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解讀 | 華住三季度凈利同比增31.4% 加碼中高端市場

華住酒店集團(下稱“華住”，HTHT. NASDAQ)11月15日公布了未經審計的2016年第三季度財報。財報顯示，三季度華住凈營收為17.74億元人民幣(約合2.66億美元)，同比增長10.9%;歸屬於華住的凈利潤為2.94億元人民幣(約合4,406萬美元)，同比增長31.4%。其中，經營利潤同比增長24.6%，達3.51億元人民幣(約合5,264萬美元)。按非美國通用會計準則，第三季度調整後EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)同比增長20.2%，達到5.59億元人民幣(約合8,376萬美元)。

2016年第三季度，隨著中高檔酒店的比重不斷增加，華住旗下酒店的ADR(已出租客房的平均房價)為194元人民幣，同比去年增長3.6%;平均入住率約89%，與去年同期基本持平;RevPAR(每間可供出租客房收入)為173元人民幣，同比去年增長3.2%。

其中，成熟酒店(經營超過18個月的酒店)的同店RevPAR為172元人民幣，同比增長0.5%;除去因產品升級正在翻新的酒店客房，正常成熟酒店的同店RevPAR同比增長1%。中高檔品牌的成熟酒店(經營超過18個月的酒店)平均RevPAR同比增長7.5%，ADR增長5.5%，入住率提升1.6%。

華住CEO張敏表示：“本季度加速增長的RevPAR讓我們備受鼓舞。之所以能夠實現3.2%的同比增長，除了對我們中檔酒店的需求持續升溫，漢庭酒店升級2.0也帶動了漢庭RevPAR的提升。在第三季度，30%的漢庭酒店已經完成客房升級，漢庭平均RevPAR同比增長了0.4%。未來三年，我們將繼續推進經濟型酒店的升級計劃，以振興我們的旗艦品牌，並吸引更多的消費者和加盟商。”

截至2016年9月30日，華住在全國365座城市中，已開業3,198家酒店，客房總數322,785間，同比去年增加22%，包括直營店625家、管理加盟店2,399家、特許店174家。在第三季度中，華住增84家酒店：新增171家酒店，關閉87家酒店。截至9月底，華住尚有505家酒店正在籌建中，包括直營店23家、管理加盟和特許店482家，其中39%為中高檔品牌。

“自今年年初以來，我們一直專註於產品品質。除了酒店的升級計劃，我們也加強了現有酒店的標準，因此我們終止了與部分不達標酒店的合作。同時，我們增加了中高檔酒店的比重。在2016年的前九個月，中高檔酒店占到凈增酒店總數的27%。截至三季度末，正在籌備中的酒店中也有39%為中高檔品牌。我們相信，重視酒店品質，聚焦強大品牌組合，將為我們帶來更好的經營表現和財務業績。”張敏如是說。

華美首席知識專家趙煥焱分析，華住的三季度報業績不俗，幾個關鍵指標表現不錯，比如平均房價、平均入住率和RevPAR。

“華住逐步向中高端發展的趨勢確立。2016年的前9個月27%的凈增酒店為中高檔，三季度末在籌39%為中高檔。中高端品牌優勢顯現。三季度經營超過18個月的全部酒店RevPAR為172元、同比上升0.5%，其中，中高檔品牌RevPAR同比上升7.5%，平均房價上升5.5%，平均出租率同比上升1.6%。同時，華住的集團化支持系統有效。三季度會員貢獻超過79%的間夜量，約88%的酒店間夜量通過官方渠道銷售。”趙煥焱認為，華住的獲利水平可以繼續提高，華住期內的平均每間客房每天凈利潤9.89元。開業酒店平均每家酒店三季度凈利潤9.19萬元(2.94億元除以3198家酒店)，平均每家酒店每天凈利潤999元(9.19萬元除以92天)，平均每間客房每天凈利潤9.89元(999元除以101間客房。開業酒店3198家、客房總數322785間，平均每家酒店客房101間)。

趙煥焱進一步分析，其實目前大量經濟型酒店企業都在轉型中高端，包括華住、如家和錦江系，這些從經濟型酒店起家的公司，鑒於市場變化發展，中端酒店的投資回報率高於經濟型酒店等原因，都開始向中端聚攏，從華住的三季度財報也可以看到其加碼中高端酒店領域的趨勢。

根據財報預計，2016年第四季度華住的凈營收將同比提升9%-11%。同時，華住將2016年全年凈營收增長預期調整為12.7%-13.3%。

京東發布2016財年第三季度財報：凈收入607億元，同比增長38%

i黑馬 2016-11-15 18:31

i黑馬訊 11月15日消息，今日晚間，京東集團（納斯達克股票代碼：JD）發布了其截至2016年9月30日的2016財年第三季度業績。

財報顯示，2016年第三季度京東交易總額（GMV）達到1588億元人民幣，剔除虛擬商品的交易總額達1556億元人民幣，同比增長47%。

京東第三季度凈收入為607億元人民幣（約91億美元），同比增長38%。第三季度服務和其他項目（主要來自於電商平臺業務）的凈收入為56億元人民幣（約8億美元），同比增長60%。

京東2016年Q3業績核心數據：

2016年第三季度毛利額為96億元人民幣（約14億美元）。2016年第三季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）毛利額為94億元人民幣（約14億美元），去年同期非美國通用會計準則下（Non-GAAP）毛利額為59億元人民幣，同比增長59%。

2016年第三季度經營虧損為4.162億元人民幣（約6240萬美元），去年同期經營虧損為6.672億元人民幣。2016年第三季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤為4.010億元人民幣（約6010萬美元），2015年第三季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營虧損為1.796億元人民幣。2016年第三季度京東商城非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤率為1.1%，2015年第三季度京東商城非美國通用會計準則下（Non-GAAP）經營利潤率為0.7%。

每股收益和非美國通用會計準則下（Non-GAAP）每股收益。2016年第三季度每股美國存托憑證凈虧損為0.64元人民幣（約0.10美元），2015年第三季度每股美國存托憑證凈虧損為0.39元人民幣。非美國通用會計準則下（Non-GAAP），2016年第三季度每股美國存托憑證凈利潤為0.20元人民幣（約0.03美元），2015年第三季度每股美國存托憑證凈利潤為0.02元人民幣。

 2016年第三季度經營現金流流入金額為66億元人民幣（約10億美元），去年同期經營現金流流出金額為14億元人民幣。剔除經營現金流中包含的京東金融相關影響，2016年第三季度自由現金流流入金額為54億元人民幣（約8億美元），去年同期自由現金流流出金額為3億元人民幣。截至2016年9月30日，京東過去12個月的自由現金流為167億元人民幣（約25億美元）。截止2015年9月30日，京東過去12個月的自由現金流為56億元人民幣。

2016年第三季度交易總額（GMV）達到1588億元人民幣（約238億美元），相比去年同期京東核心交易總額（不包含拍拍網）1110億元人民幣，同比增長43%。2016年第三季度剔除虛擬商品的交易總額（GMV）達到1556億元人民幣（約233億美元），同比增長47%。

排除拍拍網的獨立用戶，截至2016年9月30日，京東過去12個月的活躍用戶數為1.987億，較去年同期的1.269億活躍用戶數，同比增長57%。

剔除虛擬商品，2016年第三季度完成訂單量為4.012億，與2015年第三季度剔除虛擬商品後的2.581億核心業務訂單量相比，同比增長55%。2016年第三季度通過移動端渠道完成訂單量約占總完成訂單量的79.7%，同比增長超過110%。

過去12個月自由現金流達167億元人民幣  未來將布局科技引領新業務

截至2016年9月30日，京東過去12個月的自由現金流為167億元人民幣（約25億美元），創下歷史新高。同時現金儲備達354億元人民幣（約53億美元）。

“我們非常高興地看到在京東商城全品類的經營利潤率不斷改善的情況下，京東依然保持了市場領先的增長速度。同時我們過去12個月的自由現金流創下了歷史新高。”京東集團首席財務官黃宣德先生表示，“未來，京東將聚焦在技術驅動的業務創新和增長戰略，並繼續通過戰略投資奠定長期的行業領先地位，我們預期未來幾年利潤率將進一步提升。”

作為京東的核心業務方向之一，京東正在不遺余力地加緊對技術領域的布局。由機器人、人工智能算法和數據感知網絡打造的京東全自動倉儲場景，已經部分應用在了剛剛過去的雙11京東物流運營中，而京東新型無人機與配送無人車也開始試運營。京東的大數據技術目前也在預測各地銷量，提前智能分貨、布局倉儲。

京東方面表示，未來，京東將憑借技術優勢，打造供應鏈、財務、服務、金融等全產業鏈業務新模式，多領域搶占未來業務增長點。

此外，本次財報中公布了京東集團對京東金融的重組動議。京東集團董事會已於11月15日批準並授權公司尋求重組負責運營京東互聯網金融業務的京東金融。此次重組的主要目的是將京東金融轉型為只有中國投資者作為股東的企業，以便在中國開展某些需要政府許可的金融服務業務，並更好地利用中國資本市場的資金。

根據目前初步計劃，京東集團將出讓其持有的所有京東金融的股份。交易後，京東集團將不再擁有京東金融的法律所有權或有效控制權。同時，京東集團和京東金融計劃簽署一系列關於出售，經營許可以及業務合作協議，由此京東集團將從參與交易的投資人獲得按市場公允價值計算的現金對價，並在京東金融未來實現累積稅前盈利後，獲得京東金融稅前利潤的40%；此外，如果中國相關監管法規許可，京東集團有權將其在京東金融的權利轉換為京東金融40%的股權。

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全員發300股票根本不算啥，騰訊第三季度總收入達403億

i黑馬 2016-11-16 17:41

i黑馬訊 11月16日消息 剛過完18歲生日的騰訊今日公布第三季度綜合業績（截至2016年 9月 30 日）。

騰訊2016年第三季度的總收入為人民幣403.88億元（60.48億美元），比去年同期增長52%。經營盈利為人民幣144.60億元（21.65億美元），比去年同期增長40%；經營利潤率由去年同期的39%降至36%。凈利潤率由去年同期的29%降至27%。

騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示：“在2016年第三季，我們的主營業務錄得強勁的財務表現，尤其是智能手機遊戲和社交效果廣告業務，兩者均取得了高於業界的同比營收增長，保持了健康的利潤率。與此同時，包括網絡支付和雲服務在內的生態系統基礎服務在覆蓋面和使用率上也取得了顯著的進步。”

騰訊的收入主要來自增值服務和網絡廣告。增值服務方面，收入同比增長36%至2016年第三季的人民幣279.75億元。網絡遊戲收入增長27%至人民幣181.66億元。

網絡廣告方面。騰訊的網絡廣告業務收入同比增長51%至2016年第三季的人民幣74.49億元。效果廣告收入增長83%至人民幣43.68億元，主要由於來自微信朋友圈、我們的移動端新聞應用及微信公眾賬號廣告收入的貢獻。品牌展示廣告收入增長21%至人民幣30.81億元，主要反映來自移動端平臺（如騰訊新聞）收入的增長及里約奧運會的正面影響，部分被我們將一些信息流資源由品牌廣告形式再分配至效果廣告形式所抵銷。

目前騰訊旗下的兩款王牌社交軟件——QQ和微信，其用戶活躍數也在增長。其中QQ月活躍賬戶數達到8.77億，比去年同期增長2%。微信和WeChat的合並月活躍賬戶數達到8.46億，比去年同期增長30%。QQ空間月活躍賬戶數達到6.32億，比去年同期下降3%。

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前三季度國內智能手機出貨超3億部 華為、OPPO占比居前

據新華社報道，記者從中國信息通信研究院在深圳舉行的第十八屆高交會上發布的《移動智能終端暨智能硬件白皮書》上獲悉，2016年前三季度，國內智能手機市場累計出貨3.71億部，同比增長13.5%，高於全球同期水平。其中，華為、OPPO、vivo、蘋果和小米位列國內市場出貨量前五名，合計占據約60%的市場份額。

白皮書顯示，國產品牌發力海外已形成差異化布局。因高性價比在印度、馬來西亞、越南等亞洲多數地區有著較高占有率，目前OPPO和小米分別位居印度手機市場第二、線下品牌第三。

此外，華為歐洲預期上半年出貨規模也實現翻番，500至600歐元檔位市場份額由2015年底不到1%增至今年5月的14.3%;聯想借助並購moto贏得先機，在歐洲、中東和非洲同比上升83%，亞太地區同比增長96%。

四大AMC有望12月改制收官 長城資產預計明年三季度引戰並啟動IPO

11月17日，在第82場銀行業新聞例行發布會上，長城資產策劃總監兼戰略發展部總經理張士學表示，將在本月底舉辦股份公司創立大會，同時12月底前完成股份公司的掛牌。

對於改制的完成，張士學表示，還需要召開創立大會，第一屆股東大會、董事會、監事會等，然後再等監管部門行政審批許可事項，完成以後再申請工商變更、新公司股份公司掛牌和股份公司成立等。

“長城資產目前正在緊鑼密鼓地準備，已經協調了股東大會、財政部、社保基金、人壽集團，包括監管單位銀監會和人民銀行。我們初步計劃本月底完成創立大會，12月完成新公司掛牌。”張士學稱。

今年長城資產的改制完成，也意味著四大AMC改制收官。此前，10月16日，東方資產經過財務重組和股份制改造，完成了股份公司的掛牌，目前四大AMC中僅等長城資產股份公司的落地。

完成改制之後，長城資產將開展引戰工作。

事實上，去年起長城資產已經開始了這項工作。長城資產從去年以來先後與近80家國內外的投資機構和投資銀行機構進行了接觸，最終會根據股東的安排，引進5~8家戰略投資者，可能會考慮國外的大型綜合性金融機構、國家主權財富基金，以及長線PE。在國內層面，則考慮選擇大型綜合性金融機構、國有的大型企業集團以及民營企業，最後形成混合所有制的股份公司。

“根據時間窗口，我們想啟動A+H的上市，這項工作目前也在進行研究，無非是時間窗口的選擇。”張士學介紹稱，預計將在明年引戰，或者三季度、或者年底完成，也會同時啟動IPO的前期準備工作。

截止2016年3季度末，長城資產集團表內外資產合計5830億元，同比增長37%，所有值權益490億元。1~9月份，集團共實現95.3億元，同比增長35.1%。集團年化ROA、ROE分別是3.26%和19.8%。9月末，公司法人口徑資本充足率16.24%，一級資本充足率和核心一級資本充足率均為15.09%，撥備覆蓋率達到了388%。

前三季度文化產業高歌 龍頭企業乘風嘗試跨界

新常態下，規模以上文化企業正在挑起經濟增長的“大梁”。

10月底，國家統計局官網公布數據顯示，2016年前三季度，全國規模以上文化及相關產業4.9萬家企業同比增長7.0%(名義增長未扣除價格因素)，增速盡管比上半年回落0.9個百分點，依然保持較快增長。

其中，以“互聯網+”為主要形式的文化信息傳輸服務業、文化休閑娛樂服務業等4個行業實現兩位數以上增長。

國家統計局貿易外經司司長孟慶欣也撰文稱，今年前三季度我國消費品市場繼續保持平穩較快增長，而且增速有所加快，消費結構升級趨勢明顯，消費者信心指數企穩回升。

永樂文化首席財務官、聯合創始人練華

在這樣的背景下，票務龍頭企業——永樂文化不斷尋求跨界，根據自身優勢轉型打造“票務產業鏈”。日前，在永樂文化2017業務戰略發布會上，永樂文化首席財務官、聯合創始人練華接受《第一財經日報》專訪表示，公司將依托票務這一基礎業務構築自己的生態體系，從單純的票務公司發展成為綜合性的文化娛樂企業。

用票務大數據布局產業鏈上遊

永樂文化的前身為永樂票務，成立於2003年。依賴票務起家的永樂文化，到今年已經在票務營銷業務深耕13年。今年7月，永樂文化以“中國票務第一股”身份登陸資本市場。

對於票務銷售業務，練華稱，雖然每年也有超過40%的高速增長，但其天花板較低，相對於集團不斷增長的總收入，所占比重在不斷降低。

不過，他認為，由於票務業務是基礎，未來對這一塊的投入不會減少，甚至還會增加，只要基礎穩定才會對集團的發展起到很好的支撐作用，特別有力支持其它板塊的快速增長。

今年上半年年報，永樂文化營業收入較上年同期增長173.36%，凈利潤虧損幅度縮小1.55%,但扣非後實際利潤較上年同期增長了37%。

公司解釋稱，毛利率高的票務代理及系統研發在整個收入中的占比由原有的79%下降到35.58%，從而整體毛利率由原有的63%下降到35%，同時因為上半年為行業淡季，且對下半年項目的營銷費用及品牌宣傳在上半年進行投放，所以公司凈利潤變化不大。

為打破票務收入天花板，練華稱，鑒於文化娛樂產業中內容為王的特點，有效途徑就是向行業的上遊延伸發展，去投資內容，獲取更高的預期收益率，這對提高收入更有幫助。不過，投資就存在風險，穩定的票務平臺，能夠較好的把控和抵消風險。

比如，票務大數據將可用來分析消費者的習慣與偏好。他說，平臺用戶的沈澱很重要，可以通過分析用戶數據識別市場需求，進而為其他業務出謀劃策。而且隨著平臺數據庫的數據越豐富，項目執行人員的經驗越豐富，對演藝投資和其它業務的幫助就會越大。

以演藝投資為例，練華說，永樂文化進軍這一領域也是基於票務平臺的特點，13年來，平臺的數據庫積累了大量的數據，不論是項目還是藝人，當然還有用戶的消費數據，這就使得演藝部門在評估投資風險的時候，有非常豐富的可參考的歷史數據，當然還能夠在對項目營銷的時候，更有效率、更精準的找到目標消費人群，還有平臺在全國將近40個城市的布局，能夠讓項目得到最有效的落地支持，將項目做到全國。

跟“攪局者”進行差異化競爭

隨著阿里、騰訊等巨頭進入行業，練華認為，深耕行業內十多年的永樂文化有底氣應對“攪局者”。

之所以有底氣，他分析說，公司在文化演藝、體育賽事的票務以及項目的營銷方面，具有豐富的經驗，非常清楚行業的上遊內容方的需求，以及行業內其它客戶的痛點和需求。其次，除了線上業務外，永樂還有團隊和人員來提供線下服務，而這方面經驗的積累，也不是現階段挖墻腳就可以做到的。更重要的是，多年來在文化演藝行業內，永樂跟眾多的機構、平臺，建立起了長期的互相支持、服務以及信任的關系，這些也不是一朝一夕、一蹴而就可以獲得的。

對於行業未來，練華認為，會進行整合，現在無論是票務還是演藝公司，已經有逐漸整合成市場上幾大主要玩家的趨勢。下一步好的資源、內容會更加集中，有可能會通過資本的力量，進行進一步的整合，但是並不一定會集中到像BAT這樣的大公司旗下。

他說，涉足這個行業的電商巨頭們，在線上的優勢毋庸置疑，但是永樂的核心價值是在細分領域線下服務的優勢，反過來再去獲取產業鏈上遊的優質內容，這方面的競爭優勢不是短期之內可以獲得的。值得關註的是，其它“攪局者”的出現也不是最近一年才發生的事情，但是整個行業的態勢和競爭格局，並沒有發生大的變化，也正是源於此。這也正是永樂在業務層面的底氣。

除此以外，練華稱，其實永樂也在構築自己的生態體系，借助平臺集成優勢，從單純的票務公司發展成為綜合性的文化娛樂企業，讓自己的抗風險打擊能力更強，以跟這些“攪局者”進行市場上的差異化競爭。不過，話又說回來，在很多層面上，跟巨頭們的關系，除了競爭，更多的是一種合作。

新浪第三季度凈利潤同比大增 微博凈營收超預期

新浪今日發布了截至9月30日的2016財年第三季度未經審計財報。財報顯示，該公司本期凈營收2.749億美元，較上年同期增長21%。非美國通用會計準則凈營收2.723億美元，較上年同期增長22%。運營利潤3630萬美元，較上年同期增長147%。運營利潤率為13%，超過上年同期的6%。非美國通用會計準則運營利潤為5650萬美元，較上年同期增長99%。非美國通用會計準則運營利潤率為21%，超過上年同期的13%。

新浪應占凈利潤為1.465億美元（上年同期為980萬美元），合每股攤薄凈收益1.90美元。非美國通用會計準則新浪應占凈利潤為4370萬美元，合每股攤薄凈收益56美分。

2016年第三季度廣告營收2.336億美元，較上年同期增長21%。網絡廣告營收為2.336億美元，上年同期為1.935億美元。網絡廣告營收的同比增加得益於微博廣告和營銷營收增長4780萬美元，而門戶廣告營收減少770萬美元。

此外，微博也公布了其截至9月30日的第三季度未經審計的財務報告。該公司凈營收較上年同期增長42%，至1.769億美元，超過公司1.68億美元至1.73億美元的預期。廣告和營銷營收較上年同期增長48%，至1.567億美元。微博增值服務(VAS)營收較上年同期增長7%，至2020萬美元。

歸屬於微博的凈收益較上年同期增長122%，至3210萬美元，合每股攤薄凈收益14美分，上年同期為7美分。非美國通用會計準則歸屬於微博的凈利潤較上年同期增長147%，至5460萬美元，非美國通用會計準則每股攤薄凈盈利為24美分，上年同期為10美分。

調整後EBITDA(扣除利息、稅金、折舊及攤銷前之利潤)同比增長117%，至5770萬美元，調整後EBITDA利潤率達到33%。

2016年9月的月活躍用戶數(MAU) 較上年同期增長34%，至2.97億，其中89%為移動端用戶。2016年9月的日均活躍用戶數(DAU) 較上年同期增長32%，至1.32億。

微博預計2016年第四季度凈營收將在2.05億美元至2.10億美元之間。這一預期體現的是微博當前的初步判斷，未來可能進行調整。

信托業步入18萬億時代 三季度利潤同比增14%

11月22日，中國信托業協會發布的三季度數據顯示，截止到2016年三季度末，全國68家信托公司管理的信托資產規模為18.17萬億元，同比增長16.33%，環比增長5.09%。與二季度同比增長8.95%相比，三季度信托資產規模增速再次實現兩位數增長。

三季度末，信托業利潤為179.37億元，同比上升14.36%，利潤同比增長率成功實現逆轉。

資產規模雙位增長

在宏觀經濟明顯企穩和市場預期略有好轉的積極影響下，2016年第三季度的信托業已越過了二季度“個位數”增長低點，信托業自此跨入了“18萬億時代”。

從季度環比增速看，2016年三個季度環比增速分別是1.72%、4.28%和5.09%，是行業進入增長態勢的實際信號。自2015年二季度以來，信托資產同比增速是逐季下降的，2016年三季度則呈現增長態勢。

三季度末，信托固有資產規模達到5040.49億元，較去年同比增長20.65%，環比增長3.29%。進入2016年後，信托公司增資擴股潮壯大了信托業的固有資產規模，已先後有國元信托、上國投等9家信托公司增資，增資總額高達210.09億元，平均每家信托公司增資23.34億元。

對此，複旦大學信托研究中心教授殷醒民表示，無論采用引入戰略投資者，還是向股東分配的利潤轉增資本金，使得固有資金增多，信托公司的資本實力提升。

從風險暴露情況來看，三季度末，信托業的風險項目個數為606個，規模為1418.96億元，比二季度末1381.23億元增加37.73億元;信托資產不良率為0.78%，比二季度末的0.80%有所下降。

投資收益下降致營收減少

三季度末，信托業實現經營收入234.38億元，較去年同期減少43.7億元，同比下降15.71%。主要原因是該季度的投資收益僅為56.39億元，比2015年同期投資收益的91.98億元減少35.59億元，同比下降38.69%。同時，三季度投資收益占比已從去年同期的33.08%下降到24.06%。

不過，信托業務收入和利息收入呈現小幅增長態勢。信托業務收入為175.43億元，占經營收入的74.85%，比去年同期的170.17億元增長3.09%;利息收入為13.65億元，同比增長10.98%。三季度利息收入占行業經營收入的5.82%，比二季度末的5.96%有所下降。

值得註意的是，信托業利潤為179.37億元，同比上升14.36%。與上季度的利潤同比增長率-10.39%相比，三季度利潤同比增長率成功實現逆轉。

同期，信托業實現人均利潤220.03萬元，較去年同比下降9.04%。對此，殷醒民表示，面臨一個積極因素正在不斷出現和增加的中國經濟，信托業仍應進一步提高行業業績，提高利潤增長率和人均利潤數。

融資類信托繼續下降

2013年三季度以來，融資類信托經歷了一次快速下降的過程，這正是信托公司推動行業轉型發展的成果。融資、投資、事務管理類業務結構曾經是信托業務的“三分天下”格局，到2015年四季度末，投資類和事務管理類信托占比分別是37%和38.69%，成為信托業務發展的兩個“風火輪”。

三季度末，事務管理類信托占比逾四成，投資類信托比重也有望進一步增長。融資類信托規模為4.02萬億元，占比22.11%;投資類信托規模為5.85萬億元，占比32.19%;事務管理類信托規模為8.30萬億元，占比45.71%。

今年前三個季度投資類信托占比分別是33.23%、33.13%和32.19%，占比相對穩定。對此，殷醒民表示，今後投資類信托宜進一步上升，以適應信托公司提升資產管理能力和轉型發展的需求。

數據顯示，16.01萬億元的資金信托根據占比來排序是投向五大領域：工商企業(23.79%)、金融機構(19.10%)、證券市場(17.72%)、基礎產業(16.60%)、房地產業(8.45%)。

具體來看，工商企業一直來是資金信托配置的第一大領域，本季度為3.81萬億元;金融機構資金信托規模為3.06萬億元;證券投資信托規模為2.84萬億元;基礎產業信托規模為2.66萬億元。

特別值得關註的是，房地產信托規模在三季度呈現大幅增長態勢——房地產資金信托規模為1.35萬億元，占比8.45%，比2015年3季度末的8.96%占比減少了0.51個百分點。從資金數量上看，比去年同期1.29萬億元增長4.65%，比上季度1.31萬億元增長3.05%。

對此，殷醒民強調，一方面，信托信托開展房地產信托業務需進一步提升合規管理能力，防範被相關合作機構從事違規放貸行為用作籌資渠道或放款通道;要加強信托資金流向與用途監控，防範資金被挪用於不合規用途。

另一方面，殷醒民還表示，信托公司在風險可控的前提下,可積極配合房地產“去庫存、補短板”政策，支持保障性住房建設和棚戶區改造;探索開展並購信托，促進房地產企業兼並重組;探索開展房地產信托投資基金業務(REITs)，助推商業地產去庫存;探索通過資產證券化等合規方式，幫助銀行盤活存量房地產信貸資產。

三季度房地產信托增長四百億 四季度或踩“急剎車”

就像北方季節的更叠，受調控和監管因素影響，房地產市場融資的行情時而火熱、時而降溫。

從中國信托業協會發布的最新數據來看，三季度末，房地產信托規模為1.35萬億元，比二季度的1.31萬億元增加400億元，環比增長3.05%;較去年同期的1.29億元增加600億元，同比增長4.65%，房地產信托呈現回暖態勢。

然而，時下全國多地實施限購政策、監管趨緊，信托公司紛紛提高地產融資準入標準，四季度房地產信托業務規模收緊或成大概率事件。

三季度房地產信托增長四百億

在“去庫存、去杠桿”下，加上市場流動性充裕、優質資產配置缺乏、銀行加碼按揭貸款等多重因素交織，房地產市場量價齊升，此前近半年間上演了一輪房價快速上漲的行情。

步入10月份以來，一個明確的政策信號是，抑制和防止包括房地產業在內的資產泡沫風險已經上升至中央政府宏觀調控的高度。

一家北方中型信托公司總裁對《第一財經日報》記者表示，房地產是支柱產業之一，聯動很多產業，一旦硬著陸或者跌落谷底，將對經濟產生不利影響，因此國家希望房地產市場能夠穩定健康發展，但要極力遏制房價快速上漲。

央行三季度報告顯示，商品房銷售增速略有放緩,但依然較快。截至9月末,全國商品房銷售面積為10.52億平方米,同比增長26.9%,增速較上半年低1個百分點。商品房銷售額為 8.02萬億元,同比增長41.3%,增速較上半年低0.8個百分點。

從三季度信托數據看，房地產信托資金規模增長。三季度末，房地產信托規模為1.35萬億元，比二季度的1.31萬億元增加400億元，環比增長3.05%;較去年同期的1.29億元增加600億元，同比增長4.65%。不過，三季度房地產信托占比，較去年同期的8.96%減少了0.51個百分點。

對此，陸家嘴信托戰略發展部高級經理王俊對《第一財經日報》表示，三季度房地產信托呈現增長趨勢比較明顯，絕對規模增長，但資金占比同比下降，這表明信托業對房地產業務依舊持謹慎態度。

王俊還指出，房地產信托數據有滯後性，全國18個城市於10月1日重啟限購政策，本輪限購政策對信托業的影響存在滯後效應。

政策調控 地產融資收緊

事實上，在房地產上行周期，房地產融資一直是金融機構的重點業務領域，采取各種方式規避監管。比如，銀行不能以自營資金發放貸款便通過表外理財走信托通道規避；信托資金不能用於房地產商購置土地的貸款，多以“明股實債”方式為地產融資。而這些手段並未被強監管，房地產領域隱含了監管套利帶來的風險。

對此，王俊表示，房地產業務在信托公司不被鼓勵與政策調控有很大關聯。宏觀政策和行業態勢是影響信托公司房地產政策變化的重要因素，除了政策因素，當前房地產行業銷售金額大幅回升，房地產企業資金比較充裕，短期風險不大。

“本輪房地產調控帶有政府行政幹預的性質，銀監會對房地產領域融資開展檢查，監管判斷依據主要取決於業務是否存在泡沫風險。即使市場行情好，機構也不會無視監管態度拓展業務。”王俊說。

自2015年下半年至2016年上半年，房地產價格經歷了快速上漲。在業內人士看來，信托公司並未一哄而上盲目介入，風險相對可控，當前宏觀調控政策收緊，房地產信托業務也會相應收緊。

但也有人認為，由於一二線城市房價的攀升，地產價格存在泡沫風險。一位北京地區信托公司業務經理告訴《第一財經日報》記者：“當前房地產領域存在風險，房地產價格總體有泡沫，有些城市庫存過剩，如果項目銷售不佳，對應的地產公司回款將受影響，這將給信托公司借款回款帶來直接影響。”

房地產信托“急剎車” 拓展新的地產領域

盡管三季度信托配置房地產的資金增加，但是在政策調控、監管趨嚴的環境以及可能的泡沫風險下，信托公司對地產領域的熱情難以持續。

“現在經濟不景氣，政府加強房地產調控力度，但鑒於目前沒有更好的投資方向，各家信托公司、銀行依舊沒有徹底放棄房地產市場，但準入標準紛紛升高，一般為百強公司或標的在一線城市。”一位大型信托公司房地產業務人士對《第一財經日報》記者表示。

記者從某大型信托公司內部了解到，公司對房地產業務執行最新標準，除了北上廣深、南京、杭州、武漢、鄭州以外的房地產項目不再介入。

“地產項目總體標準比之前收緊了。”上述北京地區信托業務經理也表示，之前房地產項目可遍布全國省會城市，如今只能鎖定於發達地區省會城市的百強地產企業，中西部、東北、西南地區一律不再介入。

除了限制準入城市，房地產信托業務規模將大幅收緊。據了解，該公司房地產業務大信托模式從現在起暫停，今年起至明年，以北京、上海一線寫字樓項目收購和城市更新改造為主，項目持有一段時間再出售，加大力度;在深圳、廣州、南京、杭州四個城市，立足於大項目，大額資金投入，加強行業領頭企業合作;同時，全力推進海外地產投資業務。

至於房地產企業杠桿融資業務，據第一財經記者了解，有信托公司明確要求：“先暫停房企拿地階段的杠杠融資業務，已過會的項目繼續推進，未過會、正在推進的項目暫停。有特殊情況的單獨再議，新的業務先停下來。”

在收緊傳統地產融資的同時，信托公司也在尋找新的機會。複旦大學信托研究中心教授殷醒民建議，信托公司在風險可控的前提下,可積極配合房地產“去庫存、補短板”政策，支持保障性住房建設和棚戶區改造;探索開展並購信托，促進房地產企業兼並重組;探索開展房地產信托投資基金業務(REITs)，助推商業地產去庫存;探索通過資產證券化等合規方式，幫助銀行盤活存量房地產信貸資產。

對於調控下的房地產市場判斷走勢，上述信托公司總裁明確表示“持審慎樂觀的態度”，並將在其中尋找新的機會。物流地產和養老地產是兩個新的方向，可致力於在這兩個商業地產方向上深耕細作。

移動端發力 天鴿互動第三季度凈利8153萬

實時社交視頻平臺天鴿互動控股有限公司（以下簡稱“天鴿”）發布第三季度財報稱，截至9月30日，實現凈營收約2.36億元，較去年同期增長49%；經調整後本季應得純利8,152.5萬元，同比增長78.3%。

財報顯示，天鴿第三季度凈營收約2.36億元。本季毛利及毛利率分別1.80億元及76.1%。經調整後本季應得純利8,152.5萬元，同比增長78.3%；經調整後EBITDA為1.06億元。其中來自在線互動娛樂的收入2.20億元，同比增長65.5%。增長主要得益於集團在移動直播、移動遊戲的強勁動力，其收入占在線互娛收入的54.3%，去年同期為15.1%。

公司繼續運營多款手機遊戲，包括了深受歡迎的《小精靈大冒險》。在報告期內，天鴿的手機遊戲產品已成功打入東南亞，香港及臺灣市場。展望未來，公司將通過滲透至南美洲及其他英語國家等推進國際化策略。

天鴿互動CEO傅政軍對本季度的產品及財務表現做出了肯定，並表示“直播業務仍是集團的主要經濟支柱，我們要保證每一款產品、每一項服務，都要切實的做到從用戶出發，滿足用戶需求。第三季度運營業績非常出色，但作為天鴿人要繼續保持創新，提供更為有趣、真實的娛樂體驗和沈浸式視頻社交。同時整合更多應用到社交場景中，為用戶提供更為豐富的內容，諸如移動遊戲、金融科技等強需求。拓展天鴿的核心功能和玩法，從而提高平臺潛在用戶群體的天花板，始終貫徹‘讓天下人笑口常開’的願景。”