專家論勢：中國經濟續改善 混改具投資機遇
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GS(14)@2017-10-15 16:34:58受惠於人民銀行定向降準的消息刺激，港股投資氣氛立即好轉，更升至年內高位。此外，9月中國製造業採購經理指數（PMI）升至52.4，高過預期的51.5，反映中國經濟繼續改善。由於過去一段時間的政策有助避免中國經濟硬着陸及保持增長，所以我們相信十九大不會出現明顯的政策轉向，混合所有制改革等措施會繼續推行。混改不單可引入民間資金流入國有企業，更重要是能強化對企業的監管及提升企業管治水平。舉例來說，三大電訊企業其中一家，於今年8月就引入了數家科技大型企業及金融保險公司作為策略性投資者。我們相信這類策略性合作關係可提高營銷能力，優化成本效率，並最終增加股東回報。雖然，這家電訊公司非第一家實施混合所有制企業，但方案獲得高度關注，而且亦為18家將進行混改的央企中，首家落實執行。假如試點混改計劃能達到預期效果，相信可為其他國企開拓出所有制改革的新路徑。總結來說，中國近年推行的改革措施漸見收效，經濟增長亦見保持好轉，所以相信混改等發展方向依然會得以落實，並可帶來具潛力的投資機會。首域投資（香港）有限公司免責聲明本文件所載只屬一般性資料，並不包括亦不構成投資或投資產品建議。有關資料來自首域投資（「首域」）認為可靠的來源，而且在發表本文件時為準確的資料，首域並無就有關資料的中肯、準確、完整或正確作出明確或隱含的聲明或保證。首域、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本文件而直接或間接引致的損失承擔任何責任。本文件僅供一般參考，並不可視為提供全面的資料或特別建議。本文件所述意見為發件人在發表報告時的觀點，並可隨時予以修訂。本文件並非銷售文件，且不構成投資建議。未取得具體的專業意見前，任何人士不應依賴本文內容，及/或有關資料所載的任何事宜為行事基礎。未經首域投資預先同意，不得複製或傳閱本文件的全部或部分資料。本文件只可於符合相關司法管轄區的適用法例下使用及/或收取。於香港，此文件由首域投資（香港）有限公司發行，並未經香港證監會審閱。首域投資是首域投資（香港）有限公司的商業名稱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171010/20177596
改善集資 同股不同權事在必行
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GS(14)@2017-11-05 15:23:34【本報訊】財庫局早前透露，將為同股不同權開綠燈，但諮詢總結尚未出爐。邱達根批評，香港上市集資方法落後，「就算小米、Airbnb想嚟香港上市，條例上都未必畀到機會佢」，認為同股不同權事在必行，最重要是資料披露完善。他指出，若《上市條例》獲得修訂，香港創科氣候將會有大改變，基金願意更頻繁參與本地市場，「唔止淨係識得講騰訊（700）一間公司」。至於非盈利公司亦應有更大發展空間，原因是這些公司雖未錄盈利，但成功搶佔市場，又舉例今年美圖（1357）、眾安（6060）先後上市，已證明有助改善市場氣氛。
促港交所改革創業板
同股不同權或會在主板進行，意味創新板未必有機會出爐，邱達根明言創新板會帶來流動性問題，欠缺交投，容易影響公司估值，初創反而更願意維持本身私募融資方式。他認為港交所（388）應將創新板的意念融入創業板，例如僅容許新經濟產業在該板上市，餐飲及工程等類型則不准，已上市的舊企業，港交所則應想辦法處理，「唔應該因為創業板走咗歪路，而整個創新板出嚟」。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171030/20198758
安本：印度成亞太增長引擎 壞帳改善估值吸引 增持銀行股
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GS(14)@2017-11-12 16:46:09【明報專訊】亞洲今年表現出色，由年初至9月底MSCI亞太區（日本除外）指數回報達27.4%，MSCI環球指數表現只有11％，亞太區股市表現會否可以持續，安本標準投資管理亞洲股票團隊投資經理顏艾美表示，會看好亞太區前景，因盈利應有機會持續增長，近期雖然印度股市因為政府改革有所調整，但她認為印度在日後表現會好轉，故看好印度。事實上，印度已多年蟬聯全球經濟增長速度最快的國家，增長率超越美國、中國，真正躋身大型單一市場之列。
市場對印度的廢鈔令和消費稅改革的影響實施後逐漸被消化。年初至今，印度孟買指數錄得26.4%的升幅（以港元計價，數據截至11月7日）；隨着股市做好，加上近期樂觀的經濟數據，印度市場的長期投資價值備受看好。
印度政府和央行近年採取不同措施壓抑壞帳。印度政府於2016年通過新破產法，把銀行追討債務的時限由超過4年大幅縮減至180天，新破產法案大幅度縮短處理不良資產所需的時間，加快銀行解決壞帳的情况，對銀行業長遠的發展有正面作用。
此外，印度央行要求所有銀行於2017年年底前清理其資產負債表內的不良資產，如未能在限期前完成，銀行須將不良資產提交給破產法院處理。與此同時，在2017至2018年的財政預算中，政府為銀行不良資產所提供的稅務優惠從現時的7.5%上升至8.5%，從而減輕壞帳對銀行造成的影響。
市場料今年經濟增長低於6％
印度在7月引進了新稅種，企業啟動去庫存，消費也增長乏力。有觀點認為，今後庫存將恢復，經濟將緩慢觸底反彈，不過，政策會令今年經濟增長目標為7%希望降低。市場估計在2014年5月上台的總理莫迪政權領導下，增長率低於6%屬首次。
雖然如此，顏艾美認為，改革雖然暫時對印度有負面影響，但長線實在是對其經濟及金融市場有幫助。印度作為全球成長最快的經濟體之一，當地政府要改變且提升未來幾十年的經濟表現，重點是處理銀行累積的不良資產，提高市場對金融系統的信心。
此外，印度的土地、就業市場、公用事業和交通基礎設施都存在低效率問題，期待莫迪的全面改革能讓這些領域受益。
土地與公用事業料受惠政府改革
另外，近期也增持銀行類別股份，因為亞洲經濟增長理想，而該類股份估值相對吸引，資產質素不俗，故金融行業前景正面。
龍彩霞 明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5630&issue=20171108
劉思明：港股盈利持續改善 估值走出低窪
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GS(14)@2018-01-01 23:44:38【明報專訊】昨天分析了恒指走勢，今天看港股的基本面。恒指每股盈利（以下簡稱盈利）自2009年從谷底回升，一直升至2015年回落，經過約年多下滑，去年底開始回升，與此同時，市場對於本年度及下年度盈利預測不斷上調（圖1）。今年第二季以來，本年度（反映2017年度）及下兩個年度盈利預測已調高12%、13%及16%，至每股2249元、2471元及2781元（圖2），意味未來兩年（2018及19年度）盈利增長將進一步加快至10%及13%。
舜宇盈測冠藍籌 其次吉利騰訊
恒指反映整體藍籌股的盈利改善，但藍籌股處於不同的盈利周期，大致可分三類包括盈利保持較快增長、盈利復蘇及盈利放緩。恒指新貴舜宇（2382）的盈利在過去兩年（2015及16年）增長34%及66%下，今、明兩年料將再增長超過一倍及45%；其次，吉利（0175）、騰訊（0700）及瑞聲（2018）料於過去兩年增長超過約三成的基礎上，今明兩年增長將保持三成以上；平保（2318）今明兩年盈利有望維持約兩成穩定增長。
中海油復蘇步伐 料較中石油快
石油股中海油（0883）、中石油（0857）去年盈利大跌八九成後，今年料大幅回升70倍及3倍，明年料增長19%及56%，前者復蘇步伐較快。部分藍籌股盈利回升或增速加快，蒙牛（2319）、萬洲國際（0288）、聯想集團（0992）、潤地（1109）、中海外（0688）等消費股及內房股料明年盈利回升或增長加快。
值得留意的是，本地金融及地產股的盈利普遍出現放緩，匯控（0005）、恒生（0011）、中銀香港（2388）等明年盈利增長料跌至單位數；地產股長實（1113）及新地（0016）料會放緩，信置（0083）及恒地（0012）甚至可能倒退。事實上，本地零售、公用及房託同樣出現相似情况。
據《明報》港股數據庫涵蓋約380隻股份，2017年及2018年度盈利預測平均增長97%及30%，但1個標準差5.4倍及75%，數據差異頗大，撇除部分極端數據（超過兩個標準差），經調整後，2017年及2018年度分別有約八成及九成的股份盈利預測有增長，平均增長46%及20%，整體盈利向好。
至少八成股份明年盈利看升
若以數據庫追蹤的30個行業分類，除了能源外，金屬及礦石、工業製品的盈利增長超過一倍，其次，內房、電訊及媒體今年盈利料增逾八成，本地金融、軟件服務、航運物流亦增逾六成，但當中只有軟件服務、內房明年盈利料可以保持增長三成。至於明年盈利缺乏增長或大幅放緩有本地零售服務、本地金融、公共事業、地產相關、房託，增幅將降至一成以下。
本地零售金融地產盈測最差
總括而言，今明兩年港股整體企業盈利增長理想，利好股價表現。今年股價表現亮麗的藍籌股如吉利、舜宇、騰訊以至內房、金屬行業，均有強勁盈利增長所支持，但除此之外，亦受到港股的估值變化所帶動。
以周計，自2009年恒指市盈率升至23倍以上後（圖3），隨着企業盈利回升及股價變化，市盈率大幅下滑，直到2011年跌至8倍附近，之後5年大部分12倍以下浮沉，直到2016年打破悶局，到今年在近12年平均值約12.7倍之上攀升。目前恒指相當於2017年度預測市盈率13.3倍，只要企業如預期交出成績，加上港股走出估值低窪，市盈率要升上2010年高位約15倍，恒指要再升一成至兩成並非難事。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1803&issue=20171229
專家論勢：經濟改善用量增 利好交通基建
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GS(14)@2018-02-13 03:04:07環球股市步入2018年繼續上升，1月份累積的升幅顯著，但波動性到月底驟增，所以投資者對可取得穩定回報，及兼具防守性的資產需求很高，全球上市基建資產因而獲顯著資金流入。在基建資產中，機場股近日表現最為理想，主要受惠於載客流量增長強勁，而且部份歐洲航空公司提高了運載能力，再加上經濟環境改善配合，所以刺激股價走強。另外，能源管道在基本因素好轉及油價上升下覓得支持。美國貨運鐵路股的表現同樣令人鼓舞。在多重利好因素推動下，好像使用量增長，今年預期運費將出現上調，以及美國承諾會減稅，美國貨運鐵路股獲投資者增持。相對來看，公用類行業好像電力及燃氣等就因為美國聯儲局加息而表現遜色，因為這些屬收益型的資產，吸引力主要源於穩定派息，央行加息會使到吸引力減弱，所以投資者的興趣會降低。其中，一家位於加州的電力公司因為北加州出現山火帶來不明朗因素而暫緩派息，股價顯著受壓。總結而言，投資市場波動性上升，基建資產可提供穩定回報，相信可繼續成為投資者吸納的對象。首域投資（香港）有限公司
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180206/20296370
【牛肉乾加價】無助改善違泊 香港汽車會會長：可考慮泊車轉乘
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GS(14)@2018-02-21 06:30:57油麻地公共停車場可說是市區內碩果僅存的多層公共停車場，由於供應遠遜需求，故此全日都見排隊入場車龍。
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立法會早前通過，由今年6月起增加汽車定額罰款（即俗稱的「牛肉乾」），「細碼牛肉乾」由原本$320加至$400，貴一級的類別則由$450加至$560，加幅達25%。連帶引起車主群起申訴泊車位唔夠這個老掉牙問題，多年來為車主發聲的香港汽車會（AA會），對這有何高見呢？
提升罰款可否打擊違泊？我們訪問AA會會長伍成業（Kenneth），他認為即使「牛肉乾」加價，亦未必阻止到車主冒險違例泊車，「因為問題癥結在於鬧市真的不夠泊車位，而且車輛數目增減好受短期經濟因素影響，政府就泊車位數量及分佈的研究，卻是以中期甚至長期作目標，未必回應到短期汽車增加的現實情況。」例如近年政府陸續拆卸各區的多層公共停車場以騰出商業用地，便令車主難以在核心商業區找到泊車位，導致不少司機冒抄牌風險也要違例泊車。
排隊車龍會佔用一半路面，再加上另一邊的違泊車輛，往往會導致交通受阻。
貼上「時租已滿」的雪糕筒，在非繁忙時間已經要出動。
中間道公共停車場曾經為九龍區駕駛者提供方便的泊車方案，但政府認為它佔用貴重商業用地，故此決定清拆及將地皮拍賣。（網上圖片）
要解決違泊，Kenneth建議政府可改善「泊車轉乘」（park and ride）的相關措施。「短期措施可以在核心商業區的外圍地帶，以短期租約形式增設公眾停車場，鼓勵車主將車停放於商業區之外，長期當然是重新考慮全港的停車位分佈，甚至重建多層停車場。」不過，他認為車主也有責任：「不要貪方便經常『車等人』，要確定已到達上落地點才好要求車子前往，這樣就可以減輕『老闆車』在鬧市路上造成擠塞的問題。」所以幾時都話，硬件幾好，也要軟件配合到，各位車主及司機，要求政府改善泊車配套前，也記得不要再那麼自私了。
採訪：莊達民拍攝：許先煜
來源:
https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20180220/20309441
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