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創投基金合夥人稅率提高至35%？中基協正在收集意見

一則稅率上浮的消息，整個創投行業“一夜難眠”。

“個人覺得，這個政策本身會導致新設VC和PE基金規模減少至少20%。”一家VC機構的負責人與第一財經記者交流時表示。

某創投機構大佬甚至認為，投資類合夥企業按35%征稅一旦實施，會導致人民幣LP進一步減少，人民幣創業投資大幅萎縮，創業企業轉向美元融資，A股市場優質創新企業供給進一步減少……

上周五，坊間流傳一個消息，中國基金業協會（以下稱為“中基協”）正在收集意見。消息稱，中基協已經與國稅總局進行了交流，中基協也表態，“和行業一起努力，我們一直爭取有利於行業發展的稅收制度”。

“稅收本來就是用以調解貧富差距的一種必要手段，公司職員也是按照35%的累進稅率對自己的勞動所得繳納個稅，投資基金的高凈值客戶本就不應該作為豁免的對象。”該VC機構總經理也表示。

稅率上浮至35%

上述VC機構負責人透露，稅率上浮至35%一事稅務總局已經定調，但一些地方稅務部門暫時還在觀望，暫未嚴格執行。

地方政府為發展經濟，引進投資類企業，自行規定投資類合夥企業的自然人合夥人，按照“利息、姑息、紅利所得”或“財產轉讓所得“項目按照20%征收個人所得稅。

8月30日，國稅總局所得稅司副司長葉霖兒在回答有關問題時表示，按照現行個人所得稅法規定，合夥企業的合夥人為其納稅人，合夥企業轉讓股權所得，應按照“先分後稅”原則，根據合夥企業的全部生產經營所得和合夥協議約定的分配比例確定合夥企業各合夥人的應納稅所得額，其自然人合夥人的分配所得，應按照“個體工商戶的生產、經營所得”項目繳納個人所得稅。

在國家稅務總局的這份檢查工作指導意見中，國家稅務總局認為，各地方政府過去普遍實行的對有限合夥制基金征稅的政策，違反了相關規定，應當予以糾正。而且，基金過去歷年的稅收也需按新標準追繳。

將“股權轉讓所得”列入“合夥企業收入”，是按照2000年的91號文的規定。根據規定，收入部分（包括合夥企業轉讓所持股權所獲得的轉讓款項）按照5%～35%的五級超額累進稅率進行征稅。超過人民幣10萬的部分即按照最高的稅率35%征收。

“原來的依據是，個人參與個人獨資企業或合夥企業所獲得的收入，按照經營所得征收個人所得稅。現在把股權投資類的有限合夥制企業認為是合夥企業，是有法律依據的。”某PE副總經理分析。

與有限公司形式相比，合夥企業在商事管理及法律關系上處理相對靈活，以及在稅法體系中的透明體作用，而被廣泛應用到股權投資基金的管理上。

此前，出於招商引資的目的，一些地方政府以政府部門文件（如金融辦、招商局）的形式，在招募股權投資基金的條款中自行規定合夥企業如果是主要從事股權投資，自然人形態的有限合夥人（LP）分得的股權投資收益按照20%征收個人所得稅。

比如根據滬金融辦通[2011]10號文的規定，在有限合夥形式的股權投資基金中，執行合夥事務的自然人普通合夥人，按“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5%-35%稅率；不執行合夥事務的自然人有限合夥人，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，適用20%稅率。

但易後臺創始人姚寧也撰文指出：“這樣的規定並不是國家稅務總局或地方稅務機關頒布的，這也是這次風波的關鍵所在，國稅總局並沒有朝令夕改，而是對現行稅務政策的明確，糾正某些地方錯誤的稅務解釋而已。”

中基協收集意見

從20%到35%，增幅高達75%，這也是“創投基金稅負暴增”一說的來源。

有人算了一筆賬，一個自然人客戶認購一個合夥制私募股權基金100萬基金份額，經過5-6年的投資周期，如果有2倍的投資回報，35%的稅率下投資人到手拿到約67萬。也就是說，該投資人的年化收益率約為11.2%-13.4%。

“我們去稅務部門了解了一下，的確一些地方已經開始在執行了。”日前，上述PE副總經理告訴第一財經記者。

上述VC機構負責人認為，稅率從20%到35%，從認定為資本利得到認定為個體工商戶，稅率上浮了75%，因此有不同的聲音出現也很正常。

“個人LP參與到有限合夥企業，我們認為是一種投資行為，因為個人LP沒有參與經營的權力，因此作為投資行為更符合實際情況。”有機構人士表達了不同觀點。

有消息稱，中國基金業協會已經與國稅總局進行了交流。中基協也表示，“和行業一起努力，爭取有利於行業發展的稅收制度”。

上周五，網上流傳的一個通知顯示：“轉中基協通知：各位委員，關於‘投資型合夥企業過往按照20%征繳所得稅，以後要改成35%’相關政策引起行業廣泛關註。協會高度重視並一直通過各種可能的渠道與相關部門溝通之中。您所在的機構或了解到的相關機構，如已接到稅務部門執行此政策的征繳通知或單據，希望請務必盡快向協會提供匯總。”

在上述VC機構負責人看來，對於公司制的創業投資基金沒有影響，這個政策主要是針對有限合夥制投資基金中的投資人，會對VC和PE基金以後的資金募集造成非常大的影響。”

“稅收本來就是用以調節貧富差距的一種必要手段，公司職員也是按照35%的累進稅率對自己的勞動所得繳納個稅，投資基金的高凈值客戶本就不應該作為豁免的對象。”該VC機構總經理對第一財經記者表示。

上述PE機構副總經理也認為，國稅地稅剛合並，這個階段在梳理、規範之前的稅務政策也是應有之義，重要看怎麽降低短期對行業的負面影響，以及這個階段過去後的行業稅收政策的導向。

在8月30日召開的國常會指出，減稅降費是實施積極財政政策、保持宏觀經濟穩中向好的重要舉措。今年以來有關部門出臺了一系列減稅降費措施，支持小微企業發展、推動創業創新等積極效應不斷顯現。

“國家對創業投資一直是支持態度，將來不排除會有針對創投的特殊政策。”上述VC機構負責人認為。

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責編：黃向東

施雅治 and 費葆奇 v. 司徒嘉(均富合夥人)

1 : GS(14)@2010-10-15 22:36:59

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=73326&currpage=T

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2 : GS(14)@2010-10-15 22:37:24

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20100602/00202_040.html

施雅治申扣債源令延判

均富會計師行（Grant Thornton）的前合夥人司徒嘉（Gabriel Ricardo Dias-Azedo）自去年九月失蹤，之後陸續出現不同的債主入稟法院向司徒嘉興訟追討債項，債主當中「精英大師」馬主施雅治（Arthur Antonio Da Silva）及妻子費葆奇（Betty Da Silva Fei Po Ki），去年在司徒嘉缺席聆訊下，獲判可向司徒嘉追還約234萬美元（約1,835萬港元）的託管資產。施雅治夫婦昨向高院針對均富申請將扣封債源令由暫令轉為實令，涉款550萬元，法官押後判決。


按本港法律，若欠債人尚有資產或債權在第三者處，債主可透過取得扣封債源令（garnishee order），來直接向第三者追索欠債人的資產。
司徒嘉欠款累均富纏訟

施雅治夫婦指出，根據帳目均富欠下司徒嘉550萬元，遂要求均富直接向他們償還司徒嘉的債項，不過，均富指司徒嘉實質上反欠均富債項。

均富昨日向高院呈上司徒嘉與均富之間的帳目，但施雅治夫婦指出，該帳目並不可信，而且帳目未經核實。

均富強調，其是一間有聲譽的會計師行，上述帳目的真確性已由均富的合夥人保證，所以帳目的資料絕對真實可信。
均富倡先待破產案審結

司徒嘉另一債主Angela Rita Gardner本年三月入稟高院呈請司徒嘉破產，均富指出，若一旦Gardner取得破產令，其他所有與司徒嘉有關的債務官司均會擱置，是次申請亦會白費工夫，故建議把本申請擱置至破產案有結果。

原訴人：施雅治夫婦

答辯人：司徒嘉、均富會計師行

案件編號：HCA2158/2009

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3 : GS(14)@2010-11-12 20:50:23

http://legalref.judiciary.gov.hk ... IS=73678&currpage=T

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投行風雲：高盛合夥人狂追已婚應召女郎

1 : GS(14)@2012-12-17 23:31:43

http://finance.sina.com.cn/stock ... /122113840671.shtml
　話說這個三角戀故事開始於三年前，這名高盛新合夥人是客戶資產管理部門的，出生於法國，名叫焱-薩繆爾李德斯(Yann Samuelides)。借理財的機會，他結識了一名女客戶，她本名叫Alzbeta Holmokova，來自於斯洛伐克，現在大家叫她貝蒂。她已婚，丈夫是英國考文垂(Coventry)的一名退休商人，名叫丹尼斯-莫雷(Denis Morley)。
　　貝蒂開始與焱產生瓜葛時，彼時結婚已7年，當時丹尼斯已經67歲了，嬌妻貝蒂才28歲，那時焱35歲。商人靠養老金過活，這位嬌妻認識了一個35歲的小夥焱，是幫她理財的投資銀行職員。小夥長的雖然不是玉樹臨風，但也算是溫文儒雅、相貌端正。
　　亮點在於，今年11月15日高盛宣佈了今年新提拔的70名全球合夥人，小夥的名字赫然在列。於是三年前的八卦捲土重來，被那位戴了綠帽子的老公丹尼斯(現在是前夫)到處吐槽，以至於傳遍了投行界。
　　據這位被甩的前夫吐槽，自己到貝蒂的家鄉訪友時結識了貝蒂，當時她才19歲，只會說德語，而丹尼斯57歲，做紡織品貿易。貝蒂長的很不錯，理想本是當一名模特，對商人露出天使般的微笑，使得商人立刻忘卻了自己姓甚名誰，3個月後他們就生活在一起了。
　　當時是1999年，2002年他們結婚了，商人在婚後為貝蒂買過不少昂貴禮物，比如8000英鎊的貂皮大衣，2000英鎊的卡地亞手錶，鑽石耳環和勞力士手錶等等，高明的是，貝蒂一直在抗議丈夫給自己花了太多錢買禮物，所以這使得丈夫從來不相信貝蒂是個大家描繪的「淘金女」。
　　然後貝蒂當上了時薪350英鎊的應召女郎，儘管商人丈夫反對，但貝蒂卻說服丈夫，說這使她覺得離自己夢想的「模特」近了一步。在家裡，貝蒂一直告訴丈夫自己很愛他，跟客戶在一起也只是伴遊。於是他既然阻止不了妻子當應召女郎，也只有隨她去了。
　　小夥焱於2007年12月被提拔為高盛理財部門的董事總經理，2009年遇到貝蒂，便使出各種剛猛招數，力追這位應召女郎，據綠帽子丈夫吐槽說，焱最初勾引他的嬌妻貝蒂時，貝蒂並不想離婚。像很多富有的投行家一樣，焱使出了金錢炸彈，將美人炸得頭昏眼花。
　　焱送給貝蒂一個額度3500英鎊的信用卡隨她花銷，買了5000英鎊的香奈兒鑽石戒指，夏奈兒和克羅伊的手袋，還給貝蒂租了一套每週租金875英鎊的豪華公寓，帶她去威尼斯玩。並且給他看他在銀行的賬戶存款，裡面有100萬英鎊，他對貝蒂說，如果貝蒂嫁給他，裡面的一半就歸她，也就是50萬英鎊。
　　如此勇猛攻勢，終於攻下了美人。貝蒂給丈夫留了一封信，裡面說，自己仍然愛著丈夫，但選擇焱是她唯一的出路。希望丈夫不要為自己擔心，並給自己時間。
　　最後的結果是，兩人還是離了婚。因為綠帽子帶來的感情傷害和離婚訴訟，這位年老的商人是頭髮也見禿了，黑眼圈也洗不乾淨了，估計再想娶到一個貝蒂一樣的美嬌妻是沒啥指望了。
　　焱的同事聽說這八卦之後都表示不太相信，因為焱在公司裡工作非常勤奮，個性浪漫多情，也很懂得享受，他們還稱讚焱「有顆金子般的心」，對於他竟會愛上一位應召女，感到很吃驚。所以綜合起來，我偏向於相信這是一個真愛的故事，只不過經過了吃醋前夫的各種妖魔化，被過度解讀了而已。
　　這故事讓我想起一句老詞兒：哪裡有壓迫，哪裡就有反抗。高盛一直有個頗為嚴苛的「約會法則」流傳在業界，儘管高盛從未在官方公開承認，不過大家都心知肚明無風不起浪啦。這法則幾乎是投行裡明文規定對約會管理最嚴的。
　　例如，絕對不能跟同一個Team裡的上下級約會，還曾有個MD就為了這個理由被開除了，因為他前後向兩個歸他領導的女職員發出晚餐邀約，並大力訴苦家庭生活多麼不幸福(該名MD已婚)，第一個女職員匯報給了HR，一個月後第二個女職員也匯報給了HR，然後沒過幾天，他就被HR請去走路了。
　　其他投行如果發生這種事情，做下屬的那個一般換個崗位也就沒事了，兩人還是可以呆在同一家公司的。而比如像JP摩根這種對緋聞管得松的公司，員工有點香豔故事，大家基本都睜一眼閉一眼，不過在高盛，約會紀律成了明文規定，一個不小心就踩到地雷。知道公司這個規矩，以前在高盛工作的職員都特別小心翼翼，不要把自己的緋聞讓公司知道。
　　儘管約會女同事足以斷送職業生涯，但跟大家一般的印象相反，對於和應召女的各種瓜葛，在投行裡倒並非算太讓人震驚的新聞。華爾街老鴇一被抓，供出來客戶名單裡頭，最多的就是投行人，幾乎各家知名的大投行裡都有慇勤客戶，但至於這些暴露的人因此理由被裁的，幾乎沒有。高盛甚至還投資了一個專門拉皮條的網站。
　　時下經濟危機當頭，顯然不少投資銀行的公司守則也改變了不少。然而這年頭業績第一，對於員工緋聞也不那麼挑剔了。這次的緋聞女主角儘管是一名應召女郎，且是公司客戶，但人家確實各種情節聽上去都是嚴肅婚戀，所以大家只能感慨高盛合夥人實為情種，搶在年度大片《悲慘世界》上演之前，真正演繹了投行版的真實故事。
　　本文來自於新浪財經原創專欄集《全球新聞眼》如需轉載請務必標明文章來源和欄目鏈接，歡迎媒體洽談落地合作。意見建議請@全球新聞眼2012 (微博)

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2 : Ar Yan(11362)@2012-12-18 03:00:49

有錢，就有幼妻

怪不得湯財咁老定

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畢馬威前合夥人洩密被起訴

1 : GS(14)@2013-04-13 17:32:38

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226559

回佣最少達5萬美元

                美國檢察當局指斯科特倫敦通過內幕交易進行詐騙，他在2010年底至2013年3月，向一名加州珠寶商布賴恩肖（Bryan Shaw），提供畢馬威五個客戶的機密資料，當中包括康寶萊、Skechers USA及Deckers Outdoor等上市公司。
檢察當局指，布賴恩肖在有關期間獲利120萬美元。布賴恩肖則指當中10%給予斯科特倫敦賺取回報作為回佣，包括共5萬美元現金、價值1.2萬美元的勞力士手錶、珠寶、貴價晚餐及共值4.5萬美元的演唱會門券；現金更以100美元鈔票綑成1萬美元一卷，放在袋中作交收；回報遠高於科特倫敦早前承認的金額。
斯科特倫敦准以15萬美元保釋，他的律師指他將於5月17日上庭時認罪。他最高可被判罰款25萬美元及入獄五年。布賴恩肖則尚未被檢控，但二人同時被美國證監會（SEC）民事起訴；畢馬威亦擬控告斯科特倫敦。

「戰友」倒戈助偷拍證據

                曾為斯科特倫敦「戰友」的布賴恩肖，可謂是促成檢控的關鍵人物。布賴恩肖去年底收到SEC傳票後，今年2月與檢控當局合作，及後被安排偷錄與斯科特倫敦的對話，斯科特倫敦指康寶萊即將公佈的業績較市場預期好；其後布賴恩肖兩度給予斯科特倫敦5,000美元，情形均被聯邦調查局拍下。
檢察當局指，二人早於05年在一個高爾夫球會相識，2010年斯科特倫敦開始向他提供內幕消息。斯科特倫敦多在公司公佈財務報告前兩至三天致電布賴恩肖，讀出即將公佈的新聞稿。
斯科特倫敦早前表示，初時不知道布賴恩肖利用資訊交易，但檢察當局指，斯科特倫敦通知布賴恩肖United Rentals將收購RSC Holdings，布賴恩肖對在併購前交易有所疑慮，反而斯科特倫敦說：「不需要擔心，監管機構不是要釣『小魚』。」                                                        

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阿里合伙人制 比預期更辣 改制需95％股東支持 助鞏控制權

1 : GS(14)@2014-05-08 18:09:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140508/news/eb_eba1.htm



【明報專訊】阿里巴巴千呼萬喚的招股計劃終於登場，充滿爭議合伙人制亦終於全面曝光，合伙人除握有過半數董事提名權外，兩大股東軟銀及雅虎更承諾會對提名董事只投贊成票，意味只持有8.9%股份的阿里執行主席馬雲「以小控多」，變相擁有董事局控制權，股東只有擁有95%或以上股權才可取消合伙人制度，條款較傳聞更「辣」。有市場人士直言合伙人制不合理，尤其是合伙人沒有明確的退出機制，或令股東承受更多風險。


根據阿里上市文件，日本軟銀及美國雅虎，目前分別持有34.4%及22.6%阿里股份，馬雲及另一高層蔡崇信合共持逾一成股權，合伙人制頓成保護馬雲控制權的「堅盾」。集團表示，董事局將由最少9名董事構成，其中過半數即最少5名董事，會由阿里28位合伙人提名，大股東軟銀亦只能提名1個董事。





軟銀雅虎只能投贊成票

軟銀與雅虎已簽訂協議，兩者投票意向，會完全跟隨合伙人的決定，在未計及阿里回購雅虎一半的持股下，意味以馬雲為首的合伙人團隊，變相擁有阿里69.5%投票權，由提名到投票，直接掌控董事局大部分人事任命。

馬雲擁8.9%股份 合伙人制難改

與此同時，若有股東要推翻合伙人提名制度，需要獲得至少95%股權才能成功，意味除非馬雲將所持股權減持至5%以下(圖)，或馬雲本人改變主意，否則只有極低機會出現，甚至即使馬雲減持至1股不留，只要有持股不少於5%股東支持，合伙人制仍然「千秋萬世」。

阿里規定合伙人需要在集團持續任職5年，對業務有貢獻之餘，更要認同阿里文化。換言之，合伙人勢必由「自己人」組成，其他股東難以撼動這制度(見表1)。景順首席投資總監陳柏鉅直言，阿里暫時未有講明合伙人退出的機制，「一旦合伙人如馬雲，在美國涉及大量訴訟，勢影響集團及股東的利益，但沒退出機制，連合伙人的法律風險，都要由其他股東承受。」

黃國英﹕不介意合伙人制

他又舉例指出，即使高盛當年上市時，亦要取消其合伙人制度。雖然彼此制度有所不同，但難明阿里為何有力量，仍能堅持以合伙人制度上市。

不過，豐盛金融資產管理董事黃國英則稱，旗下基金視乎阿里的定價，有機會申請其新股。「其實阿里是否用合伙人制上市，自己認為沒所謂。因投資時已考慮到此情，會承擔這方面的風險，而市場亦會對阿里的股份自行打折。」

明報記者 岑豪 葉浩霖

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2 : GS(14)@2014-05-08 18:10:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140508/news/eb_ebb1.htm



上市在即 馬雲身家料水漲船高


2014年5月8日


【明報專訊】「千億大刁」阿里巴巴，正準備啟動其美國上市大計，除了有望成為美國史上，集資額最高的新股外，更會是持股員工的創富工具。草根出身的創辦人兼執行主席馬雲，身家有望成為內地科網富豪的「一哥」。集團在初步招股文件中披露，預計集資最多10億美元，但市場估計集資額最終有望加碼到200億美元。

市場普遍估計，阿里上市後的市值，將會達到1680億美元。換言之，馬雲持有8.9%股份，價值料達到150億美元，折合約1170億元。根據福布斯今年華人富豪榜顯示，截至4月21日止，大連萬達董事長王建林以淨資產151億美元，在內地富豪中擁有最多身家，其次為騰訊(0700)主席馬化騰，擁有134億美元淨資產。

至於馬雲去年雖然只以100億美元身家排第六，惟一旦阿里上市，馬雲已至少可超越馬化騰成為內地科網首富，僅次於王建林之後(見表2)。馬雲昨日表示，集團人事部將公布員工持股的處理方案，寄語希望員工可以更好地處理財富。

馬雲財富有望大幅增值，他亦大手筆以4970萬美元，購買一架商務飛機。值得留意是他在去年3月下旬，與阿里訂立協議，會免費將飛機租給集團，但主要方便馬雲執行職務之用。至於，飛機的維修及其他附加費用，則由集團承擔。

資本市場變成阿里的創富機器，但馬雲日前在內部郵件中向員工降溫。「上市從來就不是我們的目標」馬雲稱，上市的一步只是「前行的加油站」，而「阿里人」要認識到資本市場的巨大利益誘惑背後，「有無比巨大的無情和壓力」。因此，他希望集團上市後，仍要堅持「客戶第一、員工第二、股東第三」的原則。

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港會計師可當全國合夥人

1 : GS(14)@2016-07-09 06:44:02

【本報訊】「會計界CEPA」條款擴充，香港會計師可衝出廣東省，擔任全國會計師行合夥人，業界指對年輕會計師最有利。



業界：助年輕會計師發展

香港會計師公會昨宣佈擴充CEPA條款，獲中國註冊會計師協會（CICPA）資格、在內地有固定居所、每年在內地居留超過六個月的香港會計師，可擔任內地全國會計師行合夥人（過往只限廣東省）。惟該會計師行51%以上控制權，需由內地居民持有。內地財政部亦承認已在香港取得審計工作經驗，等同於相等時間內地審計工作經驗。申請受理的話，香港會計師需受限於內地省級財政部法規、註冊會計師法、合夥企業法，以及適用於境外人士接觸機密的限制。會計師公會行政總裁丁偉銓表示，是次CEPA擴充條款是加強香港會計師價值，公會將繼續留意內地對香港會計專業經營環境有影響的發展。信永中和管理合夥人盧華基認為新制有助年青會計師北上發展，突破香港「僧多粥少」的專業經營環境。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160708/19686177

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港基金合夥人涉美內幕交易

1 : GS(14)@2017-02-12 13:45:51

【本報訊】香港私募基金一名合夥人，被美國證券交易委員會（SEC）入稟法院，凍結其5個在美國的證券賬戶，涉逾5,600萬美元。證交會昨公佈，美國有線電視集團Comcast，去年4月提出斥資約38億美元，收購動畫公司夢工場時有人利用內幕交易賺錢。當局稱該中國公民Yin Shao hua，涉在交易消息公佈前數周透過父母等人的5個美國證券戶口購入夢工場股份。其後夢工場股價升47.3%，他獲利2,900萬美元。Yin Shao hua為基金Summitview Capital Management合夥人，該基金中文名為遠山資本管理，其中一名負責人尹少華英文名與上述人士相似。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170212/19925717

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傳保爾森基金炒合夥人

1 : GS(14)@2018-03-19 04:28:09

【本報綜合報道】華爾街著名對沖基金經理保爾森（John Paulson）近日屢傳負面消息，包括基金合夥人與操盤手齊齊被炒，基金管理資產過去7年縮水近八成。《紐約郵報》上周四引述消息指，保爾森旗下基金辭退多名高級員工，包括交易部主管Keith Hannan、信貸交易部主管Brad Rosenberg和兩位合夥人Victor Flores和Allen Puwalski。基金發言人回覆傳媒查詢時拒回應基金個別員工去留問題，又指基金正重整規模，專注核心和具增長範疇。路透報道，保爾森基金旗下管理資產由2011年達380億美元（約2,964億港元），勁跌76%至90億美元（約702億港元）。目前基金近90億美元資產，當中七成為保爾森個人資金，意味基金過去數年面臨客戶贖回潮。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180318/20335388

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