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奧巴馬評歐洲加大對俄制裁：幹得好，美國會跟上

美國總統奧巴馬周四在一份聲明中宣布，美國將與歐盟一起“深化和擴大”對俄羅斯金融、能源和國防工業的制裁。新制裁措施的更多細節將在周五公布，並於當天生效。

作為對俄羅斯向烏克蘭東部派遣部隊的懲罰，歐盟在周四早些時候表示，將在周五對俄羅斯實施最新一輪經濟制裁措施。不過，如果俄羅斯願努力化解在烏爭端，歐盟可撤銷部分或全部制裁。對此，俄羅斯外交部稱，歐盟的做法與和平解決烏克蘭危機相違背。

奧巴馬當天在聲明中還指出，新一輪的制裁行動將使俄羅斯在國際社會被進一步孤立，並使該國在經濟方面承受更大的代價，這將使該國總統普京及其幕僚在一些關鍵的領域遭受切膚之痛，並因此放棄針對烏克蘭的進一步圖謀。

今年３月以來，美國和歐盟因烏克蘭問題對俄羅斯實施多輪制裁，上一輪對俄制裁於７月底宣布，涉及金融、軍事、石油等領域。不過，俄羅斯對上一輪制裁采取了反制裁措施，對從歐盟、美國和其他制裁俄羅斯的西方國家的大多數食品進口實施“全面禁運”。

本周五的新一輪制裁顯示雙方的沖突繼續僵化。彭博社稱，盡管西方對俄羅斯采取了自柏林墻推倒以來最嚴厲的舉措，然而普京堅持否認與這些自3月克里米亞並入俄羅斯以來在烏克蘭東部發生的戰事有牽連。他還表示，與俄羅斯冷戰的對手才是造成僵局的罪魁禍首。

歐盟主席範龍佩周四在布魯塞爾的一份聲明中稱，“我們一直在強調我們所采取制裁措施的可撤回性和可升級性。”9月底對烏克蘭東部停火執行狀況的評估可能會讓歐盟“對已執行制裁措施進行修改，暫停或撤回部分乃至全部制裁措施。”

歐盟對俄新一輪制裁將包括：

加強俄羅斯進入歐盟資本市場的限制。

禁止對5家俄羅斯國有銀行和3家俄羅斯能源公司貸款。

擴大對俄出口軍民兩用物資的限制。

增加對24名俄公民包括旅行禁令和資產凍結的制裁。

華爾街見聞網站此前介紹過，烏克蘭問題三方聯絡小組（烏克蘭、歐安組織、俄羅斯）與烏東部民間武裝代表５日在白俄羅斯首都明斯克簽署停火協議，決定從當地時間５日１８時起在烏東部地區實現停火。停火協議內容包括停火、監督停火、交換俘虜等內容。

繼續唱反調！德國央行反對歐洲央行的ABS擔保計劃

德國人已經不是第一次在公開場合與德拉吉唱反調了。

德國央行行長魏德曼周六重申，反對歐洲央行的ABS擔保計劃，因為該計劃要求國家ABS進行擔保，這會將本屬於銀行的風險轉移給納稅人。周五，德拉吉再次呼籲各國政府對ABS項目進行擔保。

本月初，歐洲央行再次宣布下調三大基準利率，並且計劃實施包括購買ABS在內的私營部門資產購買項目。

德拉吉要求各國政府為歐洲央行計劃購買的部分資產支持證券（ABS）、打包成組的貸款提供擔保，以此為經濟陷於停滯、通縮風險盤旋的歐元區註入更多流動性。繼6月降息和向銀行提供長期貸款後，歐洲央行現在開始向歐洲的領導人施壓，或者說是求援。

不過，此前彭博社獲得的一份草案顯示，對於歐洲央行的ABS購買計劃，歐元區最大的兩個經濟體——德國和法國將表示沒有興趣為其提供國家擔保。德法均表示：“以政府擔保的形式進行幹預是有問題的。”

在德拉吉宣布再度降息的第二天，德國央行行長魏德曼就立即對降息和ABS購買計劃都表示了反對，稱此類資產購買項目將對歐洲央行的資產負債表構成威脅。

本周五，德拉吉再次表示，如果歐洲央行將資產購買的範圍擴大至ABS資產，效果將會更加明顯。不過，他指出這需要政府對ABS資產進行擔保，以便降低歐洲央行資產負債表的風險。

德拉吉還呼籲為某些小企業貸款提供國家擔保，他指出美國就采取了這種做法。

對此，魏德曼馬上爭鋒相對地警告稱，他擔心國家對ABS債券進行擔保會將銀行的風險轉嫁給納稅人。這種風險的轉移與歐洲近年來讓銀行的投資者和債權人承擔損失的努力相違背。

ABS是由抵押貸款、信用卡債務等企業和個人債務做支持並打包而成，因支持資產的質量不同而有著不同的風險。與其類似的產品被譴責為造成08年金融危機的幕後推手之一。

歐盟官員：有歐洲國家向ISIL購買石油

一位歐盟高級官員近日在講話中透露有一些歐洲國家從極端組織ISIL手中購買石油，盡管這些國家口頭上反對ISIL。

據伊朗英文新聞電視臺報道，歐洲議會外交事務委員會的簡報會上，歐盟駐伊拉克大使Jana Hybas-kova表示，一些歐洲國家（ some European countries ）曾向ISIL購買石油。但Jana拒絕披露具體是哪些國家。

該官員還批評了西方對庫爾德分裂勢力的支持，稱這樣的行動會使中東更加不穩定。

此前西方國家曾指責土耳其向ISIL和基地組織相關的努斯拉陣線(Nusra Front)購買石油。

據報道，ISIL控制了伊拉克和敘利亞境內11個油田，美國情報機關表示，通過黑市低價賣油，ISIL每天可以進賬300萬美元，而隨著冬季逐漸臨近，賣油進賬還會增加。伊拉克庫爾德自治區政府已經證實了這一數字。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

法國總理安撫默克爾：我們不是“歐洲病人”

法國不是“歐洲病人”。這是法國總理瓦爾斯（Manuel Valls）周一訪問德國時說的話。他此番造訪旨在使德國總理默克爾和德國議員們放心，法國對提振經濟增長一事認真看待。

“我在這里向你們保證，法國意識到自己在歐洲肩負的責任，正在進行改革。”他並稱，理解德國人民和媒體對法國的質疑。

此前法國政府再次承認，需要更多時間降低預算赤字占GDP比，以達到歐盟限定的3%。對此歐盟委員會認為，法國修正後的預算赤字目標顯然不符合去年6月歐盟部長會議達成的建議。

默克爾表示，瓦爾斯告知她關於法國“雄心勃勃且要求嚴格”的改革計劃，德國承諾給予支持。不過默克爾並未透露，她將自己所在的執政黨成員近期對法國財政紀律及結構性改革表達的不滿情緒傳達給了瓦爾斯。

就在瓦爾斯到訪德國之前，德國國內強烈呼籲法國堅定承諾提振經濟。

默克爾用安撫的口吻稱，德國的經驗已經顯示財政整固和經濟增長可以兼得。華爾街日報報道，默克爾把法國促增長努力是否足夠判決交給了歐盟委員會。“我看到了歐盟委員會的努力，和努力的價值，我認為這是關乎歐洲的信譽。歐盟嚴格的預算法案是靈活的。”

法國經濟上半年零增長，該國政府竭力尋求促進經濟增長的辦法。法國《輿論報》報道，穆迪通知法國政府，將把該國主權信用評級從Aa1下調至Aa2。（見華爾街見聞網站相關文章）

而歐債危機之後，德國經濟的強健表現與之形成鮮明對比：當法國和意大利還在努力削減赤字，德國明年可能錄得1969年以來首度預算平衡。

明鏡在線援引默克爾所在的德國基民盟副主席Andreas Schockenhoff的話稱，法國只在外交和安全政策上體現自己的領導國地位，這是遠遠不夠的。

基民盟籍的歐盟議會議員Herbert Reul表示，他期待著法國新政府不再拖延，做出努力，降低財政赤字率。他批評說，法國方面稱不能再加大財政緊縮力度，這是不對的，對不得不接受退休金減少措施的希臘人或葡萄牙人來說，這種觀念猶如“扇人耳光”。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

德拉吉：歐洲央行將維持寬松直至實現通脹目標

德拉吉今天表態將一直實施寬松政策直至實現“略低於2%”通脹目標，並將使用一切可用的工具竭盡所能捍衛歐元，這意味著歐洲央行離購買政府債券的全面寬松又近一步。

周二歐洲央行行長德拉吉接受EUROPE1電臺采訪說：

“已準備好使用手上所有工具。他強調歐元是不可逆的。歐洲央行將竭盡所能捍衛歐元。”

“貨幣政策將會長時間保持寬松。將繼續采用擴張性貨幣政策直到通脹達到2%的目標。”

德拉吉還補充稱：“利率將維持不變，因利率已經沒有繼續下調的空間。”

歐洲央行首輪TLTRO中標規模遠低於預期，使得市場憂慮歐洲央行必須追加新刺激促使刺激經濟。

歐洲央行原本希望通過TLTRO向系統註入廉價貸款，起到支撐歐元區中小企業，刺激經濟增長目的。

但上周公布的數據顯示， 9月份首輪TLTRO中標規模只有826億歐元，遠低於歐洲央行4000億歐元供應量，以及大多數分析師的1000億歐元的預期。

周一德拉吉在歐洲議會聽證時表示，如果歐洲央行現有措施均低於預期，將考慮購買主權債券，這意味著歐洲央行將啟動全面量化寬松（QE）。

“現在開始要從被動提供信貸的政策，轉向更為積極主動的資產負債表管理。”

為了對抗通縮，歐洲央行在9月初的利率決議後，下調其所有利率，並宣布購買歐元區銀行發行的資產支持證券(ABS)，和擔保債券(covered bonds)。

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反歐元黨的崛起對德國、乃至歐洲意味著什麽？

歐元區經濟已經在苦苦掙紮之中，而一份來自標普評級的最新報告又指出了歐元的另一個威脅：反泛歐主義政黨——德國另類選擇黨（AFD：Alternative fur Deutschland）的異軍突起。

盡管尚未獲得巨大支持，但AFD的支持率正在上升。繼去年在德國聯邦議員選舉中獲得4.7%的宣判後，在今年5月的歐洲議會選舉中，AFD獲得了7%的選票，並且在最近的三次德國州級選舉中，均斬獲了9.7%與12.2%之間的選票。

《每日電訊報》記者Ambrose Evans在報道中將AFD形容為“手握刺刀，橫亙默克爾之路”：

一旦AFD的政治意圖得逞，它將促使德國退出歐元貨幣聯盟，重新使用馬克。他們用來抗議歐元的行動在加速：

正如德國人自己所見，這是一批喜歡用支票的人。

標普表示，在應對歐元區危機上，德國國內尚未形成主流的反對之聲，使得德國政府在采取何種措施上留有余地。包括保守黨和社會民主黨在內的國內主流黨派大致都支持德國政府采取最重大舉措應對歐元區危機。或者至少說，黨派支持者的比例要高於大眾支持者的比例。

德國政府本來就已經成為歐元區未能實施大規模刺激的指責對象了。標普指出，如果默克爾的基民盟政府為AFD支持者所代替，德國的貨幣政策立場可能會更加傾向於緊縮。

如同英國獨立黨（亦是反泛歐主義政黨）迫使首相卡梅倫增加了反泛歐主義傾向，標普主權國家評級主管Moritz Kraemer給出了何默克爾可能同樣需要向反泛歐主義傾斜的原因：

越來越多保守的、甚至是反泛歐主義的選民感覺到，基民盟忽視了他們的擔憂。這種趨勢可能自2013年德國大聯合政府成立以來就開始加深了。

在吸引被（基民盟等）疏遠的選民上，AFD一直很成功。 德國自由黨（FDP)迅速和無可避免地被淘汰使得AFD更容易吸引到那些選民，否則FDP應該能吸收這些心懷不滿的選民。

一旦德國政府和德國央行開始更多地拒絕歐洲央行的刺激措施，對於仍在苦苦掙紮的歐元區外圍國家來說，影響無疑是負面的。 

AFD黨魁Bernd Lucke曾以一種近乎諷刺的口吻說過，“南歐國家正在貨幣聯盟的競爭壓力下，變得貧困。“如果隨著AFD受到越來越廣泛的支持，德國央行和德國政府在刺激措施上不再那麽配合，受損最大的無疑是南歐諸國。

最後，標普簡單地總結了該報告：

這為何會成為歐元區的擔憂呢？如果我們能夠得出歐元區危機不會危及德國的評估結果，那麽這就不是問題。

然而，現實不太可能是這樣的。

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銀行放貸連續28個月同比下滑 歐洲央行追加刺激迫在眉睫？

歐元區銀行對家庭和企業貸款連續28個月下降，信貸數據持續疲軟意味著德拉吉離全面量化寬松又近一步。

周四歐洲央行公布數據顯示，8月份對私人部門貸款比去年同期下滑1.5%，而7月份下滑了1.6%。自2012年4月以來，歐元區對私人部門貸款沒有增長過。

受債務危機打擊最嚴重國家的銀行尤其不願意放貸，因為他們要正面臨更嚴格的資本管理規則和監管。與此同時，歐元區企業由於憂慮經濟前景選擇縮減投資。

二季度歐元區經濟增長“停滯”，通脹率一年之前跌破1%，落入歐洲央行行長德拉吉所謂的“危險區”。

歐洲央行在6月和9月份兩次降息，並實施TLTRO定向貸款計劃，並將在10月份購買資產支持證券和擔保證券。

但是9月份歐元區銀行申請的TLTRO遠低於市場預期，意味著歐洲央行刺激力度依然不夠。

周四歐元對美元今天跌破22個月低點1.2728，截至20:15跌至1.2711附近。

路透對經濟學家一項調研顯示，刺激計劃要想達到目標，對歐元區私人企業貸款量必須達到年化增長3%，這才能推動經濟持續複蘇和推高通脹。

 IHS Global Insight經濟學家Howard Archer對路透表示：

“歐洲央行註入的流動性究竟有多少能變成貸款，現在依然是一個問號。”

“於此同時，在經濟和政治前景如此不確定的情況下，有多少企業想要貸款同樣是一個疑問。”

歐洲央行基準利率已經接近“下限”，如果通脹仍然太長時間維持在過低水平，市場普遍預期德拉吉將采取包括購買政府債券在內的全面量化寬松政策（QE）。

周四德拉吉重申歐洲央行準備好在授權範圍內使用額外的非常規工具，並改變非常規幹預措施的規模和構成。歐洲央行已經下定了充分決心，來對抗中期通脹前景面臨的風險。

歐洲度過了糟糕的周末：分裂潮風起雲湧

在歐盟分裂潮沖擊下，歐洲剛剛度過了一個糟糕的周末。

英國

首先是英國。執政的保守黨當中出現了第二個下議院議員倒戈，投奔聯合王國獨立黨（UK Independence Party, UKIP）。

僅僅在議員Mark Reckless倒戈之前一個月，同樣作為國會議員的Doug Carswell宣布脫離保守黨，轉投UKIP。

英國將於明年春季舉行新一屆議會選舉，而保守黨最大的壓力正是來自於UKIP迅速擴大的政治影響力。

聯合王國獨立黨（UK Independence Party, UKIP）成立於1993年。該黨高舉不列顛民族主義，反對超主權的政治聯盟，其最早、最著名的主張是“聯合王國退出歐盟”。

近年來，該黨迅速崛起，甚至在2014年5月22日的歐洲議會選舉中一鳴驚人，一躍成為聯合王國在歐洲議會的第一大黨！

法國

法國政局也蠢蠢欲動。9月28日，以人民運動聯盟為首的右翼反對黨獲得的議席達到188席，時隔三年後再度成為參議院多數派。其中，​Marine Le Pen領導的極右翼政黨民族陣線黨（National Front）首次在參議院中贏得兩個席位。Marine Le Pen將此稱為“歷史性的勝利”。

法國參議院為議會上院，雖然不具有立法的決定權，但對國民議會（下院）以及政府施政具有監督和審議作用。另外，參議院議長還擁有在總統不能行使職權時代行總統職權的重任，為共和國第二號人物。

而當前，法國現任總統奧朗德的5年任期行將過半。右翼政黨陣營迅速擴大，不斷動搖著奧朗德的民眾支持度——僅為13%，創下其執政時的歷史最低點。下一屆總統大選將於2017年舉行。

華爾街見聞網站曾介紹，民族陣線黨成立於1972年，以反猶太人、反移民、支持血統主義、呼籲恢複死刑著稱。

西班牙

西班牙部分地區也正忙於鬧獨立。華爾街見聞周日提及，西班牙加泰羅尼亞自治區主席Artur Mas簽署一項法令，決定加泰羅尼亞公投將於11月9日舉行。此時，距離里程碑式的蘇格蘭獨立公投結束還不到兩個月。

西班牙副首相Soraya Saenz當日表示，加泰羅尼亞的獨立公投是違憲的，西班牙政府將不會允許公投舉行。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

三大理由讓德國不願拯救歐洲

盡管歐洲央行向市場註入流動性，但歐元區經濟似乎依然不見起色，德國面臨的壓力與日俱增，市場希望德國利用自身健康的預算狀況提振共同投資，刺激需求並提振經濟增長。

但德國總理默克爾給出的答案依然是：“不”。他在上周會見法國總統瓦爾斯時，堅定地說出了這個“不”字。

路透社分析，如果默克爾的否定是最終答案，而非迫使歐元區成員國進行更多改革措施的策略，這可能打消歐洲央行行長德拉吉通過三方談判提振歐洲經濟的前景。也可能將歐元區推回另一次衰退，加劇失業情況和政治激進主義的發展。

國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行、歐盟委員會、美國和歐元區成員國都懇求德國使用經濟學家所說的“財政空間”（fiscal space），通過減稅和投資老化的道路、鐵路、能源和電信網絡來刺激經濟。

德國官員私下里承認，公共和私人領域都存在投資缺口。德國經濟產出中，用於公共投資的比例僅1.6%，不及法國或瑞典的一半，甚至低於希臘。

不過德國政府決定要堅持預算平衡的策略，比預期提前實現預算盈余，即便已經有跡象顯示德國經濟將追隨法國和意大利陷入停滯不前。

路透分析，德國堅持勒緊褲腰帶主要有政治、文化和經濟三層面的原因。

1. 德國決定通過實現財政目標，達到自1969年以來首個預算平衡來為歐元區樹立榜樣。歐元區的信譽取決於各國政府履行承諾。

2.德國的“財政空間”不如外界所理解的那麽大，因為德國存在人口老齡化、人口下降的問題，需要通過預算盈余來滿足未來養老金和醫療保險開支。

3. 歐元區經濟問題很大程度上是供應，而非需求問題。通過勞動力市場、法律體系、養老金和社會福利的結構性改革，來提升競爭力是實現可持續經濟複蘇的唯一途徑。通過負債來實現更多公共開支會減輕各國政府作出上述調整的壓力。

德國財長朔伊布勒9月9日在國會提交2015年預算案時堅決的說：“我們絕不允許自己抱著幻想，認為我們可以使用越來越多公共資金和更高的赤字來解決自身的問題。”

而德國總理默克爾有強大的政治動力來堅持承諾。預算平衡已經寫進了她所在的基民盟（SPD）聯合條約里。任何對承諾的背離都將加大德國反歐元聯盟右翼政黨的支持率。

我們可以想象德國通過財政刺激，換取法國和意大利實施改革。前歐盟委員會經濟與貨幣事務專員Olli Rehn就呼籲通過類似的協議避免歐元區陷入通縮。他去年10月份在政策研究期刊Europe's World上發表文章稱：

“如果德國能提振國內需求和投資，而法國和意大利能進行勞動力市場、企業環境和養老金體系改革，以支持其經濟和工業競爭力，這將幫整個歐元區一個大忙。”

他認為，德國的財政刺激措施同樣可能拉低歐元實際匯率，令南歐成員國的出口更有競爭力。

德國勞工部副部長、社民黨成員Joerg Asmussen本月與歐洲央行執委會委員Benoit Coeure簽署聯合協議，敦促德國使用“可調用的預算空間”支持投資，並為工人薪資減稅。

德國官員擔心，法國總統奧朗德的政治立場過於軟弱，難以推行艱難的勞動法案和社會福利改革，也難以大刀闊斧削減公共支出。此前法航（Air France）飛行員罷工迫使該航空公司放棄了成立歐洲境內廉價航空公司的計劃。

而德國人對意大利總理倫齊修改勞動法、調整司法體系並精簡行政機構的信心僅比法國人高出一點。

路透社評論，如果德國不能加大投資、法國不願冒進行大幅改革的風險，那麽提振歐洲經濟的重擔只有落在歐洲央行身上了。

即便德拉吉能克服德國的重重阻攔，開啟印鈔機買各國國債，但正如他上周對歐盟立法者所說，若各國不實施結構性改革，僅憑貨幣政策無法對經濟產生實質影響。

歐洲央行會議前瞻：資產購買計劃威力究竟有多大？

歐洲央行周四公布購買數千億歐元私人部門資產的計劃，但關於資產支持證券（ABS）的一些核心問題估計將在相當一段時間中依然沒有答案。

歐洲央行將在周四公布購買資產支持證券（ABS）和擔保債券（Covered Bonds），歐洲央行行長德拉吉希望以此複活經濟，並推高通脹。分析師預期歐元區9月通脹將跌至5年新低。

但是英國《金融時報》認為，本次歐洲央行會議肯定無法解決關於資產支撐證券一個核心問題，即歐洲央行願意購買多高風險的ABS。

面對通縮威脅，歐洲央行準備祭出大規模貨幣刺激，從現在開始到2016年年末，歐洲央行資產負債表最高將擴大1萬億歐元。最新的私人資產購買計劃是此前TLTRO廉價貸款方案的延續。

現在的關鍵問題是，歐洲央行是否會購買那一部分風險較高的資產支持證券。資產支持證券（ABS）按不同信用質量區分各系列證券。按照風險由低到高，基本分為高級(Senior)、夾層(Mezzanine)，和低級/ 次順位( Junior /Subordinated)三系列。

歐洲央行能否購買風險較高的夾層(Mezzanine)，事實上取決於歐洲各國政府。新一屆歐盟委員會還沒有組建完畢，歐元區財長不可能在10月底之前討論這個問題。而從目前德國和法國的立場，均不支持購買高風險的ABS。

歐洲央行行長德拉吉本月初說過，歐洲央行將購買最安全級別的資產支持證券，即高級(Senior)層。德拉吉還表示，只有在政府同意擔保損失的前提下，歐洲央行才會購買夾層(Mezzanine)。

據華爾街見聞網此前報道，全球金融危機導致歐元區ABS市場大幅縮水，在歐洲央行公布資產支持證券購買計劃之前，新的ABS交易利差縮小，主權財富基金以及其他國家的央行均避免購買歐元區的ABS資產。

野村證券ABS策略主管David Covey告訴英國《金融時報》，“歐洲央行的回歸，將重新賦予給歐洲ABS市場合法性。”

據金融業遊說團體歐洲金融市場協會（ Association for Financial Markets in Europe）估計，目前歐洲的ABS市場規模為6624億歐元，銀行在資產負債表中這部分證券估計為7268億歐元。銀行通常使用這類高等級債券作為抵押品，換取歐洲央行的廉價貸款。現在的問題是，歐洲央行能否購入留在銀行手中的ABS。

德拉吉相信歐洲央行進入這個市場，能引發大規模ABS新發放交易。但是分析師認為除非歐洲央行表態購買高風險的那部分資產，否則很能引發一輪發放熱潮。

David Covey說：“如果歐洲央行只買高級(Senior)層，這只能在資金層面幫助銀行，而無法起到資本層面的效果。絕大部分的資本釋放，將來自購買夾層ABS。”

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