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去年末PPP落地項目投資額2.2萬億 落地率升至31.6%

財政部PPP(政府和社會資本合作)中心13日對外公布全國PPP綜合信息平臺項目庫第5期季報，披露了最新的PPP各項數據。

在全國入庫PPP項目方面，季報顯示，截至2016年12月末，共計11260個，投資額13.5萬億元。其中，已簽約落地1351個，投資額2.2萬億元，落地率31.6%。

PPP項目一直為外界關註的是雖然地方推出項目數量眾多，但項目落地難，落地率較低。不過從2016年全年情況來看，全國入庫項目和落地項目均呈逐月持續穩步上升態勢。

比如2016年1月末落地率僅為19.6%，而到12月末這一數字提高了12個百分點，至31.6%。

從PPP項目數量和投資額來看，2016年維持高速增長。

季報數據顯示，2016年年初項目數量和投資額分別是6997個和8.1萬億元，而到12月末這兩個數字分別是11260個和13.5萬億元，項目數及投資額都有大幅提高，分別增長61%、66%，並按月呈持續穩步上升的狀態，不過7月末以來增速放緩。

此前接受第一財經采訪的多數業內人士都認為，這一兩年PPP項目數量太大，PPP模式過熱。一些地方借PPP模式搞變相融資，部分項目刻意規避PPP管理要求等不規範做法正在為PPP模式推廣埋下隱患，2017年PPP模式將走向理性，地方通過PPP作為“新融資工具”的沖動將被摁住。

根據季報，從各地入庫項目最終落地項目數量來看，以山東(含青島)222個居首，新疆以146個位居第二;隨後依次是浙江、四川、河南。從落地項目投資額地域分布來看，貴州(2656億元)、河北、山東(含青島)、北京、雲南居前五名，合計占落地項目總投資額的44.4%。

從落地項目所屬行業來看，市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發3個行業項目數和投資額均居前3名，合計分別占入庫項目總數、總投資的54%、68%。

在眾多PPP項目中，國家PPP示範項目最受人關註。

季報顯示，截至2016年12月末，國家示範項目743個，投資額1.86萬億元。12月末，已簽約落地的示範項目363個，落地示範項目投資額達9380億元，12月末示範項目落地率49.7%。

國家PPP示範項目總共三批，按照財政部此前要求，第一批示範項目應於2016年底前完成采購，第二批示範項目應於2017年3月底前完成采購，逾期未完成采購的將調出示範項目名單;第三批示範項目原則上應於2017年9月底前完成采購。上述完成采購指的是項目落地。

根據季報，目前第一、二、三批國家PPP示範項目的落地率分別為100%、62.4%、42.9%。

此前地方財政官員對第一財經記者表示，第三批國家PPP示範項目落地壓力最大。按照要求必須在今年9月前落地，這也是出於穩增長的需要。

上述季報稱，國家PPP示範項目落地周期不斷縮短。從去年12月末各批次國家示範項目平均落地周期比較，第一批中20個示範項目的平均落地周期為15個月，第二批中83個的平均落地周期為15.6個月，第三批中144個的平均落地周期為11個月，第三批比前兩批少4個月。

季報分析，隨著PPP工作的推進，相關各方能力提高和經驗增長，落地周期呈縮短趨勢，落地速度加快，落地效率提高。

全球十大突破性技術揭曉：刷臉支付等入圍 AI落地還需攻克技術難關

《麻省理工科技評論》（MIT Technology Review）公布了一年一度的全球十大突破性技術。入選這份年度科技榜單的技術，涵蓋了人工智能中多個領域，如強化學習、自動駕駛等，也有涉及新能源、量子計算、生物醫療等領域的重大突破。

 可以看到的是，此次發布的十大突破性技術強調科技的實用性，並重視這些技術對未來人類生活的改變和改善。

其中一些技術已經應用到現實生活中，例如360°全景相機、刷臉支付和基因療法；有些已經近在眼前，如研發出 AlphaGo的DeepMind、以及百度、阿里巴巴等為代表的強化學習，還有一些技術仍尚需時日，如實用型量子計算機、細胞圖譜技術、自動駕駛貨車需要5-10年不等的時間，而無線腦-體電子元件治愈癱瘓、太陽能熱光伏電池等技術實現需要10-15年。

以下為十大突破性技術榜單：

1、強化學習

一種人工智能技術，它能夠使計算機和機器人在沒有更多指引的情況下，像人一樣自主學習。

重要意義：假如機器不能夠自主通過環境經驗磨練技能，自動駕駛汽車以及其他自動化領域的進展速度將受到極大地限制。

去年特別爆炸性的一個新聞是，AlphaGo戰勝了李世石，其實就是強化學習在其中起了關鍵作用。如果沒有強化學習技術，無論是自動駕駛的汽車還是其它自動化領域，一系列發展都會受到重大限制。

MIT 教育委員會中國區主席石嵐表示，強化學習正在迅速發展，並逐步將人工智能滲透到除了遊戲之外的各個領域。除了能夠提升自動駕駛汽車性能，該技術還能讓機器人領會並掌握以前從未訓練過的技能。百度深度學習研究室主任林元慶在接受采訪時表示，在人工智能落地環節，技術仍是首要攻克的難關。

主要研究者： DeepMind 、 科大訊飛、Mobileye 、阿里巴巴、微軟亞洲研究院、 Google、中科院、Uber、百度

技術成熟期：1-2年

2、自動駕駛貨車

高速路上能夠自動駕駛的貨車。它的意義在於，無論是貨主方還是貨車司機們，都能夠更高效的完成他的運輸業務。

主要參與者：沃爾沃、戴姆勒、百度；

技術成熟期：5-10年。

3、360度自拍

消費級360°全景相機，能夠更真實的還原事件和場景。

采用非常低廉的價格——500美元以下——就可以實現360度自拍，以前如果要達到360度的拍攝，要用很多個相機，或者用非常昂貴上萬美元的相機。比如很多記者在海嘯現場的采訪、難民的現場采訪，就非常需要使用這樣的技術。

主要研究者：日本理光（Ricoh） 、360fly 、三星、JK Imaging （柯達Pixpro相機的制造廠商）、IC Real Tech（ALLie相機的制造廠商）、Humaneyes Technologies（全景相機Vuze的制造廠商）

技術成熟期：現在

4、刷臉支付

通過掃描人臉面部特征，提供了一種安全並且十分方便的支付方式，人臉識別技術已經在交通監管、銀行交易、日常生活交易以及公共交通等個方方面面改變人們的生活。

目前中國深耕相關技術的公司主要有三家：FACE++、百度、阿里。

技術成熟期：現在

5、太陽能熱光伏電池

一種可以讓太陽能電池效率翻倍的技術，先將太陽能轉化為熱能，然後再將熱能轉化為光，可能會催生日落後仍然能夠工作的廉價太陽能發電技術。

主要研究者： David Bierman、Marin Soljacic、Evelyn Wang（麻省理工學院）、Vladimir Shalaev（普渡大學）

技術成熟期：10-15年

6、實用型量子計算機

可以制造出穩定的量子比特（量子計算機的信息單位），在運行人工智能程序以及處理複雜的模擬和規劃問題時，量子計算機的計算速度可能是傳統計算機的指數倍，量子計算機甚至能制造出無法破解的密碼。

主要公司： 荷蘭量子技術研究所QuTech、 英特爾、谷歌、微軟、 IBM

技術成熟期：4-5年

7、基因療法2.0

很多疾病都是由單個基因突變導致的，新型基因療法能夠徹底治愈這些疾病。目前，美國即將批準首個基因治療技術。

主要研究者：

SparkTherapeutics、BioMarin 、 GenSight Biologics、 BlueBird Bio 、 UniQure

技術成熟期：現在

8、細胞圖譜

人體中各種細胞類型的完全目錄，通過細胞內部的內容來定義活細胞，超精確的人類生理學模型將加速新藥研發與試驗。

主要研究者：

布羅德研究所（Broad Institute）、桑格研究所（Sanger Institute）、陳—紮克伯格的Biohub（Chan Zuckerberg Biohub）

 技術成熟期：5年

9、治愈癱瘓

全球有數百萬人被癱瘓所折磨，而無線腦體電子元件可繞過神經系統的損傷來實現運動，利用無線電將大腦讀取技術直接連接到身體上的電刺激器，創造出法國神經科學家所稱的“神經旁路”，使人們的想法能夠再次控制四肢。

主要研究機構：巴黎綜合理工大學洛桑理工學院（EPFL）、韋斯生物和神經工程中心（Wyss Institute at Harvard）、匹茲堡大學（University of Pittsburgh）、 凱斯西儲大學（Case Western Reserve University）

技術成熟期：10至15年

10、僵屍物聯網

感染並控制攝像頭、監視器以及其他消費電子產品的惡意軟件，造成大規模的網絡癱瘓。基於這種惡意軟件的僵屍網絡對互聯網的破壞能力將越來越大，也會越來越難阻止。

關鍵人物：Mirai僵屍網絡軟件的創造者、任何使網絡有安全隱患的人

成熟期：現在

網貸資金存管標準落地：城商行是主力軍 第三方支付靠邊站

在歷經半年的征求意見之後，2月23日下午，銀監會官網正式對外印發《網絡借貸資金存管業務指引》(下稱《指引》)，這部作為網絡借貸資金存管的合規性細則，詳細闡述了委托人和存管人在開展存管業務時各自應履行的程序和職責，從而打破了商業銀行在對接存管業務上的諸多顧慮。

相比之前的征求意見稿，正式落地的《指引》修改了部分條款和表述方式，其總的原則是：網絡借貸資金的存管人只能是商業銀行，商業銀行同時獲得免責條款，不增信不擔違約之責，且商業銀行要獨立開展資金存管。此前盛行於業內的第三方支付存管模式、聯合存管模式以及各種“花式”存管模式都將就此終結。

此外，對照《指引》，未達到要求的部分已經上線的銀行存管系統也將面臨大改，期限6個月。

銀行存管標準化

“時間緊、任務重、壓力大、有信心”，《指引》出臺後，業內普遍如此感嘆。

“從時間來看，網貸平臺要在限期內完成全部的合規要求仍非常緊迫。很多提供存管服務的銀行手頭上都有大量網貸平臺在排隊。”壹寶貸總經理羅浩傑說。

目前的一個現狀是，各地在前期摸底的過程中發現，網貸平臺存在的最普遍問題就是資金存管：有的平臺和銀行簽訂了協議但尚未接入，屬於前期排隊過程中；有的平臺基於客戶體驗的考慮，還在猶豫和誰接入以及如何接入；有的平臺采用了“花式”存管方式；也有的平臺依舊在作壁上觀。

廣州互聯網金融協會會長、廣州e貸總裁方頌認為，目前真正開展P2P資金存管業務的銀行畢竟少數，且標準不一，流程體驗往往達不到P2P平臺的期望值，甚至每家銀行對於資金存管的理解也不相同，這導致P2P平臺的接入存在障礙。

《指引》對於已經開展網貸資金存管業務的機構預留6個月的過渡期，為網貸機構備案登記、系統改造等工作留出了時間。

“實際上，《指引》對於平臺的整改內容不多，平臺需要新增的主要是借款人信息和資料報送工作以及對應的系統開發、信息披露工作、每日與存管人對賬、組織對客戶資金審計，這些工作雖然工作量大，但是只要重視程度夠高和投入成本足夠，理論上還是可以在規定的整改時間內完成的。關鍵問題其實是存管銀行所提供的系統和服務能否符合監管要求。”新聯在線 COO 陳智誠說。

根據第三方不完全統計，截至2016年末，已有32家商業銀行布局網貸資金存管業務，180多家網貸機構與銀行簽訂存管協議，正在開展系統對接的機構有90多家，占網貸機構總數的4%。

既定動作完成後才能申請資金存管

當然，並不是所有的P2P都可以成為資金存管的委托人。《指引》特別明確，委托人在委托存管人開展網絡借貸資金存管業務前，應符合《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》及《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》的有關規定，包括但不限於在工商管理部門完成註冊登記並領取營業執照、在工商登記註冊地地方金融監管部門完成備案登記、按照通信主管部門的相關規定申請獲得相應的增值電信業務經營許可等。

也就是說，其明確了資金存管和營業執照、備案登記、獲得增值電信業務經營許可之間的先後順序。

業內人士認為，這樣的順序對行業來說有利也有弊。有利的地方是有了《指引》，平臺在整改、合規化工作中到底誰先誰後有了法律依據。不利的地方是，不排除正與網貸平臺進行資金存管工作的銀行將暫停對接工作，等平臺備案等工作完成後再繼續。

“等於說銀行存管的門檻提高了，以後P2P需要先完成備案登記並獲得增值電信業務經營許可後，才能申請銀行存管。此外，P2P需要提交給銀行存管機構的資料也更多、更詳盡，包括交易指令、借貸信息、借貸合同等，這樣無形加大了平臺合規成本。” 廣州安易達互聯網小額貸款有限公司總經理徐北說。

幾家歡喜幾家憂

陳挺預計，無論如何，未來商業銀行介入資金存管業務的意願將激增，並加快相關營銷進度和技術開發進度，短期內會有很多銀行主動上門營銷，並向網絡借貸機構提出合作意向。

中業興融總裁章強也表示，在網貸平臺符合資金存管方對其資質和營業規模要求的情況下，銀行業為網貸平臺做存管業務的意願將會顯著提升，而且讓正在洽談但未接入銀行存管的平臺能夠加快進程。

隨著《指引》的出臺，原本在業內懸而未決的諸多問題也迎刃而解，比如第三方支付機構在網貸資金存管業務中模棱兩可的地位正式予以劃清，第三方支付機構作為非銀行業金融機構，本身並不具備存管人的業務主體資格，但《指引》並不禁止存管人與第三方支付機構開展支付業務合作。

另外，《指引》明確了由商業銀行獨立開展資金存管的業務模式。民貸天下CEO陳挺認為，“這意味著多銀行存管將不可能出現，聯合存管會退出歷史舞臺，支付公司將退到幕後。”

事實上，不僅如此，《指引》第十二條要求，“存管人應對網絡借貸資金存管專用賬戶內的資金履行安全保管責任，不應外包或委托其他機構代理進行資金賬戶開立、交易信息處理、交易密碼驗證等操作”。這也暗示著即便是既有銀行存管模式，也有部分面臨“大修”。

陳智誠說，去年，“第三方支付做通道、銀行只做資金存放”的第一代聯合存管模式終結；之後發展到了“第三方支付做交易清算，銀行做大賬戶+虛擬子賬戶”的第二代聯合存管模式，目前部分城商行的銀行存管就是用這種模式做的；而《指引》中的“不得外包交易信息處理”的要求，則會讓第二代聯合存管模式再次被終結。

此外，《指引》在存管人的主體資質方面也要求“具有自主管理、自主運營且安全高效的網絡借貸資金存管業務技術系統”，但其中並沒有對自主研發做出要求，也就是說不排除外包研發。對此，方頌認為，目前網貸資金存管的主力軍是城商行，其次是股份制銀行，再次是民營銀行。城商行和民營銀行在自主研發技術上均有所欠缺。“明確銀行存管邊界責任，允許銀行存管系統的技術外包，但銀行應對網絡借貸資金存管專用賬戶內的資金履行安全保管責任，這樣即克服了網貸資金存管主力軍城商行的短板，又解決了資金安全的問題。”他說。

產權之爭落地 唐德唱響中國好聲音

《中國好聲音》節目名稱知識產權之爭塵埃落定。

香港國際仲裁中心仲裁庭2月27日下午做出裁定，包括《中國好聲音》這一中文節目名稱在內的所有知識產權屬於原版權方荷蘭Talpa公司所有。由於荷蘭Talpa公司此前已經通過協議將《中國好聲音》授權給浙江唐德影視，這意味著唐德影視將因此受益。

關註娛樂法的律師史自強向第一財經記者表示，從香港仲裁庭的結果看，唐德影視已經獲得了《中國好聲音》等名稱的授權，並且該仲裁可以影響到內地。

去年初，熱門綜藝節目“好聲音”爆發版權之爭。擁有前四季“好聲音”在華制作權的燦星公司和原模式擁有者荷蘭Talpa公司終止合作。隨後，唐德影視宣布以6000萬美元獲得《the Voice of……》節目在華的五年四季版權。

針對燦星如果再次制作歌唱選秀節目能不能再叫《中國好聲音》、會不會對Talpa公司以及唐德影視構成侵權等問題，三家公司在香港和北京展開訴訟。官司的階段性結果是，去年7月4日，北京知識產權法院宣布，駁回燦星的複議請求，責令燦星停止使用“中國好聲音”、“the Voice of China”的節目名稱及相關商標標識。

國浩律師事務所合夥人趙崢向第一財經記者表示，從判決看，唐德影視已經獲得了“中國好聲音”名稱使用權，比較認可香港的裁決，不過境外裁決需要經過中國法院承認才能生效，需要一個漫長的過程。

第一財經記者也嘗試聯系了燦星方面，燦星方面並未對此作出任何回應。由於燦星已經將自己制作的同類節目改名為《中國新歌聲》，《中國好聲音》的名稱對燦星已經不那麽重要了。

或許是受到此次事件的打擊，燦星將不再引進國外節目模式。燦星總裁田明表示：“從今年開始，燦星將正式宣布告別引進國際節目模式，接下來我們會制作擁有完全自主知識產權的節目。”

就在香港國際仲裁庭公布仲裁的同時，業內也傳出唐德影視宣布落地北京衛視，並獲得加多寶的8000萬元冠名。對此，第一財經記者聯系了加多寶方面，其並未直接回應，僅向記者表示：“我們正在溝通各種優質的資源,繼續實施加多寶品牌的年輕化戰略。”而唐德影視方面表示，新一季《中國好聲音》正在籌備中，播出平臺正在洽談中，最終播出平臺尚未確定。

今年1月18日，招商證券、東興證券、民生加銀、長城財富資產及萬噸資產做出的對於唐德影視的調研報告中，提到“唐德影視稱，《中國好聲音》有望在2017年三季度播出……主要是考慮配合廣告商的產品宣傳期”。而燦星的《中國新歌聲》一般也在第三季度播出，如果不出意外，兩者將會在今年夏天互搶市場份額。

比起《中國好聲音》名稱歸屬，觀眾更關心的是唐德版的《中國好聲音》能否達到甚至超越燦星制作水平，兩檔節目誰會更勝一籌?

去年11月24日，即燦星版“新歌聲”第二季冠名揭曉前一天，唐德影視發布“好聲音”運營的進展，“公司已與某衛視頻道關聯企業簽署《合作意向書》，擬共同設立新公司負責第5~8季《中國好聲音》的制作和整體運營”。

同時，唐德影視對於第5季“好聲音”還進行財務預測：“關於制作成本，版權費、場地租賃、海選費用等制作費用初步預計總成本?3.5億元;而廣告收入、電視臺播出廣告分成收入、信息網絡傳播權收入、衍生品收入等預計初步收入是5億元。廣告合作方面，公司已與某知名廣告公司簽署《合作意向協議》，就第5季《中國好聲音》廣告贊助事宜達成合作意向。”但是，唐德並未在《公告》中透露與自己合作的究竟是哪家衛視以及哪家廣告公司。

一位券商傳媒行業分析師向第一財經記者表示：“唐德版的《中國好聲音》要想挑戰《中國新歌聲》尚有一定難度，首先，《中國好聲音》這個品牌已經運作很多年了，品牌已經有些老化，還有同類的《中國新歌聲》在競爭，其次，制作成本也比較高，唐德影視需要持續投入大量資金去制作，而回報可能比較緩慢;最後，唐德影視在電視劇方面實力較強，綜藝這塊並沒有很突出，優勢就是跟荷蘭Talpa公司合作，具體合作能夠到達什麽水平目前還很難說。”

不過，目前唐德影視似乎並不太擔心收益。唐德影視方面向記者表示：“整個制作費在3億元上下。哪怕一開始不能有收益，我們也會繼續做下去。我們想先經過實踐積累，觀眾會慢慢接受，會帶來好效益的。”

保險業首單債轉股落地 國壽資產管理100億元資金入股陜煤集團

3月3日, 國壽陜煤債轉股基金宣布100億元資金全部到位，這標誌著國內保險業首單債轉股項目成功落地。

受托負責此項投資的中國人壽資產管理有限公司，是2016年10月國務院公布《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》後，首次在債轉股領域嘗試的保險業機構，同時該項目也是由非銀行金融機構主導的第一單債轉股項目，體現了保險資金服務實體經濟、助推供給側結構性改革的力度和決心，引領了保險資金新的投資模式和方向，將對債轉股領域及整個行業產生深遠影響。

作為此次債轉股資金的輸入對象，陜煤集團將成為直接受益人。陜煤集團是全國排名第五的大型煤炭企業，因行業周期性波動面臨壓力但發展前景較好。一方面其在去庫存和轉移產能過程中面臨較大的資金壓力；另一方面其又擁有較強的資源優勢、區位優勢、技術優勢和政策支持優勢，“十三五”期間發展優勢明顯。

國壽資管方面表示，本次借力債轉股，引入外來權益性資金，用以置換短期高成本債務，最終實現“去杠桿、降成本”的目的。陜煤債轉股項目也是陜西省政府指定的首個省內債轉股試點項目，此次中國人壽的成功參與，也有益於擴大中國人壽壽險、財險、養老險、資產管理、另類投資及銀行等各個業務板塊在陜西省當地的影響力，為未來進一步深化合作奠定基礎。

國壽資管表示，下一步中國人壽資產管理有限公司將堅決貫徹落實中央決策部署，進一步提高主動性和自覺性，加強與大型央企和地方國企的深度合作，積極推廣國壽陜煤債轉股基金的成功經驗，為實體經濟發展提供強勁有力的中長期資金支持，為實體企業和地方政府去杠桿、降成本、優化結構做出積極貢獻。

2017家電大趨勢：智慧家庭加快落地 廚房先走一步

整套智能家電，成為2017AWE上的最大亮點。

“行業內熱、消費者冷”一直是智慧家庭尷尬的困境，今年海爾、美的、博西等中外家電巨頭都在加快智慧家庭的落地。

相比此前大家在智能客廳中的“蜂擁而上”，今年智能廚房“繼續跟進”。

客廳爭奪戰依然激烈

在客廳里，電視的地位始終不容小覷。

環球智達總裁、看尚品牌創始人付強表示，2017年互聯網電視將面臨諸多技術與模式突破。

緊扣智能家居的綜合發展，看尚不僅在核心互聯網電視領域發布了融合電視和影院雙重功能設計的高端激光電視，更是以之為核心，展現了頗為完善的全智能產品線。按照看尚對智能家居的理解，同時完成了智能攝像機、智能窗簾、智能網關、智能開關、智能插座等全系智能家庭硬件布局，連接了智能節能、智能語音、環境監測、智能安防四大智能家庭生活場景。

與“大一統”的思路不同，微鯨則專註於構建家庭娛樂場景，微鯨科技CEO李懷宇接受包括第一財經記者在內的媒體訪問時說：“現在的物聯網趨勢，還是以人為本。用戶可以用手機來控制，可以用手表來控制，入口有很多。其實電視是一個很重要的入口，因為家里電視機有屏幕可以24小時待機，所以這個設備上成為入口的可能性是最大的。但是我們要做的核心還是用最好的產品，讓用戶使用最方便，而不是強調說用戶一定要在哪里，用戶可以在任意設備上最方便地看到他用的服務。”

換言之，微鯨側重的是消費者真正玩得了，看得見、聽得到、摸得著。比如用語音點播節目，用手柄操作遊戲，甚至健身、唱歌、觀看VR頻道，互聯網電視的智能化應用，通過自帶海量內容，極致操控體驗顛覆了以往家庭對電視的使用感受。

同時，李懷宇還透露：“人工智能和VR的一個很大的重點就是智能家居，在智能家居領域我們跟美的有一些大的動作，會有一些讓大家非常喜歡的產品和服務出來。”

從單機智能到系統智能

過去幾年，從智能電視、智能冰箱、智能空調、智能洗衣機，到各類智能小家電，更多是單機智能。而今年，全套智能家電已成為新潮流。

美的當天也發布了未來廚房。美的集團CTO胡自強表示，移動化成趨勢，廚房將成家庭交流中心。在未來廚房里，家電聯動、自動烹飪成為可能。美的整套智能廚房，包括自動洗米飯煲、自動保溫餐桌、智能微波爐蒸爐和烤箱、智能燃氣竈和智能破壁機等。

西門子家電在本屆AWE上亮相了包括冰箱、洗衣機、洗碗機、烤箱、咖啡機在內的全品類家居互聯產品，呈現升級的“家居互聯”解決方案。它的“同門兄弟”博世家電，則首次推出智能吸油煙機和電磁竈，使在華的“家居互聯”產品覆蓋博世家電全部品類。

博西家電董事長兼CEO歐騰博向第一財經記者表示，未來更多消費者會接受“整體廚房”的概念，中國有的企業是燃氣竈或消毒櫃等某個方面的專家，博西希望成為整體廚房專家。

智能語音控制讓操作更便捷

“小美，來聚餐的朋友有什麽偏好?你有什麽食譜推薦?”這是視頻里的女主人與“藏”在平板電腦里的未來廚房助手小美的對話。語音控制，成為美的未來廚房交互的主要方式。

除了語音控制，博西還在研發手勢控制，讓用戶更便捷地操作智能家電。不遠的將來，通過帶有手勢控制及感應功能的煙機投影將面市，用戶無需借助手機或平板設備，即可“隔空”操作家居互聯APP，輕松掌控家中各類電器。

歐騰博說，去年語音控制在美國已覆蓋9%的家庭，但交互方式不是單項選擇，當然在廚房里語音交互是不錯的選擇，因為用戶在廚房里做飯手里都在忙著。

人工智能成“大腦”

女主人在衛生間照鏡子，鏡子馬上告訴她皮膚的含水量不足，並向她推送相應的化妝品購買信息。這是美的與庫卡合作研發的人工智能技術，打造智能家庭的“美的大腦”。

不管手機遙控、語音控制還是手勢控制，要讓整套智能家電無縫銜接、更“懂“用戶，提供良好的體驗，背後離不開智能雲的支撐，可以說人工智能是智能家庭的“大腦”。

趙峰認為，智慧家庭的入口不是單一的，在廚房里，它可能是冰箱上的一塊屏;在客廳，它可能是電視，也可能是茶幾上的音響;在浴室，可能是鏡子。所以入口是多樣的、碎片化的。

“碎片化的入口在背後有統一的決策系統。根據各種入口交互行為判斷，家里有老人、小孩還是夫妻，他們在幹什麽、需求是什麽，我們怎麽能夠為每一個人推送他需要的服務，並推送到離他最近的終端上去。”趙峰說，這背後要有一個智慧家庭的大腦，即海爾U+雲。

“智能家電的終極是人工智能。”歐騰博認為，家電從機械電子世界，到現在進入互聯世界，下一步將進入認知世界。各種智能家電層出不窮，也給消費者帶來使用困惑。如何提升用戶的廚房體驗?終極是人工智能，產品交互式學習，給用戶更好的體驗。為此，博西正在研發交互式智能廚房的助手——小機器人Mykie。

爭奪智能廚房入口

智能廚房的入口之中，冰箱和煙機上的大顯示屏受到熱捧。

本屆AWE現場，海爾、美的、海信、美菱、格蘭仕及三星等中外家電企業均推出帶著液晶顯示大屏的智能冰箱。如，用戶通過海爾馨廚互聯網冰箱購買食材後，冰箱會為用戶提供營養師推薦的食譜，並將菜譜發送給烤箱和竈具，餐後洗碗機根據馨廚指令洗碗……

萬和研究院院長孫穎楷認為，未來冰箱會成為“食物+”的流量入口，這里面蘊藏著巨大的商機，將因此形成一個生鮮食品供應與冷鏈配送的生態圈，單純家電企業不能完成，需要與食品企業、零售企業等合作夥伴一起構建。

煙機是另一個智能廚房的入口。老板電器、海爾、美的、博西等均推出帶大液晶屏的智能煙機。老板智能煙機里搭載了ROKI3.0智能操作平臺，具有菜單推薦、煙機竈具聯動、炒菜指引等功能，今年還推出可感知溫度的智能鍋(SmartPan)，與煙機聯動，讓炒菜更簡單。

智能雲平臺開放互聯

AWE開幕當天還有一條重磅新聞：由中國家電協會牽頭，海爾、美的、海信、TCL、長虹、創維與博西七家企業共同努力，推出首個智能家電互聯互通團體標準。

中國家電協會理事長姜風指出，家里不同品牌的智能家電之間不互通，影響了用戶體驗。首個智能家電互聯互通團體標準的分布，將打破智能家電“信息孤島”的困局。

博西家電中國副總裁兼首席數字戰略官徐成茂告訴第一財經記者，“在這個互聯互通的標準下，不同企業的雲平臺進行對接。雲跟雲對接，但也考慮數據安全，一家企業的用戶數據不會被別的企業拿到。這個方案在全球是第一個，具有里程碑的意義。七家企業雖然都是競爭對手，但都把用戶體驗放到了第一位。”

國內首批PPP資產證券化項目正式落地 兩項目獲準發行

與上海交易所對外公布受理兩單PPP資產證券化項目僅隔兩日，備受關註的首批PPP項目資產證券化3月10日正式落地。

據上交所官方網站顯示，華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃(以下稱“華夏幸福固安PPP資產支持專項計劃”)與中信建投-網新建投慶春路隧道PPP項目資產支持專項計劃一同取得交易所無異議函，正式獲準發行。

據新華網報道，8日曾有消息稱，作為首批PPP項目資產證券化中唯一一單園區PPP項目資產支持專項計劃，華夏幸福固安PPP資產支持專項計劃發行人為華夏幸福基業股份有限公司(以下簡稱華夏幸福)下屬全資子公司固安九通基業公用事業有限公司，擬發行規模7.06億元。

其中，優先級資產支持證券募集規模為6.7億元，分為1年至6年期6檔，均獲中誠信證券評估有限公司(以下簡稱“中誠信證評”)給予的AAA評級;次級資產支持證券規模0.36億元，期限為6年，由九通基業投資有限公司(華夏幸福全資子公司、原始權益人固安九通基業公用事業有限公司控股股東)全額認購。

2016年12月26日發改委、證監會聯合印發《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》，明確提出，推動將已建成並正常運營2年以上，具有持續經營能力的傳統基礎設施領域PPP項目進行證券化融資。

作為PPP模式的深入踐行者，華夏幸福圍繞國家戰略精準發力，已在京津冀、長江經濟帶、珠江三角洲及“一帶一路”沿線國家布局50余座產業新城，聚焦電子信息、智能制造、航空航天、生命科學、新材料、文化創意、現代服務等十大重點產業，形成了百余個區域級產業集群。

據發改委公布的最新數據顯示，截至2月22日，各地區共上報PPP資產證券化項目41單。其中汙水垃圾處理項目21單，公路交通項目11單，城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單，能源項目2單。

為何華夏幸福固安PPP資產支持專項計劃能夠成為首批PPP項目資產證券化中唯一一單園區PPP項目資產支持專項計劃?有分析人士認為，供熱屬於剛性需求，項目盈利模式較為成熟，無論是計算收益還是在還款保障上，都有一套成熟可行的標準，持續穩定的現金流將令其本身對PPP項目資產證券化具有較強的示範意義。

綠色債券新政落地 中國正迎來綠色金融發展黃金期

一項旨在引導債券市場進一步服務綠色產業健康有序發展，助推中國經濟發展方式轉變和經濟結構轉型升級的新政已經落地。有環保界人士對第一財經記者表示，這一新政有望為環保企業開辟市場助一臂之力。

今年的《政府工作報告》提出“大力發展綠色金融”。在全國兩會召開之前，3月3日，中國證監會發布《關於支持綠色債券發展的指導意見》(下稱《指導意見》)，這一被業內人士稱為“綠色新政”的指導意見提出，鼓勵各機構發行的產品投資綠色公司債券，鼓勵投資機構開發綠色金融產品，證監會將對綠色公司債即報即審。

根據《指導意見》，擬發行綠色公司債券的發行人原則上不得屬於高汙染、高能耗或其他違背國家產業政策導向的行業。重點支持下列主體發行綠色公司債券：長期專註於綠色產業的成熟企業;在綠色產業領域具有領先技術或獨特優勢的潛力企業;致力於中長期綠色產業發展的政府和社會資本合作項目的企業;具有投資我國綠色產業項目計劃或致力於推動我國綠色產業發展的國際金融組織或跨國公司。

《指導意見》同時提出，鼓勵支持地方政府綜合利用貼息、財政補貼、設立綠色公司債券投資基金等多種優惠政策支持綠色公司債券發展。各證監局應當主動對接轄區地方政府，積極引導社會資本參與綠色產業項目建設。

中國人民銀行研究局首席經濟學家、中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿此前公開表示，綠色債券是為中長期綠色項目融資的一個重要的金融工具，雖然近年已呈快速增長，但在中國和全球都還有很大的發展空間。

3月13日上午，美銀美林綠色債券董事總經理蘇珊娜·布赫塔(Suzanne Buchta)就綠色債券問題接受中外記者采訪。攝影/章軻

3月13日上午，綠色債券采訪現場。攝影/章軻

根據美銀美林研究資料顯示，2016年是綠色債券新興市場的重要轉折年。中國異軍突起超越美國成為綠色債券的全球最大發行者，鞏固了其在綠色債券領域的主導地位並為整個市場走向奠定樂觀基調。2016年，中國以320億美元的綠色債券發行總額成為全球最大增長引擎。

“美銀美林認為，亞洲已經成為國際市場上綠色債券的重要參與者，而且迅猛增長的速度和規模將會延續到2017年。預期亞洲將推動未來全球綠色債券市場增長。”3月13日上午，美銀美林綠色債券董事總經理蘇珊娜·布赫塔(Suzanne Buchta)對記者說，2015年和2016年，中國農業銀行、中國銀行和吉利汽車都在國際市場發行過綠色債券，美銀美林參與了其中所有的交易。她說，在中國320億美元的綠色債券發行總額中，約86%來自境內市場公司及金融機構發行人。

蘇珊娜·布赫塔認為，“綠色債券已走入主流市場。”投資者不能再忽視氣候變化，同樣，投資者也必須考慮環保方面的因素，包括化石燃料使用、水消費和碳排放。

美銀美林13日公布的資料顯示，和普通債券類似，目前綠色債券信用和等級與發行人的優先債務相同;流動性日益重要，許多投資人要求綠色債券的發行規模達到市場基準規模;主要年期與普通投資級別債券相同，不必將債券年期與綠色項目期限綁定;在定價方面，當前，綠色債券與非綠色債券基本持平。唯一的不同是融資用於合格的綠色項目。

據中央財經大學綠色金融國際研究院綠色債券實驗室公布的數據，2016年是中國貼標綠色債券市場元年，自2016年1月浦發銀行發行了首單綠色金融債以來，眾多金融機構與企業積極參與到這個新興市場中。

據該綠色債券實驗室公布的數據，2016年，中國債券市場上的貼標綠色債券發行規模達2052.31億元(約合297.17億美元)，包括了33個發行主體發行的金融債、企業債、公司債、中期票據、國際機構債和資產支持證券等各類債券53只。其中有29個主體發行了49只，共計1985.3億元的綠色信用債;43個主體發行了4只，共計67.01億元的綠色資產支持債券。

該綠色債券實驗室研究發現，目前中國綠色債券市場主要涉及6個債券種類，其中綠色金融債發行21只共計1550億元，無論是發行額、發行只數或是平均單筆融資規模都是最高的，這一方面說明金融企業有為支持綠色信貸而產生的融資需求，另一方面也體現出以商業銀行為代表的金融機構其履行社會責任的意願更強。

研究發現，2016年參與發行綠色債券(信用類債券)的29個主體涉及金融業、采礦業、電力能源類、水務類、制造業、交通基礎業、商業服務及物品類、綜合類8個行業。其中銀行業最多，共有11家銀行參與到綠色債券的發行。發行主體主要是國有企業，共有17家中央或地方國有企業參與綠色債券的發行，而民營企業雖有參與，但無論是參與企業個數或是發行的綠色債券只數、規模都相對較小。

截至2017年2月底，上交所共受理約30家發行人的綠色公司債券/綠色資產支持證券(ABS)上市或掛牌申請，擬募集金額超過人民幣600億元。目前已有14只綠色公司債券及3只綠色ABS成功發行，總募集金額為223億元。綠色產品已覆蓋普通公司債、資產支持證券、可續期公司債、熊貓公司債等多種類型;募投項目已包含節能、汙染防治、資源節約與循環利用、清潔交通、清潔能源、生態保護和適應氣候變化全部六大領域。

綠色債券正在助力清潔交通、清潔能源產業發展。攝影/章軻

上海東海跨海大橋兩側的海上風力發電機。攝影/章軻

“目前在國際市場上，特別是在歐洲、美國、日本和澳大利亞，投資者越來越關註其投資的錢是否真正用於環境友好型項目的發展，投資需求也日益增長。”蘇珊娜·布赫塔說。

上述綠色債券實驗室建議，綠色企業或綠色項目建設可以通過綠色債券直接融資，這一方面可以使綠色項目的信息更方便的被市場獲得，增強綠色項目的信息披露，提高綠色債券市場的公信力，另一方面減少一個中間環節可以一定程度上降低企業融資成本，更有利於環境友好型企業的長效發展。同時，國家應更多鼓勵能夠活躍市場氛圍的綠色民營企業參與到綠色債券的發行市場中。

中概回歸如何落地A股？四條跑道見招拆招

起於政策暖風、滯於風向不明。

兩年時間里，結伴返鄉的中概股經歷了從“激情澎湃”到“躊躇不前”的狀態切換。在2017年2月的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余稱，“去年初中概股回歸一度盛行，應認識到，在美國上市不回來，一樣也是服務國家戰略”，這一表態再度引發市場熱議、引得中概股遲疑。

對於私有化進程尚未完成的中概股來說，退回美股還是繼續推進“返A”進程，是需要做的第一個決定。對於私有化已經完成的公司來說，已是無路可退，唯有尋求合適跑道安穩落地。

此刻，擺在私有化已完成、私有化未完成但決定返A的中概股和相關中介機構面前的急迫問題是：在排隊IPO、找殼借殼、掛新三板、被上市公司收購這四種方式中，選擇哪一種實現回歸?做決定之前，相關機構則需要綜合考慮估值和流動性、自身利潤規模、股東套現需求、上市迫切程度、找殼借殼難易程度、借道IPO扶貧的可行性等因素。

第一財經記者多方采訪了解到，在當前借殼監管約束升級的政策背景下，曾經最受青睞的“借殼上市”已不如往日吃香。而IPO審核提速明顯，使得中介機構和部分中概公司愈發傾向於“直接排隊IPO”，借道“扶貧IPO”的綠色通道更是成為時下的流行想法。與此同時，隨著新三板獨立市場地位不斷得到高層確認，通過掛牌新三板實現回歸的接受度也在逐步提高。

教科書式“借殼”模板或非最優

記者了解到，在IPO審核提速之前，借殼由於耗時短這一優勢而成為中概股回歸最為青睞的方式，包括分眾傳媒、巨人網絡等均是采用借殼方式登陸A股。

2015年12月，分眾傳媒借殼七喜控股成功登陸中小板，成為中概股回歸A股的首個案例，也為後來者打造出了“私有化退市+借殼上市”的教科書式回歸模板。

據記者梳理，分眾傳媒的回鄉之旅前後歷時5年，期間也並非一帆風順。2010年8月及2014年12月，分眾傳媒的相關主體分兩次簽署VIE協議終止文件;2015年1月，江南春將其持有分眾傳播85%的股權轉讓予分眾數碼，分眾傳媒的VIE架構拆除。

2013年5月，分眾傳媒完成私有化。為了在協議期內完成上市，借殼成為了分眾傳媒彼時的首選。2016年6月，公司宣布借殼宏達新材，但在臨近終點站之時，宏達新材卻因公司及實際控制人朱德洪涉嫌違規被證監會立案調查。2016年9月，分眾傳媒迅速轉移目標，與七喜控股“閃電牽手”登陸A股。

先行者固然為後來者趟出了“經典模式”，但2016年下半年以來，隨著借殼監管約束的升級、IPO審核的提速，借殼這一經典做法的優勢已不再明顯。事實上，據記者了解，目前多數中介機構其實更傾向於勸說中概股企業排隊IPO。

2016年5月6日，證監會罕見對“暫緩中概股回歸”作出表態，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作受到監管部門的高度關註。一個月後的6月17日，證監會宣布就《上市公司重大資產重組辦法》(下稱“借殼新規”)公開征求意見，重點規範“借殼”上市。借殼新規9月9日正式發布實施。

一位曾參與操辦中概股回歸的資深投行人士告訴記者，目前借殼上市審核的嚴格程度已經基本等同於IPO審核標準，矛盾的焦點不在於審核趨嚴，而在於“一殼難求”。“能不能找到合適的資源是最關鍵問題。現在要找一個價格適合又幹凈的殼比選妃還難，找殼其實會給我們增加很大工作量。反觀現在IPO審核已經明顯提速，借殼在當前政策環境下，並不一定是最優選擇。”

“相較堰塞湖時期，IPO的審核時間已經縮短很多。從去年下半年開始，IPO審核加速趨勢明顯，其周期也變得可以預測，而且劉士余主席在講話中多次提到要在今明兩年消化掉所有的堰塞湖企業。”君合律師事務所資本市場組合夥人馮誠表示，目前部分已經回歸的中概股確已開始考慮采用這一方式，而搭上“扶貧IPO”的綠色通道，則成為一種時下“流行”的想法。

2015年9月9日，證監會發布《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》後，IPO扶貧成為市場關註的熱點。作為IPO的綠色通道，IPO扶貧因即報即審的特點受到部分渴望加快上市的企業的青睞，不過部分公司和機構通過扶貧政策套利的念頭卻也因此產生。

艾媒咨詢CEO張毅告訴記者，他接觸到的中概股公司，70%-80%都會有借道IPO扶貧的想法。“這個想法現在很流行，但真正願意去做的公司確是少數。一是遷址本身很麻煩，而且搬過去之後還要納稅到一定年限，不可控因素比較大。和安安分分排隊IPO比起來，指不定哪個快。”張毅說。

值得註意的是，3月10日，證監會新聞發言人張曉軍在例行發布會上表示，證監會將對3類企業組織IPO檢查，其中就包括貧困地區通過“綠色通道”申請IPO的企業。

“監管層其實現在已經對貧困縣項目重點關註，因為政策套利的事情肯定存在。證監會在IPO扶貧方面應該還會出臺相關操作意見，現在盲目遷過去，政策風險不容小覷。”上海一位資深保代向記者表示。

君合律師事務所資本市場組高級合夥人邵春陽同樣認為，借道IPO扶貧是否可行需要具體案例具體分析。“回歸的中概公司是否適合這一綠色通道還需落實到其本身所處行業及主營業務，大多數中概股屬於非制造型企業，符合扶貧區的政策對他們未必適合，強行為之可能是一筆虧本買賣。”

三個因素與四條跑道

除了IPO之外，先掛牌新三板也是一條相對“安全”的路子，但此前受制於政策紅利滯後、流動性不足等硬傷，部分具備主板上市資格的中概股公司甚少考慮新三板。

“如果能達到主板上市標準，那肯定是不會考慮新三板的。一來流動性不足，二來估值不高，怎麽看都是雙輸。”林意(化名)是一家已完成私有化的中概股公司的投資部總監，他告訴記者，如果企業業績達不到主板上市門檻，那也會采取部分業務分拆掛牌新三板，部分業務分拆上港股的方式。換句話說，並不願意全盤押註新三板。

不過，在部分中介機構人士看來，隨著新三板改革的逐步推進，新三板獨立市場地位不斷得到高層確認，通過掛牌新三板實現回歸的接受度也在逐步提高。

“目前在排隊IPO的公司中有大約六分之一來自於新三板轉板，雖然當下沒有一個明確的轉板機制和轉板規則，但轉板在未來可能成為綠色通道，加快轉板企業的IPO審核。”邵春陽認為，新三板市場當前的交易機制相對開板前也發生了變化，定價方式里除去協議轉讓以外增加了做市，分層設計也新添創新層，未來三板市場在多層次市場的定位可能會變得更重要。

2月10日，在國務院新聞辦新聞發布廳舉行的證監會新聞發布會上，證監會副主席趙爭平表示，新三板改革是今年建設多層次資本市場的重要任務，把融資交易等核心功能進一步提升，改革的重點是市場分層。

另外，3月5日，第十二屆全國人民代表大會第五次會議在人民大會堂舉行開幕會，國務院總理李克強作政府工作報告。在提及2017年重點工作任務時，政府工作報告首次點名了新三板。

“深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板、新三板，規範發展區域性股權市場。”李克強總理指出。

邵春陽認為，新三板的改革不斷推進會鼓勵一些業績還未達到IPO標準，但存在潛質的企業回歸國內市場。“對於規模體量較小的中概股，掛牌新三板也不失為一個可以考慮的選擇。”邵春陽說。

盡管排隊IPO和掛牌新三板是目前看起來風險較為可控、中介機構也較為推崇的方式，但林意和其公司還是將他們的目光投向了借殼 ——這個被部分中介機構稱為“在刀尖上跳舞”的方式。

“我們之所以不選IPO，最主要還是覺得IPO時間長。而且我們是傳統行業，有一些稅務方面的問題需要說明，財務報表上的問題需要調整，TMT公司受這些因素影響較小。”林意透露，公司目前已經有了心儀的標的，打算等到借殼的謹慎標準落地之後再進行操作。如果借殼始終未能成行，那麽公司也願意尋求被上市公司直接收購的機會。

據前述投行人士向記者介紹，總的看來，在選擇回歸路徑問題上，中概股公司考慮的要素基本有三個方面：市場的估值、流動性和企業自身的利潤規模，公司管理層和股東的套現需求，政策確定性和是否想要盡快落實。

在對三個要素的重要性進行比較排序之後，四條跑道的選擇大致可遵循下圖模式：

(圖：四種登陸A股的方式)

“如果公司十分看重市場估值和流動性，同時利潤規模也能達到上市門檻，那就報材料排隊IPO;在此基礎上，如果想要縮短上市 時間，那就繼續找殼借殼。而如果套現需求十分強烈，那就直接尋找被上市公司收購的機會。如果既想套現，又想盡快掛牌，那就考慮新三板。”前述資深投行人士稱。

美聯儲加息靴子落地 人民幣在岸價收漲143個基點

在岸人民幣兌美元16:30官方收盤價報6.8978，較上一交易日漲143個基點。同時，離岸人民幣16:30報價在6.8740，脫離月初以來低點。全日離岸、在岸人民幣匯率在近兩月高位運行，臨近收盤漲幅稍微收窄。

當日淩晨美聯儲加息靴子落地後，美元指數出現快速大幅跳水至一月以來低點，早間的人民幣兌美元中間價報6.8862，漲破6.9關口，調升253個基點，調升幅度為近兩月之最。

交易員稱，隨著兩會結束和美聯儲加息落地，市場風險因素基本釋放，匯價後市走勢更依賴客盤和大行意願。中國央行周四上調公開市場和MLF操作利率，希望中美名義利差保持在適度水平，以避免對人民幣匯率和資本外流帶來更多壓力，淡化美聯儲加息的不利影響；但由於美年內仍有加息空間，預計美指調整空間應不大，對人民幣影響不會太大，接下來匯價還是會在6.85-6.92大區間波動。

聯訊證券分析師指出，從此次美聯儲會議看，仍然維持著今年加息三次的預期，並沒有釋放更為鷹派的信號，短期內美元升值的動能有所減弱。在內外形勢緩和的情況下，預計，最近幾個月人民幣貶值壓力會大為緩和。

而華泰證券宏觀分析師指出，美元指數走勢在美聯儲加息後出現回落是多方面因素造成，一是，市場的充分預期和“買消息賣事實”的市場規則。二是，荷蘭大選極右翼挫敗助漲了歐元信心。短期內美元指數存在弱勢回調趨勢，但是長期來看美聯儲存在連續加息的能力，人民幣長期貶值壓力仍然存在，國際收支問題仍將是貫穿全年的央行主要矛盾之一。

對於此次發布會上，耶倫稱本次聯儲討論了縮表事宜，但未做出決定，這也使得美聯儲緊縮力度弱於市場預期。華泰證券分析師指出，去年耶倫曾表示縮表應在加息到一定高度後再進行。如果年內聯儲如期再加息2次，年底聯邦基金利率將升至1.25%-1.5%，縮表的條件將成熟。不過縮表只是聯儲的另一個政策工具，與加息應是替代關系，縮表啟動不意味著聯儲會超預期收緊，因此無需過度擔憂。聯儲具體縮表安排，或在未來以預期指引的方式公布。