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胡志明市專訪 越南李嘉誠 百億地產王國擬港上市

1 : GS(14)@2010-11-14 17:14:14

2010-11-06 iM

上期看過越南工業營商危與機，今期焦點轉移到該國的房地產市場。本港豪宅市況火紅，吸引內地富豪來港掃貨之餘，最近就連向來低調、身份神秘的越南富豪，也因購入天匯的天價豪宅而曝光。越南過去只讓港人想起七十年代香港電台用越南文的廣播「北漏洞拉」，如今在世界舞台上，無論談起「金磚四國」還是「靈貓六國」，地位依然穩如泰山，到底越南最新的經濟面貌會是怎樣？

從飛機俯瞰，胡志明市盡是萬里無邊的小矮屋。入夜，的士在繁華的市中心緩緩駛着，探頭赫然見一幢68層高的摩天大廈忽然拔地而立，外形恰如一朶含苞待放的蓮花。這個香港人眼中的越南船民之都，原來已悄悄變臉！

這幢越南新地標被稱為「蓮花商廈」（Bitexco Financial Tower，簡稱BFT），為目前當地最高的建築物，而背後一擲近3億美元（約23.4億港元）策劃興建的越南地產大王Vu Quang Hoi（Hoi），是當地的地產大亨，身家以百億計。他接受本刊記者專訪時表示，覷準當地經濟起飛，加上大量外資公司湧入，對甲級寫字樓需求愈發殷切，大力發展商廈地產項目。

Hoi表示，集團未來最少有4個包括商廈、住宅及酒店的大型地產項目陸續上馬，估計投資額總值高達30億美元（約234億港元）。他透露，已密鑼緊鼓籌備上市的工作，而香港更是他的心水選擇。

走在胡志明市街頭，到處是電單車萬「車」奔騰的景象，當地人稱為排屋的越南傳統矮樓似在夾道迎賓。在街角轉彎，迎面而來就是68層的BFT摩天大廈。全幢玻璃幕牆加上銀色的基座，這類摩天樓對港人來說雖是司空見慣，單是九龍站上蓋的ICC已樓高118層，差不多是BFT的兩倍，但在越南倒是新鮮事，不少在馬路旁候車的市民，都忍不住一再回頭仰望。

記者登上這大廈，近距離專訪Hoi這位地產大亨。他個子不高，穿上黑色筆挺的西裝，配上大紅領帶，看起來有一點像中國領導人的衣着打扮，當地人人都稱他為「地產界巨人」。八十年代靠紡織成衣起家的Hoi，創富歷程有一點點長實（00001）主席李嘉誠的影子。他於1997年創立越南首個本土礦泉水品牌「Vital」，當年打着「全國首枝按照國際衞生規格生產的優質礦泉水」的旗號，賣到街知巷聞。公司其後再發展水電發電廠、礦業及基建等業務，至2000 年於胡志明市興建全國首幢20層高的商廈Bitexco Office Building，以行動宣告殺入地產界。

事事追求高人一等的Hoi，是一名有野心的企業家，在大廈開幕的記者會上，他一直不苟言笑，唸過演辭後，助手就趕緊為他繙譯，沒有半句「爆肚」，予人不愛交際的印象。但專訪期間，這位巨人不但沒想像中那一股霸氣和嚴肅，反而作風踏實，更顯他的親和力。

愛國心切打造地標建築

訪問甫開始，他就着助手繙譯：「讓我先告訴你一個故事。」記者當然洗耳恭聽。廿多年前，Hoi曾到西方國家進修，到埗後坐上的士，司機便問：「你從哪裏來？泰國？馬來西亞？」Hoi回答：「越南。」於是司機雙手脫開軚盤，做出亂槍掃射的手勢：「越南？嘭嘭嘭嘭！是嗎？」當時年輕的Hoi答不上話，心裏卻非常難過。

「我們不是這樣的，為何全世界都要這樣看我們越南人？當時我對自己說，日後有能力，一定要多做有益國家的事，扭轉別人對越南的印象。」他坦言這信念多年來從未變過，所以打從八十年代開始，每次拓展新業務，他首先問自己：「這件事可否將越南推前一點？」

他一心要把BFT打造成越南的地標建築，「人家提起紐約，定會想起帝國大廈；台北有101；吉隆坡又有雙子塔，但胡志明市發展多年，一直都沒有代表建築。」他又要向世界宣示：「我們不再是那個戰爭連綿的國家！」基於愛國心切，Hoi笑言對項目沒有特別要求，唯獨要將越南國花「蓮花」加入設計概念。

名牌進駐撑起商廈市場

「蓮花商廈」，除了記載着一個越南人對國家的感情和期望外，更重大的意義，在於它標誌着該國的發展新路向。近年，愈來愈多外資公司進駐越南「掘金」，國際性零售品牌逐一進駐，成了該國最大的經濟動力。在全市最繁盛的第一郡閒逛（有如香港中環的市中心），名店LV和Gucci、中價連鎖店Nike，甚至平民化的Bossini都無間斷地出現眼前。臨近開業的商場，裝修圍板寫着「Coming Soon」，然後下面就是密密麻麻的品牌名稱，包括Rolex及Chanel等。

當地的物業顧問斬釘截鐵地說，跨國零售企業撑起了大半個商廈市場，皆因每個初到貴境的外資，都希望落戶第一郡，因此區內甲級寫字樓的需求一下子飈升。

奈何，全個胡志明市現時就只有7幢甲級商廈，連帶BFT近期推出超過3.7萬平方米用地，總供應量亦不過約14萬平方米。有別於香港甚至其他國家，甲級商廈多被銀行及金融業所壟斷。零售樓面租賃代理、世邦魏理仕零售服務主管Simon Dickie笑言：「第一郡的甲級寫字樓，都被國際零售公司搶去了！」他解釋，越南近年才逐步開放，市場以固有的銀行及金融機構為主，這些公司多在越南紮根多年，而且業務發展穩定，故對進駐甲級商廈的興趣不大。

相反，近年到越南發展的零售品牌，一抵埗便嚷着要找最好的甲級寫字樓：「外資在甲級商廈設寫字樓很有優越感，是身份象徵，加上LV、Gucci等國際品牌早於已進駐，為該區建立起跨國零售公司集中地的印象，更容易吸引後來的投資者。」

談到越南的未來經濟發展，Hoi的眼神凌厲並充滿信心，預期今年越南的GDP增長將達7%，較2009年的5.3%高出1.7個百分點，而事實上，越南首三季的GDP增長已達6.5%，Hoi的目標應該指日可待。他憶述2008年全球陷入金融海嘯時，不少外資亦從東南亞各地撤走資金，唯獨是越南的外資沒有離開：「企業只是按兵不動，靜靜等待，證明他們對越南的發展很有信心，連外國人也這麼想，我又怎可以對國家失去信心呢？」

Hoi更用行動對越南經濟發展投下信任票，Bitexco未來將最少有4項分別位於胡志明市及河內大的型工程上馬，包括在胡志明市的多功能住宅大廈Ben Thanh Tower，以及在河內的大型屋苑Hoang Mai Project，預計4項工程的總投資額達到30億美元（約234億港元）。

滙率風暴煞停上市計劃

此外，Hoi亦透露公司正準備在國際市場掛牌。問及他會否考慮來港上市，他謂，幾年前曾有港交所（00388）代表到訪越南，並邀請他於香港上市。事實上，財經事務及庫務局局長陳家強及港交所主席夏佳理亦曾於2007年出訪越南，游說企業來港上市，當時亦有逾10間企業表明有意進軍海外。惟一場滙率風暴掩至，煞停了各個上市計劃。外界預期，越南經濟在今年強力反彈後，未來數年，企業將排隊「走出去」。

Hoi表示，港市場有很多內地中資股上市，中國企業與越企發展相似，故認為香港的配套及環境都非常適合。現時，公司正研究及籌備具體的市場計劃，預計短期內將有結果。但有市場消息指，越南與新加坡發展關係密切，該國亦是Bitexco考慮上市的熱門地點。Hoi最後打趣說：「若果我在香港上市，我第一個通知你！」

Mini Hotel新商機

在是次旅程中充當嚮導及顧問的Kevin Chu來自廣州，20歲在廣州師範大學英語系畢業後，被跨國公司聘請到當時的西貢（現時改名胡志明市）打工，及後設立公司，將內地的新行業如足浴、家品店等引入越南。賺了第一桶金後，再轉戰房地產，多年來發掘無數跟地產有關的新商機。

Kevin表示，進軍地產界後的首項投資是炒地皮：「以前胡志明市外圍的地無人買，後來價升就賣出去。」他透露，2008年以100萬美元（約780萬港元）買入了第七郡一塊250平方米的地皮，現在已升價近一成。

2005年至2007年間，他覷準公寓式住宅開始為當地人所接受，發展潛力應該不俗，遂開始研究優質公寓，到價便掃貨，再分拆出售：「當時每賣一個就賺3,000美元，有時睇啱一次過買幾十個單位，即時以現金落訂，所以當年車尾箱日日都放了千萬現鈔和黃金。」

2007年過後，樓市進入凍結期，他認為即使樓市好轉，盈利亦已大不如前，於是又再另覓一片藍海。無意中，他發現了小型酒店是一門利錢很高的生意，每月隨時淨賺十多萬美元，於是開始潛心研究，他透露來年的大計，就是開展連鎖式小型酒店計劃。而在部署的過程中，又給他發現了新商機。

他表示，市內大部分小型酒店（由10多間房至40間房不等）已開業十幾年，裝修過時又殘舊，但就算老闆有意翻新，在當地亦很難找到平、靚、正的建材。「現時很多建材都購自內地，但會有批發商肯買十幾套門鎖給你嗎？有！但價錢一定很貴。」

於是，他便想出在內地購入大量不同款式、不同類別的建材及傢俬，並豪裝建成的兩間連鎖酒店作為「Show Room」，再向市內的酒店推銷。「你知道全胡志明市有幾多間Mini Hotel？保守估計最少有三、四萬間！這個商機，應該是十多年來最大的了！」

商廈租金將升一成

翻查紀錄，記者發現到一個奇怪的情況，就是在供求嚴重失衡的情況下，甲級寫字樓的租金在過去一年不升反跌，由2009年第三季的每平方米40.8美元，下調由今年第三季的36.7美元，跌幅一成。Simon Dickie解釋：「一年前外資突然湧入，受熾熱氣氛影響，個個你搶我又搶，但一年後的今日，大家已冷靜下來，摸熟了市場，又有數據分析，遂提出更合理的價錢。」

但Simon預期，上述情況將隨着BFT推出市場而產生微妙變化。據悉，BFT甫推出市場，其租金已突破上述數字，每平方米叫價由45美元至70美元，但仍不乏捧場客。Hoi表示，BFT尚未正式啟用，但公司早前已跟跨國公司、全球最大辦公室解決方案供應商Regus簽訂租約，租出1,000平方米的寫字樓，另外有超過40%的單位正在洽商階段，他預計寫字樓會在短期內被市場消化。

那麼，地產商會否乘機再一次開天殺價？Simon Dickie笑說：「越南人好聰明的！」他謂，當地地產商早已認定目標租客為國際零售品牌，亦清楚公司初到貴境必有自己的預算上限，絕不會因為追求優越感而令發展計劃超支，所以亦樂於將價就「客」。他預期，未來甲級商廈的租金，只會平穩而緩慢地上升10%左右。

越南碧桂園吸中外客

今年的越南住宅市道異常暢旺，無論是新樓或是二手樓，市民都排隊入市。但由於越南土地供應遠較香港充裕，而且入市的均為用家而非炒家，因此住宅升幅較為穩定。

根據第三季經濟數據顯示，越南於該季度推出的一手「上車盤」，每平方米由563美元至923美元（約4,391港元至7,199港元）不等。而二手市場的高、中、低檔次住宅，每平方米分別叫價1,898美元（約1.48萬港元）、992美元（約7,738港元）及726美元（約5,663港元）不等。由於陸續有新住宅落成，供應相對較穩定，預計升幅介乎7%至10%。

集中今年置業掀購買潮

既然住宅升幅平穩如斯，為何又會掀起購買潮？要細釋因由，房地產顧問公司高力國際董事Peter Edward Dinning謂一切必得由2007年說起。他憶述，越南盾於2008年被國際炒家猛烈狙擊，導致通脹由2007年的8.3%，一下子躍升至2008年的 22.9%。當時越南政府為了對抗通脹，一年內三度加息，最高達18厘，故當時大部分企業及市民也將資金存入銀行收息，而股市、樓市則無人問津。經歷了艱難的一年，政府終將通脹降至2009年的5.3%低水平，市道開始重回正軌。而經過一整年的觀察期後，市民今年終有信心入市。

僑居越南多年的港人湯紹漢，是當地房地產發展機構Asian Fame Development Limited的總經理，他對樓市有更深入的理解。「2008年個個收息無人買樓；2009年剛剛恢復元氣觀望一下，到今年市況好，3年來有置業打算的人都谷埋在今年買樓，需求點會唔多？」另外，他謂傳統越南家庭習慣兩代同堂住在排屋，但有不少家庭近年已發展至第三代，分支家庭太大太繁瑣，造就了一批年輕的第三代往外搬遷，形成新的住屋需求。

第三代遷偏遠新發展區

以前，礙於越南的交通配套尚未完善，故越南人都喜歡聚居在市區裏，加上買地建排屋才可以顯出自己的身家顯赫，故一聽見偏遠地方的多層式公寓，他們都會雙手打叉說：「No Way！」不過，這些舊有觀念已隨着城市發展而有所改變，尤其是對於那些剛畢業、沒積蓄，但又要買樓的第三代來說，遷到較遠的新發展區，或住到價錢較便宜的多層住宅，其實是不俗的選擇。

來自廣州，在當地從事地產發展的Kevin Chu，雖不是越南第三代人，但兩年前仍選擇移居新發展區的第七郡。訪問當日，Kevin駕着寶馬四驅車來接載記者，先到露天茶座喝咖啡，再開車到素有「越南碧桂園」之稱的第七郡。

車子開了不久便抵達，所謂的「較偏遠」，其實只不過是20分鐘車程。第七郡又名「富美興」，以廿年前第一家進駐該區的台灣公司命名，是香港及台灣人聚居的熱門地。富美興的邊緣地皮有3個模樣：一是等待建樓的草地；一是起準備動工的空地；另一則是已動工的地盤。車子直驅中心地帶，便見路旁一幢幢雪白簇新的別墅，後面排着幾幢同系的高樓；另一邊則是一排兩、三層的平房，每間的外型都獨一無二：High-tech的玻璃屋、歐陸風情小白屋，還有古典的紅磚屋等。

華洋社區吸引外藉人士

Kevin充當導遊：「外型一致的大型屋苑，均由發展商興建再出售，而那些特別的小屋，則是屋主買地後再找人設計。」他謂，地產商為將該區打造成「華洋小社區」，在發展初期先興建美侖美奐、設備齊全的國際學校，以及不同國家的專屬學校，後再建大型屋苑，結果成功吸引不同國籍的人遷入，打響了名堂。

現時該區的地皮不斷向外發展，來年陸續有住宅落成。Kevin指，當中發展不盡是豪宅和貴價名牌屋苑，亦有中價多層住宅和小型屋苑，相信可吸引第三代分支家庭進駐。湯紹漢指，該區樓價約為2,000美元（約1.56萬港元）一平方米，是第一郡樓價的四成左右，相對起一般越南年輕家庭每月約2,000美元至 2,400美元（約1.87萬港元）的收入，仍屬可負擔範圍。

另一邊廂，那些對市區情有獨鍾的準業主，其實還可以考慮市內的混合式商住大廈（Complex）。雖然，政府早年為了控制第一郡人口，已禁止該區再興建或重建住宅，但毗連的第二及四郡，卻是天秤處處，陸續有住宅落成。以Bitexco Group為例，它們近年在胡志明市內大力發展混合式商住大廈，向着「一樓一區」的目標進發。

主席Vu Quang Hoi表示，希望做到「住客在同一幢大廈裏工作及居住，放工後可到同座的商店和酒店消費。」該公司新項目Ben Thanh Tower，就包含了寫字樓、住宅、酒店及零售於一「樓」。

港人越南買樓危與機

越南直至現時為止，仍未正式向非國民開放住宅房地產市場。以往，外商或外國人要在越南置業，便需透過越南公司的名義，或者找本地人合資。不過，最近有發展商以「長期租賃」的形式，建議外國買家與公司簽訂50年的租約，而買家在一筆過付款後，便可擁有該物業50年的使用權，即變相「買樓」。

可是畢竟那份只是租約，買家在法律上並無正式擁有該物業的權利，權責含糊之餘，更隨時因發展商出現問題而招致損失。湯紹漢表示，以往香港人在越南買樓，多因為他們要在越南開展生意：「既然開廠，最少都會在越南留十年八載，又或者被公司派駐越南3、5年，與其住Serviced Apartment每年要付4、5萬美元（約31萬至39萬港元）租金，不如乾脆買個單位。但若貿貿然來越南買樓投資，則風險太高。」

以長期租賃的形式買樓雖有風險，但亦可能可以轉危為機。湯紹漢解釋，每張租約均會列明若政府日後放寬有關政策，發展商須與買家重新簽訂正式買賣合約。外間一直認為，越南政府放寬有關限制是遲早問題，加上樓市不斷升溫，若港人有勇氣在新政策出台前趕上尾班車，說不定可藉此賺一筆！

跨國零售商聚焦消費新世代

胡志明市的周末，大型商場Vincom出入的多是本地人，商場內人頭湧湧，一個個年輕女性或Young Couple，拿着大包小包從名店走出來。而在Cafe內的客人，都是十來歲的學生，身上總找到一、兩件如Nike、Sony的「有名之物」。記者在越南的最後一晚，恰巧是萬聖節，市內的「鬼」比預期多，年輕男女都悉心打扮，在名店前拍照留念，又或者在酒吧內盡興。有當地居民說，以前慶祝萬聖節的人都是外國人，越南人扮鬼扮馬到街上慶祝，是近兩年才興起。零售樓面租賃代理、世邦魏理仕零售服務主管Simon Dickie說：「越南現時有8,700萬人口，25歲以下的年輕人口佔六成，而這些人正是跨國零售商的聚焦！」

根據當地政府的資料顯示，越南今年首10個月共批出759項外資對外直接投資（Foreign Direct Investment - FDI）的項目，涉及金額估計高達128億美元（約998.4億港元），預期未來將持續增長。

Simon指，外資到越南搞零售，在攻方面就不斷開店，因此在近半年，商舖的空置率不斷下降，租金已較上一季升了7.1%。由於越南的消費市場處於極幼嫩的階段，當地人不會視Shopping為一種生活習慣，所以零售外資的另一項任務，就是要教育年輕人如何消費，惟有不斷擴充需求，零售才有發展。

「這班人還很年輕，甚至是個沒收入的學生，但卻是未來潛力最大的消費群。所以，近年外資都花很多資源在行銷上，盡量給予他們有趣的消費經驗，給他們示範甚麼是購物文化、穿甚麼才是最入時，甚至擁有哪隻牌子的手機才算得上有品味，亦會宣傳扭轉其生活態度，他們應享受生活的意識及慾望；鼓勵透過商品提高生活質素。」

據悉，越南人在首10個月花費在零售商品及服務上的總額，已高達致1,282萬億越南盾（約5,095.6億港元），較去年同期大幅上升25.1%。而受零售市場的帶動，10月的消費物價指數為109.66，較9月上升1.05%，然而跟去年同期相比，則上升了9.66%。

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越南李嘉誠 Profile

姓名：Vu Quang Hoi（中文譯名：光會）

1969年生於越南太平市，今年47歲

已婚，育有3子女

大學畢業，於越南取得工程學士學位

事業：

1989年：Binh Minh Import Export Production and Trade Co., Ltd（譯作：黎明進出口產品及貿易公司副總裁）

1998年：Bitexco Group主席及副總裁

2008年：Bitexco Group主席及CEO

行業：

紡織及成衣、礦泉水生產、水力發電廠、基建、金融投資及礦業

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越南小資料

˙人口約8,600萬，全球排名第13位

˙越南是世界第2大咖啡出口國，僅次於巴西

˙1995年，越南成為東盟（ASEAN）成員國之一

˙2007年1月11日，越南正式加入世界貿易組織（WTO）
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271573

政府錦上添花 李嘉誠大宅獲贈萬呎樓面

1 : GS(14)@2010-12-29 23:19:17

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14814280
【本報訊】本港首富長江實業主席李嘉誠，因家庭枝葉繁衍而重建舊居深水灣道 79號大宅。經過近五年時間，新大宅終在上月獲屋宇署批出入伙紙，同時亦披露了物業獲豁免樓面竟然超過批建樓面的一倍，完全秉承了集團「舔盡」的本色。政府今次贈送近萬平方呎樓面，為首富的新居錦上添花。記者：林志光、黃偉駿
2 : GS(14)@2010-12-30 22:43:15

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101229/News/ea_eaa1.htm



位於深水灣道79號的李嘉誠舊居，即將拆棚，共有4層高，內有3個大型住宅單位及5個車位。（郭慶輝攝）






李嘉誠舊居 重建發水1倍
停車場6000呎 相當原批建樓面68%
  2010年12月29日

【明報專訊】長和系主席李嘉誠曾居於逾30多年的深水灣舊居，剛獲發入伙紙，根據屋宇署資料，該間於07年初已獲批重建的大屋，原批建總樓面為8842方呎，而最新資料顯示，該宅獲批不計算或豁免樓面達9164方呎，成功發水 103％，落成總樓面達1.8萬方呎。不過，這與政府早前所做的發水樓調查，上述物業的發水程度，並不算特別誇張。

根據發展局於09年底調查97幢樓宇中，有61幢出現「發水」，發水率由12%至112%不等，當中位於山頂的加列山道78號發水比例達112％。

若仔細分析該間4層高物業的發水部分，以停車場樓面佔最多，達6018方呎，即達到原批建樓面的68％，共涉及5個大車位；另外，機房等樓面亦達到1130方呎，即達到原批建樓面的12.78％。

若依新例入則 樓面大縮水

不過，政府將出重招壓制樓宇發水，明年4月1日開始獲批的圖則項目，地庫車場仍可獲不計算樓面，惟地面以上車場則要計算一半樓面；另外，不屬必須的機房如冷氣機房，要與10多項設施，加起來的豁免總額，不多於原批准樓面的一成。

倘若「超人」舊居物業於明年4月之後(即政府收緊發水後)，才批圖則，可建樓面勢必大縮水。有測量師表示，一般業主於新措施實施後，都會將一成上限豁免樓面，盡用於露台、工作平台、會所，但這須假設該地皮可以興建逾6000方呎地庫車場(往往要地理形勢許可)。

不過，由於露台等環保設施及完善生活設施，再連同機房的逾12％，合共逾34％，這些設施大部分要被「一成豁免上限」規管，換句話，新措施後，粗略計算，大宅(以現落成1.8萬方呎計)最少要縮水兩成多，即3000餘呎樓面便就此消失，假若建地庫停車場並不許可，縮水會更多。

1963年購入 07年入則重建

該大宅由李嘉誠私人持有，07年入則，申請由3層改做4層。而入伙紙由富益地產申請，該公司是長實(0001)旗下公司。 這間陪伴超人攀登成首富的大宅，是於1963年以65萬元購入，現時仍不屬城中最貴豪宅的前列，例如霍建寧大宅為有港版「凡爾賽宮」之稱的深水灣道37號，現值8億至10億元，但超人這間新屋，現時估值隨時超過達6億至7億元。

李嘉誠數年前的業績會已透露「我屋企好多書，多到間屋唔夠放……我住的地方都好細，好多同事住的地方都比我大，好似隔籬呢位(霍建寧)」，引得哄堂大笑。李嘉誠與李澤鉅多年居於上址，近年才遷入壽臣山新居。
3 : GS(14)@2011-01-11 22:16:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14852612


李嘉誠的深水灣道 79號大宅，紅圈範圍內，除了原來大宅部份，一條超過 40米長的私家路，及近萬平方呎花園及會所設施的用地，全是政府以短期租約平價租出。黃賢創攝

【本報訊】長實主席李嘉誠的深水灣道 79號大宅，繼獲政府批准發水近萬呎後，再被踢爆懷疑獲政府賤價租出官地建豪宅。發展局證實，李嘉誠大宅一條超過 40米長的私家路，以及近萬平方呎的私人花園與會所設施，全是政府以短期租約形式租予李家，無經過公開招標，更無限期自動續租。民主黨立法會議員李永達狠批，政府以短期租約方式，將珍貴土地賤價租予首富擴建「李家皇宮」。　記者：黃偉駿

深水灣道 79號大宅是 1963年李嘉誠以已故妻子莊月明個人名義花 65萬元購入，後來莊月明 90年離世，物業才於 94年轉到李嘉誠名下。該座總樓面面積超過 1.8萬平方呎的李家皇宮，去年 11月獲屋宇署批出入伙紙，現正進行內部粉飾的最後階段裝修。署方上月底披露，大宅發水面積佔 9,165平方呎，發水率高達 1.04倍，引起公眾譁然。
無限期自動續租

不過，原來政府不但准許李家大宅勁發水，更以短期租約方式，將大宅周邊近萬平方呎官地，疑以賤價出租予李嘉誠擴建豪宅。根據地政總署資料，現時大宅外一條長約 40米的私家路，連同近萬平方呎的鄰近土地，全部是以短期租約編號 SHX 868，租予李嘉誠作私人花園及相關用途。
記者日前到過李家大宅外圍， 4層高的大宅仍然被建築用的尼龍網重重圍着，以防外觀設計曝光；私家路入口則有巨閘鎖上，令外人無法走進。從遠處觀看，工人正在大宅後面的租用官地上施工，相信是興建花園設施。
發展局回覆查詢時，不肯透露何時開始將土地出租予李嘉誠，也不肯公佈租金與租期，只表示：「根據一貫的土地管理政策，若私人地段業主申請租用毗鄰的空置政府土地作私人花園及相關用途，當區地政處可批准該申請，但通常以短期租約形式按年或按季續租，租金通常每五年按當時市場情況調整一次。」換言之是無透過公開招標，無限期自動續租。
議員：變相送畀佢


翻查大宅於 1962年的舊契，該條私家路已經寫在地契內，證明政府以短期租約方式，將官地租予李嘉誠做豪宅可能長達 48年； 2008年新修訂的地契條款，第 26e點列明：「承租人並不擁有該條私家路的絕對使用權……政府能隨時收回該道路，毋須賠償予承租人。」
本報翻查地政總署的航空圖片，發現李嘉誠 04年仍未搬出重建前的舊大宅時，已有設施興建在租用的官地上。
立法會議員李永達質疑，政府以短期租約及自動續約的方式，出租官地給李家興建大宅，是「明益李嘉誠」，「咁李嘉誠咪成世都可以用好低嘅價錢租幅地，變相咪送咗畀佢？」他說短期租約一般是用在慈善或非牟利用途，所以租金很低，他說：「最多係做幾年露天停車場，而且要公開招標，點解李嘉誠可以長期租用？」他認為事件涉及嚴重利益輸送，「好離譜，如果普通人想喺屋企附近向政府租幅地，有冇可能租到先？」他表示會去信地政總署要求當局交代。
亂批短期租約被轟

地政總署亂批短期租約常為人詬病。以壽臣山舊英軍軍火庫為例，該署 03年沒有公開招標，就以短期租約形式租給美國總商會前主席詹康信經營酒窖，月租僅 2,700元。事件去年被揭發後，該署重新招標，再被轟過程不公，次輪招標再由上述酒窖中標，月租 6萬元。
4 : GS(14)@2011-01-11 22:16:56

單幢洋房變分層住宅
2011年01月10日


【本報訊】深水灣道 79號的李嘉誠大宅發水近萬呎上月底曝光後，長實消息人士翌日向傳媒放風，聲稱已補地價 5,413萬元，意圖洗脫政府「贈送」樓面的味道。有測量業人士指，李嘉誠的補價除笨有精，因為補價後，大宅由原本的單幢洋房「升呢」為分層住宅，獲享豁免計算興建會所、保安室等設施的樓面面積，成功令大宅發水逾一倍，「舔盡」所有豁免樓面面積。
李嘉誠大宅在重建前，原本是 3層高的單幢洋房（建於六十年代），總樓面面積約 8,850平方呎，當時沒有任何豁免計算樓面面積的環保康樂設施。不過，李嘉誠隨後遷出及重建大宅，並於 08年向政府補地價 5,413萬元後，大宅即搖身一變，發水超過一倍。
根據大宅於 08年修訂的新地契，除多了一個超過 6,000平方呎，但聲稱只得 5個車位的巨型停車場外，還享有很多在分層大廈（ multiple household）才有的設施，連同林林總總的休憩及機房設施，發水面積多達 9,165平方呎。
有測量業人士指，補地價並非計算發水面積 9,165平方呎，而是計算原有的准建面積 8,842平方呎在發水後上升了的價值，換言之李嘉誠大宅每平方呎的補價，僅 6,121元。
5 : GS(14)@2011-01-11 22:17:07

一生篤信風水
大宅利財添壽
2011年01月10日

【本報訊】長實主席李嘉誠一生篤信風水命理。風水師李丞責曾指，無論是李嘉誠舊居深水灣道 79號大宅，還是現居的壽臣山徑 1、 2、 3號大宅，均是風水寶地。深水灣道大宅被視為陰陽滙聚，對財運非常有利；壽臣山則有添福添壽之意，惟財運不及舊居。
舊居是陰陽滙聚寶地

00年初，李嘉誠與家人因感深水灣道舊居不敷應用，先在 03年斥資 8,300萬元，向行政會議成員梁智鴻家族購入壽山村道 22A、 22B、 22C的祖屋， 05年向政府補地價近 4,200萬元，將梁氏祖屋重建為 3幢 3層高的獨立屋，又自行將門牌號碼改為壽臣山徑 1、 2、 3號，舉家於 07年中遷入；同時間則向政府補地價，將深水灣道舊居重建為發水近萬呎的「李家皇宮」。
壽臣山徑 1-3號的新居大宅座南向北，望山所以屬土，有利健康，加上「壽臣」有添福添壽之意，而大宅的地點，正好是壽山村道的彎曲位，形狀猶如壽星公的飽滿額頭，對年過 80的李嘉誠來說別具意義。
不過，深水灣道 79號舊居大宅座西向東，臨海屬水，財運較壽臣山徑大宅更佳，屬陰陽滙聚的寶地，這座大宅見證李嘉誠半世紀以來風生水起，建立如今跨國的龐大王朝，所以他對舊居始終情有獨鍾。
6 : GS(14)@2011-01-12 22:23:29

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14860537
梁振英出手維護李嘉誠
2011年01月12日


【本報訊】行政會議召集人梁振英（圖）出手為首富李嘉誠解圍，他在個人網誌不點名質疑本報日前有關李家大宅獲政府賤價批租的報道，認為該些官地就算招標都無人要。立法會議員李永達認為梁振英不應為富豪說項，他已去信地政總署，查詢大宅的租金年期及數額。
批租屬普遍做法

地政總署未經公開招標，以短期租約形式租地予李嘉誠大宅，有明益首富之嫌。下任特首熱門人選梁振英則撰文為有份選特首的李嘉誠解圍。他指出，回歸前後，政府的一貫政策是：只有部份短期租約以公開招標方式批出。其餘短期租約不招標的其中一個原因是，該土地即使招標，也不會有競爭者。
梁振英舉例指，有些土地只有相連土地的業主才有通道可以進入，其他人不能進入，因此不可能使用該土地。郊區不少短期租約地就是在這政策和情況下直接批租，在香港是相當普遍的做法。
立會房屋事務委員會主席李永達批評梁振英，身為行會召集人不應為富豪說項，「香港最唔公平嘅政策就係土地政策，有錢人有專業人士幫手鑽空子，着數過普通市民。梁振英咁樣等於幫李嘉誠呢個大老細，好怪。」
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272322

李嘉誠大勝 郭台銘慘敗 2010年藍籌股大比拼

1 : GS(14)@2010-12-31 17:40:15

一篇不錯的報導
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101231/News/ea_eaa1.htm













李嘉誠大勝 郭台銘慘敗
2010年藍籌股大比拼
  2010年12月31 日

【明報專訊】一個雄踞本地，一個稱霸彼岸，李嘉誠以及郭台銘兩位港、台首富，旗下上市公司的命運在2010年有著霄壤之別，在磚頭有價以及3G「翻生」下，長實(0001)與和黃(0013)「埋單」分別升逾20％及50％；相反富士康(2038)則挫近40％，與台灣上市的鴻海精密齊齊跑輸大市。總結全年，恒指在熱錢四竄下再度過驚濤駭浪、高低波幅近6000點的一年，本地零售、「磚頭股」以及「飛機股」成功破浪而出。


恒指全年走勢被動，歐美以及內地政府處於退市、不退市的尷尬處境，各地央行舉動直接左右大市，葡萄牙評級被降以及國務院推出「新國十條」遏抑樓市炒風，拖累恒指在第二季跌至全年低位，不過，下半年情出現好轉，恒指在短短6個月內由低位反彈逾30％，直至年底才在內地通脹，以及，中央「收水」陰霾下，再次由高位回落(見表) 。

郭台銘旗下鴻海 跑輸台股

恒指至今累積升5.15％、或1126.8點，由李嘉誠以及郭台銘這兩位港、台首富「打骰」的和黃以及富士康，分別成為2010年藍籌的大贏家及大輸家，其中和黃在3G業務扭虧為盈以及10年來首次增加派息的憧憬下「發威」，和黃至今累積升51.6％，昨日收報80.95元，以低位計算更加反彈 75％；相反，備受員工自殺以及工資成本上升困擾的富士康，股價至今則累跌39.7％。

雖然至今累積上升21％的長實，未能打入升幅榜頭10位，但單是長實一股已經為李嘉誠身家帶來203億元的帳面進漲；相反在台灣上市的鴻海精密亦跟隨富士康跑輸大市，至今累積跌13.5％，而郭台銘的身家則因為鴻海精密，而縮水超過56億元。

擁有大量住宅以及收租物業亦是長實以及和黃成功跑出、李嘉誠能夠勝過郭台銘的關鍵，本地零售股在內地進一步放寬個人遊限制下成為全年「熱炒」焦點 (見附文)，連帶收租股亦備受追捧，太古(0019)以及九倉(0004)分別上升35.9％以及32.6％，成為升幅榜第8以及第9位。

除了零售以及收租股外，「飛機股」是另一個令分析員「跌眼鏡」的板塊，國泰(0293)累積升49.5％，是表現第二好藍籌，至於東方航空(0670)、南方航空(1055)以及中國國航(0753)分別累積上升44％、96％以及76％。「主要受惠於人民幣升值、客貨運谷底反彈以及憧憬內地重組航空業，令航空板塊成為一個意外驚喜。」時富證券中國資本投資董事羅尚沛坦言，未有想過航空會今年跑出。

至於09年表現標青的內需股在今年表現榮辱互見，未能在家電下鄉等政策扶持下，交出成續表的TCL多媒體(1070)以及創維數碼(0751)，至今累積趺64％及43％；至於訂單銷情欠佳以及大股東「玩財技」的體育用品股李寧(2331)則累積跌44％。不過，中國利郎(1234)則升1.12倍，跑贏大市。

展望2011年，羅尚沛認為風力發電有機會「爆冷」，成為熱炒的板塊，特別是過去一年資金主要追入太陽能發電。至於個別股份，他則看好受惠於「十二五」規劃的中國南車(1766)。
2 : GS(14)@2010-12-31 17:40:36

匯控續頹勢 再跑輸大市
  2010年12月31 日

【明報專訊】曾經備受港人愛戴的匯豐控股(0005)，在美國市場遭遇重創後，已多年未能在香港股市領風騷，今年繼續跑輸大市，跌幅近11％，是其中一隻表現最差的傳統藍籌股。事實上，匯控過去7年已有6年跑輸恒指(見圖)，假設7年前投資100元買匯豐，未計股息至今帳面要蝕30元，同期買恒指基金，則有80元賬面利潤，差距甚遠。


歐美經濟差 來年也不樂觀

展望明年，可以預見匯控仍舊面對眾多挑戰，由於歐、美經濟情仍然令人憂慮，輝立資本管理董事黃瑋傑以幾近肯定的語氣預期，匯控在2011年會延續跑輸大市的命運。不過，曾為匯控跌至33元而灑淚的胡孟菁，認為雖然匯控隱憂仍多，但對匯控仍有信心，強調「永遠不要睇死人」。

匯控在80、90年代持續壯大及表現長期跑贏大市，使到匯控成為香港股民的最愛，但自從02年匯控收購美國最大的獨立消費融資公司Household後，勢頭開始逆轉。2004年至今年7年，有6年股價都跑輸大市，今年跑輸的幅度更達16個百分點。黃瑋傑認為，明年歐債危機、美國經濟都會困擾匯控，近年歐美收緊金融監管，亦會加重該行負擔。再者，匯控太遲發展新興市場，難與另一大行渣打競爭。
《 上一頁
3 : GS(14)@2010-12-31 17:40:50

JOYCE升4倍最勁
本地消費股神威
  2010年12月31 日

【明報專訊】去年內需概念當旺，內需股輪流炒起，今年則輪到本地消費股發圍，I.T(0999)、六福(0590)等本地名牌，今年升近三倍，JOYCE(0647)更升近4倍。受惠美元持續疲弱，11月美國第二輪量化寬鬆政策 (QE2)出台，港元與人民幣差價愈來愈大，內地人都來港消費，刺激本地零售市道之餘，亦令本地消費股愈升愈有。


成衣零售股方面，JOYCE今年股價最標青，年初至今升3.87倍，本月初曾升上1.09元的上市新高，昨日升3.5％，收報0.89元，其次是漢登控股(0448)，今年升了3.57倍，昨日茘升5.9％，收報2.34元。另一焦點股則是I.T，年中時其股價仍於2元以下徘徊，下半年開始急升，曾升上7.69元的上市高位，雖然其後反復回落，仍無損其股價今年累升2.89倍，昨日升 1.5％，收報5.9元。

金飾股普遍升1至3倍

內地客鍾情奢侈品，令珠寶金飾類股份亦受惠。金飾業雖然近月受假金及含金量不足等事件困擾，但無礙其股價上漲。六福今年升了2.89倍，本月初時趁股價高位配股抽水逾11億元，明年將加快拓展內地業務，昨日股價再升5.6％，收報26.2元。另一本地金飾股謝瑞麟(0417)今年擺脫停牌陰影，股價升2.2倍，昨日升4.1％，收報7.41元。備受含金量不足事件困擾的周生生(0116)，今年股價也升了1倍至18.58元。

本地消費股今年勁升，但部分股份的估價已升至高位，I.T、JOYCE、六福及景福(0280)的市盈率已近20倍，較便宜的謝瑞麟為8.55倍，漢登市盈率為11.44倍。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272347

市傳李嘉誠父子購TVB

1 : GS(14)@2011-01-08 15:38:40


長和系主席李嘉誠出席集團周年晚宴時心情大好，罕有地主動要求與一眾傳媒拍照，有幸與「誠哥」合照的當然還包括電視廣播記者。（朱永倫攝）

電視廣播股價茘升 長實指未聽過
  2011年1月8日

【明報專訊】電視廣播(0511)賣盤是時間問題，早已成為共識。市場近日傳聞四起，並「翻炒」電盈(0008)主席李澤楷，有意伙拍上海文化廣播影視(上海文廣)收購電視廣播的消息，刺激兩股齊齊逆市茘升，電盈升逾6％並重返私有化失敗、派發特別股息前的水平。不過傳聞尚有另一版本，伙拍上海文廣的並非李澤楷，而是其父、長和系主席李嘉誠。

電視廣播傳出賣盤消息後股價連日做好，昨日一度逆市茘升5.3％，收市升幅略為收窄至3.9％，但仍然升至43.8元的近2個月以來高位。至於電盈升幅相對顯著，最多升過7.1％，收市仍然上升6.6％或0.23元，升至3.73元的自09年4月以私有化失敗以來最高水平。

翻炒李澤楷伙內資購產舊聞

電視廣播在周四(6日)傳出獲內地財團垂青，並已達成收購協議，最快會在月中宣布入股的消息，有關財團由內地以及本地代表組成，內地代表包括上海文廣、復星國際(0656)主席郭廣昌以及阿里巴巴(1688)主席馬雲的基金等，本地代表則以李澤楷為主。

李澤楷伙拍上海文廣提出收購的消息，早在去年10月前已經傳出，接近電盈的消息人士向本報指出，李澤楷參與收購的消息並不正確：「舊年已經傳過(有關消息)，消息並不正確，是舊聞，而電盈暫時亦未有即時分拆now寬頻電視上市的計劃。」

傳聞內資買家為上海文廣

對於中央而言電視廣播屬於敏感資產，加上電視廣播董事總經理「六嬸」方逸華一直「企硬」索價過百億元，故一般企業家難以參與收購。事實上，市場尚流傳另一版本，指真正伙拍上海文廣共同提出收購的是與中央關係良好的長和系主席李嘉誠，而非已經擁有now寬頻電視的李澤楷。

問到李嘉誠會否伙拍上海文廣收購電視廣播時，長實發言人表示未有聽聞。電盈發言人則拒絕就市場傳聞以及股價波動作出回應。

儘管市場認定擁有新城電台的李嘉誠，在《廣播條例》中「跨媒體擁有權限制」下參與收購電視廣播的機會有限，不過所謂的「跨媒體擁有權限制」早已被李澤楷攻破。

李嘉誠否認和黃買電盈

李澤楷早年為持有的電盈股份進行重組，以離岸信託基金形式間接持有電盈，最終被廣管局裁定他對電盈旗下的now寬頻電視沒有控制權，成功在06年以逾2億元收購《信報》，開拓其傳媒王國。另外，李嘉誠在財團上的角色亦是會否觸犯有關限制的關鍵，特別是財團是否涉及擁有投票權，還是只是擁有經濟權利。

電盈股價茘升時市場同時傳出，和黃(0013)有意收購電盈，不過李嘉誠出席集團周年晚宴，被問到會否收購電盈時斷然地回答：「無可能鮋事，唔會鮋。」

明報記者李鴻彥報道
2 : 鱷不群(1248)@2011-01-08 20:53:15

傳聞很假，我推舉大劉出手
3 : GS(14)@2011-01-09 10:32:39

大劉買畀甘比當玩具?
4 : 鱷不群(1248)@2011-01-09 14:17:41

3樓提及
大劉買畀甘比當玩具?

二世祖我覺得未必夠羊生玩，大劉就不同了，隨時有精彩節目上演
5 : GS(14)@2011-01-09 14:27:35

4樓提及
3樓提及
大劉買畀甘比當玩具?

二世祖我覺得未必夠羊生玩，大劉就不同了，隨時有精彩節目上演


他們大把靚女啦，變成行宮都似
6 : 亞力士(1473)@2011-01-10 00:33:50

5樓提及
4樓提及
3樓提及
大劉買畀甘比當玩具?

二世祖我覺得未必夠羊生玩，大劉就不同了，隨時有精彩節目上演


他們大把靚女啦，變成行宮都似


肥水不流別人田
7 : GS(14)@2011-01-10 21:06:03

咁老都無福享啦
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272461

[基金股]中國資源交通(0269，前海裕國際、大寶地產、中國木業)專區(關係:袁天凡、李嘉誠、中糧、0281、首鋼、0729、羅嘉瑞、2628、0041)

1 : GS(14)@2011-01-15 01:05:43

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10546
新聞專區
2 : GS(14)@2011-01-15 01:06:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110114124_C.pdf
30億人仔買公路，又搬誠哥老人家出來
3 : GC(5508)@2011-01-16 18:02:15

一向李嘉誠投資眼光都不錯, 為什麼會看中0269???
它一直以來的業績都不怎麼樣...
難道又係一次為巴結某人的"投資"?
4 : GS(14)@2011-01-16 18:03:50

3樓提及
一向李嘉誠投資眼光都不錯, 為什麼會看中0269???
它一直以來的業績都不怎麼樣...
難道又係一次為巴結某人的"投資"?


我信是幫朋友的....和公司基本因素無關
5 : greatsouptest(4320)@2011-01-19 00:24:31

准格尔至兴和重载高速公路项目启动
http://www.nmg.xinhuanet.com/nmg ... ontent_20883444.htm

又一729? 應只得故事內容, 冇ending. (利用曹生與首钢集团的人物關係串成的故事)
6 : GS(14)@2011-01-19 07:43:16

是啦，這個是肯定的
7 : 清風詩人(3217)@2011-02-10 20:09:04

今日出現類似十字星...大家看唔看好啊?
8 : GS(14)@2011-02-10 21:41:51

我是一直不看好
9 : GS(14)@2011-04-25 20:33:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110425012_C.pdf
增資公路
10 : GS(14)@2011-04-28 22:11:01

2樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110114/LTN20110114124_C.pdf
30億人仔買公路，又搬誠哥老人家出來


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201104281046_C.pdf
唔玩啦
11 : J J(1180)@2011-04-28 22:15:35

終止認購協議  聽日人踩人smiley
12 : New comer(7338)@2011-04-29 15:20:50

中國木業(00269)終止與李嘉誠基金會等認購協議,股價受壓,低位0.28元,跌24.32%。現價0.3元,跌18.92%,暫成交逾8000萬元。

中國木業於今年1月宣布,與4名投資者包括李嘉誠基金會、中國人壽信託、 Lunar
International Limited 及加拿大怡東集團訂立認購協議,按每股0.4元向上述投資者發行
合共70億股新股,集資28億元,作為內蒙古重載收費高速公路項目交易之注資提供資金,但由於建議交易之架構其後已予修訂,故公司將不會進行該等認購協議。
13 : GS(14)@2011-04-30 13:22:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110429753_C.pdf
第三份公佈宣佈終止認購協議，惟僅與此項投資項目之集資方法有關，新集資安排目前仍處於探索及商討過程中。本公司將根據投資項目之進展及與資料披露有關之規定，於適當時候披露有關新集資安排詳情之進一步資料。
14 : financela(10110)@2011-04-30 22:36:08

我吾明白, 為何披露易白字黑字寫住 Li Ka Shing Foundation 以均價 0.4 入左 3,000,000,000 股但實磜上竟係書面上的協議????
15 : Hierro(1191)@2011-05-01 01:36:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110124121_C.pdf
16 : Hierro(1191)@2011-05-01 01:44:43

15樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110124/LTN20110124121_C.pdf


去港交所睇呢間公司既通告，我只見到一大堆平既股票不斷出爐
股價被炒高，平股又不斷出，不妙不妙...

至於那份收購通告及配股通告，我不討論它的真實性，但有一點很好笑：一邊以0.3配股，一邊就聲稱李生於0.4買股，且0.3那批的size比0.4的那批還要大；若李生真心要貨，點解要買0.4而唔買0.3那批呢？
17 : GS(14)@2011-06-18 13:30:54

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110617283_C.pdf
盈警

根據本公司截至2011年3月31日止年度之未經審核綜合收益表初稿之初步審閱，本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，與2010年同期之虧損淨額相比，本集團預期截至2011年3月31日止年度錄得重大虧損，主要由於在回顧期間按公平價值確認可換股債券及在中國的生物資產公平價值減銷售成本變動導致錄得虧損所致。

董事會認為可換股債券及在中國的生物資產之公平價值變動為非現金項目，不會對本集團之經營現金流量造成影響。
18 : GS(14)@2011-07-01 21:22:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110628607_C.pdf

蝕錢，未變現資產多，負債也重
19 : Hierro(1191)@2011-07-02 02:34:49

18樓提及
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110628/LTN20110628607_C.pdf

蝕錢，未變現資產多，負債也重



同意，這樣的業績配合上這樣的市值
很得人驚
20 : GS(14)@2011-08-02 22:38:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201108021149_C.pdf
發20億債券給李嘉誠基金會、中國人壽及羅嘉瑞，年息9%，換股價40仙
21 : GS(14)@2011-11-07 23:49:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111107410_C.pdf
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段先生，55 歲，現任生命人壽保險股份有限公司（「生命人壽」）監事會主席，兼任中國會計學
會常務理事、中國精算師協會專家諮詢委員會委員、北京大學滙豐商學院特約教授，以及深
圳保險創新發展決策諮詢委員會委員。段先生於1982 年畢業於東北財經大學（原遼寧財經學
院）。彼於財政部任職約20 年，期間於1982 年至1994 年擔任財政部商貿金融司商業處主任科
員、中企處副處長、處長；1994 年至1998 年任財政部財政監督司副司長，1998 年至2002 年
任財政部財政監督司長及監督檢查局局長。2002 年至2005 年，彼出任中國出口信用保險公
司副總經理。2005 年至2009 年，彼獲委任為民生人壽保險股份公司之總裁及董事。2009 年8 月，段先生加盟生命人壽，任總經理及董事，彼其後於2010 年10 月獲委任為生命人壽副董
事長。於2011 年10 月起，彼接任生命人壽監事會主席。段先生主撰完成第一部財經界專著
《財政監督學概論》。彼曾獲《中國保險報》等媒體評選為「2009 年度中國保險業十大年度人物」
稱號。段先生在管理國家機關及企業方面擁有超過20 年經驗。彼在財政部任職期間創立多項
國家財政領域之管理機制，至今仍發揮重要作用。在商營企業任職期間，彼大力推行改革措
施，勤於公司之經營管理，因而對公司業績提升做出突出貢獻。
22 : greatsoup38(830)@2011-12-16 14:26:54

2011-12-14 HJ
...

煤炭高速原定於2013 年1 月通車，或會稍為提早，屆時現金將滾滾而來，目標不難達到。尤為注意的是，如能派息3.6 仙，則每股盈利更高，因要償還貸款，預期股息比率不應高於40％，按此推算，現價28 仙，預期2014 年的市盈率只是稍高於3 倍。

煤炭高速市盈率應值多少，並無同類股份參考，就現有基礎估計，一般高速屆時預期市盈率應在5 至6 倍之間。相信短期內難有同類煤炭高速競爭，若運煤通行費提高，亦不直接影響民生，在可見的將來，市場對煤炭的需求不會減少，因而煤炭高速的收益將在穩定中增長，相信煤炭高速的市盈率不會低於一般高速公路。保守估計，煤炭高速公路投入營運後，股價大升是可以預期，資源交通長線看好是毋庸置疑。

就股價走勢而言，昨天大市跌，中國資源交通跟隨微跌，畢竟是具概念的股份，現與10 天、20 天及50 天平均線糾纏，突破不難，上望阻力是100 天平均線的30.5 仙，再上望是250 天線的34.7 仙，暫不作奢望，有待大市轉好及大量成交配合，方可突破。昨天股份成交較前增加，最少反映市場意識到煤炭加工大型物流基地貢獻的重要性，可趁低收集看好中長線。

戴兆
23 : Clark0713(1453)@2012-04-22 09:48:54

中期報告 2011

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111202681_C.pdf
24 : Clark0713(1453)@2012-04-22 09:50:18

更改公司名稱、公司標誌、股份簡稱及公司網站

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111004644_C.pdf

Present name: 中國資源交通   
25 : killer2012(20151)@2012-04-24 13:38:11

李嘉誠 won't treat me, agree?
26 : greatsoup38(830)@2012-04-24 21:13:58

25樓提及
李嘉誠 won't treat me, agree?


不同意
27 : GS(14)@2012-06-16 11:35:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120615237_C.pdf
董事會謹此知會股東及潛在投資者，與2011年同期之虧損淨額相比，本集團預期截至
2012年3月31日止年度錄得重大虧損，主要由於在回顧期間可換股債券的衍生財務工具
之公平價值變動產生的虧損及在中國的生物資產公平價值減銷售成本變動導致錄得虧
損所致。董事會認為衍生財務工具及生物資產公平價值變動為非現金項目，不會對本集
團之經營現金流量造成影響。
28 : greatsoup38(830)@2012-06-27 23:19:06

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120627522_C.pdf
爛殼、保留意見
29 : GS(14)@2012-09-16 18:18:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120916003_C.pdf
http://www.zhongxiangjt.com/index.php
http://info.sgx.com/webcoranncat ... 2Q2.pdf?openelement

又買貴野...
http://info.sgx.com/listprosp.ns ... R2011%20-%20SGX.pdf
30 : GS(14)@2012-09-16 18:22:29

http://info.sgx.com/webipo.nsf/I ... 0LTD/$File/1-93.pdf
本招股書，買呢件野都有意思...

「該項目」指稱為「國賓壹號」之該物業發展項目
「項目公司」指宜昌新首鋼房地產開發有限公司，一家於中國成立之公司，於本公佈日期為本公司之間接全資附屬公司
「該物業」指位於中國湖北省宜昌市夷陵區小溪塔梅子亞村之物業，總佔地面積約587,726 平方米

http://news.hb.xafc.com/show-673-4878-1.html
http://yc.fdc.com.cn/lpdp/354231.htm

http://news.yc.soufun.com/2012-07-11/8074879_all.html

清江潤城（左側）、國賓壹號（右側）分據發展大道兩邊
31 : GS(14)@2012-09-16 18:22:46




國賓壹號一期G1至G5號樓進度



一期5棟樓，還一棟樓被前面的樓棟擋住了
32 : GS(14)@2012-09-29 23:02:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120926227_C.pdf
可能出售林業相關業務
本公佈乃本公司根據上市規則第13.09 條而作出。
於2012 年9 月26 日，本公司與粵首就可能出售事項訂立意向書。
於本公佈日期，尚未就可能出售事項訂立最終協議。倘就可能出售事項訂立最終協議，則
根據上市規則，可能出售事項或會構成本公司之須予公佈交易。本公司將根據上市規則於
適當時就可能出售事項另作公佈。由於可能出售事項未必一定會進行，故本公司投資者及
股東於買賣本公司證券時，務須審慎行事。

訂約方
(1) 中國資源交通集團有限公司
(2) 粵首環保控股有限公司
粵首為一家於百慕達註冊成立之投資控股公司，其股份於聯交所上市。粵首透過其附屬公司
主要從事環保脫硫脫硝業務、拓展生態林業業務及物業發展業務。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、盡悉及確信，粵首及其最終實益擁有人均為獨立於本
公司及本公司關連人士（定義見上市規則）之第三方。
...
標的事項
建議待本公司與粵首協商後，粵首可收購本公司於所有或若干從事林業相關業務之附屬公司
之全部或控股權益。
排他性
於意向書日期起計三個月內，本公司同意不與任何其他方就任何銷售或出售此附屬公司集團
之股份或資產訂立任何協議、安排或協商。
代價
代價將經本公司與粵首進一步協商後釐定。
進行可能出售事項之理由
本集團已把其業務重點轉移至高速公路營運、管理及維修以及配套設施投資。董事會認為，
可能出售事項（倘完成）將令本集團管理層可專注於本集團之核心業務。
33 : jazzf(1476)@2012-11-21 17:00:03

搵到了,SOR~
34 : greatsoup38(830)@2012-12-02 11:09:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121128458_C.pdf
269
摘要
• 截至2012 年9 月30 日止六個月之未經審核營業額約為港幣2,528,498,000 元，而去年
同期則錄得未經審核營業額約港幣1,691,000 元。
• 截至2012 年9 月30 日止六個月之本公司擁有人應佔未經審核虧損淨額約為港幣
116,809,000 元，較去年同期減少約25.6%。
• 董事會並無就截至2012 年9 月30 日止六個月宣派任何股息。
虧損增加1.2倍，至1.1億，債重
於內蒙古之交通及高速公路營運
鑒於內蒙古之交通流量及對煤炭運輸之需求日益增加，本年度，本集團已全部集中興建准興經營之高速公路，由准格爾旗（位於呼和浩特鄂爾多斯以南之主要煤炭生產區）起向東北面延伸至興和縣（乃華北主要煤炭經銷物流中心之接軌點）（「高速公路」）。高速公路之建造正進行中，且進度令人非常滿意。
本公司估計高速公路之中約48%將於2012 年年底完成，而整條高速公路預期將於2013 年10月完成及通車。由於高速公路為中國「十一五規劃」下之優先項目，對華北之能源物流具有策略重要性，故董事會認為高速公路將為本集團帶來重大及穩定之收益。
興建綜合物流基地
本集團已與若干中國能源及鐵路業務公司就於興和縣主要物流接軌點附近發展大型煤炭加工物流基地（「綜合物流基地」）達成初步合作共識。綜合物流基地之地盤總面積將約為110 平方公里，並預期由四個核心項目組成（輔助服務區、綜合物流區、煤炭儲藏及加工物流區以及煤炭循環經濟工業區）。已進行數項有關綜合物流基地項目之試驗工作。
綜合物流基地將促進生產環保、高質素及低成本煤炭，可減低二氧化碳排放及提升燃燒效能。項目發展將分期進行。
綜合物流基地獲識別為內蒙自治區「十二五物流工業規劃」，成為最前瞻之物流項目，且被視
為高回報投資。綜合物流基地將大量增加高速公路之交通流量，使其透過發展工業鏈能力獲
得競爭優勢，以及為建立中國主要電子煤炭貿易中心鋪路。
出售中國物業發展分支55%權益
於2012 年9 月15 日，本公司與一間新加坡上市公司中翔國際集團有限公司（「中翔國際」）訂立協議，據此，本公司有條件同意向中翔國際出售其物業發展分支宜昌新鋼房地產開發有限公司（「宜昌新鋼房」）之55%股權，代價為港幣550,000,000 元（「出售事項」）。出售完成預期於本年底前進行。有關出售事項之詳情，請參閱本公司於2012 年9 月16 日刊發之公佈。
出售事項可為本集團產生所得款項，以增強其營運資金狀況以及為剝離其非核心資產之良機，配合本集團把業務重點轉移至高速公路營運、管理及維修及配套設施投資。
可能出售林業相關業務
於2012 年9 月26 日，本公司與粵首環保控股有限公司（「粵首」）（一間於香港主板上市之公司）訂立意向書，內容有關可能出售本公司於所有或若干從事林業相關業務之附屬公司之全部或控股權益（「林業出售事項」）。林業出售事項有待本公司與粵首進一步協商，訂約方尚未就此
訂立最終協議。有關林業出售事項之詳情，請參閱於2012 年9 月26 日刊發之公佈。然而，董事會認為林業出售事項（倘完成）將令本集團管理層可專注於其核心業務。
35 : greatsoup38(830)@2012-12-21 01:02:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121220613_C.pdf
於2012年12月20日，本公司與Joint Gain訂立協議，據此：
(1) 本集團同意出售於項目公司之加油加氣站經營權予Joint Gain，總代價為人民幣
301,000,000元（相當於港幣374,143,000元）；及
(2) 於加油加氣站建成之後，本公司擁有項目公司回購加油加氣站經營權之權利，並
同意發行有條件認股權證予Joint Gain。假設認股權證獲悉數行使，Joint Gain將
持有本公司現有已發行股本約9.9%及本公司經發行認股權證股份而擴大之已發
行股本約9.0%（假設概無行使本公司之其他可換股工具）。有條件認股權證只有
在本公司提出回購後才生效。
...
出售事項
根據該協議，本公司已同意透過轉讓項目公司之全部股權予Joint Gain，促使轉讓經營權
予Joint Gain。
於本公佈日期，本公司於准興之註冊資本中間接持有55.9%權益。准興持有興建及經營准
興高速公路之獨家權利，為期30年（不包括興建期）。准興高速公路為一條總長265公里之
重載收費高速公路，專為於內蒙古運輸煤炭而設。准興高速公路將由准格爾旗（位於呼和
浩特鄂爾多斯以南之主要煤炭生產區）起向東北面延伸至興和縣（乃華北主要煤炭經銷物
流中心之接軌點）。
本公司將成立項目公司以持有經營權。Joint Gain將承擔於服務區建造及發展加油加氣站
有關之一切成本。
待最終審核後，本集團預期向Joint Gain出售項目公司而收取之款項淨額約為港幣
373,500,000元，董事目前擬將該筆款項用作本集團之一般營運資金。於出售事項完成
後，本集團將不再擁有項目公司任何權益。
...
認股權證
根據該協議之條款及待聯交所上市委員會批准認股權證股份上市及買賣，本公司同意發
行有條件認股權證予Joint Gain。認股權證僅可於完成行使認購期權後獲行使。認股權證
之主要條款載列如下：
發行人： 本公司
將予發行之認股權證數目： 2,000,000,000
發行價： 港幣1.00元
行使價： 每股港幣0.48元，可根據認股權證之條款予以調
整，包括拆分或合併股份、股本分派及其他攤薄事
件。
...
出售事項及發行認股權證之理由
准興高速公路之建設全力進行中，本集團一直全力以赴，確保其可於2013年啟用。為配
合本集團之發展方向及高速公路業務及輔助設施之發展承諾，於服務區發展加油加氣站
亦將構成支持准興高速公路之設施之重要部分。本公司將擁有四對設有加油加氣站之服
務區及六個停車場。由於本集團從金融機構取得之借貸融資將僅用於興建准興高速公路
且服務區之興建及發展成本將不會包括在內，本公司認為訂立該協議以發展服務區內之
加油加氣站符合本公司之利益。考慮到出售事項之代價乃經公平協商後按一般商業條款
釐定，董事（包括獨立非執行董事）認為，該協議之條款及條件屬公平合理且訂立該協議
符合本公司及股東之整體利益。
董事會認為，向Joint Gain發行有條件認股權證為本集團努力吸引本公司獨立及重要股東
之舉措。建議發行認股權證亦為本公司帶來籌集額外資金之機遇。於全面行使認股權證
所附之認購權後，所得款項凈額將約為港幣960,000,000元，並將用作本公司之一般營運
資金。
36 : GS(14)@2012-12-28 00:24:02

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121227495_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，於2012年12月27日，本公司擁有55.9%權益的非全
資附屬公司內蒙古准興重載高速公路有限責任公司（「附屬公司」）與國家開發銀行股份有
限公司（「國家開發銀行」）（作為牽頭銀行）、華夏銀行股份有限公司及招商銀行股份有限
公司（作為參與銀行）（統稱「貸方」）訂立貸款協議（「貸款協議」），據此，貸方同意按正
常商業條款向附屬公司提供人民幣8,820,000,000元的貸款（「貸款」），初步年利率為
6.8775%，貸款中的人民幣3,750,000,000元的年期將為21年，而貸款中的人民幣
5,070,000,000元的年期將為20年。附屬公司將貸款的部份所得款項用於為國家開發銀行
墊付的短期貸款人民幣3,250,000,000元的償還，該項貸款已投資於建設由附屬公司擁有
的重載高速公路。貸款所得款項餘額亦將會繼續投資於建設附屬公司的高速公路。

經本公司董事作出一切合理查詢後，據本公司董事深知、獲知及深信，貸方及彼等的最
終實益擁有人為獨立於本公司及其關連人士的第三方。
本公司已將注意力轉向高速公路業務，而附屬公司已獲授30年（不包括建設期）獨家權利
可興建及經營中華人民共和國首條重載收費高速公路，總長265公里。董事會相信，獲授
予之貸款將可鞏固附屬公司的營運資金及其持續發展的能力。本公司已全力建設高速公
路，董事會有信心高速公路將於2013年10月啟用。
37 : greatsoup38(830)@2012-12-29 15:00:45

2012-12-28 HJ
...
集團原本業務為物業及林業，已轉型為交通業務，正重整其他業務，並出售物業權益，代價5.5 億元，已收現金3.5 億元，其餘2 億元協議於明年3 月底前收取；另洽商把林業相關權益售予粵首環保（1191），所訂意向書的排他期為三個月，現已屆滿，未有進一步發展，相信繼續尋求買家。該項森林特許專營權及生物資產於9 月底的賬面值約5.67億元，森林位於南美洲圭亞那。

截至9月止，中國資源交通半年虧損1.16億元，主要是銷售及行政費用，因業務收入限制，預期全年度仍將虧損。准興高速將於2013 年完成並投入營運，開始帶來收益，不限於高速公路的收費，還有經營物流區的收益，預期將有理想貢獻。

集團出售油站經營權及發行認股證，似乎示人以弱，但也是正常的財技，資金緊張與否，與此無關；高速公路快將通車，這是不容有失的發展。去年發行可換股債券20 億元，認購人以李嘉誠（加拿大）基金為主，反映對准興高速發展的支持。如把出售經營權視作財技，也可能是經營上的策略，即使是有集資安排，亦屬正常。

中國資源交通股價經過低潮之後，已在復蘇中，期望逐漸向好而迎接收成期。昨天股價雖已急升至29.5仙，仍可逢反覆吸進。

戴兆
38 : greatsoup38(830)@2013-06-15 16:44:38

成堆富豪同政治人入去
39 : greatsoup38(830)@2013-06-22 16:54:54

2013-06-22 HJ
...
國開行牽頭貸款顯信心

早於2011 年9 月底，資源交通已發行2014 年9 月到期可換股票據20 億元，年息9％，換股價40 仙，當時李嘉誠（加拿大）基金會亦已認購13 億元。截至去年9 月止，仍有大部分未換股。現時有意發行新債券後贖回舊債券，兩者利息相同，只是換股價有別，舊債券為40 仙，新債券則為32 仙。

在中國資源交通立場，自然希望債券換股，不必贖回，但自發行舊債券以來，股價一直低於40 仙，故大部分未換股。

事實上，舊債券收息9％，而股份暫無派息，作為收息看待，投資者也不會換股。現時公司提早贖回， 是考慮兩個可能性， 一是2014 年9 月底前股價未必高於40 仙；二是可能股份仍未派息，或者派息未達9％，每股40 仙的9％息相當於3.6仙。

資源交通現時發行新債券，換股價定為32 仙，與股價相近，稍為上升便可吸引換股，至於利息9％相當於每股派息2.88 仙，也是較低，2015 年到期，如派息2.88 仙，即使是息率7％，股價也應見41 仙以上，則新債券可以自然換股，不必以現金贖回。發行新債券後贖回舊債券，雖然換股價降低，須要發行較多股份更換，但新債券集資額較多，也是利好安排。

資源交通發展准興高速整體成本145 億元人民幣，其中內蒙段加工設施附設的加油站權利， 以3.74 億元出售，發展費用由買家承擔，且訂有按成本回購條款，已發行認股權20 億股，2015 年到期，認股價定為48 仙（屆時可套現9.6 億元）。資源交通去年亦售出物業權益，套現5.5 億元，這是發展資金的部分，國家開發銀行亦提供墊款32.5 億元人民幣。去年底，以國家開發銀行為首的銀團，提供貸款88.2 億元人民幣，隨即償還墊款32.5 億元，其餘資金用於建設公路及相關設施，經近日的配售安排，發展資金已大致安排，公路將於8 月完工，可望於10 月開始營運。

准興高速公路有其獨特優點，同文已有討論，目前漸進入收成期，特別是明年起可獲全年收入，究竟通行費收入是多少？附屬設施如煤炭加工物流的收入是多少？支銷如何龐大？30 年經營權的攤銷利息支出以至公路保養及管理費用等，目前尚待估計，只知建議路費為0.15 元人民幣╱噸公里，准興高速全長265 公里，單車重載100 噸，最高時速80 公里，最高運載能力為每年1.5 億噸。通車後的實際數據，將決定其業績。

年來內地經濟放緩，煤炭的緊張情況已不如前，但仍以火電為主，煤炭不可或缺。沿海地區還可進口，位於內蒙的煤炭，陸路運輸是唯一選擇，加上准興高速的獨特條件，應具優勢。

運煤專用路免受政策打擊

完成上述配售並贖回舊債券後，假設全部債券換股，資源交通股數將為361.8 億股，李嘉誠（加拿大）基金佔11.23％，中聚國際為最大股東， 佔11.82％ ， 主席曹忠佔6.07％，副主席則佔6.51％。目前的收費公路，都是客貨兩用，亦受各地的規劃影響經營，亦有所謂的綠色通道，節日小型客車更免收通行費。准興高速公路剛完成，當無規劃問題，是運煤專用高速公路，相信不會有免收通行費的措施。

運煤專用與客貨共用的公路，有其優劣之處，實際不易比較，現於本港上市的收費公路中，P╱E最高是江蘇寧滬（177）的13倍，息率最高為合和公路（737）的7.6％，最低P╱E 是四川成渝（107）的4.3 倍，日後中國資源交通P╱E應值多少倍，當與業績表現有關，現時對此估計，並無把握，無謂猜測，以免誤導。

不過，國家開發銀行牽頭聯同華夏及招商銀行提供88.2 億元人民幣20 年貸款，至少認為該計劃可行並有利可圖；另外，2015 年可換股債券的換股價定為32 仙，配售股份價30 仙，可供參考。上述的配售仍待實行，短期將在現水平反覆整固，中長線則可樂觀。

戴兆
40 : GS(14)@2013-06-30 17:38:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130627589_C.pdf
269
虧損降27%，至1.46億，負資產重債
41 : greatsoup38(830)@2013-09-11 23:23:31

發行15億債券，換股價37仙
42 : greatsoup38(830)@2013-11-04 23:07:51

1788 買左269 cb
43 : greatsoup38(830)@2013-11-21 00:18:19

搞掂
44 : greatsoup38(830)@2013-12-01 17:10:55

269
虧損降48%，至5,000萬，超重債
45 : GS(14)@2014-06-11 01:17:45

盈警
46 : GS(14)@2014-06-27 23:12:16

260

虧損增3.9倍，至7.3億，重債
47 : GS(14)@2014-09-28 18:50:22

269發債予2628
48 : GS(14)@2014-10-25 11:52:43

虧損增27.3倍，至8.5億，重債
49 : Banana Republic(1499)@2014-10-25 12:35:50

很快现形，曹忠系近几年都无起色，可能早几年已攒够上岸了。
50 : candy_ar22(35514)@2014-10-25 17:42:44

點解中國人壽仲借錢比佢 ?
51 : greatsoup38(830)@2014-10-26 00:44:34

他有政治能量吧
52 : GS(14)@2014-12-01 14:16:55

extend loan mature date
53 : greatsoup38(830)@2015-01-17 01:08:00

269 同 2386 合作搞化工項目
54 : GS(14)@2015-06-19 21:45:13

虧損增170%，至19.5億，重債
55 : GS(14)@2015-09-17 00:23:44

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150916/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】雖然不獲「誠哥」行使換股權，不過細價股中國資源交通(0269)，卻獲得另一城中「大孖沙」的青睞。據聯交所資料顯示，本月9日，「純官」鄭家純旗下的新創建(0659)，斥資4億元入股，每股作價0.2元，較停牌前0.058元大幅溢價逾2倍，持股量約7.40%。有鄭氏家族「御用經紀」之稱的鼎珮投資(VMS Investment)，亦同時共斥資逾3.7億元增持，相信與中國資源交通早前公布的供股活動有關。
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中國資源交通早前發表公告指，李嘉誠基金會、羅嘉瑞、國泰君安財務及Grand Version Investment，均放棄行使其換股權，公司亦已與它們簽訂延遲還款協議，最早一批到期的債券之還款期，由9月3日延至12月3日，金額為4億元。

連「誠哥」亦放棄投資，令市場不禁擔心中國資源交通的財務狀，其股價節節下跌。中國資源交通隨後於9月10日發出停牌通告，稱停牌「涉及供股活動，並已於9月9日與包銷商訂立包銷協議」，市場估計今次新創建及VMS入場，或與供股活動有關。

而聯交所資料披露，近年積極投資細價股的鄭裕彤家族，原來已於9月9日當日入股中國資源交通。資料顯示，鄭家純旗下的新創建於9月9日，以每股0.2元認購20億股中國資源交通股份，較其停牌前的0.058元，大幅溢價2.49倍，涉資4億元，持股量達7.40%。

連同鼎珮共斥7.7億 或涉股份合併

另外，鄭氏家族「御用經紀」鼎珮投資，亦於同日以每股0.2元，增持18.78億股，令其持股量增至11.64%，涉資3.756億元。

有證券界人士估計，上市公司罕有以溢價供股，估計今次中國資源交通供股或涉及股份合併。事實上，近年鄭氏家族十分積極地投資細價股，去年10月底及今年1年，亦分別斥資3.48億元及4億元，入股綠森集團(0094)及新昌營造(0404)(見表)。

明報記者 徐寶文
56 : GS(14)@2015-09-25 00:43:33

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150924/news/eb_ebd1.htm
新創建：看好中資交通蒙古業務
  2015年9月24日

【明報專訊】新創建(0659)執行董事曾蔭培昨日在業績發布會上表示，最近聯交所證券披露權益顯示，集團以每股0.2元認購總值4億元的中國資源交通(0269)股份，主要是看中後者在內蒙古經營公路，與集團經營的業務接近有關。他續稱，集團今年的資本開支計劃預算為40億元，當中有10億元會用作飛機租賃業務所需。

他對於為何會以每股0.2元，較中國資源交通停牌前收報5.8仙，溢價2.45倍入股，以有關交易仍待審批為由，沒有多作評論。

無評論大幅溢價入股

前機場管理局行政總裁許漢忠加盟新創建後，昨日首次參加新創建的業績發布會。他指，新創建持股40%的飛機租賃業務公司Goshawk，將會按年計購置總值10億美元的飛機，以單行道飛機為主，目前無意涉足私人飛機及航空服務領域。到前日止，Goshawk旗下機隊達47架飛機。另一執行董事鄭志明則稱，在新創建早年購入北京首都機場(0694)股權作首項機場投資後，亦有物色中國及歐洲機場的投資機會。他們今後會在機場及飛機租賃業務作出整合，並逐步增加投資。

曾蔭培又表示，新創建會在適當價錢時，沽售餘下的海通國際(0665)股權。另該集團昨日公布6月底止全年度業績，期內股東應佔溢利達44.77億元，較去年同期增長3.5%；每股末期息為0.33元，大增50%。
57 : GS(14)@2015-09-30 02:25:03

20合1，1供4@20仙，鼎珮包銷
58 : GS(14)@2016-02-16 22:59:20

無錢還?
59 : sunshine(3090)@2016-02-19 23:07:11

wil issue share to replace the loan
60 : GS(14)@2016-02-21 22:48:49

這是肯定的
61 : GS(14)@2016-02-29 00:47:19

傾緊點還錢
62 : hklccjoe(2044)@2016-06-29 07:02:52

湯兄269想賣走條公路，佢咁多年吸了不小股民錢（血），現在話賣是不是不分享成果？偷錢？中國政府係最會玩股票的吧！賣了資產後公司應該負債小了，會變成咩公司？跟左佢好耐幸運地無買過佢來投資/投機。
63 : greatsoup38(830)@2016-06-29 07:11:50

hklccjoe在62樓提及
湯兄269想賣走條公路，佢咁多年吸了不小股民錢（血），現在話賣是不是不分享成果？偷錢？中國政府係最會玩股票的吧！賣了資產後公司應該負債小了，會變成咩公司？跟左佢好耐幸運地無買過佢來投資/投機。


間野貫切以前首鋼作風，好正常....
64 : greatsoup38(830)@2016-07-02 01:52:44

虧損增5%，至18億，空殼重債
65 : greatsoup38(830)@2016-07-03 08:41:17

盈警
66 : greatsoup38(830)@2016-07-03 10:45:38

食晒成條路
67 : greatsoup38(830)@2016-07-03 10:45:38

食晒成條路
68 : GS(14)@2016-11-25 17:25:27

虧損降4成，至5.8億，重債負資產
69 : greatsoup38(830)@2017-01-07 00:52:18

賣路
70 : GS(14)@2017-01-10 12:48:04

SELL ROAD
71 : GS(14)@2017-01-12 15:06:21

誠如中期報告內管理層討論及分析項下「業務回顧」一節所披露，為收窄本集團的
業務虧損及節省資源，本集團已終止其於南美洲圭亞那（「圭亞那」）的森林業務。
本公司謹此向其股東及潛在投資者提供有關其於圭亞那的森林業務之其他資料
72 : GS(14)@2017-03-20 00:33:58

買垃圾牧草公司
73 : GS(14)@2017-04-28 10:47:56

出售事項
董事會欣然宣佈，於2017年4月28日，賣方（即本公司及本公司之全資附屬公司）
與買方訂立買賣協議，據此，買方有條件同意購買而賣方有條件同意出售待售股
份（相當於目標公司已發行股本之45%）及待售貸款，總代價為人民幣200,000,000
元（相當於港幣226,000,000元）。
74 : GS(14)@2017-06-23 13:32:41

應中國資源交通集團有限公司 (「本公司」)之要求，本公司之股份於2017年6月23日上午
11時04分於香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待本公司發出一項有關本公司的
潛在收購事項(倘實現，將構成本公司之非常重大收購事項，並可能構成反收購行動)之
公告。
75 : sunshine(3090)@2017-06-25 11:54:34

change boss at last
76 : GS(14)@2017-06-25 12:25:11

大老千無得贏
77 : greatsoup38(830)@2017-06-28 05:58:49

中信認購新股?
78 : GS(14)@2017-07-11 16:04:41

CHANGE BOSS
79 : GS(14)@2017-08-02 11:32:59

inject 269s business, 前身is 149 injected business
80 : GS(14)@2017-08-02 11:35:57

inject 269s business, 前身is 149 injected business
81 : GS(14)@2017-08-02 14:17:21

inject 269s business, 前身is 149 injected business
82 : GS(14)@2017-12-03 14:16:20

虧損降25%，至4.5億，重債負資產空殼
83 : GS(14)@2018-03-02 16:39:25

reverse acquisition
84 : GS(14)@2018-07-01 03:45:43

負資產重債，虧
85 : GS(14)@2018-10-30 10:30:00

來自一名債權人的繳款通知書
於2018年10月29日，本公司接獲一名位於中華人民共和國的債權人(「該債權人」)發出的
六份日期均為2018年10月26日的繳款通知書，收件方分別為本公司及展裕科技有限公司
(「展裕」)，一間本公司全資擁有的附屬公司。
於2017年10月2日，本公司間接非全資附屬公司內蒙古准興重載高速公路有限責任公司
(「准興」)的若干借款已逾期。准興因無法在到期日前償付前述借款而導致違約。
因此，該債權人向本公司及展裕出具了繳款通知書，要求本公司及展裕作為擔保人，於接
獲繳款通知書之日起計三星期內立即償還准興向該債權人拖欠之所有未償還本金、累算利
息及違約利息合共人民幣606.11百萬元。
有鑑於此，本公司正與該債權人就上述款項的償付進行磋商並預期達成關於償付建議之共
識。
所有上述該債權人之借款在年度報告中已被確認為流動負債，因此接獲此繳款通知書將不
會對本集團之綜合財務報表產生任何重大影響。本公司將於適當時候另行作出有關繳款通
知書的進一步公佈。
86 : sunshine(3090)@2018-11-13 23:07:11

269's big change failed

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20181113705_C.pdf
87 : GS(14)@2018-11-14 16:44:01

茲提述(i)中國資源交通集團有限公司（「本公司」）日期為 2017 年 8 月 1 日、2018 年 2 月
23 日及 2018 年 7 月 4 日，內容有關（其中包括）收購事項、認購事項、配售事項、清洗
豁免以及特別交易（統稱「該等交易」）之公佈; 及(ii)本公司日期為 2018 年 10 月 29 日，
內容有關建議終止該等交易之公佈（統稱「該等公佈」）。除另有界定者外，本公佈所用
詞彙與該等公佈所界定者具有相同涵義。
董事會謹此向股東及本公司潛在投資者作出更新，於2018年11月13日，出於商業原因，
本公司(i)與賣方訂立終止協議，以終止買賣協議;及(ii)與認購方訂立終止協議，以終止認
購協議，故收購事項及認購事項分別將不會進行。
由於終止買賣協議，賣方及與彼等任何人一致行動的人於收購守則規則第26.1條下再無任
何潛在責任就賣方及與彼等任何人一致行動的人尚未擁有或同意將收購的全部已發行股
份作出無條件的強制性全面要約（「該項要約」）。因此，就收購守則而言，要約期已於本
公佈日期(即2018年11月13日)完結，而不再須要清洗豁免。
由於配售事項及認購事項須待收購事項完成後方告作實，隨著買賣協議的終止，配售事
項及認購事項將不會進行，亦不須執行人員同意特別交易。
根據收購守則規則第31.1條，除非執行人員同意，否則賣方或在該項要約期間與彼等任何
人一致行動的人，或在其後與彼等任何人一致行動的人，均不可在該項要約遭撤回或失
效之日起計的12個月內（i）公布就本公司作出要約或可能要約; 或（ii）取得本公司的任
何投票權，如果賣方或與彼等任何人一致行動的人會因而產生收購守則規則第26條規定
須作出要約的責任。
董事會認為終止買賣協議及認購
88 : GS(14)@2018-11-24 02:08:07

虧，重債
89 : GS(14)@2019-01-30 14:35:59

本公司接獲本公司執行董事兼副主席馮浚榜先生（「馮先生」）告知，由馮先生全資擁有
的公司Ocean Gain Limited（「Ocean Gain」）所持有佔本公司已發行股本總額約0.61%
的45,625,000股股份（存放於設有保證金融資的證券交易賬戶）已在市場上出售，乃由於
Ocean Gain的股票經紀鑒於已發出的保證金補繳要求未獲滿足，於2019年1月29日進行強
制出售（「強制出售」）。
緊接強制出售完成後及於本公佈日期，馮先生及Ocean Gain於本公司的權益百分比已分別
減至佔本公司已發行股本總額約12.26%及8.09%。
90 : GS(14)@2019-04-30 08:14:54

又被斬
91 : GS(14)@2019-05-02 08:18:29

又斬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272538

李嘉诚：不要凭蜡做的翅膀翱翔

1 : GS(14)@2011-01-15 16:30:12

http://www.cb.com.cn/1634427/20110114/180361.html

　李嘉诚先生作为世界华人首富，对于企业的经营管理有自己独特的心得和体会：面对机会，企业经营者不能光靠信心就认为能够抓住机会取得成功，这无疑于是凭借一双蜡做的翅膀展翅翱翔，最终想结果只能是悲惨的坠地。企业经营者要善于自我管理，还要懂“杠杆原理”，精算出企业的盈利“点”在哪里平衡好企业，要赋予企业使命，在肩负企业经济目标的同时，坚持不懈的服务于社会。

   掐指一算，我的公司已成立60年，由1950年几个人的小公司发展到今天在全球52个国家拥有超过20万员工的企业。我不敢和那些管理学大师相比，我没有上学的机会，一辈子都在努力自修，苦苦追求新知识、新学问。管理到底有没有艺术可言?在这方面，我有自己的心得与经验。我常常问自己，你是想当老板还是要当团队的领袖?一般而言，做老板简单得多，权力主要来自地位，来自机遇或凭借你的努力和专业知识;做领袖较为复杂，你的力量要源自人性的魅力和号召力。

　　领袖领导众人，让别人甘心卖力;老板只懂支配众人，让别人感到渺小。

　　自我管理有动有静

　　在我看来，要成为好的管理者，首要任务是自我管理，在变化万千的世界中，发现自己是谁，了解自己要成为什么模样，建立个人尊严。

　　自我管理是一种静态管理。人生不同的阶段中，要经常反思自问，我有什么心愿?我有宏伟的梦想，但我懂不懂什么是有节制的热情?我有与命运拼搏的决心，但我有没有面对恐惧的勇气?我有信心、有机会，但有没有智慧?我自信能力过人，但有没有面对顺境、逆境都可以恰如其分行事的心力?

　　14岁，当我还是个穷小子的时候，我对自己的管理方法很简单：我必须赚取足够一家人存活的费用。我知道没有知识就改变不了命运，没有本钱更不能好高骛远，我还经常会记起祖母的感叹：“阿诚，我们什么时候能像潮州城中某某人那么富有?”

　　我可不想像希腊神话中伊卡罗斯一样，凭借蜡做的翅膀翱翔最终悲惨地堕下。于是我一方面紧守角色，虽然当时只是小工，但我坚持把每样交托给我的事做得妥当、出色;一方面绝不浪费时间，把剩下来的每一分钱都用来购买实用的旧书籍。

　　22岁成立公司以后，我知道光凭耐忍、任劳任怨已经不够，成功也许没有既定的方程式，失败的因子却显而易见，建立减低失败几率的架构，才是步向成功的快捷方式。知识需要和意志结合，静态管理自我的方法要伸延至动态管理，理性的力量加上理智的力量，问题的核心在于如何避免让聪明的组织干愚蠢的事。灵活的制度要以实事求是、能自我修正的机制为基础。我指的不单纯是会计系统，而且是在张力中释放动力，在信任、时间、能力等范畴内建立不呆板、能随机应变的制度。我曾说过，企业应在稳健中寻找跳跃式的发展，大标题下的小要点包括开源对节流、监督管治对创意与授权、直觉对科学、知止对无限发展，但又不能局限于此。

　　做伯乐，还要懂杠杆原理

　　其次，成功的管理者都应是伯乐，伯乐的责任在甄选、延揽比他更聪明的人才，但绝对不能挑选名气大但自我标榜的企业明星。

　　高度竞争的社会中，高效运作的企业无法容纳滥竽充数、唯唯诺诺、灰心丧气的员工，同样也不欢迎以自我表演为一切出发点的“企业大将”。挑选团队，忠诚是基础，光有忠诚但能力或道德水平不高的人迟早会拖累团队、拖垮企业，是最不可靠的人。

　　建立同心协作团队的第一条法则就是聆听沉默的声音：团队与你相处有无乐趣可言?你是否开明公允、宽宏大量，承认每一个人的尊严与创造力?你是否有原则与坐标，而不是矫枉过正、过于执著?

　　领袖管理团队，要知道什么是正确的“杠杆原理”，以效率和节约为出发点，“杠杆定律”的表现者阿基米德是古希腊学者，他曾说：“给我一个支点，我可以举起整个地球。”不知从什么时候开始，这个概念被简单地扭曲为四两拨千斤，教人以小博大。但聪明的管理者会精确算出支点的位置，因为支点的正确无误才是取得成果的核心。这门功夫倚仗领导人的专业知识与综合能力，倚仗其能否洞察出那些看不见的联系。今天我们看到，很多公司只注意千斤和四两的转化可能而忽视支点的寻找，因过度扩张而陷入困境。

我不像你们这么幸运，能在商学院聆听教授指导。我年轻的时候，最喜欢翻阅上市公司的年报，表面上挺沉闷，但别人会计处理方法的优点和流弊、方向的选择和公司资源的分布，给我很多启发。

　　管理者要赋予企业生命

　　最后，管理的艺术还在于能够接受新事物、新思维，更新传统思想。

　　人的认知力是理性和理智的交融贯通，我们永远不是也永远不能成为“无所不能的人”。有时我会很惊讶地听到，如今有的管理者还以“劳累”为单一卖点。“天行健、君子以自强不息”，自强不息的方法重要，君子的定义也同样重要——要保证企业生生不息，管理者要赋予企业生命，这不单是像时下流行的那样，在介绍企业的ppt上打上“使命”二字，或是说上两句有人文精神的语言，而是在商业秩序的模糊地带力求保持正直、诚实的品质。

　　这条路并不好走，企业的核心责任是追求效率及盈利，尽量提高自己的资产价值，其立场正确而必要。商界每一天都如严酷的战争，负责任的管理者需要捍卫企业和股东的利益，每天已经精疲力竭，永无止境的开源节流、科技更新及投资增长，却未必能创造就业机会，市场竞争和社会责任每每难以兼得。很多时候，企业也只能是在众多社会问题中略尽绵力而已。

　　我常常跟儿子说，要建立没有傲心但有傲骨的团队，在肩负经济组织特定及有限责任的同时，也要努力不懈，携手服务贡献于社会。最后，我拿这句话和所有人共勉。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272558

[貼圖]李嘉誠

1 : GS(14)@2011-03-27 14:48:54

2 : greatsoup38(830)@2011-07-09 16:37:02

李嘉誠：成功沒有什麼必然的方程式
2011-07-03 12:40:14
http://www.chuangyejia.com/norm. ... 5148cc39f8a2193e78a
  生命拋來一顆檸檬，你是可以把它轉榨為檸檬汁的人。要描繪自己獨特的心靈地圖，你才可發現熱愛生命的你、有思維、有能力、有承擔，建立自我的你；有原則、有理想、追求無我的你。各位同學，再次恭喜你們，我深深相信，今天你以汕大為榮，明天汕大將以你為榮。謝謝大家。（來自《香港商報》）
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273600

李嘉誠如何思考大策略- 長江實業(0001)、香港電燈(0006)、和記黃浦(0013，前和記)、和記電訊香港(0215)、和記港陸(0715，前港陸國際、ICG Asia)、長江生命科技(0775)、長江基建(1038)、TOM 集團(2383，前稱tom.com) (REITS:0778、080

1 : GS(14)@2011-04-16 13:30:35

摘自新財富
李嘉誠如何思考大策略
業務多元化、業務全球化、策略性保持穩健財務狀況和「不為最先」策略，是李嘉誠及其「長江集團」多年來在經歷過數次危機後，仍能平穩發展的四大「法寶」。
以收購實現業務全球化，達到多元化經營；策略性保持穩健財政狀況，降低財務危機風險、保持充裕實力的同時，保證成功收購；當一切準備就緒，「不為最先」策
略尋找較佳切入點增加成功的機會。
郎咸平/文* 機構支持：光華戰略俱樂部
作者
　　海爾CEO張瑞敏的創業經歷目前在國內似乎形成了一個傳奇故事，不但在媒體中大量討論，而且還拍成了電影。各界似乎只是專注於其個人超能力的一面，並
未將他的經營哲學與理念形成一個邏輯思維體系。非如此無法達到教育傳承的目的。在這裡，我想談一談另外一位企業家—李嘉誠—的經營理念，希望建立一個可以
擔負起教育傳承的邏輯思維體系。
　　本文對「長江集團」的風險分散策略作出分析。我們關注「長江集團」策略的四個方面：業務多元化、業務全球化、策略性保持穩健財務狀況和「不為最先」的策略。

　　「長江集團」是如何通過收購策略來達到風險管理的目的？而如何的風險管理可以使得集團整體保持平穩的收入和盈利之餘，亦能不斷增長呢？本文將解答這些疑問。
　　長江集團的基本結構
　　如圖1，「長江實業」（下稱「長實」）是整個「長江集團」最上層公司，持有「和記黃埔」（下稱「和黃」）49.9%的股份，而「和黃」持有「長江基建
集團有限公司」（下稱「長江基建」）84.6%的股份，「長江基建」持有「香港電燈集團有限公司」（下稱「香港電燈」）38.9%的股份。同時，「長實」
分別持有44%「長江生命科技」及14.6% TOM.COM股份，而「和黃」則持有29.35% TOM.COM股份。
　　整個「長江集團」市值超過5000億港元，為華人公司之最。業務多元化及國際化，成員公司目標業務分明，具有大型國際企業的規模及架構。集團主席李嘉
誠最近不斷增持個人在「長實」與「和黃」的股份，截止到2002年10月，李嘉誠個人持有「長實」36.53%及「和黃」32.01%的股份。
　　「長江集團」內各成員公司的核心業務如表1。
　　集團主要成員「長實」及「和黃」派息、盈利增長，公司規模不斷增大。他們的累計回報長期跑贏大市，在股市的表現勝過「匯豐」（如圖2）。
　　策略一 : 透過業務多元化
　　達到風險分散
　　現在讓我們開始討論「長江集團」第一個風險管理策略—業務多元化。

　　收購或從事低相關的業務以分散風險
　　「長江集團」自創立以來，雖然繼續鞏固和發展核心業務，但時機適合時皆會積極從事與核心業務不大相關的行業，例如創立「長江基建」、TOM.COM及「長江生命科技」等，而很多時都是透過收購來抓住最佳切入點，例如收購「和黃」、「香港電燈」、「赫斯基石油」等。
　　對於這點我們收集了集團由創立至今所作的收購進行分析，根據每一個收購的業務行業性質和其經營業務的地理範圍依照表2給予對應的數值。
　　比方說對於1986年收購「香港電燈」，由於經營業務的地理範圍僅在香港，跟集團一樣，故此其地域廣度對應值為0，而其業務基本上和集團的核心業務全
無關係，故此其多元度數值為3。再如，1978年收購的「永高公司」，主要業務為酒店和地產投資，這和「長江集團」的核心業務雖然不全一樣，但卻有直接關
系，故此其多元度數值為１，而其業務遍佈亞洲，故其地域廣度對應值為2，如此類推。
　　根據以上程序我們製成圖3，我們可以看到無論在地域廣度和多元度上，集團的收購和從事的業務皆趨向低核心業務相關度和全球性，尤其是進入上個世紀九十年代後趨勢更為明顯。從事或收購低相關行業和低相關地域業務背後的意義重大，有助集團分散業務性風險和地域性風險。
　　如果業務全為地產投資，集團盈利就會純粹被地產相關因素所影響，例如政府規劃和賣地政策等。這樣的投資，經濟景氣時固然盈利理想，但是一旦好景不再，
集團承受的打擊就會相當沉重，甚至會有財務危機。如果集團除了地產外仍有其它業務，例如「和黃」的港口業務，彼此不大相關，此地產不利因素就不會對港口業
務有大的影響，在集團地產業務不景氣時，港口業務仍可貢獻盈利以保證集團業務發展而不至於出現危機。我們不難發現，從事越多不同業務越可以降低整個集團的
業務性盈利風險。同樣地，我們引用以上之說也可解釋為何投資於多個不同地域也可以降低地域性盈利風險。對於地域性的課題，我們會在下面的文字中詳細分析。
　　從事或收購低相關行業和低相關地域業務背後的意義不但在於理論，而且我們可以從集團的表現中看到其影響。圖4為集團內主要成員公司「和
黃」1998-2001年間的稅後盈利增長圖，包括各核心業務的表現和整體表現的比較。（各核心業務是以圖左側的刻度，即-100%至250%；整體表現
則以圖右側的刻度，即-10%至25%。）
　　我們可以看到各業務表現波動幅度很大，由-50%至200%不等；整體表現的波動幅度只有-5%至20%，而且平穩向上。我們從圖4中可以看到不同業
務間不同表現所達到的風險分散效應，例如正當物業發展業務幾年間都為負增長時，基建項目和電訊業務帶來及時增長保證集團整體能繼續增長。
　　圖5是「和黃」1984-2001年的股東應佔溢利圖。可以看到，各核心業務波動不同，例如物業投資業務一直為「和黃」帶來可觀的盈利，但自1994
年後就走下坡路，至1998年後變為虧損。但一直表現不穩定的基建業務卻在1994年後穩步上揚，類似情況出現在零售業務和電訊業務上，而港口業務則較為
穩定。綜合各業務上的波動，整體溢利卻是穩步上升，由此可見業務分散的效果。
　　收購或從事不同回報期的業務以降低風險
　　不同的業務有著不同的回報期，對當前經濟狀況敏感度也不同（如表3）。通常回報期短的業務，對當前經濟狀況較為敏感，這些業務的好處是在經濟好的時候
抓住時機獲得較豐厚的利潤，而現金流量也比較連續，例如零售和酒店。通常回報期長的業務，受當前經濟狀況影響較低，這些業務的好處是收入穩定，但資本投資
較為巨大，例如基建和電力。
　　如果公司的業務大部分是回報期短的業務，盈利就會非常波動，隨著當前經濟狀況而波動。如果公司的業務大部分是回報期長的業務，資金回流會比較慢，而且
因為資本投資較為巨大，容易出現資金周轉不靈的風險。最理想的是結合各種長度的回報期的業務，以實現回報期上的風險分散。長和系的不同業務有著不同的回報
期，確保每段時間都有足夠資金回流以資助長回報期業務的資本投資。

　　收購或從事穩定回報的業務以平滑盈利
　　除了上述兩點外，透過收購穩定回報業務也能將盈利波動幅度降低，從而達至平滑盈利的效果。除此之外，穩定回報項目還有其策略性的一面，例如它能提供穩定現金流，有助集團內其它業務發展，再者它能降低遇到困境時出現財務或資金困難的機會。

　
　圖6為模擬資料，綠色線代表平穩盈利部門（例如電力業務），藍色為波動的部門（例如電訊業務）。平穩盈利部門盈利變動不大，增長亦不大，看似沒有什麼吸
引力，反觀波動部門有著很大的獲巨利的潛力。然而在逆境時（第3-5年、10-12年和14年）卻起了很大的作用，使得整體盈利避免出現大倒退以致虧損，
使得年報上好看一些，也給予股東一份安心，破產的風險亦大減。有著一個平穩盈利的業務也會使財務報告和財務比率較有吸引力，故有助借貸或集資。這個平滑效
果在盈利增長圖上看更為明顯。
　　業務多元化分散風險的案例 :
　　1997年集團內部重組


　　「長江實業」以多元化分散風險，比較突出的一個案例就是1997年對「和黃」、「長江基建」和「香港電燈」的重組，重新搭建集團新的架構。
　　如圖7，重組後架構更為簡單，控股策略亦比較明顯。而我們發現其實這一次重組有其風險管理策略的一面。我們嘗試將成員公司分成兩組來看：「長實」和「和黃」、「長江基建」和「香港電燈」。
　　重組前，「長實」直接控有「長江基建」。「長實」主要從事地產建設，業務大都在香港；「長江基建」則從事基礎建設，業務大都在大中華區。兩者在業務類
型跟業務地域上相關性都不低，未能善用我們上述的分散策略。彼此業務相似且不穩定，加上自從1994年起，「長實」的核心業務出現倒退（見圖8），再加上
「長江基建」的類似波動，使綜合盈利波動更大，而事實上通過重組，「長實」減持了「長江基建」（從73%到42.3%）。
　　反觀「和黃」控有「香港電燈」，由於「和黃」已是一家業務多元、地域分散的公司，其盈利較穩定，而「香港電燈」就是我們第三點中所說的平穩盈利公司，故此合起來比較穩定（見圖9）。亦因如此，重組後「長實」、「和黃」對於「香港電燈」並無明顯減持。


　
　重組前，「長江基建」的核心業務中，在大陸投資的基建業務如收費道路及橋樑屬高風險投資，而且回報期又長，盈利也不穩定，雖然經營回報從1996年的
9.7億港元上升到1999年的13.3億港元，但隨後便一直下跌，到2001年跌至5.19億港元。相比之下，由於香港電力需求穩定，「香港電燈」的回
報表現相當穩定，從1996年的44.75億港元上升至2001年的67.15億港元，每年都穩步上升。再者，「長江基建」有資金壓力，投資龐
大，1996年投資活動現金淨流出額達33億港元，1997年達38億港元，而「香港電燈」有大額現金淨流入（見圖10）。
　　把「長江基建」和「香港電燈」合起來將可實現上述的風險分散好處：兩者業務性質相關較低；「長江基建」回報期長，而「香港電燈」已經有穩定而連續的回
報；「香港電燈」有平穩盈利達至平滑盈利效果。這樣，「香港電燈」可為「長江基建」提供穩定現金流，幫助「長江基建」業務發展。自1997年收購「香港電
燈」後，「長江基建」攤佔聯營公司的經營溢利比1996年增加16.35億港元，而且每年都穩步增長（見圖11），大大增加了「長江基建」的盈利。
　　從圖11中可見，與「香港電燈」的重組，「長江基建」的綜合盈利有了決定性的變化，從倒退變成增長。直至2001年底，「香港電燈」仍是「長江基建」
最大的盈利來源。2002年上半年，「香港電燈」仍佔「長江基建」52%的收入來源。收購後，對「長江基建」的整體回報起了一個很明顯的平滑效果（見圖
12）。
　　由圖12所見，如果「長江基建」一直都沒有收購「香港電燈」，其稅前盈利增長的波動幅度可以高至近150%及低至-50%。但通過重組結合「香港電燈」的業績，「長江基建」的稅前盈利增長則可保持在一個比較穩定的水平，也沒有出現過負增長。


　　除了風險管理方面的益處外，重組對「長江基建」也有策略性的益處。
　　1. 提升融資能力
　　「香港電燈」除了為「長江基建」帶來穩健的回報外，也帶來良好的財務狀況，這可從「長江基建」的現金流量表及資產負債表中反映出來。「長江基建」的資
產淨值就由1996年的83.5億港元升至1997年的188.25億港元，升幅為125%。主要原因是在1996年的時候，「長江基建」由主要聯營公司
（兩間在菲律賓註冊成立及經營石灰石儲存的公司，但不包括「香港電燈」）所攤佔的資產只有95億港元，當「香港電燈」在1997年成為「長江基建」主要聯
營公司後，從聯營公司所攤佔的資產就達到95.03億港元。
　　而「香港電燈」每年增長的股息就為「長江基建」帶來穩定的現金流量，所以「長江基建」於1997年獲標準普爾給予A長期企業信貸評級，為香港綜合基建上市公司之中，獲得最高評級者。而且，這一評級維持至今，為「長江基建」日後的投資提供充裕的融資能力。


　　2. 借助「香港電燈」的業務專長，
　　發展新業務
　　1996年，「長江基建」的主要業務基本分為三類：交通、能源以及基建材料。「香港電燈」在能源基建項目上有專長，「長江基建」可借助「香港電燈」此優勢積極發展未來能源基建業務。而事實亦證明了「長江基建」此投資策略的正確。
　　1999年12月，「長江基建」同「香港電燈」共用了232.5億澳元，收購了南澳洲省的「ETSA
Utilities公司」；2000年8月，共同以23.15億澳元，收購維多利亞省的「Powercor Australia
Limited」；2000年7月，再次聯手以14.18億澳元收購維多利亞省的「CiticPower公司」。這幾次投資都可反映出「長江基建」與「香
港電燈」在業務上的充分合作，雙方合作的原因不僅是因為有合成效益，亦是由於大家都可節省稅務支出，互惠互利。對於這幾次收購我們在下文還會提及。

　　「和黃」與「長實」也有著跟「長江基建」與「香港電燈」相似的情況，「長實」不直接負起「長江基建」的波動，加上「和黃」盈利穩定，使公司長遠盈利可較穩定增長，從而達至上述風險分散的效果。
　　根據「和黃」1996年的年報，雖然集團從地產業務所得的盈利比上年下降52%，但其它業務的盈利均有增長，使全年盈利增長26%，當中最明顯的是增
長1024%的電訊業務及增長52%的零售和製造業務。「和黃」在電訊業務的前景將會為其持續帶來可觀的盈利，而且1997年地產業環境因素十分不明朗，
如果「長實」增持「和黃」，將可令以地產業務為主導的「長實」降低盈利的不穩定性。

　　由於「和黃」的回報比較穩定，所以收購後令「長實」整體的回報起了一個很明顯的平滑效果（見圖13）。
　　除了風險管理方面的益處外，重組有助「長實」降低財務負擔。由於「長江基建」發展基建項目需要投放大量資金，而「長實」亦為其提供股東借貸，為「長
實」帶來現金流壓力，因此「長實」於1996年將「長江基建」分拆上市集資。單是1996年底，「長江基建」在中國己簽訂的投資項目共32項，投資金額為
66億港元；至1997年3月底，「長江基建」投資及承諾投資的基建項目增至37項，加上基建項目回本期長，若「長實」仍佔「長江基建」七成股權的話，對
集團將會造成長遠財務負擔。
　　經過1997年的重組，「長江基建」從「香港電燈」的穩定回報大大減輕了其融資壓力，當然，這也降低了母公司「長實」為「長江基建」融資的負擔。在
1996年「長江基建」的現金流量表中，仍可看到其向母公司「長實」的借貸達18億港元之多，但由1997年開始，「長江基建」的融資方式己再沒存在向
「長實」借貸這一項。而「長實」透過減持「長江基建」套現近77億港元。
　　市場對1997年併購重組的反應

　　圖14可見，對於是次重組，市場反應是相當正面的。圖中四家公司的累計超額回報率（股票累計回報率減去大市累計回報率），在整個重組過程中皆處於正值，尤其以「長江基建」的累計超額回報率為最高，顯示市場視此舉對四家公司發展皆有幫助。
　　策略二 : 透過業務全球化
　　來分散風險
　　從上個世紀80年代後期開始，整個長和系便開始進軍海外市場，海外業務範圍包括能源、地產、電訊、零售和貨櫃碼頭等，投資地區以香港為基地延伸到中國
內地、北美、歐洲及亞太其他地區。長和系積極地走國際化道路，除了順應業務規模擴張的需要，更主要的是通過業務全球化來分散其投資風險。不同的市場受經濟
週期影響會不同，行業競爭程度也不同，市場發展階段也會有先有後，長和系就利用這種地域上的差異來增加其投資的靈活性並降低所承受的風險，確保整體回報始
終都令人滿意。
　　下面我們將分別從「和黃」的貨櫃碼頭業務以及電訊業務這兩個例子來探討長和系業務「全球化」策略是否和其業務「多元化」策略一樣，在分散投資風險方面都是行之有效的。
　　貨櫃碼頭業務


　　整個「和記黃埔」的貨櫃碼頭業務是由其在香港的旗艦公司「香港國際貨櫃碼頭」的運作開始的。「和黃」1977年成立後，一直將貨櫃碼頭作為其業務發展的重頭戲。從上個世紀90年代初開始，此項業務便開始不斷向海外擴展。
　　集團於1991年收購了英國最繁忙的港口菲力斯杜港，邁出了全球化拓展的第一步。之後的數年裡，「和黃」就已經將其貨櫃碼頭業務擴展至全球不同的策略
性地理位置，包括中國內地、東南亞、中東、非洲、歐洲和美洲的15個國家與地區。目前，「和黃」經營著全球30個港口，共169個泊位。集團到2001年
底已共處理了2700萬個標準貨櫃。根據「和黃」1995-2001年年報資料顯示，貨櫃碼頭業務的收入這幾年仍然是穩步增長（見圖15）。
　　貨櫃碼頭業務的總收入能保持穩定的增長，主要原因在於其港口業務分散在不同地區，無論集團面臨什麼樣的經濟大環境，各港口受影響程度也不盡相同。所
以，在不同的時期，表現好、盈利增長快的地區往往可以支持表現相對較差、盈利增長緩慢或呈負增長的地區，使碼頭業務的整體盈利始終保持正增長。
　　為了對這一互補效應有一更深入的認識，我們以圖16比較香港地區、中國內地及歐洲最具代表性的三個貨櫃碼頭對集團整體業務的貢獻。這三個碼頭分別是香港本地的國際貨櫃碼頭、中國內地的深圳鹽田碼頭以及英國菲力斯杜港。
　　從圖16可清晰看到三地貨櫃碼頭從1997年開始的吞吐量增長率。雖然三地碼頭在過去5年裡吞吐量增長有快有慢，有正有負，但整體業務始終保持著增長
態勢，且還相當穩定。即便是遇到特殊情況，如2001年歐美經濟放緩及當地貨櫃碼頭行業的競爭程度越發激烈，「和黃」在香港和英國港口進出口貨物數量均下
降，吞吐量呈負增長；但中國內地經濟發展的一支獨秀使深圳鹽田港吞吐量始終保持大於20%的增長率，從而令整個集團的港口業務在2001年並未因為香港和
英國方面的不景氣而大幅下滑。可見，「和黃」由於實施了業務「全球化」的策略，使得其各種投資分險得以分散，並確保業務在整體上保持穩定的增長。
　　電訊業務


　
　「和黃」的電訊業務也是遍佈世界各地。目前，「和黃」在香港、東南亞、中東、澳洲、歐洲以及美洲等國家和地區均擁有並經營電訊及互聯網基建，在世界市場
中佔據領導地位。其提供的服務範圍包括移動電話（話音及數據）、傳呼服務、集群通訊服務、固網服務、互聯網服務、光纖寬頻網絡及電台廣播服務等。
　　「和黃」的電訊業務也從這一「業務全球化」的策略中獲利頗多，其好處主要來自以下三方面：首先，由於信息技術更新換代的速度非常快，許多投巨資研發或
購買而得的科技可能沒過多久就會被市場淘汰。如果公司的業務只集中在某一兩個市場，這些技術的壽命相對較短，所帶來的盈利期限也非常有限。相反，如果經營
的國家和地區比較多元化，而且這些市場在科技的發展階段和應用程度上也有較大區別，那麼公司便可以利用這種差異來推出適應當地實際情況的技術和產品。這就
意味著在比較先進的市場已經被淘汰的技術，可能在比較落後的市場還有繼續發展的潛力。擁有多個不同的市場便能使公司將一項專利技術於不同時期在不同的市場
推廣，從而儘量延長其盈利期限。
　　「和黃」的移動電話業務就是一個最好的例子。當其第二代移動電話技術GSM在香港和澳大利亞市場的增長已經逐步趨向緩慢之時，「和黃」卻在印度和以色列這類移動電話普及率較低的新興市場繼續大力推廣GSM業務，以滿足當地日益增長的用戶需求。
　　從圖17中很明顯地看到，GSM香港和澳大利亞用戶數增長率在過去的五年裡大幅下滑，而印度市場卻直線上揚，表示「和黃」自從1998年在印度開展
GSM業務以來，印度的用戶數量每年均以較快的速度增長。這就表明，雖然在較為先進的市場GSM技術已趨向飽和並將逐步被第三代技術取代，但「和黃」並不
需要完全退離GSM技術市場，因為在印度等發展相對較遲的地區，它仍然有著巨大的市場潛力。然而，如果「和黃」不是同時在香港、澳大利亞以及印度經營移動
電話業務，恐怕GSM技術便隨著其在香港這一個市場的飽和就被淘汰了。而業務全球化之後，當香港、澳大利亞等技術發展較快的市場在逐步準備引入更先進的第
三代流動電話技術時，第二代技術仍然能夠繼續為公司帶來盈利。
　　其次，實行業務「全球化」策略後，「和黃」在推出新產品、新技術或投資新項目時，所承受的整體風險有所降低。原因在於公司可以利用某一兩個市場作為試
驗基地，先走一步，積累經驗，為將來在其它市場的全面推廣做好準備。即便試驗的結果不盡如人意，損失也只限於某一兩個市場，不會影響到整個大局。而且公司
可以及時吸取經驗教訓，調整下一步的策略。「和黃」在其最新的投資項目3G移動電話技術上，就試圖通過最早開始運作的歐洲市場的經營情況來決定將來全球范
圍的3G經營策略。即便是在歐洲，「和黃」也並沒有在許多國家同時開始，而是選擇在英國第一個推出3G服務。由於此項業務的前景還不十分明朗，「和黃」十
分小心謹慎，將根據英國的市場反應來決定3G在其它歐洲國家的推出日程，從而把新投資項目所帶來的風險降至最低。
　　第三，由於3G項目初期涉及的投資數額龐大，而且剛開始經營的幾年也不可能有盈利，所以「和黃」整個電訊業務的盈利增長勢頭必會受其影響。但是其業務
「全球化」的策略能使公司利用2G成熟技術所帶來的盈利去支持新興3G技術的巨額初期投資和虧損。以2001年為例，雖然3G相關業務的經營存在虧損（年
報和評論文章都沒有披露具體虧損的數字），但由於新興市場，如印度和以色列的出色表現和盈利貢獻，使得電訊業務整體上的未扣除利息支出及稅項前盈利達到
7.19億港元,比2000年上升了51%。據市場分析，「和黃」的3G業務目前已耗資約1388億港元，而且3G業務預計要到2005年或2006年才
會開始有盈利，所以這中間的幾年時間，來自成熟業務2G技術的支持便顯得格外的重要。否則，「和黃」電訊業務的整體盈利將因為3G支出而受到較大的負面影
響，其股價也就自然跟著下挫，這對公司的發展前景極為不利。然而，採用了業務「全球化」的策略以後，「和黃」能較好地協調新項目和現有項目之間的關係，並
能有效地控制新投資項目的發展步調，從而確保整體盈利不會因為新項目而有太大的跌幅。
　　「和黃」電訊業務的戰略思維可以用圖18做個總結。在未發展的新興市場，如印度、阿根廷等，「和黃」繼續利用2G技術帶來較高的盈利增長，在逐步走向
成熟的市場，如香港和以色列等則由2G逐漸過渡到3G；而在技術先進的國家和地區，如英國、瑞典等則全力開展3G業務。這個策略的最重要意義在於利用2G
成熟技術所帶來的盈利支持新興3G技術的巨額初期投資和虧損。因此我們可以說這個策略使得不同地區間互相支持，而且更可以透過延長每種技術的盈利期限而進
一步支持3G的發展。
　　策略三 : 始終策略性地保持
　　穩健的財務狀況
　　「長江集團」一直都保持穩健的財務狀況，而且集團各子公司的財務狀況都比同行業公司要好。正是因為集團穩健的財務狀況，所以當好的投資機會來臨時，集
團便比潛在競爭對手更有能力去把握機會。事實也證明因為穩健的財務狀況策略而把握到的機會，都是對集團的業績有正面幫助的。
　　長江集團及其各子公司的穩健的財務狀況
　　從圖19可以看到，自1977年開始，「長實」的負債比率一直下降，近年維持在一個較平穩的水平，介於0.2與0.3之間。比起同業的「新鴻基」，大部分時間裡「長實」的負債比率也較低。
　　至於集團另一成員「和黃」，從圖20可以發現其負債比率也一直維持在穩定的狀態，介於0.4至0.6之間，而且比起同業的「怡和」、「太古」，亦顯著較低。
　　「長江基建」的負債比率1996至2001年間則介於約0.2至0.5左右，財務狀況尚算平穩，比同業的「合和」、「新世界基建」，則明顯地比較優勝：1996至2001年間，「長江基建」的負債比率基本上每一年都比他們為低（如圖21）。
　　因穩健財務狀況而為長江集團帶來的好處
　　因為有穩健的財務狀況，集團各子公司有能力或比對手更有能力把握時機去完成好的交易。我們有以下各實例為證：（1）1979年，「長實」成功收購「和
黃」；（2）1985年，「和黃」收購「香港電燈」；（3）1999-2002年間，「長江基建」及「香港電燈」收購澳洲ETSA
Utilities及Powercor。
　　1979年 :「長實」成功收購「和黃」
　　1979年9月，
李嘉誠以6.39億港元成功收購22.4%「和黃」股權，成為首位控制英國「洋行」的華人。其成功原因有幾個：首先，當時「和黃」因擴充過度，財務出現困
難，手上只擁有700萬港元的流動資產淨值。再者，「和黃」大股東之一的「匯豐銀行」因為要收購「美國海洋密蘭銀行」急需現金，所以有意賣掉手上「和黃」
的股份。最重要的是，當時「長實」的財務狀況良好有能力收購。
　　從上面的圖19中可以看到，「長實」在1978年的負債比率只有0.40，比起無論在地產業還是在綜合集團業的潛在競爭對手「新鴻基」0.59、「太古」0.64的負債比率，「長實」的負債率都低得多。
　　因此，「長實集團」因為本身穩健的財務狀況，而令其可以充分把握外來環境優勢，完成此項收購。
　　收購「和黃」還為「長實」帶來其他方面的好處。「長實」收購「和黃」的原因很大程度上是跟「和黃」的業務性質有關。「和黃」的核心業務有港口及相關業
務、地產及酒店、零售及製造、能源及基建以及電訊。根據「和黃」1996年的年報顯示，雖然集團從地產業務所得的盈利比上年下降52%，但其它業務的盈利
均有增長，令全年盈利增長26%。由於「和黃」的回報比較穩定，所以收購後令「長實」整體的回報起了一個很明顯的平滑效果（見圖22）。若只計算「長實」
的稅前盈利，其稅前盈利增長的波動幅度可以高至100%及低至-80%，跌幅在1997-1998年間尤其明顯。但結合「和黃」的業績後，「長實」的稅前
盈利增長則可保持在一個比較穩定的水平，從而降低了集團的回報風險。
　　1985年:「和黃」收購「香港電燈」
　　1985年1月，「和黃」以較市價低13%的條件，共29.05億港元收購「置地」名下34.6%「香港電燈」股權。其成功原因主要是當時「置地」擴
張過度而出現財務危機，在1983年虧損13億港元，負債累積至高達100億港元。而「和黃」的財務狀況一直都非常良好，如圖20，「和黃」的負債比當時
大約只有0.4，而其它同業的潛在競爭對手包括「太古」、「新世界」及「怡和」在內都超過0.8，可見在財務能力上，「和黃」比他們都好，因此絕對有能力
把握機會，進行是次收購。
　　「和黃」收購「香港電燈」，當時主要是出於兩方面的考慮。其一，是看中了「香港電燈」發電廠舊址的地皮，可以用來發展大型住宅。事實證明，其發展前景
確實很好，有利於「和黃」的房地產業務。另外，由於「香港電燈」主要經營電力業務，屬於公用事業公司，所以其盈利和收入都較為穩定。圖23便反映了「香港
電燈」的稅前盈利從1997年開始穩步上升。「和黃」在收購「香港電燈」之後，利用其可觀的盈利和穩定的收入來提高自身的盈利（如圖24）。
　　「長江基建」和「香港電燈」收購澳洲
　　ETSA Utilities、Powercor
　　從1999年至2002年間，「長江基建」同「香港電燈」以300億港元，收購了南澳洲省的ETSA Utilities Powercor
Australia
Limited及CiticPower，使「長江基建」和「香港電燈」成為澳洲最大的配電商，為160萬名客戶提供服務。要進行這樣大型的收購活動，收購
者的財務狀況必須非常穩健，而圖21中可以看出「長江基建」在1999年的負債比率只有約0.2，遠遠低於「新世界基建」的0.4及「合和」的0.5。再
者，圖23顯示，「香港電燈」的收入相當平穩，在1999及2000年平均每年有約60億港元的稅前盈利，令「長江基建」及「香港電燈」有足夠財務能力去
完成這幾次收購。
　　這些海外投資項目為「長江基建」和「香港電燈」帶來以下三方面的好處。
　　首先，隨著2008年利潤管制協議的取消及香港電力需求逐步進入低增長期，「香港電燈」在香港的盈利前景會受到一些負面影響。因此，早日開拓那些蘊含
著發展潛力的海外市場能使公司始終擁有一些盈利高增長的投資項目在手，從而彌補在香港盈利的下滑，並確保其總體盈利一直保持穩定的增長。圖25就香港和澳
洲電力業務在2000年和2001年的盈利情況作了比較。我們從中不難發現，澳洲市場呈現了強勁的增長勢頭，增長率高達82.7%，而香港業務的盈利增長
卻只有9.2%。很明顯，澳洲電力業務的強勁增長在將來的幾年裡會對「香港電燈」的整體盈利帶來正面的影響。
　　其次，這一系列收購使「長江基建」和「香港電燈」成為了澳洲最大的配電商。澳洲經濟相對獨立，市場比較穩定，投資風險相比其它地區相對較低。「長江基建」、「香港電燈」在這裡開始其電力業務國際化的第一步，便是看中澳洲市場的穩定性和低風險。
　　第三，收購的三家澳洲公司中的兩家初期表現均勝過市場預期（2001年ETSA
Utilities利息及稅前盈利達到10.5億港元、Powercor為16.5億港元，CiticPower在2002年9月才完成交易，尚未披露具
體盈利數字），市場對「長江基建」和「香港電燈」的這一收購行為反應良好。比如，高盛就因「香港電燈」在澳洲的一系列收購，調高了對其今明兩年的每股盈利
預計大約1.5%至3%，大大增加了投資者對公司發展前景的信心。
　　策略四 : 透過不為最先
　　來分散風險
　　「不為最先」也是一種降低風險的方法，如圖26所示。一方面，通過對前人的觀察，掌握事物變化的規律，能比較準確的判斷決策的結果。另一方面，等待一
段時間後，市場氣候往往更為明朗化。而且如果是想推出一個新產品，等待一段時間後，消費者則更容易接受。雖然這樣做放棄了最先搶佔市場的機會，但是因為能
降低許多風險，有時是很值得的。「不為最先」也可以通過收購已從事某項業務的公司來達到，這樣還可以避免早期的巨大投資。
　　「長江實業」的「不為最先」策略雖然避開了起初的高風險，但若把握不好時間的話就很容易進入高風險區或承擔其後眾多投資者加入競爭的後果，如圖27所示。因此，「不為最先」的策略對投資時間的選擇也是一門較難把握的藝術。
　　「長江實業」歷史上的各項投資，「不為最先」運用得很多，詳見表4。
　　下面我們以「長江實業」在電訊業的投資來分析其「不為最先」的策略。
　　英國Telepoint : 不為最先卻失敗的例子
　　「和黃」1992年5月在英國推出Telepoint的電訊服務，取名「Rabbit」。這其實是英國最後一個Telepoint的服務商。1989
年9月Phonepoint最早推出服務，其後又有3家相繼推出，他們均於1991年停業。顯然，「和黃」認為他們的失敗不會在「Rabbit」身上重
演。但由於技術、產品與市場不合，「Rabbit」也於1993年12月停業（如圖28）。
　　英國Orange : 不為最先且成功的例子
　　Vodafone（沃達豐）1991年在英國推出GSM網絡業務，1994年底客戶已達100萬。BT Cellnet（現在的O2）1994年在英國推出GSM網絡業務，而One2one也已於1993年進入英國市場，Orange是最後一個。
　　然而Orange增長迅速：英國客戶數從1994年的300萬上升到1997年的1000萬，1999年達到3500萬，年增長率超過60%。同時
期，Vodafone的英國客戶數從1994年的1000萬上升到1997年的3000萬，到1999年的5000萬，年增長率不足40%（如圖29）。
Orange1996年上市，成為進入FTSE-100最年輕的公司，而且1998年成為FTSE-100表現最好的股票。可以說，Vodafone花了
8年所發展到的程度Orange用短短4年就已達到。
　　英國3G :「不為最先」的一個未來的例子
　　長和系「不為最先」的策略也延續到了它的3G戰略：日本NTT
DOCOMO1999年在日本推出2.5G「i-mode」後，「和黃」就不斷加強與NTT
DOCOMO的合作，以其的經驗為自己推出3G作準備，而在NTT
DOCOMO推出3G已一年多的今日，「和黃」還在籌備之中，可見其的「小心翼翼」。在3G的投資中，「不為最先」的投資策略也將有效降低集團的風險，為
整體投資的成功作出貢獻。
　　綜合起來，業務多元化、業務全球化、策略性保持穩健財政狀況和「不為最先」策略，使得「長江實業集團」整體能保持平穩的收入和盈利之餘，亦能不斷增
長。而達至業務多元化、全球化亦有賴各種各項成功的收購行為的幫助。策略性保持穩健財務狀況，不但降低財務危機風險，而且保持充裕實力，有助準備隨時抓住
收購的切入點，故能在收購上取得好價錢及最後勝利。最後當一切都準備就緒，集團以「不為最先」策略尋找較佳切入點以降低失敗的風險，增加成功的機會。■
    
  
  
2 : onesee(1238)@2011-04-26 09:32:56

尚城擬設定息樓按 首2年1厘息
2011年4月26日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110426/News/ea_eaa3.htm
3 : New comer(7338)@2011-04-28 10:40:00

拆局
上市委員會回敬意味濃
2011年04月28日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15206013
4 : GS(14)@2011-04-30 12:39:29

超人概念細價股 升勢曇花一現
跟買和黃回報更高

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110430/News/ea_eaa3.htm
5 : onesee(1238)@2011-05-03 11:07:02

華南港口增長 落後長三角
分拆深港碼頭業務 和黃成功套現 2011年5月3日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110503/News/ec_ecg1.htm
6 : onesee(1238)@2011-05-19 14:35:58

尚城下周撤優惠 變相加價
2011年5月19日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110519/News/ea_eac1.htm
7 : GS(14)@2011-05-19 22:27:41

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15266882
涉 1274萬
李嘉誠今年首增持長實
2011年05月19日
8 : GS(14)@2011-05-19 22:35:00

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15266983
電能實業：暫不拓核能
2011年05月19日
9 : GS(14)@2011-05-19 22:38:30

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15263288
長實買團購網　打造一哥
2011年05月18日
10 : onesee(1238)@2011-05-20 14:11:29

郭子威事件 政府被批軟弱
2011年5月20日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110520/News/ea_gwb1.htm
11 : GS(14)@2011-05-21 12:33:12

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110521/News/eb_eba1.htm
長實反對限內地人買港樓
指違反自由經濟 亦難界定「內地人」
2011年5月21日

唉，起埋D垃圾

12 : onesee(1238)@2011-05-23 12:45:21

獲超人增持 長實前景俏
2011年5月23日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110523/News/eb_ebm2.htm
13 : onesee(1238)@2011-05-26 13:30:08

李嘉誠「輕手」增持長和
2011年5月26日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110526/News/eb_ebe1.htm
14 : onesee(1238)@2011-06-01 23:32:29

和黃藉赫斯基飈5%
2011年6月1日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110601/News/ea_eaa2.htm
15 : GS(14)@2011-06-02 07:52:47

李嘉誠龜速拓滬地王
兩年來只打樁　惹捂地疑雲
2011年05月27日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15290555

股權解構
長和逐步減持地皮權益
2011年05月27日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15290556
16 : GS(14)@2011-06-02 07:52:55

Follow Me--和電香港： 6月之星
2011年05月29日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 779&coln_id=6868022
17 : onesee(1238)@2011-06-10 14:00:24

長實撐樓市 10個月掃6地
2011年6月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110610/News/ea_gba2.htm
18 : GS(14)@2011-06-18 10:57:12

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15353437
和記涉舊 iPhone 4當新賣
IMEI編號顯示「美國機」字眼
2011年06月18日
19 : onesee(1238)@2011-06-21 14:09:01

紅磡兩限呎地 呎價逾7000
長實港輪奪標 官員對價錢震驚 2011年6月21日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110621/News/ea_eaa1.htm
20 : onesee(1238)@2011-06-22 13:53:50

港燈20億差餉訴訟 終審勝訴
判決有利中電官司 2011年6月22日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110622/News/ec_gha1h.htm
21 : onesee(1238)@2011-06-23 14:34:41

雙李各斥半億撐長實恒地
李嘉誠李兆基毋懼地產股劣勢 2011年6月23日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110623/News/ea_eaa1.htm
22 : onesee(1238)@2011-06-24 14:03:37

赫斯基不等上市 先抽水百億
在加國配股 來港第二上市料推遲 2011年6月24日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110624/News/eb_eba1.htm
23 : onesee(1238)@2011-06-29 13:23:03

康城2C期1168伙獲批預售
2011年6月29日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110629/News/ea_eaa3.htm
24 : onesee(1238)@2011-06-29 13:30:24

長建有意購英水務公司
2011年6月29日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110629/News/ec_ecc1.htm
25 : onesee(1238)@2011-06-30 16:19:16

和電加入固網寬頻減價戰
2011年6月30日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110630/News/ec_eci1.htm
26 : onesee(1238)@2011-06-30 16:21:23

李嘉誠勉年輕人做自己
對炒作「做不到李嘉誠」論莫名其妙 2011年6月30日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110630/News/ec_gab1.htm
27 : onesee(1238)@2011-07-14 12:36:04

趙國雄：現樓價對市民有壓力
2011年7月14日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110714/News/ec_ecb1.htm
28 : onesee(1238)@2011-07-15 14:10:02

長建配股抽水31億
2011年7月15日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110715/News/eb_ebc1.htm
29 : GS(14)@2011-07-16 13:07:32

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110716/News/eb_ebd1.htm
長建40.41元下限配股 集資34億
  2011年7月16日
30 : GS(14)@2011-07-16 15:05:42

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15433220

李嘉誠罕有抽水
長建趁股價新高配股　集資 31億擬用作收購
2011年07月15日
31 : idsdown(1658)@2011-07-22 21:42:47

長江實業：投資地產只鎖定京滬廣
2011-07-22

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-22/1OMDcyXzM1MjM1OQ.html
32 : GS(14)@2011-07-23 20:23:38

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15454138
商場改豪裝車庫出售　長實蠱惑刮 7.5億
超出地契上限 37%　議員斥部門失職
2011年07月22日
33 : GS(14)@2011-07-23 20:23:53

車位供過於求難炒高
2011年07月22日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15454139
34 : GS(14)@2011-07-23 20:24:04

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15454140
半山壹號入伙逾年　業主投訴不絕
2011年07月22日
35 : onesee(1238)@2011-07-25 14:53:09

和黃可炒業績 上望97元
2011年7月25日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110725/News/eb_ebn1.htm
36 : onesee(1238)@2011-07-26 13:05:58

長江生命中期多賺七成 不派息
2011年7月26日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110726/News/ww_ww1.htm
37 : GS(14)@2011-07-26 23:35:37

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15464760

長科半年多賺 69%
2011年07月26日
38 : onesee(1238)@2011-07-28 15:13:18

電能半年盈利升47%
歷來最佳 海外貢獻壓倒港 2011年7月28日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110728/News/eb_ebd1.htm
39 : onesee(1238)@2011-07-29 13:45:26

長建半年盈利大升近倍
2011年7月29日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110729/News/eb_ebc1.htm
40 : GS(14)@2011-07-29 22:15:58

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15471492
中期盈利 40億　歸功英國電網
電能海外業務首勝香港
2011年07月28日
41 : GS(14)@2011-07-29 22:41:04

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15474825
長建靠英電網賺大錢
中期純利增近倍　派息多 11%
2011年07月29日
42 : onesee(1238)@2011-08-01 13:54:41

藍籌放榜 長和料報佳音
2011年8月1日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110801/News/eb_ebn1.htm
43 : onesee(1238)@2011-08-02 14:25:56

TOM半年蝕1.3億 海嘯後最多
2011年8月2日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110802/News/ec_eca2.htm
44 : GS(14)@2011-08-02 22:00:19

和電香港
半年純利升 37%
2011年08月02日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15485488
45 : GS(14)@2011-08-02 22:00:31

TOM集團
虧損擴大不派息
2011年08月02日
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15485489
46 : onesee(1238)@2011-08-03 15:14:10

長建長實618億購英水務商
水商股價急漲 升穿收購價 2011年8月3日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110803/News/ec_eck1.htm
47 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:02:16

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15488573
李嘉誠 309億買英水廠
回報 12%　長建股價即創新高
2011年08月03日
48 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:02:34

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15488574
受制法規
售英另一水廠予滙豐
2011年08月03日
49 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:02:52

關係密切
李嘉誠、滙豐　合作無間
2011年08月03日
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15488575
50 : greatsoup38(830)@2011-08-03 23:03:00

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15488576
長和明放榜　大行齊睇好
增長料以倍計　派息惹關注
2011年08月03日
51 : 培少(3241)@2011-08-03 23:52:27

4/8 和黃出業績 應該好勁
52 : onesee(1238)@2011-08-04 10:43:00

和黃擬售意大利「3」 傳值480億
2011年8月4日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110804/News/ea_eab1.htm
53 : yiubili(1221)@2011-08-04 16:39:07

Wrong area...pls delete
54 : idsdown(1658)@2011-08-04 22:07:17

和黃中報增6倍 李嘉誠物色海外收購
2011-08-04

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/xNMzIxXzM1NTIxNQ.html
55 : GS(14)@2011-08-04 23:10:48

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15492203

和黃 3意大利傳合併
估值 475億　意電訊商發股支付
2011年08月04日
56 : onesee(1238)@2011-08-05 12:05:35

超人也悲觀：未來步步為營
環球經濟放慢 買樓要留意 2011年8月5日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110805/News/ea_eaa1.htm
57 : onesee(1238)@2011-08-05 12:06:27

和黃核心盈利預期上限
增派息 但未追上增長 2011年8月5日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110805/News/ea_eaa2.htm
58 : onesee(1238)@2011-08-05 12:09:17

長實業績對辦 淡市會多投資
2011年8月5日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110805/News/ea_eaa4.htm
59 : onesee(1238)@2011-08-05 12:10:28

無奈董事禁售 任人炒上炒落
2011年8月5日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110805/News/ea_eaa5.htm
60 : idsdown(1658)@2011-08-05 21:02:08

李嘉誠表揚赫斯基能源 長實半年淨利增3倍
2011-08-05

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-5/3MMDcwXzM1NTI3Mg.html
61 : onesee(1238)@2011-08-06 13:18:32

和黃3G表現 券商多失望
大摩評「已上軌道」 2011年8月6日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110806/News/ea_eab1.htm
62 : GS(14)@2011-08-06 14:55:18

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15495744

純利 333億
長實多賺 1.7倍　系內無意重組
2011年08月05日
63 : GS(14)@2011-08-06 14:55:28

符合預期
3G錄經營溢利 ARPU微跌
2011年08月05日
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15495743
64 : GS(14)@2011-08-06 14:55:39

全球放緩
港口撥備 71億元　大行憂慮
2011年08月05日
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15495742
65 : GS(14)@2011-08-06 14:55:48

受惠分拆和黃每股賺 10元
純利新高　 11年來首調高中期息
2011年08月05日
http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15495741
66 : greatsoup38(830)@2011-08-07 11:21:29

http://www.chuangyejia.com/norm. ... ed8215384956a7b51ec
李嘉诚旗下重庆公司停工29天 工人加薪未获满足
2011-08-05 09:54:05
67 : greatsoup38(830)@2011-08-07 13:20:31

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-3/4MMDcyXzM1NDY4Mg.html
李嘉誠出價300億港幣收購英國最大水務公司
68 : greatsoup38(830)@2011-08-07 14:07:13

2011-8-2 HJ
變身國際公用股

上半年盈利激增而股息只增10.6％，似是降低股息比率的先兆，但中期息不能作準，去年中期股息比率只是36.6％，而全年則為59.6％ 。今年中期股息比率20.

6％，股息已有增加，而全年的比率估計與能否收購水務有關。無論如何，股息仍高於去年的0.33 元，可以注意的是過去十年股息增幅最大的是2005 年的增加20％，而當年盈利增幅為70％ ， 股息比率為35.6％。由於發展速度有別，對資金需求不同，股息比率作出調整也屬合理，估計今年的股息增幅在10％至20％之間，股息比率在42％至45％之間，不能期望過高。

長建已發展為國際公用事業股，理論上評價可以提高，但公用股的特色是增長較低，今年增長特佳是收購推動；仍在洽購水務中，但並非每年均有具影響性的收購是值得注意的因素。若收購水務不成功，仍可憧憬其他收購的可能性；但收購成功，未來的持續收購能力將受影響，股價或見高峰，其後轉向平淡，買賣策略應以中短線為主。

戴兆
69 : onesee(1238)@2011-08-10 14:36:28

長實﹕單位多車位少 協調考功夫
2011年8月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110810/News/ea_gaa2.htm
70 : onesee(1238)@2011-08-10 14:40:34

李嘉誠4000萬增持長實
2011年8月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110810/News/eb_ebb1.htm
71 : 摘星(6904)@2012-02-20 08:44:15

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120220/News/ea_eac1.htm

長科擬購英安老院 涉百億元
2012年2月20日

【明報專訊】...長實旗下長江生命科技(0775)有意收購英國最大安老院集團Four Season Health Care Group，涉資估計至少約8.5億英鎊(約104.4億港元)。

據《星期日泰晤士報》報道，Four Season Health Care由於現有債務到期，加上急需資金作進一步發展，目前正邀請財團進行競購，其中有意的投資者粒粒皆星，除李嘉誠旗下的長科外，更有阿布扎比投資局、加拿大退休基金Ontario Teachers及一間中國國企，...收購作價初步估計約8.5至9億英鎊(約104.4至110.5億港元)。

Four Season Health Care 目前擁有約500家安老院，入住長者逾2.5萬人，根據彭博資料，該公司由2006至2010年俱錄得虧損，5年累計虧損約9941萬英鎊(約12.2億港元)，但去年首度轉虧為盈已錄得約1億英鎊(約12.3億港元)純利，並預期2012年度純利將進一步增長至1.1億英鎊(約13.5億港元)。...
72 : GS(14)@2012-02-20 23:42:07

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=66764
文章由 人之初 » 週一 2月 20日, 2012年 4:46 pm
:shock: 如收購成功，胡通又要玩供股？？！ :bbs27: :bbs28: :bbs28: :bbs28:

文章由 SirCCT » 週一 2月 20日, 2012年 5:19 pm
做私營老人院有良心的話係要蝕錢的......
佢唔o係香港攪都算對香港長者有情有義.......

由 comethkt » 週一 2月 20日, 2012年 6:07 pm
無陰功囉~


d 老人家粥都無啖好食了?

文章由 xdboy » 週一 2月 20日, 2012年 7:58 pm
連英國既老人家都唔放過
要楂乾哂
對+X真係無野講了

文章由 dannydanny » 週一 2月 20日, 2012年 11:22 pm
D 有錢佬真係....
不如搞埋死人生意
個行D PROFIT 真係 :inv168_08: :inv168_08:
73 : GS(14)@2014-01-17 14:35:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140116/news/ec_eca1.htm



券商：認購反應不及老恒和

2014年1月16日





【明報專訊】集資逾300億元的巨型新股再現，港燈電力投資(2638)今日起招股，集資最多321億元，其中國家電網國際將會認購15.9億個合訂單位，佔發行後18％股權。港燈今年預計股息率為6.26厘至7.237厘，行政總裁尹志田預告，按去年獲批131億元資本開支計劃，保證未來數年股息率有低單位數字增長。不過綜合券商評估，港燈孖展認購反應將遠不及另一隻噱頭新股老恒和(2226)。


港燈主席霍建寧昨日表示對去年利潤管制協議的中期檢討結果很滿意，指未來5年資本開支為131億元，較對上5年增加6％。行政總裁尹志田續稱，平均每年資本開支為25至26億元，減去20至21億元折舊，每年可有5億元新增加的資產淨值，用來賺取回報增加派息，股息率每年可錄低單位數增長。招股文件顯示，港燈今年估計純利不少於34.85億元，相等於6.26至7.237厘回報。

經投行介紹 引國家電網

霍建寧稱，是經投資銀行介紹引入國家電網國際作為基礎投資者。被多番追問國家電網會否派員進入董事局及後會否增持等，霍建寧回應國家電網只是以基礎投資者身分認購18％股份，「至於以後點，暫時我地只專注上市，無咩特別傾過」。他續稱希望雙方保持良好關係。另一基礎投資者阿曼主權基金(OIF)，將認購3.875億元單位，佔已發行股份0.7％至0.8％。

確保電能大股東地位

市場早前傳出港燈計劃集資逾400億元，最終港燈集資最多只有321億元，霍建寧直言對方認購高達18％股份成為第二大股東，故減少公開發售，確保電能持有最大股份。

不過券商普遍表示，港燈認購反應不及同期另一隻噱頭新股老恒和。據輝立證券表示，現時絕大部分客戶均只查詢老和恒新股資料，相信小部分感興趣的投資者，亦只會以現金認購港燈。信誠證券聯席董事張智威稱則指出，不少散戶認為港燈利潤增長空間有限，股價上升空間有限，相反老恒和炒作空間較大。他指已為Magnum、老恒和、港燈等新股合共預留140億孖展額。市場消息指出出，港燈國際配售部分已接近足額認購。

明報記者 葉浩霖
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273958

世說新經：做李嘉誠又如何

1 : GS(14)@2011-05-29 11:05:14

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 571&coln_id=6339611

唐英年再獻新猷，叫年輕人反省「為甚麼做不到下一位李嘉誠？」如這樣禍從口出，令民望插水，我認為絕對抵鬧抵死。
唐英年曾擔任財政司司長，他這趟給年輕人的建議，若以投資建議來作比喻，絕對算得上「山埃」和「明燈」的級數，年輕人倘若跟足，不「車毀人亡」才怪！
不管擁有多少財富，李嘉誠是個老人，此乃不爭的事實。相反，年輕人就像 Startup，收入有限，但潛力無限，隨時是下一個 facebook或 YouTube，有無窮的發展空間。唐英年叫血氣方剛朝氣勃勃的年輕人放棄自己最大的本錢，反而去學習一個老人，此建議有如叫大家瞓身高追末日輪，唐司長這個貼士絕對跟唔過。

年輕人有時間作本錢
而重點是，如果有人可以直接問李嘉誠：「假如可以讓你做回一個普通的年輕人，你願意放棄你的一切財富和權力嗎？」我相信李嘉誠和世上絕大部份富有老人的答案都是肯定的。
以李兆基為例，就曾經表示願以 99%家財換回 30年青春，因為時間才是最貴重的資產，以此推論，現今香港絕大部份人都比李嘉誠和李兆基富有，年輕人實不必在意是否做到下一個李嘉誠，更不必仇恨李嘉誠擁有的財富和權力，因為你有時間這最大的本錢，倒是李嘉誠很希望可以交換做你！
再說，唐英年畢竟再不是「英年」，不清楚年輕人心思，何解不建議「做到下一位 Justin Bieber」或「做到下一位 Mark Zuckerberg」？至少，兩位都是年輕人，讀文科愛表演的，可以學 Bieber上載影片到 YouTube，讀理科的寫程式的可以學 Zuckerberg寫網站創業，至少有路可循，相比起做地產商，也更像是自己想走的路，對吧？
現在很多香港人都狠批唐英年，我覺得如果有年輕人走出來說：「我剩係識得 Mark Zuckerberg、 Larry Page、 Sergey Brin，最多計埋陳士駿，做到李嘉誠又如何？過多幾十年後，仲有人識佢咩？」香港就一定有救啦。
尹思哲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274527

赫斯基能源專區(關係:0013、李嘉誠、長和系)

1 : GS(14)@2011-07-01 16:16:59

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=20182
新聞專區
2 : GS(14)@2011-07-01 16:17:25

http://www.sfc.hk/sfc/doc/TC/cfd ... 0version)_final.pdf
基本上證實會來港第二上市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275170
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