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日本養老投資基金四季度獲利創紀錄 特朗普也出了份力

日本政府養老金投資基金去年四季度獲利創下920億美元的紀錄高位，創史上最佳季度表現，其主要受惠於日本股市大漲。

據路透社3日報道，日本政府退休金投資基金(Government Pension Investment Fund，簡稱GPIF)周五公布，截至12月的第三財季回報率為7.98%，賬面獲利共計10.5萬億日圓(920億美元)。

因預期全球經濟增速將更為強勁，外加特朗普當選美國總統後美元走強、日圓走弱等因素，日經指數在截至12月的財季大漲16%。今年1月至3月間，該指數又錄得2%漲幅。

GPIF是全球最大養老基金。截至去年12月，該基金管理資產達到144.8萬億日圓。

一財點睛丨養老十三五規劃出臺 推動社會資本介入

國務院日前印發《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》(以下簡稱《規劃》)，明確了“十三五”時期促進老齡事業發展和養老體系建設的指導思想、基本原則、發展目標和主要任務。

近年來隨著我國老齡化速度持續加快，對於養老服務的需求也在持續上升。然而，目前我國現有社會化養老服務模式中，公立養老機構依舊占主導地位，民營占比不足30%。由於公辦養老院發展遲緩，面臨著床位資源嚴重不足，專業化程度及服務質量低下等種種問題，已完全不能滿足國內日益增長的養老服務需求。

針對這一情況，近年來我國相關政策陸續推出，旨在加快放開養老服務市場，推動社會資本介入。此次《規劃》對未來我國養老產業發展作出了更為詳盡的部署，也提出了更明確的目標。根據《規劃》，到2020年，我國城鎮職工和城鄉居民基本養老保險參保率達到90%，基本醫療保險參保率穩定在95%以上；政府運營的養老床位數占比不超過50%，護理型床位占比不低於30%；65歲以上老年人健康管理率達到70%；經常性參與教育活動的老年人口比例達到20%以上;老年誌願者註冊人數占老年人口比例達到12%，城鄉社區基層老年協會覆蓋率達90%以上。

在推動養老機構提質增效方面，《規劃》再次強調，要加快公辦養老機構改革，進一步放寬民間資本和社會力量申請興辦養老機構準入條件，落實好對民辦養老機構的投融資、稅費、土地、人才等扶持政策。鼓勵采取特許經營、政府購買服務、政府和社會資本合作等方式支持社會力量舉辦養老機構，鼓勵整合改造企業廠房、商業設施、存量商品房等用於養老服務。

《規劃》同時還指出，要豐富養老服務業態，支持養老服務產業與健康、養生、旅遊、文化、健身、休閑等產業融合發展。鼓勵金融、地產、互聯網等企業進入養老服務產業。同時，引導支持相關行業、企業圍繞健康促進、健康監測可穿戴設備、慢性病治療、康複護理、輔助器具和智能看護等重點領域，推進老年人適用產品、技術的研發和應用。

受益於政策支持力度的持續加大，國內企業涉足養老產業積極性有望提高。A股市場上，金陵飯店(601007.SH)、宜華健康(000150.SZ)、雙箭股份(002381.SZ)、峨眉山A(000888.SZ)等提前布局的相關上市公司均有望獲得關註，並從中受益。

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財政部官員：個人稅收遞延型商業養老保險試點已基本形成政策建議

備受關註的個人稅收遞延型商業養老保險試點方案有了新消息。

3月8日，財政部辦公廳主任、新聞發言人歐文漢接受中國政府網采訪時表示，個人稅收遞延型商業養老保險試點目前已經基本形成政策建議。基本思路是實施遞延納稅政策支持，即由個人自願建立個人養老賬戶，對在規定額度內進入該賬戶的收入，以及在賬戶中投資運營的收益暫不征稅，其應繳個人所得稅可延期至將來領取養老金時再征收。

國家稅務總局所得稅司副司長劉寶柱今年2月撰文稱，今年研究開展個人稅收遞延型商業養老保險試點，將商業健康保險個人所得稅試點政策推廣到全國，助力民生保障。

個人稅收遞延養老保險是由保險公司承辦的一種商業養老年金的保險。社會公眾投保可以享受一定程度上的個人稅收延遲繳納的優惠。而政府通過稅收延遲繳納的激勵來籌集養老金，建設或者豐富保障體系，成為國際社會的通行做法。

早在2009年，國務院曾明確提出來要探索發展個稅遞延的養老保險。2014年《國務院關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》提出，適時開展個人稅收遞延型商業養老保險試點，並計劃於2015年開展試點。

歐文漢表示，根據“十三五”規劃綱要和國務院有關文件要求，自2015年以來，財政部一直在會同稅務總局、發展改革委、人社部、人民銀行、保監會等相關部門，對個人稅收遞延型商業養老保險試點涉及的相關政策和技術問題進行研究，目前已基本形成政策建議。

“這項政策對促進我國養老保險‘第三支柱’的發展、構建多層次養老保障體系將發揮積極作用。”歐文漢稱。

據了解，通過個人稅收遞延型商業養老保險的激勵政策，可以鼓勵社會公眾積累幾倍甚至十幾倍的養老金，這樣不僅有利於促進養老保障體系的建設，而且可以大大減輕財政負擔，並有利於豐富養老保障層次，促進商業養老保險發展，滿足人民群眾多層次的保障需求。

歐文漢稱，考慮到政策內容涉及稅收優惠模式及標準、個人養老賬戶、投資產品範圍、稅收征管及信息平臺對接、風險監管等多個方面，政策操作較為複雜，具體政策將按程序報批後實施。

個人稅收遞延型商業養老保險政策雖然還在完善中，但2015年財政部、稅務總局和保監會已經推出商業健康保險個人所得稅政策試點，試點地區涉及北京、上海、天津等31個城市，試點地區個人購買符合規定的健康保險產品的支出，按照2400元/年的限額標準在個人所得稅前予以扣除。

去年11月國務院辦公廳印發《關於進一步擴大旅遊文化體育健康養老教育培訓等領域消費的意見》稱，適時向全國推廣商業健康保險個人所得稅稅前扣除政策。

一財點睛丨政策支持PPP力度空前 關註醫療教育養老

國務院印發關於進一步激發社會領域投資活力的意見，意見指出，進一步擴大投融資渠道，引導社會資本以政府和社會資本合作(PPP)模式參與醫療機構、養老服務機構、教育機構、文化設施、體育設施建設運營，開展PPP項目示範。

中信證券(06030.HK)預計2017年PPP市場將加速擴容，投資規模預計在4-5萬億，同比增長50%-80%左右。與2016不同，2017年金融資本對PPP的參與度將顯著提升，這將對整個PPP市場發展產生深遠影響，運營能力成為PPP參與者越來越重要的競爭優勢。鑒於傳統領域PPP項目儲備充足，且是穩增長的中堅力量，看好建築和環保等傳統領域PPP的持續性投資機會。同時，在補短板和政策的驅動下，醫療、教育、養老等社會領域PPP同樣值得關註。

醫療PPP確定性強，供應鏈管理能力強的企業最受益。我國醫療資源總量相對不足，在做大健康產業的過程中離不開新建醫療機構，考慮到控制公立醫院規模的政策態度，推進醫療PPP的確定性較高。短期內更看好ROT/BOT模式，由民營出資進行醫院建設、改造，並切入醫院的供應鏈管理環節實現盈利，實踐層面證實這種PPP模式也容易複制和推廣。看好對醫院的上下遊把控能力強的企業，建議關註尚榮醫療(002551.SZ)、和佳股份(300273.SZ)。

教育PPP能緩解財政壓力，民營品牌是關鍵。教育是我國政府在公共服務領域的短板，2012年以來財政壓力加大，對教育支出的占比開始下滑，通過PPP模式發展教育產業，既能緩解財政壓力，也能通過合作辦學使得學校快速擴張，提升全民知識素質水平。學前教育方面，由於普惠性幼兒園嚴重不足，看好BOO下的民辦幼兒園模式;K12教育方面，未來K12國際部或將獨立出來，看好優質國際品牌教育機構的PPP;職業教育方面，政策推動力度較強，看好可複制性強的職業學校相關PPP項目。建議關註威創股份(002308.SZ)、新南洋(600661.SH)等。

養老PPP最缺乏，運營管理水平和醫養結合能力是核心。面對老齡化的中國，只靠政府提供養老不能滿足市場的需求，要靠民營力量的積極參與。養老PPP的發展潛力很大，未來還需要政策層面有更多細化支持才能逐步落地。短期內可以關註兩類養老PPP，一是具有優秀的養老機構運營管理能力的企業參與項目，二是能滿足老人醫療需求的醫養結合類PPP，建議關註雙箭股份(002381.SZ)、鳳凰股份(600716.SH)等。

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醫養結合樣本調查：泰康之家北上廣養老社區已運營

隨著人口老齡化現象的加劇，我國面臨的養老壓力已經逐步顯現。《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》指出，預計到2020年，全國60歲以上老年人口將增加到2.55億人左右，占總人口比重提升到17.8%左右;高齡老年人將增加到2900萬人左右，獨居和空巢老年人將增加到1.18億人左右，老年撫養比將提高到28%左右;用於老年人的社會保障支出將持續增長;農村實際居住人口老齡化程度可能進一步加深。

業內人士表示，醫養融合的養老社區的發展，是通過調整醫療保健機構內部結構的分工，實現了供給側結構性改革。未來隨著醫養結合的逐步發展，打破原來單純依靠政府的模式，引入社會資本與商業保險形成有效對接，逐漸形成多層次的差異化服務。

醫養結合：供給側改革樣本

如何養老是擺在國家面臨的社會問題，也是關乎每個人無法回避的問題。在倡導大力發展居家養老的同時，《規劃》還指出，推進醫養結合，完善醫養結合機制，支持養老機構開展醫療服務。

“醫養結合”正是泰康養老社區的特色之一。作為國內探索醫養結合模式的先行者，泰康之家今年已經走過了九個年頭。目前泰康之家已經在北京、上海、廣州、武漢、成都、杭州、蘇州等多個城市涉足布局養老產業，其中北上廣三城市的養老社區已經正式運營。

“養老社區未來會成為比居家養老更加人性化、更有效的一種養老的社會方式。”泰康集團副總裁兼泰康之家CEO劉挺軍在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

對此，南開大學保險系教授朱銘來對《第一財經日報》記者表示，目前我國醫養結合尚處於發展的初期，深度的醫養結合比較缺乏，更多是養老體系的搭建，通過建立高檔社區和養老院，將相關的醫療配套納入養老服務體系。

“醫養社區的結合發展，它一定是真真切切的供給側結構性改革超級樣本，同時也是醫改的重要的方向。”劉挺軍表示，醫養融合的養老社區的發展，是通過調整醫療保健機構內部結構的分工，來實現了供給側結構性改革。

他以英國住院改革舉例稱，英國鼓勵發展養老機構，鼓勵養老機構和醫院合作，把慢病和護理轉移到養老護理機構來，通過這一重大結構性調整，讓綜合性的醫院的床位周轉率大幅提高。

“醫養融合的養老社區，給養老機構給醫保不是一個增量，而是存量的調整。站在醫保的角度上，它是進行了重新的分工，只是存量的結構性的調整。”劉挺軍說。

朱銘來也表示，醫養結合理念更多涉及到醫療護理、老年人關愛照顧，需要將醫療項目逐漸與養老護理融合。

保險深耕醫養結合

對於國家倡導的“醫養結合”主要模式，劉挺軍告訴記者，一種是醫聯體模式，養老社區自己不建醫院，跟其他的公立醫療機構做合作的模式。第二種是養老機構里放一個醫務室，提供基礎的服務。第三種泰康的模式，是養老社區配建一個以康複老年病為特色的綜合醫院。

“我們是大專科小綜合的綜合醫院，特色是三大學科：一是老年康複，二是老年的全科慢病、日常病的健康管理和日常家庭保健，三是老年的急救。這三大系統其實對於養老社區是很關鍵的。”劉挺軍說。

朱銘來強調，客戶不僅需要的是補充醫療保險和護理保險獲取連本帶息的回報，更需要的醫療健康和養老服務。保險要逐漸與打通產業上下遊形成產業鏈，通過商業保險將醫療與養老結合起來，目前保險已開始往這方向走。

“國家公共醫保只能是解決最基本的醫療的需求，不可能滿足更高的需求。但生活水平提高了，大家的需求就是娛樂、教育、醫療、養老，所以我認為中高端的市場有巨大的空間。”劉挺軍說。

事實上，養老需求已經作為拉動消費的重要支點。在加快發展服務消費方面，政府工作報告指出，推動服務業模式創新和跨界融合，發展醫養結合、文化創意等新興消費。這將“醫養結合”作為新興模式納入到拉動消費的戰略層面。

朱銘來表示，未來隨著醫養結合的逐步發展，將有望成為基本醫療保險的擴充版。但是運用財政和社保資金將老年人的養老護理成本承擔下來，勢必對醫保和社保帶來影響。“中高端客戶可以通過商業保險享受養老護理 未來發展的最大瓶頸是，中低人群老年的未來成本要加大，誰來買單。”

對此，他給出的建議是，可在先行在經濟發達地區開展醫養結合的試點，對社保基金進一步擴寬社會保障水平，同時，打破原來單純依靠政府的模式，引入社會資本與商業保險形成有效對接，逐漸形成多層次的差異化的服務。

目前中國人壽、新華保險、泰康等大型險企已經進軍養老社區產業。由於養老產業是重資產，前期需要大量資金投入，且投資周期長，盈利相對較慢，中小險企鮮有涉足。

對此，朱銘來表示，大型險企可以全國各地置地發展養老社區硬件設施，中小公司可把握當地特色優勢，不一定要全國遍地開花，培養醫養專業服務人才隊伍，通過戰略合作方式向養老市場輸送專業人才與服務。

養老產業適合險資

在劉挺軍看來，保險資金其實非常適合投資養老產業。相較於其他保險公司海外投資不動產，泰康形成的投資模式是：把所有的投不動產的錢全部集中起來，專註投資醫院和養老社區。

在資金性質上，保險業投資醫療、養老，符合保險資金性質，長期資金可以去承受醫院和養老社區周期長的投資，養老社區一旦發展成熟，常年穩定的回報不受經濟周期的波動影響，這與保險資金追求穩定收益相匹配。據透露，泰康也在探索專門投入於醫養產業的長期基金。

“這些產業最適合保險公司做。”劉挺軍表示，因為保險投資養老社區具有很強的產業協同效應，把醫療保險、養老保險和醫養結合起來。泰康的“四位一體”商業模式，即“活力養老、高端醫療、卓越理財、終極關懷”，深耕人壽保險產業鏈，自然向下做垂直產業鏈的整合，真正是做相關產業的縱向市場。

基於上述邏輯，劉挺軍告訴記者，泰康一定會堅定地去推進醫養融合的全國化進程，一定要在每個省會城市去打造一個醫院、一個大型養老社區，作為骨幹和旗艦店，然後再往下延伸。

泰康集團劉挺軍：養老產業市場巨大 將打造三大閉環

每經記者 袁園 每經編輯 姚祥雲

從2008年投資養老產業開始，泰康集團旗下泰康之家的運營就一直備受關註。支持的人認為醫養結合的養老產業是一片藍海，前景光明；但也有人卻認為重資產容易造成集團“船大難掉頭”。

 兩會期間，泰康集團副總裁兼泰康之家首席執行官劉挺軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“泰康20年來先後開創了三波創新浪潮，也一直在不斷踐行以深入市場化改革為主旨的供給側改革。泰康在這一產業的布局中，希望通過養老社區，打造養老險與養老社區、健康險和醫療體系、養老金和資管的三大閉環。劉挺軍表示，中國養老醫療產業是巨大的新興產業，泰康將在2017年實現盈虧平衡，並有望在2018年開始盈利。

醫養結合是供給側改革

隨著我國人口老齡化的加劇，老有所養成為社會關註的熱點問題。

國務院印發的《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》（以下簡稱《規劃》）顯示，預計到2020年，全國60歲以上老年人口將增加到2.55億人左右，占總人口比重提升到17.8%左右。同時，高齡、失能、獨居和空巢老年人數量將進一步增加，全社會用於老年人養老、醫療、照護、福利等方面的支出將持續增長，應對人口老齡化的任務十分艱巨。

顯然，醫療、養老產業的風口已經來臨。然而，在這背後則是中國醫養市場的需求和供給側嚴重失衡。 “正因如此，通過深化市場的改革，引導保險業和保險公司提供更加豐富、全面的養老護理服務，已經成為醫養供給側結構性改革的重要環節。”劉挺軍表示。

同樣，這也是近年來泰康熱衷於投資養老社區的初衷。自2008年探索養老產業伊始，泰康在北京、上海、廣州、三亞、蘇州、成都、武漢、杭州共八個全國重點城市建設養老社區，累計投資超200億元。此外，泰康還將觸角延伸至養老產業鏈條的上下遊，頻頻出手投資醫療與健康領域。  

“泰康大手筆布局這一領域的邏輯在於，中國醫養市場的需求和供給側嚴重失衡。”劉挺軍表示，泰康在這一產業的布局中，希望通過養老社區，打造養老險與養老社區、健康險和醫療體系、養老金和資管的三大閉環。“一句話說透了，就是布局生命產業鏈。”劉挺軍介紹，這一閉環的機會，在於國內商業保險市場增長”，他例舉數據表示，“健康險從前年的1500億元增長到了去年的4000多億元，但從總規模來說，通過商業保險支付的醫療費用只占整個醫療費用的1%，如果我們有好的健康險的產品和服務，其實是可以把這部分轉化的。

實現盈利是養老社區關鍵

值得註意的是，在泰康 頻頻出手的同時，市場上充滿很多不同的聲音。外界認為，養老社區屬於重資產，回報時間較長，因此投入數百億元何時能盈利？如何盈利？這些都被看作是保險公司發展養老社區的關鍵。

也有相關業內人士曾公開表示，作為民間資本，投資養老服務產業非常艱難。在成本方面，除固定資產投入外，人力成本、能源費用、房產稅、土地使用稅等構成的運營成本高居不下，同時，前期養老市場需要培育，這給民營養老機構帶來巨大的運營壓力。

針對這一問題，劉挺軍在采訪過程中給出了明確的回應。“目前北京燕園一期入住率超過96%，上海申園一期入住率超過70%。此外，在回報率上，最早開業並運營不到2年時間的北京燕園，將在2017年實現盈虧平衡，並有望在2018年開始盈利。”劉挺軍用數據來說明情況，“這比我們原計劃的提前了一年，其他城市的醫養社區，在不斷地成熟，（盈利）進度會更快一些”。

究其原因，劉挺軍解釋稱， “泰康在全國布局大規模、全功能、醫養結合、候鳥連鎖、持續護理的醫養社區，同時在南京、武漢等大城市打造醫教研一體化的醫學中心。這是泰康醫養產業創新的最大特點。”

一財點睛丨多部委發文應對老齡化加速 智慧養老受益

國家衛計委等多部門近日聯合發布《“十三五”健康老齡化規劃》，旨在積極應對人口老齡化加快的趨勢，實現健康老齡化。

《規劃》指出，隨著我國老齡化程度不斷加深，老年健康服務需求日益增加。但目前我國針對老年人健康服務體系仍有待完善，醫養結合服務政策體系尚不健全，為社區和居家老人提供健康服務的能力亟待加強。同時，國內老年健康保障制度總體上也滯後於人口老齡化和社會發展的要求，政策效率不高，尤其是失能老人、殘疾老人迫切需要的長期護理保險制度尚未建立。

《規劃》要求，“十三五”期間要進一步優化老年醫療衛生資源配置，加強醫療救治、康複護理、醫養結合等方面工作，構建與國民經濟和社會發展相適應的老年健康服務體系，持續提升老年人健康水平。

值得關註的是，規劃重點部署了9項工作任務，其中再度強調，要積極推動醫養結合服務，提高社會資源的配置和利用效率，同時也對推動智慧養老、中醫藥醫養結合服務等方面工作作出部署。

《規劃》指出，要加強老年健康相關科研工作，研究發展可穿戴老年人健康支持技術和設備，同時推進信息技術支撐健康養老發展，運用互聯網、物聯網、大數據等信息技術手段，創新健康養老服務模式，發展智慧健康養老新業態。

此外，《規劃》表示，將推動發展中醫藥(民族醫藥)特色醫養結合服務，鼓勵社會資本進入(新建)以中醫藥健康養老為主的護理院、療養院，探索建立一批中醫藥特色醫養結合服務示範基地，促進中醫醫療資源進入養老機構、社區和居民家庭。

今年以來，管理層關於養老方面的相關政策層出不窮，顯示政府對於人口老齡化問題的高度重視，預計後續對於加強醫養結合、扶持養老產業發展等方面的政策細則有望持續落地，對於養老相關產業有望構成積極影響。A股市場上，對於智慧養老的推進有望給便攜智能設備制造等相關領域上市公司，諸如樂普醫療(300003.SZ)、魚躍醫療(002223.SZ)、延華智能(002178.SZ)等構成積極影響。此外，益佰制藥(600594.SH)等中醫藥領域企業也有望受益於中醫藥特色醫養結合的持續推進。

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加拿大最大養老基金擬大幅增加對華投資

21日據CNBC報道，管理資產超過3000億加元的加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)總裁兼CEO馬克·梅欽(Mark Machin)表示，該基金計劃未來大幅提高中國資產在其投資組合中的比例。

加拿大退休金計劃投資委員會（CPPIB）總裁兼首席執行官Mark Machin（資料圖）

截至2016年底，CPPIB對中國大陸資產的投資占該基金投資組合的約4%。梅欽在中國發展論壇上表示，這一比例過低，隨著世界第二大經濟體進一步開放市場，將大幅增加對華投資。

他表示：“我們希望長期內大幅增加在這里的投資。”“中國債券市場規模已達7萬億美元左右，按多種標準衡量是全球第三大債券市場，因此進一步開放債券市場將使中國成為一個更可投資之地。”

CPPIB特別看好中國電商市場，盡管這一領域被阿里巴巴和騰訊等巨頭所統治。梅欽表示，他認為該行業仍然令人興奮。作為一個在快速變化市場上的長期投資者，對CPPIB來說快速識別早期趨勢是關鍵。

老齡化“來襲” 養老金融未來大有可為

老齡化已經成為我國未來發展過程中不可避免的一個挑戰。而從另一方面來說，對眾多金融機構而言，這一挑戰也意味著巨大的養老市場潛力。在近日舉行的中國社會福利與養老服務協會金融服務分會成立儀式及中國養老金融服務論壇上，多位業內人士均表示，養老信托、養老產業資產證券化等養老金融業務未來“大有可為”。

我國是目前世界上老年人口最多的國家。據統計，截至2016年底，我國60歲以上的老年人口已達2.31億，相當於德國和俄羅斯人口的總和;老齡化速度世界第一，2020年我國60歲以上老年人口將達到2.43億，2050年將達4.8億，超過美國和俄羅斯人口總和。當今我國社會正處於加速老齡化階段。

國家體改委綜合試點司原副司長、國家稅務總局稅收科學研究所所長曾國祥在上述論壇上表示，現代社會養老制度改革任務非常艱巨，養老機構的運作，一定要走社會化、市場化的路子才行，同時要拓寬養老資金社會融資的渠道，確保養老資金運營的保值增值。

目前，我國養老保險的頂層設計為“三支柱”的結構，以基本養老保險等社會保險制度為第一支柱，企業年金及職業年金為第二支柱，個人商業養老保險為第三支柱。

中民普惠金融服務有限公司總裁劉菁表示，養老產業金融服務發展目前明顯不足，首先我國老齡金融發展上處於起步階段，養老金融產品單一低效，很多老人是以個人儲蓄作為唯一的理財方式；第二個是養老保險方面也存在過於依賴基本養老保險，其他的養老相關保險補充不足的問題；第三是產業發展理念滯後，對於老年用品，老年金融的重視不夠，基本上是觀望多、行動少；第四是產業有效的需求不足，鼓勵老年人消費的政策支持不夠，扶持政策基本上處於空白的狀態，因此養老市場亟需模式升級以及供給側的改革，需要用連鎖化、標準化來治愈之前散亂差的狀況。

而在部分業內人士看來，除了商業養老保險之外，養老信托、養老產業的資產證券化都是未來具有發展潛力的業務。

華寶信托總裁王波表示，企業年金制度是建立在信托的發展基礎之上的。“我國大概現在有200萬家企業，如果是微觀層面上，大家有更多的比較靈活的普通養老，但是從宏觀層面來說，完善以信托人為核心的年金企業托管的管理制度，加以商業化運作，充分提高年金基金運作管理的效率，這對整個的社會養老體系健全更有益處，養老信托大有可為。”王波認為，基於信托上佳的財產隔離性，基於信托的監管模式分別從道德機制、國家監管和市場競爭三個層面約束受托人行為，能夠保障年金參與人員的利益安全。

廈門國際金融技術有限公司總裁陳雷則表示，退休養老基金的投資，其中一個很重要的選擇是資產證券化產品。

資產證券化是指把具有穩定現金流的資產，通過破產隔離，結構化分層等技術手段，發行資產支持證券，從而進行融資的業務活動。

“例如，養老地產開發完成轉入經營期後，由於養老項目以持有為主，在前期資金投入巨大的背景下，後續經營中的資金需求問題更大更迫切。養老地產的經營過程中，會產生兩種收益：一是老年人入住養老物業時交納的會費或者押金，這屬於已有債權;二是老年人入住時每月需交納的養老服務費、房費、餐飲費等，該類費用明確、穩定，屬於未來債權。這種有基礎法律關系的未來債權是可以作為信托財產設立信托的。因此，通過結構性融資工具，把既定債權和未來債權證券化，能夠解決養老地產持有運營階段的融資問題。”陳雷表示，在美國，最主要的投資資產證券化產品的基金就是養老的基金、政府的基金以及學校的資金。所以資產證券化的發展，將是我國養老金融非常重要的一個工具和市場。

民政部等6部門要求今年50％以上養老院具備醫療服務能力

據新華社報道，民政部、公安部、國家衛生計生委、國家質檢總局、國家標準委、全國老齡辦22日聯合下發通知，決定在全國開展養老院服務質量建設專項行動，明確提出到2017年底，50%以上的養老院能夠以不同形式為入住老年人提供醫療衛生服務。

通知指出，此次專項行動旨在加快建立全國統一的服務質量標準和評價體系，加強養老院服務質量監管，堅決依法依規從嚴懲處欺老、虐老行為，盡快在養老院服務質量上有明顯改善。

通知提出，到2017年底，養老院服務質量明顯改善，各項服務質量基礎進一步夯實，全國統一的服務質量標準和評價體系初具雛形，50%以上的養老院能夠以不同形式為入住老年人提供醫療衛生服務。到2020年底，基本建立全國統一的養老服務質量標準和評價體系，養老服務質量治理和促進體系更加完善，養老院服務質量總體水平顯著提升，所有養老院能夠以不同形式為入住老年人提供醫療衛生服務。

通知明確了此次行動的9項重點內容：一是開展全國養老院服務質量大檢查、大整治活動;二是加快養老院服務質量標準化和認證建設;三是開展醫療衛生服務;四是加強養老院安全管理;五是提高養老院管理服務人員素質能力;六是建立全國養老院業務管理系統;七是開展養老院服務質量萬里行活動;八是開展“敬老文明號”創建活動;九是加強養老院服務質量監督。

通知要求將存在嚴重違法違規行為且不整治以及因違法違規行為導致事故的養老院，及時向社會公告並通報相關部門。整合相關資源建立區域養老服務質量監督熱線平臺，建立養老院服務質量糾紛調解機制，加強老年人合法權益維護工作，防止欺老、虐老現象發生。

通知介紹，養老院服務質量建設專項行動從2017年開始，暫定四年。根據工作需要，以問題為導向，每年確定專項行動主要任務並制定實施方案。

2017年養老院服務質量建設專項行動從3月開始，分動員部署和自查自糾階段(5月底前完成)、核查整治階段(6月至10月底)和鞏固深化階段(10月至2017年底)進行，以“五查五改、對標達標”為主要內容，對照影響養老院服務質量的運營管理、生活服務、健康服務、社會工作服務、安全管理等五個方面，開展養老院服務質量大檢查、大整治，推進養老院服務質量大轉變。