📖 ZKIZ Archives

監管強化風險偏好驟降 滬指險守3200意味著什麽？

隨著周末監管層再度發聲加強對遊資操縱市場行為的監管，市場風險偏好的驟降使得A股市場周一迎來大幅調整，一季度GDP增速達到6.9%以及部分雄安概念股複牌等利好也未能改變這一趨勢，兩市成交量也降至5000億元的水平。不過由於暫時沒有大的系統性風險，股指區間震蕩的格局短期很難改變，這一點也從上證指數周一險守3200點得到了體現。

從股指全天的走勢來看，受到市場監管再度加強的影響，滬深兩市股指周一出現低開低走走勢，部分此前強勢的雄安概念股複牌交易也大多未能守住漲停板，股指出現大幅回落。不過股指在3200點整數位附近再現國家隊護盤身影，尾盤時工商銀行(601398.SH)、中國平安(601318.SH)等權重股再現大幅拉升。上證指數最後報收3222.17點，下跌23.90點，跌幅0.74%，成交2272億元;深成指報收10450.86點，下跌69.00點，跌幅0.66%，成交2731億元;創業板指數報收1868.28點，下跌19.18點，跌幅1.02%，成交662億元。兩市全天合計成交5003億元，較上一交易日繼續小幅減少。

對於這樣的市場走勢，市場人士普遍認為，短期管理層對熱點、次新股、殼資源等題材炒作的降溫將影響市場的風險偏好。不過從各項經濟數據和行業表現來看，國內外的經濟複蘇尚不能證偽，且監管從嚴的做法有利於股票市場的健康發展，因而或將有利於股指中長期的表現。

如愛建證券策略分析師朱誌勇就認為，目前市場主要仍是存量資金市場，雄安新區、粵港澳大灣區等熱點板塊對資金吸引能力強，其它行業的資金流出明顯，市場整體表現一般。整體上看，由於市場在前期的高點附近反複震蕩，信心壓力較大，多次沖關未果後市場選擇了調整，市場震蕩的格局依然未變，趨勢性行情難有，不過市場氣氛活躍，交易性機會依然較多，整體上看市場避險情緒依然較濃，除了大的事件驅動外，估值優勢是資金選擇的主要方向。

而中小創依然有調整需求。市場漲幅前10位主要集中於雄安新區和粵港澳大灣區等相關公司，區域經濟的發展前景為市場資金短期提供了較大的動力，但是隨著未來市場情緒歸於冷靜，預計炒作也將歸於理性。跌幅較大的個股則是重組失敗以及高送轉類個股。監管層對重組和高送轉的態度嚴厲，未來相關概念炒作壓力較大，需要註意相關的監管風險。

從概念指數也可以看出區域經濟的強勢，而次新股和TMT為代表的創業板調整幅度巨大。在震蕩的格局下，市場資金追逐的是短期的利益，對於短期熱點的博弈需要謹慎，從中長期看，成長的確定性、估值優勢等是把握投資機會的重點。中小創在市場以安全為先的環境下，未來依然有調整的需求。

從整體的市場來看，經過連續的上漲之後市場有調整的需求，預計基本也是維持震蕩的趨勢，不會有大的系統性風險。但是由於目前市場風險偏好降低，因此中小創的高估值對於中小市值的壓力不可忽視，短期看中小市值仍有調整的需求。因此未來的投資機會需要以安全為首要考慮原則，從成長確定性和估值優勢出發。

國海證券策略分析師陳曉朋等也認為，4月以來，銀監會頻頻出臺監管措施，有序推動金融領域去杠桿在二季度可能進一步會深化。從一季度整體的貨幣環境來看，雖然表內融資受MPA考核有所收縮，但非標規模及占比明顯反彈，這反映出實體經濟的融資需求依然比較旺盛，並且非標類的融資需求可能更多來自於受監管政策限制的部門。而4月以來銀行監管措施的密集出臺，很可能會在未來一段時間內逐漸壓縮銀行體系的風險敞口，並且監管措施和政策的逐漸落地，將會對A股市場流動性和風險偏好造成負面沖擊。

從市場的平均股價來看，在3月27日市場平均股價見頂22.63元，之後開始快速下行，截至4月14日，市場平均股價為21.07元。這實際上表明除了雄安新區以及隨後崛起的粵港澳板塊之外，大部分個股在此期間是下跌的。

國海證券認為市場調整的時間可能會拉長。自3月底至今，家電、白酒、一帶一路相關的建築、建材等業績/估值確定性強的板塊並未有大幅回調，上述確定性板塊很難出現較大幅度的調整，並且由於次新板塊以及高送轉板塊受監管層講話指引預計很難在短期內再度激活市場，因此市場調整的時間可能會拉長。建議從中長線的視角關註建築、建材中與基建、園林綠化、一帶一路相關的板塊和個股，同時建議關註機械、環保等板塊。

收盤分析丨滬指盤中失守3200點 雄安、粵港澳大灣區概念全面回調

周一（4月17日），早盤滬深兩市跳空低開，隨即下探，維持震蕩下行的趨勢，午後雖有小幅回升，但強度偏弱，滬指盤中擊穿3200點，創業板指數創階段新低，滬指臨近尾盤小幅回升，重新站上60日線至今日收盤，兩市繼續收陰，成交量較前一交易日放量。

截至滬深股市全日收盤，上證綜指收報3222.17點，下跌23.9點，跌幅0.74%，成交額2,272億元；深證成指收報10450.86點，下跌69點，跌幅0.66%，成交額2,730億元；創業板指收報1868.28點，下跌19.18點，跌幅1.02%，成交額663億元。

盤面上，早盤雄安新區、次新股兩大板塊成砸盤主力，一帶一路行情回暖。午後滬指跌破3200點後券商護盤，尾盤金隅股份回封漲停，工商銀行、中國平安等拉擡指數，市場跌幅收窄。

資金方面，央行今日開展4955億MLF操作，其中6個月1280億元，一年期3675億元，六個月和一年期利率分別為3.05%和3.20%，與上次持平；今日未進行逆回購操作，當日有200億逆回購到期。

熱點板塊：

一帶一路板塊小幅反彈，北新路橋漲逾6%，光正集團漲逾5%，連雲港，西部建設，中國電建，浙富控股漲逾3%，中工國際，華聯控股，特變電工，寧波海運，石化機械、杭蕭鋼構漲逾2%。

白酒板塊今日漲幅居前，水井坊漲逾2%，瀘州老窖，伊力特，五糧液，古井貢酒漲逾1%。

跌幅榜上次新股，河北，國防軍工板塊跌幅居前。

消息面：

1、工信部網站消息，2017年1-3月，全國造船完工量1576萬載重噸，同比增長87.7%，其中海船為440萬修正總噸；新承接船舶訂單量554萬載重噸，同比下降25.4%，其中海船為254萬修正總噸。

2、在4月17日召開的2017全球未來網絡發展峰會上，工信部通信發展司副司長陳立東表示，要加快互聯網升級，強化物聯網、雲計算、大數據應用技術的設計，加快5G研發實驗。

機構觀點：

方正證券首席經濟學家任澤平認為，3月和一季度數據預示，未來庫存回補接近尾聲和金融去杠桿是拖累因素，但出口、制造業投資、新政治周期帶動基建、房地產投資、民間投資等回升在需求側支撐經濟新周期，供給出清PPI高位企業盈利改善。近期金融反腐去杠桿、房地產調控等對股市有一定影響，但基本面持續改善，維持中期震蕩向上，A股結構性牛市＝新周期＋低估值真成長＋改革判斷，每一次回調都值得買入，每一次回眸都令人心動。

平安證券認為，受雄安新區設立的影響，近兩周環保板塊整體漲幅較好，包括先河環保、首創股份等河北本地布局較多的公司保持連續漲停，其他間接受益公司包括碧水源、清新環境、雪迪龍、長青集團等亦出現不俗漲幅，但隨著雄安主題熱潮退去，雄安新區概念股今日分化較為嚴重，但仍強烈看好雄安主題的持續發酵，並堅定認為環保板塊將持續領跑雄安概念，建議關註擁有領先技術與雄厚資本的環保白馬公司。

大摩投資認為，今天指數低開低走，兩市量能跟上周五基本持平。從技術面來看，今天滬指跳空低開，這樣在3230點一線又留下一個跳空缺口，結合4月5號的向上跳空缺口，滬指目前形成了典型的“島形反轉”形態。如果近期無法回補這個缺口的話預計指數仍將繼續向下試探3200點一線的支撐力度。從基本面來看，近期監管層持續發聲要求嚴查股市異常資金，同時金融反腐也在持續推進，近期大量莊股高位跌停也反映出了資金目前風聲鶴唳的狀態。短期無論基本面和技術面都不支持做多，建議投資者短期還是謹慎為宜，多看少動為主。

午市盤點丨兩市沖高回落滬指微跌 喝酒吃藥行情再起

周四(4月20日) 早盤滬深兩市小幅低開，隨後股指窄幅震蕩，昨日尾盤崛起的次新股、雄安概念跌幅居前，受此影響大盤繼續弱勢整理。雖有醫藥、釀酒表現，但整體而言大盤熱點散亂，亮點不多。

盤面上，釀酒、家用電器、醫藥、食品飲料等防禦類板塊紛紛上漲，其中的貴州茅臺和格力電器紛紛創歷史新高；而雄安新區、次新股、黃金概念、證券板塊跌幅居前。

截至滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,168.53點，下跌2.16點，跌幅0.07%，成交額1,201億元；深證成指收報10,375.48點，上漲27.07點，漲幅0.26%，成交額1,321億元；創業板指收報1,844.06點，下跌1.32點，跌幅0.07%，成交額332億元。資金方面，央行公開市場今日進行700億7天、200億14天、100億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。此外，今日有800億逆回購到期，凈投放200億。

熱點板塊：

白酒板塊早盤漲幅居前，迎駕貢酒漲逾8%，瀘州老窖，沱牌舍得，金徽酒漲逾5%，山西汾酒漲逾4%，古井貢酒，五糧液，今世緣，洋河股份，金種子酒漲逾3%。

馬應龍大漲帶動中藥板塊拉升，馬應龍，桂林三金漲停，貴州百靈，精華制藥漲逾5%，江中藥業，黃山膠囊，奇正藏藥，東阿阿膠，雲南白藥漲逾4%，白雲山，千金藥業，健民集團，天士力，片仔癀漲逾3%。

跌幅榜上，雄安新區，河北，地下管網跌幅居前。

消息面：

1、4月20日，國家外匯局新聞發言人、國際收支司司長王春英介紹一季度外匯收支數據有關情況。王春英稱，一季度，全球經濟繼續緩慢複蘇，國際金融市場運行相對平穩；我國經濟保持穩中向好發展勢頭，人民幣匯率保持基本穩定。外匯局一方面堅持改革開放，進一步提升跨境貿易投資便利化水平；另一方面切實防範跨境資金流動風險，維護健康、穩定、良性的外匯市場秩序。一季度我國跨境資金流出壓力明顯緩解，外匯供求趨向基本平衡。

2、國務院總理李克強19日考察威海威高集團時說，我國已進入中等收入國家行列，群眾對醫療健康的需求日益增長。但該產業目前占我國產業比重不足5%，與發達國家存在不小差距，市場潛力巨大。你們的事業事關人民群眾的健康幸福，功德無量。要把這一產業做成我國支柱產業。

機構觀點：

海通證券認為，經歷一季度的數據亮麗，二季度金融加強監管和去杠桿持續推進，形成階段性擾動。無需擔憂股市異常波動，流動性已經過了大開大合階段，金融監管的前提是不發生系統性金融風險。穩中求進，中期配置各領域一線龍頭股，短期結構註重更確定的消費升級和一帶一路主題。

國信證券認為，隨著經濟下行風險收斂，藍籌低估值有望修正。短期來看，龍頭企業價值重估的催化劑已經出現。經濟下行的風險已經顯著收斂；資本市場的制度改革在不斷深化。這些因素將共同促使龍頭企業價格重估時代的到來。沿著兩條主線尋找優質龍頭投資標的。

收盤分析丨滬指午後小幅收紅 金融股成護盤主力

早盤兩市小幅低開後再度翻紅，午後逐級回落，創業板指數回抽5日線未能站穩便再度下行。臨近尾盤，受到金融股集體護盤影響，滬指得以再度收紅，深圳市場幾大指數則繼續收綠。截至收盤，兩市成交量較周四再度縮小。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3173.15點，上漲1.05點，漲幅0.03%，成交額1841億元；深證成指收報10314.35點，下跌44.74點，跌幅0.43%，成交額1983億元；創業板指收報1839.01點，下跌11.38點，跌幅0.62%，成交額496億元。資金方面，央行公開市場今日進行600億7天、200億14天、200億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。另外今日有600億逆回購到期，凈投放400億；連續四交易日凈投放。

盤面上，雄安新區概念股繼續補跌，成為最大做空動能，保變電氣、韓建河山、銀龍股份等多只雄安概念股以跌停報收，對市場人氣打擊嚴重。隔夜黑色系金屬大漲，早盤鋼鐵疊加摘帽概念的中原特鋼漲停帶動鋼鐵股反彈。碧水源盤中強勢拉升，帶動了環保股反彈，午後隨著該股逐級回落，環保股未能延續強勢。青龍管業大幅拉升，試圖帶動雄安概念股反彈，但收效甚微。臨近收盤，金融板塊再度回升，中信證券、海通證券、招商證券等券商股以及建設銀行、工商銀行以及浦發銀行等銀行股紛紛發力上攻，並成為助推滬指翻紅的主要動力。

熱點板塊：

早盤九安醫療漲停帶動醫療器械板塊反彈居前，九安醫療漲停，樂心醫療漲逾8%，理邦儀器，迪瑞醫療漲逾4%，博濟醫藥，康德萊，山東藥玻，三諾生物，戴維醫療漲逾3%。

期貨黑色系金屬大漲，帶動早盤鋼鐵股反彈，中原特鋼漲停，永興特鋼，方大特鋼漲逾3%，撫順特鋼，常寶股份，西寧特鋼，大冶特鋼漲逾1%。

銀行板塊今日小幅反彈護盤，南京銀行漲逾3%，寧波銀行，招商銀行漲逾2%，中信銀行，杭州銀行，貴陽銀行，建設銀行漲逾1%。

跌幅榜上，港口航運，雄安新區，粵港澳概念跌幅居前。

消息面上：

1、中央環境保護督察組擬於4月下旬進駐天津市、山西省、遼寧省、安徽省、福建省、湖南省、貴州省等七省市開展環境保護督察。其中，中央第一環境保護督察組進駐天津市。擬於2017年4月下旬進駐，進駐時間為1個月左右。

2、國資委公告，中國建築與大連市人民政府簽署深化合作協議，將在交通基礎設施領域及市政基礎設施領域等成片開發建設領域加強合作。“十三五”期間，中國建築擬在大連投資建設規模不低於1000億元。

機構觀點：

上海證券分析指出，國內監管持續高壓，銀監會劍指委外資金，證監會嚴防概念炒作均重打擊市場人氣，但上周五以來的持續調整使得短期市場再度殺跌動能有所緩解。在國內經濟仍處於複蘇階段的背景下，本輪調整指數風險或將不大，大盤構築平臺型完成調整的概率較大。

華泰證券認為，盡管A股連續下跌，但考慮到資金面和監管風暴的延續，對反彈的力度並不樂觀。中線角度來看，未來趨勢仍然取決於基本面，金融去杠桿的進程，特別是股市政策面的變化值得關註。從技術面看，年線在3085點左右並向上移動，是下一個技術支撐位

近期操作中，著重關註一帶一路、央企混改、醫藥、白酒、環保等板塊。

午市盤點丨滬指縮量窄幅震蕩 銀行股強勢護盤

周五(4月21日) 滬深兩市早盤再度低開，隨後銀行板塊強勢崛起，帶動滬指小幅上揚。但盤中雄安新區概念急轉直下，成為最大做空動能，對市場人氣打擊甚大。整體而言，今日盤中熱點散亂，做多動能不足。

盤面上，醫療板塊受李克強總理發言刺激領漲各板塊，銀行、保險、鋼鐵等藍籌板塊漲幅居前，而雄安新區、高送轉、量子通信、一帶一路板塊跌幅居前。

截至滬深股市上午收盤，上證綜指收報3174.4點，上漲2.3點，漲幅0.07%，成交額1,012億元；深證成指收報10370.79點，上漲11.7點，漲幅0.11%，成交額1,115億元；創業板指收報1855.02點，上漲4.63點，漲幅0.25%，成交額281億元。資金方面，央行公開市場今日進行600億7天、200億14天、200億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。另外今日有600億逆回購到期，凈投放400億；連續四交易日凈投放。

熱點板塊：

醫療板塊受李克強總理發言刺激領漲各板塊，九安醫療漲停，理邦儀器漲逾6%，迪瑞醫療漲逾4%，康萊德，，戴維醫療，樂心醫療，維力醫療漲逾3%。

期貨黑色系金屬大漲，帶動早盤鋼鐵股反彈，中原特鋼漲停，永興特鋼漲逾5%，三鋼閩光漲逾4%，方大特鋼漲逾3%，*ST八鋼，杭鋼股份，西寧特鋼漲逾1%。

銀行板塊今日小幅反彈護盤，寧波銀行，招商銀行，南京銀行漲逾2%，中信銀行，杭州銀行，貴陽銀行，建設銀行漲逾1%。

跌幅榜上，一帶一路、北部灣、粵港澳等概念股跌幅靠前。

消息面：

1、近日，國家發展改革委、科技部、工業和信息化部、國土資源部、國家開發銀行聯合印發了《關於支持首批老工業城市和資源型城市產業轉型升級示範區建設的通知》，並明確了各示範區已初步取得的經驗及建議下一步重點探索的示範領域，包括支持傳統優勢產業改造升級和延伸產業鏈、通過創新加快培育新技術新產業、積極承接產業轉移和加強產業合作、加快特色產業園區和產業集群建設、推進軍民融合、探索工業化與信息化融合發展、制造業與服務業融合發展等。。

2、海軍與國家海洋局21日在京簽署軍民融合創新發展戰略合作框架協議，雙方商定在海洋戰略規劃、政策法規、綜合保障、綜合管理、海上維權執法、人才培養與交流等領域加強合作，進一步推動海洋領域軍民融合發展，支撐世界一流海軍建設。

機構觀點：

國泰君安認為，未來政策的落地仍將趨於溫和，“激進”去杠桿難現。趨嚴監管對於權益類市場所產生的負面影響目前正在邊際衰減，在這個過程中，市場走勢將顯著分化，龍頭白馬有望受益。此外，當前交易所“全方位”的監管措施，將在投資者行為模式上，改變市場的風格取向。未來市場走勢的分化有望進一步擴張。在存量博弈難以被趨勢性逆轉的背景下，流動性向“龍頭白馬”遷移，或將是阻力最小的方向。

方正證券認為，A股所肩負的重任前所未有，中長期牛市勢在必行。黎明就在眼前，但要經歷黎明前的“黑暗”，才會迎來黎明時的曙光。近日，結構性風險爆發，資金在防禦性股票中抱團取暖，“喝酒吃藥”重現，但“物極必反，盛極必衰”的歷史規律必現，趨勢跌勢形成時，沒有不跌的，只是跌多跌少、跌前跌後。大盤短線雙針探底，繼續區間窄幅整理。操作上，輕倉者關註超跌股交易性機會，快進快出，等待跌出來的機會，重倉者逢高堅決減持近期強勢股。

收盤分析丨滬指橫盤震蕩尾盤翻紅 雄安概念迎來反彈

今日早盤兩市慣性低開，滬指今日弱於創業板指數，維持綠盤窄幅震蕩，創業板指震蕩上行後回落，在10日線附近企穩回升，維持紅盤震蕩。臨近尾盤，滬指走強翻紅，滬深指數成交量均較前一日縮量。

截至滬深股市全日收盤，上證綜指收報3154.66點，上漲2.47點，漲幅0.08%，成交額1,831.96億元；深證成指收報10234.65點，上漲5.46點，漲幅0.05%，成交額2,332.86億元；創業板指收報1850.73點，上漲7.81點，漲幅0.42%，成交額631.5億元。

盤面上，雄安新區、鋼鐵、共享經濟、水泥建材等板塊漲幅居前，白酒、汽車、家電等板領跌。值得註意的是，前期逆勢走強的白酒、家電等消費類藍籌股開始補跌，格力電器、貴州茅臺等龍頭紛紛迎來高位調整，創業板在昨日跌回到1月中旬位置後獲得了明顯支撐且持續底部放量。

資金方面，滬股通凈流入7.95億元，深股通凈流入9.72億元。另外，央行公開市場將進行400億元7天期逆回購操作，200億元14天期逆回購操作，200億元28天期逆回購操作。因今日有800億逆回購到期，當日沒有凈回籠或凈投放流動性。

熱點板塊：

中化巖土領銜雄安新區板塊再度漲幅居前，中化巖土，冀東裝備，河北宣工，巨力索具，哈高科，漢鐘精機，河鋼股份漲停，數字政通，韓建河山，恒泰艾普漲逾7%，博深工具漲逾6%。

河鋼股份大漲，帶動鋼鐵板塊反彈，河鋼股份漲停，華菱鋼鐵漲逾6%，新興鑄管，*ST八鋼，南鋼股份，淩鋼股份，柳鋼股份漲逾4%，新鋼股份，方大特鋼漲逾3%。

跌幅榜上，白酒，銀行，醫藥板塊跌幅居前。

消息面：

1、李克強總理27日考察央企“雙創”成效展並召開座談會時表示，新舊動能轉換過程中模式會不斷變化，財政怎麽支持、金融怎麽服務、稅收怎麽計算也會跟著變化，相應的監管、服務方式也都要跟上。要探索包容審慎的監管模式，助力新動能加速成長。

2、4月28日從國資委獲悉，4月24日，國資委召開2017年中央企業鋼鐵煤炭去產能工作會議，動員部署今年中央企業鋼鐵煤炭去產能工作。鞍鋼、中國寶武、中國華能、神華集團、華潤集團、中煤集團等6家中央企業負責同誌作了交流發言，介紹了去年去產能工作情況和今年工作安排及措施。

機構觀點：

國信證券認為，盡管中小創超跌反彈，但隨波逐流的可能比較多，對於沒有業績支撐，估值偏高的，其反彈的持續性就會有限，目前屬於超跌反彈，不輕言行情反轉。不宜抱有績優股行情風格向中小創切換的投機性想法，資金投的是企業，既然選擇的是企業，不管是績優股、大盤股，還是中小創，只要是好企業，又有估值優勢，就值得重點研究。

國海證券認為，市場的悲觀因素逐漸消散，指數有望企穩。短期可以關註超跌次新股反彈帶來的交易性機會。次新股一直由於剛上市流通盤較小，一直以來都是反彈期間的高彈性品種，短期可以積極關註其中的交易性機會。一方面，部分次新股的動態估值已經跌到PE為30倍左右的相對合理水平；另一方面，部分次新股實際已經成為國內消費龍頭，未來受益於三四線城市的消費升級。因此，這些標的未來也具備中長線投資價值，建議重點關註。

滬指勉強翻紅 白馬藍籌集體下挫

4月28日，上證綜指全天弱勢整理，盤中最低跌至3137.47點，跌幅為0.47%，尾盤勉強翻紅錄得小漲，收盤3154.66點。雄安概念股再度爆發，鋼鐵股異軍突起，粵港澳概念股造好，白酒股連續大跌。

白馬藍籌股一改近期強勁走勢，多只個股早盤集體下挫，水井坊封跌停，洋河股份幾度接近漲停板，雙匯發展跌5.73%，蘇泊爾跌逾3%，東華醫藥、美的集團、老板電器、貴州茅臺均出現不同程度下跌。

具體來看，洋河股份早盤低開，隨後股價持續跳水，盤中股價一度跌至跌停板附近。截至早盤收盤，報78.98元，跌9.82%。下午開盤後幾度跌至跌停板，最後收80元/股，跌8.65%，換手率為1.24%。

洋河股份27日晚間發布2016年報及2017年一季報，一季度實現營收75.89億元，同比增長10.90%;歸屬於上市公司股東的凈利潤27.43億元，同比增長11.68%。但是值得註意的是，洋河股份在季報中表示經營活動產生的現金流量凈額本期比上期下降53.48%，主要原因系本期銷售商品收到的現金和收到其他與經營活動有關的現金減少，以及本期購買商品、接受勞務支付的現金等增加所致。

國信證券認為，在目前嚴監管的態勢下，穩中求進，或許是市場各方最理想的狀態，需控制好心態和節奏。策略上，倉位管理是關鍵，不宜冒進，維持中等倉位不變。若倉位較輕，當市場出現快速回撤時，密切關註低估類績優股的調整機會。對於估值偏高的公司，仍不宜抄底或搶反彈。

收盤分析丨滬指失守年線創業板創新低 雄安與一帶一路砸盤

早盤兩市慣性低開後，滬指跌破3100點後震蕩下行，午盤後在3060一帶遇到支撐回升，但反彈乏力，創業板指今日弱於滬指，午後盤再度下行。至今日收盤，兩市雙雙收陰，滬指跌破3100點，創業板指尾盤加速跳水，跌幅超1%，失守1800點，兩市成交量再度縮量。

截至滬深股市全日收盤，滬指收盤下跌24.43點，跌幅：0.79%，報3078.61點；深成指收跌191.27點，跌幅：1.91%，報9833.17點；創業板指下跌29.48點，跌幅：1.62%，報1788.71點。

盤面上，雄安概念、一帶一路概念等前期強勢板塊大幅回調，智能電視概念微漲。

資金方面，滬股通凈流出5.70億元，深股通凈流入8.87億元。另外，央行表示，目前銀行體系流動性總量處於適中水平，5月8日不開展公開市場操作。當日有100億逆回購到期，凈回籠100億。此外，本周將有3100億逆回購到期，周二到期200億元，周三到期1900億，周四到期600億，周五到期300億。

熱點板塊：

早盤足球概念股大幅拉升，萊茵體育，雷曼股份漲停，貴人鳥漲逾3%，雙象股份，中體產業漲逾2%。

石化機械大幅拉升，帶動油氣改革板塊走強，石化機械，中油工程漲停，上海石化，石化油服，中國石化漲逾1%。

生意寶午後漲停，帶動通信服務板塊大漲，生意寶漲停，上海鋼聯漲逾4%，暴風集團漲逾2%，順網科技，三六五網，中青寶，焦點科技，三六五網漲逾1%。

跌幅榜上，大飛機，國防軍工，雄安新區跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、今天中午，中國足協新聞辦官方發布了微博進行辟謠。中國足協新聞辦稱，目前還沒有提出具體哪一屆世界杯的申辦，網傳新聞“中國足協寫報告確認申辦2034年世界杯”不屬實。

2、中科院上海光學精密機械研究所胡麗麗團隊經過12年攻關，自主開發的大尺寸高性能稀土激光釹玻璃制備技術實現批量化穩定生產，鉑顆粒損傷閾值、羥基吸收系數、釹離子濃度一致性等指標優於國外同類產品，我國成為繼美國後第二個掌握該技術的國家。目前，中科院上海光學精密機械研究所已建成國內首條年產1200片大尺寸高性能激光釹玻璃生產線。

機構觀點：

開源證券認為，市場基本上還處於存量博弈格局，沒有增量資金介入。隨著銀監會降杠桿風險轉嫁到股市，市場資金面就開始吃緊了。此時，又遇到了銀行進一步清理委外業務，令資金面變得更為緊張。在這種情況下，股指下跌是自然的。面對這種政策沖擊型調整，投資者需要調整好心態，耐心持股等待。5月繼續下行空間不大，監管沖擊帶來金融板塊超調，估值性價比進一步提升，銀行、券商、保險市盈率均處於歷史相對低位，安全墊增厚提升板塊配置價值。另外，隨著後續催化不斷出現，把握政策事件催化引導的“一帶一路”、國企混改、環保主題。

西部證券認為，進入本周，市場仍將面臨一定不確定幹擾，經濟數據反複、外圍市場波動等不利因素未化解之際，滬綜指失守200天線，預示築底反複的整理趨勢還將延伸。在熱點匱乏、量能不濟的弱勢階段，操作策略方面，需要堅守輕倉觀望的防禦策略。

國際市場：

收盤分析丨滬指終結五連陰 次新股成為急先鋒

早盤滬深兩市再度跳空低開，滬指早盤低開回升，小幅翻紅便再度下行，午盤後反彈乏力，創業板指數今日強於滬指，盤中最低觸及1770點，創近2年新低，反彈翻紅後維持紅盤震蕩至收盤。至今日收盤，三大股指均小幅翻紅，兩市量能均較前一日縮量。

截至滬深股市全日收盤，上證綜指收報3080.53點，上漲1.91點，漲幅0.06%，成交額1,527億元；深證成指收報9885.34點，上漲52.17點，漲幅0.53%，成交額1,954億元；創業板指收報1802.49點，上漲13.78點，漲幅0.77%，成交額562億元。

盤面上，雄安和一帶一路個股企穩回升，稀土、集成電路、電力，次新股、次新銀行股等漲幅居前，油改、機場航運、民營醫院等跌幅居前。

資金方面，滬股通凈流入11.41億元，深股通凈流入11.44億元。另外，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於適中水平，今日不開展公開市場操作。因今日有200億逆回購到期，當日實現凈回籠200億元，為連續三天不操作。

熱點板塊：

次新股今日強勢反彈，漲幅居前，鈞達股份，博天環境，中持股份，常熟銀行，新宏澤漲停，榮晟環保，隴神戎發，科森科技漲逾8%，名雕股份，龍蟠科技，蘇州科達，數據港，樂心醫療漲逾7%。

稀土價格連續上調，早盤英洛華漲停，帶動稀土永磁板塊大漲，英洛華漲停，鵬起科技，諾德股份漲逾9%，盛和資源漲逾7%，廣晟有色，閩東電力漲逾5%。

大唐發電帶動電力改革板塊逆勢走強，大唐發電漲停，華銀電力漲逾7%，華能國際漲逾6%，華電國際，閩東電力漲逾5%，惠天熱電，華電國際，湖南發展漲逾4%。

跌幅榜上，油改、機場航運、民營醫院跌幅居前。

個股監控：

消息面：

1、國家發改委將於5月10日（周三）上午9:30召開新聞發布會，介紹“一帶一路”國際合作高峰論壇高級別會議有關情況。發改委及相關部門有關負責同誌出席發布會，並回答記者提問。

2、近日，工業和信息化部電子信息司在江蘇省南京市組織召開了2017年全國電子信息行業工作座談會。工信部電子信息司副司長喬躍山布置安排了《智慧健康養老產業發展行動計劃（2017-2020年）》重點工作。

機構觀點：

中銀國際認為，在3月中旬之後，對市場判斷更為謹慎，認為金融監管加強將催化高估值的市場下跌，3月、4月、5月市場運行符合我們判斷。到目前，金融監管進程還沒過半，對實體經濟負面影響市場還預期較少，估值偏高的環境沒有明顯改善，我們認為市場的方向仍然向下。

愛建證券認為，雖然外圍市場陽光燦爛，但由於國內經濟增速趨緩，管理層一再強調防範金融潛在風險，因此在市場流動性趨緊，金融去杠桿監管風暴的系統性風險沒有完全化解之前，投資者的整體做多意願極為有限。同時IPO新股發行速度不減，市場在增量資金有限僅依賴存量資金博弈的大環境下，市場供求已經明顯失衡，股指唯有下一臺階尋求新的多空平衡。從技術面分析，股指自跌破中短期周均線後就預示著市場中期明顯轉弱。目前股指已經重回3050-3250 箱體區間，周一股指跌破年線市場人氣盡失，股指周線再次形成一個跳空缺口，雖然對股指會有一定的牽引作用，但日線繼續呈空頭排列，成交量低迷顯示多方力量明顯不足，預期短期股指在箱體區間內寬幅震蕩尋求箱體底邊支撐，輕倉觀望以靜制動。

午市盤點 | 滬指創7個月新低 恐慌盤出逃或已到最後階段

早盤兩市慣性低開後再度下行，滬指盤中創出3030.74點的近7個月新低後維持弱勢震蕩走勢，創業板指繼續走弱並創新低。至午間收盤，兩市雙雙收綠，創業板指跌逾1%，兩市成交量較前一交易日放量。

滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,041點，下跌11.79點，跌幅0.39%，成交額930億元；深證成指收報9,670.14點，下跌86.67點，跌幅0.89%，成交額1,092億元；創業板指收報1,746.65點，下跌24.67點，跌幅1.39%，成交額321億元。資金方面，中國央行公開市場將進行600億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。當日有600億逆回購到期，實現凈投放200億。

盤面上，昨日漲停的個股多數低開，高送轉股集體陷入低迷，隴神戎發大跌開盤，新宏澤跌停。次新銀行股表現同樣欠佳，除張家港行漲近1%外，吳江銀行、常熟銀行、江陰銀行、杭州銀行等均跌逾3%，其中，吳江銀行一度跌停。雄安板塊早盤一度走強但未能持續，太空板業早盤大幅低開後反彈未能翻紅，韓建河山沖擊漲停被砸開，次新環保股博天環境沖擊漲停被砸開。另一方面，中國石油和工商銀行等大藍籌盤中集體護盤，一定程度穩定了滬指的跌勢。

熱點板塊：

銀行板塊早盤集體護盤，張家港行、中國銀行、中信銀行、農業銀行、寧波銀行、南京銀行、招商銀行、工商銀行以及建設銀行均漲逾1%。

OLED板塊早盤逆勢反彈，同興達、深紡織A、激智科技漲逾3%，濮陽惠成、景旺電子、華夏幸福、深天馬A漲逾2%。

次新股今日反彈居前，恒潤股份、三祥新材漲停，博天環境漲逾9%，榮晟環保、長川科技、億聯網絡漲逾5%，英飛特、捷捷微電、潔美科技漲逾3%。

跌幅榜上，航運、鋼鐵、包裝印刷以及農村電商等跌幅居前。

消息面：

1、國家衛計委就2017年深化醫改重點工作任務舉行發布會。國家衛生計生委體改司梁萬年司長表示，2017年的醫改重點工作主要是圍繞基本建立分級診療、現代醫院管理、全民醫保、藥品供應保障、綜合監管等5項基本醫療衛生制度框架，全年將制定出臺14個醫改政策文件。

2、財政部社保司副司長宋其超在深化醫改專題發布會上透露，今年全國財政醫療衛生支出預算超1.4萬億元，是醫改啟動前2008年的4.4倍，醫療衛生支出占全國財政支出比重提高至7.2%。

機構觀點：

開源證券認為，目前機構拉升的股票股民手里根本沒有，現在散戶都被套在各種題材股中，所以拉升指標股反而會招來更大的拋盤。後市操作最好是多看少動，年線下方止跌回穩有希望。另一方面，證監會最近召集券商資管開會，解釋對資金池是清理整頓，不是全面叫停。不管怎麽說去杠桿風險還在釋放，但已到了末端，很多股票已經到了恐慌盤出局的最後階段。

川財證券認為，大盤目前的走勢依然偏空，但超跌反彈的結構還在，投資者也不必過分恐慌，至少當前點位的系統性風險經過兩百多點的下跌已經得到釋放，往下走短線的機會將逐漸加大，做超跌反彈的投資者可從市場中走出雙底結構的個股著手，控制倉位、不要追高。

網信證券認為，嚴監管加資金面持續收緊，使得股指反彈乏力，不斷破位下行。從短線上看，滬指跌破3050點區域成交密集區，後市或有考驗3000點整數關口可能。同時，大盤在連續下跌後，也有超跌反彈動能，但在年線下方的反彈，都要謹慎參與，註意逢高減倉。只有向上重新突破並有效站穩年線，才能表明市場有效企穩，有一定的可操作性。

操作建議：股指或繼續慣性下探尋底，後市若有急跌，可適當精選板塊個股逢低吸納，關註強勢次新股、信息消費、人工智能、海外並購等板塊龍頭個股，註意回避一帶一路、高送轉及近期漲幅較大個股補跌風險。

源達投顧認為，今日滬指和創業板指再創新低，重心再度下移，市場個股也是跌多漲少，短期指數企穩跡象不明顯，但是我們需要註意，今日是變盤的時間窗口期，加之今日央行結束了連續多日的資金凈回籠，以銀行和石油為代表的權重的護盤，更加說明目前指數的跌幅空間也已經不太大，午後或仍將維持震蕩的格局。操作上，國務院表示會運用市場化手段去產能，鼓勵有條件的企業兼並重組，央企重組概念個股可逢低關註，但一定不要盲目抄底，多看少動。