國務院市場化債轉股指導意見剛剛出臺不久，各部委針對債轉股的實施細則便紛紛加速落地。27日市場傳出，財政部、銀監會近日下發了新的《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》(下稱《新辦法》)。接收方為各財政廳、各銀監局、銀行業金融機構以及資產管理公司（AMC）等機構。
當日，長城資產管理公司（下稱“長城資管”）某地方辦事處副總經理對第一財經記者確認，長城資管已經開始實施新的不良資產轉讓辦法。他還透漏，自己參與了上述新版《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》的起草和討論工作。
與2012年舊版《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》(【2012】6號)不同，《新辦法》規定明顯的變化是：不良資產批量轉讓組包門檻由之前的10戶可批量轉讓，降低至3戶。上述長城資管某地方辦事處副總經理表示，目前長城資管正在與銀行商議，只要湊夠3戶就可以按批量接受銀行的不良資產。
另一方面，第一財經記者獲悉，銀監會近期也下發了《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》(【2016】1738號)。同樣是針對(【2012】6號)的修改，核心是放寬了此前一省原則上只可設立一家地方資產管理公司的限制，相當於地方政府放開AMC“二胎”政策。
批量轉讓門檻降低 加速處置不良
“批量轉讓門檻從原來的10戶降低到3戶，就好比一個漏鬥，如果只有10戶才能漏下去，很多不良資產都漏不下去。但現在變成3戶，更方便AMC處置不良資產，預計不良資產處置將提速。”上述長城資管某地方辦事處副總經理稱，早前，將不良資產按10戶認定為批量轉讓可享受國家相關優惠政策支持，也符合國家政策的指導方向，此次調整為3戶一組批量轉讓也將享受相關政策優惠。
市場普遍認為，《新辦法》通過降低批量處置不良資產組包門檻，可以起到加速處置不良資產的目的。但也有市場有觀點認為，《新辦法》出臺後限制了轉讓給社會投資者的自由度，原因是僅3戶就需要報批。
按照舊版《辦法》，金融機構的不良資產是10戶才可以批量轉讓，10戶以下的處置則屬於非批量，可自由轉讓給社會投資者。
不過，上述長城資管某地方辦事處副總經理並不認可這一觀點，他稱，不良資產市場是牌照許可經營，銀行在轉讓不良資產時，除了四大AMC和地方AMC外，銀行並不敢將不良資產轉讓給其他投資者，此前一般都是10戶一批轉讓，現在則是3戶批量轉讓。
對於報批限制了自由度的問題，他也表示，在實際操作中不良資產轉讓是銀行內部的程序，對於報批而言也是銀行內部批，各家銀行都有自己的規定。對於AMC而言也有內部操作規定。銀行賣不良資產，AMC收不良資產，並不會因為多少戶就改變審批要求。
地方AMC放開“二胎”政策
自從10月10日國務院頒布本輪市場化債轉股指導意見後，各部委的細則正在加速落地。除了財政部、銀監會聯合修改了2012年開始實施的《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》外，第一財經記者還獲悉，近期銀監會方面也下發了《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》(【2016】1738號)
“1738號文”對此前2012年《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》(【2012】6號)各省級人民政府原則上可設立一家地方AMC的限制作出放寬。允許確有意願的省級人民政府增設一家地方AMC。
但《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》也明確，省級人民政府增設一家地方AMC應當考慮一下因素：一是當地不良貸款余額較高，不良資產處置壓力大;二是不良資產增速較快，不良資產轉讓需求較高;三是已設立的地方AMC正常經營並已經積極發揮作用。
上述長城資管某地方辦事處副總經理表示，這相當於地方政府AMC“二胎”放開。他表示：“在符合一定條件的情況下，省級層面的不良資產行業處置格局由原來‘4+1’變為‘4+2’，即四大AMC和兩家地方AMC，也是可以的。”
根據此前國務院出臺的此輪市場化債轉股指導意見，銀行不得直接將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。第三方可以是金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型。
一位地方商業銀行副行長對第一財經記者表示，AMC在不良資產債轉股方面深耕多年，具備先天優勢，預計債轉股實施機構主要是AMC。近期財政部、銀監會先放開地方政府AMC“二胎”，又降低AMC批量轉讓不良資產組包門檻，可見本輪市場化債轉股一系列實施細則正在加速落地中。
臺風“海馬”過後，近日，廣東兌現首筆巨災保險賠付1000萬元，這也是全國巨災保險賠付最快的一例。
10月27日，廣東保監局通報2016年度三季度廣東保險業發展和監管工作情況時，透露了上述信息。
據悉，10月21日，今年第22號臺風“海馬”在廣東省汕尾市登陸，中心最大風力14級，給廣東多地造成狂風和暴雨災害。受此次臺風影響，截至10月25日，廣東保險業共接到報案8537宗，報損金額3.15億元。
廣東保險業立即啟動巨災保險賠付工作，於10月24日向汕尾市政府支付賠款1000萬元，用於救災複產和災後救助。這次賠付是廣東巨災指數保險試點工作實施以來的首例賠付，也是全國巨災保險賠付最快的一例。
2015年12月，廣東省人民政府批準頒布《廣東省巨災保險試點工作實施方案》，在出資方式上，由省市兩級財政配套出資，每個試點地市預算3000萬元。保費在3000萬元以內的，按照省級與地市3:1的比例分擔，超過3000萬元的部分由地市承擔。
今年7月15日，湛江市政府率先簽訂了首張巨災保單。此後，韶關、梅州、汕尾、茂名、汕頭、河源陸續承保，目前已有7個地市實施，巨災風險保障合計達到15.76億元。其中，汕尾市巨災指數保險於今年8月1日簽單承保，以臺風和強降雨2個災因作為保險責任，臺風等級超過12級即觸發賠付，保險期間1年，保費由省市兩級財政分別承擔，最高賠付金額可達2.02億元。
上述廣東保監局通報同時顯示，前三季度，廣東省實現保費收入3074.8億元,同比增長41.6%。其中，不含深圳的保費收入為2425.6億元,同比增長44.5%。保險公司賠付支出614.3億元，同比增長17.9%。保險公司資產總額7706.6億元，較年初增長17.9%。
隨著近日財政部第三批政府和社會資本合作(PPP)示範項目的發布，示範項目的“入庫”總數已達745個。但是，從前兩批項目效果看，不甚理想，落地率不足六成。不少業內人士認為，若想推動更多社會資本參與，實現PPP長期可持續發展，還需破解政策、機制等障礙。
落地率58.18%，誰在追捧PPP？
PPP並非新鮮事物，自上世紀80年代，在國內基礎設施建設領域就被陸續應用。此輪政府重新力推PPP模式，以期通過PPP創新投融資體制。
“這三年無疑是PPP發展的黃金期。”大嶽咨詢總經理金永祥表示。大嶽咨詢是國內最早從事PPP咨詢的公司之一，見證了PPP此輪規模的快速增長。
合同項目數是最好的佐證。“2013年平均一周簽一份合同，到2015年平均一個工作日就簽一份合同。”金永祥說，2013年只拿到50多份項目合約，今年已超過300多份。
從總的落地情況看，落地率雖不及六成，但呈現加速模式。財政部數據顯示，截至今年9月末，前兩批示範項目落地率已達58.18%，比6月末增長9.78個百分點。
從項目類型落地情況看，市政工程類項目落地獨占鰲頭。財政部數據顯示，在前兩批落地示範項目中，市政工程類項目占48%;生態建設和環境保護占9%;交通運輸占8%;水利建設占8%。
那麽，究竟是誰在追逐PPP模式?
“在參與PPP的社會資本中，央企、國企占了大頭。”金永祥說，尤其是以工程類為主，例如中鐵、中建、中交等。
民營企業也對PPP抱有期待。一些如碧水源、東方園林等在環保、園林等領域擁有較強資本實力和行業細分優勢的民企，已開始掘金這片“藍海”，並已成功推進多個項目。
金融機構也嗅到PPP帶來的新機遇。E20研究院執行院長薛濤表示，不少金融機構采取基金的方式，或是和工程公司合作的方式，布局PPP領域。
民企參與度低，民營資本為何難撬動？
財政部金融司五處處長闞曉西在接受記者采訪時表示，PPP有利於打破區域、行業封鎖，為民營企業進入基礎建設等領域提供了通道。
但是，中國財政學會公私合作研究專委會秘書長、中國財政科學研究院研究員孫潔向記者介紹，從目前PPP實際落地情況和關註度看，民企參與度低，參與項目投資額占比小。
為什麽?記者采訪的一些業內人士和民營企業反映，針對民企的隱性壁壘依然存在，民營資本進入PPP仍會“碰釘子”。
比如“一些地方政府部門對民營企業仍采取一些限制性措施。項目信息不透明、明招標暗許配，設置高額項目誠信金或保證金，不與民營企業對接等。”全國工商聯經濟部部長譚林表示。
資金困境難破解也是重要原因。采訪過程中，不少民營企業反映，PPP項目資金門檻高，啟動項目時還需大量拆借銀行資金，導致融資成本高企。此外，金融機構對民企的態度謹慎，使得民企融資難上加難。
此外，PPP項目周期長、投資大、回報低，以及複雜的運營模式等，也成為制約中小型民企參與的因素。
正在參與PPP項目的龍元建設集團股份有限公司副董事長兼總經理賴朝輝對記者說，民營企業參與PPP確實面臨不少壓力和困境，但是在相對不利的條件下，需要找到自身定位，面對PPP“門檻”，企業需從經營管理、人才培養等方面提升綜合實力。
實現PPP可持續發展，哪些障礙亟待破解？
專家和業內人士表示，要促進更多社會資本參與，實現PPP長期可持續發展，一些障礙亟待“拆解”。
針對民營資本參與度不高，專家呼籲，需要理順體制機制，進一步破解“玻璃門”。“政府部門要積極消除針對民營企業的隱性壁壘，確實給予民營企業公平競爭的機會。”發改委投資司副司長韓誌峰說。
針對價格機制缺位，專家介紹，PPP項目前期投資量巨大，回收周期較長，如果沒有合理的價格機制，社會資本就會因現金流不足知難而退。“PPP項目需要有現金流才能順利推進。未來價格機制改革到位與否，將成為影響PPP長期發展的關鍵因素。”金永祥說。
針對金融機構支持力度不足，業內人士表示，作為PPP項目資金的主要供給者，金融機構應當積極研究PPP項目特點，設計出科學合理的融資產品，並擴寬項目融資渠道。“項目的最終落地離不開金融機構的參與，金融產品的合理創新將助推PPP模式更好地發展。”薛濤說。
針對多頭管理政策“打架”，業界呼籲加快PPP的頂層設計，包括解決立法缺位問題。目前，相關部委均出臺了PPP政策，但內容不甚統一，甚至相互沖突，致使參與者無所適從，也造成投資者在審批等諸多環節中會面對多個“婆婆”。
據中國政府網消息，10月31日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，聽取國務院第三次大督查情況匯報，推動改革發展和民生改善政策措施切實落地見效;確定全面推進政務公開相關實施細則，促進政府施政更加透明高效。
會議指出，督查是促發展的“利器”。在過去兩年開展全國大督查的基礎上，近期國務院再次對31個省(區、市)、新疆生產建設兵團和30個國務院部門、單位開展督查。總的看，今年以來各地區、各部門認真落實中央經濟工作會議和政府工作報告確定的各項部署，在促進經濟平穩增長、推進供給側結構性改革、抓好“三去一降一補”重點任務、推動“雙創”、培育發展新動能、破解民生難題等方面取得積極成效。但也發現一些突出問題：一些“放管服”和其他重點領域改革措施在有些地方和部門落實不到位，部分重大建設進度慢，一些地方民間投資、創業創新存在制度約束，脫貧攻堅、環境治理等民生工作仍有不少“短板”等。會議要求，各地區、各部門要抓住後兩個月關鍵時期，切實整改督查發現的問題。一是強化工作落實責任機制，認真研究督查中各方提出的意見建議，抓住牽一發動全身的重點問題，圍繞推進重大建設、吸引民間投資促進醫養結合等新興產業發展和保障房、扶貧、醫保等重大民生事項，提出有效解決辦法，促進供給結構更好適應需求結構變化，提高發展質量效益。二是各級政府要克服重發文輕落實現象，進一步整治“文山會海”。三是加強政府系統縱向、橫向協調，加快各類政務信息系統整合共享，防止相互掣肘影響發展。會議強調，為確保黨中央、國務院重大決策部署落實，必須註重發揮各方積極性，堅持賞罰分明，建立健全容錯機制，鼓勵各地幹事創業。對抓落實有力有效的地方和部門要推廣其經驗，並將對地方的激勵措施從去年的6項增加到24項，在改革試點、財政投入、項目布局、融資發債等方面進一步加大政策傾斜和支持。對不作為、亂作為的，要依法依規嚴肅問責。推動各地區、各部門鉚足幹勁、真抓實幹，全面完成全年經濟社會發展主要目標任務，實現“十三五”良好開局，為明年工作奠定堅實基礎。
會議認為，按照黨中央、國務院部署，推進政務公開，是持續深化“放管服”改革的重要內容，對提高行政效能，便利企業和群眾辦事創業，增強政府公信力，具有重要意義。會議確定，一是將決策、執行、管理、服務、結果“五公開”的要求穩步有序納入政務活動各環節。在全國選取100個縣，圍繞土地利用規劃、拆遷安置、環境治理、扶貧救災、就業社保等開展政務公開標準化規範化試點。各部門要就本行業本系統主動公開的內容、主體、時限、方式等編制目錄並動態更新。二是強化政策解讀。地方和部門主要負責同誌要帶頭發布權威信息，同時要發揮專家學者等作用，準確闡釋政策，為群眾解疑釋惑。三是積極回應社會關切，特別是對涉及群眾切身利益、影響市場預期和突發公共事件等重點信息，有關地方和部門要及時主動發聲。對群眾反映的實際困難和重大問題，研究解決或調查處置情況要及時公布。四是加強政府網站等平臺建設，註重運用全媒體手段，擴大政務信息覆蓋面和影響力。五是拓寬公眾參與政策制定、執行和監督的渠道。國務院部門和省級政府要在經濟社會發展規劃、法規規章、重大建設項目等方面擴大公眾參與度。建立健全公眾代表、專家、媒體、利益相關方等列席政府有關會議制度。建立政務公開效果評估機制。使政務服務更加透明高效。
為確保不動產統一登記制度在基層落地實施，今年年底前所有市縣“頒發新證，停發舊證”，國土資源部已經開展推動地方不動產統一登記制度落地實施情況督察。
通知要求，各派駐地方的國家土地督察機構要重點對當前“發新停舊”嚴重滯後、存在等待觀望思想、尚未形成實質性整合等工作不力或不作為，以及登記資料移交不到位、職責整合履行不完整、業務流程不合法等不動產登記不規範並造成重大影響的地方開展1～2輪實地督察，督促各地所有市、縣年底前“頒發新證、停發舊證”。
2016年是不動產統一登記制度在基層落地的關鍵一年，按照工作安排，要力爭年底前所有市縣停發舊證、頒發新證。目前來看，完成這一工作仍有不小的難度。
根據國土部的數據,截至今年7月21日，全國335個地市、2855個縣區中，已有170個地市、1451個縣市區實施不動產統一登記，分別占比50.7%、50.8%。根據今年年初全國國土資源工作會議確定的力爭年底前所有市縣頒發新證、停發舊證的任務時間表，不動產統一登記落地工作任務目前完成過半。
國土部副部長王廣華曾表示，今年是“十三五”開局之年，務必確保年底前全面完成“發新停舊”的任務。尚未頒發新證的地方，要以“發新停舊”為重點，盡快做到機構建設、人員劃轉、資料移交、數據整合、流程再造、系統開發、窗口設置全面到位;已經頒發新證的地方，要以規範化建設為核心，進一步優化業務流程，提高服務質量，加快數據整合，加強信息應用。
自中央政府2013開始提出不動產統一登記制度以來，外界便給予極大關註，並賦予其反腐和掛鉤房產稅的功能。但官方一直並不認可這些猜測和關聯。
國土部不動產登記局局長冷宏誌曾表示，這些與不動產統一登記並沒有直接關系。反腐由專門機構組織調查，不動產在原來的登記機關同樣有登記，並不是有了不動產統一登記就是反腐。房價上漲和下跌，原因在於供求關系的轉變和經濟形勢的變化，而不是因為不動產統一登記。征稅屬於國家財稅政策，什麽稅該征不該征，由國家制定和頒布，跟不動產統一登記沒有必然聯系。
作為不動產統一登記的主導機構——國土部也確定了不動產統一登記“時間表”，從2014年開始，力爭1年內基本完成各級職責整合和基礎制度建設;2年內逐步銜接過渡，統一規範實施;3年內全面建立並完善各項制度;4年內建立有效運行的不動產登記信息管理基礎平臺。
無論是遵循國企改革對加快企業轉型升級的執行要求，還是受重組新規全面圍堵劣質“殼”的影響，國企“殼”股的整合都已是大勢所趨。年內，已有多家國資上市公司先後公開轉讓股權，完成實際控制人的變更;並幾乎在同時啟動相關重組，加快資產整合和企業轉型。ST獅頭、上工申貝、東方鉭業、中國嘉陵等都在上半年先行先試，但隨後的相關重組卻因不同原因未能成行。
近期，國資上市公司的整合再現提速。相較此前而言，包括三愛富的地方國企與央企合作嘗試、新疆城建發起的新規後首起借殼等在內，新近案例正試圖在市場化交易設計、監管新政應用上尋找新的突破點。
在經驗教訓與路徑探索不斷累積之時，國資上市平臺整合方向也逐漸明晰。如何在保證國有資產保值增值的同時維護市場化運作，如何在充分發揮國資背景優勢的同時恪守現行監管邊界：這將成為國企“殼”股進一步突圍的命門。
國資殼股初探路遇阻
新一輪國企改革進程中，國有企業的整合力度也進一步加大。《中共中央、國務院關於深化國有企業改革的指導意見》明確要求，以管資本為主來推動國有資本合理流動優化配置，支持企業依法合規通過證券交易、產權交易等資本市場，以市場公允價格處置企業資產，實現國有資本形態轉換，變現的國有資本用於更需要的領域和行業。
而在A股市場，以ST獅頭、東方鉭業、上工申貝、中國嘉陵等為代表，“轉讓控制權+重組”模式正成為年內主流的國資殼股整合路徑。然而，這一批先行者目前仍未掀起改革的大浪，上述公司的重組均因不同原因而折戟。
在國企殼股整合的探索中，來自於先行者的這一版解讀以教訓總結為主。各家披露的重組終止的原因各異。然而，依據共性和出現頻率來看，流程模式、政策影響、交易對手是決定國企殼整合進程的重要因素。而三個因素的影響更多時候還相生相伴。
以東方鉭業為例，今年3月的公告顯示，公司控股股東中色東方擬轉讓所持的28%股份給大連隆泰創投;若交易完成，上市公司實際控制人將從國務院國資委，變為隆泰創投控股股東勵振羽。東方鉭業同時還發起了重組，擬以資產置換的形式註入勵振羽等所持有的大連遠洋漁業金槍魚釣公司的股權。但由於交易對手方未能在規定時間內配合中介機構完成對擬置入資產所有核查工作，東方鉭業在7月宣布終止此次重組。為此，隆泰創業或勵振羽年內還需要賠付東方鉭業高達3.52億元的現金補償。
在國企殼股的整合中，選擇以資本方為伍的並不在少數。ST獅頭也在今年3月宣布控股股東獅頭集團公開轉讓所持的22.94%股權，隨後宣布受讓方為蘇州海融天和山西潞安，轉讓完成後分別為上市公司第一大、第二大股東，原實際控制人太原國資委就此讓位。資料顯示，蘇州海融天已是資本市場常客，其董事長陳海昌多次現身和參與博弈重組股中。
隨後，獅頭股份公布了重組方案，擬以支付現金方式收購上海納克、潞安煤基油合計持有的潞安納克100%股權。值得註意的是，潞安煤基油為潞安集團子公司，上海納克與海融天同受陳海昌控制;這意味著，新進大股東與標的資產股東方為關聯方。但獅頭股份認為公司在重組完成後控股權“從有到無”、加之以現金收購標的，因此並未構成借殼。
上述重組發起同時的一個重要背景，是年內並購重組政策的全面收緊。今年6月，證監會就修訂後的重大資產重組辦法進行公開征求意見。新規全面提升借殼指標的認定標準。就上述兩起案例來看，東方鉭業與獅頭股份均選擇資本方為交易對手，且在重組流程中均出現股權受讓、並購重組交易方有關聯關系的情況。這在年內監管趨緊的形勢下，風險極大。如獅頭股份上述說法隨即就遭到交易所問詢。今年7月20日，獅頭股份宣布終止此次重組。
中國嘉陵也今年8月10日公告，公司控股股東南方工業集團終止與龍光基業之間的股權轉讓約定，因為雙方籌劃的重組因年內重組新規的出臺而無法實施、被迫終止，因此股權轉讓協議亦相應終止。
此外，如何讓股權轉讓與重組形成更好的協同和合力，也是先行者的實踐教訓給市場留下的思路之一。
今年3月，上工申貝原控股股東上海浦東新區國資委公開轉讓部分股權，6月與上海浦科飛人投資有限公司(以下簡稱“浦科飛人”)簽署了股份轉讓協議;在受讓10.94%上工申貝無限售股後，浦科飛人成為新任大股東。轉讓股權的同時，上市公司還在推進境外資產並購的事宜;並在公告中透露稱，不排除通過引入的戰略投資者將參與重組的可能性。
按照此前計劃，上工申貝計劃采取一手轉讓股權、一手資產重組的雙軌並舉模式。但收購標的公司為境外上市公司、收購談判複雜，此次重組最終未能成功推進。這同時也讓雙軌模式的實踐效果打折，且新任大股東與重組轉型的協同效應更無從提起。
三愛富的“央地合作”嘗試
國資殼股整合的又一輪高潮，最大的動力來自於對國資改革效率、監管政策執行之間更深度的理解和更巧妙的平衡。在監管政策預期逐漸穩定時，國資上市公司改革已顯露出對於效率的強烈需求;在現行法規的合規框架內，充分利用國資背景的優勢、交易制度的靈活性，是這一輪國資殼股的解讀。
三愛富的重組方案在十一節前剛公布，就引發市場圍觀。方案中的三方交易設計、現金收購細節、資產定價和補償措施等都引發討論。與此前案例對比，三愛富此次重組還有更多看點，包括對交易對手的選擇標準和條件限定，以及對地方國企與央企合作模式的先行嘗試等。
三愛富在7月初發布公告，大股東華誼集團擬公開轉讓20%股權。在此次整合之初，華誼集團就對交易對手提出明確的限定。公告強調，受讓方需要擁有可註入上市公司的優質資產、應提出上市公司重組的具體方案，兩項要求與股權轉讓互為前提且同步實施。這意味著，若無資產註入、若重組未完成，前述股權轉讓也將無效。此項限定，將避免重蹈上市公司已易主、但最終未能依靠重組實現轉型的覆轍。
當月29日，三愛富宣布與中國文化產業發展集團公司(下稱“文發集團”)簽訂了股權轉讓協議，後者將在股權轉讓完成後成為三愛富新任大股東。資料顯示，中國文發集團成立於2003年4月，註冊資本為12億元，其出資人為中國國新控股有限責任公司。因此，股權轉讓若完成，三愛富實際控制人將由上海國資委變為國務院國資委。
隨後，三愛富公布了“三步走”的重組規劃。首先，三愛富將以現金方式收購奧威亞100%股權、東方聞道51%股權，分別作價19億元、3.6億元，累計作價為22.6億元。其次，三愛富將向上海華誼及其全資子公司出售總作價為22.43億元的部分氟化工相關資產。以前兩步為基礎，前述重組完成後再最終進行股權轉讓的實際交割。
由於奧威亞、東方聞道與中國文發集團並無關聯、三愛富又以純現金方式進行收購，此次重組並不需要經過證監會並購重組委的審核。這也造成了三愛富控制權變更、22.6億元教育資產註入、22.43億元資產置出的情況下，仍未觸發借殼的“怪相”。市場爭議隨即被引爆，並劍指兩點核心問題：以現金收購標的是否為了規避審核、如何保障業績承諾的實現。
中國文發集團董秘姚勇在本周重組說明會期間接受本報采訪時回應，以現金收購的考慮是保持上市公司現有股權結構的穩定性，避免了發行股份帶來的股份稀釋、控股權不穩定等情況，也不會攤薄每股收益。另外，在華誼集團公開轉讓三愛富股權時，根據上海國資委的規定是以現金支付完成了資產置出的交易，上市公司因此有重組現金;此時也無需再新發行股份購買資產。
姚勇還表示，但現金支付並不意味著標的資產股東可提前套現。根據重組方案要求，奧威亞需要以50%支付對價於未來12個月內在二級市場購買三愛富股票，並鎖定四年，即覆蓋了整個業績承諾期。“在二級市場購買股票的價格，遠高於如果使用發行股票購買的成本;加上鎖定期限制和加了杠桿的股票補償條款，這個補償措施其實已相當嚴格。”
從此次重組雙方的背景資料來看，央企中國文發集團和地方國企華誼集團的改革壓力和轉型需求都很強烈。華誼集團早在2014年就開始推進整體上市，目前已確定由雙錢股份擔任整體上市平臺;加之連續虧損的頹勢，三愛富的整合預期一直都很強烈。而另一方面，中國文發集團在央企轉型升級的改革要求下，明確了以資本市場為進行產業拓展和投融資平臺的戰略;這與華誼集團的訴求不謀而合。這或許也是交易方案如此設計的真正用意。
新疆城建飲借殼新規“頭啖湯”
無論按照國資國企改革對加快企業轉型升級的執行要求，還是受重組新規全面圍堵劣質“殼”的影響，國企“殼”股的整合都已是大勢所趨。
在繼續明確改革創新和合規監管的邊界中，國資平臺的速度不斷提速，已超市場預期。尤其是伴隨重組新規的正式落地實施，讓國企殼整合很快就更新了另一個版本——既不在現行監管趨勢下因收購關聯資產而貿然闖關，也不苦於尋覓央企或國資背景的對手;而是直接定位借殼，並充分利用政策空間實現各方的利益最大化。
今年7月，新疆城建發布控股股東烏魯木齊國資公司公開轉讓所持股權的公告;隨後，受讓方花落金昇實業。10月31日，新疆城建公布了重組方案，包括資產置換、發行股份購買資產、置出資產承接及國有股份轉讓等三部分組成。
具體來看，新疆城建將置入金昇實業旗下的卓郎智能100%股權，交易作價達103億元。此外，金昇實業在置換獲得新疆城建現有資產及負債後，再向烏魯木齊國資公司轉讓，以換得後者持有的22.11%的上市公司股份。而加之此前的股權轉讓，若重組完成，金昇實業將成為上市公司控股股東，對公司持股43.77%，潘雪平將成為上市公司實際控制人。
值得註意的是，在處理大體量的關聯資產並購這一老問題時，新疆城建直接將此次重組認定為借殼上市。這也是重組新規發布後的首例借殼方案。此次重組方案中的諸多交易細節，也均按照新規設定，包括鎖定期安排、取消配套募資等。
相比此前的國資控股權轉讓和重組的設計，新疆城建此次方案的優勢不言而喻。對金昇實業而言，此次交易同時完成了上市公司控股權的獲取，以及自身關聯資產的註入;由於對標了重組新規，這也一定程度上保證了重組效率。而與三愛富方案中地方國企與央企的交易方特殊身份相比，新疆城建控制權易主民企的操作也更具複制性和借鑒性。
【重磅新聞】
下周31只限售股解禁
下周滬深兩市共有31只個股合計5.14億限售股解禁，解禁市值高達68.06億元。其中，滬市8家，合計解禁0.89億股，深市23家，合計解禁4.25億股。
美麗生態解禁量最大，下周將有0.85億股限售股解禁。位居第二的德展健康，下周將有0.84億股解禁。東軟集團、風範股份、美麗生態等個股本次解禁後實現全流通。
多項經濟數據將發布
11月8日（周二），海關總署將公布進出口商品貿易總值。
11月9日（周三），國家統計局將公布中國10月CPI數據與PPI數據。
另外，中國10月外匯儲備也將於下周公布。
美國大選結果將出爐
美國大選結果將在亞洲時間11月9日公布，近期因FBI重啟對民主黨候選人希拉里“郵件門”的調查而出現變化。
德意誌銀行預計，若希拉里贏得大選可能會起引發股市風險釋放後的上漲;若特朗普贏得大選，市場則可能發生真正的逆轉，並產生以下兩種情形：
第一種情形：風險溢價持續上升，美元兌部分新興市場貨幣走強，但兌主要對手貨幣走弱。
第二種情形：涉及到大規模的財政刺激政策前景以及類似里根政府時期的市場反應，即美元兌新興市場和發達市場貨幣均走強。
【新股機會】
11月7日（星期一） 徠木股份網上申購
徠木股份申購代碼732633，本次發行股份數量為3009萬股，發行價為6.75元，單一賬戶申購上限為1.2萬股。
投資看點：徠木股份是國內領先的專業從事以連接器和屏蔽罩為主的精密電子元件研發、生產和銷售的民營自主品牌企業。
11月7日（星期一） 樂心醫療網上申購
樂心醫療申購代碼300562，本次公開發行股票總數量1480萬股，全部在網上發行。發行價為15.63元，單一賬戶申購上限為1.45萬股。
投資看點：樂心醫療專業從事家用醫療健康電子產品的研發、生產和銷售，及樂心智能健康雲平臺的研發與運營。
11月8日（星期二） 桂發祥網上申購
桂發祥申購代碼為002820，本次發行股份數量為3200萬股，單一賬戶申購上限為1.25萬股，預計發行價為16.6元/股。
投資看點：桂發祥專業從事傳統特色及其他休閑食品的研發、生產和銷售，主導產品為“桂發祥十八街”系列麻花。
11月8日（星期二） 步長制藥網上申購
步長制藥申購代碼為732858，本次發行股份數量為6980萬股，單一賬戶申購上限為2.00萬股，預計發行價為55.88 元/股。
投資看點：步長集團是一家集醫藥研究、生產、銷售和診療服務、教育、網絡為一體的大型民營高科技企業。
11月9日（星期三） 康德萊網上申購
康德萊申購代碼為732987，本次發行股份數量為5260萬股，單一賬戶申購上限為2萬股，預計發行價為9.5元/股。
投資看點：康德萊主營業務是醫用穿刺器械的研發、生產和銷售。
11月9日（星期三） 凱萊英網上申購
凱萊英申購代碼為002821，本次發行股份數量為3000萬股，單一賬戶申購上限為1.20 萬股，預計發行價為22.7元/股。
投資看點：凱萊英醫藥集團系中國醫藥研發生產服務外包領軍企業，主要從事臨床研究階段的新藥和新上市藥物原料藥和cGMP標準中間體的研究開發。
11月10日（星期四） 博邁科網上申購
博邁科申購代碼為732727，本次發行股份數量為5870萬股，單一賬戶申購上限為2.3萬股，預計發行價為20.81元/股。
投資看點：博邁科專註於海洋油氣開發、礦業開采、天然氣液化等行業的高端客戶，為其提供專用模塊集成設計與建造服務。
11月10日（星期四） 科信技術網上申購
科信技術申購代碼為300565，本次發行股份數量為4000萬股，單一賬戶申購上限為1.5萬股，預計發行價為8.78元/股。
投資看點：科信技術專註於FTTX接入網、無線接入網和傳輸網中通信網絡物理連接設備及解決方案的提供。
11月11日（星期五） 通靈珠寶網上申購
通靈珠寶申購代碼為732900，本次發行股份數量為6079萬股，單一賬戶申購上限為2.4萬股，預計發行價為14.25元/股。
投資看點：通靈珠寶主營業務是珠寶首飾產品的設計、研發及銷售。
【板塊掘金】
星期一 11月7日
2016第一屆國際燃料電池汽車大會
2016年11月7-8日在北京舉辦第一屆國際燃料電池汽車大會(Fuel Cell Vehicle Congress，簡稱FCVC)，並同期承辦國際能源署(IEA)先進燃料電池技術合作項目(AFC TCP)第53屆執委會和工作組會議。
本屆大會主題為“凝聚共識、促進技術與產業協同發展”，主要議題包括國內外燃料電池汽車整車技術發展現狀及趨勢、車用燃料電池發動機關鍵技術、氫能及加氫基礎設施關鍵技術，燃料電池汽車測試評價技術及標準法規等。
影響板塊：燃料電池
概念股：富瑞特裝、萬里股份、南都電源、華昌化工、同濟科技、科力遠
星期四 11月10日
2016中國生態養老發展高峰論壇
2016年11月10日至12日，2016北京國際老齡產業博覽會將在北京展覽館舉辦。由中國林業與環境促進會、中國健康養老產業聯盟、北京怡年老齡產業中心共同主辦，中國林業與環境促進會生態養老分會、中健聯盟(北京)養老服務有限公司承辦。 本屆高峰論壇以“創新 合作 綠色 發展”為主題，將邀請政府領導、行業專家、企業代表共同探討“十三五”生態養老的發展方向、發展機遇，建立生態養老的產業標準，探討中國特色發展模式，發展生態養老產業等內容。
影響板塊：養老
概念股： 天宸股份、亞通股份、浙報傳媒
星期四 11月10日
2016中國國際鎳鈷工業年會
中國國際鎳鈷工業年會是由中國有色金屬工業協會舉辦，北京安泰科信息開發有限公司承辦的全球鎳鈷行業盛會，會議自1999年舉辦至今，得到了國內外眾多企業的鼎力支持和業內人士的積極參與，成為全球鎳鈷行業探討發展大勢和尋求商業合作的年度重要平臺。
影響板塊：有色金屬
概念股：寶色股份、廣晟有色、盛和資源
星期六 11月12日
2016虛擬現實醫療前瞻應用研討會
VR與醫療的結合可以在四個方面實現：醫學幹預、臨床診斷、醫療培訓、健康保健，未來醫療將會是VR最大的市場。本次會議以基於虛擬現實的醫療前瞻應用為主題，邀請醫院醫生及領先企業匯報虛擬現實在醫療輔助及康複治療上的創新應用，包括心臟外科、神經外科、腹腔手術、牙科訓練、腫瘤切除、醫學影像、手術導航，以及在治療上的創新應用。
影響板塊：虛擬現實
概念股：安潔科技、易尚展示、掌趣科技
四年前，博盛機械還只是一家默默無名的小廠，在重慶為當地汽車企業配套制造模具。博世包裝落戶成都蒲江縣之後，博盛被篩選為其配套商，隨後搬遷到蒲江縣，經過一系列流程、技術和管理的提升，博盛已經成為核心供應商，還為博世德國總部直供。
像博盛這樣的配套企業和德資企業已經在蒲江聚集。2011年，博世集團在蒲江投資3500萬歐元建設包裝機械制造項目。次年2月，博世再次投資3600萬美元興建電動工具項目，當年9月，博世又將其全球第三個包裝研發中心放在了蒲江。
蒲江以此為契機，建成了國家級的中德(蒲江)中小企業合作區。通過快速建設，這個合作園區已經初具影響力，在全國形成了東有太倉、西有蒲江、北有天津、南有揭陽的中德合作布局。
不僅這個園區，近年，國家級中韓創新創業園、中德創新產業園、中法成都生態園等高層次開放合作平臺先後落戶成都，有力促進成都更好融入“一帶一路”建設，加快形成全方位開放新格局和國際合作競爭新優勢。
德資企業紮堆落戶
博盛機械的有關負責人介紹，公司主要為博世做一些非標件產品，來自博世的業務量占到公司的80%～90%。
蒲江縣工業區管委會綜合部主任毛永久表示，目前，園區初步聚集了以博世為龍頭及其配套企業48家。博世包裝本地配套率達85%，博世電動工具本地配套率42%。博世包裝成都工廠2015年實現產值3.5億元，生產成本較杭州工廠低10%。
隨著產業和企業的聚集，2014年年底，工信部中小企業發展促進中心授牌中德(蒲江)中小企業合作園。2016年7月，工信部又將園升為區，正式設立中德(蒲江)中小企業合作區，定位為中德中小企業合作西部唯一示範區。
這一合作園區在產業聚集等方面發揮積極的輻射帶動作用。以德資為主的外資企業及配套項目在西部的聚集效益逐步顯現。不僅如此，這一園區在西部率先引進AHK認證體系，建設中德職教創新創業園;對標德企需求建設園區及配套，西部“德國工業小鎮”雛形初現。
成都與德國日益緊密的合作受到兩國政府的關註。2014年7月，默克爾第七次訪華，在成都訪問的一天多時間，默克爾參觀了成都一汽-大眾成都分公司的聯合生產工廠，出席了“中國(四川)—德國新型城鎮化合作論壇”等一系列政務和商務活動。
同時在中德合作的大背景下，川德、蓉德合作迅速升溫。四川提出建設中德創新產業國家間合作平臺，在成德綿三地進行中德合作項目布局。平臺采取“平臺+園區”“政府+機構+企業”的共享開放合作模式，依托共同制定的合作機制和標準，推動“德國工業4.0”與“中國制造2025”全面融合。
11月2日，中德(四川成都)創新產業合作平臺核心區正式揭牌。合作載體區域規劃具體為“一區三園”，共117.8平方公里，即位於天府新區的核心區，位於成都高新區的產業創新升級示範園，位於成都經開區的汽車產業聚集園，和位於蒲江縣的中小企業聚集園。
成都市正按照“聯盟+基金+項目”的推進模式打造中德平臺。成都市正式設立總規模50億，首期10億元人民幣的“中德創新產業合作”產業引導基金，將促使更多蓉德合作項目在中德平臺核心區等開花結果。
11月2日當天還簽署了多項川德合作標誌性項目，成都天翔環境與德國歐綠寶集團簽訂超過30億元人民幣的資本合作項目，標誌著中德兩國企業在節能環保領域的合作邁向新高峰。德國西門子與京東方簽署生產線升級改造項目，預示著德國“工業4.0”與“中國制造2025”的全面融合。
不僅如此，11月3日，在中國商務部和德國經濟和能源部的大力支持下，德國成為第十六屆西博會主賓國，在中德經濟合作聯委會框架下舉行了中德經濟論壇等一系列活動，德國副總理加布里爾率領德國代表團全部出席了活動。
本次論壇規模350人，德方代表團政務代表32位包括聯邦經濟部、聯邦議會和北威州的代表，企業界代表51位涉及電子信息、機械和裝備制造、航空航天、生物制藥、節能環保以及金融、物流、建築、教育、檢驗檢測、商務服務等現代服務業。
中國德商大會華南及西南地區執行董事晏思表示，在許多領域，四川潛在的消費市場巨大，對德國的企業非常重要。“比如汽車及其相關產品、家用電器等，德國的產品非常受歡迎。德國有很多企業可以助力中國業界加快基礎設施建設。”在晏思看來，四川市場對於德國的企業越來越重要，比如奔馳、奧迪、西門子都在這里發展，因為它們的市場在這里。
國際產業合作蓬勃開展
除了中德產業合作園區之外，成都還有中韓創新創業園、中法生態園等國家級的國際合作園區，以及成都自身搭建起來的合作平臺，這些園區和平臺的加快建設正在成為成都產業發展的新優勢。
2014年3月26日，中國商務部部長高虎城與法國外貿部部長妮科爾·布里克在中法兩國元首共同見證下簽署了《關於生態園區經貿合作的諒解備忘錄》，確定在成都和沈陽國家級經濟技術開發區建設“中法成都生態園”和“中法沈陽生態園”。
中法成都生態園旨在與法方開展全域合作，在成都經開區建設宜業、宜居的生態園區，重點同法方在節能環保、生態建設的基礎上拓展新能源、新材料、高端裝備制造等戰略新興產業、文化創意、商貿博覽等領域的經貿投資合作。
2015年，國務院總理李克強對韓國進行正式訪問期間，與樸槿惠總統商定，兩國將加強創新、智能制造、高端技術研發等合作，搭建青年創新創業、共同開拓第三方市場兩個合作平臺。
為落實好兩國政府達成的重要共識，目前中方已成立了由科技部牽頭，外交部、發改委、商務部、財政部等12個部門和四川省、成都市共同參與的中韓創新創業園工作推進機制。四川省也建立了中韓創新創業園建設推進機制。
目前，成都高新區與韓國最大風險投資機構——韓國投資夥伴株式會社(KIP)簽署《戰略合作協議》和《中韓創新創業基金合作協議》，KIP將在成都高新區引導基金支持下設立5億元的創新創業基金。
11月2日舉行的“開放新格局，共享新機遇——成都市投資環境說明會暨國際合作園區項目對接會”上透露的消息顯示，國際合作園區建設正加快培育成都產業發展新優勢。其中，中德創新產業園正以先進制造業為主，加快推進汽車制造、智能裝備、節能環保、生物醫藥、精密機械及現代服務業發展，積極推動德國工業4.0與成都制造2025融合發展，中韓創新創業園正加快建設創業孵化園和創新創業產業化基地，中法成都生態園正加快推進“一軸三帶多板塊”的功能布局，國際合作園區的加快建設為成都更好地參與國際產業合作提供了堅實的基礎和廣闊的平臺。
除此之外，今年7月，成都高新區與享有法國“矽谷”之稱的索菲亞科技園簽訂合作協議結為“姊妹園區”，索菲亞中國創新中心落戶成都高新區。
不僅如此，由中國國際商會和成都市政府主辦的中歐投資貿易洽談會(下稱“歐洽會”)已經連續舉辦了10屆，第十一屆歐洽會11月3日開幕，吸引了來自德國、法國、意大利、英國、俄羅斯、波蘭、匈牙利等14個歐洲國家(含13個歐盟成員國)的200余名政要及官員、外國駐華使節、國際組織和國際商協會以及超過150家歐方企業代表參加歐洽會的各項會議和活動。
“歐洽會已成為中國西部地區與歐盟成員國之間重要的外交平臺、科技經貿合作平臺和投資促進平臺。”成都歐盟項目創新中心總裁代伊伶說。
11月3日，由太平洋資產管理有限責任公司(下稱“太平資產”)牽頭發起的“太平-北京城建基礎設施股權投資計劃”成功落地。該計劃總規模30億元，主要投向北京城建股份旗下的基礎設施、園區運營及其他配套設施項目，首批資金投資於北京市奧體文化商業園區基礎設施建設。此次股權投資計劃是太平資產與北京城建開展戰略合作後，在基礎設施股權投資領域的一次重要探索。
值得關註的是，這是保監會修訂《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》(下稱《辦法》)後，險資投資空間拓寬在基礎設施股權投資領域的全新嘗試。
險資投資空間拓寬
今年7月3日，保監會對《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》進行了修訂，簡化行政許可，拓寬險資投資空間，並強化風險管控。
此次《辦法》修訂的一個重要方面是，拓寬了投資空間。在防範風險的前提下，放寬保險資金可投資基礎設施項目的行業範圍，增加政府和社會資本合作(即PPP模式)等可行投資模式。
保監會相關負責人表示，基礎設施投資規模大、期限較長、收益穩定，是保險資金配置的較好資產。2006年以來，保險資金通過基礎設施投資計劃的形式間接投資基礎設施項目，取得較好進展，業務規模穩步上升，服務保險主業成效明顯，風險基本可控，支持了實體經濟發展。
數據顯示，截至2016年5月末，保險資產管理機構累計發起設立基礎設施債權投資計劃300項、基礎設施股權投資計劃17項，合計註冊(備案)規模8938.26億元。作為保險業創設的資產管理產品，基礎設施投資計劃符合保險資金特性，較好滿足了保險資金配置需求。如債權投資計劃平均投資期限7.54年，平均年收益率6.65%。
對此，業內資管人士認為，拓寬投資空間將為保險資金運用構成利好。原有《辦法》規定的可投資基礎設施領域較窄，僅限於交通、通訊、能源、市政和環保五個行業，行業集中度較高，而《辦法》放寬可投資基礎設施項目的行業範圍，可以分散投資風險，未來險資參與PPP項目有望獲得更多政策支持。
對於此次以股權投資於首都基礎設施建設項目的探索嘗試，太平資產方面表示，保險資金以股權投資形式參與北京市文創產業功能區建設，契合保監會對保險資金股權投資的引導方向，也是積極助力國家重大發展戰略實施的體現。
險資探索基礎設施股權投資
2014年，《北京市文化創意產業功能區建設發展規劃(2014-2020年)》(以下簡稱《規劃》)中明確提出，以功能區建設助力京津冀區域協同，引領全國文化產業又好又快發展。作為《規劃》確定的北京市“六大高端產業功能區”之一，北京奧體文化商業園是集體育、文化、會議展覽、旅遊休閑，以及科技、商務於一體的高端產業功能區。
在項目結構設計上，太平資產將直接持有北京城建三期開發建設合夥企業優先級份額，並通過設立項目入池標準、投資顧問委員會制度以及結構化增信安排，保證了保險資金投資的安全性及項目的優質性。太平資產方面表示，在支持北京市基礎設施及文化創意產業功能園區建設、助力京津冀協同發展的同時，實現其在股權及基礎設施投資領域的創新突破。
商業銀行市場化債轉股的步伐越來越快。
11月8日、11月9日，中國建設銀行(下稱“建行”)接連與廣東省簽下兩單債轉股合作協議，兩筆債轉股項目銀行及關聯方出資規模合計250億元。
廣東首筆市場化債轉股落地
11月8日，建行與廣東省國資委、廣東省廣晟資產經營有限公司(下稱“廣晟公司”)共同簽署市場化債轉股框架合作協議，由建行安排150億元資金與廣晟公司開展市場化債轉股合作。這是今年10月國務院出臺《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》後，廣東省內首單省屬國有企業市場化債轉股合作項目。
根據協議，建行及其關聯方將以權益投資等多種方式向廣晟公司及下屬企業提供約150億元資金，用於滿足廣晟公司“去杠桿、清僵屍、調結構”的需求，從而降低公司資產負債率和財務成本，增強其資本實力，有效防範債務風險。同時促進廣晟公司完善現代企業制度，提高生產經營能力，促進產業轉型升級，分享企業成長發展收益，促進直接融資市場健康發展。
廣晟公司作為省屬國有企業占有重要地位，經過近二十年發展，廣晟公司已成為廣東省省屬最大的國有資產經營管理公司之一，是以礦業、電子信息、工程地產、金融為主業、資產超千億的跨國企業集團，擁有22家一級企業，是境內5家上市公司的實際控制人，是中國電信的第二大股東。在當前有色行業低迷的行情下，廣晟公司面臨行業性周期，暫時遭遇負債規模壓力較大、財務費用負擔較高的階段性困難。
邁開布局債轉股的第一步
11月9日，繼廣東省首單國企市場化債轉股項目落地後，建行與廣州市國資委、廣州交通投資集團有限公司(下稱“廣州交投集團”)共同簽署市場化債轉股框架協議，由建行或其關聯方以貨幣資金的形式，出資100億元與廣州交投集團共同展開。
“今年來，建行啟動了企業去杠桿的‘春雨’計劃，廣東分行積極落實，主動與多家資產負債率偏高但具有發展前景的企業進行接觸。”建行廣東省分行行長劉軍表示，建行對市場化債轉股政策研究起步較早，提前做好符合條件的企業篩選。接下來，建行將全力落實國務院、省委省政府和建行總行要求，積極探尋市場化降杠桿的有效方式，廣晟公司、廣州交投集團是建行在廣東債轉股布局落子的第一步。
自本輪國家債轉股政策落地後，截至目前，建行已經簽約了4單債轉股項目。對此，建行債轉股項目組負責人、授信審批部副總經理張明合表示，目前建行接觸的債轉股潛在企業已超50家，將利用其全牌照銀行集團優勢，聯合建銀國際、建信資本、建信信托等子公司，共同推進降債項目實施。為做到風險隔離，建行正積極準備申請新設立專門的債轉股實施機構。