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铺路不动产投资 国寿58亿港元入股远洋地产


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159598.html




虽然监管细则尚未出台，但保险公司投资不动产的步伐却从未停止，并且从形式到内容都悄然发生着变化。

远 洋地产控股有限公司（3377.HK）12月27日公告称，中国人寿保险股份公司（601628.SH，2628.HK）拟以每股6.23港元的价格，认 购公司9.34亿股新股，完成配售及认购后，国寿股份持有相当于远洋地产经扩大的已发行股本约16.57%，将成为其第二大股东。

从以自用名义购买写字楼进行不动产投资，到通过集团旗下信托公司投资于房地产，再到直接大手笔购入上市地产公司股份，以及成立专门的不动产投资管理公司……中资保险公司对不动产领域投资的铺垫，已越来越接近实务操作阶段。

为什么是远洋地产？

远 洋地产称，国寿股份对远洋地产每股6.23港元的认购价，较认购协议日（12月24日）收市价的每股6.8元折让约8.38%，涉资约58.2亿港元。在 认购完成后并于2010年内，国寿股份可向远洋地产董事会提名一名非执行董事。同时，国寿股份承诺一年内不出售或订约出售其股份，但向其附属公司转让有关 股份不受限制。

国寿携58.2亿港元空降后，远洋地产第一大股东中国远洋运输（集团）总公司，持股比例将从20.20%摊薄至16.85%，仅高于国寿0.28个百分点；原第二大股东中化集团的持股比例则由12.64%降至10.55%，位列第三。

这宗被远洋地产称为“2009年香港资本市场最大规模集资活动之一”的交易，因交易金额尚未达到交易所对上市公司需披露信息的要求，国寿股份并未就此发布公告。

为何相中远洋地产？国寿股份相关负责人在接受本报采访时称，“远洋地产是香港联交所认定的红筹股，符合保监会近期允许保险资金投资香港市场H股和红筹股的政策，并且该公司具有国企背景，规模适度，盈利能力较高，抗风险能力较强，具备投资价值。”

远洋地产成立于1993年，前身为原中远房地产开发有限公司，2007年远洋地产控股有限公司在香港注册成立，并全资持有境内的远洋地产有限公司（原名中远房地产开发有限公司）和境外的远洋地产（香港）有限公司，下属有47家重要项目/附属公司及3个项目部。

远洋地产是北京和环渤海湾地区最大的房地产开发公司之一，目前已在北京拥有20多个处于不同开发阶段的项目。目前，公司在北京、天津、沈阳、大连、杭州、中山等地共有30多个处于不同开发阶段的项目，持有总土地储备超过1200万平方米，其中75%位于环渤海地区。

今 年以来，远洋地产已经获得了300亿元的银行授信，还发行了26亿元的企业债，并获得银行财团的7亿美元贷款，估算下来，公司可动用的资金将超过500亿 元。对于国寿股份的参股，远洋地产表示，认购事项提供良机筹集额外资金，以巩固其财务状况并扩大资本基础，集资所得将拟作集团一般营运资金用途。

就在12月4日，远洋地产曾以溢价率467%拿下北京亦庄新城新地王，创下北京今年土地竞拍之最。

虽然是投资于港股上市公司，但据国寿内部人士透露，此单交易并非由设在香港、专司海外投资的国寿富兰克林资产管理公司进行，而是由国寿股份投资部亲自操刀。“因为是大宗交易，所以是国寿股份自己做。”该人士称。

也 许，另一个更顺理成章的解释是，作为远洋地产的战略投资者，国寿关注的已不是其在二级市场上股价的涨跌，而更看重如何通过派驻非执行董事，更多、更深入地 了解一家地产公司如何在如今风起云涌的房地产市场运作。“与其说国寿投资的是一只香港红筹股，不如说，它投资的是一家具备丰富经验和国企背景的房地产公 司。”一保险资产管理公司人士称。

持股比例与第一大股东如此逼近也使人产生无限联想。上述保险资产管理公司人士表示，“国寿股份继续增持，成为远洋地产的第一大股东并非没有可能。”

三公司差异化铺路

不论未来这0.28个百分点的持股差距是否抹去，国寿都通过这宗交易为不动产投资做了令人艳羡的铺垫。

就在12月25日，保监会公布《保险资金运用管理暂行办法（草案）》征求意见稿，明确提出保险资金可投资不动产，包括基础设施类不动产、非基础设施类不动产等。

其实，此前已有不少保险公司介入不动产投资领域。受限于政策红线，保险资金通常采用两种方式“曲线”进入，一是以自用名义购买写字楼进行投资，另一种是通过集团旗下信托、资产管理公司投资于房地产。

第 一种方式起步于2006年，保险机构直接或间接购入土地或写字楼，并获得租金回报。“此前保险公司购买写字楼都是以自用的名义，纳入固定资产项下，偿付能 力充足就可以购买办公楼作为固定资产，只需获得公司董事会通过，而无需在购买前上报监管部门。”一保险公司高层管理人员称。

第二种方式主要来自平安保险集团，其通过平安信托频繁涉足房地产领域。今年8至9月，平安信托先后与金地集团和绿城集团签署合作投资战略框架协议，为两家公司负责开发的房地产项目展开投资，未来三年规模有望达到100亿元和150亿元。

目 前，监管部门正在就不动产投资制定实施细则。知情人士称，比较确定的原则是：进行不动产股权投资的保险公司需要成立独立的专业投资机构，并且该投资机构要 在立足于保险行业的基础上，吸收社会上的其他资金，实现股权的多元化，同时，为了避嫌保险资金参与炒作房地产，未来即使投资于不动产，保险公司也不能进行 直接的房地产开发。

较平安信托铺路房地产投资的方式更进一步，知情人士透露，泰康人寿已决定由泰康人寿和泰康资产管理公司共同出资设立专门的不动产投资管理公司，为的是在不动产投资细则出台前最大程度的做好准备。

泰康人寿董事长陈东升曾在公司内部表示，设立不动产投资管理公司后，要通过投资项目公司进行不动产投资，建成后自己经营，目标是投资持有型的养老物业。

值得注意的是，不动产投资的高风险给保险企业提出的挑战不同一般。一保险资产管理公司管理层人士称，“不动产投资有自己的一套路数，必须熟悉市场，熟悉操作流程，熟悉竞争对手，这些都需要有人才做支撑。”

可以预见，国寿对远洋地产的投资，就是在走一条人才储备和经验储备的捷径，“即使不成为远洋地产的控股股东，也可以借助它多年的经验、技术和人才，在保险公司的不动产投资上占得先机。”上述保险资产管理公司人士称。
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延长石油入股香港中联能源借力海外扩张


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100113/20100113080758606.html


每经记者  喻春来  李凌霞发自北京、深圳

        排名中国石化行业第四的陕西延长石油（集团）有限责任公司（以下简称延长石油）的海外油气资源扩张有望在今年提速。1月12日，中联能源投资集团公司（00346，HK）宣布，延长石油出资收购了中联能源15%的股权。

        去年，中国三大石油巨头强劲的海外资源收购刺激了延长石油的扩张“野心”，但是缺乏经验和海外资源成为其进军海外的障碍，联手具有一定海外资源和运作经营的中联能源是其“走出去”的现实选择。

延长石油或增持中联能源

        中 联能源宣布，此次延长石油是通过收购许智明旗下的全资子公司GoldenNova持有的公司股权完成入股的，收购完成后  ，GoldenNova 还  持  有  约16.12%的中联能源股权，许智明的持股量将由约53.86%减至约38.86%。公司同时委任延长石油董事长沈浩及副总经理冯大 为为公司执行董事。

        12日，延长石油集团发展规划部有关人士向  《每日经济新闻》证实，上述交易已经完成，但是具体金额不便对外披露，有关增持的计划目前还没有完全确定，也没有明确的时间表。

        根据双方协议，此次延长石油所收购的这部分中联能源股权有8个月的禁售期，与此同时，许智明也同意不在禁售期内出售GoldenNova持有的16.12%中联能源股权。

        延长石油为陕西省政府属下的大型石油及化工企业，是拥有合法资质勘探及开采石油及天然气的四大国营油企之一。去年，该公司营业额超过800亿元，盈利近50亿元。

借力中联能源海外扩张

        “我们之所以入股中联能源，与公司加大海外油气资源收购有关。”上述发展规划部有关人士说道。

        与 三大石油巨头一样，延长石油自2008年以来积极实施“走出去”战略。该人士表示，国内上游原油资源几乎被中石油和中石化占据，国内的勘探开采空间有限， 扩张海外油田资源是一个必要的补充。以公司目前的实力，需要寻找合适的战略合作伙伴一起开拓，公司获得的首个海外区块——马达加斯加3113号也是与中联 能源合作后拿到的。

        2008年7月，延长石油、中联能源及易高能源以40%、31%、29%的比例出资，分别享有马达加 斯加3113号石油区块32.8%、43.42%、23.7%的应占油气，这是延长石油第一次迈出国门。该区域蕴藏储量保守估计不少于20亿桶（折合 2.7亿吨）。今年5月，该区块探勘已展开，并发现石油和天然气。

        去年年初，中联能源完成收购MPIL100%持股权，MPIL则持有位于马达加斯加2104油田100%的权益和开采开发权。

        记者了解到，在完成上述股权交易后，延长石油将与中联能源、易高能源（国际）投资有限公司商讨合作三方在马达加斯加联合成立合资公司，负责马达加斯加3113油田和2104油田的勘探开发及经营管理。

        继马达加斯加项目之后，在16个国家和地区企业参与的投标中，延长石油近期又获在泰国石油天然气L31/50陆地勘探区块的勘探开采特许经营权，也是其首次拥有国外独资经营权。

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李嘉誠入股嘉盛進軍電動車

2010-1-20  AD

【本報訊】長和系主席李嘉誠罕有地以私人名義，入股市值只有 17億元的小型股嘉盛控股（ 729），能夠吸引李嘉誠的並非嘉盛本身，而是一家擁有美國交通運輸部簽發允許在全球陸海空運輸的裝運證電池分銷商。
嘉盛另外配股籌 2.7億
從事證券買賣及投資的嘉盛，昨日發表公 告稱，以每股 0.73元配售 3.66億股新股，集資 2.67億元，配股價較嘉盛停牌前 0.9元折讓 18.9%。配售代理為國泰君安。集團又宣佈，已與鍾馨稼及苗振國訂立協議，向兩人收購中聚雷天（香港）全部股權；並會向李嘉誠配售新股，雙方已簽約，詳 情將盡快另行公佈。嘉盛將繼續停牌。
嘉盛上月公佈，計劃以 27.5億元收購中聚雷天，該公司將與鍾馨稼及苗振國持有的兩家內地企業訂立協議，兩企業將向中聚雷天，供應可用於純電動車的鋰釔電池。 27.5億元代價可能以股份及/或可換股債券及/或現金支付，每股發行價 0.2元。公告又稱，收購建議不會引致控股權變動。
鍾苗二人擁有的兩內地企業，分別為雷天電動車動力及雷天電源技術，其開發的電池 01年已通過國家科技部指定機構的檢測， 17項性能指標全部合格。與此同時，其鋰釔電池亦先後通過美國 JBI、美國國防部等專業機構的檢測，七項國際安全指標全部合格。
此 外，雷天的電池產品在 08年 9月，取得美國美亞保險集團為雷天全球用戶承擔電池產品質量安全保險，雷天亦是唯一一家鋰電池製造企業，獲得美國交通運輸部，依照聯合國標準，簽發允許在 全球陸海空運輸的裝運證。該電池目前在全球 30多個國家或地區銷售，包括美英、意大利、比利時等。

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嘉盛控股两月暴涨14倍 转攻新能源引李嘉诚入股


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100127/20100127043221126.html

每经记者  李凌霞  发自深圳

        随着低碳经济备受关注，与新能源概念有关的个股在资本市场中的人气也逐渐升温。此前主营证券投资及证券经纪服务等业务的港股上市公司嘉盛控股（00729，HK）日前也完成了向新能源业务发展的转型。

        嘉盛控股1月26日早间宣布，共斥资约27.5亿港元，收购主营锂电池业务的中聚雷天的股权。同时，“超人”李嘉诚斥资2.92亿港元入 股嘉盛控股。在过去的两个月中，嘉盛控股股价“扶摇而上”，从去年11月27日的0.1港元上涨至目前的1.46港元，暴涨近14倍。

成功购得电池业务

        嘉盛控股1月26日宣布，将以总计27.5亿港元的代价，收购UnionGraceHoldingsLimited的全部权益，该目标公司持有中聚雷天的全部股权。

        据了解，27.5亿港元中约有1亿港元为现金支付，有1.57亿港元按以每股0.2港元的价格发行7.84亿股代价股支付，另外的 24.93亿港元则将以发行可换股债券的形式支付。该笔可换股债券的行使价为每股0.2港元，若悉数行使的话，可兑换股数为124.66亿股。而代价股发 行价以及换股债行使价均较嘉盛股份停牌前收市价每股0.9港元折让了77.78%。

        值得关注的是，作为嘉盛控股新购入的该电池业务资产最吸引人的一部分，中聚雷天将拥有一项使用生产、推广、分销及销售电池产品及其所有有关改良所必需的独家权利，并已于2010年1月18日签署了相关的专利许可契约。

        嘉盛控股计划在交易完成后两年内，兴建自有生产设施，建造成本估计为1.7亿港元，耗时约6～9个月。在相关工程竣工后，中聚雷天的生产 设施年产能预计将为2.4亿安培小时。嘉盛控股同时表示，保证目标集团截至2011年3月31日的12个月实际利润将不会低于1.5亿元。

        另外，在交易完成后，其中两名卖方钟馨稼及苗振国将获委任，在嘉盛控股担任执行董事的职位。资料显示，钟馨稼是中聚雷天的创办人，他也是香港著名的发明家之一，在世界上26个国家和地区取得了发明专利，并且是雷天牌锂离子动力电池的发明人。

获李嘉诚2.9亿港元入股

        成功转型为新能源概念的嘉盛控股，1月26日复牌后股价飙升，在当天港股市场表现异常突出。该股全天涨幅高达62.222%，报收 1.46港元。成交量及成交金额增长也十分迅速，全天成交量高达4.81亿股，成交金额为6.61亿港元。事实上，嘉盛股份的转型利好在两个月以前就开始 在股价上表现出来。过去该股长期在0.1港元附近徘徊，但自2009年12月份起，该股就进入了一个上升趋势，据统计该股两个月以来的累积涨幅，已经超过 了13倍。

        另一方面，该公司也受到了亚洲富豪李嘉诚的看好。嘉盛控股1月26日宣布，已向李嘉诚以每股0.73港元的价格，配售4亿股公司股份，以 此共集资2.92亿港元。据了解，配售价格较该股停牌前收市价0.9港元折让18.9%，股份总额占嘉盛控股现有股本的约21.7%以及扩大后股本的约 15.3%。

        嘉盛控股表示，向李嘉诚配售股份的所得净额2.905亿港元中，有1亿港元用作偿付上述收购案的部分代价，另外的1.905亿则用作支付中聚雷天兴建电池产品生产设施的建筑费用及公司的一般营运资金。
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浦发筹划引入战略投资 中移动或400亿元入股


http://www.china-cbn.com/s/n/000002/20100226/000000149985.shtml


CBN记者　韩圣海　刘浪

融资潮中的各家银行正使出浑身解数，“八仙过海，各显神通”。浦发银行（600000.SH）今日公告称，正筹划引入战略投资者事宜，并将在公告刊登后进行相关政策咨询及方案论证，有关事项存在不确定性。

寥寥数语的公告也为浦发银行昨日5.49%的大涨作了最好注解。

“引进战略投资者主要是两方面原因，一方面是解决资本金，另一方面则是为了产生协同效应。”浦发银行董秘沈思昨日在接受《第一财经日报》采访时如是表示。

沈思告诉本报，如果能够落实引入战略投资者，将采取定向增发方式。对于战略投资者是境内还是境外等进一步的信息，他表示还在筹划中。

据悉，此次浦发银行拟引入的战略投资者是中国移动有限公司，以定向增发方式完成，最大融资规模约400亿元。

对浦发银行拟引入的战略投资者业内一直有多个版本，中国太保和中国电信都曾被传可能入选。

浦发银行去年9月通过定向增发方式融资150亿元，大幅提升相关指标，截至去年三季度末其资本充足率和核心资本充足率分别为10.16%和6.76%。

按银监会最新要求，大型国有银行和中小银行的资本充足率下限分别提高至11%和10%。由于其中用以补充附属资本的长期次级债务额度不能超过核心资本的25%，使浦发银行的资本补充需求依然较为迫切。

海通证券分析师佘闵华昨日对本报表示，引入战略投资者补充资本金，对资本金相对不足的浦发银行而言，显然是最有效和最现实的。

此前有传闻称，浦发今年拟通过H股上市方式来补充资本金。

值得一提的是，作为浦发银行已有战略投资者，花旗银行持有其3.392%股份，并在信用卡业务方面有所合作。

“此一时，彼一时。”佘闵华认为，花旗和浦发银行未来进一步战略合作的可能性正在变小。

沈思表示，花旗银行持股比例较小，并不影响浦发银行引入新的战略投资者。

昨日，浦发银行大涨5.49%，并以接近全天最高价报收于20.74元，成交额较周三激增4倍，接近40亿元。其资金净注入量为3.11亿元，占银行板块净流入的一半以上。

根据浦发银行的公告，其股票将自今日起停牌，最晚3月4日公告相关信息并复牌。
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400亿入股浦发 中移动遇“三大质疑”


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100309/2010030904065586.html


每经记者  汤白露  发自北京

        “中移动以400亿元超大资金入股浦发银行，让我感到震惊。央企资本进入银行业，确实需要谨慎一点。”3月5日，一位接近国资委的权威人士在接受《每日经济新闻》记者采访时慎重表示。

        由于中移动为国资委下属央企，上述投资必须受国资委的审批与监管。国资委综合局局长刘南昌在接受媒体采访时公开表示，“我们对央企拓展非主业业务持反对态度。”刘南昌还表示，国资委从未提出过支持“产融结合”。

        目前，上述接近国资委人士称，中移动入股浦发银行存在涉及  “非主业投资”等三大疑问。

质疑一：

中移动加大“非主业投资”

        中移动总裁王建宙透露，中移动和浦发银行双方正在协商参股数量、价格等细节；同时双方也在商谈《认购协议》、《战略合作备忘录》等文件，很快将正式公布。

        上述消息一经公布，引发业界一片哗然。分析人士认为，中移动涉足金融业，有“不务正业”之嫌。

        “中移动入股浦发银行，牵涉了非主业投资。国资委刚下发文件，正在加大控制央企的非主业投资，中移动属于监管之列。”上述接近国资委人士说。

        3月2日，监察部联合国资委下发《中央企业2010年效能监察工作指导意见》，针对央企模糊不清的“非主业”投资，上述文件明确，其投资 界限为20%，一旦超过应该率先自查，并向国资委报批。此次中移动入股浦发银行，单笔投资约400亿元，可能触及了警戒线。

        有消息称，中移动改由下属广东移动公司出资认购浦发银行20%股权，根据公开数据，2007年广东移动实现净利润192.11亿元，2008年上升为208.35亿元。假如此次以400亿元入股浦发银行，广东移动面临一定的资金压力。

        电信业资深专家、飞象网CEO项立刚介绍，中移动2009年前三季度实现净利润839.35亿元，其现金加银行存款高达2560.4亿元，营运资金达613.71亿元。

        “如果广东移动面临资金压力，集团公司肯定会给予扶持。”项立刚说，资金对于广东移动而言，并非难事。

        “资金压力只是一方面，中移动的考核更多地体现在主业方面。”上述接近国资委人士解释，中移动要做强做大，应该在3G应用技术领域扩大投资，赶超世界一流运营商。

        但是现在，由中移动主体运营的TD-SCDMA技术网络未能打开局面，遭遇各方诟病。

        “如何在3G技术创新方面获得突破，这是中移动考核面临的巨大压力，但是中移动最近几年未能改善这一局面。”上述接近国资委人士指出。

        “如何做强主业，中移动的任务还非常艰巨，比如打击手机色情信息等。”上述接近国资委人士表示，手机支付不是中移动的核心主业，另一方面 支付方面不存在技术障碍，中移动在这方面的投资没必要太多。如果投资400亿搞手机支付，这就是非主业投资过度，中移动可能遭遇严格的政策审查。

质疑二：

子公司出巨资不合常理

        关于上述交易的最新进展，浦发银行内部人士表示，“交易仍停留在公司层面，但已进入最后程序，目前未报批监管部门。”

        问题的关键在于，中移动修改了参股浦发银行的最初方案，改由广东移动出资认购。关于这一举动，上述接近国资委人士表示，“很明显，这可能有逃避国资委的审批之嫌”。

        《每日经济新闻》记者获悉，2月3日，国资委发布《关于建立国有控股上市公司运行情况信息报告制度的通知》。根据该通知要求，如果中移动 直接出资认购浦发银行股份，高达400亿元的巨额投资需要经过国资委的严格审查。但广东移动或其他内地分公司不是独立的上市公司，其内部投资只需要通过当 地国资委的审批即可，政策风险降低很多。

        不过有行业人士认为，中移动此次涉及400亿的巨额投资，并改由下属子公司充当投资主体，这不符合常理，国资委可能将会对于此类曲线投资加大力度审查。

        “即使变换出资主体，也不能改变需要国资委审批的事实。根据常理判断，涉及400亿的巨额资金，中移动一定提前跟国资委打过招呼了，有可能在获得口头允许之后才启动投资计划。”项立刚对《每日经济新闻》记者说。

        关于上述投资的审批，商务部研究院梅新育博士在采访中对记者表示，“以广东移动的名义  （投资），我个人认为应该很容易获得国资委通过。”

        在梅新育看来，中移动是在“打擦边球”，一方面，手机支付也是发展3G的产业方向之一；另一方面，广东移动是下属子公司，国资委没有必要跟踪央企下属二级子公司的投资审查，“或者说，至少在审查力度方面小很多。”

质疑三：

“产融结合”时机不成熟

关于中移动认购浦发银行的第三个质疑，集中在产业资本如何与金融资本相结合的命题上。

        针对中移动认购浦发银行，刘南昌曾表示，国资委对央企拓展非主业业务持反对态度，并且国资委从未提出过支持“产融结合”。

        记者从上述接近国资委内部人士处获悉，关于大型央企投资银行业，一直以来都是“禁区”。此前中石油计划控股渤海银行，银监会没有批准。

        “手机支付未来还面临金融监管政策红线、跨行业协作难度，以及成本偏高等诸多不确定因素。”项立刚表示。

        他指出，目前关于手机支付的监管权被纳入金融系统，至于中移动未来能否获得由央行颁发的第三方支付牌照，这是上述投资面临的最大风险。一旦中移动无法获得移动支付牌照，在与浦发银行的合作中，中移动的客户优势将难以得到体现。

        当记者问到，手机支付是否应该以金融机构为主体时，项立刚表示，“手机支付肯定以金融机构为主，三网融合现在刚刚开始放开，别说产业资本涉足金融资本了。”

        摩根士丹利最新研报指出，新兴市场移动银行成功的例子很少，并认为中移动入股浦发20%后，不一定能推动中移动发展移动银行平台。

        摩根大通也发布报告指出，中移动并不一定需要入股银行，以简单的战略联盟，加上收入分享协议，便可以实现与银行合作。该报告认为，插足银行业务确实让投资者担心，中移动如果盲目扩张各类业务，不利于企业长远发展。

        梅新育认为，“中移动与浦发银行进行战略性合作，而不是以400亿巨资入股，是更加合适的解决办法。”

        显然，上述投资最终取决于国资委的审批结果。

        《每日经济新闻》还获悉，国资委曾派团赴日本考察产业资本如何与金融资本结合的调研项目。结果发现，上世纪90年代过度渗透的产融结合，对日本经济带来了沉重打击。这一调查结果，或许将使国资委对这一模式的推行更加谨慎。


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泛海入股联想控股暴露了联想的投资盈利模式 Barrons


http://blog.caing.com/expert_article-5598-2682.shtml


泛海入股联想，实际上暴露了联想投资国企的关键盈利模式。这种模式与西方的PE私募完全不同，而是利用了中国国企交易中按净资产收购，不得低于净资产的通 行规定。  　　
泛海入股联想控股暴露了联想的投资盈利模式
 　　以下的分析资料全部来自新华网 2005年10月4日的文章《解密联想收购中国玻璃资本大戏》。  　　
泛海入股联想控股暴露了联想的投资盈利模式
 　　在弘毅投资运作的中国玻璃一案 中，原来的国有企业苏华达业绩优良，2003年实现净利润3800多万元。即使按保守的15倍P/E苏华达应该至少值6亿人民币。苏华达的控股母公司是苏 玻集团，苏玻集团的控股公司是宿迁国资。    　　压低净资产  　　但是，弘毅却仅仅以650万元 就按净资产全资收购了苏华达的控股母公司宿迁国资。中国玻璃招股说明书显示，宿迁国资截至2003年10月31日资产净值被评估为6382万元人民币，减 去权益损失2564万元，及4110万元职工身份置换金，收购成本仅剩650万元。这里面权益损失是非现金的，职工身份置换也是非现金的，除非有人离开公 司，根本无法兑现置换金。这两者的作用就是压低净资产价格。    　　全面控制  　　收购了苏华达的控股母公司宿迁国资后，弘毅 投资第一步是先将华融、信达从苏玻集团中清理出去(两者分别持有33.13%、3.52%的苏玻集团股权)。2004年10月、12月，宿迁国资分别和华 融、信达签订协议，前者以2600万元收购后两者持有的苏玻集团股权。这相当于对苏玻集团估值7千万元。    　　几乎同时，宿迁国资分别和华融、信达、浙江 大学签订协议，以6212万元全数收购后三者持有的苏华达股权，将他们清理出苏华达。这相当于对苏华达估值1.4亿人民币。至此，弘毅投资完全控制苏华 达。    　　打包上市  　　随后，弘毅投资经过一系列运作，将苏华达包 装成中国玻璃，让原管理层也通过一番倒腾，在中国玻璃持有16.59%股权。在一切收购完成仅1个月后的2005年6月23日，中国玻璃登陆香港主板市场 上市，配售发行9000万股，配售价2.18港元，融资近两亿港元。这相当于对苏华达（中国玻璃）估值8亿人民币。    　　获利退出  　　2005年2月，皮尔金顿全球高级副总裁杰 瑞在北京和赵令欢见面，并有了合作意向。2005年6月3日，股权买卖协议签订。皮尔金顿1000万美元购入中国玻璃9.9%股份。根据2005年6月3 日的收购协议，中国玻璃的第一大股东FirstFortune（弘毅关联公司）同意向企业投资者(皮尔金顿)授出首项收购权，自上市日起满6个月后一年 内，后者可收购前者的股份，使持股量增加到29.9%。同时，皮尔金顿的第二项权利是：自2011年7月1日起6个月内，可收购FirstFortune 持有的中国玻璃所有股权。至此，弘毅投资获得了完美退出的方式。    　　整个这个过程，就是将国有资产压极低价买 下，然后买通管理层将企业打包上市，最后卖给外国投资者获利退出的过程。简称“卖国”。
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郭台铭胞弟火线入股立讯精密 富士康影子浮现A股


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-13/xMMDAwMDE4NjQxMA.html


富士康管理危机余音未了，一家有着“富士康”背景的公司——深圳立讯精密工业股份有限公司（下称立讯精密）或将登陆A股。

证监会公告 显示，7月14日召开的2010年第105次发行审核委员会工作会议，将审核立讯精密的首发申请。

细读招股书记者发现,立讯精密与郭氏家族 关联密切。不仅该公司近半数产品销往富士康，而且郭台铭胞弟郭台强实际控制的富港电子（天津）有限公司（下称富港电子），2009年9月火线参股立讯精密 400万股，目前持有公司3.08%的股权。

目前，郭氏家族的泛鸿海系在香港和台湾皆有上市平台，对A股则鲜有运作。此番，郭台强通过实际 控制的上市公司正崴精密工业股份有限公司（下称正崴精密）暗渡陈仓，初探A股。

泛鸿海系火线入股

招 股书显示，立讯精密实际控制人为王来春、王来胜兄妹，二人分别持股香港立讯50%，而香港立讯为立讯精密的控股股东，持股89.17%。

香 港立讯注册资本1亿港元，主要资产即为所持的立讯精密89.17%股权。王氏兄妹通过香港立讯，持有立讯精密1.1592亿股。

立讯精密招 股书显示，公司2009年每股收益0.58元，本次发行不超过4380万股，稀释后每股收益将达0.43元左右。

业内人士指出，若按照30 倍发行市盈率计算，立讯精密一旦上市，发行价约12元。而王氏兄妹所持股权的纸上财富，也将随之达到14亿元。

此外，另一家名为资信投资的 股东，持有立讯精密7.755%的股权。资信投资股东皆为立讯精密管理人员，其中，自然人王来喜出资340.2万元，持股27%。王来喜为立讯精密管理中 心副经理。

相比之下，立讯精密另一家股东富港电子的背景则颇为显赫。

富港电子控股股东为正崴精密，其实际控制人正是郭台铭胞 弟郭台强。

2009年9月，富港电子出资4000万元，认缴立讯精密400万股。从而以3.08%的股权，成为立讯精密第三大股东。

“10 元/股的价格并不便宜，也基本上是PE行业的正常价格，郭台强这个时间参股进来，更多应该是处于战略布局的需要。”7月12日，一家外资私募基金分析师向 记者表示。

王氏兄妹与泛鸿海系的渊源不仅于此。

王来春出身富士康，1988年起，在台湾鸿海精密工业股份有限公司下属富士康 线装事业部工作近10年，1997年离开富士康自主创业。

王来胜1980年代中期开始从事个体经商，“主要从事日用商品批发零售，拥有十余 年商业经验”。

王氏兄妹第一桶金来自1997年，当时二人在香港经营国际贸易并委托国内工厂加工生产，“2001年起承接国际订单并通过香 港立讯委托国内来料加工厂生产，所生产的连接器产品通过富士康的加工组装，应用于众多国际知名品牌的3C电子产品，积累了丰富的管理经验和客户资源。”

2004 年，立讯精密的前身立讯有限设立，该公司初期的客户开发均为内销客户，国内三大电脑品牌厂商——联想、同方、方正成为其主要客户，此后，该公司开始承接富 士康国内订单。

系身富士康

立讯精密主要产品为连接器，主要应用于电脑、通讯、消费电子、汽车和 通讯等领域。在其客户资源中，富士康扮演极为重要的角色。

立讯精密招股书显示，2007年至2009年，公司向富士康销售产品的收入占当期 营业收入比例分别为47.73%、56.46%、45.38%，富士康高居公司第一大客户。

2009年，该公司对富士康的销售额为2.65 亿元，占当期业务收入的比重高达45.38%。此外，立讯精密对正崴精密的销售额为7008万元，当年度占比11.99%。

如果将泛鸿海系 的正崴精密计算在内，则泛鸿海系占据立讯精密当年度销售额的57.37%。

此外，立讯精密对联想集团的销售额为7515.57万元，占当期 营业收入的比例为12.85%。排名第四的则是另一家著名国际代工企业伟创力集团。

在战略布局上，立讯精密更是对富士康贴身紧逼。

招 股书显示，2007年6月，立讯精密前身立讯有限和自然人王来胜共同设立蓬莱立讯，蓬莱立讯注册资本3000万元，实收资本600万元。其中，立讯有限出 资540万元，王来胜出资60万元，该蓬莱立讯主要从事连接器及其组件的生产和经营，法定代表人为王来胜。

实际上，蓬莱立讯的设立，就是为 配合富士康烟台生产基地的需要。但这一规划在金融危机的风暴下夭折。

立讯精密招股书表示，“由于富士康业务进行调整，同时协讯电子的产能不 断扩大，协讯电子就近服务更为便利，保留蓬莱立讯已非必要；同时，2008年8月，国际金融危机已对电子行业造成一定影响，公司也暂时放弃扩张战略，因 此，公司将蓬莱立讯的股权转让给田讯电子（烟台）有限公司。”

协讯电子系立讯精密控股75%的子公司，地处江西吉安，也是该公司本次IPO募资的全部投向。

从立讯精密的员工构成和业务特点看，亦 与富士康颇为相似。

招股书显示，公司员工总数为6372人，其中，生产类员工高达5327人，研发类员工仅239人，占比为3.75%。其 中大专以下的员工，占比达87.92%。而25岁以下的员工占比，高达82.58%。
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青啤入股西湖啤酒：推手朝日

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半年之前，青岛啤酒(00168.HK,600600.SH)与股东朝日啤酒宣布推进战略合作，现在看来不仅仅是作秀。

8月16日，西湖啤酒证实，青岛啤酒欲收购杭州西湖啤酒45%股权。其投资部工作人员指，由于这部分股权属于国有性质，因此收购具体事宜由政府方面操作。

同日，作为这45%股权持有者的杭州市工业资产经营有限公司表示，与青岛啤酒的谈判很早就开始启动，应该“很快就会有结果”。

值得注意的是，西湖啤酒其余55%股权正为日本朝日啤酒株式会社与伊藤忠商事会社共同持有。

“朝日开始收购青岛啤酒股权时就有这个预期了。”国信证券啤酒行业分析师黄茂称，青岛啤酒收购西湖啤酒，朝日起了最关键作用。

2009年年初，朝日啤酒接手英博所持青啤大部分股份，成为青啤第二大股东，其持股比例占青啤总股本19.99%。

在这样的计划下，今年7月26日，青啤公告表示，将委托北京朝日公司生产期啤酒产品，后者还享有青岛啤酒产品的独家经销权。

有消息称，朝日也考虑将其持有的西湖啤酒股权转让给青啤。黄茂认为，目前朝日在中国产业很分散，其仅有几家啤酒厂主要分散在杭州和北京。如果把这些产业都卖给青岛啤酒，朝日可以借助青岛啤酒把这些产业连成片，逐渐做大。

而对于青啤来说，雪花啤酒的反超对其形成很大压力。江浙市场已基本被雪花和英博垄断。青岛啤酒只在西北和华南地区有一些优势，华东地区正是它最薄弱的区域。

“青岛现在对雪花的状态是，远远赶不上。”黄茂称，雪花每年投入三四十个亿在扩产上，相比之下青岛啤酒只有区区十几个亿，差距很大。而青岛就今年销售量增加是低于行业平均水平的。

不管对于朝日还是青岛啤酒来说，收购西湖啤酒都是解决窘境的好出路。


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长实新世界间接入股 长甲地产赴港上市

http://www.yicai.com/news/2010/10/579831.html

昨天，长甲地产在香港展开路演。该公司一管理层人士向《第一财经日报》透露：公司的股票代码是 00957.HK。目前，李嘉诚旗下长实(00001.HK)控股的Chosen Elite Limited、香港新世界发展(00017.HK)主席郑裕彤私人拥有的周大福及对冲基金石门库，共斥1.5亿美元入股，成为基础投资者。这是长实首次 成为内地房产股IPO的基础投资者。

此前，长甲地产计划今年3月来港上市，集资5亿~6亿美元(约39亿~47亿元)。此后由于市况变化等因素，该计划延后。

时隔7个月之后，长甲地产再战香港。

长甲地产本次计划发行10亿股，其中10%的旧股来自大股东长甲集团，其余全是新股。消息指，招股价介乎3.2港元至4.8港元，集资最多48亿港元。长甲地产拟10月29日至11月3日中午接受公开认购，计划11月11日主板挂牌;保荐人为花旗及美银美林。

总部位于上海的长甲集团拥有三大产业板块：长甲地产、长甲投资、长甲医药，该集团的实际控制人是来自河南郑州的富豪赵长甲，关于他的创富经历，公开资料极少。

1992年成立的长甲地产聚焦“大上海1小时经济圈”发展战略，旗下拥有上海长甲置业等数十家房地产开发企业，从事高端房地产开发，开发项目包括上海滩花园洋房、长泰国际金融大厦、长泰西郊别墅、长泰尚湖山庄等。

该公司虽然开发规模不算很大，但是利润水平处于行业较高水平，业绩常“强于大盘”。长期跟踪上海楼市走势的易居中国(NYSE:EJ)分析师薛建雄 表示，从长甲地产现有项目来分析，该公司的许多项目是通过股权转让方式获得，避开了公开招拍挂的高地价竞争，使得项目的毛利率总体处于较高的水平。麦格理 早前也有研究报告指出，长甲地产在上海的土地储备占净资产值约44%。该公司主要通过协议、招标及收购烂尾楼增加土地储备，土地成本只占售楼均价6%，土 地成本低廉。麦格理称，长甲地产估值将介于330亿~390亿港元，2010年其核心盈利为5.7亿元人民币，同比增长4.7倍。

如今，内地楼市“二轮调控”政策波及港股，长甲地产转战香港，能否获得好的效益暂时难下定论。


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