騰訊重啟對“差評”盡調， 如不符將協商退股
5月23日，差評宣布完成了由騰訊TOPIC基金 (騰訊興趣內容基金）領投，雲啟資本等跟投的A輪融資，但差評因洗稿被質疑。對此，騰訊5月24日晚間聲明稱，關於騰訊興趣內容基金投資自媒體賬號“差評”一事，在業界引起較多爭議，公司將重啟更加嚴格的盡職調查程序，如與騰訊保護知識產權的原則不符，我們將協商退股。
聯想期待回歸A股，不會放棄手機業務
24日，聯想集團發布第四季度財報，2017/2018財年第四季度，公司實現營收106億美元，同比增長11%。2017-2018財年年報顯示，截至2018年3月31日，聯想全年營收達453.5億美元，較去年同期增長5%，為三年來最好水平。不過，由於美國稅改的緣故，聯想本財年凈虧損1.89億美元。聯想集團董事長楊元慶在業績發布會上表示，聯想不會放棄手機業務，移動業務在聯想的整個戰略里意義重大。此外，聯想集團CFO黃偉明表示，有機會還是希望聯想集團能夠回歸A股，畢竟聯想是內地的公司。
交通運輸部:將網約車納入出租車服務質量信譽考核體系
交通運輸部公布了新修訂的《出租車服務質量信譽考核辦法》。《辦法》進一步優化完善了巡遊車企業和駕駛員服務質量信譽考核指標,並將網約車平臺公司和駕駛員納入考核體系。明確網約車和巡遊車,均需要開展服務質量信譽考核。《辦法》規定,對駕駛員遵守法規、安全生產、經營行為、運營服務等方面實施考核,出租汽車司駕駛員在考核期內得分低於3分的,按要求接受培訓。出租汽車行政主管部門、出租汽車企業分別建立出租汽車駕駛員服務質量信譽檔案。
科大訊飛與京東戰略合作，發力AI營銷
周四上午,科大訊飛與京東簽署戰略合作協議,共同推出“京飛計劃”。科大訊飛將以全球領先的智能語音和人工智能技術全面賦能營銷場景,攜手京東共同發力AI營銷。雙方將布局智能語音在營銷領域的應用,共創AI“聲動”營銷新模式。
百度Apollo自動駕駛共享汽車於重慶開放試運營
5月24日,百度與盼達用車在重慶啟動國內首次自動駕駛共享汽車試運營。6臺搭載了百度Apollo開放平臺Valet Parking產品的自動駕駛共享汽車,將在重慶兩江新區互聯網產業園“百度-盼達自動駕駛示範園區”投入為期約1個月的定向試運營。
歐盟“最嚴”數據保護新規今日生效
歐盟《通用數據保護條例》將於25日在歐盟全體成員國正式生效。這被廣泛認為是歐盟有史以來最為嚴格的網絡數據管理法規。這一條例全面加強了歐盟所有網絡用戶的數據隱私權利,明確提升了企業的數據保護責任,並顯著完善了有關監管機制。新條例拓展了有關網絡用戶數據的定義範圍,除了姓名、證件號碼、地址和網絡IP地址等常規個人信息,還將反映種族、宗教信仰甚至性取向的信息都納入了保護範圍。條例賦予了用戶“被遺忘權”、數據“可攜帶權”等權利,大幅增強了對個人數據的保護。(新華社)
B站貪腐案再發酵，IPO後首份財報虧損收窄
伴隨B站IPO後首份財報的發布，2年前的B站貪腐案再度發酵。5月24日淩晨，B站就前B站遊戲運營負責人高楠楠控訴B站董事長陳睿“報假案”“侵占其公司”作出回應稱，高楠楠在網絡上散播不實言論，詆毀B站，對其犯罪行為和案件真實情況只字不提，企圖混淆視聽，影響司法公正。
微信成香港迪士尼樂園移動支付合作夥伴
5月24日，微信宣布與香港迪士尼樂園達成企業聯盟合作，微信支付成為其官方移動支付合作夥伴。據悉，微信作為樂園的重要企業聯盟夥伴，將從多個角度滿足遊客全程消費體驗需求。度假區內超過280個接入點均接入微信支付，內地遊客無需帶錢包或兌換港幣，亦可輕松體驗樂園提供的一系列“吃、住、玩、買”高品質度假區服務。
美國政府高級官員６日宣布，美國將於７日起重啟對伊朗金融、金屬、礦產、汽車等一系列非能源領域制裁。
美媒稱，為防止貿易爭端破壞中美關系和震動全球市場，兩國正在謀劃在11月前解決貿易爭端的路線圖。
據美國《華爾街日報》網站17日報道，中國和美國的談判代表正在籌劃談判，爭取在美中兩國領導人計劃於11月在多邊峰會期間舉行的會晤之前結束兩國貿易僵局。
報道稱，這一安排代表著雙方致力於防止不斷升級的貿易爭端破壞美中關系和震動全球市場。
雙方16日宣布，下周將在華盛頓舉行中層級別會談。這一會談將為11月的會晤鋪路。由商務部副部長王受文率領的中方代表團將於8月22日至23日與財政部副部長戴維·馬爾帕斯率領的美國代表團舉行會晤。
官員們說，談判旨在為雙方解決貿易爭端找到途徑，可能會促成更多回合談判。
報道同時指出，談判也可能會脫軌，尤其是在美國繼續加征關稅的情況下。到目前為止，美國對340億美元中國商品加征了關稅，對另外160億美元商品的關稅將於下周生效。中國以對等方式進行報複。
美國官員說，美國強勁的經濟使華盛頓在談判中擁有了籌碼。
但在如何應對這一問題上存在不同看法。報道稱，財政部和庫德洛領導的國家經濟委員會對華爾街和美國企業界更有同情心，他們向中國提出了一系列認為可能構成協議基礎的要求。但了解談判情況的人士說，美國負責關稅問題的貿易代表辦公室希望暫緩談判，認為增稅將使美國在10月份之前擁有更多的談判籌碼。
報道稱，中國外交部沒有回應置評請求。美國財政部拒絕在下周的會談前發表評論。
美國官員說，到目前為止，特朗普尚未在兩個陣營之間作出選擇，他將在有協議擺上臺面的時候表態。
報道稱，領導人的會晤日程通常會推動談判者們加速談判，釋放領導人不願意讓貿易戰失控的信號。
另據美國消費者新聞與商業頻道網站17日報道，專家認為，最近貨幣市場劇烈波動，美中兩國都在努力應對，人民幣貶值將成為8月下旬美中貿易會談的一個重點。
報道援引國際金融協會首席經濟學家羅賓·布魯克斯的話說，這次中等級別的會談很可能圍繞“他們準備怎樣管理人民幣”展開。
報道稱，人民幣對美元不斷貶值，既有貿易緊張加劇的原因，也有美國加息推高美元幣值的原因。
分析人士認為，在當前的國際環境下，中國沒有故意低估人民幣幣值。
報道稱，這次貿易會談的重點多半會是中國怎樣管理貨幣以緩解美國關稅措施的壓力。
歐亞集團的分析師在17日的報告中說，北京會強調“中國並非有意讓人民幣貶值，而是允許匯率反映各種壓力，包括貿易戰、國內經濟增長放緩以及貨幣寬松”。
報道認為，不管怎樣，在這次會談中爭取達成某種妥協對中國有利，因為人民幣不斷貶值有貶值的麻煩。
周五晚間，中國外匯交易中心發布公告稱人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”。隨著“逆周期因子”重啟消息的公布，人民幣急速飆升。截至8點，離岸人民幣日內大漲逾600點，一度漲破6.83，在岸人民幣收複6.85關口。
本周以來，人民幣中間價報經歷大起大落，周一報6.8718，而後連升四天，一度穿過6.83關口。今日中間價卻大幅回調，報6.8710，較前日下降343點，降幅創8月3日以來新低。與此同時，人民幣兌美元即期匯率呈雙邊震蕩趨勢，彈性進一步擴大。中國人民銀行貨幣政策司司長日前在新聞發布會上指出，人民幣匯率主要是由市場供求決定。去年以來，人民幣兌美元有升有貶，匯率彈性明顯提高。也有業內人士分析認為，盡管近期人民幣彈性有所上升，但上升幅度或觸及頂端，另外考慮對投資市場的影響，短期內波動幅度不會加速擴大。
人民幣重啟“逆周期因子”
今日，據中國外匯交易中心晚間公告，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”。公告顯示，2017年5月，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外匯市場自律機制核心成員基於市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩定了市場預期。2018年1月，隨著我國跨境資本流動和外匯供求趨於平衡，人民幣對美元匯率中間價報價行基於自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續將“逆周期因子”調整至中性。
公告還指出，當前，我國經濟穩中向好，經濟結構調整取得積極進展，增長動力加快轉換，增長韌性較強，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩定。近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場出現了一些順周期行為。基於自身對市場情況的判斷，8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了“逆周期系數”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。
截至發稿，絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整，預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。
事實上，本周人民幣中間價可謂是上演了一場大起大落。周二，人民幣兌美元中間價上漲358點，報6.8360；周三繼續上調89點，報6.8271，突破6.83關口；而後，周四周五連續兩天下調439點，回吐先前漲幅，重回6.87。
此外，近來人民幣倒掛現象頻現。興業研究對第一財經稱，CNH（離岸人民幣）和CNY（在岸人民幣）倒掛的主要原因在於CNH流動性收緊，空頭成本提高，雖帶動CNY上升，但其上升幅度更高，造成兩岸即期匯率倒掛。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰補充，大美元強勢之下，新興市場整體流動性收緊對離岸人民幣的流動性亦造成影響。
彈性是否進一步擴大？
在人民幣時起時落的同時，波動幅度也在不斷增加，彈性逐步增強，日內常出現寬幅震蕩。據Wind數據顯示，今日，截至下午7時，在岸人民幣兌美元日內最高點和最低點相逾380多個基點。
事實上，自“8·11匯改”以來，人民幣匯率中間價形成機制有效提升了匯率的市場化水平，使得人民幣兌美元匯率彈性進一步增強，雙向波動的特征也更加明顯。
目前，人民幣匯率主要是由市場供求決定，央行逐步退出幹預狀態，李波表示，“我們強調的是更多發揮市場在匯率形成中的決定性作用，不搞競爭性貶值，也不會把人民幣匯率作為工具來應對貿易摩擦等外部擾動。”
不過李波還稱，在保持匯率彈性的同時，人民銀行也堅持了底線思維，在必要的時候通過宏觀審慎政策對外匯供求進行逆周期調節，維護外匯市場平穩運行。“匯率最終是由經濟基本面決定的，中國經濟的基本面是好的，中國有信心也有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”
許長泰向第一財經表示，波動和整個人民幣逐步市場化相呼應，從長遠來講，波動增加是較正常的趨勢。盡管近期人民幣彈性有所上升，但雙邊波動幅度短期內不會大幅擴大。“我認為，（彈性）上升的幅度已相對足夠，已經引發投資者對避險工具的興趣，但市場波動太高的話，對投資者信心會產生影響，從而影響到整個市場。“
東方金誠首席宏觀分析師王青亦認為，短時期內人民幣匯率如果出現非理性大幅波動，有可能引發大規模跨境資金流動，動搖市場信心，進而對我國宏觀經濟穩定運行構成威脅。
他還稱，基於上述考慮，央行在推動人民幣匯率市場化的同時，一方面初步建立了外匯和跨境資本流動的宏觀審慎政策框架，對金融機構和企業的跨境資金流動進行逆周期調節，另一方面也在強化與市場溝通，管理市場預期，避免人民幣匯率波動大幅脫離宏觀經濟基本面。
對於美元未來走勢，許長泰對第一財經稱，從大美元方向分析，未來兩到三年，美元應處於貶值狀態。他指出三個方面的原因，一是美國經常賬戶中進出口貿易逆差龐大；二是特朗普關於美元匯率的言論使得美元前景相對看貶；三是技術面上，環球市場中許多投機者持有美元凈多倉，且規模較大，在這一情況下，美元上漲的動能會逐步削弱。
與此對應，許長泰指出，在美元相對穩定甚至是貶值狀態下，人民幣相應得也會穩定或者是升值，但升值幅度不會很大。中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫也表示，通過測算可以發現，人民幣匯率不會持續貶值，年底前還將有所回升。
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當前，我國經濟穩中向好，經濟結構調整取得積極進展，增長動力加快轉換，增長韌性較強，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩定。近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場出現了一些順周期行為。基於自身對市場情況的判斷，8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了“逆周期系數”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。截至發稿時，絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整，預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。
8月24日19時，外匯市場自律機制秘書處發布新聞稿稱，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”。10分鐘後，央行網站《溝通交流》欄目轉發了該條新聞稿。這一舉措並不意外，早在8月中旬央行召集外匯做市商銀行舉辦座談會的時候，已埋下伏筆。
“中間價”的作用
要想解析這一政策所產生的影響，首先需要知道“中間價”的作用。中間價對於人民幣即期匯率而言，有點像股票價格的上日“收盤價”。一只股票每個交易日能夠漲跌的極端價位是上日收盤價基礎上的±10%，人民幣匯率每日升貶的極端值是中間價基礎上的±2%。可以說，中間價決定了人民幣匯率每天漲停和跌停的極端價位，中間價既是每個交易日人民幣匯率的“錨”，也是一個時期人民幣匯率升貶速度的一個關鍵條件。
中間價不簡單等同於股票的收盤價，因為在外匯交易中心16：30發布當日收盤價後，人民幣的夜盤交易要持續到23：30。此外，外匯市場是個全球市場，24小時交易，就算是23：30外匯交易中心停止夜盤交易，美元、歐元等其他貨幣以及離岸人民幣仍在交易中。因此，中間價=上日收盤價+一籃子貨幣匯率變化。
中間價由外匯市場做市商銀行報價，由中國外匯交易中心計算並受權發布，根據交易中心的官方表述，人民幣對美元匯率中間價的形成方式為：“交易中心於每日銀行間外匯市場開盤前向外匯市場做市商詢價。外匯市場做市商參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化進行報價。交易中心將全部做市商報價作為人民幣對美元匯率中間價的計算樣本，去掉最高和最低報價後，將剩余做市商報價加權平均，得到當日人民幣對美元匯率中間價，權重由交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定”。
主要的外匯市場做市商銀行組成外匯市場自律機制，其辦事機構是秘書處，有權利決定是否在報價中引入逆周期因子。重啟後，中間價的報價模型為“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。
重啟逆周期因子的影響
在總結以上基本信息後，可以看出，本次重啟逆周期因子的影響主要體現在三個方面：
首先，重啟逆周期因子針對的是外匯市場中存在的順周期行為。7月3日，央行在《易綱行長就近期外匯市場情況接受<中國證券報>記者采訪》中稱：“近期外匯市場出現了一些波動，我們正在密切關註，這主要是受美元走強和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為”。8月3日，中國人民銀行決定將遠期售匯業務的外匯風險準備金率調整為20%時稱：“近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順周期波動的跡象”。本次外匯市場自律機制秘書處發布的新聞稿中的表述，與央行以上表述一致。預計重啟逆周期因子有望減弱順周期行為的影響力。
其次，重啟逆周期因子有望緩解一部分貶值壓力。逆周期因子的計算公式雖然未正式對外公布，但根據新聞稿“報價行陸續主動調整了‘逆周期系數’，以適度對沖貶值方向的順周期情緒”可見，報價行依據對市場情緒的判斷調整系數，來緩解貶值壓力。從有效匯率的角度看，2016年8月至2018年8月兩年的時間，人民幣有效匯率平均值為94.7。但受貶值預期的影響，有效匯率從2018年6月19日高點的98.11快速回落至8月1日的92.33，為該指數2015年11月創立以來的低點，回落幅度達5.9%。如果逆周期因子開始發揮調節作用，有效匯率指數有望逐步回歸到94.7的均值水平。
第三，重啟逆周期因子有助於降低匯率穩定與利率政策之間的沖突。8月16日有報道稱央行窗口指導自貿區銀行通過跨境資金池業務向離岸調出人民幣的業務，這意味著離岸人民幣的資金來源受限，導致離岸人民幣利率易上難下。此舉對離岸人民幣匯率影響顯著，過去的5個交易日離岸人民幣匯率的走勢在多數時候強於在岸。但這一措施傳言的副作用是將保持匯率穩定與維護利率穩定之間的政策沖突顯性化，市場擔心未來如果人民幣匯率貶值壓力增大的話，短端和長端利率有進一步上行的風險。這一擔憂現在看可以適度放下，因為從2017年下半年的實踐看，逆周期因子的重啟對於分化貶值預期，穩定人民幣匯率有幫助，有助於緩解匯率與利率之間的政策沖突。
（作者系招商證券首席宏觀分析師）