一年共有二十個在售物業項目，合約銷售額為人民幣4,108,000,000元，佔
本集團合約銷售總額之4 1 % 。惠州地區錄得合約銷售總額增長6 9 % 至人民幣
1,817,000,000元。廣東之主要項目包括逸景翠園、君景灣、華南新城、合生帝景國際、
合生廣場、合生國際新城、惠州帝景灣、濱海城及惠州高爾夫莊園。
上海共有八個在售物業項目，包括合生城邦、合生高爾夫公寓、合生國際花園、佘山
東紫園、合生東郊別墅、合生御廷園、合生國際城及合生杭州灣國際新城。上海之合
約銷售額為人民幣2,527,000,000元，佔本集團合約銷售總額26%。

銷售成本
銷售成本包括土地及建築成本、裝修和設計成本及資本化利息。隨著營業額減少，銷售成
本下跌50%至4,329,000,000港元（二零一零年：8,692,000,000港元），佔營業額之百分比亦下
跌6%至54%（二零一零年：60%）。

毛利
毛利率由二零一零年之39.6%上升至二零一一年之45.9%，主要由於年內完成交付若干高毛
利率之高檔發展項目。

...
財務成本
撥充資本前之利息總額由二零一零年之1,268,000,000港元增加87%至2,374,000,000港元，主
要原因是增加銀行及財務機構借貸及於二零一一年一月發行300,000,000美元之保證優先票
據所致。本集團借貸之實際年利率約為7.9厘（二零一零年：5.8厘）。

...
稅項
二零一一年之實際稅率為36%，較去年上升7%。倘不計及(1)政府補助31,200,000港元、投
資上市及非上市證券之股息收入68,800,000港元及利息收入29,100,000港元；及(2)分佔共同
控制實體虧損3,300,000港元及分佔聯營公司溢利350,000港元，實際稅率應為38%（二零一零
年：33%）。實際稅率上升乃很大程度上由於年內就中國內地土地增值稅計提撥備比例增加
所致。
70 : Clark0713(1453)@2012-04-01 14:27:55

69樓提及
68樓提及
#754 合生創展

截至二零一一年十二月三十一日止年度之全年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... h_active_main_c.asp


貼錯了
Sorry, just recall that there is no posted 754's result here.

Therefore, I tried to find it, but the link is wrong......
71 : GS(14)@2012-04-01 14:35:38

72樓提及
69樓提及
68樓提及
#754 合生創展

截至二零一一年十二月三十一日止年度之全年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... h_active_main_c.asp


貼錯了
Sorry, just recall that there is no posted 754's result here.

Therefore, I tried to find it, but the link is wrong......

i am late ,sorry
72 : GS(14)@2012-04-01 17:37:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271728_C.pdf
1176
轉虧為盈，債一般

業務展望
於二零一二年一月，本集團與本公司之執行董事朱慶先生訂立買賣協議，據此，本集團有
條件同意購買盈信國際之全部已發行股本及股東貸款，總代價為人民幣354,500,000元（相當於
437,453,000港元），透過配發及發行本公司之437,453,000股新普通股支付。盈信國際間接持有
東港合眾之100%股權，而東港合眾則擁有一個位於中國廣州市從化街口街省道S355線旁的發
展項目。截至本公佈日期，該收購尚未完成。
二零一二年對中國房地產整體行業來說是挑戰與機會並存。近期對房地產的調控政策有輕微
放鬆跡象，但於短期內，中央政府仍然可能維持嚴厲的調控政策。在限購、限貸的政策未有
放鬆前，本集團將密切關注市場環境帶來的風險和機遇並及時作出有效應對。
本集團將積極增加財務資源，前瞻性把握投資機會，繼續以多元化方式吸納優質土地，在防
範風險的同時積極尋找市場機會，確保在不明朗的環境下持續增長。由於未來快速的城市化
進程將繼續推動中國房地產市場，本集團對國內房地產的長遠發展仍然充滿信心。
本集團將堅持中高端市場的定位，與企業利益最大化目標相結合的發展模式、以產品和品牌
為重點，提升本集團品牌的精品形象。
73 : Clark0713(1453)@2012-04-10 23:37:54

#754 須予披露交易出售金隅股份的股份

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201204101078_C.pdf

"於二零一二年三月二日至二零一二年四月十日（包括首尾兩天）期間，本集團於上海證券
交易所「A」股市場出售合共40,930,000股金隅股份A股，總代價為人民幣374,349,390元（約
462,000,000港元）（不包括交易成本），平均售價為每股銷售股份約人民幣9.15元。"
74 : GS(14)@2012-04-17 23:37:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120417817_C.pdf
唔知搞乜

須予披露之交易
認購北京農村商業銀行股份有限公司
之4.99%股本權益
董事會宣佈，為回應該銀行有關參與其建議增資及資產重組之邀請，於二零一零年十二
月二十日，本公司透過其間接全資附屬公司中先國際及上海大展向該銀行申請認購股份
連同相應之目標資產，並於二零一一年一月七日前將總代價全數存入託管賬戶，惟有待
該銀行確認交易事項及簽立該等協議及其他相關文件。本集團已於二零一一年八月二十
六日或前後獲知會該等協議之最終條款及交易事項之完成。
資產購買事項為認購事項之先決條件。根據上市規則第14.22條，將認購事項及資產購買
事項合併計算時，一個或多個百分比率為超過5%，惟概無百分比率超出25%，因此，根
據上市規則，交易事項構成本公司一項須予披露之交易。
背景
茲提述本公司日期為二零一一年三月三十一日之二零一零年年報（「二零一零年年報」）及本
公司日期為二零一一年八月二十六日之二零一一年中期報告（「二零一一年中期報告」），當
中載有（其中包括）有關就於一間中國金融機構（即該銀行）之4.73%股本權益之建議投資支
付之按金之財務報表附註。
董事會宣佈，為回應該銀行有關參與其建議增資及資產重組之邀請，於二零一零年十二月
二十日，本公司透過其間接全資附屬公司中先國際及上海大展向該銀行申請認購股份連同
認購協議
於二零一零年十二月二十日，中先國際向該銀行遞交已簽署之中先國際認購協議，有待該
銀行接納其認購事項申請及簽立有關協議。
中先國際認購協議之主要條款載列如下：
日期： 日期為二零一零年十二月二十日
訂約方： (1) 該銀行；及
(2) 中先國際，本公司之間接全資附屬公司。
認購認購股份： 中先國際同意按認購價（ 可予調整）向該銀行認購認購股
份。
代價： 每股認購股份人民幣1元（相當於約1.23港元）或總認購價現
金人民幣238,350,000元（相當於約293,170,000港元）（可予調
整）。
中先國際同意於簽訂中先國際認購協議後三個營業日內將
認購價之10%存入託管賬戶，並於該銀行就其增資方案取
得相關中國銀行機關之批准後五個營業日內將認購價餘下
之90%存入託管賬戶。
禁售： 中先國際同意其將受自該銀行向中華人民共和國國家工商
行政管理總局相關分局完成辦理增資之必要登記手續起計
一年之禁售承諾以及任何適用法例、法規、政策或授權所
規定之更長禁售期限制所規限。
...
資產購買協議
作為訂立認購協議之先決條件，於二零一零年十二月二十日，中先國際、上海大展及另外
八名買方向該銀行遞交彼等已簽署之資產購買協議文本，有待該銀行接納彼等之資產購買
事項申請以及簽立有關協議。
資產購買協議之主要條款載列如下：
日期： 日期為二零一零年十二月二十日
訂約方： (1) 該銀行；及
(2) 十名買方，包括中先國際及上海大展。
購買目標資產： 各買方已同意按購買價（可予調整）購買目標資產之不可分
割部分，相等於其就與該銀行之相應股份認購應付之認購
價之200%。各買方應佔之目標資產將為其所佔所有買方應
付之總購買價之購買價比例。
代價： 相當於該等投資者就彼等各自與該銀行之股份認購所應付
之認購價之200%（可予調整）。
各買方須於簽訂資產購買協議後三個營業日內將上述購買
價之10%存入託管賬戶，並於該銀行就其增資方案取得相
關中國銀行機關之批准後五個營業日內將上述認購價餘下
之90%存入託管賬戶。
...
信託協議及資產轉讓協議
該等投資者與受託人訂立信託協議，據此，每名該等投資者委任受託人於委託開始至資產
轉讓協議完成後三個月或訂約方協定之其他日期期間，按該等投資者之共同指示（其中包
括）代其向該銀行收購目標資產、管理及出售目標資產，以及以饋贈形式向該銀行支付有
關銷售所得款項淨額。委託由二零一零年十二月二十日開始，並於二零一一年八月二十二
日終止。
於二零一零年十二月二十九日，該銀行（作為轉讓人）及受託人（作為承讓人）訂立資產轉讓
協議，據此，該銀行同意出售而受託人（代表該等投資者）同意向該銀行購買目標資產，總
代價不超過人民幣8,954,400,000元（相當於約11,013,910,000港元）（可予調整），並於其後以饋
贈形式向該銀行支付有關銷售所得款項淨額。
信託協議及資產轉讓協議
該等投資者與受託人訂立信託協議，據此，每名該等投資者委任受託人於委託開始至資產
轉讓協議完成後三個月或訂約方協定之其他日期期間，按該等投資者之共同指示（其中包
括）代其向該銀行收購目標資產、管理及出售目標資產，以及以饋贈形式向該銀行支付有
關銷售所得款項淨額。委託由二零一零年十二月二十日開始，並於二零一一年八月二十二
日終止。
於二零一零年十二月二十九日，該銀行（作為轉讓人）及受託人（作為承讓人）訂立資產轉讓
協議，據此，該銀行同意出售而受託人（代表該等投資者）同意向該銀行購買目標資產，總
代價不超過人民幣8,954,400,000元（相當於約11,013,910,000港元）（可予調整），並於其後以饋
贈形式向該銀行支付有關銷售所得款項淨額。
...
訂立該等協議之原因及裨益
本公司的策略投資政策為於非物業發展相關業務中作出多元化投資，例如金融機構。就此
而言，董事已積極物色潛在之投資機會，以為本公司股東帶來最大之回報。經考慮該銀行
進行了增資及資產重組，以支援其長期發展，董事認為該銀行具有上市的良好潛力，倘該
銀行落實上市，將令本集團從其於該銀行之股權之價值增長中獲利。因此，交易事項被認
為符合本集團的企業策略性投資政策。
根據該銀行截至二零一零年十二月三十一日止年度之經審核賬目，其於二零一零年十二月
三十一日之資產淨值約為人民幣12,811,227,000元。
交易事項代表本集團投資於中國具有潛質之農村信用社╱銀行業之機會。董事會認為，交
易事項長遠而言可為本公司及其股東提供良好回報。
董事會（包括獨立非執行董事）認為交易事項乃按一般商業條款及於公平磋商後訂立，該等
協議之條款屬公平合理，而交易事項乃符合本公司及其股東之整體利益。
75 : GS(14)@2012-05-13 21:58:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120513007_C.pdf
配售
於二零一二年五月十二日，本公司與配售代理訂立配售協議，據此，配售代理按竭誠基準同意以配售價，
每配售股0.428 港元，配售最多70,000,000 新股不少於份予不少於六名承配人。
配售須待聯交所上市委員會批准配售股份上市及買賣後，方可作實。如該條件未能達成，配售將不會進
行。
配售股份之最高數目為 70,000,000 股，相當於本公告日期本公司現有已發行股本1,082,687,986 股約
6.5%，以及本公司經配售擴大之全部已發行股本約6.1%。配售之所得款項淨額約28,800,000 港元（假
設配售股份獲悉數配售及經扣除所有相關開支）將用於(i)如能落實，28.000,000 港元在公司公告事件日
期，用作可能收購之民用衛星應用業務；及(ii) 800,000 港元用作本集團一般營運資金。
76 : GS(14)@2012-05-13 22:01:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120513005_C.pdf
可能收購事項的諒解備忘錄
董事會欣然宣佈，二零一二年五月十二日，根據買方有意收購，而賣方，主要從事在
中國的民用衛星(通過利用北斗二代民用業務及其技術平臺)應用業務，有意出售的
100％已發行目標股本，買賣雙方訂立了不具法律約束力的諒解備忘錄。
可能收購的代價取決於進一步與賣方商定的利潤保證的談判，及買方可以現金，代價
股份，可換股票據及/或承兌票據的之綜合方式支付。
本公司股東應注意，可能收購事項可能進行或可能不會進行。本公司股東及潛在投資
者在買賣本公司股份時務請審慎行事。
亞洲資本資源（控股）有限公司（“本公司”，連同其附屬公司統稱“本集團”）根
據創業板上市規則第17.10 條作出本公告。
本公司董事會（“董事會”）董事會欣然宣佈，二零一二年五月十二日，根據買方有
意收購，而賣方，主要從事在中國的民用衛星(通過利用北斗二代民用業務及其技術平
臺)應用業務，有意出售的100％已發行股本（“目標公司”），AYER Asia Pacific
Limited（“買方”），本公司全資附屬公司，與賣方（“賣方”）訂立了不具法律約
束力的諒解備忘錄（“諒解備忘錄”）。上述可能的交易被稱為“可能收購事項”。
可能收購事項的代價取決於進一步與賣方商定的利潤保證的談判，及買方可以現金，
代價股份，可換股票據及/或承兌票據的之綜合方式支付。
根據諒解備忘錄所訂定和進一步的談判的結果，如本公司發行代價股份及可換股票據
以作為可能的收購的一部分代價，代價股份及可換股票據的轉換價格指示價應不得高
於每股0.428 港幣即本公司於當日公布配售新股的配售價格。

根據諒解備忘錄，在諒解備忘錄的簽署後3 個月內，買賣雙方將本著誠意就正式協定
（“正式協定”）的條款進行談判。買方將對目標公司及其業務和事務進行盡職調
查，賣方將提供協助。賣方已承諾在諒解備忘錄簽署之日起3 個月內，將不會（i）索
取，啟動，鼓勵或接受查詢或邀請，或（ii）開展或繼續談判或討論，或提供任何資
訊，或（iii）與買方以外的任何自然人或其他實體訂立任何協定或意向書，直接或間
接的出售或處置目標公司的股份及其業務。

唔知是咪呢間?
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120513005_C.pdf
77 : GS(14)@2012-05-13 22:01:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120110311_C.pdf
所以先番生?
78 : GS(14)@2012-08-14 12:24:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120813169_C.pdf
負資產爛殼

展望未來，董事會現正考慮擴大本集團的投資業務，這使本公司可投資於與本集
團現有業務具有協同效應的項目，從而為本公司股東帶來增值，並為本公司的未
來收入增長及業務運作所得溢利的未來增長鋪路。
..
關於財務融資範疇，董事會現正計劃投入更多時間和資源，把財務諮詢服務的提
供範圍，擴展至能為家庭消費者與媒體服務（本公司的互聯網電視服務分部現正提
供之服務）帶來相輔相承之效及協同效益之業務分部。董事會預期，該等服務一經
協定，將包括設立財務顧問辦公室，財務顧問辦公室將會為其他公司提供有關投
資、財務及項目管理之意見。就上述諮詢服務而言，其將於日常業務過程中商議，
本公司將會知會各股東有關此業務分部之進展。
79 : greatsoup38(830)@2012-08-28 17:36:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828123_C.pdf
業務回顧
行業概覽
二零一二年上半年
. 二零一二年上半年，中國宏觀經濟呈現繼續放緩的增長勢頭。第一季度全國國內生
產總值同比增長降至8.1%，低於去年第四季度的8.9%。
. 中央確定了「堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸，加快普通商品住房建
設，擴大有效供給，促進房地產市場健康發展」的方向。

. 目前，房地產調控成效已經顯現，大部分投資、投機性住房需求逐漸退出，改善型
和自住型住房需求得到鼓勵和支持，保障性住房和中小戶型普通商品住房供應增
加。住房市場供求關係正得到逐步改善，房價上漲過快的局面得到有效控制，個別
城市的部分區域房價穩定並出現合理回落。
. 二零一二年房地產市場宏觀調控預計仍將繼續，房地產市場在經過政府一輪輪的調
控後並不是已走向了低谷，相反，而是將進入更加良性和健康的發展階段，是對成
熟穩健的房地產企業的一次考驗，必將帶動整個行業得到新的提升。
合約銷售業績
二零一二年上半年銷售及預售合約出售的物業總額達人民幣5,820,000,000元（二零一一
年：人民幣5,325,000,000元），詳情如下：
. 在北京及天津，售出建築面積合共為63,377平方米（二零一一年：83,223平方米），賬
面值為人民幣1,707,000,000元（二零一一年：人民幣2,270,000,000元）。銷售額下降主
要是由於沒有新貨補充及受存貨以高端產品為主的產品結構影響。
. 在上海，售出建築面積合共為73,462平方米（二零一一年：86,399平方米），賬面值為
人民幣1,124,000,000元（二零一一年：人民幣1,367,000,000元）。銷售額下降主要是由
於大部份項目處於貨尾銷售階段。
. 在惠州，售出建築面積合共為98,132平方米（二零一一年：109,673平方米），賬面值為
人民幣1,059,000,000元（二零一一年：人民幣829,000,000元）。銷售額增加主要是由於
帝景灣有新貨補充及銷售價格提升所致。
. 在廣州，售出建築面積合共為122,914平方米（二零一一年：82,585平方米），賬面值為
人民幣1,930,000,000元（二零一一年：人民幣859,000,000元）。銷售額增加主要是由於
有新貨補充及銷售價格提升所致。
已銷售但未交付的物業
於二零一二年六月三十日，本集團已訂立銷售及預售合約但尚未交付予買家之建築面積
為929,284平方米（二零一一年十二月三十一日：820,270平方米）。於交付該等物業後，自
其已收所得款項合共10,613,000,000港元，將於二零一二年下半年及其後在本集團財務報
表內確認為收益。
交付物業
於二零一二年上半年交付建築面積合共248,871平方米（二零一一年：233,454平方米）。
項目發展進度
. 於二零一二年上半年已落成總建築面積合共約為517,130平方米。
. 預期於二零一二年下半年落成的總建築面積合共約為1,682,384平方米。
土地儲備
於二零一二年六月三十日，本集團之土地儲備達31,850,000平方米（二零一一年十二月三
十一日：31,910,000平方米）。
展望
. 面對二零一二年上半年政府對房地產行業的調控政策，本集團認為要密切結合市場
變化的趨勢，審時度勢、調整策略、緊抓市場需求、不斷鞏固核心競爭力。
. 集團將繼續致力於加強品牌建設，令企業文化與品牌核心價值完美融合，並注入集
團投資開發的每一個項目中，力爭為市場及消費者貢獻更多高附加值的優質產品。
二零一二年下半年本集團將新推出一系列主要位於上海、北京、山西太原、江蘇昆
山等經濟發達區域熱點城市的新項目，其中新開盤項目六個，包括上海的三個項
目，北京的一個項目，山西太原的一個項目和江蘇昆山的一個項目。本集團下半年
新推項目或位於所在城市優越地段，或為市郊稀缺別墅擁有自然景觀資源，或為二
線城市擁有完善配套的綜合性大盤。所開發產品延續集團高品質的標準，目標市場
明確，現已受到目標客戶的廣泛關注和認同，本集團期望通過不斷積累的良好品牌
影響力和有效的市場行銷策略，為集團貢獻理想的銷售業績。
80 : greatsoup38(830)@2012-08-28 17:40:20

盈利跌22%，至6.8億，重債，資本化後轉盈為虧蝕7億

毛利
二零一二年上半年之毛利為2,286,000,000港元（二零一一年：2,257,000,000港元），毛利率為
45%（二零一一年：47%）。毛利率下降主因是期內確認銷售的產品，價格較低之產品比重
有所增加，整體售價有所下降所致。
出售可供出售財務資產收益
本集團於期內出售部分可供出售財務資產金隅股份之股份，錄得收益為1,730,000,000港元。
其他收入╱收益，淨額
截至二零一二年六月三十日止六個月，其他收入╱收益為228,000,000港元（二零一一年：
93,700,000港元），包括(1)獲中國大陸政府機構發放之補助金合共3,400,000港元；(2)投資上
市證券及投資物業重估之公平值收益109,000,000港元；及(3)來自投資上市及非上市證券之
股息收入115,600,000港元。
...
經營成本
於二零一二年上半年，有關銷售及市場推廣、一般及行政開支之經營成本淨額上升44%至
769,000,000港元（二零一一年：533,000,000港元），上升主要是由於(1)本集團應對市場變化
加大了行銷推廣力度，且新推項目較上年同期增加，銷售及推廣活動費用有所增加；(2)薪
酬成本增加及新項目之新增員工數目上升；(3)物業管理項目增加及全面投入運營之中餐廳
之開辦及其他經營支出所致；(4)由於人民幣匯價轉弱，本期錄得匯兌損失20,256,000港元，
加大了經營成本增加之部份影響（二零一一年：匯兌收益107,920,000港元）。
81 : greatsoup38(830)@2012-09-03 15:57:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120828804_C.pdf

1176
財務摘要
截至六月三十日止六個月
業績二零一二年二零一一年
千港元千港元
（未經審核） （未經審核）
營業額 — 租金收入39,280 19,059
投資物業之公平值收益13,647 12,163
本公司擁有人本期內溢利8,245 10,139
每股基本盈利0.32仙0.41仙
二零一二年二零一一年
六月三十日十二月三十一日
千港元千港元
（未經審核） （經審核）
總資產4,031,068 3,788,767
總負債2,495,123 2,535,740
總權益1,535,945 1,253,027

虧損增18倍，至3,800萬，重債

業務展望
在充滿挑戰的宏觀經濟環境下，本集團密切跟進發展中物業的預期進度。為了準備於二零一
二年年底將南沙御景第一期之樓盤交付予買家，本集團現正全力建造該樓盤第一期最後階段
之配套工程。故此有關銷售可於交付後記錄為本集團收入，待該等有關銷售確認後，本集團
於本年度之營業額及利潤均將獲滿意成績。
本集團亦已開展海聯項目的工程。本集團預期當越來越多的跨國公司繼續在珠江新城尋找優
質寫字樓，市場對珠江新城甲級寫字樓的需求將會持續拓大，隨著近期該區於公開土地拍賣
創下的成交紀錄，區內已再無相應大塊的土地供應，未來數年甲級寫字樓的供應亦將有限。
董事會預計該項目將為本集團往後之盈利提供極大貢獻，以促進本集團的可持續增長及為未
來的項目發展提供資金。
目前風雲嶺項目管理團隊正與從化市政府部門協商酒店的設計方案，以使其更加完善，確保
這個一級酒店專案能與週邊自然和細膩的優良生態環境融為一體。預計別墅和公寓單位將於
本年度後期開始施工。風雲嶺項目現正處於有利位置並得益於從化市日漸上揚之聲望而增加
的住房需求。除了從化市固有著名的寧靜環境及綜合性休閒活動外，風雲嶺項目的住客專享
會所及高級五星級酒店所提供全方位的娛樂設施，使該項目成為從化最具價值潛力的宅邸。
本集團除專注發展目前項目外，亦不斷尋找新的商機，於適當時機增加廣州及其週邊快速增
長地區之土地儲備。同時，董事會將繼續保持穩健和審慎的態度去管理業務，加速銷售資金
回籠，確保良性的現金流狀況，提高資金周轉率，並進一步拓寬本集團融資渠道，董事會預
期本集團之下半年業績將穩步上揚。
82 : 自動波人(1313)@2012-09-07 15:51:07

1176中途停賽

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120907180_C.HTM
83 : 自動波人(1313)@2012-09-07 17:29:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120907334_C.PDF

應珠光控股集團有限公司（「本公司」）之要求，本公司股份已由二零一二年九月七日（星期五）
下午二時四十二分起暫停買賣，以待刊發有關屬股價敏感消息的公告。

升完中途停賽

收購定配股?
84 : GS(14)@2012-09-07 22:40:44

85樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0907/LTN20120907334_C.PDF
應珠光控股集團有限公司（「本公司」）之要求，本公司股份已由二零一二年九月七日（星期五）
下午二時四十二分起暫停買賣，以待刊發有關屬股價敏感消息的公告。
升完中途停賽
收購定配股?


買野?
85 : 自動波人(1313)@2012-09-07 22:45:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120907618_C.pdf

珠光控股集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）之董事會（「董事會」）注
意到近日本公司股份之價格及成交量均有所上升，並謹此聲明，除下文所述者外，董事會並
不知悉引致該上升的任何原因。
本集團現正與一方進行磋商，內容涉及於中華人民共和國一地產發展項目相關的可能收購事
項（「可能收購事項」）。倘可能收購事項得以落實，根據聯交所證券上市規則（「上市規則」）第
14章及第14A章，其將構成本公司一項主要及關連交易。
董事會謹此聲明，各方現正就可能收購事項的條款進行磋商。於本公告日期，本集團與相關
各方尚未就可能收購事項訂立具法律約束力的協議。本公司將於適當時候按照上市規則的規
定作出有關可能收購事項的進一步公告。


關連交易,你估是邊單
86 : GS(14)@2012-09-07 23:00:21

87樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0907/LTN20120907618_C.pdf
珠光控股集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）之董事會（「董事會」）注
意到近日本公司股份之價格及成交量均有所上升，並謹此聲明，除下文所述者外，董事會並
不知悉引致該上升的任何原因。
本集團現正與一方進行磋商，內容涉及於中華人民共和國一地產發展項目相關的可能收購事
項（「可能收購事項」）。倘可能收購事項得以落實，根據聯交所證券上市規則（「上市規則」）第
14章及第14A章，其將構成本公司一項主要及關連交易。
董事會謹此聲明，各方現正就可能收購事項的條款進行磋商。於本公告日期，本集團與相關
各方尚未就可能收購事項訂立具法律約束力的協議。本公司將於適當時候按照上市規則的規
定作出有關可能收購事項的進一步公告。
關連交易,你估是邊單


應該向母公司買野
87 : 自動波人(1313)@2012-09-07 23:42:11

呢排踩到應...

兩隻都是同一動作
88 : 自動波人(1313)@2012-09-24 15:42:45

10億向大股東收購項目

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120924005_C.pdf

建議收購事項
董事會欣然宣佈，於二零一二年九月二十三日，買方（本公司之直接全資附屬公司）、賣方
與本公司訂立買賣協議，據此，買方已有條件地同意收購及賣方已有條件地同意出售銷售
股份及股東貸款，總代價為996,880,000港元。於完成後，代價將由本公司根據特定授權透
過按發行價每股股份1.33港元配發及發行996,878,890港元代價股份予賣方（或賣方指定之其
他人士）及現金1,110港元而償付。於完成建議收購事項後，目標集團將成為本公司間接擁有
之附屬公司。
銷售股份相當於靄德之全部已發行股本，靄德間接持有御盈（御景山水花園之發展商）70%
權益。御景山水花園為位於距廣州市約80公里之從化市之住宅綜合發展項目，總發展面積
約為894,106平方米。
.
.
.
代價
代價為權益代價及股東貸款之總和，即996,880,000港元，並將於完成後由本公司根據特定授
權透過按發行價每股股份1.33港元配發及發行996,878,890港元代價股份予賣方（或賣方指定之
其他人士）及現金1,110港元而償付。代價乃買方與賣方經公平磋商後達致，並參考御景山水
花園之估值而釐定。經計及目標集團之遞延稅項及負債淨額後，本公司自御景山水花園之估
值扣減該等負債後達致權益代價241,835,823港元。代價結餘755,044,177港元包括股東貸款，
即目標集團於買賣協議日期結欠賣方的金額。
目標物業於二零一二年八月三十一日之估值為人民幣1,104,000,000元，乃由一名獨立物業估
值師按市場法參照相關市場之可資比較銷售憑證編製。載有有關資料之估值報告將於根據上
市規則將寄發予股東之通函中載列。
.
.
.
有關目標物業之資料
目標物業位於中國廣東省廣州市從化江浦鎮九况步區省道G105線旁。目標物業指定作住宅綜
合發展項目，並有學校及市場等配套設施。目標物業之佔地面積約為294,684平方米，其中規
劃總建築面積約為894,106平方米。
目標物業共分為四個階段。待竣工後，首個階段將包括九幢公寓大廈、一幢商業大廈及一幢
會所，總樓宇面積約225,027平方米；第二個階段之總樓宇面積約為223,026平方米；第三個階
段之總樓宇面積約為223,026平方米；及第四個階段之總樓宇面積約為223,026平方米。於本公
告日期，首個階段之建設正在進行之中。兩幢公寓大廈已經落成，並已於二零一二年四月開
始預售，而會所之建設亦已完成。六幢公寓大廈及商業大廈之建設正在進行之中，且有一幢
公寓大廈即將開始建設。目標物業之第二個階段、第三個階段及第四個階段之建設尚未開始。
建議收購事項之原因及裨益
誠如本公司截至二零一二年六月三十日止六個月之中期報告所述，本集團將不斷尋找新的商
機，增加廣州市及其周邊快速增長地區之土地儲備。
經仔細分析及研究後，本公司將中國廣東省從化市確立為未來發展之重點地區。自最近收購
從化市風雲嶺之發展項目以來，本公司對優質生態資源豐富之從化市之經濟增長及物業發展
持樂觀態度。董事認為建議收購事項乃一項有著巨大潛力之極好投資機會，且為從化市最大
物業發展項目之一。因此，建議收購事項將對本公司帶來正面影響並有助建立名聲。風雲嶺
之發展項目與建議收購事項之間將產生協同效應，令本公司建立成為從化市具領先地位發展
商的聲譽。
憑藉本集團管理層於中國物業市場之豐富經驗以及目標物業所處位置，董事（不包括獨立非執
行董事，彼等將於考慮獨立財務顧問之意見後發表意見）認為，建議收購事項符合本公司及股
東整體之利益。彼等亦認為，買賣協議乃按一般商業條款訂立，屬公平合理，並符合本公司
及股東整體之利益。
89 : 自動波人(1313)@2012-09-24 15:43:57

http://news.dichan.sina.com.cn/2012/05/22/496573.html

2012/5/22

珠光御景山水花园违规销售已被叫停

市房管局：已交“诚意金”的市民应尽快联系该公司退款

　　记者21日从广州市国土房管局获悉，该局近期发现位于从化市江埔街九里步地段的珠光御景山水花园楼盘的1、2、6号楼，在未取得《商品房预售许可证》的情况下进行违规销售。

　　广州市国土房管局相关公告显示，目前已对该楼盘的违规销售行为进行立案查处，责令广州御盈房地产有限公司分期分批清退违规收受的“诚意金”。市国土房管局表示，已向该公司认购了1、2、6号楼住房、缴纳了“诚意金”的市民，尽快联系该公司进行退款，以保障自身的合法权益。

　　市房管局强调，各房地产企业应自觉执行国家的房地产市场调控政策，严格遵守商品房预售管理有关规定，严禁出现类似违法违规行为。否则，一旦发现，该局将严肃查处。同时，广大市民也不要购买任何未取得《商品房预售许可证》或产权状况不清晰的房屋。一旦发现违法违规销售行为，可打举报电话：87965323。
90 : greatsoup38(830)@2012-09-25 01:12:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120924005_C.pdf
建議收購事項
董事會欣然宣佈，於二零一二年九月二十三日，買方（本公司之直接全資附屬公司）、賣方
與本公司訂立買賣協議，據此，買方已有條件地同意收購及賣方已有條件地同意出售銷售
股份及股東貸款，總代價為996,880,000港元。於完成後，代價將由本公司根據特定授權透
過按發行價每股股份1.33港元配發及發行996,878,890港元代價股份予賣方（或賣方指定之其
他人士）及現金1,110港元而償付。於完成建議收購事項後，目標集團將成為本公司間接擁有
之附屬公司。
銷售股份相當於靄德之全部已發行股本，靄德間接持有御盈（御景山水花園之發展商）70%
權益。御景山水花園為位於距廣州市約80公里之從化市之住宅綜合發展項目，總發展面積
約為894,106平方米。
..
目標物業於二零一二年八月三十一日之估值為人民幣1,104,000,000元，乃由一名獨立物業估
值師按市場法參照相關市場之可資比較銷售憑證編製。載有有關資料之估值報告將於根據上
市規則將寄發予股東之通函中載列。
...
有關目標集團之資料
賣方
賣方，一家於英屬處女群島註冊成立之有限公司，為本公司之控股股東。除持有股份及銷售
股份外，賣方主要從事其他業務及投資之投資控股。
靄德
靄德為於英屬處女群島註冊成立之有限公司，乃一家投資控股公司，但除持有泰囱100%股權
外，既無經營任何業務，亦無持有任何資產。於本公告日期，靄德由賣方100%擁有。除持有
泰囱全部已發行股本外，靄德於本公告日期並無持有任何其他投資。
據賣方告知，目標集團收購靄德100%股權之原成本為191,835,823港元。
泰囱
泰囱為於香港註冊成立之有限公司，乃一家投資控股公司，但除持有御盈70%股權外，既無
經營任何業務，亦無持有任何資產。於本公告日期，泰囱由靄德100%擁有。除持有御盈70%
權益外，泰囱於本公告日期並無持有任何其他投資。
御盈
御盈為於二零一零年九月在中國成立之外商獨資企業。於二零一一年三月，御盈接納一名新
的中國投資者並轉制為一家中外合資經營企業，現時為一家中國物業發展公司。於本公告日
期，御盈擁有目標物業之全部權益。除持有目標物業外，御盈並無持有任何其他投資。
下表載列目標集團截至二零一一年十二月三十一日止兩個財政年度及截至二零一二年五月三
十一日止五個月之若干未經審核合併財務資料（根據香港財務報告準則編製）：
截至十二月三十一日截至五月三十一日
止年度止五個月
二零一零年二零一一年二零一二年
（人民幣元） （人民幣元） （人民幣元）
營業額— — —
除稅及非經常項目前虧損淨額4,627 2,062,483 4,913,521
除稅及非經常項目後虧損淨額4,627 2,062,483 4,913,521
於十二月三十一日於五月三十一日
二零一零年二零一一年二零一二年
（人民幣元） （人民幣元） （人民幣元）
資產淨值495,429 4,021,046 7,364,904
於完成後，靄德與泰囱將成為本公司間接全資附屬公司，而御盈將成為本公司間接擁有之附
屬公司。目標集團之財務業績將綜合計入本集團之賬目內。
有關目標物業之資料
目標物業位於中國廣東省廣州市從化江浦鎮九况步區省道G105線旁。目標物業指定作住宅綜
合發展項目，並有學校及市場等配套設施。目標物業之佔地面積約為294,684平方米，其中規
劃總建築面積約為894,106平方米。
目標物業共分為四個階段。待竣工後，首個階段將包括九幢公寓大廈、一幢商業大廈及一幢
會所，總樓宇面積約225,027平方米；第二個階段之總樓宇面積約為223,026平方米；第三個階
段之總樓宇面積約為223,026平方米；及第四個階段之總樓宇面積約為223,026平方米。於本公
告日期，首個階段之建設正在進行之中。兩幢公寓大廈已經落成，並已於二零一二年四月開
始預售，而會所之建設亦已完成。六幢公寓大廈及商業大廈之建設正在進行之中，且有一幢
公寓大廈即將開始建設。目標物業之第二個階段、第三個階段及第四個階段之建設尚未開始。
建議收購事項之原因及裨益
誠如本公司截至二零一二年六月三十日止六個月之中期報告所述，本集團將不斷尋找新的商
機，增加廣州市及其周邊快速增長地區之土地儲備。
經仔細分析及研究後，本公司將中國廣東省從化市確立為未來發展之重點地區。自最近收購
從化市風雲嶺之發展項目以來，本公司對優質生態資源豐富之從化市之經濟增長及物業發展
持樂觀態度。董事認為建議收購事項乃一項有著巨大潛力之極好投資機會，且為從化市最大
物業發展項目之一。因此，建議收購事項將對本公司帶來正面影響並有助建立名聲。風雲嶺
之發展項目與建議收購事項之間將產生協同效應，令本公司建立成為從化市具領先地位發展
商的聲譽。
憑藉本集團管理層於中國物業市場之豐富經驗以及目標物業所處位置，董事（不包括獨立非執
行董事，彼等將於考慮獨立財務顧問之意見後發表意見）認為，建議收購事項符合本公司及股
東整體之利益。彼等亦認為，買賣協議乃按一般商業條款訂立，屬公平合理，並符合本公司
及股東整體之利益。
91 : 自動波人(1313)@2012-09-25 02:26:48

陸續打資產入去
92 : GS(14)@2012-09-25 22:26:09

幾好
93 : GS(14)@2012-10-03 23:38:55

http://www.yicai.com/news/2012/09/2116803.html
寧

波當地媒體近日報導稱，位於寧波市鎮海區的合生國際城樓盤因為諸多質量問題，被鎮海區建設交通局要求停止預售。這也成為繼萬科等知名房企爆出「毒地板」「紙板門」後的又一起「質量門」。

然而面對危機，合生創展卻遲遲未作出公開回應。當地政府相關部門已將合生創展列入房地產市場不良行為記錄名單，並要求相關單位限期改正、制定賠償方案。

該樓盤屬於精裝修房，業主曾向媒體報料稱，因為門框被水浸泡導致脫落，用手就可把門框掰下來。8月8日，業主將一段門框拿到通標標準技術服務有限公司進行檢測，檢測報告顯示，合生高層門框等材料是中密度纖維板，甲醛含量18mg／100g，超過家居業人造板材生產使用的E1級標準一倍。按照國際標準，E1級規定游離甲醛含量≦9mg／100g。

業主還稱，曾將檢測機構的報告拿給合生創展項目負責人，但是合生方面稱，自己的產品肯定是合格的。

事實上，除了「毒門框」，寧波合生國際城還被業主爆出嚴重漏水、牆體開裂等20餘項問題。寧波當地媒體報導，合生國際城還存在工程款糾紛、工資糾紛、房屋質量糾紛等問題。

鎮海區建設交通局於9月14日向寧波合生創展房地產有限公司發出通知，要求企業對E、F區剩餘房源停止預售，對未售房源進行分戶排查，及時整改。整改完後按要求由預售轉為現售。

寧波市鎮海區建設交通局也採取了針對性措施，包括要求相關施工單位、監理單位限期改正，督促開發商指定合理賠償方案，將合生公司列入房地產市場不良行為記錄名單並公示，對相關施工單位呈報市住建委給予取消進甬備案資格、兩年內不得在寧波建築市場承接新業務的處理決定等。

合生創展一直對問題未作出公開回應。

寧波鎮海區建交局建管股負責人曾對媒體表示，寧波合生國際城從2007年項目開工到現在已出過多次質量問題，僅今年政府部門約談開發商就有4次之多。但合生方面並不配合處理，此次爆出的質量問題至今也沒有明確的補償方案。

當地政府相關部門負責人稱，合生創展高度集權的管理模式是導致問題遲遲無法解決的原因，其項目公司並無處理權，所有決定均需通過集團總部作出。而合生創展自前任總裁薛虎離職後，就一直陷入嚴重的人事動盪之中，多個職位頻頻換人。

對於頻頻爆出的質量門，業內人士普遍認為，應盡快出台房屋裝修行業標準。雖然建設部在2002年出台過《商品住宅裝修一次到位實施導則》，但只是一份引導性文件，沒有強制性。主管部門也要加強監管，積極推行質量分戶驗收，確保每套住房合格達標。
94 : GS(14)@2012-10-11 23:50:29

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121011009_C.pdf
有關諒解備忘錄的進展
董事會宣布，因一些條款不能與交易對手同意，本公司在備忘錄將不會尋求進一步協商。
配售協議失效
董事會進一步宣布，在盡最大努力的基礎上，配售協議配售最多70,000,000 股配售價每股0.428 港元的配
售股份未能達成協議，於二零一二年十月十一日失效。
茲提述亞洲資產(控股)有限公司(「本公司」)於二零一二年五月十三日及二零一二年八月
十日所發出有關配售協議及據此延長最後截止日期之補充協議； 及有關諒解備忘錄及補
充諒解備忘錄。除文義另有所指外， 本公佈所用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。
有關諒解備忘錄的進展
董事會宣布，因正式協議內一些條款不能與交易對手達一致同意，本公司在備忘錄將不會尋求進一步協
商。
配售協議失效
董事會進一步宣布，在盡最大努力的基礎上，配售協議配售最多70,000,000 股配售價每股0.428 港元的配
售股份未能達成協議，於二零一二年十月十一日失效。據此本公司將不會就配售協議發行任何新股。
95 : greatsoup38(830)@2012-11-10 17:04:20

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121108044_C.pdf
8025
服務合同
董事會謹此宣布，在正常業務過程中，公司正在洽商一服務合同。
96 : GS(14)@2012-11-20 00:40:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121116038_C.pdf
配售
於二零一二年十一月十六日，本公司與配售代理訂立配售協議，據此，配售代理按竭誠基
準同意以配售價，每配售股0.65 港元，配售最多100,000,000 新股不少於份予不少於六名
承配人。
配售須待聯交所上市委員會批准配售股份上市及買賣後，方可作實。如該條件未能達成，
配售將不會進行。
配售股份之最高數目為 100,000,000 股，相當於本公告日期本公司現有已發行股本
1,385,518,897 股約7.2%，以及本公司經配售擴大之全部已發行股本約6.7%。配售之所得
款項淨額約62,225,000 港元（假設配售股份獲悉數配售及經扣除所有相關開支），將用作(如
能落實)本集團一般營運資金及未來潛在可收購之業務。
由於配售協議未必完成，股東及有意投資者在買賣股份時務請審慎行事。

太少聽呢個名
http://www.sfc.hk/publicregWeb/corp/ANP612/rep
97 : 自動波人(1313)@2012-11-20 01:08:15

上次配唔成,索性一不做,二不休,炒高先再配
98 : GS(14)@2012-11-20 22:57:32

99樓提及
上次配唔成,索性一不做,二不休,炒高先再配


炒高仲無人買
99 : GS(14)@2012-12-04 00:00:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20121203082_C.PDF
轉正角
100 : greatsoup38(830)@2012-12-29 13:22:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121228798_C.pdf
1176 買埋附近塊地開發
101 : 自動波人(1313)@2013-01-07 18:24:31

754 - 一年升4倍幾.......

無人講smiley
102 : GS(14)@2013-01-07 22:49:38

103樓提及
754 - 一年升4倍幾.......

無人講smiley


有個大陸blog超後悔的，我都是其中一個叫他賣的人，我衰仔，真是唔曉停
103 : 自動波人(1313)@2013-01-09 20:00:12

104樓提及
103樓提及
754 - 一年升4倍幾.......

無人講smiley


有個大陸blog超後悔的，我都是其中一個叫他賣的人，我衰仔，真是唔曉停


哈哈.....應該不停被人問候

1176,今年打入去果兩件野應該入賬
104 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:15:08

他賣左就無晒野
105 : greatsoup38(830)@2013-01-11 00:46:57

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130110010_C.pdf
發行300,000,000 美元的9.875 厘優先票據
董事會謹此提述本公司於二零一三年一月八日有關票據發行計劃的公佈。董事
會欣然宣佈，本公司、擔保人與初始買家於二零一三年一月九日簽訂購買協議。
根據購買協議及受限於其所載若干條件，本公司同意出售，而初始買家亦同意
向本公司購買本金總額為300,000,000美元的票據。票據將由擔保人無條件及不
可撤回地擔保。票據及擔保將按第一優先基準，以質押人所持的各擔保人的全
部股份(Esteem Industrial (Hong Kong) Limited的股份除外）及信佳投資有限公司
股份的有效及可強制執行的完備抵押權益作為抵押。根據債權人間協議，抵押
品將由票據持有人及二零一六年票據持有人按比例平均攤分。
106 : qt(2571)@2013-02-23 14:35:30

http://money.163.com/13/0219/11/8O2U3GPB00253B0H.html

合生创展首发单月业绩 众房企1月销售向好
2013-02-19 11:59:52　来源: 财经网(北京)　有0人参与
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每个月上旬,在香港上市的房企们纷纷发布前一个月的销售业绩似乎已成惯例,对于投资者和公众来说,这也成为了解这些房企们销售及其他表现的一个惯用渠道了。

不过，每月的业绩并不是联交所强制要求公布的信息，因此总还是会有个别房企向来不做公布，而这些企业大多都是名气较小或已在房地产行业边缘，唯一的例外或许只有合生创展。

即使曾经被称为广东地产五虎之一，合生创展多年来也从不公布其每月业绩。然而2013年，此情况却发生了改变。

2月5日，合生突发公告，宣布截止2013年1月31日，其单月实现认购销售额6.86亿。

低调合生终发月报

2月5日，合生公布2013年1月业绩。1月，该公司实现认购销售额6.86亿元，在去年同期3.76亿元的基础上同比增82.44%；实现销售面积2.86万平方米。

其中，合生1月的销售额主要来自上海合生·前滩一号、北京合生·霄云路8号、北京合生·滨江帝景、广州合生广场等主力项目。当月的销售单价约2.39万元/平方米，对比去年同期的1.45万元/平米，实现同比增长65.30%。

合生表示，后续公司将在各主要地区加大推售量，采取积极销售策略促进销售。

虽然和万科、中海等企业相比，单月销售近7亿元绝称不上“强劲”，但合生此次主动公布销售之举，多少还是让外界略感诧异。

关键则是，和在香港上市的大多数房企追求公开、透明不同，合生在信息披露方面的不透明化向来为外界所诟病。

此前，曾有分析师私下向观点地产新媒体透露，合生创展对外渠道不够畅通，沟通效果不佳。事实上，这也成为标普、穆迪等评级机构对合生未来发展前景的担忧之一。

另一方面，2012年3月薛虎辞职合生总裁一职之后，合生在这一年中遭受了各种流言蜚语。从家族第二代上位、业务调整恐减少房地产投入到公司中高层相继离职深陷人事动荡等等。

虽到目前为止尚没有确实证据支撑外界的种种猜测传言，但不可否认的是，合生向来的神秘风格使得其任何动作背后都被演绎了无数种可能性。

在面对此前种种猜测都纹风不动之后，合生却突然的在2月初主动公开了其2013年1月的销售业绩，此背后是否有任何原因还不得知晓。

不过，或许这代表了合生有意提高公司的透明度，加强与媒体及外界的沟通。

房企1月销售大涨后市看好

随着合生将1月业绩的公开，其他多家房企也陆续公布了2013年首月的成绩单。

从目前来看，各家房企交出的答卷都还不错。

万科1月份实现销售面积161.1万平方米，销售金额190.7亿元，同比分别增长35.38%和56.32%，环比亦有所上涨。

中海2013年1月份实现合约房地产销售额147.5亿港元，实现合约销售面积93.0万平方米。截至1月底，累计认购未签约额51.0亿港元及认购未签约面积30.6万平方米。

而保利2013年1月公司实现销售面积85.40万平方米，同比增长达583.37%；实现销售金额102.80亿元，同比增长580.22%。

此外，1月份恒大实现合约销售总金额约为72.5亿元，同比升2.26倍；销售面积约为116.8万平方米，同比升2.13倍；销售均价每平方米6206元，同比升4.2%。

其他如碧桂园、雅居乐、富力、远洋、融创等公司，都维持了去年以来的一贯销售水平。

不过，此状况已在券商预期之中。之前，德意志银行在研报中称，由于基数较低，预计上市房地产企业1月销量的同比数据将录得强劲增长。

更让房企高兴的是，其销售均价也纷纷出现上升。这或许也预示着在过去调控两年中，房企以价换量、牺牲利润率跑赢市场的策略终结。

有业内人士曾称，由于调控导致过去两年市场降温，各大房企不得不靠以价换量的策略跑赢大市，通过降低库存量、提高周转率来保持市场地位。

但与此同时，人工、建筑、融资等成本的增加，使企业总体的盈利能力和水平呈现下降趋势。今年初各家上市房企销售均价的回升，说明房企正在走出过去的冬季策略，或将带来新一轮的价格上涨。

而对于2月的销售业绩，莫尼塔房地产行业分析师罗雨表示，从调研反馈来看，1月中旬开始，一二线城市房产中介门店及售楼处到访量和看房量小幅下滑，但幅度小于往年；开发商惜售情绪进一步扩大，计划推出新盘新项目的开发商占比进一步降低。因此决定2、3月份销量的主要因素将由需求转变为供给，其中2月销量将受春节拖累，或将有环比30%左右的下降。
107 : GS(14)@2013-02-24 18:54:21

1176
108 : 自動波人(1313)@2013-02-24 20:17:47

又係大股東的野?
109 : GS(14)@2013-02-25 23:33:18

110樓提及
又係大股東的野?


改左名
110 : 自動波人(1313)@2013-02-26 00:11:25

改左名?
111 : GS(14)@2013-02-26 00:12:50

112樓提及
改左名?


轉左個持有人名
112 : qt(2571)@2013-03-15 22:06:00

正面盈利預告
113 : qt(2571)@2013-03-29 23:16:33

全年業績
114 : greatsoup38(830)@2013-03-31 01:47:12

1176持平賺2,000萬，重債
115 : greatsoup38(830)@2013-03-31 11:39:47

754
盈利降3%，至9.3億，資本化後虧損增75%，蝕21億
116 : greatsoup38(830)@2013-03-31 11:41:00

8025

虧損減55%，至2,000萬，負資產重債
117 : y2kcatman(5671)@2013-06-06 11:54:47

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/554130.html



【個股信息】專訪：珠光(1176-HK)今年來合約銷售翻倍，今年目標30億元人幣
2013/06/05 15:58
財華社香港新聞中心
珠光執行董事黃佳爵於股東週年大會後對《財華社》表示，公司今年以來合約銷售有大增長，較去年同期翻倍。今年銷售目標為30億元人民幣(下同)，相比公司去年實現銷售5.5億元。他指，公司旗下「海聯大廈」項目今年11月可滿足銷售要求，目前已經吸引不少有意買家，料項目推出後銷售可達約20億元。

黃佳爵指，公司一直在內地需求合適的收購項目，目前有項目正在洽談之中。未來兩至三年公司發展都將集中在廣州地區，但長遠而言，有意擴大至北京、上海地區。對於過去兩年公司均未有派息，他指，當公司發展需要現金時，不一定會派息，惟有當公司擁有足夠現金時才考慮派息，而未來三年為公司快速發展期，需要保留現金以把握合適的發展機會。(T)
118 : greatsoup38(830)@2013-06-27 00:35:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130626006_C.pdf
1176 又買項目
119 : thomasgp02a(16679)@2013-07-06 23:58:08

解剖合生：王石眼中的地产航母9年跌出50强

　　作为一家老牌的地产企业，合生创展有着标本意义。早在2004年，合生创展的销售额就第一个冲上100亿元，而当年万科的销售额还只有91.6亿元。合生创展还一度是万科董事长王石[微博]眼中的“地产航母”。

　　然而从2004年开始，合生创展的销售额就一直停步不前，始终在100亿元附近徘徊，而万科、保利、中海、恒大、绿地、万达、雅居乐、龙湖地产、融创地产等一大批地产企业却反超合生创展，并将其远远丢在后面。2012年，房地产行业的龙头企业万科的销售额1412亿元，合生创展的合约销售额只有116亿元，只是万科的1/12。

http://finance.sina.com.cn/stock ... /091416013127.shtml
120 : Clark0713(1453)@2013-07-10 22:54:16

執行董事、副主席及財務總監之變更
121 : greatsoup38(830)@2013-07-11 00:55:51

754換CFO
122 : morpheo(3452)@2013-07-11 11:06:34

123樓提及
754換CFO


出事先兆？
123 : 自動波人(1313)@2013-07-11 13:19:14

會唔會有親戚關係？
124 : 自動波人(1313)@2013-07-11 20:59:57

原來過檔 1165
125 : GS(14)@2013-07-11 23:05:18

真是走馬燈
126 : Clark0713(1453)@2013-07-18 14:50:22

<匯港通訊>  據內地《每日經濟新聞》報導，合生創展(00754)大老闆朱孟依的25歲女兒
朱桔榕，於7月11日獲委任為公司副主席，年薪連津貼250萬元，成為最年輕的上市地產公司
高層，但老臣子似乎並不信服，除張懿辭任執行董事、副主席兼財務總監職務，上海公司亦
有數十名高層集體辭職。

消息指上海公司總經理陳繼平、副董事長姚群、副總經理楊政、季國平及集團商業地產中心
總監樂約鳴等數十人集體辭職。

消息指，2012年初，合生創展第三任行政總裁薛虎離職時，張懿一度是接替行政總裁的熱門
人選，但直至其離職，行政總裁之位仍然空缺。是次朱桔榕接替張懿的位置，外界預期是為
其上任行政總裁鋪路。
127 : GS(14)@2013-07-18 23:42:52

http://www.soufun.com/news/firefox/2013-07-18/10549641.htm
自7月11日，24歲的朱橘榕被任命為合生創展集團的董事局副主席後，該公司高層震盪的消息便在網絡上大肆傳播。

消息指，合生創展上述任命行為造成公司內部極大混亂，最近，其上海公司總經理陳繼平，副董事長姚群，副總經理楊政、季國平及集團商業地產中心總監樂約鳴等數十人集體辭職。

昨日（7月17日），記者致電合生創展副總裁劉建欲求證此事，在聽完記者提問後，他以「我在開會」為由，掛斷電話。不過，一位要求匿名的合生創展高管人士卻向記者證實，樂約鳴的確已於近日辦理了離職手續。

合生創展的人事震盪並非新鮮事。過去10年，位至行政總裁級別的高管出走就有4人。針對媒體「高管頻繁離職」的疑問，劉建不久前曾作出這樣的回應：企業的變化是一個整體的變化，絕對不能依靠某個人的變化而變化，「合生（創展）發展這麼多年了，沒有因為什麼變化讓它停止發展。」

人事震盪還是戰略調整？/

7月16日的一則網絡消息稱，合生創展「新的任命」造成公司內部極大混亂，最近數十名高管集體辭職。該消息同時透露，合生創展上半年業績繼續下滑，商業地產中心的人已基本走完。不過，此傳聞未獲合生創展回應。

這則消息提及的「新的任命」，是指7月11日，合生創展掌門人朱孟依之女、執行董事朱橘榕獲委任，成為該公司副主席，謝寶鑫獲委任為該公司執行董事兼財務總監。當此之時，張懿則辭任合生執行董事、副主席兼財務總監職務，辭任原因顯示為「追求其事業發展」。

資料顯示，2012年初合生創展第三任行政總裁薛虎離職時，張懿一度成為接替行政總裁的熱門人選，但一直到其離職，該公司行政總裁之位始終空缺。此番朱橘榕接替張懿的位置後，不僅成為中國房地產行業最年輕的上市公司高管，在外界看來，也是為其上任行政總裁鋪路。

不料幾天之後，上述高管集體辭職的消息就通過網絡傳播開來。記者昨日多方打聽，最終從合生創展一位高管人士處獲得了部分證實。

「樂總（樂約鳴）是不做了，他是辦離職手續了。」這位高管說，至於上海公司總經理陳繼平等人，由於接觸不多，目前尚不瞭解。

當記者問到樂約鳴的離職原因以及是否與7月11日的任命有關時，該高管則強調，「我只能告訴你事實，估計我就只能跟你說這麼多了。」

昨日有觀點猜測，朱橘榕任職合生創展副主席，成為最年輕的地產上市公司高管掌管大權，或許難以讓「老臣」們心悅誠服，因而紛紛選擇出走。

但一位曾在合生創展商業地產中心任要職的前員工對記者表示，合生創展應該有新的戰略安排，這個佈局應該不是突然的變化，而是循序漸進的調整。

「一個公司在運作過程中，人事肯定是有調整的。我認為它會往好的方向走吧。」這位前員工表示。當問及對朱橘榕的評價時，他明確稱，「我不發表意見。」
128 : GS(14)@2013-07-24 12:32:16

1176
發行2億美元票據，又發行總值4,000萬美元之option，對賭
129 : GS(14)@2013-08-13 19:25:35

8025
3個月虧損降93%，至20萬，6個月虧損降15%，至620萬，負資產重債殼
130 : GS(14)@2013-08-17 18:10:27

盈警
131 : Clark0713(1453)@2013-08-27 12:04:28

#754

截至二零一三年六月三十日止六個月之中期業績
132 : GS(14)@2013-08-27 17:46:29

0754
盈利增172%，至19億，資本化後轉盈4億，是一次過效果，重債
133 : GS(14)@2013-08-27 18:31:53

1176..
134 : greatsoup38(830)@2013-09-01 16:34:15

people head
135 : iniesta(1400)@2013-09-03 03:59:09

一千蚊人頭
136 : greatsoup38(830)@2013-09-12 22:54:02

買地
137 : ezone2k(22605)@2013-09-16 23:36:29

“鬼城”京津新城调查：常住率仅一成 合生创展受拖累

http://fangchan.21cbh.com/2013/9-16/zMNTcxXzc2MjEzMA.html
138 : greatsoup38(830)@2013-09-16 23:40:35

21世紀網 從北京四惠出發，沿著京瀋高速行駛，寶坻北出口轉津薊高速公路行駛約一個半小時，就來到了京津新城。這個被外界貼上「鬼城」標籤的「亞洲最大別墅區」。

剛下高速，就可以看到如同凱旋門一般的京津新城大門，如同城堡一般的凱越酒店，以及鱗次櫛比的歐式別墅，不過與龐大的建築群形成鮮明反差的是這裡較低的人口密度。

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圖為京津新城正門，點擊進入調查圖集

21世紀網瞭解到，目前京津新城三千多棟別墅中有兩千多棟已經售出，不過其中的常住戶不到10%。

以京津新城建設最早建成的桃園一區為例，臨近馬路的幾棟別墅外觀顯得頗為陳舊，屋上橫樑已有傾斜的趨勢，別墅院子裡的野草已一人高。據介紹，桃園一區有七十多棟別墅，目前真正常住的僅有3戶。而當地的地產中介介紹，目前京津新城房屋常住率大約1成，有3成二手房有出售意向。

由此看來，「鬼城」或者「空城」之說，也並非完全毫無根據。

由於常住戶非常少，京津新城裡商業配套很不健全，大多數底商經營難以為繼，紛紛選擇關門。僅存的幾家超市和小飯館，最常見的客人是園區內的保安以及周邊工作的建築工人。

此外，在過去的地產黃金十年裡，整個國家的房價以幾何級速度增長時；不過京津新城沒能隨著中國樓市的一路走強，十年裡，京津新城的房價上漲約一倍，遠落後於燕郊等鄰近北京的城市。

京津新城營銷不理想，也直接影響了開發商合生創展的業績。有媒體報導稱：其在京津新城累計投入200多億元，得到的產出卻僅僅只有不到100億元。

而根據合生創展集團在港交披露的半年報顯示，合生創展上半年銷售及預售合約出售的物業總額為人民幣55.64億元，較去年同期減少4.40%。

而根據中國房地產信息集團發佈的國內房企50強的榜單中，已有30家房地產企業在上半年銷售額突破100億元。其中，萬科銷售額突破800億人民幣，同比提升34%，將近合生創展業績的13倍；排在50強之末的建業地產在上半年的銷售額也已達56億元。

對此，業界有觀點認為，合生創展從2003年成為國內房地產龍頭到現在失去「領跑」地位，這與京津新城開發的拖累不無關係。

商業荒涼配套殘缺

京津新城距離北京一個半小時車程，距離天津市內50分鐘車程，這片位於天津寶坻的別墅區，2005年由合生創展與珠江投資兩大地產商聯手開發，投資過百億，佔地2.5萬畝。

2.5萬畝是怎樣的概念？回答是：相當於33個天安門廣場、5個頤和園。

在合生創展董事局主席朱孟依的規劃裡，利用京津沿線的地理位置，這裡將屹立起8000棟別墅、數個超大型五星級酒店、亞洲最大的溫泉城和中英文學校，50萬人將生活在地中海抑或北美風格的別墅內。

然而，京津新城並未隨著中國房地產市場的興起而火爆，而是呈現出一副「住戶難覓、價格難漲」的情景。

駛入京津新城的大門，是類似於凱旋門的設計，向南行駛，便到達新城最早建設的項目——凱悅酒店，這間擁有900個房間、投資6億的酒店外觀如城堡，門口停著零星的轎車與酒店的佔地顯得不成正比。向遠眺望，京津新城內還有類似英國大本鐘的建築。

儘管處處透露出「洋氣」，然而如中國許多樓盤的模仿一樣，這種「刻意為之」始終被自然流露出的「土生土長」所打敗。沿著京津新城的路一直行駛，道路兩旁雜草叢生，有的地方已經種上了莊家，道路兩旁成為了曬穀場。而新城內的籃球場看樣子已經許久沒人光顧，很多護欄已經坍塌。

桃園一區是京津新城所建的最早的別墅，靠近馬路的別墅看上去已經許久沒有人居住了，房子外觀頗為陳舊，屋上橫樑也有傾斜的趨勢，別墅院子裡的野草已經長到了一人高。

21世紀網在桃園一區蹲守半個小時，僅有三四個行人與一輛車經過大門，查看保安的記錄本，9月12日全天有9輛車進入小區的記錄。

京津新城給人「蕭條感」的還有這裡紛紛關閉著的商戶。

園區內眾底商多數都大門緊鎖，只有飽經風雨的招牌孤零零的掛在門上，從玻璃門往裡張望，屋內一堆堆的建築材料，似乎控訴著歲月的無情以及獨處的荒涼。

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園區內眾底商多數都大門緊鎖

僅存的幾家生意是飯館和小鋪，21世紀網觀察到，前來消費的人多數是這裡的保安和物業以及在此處工作的建築工人，因為附近沒有菜市場，小鋪為了滿足需求，也會賣一些蔬菜水果。

小鋪老闆就是當地人，談起這裡的生意，他表現的很無奈。

「也沒有辦法，園子裡沒有人嘛。現在這裡有200多名保安，只有他們會過來買點菜和零七八碎的。」小鋪老闆表示。

京津新城的一位保安告訴21世紀網，現在新城園區內最多的生意是網吧，園子東邊有兩所大學，相對而言那邊的商舖會多一些。

21世紀網在京津新城東部區域找到了保安所說的天津財經大學分校以及北京科技大學分校這兩所高校。或許是因為學生較多的原因，這一區域內商業配套明顯比京津新城其他區域要完善的多，即便如此，這裡的商業配套也顯得頗為單一。

21世紀網看到，學校周邊的商舖大多經營網吧、旅館、檯球廳，而大型超市、購物中心、甚至農貿市場都難覓蹤影；整個新城地域較廣，但沒有公共交通穿梭。新城與外界聯繫的唯一公共交通來自兩所大學的對面是汽車站。「有通往天津市內和寶坻的中巴，想去北京，就到寶坻再轉大巴到四惠。」汽車站工作人員表示。

此外，京津新城內的醫療、幼兒園、小學和初中等基礎設施配套也極為缺乏。當地人介紹，要想上學只有去天津市內。

常住率不足一成

京津新城被外界打上了「鬼城」的標籤，從而引起了各界的關注，那麼「鬼城」到底是視覺想像還是銷售現象？

京津新城的一位地產中介表示，京津新城的房產銷售還是不錯的。例如桃園一區，已經基本都賣掉了。實際上現在新城剩下的只有位置不好的房子或者六棟聯排的別墅，出售率沒有網上說的那麼低。

據這位地產中介介紹，目前，整個京津新城的園區共有3000棟房子，賣出的在2000套左右。

而京津新城售樓處提供的數據更為樂觀，先前開發的房屋基本已經售完，僅有熙園有少量幾套在售。

「進入今年9月以來，這裡的房子以一天一套的速度成交。」售樓小姐告訴21世紀網：「你看，我們的電瓶車都沒有了，十多個售樓人員都已經帶客人去看房了，就剩下我們三四個人。」

21世紀網翻閱售樓處向客戶展示的房屋出售情況的表格，發現此前的桃園、康園等確實基本銷售完畢，僅有幾套在售，熙園仍有不少房屋在售。

對此售樓處工作人員表示，這些已經很久沒有更換了。

不過上述地產中介也坦承，賣是賣掉了，但是真正長期居住的並不多。「現在整個京津新城常住戶約10%左右。」

部分別墅外觀顯得頗為陳舊，屋上橫樑已有傾斜的趨勢

當地的保安的介紹也印證了這位地產中介提供的數據：「以最早建設的桃園一區為例，共有70多戶，但是只有3戶常住。」

當談及京津新城顯得「人煙稀少」時，中介解釋表示，來這裡都是休閒度假用的，基本都是第二、第三住所，只是每星期來一次或者放長假時過來，所以平時顯得人比較少。

上述保安也介紹說，很多業主每隔一兩週回來過個週末。

十年房價漲一倍

由於交通不便加上商業配套不完善，不少先期的買房的業主開始選擇將房屋掛牌出售。

上述地產中介介紹說：「目前整個新城的二手房，有出售意願的佔30%。」這也意味著，京津新城約有六百戶二手房有意向出售。

而上述地產中介表示，一個月他們能成交4-5套二手房，銷售火爆的時候一個月有十套。

據瞭解，目前來京津新城購房的消費者可以分為：投資、養老或者度假。而更多的人是因為在北京沒有購房資格，所以只能「退而求其次」。

事實上，天津對非本市戶口的人購房也有限購政策，需要出具連續12個月以上的完稅證明。

「這個我們可以幫忙弄，起碼能夠保證你買到一套。而且，天津目前還沒有20%的房產稅。」

中介指的3月北京剛剛出台的房地產調控「國五條」，其中規定，如不是家庭已購5年、唯一住房的，出售二手房時須按照售價差額的20%繳納個人所得稅。這條政策也讓更多人的目光轉向臨近的城市。

不過當地的商戶向21世紀網表示：「要買房可以去其他地方的小區看看，那裡可以買房可以送藍本（天津藍印戶口）。」

不過，想要在這裡實現買房增值，從過往的經驗看，顯然不是太好的主意。

京津新城建設的約十年時間，中國房地產市場呈現出了前所未有的火爆，可謂黃金十年。國內樓價幾乎以幾何似的增長速度。以同樣臨近北京的燕郊為例，2004年時候，當地的房價僅2000多元，而今燕郊的房產超九成樓盤單價破萬，最高竟達15000元/平米。10年時間，漲幅超5倍。

再看京津新城。

據地產中介告訴21世紀網，2004年年底時，這裡的房價在每平米4000元，而目前二手房價格集中在7000-8000元。

將近十年，房價僅僅翻了一倍。這與中國整體房價的上漲速度難以匹配。

據瞭解，目前京津新城的地區指導價就為每平米7000元，也就是說，即使低於7000元，稅費也要按照7000元來交。

「以地區指導價來看，這裡的房子現在買起碼能夠保值，其實如果地區指導價在7000元，實際買到10000出頭才比較合適。」中介對21世紀網稱。

根據21世紀網查詢，天津最新二手房均價為15363元/平米，而位於津南的康橋別墅為25000元/平米。

而當21世紀網以投資購房者身份詢問保安，能否在這裡買房時，保安含蓄的表示：「投資需謹慎」。

新房建設3年未完工

在京津新城的東部，新別墅的建設仍在繼續。

據瞭解，京津新城共分為6個園區，桃園、順園、和園為一期，熙園為二、三期，康園為四期，正在建設的是雍園。

「其他園區的房子剩的都不多了，現在主要賣的是康園，雍園預計十月開盤」。售樓小姐對21世紀網表示。

21世紀網在現場看到，雍園施工地區的管理並不嚴格，外部人員可以隨意進入，從第一排到最後一排大約有600米的距離。

別墅的施工人員對21世紀網表示，這些別墅2011年開始建設，2012年完成主體結構。目前部分別墅正在做外牆和內部裝飾工作，快的話今年年底能完成，慢的話話要到明年了。

21世紀網看到，除了路邊的幾十棟別墅正在進行收尾建設外，雍園內部的數十棟別墅主體結構完成後，目前仍未見任何進一步動工跡象。別墅周邊以及別墅內部都長滿了野草。

正在建設的別墅周邊，別墅內部長滿了野草

價格方面，目前京津新城的房價都已過萬，其中，康園的房價在每平米12000左右，而十月開盤的雍園價格還會再漲一些。

不過地產中介告訴21世紀網的情況，這些價格都是可以砍價的，當問到售樓小姐價格可不可以便宜時，她表示，每個別墅的價格都不一樣，具體再商量。

她同時對21世紀網強調表示，這裡馬上就通高鐵，京津塘高鐵這裡有一站，不過她並不知道何時才能通車。而在售樓處門口，也貼著各類報紙刊登的各種高鐵的朦朧利好。

實際上，京津新城通高鐵從其開發之初就被頻頻提及，然後卻多次上演「狼來了」的故事。

據瞭解，目前京津新城土地已經開發了約60%，約3000棟別墅。這也意味著，還有近半的土地仍處於睡眠狀態。相對於其他動作快的開發商，從拿地到推出產品僅需一年，京津新城的周轉速度顯得較慢。

對此有報導指出，合生創展之所以錯失「領跑」地位，與京津新城的拖累不無關係。其在京津新城累計投入200多億元，得到的產出卻僅僅只有不到100億元。如今，京津新城背上了亞洲最大「空城」的名號，而它也成了合生創展的滑鐵盧。

或許正是天津寶坻的這場豪賭，葬送了合生創展繼續領跑行業的機會

《第一財經日報》則在文章中寫道：「假如朱孟依當初不是固執地在京津新城上不斷投入，而是將資金投入到其他大城市，那麼合生創展在過去若干年內的周轉率將遠遠高於實際水平。從某個層面上看，正是天津寶坻的這場豪賭，葬送了合生創展繼續領跑行業的機會。」

而根據合生創展集團在港交披露的半年報顯示，截至2013年6月底，合生創展的營業額為49.67億港元，同比降3%；股東應佔溢利為21.24億港元，同比下降19.3%；扣除投資物業重估及相關稅項後，核心盈利6.78億港元，比上年同期減少17.4%。

同時，合生創展上半年銷售及預售合約出售的物業總額為人民幣55.64億元，較去年同期減少4.40%。

在中國房地產信息集團最新發佈的國內房企50強的榜單中，已有30家房地產企業在上半年銷售額突破100億元，萬科、綠地、保利、中海等都突破600 億元銷售額大關，排在50強之末的建業地產在上半年的銷售額也已達56億元。

2013年上半年，萬科銷售額突破800億人民幣，同比提升34%，將近合生創展業績的13倍。（21世紀網戴閏秒陸曉輝[email protected] [email protected]）
139 : GS(14)@2013-09-19 00:03:23

1176
轉虧5,400萬，超重債
140 : greatsoup38(830)@2013-09-26 23:28:46

1176 大股東以股票抵押發票據
141 : iniesta(1400)@2013-10-08 20:54:36

注資好事近 珠光可看好
撰文:賀升
欄名:哨兵報告

珠光控股（01176）變身成為廣東新南方集團及珠光集團的上市旗艦，龐大注資憧憬成為股價爆升的主要動力。 上升目標3.8元 根據《中國房地產報》今年3月4日報道，珠光控股下一步會獲注入294億...
142 : greatsoup38(830)@2013-10-08 22:33:36

143樓提及
注資好事近 珠光可看好
撰文:賀升
欄名:哨兵報告

珠光控股（01176）變身成為廣東新南方集團及珠光集團的上市旗艦，龐大注資憧憬成為股價爆升的主要動力。 上升目標3.8元 根據《中國房地產報》今年3月4日報道，珠光控股下一步會獲注入294億...

日日寫垃圾

　珠光控股的控股權在2009年中落入融德投資手中，融德投資則由廖騰佳及朱沐之（又名朱拉伊）分別持有60%及40%股權。據資料，朱沐之是最為市場所熟悉的合生創展（00754）大老闆朱孟依的大哥，其持有資產規模龐大的廣東新南方集團，而朱孟依的弟弟朱慶凇（又名朱慶伊）又與融德投資的大股東廖騰佳，共同擁有來頭甚猛的珠光集團。賀升認為在珠光控股董事局成員中，廖騰佳任主席，朱慶凇任副主席兼行政總裁，朱沐之為執行董事，這表明珠光控股已成為新南方集團及珠光集團的上市旗艦，透過注資谷大業務規模絕不容小覷。

　　據了解，珠光集團擁有超過20個項目，且近來業務表現活躍，旗下瀝滘村、潭村兩個舊改項目均有進展，而以86億元高價拿下的廣鐵南站項目首批單位亦於去年底面市。珠光控股方面曾透露，預計今年內注入廣鐵南站項目。賀升認為，珠光控股屬於近期殼股之中表現最為落後的一員，預計在注資上演的催化下，股價將會呈現活力，料升勢甚猛。

　　今年4月，珠光控股以15億元人民幣向廣東粵財信託轉讓海聯項目的3年收益權；今年8月，公司與平安銀行簽訂立框架協議，擬出售位於廣州市天河區，在建中的海聯大廈若干建築面約40,357平方米的商業單位及193個車位，代價將於雙方進一步協商後釐定。如海聯項目所有寫字樓單位及商用單位分別按每平方米3.6萬元人民幣及9萬元人民幣出售，而所有泊車位可按每個40萬元人民幣出售，則海聯項目的總銷售收益款將為49.55億元人民幣。今年9月，公司擬發行15.6億元的優先票據，以及一批認股權證，兌換後可籌3.12億元。賀升認為，珠光控股經過上述的急進籌集資金，規模高達100億元，背後折射出珠光控股想要收購更多項目的急切心理，而獲母公司注入醞釀已久的294億元資產的概念最高，故此股價呈強勢。

憧憬注入廣鐵南站項目

　　珠光控股的大股東朱氏家族的商業帝國猶如迷宮般，資產錯綜複雜，估計資產達數千億元。但是，富甲一方的朱氏家族卻異常低調，幾乎從不在公眾場合露面。賀升認為，珠光控股擬獲注入地價總額高達86億元人民幣的廣鐵南站項目，以及投資總額高達186億元（約23.8億美元）的廣州瀝滘村改造項目，兩項資產已高達294億港元。市場估計，上述兩項資產只是朱氏家族老大及老三的5%至10%資產，故此珠光控股的日後注資魅力更強。
143 : greatsoup38(830)@2013-11-04 22:58:42

1176 姓朱又買番個物業
144 : greatsoup38(830)@2014-01-02 00:50:53

又買野
145 : alfred0714(44515)@2014-01-02 20:46:00

greatsoup38在146樓提及
又買野


你睇多少錢?我買了650000股 1.7買入?我個朋友話佢睇$14
146 : greatsoup38(830)@2014-01-02 22:09:14

alfred0714在147樓提及
greatsoup38在146樓提及
又買野


你睇多少錢?我買了650000股 1.7買入?我個朋友話佢睇$14


我唔會評論價錢
147 : alfred0714(44515)@2014-01-03 14:39:31

greatsoup38在148樓提及
alfred0714在147樓提及
greatsoup38在146樓提及
又買野


你睇多少錢?我買了650000股 1.7買入?我個朋友話佢睇$14


我唔會評論價錢

你點睇D一隻股票?
148 : MrYeung(15476)@2014-01-03 19:58:42

http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 3&dl=0&t=1388750124
1176
149 : greatsoup38(830)@2014-01-04 17:20:02

alfred0714在149樓提及
greatsoup38在148樓提及
alfred0714在147樓提及
greatsoup38在146樓提及
又買野


你睇多少錢?我買了650000股 1.7買入?我個朋友話佢睇$14


我唔會評論價錢

你點睇D一隻股票?


不停買野，都好需要錢
150 : alfred0714(44515)@2014-01-11 18:26:13

$4
151 : greatsoup38(830)@2014-01-12 22:17:04

8025 搞管理諮詢
152 : alfred0714(44515)@2014-01-16 23:45:50

翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行 股本變動及/或股份購回)
上市發行人名稱:珠光控股集團有限公司 股份代號:1176  呈交日期:16/01/2014
如上市發行人的已發行股本出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》(《上市規則》)第 13.25A 條作出披露,必須填妥 I 部 。 如上市發行人購回股份而須根據《上市規則》第 10.06(4)(a)條作出披露,則亦須填妥 II 部。 證券詳情: __普通股______
I.
發行股份  股份數目 (註 6 及 7)
已發行股份佔 有關股份發行前的 現有已發行股本百分比 (註 4、6 及 7)
約 0.081%
不適用
每股發行價 (註 1 及 7)
2.2691 港元
上一個營業日的 每股收市價 (註 5)
3.330 港元
發行價較市值的 折讓幅度(百分比) (註 7)
約 31.86%
於下列日期開始時的結存 (註 2) 2014 年 1 月 8 日
(註 3) 因行使上市發行人發行的認 股權證之認股權由上市發行 人於 2014 年 1 月 15 日發行 之股份
股份購回
於下列日期結束時的結存 (註 8)
4,234,430,916
3,437,486
不適用
4,237,868,402
2014 年 1 月 15 日
適用於主板上市發行人
I 部註釋: 1.  若股份曾以超過一個每股發行價發行,須提供每股加權平均發行價。 2.  請填上根據《上市規則》第 13.25A 條刊發的上一份「翌日披露報表」或根據《上市規則》第 13.25B 條刊發的上一份「月報表」(以較後者為準)的期終結存日期。
3.  請列出所有須根據《上市規則》第 13.25A 條披露的已發行股本變動,連同有關的發行日期。每個類別須獨立披露,並提供充足資料,以便使用者可在上市發行人的「月 報表」內識別有關類別。例如:因多次根據同一股份期權計劃行使股份期權或多次根據同一可換股票據進行換股而多次發行的股份,必須綜合計算,在同一個類別下披 露。然而,若因根據兩項股份期權計劃行使股份期權或根據兩項可換股票據進行換股而進行的發行,則必須分開兩個類別披露。
4.  在計算上市發行人已發行股本變動的百分比時,將參照以上市發行人在發生其最早一宗相關事件前的已發行股本總額 (就此目的而言不包括已購回或贖回但尚未註銷的任 何股份) ;該最早一宗相關事件是之前並未有在「月報表」或「翌日披露報表」內披露的。
5.  如上市發行人的股份暫停買賣,則「上一個營業日的每股收市價」應理解為「股份作最後買賣的營業日當天的每股收市價」。
6.  如購回股份:
153 : alfred0714(44515)@2014-01-16 23:50:58

佢又發行340萬股!!What are the reason keep pumping up 發行股?
154 : greatsoup38(830)@2014-01-17 00:56:04

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alfred0714在155樓提及
佢又發行340萬股!!What are the reason keep pumping up 發行股?


管理層購股權行使
155 : alfred0714(44515)@2014-01-17 23:47:43

你覺得1176前景點嗎?
156 : greatsoup38(830)@2014-01-18 15:57:38

alfred0714在157樓提及
你覺得1176前景點嗎?


我覺得好貴
157 : alfred0714(44515)@2014-01-18 17:54:20

好貴,what are you meaning?
158 : greatsoup38(830)@2014-01-18 21:17:12

alfred0714在159樓提及
好貴,what are you meaning?


只是炒作注資憧憬
159 : greatsoup38(830)@2014-01-24 00:09:38

20 億
160 : lemonwongwong(33038)@2014-01-24 14:28:57

alfred0714在147樓提及
greatsoup38在146樓提及
又買野


你睇多少錢?我買了650000股 1.7買入?我個朋友話佢睇$14



請問你朋友憑咩睇14元?
161 : GS(14)@2014-03-13 19:10:14

1176
162 : GS(14)@2014-03-23 13:46:24

盈警
163 : greatsoup38(830)@2014-03-27 10:30:17

8025

虧損少10%，至1,300萬，重債負資產
164 : Clark0713(1453)@2014-03-27 12:18:00

#754

截至二零一三年十二月三十一日止年度之全年業績
165 : Clark0713(1453)@2014-03-27 12:22:29

　《經濟通通訊社２７日專訊》合生（００７５４）公布截至２０１３年年底止全年度業績，
盈利３８﹒５２億元，增２９﹒１％，每股基本盈利２﹒１元，不派息。
　　期內收益１５６﹒５億元，升５７﹒６％。（ｍｓ）

　　　　　　　　　　　＊有關業績的詳情，請參閱該公司之正式通告
166 : greatsoup38(830)@2014-03-27 17:39:28

754

盈利增2.2倍，至30.2億，重債，資本化後虧損降95%，至1億，重債
167 : GS(14)@2014-03-30 01:13:24

8025

虧損增1成，至2,200萬，重債
168 : hoyin86(39556)@2014-04-02 22:20:27

賣嘢?
169 : GS(14)@2014-05-28 01:33:07

8025買垃圾，以現金及新股支付
170 : greatsoup38(830)@2014-06-22 22:39:36

發行3.5億票據附上7,000萬的認股權證，換股價2.3778元
171 : greatsoup38(830)@2014-08-26 12:27:42

盈利降78%，至4億，資本化後轉虧4億，重債
172 : greatsoup38(830)@2014-12-21 21:54:43

賣溫泉
173 : greatsoup38(830)@2015-03-31 19:15:32

盈利降50%，至15億，重債
174 : greatsoup38(830)@2015-08-25 12:43:55

維持賺3.8億，增26%，重債
175 : GS(14)@2016-03-30 23:57:22

盈利降8成，至3.4億，重債
176 : GS(14)@2016-08-30 16:04:00

虧損1,000萬，降97%，重債
177 : GS(14)@2017-03-31 12:55:10

盈利增250%，至11.8億，重債
178 : GS(14)@2017-05-07 22:55:53

盈利增2倍，至11.7億，重債
179 : GS(14)@2017-09-22 03:01:39

買下惠州地產商
180 : GS(14)@2017-09-28 17:32:07

sell properties
181 : GS(14)@2018-04-04 12:44:27

盈利降50%，至6億，重債
182 : greatsoup38(830)@2018-04-09 00:46:31

派20仙
183 : GS(14)@2018-04-09 01:03:25

派20仙
184 : GS(14)@2018-08-31 15:10:03

轉賺2.4億，重債
185 : Louis(1212)@2018-09-03 11:31:04

合生創展，是金子總會發光!
https://xueqiu.com/6254256737/113160290
春風不識

合生創展去年先說分0.15港元，後改成0.2港元。今年中報分0.2港元是10年來的第一次。這驗證了我原來說的：自從朱孟依分家後，朱孟依三個子女的利益已定，今後誰也不要想侵占誰的利益；朱桔榕和朱一航在合生創展都持有股份，但朱一航不具有話語權，因此只要條件許可，朱一航肯定傾向於多分紅，而朱桔榕看到低迷的股價，也會同意，這樣她可以拿分紅的錢去做其他。這實際上解決了市場認為合生創展是老千股的問題。

這幾個月，合生創展的銷售額出現了較大幅度的上升。我認為主要是杭州灣國際新城熱銷導致的。幾個月前，合生創展聘請馮勁義主管住宅開發，而馮勁義以快速滾動開發見長，因此可以看著是合生從囤地模式向快速滾動開發模式的轉變。而杭州灣的熱銷，說明市場環境已經對合生的遠郊大盤戰略有利。我認為這是國家城市群戰略開始發揮作用的結果。既然杭州灣已經熱銷，緊挨深圳的大亞灣必然在未來幾年有好的表現。要知道合生創展在大亞灣有1600多萬平米的土地儲備，而且濱海城未來還能再增加1000萬平米以上的土地儲備。京津新城一直是合生的老大難，但最近兩年也間歇性出現熱銷。隨著天津戶籍的落實和京濱城際的開通，京津新城必然復活。合生創展最大的土地儲備在廣州，這幾年廣州房價漲幅可觀，隨著合生開發模式的轉變，廣州土地的開發也提上日程。但與政府的關係是妨礙合生開發的一大問題。

除了分紅和住宅銷售額大漲，合生中報的另一亮點就是租賃收入大幅增長。上海合生彙和北京合生匯都成了地標。特別值得一提的是北京合生匯，該項目開業不到一年，在大眾點評上已經成為北京人氣榜單第一名，半年的租金收入已經高達3.5億元以上。要知道2008年，這個項目當時的地價是7800元，規劃面積是13.8萬平米，現在面積增加到了19.6萬平米的商業面積，總面積達到30萬平米。現在一年的租金收入就相當於當初地價的80%，即使按照56億元的全成本計算，這個商業中心的第一年的回報率就超過了12%。要知道大部分商業中心第一年都是賠錢的。因為加租都是在3年後。這證明了合生商業的管理團隊能力非常強（商業地產成功與否，管理團隊的能力是關鍵），另外也證明合生匯是一個可以成功複製的模式。未來，合生創展還會建設3-5個合生匯。我們可以期待這一塊會提供越來越多、穩定增長的租金收入。

無論怎樣，我認為合生創展的住宅銷售額和租金收入在未來幾年將出現高速增長，這為增加更多分紅提供了保障。不管合生創展股價有多低，只要持續增加分紅，那麼就是一個巨大的寶藏。

######

春風不識09-02 12:24

為了應對中美貿易戰，中國放鬆了銀根。但房地產成了嚴防資金流入的行業。雖然房地產庫存處於低位，但中國房價已經很高。房價高的原因我認為主要有4個：大城市控制土地供應；居民投資渠道單一和房地產持續上漲的財富效應帶來的全民投機；全球量化寬鬆在產能過剩條件下擠入房地產的結果；土地財政轉化為基礎設施帶來的自然增值。

在目前的高房價的情況下，繼續鼓勵資金流入樓市必然導致房價泡沫破滅。因此政府採取限價措施阻止房價上漲。同時通過收入倍增計劃讓房地產泡沫逐步消失。我認為這一政策是正確的，也是現實可行的。我估計房地產稅必然會在未來幾年推出，而且房地產利得稅會大幅提高。因此今後想投資房子賺大錢的路已經堵死。但也不要指望政府讓房價大跌。畢竟中國還有5億人要進城。今後農村需要的人口不會超過5000萬。朱孟依應該是已經看到了房地產未來漲價困難，因此開始轉變開發模式。為此，首先從人才上進行了調整。而城市群模式讓其十多年前開始的遠郊戰略開始發揮威力。兩相結合，合生未來幾年的銷售額必然高速增長。今年上半年，合生的毛利率從36%上升到48%,這說明合生的囤地戰略在最近幾年房價上漲中收穫良多，只是必須通過銷售才能體現出來。因此只要銷售額大幅上升，合生的利潤必然以更大的增速上升。
186 : Louis(1212)@2018-09-03 13:03:24

合生創展集團(00754)公布，席榮貴已獲委任為執行董事及行政總裁，於上周六(1日)起生效。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180903002_C.pdf

席先生，46歲，獲得湖南財經學院經濟學學士學位及華南理工大學管理學碩士學位。席先生於中華人民共和國銀行業擁有逾18年管理經驗，專注營運及企業管理。加入本集團前，席先生曾於中國建設銀行股份有限公司（「中國建設銀行」）任職23年。彼曾於二零零九年至二零一四年擔任中國建設銀行廣東省分行公司業務部總經理，離任前職位為中國建設銀行廣東省分行副行長。

席先生先前並無於本集團擔任任何職位，且於本公佈日期前過往三年內並無於任何其他上市公司出任任何董事職位。此外，席先生與本公司任何其他董事、高級管理層、主要或控股股東概無任何關係。

席先生已就其獲委任為執行董事及行政總裁與本公司訂立服務合約。根據服務合約，席先生的初步固定委任期限自二零一八年九月一日起為期三年並於其後繼續直至任何一方向另一方發出不少於三個月之書面通知終止為止。席先生有權收取固定年度薪酬人民幣5,000,000元（包括住房及商業補貼），此乃獲董事會及本公司薪酬委員會批准並將由董事會及本公司薪酬委員會按年進行審閱。
187 : Louis(1212)@2018-09-04 00:27:55

今天(3rd Sept)買了少少754, 第一次買它。
188 : GS(14)@2018-09-05 07:44:26

炒一炒，但我對他們無信心
189 : Louis(1212)@2018-09-05 19:01:14

greatsoup在188樓提及
炒一炒，但我對他們無信心


合生創展十年裹足不前 保守發展策略致錯失良機
2017-12-04 09:45:40 投資者報

https://economy.china.com/indust ... 4/31757295_all.html

對於合生創展這種資金實力不是很強的企業，大量的土地沉澱之後開發資金難以為繼，可能導致“儲地”越多開發越慢。而隨著土地升值，“儲地”也變得越來越難

記者金見歡

商場永遠是不進則退。

近日，合生創展集團（00754.HK）發布消息，截至2017年10月31日，合生創展前10個月銷售金額為74.08億元，同比去年的77.02億元下跌3.8%。比這更令人唏噓的是，合生創展曾經為“華南五虎”之首，但10多年間銷售規模始終在百億元徘徊，2016年全年銷售金額為80.89億元，業績甚至不敵10年前。如今的合生創展已經從曾經的地產界第一梯隊掉隊，以開發和銷售規模論，現在大約只能算中小型地產企業了。

中原地產研究總監張大偉告訴《投資者報》記者：“香港地產企業認為土地是有價值的，並且隨著時間的推移，溢價也會越來越高，香港地產企業經過幾十年的發展，尤其是經歷幾輪的危機之後，變得穩健，原來激進的企業已經破產。合生創展這一模式能夠保證其不出現危機，但缺點是發展得不夠快。早年孫宏斌創辦的順馳激進發展卻因資金問題被迫出售，因此哪種模式對需要時間檢驗。”

記者就合生創展集團發展相對較慢等多方面的問題向合生創展方面發去採訪函，截至發稿未收到回复。

步步“後退”

作為第一家銷售金額突破百億元的房企，合生創展曾被王石稱為“中國地產界的航母”。經歷10多年發展，中國房地產規模急速提升，多家大型房企年銷售額早已攀上千億元大關，而合生創展卻一直在100億元規模徘徊，從原來的航母逐漸掉隊，公司實際控制人朱孟依也極為低調，很少在公開場合露面。

受香港地產業影響，內地的房地產業是從廣東率先出現的，合生創展、富力地產、雅居樂地產、碧桂園集團及恆大地產先後成立，當時被稱為“廣東地產五虎”。

2004年，合生創展成為“廣東地產五虎”中首家銷售額衝破百億元大關的房企，當時万科的銷售金額為91.6億元，如今，恆大、万科、碧桂園銷售業績在去年均已突破3000億元，而僅今年上半年，這3家的銷售業績分別是2441億、2772億和2889億元。

2009年到2016年，合生創展銷售額分別為150億元、110億元、99億元、116億元、112億元、53億元、99億元和81億元。自2009年達到150.9億元的銷售業績高峰後，近6年時間，合生創展業績一直在100億元規模徘徊不前。並且從2013年開始，銷售額一路下跌，這一態勢一直延續至今。

據今年的半年報顯示，今年前6個月，合生創展完成合約銷售額44.52億元。銷售額幾乎未增長的原因之一是在前些年國內開發商採取瘋狂擴張戰略的時期，合生創展卻採取了相對保守的發展策略，並未大範圍地擴張，以致錯失了發展良機。

開發週期過長

重利潤、輕規模、慢周轉的開發模式一直是其顯著的特徵。合生創展住宅投資事業部副總經理閆家瑞接受記者採訪時曾表示，合生創展並不強調規模增長速度，希望在確保利潤的情況下實現現金流的絕對安全，不會犧牲利潤去做大規模。

合生創展主要是參考港企的開發模式，希望通過“儲地”來增加土地的溢價，獲取更豐厚的收益。不過，地產財經評論員嚴躍進認為，不重視規模擴張會使企業在傳統業績成長方面表現得相對乏力。尤其是類似北京部分豪宅項目，去化速度非常慢，看似是做精打細算的工作，但其實會影響資金的回籠，進而影響後續的土地市場的擴張。

記者採訪到多位業內專家均表示，合生創展的開發速度太慢了，其項目一般體量較大，開發週期非常長，甚至有的項目開發週期長達10多年。

據業內人士分析，合生創展喜歡發展高端大盤。此類項目資金投入高，銷售效率過慢，而且資金周轉容易出現問題。以京津新城為例，合生創展開發的京津新城投資200億元，但銷售不暢，被稱為亞洲最大的空城，京津新城使合生創展幾乎沒有更多的資金運作別的樓盤。這一模式要求每一個樓盤都必須成功，否則將會面臨非常大的危機。

雖然開發慢，但合生創展的土地囤積量不小，據2017年半年報，截至2017年6月30日，該公司的土地儲備達2991萬平方米。

有分析人士認為，對於合生創展這種資金實力不是很強的企業，大量的土地沉澱之後開發資金難以為繼，可能導致“儲地”越多開發越慢。

張大偉指出，合生創展都是在土地成本極低時拿地，這幾年土地成本變高，則很少再拿地了，雖然其慢開發模式可以降低負債，能夠避免危機，不過卻會犧牲規模。

發力商業地產

從2008年開始，合生創展開始進行轉型，加大商業地產的投入與運營，目前在北京、上海、廣州、深圳及成都等一線城市及主流城市運營管理著70餘個商業地產項目，其中超過80%的項目是佈局在北上廣深一線城市。

合生創展在今年半年報中表示，商業地產選擇一線城市的優質地段進行開發以獲得穩定的租金收入及物業升值收益。目前，商業板塊已投資多個大型項目，包括大型城市綜合體、寫字樓及酒店。

有高管表示，合生創展未來將會著重做大公司的商業地產板塊，並提出了合生創展商業地產“未來3年要推出30多個項目”的戰略目標。

嚴躍進認為，單純從合生創展的商業地產項目來看，基本上還是屬於比較優質的，這和其項目多處在北京、上海等重點城市有關。此類項目可以獲得較好的租金收益及物業增值收益。而且商業地產對於抵禦樓市政策調控的能力更強，所以在當前住宅市場受到衝擊的時候，其商業地產項目對於穩定業績是有積極作用的。合生創展的2017年半年報顯示，前半年公司的租金收入達到5.3億港元，同比增長65%。與此同時，商業地產的租金收入佔營業收入的比例達到14%，較2016年年底上升8個百分點。

不過業界的共識是商業地產尤其是非寫字樓項目受互聯網衝擊嚴重，實體零售業整體不景氣已經是一個不爭的事實。嚴躍進還指出，大城市的商業地產項目更需要警惕電商、O2O等行業所帶來的衝擊，類似衝擊的因素容易使得商業地產項目潛在收益減少。

此外，商業地產租金收入的總量仍然只是一個較小的比例，對於改善現金流作用有限。
190 : Louis(1212)@2018-09-05 19:14:32

nomorecities09-02 12:48

未來，合生創展還會建設3-5個合生匯。我們可以期待這一塊會提供越來越多、穩定增長的租金收入。
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請問這3-5個合生匯都是上市公司合生創展的資產麼，而不是珠江投資的資產，讓合生創展管理而已？


春風不識09-02 16:53

廣州TIT國際廣場不僅將建一個合生匯，還有50萬平米的辦公樓宇；北京霄雲路8號邊上85萬平米的合生文化廣場也將建一個合生匯，其他是辦公樓；杭州灣的合生匯正在建。這些都是合生創展的。太原也將建一個合生匯。廣州的駿景廣場也可能改成合生匯。

春風不識09-02 12:31

銀根的鬆緊對股市的漲跌影響極大。美國的量化寬鬆讓美股從2009年漲到現在。中國這幾年一方面是產業轉型升級導致股市低迷，另一方面就是民間資金面一直不寬鬆，民間利率一直很高。最近隨著國家重新開始寬鬆政策，民間利率已經開始大幅下降，我認為這最終會體現到股市中去。特別是房市的吸引力大幅下降之後，股市很可能出現蹺蹺板效應。很多人看到的房價漲上天，房地產股價跌到坑里的局面很可能發生逆轉。
191 : Louis(1212)@2018-09-05 20:11:09

來自春風不識的雪球原創專欄2018-06-17 16:18

合生創展很可能轉變開發模式
朱孟依狂攬猛將 馮勁義等加入合生創展
https://xueqiu.com/6254256737/109024494

朱孟依這是要做什麼呀？我猜測朱孟依是要改變囤地模式為快速滾動開發模式。據謝寶鑫3月份說，合生今年準備了500億元的貨值，希望銷售能達到150億元。並且他表示未來房地產價格上漲空間有限，合生要加快土地的去化。但是憑藉合生創展原來的人員隊伍是無法實現加快去化的目標的。於是有了引進各路牛人共同開發的主意。在合生創展早期，朱孟依很能放權，這幾年商業地產也放權給鮑文格發展，而鮑文格團隊表現非常搶眼。估計新的住宅開發團隊就位後，朱孟依也會像過去一樣大膽放權。最近，合生杭州灣國際新城去化速度明顯加快，很可能這幾年合生的房子會大賣，而銷售額則會直線上升。讓我們拭目以待。

春風不識 06-17 16:37

過去十年，合生創展難以採用快速開發模式。因為朱孟依2008年受黃光裕事件牽連，被要求協助調查8個月，銀行普遍對合生創展停止貸款；而當時正好發生了世界性的金融危機。幸好中國政府救市、當時的合生創展總裁在聯繫不上朱孟依的情況下低價賣房才沒有讓合生資金鍊斷裂。從那以後，合生創展的資金一直捉襟見肘，原來積極參與土地市場買地的合生創展基本上從一二線城市的土地市場消失。在這樣的情況下是不可能進行快速開發模式的。而且，朱孟依認為把一線城市中心地帶的優質土地賣出後再高價搶地不是好的開發模式。

春風不識 06-17 16:49

過去十年，合生固守一線城市和一線城市的遠郊。原來決策錯誤的京津新城讓其進一步在遠郊想辦法。先是在大亞灣，後又在杭州灣。但過去十年，這些土地過於偏僻，難以形成銷售額。但這兩年，情況有了極大改變。去年，合生在杭州灣就賣了20億元，今年很可能會超過30億元。光6月10日就賣了8億。接下來大亞灣和京津新城以及一直囤地的廣州也應該會採取快速開發模式。

原來合生創展被迫採取囤地模式，合生的大本營是囤地的大本營。但現在，面對形勢的改變，朱孟依或許已決定重新恢復合生創展原來發家時的快速開發模式。但環顧四周，由於囤地模式並不需要多少人才，現在的合生的住宅開發部確實人才凋零。因此這次重新從外面引進對快速開發模式懂行的人才也就成了一種必然。畢竟十多年過去了，市場環境發生了很大改變，原來即使熟悉過去開速開發模式的人也跟不上時代了。因此馮勁義以及一批相關人才的引進就是朱孟依準備改變開發模式的證明。也是市場環境變化的自然應對。
192 : Louis(1212)@2018-09-10 20:30:59

今日 16:40 重要通告 港股直擊
合生創展首8月合約銷售額增七成
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180910324_C.pdf
合生創展集團(00754)公布，今年首8個月，累計合約銷售金額99.09億元(人民幣‧下同)，按年升70.14%。

單計8月份，合約銷售22.94億元，按年飆2.08倍。

截至2018年8月31日止8個月，本集團之合約銷售金額為約人民幣99.09億元，較去年同期約人民幣58.24億元同比上升70.1%，涉及的合約銷售面積為約849,792平方米；截至2018年8月31日止8個月，本集團之合約銷售平均售價為每平方米人民幣11,661元，較去年同期每平方米人民幣13,835元同比下跌15.7%。而本集團8月份的單月合約銷售為人民幣22.94億元。鑒於銷售過程中存在各種不確定性，上述銷售資料與本公司定期銷售報告披露的最終資料可能存在差異，因此本公佈所載的統計資料為概約資料，僅供參考之用。
193 : Louis(1212)@2018-10-23 11:46:09

合生創展(00754.HK)收購中環中心物業自用 最高代價11.7億
2018年10月12日  03:28:18 a.m. HKT, AAFN


合生創展集團(00754.HK)公布，向獨立第三方收購位於中環的甲級辦公大樓中環中心49樓，涉及總建築面積約25,695平方呎，擬持有作為香港辦事處。代價將參考收購價值(即11.18億元)以及於完成日期的資產及負債後釐定，惟最終代價不得高於11.74億元或低於10.62億元，擬透過銀行融資撥付不少於50%的總代價，餘額將以內部資源撥付。(de/d)~

阿思達克財經新聞
194 : GS(14)@2018-10-24 01:49:32

真有錢
195 : Louis(1212)@2018-10-24 11:29:22

不少大股東長時間休息後，現在重新開始增持自己的股票，例如754和878等。
不要那麼悲觀, 我也喜歡非常低PB的股票。

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... 4&src=MAIN&lang=ZH&
196 : GS(14)@2018-10-25 07:46:16

754只是便宜
197 : ksw(1423)@2018-10-25 15:36:03

greatsoup在196樓提及
754只是便宜


永不錄用
198 : GS(14)@2018-10-25 23:40:27

是
199 : Louis(1212)@2018-11-05 18:09:38

今日 17:14 重要通告 港股直擊

合生創展首10月銷售額增78%
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20181105813_C.pdf

合生創展(00754)公布，今年首10個月，合約銷售金額約131.59億元(人民幣‧下同)，按年上升77.63%。

首10月，合約銷售面積約113.41萬平方米，按年升99.74%；平均售價每平方米1.16萬元，按年下跌11.06%。

單計10月，合約銷售18.59億元，按年增長34.61%。
200 : Louis(1212)@2018-11-09 12:40:41

合生创展弃“高溢价” ， 以价换量回笼现金流!

https://xueqiu.com/1133075318/116532624
来源：雪球

合生创展集团(HK： 00754 ， 下简称“合生创展”)曾被称为“中国地产航母” ， 然而在重利润 、 轻规模的港企思维下 ， 其虽然拥有“傲视群雄”的净利润率 ， 但销售规模却始终徘徊在百亿左右 。 不过 ， 在当下房地产行业大行规模竞赛之时 ， 合生创展似乎也开始转变了 。

近日 ， 合生创展公布1-10月份业绩报告 ， 截至2018年10月31日 ， 集团合约销售金额约131.59亿元 ， 同比上升77.6% ， 涉及的合约销售面积约113.4万平方米;与此同时 ， 其合约销售平均售价却同比下跌11.1%至11603元/平方米 。

销售均价下跌会损害企业的净利润 ， 而这是合生创展曾经最为重视的指标 。 蓝鲸房产梳理合生创展半年报发现 ， 这与其北京区域销售均价下滑有一定联系 ， 除此之外 ， 在专家看来 ， 这也是其加速回笼现金流需求的体现 。

受北京区域拖累 销售均价下滑

2018年以来 ， 一向追逐利润而非规模的合生创展也开始以价换量了 。

11月5日 ， 合生创展集团公布 ， 1-10月份业绩报告 ， 截至2018年10月31日 ， 公司合约销售金额为约131.59亿元 ， 同比上升77.6% ， 合约销售面积为约113.4万平方米 ， 同比上涨99.74% 。 销售面积与销售金额双增长背后 ， 合生创展的合约销售平均售价却同比跌11.1%至11603元/平方米 。

业界周知 ， 一直以来 ， 合生创展始终坚持港企“高溢价”的开发模式 ， 虽然其土地储备巨大 ， 但开发周期却极为缓慢 ， 通过土地的高溢价获取高利润率 ， 这造就了合生创展虽然规模不大 ， 而利润率却远超龙头房企的局面 。

数据显示 ， 2014年-2018年6月30日 ， 合生创展销售额分别为53.32亿元 、 99.87亿元 、 81.05亿元 、 92.28亿元 、 62.35亿元 ， 净利率分别为17.18% 、 12.32% 、 23.64% 、 42.04% 、 49.09%;而同期中国恒大(HK： 03333 ， 下简称“恒大”)销售额分别为1315亿元 、 2013.4亿元 、 3733.7亿元 、 5009.6亿元 、 3041.8亿元 ， 净利率分别为16.17% 、 13.02% 、 8.33% 、 11.91% 、 17.65% 。 由此可见 ， 虽然其销售额仅在百亿规模之下 ， 但即便与龙头房企恒大相比 ， 其净利率仍有明显优势 ， 足见其对利润的重视程度 。

然而 ， 2018年前10月 ， 无论是纵向对比还是横向对比 ， 合生创展的销售均价都出现了明显下滑 。

首先 ， 从净利率维度统计 ， 2018年前10月 ， 在龙头房企尚未出现降价之前 ， 合生创展销售均价却出现了下滑 。 数据显示 ， 2018年前10月 ， 房地产企业排名前五位的企业 ， 包括万科集团(SZ:000002) 、 恒大 、 碧桂园(HK： 02007) 、 融创中国(HK： 01918) 、 保利地产(SH： 600048)的销售均价分别为14974.4元/平方米 、 10524元/平方米 、 9413.5元/平方米 、 15300元/平方米及14974元/平方米 。 其中 ， 除融创中国成交均价同比有所下降外 ， 其余四家均呈增势 。 此外 ， 易居研究院的数据显示 ， 2018年1-9月 ， 全国住宅成交均价为8539元/平方米 ， 较去年同期上涨11.8% 。

其次 ， 在去年同期 ， 合生创展的销售出现了双降一升的局面 。 其中 ， 2017年1-10月 ， 合生创展销售金额为74.08亿元 ， 同比下跌3.8%;销售面积为56.78万平方米 ， 同比下跌20.36%;销售均价为13046元/平方米 ， 同比上升20.8% 。

一直被合生创展引以为傲的高利润率 ， 在眼下龙头房企销售均价及市场整体成交均价上涨之时 ， 为何却出现了均价下滑的局面?

安居客首席分析师张波对蓝鲸房产表示： 可以肯定的是 ， 销售均价下滑主要和销售物业所处位置有关而非降价 ， 单个房企的销售均价出现变化主要和城市布局以及物业类型有关 。 “

蓝鲸房产从合生创展2018年半年报中获悉 ， 2018年上半年 ， 合生创展实现合约销售额约人民币62.35亿元 ， 同比增加40%;其中 ， 广州及惠州的合约销售额为24.18亿元 ， 占合约销售总额的39% ， 共有18个在售物业项目;上海合约销售额为27.13亿元 ， 占合约销售总额的44% ， 共有9个在售物业项目;北京及天津的合约销售额为11.04亿元 ， 占合约销售总额的17% ， 共有9个项目在售 。

这意味着 ， 合生创展的业绩主要来源于广州及惠州 、 上海 、 北京 、 天津四个区域 。 而据半年报显示其各区域的成交均价来看 ， 北京整体平均售价下降至19,155元/平方米 ， 上海整体平均售价上升至22,282 元/平方米 ， 广州整体平均售价上升14,366元/平方米;惠州整体平均售价上升至8,148元/平方米 。

可见 ， 其整体均价下跌主要是受北京区域拖累 。

急于回笼现金流

销售均价下滑的另一面 ， 还透露出合生创展回笼现金流的急迫性 。

上海中原地产首席分析师卢文曦对蓝鲸房产分析认为： “首先 ， 今年行业整体预期不好 ， 现金为王 ， 如果死守高利润可能会被吞噬地更严重;其次 ， 客户是有限的 ， 当大部分龙头房企都开始降价销售争抢客户时 ， 中小房企更没有选择权 。 ”

与大部分房企相似 ， 合生创展虽然负债率一直保持在低位 ， 但其也面临着一定程度的偿债压力 。 蓝鲸房产查阅合生创展2017年年报发现 ， 2017年 ， 合生创展的负债总额由2016年的765.88亿港元增长至875.76亿港元 。 其中 ， 流动负债由2016年的347.03亿港元上涨至416.7亿港元 。 负债增加的同时 ， 合生创展的现金流却不容乐观 。 2017年合生创展现金及等价物同比减少10.85个百分点至53.97亿港元 。

此外 ， 今年以来 ， 合生创展融资计划也屡遭不顺 。 8月30日 ， 合生创展拟在上交所发行一笔31亿元公司债券被终止;10月7日 ， 其于上交所发行的另外一笔100亿元的住房租赁专项公司债券也被终止 。

资金压力之下 ， 2018年 ， 合生创展为自己制定了一个“高目标” 。 蓝鲸房产了解到 ， 2018年 ， 合生创展提出了150亿元的销售目标 ， 这几乎是其历史上最好的成绩 。 然而 ， 要在调控重压及激烈的市场竞争中完成150亿元的销售额 ， 却并不容易 。

对此 ， 9月21日 ， 花旗下调合生创展每股资产净值至12.8元 ， 目标价也相应自6.5港元下调至6.4港元 ， 称合生创展积极的增长及扩充计划不合时机 ， 对其发展及盈利展望造成不利影响 ， 同时其流动性紧缩(短期借贷额190亿元人民币 ， 对比持有现金45亿元人民币)会限制其增长 ， 且在下行周期更为脆弱 。

形势总比人强 。 保利润还是保现金流 ， 这不仅是合生创展所面对的问题 ， 也是是大部分房企都会遇到的问题 。 或许 ， 正如新城控股高级副总裁欧阳捷所言 ， “有规模才有江湖地位 ， 有江湖地位才有话语权” ， 合生创展所不重视的规模正是房企赖以生存的“护城河” 。 （蓝鲸房产西安站记者报道
201 : Louis(1212)@2018-11-09 12:55:06

二〇一八年中期報告顯然每股賬面資產淨值大於30港元, 9月21日, 花旗卻說(下調)合生創展每股資產淨值至12.8元, 很難明白!

中期報告2018
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20180914226_C.pdf
202 : GS(14)@2018-11-10 11:21:17

公司管治問題
203 : GS(14)@2018-12-02 22:31:54

賣北京物業
204 : Louis(1212)@2019-01-04 23:11:31

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190104830_C.pdf
合生創展集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司；（「本集團」））董事會（「董事會」） 宣佈，截至 2018 年 12 月 31 日止 12 個月，本集團之合約銷售金額為約人民幣 149.75 億元，較 2017 年同期約人民幣 92.28 億元同比上升 62.3%；截至 2018 年 12 月 31 日止 12 個月，本集團之合約銷 售面積為約 1,296,841 平方米，合約銷售平均售價為每平方米人民幣 11,547 元，較 2017 年同期每 平方米人民幣 12,680 元同比下跌 8.9%。而本集團 2018 年 12 月份的單月淨合約銷售為人民幣 9.53 億元。
205 : Louis(1212)@2019-01-22 22:55:28

昔日地产航母合生创展（00754）能否如期复苏？
这里没有引用一些曲线和表格
https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/177479.html

2019年1月20日 12:18:14

本文来源于“克而瑞地产研究”微信公众号，作者为克而瑞地产研究中心研究员朱一鸣、汪慧。文中观点不代表智通财经观点。

合生创展，2004年成为国内首个破百亿房企，曾与富力、恒大、碧桂园、雅居乐并称为“华南五虎”，辉煌一时。但是，继2010年以来，合生创展采取慢周转的开发模式，高端大盘的产品定位以及高溢价保利润的定价策略导致项目去化缓慢，销售业绩一度疲软，特别是2014-2017年连续四年跌破百亿。在规模至上的房地产行业，合生创展不温不火的发展节奏显然不合时宜，先行优势也早已经不复存在，近几年更是一度被视为盛极而衰的代表。

然而2018年，合生创展似乎有所复苏，逃出百亿魔咒，全年合约销售额达149.75亿元，创2010年以来的最高，增长率达到62.3%。此外，合生创展在拿地和融资方面也表现积极，并重金引进冯劲义、席荣贵和项震，进一步完善管理体系，似乎有意调整经营战略。不可否认的是，这家年销售额排名在百强之外的企业家底和发展潜力仍然不容小觑。

1 土地升值溢价资产优势凸显

重仓一二线城市，土地储备价值凸显。截至2018年上半年，合生创展可售面积达2936万平方米，据克而瑞测算总货值近3000亿元。近几年合生创展在土地市场表现较为沉默，以致于吃老本，土储建面有所下滑，但总规模依旧可观，甚至赶超招商蛇口、正荣集团等部分千亿房企。2018年下半年合生创展也有意开始加快补仓，先后在惠州、佛山等城市拿地。

从城市布局来看，合生创展的土地储备主要分布在广州、惠州、北京、上海、天津、宁波等一线、强二线和部分三线城市，其中北上广占半数以上。重点城市由于土地供应较少、出让条件苛刻，土地成本贵，房企拿地门槛越来越高，土地储备价值进一步凸显。丰富优质的土地储备将成为合生创展应对市场竞争的最大优势。

土地升值溢价，盈利能力稳步提升。尽管合生创展的销售规模不尽如人意，但盈利能力却相当突出。2015年至今合生创展的盈利能力稳步上升，2018年上半年毛利率达到47.9%，远远超过万科、碧桂园等一线房企。合生创展能够保证如此可观的毛利率主要有两个原因：一方面，合生创展绝大多数土地拿地时间较早，且通过收并购和协议出让的方式获取项目也较多，成本便宜，例如京津新城、广州珠江帝景等多个在售超级大盘当时都是以“白菜”价格拿下，现售价下利润空间均相当可观;另一方面，合生创展主打高端产品，且项目布局主要集中于一二线重点城市，溢价水平也较高。

2 储备资产价值的实现面临阻碍

房企竞争最终还是要归结到土地储备竞争上，拥有充足的土地储备是企业发展的根基。合生创展前瞻性的土地战略布局为企业发展奠定了坚实的基础，也为企业成长提供了强大动力。然而，自2009年创业绩高峰以来，合生创展并没有顺势扩张，近10年业绩平平甚至倒退的尴尬局面或多或少暴露出合生创展发展中的短板，想要实现突破并不简单。

城市更新项目进展慢。2010年以来，合生创展着力降杠杆，严格控制投资成本，积极通过参与城市更新项目获取“低成本、高溢价”的储备资源。当前，合生创展城市更新项目主要集中在华南区域，仅广州就达10多个，包括海珠区前进项目、海珠区康乐、鹭江村、番禺新基村等。尽管城市更新项目确实降低了企业的拿地成本，利润空间也较为可观，但是这类项目拆迁工作繁杂、开发周期长、投入高，会严重影响企业的周转速度。以合生创展目前的资金状况及业绩规模，继续大规模推进城市更新业务压力甚大，并且短时间内难以实现现金回流，经营环境可能会进一步恶化。

大盘模式后遗症难消。合生创展自1993年在广州华景新城项目尝到甜头之后，便开始了大盘操作之路，先后拿下多个超级大盘。大盘操作对企业的资金状况、运营管理能力等方面资质都提出了更高的要求，并且面临的市场风险也更高。可以说，合生创展成在大盘，也败在大盘，大盘操作模式是拖慢合生创展周转的主要原因之一。其中，典型超级大盘失败案例即是京津新城项目，该项目2003年拿地，占地面积达2.5万亩，截止2017年末已完工37.38万平，土地储备面积达389.47万平方米，被认为是合生创展最大的拖累。当前合生创展已经在该项目投入了大量的资金，但是去化率极为不理想，严重影响了企业资金使用效率，加剧了现金流恶化。后期，加快大盘去化，回笼资金，是企业的一项重任。

职业经理人和家族团队的融合问题。从创始人朱孟依到接班人朱桔榕，合生创展的家族性特征显露无疑。家族化管理机制下，管控严苛，在一定程度会阻碍职业经理人经营决策权的有效发挥，导致执行力疲软、经营决策效率低下。明确职业经理人和家族团队的职责定位，有效解决好职业经理人和家族团队的融合问题，有助于降低沟通成本、提高经营效率。目前，碧桂园及雅居乐去家族化处理方式都值得借鉴。

此外，随着市场集中度不断提高，马太效应下中小房企在融资、资源、品牌等方面的劣势也愈发突出。当前，市场行情大不如从前，合生创展逆势而上面临的阻碍更大。

3 突出比较优势是突破的关键

对于合生创展来说，介于规模的限制，突出比较优势胜于比拼绝对优势，做好产品服务、保证流动性、合理布局区域是打造自身核心竞争力实现可持续发展的关键。

更新产品服务，适应消费需求。当前，房地产市场已经过了野蛮生长的时代，进入新的调整周期，单纯的地产开发已经不能够满足消费者对于“美好生活”的追求了。在增速放缓的背景下，房企也将从“规模竞争”回归到“产品竞争”，因此做好产品与服务的更新是房企发展中的重中之重。对于合生创展而言，一二线城市的高端客群逐渐步入成熟期，对高端住宅的品质与服务日趋精细化，这对合生创展的高端产品也提出了更高的要求，将产品和服务品牌化，提高市场对于合生创展的认可是首要工作。

适度加快周转，保证流动性。对于房企发展而言，现金流是生存与发展的保障。特别是中小企业，融资收紧，资金成为开发的致命点，2018年合生创展在融资方面屡屡受挫，31亿元公司债券与100亿元的住房租赁专项公司债券均被终止。而合生创展的流动性也并不乐观，2018年上半年合生创展持有现金45.3亿元，总有息债务达到529.26亿元，其中短期有息负债为157.83亿元，现金短债比仅为0.3，面临相当程度的短期偿债压力。继续坚持慢周转将面临更大的现金流风险与市场风险，带来一系列的副作用。以合生创展目前的规模以及财务状况，加快周转、保证充足的流动性是抵抗风险的利器。当前，合生创展更适于小盘操作，一方面投入相对较少，可以在一定程度缓解资金压力;另一方面可以缩短开发周期，实现快开发快去化，加速回款，补充现金流。

坚持区域集中，避免过于分散。中小企业在规模和城市覆盖上远远不如一线房企，并且在短时间甚至中长期内都难以赶超。对于中小企业来说，避开规模竞争的有效途径之一是坚持区域深耕，形成自身的比较优势。合生创展的项目布局面并不广，项目资源主要集中在几个核心城市，并且这些城市的溢价能力都很强。合生创展在已有项目基础上坚持城市深耕，一方面可以集中资源优势，更加深入地进行客户研究及市场分析，灵活调整企业决策适应市场调整，最大限度发现价值和创造价值;另一方面可以巩固当地市场，提高本地市场的品牌认知度，有助于提高企业自身资源的吸附力，占据市场竞争优势。相反，不顾规模限制盲目进行扩张，可能会得不偿失。

在重回百亿大军之际，手持大量优质储备资产的合生创展确实有望借势背水一战。昔日地产航母能否力挽狂澜、稳步复苏，甚至重现辉煌，还要看合生创展的后续是否能扬长避短，做专主业，实现真正的突破。

（编辑：文文）
206 : GS(14)@2019-02-04 18:59:29

買地
207 : Louis(1212)@2019-02-19 22:46:20

合生創展集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司；（「本集團」））董事會（「董事會」）宣佈，截至 2019 年 1 月 31 日止 1 個月，本集團之合約銷售金額為約人民幣 6.11 億元，較 2018 年同期約人民幣 7.29 億元同比下跌 16.2%；截至 2019 年 1 月 31 日止 1 個月，本集團之合約銷售面積為約 46,132 平方米，合約銷售平均售價為每平方米人民幣 13,253 元，較 2018 年同期每平方米人民幣 10,147 元同比上升 30.6%。鑒於銷售過程中存在各種不確定性，上述銷售資料與本公司定期銷售報告披露的最終資料可能存在差異，因此本公佈所載的統計資料為概約資料，僅供參考之用。
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190219230_C.pdf
208 : Louis(1212)@2019-03-05 13:09:14

我上週五又加碼754 @$7.4
保留大行預測供將來驗證
http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... profit.php?code=754

去年度業績表現
財政年度  12/2017    每股盈利  260.00 港仙
集團純利  5,796.39 百萬港元    每股派息  20.00 港仙

綜合盈利預測
財政年度 純利/(虧損)(百萬港元) 每股盈利/(虧損)(港仙) 每股派息(港仙) 每股資產淨值(港元) 最高(百萬港元) 最低(百萬港元)
2018  2,001.00   90.00   27.00   12.80  2,001.00        2,001.00
2019  2,073.00   93.00   28.00   --      2,073.00        2,073.00
2020  2,324.00   104.00   31.00   --      2,324.00        2,324.00

盈利預測概覽
財政年度 純利/(虧損)(百萬港元) 每股盈利*/(虧損) (港仙)  每股派息*(港仙) 證券商評級 目標價*(港元) 更新日期
2018  2,001.00   90.00      27.00      花旗  沽出  6.40  20/09/2018

2019  2,073.00      93.00      28.00      花旗    --     --    20/09/2018

2020  2,324.00      104.00      31.00      花旗     --      --     20/09/2018
209 : Louis(1212)@2019-03-11 17:52:27

今日 17:23 重要通告 港股直擊

合生創展首兩月銷售額增36%
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190311446_C.pdf
合生創展集團(00754)公布，今年首兩個月合約銷售金額約14.36億元(人民幣‧下同)，按年上升36.24%；合約銷售面積約9.98萬平方米，升16.65%，平均售價為每平方米約1.44萬元, 較 2018 年同期每平方
米人民幣 12,323 元同比上升 16.8%。

單計2月，合約銷售金額8.24億元，按年增長1.54倍。
210 : Louis(1212)@2019-03-28 15:04:22

合生创展：2018年归属股东净利润57.75亿港元
来自中国网地产的雪球原创专栏
中国网地产讯27日午间，合生创展发布2018年财务报告。

https://xueqiu.com/5350493504/123888212

报告期内，营业额为132.94亿港元，同比减少3.84%。毛利率上升至49%。主要是由于本年毛利率较高的项目（如合生霄云路8号、合生东郊别墅、合生海岸花园）交付比例较高。

股权持有人应占溢利为57.75亿港元，同比微跌0.36%。扣除除税后投资物业重估收益净额35.05亿港元，核心利润为23.03亿港元。每股基本盈利为每股2.60港。

报告期内，录得合约销售额合共人民币149.75亿元，较上年同期上升62%。受市场因素及销售产品结构的影响，平均合约售价下降9%至每平方米人民币11,547元。

报告期内，广东共有14个在售物业项目，合约销售额为人民币51.29亿元，占本集团合约销售总额34%。主要项目包括合生国际新城、合生熹景花园、合生湖山国际、合生海岸花园及合生君景湾。

报告期内，北京及天津合约销售额合共为人民币24.45亿元，占集团合约销售总额16%。北京及天津共有10个在售项目，其中合生霄云路8号及合生国际城为主要销售额来源。

截至报告期末，集团土地储备达2922万平方米。资产总值及负债总额分别为1641亿港元及963.37亿港元，分别较2017年上升6.70%及10.00%。

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《公司業績》合生創展(00754.HK)全年純利57.75億元跌0.4% 末期息20仙
2019年3月27日  12:11:56 p.m. HKT, AAFN
  
合生創展集團(00754.HK)公布截至去年12月底止全年業績，營業額132.94億元，按年跌3.8%。純利57.75億元，按年跌0.4%，核心利潤為23.03億元，按年增15.3%；每股盈利2.6元。派末期息20仙，上年同期派20仙。

期內，去年銷售及預售合約出售的物業總額達149.75億元人民幣，上年度為92.28億元人民幣。於去年12月底止，集團已訂立銷售及預售合約，但尚未交付予買家之建築面積為144.89萬平方米，上年度為61.86萬平方米。於交付該等物業後，自其已收所得款項合共103.04億港元，將於今年及其後在財務報表內確認為收益。

公司於2018年內已落成建築面積合共80.19萬平方米，按年減26.5%，預期於2019年落成的建築面積將回升至154.42萬平方米。(ma/t)~

阿思達克財經新聞

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广东佬03-27 18:25 · 来自iPhone

今天关注的合生创展集团和新丰泰集团都发布了年报，也都是正常在我预料之中，作为烟蒂股爱好者我研究了个遍感觉都很不错，分红率也很高。感觉比6年前在A股捡的银行烟蒂要好多了。关于运用烟蒂战术还是有好几个我个人的理解。

第一就是要求实际控制人占比至少超过50%同时越高越好，越高占比则大小股东利益越趋于一致，大股东越想做好公司。

第二就是对分红有一定要求对公司未来策略和分红相关分析深入研究。

第三不投资近几年已经高速成长起来的股，要知道这类明星股利润快速增长起来但股价也涨了很多了，往往市盈率已经超过5不符合烟蒂股要求，要知道这类公司曾经也是烟蒂股曾经也有投资的巨大机会但现在已经成长脱离烟蒂股了。

第四就是做好股价长期不涨的准备，做好未来分红拿回成本的计划，烟蒂投资者必须拥有无比巨大的耐心！像中国恒大曾经也是一个大烟蒂股并长期在3到7元之间反复多年，如果烟蒂投资者早年就发现了这个大烟蒂并买入进入，那么要耐心等待5年以上的不涨时间，并一直快乐的持有着，如果做不到那么可能不适合烟蒂投资。
211 : Louis(1212)@2019-03-28 15:23:37

春风不识 2019-03-27 14:16

合生杭州湾国际新城的销售远远超过我的预估，应该有45亿左右。惠州合生国际城和收购朱孟依妹妹的合生海岸花园销售增幅非常可观，可见惠州也热起来了。今年合生在重点开发合生滨海城，应该销售不错。合生远郊三大盘现在已经活了两个，下一步就看京津新城了。合生等了10年才等到远郊土地销售不错。好日子开始了。

春风不识 2019-03-27 14:41 · 来自雪球
$合生创展集团(00754)$ 2018年合生租金收入22.9亿港元，比2017年的13.5亿港元增长70%。而2017年比2016年增长35%。

Kevin202603-27 17:37
下半年12.4亿，估计今年全年租金收入30亿。

风口:
分红4亿，另外投资物业和开发物业建安成本支出，支付利息20多亿

Kevin2026 2019-03-27 14:35
利润20。资本化财务利息26。股息7.5亿。

路3131  2019-03-27 20:08
合生今年比去年多了将近1500个工作人员。人多了好多
212 : Louis(1212)@2019-03-28 15:33:54

人弃我取淘金者 2019-03-22 22:42 · 来自雪球

$合生创展集团(00754)$ 看到有人在合生讨论区里问好几个大V合生是否值得投资。我就持有不少合生，这里简单说下我持股的逻辑。

价值投资大体分为2大派，用偏低甚至是合理的价格买入伟大公司（巴菲特风格）和用非常便宜的价格买入被错杀甚至是平庸的公司（施洛斯风格）。前者强调公司的质量，由于公司优质，所以现在即使不是特别便宜，未来也能随着公司的成长变得便宜迫使股价上涨。后者强调价格，即使再烂的公司，只要便宜过头了，也能产生套利空间。

巴菲特风格如果作对了，确实能够赚得很多钱，比后者强多了。比如地产行业，2000年的万科、2015年的恒大融创碧桂园是典型偏低或是合理的价格的伟大公司。后来的股价大家也都看到了，远比合生这种烟蒂强。

但问题是，我自认为我没有这种能力。价值投资有个重要理论认为，绝大多数人都高估了自己的投资能力和眼光，如果能够正确承认自身的不足，那就大概率跑赢股市里大多数人了（比如说，承认自己不懂择股及择时而选择港股指数基金定投，从长远看跑赢80%以上的A股散户没压力，相信大家都懂的）。2015还是2016年股灾的时候我就4元多小仓位买了融创，但涨了10%就抛了，因为融创不是我喜欢的，买它主要是看到它从7元多跌下来，跌了太多了。我看不懂融创的价值，所以根本拿不住。而要用合理的价格买入伟大的公司，就能有在10元以下建仓融创并坚定长期持有，即使是融创静态估值远高于很多内房兄弟股、狂拿地王、入股乐视、几次配股也不为所动坚定持有的能力。以上我哪一条都做不到，因为用后视镜看，这些事情最终没有阻碍融创股价上涨。但如果是当时往前看，乐视也是老板极具人格魅力，经历了各种磨难，和融创类似。那么我如何判断我手上的股票最终会大涨还是大跌呢？即使是雪球大V，具有这种能力的其实不多，很多人崇拜的波段高手梁宏也曾经对融创很怀疑；人淡如菊也没有抛在最高点，另外他虽然看对了融创，但他反复推荐的次优选择绿城，以及他大肆推荐后的兖州煤业的走势，大家也都看到了。不是说他们不行或是人品不好，而是说看准伟大的公司并坚定持有真心不是个容易事情。巴菲特之所以有名，是因为世界上有他的眼光的人确实不多，更不用说巴菲特拥有保险公司带来的源源不断的现金流、能够轻易和上市公司管理层畅谈（对于了解管理层至关重要），能够进入董事会并影响公司决策以及自身的名气。很多人模仿他，但却忘了自己没有巴菲特的能力和资源。

所以我选择施洛斯风格，因为相对看准伟大企业的眼光和影响上市公司行为这种常人没有的资源，判断一个公司价格是否真的非常便宜还是相对容易的，尤其是港股市场。我买的股票赚的都不多，但由于买的都比较便宜，造成永久性亏损（排除抄底其他跌的更多的而自愿卖在低位的情况）较少。控制好风险，一个股票赚个10%-30%，一年碰上几个烟蒂股给我惊喜，那么收益就还不错了。慢慢积少成多就不错。合生就是这么个股票，我想无论是多么看不上合生的人，都不会否认合生很便宜吧（账面0.25PB，真实不到0.15PB）。合生在熊市时相对抗跌（拿来换其他暴跌的股票不那么肉疼），而且最近派息大幅成长，股息率也不错。资产变现的慢，但公司绝不拿贵地，肉在锅里只是慢些，但价值不会消失。

$融创中国(01918)$ $绿城中国(03900)$
213 : Louis(1212)@2019-03-30 15:52:50

风口 2019-03-27 12:59
PE2.8，扣除评估增值7，大湾区和京津冀土储4800亿的地产公司
分红0.4每年，股价只有7.4？？

风口 2019-03-27 13:01
交付物業於二零一八年交付建築面積合共466,623平方米（二零一七年：760,134平方米）。項目發展進度‧於二零一八年內已落成建築面積合共801,877平方米（二零一七年：1,090,803平方米）。‧預期於二零一九年落成的建築面積合共為1,544,169平方米。

2019年业绩更值得期待!

protrekor 2019-03-27 13:11
今年的也不错了，因去年的重估增值很大，本来我还预计今年会低于去年。净有息负债也没有再增加了，比半年时已降低10亿元。

春风不识 2019-03-27 14:16
合生杭州湾国际新城的销售远远超过我的预估，应该有45亿左右。惠州合生国际城和收购朱孟依妹妹的合生海岸花园销售增幅非常可观，可见惠州也热起来了。今年合生在重点开发合生滨海城，应该销售不错。合生远郊三大盘现在已经活了两个，下一步就看京津新城了。合生等了10年才等到远郊土地销售不错。好日子开始了。

人弃我取淘金者 2019- 03-29 21:17 · 来自雪球
市值差不多的情况下， $ 合生创展 集团(00754)$ 合生的租金收入超过了 $瑞安房地产(00272)$ 和 $SOHO中国(00410)$ 不少啊，分红也高不少，可喜可贺，坐稳了，总有估值修复的一天。

烧须 2019-03-29 22:52
合生贷款500多亿

人弃我取淘金者 2019-03-29 22:59
那再比比三家的净资产和土地储备？
214 : GS(14)@2019-03-31 00:49:21

合生我真是不太喜歡
215 : Louis(1212)@2019-04-04 15:35:28

落後的內房股，例如754和2868今天繼續上升! 這是很正常, 炒高的先行者需要調整。

重點看PB和土地儲備, 754和2868非常偏低, 更何況2868一向高分紅, 754的股息增加了一倍，而且租金收入大幅增加。

我相信市場不會死錯人!
216 : GS(14)@2019-04-05 03:39:13

我都希望是
217 : GS(14)@2019-04-08 17:17:22

盈利增4成，至9.5億，重債
218 : Louis(1212)@2019-04-08 18:31:05

合生創展首季銷售額增1.42倍
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190408579_C.pdf

合生創展集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司；（「本集團」））董事會（「董事會」）宣佈，截至 2019 年 3 月 31 日止 3 個月，本集團之合約銷售金額為約人民幣 40.80 億元，較 2018年同期約人民幣 16.87 億元同比上升 141.8%；截至 2019 年 3 月 31 日止 3 個月，本集團之合約銷售面積為約 293,105 平方米，合約銷售平均售價為每平方米人民幣 13,919 元，較 2018 年同期每平方米人民幣 13,774 元同比上升 1.1%。而本集團 3 月份的單月淨合約銷售為人民幣 26.44 億元。

單計3月份，合約銷售26.44億元，按年飆3.17倍。
219 : Louis(1212)@2019-04-09 09:51:05

今日繼續買進落後的內房754合生創展，不估計頂部，長期持有五到十年才能看到結果。[大笑]
220 : Louis(1212)@2019-04-09 11:09:00

754今天可能會突破52週最高價8.65元!?
221 : Louis(1212)@2019-04-09 14:21:49

Louis在220樓提及
754今天可能會突破52週最高價8.65元!?


好難過!!! smiley

《大行報告》花旗對內房股最新評級及目標價(表)
2019年4月2日  02:52:53 p.m. HKT, AAFN
  
花旗發表報告，列出對內房股最新評級及目標價如下：
合生創展(00754.HK)│沽售│5.14元

阿思達克財經新聞
222 : Louis(1212)@2019-04-09 15:36:33

华尔二街 2分钟前
合生核心利润二十多亿，经营物业收入二十多亿，管理层预期19年三佰亿销售目标（我不相信能实现），自营物业收入未来每年30到50的百分比增长（也不相信能达到），更可贵的是销售毛利率竟达50%，淡定啦。。
223 : Louis(1212)@2019-04-10 00:05:16

春风不识
来自雪球发布于04-09 16:05
https://xueqiu.com/6254256737/124803236#comment

$合生创展集团(00754)$ 合生创展喊了好几年的快周转模式终于从去年开始有点意思。源于合生远郊地块之一的杭州湾合生国际新城销售火爆。今年三月合生销售26.44亿元，应该是惠州大亚湾的销售也上来了。未来就看广州是否大规模开发，京津新城能否销售起来。我多次说过，合生核心地块销售价太高，产品无特色，除非大幅度降价，否则销售不会大起。关键看广州和三大远郊地块的销售能否起来。合生一直很想在远郊采取快速滚动开发模式，但由于交通等多方面的原因，过去十年一直非常惨淡。这两年，随着城市群建设的东风的吹拂，先是杭州湾火起来，接着是惠州城火起来，然后是惠州大亚湾火起来。唯有京津新城还没有火起来。依照3月的销售架势，2019年合生真有可能完成300亿元的销售目标。起码敢提这样的目标就是一种进步，也是对快速滚动开发模式取代囤地模式的最好注脚。

合生囤地周期长，成本低，如果完成300亿元的销售目标，应该可以增加20-25亿的利润。分红也应该翻翻吧。

合生的土地分布：惠州1000万平米以上，广州600万平米以上，京津新城400万平米以上，北京300万平米以上（主要是商业和工业地块），杭州湾270万平米左右。这两年，杭州湾应该卖掉了100万平米以上。合生的土地价值最大的是北京，主要是霄云路8号，其次是广州，主要是珠江帝景和TIT国际广场和帝景山庄，再次是大亚湾，主要因为有1000万平米。再次是京津新城，，再次是杭州湾。其他的可以忽略不计。
224 : Louis(1212)@2019-04-10 00:18:53

持续发力商业板块 合生创展尝试轻资产输出
2019年03月30日　 07:00　　 21世纪经济报道　　 唐韶葵,胡亦赟

http://www.21jingji.com/2019/3-30/1NMDEzODFfMTQ3OTA1Nw.html
　　
久未公开露面的合生创展副主席朱桔榕在香港表示，合生创展十多年前就开始投入商业板块，现在整个商业板块不仅做到收支平衡，对集团整体利润贡献也呈现增长趋势，过去三年合生创展在商业物业的租金收入增长非常快，未来每年有30-50%的增长。

3月27日，合生创展正式发布2018年业绩。2018年，合生创展共获得营业额约132.94亿港元，同比减少约3.83％；毛利约65.28亿港元，同比增加约28.36%；毛利率49%，同比上升12个百分点。但合约销售总额达到约149.75亿元，同比大幅增长约62.28%。

2018年合生创展的销售额在接近10年的下降与蛰伏期后出现了转机，公司提出今年的销售目标是300亿，将会是近几年来最积极的目标。

此外，合生创展从2008年开始布局的商业板块成效显著。尽管2018年年报中，物业销售的占比依然在下降，但商业板块的收入却稳步上涨。

久未公开露面的合生创展副主席朱桔榕在香港表示，合生创展十多年前就开始投入商业板块，现在整个商业板块不仅做到收支平衡，对集团整体利润贡献也呈现增长趋势，过去三年合生创展在商业物业的租金收入增长非常快，未来每年有30-50%的增长。

商业板块亮眼

合生的销售收入占比一直在下降，但是始终占据合生营业额的大头。合生2018年的销售收入较2017年减少了16.92亿元，而物业投资的租金收入增加了8.75亿元，能补偿销售收入减少金额的51.72%，若再加上酒店管理收入、物业管理收入和其他收入增加的数额，能补偿68.65%。截至2018年12月21日，合生的商业收入占比为39%。

商业地产回报的快速增长，离不开合生创展优质的土地储备，截至2018年12月31日，合生创展土地储备达29.22百万平方米，涉及商业地产的达50万平方米。克而瑞此前研究表明，从城市布局来看，合生创展的土地储备主要分布在广州、惠州、北京、上海、天津等一线城市、热点二线城市和部分三线城市，其中位于北上广的土地储备占半数以上。

目前，合生创展商业业态中已涵盖合生汇、合生广场、合生邻里中心、合创产业中心，以及自营酒店。主要分布在一线城市以及周边。

目前，合生创展商业板块的资金主要来自三方面：首先是预售款，包括递延收入可以给商业补充一部分资金；另外，合生创展有自己对商业的融资方式，包括发行基金，比如2018年发行了国内最大一笔——朝阳合生汇（50多亿），这也可以作为有效的资金储备；运营稳定的商业也可以为建设提供支持。

一些长期跟踪合生创展的投资者对合生创展存量商业的前景非常关注，该公司在北京、广州的存量商业物业也分布于比较优质的地段。

多元化创新

在《2018年中国房地产企业销售TOP200》中，合生的销售额为163.2亿元，位列121，当年的地产航母已然不复存在，不过其指标却令人惊叹。虽然合生营业额在2018年仍呈现出下降姿态，其核心利润却从2017年的19.97亿港元上升至23.03亿港元，增幅达15.32%，毛利也从2017年的50.85亿港元上升至65.28亿港元，增幅达28.38%，净利润也从58.11亿港元上升至58.22亿港元。

在2017年时合生36.8%的毛利率和42.0%的净利润率已经处于行业高位，在2018年其毛利率上升了约12个百分比，达到49.1%，净利润率（年内溢利/总营收）增加约2个百分比，达到43.7%。

今年合生还提出了300亿的销售规模目标，这是近几年最积极的目标。

此外合生预计，未来住宅会加快周转，每年保持30-50%的增长率。合生创展管理层的共识是，先去化一些升值空间慢且升值空间不大的项目，而有些体现出价值的地块则会放慢去化。

朱桔榕表示，未来合生还将进行多方面创新：在战略发展上，整个合生创展从推货的货值到销售的收入，都会保持一个正常的发展；在业务层面，几个领域的多元化正在陆续落地；在公司的内控和管理上，将继续优化人才战略和提高透明度。

朱桔榕指出，合生创展商业板块会尝试轻资产输出，打造“租金收入+管理收入”的模式。通过“基金+管理输出”的模式对外合作，今年合生创展整个管理收入大概有2亿多元。

她举例称，合生创展去年新拿的土地，不仅引入LP，还引入一些战略投资者，此外随着商业发展，合生创展尝试开始做“资本+管理输出”的模式。
225 : Louis(1212)@2019-04-12 10:04:01

落後的內房754真的很強勢，不停造52週新高！ [大拇指]
可能在5年內看到PB = 0.75，即股價> 35港元。[大笑]

大灣區的漁夫 今天 10:37
三年足夠了!

Louis  今天 11:18
也是，不過我總是喜歡預鬆一些。
以後, 我一家食粥還是食飯，就要看落後的內房！ [大笑]

不停造52週新高,同落後---邏輯上真系好難理解! 沒有任何矛盾可言, 基於PB和土地儲備754的當前股價偏低。
226 : GS(14)@2019-04-13 12:48:29

Louis在225樓提及
落後的內房754真的很強勢，不停造52週新高！ [大拇指]
可能在5年內看到PB = 0.75，即股價> 35港元。[大笑]

大灣區的漁夫 今天 10:37
三年足夠了!

Louis  今天 11:18
也是，不過我總是喜歡預鬆一些。
以後, 我一家食粥還是食飯，就要看落後的內房！ [大笑]

不停造52週新高,同落後---邏輯上真系好難理解! 沒有任何矛盾可言, 基於PB和土地儲備754的當前股價偏低。

我投降了
227 : Louis(1212)@2019-04-21 01:38:05

合生创展：规模之外再出发 2018年创下近年最大业绩增幅

公司新闻  2019年4月18日  07:42  每日经济新闻  

　　每经编辑 祝裕

　　合生创展今年的业绩会，比往年来得略晚一些。
http://www.p5w.net/stock/news/gsxw/201904/t20190418_2282253.htm

　　第一季度高达141.8%的合约销售金额增幅，给这场业绩会带来了更多流量。

　　近年来最大业绩增幅，132.94亿港元营业额，65.28亿港元毛利润，23.03亿港元核心利润——合生创展的2018年走得理性而稳健。

　　业绩增幅为近年来最高水平

　　2018年，合生创展实现营业额132.94亿港元，核心利润达23.03亿港元，同比上涨15.32%；毛利润65.28亿港元，毛利率由2017年的37%上升至49%，每股基本盈利2.60港元。

　　销售方面，合生创展2018年录得合约销售额合共计人民币149.75亿元，增幅达62%，为近年来最高水平，其给出的解释是“加快了改善型及刚需型住宅产品的去货”。不过，由于受市场因素及销售产品结构影响，平均合约售价小幅下降9%至每平方米人民币11547元，交付总建筑面积46.66万平方米。

　　其中，在北京及天津，合生创展售出建筑面积共16.68万平方米，而2017年为9.66万平方米；账面值为人民币24.45亿元，而2017年为19.09亿元。年报特别提及，销售额上升主要是由于合生霄云路8号高端产品及合生国际城项目销售状况较好所致，占集团合约销售金额的16%。

　　事实上，这从2018年上半年财报中便可见端倪。

　　2018年上半年，合生创展实现合同销售金额62.35亿元，上半年归属股东的净利润为24.73亿元，同比增96.04%，毛利率由34%增至48%。销售及预售合约出售的物业总额达人民币62.35亿元，同比增加40.05%。已订立销售及预售合约但尚未交付予买家之建筑面积约为94.97万平方米。于交付该等物业后，自其已收所得款项合共80.76亿港元。

　　数字之外，合生创展的低杠杆发展战略在市场中显得有些格格不入，虽然一度遭遇质疑，但在地产行业大浪淘沙的转型期，拥有充沛现金流的合生创展，已在不知不觉中占领了战略高地，成为转型升级的领军房企。

　　资产负债率持续处于60%以下低位

　　快速拿地，在过去受到众多房企的追捧，但在收获规模的同时，企业也容易落下高负债与低利润率的难题。近几年，越来越多房企在寻求更高质量的增长，提高利润水平并维持健康的债务结构。

　　合生创展住宅投资事业部副总经理闫家瑞表示，公司一直都不是高周转型的企业。对合生而言，不能单纯用销售额一个指标与其他企业相比，其在资金实力、土地储备等方面都有自身的优势。合生创展更注重的是在一定规模允许的范围内，尽可能地去追求更高的利润。

　　从Wind数据看，2015年至今，合生创展的资产负债率均维持在60%以下，分别是59.68%、57.59%、56.94%、58.70%，这大大低于同期其他内地房企。此外，合生创展的借贷实际年利率亦处于相对低位，从2012年的8.5%降至2018年的6%。

　　随着流向房地产的资金不断紧缩，房企债务违约风险日益加重。一些知名房企先后遭到上交所问询，信用违约已然成了许多发展策略激进房企头上悬着的一把利剑，但合生创展的逆势稳健得到了众多评级机构和投资者的认可。

　　2018年下半年，联合信用评级有限公司将合生创展的主体信用等级由原AA+上调为AAA，债券信用等级亦为AAA，评级展望为稳定。在当前大部分地产公司面临流动性风险的当口，实属不易。

　　联合信用表示，不仅是由于合生创展具有丰富的开发经验和较高的市场知名度，并拥有大量位于一二线城市，规模大、成本较低的土地储备，同时，公司近年来在商业地产取得的长足发展也让外界对其未来发展前景更具信心，租金收入在合生创展总收入中的占比不断提升，且该公司自持商业物业基本位于一线城市核心地段，租金稳定、上升前景较明确。此外，合生创展的负债率长期大幅低于市场平均水平，长期负债压力小、资产受限规模小，未来再融资潜力大。

　　而继去年标普将合生创展的评级展望由稳定调整至正面，同时确认其长期主体信用评级为B-之后，4月15日，标普再度上调合生创展信用评级，由B-上调至B，评级展望为稳定。

　　标普方面表示，此次调升合生创展的评级，反映了其投资物业租金收入的大幅增长将提高公司的运营表现及现金流稳定性。评级展望为稳定，亦反映了标普对合生创展业务表现的持续改善，以及未来12～18个月杠杆比率保持稳定的预期。

　　商业租金收入同比增近七成

　　战略布局上，合生创展构建起了住宅地产、商业地产、物业管理和产业投资等四大板块并驱发展的全产业链，加持企业持续增长的资产盈利水平。

　　其中，合生创展的商业租金收入不可小觑。如前所述，这一指标不仅成为多家评级机构对合生创展的升级依据，亦成为其押宝多元化转型的重要砝码。

　　联合信用的评级报告显示，合生创展近年来精心布局的商业地产也到了收获期，租金收入不断快速增长，为该公司带来持续、可观的现金流。2017年，合生创展列入的投资物业共有13处，租金收入达13.5亿港元，占公司2017年收入的10%。“值得注意的是，由于北京合生汇等核心物业因开业时间较晚，收入基本未体现到2017年，因此，合生创展2018年的租金收入增长值得期待，评级公司颇为看重的租金利息比也将进一步提高。”

　　标普在此次上调评级时预计，受惠于新项目推出和现有项目租户续租带动租金稳步增长，2019年合生创展的租金收入将上升至接近30亿港元。同时，有关租金收入将覆盖其2019年总利息支出的75%～80%，高于2018年水平，令公司的偿债能力得到改善。

　　年报显示，2018年，合生创展的租金收入是22.92亿港元。据此计算，合生创展2018年的租金收入同比增幅达到了69.78%。

　　合生创展高层对于集团商业板块的表现予以了高度认可。年报指出，于商业板块方面，集团大力推动大型购物中心的租务发展，亦持续优化其他投资性物业的租户组合，使得租金收入达到理想增长，落实了集团产业多元化战略布局。

　　合生商业地产管理有限公司董事长鲍文格认为，合生商业的优势体现在公司对投资回报率的要求比较高，同时在项目开发、业态落位及商业全产业链布局能力上，也能够确保投资回报率。除此之外，合生商业还具备较强的运营管理能力，所有资本判断商业项目价值，都是基于基础资产的质量和运营能力，之后才是议价能力。

　　土储升值溢价“成色足”

　　虽然外界对合生创展的发展模式存疑，但这些年间，公司已默默积累了大量土储，在保证未来扩张发展的同时，低成本土地亦有助于利润水平的维持。

　　土储的“量”很重要，但更须看“成色”。到2018年末，合生创展的土地储备达2922万平方米，且多位于一二线城市核心地段。

　　从公开资料看，2013年之后，合生创展便甚少在土地公开市场上拿地，此前曾通过向中国信达收购不良资产的方式获取了永湖镇香山美墅项目90%权益。合生方面还透露，公司在城市更新、旧城改造、一二级联动方面积累了比较多的经验，在北京、广州等城市的核心地段拥有多个优质项目，并通过出售的方式处置旗下部分资产，以实现商业地产项目的退出。

　　与此同时，合生创展的土地升值溢价，盈利能力稳步提升。有业内人士分析：“合生创展绝大多数土地拿地时间较早，且通过收并购和协议出让的方式获取项目也较多，成本便宜，例如京津新城、广州珠江帝景等多个超级大盘当时都是以白菜价格拿下，现售价下利润空间均相当可观。”

　　另外，合生创展在惠州、天津、上海、宁波等地也拥有不少土地储备，在当下地价高企且拿地难的时段，这些土地储备都可能是公司业绩再度攀升的底气。

　　UP品牌升级加持第二航道业务

　　当野蛮生长不再是房地产发展的总体航向，房企们也在“求变”的道路中艰难探索，途径更多是多元化转型和对战略发展定位的升级。而合生创展独到的业务发展模式背后，是其品牌理念的穿针引线，串联其稳健发展的商业逻辑。

　　合生创展已经尝试另外一条航道——通过成为高端生活服务商和供应商，提升资产运营价值，力求将每一个合生创展的项目，打造成独特而经典的风景线。在这方面，合生已经跨出了完美的第一步。

　　2018年11月，合生创展与安缦创始人Adrian Zecha在摩纳哥正式签约，引入MAH 品牌，这是85岁高龄Adrian Zecha先生的再度出山之作，中国的首个项目，即落位于合生创展在北京的高端项目——合生·霄云路8号新区内。

　　MAH 各项一流资源的注入，令沉寂许久的霄云路8号重掀认购热潮，并成就合生近半年最值得圈点的业绩表现。

　　2019年，在自我优化的驱动下，合生创展在原有的品牌理念基础上，确定了“让优质生活进一步升级”的目标，并将全年定义为UP品牌升级年。合生创展对人居价值的理解涵盖了“优质人居”“优悦体验”“优智服务”“优乐共享”等四个板块，在择址标准、产品规划、精工精装及空间设计等方面做好产品运营，在园林美学、会所及生活配套上实现配套运营，在安防、管家服务、智慧社区等方面提升物业服务，并通过对业主的社群体验和O2O社区运营来打造更好的生活方式。
228 : Louis(1212)@2019-04-21 01:44:57

春风不识 2019-04-20 13:44 · 来自雪球

$合生创展集团(00754)$ 冯劲义到底还是加盟了合生创展，任上海区的董事长。从财报看，上海区的杭州湾合生国际新城依然是重点，是合生从囤地模式转变为快速滚动开发模式的突破口。2021年，杭州湾合生国际新城将交付近150万平米的住宅。按现在的价格接近150亿港元。加上昆山的合生国际花园和太仓的合生伴海以及上海已竣工的东郊别墅、佘山东紫园、合生广富汇、合生财富海景，合生上海区今年的可售资源在300亿元左右，但销售如果能达到200亿元，那么合生将让冯劲义全面接管住宅板块。2020年的开发重点很可能转移到广州和惠州，这里是合生拥有土地储备最多的区域。应该能将销售额提升到450亿元以上。
229 : Louis(1212)@2019-04-23 15:45:11

春风不识 今天 11:20 · 来自雪球

$合生创展集团(00754)$  合生这几年做得最好的还是商业地产。我完全没有想到上海合生汇能在两年内做起来，并且这么火，目前排名上海杨浦区商业地产第一名；更没有想到北京合生汇一年内就火了，而且排名北京商业地产第一名。合生的商业地产模式已经出来，今后就是不断复制。合生表示，今后将采取轻资产模式发展商业地产，看来未来这一块能赚不少钱。光商业地产的价值就应该超过500亿港元。住宅这一块起码在1000亿港元以上。毕竟合生的土地85%以上是住宅。而远郊地块已经开始热销。

纯粹的小韭菜: 意思是跟融创估值差不多？

熊坚胜  2019-04-24 08:55
为什么估值不能跟融创比呢？在早几年每股净利润比融创高，现在加快销售，商业收入突飞猛涨，未来合生每股净利润肯定比融创高的!

大湾区的渔夫: 未来合生每股净利润肯定比融创高?

熊坚胜 2019-04-27 22:27
合生低估值，低地价，低负债率，土地储备处于优势凸显，高利润率，加快推进品牌效应快速销售，加速商业发展取得了显著成效，比起地价高，估值高，负债率高的房企，更有巨大的发展潜力。
230 : GS(14)@2019-04-25 08:04:44

就是不太看好
231 : Louis(1212)@2019-05-07 09:48:11

2019年5月7日星期二

內房合生創展6.94億元入股九江銀行 恒大萬科亦曾入股內銀

https://news.mingpao.com/pns/%E7 ... F%E9%8A%80%E8%A1%8C

【明報專訊】再有內房入股內地城商行，據聯交所披露權益資料顯示，內房股合生創展（0754）申報購入九江銀行H股（6190）6603.76萬股，每股平均價10.51元，涉資現金6.94億元，佔該行H股約16.21%，若計及所有H股及內資股合共約24.07億股，則朱孟依持有九江銀行總股本約2.74%。

據聯交所資料顯示，合生創展今次購入的股份，相信來自中航信託及由紅星美凱龍（1528）董事長車建興。據九江2018年年報顯示，中航信託系下航信環球及車建興旗下的香港凱利家居在截至2018年底各自持有九江的8.11%H股或1.37%總股本。本報曾向合生創展查詢，公司回覆指投資目的按照公司策略進行資產配置，豐富投資組合，亦不排除再增持，但暫未有計劃。

恒大萬科亦曾入股內銀

事實上，以往不少內銀股都受內房青睞，包括中國恒大（3333）曾收購盛京銀行（2066）多達5.77億H股，佔盛京總股本9.96%﹔早年徽商銀行（3698）亦在招股時引入包括萬科（2202）等基礎投資者，當時萬科認購近8.84億股徽商，涉資約31億元。

九江銀行的股東班底亦雲集了多間內房股，除了合生創展主席朱孟依外，據九江2018年報顯示，朱孟依的兄弟珠光控股（1176）主席朱慶凇、執董朱沐之及副主席廖騰佳持股的融德投資亦持有九江總股本約1.38%；富力（2777）亦持有九江總股本達0.91%；廣州錦綉大地房地產大股東譚匯川亦持有九江總股本1.45%等。
232 : GS(14)@2019-05-07 10:27:15

勁!
233 : Louis(1212)@2019-05-07 12:24:23

中国房地产野史（全集）
https://xueqiu.com/1428373799/126203282
234 : GS(14)@2019-05-07 23:27:09

好
235 : Louis(1212)@2019-05-08 14:41:51

合生創展首4月合約銷售額增1.2倍
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190508240_C.pdf
合生創展集團(00754)宣布，今年首4個月，合約銷售金額約57.98億元(人民幣‧下同)，按年上升1.23倍。

期內，合約銷售面積41.76萬平方米，合約銷售平均售價每平方米13881元，按年上升3.7%。

單計4月，淨合約銷售17.18億元。
236 : Louis(1212)@2019-05-09 13:04:59

春风不识  今天 09:37
曹妃甸是环渤海地区最优良的深水港，曹妃甸能否像杭州湾新区一样变成唐山新城还有待观察。如果像杭州湾新区一样变成了慈溪新城，那么合生在杭州湾新区的模式就可以复制。上海依托良好的地理位置和上海港成为中国第一的城市。今后宁波和唐山也可以依托深水良港成为举世瞩目的大城市。

https://xueqiu.com/1000840996/126311497#comment
237 : GS(14)@2019-05-09 23:18:18

不太相信
238 : Louis(1212)@2019-05-11 00:39:46

华南五虎沉浮录
https://xueqiu.com/5555487782/126423461
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270121

[基金股]健合 (H&H) 國際控股(1112，前稱合生元國際)專區

1 : GS(14)@2010-12-01 07:08:31

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0101130-index_c.htm
初步招股書
2 : GS(14)@2010-12-02 21:21:43

【新股巡禮】合生元(01112-HK)每手入場費6,060.48元，12月17日上市
2010/12/02 17:22

財華社香港新聞中心。

高端嬰幼兒營養品及護理用品供應商合生元國際公布上市詳情，公司計劃發行1.5億股，90%國際配售，10%公開發售；招股價介乎10-12元，以中位數11元計算，集資淨額約15.53億元。

集資所得款項，約35%將用於進一步增強及鞏固品牌認知度及品牌形象；約20%將用於透過上游供應商的合作拓展公司業務；約15%將用於拓展及發展公司的銷售分銷網絡及零售渠道；約15%將用於研發投入及擴大生產設施及倉庫；約5%將用於2011年起升級資訊技術系統；而另外10%作營運資金及一般企業用途。

合生元由12月3至8日中午12時正接受公開認購，12月17日主板掛牌；保薦人為匯豐；按每手500股計，入場費6,060.48元。

此外，恆安國際(1044.HK)副主席兼行政總裁許連捷透過家族信託基金SD Family Fund L.P.以1億元入股成為合生元基礎投資者，並設有6個月禁售期。
3 : GS(14)@2010-12-03 09:03:19

4 : vinchichak(3180)@2010-12-03 19:13:31

2010/12/03 18:37

財華社香港新聞中心。

高端嬰幼兒營養品及護理用品供應商合生元國際現正公開招股(12月3至8日中午12時)，招股價介乎10-12元，12月17日主板掛牌；保薦人為匯豐；按每手500股計，入場費6,060.48元；群益證券予建議申購該股，指公司整體毛利高於70%，高於同業10%至20%，且客戶群為高端產品消費者，未來毛利率受通貨膨脹影響不大。

群益證券指，合生元賣點是集團於內地提供高端嬰幼兒營養及護理用品，其中以中國內地市場最渴求的舶來奶粉作招徠，且旗下益生菌沖劑產品擁有全國相關市場的85%的市場佔有率，領導地位不容輕視。

該行表示，合生元此次招股價格介於10港元至12港元，對應2010年市盈率為22.7倍至27.3倍，與同業水平持平，是繼博士蛙(1698-HK)及好孩子(1086-HK)後，瞄準嬰幼兒童市場的內需股，且該市場潛力不容忽視。

股份名稱/市值/2010年市盈率/毛利率/股本回報率。

合生元(1112-HK)/60億至72億元/22.3至26.8倍/70.8%/83.6%。

澳優(1717-HK)/32.7億元/15.4倍/49%/30.7%。
環球乳業(1007-HK)/31.4億元/12.8倍/46.3%/35%。
雅士利國際(1230-HK)/116.5億元/20.3倍/57%/29%。

又係貴到無朋友.......smiley
5 : GS(14)@2010-12-04 11:15:40

咁貴不如買1230/1777/1117
6 : GS(14)@2010-12-05 09:45:52

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?t=60509

hw:
smiley
7 : GS(14)@2010-12-05 13:50:11

1. 原來間公司賣埋紙尿片
2. 「我們的益生菌沖劑、嬰幼兒配方奶粉及乾製嬰幼兒食品產品均未經消毒。」
3. 原來仲有一檔生意:
(p.177-p.182)
除於本公司擁有權益外，我們的控股股東亦透過合生元營養間接持有及經營成人專用保健（功能性）產品的批發業務。

合生元營養主要從事保健（功能性）產品（截至最後實際可行日期僅包括成人益生菌沖劑
產品）的批發。截至二零一零年六月三十日，合生元營養有44名僱員。根據其管理賬目，合生元營養於截至二零一零年六月三十日止六個月的收益約人民幣0.88百萬元，而其同期虧損約人民幣8.34百萬元。
...

合生元營養的日常營運由獨立於本公司的管理層團隊管理，該團隊包括董事及高級管理層成員，即王暉女士、馮文光先生、張瑩女士、林中政先生及孫彬彬女士。於往績記錄期內，羅雲先生、馮文光先生及張瑩女士曾於本集團任職。羅雲先生於一九九九年八月至二零零九年九月任職本集團。馮文光先生於二零零八年六月至二零零九年九月任職本集團。張瑩女士於二零零九年二月至二零零九年九月任職本集團。目前，合生元營養及本集團的員工完全分開，而各自員工及高級管理層成員亦分開受薪。

....


截至最後實際可行日期，合生元營養共有61名地區分銷商，亦均為我們的地區分銷商。截至二零一零年六月三十日止六個月，我們自該等61名地區分銷商產生的收益佔總收益的35.65%，而合生元營養的全部收益皆來自該等分銷商。合生元營養擬成立並維持覆蓋中國其他地區的獨立銷售團隊，並於上市日期前停止使用我們的銷售團隊，屆時銷售代理協議亦將終止。

...
儘管上文所述，鑑於上述未來發展的不明朗因素，我們的控股股東承諾透過合生元製
藥向獨立第三方出售合生元營養全部股權。考慮到物色潛在買家估計所需時間及與有關買家的磋商，控股股東預期於二零一一年十二月三十一日或之前完成出售有關股權。控股股
東亦承諾於出售有關股權前更改合生元營養的名稱，刪除「合生元」字樣。我們將不會於出
售前進軍成人益生菌沖劑市場。

4. 網絡幾好，但無生產功能，都是向外國買

5. 非執董魏偉峰，唉...做過1182
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=2921&hide=N

6. 陳偉成
http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=21366&hide=N

7. 財務無大問題，基本上保持加減零情況...
8 : fast(1194)@2010-12-18 21:25:42

本來無乜人抽,臨尾超額十五倍,
今次分派有D特別,無論A組,B組都接突貨,仲有好多添.真係唔明.
可能咁要掟貨出街
不過睇唻已轉了一手貨
相信可以繼續留意
9 : david395(4434)@2011-02-17 08:50:18

合生元投資 新沖劑生產綫
欄名:簡訊

嬰幼兒營養品及護理用品供應商合生元（01112）宣布，投資一條新益生菌沖劑生產綫，今年下半年投產之後，相關年產能將由8,600萬袋增至1.6億袋。

集團主席兼行政總裁羅飛表示，內地兒童益生菌產品之滲透率不斷提高，市場規模隨之擴大，新增生產綫有助提高產能，滿足市場需求。
10 : GS(14)@2011-04-05 12:29:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329032_C.pdf
表現都唔錯，回復到一般水平，點解要派息


分 銷 渠 道 為 本 集 團 精 密 的 價 值 鏈 中 的 重 要 一 環。本 集 團 將 繼 續 透 過 整 合 包 括專 賣 店、商 場 超 市 及 藥 房 的 分 銷 渠 道 擴 充 其 於 全 國 的 地 域 覆 蓋。截 至 二 零 一零 年 年 底， 本 集 團 已 將 其VIP專 賣 店 的 數 目 增 加 至3,687間， 而 於 藥 房 的 媽 媽100會 員 專 區 及 商 場 超 市 數 目 亦 分 別 增 加 至301個 及1,716個。

為 了 進 一 步 發 展其 分 銷 渠 道， 本 集 團 計 劃 於 二 零 一 一 年 年 底 前 將 其VIP專 賣 店 以 及 於 藥 房 的
媽 媽100會 員 區 及 商 場 超 市 數 目 分 別 增 加 至4,500間、400個 及3,000個。
11 : greatsoup38(830)@2011-07-02 21:15:11

Here is an interesting comparison between CHBT and its competitors, Biostime and High Change, in China probiotics market.
Taobao.com is the most popular C2C website in China. Like EBay, vendors
on Taobao prefer to sell hot products with huge demand and good brand
recognition. So it's pretty easy for us to tell their marketability from
their Taobao search results through some key parameters, such as # of
products, # of vendor and # of products sold. Let's take a look:
Biostime:
number of products: 685; number of vendors: 475; number of products sold last 30 days from top 3 vendors: 820
High Change:
number of products: 381; number of vendors: 256; number of products sold last 30 days from top 3 vendors: 537
Shining (CHBT):
number of products: 27; number of vendors: 5; number of products sold last 30 days from top 3 vendors: 3
Reference links:
Biostime:

High Change:

CHBT:
12 : takeout(1486)@2011-08-23 15:51:18

这公司业绩非常好的
特别是2-3线
晚上业绩估计爆棚
13 : takeout(1486)@2011-08-23 15:52:39

特别是2-3线市场的
卖的最贵
卖的最好
14 : takeout(1486)@2011-08-23 20:34:30

母 公 司 擁 有 人 應 佔 的 期 內 溢 利 195,626 116,753
其 他 全 面 收 益
換 算 境 外 業 務 的 匯 兌 差 額 (30,406) 5
期 內 全 面 收 益 總 額 165,220 116,758
母 公 司 擁 有 人 應 佔 期 內 全 面 收 益 總 額 165,220 116,758
母 公 司 擁 有 人 應 佔 每 股 盈 利 8
基 本 人 民 幣0.32元 人 民 幣0.26元
攤 薄 人 民 幣0.32元 人 民 幣0.26元

没有汇兑损失的话增长68%很厉害了
税收增长也厉害。
(54,067) (19,042
15 : GS(14)@2011-08-24 22:29:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110823470_C.pdf
10 元人仔也是值的...
...

展 望
展 望 二 零 一 一 年 下 半 年，本 集 團 有 信 心 可 把 握 迅 速 增 長 的 中 國 高 端 嬰 幼 兒 營
養 品 及 嬰 幼 兒 護 理 用 品 市 場 帶 來 的 龐 大 商 機。本 集 團 將 繼 續 提 高 其 於 客 戶 間
之 品 牌 知 名 度 及 擴 充 其 分 銷 渠 道。本 集 團 將 進 一 步 發 展 其 媽 媽100會 員 計 劃。
本 集 團 將 與 聲 譽 良 好 的 供 應 商 緊 密 合 作 和 豐 富 其 產 品 種 類 以 滿 足 高 端 媽 媽
消 費 者 不 斷 變 化 的 需 求。
16 : takeout(1486)@2011-08-24 22:34:21

10 元人仔也是值的.../啥意思

税前几乎是100%增长
这是啥概念呀。

PE才给20倍

香港市场有点问题。

如果用港币做报表就没汇兑损失。所以他们也很有意思索性分红
这样汇兑损益少点。
哈
公司也没做外汇对冲。算是一门心思做实业
我还是很喜欢

另外也说明外汇管制很厉害

外汇管理局不让把钱汇进国内
当然合生元不缺钱
上市不过是为了换名声
我觉得这样公司没啥必要上市。

星期一的大跌很有意思。

我估计是有人偷看到盈利数字了0.32
觉得不好。跑了
结果是看了数字没看到内容
不知道是如何导致的0.32
星期二是尾盘有人想做ER行情
拉了30万股

今天开盘跑的感觉上

基本扯平和小亏

后面是拉升了。
我个人觉得这张报表拿出来应该是很对的起投资者。
对股价也应该有支持。但是一次性损益会对上涨有压力。

下半年可以看到每股0.45
估计。
17 : GS(14)@2011-08-25 07:34:09

個市淡，值10倍PE已很多了，雖然真是高增長，但是市淡沒人看增長的

全面收益也未普遍接受為盈利
18 : takeout(1486)@2011-08-25 10:52:47

胡搞

没人看增长才有机会买到增长股

如果都看增长了现在价格就不同了。

什么熊市牛市。

这也能搞清楚。赚钱太容易了。
19 : GS(14)@2011-08-25 21:22:07

那就值得向下，因為這股太強勢了，這隻未跌，市場也不會真正跌完啊。

如果賺錢太容易，也就先下點注吧。
20 : takeout(1486)@2011-08-25 22:03:29

说实话我是在三四线城市看到有人喝这个而且很贵

你是指看报表。看牛熊市的

大家角度不同。

哈你是trader

I am investor
21 : GS(14)@2011-08-25 22:08:03

我又不是trader，只不過股隨市走，可以買得更平就更好
22 : GS(14)@2011-08-25 22:08:38

你看到三四市增長得快，那我也信你，我覺得主要都是他肯花時間搞群
23 : takeout(1486)@2011-08-25 22:33:53

主要是经销商。然后用customer royalty计划吸引客户
要知道3-4线城市还是人情社会

口碑传销

同时如果你去过三四线城市的话
你会知道。当地的政府官员之类

工资基本不用老婆基本不碰

日常消费是不花钱的

所以对类似奶粉之类必须品是非常舍得花钱的
而且他卖的价格要超过国际一线品牌

还真卖的出去
真的非常非常牛B
24 : GS(14)@2011-08-25 22:36:20

而且他卖的价格要超过国际一线品牌

重點中的中點，以後就好做了這些公司

日常消费是不花钱的
呢個想跟你學習下
25 : takeout(1486)@2011-08-25 22:52:53

你如果去过内地三四线城市接触过当地的人就知道。
政府部分的

很舒服
要房有房

夫妻两个工作
月收入和起来上万

花销很小

几乎没地方用钱。说实话
所以根本不在意小孩的消费
只要贵的。


所以有一个说法是内地的五星酒店都是餐饮生意好过客房。
26 : GS(14)@2011-08-26 07:31:24

所以他們在生活上很肯花大錢...明白
27 : wilyty(1376)@2011-10-02 17:55:44

估值高, 照升, 你吹咩 !

http://big5.xinhuanet.com/gate/b ... /30/c_122110547.htm

人民網編者按：9月26日，《山東電視臺》報道，煙臺市民小趙孩子感冒，藥店銷售人員向她推薦了合生元益生菌。小趙花了170多元買了一盒合生元益生菌，回家服用了一段時間卻沒見孩子的病情好轉。 于是小趙上網一查，發現這個合生元竟是保健食品。而這個保健食品只是食品的一個種類，並不具有治療疾病的功能。對于銷售人員宣稱的功效神奇能治病的合生元顯然是騙人的。

　　事實上，有關合生元的問題，不僅僅是誇大功效的問題，還被指是假洋品牌。據《人民日報》報道，達芬奇家具原形畢露了，法國合生元、美國加州牛肉面等冒牌洋貨也紛紛被揭發出來。法律界人士認為，假洋貨泛濫根本原因在于市場監管和違規處罰的法律機制存在缺陷，法律約束軟弱、監管失責、處罰不力導致企業屢屢以身試法。如《消費者權益保護法》等對不法行為規定的責罰或含糊不清，或處罰較輕，還有的甚至沒有責罰，客觀上導致企業違規違法成本較低。暴利所驅，洋品牌醜態百出。

　　批準功效是“免疫調節” 銷售卻宣稱可以改善便秘

　　9月26日，據《山東電視臺》報道，有一種專門針對嬰幼兒的產品合生元益生菌，遍布煙臺的大小藥店和育嬰用品專賣店，雖然它的價格不菲，但是許多家長卻趨之若鶩。然而隨著用戶的增加，合生元的負面消息也隨之增加。

　　在合生元關于自身產品介紹中記者發現，它通過國家審批的功效是“免疫調節”，然而對于銷售人員提到的改善便秘這一功效，卻沒有經過國家的審批。而且即使是保健食品，專家也不建議長期服用。如果不管需不需要就一味的補充，反而會破壞身體原有的平衡，適得其反。

　　煙臺大學生命科學院教授賀君告訴記者：“如果體內的生態環境比較平衡的情況下，我們的腸道菌群就比較平衡，這會兒再去補充一些所謂的益生菌，反而會破壞人體內的微生態的平衡，反而會造成某些不良的作用。因此在孩子或者小孩沒有吃抗生素，或者沒有感冒發燒吃藥的情況下，是不建議人們去補充這些益生菌的。”

　　暴利所驅　“假洋鬼子”大行其道

　　事實上，合生元不僅存在誇大功效的問題，還被指是假洋品牌。

　　據《人民日報》報道，達芬奇家具原形畢露了，法國合生元、美國加州牛肉面等冒牌洋貨也紛紛被揭發出來。

　　《人民日報》報道引用業內人士的話表示，在當前經濟全球化情況下，加工貿易、貼牌生產已經成為國際貿易和制造業的常態。企業為了降低生產與流通成本進行全球布局，無可厚非，但整個生產過程必須公開、透明。真正的進口家具有兩件東西是可以提供的，一是證明產品全產地、或改變性質的生產在某個國家的“原產地證明”；二是合乎規范的明碼標價簽。

　　由此，專家指出，“假洋品牌”雖是一些商家為牟暴利採用的不道德或違法欺騙手段，但暴露出我國監管體係仍存在諸多漏洞。家具進口要通過工商、質檢、海關等一道道的關口，而實際上，由于進口家具監管牽扯到多個部門，每個部門實行分段監管，就會出現監管部門各自為政的現象。

　　法律界人士也指出，假洋貨泛濫根本原因在于市場監管和違規處罰的法律機制存在缺陷，法律約束軟弱、監管失責、處罰不力導致企業屢屢以身試法。如《消費者權益保護法》等對不法行為規定的責罰或含糊不清，或處罰較輕，還有的甚至沒有責罰，客觀上導致企業違規違法成本較低。暴利所驅，洋品牌醜態百出。（人民網記者李彥增綜合報道）
28 : GS(14)@2011-10-02 18:21:17

呢次到佢大鑊
29 : GS(14)@2011-11-05 09:00:13

http://www.biostime.com.cn/syste ... 0update_chi_Sep.pdf
【二零一一年十一月四日，香港】中國高端嬰幼兒營養品及護理用品供應商 ─ 合生元國際控股有限公司（「合生元」或「公司」，及其附屬公司，統稱「集團」；股份代號：1112）公佈於二零一一年九月三十日止營運資訊。
截至二零一一年九月三十日止三個月，媽媽100活躍會員數目及分銷網絡均錄得快速增長。媽媽100會員計劃活躍會員數目由二零一一年六月底685,458名增至二零一一年九月三十日769,610名，增幅達12.3%。活躍會員數目大幅增加，反映愈來愈多媽媽消費者對集團優質產品的信賴及對品牌的認可，鞏固了集團以發展媽媽100會員計劃來推動收入快速增長的核心戰略。集團繼續擴大分銷渠道，集團產品銷售點已由二零一一年六月底6,914間增至二零一一年九月底8,055間，增幅為16.5%。其中VIP嬰童專賣店數目由二零一一年六月底4,399間增至二零一一年九月三十日5,129間，增幅為16.6%；經營集團產品的商場超市數目由二零一一年六月底2,126間增至二零一一年九月底2,465間，增幅為15.9%；於全國各大省市藥房設立的媽媽100會員專區則由二零一一年六月底389間增至二零一一年九月三十日461間，增幅為18.5%。
30 : takeout(1486)@2011-11-05 14:38:58

不出意外。销售年增长100%是铁板钉钉的事情。
上半年是因为汇率等一次性事件。不然。。。。。

这公司太来钱了。
31 : GS(14)@2011-11-05 17:18:49

看來真的有看頭..
32 : takeout(1486)@2011-11-05 19:01:49

这是一家抢钱的公司。
我都看不懂。怎么那么来钱。

他们的那个什么会就是锁定客户的。
当然增长可能不能全信，因为孩子3岁总不吃奶了所以基数会有变化。但是增长看着就舒服。
33 : takeout(1486)@2012-01-20 14:55:12

不出意外的话今年全年销售上看22-23亿 20-25%净利润就是4-5亿。
34 : takeout(1486)@2012-03-11 17:02:42

马上要出业绩
我预期销售收入100%y2y

利润120%y2y

反正没几天应该可以看到。
立存此照

汤财你到时候作证哦。
35 : GS(14)@2012-03-11 17:10:18

34樓提及
马上要出业绩
我预期销售收入100%y2y

利润120%y2y

反正没几天应该可以看到。
立存此照

汤财你到时候作证哦。


你都留了字，我哪敢不證明
36 : takeout(1486)@2012-03-12 21:44:35

1,233,560  /265,683  
估计2011是25亿/5.5亿利润。
37 : takeout(1486)@2012-03-21 07:53:03

2,189,034/516,212
比我想的稍微差点
差20%
靠
不过数字足够震撼了。
38 : greatsoup38(830)@2012-03-21 21:53:34

37樓提及
2,189,034/516,212
比我想的稍微差点
差20%
靠
不过数字足够震撼了。


也很不錯了派息都很慷概
39 : GS(14)@2012-03-24 18:17:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120321023_C.pdf
1112

好強勁，3元現金，賺1元，13元。
財務摘要
二零一一年二零一零年
人民幣千元人民幣千元變動百分率
收入2,189,034 1,233,560 77.5%
毛利1,456,127 877,173 66.0%
年內溢利527,351 265,683 98.5%
年內經營溢利459,151 265,773 72.8%
經營活動所得現金流量淨額516,212 381,012 35.5%
每股基本盈利人民幣0.88 元人民幣0.58 元51.7%
每股普通股全年股息0.76 港元0.20 港元280.0%
– 已付每股普通股中期股息0.16 港元— —
– 每股普通股擬派末期股息0.27 港元0.20 港元35.0%
– 每股普通股擬派特別股息0.33 港元— —

前景
展望二零一二年，本集團預期中國於龍年的生育率將會有上升趨勢，中國高
端嬰幼兒營養品及嬰幼兒護理產品市場亦將快速增長，故本集團有信心能夠
把握當中的龐大商機。
本集團將進一步提升品牌在消費者間的品牌認知度，預期廣告開支將增加。
除了於31 條省級電視頻道及中央電視台維持大範圍的廣告宣傳外，本集團亦
會與知名的衛星電視頻道合作製作育兒及嬰幼兒護理節目，為媽媽提供全面
的解決方案以培育嬰幼兒成長。另一方面，為回應新一代父母對資訊的需求
不斷增加，本集團將增加在互聯網媒體的廣告投資，以及強化移動應用平台。
本集團將會繼續透過鞏固包括嬰童專賣店、超市及藥房在內的分銷渠道，以
增加在第三線城市的滲透率。為進一步發展其分銷渠道，本集團計劃於二零
一二年年底前將覆蓋8,500間VIP嬰童專賣店，1,000個於藥房的媽媽100會員專區，
以及4,000間超市。本集團將在維持高端會員基礎的同時，發展新的媽媽100會員，
並定下目標在三年內將媽媽100 的活躍會員人數增至1.5 百萬人。
本集團繼續著重現有上游供應的穩定性及質量，特別是其最大產品分部 — 嬰
幼兒配方奶粉。在二零一二年，本集團將繼續與其他上游生產商就潛在合作
進行試運及磋商，以確保嬰幼兒配方奶粉系列獲得長期的產能。
在二零一二年二月，本集團在法國開設新的實驗室設施，專責其在歐洲生產
的嬰幼兒配方奶粉的質量控制。在未來，本集團會將拓闊實驗室的質量控制
範圍至其他營養品及嬰幼兒護理產品。與此同時，本集團將繼續與歐洲主要
的乳品研究組織開展共同研究。
為滿足高端客戶各式各樣的需要，本集團將尋求機會以豐富其優質嬰幼兒營
養產品及嬰幼兒護理產品組合，從而延長客戶購買周期。在二零一二年，本
集團將推出適合3–7 歲幼兒的新產品。
挑戰
全球通脹將很可能令原材料成本上漲，為本集團帶來挑戰。由於我們的產品
及原材料主要來自歐洲及美國進口，因此本集團將面對若干外匯波動影響。
本集團將會進一步強化供應鏈管理，增加營運效率及充分利用規模經濟以將
波動減至最低，及維持本集團的盈利能力。

隨著中國消費者市場的消費力上升，我們預期高端嬰幼兒營養及嬰幼兒護理
市場內將會有新的競爭對手進場。本集團相信，其現有的高端品牌價值、嚴
格產品質量控制，以及其獨特的業務模式，尤其是數據庫營銷策略，乃其核
心的競爭力，因而有助維持競爭優勢。
40 : takeout(1486)@2012-03-30 09:31:09

转帖海关公告：超出200元以上的奶粉征新稅
海关总署公告2012年第15号

海关总署公告2012年第15号  

2012-03-28



　　为适应市场发展需要，根据《中华人民共和国进出口关税条例》和国务院2011年1月批准调整的《中华人民共和国进境物品进口税率表》（海关总署公告2011年第6号公布），海关总署重新修订了《中华人民共和国进境物品归类表》（以下简称《归类表》，详见附件1）及《中华人民共和国进境物品完税价格表》（以下简称《完税价格表》，详见附件2），现予以公布，自2012年4月15日起执行。海关总署2007年6月修订的《入境旅客行李物品和个人邮递物品进口税税则归类表》及《入境旅客行李物品和个人邮递物品完税价格表》（海关总署公告2007年第25号公布）同时废止。现就有关事宜公告如下：

　　一、进境物品依次遵循以下原则归类：

　　（一）《归类表》已列名的物品，归入其列名类别；

　　（二）《归类表》未列名的物品，按其主要功能（或用途）归入相应类别；

　　（三）不能按照上述原则归入相应类别的物品，归入“其他物品”类别。

　　二、进境物品完税价格遵循以下原则确定：

　　（一）进境物品的完税价格由海关依法遵循以下原则确定：

　　1．《完税价格表》已列明完税价格的物品，按照《完税价格表》确定；

　　2．《完税价格表》未列明完税价格的物品，按照相同物品相同来源地最近时间的主要市场零售价格确定其完税价格；

　　3．实际购买价格是《完税价格表》列明完税价格的2倍及以上，或是《完税价格表》列明完税价格的1/2及以下的物品，进境物品所有人应向海关提供销售方依法开具的真实交易的购物发票或收据，并承担相关责任。海关可以根据物品所有人提供的上述相关凭证，依法确定应税物品完税价格。

　　（二）边疆地区民族特需商品的完税价格按照海关总署另行审定的完税价格表执行。

　　三、纳税义务人对进境物品的归类、完税价格的确定持有异议的，可以依法提请行政复议。

　　特此公告。



　　附件：1．中华人民共和国进境物品归类表

　　　　　2．中华人民共和国进境物品完税价格表







http://www.customs.gov.cn/publis ... 1188/info362458.htm
41 : takeout(1486)@2012-04-18 12:32:22

Farewell 1112.hk

山寨永远是山寨，鸡窝里飞不出凤凰
永别了1112

感谢罗飞
从益生菌转型奶粉是一个价值50亿RMB的idea
其中创造妈妈100又是一个50亿的idea

非常漂亮的转型
若干年后可以写进MBA的教科书。

只是基因很难改变，类似的产品有威露士。

回想第一次看到法国合生元是2010年。
其实2011年上市前已经知道他的基因和历史。算对他的玩法和游戏很是熟悉。
这算一次冒险的经历，也是一次成功的冒险。

当然合生元还是特色。印象最深的是他的串货管理。
分销商进货Y2Y超过50%他会停止供货！
可见他是多少强势！强制意味着毛利率的保持和市场地位。毛利率是70%以上恐怖的数字。

这里说个有趣的事情
法国合生元本身和在证券市场上强调的类似中国+高速传媒一样。
从名字本身就可以判断公司本质。强调法国。这点和达芬奇家具很类似。

反观依云很欧莱雅。。。。
对比之下高下立现，谁是假洋鬼子谁是真洋鬼子。

回到早前受的OCBF，这个法国合生元1112.hk还是在C的阶段。
B是fake
F还早呢，在食品行业。F可能要用健康和所谓绿色来替代。
这也算今天的收获。

可以看下罗飞的presentation，这人异常福相，所以奶粉转型赚个百亿一点不让我吃惊。
感谢罗飞
感谢合生元

Farewell 1112.hk

基数大名声大对山寨是致命的。切记切记。
42 : greatsoup38(830)@2012-06-22 00:51:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120621481_C.pdf
董事會欣然宣布，於二零一二年六月二十一日（交易時段後），本公司與Arla Foods簽
訂融資供應協議，年期為十年。根據融資供應協議，本公司將於簽署融資供應協議後一
個月內，向Arla Foods提供金額為81,500,000丹麥克朗（相等於約108,000,000港元）
的融資，相當於Arla Foods產能擴充總投資的50%，用於為Arla Foods在丹麥的生產設
施購買及安裝加工與包裝設備，以按本公司的具體要求生產供應予本公司的嬰幼兒配方
奶粉產品。
本公司將透過提供融資而獲得的權利為（i）從Arla Foods 獲得訂明數量的嬰幼兒配方
奶粉產品的供應，且自二零一五年起最大供應量達至每年20,000 噸及（ii）獲得連同
應計利息的融資還款。
根據融資供應協議，融資將由Arla Foods在五年期間內按其向本公司每供應一公斤嬰幼
兒配方奶粉則扣減固定金額的方式向本公司還款。
根據融資供應協議，本公司亦應在融資供應協議年期內，從Arla Foods按每年訂明的最
低採購量採購嬰幼兒配方奶粉產品。
43 : takeout(1486)@2012-06-24 10:50:32

Arla刚入股蒙牛
估计部分钱就是合生元的哈
44 : GS(14)@2012-06-24 11:23:27

43樓提及
Arla刚入股蒙牛
估计部分钱就是合生元的哈


拿自己的錢助敵哈哈
45 : greatsoup38(830)@2012-07-04 23:35:43

http://big5.xinhuanet.com/gate/b ... 120630_3390528.html
合生元奶粉中含左旋肉鹼等配料被指添加劑過多
　當母乳喂養無法保證時，配方奶粉以及一些進口或國產的米粉成為許多家庭嬰幼兒的必備食品。然而在北京許多母嬰店內記者發現，貨架上的各種配方奶粉及輔食的配方欄裏，食品添加劑佔據很大比重。有家長在問：“這是讓孩子吃食物，還是吃添加劑？”

　　在北京市團結湖樂友母嬰店，記者隨機拿下貨架上標明愛爾蘭原裝進口的惠氏啟賦嬰兒配方奶粉（1段），數了一下，配料一欄多達50種。

　　美讚臣安嬰兒A+嬰兒配方奶粉（1段)配料有41種，除和惠氏啟賦嬰兒配方奶粉有部分配料一樣外，引人注意的是配料中有玉米糖漿固體，中國人統稱其為麥芽糊精。

　　號稱原裝進口的雀巢超級能恩嬰兒配方奶粉（1段）配料有35種。

　　合生元超級呵護嬰兒配方奶粉（1段）有配料41種，該奶粉中還含有左旋肉鹼。這種左旋肉鹼普遍用于成人減肥，此處卻出現在了嬰幼兒配方奶粉中。親貝網查到的公開資料這樣描述：左旋肉鹼 （L-carnitine），又稱L-肉鹼或音譯卡尼丁，是一種促使脂肪轉化為能量的類氨基酸，紅色肉類是 左旋肉鹼的主要來源，對人體無毒副作用。不同類型的日常飲食已經含有5-100毫克的左旋肉鹼，但一般人每天只能從膳食中攝入50毫克，素食者攝入更少。左旋肉鹼的主要生理功能是促進 脂肪轉化成能量，服用左旋肉鹼能夠在減少身體脂肪、降低體重的同時，不減少水分和肌肉。美國科學院的食品與營養委員會廣泛審查了有關左旋肉鹼的研究，在1989年做出結論“左旋肉鹼不是一種必須的營養成分”，也就不需要“推薦攝入量”。左旋肉鹼屬條件性嬰兒必需營養物質，在嬰兒利用脂肪作為能量來源的代謝中起著重要作用。嬰兒左旋肉鹼合成能力較弱，只有成人的12%，尤其是早產兒，必須補充外源性左旋肉鹼，才能滿足身體所需。左旋肉鹼不僅在能量產生和脂肪代謝過程中起重要作用，而且在維持嬰兒生命及促進嬰幼兒發育的某些生理過程，如生酮作用、氮代謝等方面均具有一定的功能。親貝網查到的資料顯示，目前，世界有22個國家在嬰幼兒奶粉中加入左旋肉鹼

　　隨機拿出以上四種1段配方奶粉都是供0-12月嬰兒用的，其中都添加有維生素E、維生素B6、維生素B12和泛酸、葉酸等。一位不願意透露姓名的乳品專家說：維生素E是脂溶性維生素的一種（還包括VA、VD和VK）。嬰兒奶粉應該是以人奶中的生育醇量（2-5IU/L）為參考值的。可現在事實上並不是這樣。維生素E雖然毒性較低，但食用過量肯定有害。還有嬰兒奶粉中根本沒有添加葉酸、泛酸、維生素B6、維生素B12的必要，因為非母乳喂養的孩子在過去的幾十年中,並沒有發現有缺這幾種營養素而患病的醫學報道和理論依據。這樣過多的營養素進入人體後會起副作用，這一點可以從一些肥胖、近視眼、齲齒和豆芽型孩子的增加中找到答案。

　　在調查中，記者還發現，由于一些企業管理者對食品安全的法規掌握不足，導致添加了不該添加的，卻又使該有的缺位。比如北京市團結湖樂友母嬰店的合生元豬肝粉、伊威高蛋白肝粉，以豬肝、雞肝等肝臟為原料生產的肝粉產品標準中沒有涉及藥殘、農殘、激素等指標。這類作為嬰幼兒補血的產品上市有10多年，既無國家標準，也無行業標準和地方標準，在只有企業標準的情況下，通常是“我的產品我做主”。

　　還有，在眾多母嬰店裏，記者發現，標著丹麥原裝進口的BB-12益生菌成分中有“菊粉”。菊粉是一類天然果聚糖的混合物。早在2009年8月1日衛生部就提出，菊粉不能用于嬰幼兒食品。

　　而在上面提到的美讚臣安嬰兒A+嬰兒配方奶粉中添加的麥芽糖糊精,據了解，這種麥芽糖糊精被作為各類食品的填充料和增調劑，具有不易結塊、速溶、衝調性好、延長產品貨架期同時降低成本的效用。而據一些食用國外代購嬰幼兒奶粉的消費者稱，一些國外本土高端嬰幼兒奶粉中是不含麥芽糖糊精的。

　　添加麥芽糖糊精對嬰幼兒的傷害也許有人不知：嬰幼兒腸道中有大量的乳糖酶，如果食用過多的麥芽糖糊精，將影響乳糖酶生成（乳糖酶屬于誘導酶），理論上嬰幼兒會慢慢地形成乳糖不耐症，這樣乳糖就會在大腸中被腸道微生物發酵，導致嬰幼兒腹瀉。由于麥芽糖糊精被人體消化後全部為葡萄糖，過多攝入會造成血糖升高，影響嬰幼兒的血糖調節係統。上海市奶業行業協會副秘書長顧佳升對此曾指出：“在嬰幼兒奶粉中過量添加低營養的麥芽糊精，將會造成嬰幼兒營養不良，危害健康。”

　　那麼在可添加可不添加的前提下，為什麼許多廠家仍選擇在配方奶粉和嬰幼兒食品中大量添加食品添加劑呢？通俗點解釋，是為了改善牛奶或嬰幼兒食品品質，讓食物更好看、好喝、好聞，且更耐放，而更重要的原因，只有企業知道，那就是既能節約生產成本，又能有提高價格的理由。

　　但是，嬰幼兒的肝腎和腸道非常脆弱，北京大學公共衛生學院營養與食品衛生學係副教授柴巍中在第三屆中國食品安全論壇“科學認識食品添加劑”分論壇上，曾建議家長們為嬰幼兒盡量選擇純天然的食品。柴巍中指出，嬰幼兒是非常敏感的人群，因為他們處在人類生命早期的發展階段，生命功能相對不完善，在面臨外在的風險因素時，嬰幼兒面臨一定的健康受損風險。因而，嬰幼兒食品不需要用那麼多的添加劑，對此需要加強管理。

　　“在嬰幼兒奶粉裏加那麼多的營養素都是噱頭。”北京市一婦幼保健醫院院長很無奈地對記者說：“小孩子要安全，吃母乳最好。”
46 : greatsoup38(830)@2012-08-16 00:06:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120815684_C.pdf
財務摘要
截至六月三十日止六個月
二零一二年二零一一年變動百分比
人民幣千元人民幣千元
收入1,362,742 867,550 57.1%
毛利893,596 589,694 51.5%
除稅前溢利372,889 249,693 49.3%
期內溢利273,926 195,626 40.0%
經營活動所得現金流量淨額378,944 185,741 104.0%
每股基本盈利人民幣0.46 元人民幣0.32 元43.8%
每股中期股息0.23 港元0.16 港元43.8%
截至二零一二年六月三十日止六個月，本集團錄得：
• 收入為人民幣1,362.7 百萬元，較二零一一年同期收入人民幣867.6 百萬元增
加人民幣495.1 百萬元或57.1%。
• 除稅前溢利為人民幣372.9 百萬元，較二零一一年同期除稅前溢利人民幣
249.7 百萬元增加人民幣123.2 百萬元或49.3%。
• 期內溢利為人民幣273.9 百萬元，較二零一一年同期期內溢利人民幣195.6
百萬元增加人民幣78.3 百萬元或40.0%。
• 經營活動所得現金流量淨額為人民幣378.9 百萬元，較二零一一年同期經
營活動所得現金流量淨額人民幣185.7 百萬元增加人民幣193.2 百萬元或
104.0%。
• 每股基本盈利由二零一一年同期的人民幣0.32 元增加至人民幣0.46 元，增
加43.8%。用作計算截至二零一二年六月三十日止六個月每股基本盈利的
加權平均股數根據已發行普通股602,294,000 股為基準，並已經就股份獎勵
計劃所購買的股份的加權平均數2,948,995 股作出調整。
• 於二零一二年八月十五日，董事會決議於二零一二年九月十三日或前後
向於二零一二年九月五日名列本公司股東名冊的股東派發中期股息每股0.23
港元。

盈利增50%，至2.5億，14.8億現金，13蚊


前景
本集團專注於高端市場，透過提供全面的嬰幼兒營養品及嬰幼兒護理用品，
致力提升品牌知名度。展望二零一二年下半年，本集團將推出適合3–7 歲學前
兒童的第四階段嬰幼兒配方奶粉。本集團亦將推出適合嬰幼兒及兒童的天然
嬰幼兒穀類產品以及新系列嬰幼兒護理用品。
挑戰
隨著新競爭者進入市場，嬰幼兒產品市場的競爭將會更為激烈。本集團相信
其競爭優勢，包括高品質的產品，卓著的品牌名稱，廣闊的分銷網絡及創新
的數據庫營銷策略將增加其競爭力。
人才匯萃乃本集團持續增長的關鍵所在。為支持快速增長，本集團將繼續培
育管理層人員；並繼續培訓、激勵、管理及挽留其僱員。本集團在揀選其地區
分銷商時將貫徹內部政策，包括考慮各地區分銷商的背景、分銷網絡及銷售
渠道、財務狀況及其員工的行業經驗。本集團相信，將可於日後繼續在新的
地域順利複製其已在現有市場建立的成功數據庫營銷策略。

...
營運資金周期
截至二零一二年及二零一一年六月三十日止六個月，貿易應收款項及票據的
平均周轉日維持為1 日。
存貨的平均周轉日由截至二零一一年六月三十日止六個月的86 日增加至截至
二零一二年六月三十日止六個月的126 日，主要由於本集團儲備更多存貨以應
付本集團的預期銷售增長，特別是嬰幼兒配方奶粉。另一方面，AQSIQ(2) 轄下
的CIQ(1) 對進口貨物實施更嚴格的質量檢驗程序，約需額外兩週方可取得衛生
認證。此外，為更有效管理海外運輸開支，本集團更改與若干供應商的貿易
條款，由CIF（成本、保險費加運費）╱CIP（運費和保險費付至）改為EXW（工廠交
貨），故存貨更早獲確認。根據EXW的貿易條款，存貨於到供應商的倉庫取貨
當日獲確認，而根據CIF/CIP 的貿易條款，存貨則於到達進口港當日獲確認。
貿易應付款項的平均周轉日由截至二零一一年六月三十日止六個月的47 日縮
短至截至二零一二年六月三十日止六個月的38 日，主要由於嬰幼兒配方奶粉
的採購量增加，而其信貸期較其他產品為短。
47 : GS(14)@2012-08-17 10:53:34

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120817/News/ec_ecc1.htm
半年溢利2.7億 派息0.23元

上半年公司收入為12.6億元，按年升近六成，溢利亦增長四成至2.7億元，每股派息0.23港元。高增長主要來自公司主打的高端(售價介乎200至300元)及超高端(300元以上)奶粉帶動，期內合共貢獻總收入達八成之多。首席執行官羅飛表示，對高端奶粉的收入增長感到滿意，因為隨覑消費者越發傾向選擇更具質素保證的產品，生產高端奶粉已是市場大勢所趨，這也解釋了不少奶粉商近年來的提價行為。

不過羅飛表示，公司下半年並不打算加價以保持競爭力，還是會透過改善內部營運推動增長。他透露，由於公司供應的奶粉全部在歐洲生產，年初已在法國設立一個實驗室，以加強出口到中國產品的品質檢驗。此外，也會進一步拓闊分銷網絡，包括年底前在內地建立8500間VIP嬰童專賣店。
48 : david395(4434)@2012-10-12 07:28:59

合生元回应添加乳矿物盐事件 涉嫌欺诈消费者

环球网综合报道 记者张梦芯 继光明和蒙牛前后卷入“乳矿物盐”的风波后，日前，合生元儿童乳钙咀嚼片也被曝含违禁物“乳矿物盐”的丑闻，其将糖果当成钙片来宣传销售的行为，更是被指涉嫌欺诈消费者。

　　合生元回应称：完全符合法律规定

　　食品专家：对适用对象划分太模糊

　　日前，记者发现合生元旗下一款儿童微囊乳钙咀嚼片的产品，其产品配料为：微囊乳钙粉（乳矿物盐、磷脂）等，且在产品的说明书中明确注明适宜人群为：有咀嚼能力的3岁以上儿童方可食用本品。

　　因为新出生的婴幼儿消化系统、肾脏功能很弱，国家对婴幼儿产品中盐的成分有严格要求，而做乳酪的工艺要求中不可避免地要用到盐，乳矿物盐是盐类，非适用于婴幼儿。为此，合生元被质疑该乳钙含违禁物。

　　10月9日，合生元发声明称，“微囊乳钙咀嚼片是针对具有咀嚼能力3岁以上儿童开发的食品”，“按卫生部发布的食品安全国家标准GB10765、GB10767中对婴幼儿人群年龄段的明确定义，婴幼儿是指0-36月龄（即0-3岁）的儿童”，因此，“该产品在包装盒上明确标示‘有咀嚼能力的3岁以上的儿童方可食用本品’完全符合我国法律法规的规定”。

　　针对此，天津科技大学食品营养与安全专业的赵江教授有不同的看法。赵江对记者表示，厂家笼统地把“3岁以上的儿童”划分为适用对象，对于知名企业来说，过于模糊，不恰当更谈不上精确。赵江表示，“儿童”的概念在联合国《儿童权利公约》中的规定是0-18岁，而我国的医学界则以0-14岁的儿童为儿科的研究对象。术业有专攻，企业如果仅有“3岁以上儿童方可食用本品”这一句标识，对于适用人群的划分显然是不够精确的，很有可能误导消费者。

　　产品涉嫌虚假宣传

　　被疑欺诈消费者

　　该款产品的宣传语这样写道：“合生元儿童微囊乳钙咀嚼片(水果味)，有多种水果味和奶味，特别的双层片设计，丰盈口感、多重风味，让宝宝爱上吃钙片！”

　　有法律人士称，厂家将糖果当成钙片来宣传销售，涉嫌欺诈消费者。

　　合生元对此作出的回应称：“我司微囊乳钙咀嚼片采用来自牛奶的优质乳钙，食用本品是一种通过日常膳食获得钙的良好方式。”

　　按照“合生元儿童微囊乳钙咀嚼片”包装上的生产许可证号，环球网记者在中国QS查询网上查证到，该号对应的产品名称为糖果制品，但其产品包装上未标明任何糖果字样，按照国家的相关规定，普通食品是不能宣传具有医疗保健功效的。有法律人士认为，合生元的这种做法已经涉嫌虚假宣传，会误导消费者。朝阳第二医院的高级营养师宋新表示，一旦消费者误信其宣传，会使孩子丧失补钙的最佳时机。

　　众所周知，孩子是祖国的未来，关注儿童食品安全也就是为祖国的未来打好基础。作为著名乳制品公司，合生元的诸多产品问题令消费者寒心。

　　业内人士指出，在食品消费领域也存在这样的问题，随着科技的发展，食品的种类越来越多，对食品的要求也越来越多样化。例如“无糖、低热量”等需求，已经越来越明确和精细。如何来为不同人群，尤其是为婴幼儿和儿童科学、营养地选择食品，是相关部门和企业应当共同努力的。

http://finance.huanqiu.com/view/2012-10/3179562.html
49 : ezone2k(22605)@2012-10-26 00:41:43

Meah Johnson 反艇鳥...

China sales miss expectation..
50 : ezone2k(22605)@2012-10-26 00:42:39

http://www.google.com/finance?q=NYSE%3AMJN&ei=12uJUIiYBYO1kAX_aw

63.47
-6.04 (-8.69%)

Mead Johnson 3rd-Quarter Net Falls 3% on Slower China Sales
51 : ezone2k(22605)@2012-10-26 00:42:42

http://news.google.com/news/url? ... YAnntE7ax3yzFILICWQ
52 : greatsoup38(830)@2012-10-26 00:51:23

51樓提及
http://news.google.com/news/url?sa=T&ct=us/0-0-2&fd=S&url=http://online.wsj.com/article/BT-CO-20121025-711402.html&cid=52778009394882&ei=32uJUJD0HYbAkgXgQw&usg=AFQjCNG-Q3qiEM4YAnntE7ax3yzFILICWQ

http://www.sec.gov/Archives/edga ... nson930201210-q.htm
53 : VA(33206)@2012-11-15 21:33:37

http://www.oriental-patron.com.h ... ITIVE%20-%20BUY.pdf

Takeaways from Macau forum, POSITIVE
 The company launched three new products to enrich existing product
portfolio and Parents Power will become its long-term earning catalyst
 Continuing benefit from baby specialty store channel growth
 Comparing to the foreign players, Biostime offers higher but fixed
discount to its retailers (16% to retailers, 26% to direct sales).
New offerings enrich existing product portfolio The company launched three new
products of i) stage four preschooler formula with GPM ~1% lower than the current
1-3 stages infant formula; ii) BMCare baby care series with 60-70% GPM; iii)
conventional cereals for baby which has 55% GPM. The stage four preschooler
formulas extend the consumer purchasing life beyond the infancy stage and target to
contribute ~5% of formula segment revenue in 2014E. The new offerings complement
existing product portfolio and thereby enhance the attractiveness of customers and
boost cross-selling rate.
A beneficiary of fast mover in baby specialty store channel Biostime plans to
further expand the baby specialty stores, aiming to cover 10,000 with 23% penetration
rate. We believe Biostime will become one of the biggest beneficiaries as the baby
specialty stores continue to play a vital channel in China infant market.
The view we got from the retailers Biostime’s niche market positioning, enhanced
retail-channel and real time supply-chain management have paved the way for
acceleration of sales growth, in the view of industry experts who we met in Macau.
Comparing to the foreign players, Biostime offers higher but fixed discount to its
retailers (16% to retailers, 26% to direct sales). The retailers caters to 3-to-5 tier cities
are quite positive on Biostime’s products and market positioning. Biostime strictly
controls the retail price by signing contracts with them and the inventory turnover days
are around 35-40 days.
New brand name-Parents Power, another long-term growth idea Biostime plans
to cooperate with ZTT to develop a parent-child activity program. They target to
launch this new idea in 2HFY14E and classify this business under new brand
name-Parent Power. Based on its large customer base, we believe this new business
will become Biostime’s long-term earning catalyst and improve brand awareness and
even bring synergy with its existing products.
Valuation Based on a blending SOTP/DCF approach, we reiterate our BUY rating
with target price of HK$24.60, which implies 2013/14E PE of 14.5/12.2X and suggests
23.1% potential upside.
54 : greatsoup38(830)@2012-11-15 22:13:18

咁不如買1230?
55 : VA(33206)@2012-11-15 22:15:29

兩隻揀.
56 : greatsoup38(830)@2012-11-15 22:18:55

不過兩隻都好好
57 : VA(33206)@2012-11-15 22:23:24

合生元個銷售模式特別啲, 好難捒
58 : greatsoup38(830)@2012-11-15 22:29:27

57樓提及
合生元個銷售模式特別啲, 好難捒


咪好似我地咁，先搞好個群，先慢慢sell野，咁樣好難打入市場，但後來會好穩的
59 : VA(33206)@2012-11-16 23:29:39

http://www.kimeng.com.hk/upload/ ... ime_20121114_CU.pdf

Biostime

An Emerging Star

Maintain BUY on encouraging updates. We attended Biostime’s
2012 Macau Forum over 12th -13rd November. Overall, we obtained
positive updates underpinned by its new product launches, sales
network expansion and new business initiatives. We are keeping our
30% net profit CAGR over FY12-14E intact given high recurrent sales
from its active members, and growing member numbers. Our TP is
unchanged at HKD24.4, which is equivalent to 18/14X FY12/13PER.
New product launches to drive growth. Management indicated it had
received a good response to various recently-launched new and
upgraded products. Its new probiotics and infant formula products have
enhanced taste and functions. In addition, it has co-developed stage
four pre-schooler formulas with Isigny Ste Mère to tap into the currently
unaddressed market for 3-7-year-olds. It has also introduced a new
natural-theme baby skincare series and baby rice cereal products
supplied by quality overseas manufacturers.
New developments to maintain competitiveness. The internallydeveloped
Mama100 Android app is already available; the iPhone
version will be available shortly. These mobile applications allow
customers to locate outlets more easily and offer a way of directly
marketing to its customers, which, in our view, would cement brand
loyalty and increase the number of active members. Biostime has also
partnered with China Citic Bank and Tenpay.com (a wholly-owned
subsidiary of Tencent) to expand its POS machines’ capabilities to
cover payments, a functionality expected to be rolled out on 1 Apr 2013.
Tapping into new markets. Biostime has launched a parenting brand
“Parenting Power” and started to offer free and paid parenting courses
at selected hospitals. It will develop more research-based parenting
classes in future, and is set to publish the first translated version of a
very popular parenting book. Meanwhile, it is developing a parent-kids
interactive programme with US-based NGO Zero-to-Three, to be
tentatively launched in 2014. Overall, we believe the new initiatives can
leverage on its sophisticated CRM system while further strengthening
its leading position as a one-stop provider of baby solutions.
60 : greatsoup38(830)@2012-11-17 10:13:40

會唔會樂觀左少少?
61 : starlee(2277)@2013-01-29 18:37:32

靜靜又新高,近年新股王
62 : ng caddy(36072)@2013-01-29 22:13:40

合生元個銷售模式特別啲，點特別，可以解釋嗎？
63 : GS(14)@2013-01-29 22:58:47

62樓提及
合生元個銷售模式特別啲，點特別，可以解釋嗎？


你當好似zkiz呢個群一樣，他在個群賣產品，咁群組效應一買就一lot，同埋target 二線城市高級收入階層的特性
64 : ng caddy(36072)@2013-02-06 17:44:16

似傳銷?有些似837不怪得那麼賺錢(未爆)
65 : greatsoup38(830)@2013-02-06 21:53:40

64樓提及
似傳銷?有些似837不怪得那麼賺錢(未爆)


又未算傳銷，是用團購效應
66 : greatsoup38(830)@2013-02-12 12:11:41

1112 報告
67 : greatsoup38(830)@2013-02-12 12:29:37

1112 報告
68 : ng caddy(36072)@2013-03-06 14:18:39

1112似837方式?
69 : ezone2k(22605)@2013-03-06 16:10:47

合生元 01112.HK
現價 36.950  升跌 +2.000(+5.722%)

破頂...

smileysmileysmiley
70 : 賭博無賴(32194)@2013-03-06 16:14:05

賣奶粉真係發, 可惜冇留意到
71 : greatsoup38(830)@2013-03-06 21:41:50

70樓提及
賣奶粉真係發, 可惜冇留意到


呢隻我自己覺得貴，點知真是掂左，1230 我恨賣得早
72 : 賭博無賴(32194)@2013-03-06 22:03:12

71樓提及
70樓提及
賣奶粉真係發, 可惜冇留意到


呢隻我自己覺得貴，點知真是掂左，1230 我恨賣得早


都應該執唔少
73 : greatsoup38(830)@2013-03-06 22:06:56

72樓提及
71樓提及
70樓提及
賣奶粉真係發, 可惜冇留意到


呢隻我自己覺得貴，點知真是掂左，1230 我恨賣得早


都應該執唔少


買得少
74 : 賭博無賴(32194)@2013-03-06 22:13:28

嬴到錢都好, 好過我呢d初哥, 功夫未到家, 仲交緊學費
75 : greatsoup38(830)@2013-03-06 22:13:52

74樓提及
嬴到錢都好, 好過我呢d初哥, 功夫未到家, 仲交緊學費


唔好亂買就得
76 : 賭博無賴(32194)@2013-03-06 22:21:58

75樓提及
74樓提及
嬴到錢都好, 好過我呢d初哥, 功夫未到家, 仲交緊學費


唔好亂買就得


講得岩, 功夫未掂真係唔好亂買, 可惜已經錯左, 一子錯滿盤皆落索
77 : greatsoup38(830)@2013-03-06 22:22:22

慢慢來啦
78 : 賭博無賴(32194)@2013-03-06 22:31:44

77樓提及
慢慢來啦


努力中

都係因為心急發財, 同心存僥倖先會去買d妖股...

錯左要用多好多力去補救, 財不入急門
79 : greatsoup38(830)@2013-03-16 14:47:27

1112
80 : Clark0713(1453)@2013-03-19 22:57:37

截至二零一二年十二月三十一日止年度之年度業績公佈
81 : greatsoup38(830)@2013-03-19 23:00:25

盈利劇增50%，至6.8億，7.2億現金，派股息派到傻
82 : simonwor(34306)@2013-03-21 08:41:16

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130321/news/ec_eci1.htm

合生元多賺四成 無意提價保盈利
________________________________
83 : greatsoup38(830)@2013-03-21 21:20:22

82樓提及
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130321/news/ec_eci1.htm

合生元多賺四成 無意提價保盈利
________________________________


節錄多少少啦
84 : greatsoup38(830)@2013-03-31 18:01:20

1112 report
85 : enigma0323(3470)@2013-06-28 09:52:37

就因為被發改委調查，今日裂口低開 8%
呃，還是貴 smiley
86 : lcta(34996)@2013-06-28 10:08:38

呢邊廂批准蒙牛食1230
那邊廂又想打擊做得好既同業
我相信都係想中國人用多d當地品牌吧?
但結果又會唔會係咁?
87 : 賭博無賴(32194)@2013-06-28 11:13:08

86樓提及
呢邊廂批准蒙牛食1230
那邊廂又想打擊做得好既同業
我相信都係想中國人用多d當地品牌吧?
但結果又會唔會係咁?


響上面做生意就係有呢d風險... smiley
88 : GS(14)@2013-06-29 12:26:27

可以咁講他唔好彩
89 : GS(14)@2013-07-02 09:56:51

法國奶源入股
90 : VA(33206)@2013-07-03 11:28:40

又2成！
91 : ezone2k(22605)@2013-07-03 16:34:48

合生元 01112.HK
現價 37.450  升跌 -5.600(-13.008%)

傳涉價格操縱內地奶企或遭罰款 罰款額最高佔全年銷售額10%

《新華社》報道，國家發改委價格監督和反壟斷局有關人士證實，已掌握部分企業違法證據。發改委早前披露，被查的奶企涉嫌操縱、抬高奶粉價格等不法行為。

內地反壟斷法專家表示，當局一旦違反企業違反《反壟斷法》，違法企業可能面臨巨額罰款，罰款額料為年銷售額的1%到10%。

《第一財經日報》引述乳業專家宋亮表示，由於進口奶粉剛性需求大，致進口奶粉生產企業擁有較多的定價權，很多進口嬰幼兒奶粉在內地的價格貴過國外3至4倍。

根據近期市場奶粉調查發現，惠氏啟賦、雀巢能恩等品牌的部分嬰幼兒洋奶粉價格接近甚至超過400元人民幣(下同)，合生元(01112.HK)則近500元，部份甚至售800元，而宋亮推算，上述奶粉成本基本不會超過100元，料西方奶粉毛利率逾40%。
92 : kennyice(39871)@2013-07-04 11:30:56

今日再插過.
93 : franco26(24932)@2013-07-04 18:12:43

基金佬走鬼喎。。但又係咪咁差呢？
94 : kennyice(39871)@2013-07-04 19:43:59

想搏撈底.
95 : kalexy(10386)@2013-07-04 19:48:57

應該無咁差，只係外國奶粉減價開始，反而覺得會增加國內銷量，對其他國產奶粉不利
96 : jos_spy(34148)@2013-07-04 19:52:25

自家品牌無人吼,最好方法就係唱衰或駛手段去整蠱對家,強國尤善此道。
97 : sityuka(4687)@2013-07-04 22:17:20

我雖然是中國炎黃子孫，奈何為了保命，真的不敢亂吃內地的食物。什麼月餅，地溝油，......
真的是什麼都可以加，只有騙子是真的。所以啊，你說我崇洋也不要緊,我的孩子就不敢吃內地的奶粉,我親戚也是如此.

所以,我同意95樓的說法,外國牌子減價,可能銷量會增加,未必盈利會下跌.
98 : franco26(24932)@2013-07-04 22:37:40

97樓提及
我雖然是中國炎黃子孫，奈何為了保命，真的不敢亂吃內地的食物。什麼月餅，地溝油，......
真的是什麼都可以加，只有騙子是真的。所以啊，你說我崇洋也不要緊,我的孩子就不敢吃內地的奶粉,我親戚也是如此.

所以,我同意95樓的說法,外國牌子減價,可能銷量會增加,未必盈利會下跌.


1112 係假洋奶 smiley
99 : RY(2041)@2013-07-04 23:31:25

呢隻蝕左到氣,應該都係有一啲小型反彈但長期向南發展...
100 : kennyice(39871)@2013-07-04 23:37:16

人奶股當旺.
101 : greatsoup38(830)@2013-07-04 23:43:29

隻股被基金股玩死左好難翻身
102 : KSea(40252)@2013-07-05 00:17:29

樂觀啲睇, 大家一齊減價,應該唔會對市佔率有特別影響?
103 : greatsoup38(830)@2013-07-05 00:27:58

102樓提及
樂觀啲睇, 大家一齊減價,應該唔會對市佔率有特別影響?


唔會，但毛利跌好多
104 : ezone2k(22605)@2013-07-05 00:30:18

收市大插插....

合生元 01112.HK
現價 31.000 升跌 -6.450(-17.223%

Mead Johnson Nutrition CO(NYSE:MJN)

52 週  61.27 - 86.87

68.85
-6.05 (-8.08%)


http://www.google.com.hk/finance?cid=730562

範圍  66.80 - 72.77
52 週  61.27 - 86.87
開市價  72.30
成交量/平均值  1337.08萬/149.66萬
總市值  139.40億
市盈率  22.92
股息/收益  0.34/1.98
每股盈利  3.00
股份  2.02億
啤打系數  0.74
機構持股率：  94
105 : ezone2k(22605)@2013-07-05 00:30:52

涉壟斷奶粉 合生元存降價壓力

Fair valuation: 14-20 times PE...

around $23-28, 未計罰錢...  


若減價一成「補鑊」 純利恐跌三成

被發改委反壟斷調查的內地奶粉企業合生元（1112）股價未止瀉，昨日再跌13%至37.45元。今次發改委調查合生元及多家外國進口奶粉企業，指其在定價上涉壟斷行為，刻意推高零售價；其中一家被查企業惠氏昨日已立即宣布減價逾一成「補鑊」。分析員指出，目前形勢下，合生元難以不減價，若以其去年業績估算，產品減價一成將使純利跌三成，等同告別過去幾年的高增長的風光歲月。  

合生元昨日回應事件，表示會留意市場情况，以決定產品售價，目前價格未有變化；公司正積極配合發改委調查，但現時未有結果；不評論其他企業減價。

規定出售價格 否則停供貨

若從上月27日公司通告遭查計起，合生元股價累計「插水」兩成。發改委今次調查多間奶粉企業，指出他們為維持市場高價，給予經銷商「規定價格」，若經銷商不按「規定價格」出售奶粉，便以罰款、停供貨等方式懲罰，涉嫌違反《反壟斷法》第14條。官方新華社更引述發改委價格監督和反壟斷局有關人士表示，已掌握部分企業違法證據。

按《反壟斷法》規定，企業若被查實涉壟斷，除了要停止壟斷行為，違法所得亦將沒收，還要處以上一年度銷售額最高10%的罰款。以合生元去年奶粉業務27億元（人民幣‧下同）收入計，要被罰2.7億元。  

過去5年 毛利率皆逾六成

「如果查實有壟斷，罰款事少，對合生元最大影響是其產品必須要減價」，有不願具名的中資券行分析員表示，「合生元一向標榜其進口奶粉主打內地高端和超高端市場，較昂貴售價之下，毛利率比起國內牌子亦高得多，萬一減價，則肯定不可能再維持高毛利率」。

2010年來港上市的合生元，過去5年整體毛利率一直維持在60%至70%水平，去年為65.9%，但目前國內奶粉企業平均毛利率僅30%至40%，如伊利去年接近四成，雅士利算是比較好的一間，毛利率有53.7%，仍不及合生元。

該分析員直言，若用奶粉行業過往歷史數據，以去年合生元業績計算，假設其他收入、稅項、成本開支等不變，「只要產品減價一成，其純利便會由7億多大降三成至5億不到，如此一來，這間公司是否還值20倍以上市盈率？」
106 : 賭博無賴(32194)@2013-07-05 00:37:42

95樓提及
應該無咁差，只係外國奶粉減價開始，反而覺得會增加國內銷量，對其他國產奶粉不利


係喎, 外國奶粉咁貴都有人買, 迫佢地減價, 咁咪即係拿石頭砸自己的腳???
107 : MrYeung(15476)@2013-07-10 19:59:40

1112
http://www.oriental-patron.com.h ... ctive%20-%20BUY.pdf
108 : GS(14)@2013-07-24 12:42:28

lowered the price
109 : RY(2041)@2013-07-24 15:02:57

呢隻好大獲,減價只係小事,最大問題係佢嗰BUSINESS MODEL會因而改變...

今日嗰股價頂到咁行更加FEEL到件事非常唔對路,估計好快會再見$30,之後長期向南發展...
110 : greatsoup38(830)@2013-07-24 21:52:19

109樓提及
呢隻好大獲,減價只係小事,最大問題係佢嗰BUSINESS MODEL會因而改變...

今日嗰股價頂到咁行更加FEEL到件事非常唔對路,估計好快會再見$30,之後長期向南發展...


都是叫他唔好賺咁多，賺得少咪搞下新產品囉
111 : RY(2041)@2013-07-24 22:19:39

當其他外國牌子有名啲又平啲,咁仲乜要買呢隻,你睇吓幾多人黎香港運啲外國牌子返去

呢隻嗰BUSINESS MODEL 就係愈賣得貴愈有吸引力,而家叫佢賣平啲,真係睇唔通之後會點,基金睇唔通既股下場只有一個 - 沽

佢當然可以使多啲錢做ADVERTISEMENT,但有COST,件貨又賣平咗,DOUBLE HIT 賺小好多,又係同一下場

就算有新產品都無咁快有用....
112 : greatsoup38(830)@2013-07-24 22:20:46

111樓提及
當其他外國牌子有名啲又平啲,咁仲乜要買呢隻,你睇吓幾多人黎香港運啲外國牌子返去

呢隻嗰BUSINESS MODEL 就係愈賣得貴愈有吸引力,而家叫佢賣平啲,真係睇唔通之後會點,基金睇唔通既股下場只有一個 - 沽

佢當然可以使多啲錢做ADVERTISEMENT,但有COST,件貨又賣平咗,DOUBLE HIT 賺小好多,又係同一下場

就算有新產品都無咁快有用....


他隻model 是靠口碑wor，當然外國奶平d人地會買第二隻，但是你想想他個網絡口碑下，其實賣其他都得
113 : RY(2041)@2013-07-24 22:34:17

佢嗰口碑都係俾多啲錢啲SALES建立出黎而啲嘢食咗無事,但呢啲日用品平啲就係小數怕長計,以袓國人咁精打細算佢哋一定會有所改變,始終對外國牌子信心較好

但係大陸佢想踩界賣其他嘢恐怕唔係咁易,太多利益集團,要進入都要使唔少錢, 又係會影響到利益

總之呢件事就點都會影響到佢既PROFIT, 增長少咗估值自然都會少咗
114 : greatsoup38(830)@2013-07-24 22:36:49

113樓提及
佢嗰口碑都係俾多啲錢啲SALES建立出黎而啲嘢食咗無事,但呢啲日用品平啲就係小數怕長計,以袓國人咁精打細算佢哋一定會有所改變,始終對外國牌子信心較好

但係大陸佢想踩界賣其他嘢恐怕唔係咁易,太多利益集團,要進入都要使唔少錢, 又係會影響到利益

總之呢件事就點都會影響到佢既PROFIT, 增長少咗估值自然都會少咗


好似他賣家長會咁，sales一定有用，但是家長呢樣野難買，但日用品真是他們一定是買貴的，至少有保證

其實他有唔只奶粉的產品，只不過細d，無人留意，他個框應該仲可以賣其他野的

profit 同估值一定有影響，但未必唔是好事
115 : greatsoup38(830)@2013-07-31 01:24:46

一野買幾億
116 : kennyice(39871)@2013-07-31 10:42:38

股價似乎穏定了.
117 : greatsoup38(830)@2013-07-31 23:57:16

116樓提及
股價似乎穏定了.


因為消息確實左
118 : GS(14)@2013-08-08 16:16:11

162.9m penalty
119 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:35:01

1112

真是痴線

盈利增6成，至4億，3億現金
120 : lcta(34996)@2013-08-20 23:55:12

勁又點，咁就無啦啦俾人罰

仲要睇埋減價既增量能唔能夠抵銷純利下降
要出全年業績先知呢隻奶粉係咪真係咁搶手
121 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:56:33

120樓提及
勁又點，咁就無啦啦俾人罰

仲要睇埋減價既增量能唔能夠抵銷純利下降
要出全年業績先知呢隻奶粉係咪真係咁搶手


就算減價，盈利應該都去到3成吧
122 : lcta(34996)@2013-08-21 00:27:01

盈利同上半年環比持平其實是有可能的
咁就大約去到比舊年增長三成
唔知之後有無新聞報導得更深入

今個業績令人放心的一點係中期就宣佈派特別息以維持七成派息率
理論上能夠令一部分基金佬消除一點疑慮的
123 : MrYeung(15476)@2013-08-21 20:49:23

1112
124 : MrYeung(15476)@2013-08-22 20:26:02

1112
125 : MrYeung(15476)@2013-09-18 20:42:56

1112
126 : kennyice(39871)@2013-10-03 14:05:07

又新高了.
127 : GS(14)@2013-10-03 21:42:53

126樓提及
又新高了.


幾時衝過100蚊?
128 : lcta(34996)@2013-10-03 22:28:23

升到我都唔信
但當睇緊蒙牛都係賣咁既價
即管同佢癲下睇下幾時癲完。
129 : greatsoup38(830)@2013-10-03 22:30:57

128樓提及
升到我都唔信
但當睇緊蒙牛都係賣咁既價
即管同佢癲下睇下幾時癲完。


呢隻真是有d料
130 : lcta(34996)@2013-10-03 22:32:41

爆反壟斷o個日沽左一部分無再買返真是可惜
又上一課
131 : greatsoup38(830)@2013-10-03 22:33:05

130樓提及
爆反壟斷o個日沽左一部分無再買返真是可惜


我都覺得都是小野來
132 : lcta(34996)@2013-10-03 22:38:16

131樓提及
130樓提及
爆反壟斷o個日沽左一部分無再買返真是可惜


我都覺得都是小野來


所以之後藥股車股俾人查都當無事
都係一次性影響，唉愈講愈後悔smiley
133 : greatsoup38(830)@2013-10-03 22:38:46

132樓提及
131樓提及
130樓提及
爆反壟斷o個日沽左一部分無再買返真是可惜


我都覺得都是小野來


所以之後藥股車股俾人查都當無事
都係一次性影響，唉愈講愈後悔smiley


公路單野都無左影啦，大陸d野愈話危機愈應該買
134 : kennyice(39871)@2013-10-04 09:47:01

127樓提及
126樓提及
又新高了.


幾時衝過100蚊?


真係唔知.
135 : greatsoup38(830)@2013-10-12 18:19:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131011/news/ec_eci1.htm
合生元進口原料大腸桿菌超標
  2013年10月11日

【明報專訊】根據國家質檢總局官方網站最新公布的8月進口不合格食品、化妝品通報，廣州乳品生產商合生元(1112)被指進口的乳酸菌內大腸桿菌超標，已作退貨處理。

合生元的一款重4800千克的BS-乳酸菌粉被檢出大腸桿菌超標，被廣東入境檢驗檢疫機構予以退貨處理。該批貨品原產地為法國，製造商為LALLEMAND S.A.S。

同樣被質檢總局打入黑名單的，還有可口可樂公司從韓國進口的保力得飲料有三個批次不合格，同樣已經作出退貨處理。

另一邊廂，據《經濟參考報》消息，經多部委協調，《乳企兼併重組細則》或將於近日出台。細則對奶粉生產技術提出嚴格規定，進一步提升嬰幼兒配方奶粉行業准入和生產許可條件，並計劃用兩年時間確保清除所有不達標企業，這將有利於已經達到該技術要求的大型乳企，而中小型企業則將因承受不了改建帶來的高昂成本而退市。

乳企兼併細則將出台

細則計劃2015年底前10名國產品牌行業集中度高達65%，2018年底該集中度將超過80%。受此消息提振，合生元昨日升5.6%至64.5元。輝山乳業(6863)和蒙牛乳業(2319)分別升2.6%和2.3%。
136 : greatsoup38(830)@2013-10-12 18:19:52

http://baby.ce.cn/zg/xfjb/201310/12/t20131012_1140469.shtml
中國經濟網北京10月12日訊 國家質檢總局公開信息顯示，今年8月，合生元(廣州)健康產品有限公司從法國進口的4.8噸乳酸菌粉，在廣東進境口岸被檢出大腸菌群超標，已做退貨處理。



  不合格菌粉系法國拉曼公司生產

  據國家質檢總局公佈的《2013年08月進境不合格食品、化妝品信息》，合生元這批不合格進口菌粉的具體產品名稱為：BS-乳酸菌粉，製造商為法國LALLEMAND S.A.S（即：法國拉曼公司）。

  中國經濟網親子頻道記者查閱資料發現，法國拉曼是一家微生物公司，主營飼用微生物的研發和生產，包括酵母生產及益生菌研發生產。

  同時，拉曼公司也是合生元熱銷產品兒童益生菌沖劑的研發者與供應商。

  所謂益生菌，是對宿主健康有益、可促進腸道菌種平衡的活性微生物的總稱，主要是指乳酸菌和部分酵母菌。

  合生元益生菌產品被指國內分裝

  在一些「合生元益生菌沖劑(兒童型)」產品外包裝上可以看到「法國進口益生菌粉」字樣，內裡小盒包裝上印有法國拉曼公司logo，生產企業顯示為：合生元(廣州)健康產品有限公司。

  合生元官網宣稱，合生元與拉曼集團在中國共同以「BIOSTIME合生元」品牌推廣益生菌概念及系列營養健康產品。目前，「BIOSTIME合生元」品牌益生菌菌種的研發及菌粉的生產均來自法國的具有GMP標準的專業工廠。

  媒體揭秘稱，這其實就是將法國拉曼公司某個分廠生產的益生菌，運到國內進行分裝後銷售。

  何為大腸菌群超標

  經中國經濟網親子頻道瞭解，大腸菌群是評價食品衛生質量的指標之一，屬於微生物指標。國家標準對每一種食品都規定了大腸菌群限量，如果某一種食品被檢出超過限量，說明生產企業或銷售單位在生產、運輸、貯存該食品時，在某一環節上的操作是不規範的，這個食品就是不合格食品。

  國家進出口食品安全局資料顯示，目前我國乳粉類食品大腸菌群限量≦90(MPN/100g)。對嬰幼兒食品的規定更為嚴格，嬰幼兒配方粉限量≦40(MPN/100g)。

  國家質檢總局表示，合生元進口的問題乳酸菌粉是在入境口岸檢驗檢疫機構實施檢驗檢疫時發現的，都已依法做退貨處理，並未進入國內市場銷售。
137 : GS(14)@2013-12-31 09:33:32

又增大實力收購
138 : lcta(34996)@2014-01-01 12:06:49

由於長沙營可乃於二零一三年十一月二十六日成立,故於本公告日期並無任何有 關長沙營可純利的資料。
於股權轉讓協議日期,長沙營可的註冊資本約為人民幣301,700,000元,而長沙營可 的繳足資本約為人民幣211,200,000元(亦為長沙營可的淨資產),主要為賣方向長 沙營可注入的固定資產及無形資產。

11月26日成立.....smiley
係咪都是自編自導，好似買間廠咁
加上蘋果今日有關報導
似係有人同佢講要點做先唔會俾人再查反壟斷
然後收購個價入面又有唔知幾多錢俾中間人落格咁
139 : greatsoup38(830)@2014-01-01 21:10:51

http://finance.sina.com.hk/news/-3-6394084/1.html
合生元公告截圖。
合生元公告截圖。

新浪財經訊 12月31日消息，昨日傳出收購南山乳業而突然停牌的合生元早間公告，12月30日，公司與湖南亞華訂立股權轉讓協議，收購南山奶粉品牌商湖南亞華剛剛成立的長沙營可公司的100%股本權益，所涉及的總現金代價為人民幣3.5億元。

長沙營可主要從事製造嬰幼兒配方奶粉產品。于收購事項完成後，廣州合生元及合生元健康將分別持有長沙營可的99%及1%股本權益，長沙營可將成為合生元的間接全資附屬公司。

公告顯示，長沙營可為一間于二零一三年十一月二十六日于中國成立的有限責任公司，並為一名獨立第三方。長沙營可主要從事製造嬰幼兒配方奶粉產品。由於長沙營可乃于二零一三年十一月二十六日成立，故于本公告日期並無任何有關長沙營可純利的資料。而昨日合生元突然停牌之前，合生元與南山乳業洽談收購事宜目前已取得實質性進展的消息已經在市場流傳。

湖南長沙亞華為一間于中國成立的有限責任公司，主要從事製造嬰幼兒配方奶粉、奶粉及米粉產品業務。湖南亞華為一間于中國成立的有限責任公司，主要從事製造液態奶及銷售嬰幼兒配方奶粉產品業務。湖南長沙亞華及湖南亞華為姐妹公司，兩者均由湖南亞華乳業控股有限公司全資擁有，湖南亞華乳業控股有限公司為于中國成立的公司，為一名獨立第三方。

據了解，湖南亞華乳業控股有限公司旗下品牌有“南山”“倍慧”，而亞華乳業是一家集乳制品生產、加工、銷售、科研于一體的大型乳品企業，擁有南山四季常青牧場、內蒙古呼倫貝爾大草原中心區的特尼河牧場兩大優質奶源基地。

此前，“南山倍慧”嬰幼兒配方奶粉曾因含致癌物黃曲霉素M1陷入輿論漩渦，後又曾陷維生素K1添加量的虛假“標注門”。此後，市場上已經難覓南山牌奶粉蹤跡，僅在華南、華東等地有一定的市場，其他大部分區域幾無市場。

有業內人士猜測，合生元此舉是為了加強國內生產方面的布局，合生元此前一直依靠國外原料進口，這幾年其銷售增長非常迅速，在國內擁有工廠可以對其業務有更多的產能上的支持。有消息稱，合生元31日將正式發布公告宣布此次收購的信息。

公告稱，合生元將於12月31日起復牌。停牌前股價報68.9港元，漲0.15%
140 : greatsoup38(830)@2014-01-01 21:11:09

lcta在138樓提及
由於長沙營可乃於二零一三年十一月二十六日成立,故於本公告日期並無任何有 關長沙營可純利的資料。
於股權轉讓協議日期,長沙營可的註冊資本約為人民幣301,700,000元,而長沙營可 的繳足資本約為人民幣211,200,000元(亦為長沙營可的淨資產),主要為賣方向長 沙營可注入的固定資產及無形資產。

11月26日成立.....smiley
係咪都是自編自導，好似買間廠咁
加上蘋果今日有關報導
似係有人同佢講要點做先唔會俾人再查反壟斷
然後收購個價入面又有唔知幾多錢俾中間人落格咁


我都覺得有d驚，收購一早披露
141 : greatsoup38(830)@2014-01-02 01:37:27

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131231/18573117
奶粉股合生元（1112）昨日下午突然停牌，指待公佈有關建議收購的內幕消息。內地《中國經營報》引述合生元內部消息指，公司正洽購本土老牌乳企南山乳業，並開始對南山進行資產評估，如無大問題交易將會落實。合生元發言人昨表示，不會評論上述傳聞。證券界人士指，公司預計今日開盤前即可發通告，並隨即復牌。
142 : greatsoup38(830)@2014-01-02 01:37:50

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140101/18574678


【本報訊】向來標榜法國生產、原罐進口奶粉的合生元（1112），「食正」內地消費者追捧洋奶粉風潮，去年股價累升逾180%。公司昨日宣佈，將斥3.5億元（人民幣．下同）收購本土奶企長沙營可，意味着公司首次染指本地奶粉生產，今年會用新品牌拓展低端奶粉市場。有分析員認為，合生元此舉除了找尋新增長點外，亦希望藉此減低再被中央打壓的風險。
記者：吳綺慧　鄭柏齡



受收購消息的刺激，合生元昨日復牌後一度揚升逾4%，其後升幅回順，半日收報69.15港元，漲0.4%，接近歷史高位。
去年7月，中央突然宣佈對奶粉商進行反壟斷調查，多間國際奶粉企業被指操控價格，迫得要主動減價來「求情」；合生元亦因在分銷商合約訂明「固定零售價」，被當局「斷正」，重罰1.63億元。
買長沙營可　年產5萬噸

合生元雖為內地品牌，但公司標榜奶粉全由法國工廠代工（OEM）生產，然後原罐包裝進口，專走高檔路線，較貴的動輒逾400元一罐，與國際品牌水平相若。分析員表示，合生元近年在內地被視為「假洋奶粉」，在政府打壓市場時很容易成為眾矢之的，所以今次買入內地奶粉廠，部份原因相信是為了減低政策風險。
「現時做多條平價系列，兼在本土生產，咁就名正言順可做返『國奶』，起碼叫交咗差，無咁容易被針對。」有分析員表示，市場曾擔心內地政府長遠或會禁止內地奶企在海外代工生產，現時合生元成功買入內地的生產廠房，有關憂慮可獲消除。而長沙營可的年產能為3至5萬噸，分析員指出，收購作價市賬率低於2倍。
  
收購配合今年推新品牌

合生元昨日未有舉行分析員電話會議。不過，據基金界經理引述合生元首席財務官曹文輝透露，是次收購是為了配合今年9月推出的新品牌「素加系列」，主攻4、5線城市，平均售價約170至200元一罐。
據悉，素加系列仍會從法國及丹麥進口奶源，但就會在本地進行最後生產及包裝，做法與其他本土品牌、如雅士利（1230）等相似。
合生元受惠內地追捧洋奶熱潮，上市三年以來，盈利年年高增長，毛利率及純利率高達66%及22%，股價較招股時的11元，至今已累升超過6倍。
今年6月合生元曾組團帶投資界前往法國視察廠房，券商回來後一致唱好，雖然其後中央調查奶企操控價格一事，曾令合生元一度暴跌至29元水平，但很快即已收復失地，股價近月屢創新高。
143 : greatsoup38(830)@2014-01-02 01:38:07

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140101/18574681


【奶企重組】
合生元（1112）在2013年「收爐」前再下一城，收購同業長沙營可，市場料奶業間併購將陸續有來。《北京晨報》日前引述工信部文件顯示，目前全中國約有127間嬰幼兒奶粉生產商，當局目標為五年後整合至50間左右，前10大國產品牌市佔率超過80%，即有逾半奶粉生產商將「被消失」。
中央下令提高品質

過去一年，內地奶業除出現多個併購外，由於擔心奶粉品質，自去年底起，內地家長開始湧港「走粉」，迫使港府破天荒推出「限奶令」；至今年5月，國產奶問題首次上升至國務院層面，中央要求「幼兒奶粉企業兼併重組，提高產業集中度」，更重要是「把優質國產品牌樹起來」。
借「反價格壟斷」，多間外資奶粉品牌如惠氏、美贊臣等，減價之餘亦被重罰共8.6億元，日本明治更敗走中國奶粉市場；同時，工信部連番推出政策，鼓勵奶企重組，央企中糧旗下蒙牛（2319）身先士卒，斥資逾百億元先後收購現代牧業（1117）及雅士利（1230）。
有分析指，按照國家主席習近平上任後「打洋奶、撐國產奶」的政策思路來看，內地乳業整合程度遠未符合中央要求。另一外面，外資奶粉難以重拾強勢，未來更大機會以康師傅（322）及日本和光堂組成中外合資公司的方式，拓展內地市場。
144 : MrYeung(15476)@2014-01-02 20:13:18

1112
145 : greatsoup38(830)@2014-01-26 21:28:15

2014-01-22 HJ
...
發換股債毋須付利息

國內對食品安全要求提高，特別是嬰兒奶粉，消費者對土產奶粉無信心，偏於信賴進口貨，自然懂得挑選品牌，直接進口的海外品牌最受歡迎，採購海外奶源於海外生產的進口貨居次，合生元的進口貨是自有品牌，一直保持良好評價。估計合生元收購奶粉廠自行生產，是策略性的轉變，大量集資估計是支持轉變的策略繼續發展，將增加自設廠房，包括於海外及中國，以增加自產奶粉的比重，擴大利潤，從集資數額看，相信未來發展規模龐大。

合生元的可換股債券五年期，不計息，換股價90.84 元，較市價溢價27.49％，到期無換股須以本金15.34％贖回，發行經辦人滙豐將對合生元進行盡職審查，將於2 月20 日交割，並可獲選擇權，於30日內要求額外發行6 億港元可換股債券，如全部完成發行，合生元控股股東所持股權將由74.7％攤薄至70.71％，但可獲得大量資金發展而不必承擔利息支出，只要未來五年股價升幅高於28％以上，合生元便相當於配售遠期股份，獲得大量資金。

儘管合生元無說明集資的用途，但用於擴展現有業務，顯然是奶粉的進一步發展，看來合生元野心甚大，其表現值得注意。

戴兆
146 : MrYeung(15476)@2014-02-11 22:57:24

1112
147 : Clark0713(1453)@2014-03-25 22:59:03

截至二零一三年十二月三十一日止年度 之年度業績公告
148 : greatsoup38(830)@2014-03-26 00:48:37

1112

盈利增18%，至8.7億，無現金
149 : GS(14)@2014-08-20 02:24:59

1112

盈利降35%，至2.6億，8億現金
150 : x31294128(46781)@2014-08-20 15:24:20

今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎
151 : greatsoup38(830)@2014-08-20 20:56:37

x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾
152 : x31294128(46781)@2014-08-22 10:11:52

greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$
153 : greatsoup38(830)@2014-08-23 10:30:59

再睇下一期業績
154 : mainfree(26769)@2014-08-24 14:36:44

x31294128在152樓提及
greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$

英雄所見略同
155 : summer2009(52177)@2014-08-29 08:45:49

mainfree在154樓提及
x31294128在152樓提及
greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$

英雄所見略同


本人看似合生元跌勢很猛，下星期會否有反彈機會，自己係31.4 蚊入在貨，現在是否等候或再入溝貨，因為好似係28.5蚊跌唔穿。
156 : simonwor(34306)@2014-08-29 11:13:37

合生元未有證據改善前應該唔駛睇……
157 : greatsoup38(830)@2014-08-29 22:38:20

邊走邊觀察邊看
158 : roadman(34674)@2014-09-03 17:20:19

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140903/52862293

咁驚？ 大陸合生元奶粉蛛被指發現蟲蟲...

中國青年網》引述住在烟臺龍口的趙女士指，合生元奶粉為小朋友沖調奶粉時，發現白色蟲子，該白色蟲子並結成絮狀的絲，「合生元不應該小看奶粉中的這條蟲子，我代表的是所有孩子的媽媽。」趙女士指，蛀壞的不僅是一罐奶粉，還在蛀壞合生元的品牌。合生元現報27.65元，跌1.4%。

發現蟲子的罐裝合生元奶粉，是趙女士今年7月8日在家附近的貝因美孕嬰連鎖店購買的。趙女士指，當時一共購買了三罐合生元「呵護較大嬰兒配方奶粉」，每罐238元人民幣。

在涉嫌問題奶粉外包裝注意到，其標識的生産批號爲34238，「原產國」為法國。生產日期是2012年12月30日，有效日期到2015年12月29日。
159 : greatsoup38(830)@2014-09-03 23:27:01

http://shipin.people.com.cn/n/2014/0903/c85914-25596121.html

“合生元不应该小看奶粉中的这条虫子，我代表的是所有孩子的妈妈，”赵女士认为，“这条虫子蛀坏的不仅是一罐奶粉，还在蛀坏合生元的品牌。”

奶粉中吃出白色虫子

“家里买的合生元奶粉生虫结丝了，儿子喝了拉肚子。”烟台龙口市民赵女士近日向中国青年网投诉称，8月6日，她在给孩子冲调奶粉的时候，发现了一只白色虫子，并有结成絮状的丝。

“是一只白色的长着翅膀的圆形小虫，当时还是活的，”赵女士回忆，当看到这个“不速之客”时，她心里“咯噔”一下，当即泛上一阵恶心。

赵女士说，其实前一天她在倒奶粉的时候就发现了一串像缠成的丝一样的东西，“我当时还以为是塑料勺产生的静电，没有注意，还给扯掉了。现在想想应该是奶粉生虫结丝了。”

而同期，赵女士十八个月大的儿子也出现了腹泻的情况，在就医之后，“医生说可能是有细菌污染了奶粉。”赵女士说。

据介绍，发现虫子的罐装合生元奶粉，是赵女士今年7月8日在家附近的贝因美孕婴连锁店购买的。赵女士告诉记者，当时一共购买了三罐合生元“呵护较大婴儿配方奶粉”，每罐238元。

“这是新打开的第二罐，喝了将近三分之一。”赵女士称，儿子一个月要喝两罐奶粉。看到这罐奶粉生虫，赵女士不敢再给儿子喝剩下的奶粉，也未开启第三罐奶粉。

中国青年网记者查看涉嫌问题奶粉外包装注意到，其标识的生产批号为34238，“原产国”为法国。生产日期是2012年12月30日，保质期到2015年12月29日。

8月7日，赵女士带着生虫奶粉前往贝因美孕婴连锁店。店家称会积极找厂家协商解决，并说按照惯例，“将这罐奶粉换一罐(新的)，再额外补偿一罐奶粉。”赵女士告诉记者。

赔偿益生菌“关爱顾客”

“食品安全不是小事，我买的奶粉出现了虫子，其他人买的奶粉是不是也有类似情况，合生元奶粉究竟是否有安全保障？”赵女士认为，为了孩子们的安全，她有责任把“奶粉中的虫子到底哪来的”搞清楚。

公开资料显示，合生元奶粉的生产商为广州市合生元生物制品有限公司，其成立于1999年，以研制益生菌起家，2008年开始推出奶粉产品。

8月8日上午，赵女士拨打合生元售后热线投诉相关情况。“一位王姓客服小姐详细询问了孩子在喝完奶粉之后有何反映，最终她的说法和经销商基本一样，换一罐赔一罐，只是得知孩子有腹泻症状后，又提出赔偿一份益生菌给孩子调理肠胃。”赵女士有些哭笑不得，“孩子喝了他们家(合生元)奶粉拉肚子，厂家就说要赔袋益生菌给孩子调理肠胃，这不是很可笑么，如果孩子的症状是发烧呢？”

合生元山东大区公关部高经理对此解释，“合生元益生菌是公司的明星产品”，赔偿益生菌“是关爱顾客的方式”。

但赵女士对于这样的答复并不满意，“我一遍遍地打电话就是希望厂家能派人来启动调查，查明奶粉生虫是怎么回事，奶粉安全是否有保障，但厂家始终在和我谈所谓的赔偿问题。”赵女士说，“所以我后来就有些生气，就提出赔偿六罐奶粉，精神补偿费3000元。我买了三罐奶粉，这其实还不到十倍赔偿的数额。”

赵女士告诉记者，在提出赔偿要求后，合生元方面反弹很大， 8月13日，自称是合生元负责人的一位女士就给她打电话，拒绝了精神赔偿，还反问“你怎么证明虫子是在我家奶粉生的”？赵女士说，“难不成是我为了二百块钱自己放进去的虫子么？我其实就想让厂家派人调查，但他们就是不来。”

合生元山东大区公关部高经理在接受中国青年网记者采访时则是另一种说法，他对记者表示，合生元平均两到三天联系一次消费者，“但是消费者一直在坚持之前的赔偿，一开始消费者就扬言要找媒体曝光”，他认为消费者是“漫天要价”，“消费者的要求超出了商家的承受能力”。

“赔偿我也可以不要。”赵女士不满地向记者表示，她提出赔偿额就是想督促厂家查明奶粉生虫到底怎么回事，奶粉从生产到摆上货架这一过程中哪个环节出了问题，而厂家只想尽快息事宁人。

白色小虫来自哪里？厂家拒绝送检

8月16日下午，赵女士再次来到合生元经销商贝因美孕婴连锁店求证“虫子到底来自哪里”。

“有可能是运输过程中，裂缝撒气进入了氧气。” 声称自己做了十年奶粉代理的贝因美孕婴连锁店店长认为，虫子不可能出现在生产环节，灌装奶粉的时候绝对不可能生虫，奶粉中是氮气，生物不可能在里面生长和存活。

8月17日，赵女士再次拨打合生元客服热线，一位姓武(音)的负责人表示，“虫子是从哪里来的，不确定因素太多，也无法定性，无法判断源头。”该负责人说，合生元奶粉生产工艺是完全的流水线，后面包装也不会出现问题。

当赵女士质疑合生元产品存在质量安全隐患时，该负责人称，“合生元的产品是原装进口的奶粉，每个批次都会经过中国出入境检验检疫局的检测，只有合格产品才会进行销售”。

赵女士提议，就涉嫌问题奶粉由合生元方面送检或者双方一块送检，但遭到对方的拒绝——“公司没有这样的服务”。

上述负责人称，赵女士可以咨询相关部门，提供正规的检查报告，公司承认官方的检验数据，将会根据检验结果做出相关处理决定。

“我单方面送检，厂家不承认检验结果我又能怎么办？合生元这么大的厂家怎么就不能送检？即便自证清白也可以送检呀。”赵女士郁闷地说。

合生元厂家为何迟迟未启动调查程序，涉嫌问题奶粉是否可追溯到相关环节？8月26日，中国青年网记者致电合生元客服热线，就赵女士投诉“奶粉生虫”现象，了解相关情况。接线人员表示，会联系相关负责人给予答复。

8月27日，合生元山东大区公关部高经理电话回复记者，“合生元每一罐奶粉都有唯一的追溯码，登录追溯网站，在产品的外包装都有标记。”不过既然可追溯，合生元厂家为何不启动调查程序？高经理未正面回应，而是强调，“从技术上讲，很难百分之百取证，我只能介绍操作工艺，合生元奶粉都是原装进口，经过国家检验检疫……现在处于高温高热天气，不及时关盖，就可能有飞虫进入。”

赵女士对这一说法并不认同，“厂家连生虫奶粉看都没看，怎么就说什么飞虫进入，难以取证？”

就合生元方面拒绝将奶粉送检，高经理认为，“奶粉已经被人为打开。已经使用，不能呈现完整的样本，消费者要求检验不符合国家相关规定。”他同时表示，若消费者坚持检验，按照国家相关政策程序，需有关部门确认有必要二次检验，“也不可能只对一罐奶粉进行检验，而应该对这一个批次的奶粉检测”。

“最好的解决途径是交给国家执法部门，”高经理表示，“(消费者)可以找消协，甚至食药监局。”

不过赵女士告诉记者，她曾致电当地的12315热线，对方答应协调调查，但此后没了下文。

合生元质量事件频发，“洋奶粉”只在中国销售

对合生元的官方答复失望后，赵女士以自己的方式开始了“调查”。

她在网上搜索发现，合生元奶粉生虫案例已出现多起。如今年4月，有媒体报道，内江市民陈先生为儿子冲调奶粉时，发现奶粉中有一只黑色小虫；2013年3月，滨州市民赵女士刚买没几天的合生元奶粉，也生出活虫子，7个月大的宝宝喝后吐奶腹泻；2012年9月，陕西马女士在冲泡合生元金装3段奶粉时，发现奶粉内有小虫……

“合生元一直宣传是欧洲原装进口，就是图个安心才买的合生元，原来出事也不是一次两次啊。”赵女士感叹。

她注意到，虫子、苍蝇、金属、明胶、菜叶、异味、变质……合生元产品各类质量问题多次被媒体曝光。据妈妈育儿网梳理，仅2012年八个月时间内合生元就出现质量问题16起。

而据合生元日前发布的2014年上半年财报，尽管营收与净利润均有所增长，合生元的品牌产品 “合生元”奶粉和益生菌今年上半年的销售额均未达但到预定目标。合生元方面分析，是由于市场竞争激烈及集团销售团队“专注不足”造成的。

据媒体报道，今年上半年财报出炉后，合生元遭多家评级机构降级。渣打认为，合生元前景黯淡，决定将其评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”；汇丰则由“增持”降级至“减持”。

有媒体援引业内人士分析认为，合生元目前的会员营销模式，已经将其网络和销售的作用发挥到了极致，但由于合生元的出身和背景等原因，导致品牌形象尤其是口碑跟不上。

中国青年网记者查阅资料发现，合生元公司在成立之初宣传中使用“法国合生元”的称号，一直对外强调采用欧洲奶源原罐进口，并率先在市场推出超过300元/罐的高价奶粉，这样的标榜甚至让消费者一度以为合生元奶粉就是一个来自法国的品牌。

不过2010年12月，合生元控股的合生元国际控股有限公司招股书披露了合生元的真实身份：广州合生元1999年8月成立，并于2000年注册合生元商标。而法国的合生元公司，注册于2008年7月，注册资金仅为1万欧元，业务为从事儿童营养品贸易。

2010年12月17日，合生元于香港联合交易所主板成功上市。

2013年，在因涉嫌垄断被发改委处罚1.6亿元后，合生元总裁罗飞承认，这些来自法国的奶粉“只在中国销售”。

“为中国消费者量身打造的合生元奶粉，怎么就不能诚恳地对待消费者呢？”赵女士不解地说。在合生元(01112，HK)奶粉中吃出白色虫子后，山东烟台的赵女士愤而向厂家“讨说法”。令她意外的是，厂家并没有启动系统的调查程序。赵女士提出和厂家一起将奶粉送检，也被拒绝，“公司没有这样的服务”。
160 : x31294128(46781)@2014-09-20 19:19:08

x31294128在152樓提及
greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$


估唔到仲可以跌咁多,前日24.5用咗雙倍資金溝貨,如果再跌都唔理啦,一於揸住等佢升
161 : x31294128(46781)@2014-09-20 19:22:49

x31294128在160樓提及
x31294128在152樓提及
greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$


估唔到仲可以跌咁多,前日24.5用咗雙倍資金溝貨,如果再跌都唔理啦,一於揸住等佢升


亦即係宜家平均價26蚊買入,應該有得賺啩?
162 : greatsoup38(830)@2014-09-20 23:18:07

差不多打回原型
163 : TK(35826)@2014-10-14 19:35:03

mainfree在154樓提及
x31294128在152樓提及
greatsoup38在151樓提及
x31294128在150樓提及
今日1112跌到33蚊,唔知買唔買好?
似乎幾抵喎


業績唔算出眾


大行報告唱衰完,個勢似跌定,宜家29蚊,我估撈底應該係時候,我一於買啲,睇吓賺唔賺到$

英雄所見略同


我26 以下買，依家都做咗英熊。。。smiley
164 : greatsoup38(830)@2014-10-14 22:52:21

再入變英雄
165 : pcp7838(1616)@2014-10-28 14:21:33

greatsoup38在164樓提及
再入變英雄


我開始對佢產生濃厚興趣....... 但個勢真係好恐佈.
166 : 甘正光(40421)@2014-10-28 18:23:21

十足十当年比亚迪炒爆的势头
167 : 0o4(31752)@2014-10-28 21:32:12

greatsoup38在157樓提及
邊走邊觀察邊看


這段期間又跌了不少
168 : greatsoup38(830)@2014-10-28 22:13:57

呢個價真是幾安全
169 : 红龙(42915)@2015-01-15 11:53:29

早几天17元进了2张。。。。真的住套房了。。。。。smiley
170 : 红龙(42915)@2015-01-20 18:41:17

15.5又进4张，跟他拼命了。就不信他还会下很多
171 : greatsoup38(830)@2015-01-21 00:19:48

真是不知道何年何月會再下跌
172 : 红龙(42915)@2015-01-23 17:04:11

总共进了xx张，均价HKD16。。。。竟然买不够就飙上了。。。气死我了。。。smiley
173 : greatsoup38(830)@2015-01-27 02:19:50

歐元貶值，有利盈利
174 : GS(14)@2015-02-12 09:23:28

做電商
175 : GS(14)@2015-04-23 02:36:53

銷售渠道增加
176 : GS(14)@2015-07-24 18:02:50

profit lowered
177 : kmyan(53903)@2015-07-24 18:27:23

http://big5.china.com.cn/gate/bi ... 50724/3249543.shtml

全球乳品價逼近5年低位 價格戰加速國內奶企洗牌

7月15日，恒天然全球乳品貿易平臺的全脂奶粉拍賣價格迎來九連跌。

.....

　　業內人士擔憂，在國際奶價下跌和産能過剩的情況下，國産乳業還將在價格戰中煎熬一段時間。7月23日，乳業專家宋亮在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，下半年將有更多企業調低業績目標，隨著奶粉價格長期進入下行通道，中國嬰幼兒乳粉進入微利時代。

.....


　　乳製品品牌超過2000個
.....

　　宋亮對記者表示，今年上半年乳製品行業的關鍵詞是價格戰，線下渠道以促銷降價為主，線上渠道則打折或推低價産品。“進口品牌全線降價，國産品牌的最高降幅達50%。”儘管如此，消費者似乎並不買賬。以銷售額計算，隨著價格下行，未來中國嬰幼兒奶粉銷售額增速將明顯放緩，預計2015年增幅降至9%。

........
178 : kmyan(53903)@2015-07-24 18:28:34

http://big5.china.com.cn/gate/bi ... 50720/3240955.shtml


專家：電商顛覆奶粉價格是未來趨勢 減中間環節

　　去年以130元低價攪局中國奶粉業的君樂寶再次挑起行業變革大旗。就在近日，君樂寶宣佈與全球配方奶粉供應鏈巨頭結盟，成立國內首個“優質優價奶粉保障聯盟”，倒逼“三高”(高價格、高費用、高利潤)奶粉降價，進一步促進中國奶粉價格合理回歸。

.....

.....
179 : greatsoup38(830)@2015-07-26 00:42:58

幾時破10蚊
180 : enigma0323(3470)@2015-07-27 09:17:53

一出盈警就開始睇實
181 : greatsoup38(830)@2015-07-27 23:13:05

小朋友點都要飲奶粉
182 : greatsoup38(830)@2015-07-27 23:20:54

小朋友點都要飲奶粉
183 : greatsoup38(830)@2015-08-19 01:49:52

盈利降4成，至1.8億，5.5億現金
184 : greatsoup38(830)@2015-09-18 01:35:25

高價買澳洲保健品公司83%股權
185 : GS(14)@2015-09-19 19:37:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150918/news/ec_ecb1.htm
合生元將收購Swisse品牌
  2015年9月18日

【明報專訊】內地嬰兒奶粉商合生元(1112)昨日宣布，計劃收購維他命和營養品生產及分銷商Swisse Wellness Group Pty Ltd 的83%股權，總作價約76.7億元。合生元表示收購Swisse可迎合目前中國消費者對海外產品的熱中，亦能與公司現有產品組合互補。合生元將於今日復牌。

合生元公告稱，將以總代額13.86億澳元(約76.67億元)總代價收購Swisse股權，其中13.36億元(約73.9億元)為現金支付，其餘5000萬澳元(約2.77億元)，按每股13.48元發行約2051萬股股份方式支付，相當於公司現有股本的3.4%，預期收購將在9月底完成。

匯源碧生源產銷方面合作

「Swisse」品牌在澳洲及新西蘭研究、市場推廣及分銷維生素及營養補充品，合生元表示公司本身的嬰幼兒營養及保健品業務已經有穩健基礎，希望物色能相輔相成的商機，提升產品、經營效益。公司亦認為中國消費者對海外優質補充品「趨之若鶩」，預期將通過合生元的分銷網絡及網上銷售，支持Swisse在中國強勁增長。

另外，「減肥茶股」碧生源(0926)獲果汁生產商匯源(1886)入股成第二大股東。碧生源昨日股價一度急升逾15%，收市報1.03元，升7.3%；匯源則微升不足1%。

碧生源日前發出公告，指大股東趙一弘昨日減持約10.65%股權，每股作價1元，套現接近17億元，持股量由62.32%降至51.67%。
186 : greatsoup38(830)@2015-09-29 01:09:53

2015-09-22 HJ
合生元借收購短炒   

合生元國際（01112）以蛇吞象式收購澳洲維生素及營養補充品股權，其市值大受刺激，股價曾升33%及市值增加28億元，當中總值亦重返7月下旬水平，當時恒指約25000點，公布收購時僅22000點，可見市場對收購的憧憬。

收購目標為澳洲Swisse Wellness股權83%，代價13.86億澳元，相當於76.67億港元，將付現金73.9億港元及2.77億港元合生元新股，每股作價13.48元，約2051萬股。收購代價由雙方磋商釐定。收購事項為主要交易，按上市規定，需要公告及股東批准，因股東於收購事項並無大權益，即使召開股東大會，亦無股東需要放棄投票。合生元控股股東現持有73.84%，已就收購事項發出股東書面批准，根據上市規定，不必舉行股東大會以批准收購事項，預期收購事項於9月底完成。

Swisse持續增長難料

Swisse為澳洲維生素、草藥及礦物補充品企業， 並涉及護膚品及運動營養產品，具龐大而分散的產品組合，遍及各主要類別，2013至2015年6月止年度銷售額，年複合增長率28%。截至2015年6月止年度，銷售額3.13億澳元（17.31億港元），較上年增長149%，稅後純利7374萬澳元（4.08億港元），上年度虧損561萬澳元（3104萬港元），另有終止業務虧損3379萬澳元。資產淨值2059萬澳元（1.14億港元）。並無詳述兩年業務比較，估計是2014年度曾作業務重組及終止若干虧損業務。合生元的收購代價，相當於P/E 22.7倍以及P/B81倍。

Swisse增長強勁，以及由虧轉盈的快速，確實令人側目，但持續性難料，並無利潤保證，合生元相信其具經驗的管理團隊，現任行政總裁已承諾留任至少一年。Swisse得以透過合生元擴展至中國市場，並可透過共享採購、研發、銷售及市場推廣等，將產生協同效益。

合生元現有銷售網絡，包括VIP嬰童專賣店28649間，超級市場8974間及VIP藥房4869間，另已進駐第三方電子商貿平台，積極擴張B2C業務，上半年銷售較去年下半年增長5倍，佔銷售額4.5%或人民幣8800萬元。而媽媽100平台活躍會員平均人數按年增7.2%至213萬人。表面來看，上述網絡都潛在Swisse產品的買家，但實際可以參與銷售的網絡不多。Swisse雖是澳洲品牌，亦需要作出相當推廣，才能帶來較佳協同效益。從公布消息後股價的急升，反映對Swisse期望甚殷，而獲澳新及滙豐牽頭提供4.5億美元的一年期過渡性融資，相信亦為市場提供信心。

拓營養補充品成本高

合生元6月底資產淨值人民幣29.58億元，包括現金39.98億元，定期存款4.78億元，銀行借貸1.34億元及可換股債券24.55億元（2019年2月到期），現獲4.5億美元過渡性融資，當可應付收購的現金部分73.9億元，但完成後的淨借貸權益比率將達130%，負債沉重，有待改善。

合生元擴展其營養補充品，無疑可帶來增長，因投資龐大，成本不菲，實際進賬看未來業績而定。由於合生元上半年盈利已跌34%至人民幣2.05億元，是毛利下跌至58.2%的影響（上年同期61.4%），主力為推出嬰兒配方奶粉新產品前的大力推廣折價促銷，據報下半年毛利率可以回升至60%，而銷售尚難確定，全年業績仍待觀察，若合生元業績跌幅較大，Swisse的貢獻只能作出彌補，如能扭轉跌勢而增長，需要極理想的表現。

由嬰兒奶粉及益生菌擴展至營養補充品，是業務拓展之法，而投資的龐大，亦反映大股東的看好。但財務狀況由淨現金18.86億元轉為淨借貸41.7億元，對於淨資產32億元而言，相當吃力，過渡性融資28.8億元須一年內償還。估計於完成收購後首要活動將是集資，而且會是大集資，相信配售不足以應付需求，供股或發行可換股債券，但去年2月發行的零息可換股債券31億港元，換股價90.84元，當時股價73.56元，如2019年2月到期無換股，應以本金115.34%贖回。可見去年初股價的強勁，往後的表現，或對其財務狀況有所影響。

市場對合生元的收購頗為雀躍，升後雖有反覆，而波幅不大，似乎再度挑戰高位之勢，筆者對此稍作保留，先以短炒為主。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 合生元借收購短炒
187 : GS(14)@2015-10-21 02:55:01

不搞電子商務
188 : qt(2571)@2015-10-31 06:49:25

http://cn.reuters.com/article/2015/10/28/idCNL3S12S1M120151028

路透基點：香港合生元4.5億美元過橋貸款已發出參貸邀請--TRLPC

路透香港10月28日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，香港上市公司合生元國際控股有限公司4.5億美元過橋貸款，已發出參貸邀請，該貸款將為合生元收購澳洲維生素廠商Swisse Wellness計劃提供部份融資。

以兩種承貸層級邀請銀行加入擔任牽頭行。 承貸額不低於1億美元者，獲得最高綜合收益540個基點，前端費為75個基點；承貸額在7,500-9,900萬美元者，綜合收益516個基點，費用為55個基點。

回复截止日期為10月30日。

澳新銀行、匯豐和其它幾家銀行是這筆過橋貸款的提供方，該貸款可在首次支取後的364天償還，或2016年11月30日償還，以兩者之中較早日期為準。 澳新銀行和匯豐擔任牽頭行和初始承貸方，匯豐擔任該過渡貸款的額度代理行兼擔保品控管行，此外還是合生元收購一案的顧問。

合生元稱，收購完成後會盡快對這筆過橋貸款進行再融資。 收購案交易估值為13.9億澳元(10億美元)。

如果合生元的幾位重要高管--羅飛、羅雲、陳富芳、張文會、孔慶娟，停止實益持有至少65%的已發行股本，或者停止控股公司，那麼這筆過橋貸款須即時到期償還。

羅飛和羅雲於1999年在廣州成立了合生元公司。

合生元的一些直接和間接子公司的股票為過橋貸款的擔保品。

合生元2010年12月在香港上市，集資16.5億港元。 匯豐是當年IPO的唯一簿記行。 (完)
189 : GS(14)@2015-10-31 18:24:38

唔知得唔得呢
190 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:56:43

profit warning
191 : greatsoup38(830)@2015-11-16 00:57:17

very great
192 : qt(2571)@2015-12-12 14:12:53

http://cn.reuters.com/article/idCNL3S1402ST20151211

路透基點：合生元4.5億美元過橋貸款已獲兩家銀行參貸--TRLPC

路透香港12月11日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士稱，截至目前已有兩家銀行參貸香港上市公司--合生元國際控股有限公司4.5億美元過橋貸款。 此項貸款將為合生元收購澳洲維生素廠商Swisse Wellness計劃提供部分融資。

參貸銀行將獲得最高綜合收益540個基點，前端費為75個基點。

澳新銀行、匯豐和其它幾家銀行是這筆過橋貸款的提供方，該貸款可在首次支取後的364天償還，或2016年11月30日償還，以兩者之中較早日期為準。 澳新銀行和匯豐擔任牽頭行和初始承貸方，匯豐擔任該過渡貸款的額度代理行兼擔保品控管行，此外還是合生元收購一案的顧問。

合生元稱，收購完成後會盡快對這筆過橋貸款進行再融資。 收購案交易估值為13.9億澳元(10億美元)。 根據港交所披露信息，收購事項於9月底完成。

如果合生元的幾位重要高管--羅飛、羅雲、陳富芳、張文會、孔慶娟，停止實益持有至少65%的已發行股本，或者停止控股公司，那麼這筆過橋貸款須即時到期償還。

羅飛和羅雲於1999年在廣州成立了合生元公司。

合生元的一些直接和間接子公司的股票為過橋貸款的擔保品。

合生元2010年12月在香港上市，集資16.5億港元。 匯豐是當年IPO的唯一簿記行。 (完)
193 : greatsoup38(830)@2016-03-30 01:53:00

盈利降6成，至3.1億，重債
194 : greatsoup38(830)@2016-05-04 01:09:46

change CFO
195 : greatsoup38(830)@2016-05-11 03:10:13

奶粉好差
196 : greatsoup38(830)@2016-05-15 23:14:42

2016-05-12 HJ
合生元配合消息邊炒邊揸  

合生元（01112）公布季度營運數據，觸發兩天內急升15%的升浪，但受制於50天移動平均線，隨即滑落，出現獲利回吐。合生元截至3月止的一季，銷售收入14.69億元（人民幣．下同），按年增長5%，其中嬰幼兒營養及護理用品8.678億元，按年下跌12.8%；成人營養及護理用品6.012億元，按年飆升48.8%，這是去年10月收購澳洲Swisse的銷售，觸發股價急升，就是此項強勁增長，季報披露此項澳洲維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場保持領先地位，是澳洲VHMS市場第一品牌，市場份額19%，上年是14.3%，於中國天貓及淘寶的保健銷售業績名列首位。

合生元以64.9億元收購Swisse股權83%，包括現金62.63億元，餘額以發行新股支付，於去年9月底完成收購，並於10月起合併賬目，去年10至12月銷售收入為8.5億元，今年1至3月，收入為6.012億元，表面上較上年同期（當時未收購）增長48.8%，但與2015年10至12月相比則跌29.3%，看來季節差異甚大。截至2015年6月止年度，Swisse的銷售收入增長149%，至14.5億元；但去年10月至今年3月半年的收入，已等於上一年度全年之數，可見增長強勁，但因上年度增幅達149%，今年增幅放緩也是合理。

VHMS產品熱賣

季度VHMS增長48.8%，是有驚喜，但合生元的其他業務收入則跌12.8%，是業務敗筆，儘管報稱至2016年3月止季度，嬰幼兒配方奶粉市場份額升至6.2%，高於上年同期的5.9%，畢竟連同益生菌、幼兒營養補充劑，以及幼兒護理用品計算，實際減退1.28億元（12.8%）。

合生元2015年12月止年度盈利2.93億元，按年減少5.13億元（63.6%），每股盈利41分，不派股息，上年股息為0.67港元。

去年銷售總收入增1.8%至48.18億元，包括VHMS 3個月收入，以原有業務計，則跌16.1%。主要的嬰幼兒配方奶粉收入33.55億元，佔69.6%，按年減少15.7%，益生菌收入跌8.4%，嬰幼兒營養補充劑跌24.9%，嬰幼兒護理用品減少36.7%，後兩者是供應商供貨不穩定所致。去年6月推出嬰幼兒配方奶粉新產品SN-2 Plus親和均衡配方奶粉，於前3季開展非經常性促銷活動，以清理原有存貨，以致銷售收入減少。

澳洲VHMS產品3個月銷售8.5億元，其中7.56億元源自澳洲，於中國的銷售僅9400萬元，近2015年底，開始在媽媽100 App直銷，頗受歡迎。

去年分銷成本上升24.4%，至19.75億元，繼續投資於品牌建設，加大市場營銷推廣，亦配合新產品SN-2 Plus的推出，佔收入比重由33.6%升至41%。行政開支更大增59.8%，至1.75億元，包括收購Swisse的一筆過專業費用；其他開支飆升145%，至2.14億元，包括滙兌虧損8850萬元及研發開支8400萬元。融資成本大增77.8%，至1.54億元，是為收購而增加借貸，亦包括非現金的可換股債券利息9640萬元。

去年收購澳洲業務，只入賬3個月，因涉及收購交易費用及滙兌虧損，估計去年對合生元的貢獻甚少。該等產品於3月起透過天貓開設網上旗艦推出，合生元對此頗具信心，認為中國人口老齡化、消費者健康意識提升，以及可支配收入增加，配合已具備的銷售渠道，協同效應將逐漸顯現。

見21元考慮吸

於7月起，中國進口維生素及礦物補充劑僅須辦理備案，政策整體縮短通過傳統渠道銷售保健食品的審批過程，但須留意法規可能變動。至於嬰幼兒配方奶粉，理論上將受惠於「二孩政策」，而有關註冊將於明年生效，市場或有一定變化，是風險所在。淨借貸權益比率逾110%，約達40億元，且以美元為主，功能貨幣則為人民幣，收入為人民幣及澳元，潛在滙兌風險。

股價受制於50天平均線的25元水平，稍為回落，昨天可再升，現價23.25元，往績P?E 47.6倍，今年將有強勁增長，但P?E仍高，審慎者宜稍作觀望，候明顯調整才吸納，理想價在21元至22元之間，其後策略可邊炒邊揸，但須配合市場消息。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 合生元配合消息邊炒邊揸

197 : qt(2571)@2016-05-21 20:57:46

http://cn.reuters.com/article/idCNL3S18E31Y

路透基點：合生元啟動4.5億美元三年期貸款，為去年過橋貸款再融資

路透香港5月17日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士表示，合生元國際控股有限公司已經啟動4.5億美元三年期定期貸款，為去年收購澳洲維他命生產商Swisse Wellness Pty Ltd控股股權而進行的同等規模過渡性貸款提供再融資。
  
  高盛和中國工商銀行為牽頭行和簿記行，負責承辦此項融資。
  
  該項貸款的利率加碼為375個基點，平均期限是2.5年。
  
  銀行可以四檔水平參貸：
  
  承貸額在7,500萬美元及以上的，獲得最高綜合收益465個基點及牽頭行頭銜，前端費為225個基點；承貸額在5,000-7,400萬美元者，綜合收益455個基點，可獲得主辦行頭銜，費用為200個基點。 承貸額在2,500-4,90
0萬美元者，綜合收益445個基點，可獲得安排行頭銜，費用為175個基點。 承貸額在1,500-2,400萬美元者，綜合收益435個基點，可獲得高級經理行頭銜，費用為150個基點。
  
  週一在台北舉行了路演，另外兩次路演分別於週二在香港、週五在悉尼舉行。 間接附屬公司Biostime Healthy Australia Investment Pty Lt
d為新的優先有擔保定期貸款融資借款人，而合生元及若干附屬公司作為擔保人。
  
  承諾期到6月14日。
  
  合生元4月時在聯交所發佈公告稱，此項貸款提款期為30天，分六期分期償還。
  
  新貸款設有強制性提前還款條件：公司董事長羅飛、作為四位非執行董事之一的羅雲及他們各自的家庭成員(合共)不再(i)實益(直接或間接)
持有本公司有投票權的已發行股本的23%或以上，或(ii)為實益(直接或間接)持有本公司有投票權的已發行股本的最大百分比的人士。
  
  去年9月，合生元以13.9億澳元(10億美元)收購Swisse Wellness約83
%股權，通過4.5億美元過渡性貸款提供部分融資，貸款牽頭行為澳新銀行(ANZ)和匯豐，最高綜合收益為540個基點，費用75個基點，吸引另外兩家銀行參與。 (完)
198 : GS(14)@2016-05-21 23:03:54

間野負資產點借呀
199 : greatsoup38(830)@2016-06-17 02:48:12

發票據
200 : qt(2571)@2016-07-16 18:35:01

http://cn.reuters.com/article/idCNL4S1A12ZV

路透基點：10家銀行加入合生元4.5億美元一般銀團貸款

路透香港7月15日- 湯森路透旗下基點報導，消息人士表示，10家銀行參與合生元國際控股有限公司4.5億美元三年期定期貸款。
  
  合生元去年因收購澳洲維他命生產商Swisse Wellness Pty Ltd控股股權而辦理過類似規模的過渡性貸款，本次貸款即是為這筆過渡性貸款進行再融資，包含2.395億美元部分以及相當於2.105億美元的澳元部分。
  
  包含高盛和中國工商銀行這兩家牽頭行和簿記行(MLAB)暨承銷行在內，共有12家銀行於週一簽署協議。
  
  該項貸款於週三完成，最高綜合收益為465個基點，利率加碼為375個基點，平均期限是2.5年。
  
  間接附屬公司Biostime Healthy Australia Investment Pty Ltd為這筆優先有擔保定期新貸款的借款人，而合生元及若干附屬公司作為擔保人。
  
   2015年9月，合生元以13.9億澳元(10億美元)收購Swisse Wellness約83%股權，通過4.5億美元過渡性貸款提供部分融資，貸款牽頭行為澳新銀行(ANZ)和匯豐，最高綜合收益為540個基點，費用75個基點，吸引另外兩家銀行參與。
  
  以下為額度分佈情形：  

   (單位：百萬美元)
  


                 美元貸款澳元貸款之等值美元牽頭行和簿記行(MLAB)暨承銷行高盛45.0        
中國工商銀行45.0    

                                
      
參貸行澳洲聯邦銀行(CBA) 67.5    

Industrial Bank 67.5        
中國民生銀行52.0        
First Gulf Bank 38.0    

荷蘭合作銀行35.0        
大豐銀行32.0    

中信銀行(國際) 26.0        
中國信託銀行7.0 15.0    

ICG ASFL 13.0    

永豐銀行7.0          
                                
      
合計239.5 210.5  
   (完)
201 : GS(14)@2016-07-17 12:55:10

呢單都是好博
202 : greatsoup38(830)@2016-07-19 23:40:59

用上層換股購入澳洲股權
203 : Number0(57364)@2016-07-20 00:38:00

greatsoup38在201樓提及
用上層換股購入澳洲股權


有無啲咩影響？
204 : greatsoup38(830)@2016-07-20 07:52:09

。沒有
205 : GS(14)@2016-09-04 01:48:25

盈利增5成，至2.8億，超重債空殼
206 : GS(14)@2016-11-01 12:44:37

截至二零一六年九月三十日止九個月
未經審核營運數據
207 : greatsoup38(830)@2016-12-05 01:56:50

2016-11-24 HJ
奶價上升利好合生元  

合生元國際（01112）月內升勢頗佳，始自月初公布營運數據，但無盈利數據提供，而股價的上升，相信是潛在消息推動，而紐西蘭地震或刺激奶價上漲，亦利於乳業股。

截至9月止首三季，合生元銷售收入為46.81億元（人民幣．下同），按年增長4.2%，其中嬰幼兒營養及護理用品為27.6億元，按年減少3.3%，主要是素加品牌的中端嬰幼兒配方奶粉銷售下滑，而合生元品牌產品則增長8.8%。根據調查，於8月底合生元於中國嬰幼兒奶粉市場份額為6%，上年同期為5.9%。

成人營養及護理用品銷售收入為19.21億元，按年增加17.3%，此為去年收購Swisse於澳洲維生素、草本及礦物補充劑後，於澳洲保持市場領導地位，但澳洲本土市場因中國監管政策變化，迫使代購商去庫存；截至9月底止的一季，銷售收益按年減少15.7%，而截至6月底止的首兩季則增長34.9%。Swisse於去年10月1日完成收購。

核心盈利料勝去年

於9月底，合生元會員零售網點由41027間減至38025間，VIP嬰兒專賣店由29131間減至27301間，零售機構由6844間減至5727間，VIP藥房由5052間減至4997間。看來策略偏向於網上銷售，今年首三季其於阿里巴巴平台保健品銷售業績維持於首位。

合生元營運數據並無提供盈利，今年上半年為3.57億元，上年同期為2.05億元（Swisse於去年11月開始入賬）。上半年銷售收入30億元，第三季為16.73億元，第二季為15.39億元，第一季為14.69億元，其中嬰幼兒配方奶粉銷售跌幅逐漸收窄而改善，維生素產品則先有強勁增長其後轉緩。2015年全年總銷售48.18億元，2016年首三季收入已是46.81億元，預期全年將較上年為佳，相信全年核心盈利亦遠勝於上年的2.93億元。

上半年盈利增長74%，至3.57億元，其中包括滙兌收益及衍生金融工具收益約1億元，但因回購可換股債券而虧損1768萬元，亦為存貨撥備7156萬元，於調整後盈利增幅實為69%，差異不大。因增發部分新股用於收購，每股盈利只增67%至57分。

跨境電子平台多銷

上半年已計入Swisse盈利，亦計入收購所增利息及相關支出。於6月，發行4億美元7.25%、2021年到期優先票據，以償還過渡性貸款及贖回部分2019年到期的可換股債券；於6月底，合生元的淨借貸39.82億元，淨借貸總權益比率95.8%，是頗高水平，期內利息支出淨額約1.3億元（上年同期淨收益1625萬元），還有銀行費用5152萬元。於收購Swisse後，曾對銷售架構重組，使銷售及分銷成本以至行政開支佔收入的比例由45%降至39%，有利於業績。

國家食品藥品監管局正推出嬰幼兒配方奶粉產品註冊管理，若干品牌將被淘汰，市場競爭短期加劇，而合生元品牌仍然穩定增長，而整體奶粉銷售則跌。

合生元將於年底推出有機奶粉，以配合二胎政策於2017年發揮效能對奶粉的需求。保健食品註冊與備案已生效。Swisse產品已啟動註冊程序；根據制度，Swisse產品將可加速在中國的線下推廣，而Swisse將開設全球旗艦網站，尋求在多個跨境電子商務平台銷售產品。合生元預期於2017年5月有關跨境電子法規將可明朗。

合生元第三季營運數據於上月底公布，股價隨即有頗佳表現，於17個交易日內，上升達33%，氣勢甚佳，市場對後市看好，昨天收報25.25港元，預期P?E約20倍。

乳品加Swisse的營養食品，本來P?E不太高，但應注意其淨借貸比率過高，走勢亦出現相當超買，上望26港元有一定阻力，小心反覆，宜靈活處理。

#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 奶價上升利好合生元

208 : GS(14)@2016-12-15 16:55:30

17%收購事項
於二零一六年十二月十五日，本公司（作為買方）與目標公司少數股東（作為賣方）
訂立售股協議，據此，目標公司少數股東各自已有條件同意出售，而本公司已
有條件同意由本身或透過其附屬公司收購Biostime Australia Holdings合共約17%
股權，就此所涉及的代價為3.113億澳元（約相當於18.087億港元）。
209 : GS(14)@2017-01-23 11:40:09

建 議 優 先 票 據 發 售
210 : GS(14)@2017-01-24 09:19:40

發 行200,000,000美 元 於 二 零 二 一 年 到 期 的7.25%優 先 票 據
211 : greatsoup38(830)@2017-02-03 03:13:58

NOTES
212 : GS(14)@2017-03-29 11:57:30

盈利增140%，至8.7億，負資產重債
213 : GS(14)@2017-04-05 12:38:27

改名健合 (H&H) 國際控股
214 : GS(14)@2017-05-12 15:25:45

截至二零一七年三月三十一日止三個月
未經審核營運數據
及業務最新動態
合生元國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）
會（「董事會」）欣然公佈本集團截至二零一七年三月三十一日止三個月的未經審核
營運數據。以下為本集團截至二零一七年三月三十一日止三個月的未經審核營運
數據，連同截至二零一六年三月三十一日止三個月的比較數字：
按產品分部劃分的收益（未經審核）
本公司截至二零一七年三月三十一日止三個月按產品分部劃分的未經審核綜合收
益及截至二零一六年三月三十一日止三個月的比較數字如下：
截至三月三十一日止三個月
二零一七年 二零一六年
人民幣百萬元 人民幣百萬元
（未經審核） % （未經審核） %
按產品分部劃分的收益
嬰幼兒營養及護理用品 961.7 61.6% 867.8 59.1%
成人營養及護理用品 598.5 38.4% 601.2 40.9%
總計 1,560.2 100.0% 1,469.0 100.0%
215 : GS(14)@2017-10-24 12:43:06

控股股東股權變動
216 : GS(14)@2017-10-30 12:06:24

good
217 : GS(14)@2017-11-14 10:38:54

背景：合作協議及中國業務購買權
誠如本公司二零一七年五月十一日公告所披露，根據Swisse和PGT Healthcare LLP（「PGT」）於
二零一三年十一月簽署的並於二零一五年三月修訂的合作協議（「合作協議」），Swisse授予PGT
在澳大利亞、新西蘭、北美洲和中國以外全球大多數地區營銷及分銷Swisse產品的專屬權，由此，
PGT需要向Swisse支付特許權使用費。
PGT獲授一項選擇權，可要求Swisse (i)將其在中國的業務轉讓予PGT（「選擇A」）；或(ii)繼續經
營其中國業務，並根據於行權日後從中國業務所得淨外銷售額（「淨外銷售額」）向PGT支付特許
權使用費（「選擇B」），而該選擇權可通過發出十二個月事先通知由PGT行使，最早生效時間為
二零二零年九月（「中國業務購買權」）。
根據選擇A，Swisse將有權獲得固定年度收入流，金額為PGT每年向Swisse支付Swisse在轉讓日前十
二個月從中國所得營業利潤的50%以及轉讓日後相關業務所實現的額外中國淨外銷售額的4%至
7.75%的特許權使用費及其他特定里程碑付款。根據選擇B，Swisse需向PGT支付的特許權使用費將
相當於Swisse於行權日後中國業務的淨外銷售額的4.75%
資產轉讓及終止協議
於二零一七年十一月十三日， Swisse和 PGT簽訂資產轉讓及終止協議（「該協議」）。根據該協
議， PGT將會出售並由 Swisse購買合作協議下由Swisse授予PGT的分銷權（中國業務購買權隨之取
消），總代價一億美元（相當於約7.8億港元）。
該協議的條款主要如下：
日期：二零一七年十一月十三日
簽約方：(i) Swisse Wellness Group Pty Ltd; 和(ii) PGT Healthcare LLP
代價：總代價一億美元（不作調整）
根據該協議：
 PGT再無需要支付且 Swisse亦放棄其權利繼續收取合作協議下的特許權使用費。
 除香港、意大利、荷蘭和新加坡（「過渡期地區」）外，合作協議及各附加安排將隨即在
全球各地終止。
 合作協議（及附加安排）在各地區的終止日程如下：
o 在香港，終止之日為二零一八年二月二十八日；
o 在意大利、荷蘭和新加坡，終止之日為二零一八年六月三十日，而
o 在世界其他地區，終止之日為該協議簽訂之日（即二零一七年十一月十三日），
以下以「終止日」泛指各地區的終止日程。
 中國業務購買權已於該協議簽訂之日（即二零一七年十一月十三日）起取消。
 在終止日當天，Swisse與PGT根據合作協議就有關地區所作的所有安排將被取消，而PGT將
Swisse產品商業化所涉及的有關地區的資產（包括但不限於庫存、合同、知識產權、監管批
准/許可證和營銷材料）自終止日起返還Swisse。
 過渡期地區將會實施過渡安排，換言之，自該協議簽訂之日起至每個相關過渡期地區的終止
日期間，PGT將：（1）繼續履行合作協議項下的義務（繼續如常在過渡期地區經營）;
（2）為過渡期地區提供過渡期服務並收取服務費。
簽訂資產轉讓及終止協議的理由和裨益
本集團的策略是將業務全球化，並實現將Swisse打造成全球領先的VHMS品牌的決心。 此外，隨
著中國已成爲本集團的核心市場，本公司認為，取消中國業務購買權及回購重點市場的分銷權，
可讓本集團以其雄厚的中國分銷網絡把握未來中國市場業務的增長，繼而擴大到全球的商機。
218 : GS(14)@2018-03-26 04:15:00

盈利增4成，至11.3億，重債負資產
219 : GS(14)@2018-04-11 05:45:10

本公司已獲本公司控股股東合生元製藥通知，合生元製藥之相關少數股東（即
Bosheng Investment Holding Limited
、
Fulin Group Limited
、
Wise Capital LLC
及
KQJ
Investment Holding Limited
）建議合生元製藥透過股份配售方式以
57.50
港元每股之
配售價格出售合共
18,000,000
股股份。出售事項下之股份佔本公司已發行股份總
數約
2.82%
。於出售事項完成後，合生元製藥計劃將出售事項所得款項用於購回
事項，當中將涉及合生元製藥購回各相關少數股東持有之部份合生元製藥股份。
Coliving Lim
ited
（由本公司主席兼行政總裁羅飛先生及本公司非執行董事羅雲先
生各自之家族信託所擁有，該公司目前擁有合生元製藥全部已發行股份之
51.84%
）將不會根據購回事項而參與出售其於合生元製藥之任何股份，因此將不
會間接出售其於本公司股份之任何權益。預計
Coliving Limited
於合生元製藥之百
分比權益將在購回事項後相應增加。
220 : GS(14)@2018-04-19 06:17:24

大股東買股
221 : GS(14)@2018-05-06 14:24:00

強勁
222 : GS(14)@2018-09-14 01:20:04

茲提述本公司所刊發日期為二零一八年六月二十一日的公告（「六月公告」），
內容有關本公司間接附屬公司Biostime Healthy Australia Investment Pty Ltd（作 為 借
方）、本 公 司 及 若 干 附 屬 公 司（作 為 擔 保 人）與The Goldman Sachs Group, Inc.的聯屬
公司於同日所訂立的融資協議（「原有再融資之融資協議」），以 提 供 總 額 最 高 達
300,000,000美元的再融資之定期貸款融資及總額最高達50,000,000美元的循環信
貸 融 資。除 本 公 告 另 有 界 定 者 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 六 月 公 告 所 用 者 具 有 相 同
涵 義。
於 二 零 一 八 年 九 月 十 三 日，相 關 訂 約 方 訂 立 修 訂 協 議，以 修 訂 及 重 列 原 有 再 融
資之融資協議（「經修訂再融資之融資協議」），據 此，再 融 資 之 定 期 貸 款 融 資 總
額（即 用 於 再 融 資 現 有 貸 款 融 資 的 優 先 有 擔 保 美 元 定 期 貸 款 融 資 及 優 先 有 擔 保
澳 元 定 期 貸 款 融 資）將由最高達300,000,000美元增加至最高達400,000,000美 元，
而 循 環 信 貸 融 資 將 維 持 不 變，總 額 最 高 達50,000,000美 元。再 融 資 之 定 期 貸 款 融
資可自簽訂原有再融資之融資協議起至二零一八年九月二十一日或前後起計
滿 兩 個 月 當 日 止 期 間 內 動 用。
除 上 文 所 披 露 之 外，原 有 再 融 資 之 融 資 協 議 的 條 款 及 條 件 概 無 其 他 重 大 變 動，
包 括 六 月 公 告 所 披 露 的 規 定，即 倘 羅 飛 先 生、羅 雲 先 生 及 彼 等 各 自 的 家 族 成 員
（合 共）不 再(i)實 益（直 接 或 間 接）持有本公司有投票權的已發行股本23%或 以 上，或(ii)為實益（直 接 或 間 接）持有本公司有投票權的已發行股本的最大百分比的
人 士，則 再 融 資 之 定 期 貸 款 融 資 及 循 環 信 貸 融 資 將 取 消，且 所 有 尚 未 償 還 的 本
金 連 同 應 計 利 息 以 及 融 資 文 件 項 下 應 計 的 所 有 其 他 款 項 須 立 即 到 期 及 應 付。
只要導致上市規則第13.18條 項 下 責 任 的 情 況 繼 續 存 在，本 公 司 將 根 據 上 市 規
則 第13.21條 作 出 持 續 披 露。
由 於 能 否 獲 得 再 融 資 之 定 期 貸 款 融 資 及 循 環 信 貸 融 資 受 限 於 若 干 先 決 條 件，
其 可 能 會 或 可 能 不 會 進 行。因 此，本 公 司 股 東 及 有 意 投 資 者 於 買 賣 本 公 司 股 份
及 其 他 證 券 時 務 請 審 慎 行 事。
223 : GS(14)@2018-10-31 14:50:12

按產品分部劃分的收益（未經審核）
本公司截至二零一八年九月三十日止九個月及三個月按產品分部劃分的未經審核
綜合收益及截至二零一七年九月三十日止同期的比較數字如下：
截至九月三十日止九個月 截至九月三十日止三個月
二零一八年 二零一七年 變動 二零一八年 二零一七年 變動
人民幣百萬元 人民幣百萬元 % 人民幣百萬元 人民幣百萬元 %
（未經審核） （未經審核） （未經審核） （未經審核）
按產品分部劃分的收益
嬰幼兒營養及護理用品 4,264.1 3,347.7 27.4% 1,485.3 1,261.2 17.8%
－ 嬰幼兒配方奶粉 3,266.6 2,656.5 23.0% 1,173.3 995.2 17.9%
－ 益生菌補充劑 798.7 549.9 45.2% 244.7 212.1 15.4%
－ 其他嬰幼兒產品 198.8 141.3 40.7% 67.3 53.9 24.9%
成人營養及護理用品 3,062.7 2,368.3 29.3% 1,259.7 894.7 40.8%
集團總計 7,326.8 5,716.0 28.2% 2,745.0 2,155.9 27.3%
224 : GS(14)@2018-12-02 08:52:45

http://www.mmt.gov.hk/chi/ruling ... ness_16112018_c.pdf
225 : GS(14)@2018-12-02 08:53:11

關於
健合（H&H）國際控股有限公司
（前稱合生元國際控股有限公司）（股份代號：1112）
的上市證券事宜

C. 沒有披露內幕消息
19. 與 2015 年 1 月至 5 月的財務表現有關的資料構成該條例第 307A(1)條所指的
“內幕消息”，原因是其：
(1) 屬關於該公司的具體消息或資料；及
(2) 並非普遍為慣常（或相當可能會）進行該公司上市證券交易的人所知的消
息或資料，但該等消息或資料如普遍為他們所知，則相當可能會對該等證
券的價格造成重大影響。
20. 羅身為該公司的高級人員，確實或理應在或大約在 2015 年 6 月 23 日知道與
2015 年 1 月至 5 月的財務表現有關的資料（見上文第 11 段）。
21. 一名合理的人，如以該公司的高級人員的身分行事，會認為與 2015 年 1 月至 5
月的財務表現有關的資料屬關乎該公司的內幕消息。
22. 基於上文所述，該公司在或大約在 2015 年 6 月 23 日透過羅（作為該公司的高
級人員）知道與 2015 年 1 月至 5 月的財務表現有關的資料。根據該條例第
307B 條，該公司一旦知道有關資料，便有責任在合理地切實可行的範圍內，盡
快向公眾披露該資料。然而，該公司直至 2015 年 7 月 23 日刊發盈利預警時才
披露其財務表現大幅惡化。
226 : GS(14)@2018-12-07 03:04:19

本公告由健合 (H&H) 國際控股有限公司（「本公司」）作 出。本 公 司 已 獲 告 知 香 港
證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）已於香港市場失當行為審裁處就本公
司 及 本 公 司 主 席、行 政 總 裁 兼 執 行 董 事 羅 飛 先 生 提 出 關 於 披 露 的 研 訊 程 序。證
監會認為本公司及羅飛先生於二零一五年曾或可能曾違反香港法例第571章 證
券及期貨條例第XIVA部 第307B及307G條（視 情 況 而 定）所 指 的 相 關 披 露 規 定。市
場失當行為審裁處將進行聆訊及裁定(i)披 露 規 定 是 否 已 遭 違 反；及(ii)任何違
反披露規定的人士的身份（「研 訊」）。
本 公 司 現 正 就 研 訊 尋 求 法 律 意 見。
227 : GS(14)@2018-12-07 03:05:07

關於
健合（H&H）國際控股有限公司
（前稱合生元國際控股有限公司）（股份代號：1112）
的上市證券事宜
依據《證券及期貨條例》（第 571 章）（“該條例＂）第 307I(2)條及附表 9 向市場失
當行為審裁處發出的通知
228 : GS(14)@2019-04-26 13:06:53

not bad
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271846

外資爭飲中國奶　雅士利合生元最啱胃口

1 : GS(14)@2012-09-04 10:33:37

咁又升左... 真是無野講，我持有半年1230都唔夠一個消息勁
http://www.sharpdaily.hk/article ... %E8%83%83%E5%8F%A3/

內地一孩政策下，民眾毫不吝嗇，要把最好的給子女，就奶粉而言，外國品牌在內地的售價，可以較在其原產地的售價高一倍，外資財團自不會放過這塊「肥豬肉」。
PE低　銷售網絡強
消息人士稱，由於雅培在今年3月，被CER Research指其生產的喜康寶奶粉，未能達到中國的乳清蛋白比例標準，儘管雅培已作出回應，但聲譽受到一定程度的影響，故雅培會「較落力」搶回流失的佔有率。
再者，中國商務部通過雀巢收購惠氏，掃除了反壟斷隱憂，外資現時是「放心出手」。
而雅士利及合生元合外資財團「胃口」，最大考慮是市盈率，「雀巢買惠氏都成20幾倍PE，而呢兩間今年預測PE都唔夠20倍，對佢哋（外資財團）嚟講係好吸引！」而又因雅士利在二三線城市擁強勁銷售網絡，在外資眼中或會較有吸引力。
AMTD證券業務部總經理鄧聲興指，「其實外資積極併購或入股國內食品相關品牌，無非係想擁有佢哋銷售網絡，而奶類產品質素早已經江河日下，外資參與，可幫助嚴控產品質素，屬雙贏之局」。
豐盛金融資產管理董事黃國英則認為，以品牌路線而言，合生元會較合外資財團胃納。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281379

白建時道屋地「轉殼」 合生創展朱孟依入主

1 : GS(14)@2019-01-14 06:22:45

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9184&issue=20190114
【明報專訊】港島貴重豪宅地有價有市，原由前上海富商周正毅及毛玉萍或有關人士持有、資策（0497）於2017年以5.35億元購入的東半山白建時道81號屋地，早前有傳約8億元「賣殼」售出，據公司註冊處最新資料顯示，持有該屋地的Excel Deal Ventures Limited，公司董事最新轉由合生創展（0754）董事局主席朱孟依擔任，意味有關項目落入朱孟依或相關人士手中。

資策帳面料賺五成

上述項目佔地9185方呎，以地積比率0.6倍計，可建樓面5511方呎。如以8億元計，每方呎樓面地價約14.5萬元，創東半山每方呎樓面地價新高；資策於一年多前以5.35億元購入，意味帳面賺2.65億元或近五成，惟當時資策以公司名義購入項目，要付樓價30%即逾1.6億元辣稅，而新買家料可慳稅約2.4億元。

慧景軒3房668萬沽 比去年低9%

另二手市況未見復蘇，二手屋苑續錄低價成交。中原副區域營業經理文家輝表示，天水圍慧景軒2座中層H室，屬實用693方呎3房戶，以668萬元沽出，較最初叫價750萬元減價82萬元或11%，實呎9639元，而屋苑同類單位去年5月成交價曾達735萬元，即樓價8個月內回落67萬元或9%，惟原業主2003年159.6萬元一手買入，帳面仍賺逾508萬元或3.2倍。

美孚兩房售價跌穿600萬

香港置業首席聯席董事朱達強稱，荔枝角美孚新邨1期百老匯街17號中層A室，實用面積465方呎2房戶，以596萬元易手，實呎12817元，是去年4月以來美孚2房戶做價首次跌穿600萬元，惟原業主早於1991年以107萬元購入單位，帳面仍賺489萬元或約4.6倍。

十大屋苑兩日錄8宗成交

中原統計十大屋苑兩日錄8宗成交，較上一個周末增加3宗或60%，但7個屋苑零成交，包括港島東康怡花園、鴨脷洲海怡半島、藍田麗港城、紅磡黃埔花園、將軍澳新都城、東涌映灣園和沙田第一城。

美聯住宅部行政總裁布少明表示，本月多個新盤登場，市場焦點及資金鎖定一手市場，料部分新盤向隅客回流，本月二手成交量續徘徊2000宗水平。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=351911
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