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小龍蝦遭遇5年來最嚴重“斷供”，采購價暴漲50%！蝦都去哪兒了？

王瑛,王艷艷 2017-07-11 10:30

來源 |  餐飲老板內參（ID：cylbnc）

作者 | 王瑛 王艷艷

“做龍蝦5年來，第一次遇到7月份就沒蝦了”

“短短半個月，批發價直接飆升超過50%”

“小店可以直接放假了”

……

最近，小龍蝦又火了，不過這一次，是因為大家都沒貨了！

是賣龍蝦的太多，還是小龍蝦的供應端出了問題？為什麽說此輪“缺貨”對於小龍蝦店是一次洗牌？來看內參君的調查。

餐飲老板內參 王瑛 王艷艷

小龍蝦遭遇5年來最嚴重“斷供”

老板吐槽“賣蝦不如養蝦”

這兩天，內參君的朋友圈，又一次被小龍蝦刷屏了。幾乎每個龍蝦館的老板或負責人都在抱怨，因為龍蝦斷供，成本大漲—— 

朱小樂創始人  王金樂

收到供應商的緊急通知：今天大蝦46元/斤，小蝦36元/斤，連日暴雨養殖戶沒貨，蝦量驟減，導致連續漲價，保證質量及訂量為大，先保證不會斷貨。 

豪蝦傳創始人  蔣毅

我們店這種標準的龍蝦采購價格在短短10天之內，由每斤18元跳漲到每斤25元，以18元為基礎，相當於漲了40%以上（後面可能會更高）。 

霸王蝦創始人 袁燁

今年小龍蝦行情簡直太瘋狂了，短短半個月時間，批發價格直接飆升超過50%，關鍵是還缺貨。很多小店可以考慮放假了。做龍蝦5年來，第一次遇到7月份就沒蝦了。有想養蝦的朋友趕緊去養吧，真的是個發財的行當。 

大蝦來了COO  武曹剛

全國市場都在漲價，現在市場已經很透明，全國一盤棋。長期做小龍蝦的基本不會出現斷供，只是貨少價高。 

家瑞康鮮活小龍蝦批發商  周強

這兩三天漲給商戶的批發價，大蝦38元／斤，中等的28元／斤，基本上每斤漲了7元，比去年此時的批發價每斤高出8—10元。 

內參君調查了北京、成都、武漢、鄭州、廣東等地區的小龍蝦商家，此輪突如其來的漲價潮可謂席卷全國，采購價漲幅40%~60%不等。

蝦都去哪了？

以往，小龍蝦市場價格上漲都在8月份，而今年7月初就全國大量漲價。原因在哪兒？

1. 大量商家入局小龍蝦市場

▲ 數據來源：大眾點評

從2017年7月初的數據來看，除了武漢市場小龍蝦餐廳數量呈現下降趨勢，其他熱門一二線城市均成快速上漲趨勢。

“除了蝦館在賣蝦，當下市場上，連廖記棒棒雞、周黑鴨，甚至必勝客、肯德基都加入了賣蝦大軍，開始拿這個超級大IP單品賺錢。”老枝花鹵創始人王春說。

連必勝客最近都推出了小龍蝦披薩的混搭。

市場依然對這一大IP情有獨鐘，供給需求有增無減，居高不下。

2. 供應鏈養殖“靠天吃飯”

內參君詢問了多家國內小龍蝦餐企，老板都表示：這次漲價與當下的暴雨天氣有著直接關系。暴雨季提前來臨，致使很多養殖戶的蝦有流失，水質混亂，導致小龍蝦死亡或者生病，蝦量驟減。

擁有季節屬性的產品，如今供應鏈的供給被天氣左右。

3. 養蝦散戶居多，供應鏈亟待整合

“就目前的小龍蝦養殖市場來看，散戶養殖還是多於企業規模化養殖。”霸王蝦袁燁表示。

其實，這與供應鏈上大企業入局整合度有關。作為下遊餐飲企業，一般不敢輕易涉及。所以說，養殖產業鏈上，市場亟待新的技術和規模企業進行整合和引導，來規避季節性原因帶來的供給風險。

面對供應鏈漲價，你有招嗎？

對於這次價格波動，墮落蝦創始人李林渡表示，墮落蝦門店一直保持充足供貨，因為提前備好了庫存，所以不太受短暫波動影響。

“目前來講，凍蝦還處於發展開始階段。因為活蝦每年產量有百萬噸，而凍蝦才十萬噸左右。”李林渡介紹，“像墮落蝦收蝦，一般按每天20噸左右規模生產。”

李林渡表示，未來，凍蝦與活蝦市場占比會最少一半對一半。現在的技術也能夠讓速凍鎖鮮調味蝦的肉質口感媲美活蝦，消費者已經逐漸接受。

雖然這輪漲價來得有點猛，但大部分受訪者對後市的行情還是持樂觀態度的，“基本不會再漲了。”

鄭州久如香創始人賈旭說，他們對小龍蝦2017年的價格預判一直是看漲的，今年一開年，價格就達到50多元／斤，也就是說今年起點就很高，後來到了5月份，稻田蝦大量上市，價格才降下來。而此輪上漲，多因降水減產的原因。他預測，這輪上漲雖不會很快回落，但會穩定在一個合理的區間。

不過，面對供應鏈漲價，小商家確實會面臨經營困難的局面，甚至有餐飲業人士表示，蝦價一直漲，很多小商家很多已經做不下去了。雖然拿蝦的批發價漲了不少，但售價都沒漲，不敢漲，因為消費者可能因此接受不了。

鄭州市貓姑娘龍蝦館的老板小無賴就告訴內參君，現在不至於沒蝦，但是利潤太低了。

“誰能堅持下去誰就能活。”很多受訪者表示，此輪漲價對小龍蝦店是一次洗牌。“價格會起到一個加速的作用。”小無賴說。

也許會有餐飲老板問，既然如此，為什麽蝦館做到了一定規模，卻不重點做供應鏈來保持穩定呢？

霸王蝦袁燁表示，除了凍蝦以外，目前做供應鏈還是很困難。對大部分龍蝦店來講，規模都不算很大，這種模式太重了，涉及不起。

不過，墮落蝦創始人李林渡認為，大商家肯定要自建供應鏈，品質和供應才有保障。破除了活蝦的地域性局限以後，行業會誕生幾個頭部品牌，顧客也會朝向頭部品牌集中。有了資金積累，這些品牌做供應鏈，或許就不再會覺得模式太重。

▲ 跨界玩家用零售化破解小龍蝦的季節性難題

但大蝦來了仍然堅持活蝦現做。其COO武曹剛給出的方案是——一方面，企業要自己增加對供應鏈的管控能力；另一方面，要接受市場價格變化和波動的事實，調整自身應對供應鏈價格波動和風險的能力。

“當然，除了頭部企業，中小型龍蝦館要想生存，一定要對利潤價格重新計算，來降低供應鏈的價格波動影響。”他說。

就像豪蝦傳蔣毅所講，即使采購價近期漲了40%，豪蝦傳按以往的售價，成本僅僅相當於增加了11%。這就是調整采購價、銷售價數值對比的結果。

其實，水產、養殖、生鮮行業價格波動性都比較大，這一波價格浮動，也算是給行業經營者敲了個警鐘。

未來，能夠贏得市場的，註定是那些比拼玩法和模式的大玩家，沒有其他。

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迅雷玩客幣價格短期大暴漲 雲礦機價格倒手翻幾倍

業內專家表示，與電子購物卡、QQ幣一樣，玩客幣也應受到監管約束，而且玩客幣數量有限，不是數字貨幣，也沒有得到法律認可

迅雷，作為PC時代下載工具的代名詞，如今又與最火熱的虛擬貨幣聯系在了一起。

10月31日，迅雷旗下共享計算企業網心科技發布了玩客雲戰略。迅雷CEO、網心科技CEO陳磊宣布，迅雷將自玩客雲開始，全面邁入“共享計算”戰略布局時代，並向所有普通個人用戶開放共享計算服務。

迅雷推出了一款名為玩客幣的虛擬貨幣，依照迅雷的解釋，玩客幣是玩客雲共享計算生態下的基於區塊鏈技術的原生數字資產，它的產生過程與玩客雲智能硬件、共享CDN的經濟應用有強關聯，必須通過玩客雲智能硬件分享網絡帶寬、存儲空間等資源來獲得。在玩客雲共享計算生態系統中，它將成為用戶交換可共享計算資源的媒介，保證用戶的權益和提供的計算資源對等。據媒體報道，自10月12日“挖礦玩客幣”項目啟動以來，一位玩家稱“玩客幣的價格從1毛錢漲到了現在的3元左右，漲了30倍”。

根據迅雷雲官網顯示，截至11月1日，玩客幣區塊鏈累計情況：玩客幣挖礦產量34238760，區塊高度120136；玩客幣挖礦人均表現：人均有效在線時長22小時，人均貢獻上行寬帶8Mbps，人均貢獻存儲1050GB。看到“挖礦”、“區塊鏈”等字眼，讓人很難不將其與比特幣進行比較。而此前ICO項目和比特幣兌人民幣交易等都被監管部門指出風險並關停，迅雷是否在“頂風作案”？

對此，有分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，玩客幣確實與比特幣一樣是基於區塊鏈技術的虛擬貨幣，但是中心化、非加密貨幣決定了玩客幣僅僅是虛擬貨幣，而非真正的加密數字貨幣。玩客幣官網則強調，“玩客幣的分配僅限於挖礦獎勵、運營開支和創始團隊激勵，不做ICO。”中國人民大學國際貨幣研究所研究員李含虹認為，玩客幣的數量有限，不是數字貨幣，也沒有得到法律認可。

玩客幣總量15億個

玩客雲礦機一機難求

據此前迅雷公布的方案顯示，玩客幣分發總量有限（15億個）且每年產出量減半，隨著時間的推移獲取難度越來越大，隨著玩客雲設備的售賣，參與獲取玩客幣的礦工越來越多，人均獲取量越來越少。全網每天產生的玩客幣總量固定不變，單臺玩客雲設備每天會得到一個分數，分數是由基於硬件能力、帶寬流量、存儲大小、在線時長決定，系統會根據單臺設備的分數占全網分數總和的比例分配相應的玩客幣。

在具體的分配方案上，12億個玩客幣用作全網礦機挖礦獎勵；1億個玩客幣用於運營支出，含稅務、法務等；2億個玩客幣用於創始團隊和合作方的獎勵，創始團隊激勵部分按照4年解凍，每滿一年解凍25%。

對於如何獲取玩客幣，網站的介紹頁面顯示，用戶可通過購買玩客雲智能硬件設備，並激活玩客獎勵計劃，共享帶寬、存儲等資源獲得玩客幣。有玩家告訴《證券日報》記者，玩客雲也就相當於“挖礦”的礦機，此前每臺售價為338元。不過，根據玩客雲最新價格公告顯示，玩客雲的官方指導價格為599元，在京東首發期間是以優惠的首發價格在銷售，而在11月份將以399元的價格在京東和官網同期銷售。

本報記者在京東的玩客雲銷售記錄看到，截至目前已經有6萬多條評價，足見其火爆。如今更是一機難求，京東上所售的3款均需預約。“不少人還在二手交易平臺上轉賣玩客雲，但是報價都翻了幾倍。玩客計劃官網免費發放的激活碼，也被人炒到300元一個在賣”，前述玩家說道。

對於玩客幣的功能，官方表示主要包括三種：一是網絡加速服務，用戶可使用玩客幣兌換加速能力、提升效率；二是雲存儲服務，可根據自己實際存儲大小、時間、備份數量的需求，兌換所需要的雲存儲空間；三是共享內容服務，用戶可憑借玩客雲硬件獲取或參與官方活動獲取的玩客幣，在內容分享平臺上兌換其他用戶發布的各項獨有內容。此外，官方表示，“隨著共享經濟雲計算和區塊鏈技術的發展，玩客幣還將會有更多的應用場景。”

迅雷稱並非ICO

玩客幣本身不產價值

值得一提的是，11月1日，美股迅雷暴漲29.56%，收盤報12.01美元。而過去的半個月時間，迅雷股價已經累計上漲76.57%。雖然從消息面上並沒有刺激性因素出現，但有分析認為其大幅上漲與近期玩客幣的火爆密不可分。

在玩客幣火爆的同時，對於其是否是ICO的質疑也撲面而來。2017年9月4日，央行等部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》，其中明確要求，任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業務，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務。對此，迅雷方面回應稱，玩客幣不是ICO，也不是比特幣，因為不能直接用現金交易，只能在系統中憑借自己的貢獻和算力來獲取，“我們不是要玩一場金融遊戲或者像銀行一樣發貨幣，而是區塊鏈技術的探索，玩客幣也只能用來兌換迅雷的一些產品。”

玩客幣與比特幣之間確有相似性，但又有區別。李虹含在接受《證券日報》記者采訪時表示，玩客幣的產生過程與玩客雲智能硬件、共享CDN的經濟應用有強關聯，必須通過玩客雲智能硬件分享網絡帶寬、存儲空間等資源來獲得。“它與比特幣這些虛擬貨幣的共性在於都是基於區塊鏈的虛擬貨幣，但玩客幣的底層資產又加入新的噱頭，包括網絡帶寬等靠近於互聯網生態的內容。區塊鏈最大的詬病是，代幣本身不產價值，同時機器挖礦十分費電也不環保，導致難以做價值評估，也受到多方爭議，而且監管方面仍未有明確指向。”

對於其未來的發展，李含虹認為，由於官方和第三方都不能搭建玩客幣的交易平臺，但玩客幣未來可以兌換CDN服務和購買知識服務等。只在少部分認可該幣種的人群中是具有價值的。“它也應受到監管的約束，正如電子購物卡、騰訊QQ幣等可以在商城進行流通一樣。不同的是，玩客幣的數量有限，不是數字貨幣，也沒有得到法律認可。”

股價暴漲6倍之後，迅雷的冰與火

南七道 2017-11-29 10:10

來源 | 南七道

文 | 南七道

進入移動互聯網時代後，已經很久沒有人關註迅雷了，它就像是個江湖傳說，只有在回溯互聯網發展史的時候，才會被提起。這家曾經讓馬化騰一度緊張的公司，為何落到這般田地？

但在近幾個月，迅雷再次引發關註。其股價在一年之內暴漲6倍，位居中概股之首。這個互聯網棄兒，為何又成了資本的寵兒？就在再度崛起時，迅雷旗下的迅雷金融發布公開信，指明迅雷CEO非法集資和技術騙局，迅雷股票大跌。

是什麽令迅雷內部撕逼至此？

令馬化騰緊張的迅雷

在PC時代，迅雷絕對是最耀眼的明星之一。它發展速度之快，遠遠超乎想象。2007年前後，每個PC版的用戶除了安裝QQ，就是迅雷，其裝機量一點都不遜於QQ。

當時騰訊和迅雷都在南山科技園的飛亞達大廈。創始人鄒勝龍站在窗邊，經常憧憬的一件事，就是超越騰訊。所有迅雷人都相信這是一個觸手可及的夢想，公司每一個角落都充滿了朝氣與自信。

迅雷歷年的業務合計（部分）

“中國互聯網再也難找出那麽有活力的公司了，這種時刻再也回不來了。”一位早期迅雷員工，談到當時的興盛，還充滿興奮，他進公司面試時，迅雷有100多號人，等過段時間入職已經200多人了。入職的時候迅雷才一百多臺服務器，幾年後接近兩萬臺。

來勢洶洶

一度來勢洶洶的迅雷，讓騰訊非常緊張。有大量騰訊員工，離職跳槽到迅雷，最後連馬化騰也坐不住了。

“Pony挺忌憚這個事，在內部開會，要搶占這個入口，在PC時代，大家都還在強調裝機量。” 8只小豬創始人Joeson黃卓生，2003年加入騰訊，在騰訊7年，先後擔任騰訊無線的商務拓展副總監和產品運營副總監職位，他見證了迅雷的崛起和沒落。

為了加強戰略防禦，騰訊推出了QQ旋風，作用只是去戰略防禦，而不是開拓，所以結局也是註定的——這個產品在今年正式下架。“在那個時代，迅雷在行業里面，確實是一家非常優秀，基礎很紮實，非常不錯的一家互聯網。騰訊當年的股票是5元港幣，如今最新收盤價是420元，市值超過5000億美金，股票中間還經歷了拆分，不知道當時跳槽的人作何感想。

迅雷錯過的機會

據公開資料，長期市值徘徊在2億美金左右的迅雷，旗下包括自我研發、收購的產品多達幾十款之多，這還不包括沒有發布胎死腹中的產品，包括下載、視頻、影音、遊戲、金融，圖片等等。

但迅雷也玩死了很多明星項目。譬如2008年收購的光影魔術手，2008年10月才成立的美圖，現在市值600多億港幣。 而光影魔術手的最後更新日期停留在了2014年4月28日，項目組也早早解散。

複盤之後，我們發現迅雷還是錯過了很多機會。

瀏覽器。這是一個用戶的沈澱平臺和流量入口。靠著輸入法起家的搜狗，用瀏覽器來沈澱用戶，最新的市值是50億美金。

作為一個下載工具，迅雷從產品形態上，用戶使用的頻率相對較低，更談不上用戶粘性。但是很容易讓用戶去下載並過渡到瀏覽器，因為瀏覽器的使用頻率和承載能力遠遠高於下載，從這個角度來說，瀏覽器作為戰略產品拿下之後，那麽迅雷在商業化上面會做得更加的順利，在這個布局上，如360之於360瀏覽器，騰訊之於騰訊瀏覽器。

當時的互聯網環境，下載和瀏覽是兩大剛需，本來很容易的去切換到瀏覽器，並實現商業化的，可惜就此錯過。

在黃卓生看來，迅雷的下載業務太多考慮如何賺錢。甚至為了追求利潤損害下載體驗，非會員的用戶下載速度很一般，甚至限速。這不是互聯網公司應有的做法，因為屬於產品的核心的競爭力，應該作為一個基礎服務提供給用戶，然後在其他的地方賺得到錢。

視頻。在整個互聯網視頻行業，迅雷看看是和暴風影音最早涉入視頻播放、並最有可能做大這個行業的一批先行者，優酷土豆等都要比他晚。但是很可惜，他也錯過了這個機會。如今優酷土豆最終以45億美元賣身阿里，即將上市的愛奇藝估值80億美元。

在黃卓生看來，迅雷積極地在布局視頻的這個節點，戰略決策上面是跟對了，隨著寬帶越來越足夠，下載、本地播放將會變為在線觀看為主。但鄒勝龍並不敢做投入，視頻是靠不斷的燒錢，來換取流量，最終占據用戶的絕對基數，這就是一個大玩家的遊戲。在之前的商業化不利、融資能力跟自己造血能力不足的情況下，自然不敢太多投入，於是變得“摳摳搜搜”的，視頻業務也沒有也沒有做起來。

這個說法也得到了劉飛驗證，“迅雷做的時候，一部電視劇版權才3000塊人民幣（現在可能是3000萬），最早還沒版權這種說法，迅雷雖然第一個提出先給版權費，最後做不好，就是因為摳，不敢燒錢。現在視頻平臺後面都有幹爹，迅雷只能靠自己。”

2015年4月，迅雷將旗下視頻業務“迅雷看看”賣給響巢國際，同年8月更名“響巢看看”，迅雷的視頻業務終於成為歷史。

遊戲。遊戲是離迅雷曾經最近的一個風口，也是投入最大的產業，可惜還是走了失敗的老路。

2008年，迅雷開始做遊戲聯合運營，整體都不錯。於是吸取了視頻教訓，2009年成立獨立的遊戲公司，聯合創始人程浩自己去投資，並親自去帶整個遊戲公司。他當時決心很大，把自己迅雷股份折成遊戲公司的股權，有破釜沈舟的氣魄。在當時迅雷薪資結構的體制下，遊戲事業部根本招不到人，於是獨立做一個公司，財務獨立核算，然後才能夠去用遊戲公司的激勵手法去招人。

迅雷遊戲進展並不順利，連續幾個項目效果都很差，打擊非常大。原本從不抽煙的程浩，因為壓力佷大也抽煙了。

迅雷遊戲最後沒做起來，有很大成分是基因問題，迅雷更擅長做工具，而遊戲是強運營。同時它在PC上得心應手，但是隨著網遊向手遊遷移，最後也是一敗塗地。這個經歷在程浩自己總結的迅雷錯過的“風口”時並沒有提及，估計也是一段傷心往事，不提也罷。

已經離職的程浩，成立了自己的基金，來回奔波在深圳、北京、矽谷三地，主要看人工智能方面還有B端的項目。

相比之下，在迅雷之後做遊戲加速的迅遊科技，市值已經是80億人民幣，而騰訊和網易，借助遊戲，一次次創下股價的新高，數百億甚至數千億美金市值。

移動互聯網風口：在移動互聯網的到來之際，迅雷內部很著急，為了學習先進技術，他們組織人員去移動互聯網公司學習。

UC就是其中一家。當時由騰訊已經跳槽到UC擔任高管黃卓生，親自接待迅雷的人員，他回憶說：

“我當時用了手機迅雷，外號叫手雷。我真的是被它雷得外焦里嫩啊，他們移動端產品，所有體驗都是按PC端生搬硬套來做的。當用戶從互聯網轉移到移動互聯網之後，用戶其實還是有下載需求，包括圖片、鈴聲、APP軟件啊，這其實是一個軟件商店的原型，所以我覺得迅雷應該是最有機會去做軟件商店。如果做好了，市值擴大十倍都有可能。”

程浩在今年的複盤里，也承認“錯過軟件商店”是一個巨大失誤。僅僅91助手，就以高達19億美金的價格賣給百度，還不說360軟件商店、騰訊應用寶等核心入口的價值。

在屢屢錯過風口後，迫於內外壓力，屢次上市夭折的迅雷，再次沖擊上市。於是迅雷找到了雷軍，讓雷成為了迅雷第一大股東，替他們來背書，並企圖想依賴小米去發展迅雷移動端，彼時的小米已經賣了幾千萬部手機。

但是事後證明，這也只是美好的夢想。

誰造成了迅雷的沒落?

鄒勝龍是迅雷無可置疑的命門。

摳門的老板。如果用一個詞來形容，那麽迅雷員工口中的創始人鄒勝龍就是——“摳”。劉飛的原話是“摳“，黃卓生則說“摳摳搜搜”。放不開，凡事都精打細算，過於計較。

對於一個創業公司，省錢是可以理解的，但是在需要放手一搏、All in的時候，就必須果斷投入。可惜的是，鄒勝龍從沒有這樣做過，不管是視頻、瀏覽器、軟件商店、移動互聯網等等都是如此。迅雷賬面上的現金一度遠遠高於市值。

沈迷技術。由於創始人太沈迷於技術，而忽略了營銷、公關、傳播。在移動互聯網時代，包括一向低調的馬化騰、雷軍都因為公司業務需要，紛紛站出來為公司代言，借助微博等社交媒體發聲，但是從沒有見過鄒勝龍程浩雷為自己的產品代言。

卸任後的程浩也對此有所反思。其實不管是視頻、瀏覽器、軟件商店，並不是高技術門檻的事，更多是要靠市場、公關、傳播，一系列組合拳才能有可能成就一家偉大的公司。

太過幹涉項目。在迅雷在職和離職的多位人士都提到一個事實：如果鄒老板盯上什麽產品，這個產品絕對會掛掉爛掉。在迅雷歷史上，有好幾個里程碑式的大版本，比如迅雷6，是鄒老板親自關心開發的，最後不了了之，用戶根本沒升級過這個版本。

已經自己創業做CEO的劉飛，曾經是迅雷早期的一位高管，和鄒勝龍、程浩走得很近。他的感觸特別深刻：“CEO很多時候，應該關註大方向，不要過度摳細節。CEO需要關註的東西太多了。一個公司一般都會有幾個甚至更多項目，如果他深入去參與這個項目的話，變成整個項目的阻礙，因為項目的所有人都在等著CEO做決定。最後，員工不敢負責，也不願意主動承擔，因為反正老板有他的想法和主意。”

與之形成鮮明對比的是馬化騰。在互聯網界，馬化騰對產品的極致追求事出了名的。馬化騰會自己會去體驗很多小細節的功能，每個公司永遠是老板發現最多的bug，但馬化騰只把握在大的方向，提出需要修改的細節，但不會幹預具體執行，更不會出現具體功能等著他來決定的局面。

有趣的是，歷史上也曾有這樣的案例。在遵義會議上，總結紅軍失敗的教訓時，聶榮臻說：“毛澤東指出華夫同誌（德國人，當時的總指揮）是瞎指揮，我完全贊成，我深有所感。華夫同誌對部隊一個軍事哨應放在什麽位置，一門迫擊炮放在什麽位置，這一類連我們軍團指揮員一般都不過問的事，都橫加幹涉，這不是瞎指揮，是什麽？”

這麽一個摳門、沈迷技術且過度註重細枝末節的老板，最終成為迅雷發展的天花板，並且竟然到2017年才卸任。

迅雷的春天還是“萬歷十五年”？

11月28日，迅雷旗下的迅雷金融發布公開信，指明迅雷CEO非法集資和技術騙局，迅雷股票大跌。

這次迅雷金融控訴的現任CEO陳磊，原來是騰訊雲的負責人，目前同時負責迅雷和旗下的網心業務。他曾就職谷歌和微軟， 2010年加入騰訊，負責過騰訊雲計算，以及騰訊開放平臺等業務。他在一年時間，將幾乎一片空白的廣點通，日收入從零到破500萬。2014年11月，應迅雷大股東雷軍邀請，陳磊正式出任迅雷CTO，成為迅雷十余年來第一位正式任命的CTO，同時他還兼任迅雷旗下網心科技CEO。2017年6月底，正式出任迅雷CEO和董事。

目前在騰訊雲在職、曾經與陳磊合作過的人士透露，陳磊出身中產家庭，在清華大學和美國德州大學求學，在騰訊雲時，很受團隊的擁戴。“對於個人得失看得很淡，一直有著當領袖的想法。”離開騰訊，很大的原因是大公司受到很多掣肘，施展不開。“無法滿足自己的野心。”這個說法在迅雷內部的人也得到了驗證，“（陳磊）腦子靈活，思想很超前，格局很大，他最近反複交代我們，不要買迅雷股票，雖然在上漲，可能因為利益關聯說不清楚。他的目標是帶著網心獨立上市。”

以陳磊的資歷，出來創業融資過億並不是難事，但是在雷軍的力邀下進入迅雷，開始收拾殘局，目前據說只拿到了個位數的期權。在工商註冊登記記錄里，網心目前是迅雷的全資子公司。但陳磊並不是股東。陳磊看上的，正是迅雷多年的技術和用戶積累。但是，修複一座將傾的大廈，並不會比平地蓋樓更簡單，甚至要更費神。

讓一直擅於幹涉具體項目、毀項目不倦的鄒勝龍交出權杖，退出舞臺，是個艱難的決定。迅雷屢屢錯過風口，鄒勝龍在考驗陳磊兩年多後，破釜沈舟，最後一博。鄒勝龍也許正是對於自己一手帶大的公司和團隊，有著清醒的認識，於是特意將網心設立在南山科技園南區的威新軟件園。而迅雷本部的人在離騰訊總部不遠的科技園北區。兩者之間相互隔著三四公里。

據內部人士透露，陳磊多次對身邊人表示，迅雷本部積重難返，“太腐朽”，是一個“爛攤子”，迅雷技術團隊在多次配合中反應遲鈍，且工作效率低下。據說在這次19大會議期間，由於措施不當，致使政府在會議期間，完全禁止了迅雷的下載功能，會議結束後才恢複。

“分布式的雲其實是雷軍幾年前的構想，這是他幾年前大手筆投資迅雷的原因。迅雷的p2p技術和用戶其實是一座金山，但是迅雷的團隊能力太弱，內部管理混亂，人員流失嚴重，無論是技術還是商業能力都難當重任，因此雷軍才找來陳磊。”一位重倉迅雷股票的投資人士在論壇上寫到。

網心主要業務是“水晶計劃”，這是迅雷前CEO鄒勝龍親自負責的一個新業務。主要是利用迅雷現有的下載技術，收集用戶閑置的寬帶資源，出售給給視頻、直播等需要帶寬的公司，這就是分布式的CDN服務。與傳統的CDN服務（從電信租用帶寬）相比，雖然便宜，但不穩定。不出意外，像以往項目一樣，鄒勝龍幹涉的項目並不順利。

陳磊上任後，推出“賺錢寶”硬件盒子（後升級為玩客雲），每個盒子250元。用戶用它出售閑置的帶寬和存儲，迅雷支付現金補貼，也就是現在流行的共享概念，然後迅雷將帶寬賣給客戶。一臺機器每月大概可以賺25元，10個月收回成本。

僅此一項，迅雷每個月補貼成本在1000萬左右。目前玩客雲出售30萬臺，盡管漲價到了399元，京東的獨家預約總數已經超過驚人的1000萬臺。在淘寶上，二手的玩客雲已經炒到3000元一臺，一機難求。

（京東上狂熱的迅雷玩客雲）

但這個模式弊端很明顯，迅雷的出售機器目前只有30萬個，也就是30萬CDN節點，規模有限。強調穩定性的視頻直播客戶，對分布式CDN有顧慮，盡管便宜，但銷售情況並不理想。一方面不斷補貼用戶，一方面收集的CDN賣不出去，這種情況下，賣的越多，迅雷賠得越多。 所以迅雷一直控制賺錢寶的銷售。

如何解開這個死結？

這時，新興的數字幣和區塊鏈技術，吸引了陳磊的註意。比特幣一路高漲，目前已經突破10000美元。迅雷參考了區塊鏈技術和虛擬幣的運作機制，升級水晶盒子。給用戶不發現金補貼，發一種名叫“玩客幣”的虛擬貨幣。玩客幣每天全網發放大約163萬個。全年是大約是5.9億個，然後逐漸減少。

這簡直是一個完美無缺的設計，虛擬貨幣來吸引用戶，免費產生的帶寬和存儲，可以解決原來成本過高的困境。發展更多用戶，最後形成一個幾百萬、甚至幾千萬節點的分布式計算網，甚至可能顛覆傳統CDN和雲計算網絡。

虛擬貨幣由於通過區塊鏈，由於供應的稀缺性，易於儲存和交換，沒有任何制約。所以引發了各種投資人士的追捧。盡管迅雷玩客幣再三強調，不能用於交易，沒有實質性意義。但是投資者和投機者，就像是聞著血腥的鯊魚湧了過來。原定用於“玩客雲”用戶激勵的虛擬數字資產“玩客幣”，在眾多玩家和交易所的追捧下，漲幅超10倍。

由於正是政府打擊數字幣和ICO的風口期，為了避免自己和團隊的心血會毀於一旦，遏制更加瘋狂的玩客幣的炒作，陳磊采取了向第三方交易平臺發律師函、向工信部舉報查封其IP地址、取消發生交易行為用戶的玩客幣獎勵計劃等。

到11月22日，迅雷推出玩客幣錢包實名制認證，進一步鉗制投機玩家操作空間。陳磊表示，在這一制度下，目前活躍的大玩家將被迫現身。但是這一制度，引發了玩家的不滿，他們甚至有組織的去迅雷打橫幅抗議。

看著自家的股票蹭蹭的漲，誰能不動心？現在迅雷和網心在職員工，包括從迅雷離職的人，明里暗里都在買迅雷股票，有的人還曬出的朋友圈顯示，收益率高達101%。

自從股票漲起來後，迅雷本部的員工。原來都是按時準點下班，現在又開始有些加班的人了。“大家覺得看到希望了。”劉飛的前同事們告訴他。雖然很難恢複以前的鬥誌，“但是現在整體那些老同事都精神都不錯，因為手上的股票都比較值錢，很多人還在買玩客幣，信心都比較好，不再像以前沒什麽事做。現在有些人會比較晚走，甚至到晚上10點鐘。”

陳磊繼續推進著他的內部改革，11月28日，迅雷發布公告稱，迅雷已正式撤銷迅雷金融、迅雷易貸、迅雷小遊戲、迅雷愛交易等業務的品牌和商標授權，並要求其全面停止對迅雷商標的任何使用。在這幾家公司中，迅雷確實占有股份，但並非控股股東。

這些措施引發了內部員工和關聯公司的情緒反彈，很快迅雷大數據公司發布公告稱，玩客幣是騙局，並不是區塊鏈技術。矛頭直指陳磊，稱其擔任迅雷CEO之身份便利，打擊報複迅雷大數據公司，只因他們不願在陳磊開展的玩客幣違法違規活動中同流合汙的單方面行為。雙方各執一詞，都說會訴至法律。

是非對錯，尚且無法定論，但資本市場很快做出了回應：迅雷股票盤前暴跌20%。

作為外來者，陳磊操盤一家已經成立14年的公司，註定就不會一帆風順。此次整頓玩客幣，迅雷相關機構，毫無疑問會牽涉到內部的利益與糾紛。

這讓人想到了歷史上著名的萬歷十五年。1587年，萬歷皇帝接管大明王朝，將張居正的勢力清算完畢，滿心抱負，準備勵精圖治，大幹一番，重振大明王朝。但是萬萬沒想到的是，抵制他的卻是來自統治集團內部的人，一群道德婊，失去了鬥誌的文官們，對皇帝提出了各種要求，背地里卻又個個是貪贓枉法、碌碌無為。盡管有武將戚繼光，文官海瑞，都無力挽回明朝大廈傾覆。萬歷一氣之下，只能消極抵抗，不理朝政。

不過按照陳磊的性格，註定不甘心當第二個萬歷。

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徐小平喊話區塊鏈革命, 概念股暴漲, 這些新三板企業已跑步入場!

圖片來源：攝圖網

說區塊鏈前，先來說說比特幣。

曾經有這麽個故事：2010年，有個美國程序員，用1萬個比特幣，買了一份價值25美元的披薩。

後來，比特幣價格一路上揚，最新價格約1.35萬美元，據此計算，這個程序員買個披薩，花了1.35億美元，成了“史上最貴的披薩”。

這個故事很直白地告訴我們，比特幣到底有多火。不過我們今天的故事主角並非比特幣，而是區塊鏈。

懸賞比特幣，帶火區塊鏈

最近，真格基金創始人徐小平登上了微博熱搜。原因是他在真格基金被投企業微信群里，提醒各位CEO要重視區塊鏈。

徐小平認為，區塊鏈革命已經到來，對區塊鏈革命不要懷疑，不要遲疑，要立即動員全體高管和員工，學習如何擁抱這場革命！

這是一個500人的大群，由於擔心區塊鏈技術伴隨的ICO風險，同時也不希望被誤解，徐小平特意叮囑大家，“上述信息，不要外傳”。

可這個消息就那麽“不巧”，被人轉發出去了。於是徐小平懸賞一個比特幣，要找出泄露消息的人。最後，泄露消息的人找到了，區塊鏈也跟著火了起來。

說到這，論壇君真是佩服得五體投地，廣告竟然還能這麽打！

那麽問題來了，讓徐小平如此力薦的區塊鏈到底是什麽？

小紅區塊鏈是個什麽東東，最近好像很火？區塊鏈技術也被稱之為分布式賬本技術，是一種互聯網數據庫技術，其特點是去中心化、公開透明，讓每個人均可參與數據庫記錄……小藍小紅聽不懂，說人話！

為了便於大家理解，論壇君向大家推薦迅雷創始人程浩，對區塊鏈問題作出的通俗解答（已獲程浩本人授權）。

問：能通俗解釋什麽是區塊鏈嗎？

答：通俗一點說，區塊鏈技術是指一種全民參與記賬的方式。所有的系統背後都有一個數據庫，你可以把數據庫看成是一個大賬本。那麽誰來記這個賬本就變得很重要。目前是誰的系統誰來記賬，微信的賬本騰訊在記，淘寶的賬本阿里在記。

但在區塊鏈系統中，系統中的每個人都有機會參與記賬。在一定時間段內如果有任何數據變化，系統中每個人都可以來記賬，系統會評判這段時間內記賬最快最好的人，把他記錄的內容寫到賬本，並將這段時間內賬本內容發給系統內所有人進行備份。這樣系統中的每個人都有了一本完整的賬本。這種方式，我們稱為區塊鏈技術。

問：區塊鏈解決了什麽問題？

答：區塊鏈最重要的是解決了中介信用問題。在過去，兩個互不認識和信任的人要達成協作是很難的，必須要依靠第三方。比如支付行為，在過去任何一種轉賬，必須要有銀行或者支付寶這樣的機構存在。但是通過區塊鏈技術，比特幣是人類第一次實現在沒有任何中介機構參與的情況下，完成雙方可以互信的轉賬行為，這是區塊鏈的重大突破。

問：區塊鏈技術主要可以用在哪些行業？

答：區塊鏈主要的優勢是無需中介參與、過程高效透明且成本很低、數據高度安全。所以如果在這三個方面有任意一個需求的行業都有機會使用區塊鏈技術。

問：區塊鏈和普通人有什麽關系？

答：基本上沒什麽關系，除非是準備從事這方面的創業。就像TCP/IP協議和普通人之間的關系一樣，普通人完全不需要知道什麽是互聯網底層的TCP/IP協議，只要享受互聯網提供的服務就行。

問：如何投資區塊鏈？

答：大多數區塊鏈項目都處於起步階段，而且主要都是在海外，國內好的區塊鏈項目非常少，所以不建議任何非專業人士投資區塊鏈項目。如果對區塊鏈技術很有興趣，自己有技術或者金融相關的背景，建議可以考慮在這方面進行創業。

問：區塊鏈是比特幣嗎？或者比特幣就是區塊鏈嗎？

答：區塊鏈技術是比特幣的底層技術。早期並沒有太多人註意到比特幣的底層技術，但比特幣在沒有任何中心化機構運營和管理的情況下，在多年里非常穩定地運行，並且沒有出現過任何問題。所以很多人註意到，也許許多領域都能應用這種技術。

於是把比特幣技術抽象提取出來，稱之為區塊鏈技術，或者分布式賬本技術。所以從某個角度來看，比特幣可以看成是區塊鏈第一個應用，而區塊鏈更類似於TCP/IP這樣的底層技術，以後會擴展到越來越多的行業中。

問：區塊鏈和雲計算、雲存儲有什麽關系？

答：提供雲計算平臺的往往是一個中心化機構，而區塊鏈組成的網絡一般沒有特定的機構。所以區塊鏈更接近分布式計算系統的定義，屬於分布式計算的一種。不過，區塊鏈是能夠實現雲存儲的，不同於目前中心化提供雲存儲空間，區塊鏈有一些提供去中心化的雲存儲方案。這樣的項目包括Storj，Sia，Maidsafe。

問：目前區塊鏈技術發展的主要問題是什麽？

答：目前區塊鏈技術還處於非常早期的階段，不僅尚未形成統一的技術標準，而且各種技術方案還在快速發展中。對於區塊鏈技術的可擴展性，還沒有經過大規模的實踐考驗，現在主要還停留在原型設計階段。

如果不能定量分析，使用區塊鏈技術能夠為我們帶來的實際好處，包括能夠節省的資金和創造的價值，那麽金融行業短期內還會保持相對謹慎的態度。

此外，區塊鏈行業缺少大量既了解區塊鏈技術，又了解金融的多方面人才，市場正在拼命尋找可以連接兩個世界的人才，需要能夠在現實世界中，將區塊鏈技術在資本市場中實現。

問：區塊鏈和大數據什麽關系？區塊鏈會取代大數據？

答：區塊鏈和大數據關系並不是很大。大數據主要是對海量數據進行管理，而區塊鏈的核心，是在沒有中心化中介介入的情況下，實現數據的高安全性和高可靠性。所以區塊鏈和大數據不會互相沖突，也不會取代，完全是面對不同場景情況下對於數據的不同解決方案。

實際上，本文開頭提到的比特幣，是區塊鏈目前最火的一個應用，而區塊鏈是比特幣的底層技術和理念。

3N技術合夥人彭誌暉，從2015年開始買賣比特幣並關註區塊鏈。彭誌暉告訴論壇君，區塊鏈去中心化的信任體制，會帶來很多行業的變化，的確算得上是一場“革命”。

據彭誌暉介紹，目前，區塊鏈技術的底層基礎已經比較成熟。各大公司在區塊鏈的投入都很高，主要是結合商業場景的各種研發投入，而且已經開始有可用方案出現。

彭誌暉認為，這兩年，公眾可能會不斷看到各種基於區塊鏈技術的應用出現。

多家新三板公司涉足區塊鏈

“我買的股票，跟區塊鏈有沒有關系？”這可能是今天A股投資者最關心的問題了。

實際上，目前A股的區塊鏈概念股已經超過30家，越來越多的上市公司開始涉足區塊鏈。

近兩天，區塊鏈火爆之後，區塊鏈概念股迎來連續暴漲，1月10日，新晨科技、易見股份等6只個股漲停；1月11日，12只區塊鏈概念股漲停。其中易見股份自1月4日以來，漲幅超過50%。

A股部分區塊鏈概念股今天的走勢

在新三板，也有不少企業正在開懷擁抱區塊鏈技術。

2016年11月，盈嘉科技公告，參與部分一帶一路區塊鏈項目建設；2016年12月，華麒通信加入了中關村區塊鏈產業聯盟；2017年9月27日，融都科技捐資成立了浙江省之江區塊鏈科技研究院……

另外，新三板公司太一雲（430070）和金丘股份（837901），在區塊鏈業務上，已經取得了實質性的進展。

太一雲的前身是賽億智能，是一家主要研發生產電弧噴塗粉芯絲材、高耐磨複合鋼板以及環境監測裝備的企業，與區塊鏈幾乎沾不上邊。

不過，從2016年開始，公司忽然打算進行戰略轉型調整，進入區塊鏈技術研發、應用服務領域。當年4月，賽億智能設立了全資子公司“北京太一雲科技有限公司”。

區塊鏈業務的作用很快顯現出來了，2016年，賽億智能基於區塊鏈技術的收入達到1624萬元，占2016年營業收入的46%。

2017年上半年，太一雲區塊鏈技術產生的營業收入為934.4萬元，占營業收入比重提升至55.7%。

太一雲區塊鏈技術的商業模式

2017年10月，賽億智能決定，將主營業務變更為區塊鏈相關技術的研發、服務和應用服務。

賽億智能還把名字改成了“太一雲”，聽起來是不是“更區塊鏈”了？

太一雲主營業務變更後，對區塊鏈技術可謂抱有極高期望。太一雲認為，區塊鏈技術創收能力強，技術含量高，盈利空間大，未來的收入和利潤將增長。

不過，目前太一雲尚未公布2017年年報，其區塊鏈業務具體運行如何，暫時還無法知曉。1月11日下午，論壇君致電太一雲董秘楊品，向其了解區塊鏈業務運營情況，楊品表示需要等待回複。

金丘股份也是從2016年開始布局區塊鏈的。

2016年6月，金丘股份加大對區塊鏈技術的研發投入，主要為銀行、保險、券商等金融機構，提供金融區塊鏈技術解決方案，並取得了初步成果。

金丘股份在區塊鏈業務上的進展，吸引了上市公司中南建設。

2017年3月，中南建設出資1億元，認購了金丘股份發行的股份，認購完後，中南建設持有金丘股份33.33%的股份，成為第一大股東。

金丘股份2017年8月份已從新三板摘牌，未披露半年報，目前其區塊鏈業務進展如何，外界不得而知。

在彭誌暉看來，目前區塊鏈對於公眾的應用，主要是代幣（各種區塊鏈幣）方面，除此之外還沒有更多的對於公眾的爆款產品。

在商業應用上，彭誌暉認為，區塊鏈技術還處於起步期，商業應用中與現有業務場景的對接、海量用戶的支持、信息的透明與隱私等，都是需要深入思考的。

他認為，區塊鏈技術從技術的成熟到應用的成熟，必然有一個過程，需要各方共同努力、探索。

來源：新三板論壇

又一暴漲輪 易明的生活點滴

　　２３１０８星期一最後買賣，昨天的收市價是１．１４元，去年十一月二日我於０．１８１元幫朋友賣掉之後此輪於十月十二日曾經跌至０．０５１元，當時建行跌至６．６４元，其行使價為７．２９元，只剩下一個月左右的時間買賣，哪敢回補？哪料到今天建行升至８．４８元，其股價由最低價的０．０５１元升至１．１４元，升幅高達２１．３５倍。

　　另一隻已經於周四最後買賣的１２３５６我於去年十一月十五日以０．０８１元止蝕，於十二月十二日又是跌至０．０３５元，其行使價為７．３６元，基於上述相同的理由我也當然不敢回補，哪料到最後買賣當日收報０．９２元，升幅更達２５．３倍，由於仍然未結算，假設以昨天建行的收市價８．４８元計算的話，該輪應值１．１２元，升幅更高達３１倍，能不令人咋舌嗎？

　　當然，由於遇上了這個牛市，內銀股近期接力追落後，紛紛升越那些「末日輪」的行使價甚多，那些輪自然出現爆炸性上升，相同的情況相信亦發生於其他三行，即工行、農行及中行之上，當中我曾於去年十月三十一日以０．１３９元賣掉的中行輪２９１１４仍未到期，暫時升至０．４５５元，較我當日賣掉之後的低價０．０５３元又升了７．５８倍。

　　今天回頭看看過去數月我曾經沾手的窩輪，隻隻已經倍升，計有港交所（３８８）輪２７８２０，由去年十月二十六日我賣掉的０．１３２元升至昨天的０．７３元，升幅４．５倍；去年十月二十七日分別以０．１７元及０．１６９元賣掉的兗煤（１１７１）輪１６６１９及２００１５亦升至０．４５５元及０．６４元，升幅分別為１．６倍及２．８倍。

　　近期的中移動（９４１）輪１７２３２更不用說了，一月三日以０．１１８元買入之後曾經跌至０．０８５元，昨天最高曾經見過０．３５元，較其低價升幅亦有３．１２倍。 

　　真是不禁要問自己，既然「捉到」那麼多倍升輪為什麼卻仍然賺不了錢？

　　歸根究底皆因自己傾向於短炒，縱使訂下了目標卻受當時的市場氣氛影響，加上欠缺少少耐性及運氣，結果一再走寶。

　　雖然已經錯過了不少機會，可是只要牛市繼續走下去，未來仍然有大量機會在等著我去發掘。

　　只要相信匯控（００５）遲早升越９０元，甚至變成紅底股；平保（２３１８）亦有升越１００元的可能；港交所遲早突破歷史高位３１１．４元；國壽（２６２８）遲早返回２８元之上；聯想（９９２）在長期偏低下遲早出現追落後現象；長汽（２３３３）隨時有重越１０元關口的可能，這一批股份的窩輪中已經存在不少「寶藏」了！

　　當然，最先決的條件還是大市的牛氣能夠持續下去，才能出現更多「末日輪」的神話。

乳鐵蛋白新國標後遺癥，價格兩月暴漲4倍

奶粉新政之後，乳企集中向高端產品布局，乳鐵蛋白的應用越發廣泛。但記者了解到，隨著去年乳鐵蛋白新國標的實施，新標準的後遺癥正在慢慢體現，乳鐵蛋白原料出現價格暴漲，從每千克的3000元上漲至13000元，這也是繼羊乳清粉之後，又一個價格暴漲的原料產品。在業內看來，要解決乳鐵蛋白價格暴漲，解鈴還須系鈴人。

最近2～3個月，高端嬰幼兒配方奶粉中的原料之一的乳鐵蛋白價格暴漲。根據網上一份從輝山奶粉經銷商處流出的漲價通知：因國家乳鐵蛋白進口標準調整，導致上遊原材料供應緊缺，價格持續上漲。並列舉了乳鐵蛋白的價格從3000元/千克上漲至13000元/千克，單罐的乳鐵蛋白成本從5.6元上漲至24.1元。

而乳鐵蛋白漲價的信息也得到了部分乳企的確認。“近期乳鐵蛋白價格確實漲得比較快。”君樂寶乳業副總裁劉森渺告訴第一財經記者，最近兩個月左右，乳鐵蛋白的價格就從三四千元/千克，迅速突破到萬元以上，目前市場供應還持續緊張。

乳鐵蛋白一直被業界認為是牛奶中的活性物質，有抗炎和抗菌的作用，大多被添加在高端嬰幼兒配方奶粉中，2004年國家就已經批準允許在嬰幼兒奶粉中添加乳鐵蛋白，但行業出現這樣供應緊張的情況卻並不多見。

“此次市場供應短缺，和乳鐵蛋白的新國標脫不了幹系。”獨立奶業分析人士王丁棉告訴第一財經記者，根據2017年7月實施的食品安全國家新標準《食品營養強化劑乳鐵蛋白》GB1903.17—2016，對乳鐵蛋白的理化指標進行了修改，其中將乳鐵蛋白純度從90%提升至95%，這也導致目前市面上的部分原料無法再符合這一標準。

據王丁棉介紹，目前國內沒有乳鐵蛋白生產商，國際上生產乳鐵蛋白的供應商總數也並不多，主要是新西蘭西部乳業、新萊特，澳大利亞大拓，美國西爾瑪，法國ARMO，荷蘭DMV等幾家，而其中產能較大的是美國，但美國生產的乳鐵蛋白的純度大多在90%，因此對市場供求影響較大。

另一方面漲價的因素則來自企業端的需求。本身乳鐵蛋白也是近年來奶粉企業的熱門賣點，新西蘭主要乳鐵蛋白供應商新萊特工廠2018財年中期業績報告顯示，供需失衡正在推動全球乳鐵蛋白價格上漲，需求主要來自於嬰兒配方奶粉，特別是在中國。

記者統計發現，包括美贊臣、雅培、君樂寶、飛鶴、三元、麥蔻等很多品牌產品中都有添加乳鐵蛋白，而乳鐵蛋白的供應和價格也一直是各企業關註的重點之一。

劉森渺表示，這輪乳鐵蛋白價格上漲主要就是供需關系的矛盾，君樂寶今年的原料供應去年已經排好計劃問題不大，但新計劃的采購價格上可能會受到一些影響。

也有企業開始提前鎖定供應商產能。丹麥奶粉企業麥蔻副總經理範學梁告訴第一財經記者，雖然不能透露具體價格，乳鐵蛋白漲價已經影響到了丹麥市場，價格較同期已經上漲了一倍，最高峰在兩個月前，目前略有回落。之前考慮到可能漲價的因素，公司已經和供應商鎖定了2年的供應量，雖然目前丹麥市場乳鐵蛋白供應偏緊，但公司生產一切正常。

另據王丁棉透露，也有個別大企業一口氣鎖定了多年的供應量。

在業內看來，企業的一些提前鎖定供應也加劇了短期市場供給的緊張，不過乳鐵蛋白的高價未必會成為常態。

乳業分析師宋亮告訴第一財經記者，事實上近年來乳鐵蛋白價格一直有上漲，這一輪企業需求量激增，訂單比較多，所以產能跟不上，但本身乳鐵蛋白原料生產國外技術比較成熟，很快產能就會跟上。

看到乳鐵蛋白的市場前景，部分供應商也在加大擴產。今年4月，新萊特就宣布投資1800萬美元，準備將乳鐵蛋白的生產能力翻倍，預計將在2018年10月份完工。

不過在業內看來，短期內乳鐵蛋白高價的問題還不會馬上解決，王丁棉認為，目前來看，近期乳鐵蛋白的供需矛盾還會持續，而目前國內的條件，要求國內企業自給自足生產這一原料並不現實，最好的解決方案是，一方面建議國家有關部門對新國標純度等方面的要求進行修改，讓更多原料進入市場；另一方面，奶粉企業不再將乳鐵蛋白作為賣點，畢竟嬰幼兒配方奶粉強調的是配方科學和均衡，而不是某一種原料起決定性作用。

業績暴漲10倍突發黑天鵝，美年健康“假醫生”事件遭監管關註

疫苗造假事件風波未平，公眾健康安全領域再度疑似爆出黑天鵝事件，這次被擊中的是以體檢為主營業務的美年健康（002044.SZ）。

7月29日，有自媒體爆料美年大健康體檢“黑幕”，如未能檢查出癌癥其他醫院卻確診、用已去世醫生名字給無證醫生使用等，作者自稱是曾在廣州美年工作4年的前員工。經過一天時間發酵，閱讀量早已突破10萬。

7月30日，美年大健康產業控股股份有限公司緊急發布澄清公告稱遭遇有組織黑公關，文章故意歪曲事實、惡意中傷，已就此向公安機關報案，並將配合司法機關依法打擊。

緊隨其後的是深交所關註函，面對多方質疑，深交所要求美年健康認真自查公司員工的執業資格證照獲取及有效狀況、公司經營開展的合法合規性等。

雙方各執一詞之時，資本市場已先有反應，周一美年健康股票跌停，收盤價為19.53元/股，一天市值蒸發約68億元。醫療衛生板塊再受打擊，今日大跌2.6%。

假醫生or黑公關

昨天開始，一篇題為《美年大健康：如果人死了，你就只能掙一次錢了！》的文章在社交平臺上傳播，“假疫苗”之後再爆“假醫生”，內容又一次觸及公眾健康的神經，引發廣泛關註。

作者稱在曾在廣州美年富海門診部辦公室工作4年，爆料稱今年1月發現有客戶體檢報告正常，但在其他公立醫院確診癌癥晚期，體檢醫生卻早已因病去世，美年冒用已去世醫生名字給無證醫生使用，並有多起無證人員操作專業醫療設備現象。

今天，美年健康發表題為《美年大健康遭遇有組織黑公關，已向公安機關報案》的公告，點名指出上述自媒體文章罔顧事實，對公司聲譽構成嚴重侵犯，社會影響極其惡劣，已就此向公安機關報案，並委托廣東正大方略律師事務所對該惡意侵權事件依法取證並采取相應法律措施。

公告同時也澄清，文章中的患癌客戶體檢套餐並無能診斷篩查腸癌的項目，客戶病人事後也未表示異議；醫生資質問題是不符合事實，廣州美年所有醫護人員均持有專業資格證及執業證；提到的多種醫療設備沒有輻射或輻射低於國家標準，確保質量與安全。

美年健康的回應將事件定性為“黑公關”，要求傳播相關不實言論的媒體或個人立即停止侵權行為，對怠於刪除不實內容者保留依法追責的權利。截至記者發稿，微信公眾平臺已顯示該內容存在爭議，不過最早發布該文章的自媒體仍未刪除相關內容。

7月30日晚，美年健康再次通過上市公司公告澄清報道內容不實，有關個人歪曲誇大事實、惡意抹黑公司的行為，已經對公司造成了非常惡劣的影響，嚴重損害了公司股東的利益。

股票跌停、醫療板塊下挫

事實上，美年健康今年上半年的業績非常亮眼。7月26日發布的2018年半年度業績快報顯示公司業績大幅增長，報告期內公司實現營業總收入34.90億元，比上年同期增長57.66%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.67億元，比上年同期增長998%。

機構此前也對美年健康前景看好，根據東方財富Choice統計，今年各大券商針對美年健康的個股研報多達37份，均為增持、買入、強烈推薦等正向評級。今天中信建投的研報認為，公司目前是全國最大的體檢機構，也是全國最大的健康數據平臺和流量入口，繼續看好公司的龍頭壁壘和大健康平臺價值。

事件真相如何尚未明朗，但資本市場已經率先對黑天鵝作出反應。今天，美年健康股價開盤即告跌停，股價重挫2.17點，一天市值蒸發約68億元，收盤價僅為19.53元/股，自今年3月初以來首次跌破20元大關。美年健康今天成交量為1619萬股，成交金額3.2億元，資金流主力凈流出6582萬元。

機構也已經聞風而動，龍虎榜顯示，今天賣出金額前五名中排名前三都是機構，第一名賣出金額高達3243.29萬元，占總成交比例10.25%，前三名機構總共賣出比例約占今日成交20%，深股通和國泰君安臨沂北京路證券營業部分居第四和第五。

還未從疫苗造假事件恢複過來的醫療衛生板塊再度遭到打擊，今天下跌2.6%，成分股中下跌股票高達195家，僅17家上漲。跌停的股票除美年健康外，還有九芝堂（000989.SZ）、明德生物（002932.SZ）、艾德生物（300685.SZ）和智飛生物（300122.SZ）。醫療衛生板塊從5月29日峰值9275.94點跌至今天7681.21點，短短兩個月指數下跌17%。

監管及時出手

疫苗造假事件在前，美年健康又爆黑天鵝，令市場再度聯想到三天前退市制度修改中涉及公眾健康安全領域的有關內容。

7月27日，證監會發布了《關於修改<關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見>的決定》，此次修改的重要內容之一是完善重大違法強制退市的主要情形，明確上市公司構成欺詐發行、重大信息披露違法或者其他涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定的基本制度要求。

本次修改也強化了證券交易所的退市制度實施主體責任，明確證券交易所應當制定上市公司因重大違法行為暫停上市、終止上市實施規則。

美年健康事件已引發深交所關註，今晚深交所下發關註函，針對相關媒體質疑，要求公司認真自查公司員工的執業資格證照獲取及有效情況，是否存在無證上崗、持錯證上崗或持過期證照上崗的情形，公司經營開展的合法合規性，媒體質疑的“誤檢漏檢”是否屬實等有關情況。

責編：杜卿卿

撲爾敏暴漲再現《喬家大院》高粱霸盤場面：供應商蹊蹺斷貨，掮客橫行

撲爾敏，主要用於過敏性鼻炎、皮膚黏膜過敏，以及緩解流淚、打噴嚏等感冒癥狀，這樣一款原料藥，原本每公斤價格尚在兩三百元徘徊。去年下半年時，市場逐漸出現斷貨跡象；今年8月份以前，市面上每公斤價格已被爆炒到上萬元。

掮客橫行

“撲爾敏不單單是大幅上漲，是漲了還買不到貨。”在第一財經記者的采訪中，不止一位藥企人士如是反映。

成齊（化名）是一家上市藥企的采購負責人。據他回憶，有一年多時間，很難從市場中買到貨。“去年市場出現這個苗頭時，我們企業還有些儲備的。到了去年11月份，已經沒有人可以給你正常報價了。”

之後愈演愈烈的行情超出成齊的想象。與公司合作多年的生產廠家一時也基本失聯了。“8月7日之前，找我們的人很多，但我們想找的人卻聯系不上。”成齊口中的“這些找我們的人”，有山東的、有四川的、有湖南的。成齊透露，這些人反複跟他談一些類似的合作方案。

“身為大企業，我們是很反感從中間商那邊拿貨的。他們會琢磨你們企業用什麽原料藥，然後提出一系列的捆綁要求。譬如你買不到貨了，他就說你可以跟他們買，但你要跟他買別的東西，但別的東西價格又特別貴；或者另外一種要求，他會提出，你終端的藥品，漲價賣出去，他們讓其他人買不到貨，就你家可以生產，但他們要跟你談制劑分成。”成齊說。

另有其他藥企人士王和（化名）對第一財經記者表示，一般的采購行規，采購時要提供資質。本來是一筆很簡單的買賣，雙方符合要求了，就可以進行了，但現在供貨的一方，花樣繁多。“你買的時候，他們會要求你去找誰誰誰。買的過程，有可能給你開出一個很高的價格；也有可能會跟你談制劑分成，即要求你制劑廠家每賣一片制劑產品時，要返多少費用給他們，跟專利費差不多。針對各家企業的營銷政策不太一樣。如果制劑企業規模大一點的話，供貨方提出的要求可能相對會低一點。”

對於藥企而言，撲爾敏原料藥成本上漲後，進而壓縮制劑原本低薄的利潤空間。

“原料藥的問題，導致我們無法完成一些生產指標。我們也跟公司董事長匯報過，我們生產的這個制劑是基本藥物，利潤很低，還不如把手里儲備的一點原料藥賣出去掙的錢多。很多企業走投無路下跑來跟我們借原料，我們又不是銷售方，也不能隨隨便便借出去。我們董事長亦很堅持，認為企業還是要承擔社會責任，要維持這個制劑的生產。我們也擔心，後續會不會再買不到原料藥了。”成齊說道。

原料藥價格上漲後，帶來的是連鎖效應。“我們除了撲爾敏相關的制劑品種外，還有其他類似的品種；但對於一些品種少的企業，一旦原料藥價格漲價，就舉步維艱。企業也不能虧本生產。有些制劑，是中標產品，也無法隨便漲價。”王和表示。

巧合的生產線改造與進口經銷商易主

國家食品藥品監督管理總局網站查詢的信息顯示，國內有6家企業擁有撲爾敏原料批文，分別是萬全萬特制藥（廈門）有限公司、上海新華聯制藥有限公司、河南九勢制藥股份有限公司（下稱“河南九制”）、沈陽新地藥業有限公司（下稱“沈陽新地”）、北京太洋藥業股份有限公司、上海現代哈森（商丘）藥業（下稱“現代哈森”）。另外，還有一個進口原料批文，由印度企業SupriyaLifescienceLtd.（印度塞博利亞生命科技有限公司，下稱“印度塞博利亞”）持有。

其中，現代哈森是A股上市公司現代制藥（600420.SH）旗下的控股子公司。現代制藥證券部相關人員對第一財經記者稱，現代哈森一直有從事撲爾敏生產，但僅僅接受人家委托加工，並不直接對外銷售。“生產規模也不大，只賺取中間差價。”

去年12月份，沈陽新地因涉嫌嚴重違反藥品管理法等相關規定，被遼寧省食藥監局收回了《藥品生產質量管理規範認證證書》，並進行立案調查。

現代哈森和沈陽新地排除之後，有能力供應撲爾敏的企業已經屈指可數。

據第一財經記者從不同渠道了解到的信息，國內整個撲爾敏市場總量，大概在200噸左右，進口方面占到七分之一到六分之一；剩余的是國產，其中又以河南九制為主，其一年產量可以達到150噸。

河南九制官網顯示，公司撲爾敏原料藥占全國市場份額85%以上。

有多家藥企原來是找河南九制采購撲爾敏。有關人士對第一財經記者表示，他們以前都是跟河南九制拿的，但撲爾敏暴漲期間拿不到，廠家一度失聯。廠家失聯之後，企業反而收到各種中間商電話，提供的合作方案類似，要麽要制劑分成，要麽要擡價等等。另外藥企人士透露，有時打過去，有可能會被廠家推給其他代理商。

河南九制相關人士則對第一財經記者表示：“原料藥價格暴漲，是外面不法商販在故意炒作。我們的供貨價，量大的，有600多元一公斤的，也有800多元一公斤的。今年的供貨價有些波動，因為我們生產線要改造，加上環保原因，成本增加了，但總體波動不是太大。到11月份，我們的GMP就要到期了。如果生產線不改造，有可能會導致停產。”

河南九制要改造生產線，撲爾敏供應緊張；巧合的是，進口渠道提供撲爾敏也發生了大變化。

有藥企人士透露，沈陽新地藥業被查前後，進口撲爾敏的獨家代理權也出現易主。

第一財經記者多方打聽了解到，印度塞博利亞撲爾敏的獨家代理權，從原來的上海滬源醫藥有限公司（下稱“上海滬源”）換到了湖南爾康醫藥經營有限公司（下稱“爾康醫藥”），後者是A股上市公司爾康制藥（300267.SZ）旗下全資子公司。

“從去年開始，我們就不再代理進口撲爾敏了。不代理是因為供貨商要提高價格，而當時國內銷售價很低，整體利潤也很薄。每公斤撲爾敏價格在200元左右。”上海滬源相關人士說。

爾康制藥董秘羅瑯通過委托人給第一財經記者發來的信息稱，爾康醫藥是依法建立的藥品批發企業，經營範圍包括原料藥、成品藥等的銷售及自營和代理各類產品及技術的進出口等。“爾康醫藥於2018年2月取得印度塞博利亞公司撲爾敏原料藥（進出口藥品註冊證號H20171053）的國內經銷代理權，於5月份完成首批貨物的進口通關手續。”

“原國家食品藥品監督管理總局發布《關於進口化學藥品通關檢驗有關事項的公告（2018年第12號）》規定，自2018年4月26日起，對進口化學原料藥及制劑的進口檢驗工作進行較大調整，由原來的逐批強制檢驗變更為進口時不再檢驗，加強對進口藥品的市場監督抽檢並嚴格依法查處違法違規行為。公司本著對人民群眾用藥安全負責的態度，為了解該進口原料藥的質量情況，主動將其抽樣送至具有藥品檢驗資質的第三方機構進行全檢。公司於7月下旬收到檢驗合格的報告，至此該進口原料藥才達到可使用的狀態。”羅瑯進一步補充道。

從爾康制藥反饋的情況來看，2018年2月到今年7月下旬，進口渠道供應撲爾敏是停擺的，同期河南九制在改造生產線，太多的巧合湊到了一起。

供應意外恢複

在公眾關註撲爾敏價格暴漲後，供應局面為之一變。

“不知道是否受制於輿論壓力，8月7日那天起，供貨方說可以供一些貨給我們了。價格可以在千元以內，但提供的量，還是難以滿足正常生產。”有藥企人士透露。

8月7日當天，生產廠家河南九制在官網張貼供貨通知函稱，“我公司現有馬來酸氯苯那敏原料藥庫存8505kg，即日起各客戶可根據實際需求酌量采購。供貨價格每公斤800元左右。”

之後，8月10日，河南九制在官網進一步公告稱，公司根據現有庫存和客戶近年采購數量，能夠保障撲爾敏原料的正常供應。作為撲爾敏原料主要生產企業，公司已對GMP改造計劃調整，爭取在9月中旬以前恢複生產。

8月10日當天，河南九制相關人士對第一財經記者表示，公司現在有8500公斤庫存，根據發貨情況，發貨價從780元到830元不等。

值得註意的是，也在8月7日同一天，除了生產廠家河南九制外，遠在湖南的爾康醫藥在公司官網上公告了撲爾敏原料藥供應信息。“湖南爾康醫藥經營有限公司現有國產和進口的馬來酸氯苯那敏（撲爾敏）原料藥優惠向市場供應，價格不超過人民幣600元/公斤，歡迎廣大客戶咨詢采購。”這則供應公告寥寥數語，卻引來市場關註。

“因8月初‘撲爾敏價格暴漲’傳聞的影響，公司為維護市場秩序，防止國內市場恐慌情緒蔓延，以每公斤800元左右迅速向市場發布供應進口撲爾敏原料藥的信息。”羅瑯對第一財經記者這樣解釋。

除了進口撲爾敏外，爾康醫藥國產撲爾敏源自何方？截至第一財經記者發稿之際，羅瑯尚未作出回複。

“8月份之前，我們面向的銷售方，有藥企，有經銷商；市場價格恐慌之後，8月份之後，改為只賣給藥企。前期爾康醫藥跟我們也進了一點貨。具體進了多少貨，我這邊還不了解。我們跟他們合作快一年時間。但現在，我們也沒有跟那邊合作了。”上述河南九制方面則這樣表示。

“撲爾敏這個原料藥，就好像做菜用的胡椒粉一樣，每個藥都是用量非常少。因為利潤不高、環保壓力又大，很多企業不屑於生產。生產企業少了，而現在，要重新達到規模生產，又需要一定時間。有人利用這個時間差，把撲爾敏原料藥價格炒起來。”成齊認為。

“眼看馬上要到流感季節，企業要進入備貨時期。如果大面積企業出現停產，後果也不堪設想。我們也希望能夠盡快恢複正常供應，安心生產。”成齊說。

原料藥問題頻出，處罰力度難阻壟斷運作

撲爾敏的價格異常僅僅是近期原料藥暴漲的縮影。苯酚、肌苷等原料藥也傳出大幅上漲消息。“多個品種都漲了，現在漲幾十倍的已不足為奇了。”藥企人士貝健（化名）表示。

關於原料藥的價格問題，市場爭議由來已久。

數據顯示，我國的成品藥有1500種原料藥，其中50種原料藥只有一家企業取得審批資格可以生產，44種原料藥只有兩家企業可以生產，40種原料藥只有三家企業可以生產。生產企業少，這給壟斷者提供了遊刃有余的可能。

一位藥企人士對第一財經記者透露，國內規模大一點的原料藥企業都有自己的營銷隊伍。對於一些“重點被關心”品種，就會通過一些合規合理的方式，如通過由經銷商或者自己來控制。“有些品種會被選中做局。而這樣操作的都不是固定的中間商，有些是新註冊的。原料藥控制的手法都是很經典的，就好像影視劇《喬家大院》里演的做高粱霸盤。作為藥企，我們只能被動等別人找我們開價。”

廣東一位律師對第一財經記者表示，企業是否構成市場壟斷條件，要同時取決於兩方面因素，一是市場份額是否集中；二是價格是否構成濫用市場支配地位。“譬如已經占了相當大的市場份額的同時，你的生產成本已很低了，你還是以極高的價格出售，有可能會構成壟斷。是否濫用市場支配地位，要綜合考慮它的研發成本、產品投入周期、價格形成機制、國外價格情況等各方面因素。”

在過去，原料藥行業接連因涉嫌壟斷遭到國家有關部門懲罰的情況出現。

去年2月份，國家工商總局對壟斷水楊酸甲酯原料藥的武漢新興精英醫藥有限公司（下稱“武漢新興”）開出220.92萬元的罰單；去年7月份，國家發改委又對濫用異煙肼原料藥市場地位的浙江新賽科藥業有限公司（下稱“新賽科”）、天津漢德威藥業有限公司兩家公司開出合計44.39萬元的罰單。這些被處罰的案例，也還原了壟斷者的一些經典操作手法。

在水楊酸甲酯原料藥的案例中，中間商武漢新興借助運作獨家代理權的方式控制市場。在異煙肼原料藥案例中，生產企業新賽科與濰坊隆舜和醫藥有限公司（下稱“隆舜和公司”）簽訂獨家包銷協議，僅向隆舜和公司及其指定的制劑企業、商業公司出售異煙肼原料藥，而拒絕向其他制劑企業出售異煙肼原料藥，從而達到濫用市場地位。

北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創始人史立臣對第一財經記者表示，相比原料藥壟斷獲得的暴利，國家在原料藥壟斷上處罰力度還遠遠不夠。“有些商業企業專門以壟斷原料藥獲得巨額利益，而且這種模式已相當普遍化。也出現一些情況，有些商業公司投入連2億不到，卻在一年內有可能獲得了20多倍的壟斷收入。”

為了規範原料藥價格，國家接連出臺相關調控措施，如去年11月份，國家發改委發布《短缺藥品和原料藥經營者價格行為指南》，明確規定了《價格法》所禁止行為。緊接著，去年12月份，原國家食品藥品監督管理總局發布《原料藥、藥用輔料及藥包材與藥品制劑共同審批審批管理辦法（征求意見稿）》，其中關於原料藥的單獨審評審批規定變為了與制劑關聯審批。這意味著原料藥不再同成品制劑一樣，要單獨核發批準文號，而藥企可以單獨找原料藥企業。

有藥企人士表示，原料藥審評審批制度改變可以說真正解決了原料藥壟斷問題，但短期難改原料藥生產企業總體偏少等局面，該意見要真正落地還有漫長的時間要走。

責編：胡軍華

交易員詳解離岸人民幣為何暴漲：沒人有膽量大倉做空

8月15日夜間，美元／離岸人民幣一度站上6.95，“破7”恐慌重燃。峰回路轉，上周四開盤後，人民幣節節攀升，不斷攻破了6.93、6.87關口，連漲四日共計近1000點，目前在6.84附近站穩。

這一“V型”反轉背後究竟蘊含著什麽交易故事？2018年人民幣快速對美元走跌近10%，究竟有沒有當年的“大空頭”推波助瀾？交易員又是如何看待未來的市場變化？

“現在離岸人民幣的交易量很小，因為畢竟沒有人願意在6.9的點位輕舉妄動，但也因為交易量小，一有風吹草動，就容易大漲大跌。比如騰訊業績不佳的那一天（上周三晚），美元/離岸人民幣一下沖到了6.95，我當時就在那里看漲人民幣了。結果第二天果然如此。一開盤就已經到了6.93，中國率團訪美的新聞出現後就進一步到6.91，到了當日下午傳出離岸流動性收緊的消息後就到了6.87。其實在消息傳出之前，市場就已經在自我修正了。”某離岸外資行外匯交易員韓磊（化名）對第一財經記者回顧了當日匯市的劇烈波動情況。

“其實今年根本沒有所謂的‘離岸大空頭’，2015、2016年‘大空頭’要比現在多得多，至少有4到5倍。但當年那些做空人民幣的對沖基金也被打爆了，因此今年的倉位很輕。”多位交易員對第一財經記者表示，對於交易員而言，不論長期看中國經濟基本面是好是壞，當前必然是順勢做多。

渣打大中華區金融市場宏觀交易部董事總經理馮思果此前在接受第一財經采訪時也稱，今年對沖基金做空的偏好十分克制，有些在6.75左右的點位也已獲利了結。今年以來人民幣雙向波動擴大、央行操作更為市場化，這些都是積極的進展。

離岸人民幣暴漲千點背後

截至北京時間8月22日18：40，美元/離岸人民幣報6.8393；美元/在岸人民幣當日官方收盤價報6.8460，較上日官方收盤價跌80點。在岸和離岸價格已經幾日倒掛，顯示離岸氣氛已經好轉。

自上周四以來，一系列消息促成了這波大漲。上周四午間，《人民日報》稱，“應美方邀請，商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文擬於8月下旬率團訪美，與美國財政部副部長馬爾帕斯率領的美方代表團就雙方各自關註的中美經貿問題進行磋商。”這一消息令“破7”恐慌緩解。

當日下午的另一則重磅消息徹底逆轉了市場預期。某外媒率先傳出，鑒於近期離岸人民幣價格波動較大，即日（8月16日）起，上海自貿區分賬核算單元（FTU）的三個凈流出公式暫不執行，各銀行不得通過同業往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，同時不得影響實體經濟真實的跨境資金收付需求。

“在這一消息影響下，離岸人民幣暴漲了800點，一下子到了6.87附近。雖然影響的實際資金量並不大，但是對市場情緒的影響很大，尤其現在離岸人民幣市場的交投本來就很清淡，有消息的情況下極容易大漲大跌。”韓磊說。

當日，多位中資、外資行交易員都對第一財經記者表示，明顯感覺離岸人民幣流動性收緊。路透終端顯示，離岸人民幣隔夜掉期隱含利率上周四盤中一度大漲264個基點至3.570%，最新則報2.372%；一年期的掉期隱含利率則一度漲85個基點至3.990%，最新報3.660%。

到了上周五，離岸人民幣也維持穩步升值之勢。當日一周期人民幣HIBOR（香港同業拆借利率）漲117個基點，創去年11月22日以來最大漲幅，一年期漲55個基點，更創2016年12月來最大漲幅。離岸人民幣流動性持續收緊。

再到這周二，美國方面的消息也不斷打壓美元、刺激人民幣走強。美國總統特朗普接受采訪時表示，他並不贊成鮑威爾領導的美聯儲加息的決定，他相信美聯儲應該更寬松。相關言論曝光後，美元迅速走弱，非美貨幣走強；此外，特朗普前私人律師邁克爾•科恩針對其一系列指控認罪。隨後美股期貨重挫，黃金應聲上漲，美元進一步走低。

“就是這一連串的事件，一直到這周三，離岸人民幣始終維持穩步上升的大趨勢。”韓磊表示，其實即使央行不出手幹預，人民幣也不會破7，“畢竟沒什麽人敢輕易在6.9以上再追的，我們在6.95的點位就已經看漲人民幣了”。

沒什麽離岸“大空頭”

今年4月以來，人民幣快速對美元大跌10%，自然而然地會有人揣測，當年惡意做空人民幣的勢力是否又卷土重來？

第一財經記者也采訪了多位離岸大行交易員和對沖基金經理，事實恰恰相反。

“在2015年人民幣一次性貶值後，海外對人民幣悲觀到了極點。美國紐約某著名對沖基金專門做空人民幣，主要交易人民幣看空期權，體量高達幾十億美元。這絕對不是個案，但其實2016年、2017年他們在做空人民幣方面都栽了大跟頭，現在根本沒有大倉位做空的膽量。”韓磊稱。

2016年開始，做空盤在離岸人民幣市場盛行，一度導致人民幣兩岸匯差急速擴大。德國商業銀行高級亞洲經濟分析師周浩對第一財經記者分析稱，當時離岸做空盤一般選擇在拆借市場借入離岸人民幣從而購匯（即買美元），再通過遠期市場結匯獲取收益。“簡單來說就是借人民幣來炒人民幣貶值——先借進來人民幣，再買美元，等著它漲，漲到一定程度把它賣掉，這被稱為結匯，而結匯本身就是取利。”

然而，這個邏輯在2017年年初時徹底逆轉。首先央行加強了跨境資本流動管理，此外，央行也通過收緊離岸人民幣流動性，擡升了資金成本(空頭拆借人民幣利率上升)，空頭被迫結匯平倉，空頭的踩踏引發了快速去杠桿的發生，造成人民幣大漲。

“當時，連一個著名的德州基金經理都開始說，‘我們之前對人民幣極度悲觀，但現在輸慘了，我們決定要看多人民幣了！’我就笑著對其他交易員說，現在就是美元／人民幣反轉的時刻了，果然反轉就來了。2017年，人民幣對美元漲了將近10%，一度觸及6.25附近。”韓磊告訴第一財經記者。

“即使今年美元強勢走升、人民幣連續走貶，但這主要是市場供求因素決定的，‘大空頭’並不是主導。”他稱。

馮思果也對記者表示，“在這一輪市場變動中，即使有些對沖基金看空人民幣，其建倉規模也比2015～2016年小很多，而且會用比較保守的期權策略來交易，期權執行價距離當時市場的匯價差別不大。”而從交易量來看，2015、2016年的恐慌時期交易量大幅攀升，但相關數據顯示，如今在岸即期匯率的交易量約為每日200億～300億美元，變化基本不大。

中期人民幣預期穩定

未來人民幣怎麽走？這一問題背後存在了很多不確定性，包括美國經濟強勁程度能維持多久、中美貿易磋商如何進行、各國貨幣政策分化的情況等。但就目前而言，交易員們都表示，不敢輕易做空人民幣。

多位交易員對第一財經記者稱，在中美磋商概率較大、特朗普持續抨擊強美元的背景下，作為交易員還是要順勢而為，長期不論對中國經濟持悲觀還是樂觀態度，也不可能在6.9附近輕易做空人民幣。

也不乏觀點認為，即使中國經濟出現下行跡象、經常賬戶順差收窄，但和那些有大量經常賬戶赤字、受資本流出影響巨大的新興市場國家相比，目前10%的貶值幅度也可謂跌出了安全邊際。

此外，之所以今年人民幣貶值速度如此之快，“除了美元走強，還因為7、8月是中資銀行企業在H股付股息的集中時段，有相當大的購匯（每月高達近1000億美元的量），因此市場也可能超調。”馮思果稱。

近期，美元也面臨一定壓力。“從頭寸來看，美元對幾乎所有G10貨幣頭寸均處於極值，周期性估值模型顯示美元被高估了2%左右，這種擁擠的交易也可能會物極必反。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越對第一財經記者表示。

此前，土耳其里拉危機引發的避險情緒加劇了美元漲勢。不過，過去一周，隨著危機的緩和以及中美有望8月底重啟貿易談判化解爭端，全球冒險情緒回歸，非美貨幣反彈。特朗普的“炮轟”也導致美元及美債收益率應聲下跌。

中國社科院學部委員余永定近期對第一財經記者表示，“以中國目前的形勢，人民幣很難再出現大幅度貶值的情況。當前，動用外匯儲備穩定匯率是得不償失的。” 在他看來，匯率自身就是一個調節器，央行應該退出常態化幹預，但中國資本管制的放開仍需要審慎。

責編：任紹敏

上遊擡價PTA暴漲，江浙織造企業難以承受之重

8月份的江浙織造市場，在經歷高溫的同時，也交織著原材料成本高漲及環保的嚴控。

“今天早上我收到的消息是每噸漲了500元。”吳江駿騰織造有限公司（下稱“駿騰織造”）董事長李光鋒這樣告訴第一財經記者。

李光鋒表示，從今年過完年到現在，原料絲的價格基本上一直在漲，這兩個月漲得比較厲害。過年前是9000元/噸，現在漲到了1.5萬元~1.9萬元/噸。吳江這邊一噸最少漲四五千元了，有些新品原料則漲了100%。

駿騰織造位於蘇州吳江區盛澤鎮，以紡織制造和貿易為主，一年有3億~4億元的營業額。“從8月開始，原料絲價格就以每天500元、1000元的速度在漲。等前面的訂單做完了，下面的訂單就沒辦法做了。我們的供應商也說承受不了了，等機器上的這批訂單做完，他們也要停產了。”李光鋒焦慮重重地告訴第一財經記者。

從今年7月底開始，化纖原料絲漲價，使得長絲織造市場風波不斷。不單單是蘇州吳江地區，這場風波已席卷整個江浙織造市場，嘉興桐鄉、臺州椒江等多地織造協會還發出了聯合抵制上遊化纖企業的倡議書。

與此同時，吳江地區噴水織機的管控亦愈發嚴厲，吳江盛澤又實行“開三停一”限產，織造企業更是雪上加霜。

第一財經記者通過采訪江浙地區的紡織制造企業了解到，紡織行業原本利潤就不高，如今原料絲價格上漲，導致其利潤基本上是沒有了，有的甚至出現了虧損。

而究其原因，既有PTA（大宗有機原料之一，主要用途是生產聚酯纖維即滌綸等）期貨暴漲的因素，也有上遊化纖企業趁機翻倍漲價的原因。而目前消費者消費能力有限，上遊價格的壓力難以傳導，本輪原料價格上漲基本上是消化在織造企業這一塊。

原料絲價格大幅上漲

繼桐鄉、紹興等地的織造協會聯合抵制聚酯工廠後，臺州市椒江區紡織行業協會也在近日發出了停產倡議書，加入了抵制原料漲價的行列，一時間在網上掀起了不小的波瀾。

臺州市椒江區紡織行業協會負責人告訴第一財經，椒江的紡織制造企業主要生產防水布和箱包布的面料，原料價格已從6月份的1萬~1.05萬元/噸，上漲到了現在的1.3萬~1.35萬元/噸，利潤率則是從漲價前的5%~6%，滑落到現在的1%~2%。“如果再把固定資產折舊進去，目前就是虧損的。”

該負責人表示，“跟以往的漲價相比，這次漲幅大，持續時間也長。”

而跟臺州椒江相比，以生產服裝面料為主的蘇州吳江地區，其紡織制造企業受此次原料絲漲價的影響更大。“紡織行業利潤本就不高，現在原料絲價格差不多漲了三分之二，利潤基本上是沒有了，有的甚至是出現了虧損。再漲下去我們就沒辦法做了，差不多快接近停產邊緣了。”李光鋒對第一財經記者談道，在目前狀況下，小企業根本沒法繼續生產，像他們邊上的企業產量基本都已減半。

李光鋒的企業主要是日本訂單多一些，利潤空間相對大一點，他表示，如果不是這個原因，他們老早就考慮停產了。

做羽絨服和風衣夾克面料的金倫（蘇州）織造有限公司副總經理王奔也對第一財經記者表示，這次原料價格上漲對他們的影響很大，“我們個別產品的原料漲幅已經超過30%，漲幅基本上從原來的1.3萬~1.4萬元/噸漲到現在的1.7萬~1.8萬元/噸，也有個別從原來的1.5萬元漲到現在的2萬元出頭，漲了5000多元。”

“目前的原料價格，已經超出了企業所能承受的範圍。整個行業每年的產品盈利能力相對來講比較固定，盈利點在7%~12%之間。現在，能維持得好的企業盈利點在5個點左右，但如果算上所有的成本，有可能是保本賣或是虧本賣。”王奔告訴第一財經。

他說，目前吳江地區減產的企業比較多，停產的應該沒有，“生產型企業有一個弊端，工廠不能停，因為有員工、機器設備和銀行融資等多方面的負擔，一旦工廠停產，對其融資、對底下的員工和後期的客戶都會有一定的影響，所以現在是沒辦法停產，個別產品如今都是在虧本賣。”

椒江區紡織行業協會負責人也對記者表示，雖然他們發了停產倡議書，但是要留住並養活工人，即使現在利潤很低還是要接單生產。

“原本以為這次價格上漲是暫時性的，我們就在前期準備了約5000萬元的原料庫存備著。但此次的上漲持續周期太長，加之今年銀行對紡織行業又不怎麽支持。當初未漲價時進的那批原料基本已經用完，接下來進原料必須要按現在的價格買。我們現在只能維持著做，也希望能停止漲價。”李光鋒一臉焦慮。

不過，“今年還好，現在的生意還處於淡季，如果忙一點的話，基本上染費也要漲價。今年染費還沒漲，如果它再漲價的話，（我們）根本就撐不了了。”李光鋒對記者補充道。

圖片來源：綢都網

PTA暴漲和化纖企業擡價

對於這次原料絲價格上漲的原因，王奔對第一財經分析，主要有兩方面，一則是PTA期貨暴漲，二則可能是上遊化纖企業擡價。“單純地從PTA的漲價來說，可能跟中美貿易摩擦也有關系，漲幅也很有可能是通過幾個大的上遊生產商哄擡期貨。”

自6月20日PTA期貨市場便開始處於大幅上揚趨勢，進入8月後，市場漲勢更為猛烈，不斷刷新近4年高點。

一位從事期貨的業內人士告訴記者，從PTA指數看，6月1日結算價5728元，8月23日白天的結算價為7702元，這期間漲了2000元，相當於漲了35%。

金聯創分析師張潔在分析此次PTA價格大幅上漲的原因表示，單就聚酯產能來看，今年國內聚酯產能已增加400萬噸，而國內PTA產能暫無擴張，市場供需基本面已處於相對緊平衡階段，且下半年聚酯企業仍將有近240多萬噸產能投放，雖然福化其150萬噸PTA裝置預計將於4季度投放，但仍有諸多不確定性，因此今年PTA供需端將處於偏緊格局，對市場形成較有力支撐。

針對PTA指數的上漲趨勢，鄭州商品交易所曾於8月7日晚間出手抑制PTA暴漲，出臺調高手續費措施，然而依舊難以阻擋PTA期貨上漲的步伐，PTA1901合約日增倉21.29萬手，漲幅達到3.38%。而部分聚酯工廠顯然未受到影響，包括恒力、榮盛等報價普遍上漲50~100元/噸。

面對江浙地區織造協會的聯合抵制，聚酯工廠一方也發聲訴苦，表示成本上漲實屬無奈，這是由於近期伊朗局勢撲朔迷離，使國際原油和PX持續創新高，逼迫他們化纖企業不得不漲價。

不過，對於上述化纖企業的訴苦原因，李光鋒表示不認同，他稱，原油漲價幅度沒像原材料漲價這麽多，“原油最多漲了七八美元，這個價格漲幅對化纖企業影響不大，對應我們的原料絲漲一兩千元那是正常的。但化纖企業現在趁著這個勢頭翻著漲，本身漲200元的，他們就漲400元，本身漲400元的，他們就漲800元。原料絲的價格，每噸至少漲了四五千元，高的每噸都漲了1萬元左右了，他們的利潤空間肯定很大。”

王奔也同樣認為，原油價格是在漲，但漲幅不大。

與此同時，吳江地區噴水織機管控愈發嚴厲，吳江盛澤又實行“開三停一”限產，對目前的織造企業來說更是雪上加霜。

2017年6月，吳江區召開噴水織機專項整治動員大會，部署未來三年的整治工作。

根據會議部署，即日起，吳江區將禁止新增任何噴水織機，其中包括已經批準備案但未投用的噴水織機。同時，按已經制定的淘汰方案，吳江區將逐年淘汰落後設備、壓減落後產能，確保到2019年年底，吳江區噴水織機總數從34.2萬臺減至23.8萬臺，而中水回用率則從目前的10%提升至100%，全面消滅劣五類水質。

資料顯示，2017年吳江地區共淘汰噴水織機44408臺。

李光鋒告訴記者，他了解到的情況是，吳江地區的噴水織機管控，目標是2017年淘汰12%，2018年淘汰9%，2019年淘汰9%，三年吳江地區總共要淘汰30%的織機。

近日，吳江平望對2018年度減噴淘汰工作又提出了具體要求。未達到2018年度臺機稅收分類標準下限的“黑戶”噴織企業，其噴水織機全部淘汰；未達到2018年度核定臺機稅收分類標準下限的“白戶”噴織企業，其原有核定噴水織機汙水接管臺數核減20%，核減臺數不得恢複。

李光鋒告訴第一財經，噴水織機管控，“開三停一”限產，再加上原料價格上漲，這使得基本上盛澤中小型企業沒辦法生存。有的自動淘汰掉不做了，有的有環保指標的還繼續做。

王奔對記者分析道，“開三停一”限產，部分影響是客戶的流失，本身生產成本也會上漲，對於企業的盈利能力也會造成降低。因為在停工期間，企業照樣要給工人開工資，同時還需支付其它成本費用。

“同時，這對整個產業的品質提升影響也很大，雖然我也有做設備方面的更新淘汰，但‘開三停一’對整個產能包括生產的間歇性會造成很大影響。做持續性生產，它的品質、產能、產量各方面都比較可控，你要是間歇性停產，就會造成產品的品質有所下降。”王奔說。

價格壓力難以傳導

面對這種處境，織造企業如何尋找解困之路？

王奔對第一財經表示，他們試著向上遊企業反映過，但效果不明顯。上遊化纖企業屬於資源性產業，不會為了誰去做價格調整，“他們是偏壟斷型的，不像下遊企業數量多，吳江地區紡織制造企業有3000多家，但上遊化纖企業國內知名的也就二三十家。”

臺州市椒江區紡織行業協會負責人也對第一財經記者坦言，他們雖然發了停產倡議書，但目前沒有企業停產。“其他地方的紡織行業協會發停產倡議書，我們也跟進一下。目的就是讓下遊企業知道我們目前的處境，以便在協商時能夠給我們的織造企業加一點價。”

王奔告訴記者，他們也有跟上遊原料供應商協商，使用一個類似於保價的方式，即織造企業提前把相關資金打到上遊的原料供應商賬戶里，以此將需要的原料價格鎖定在一個區間內。

王奔稱，目前其應對價格上漲的主要方式是跟下遊客戶進行戰略合作，共同應對上漲行情。“對下遊客戶，我們會在價格上適當地進行調整。但一般情況下，下遊的價格漲幅沒有像上遊漲得這麽高，中國整體的經營環境還是以買方市場為主，而價格上漲基本上是消化在我們織造行業這一塊。”

一位資深業內人士也對記者表示，目前消費升級的勢頭減緩，購買力有所觀望。“價格上漲很難傳導下去，若是成品布的價格上漲就會賣不出去，內銷壓力大。”李光鋒也如是說。

接下來，如果原料價格繼續上漲，企業將如何面對？

“如果真到了那天，我們承受不了或者我的下遊客戶承受不了的時候，我們可能會選擇間歇性地停產。”王奔對記者表示。

“我們首先會減產，接下來有可能會停產，因為屆時接了訂單就是虧損，本身利潤空間就一點，現在不停產主要是為了維持工人。”李光鋒無奈地表示。

責編：黃賓