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多數專家建議：華龍一號技術融合以中核方案為主

“華龍一號技術高級專家評審會”在北京舉行將近兩周後，中核集團終於公布了評審結果。結果顯示，多數專家支持中核集團提出的融合方案。華龍一號是中國用於出口海外的主力核電技術。

3日下午，中核集團通過官方微信發布的《中核集團華龍一號融合方案獲絕大多數專家支持》消息稱， 近日，在國家發改委、國家能源局、國家核安全局、國防科工局等四部委共同見證下，華龍一號技術融合高級專家評審會在京舉行。中核集團華龍一號融合方案獲絕大多數專家支持。

消息稱，此舉為華龍國際核電技術有限公司(下稱“華龍國際”)執行技術融合工作提供了重要依據，標誌著華龍一號技術融合取得了實質性進展，為加快推進國內外華龍一號項目核準創造了良好條件。

第一財經記者獲悉，上述評審會是在7月21至22日在京舉行的。當時有業內人士認為，該會議有望載入核工業史冊。

消息稱，為落實各級領導的指示精神，推動華龍技術融合，實現“一個華龍，一面旗幟”的目標。2016年上半年，在國家能源局的指導下，中核集團、中廣核集團和華龍國際開展了多輪溝通，技術融合工作取得了一定進展，在安全系統配置等方面的分歧，通過獨立專家評議的方式解決。

消息顯示，本次評審會，由華龍國際組織實施。與會專家由華龍國際和有關部門推薦，對中核集團和中廣核推薦的兩個“華龍一號”技術融合方案進行客觀公正的評議。專家組經過質詢和閉門討論等環節，按照討論確定的評審原則，對兩集團推薦方案進行打分投票，14名專家支持中核技術方案，3名專家支持中廣核技術方案，3名專家持中立態度。

中核集團董事長孫勤在會上稱，融合版華龍一號是基於中國核電發展三十多年來的技術積累和自主研發，有著深厚的技術基礎和完整的自主知識產權。華龍一號示範工程福清5、6號機組建設進展順利，充分驗證了華龍一號各項技術的成熟性，而巴基斯坦卡拉奇2、3號機組的落地，證明了華龍一號具有獨立“走出去”的能力。

中核集團建議的華龍一號技術融合方案是在示範工程成熟設計的基礎上，充分吸收了中廣核方案的長處，代表國際三代核電技術發展方向，是中國核電“走出去”戰略的重要支撐。

會上，中核集團從自主知識產權、安全性、經濟性、技術成熟性及設備國產化程度等五大技術方面，詳細匯報了華龍一號融合技術方案，並應專家要求介紹了福清5、6號和卡拉奇2號機組的建設進展。

華龍一號由中核集團推出的ACP1000技術和中廣核推出的ACPR1000+技術融合而成。這兩種同樣機型的技術在本質上並無太大區別，均由第二代核電技術改造而成的、擁有自主知識產權的第三代核電技術。這兩種技術對外都統稱“華龍一號”。

國家把中核集團的“華龍一號”和中廣核的“華龍一號”進行融合成為未來的華龍一號，其目的是協調這兩家企業用“一個拳頭”應對國際競爭。半年前， 2015年12月30日，中核集團和中廣核用幾乎一樣的口徑分別對外宣布了華龍國際成立後的使命。

1月22日，由中核集團和中廣核出資5億元人民幣註冊成立的華龍國際正式開業。這兩家公司在華龍國際中的股份是五五開。華龍國際成立後的使命是，“致力於持續融合與發展華龍一號自主三代核電技術，統一管理並實施華龍技術、品牌、知識產權等相關資產在國內外的經營”。

多位知情人士向記者透露，此次專家評審會的結果，將對華龍一號未來的融合方案起著重要性的參考作用，但不是最終的結果。出席該會議的一位專家此前向記者透露，中核集團和中廣核在華龍一號技術的融合工作上，還需要進一步做工作。

“相關單位給華龍國際的要求是在今年上半年把融合方案拿出來，經過各級專家評審後，下半年進入實施階段。時間很緊，但是我們一定會抓緊完成。”華龍國際董事長鄒勇平今年4月6日曾對《中國電力報》說。

B20政策建議報告聚焦智慧創新與跨境電商

8月10日，中國國際貿易促進委員會早間召開了新聞發布會，並對外公布了《B20政策建議報告》的形成過程、主要內容、主要特點和相關情況。

發布會上重點介紹了《B20政策建議報告》中的2項建議。

一是根據G20杭州峰會“創新增長方式”這一重點議題，B20建議實施G20智慧（SMART）創新倡議。

為通過創新推動經濟增長，今年B20提出的“智慧創新倡議”，簡單來說，就是建立一個供政府、私營部門、院校和研究機構共享資源、知識和成果的開放性網絡，以推動技術創新為目標，促進全球經濟發展與就業增長。這一倡議遵循創新可持續性（Sustainable innovation）、平臺大眾化（Massive public platform）、網絡可訪問性（Accessible network）、改革徹底性（Revolutionary reform）、技術創新性（Technological innovation）等五個指導原則，被稱之為“SMART”原則。

二是根據G20杭州峰會“實現強勁的國際貿易投資”這一議題，B20建議G20建立促進跨境電商領域公司對話的世界電子貿易平臺（eWTP）。

發布會上還介紹，目前，B20已經累計向G20峰會提交了400多項政策建議，收到G20成員領導人高度重視，其中許多政策建議將被納入G20峰會公報，成為G20推進國際經濟合作、加強全球經濟治理的重要行動。

巴西警方建議起訴羅切特 美國奧委會終道歉

巴西媒體報道稱，巴西警方正考慮以報假案為由向謊稱在里約被搶劫的瑞安•羅切特和吉米•費根等4名美國遊泳運動員提起訴訟。

美國奧委會當地時間19日發表聲明，為4名美國遊泳運動員的行為道歉。

大反轉

近日，美國遊泳名將羅切特自稱在里約被搶劫的新聞可能是奧運賽場外最熱鬧的事情。巴西奧運會安保問題也因為該事件再次受到質疑。然而，巴西警方最新的調查結果給了羅切特和美國奧委會狠狠的一巴掌。

美國奧委會此前稱，當地時間14日，美國遊泳名將羅切特和其3名隊友被偽裝成警察的劫匪攔下出租車，搶走錢財和隨身物品。

羅切特本人也向美國媒體透露了被搶劫事件的具體經過。“我和其他幾個遊泳選手從派對出來，準備回奧運村，在一個加油站打了出租車，在路上被一輛車逼停，幾個人下車以後拿出了警徽，他們車上沒有警燈，什麽都沒有，只有幾個警徽，然後他們讓我們蹲下，其他幾人都蹲下了，我沒蹲，因為我們又沒犯罪。”他說，“然後他就拿槍抵著我的頭，我蹲下了。他們搶走了我們的錢包，沒搶手機和證件……”

巴西警方稱，在案發後，羅切特和美國奧委會並沒有報案，巴西警方看到媒體報道後隨即展開了調查。

“根本就沒有像他們描述的搶劫。”里約警察局局長維羅索在新聞發布會上表示，據調查顯示，根本就不存在符合羅切特描述的搶劫事件。相反，他們了解到，是羅切特一行人自己把車開進加油站，下車後情緒十分激動，損壞了加油站衛生間的設施，砸壞了衛生間的鏡子和肥皂盒，之後交出100雷亞爾(約合208元人民幣)和20美元(約合133元人民幣)現金作為賠償。其中一名運動員表現過激，一名保安不得已拔出手槍要求他冷靜下來。維羅索表示，在美國運動員們冷靜下來之後，保安隨即就放下了手槍。

但是在羅切特的版本中，他們是被搶了400美元。

早前，巴西電視就播出了涉及此次事件的安保錄像。錄像中顯示，運動員和加油站員工之間確實爆發了爭執，但是羅切特從未提及此事。錄像中未顯示羅切特等人毀壞了加油站設施，只能看到穿制服的工作人員把一行人從衛生間里趕了出來，之後保安不準他們乘出租車離開，然後他們掏錢遞給工作人員，有3名運動員被要求坐在地上，手高舉過頭頂，之後羅切特站了起來，似乎是要跟保安爭辯，但被保安要求重新坐下。

加油站的工作人員稱羅切特一行人把衛生間墻上的宣傳板給扯了下來，還在墻上撒尿，而其中一個衛生間隔間上明明寫著“請不要進入”。一名不願意透露姓名的工作人員透露，保安向前制止，隨即雙方爆發爭執。

羅切特在告訴NBC的時候卻全程未提及發生在加油站的事情。不過，NBC主持人勞埃爾稱，在一次還未播出的采訪中，羅切特提供了一個稍作修改的故事版本，稱他們確實是停在一家加油站，而槍也不是抵著他的頭，而只是指向他所在的方向。

道歉

據海外媒體稱，巴西警方正在挑選公訴人，準備向羅切特等相關美國遊泳運動員提起訴訟，控告兩人報假案。截至記者發稿時，該消息尚未被官方確認。

維羅索表示，兩人所犯罪行雖沒有嚴重到要坐牢，但是根據巴西法律，兩人可能將面臨最高6個月的監禁或者一定數額的罰款。

當地時間18日，涉案的另兩名美國運動員本茨和康格已向里約警察局提供了口供。兩人剛走出警察局，早已等候在外的人群情激奮，高吼“騙子”和“造謠者”。17日晚，里約警察從飛往休斯頓的航班上把兩人押下飛機，隨後扣押了他們的護照。二人現在能否離開巴西尚不明朗。

美國奧委會在最新的聲明中稱：“據我們的了解，3名運動員在8月14日早晨搭乘一輛出租車離開法國之家，回奧運村。他們在一個加油站停下，使用洗手間，一名運動員承認在這里存在破壞他人財產的行為。之後運動員和加油站兩名持槍保安發生沖突，保安阻止他們搭乘出租車，並要求運動員賠償。後者賠償之後，保安即讓他們離開了。”

隨後，美國奧委會發布了一則道歉聲明，並表示運動員將會受到懲罰。

“這些運動員的行為是無法令人接受的，也不代表美國國家隊的價值觀，和廣大美國運動員的行為。回到美國後，我們將對該事件以及任何對運動員的潛在後果進行進一步複審。”聲明稱，以美國奧委會的名義，向里約的東道主以及巴西人民道歉。

里約奧組委則已出面替四位涉事運動員“求情”，稱其“只是犯了錯的孩子”。

“他們比賽壓力太大。我們就不要再在這件事上繼續糾纏了，讓孩子們放松一下吧。有的時候我們都會做些以後會後悔的傻事兒。” 里約奧運會發言人安德拉達說，“他們也是這樣，玩得太盡興了，犯了錯，但是生活還是要繼續的。”

破解“投資不過山海關” 智庫建議東北做強民企

針對東北目前民企發展緩慢、國企活力不足、市場化程度低的現狀，8月19日至20日的2016東北振興論壇上，多位學者建議，東北應該鎖定民企做強，真正讓市場起決定作用，化解“投資不過山海關”的困境。

東北民企投資增速下滑

根據國家統計局公布的各省上半年GDP數據，東北三省均排名靠後，其中吉林以6.7%的增速在全國31個省市中排名第26位;黑龍江以5.7%排名第29位;遼寧則以-1.0%排名倒數第一。東北三省的發展頹勢由此可見一斑。

今年4月28日，中共中央國務院下發了《關於全面振興東北地區等老工業基地的若幹意見》，

將東三省今年面臨的困境概括為“市場化程度不高，國有企業活力明顯不足，民營經濟發展不夠充分”等問題。而在民間，“投資不過山海關”說法的流傳也顯示民營企業家們對於投資東北缺乏熱情。

中國東北振興研究院多位學者的調研表明，民營企業家之所以不願意去東北投資，一個重要的原因是缺乏安全感，對政府信任度不足。

這種信任危機直接體現在投資數據上。根據統計，今年上半年東北的民間資本投資呈現斷崖式下滑，增速下降了31.9%，其中遼寧1-6月民間投資為58.1%的負增長。

中國東北振興研究院專家委員會委員張占斌總結，東北民間資本投資增速下滑的原因包括經濟形勢不佳，民資不想投;政府管理服務不到位，民企不敢投;融資難融資貴突出，民企無錢投;門檻高渠道窄約束多，民企無處投等因素。具體在政府管理服務方面，東北存在政府守信意識差、權大於法、不依法行政及政策執行效率差等問題。而由於國企占絕對優勢，對民資民企的擠出效應明顯。

中國發展研究基金會副理事長劉世錦認為，東北要振興，很大一個挑戰就是要改變目前阻礙經濟發展的隱形體制。所謂隱形體制，就是人的思維方式、做事方式、獎懲方式等和顯規則相對應的“潛規則”，這些潛規則往往令民營企業家望而卻步。

打碎玻璃門 做強民企

至於如何改變隱形體制，劉世錦建議，可以考慮由經濟發展和市場經濟建設水平比較高的廣東、浙江、江蘇三省和東北三省分別對口合作，開辦特殊合作區，在每個省選定一個市作為合作範圍，可以考慮由東南三省選派一些幹部來，通過人才輸入，複制南方的體制機制，從改善小環境到改善大環境，使東北的經濟活力可以激發出來。

張占斌表示，民企不光可以增加經濟活力，還可以解決就業問題。東北要振興，離不開民營經濟的振興。政府要有決心打破玻璃門，為做強民企提供好的環境和服務。

他建議，下一步東北要全力打造誠信政府和法治政府，提高政策執行效率，創新財政金融體制，破解融資貴融資難問題。同時，剝離民企冗余的監管環節，降低民企經營成本，培育公平有序的市場環境，讓民營資本可以安心大膽地投資。

根據統計，全國平均每萬人擁有小微企業數量為58家，而東北僅為45家，黑龍江僅為27家。中銀國際研究有限公司董事長曹遠征認為，小微企業比重明顯較低，不僅表明東北創業創新動力不足，也表明難以吸納更多就業，提高居民收入。

他建議，東北應該以放權、監管、服務為中心，營造良好的市場環境，減少政府對企業的幹預。同時改革科研、教育體制，遏制人才外流並引進人才。

國家發改委東北振興司副司長楊蔭凱介紹，從總體看，東北三省目前仍處於緩慢築底回升的過程中，並且已經出現了分化。吉林經濟發展增速與全國持平，黑龍江在逐步拉小差距，遼寧的形勢比較嚴峻。

楊蔭凱分析，這種分化表明，東北未來難以按照齊步走的方式，整體走出轉型發展的戰略道路，有可能是按照雁陣方式各個地區不斷的循序漸進的走出困局。

他同時建議，各方不要唱衰東北，而是要看到，東北有自己的優勢和潛力，通過國有企業的深入改革，民營企業的做強做大，東北必然能夠走出困境。

此次2016東北振興論壇由哈爾濱、長春、沈陽、大連、東北大學、中國(海南)發展研究院、中國東北振興研究院聯合主辦。

東北養老金缺口嚴重 學者建議建立養老公積金制度

由於人口老齡化嚴重，困難群體斷繳人數較多，東北三省養老金缺口巨大，企業養老負擔沈重。

遼寧省原副省長、國家開發銀行原副行長劉克崮在8月20日的2016東北振興論壇上建議，在提高職工基礎養老保險統籌水平、降低企業繳費率、擴大參保面的基礎上，應擴大企業年金制度，在職工購買首套住房後，可將住房公積金與企業年金合並，形成職工個人養老公積金賬戶。

東北陷入養老金困局

根據統計，東北地區企業養老保險撫養比(參保職工人數與領取養老保險待遇人數之比)為1.55，遠低於全國平均水平2.88。其中遼寧省為1.79，吉林省為1.53，黑龍江省為全國最低，僅為1.33，並且三省企業養老保險撫養比都成逐年下降趨勢。

由於基本養老保險全國統籌推進遲緩，東北地區自身積累的養老保險基金規模較小。2015年，遼寧、吉林、黑龍江三省企業養老保險基金可支付月數分別為8.9、7.5和1.0個月，黑龍江省為全國最低。三省平均低於全國平均水平17.7個月。

從收支情況看，東北地區城鎮企業職工養老保險基金都已經收不抵支。2015年，遼寧省城鎮企業職工養老保險基金收入1499億元，支出為1604億元;吉林省收入569億元，支出610億元;黑龍江省收入925億元，支出1108億元。

為彌補養老金缺口，東北三省企業基本養老保險統籌基金繳費比例一度比全國平均水平高2-6個百分點。2016年，全國養老保險費率普降後，東北三省的企業繳費率為20%，仍然比全國平均水平19%高出一個百分點。養老保險費率高、養老保險負擔重，影響了東北企業的市場競爭力。

同時，由於東北地區國有企業比重大，離退休人員多，人口老齡化日益嚴重，養老金開支逐年增加，養老基金統籌部分入不敷出。各地不得己采取了挪用個人賬戶基金的方式來支付當期退休人員養老金，已經形成日趨嚴重的個人賬戶基金“空賬運行”的問題。

建立養老公積金制度

劉克崮認為，現行養老保險制度已經無法解決東北地區養老金缺口問題。在增強經濟活力的同時，要改革現行基礎養老保險制度，加快建立多層次養老保險制度體系，更好地體現公平、互濟和可持續性。其中，將住房公積金和企業年金合並，形成養老公積金就是一個有效的方案。

企業年金制度作為多層次養老保險制度的重要支柱之一，目前在全國並沒有得到廣泛推行。根據統計，截止到2015年底，全國企業年金總額超過9500億元，但建立企業年金制度的往往是效益較好的國企或者外資企業，國內絕大多數企業員工沒有享受到企業年金。

劉克崮建議，下一步應積極推進擴大企業年金制度，將養老保險統籌基金中8%的個人賬戶一分為二，4%進入互濟性基礎養老金統籌，4%並入企業年金並做成實賬。在職工購買首套住房後，可將住房公積金轉為企業年金，計入職工個人賬戶，形成養老公積金。

據媒體報道，目前人社部等相關部門正通過第三方對社會保險基金使用情況進行調研測算，目前方案已成形，而主要解決思路是將住房公積金與職業年金、長期護理險等補充養老保險。

這一方案引起各方較大爭議。贊成觀點認為，住房公積金結余數量較大，與其在賬面上“沈睡”，不如補充養老保險。反對觀點則認為，如果公積金並入社保個人賬戶，社保基金基於大數法則的共濟性就無法體現。

劉克崮認為，僅有養老公積金還不夠，前提是實行完善穩定的以企業、個人為基礎，政府適當支持的互濟性基礎養老金全國統籌制度。

針對目前企業繳費率高、繳費基數低等問題，劉克崮建議，應降低企業繳費率，夯實費基，擴大參保面。降低企業費率不僅是為減輕企業負擔和應對經濟下行壓力，更是要通過降低費率倒逼養老保險制度深化改革，給企業年金和擴大個人商業保險留出繳費空間，促進多層次養老保險制度體系的建立。

根據劉克崮的測算，不考慮養老金歷史欠賬因素，將上年度城鎮職工月平均工資為繳費基礎，企業基礎養老保險繳費率可以定為12%，再將個人賬戶的4%並入統籌，全國基本養老保險繳費費率定為16%，就可以實現現行基礎養老金現收現付制度的正常運轉。

此外，劉克崮還建議通過延遲納稅等稅收優惠政策，推動建立以個人責任為基礎的商業養老保險。由此，通過加快建立包括互濟性基礎養老金、企業年金、商業養老保險等在內的多層次養老保險制度體系，來解決老齡化日益加重背景下的養老金困局。

就東北地區而言，由於老國企較多，國企職工養老金歷史欠賬問題比較嚴重。針對這一問題，劉克崮建議，應以劃撥部分國企紅利為主，多方式解決國企職工養老金歷史欠賬問題。同時，建立社會養老公積金投資增值經辦機構，管理由企業年金和住房公積金累計結余構成的社會養老公積金，采用招標等方式，選擇3到5家專業養老金投資運營機構，以提高基金運行效率和投資收益率。

建議收藏！融資25條軍規

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0829/158456.shtml

i黑馬訊（胡翔 王梓） 8月29日上午，黑馬基金管理合夥人胡翔在黑馬連營資本課堂分享《初創公司的融資方法論》，分別從投資人和創業者的角度分享早期融資的“道”與“術”。經課堂小夥伴整理，提煉出了其中的的25條內容，非常幹貨與實用，可為早期融資指引，黑馬哥強烈建議創業小夥伴們收藏了，需要融資的時候好好對照下：

一、了解投資人

1.了解投資人要什麽？

不在分紅，在於資本上的回報；

基於成功率問題，追求單個項目的高回報倍數；

通過上市、並購、再融資轉讓退出。

2. 天使期百倍回報預期，VC階段數10倍回報預期。資本越是早期越貪婪，越到後期隨著確定性的增加風險性的降低，單筆項目的預期回報降低。

3. 企業發展呈臺階式，平常是爬行狀態，一旦突破某個關鍵點，會實現一個快速增長，並使企業的價值推升一個臺階，從而可以進入下一輪的融資。

4. 不同階段融資有不同的關註重點：

ž   天使階段：看人，組建起團隊，確定方向與切入點，做產品與服務打樣；

ž   A輪階段：看數據，驗證商業模式的可行性；

ž   B輪階段：看收入，跑馬圈地，拓展市場，成為行業領先者；

ž   上市階段：看利潤，體現增長與盈利能力。

二、融資之道：成為可資本化的快速成長企業

5.融資方法論中，有“道”和“術”的層面：“道”的層面是要成為可資本化的快速成長企業，讓資本追你；“術”的層面則是BP、路演、估值等提升優化因素；

6.投資要投好人好事，黑馬基金早期投資判斷的4個關鍵緯度：方向（賽道）、切入點、時機、團隊；

7.賽道，選擇比努力更重要。關鍵點：

ž   市場要大，要有長長的雪道，從而能滾出一個大大的雪球；

ž   把握趨勢，有對未來的判斷：站在月亮看地球，去想未來5年的行業變遷；

ž   世界觀/格局觀：對行業的看法，判斷自己在行業里的位置和發揮的價值；

8.切入點：賽道選擇要大，但切入點要小，以針紮破天（找到一個小市場，做成領先和壟斷）；

11.切入點小的好處是巨頭看不見、看不懂、瞧不上，只有做小才可以做極致，能夠成為第一；

12.切入點選擇：A.有剛性需求；B.差異化，成為細分第一乃至壟斷；C.配合大方向，商業模式有可延展性，能從小切入點延展到大賽道；

13.時機：既要把握行業發展的關鍵時機，順勢而為；又要選好進入市場的早晚，避免陷入同質化競爭；

14.看清楚自己在賽道上是先行者還是跟隨者，後行者要花10倍以上的努力，錯過半年，就不用再進入了；

15.團隊主要看老大，老大要高瞻遠矚（有格局感、方向感）；腳踏實地（能落地、懂產品、熟業務）；會忽悠（有影響力，有說服力，有感染力）；快速學習（聰明、開放、學習，不讓自己成為企業成長的瓶頸）；要建立匹配的團隊組合。

三、融資之術：BP、路演、估值

16.BP是對自己的梳理與提煉，是解決你是誰、從哪里來、到哪里去的問題，需要講一個簡單而又富有商業邏輯的故事；

17.要提升BP的閱讀率和轉化率，就要讓投資人快速看完、看懂，符合投資人的投資原則，形成對企業階段和估值的大體判斷，有興趣約見；

18.撰寫BP要有簡單完整的商業邏輯，講白話，用短句，傳遞清晰的觀點，避免大量文字、複雜圖形和抽象的專業術語；剔除無關和不重要信息，避免幹擾主線；10頁左右的長度；

19.BP的基本邏輯：做什麽（面對怎樣的市場與問題，提供怎樣的解決方案，產生怎樣的價值），做得如何（發展現狀），能做成什麽（目標與發展規劃），什麽樣的人在做（團隊）；

20.提煉關鍵的3-5句話，說清楚自己做的事和牛逼處，用於電梯測試、會場接觸、郵件正文、微信概述，是提升BP閱讀率的關鍵；

21.不管是一對一還是一對多路演，前面5分鐘是最關鍵的，要用5分鐘建立起護心鏡；

22.路演效果，讓人覺得項目好是不夠的，有化學反應、讓人激動才可能成交；

23.估值都是浮雲，具體多少不重要，重要的是快速地拿錢、拿夠用的錢、保持健康的股權結構；

24. 不同階段融資需要不同的Milestone（i黑馬註：重大節點），在Milestone不清晰的情況下，可以引入過渡性融資（Pre A, A+, B+等），加快融資叠代，前提是控制好股權稀釋比例；

25. 早期公司估值很難用DCF（i黑馬註：Discounted Cash Flow現金流折現法）、PE（i黑馬註：市盈率）等方法，可采用的方法是：A，先算融資額，用實現階段性目標需要的資金量x1.5；B，考慮合適的稀釋比例，稀釋30%以上股權是危險的，10%-25%之間是比較健康的範圍，過渡性融資可以在10%以下，健康的股權結構是經過多輪融資後，創始人能處於相對控股的地位；C，倒算估值，如果估值不合適，在合適的股權比例區間內調整出讓比例。

每天近100起強奸案，印度部長建議女遊客別穿裙子

在印度，大大小小的強奸案還在頻繁發生。根據印度政府的統計報告，在印度每22分鐘就有一名婦女被強奸，每天都有將近100起強奸案發生。

印度“強奸之國”的臭名還在持續招致廣泛的批評和質疑聲，這讓印度部長有點著急了。

在剛過去的周日，印度旅遊和文化部長夏爾馬（Mahesh Sharma）在接受采訪時公開稱，外來遊客應該在抵達印度機場時拿到一份“該做什麽以及不該做什麽”的建議列表，比如建議女遊客“別穿裙子”、“在小城市不要在天黑後單獨戶外行動”等。

“為了他們自身的安全，女性的外國遊客不應該穿暴露的衣服或者裙子。”夏爾馬說，“印度與西方的文化背景不太一樣。”

此番言論一公開立即在國內外引起強烈熱議，抨擊和質疑聲加劇。夏爾馬隨後趕忙對此進行解釋，表示他並沒有惡意。

“我指的是在宗教場所，比如寺廟。我並沒有對女性的衣著進行評價。作為兩個女兒的父親，我不會限制女性怎麽裝。” 夏爾馬說，“這樣的禁令也不可能發生，但對於強奸案這些犯罪我們應該謹慎對待。所有的國家都會發布類似的公開建議，但我從沒說過要改變或限制任何遊客的穿衣選擇。”

遭到輿論抨擊

盡管如此，眾印度網民仍然在網絡上對這位部長進行了抨擊。

  “夏爾馬回家做三明治去吧，別假借印度文化之名限制婦女自由了。”一位名叫“SheSays”的網友在推特上寫道。另一位名為Deepika的網友則說：“你的言論恰恰用很可笑的方式來確證了印度對外國遊客來說是極不安全。”

還有印度政府人士反問：“這樣的限制跟控制人們穿什麽、吃什麽的塔利班有什麽區別？”另有網友指出：“最傳統的印度人都穿裙子，你憑什麽限制遊客？”

夏爾馬對女遊客別穿裙子的建議激起了公憤的更大原因可能是，它讓人們覺得政府認為應該對強奸案負責的是女性，而不是兇手或政府的責任。

“尊敬的遊客，很抱歉的通知你們印度政府認為女性應該對強奸案負責。”有網友說，“看來你們還是認為強奸案的錯誤方是女性。”

作為印度人民黨人士，夏爾馬過去就因為不當言論而受到過批評。去年，他曾說過：“女孩夜間外出並不符合印度文化，我有義務阻止西方文化侵略印度。”

四分之一被定罪

在4年前轟動印度的23歲醫學院學生公交車輪奸案發生以來，印度國內要求出臺嚴格的反強奸法的呼聲就沒有停過，但女性遭受性暴力的情況仍然沒有有效減緩。

另一起震驚印度的輪奸案發生在今年七月。在印度北方邦，一位母親和她十多歲的女兒被拖出車外至附近的野外遭受欺淩，最終不幸身亡。而在差不多相同時間，一名女性稱由於她在2013年拒絕庭外和解，她再次慘遭同一團夥的強奸。

在上述每天都有將近100起強奸案的龐大數據里，只有四分之一的案子會被定罪。

事實上，任何一個國家都存在強奸案，每個國家也都存在相當多未被舉報的案件。定罪率低以及獲得公正的難度導致大量強奸案未被檢舉，受害女性為避免增加創傷往往不願出庭或公開檢舉。

根據美國RAINN組織（針對強奸、虐待和亂倫的全國網絡）收集的數據，由於許多強奸案未被揭發，美國只有3%的強奸者最終被判刑，而且不乏只蹲一天大牢的輕罰。根據英國《衛報》的報道，2011～2012年，英國整體強奸案最終定罪率只有7%。在英格蘭和威爾士，強奸案最終定罪的比例只有6.5%，蘇格蘭更是低至2.9%。

韓媒：美專家建議韓買2套“薩德” 以消除朝鮮導彈威脅

盡管朝鮮的潛射彈道導彈試射成功，意味著如果它在“薩德”雷達範圍之外的海上發射，這種反導系統實際上發揮不了作用，但這也似乎難以阻擋韓國方面決心部署“薩德”的步伐。

據韓聯社8月31日消息，美國詹姆斯·馬丁防擴散研究中心負責東亞事務的局長傑弗里·劉易斯29日表示，“韓國有必要部署2套“薩德”系統”。

傑弗里·劉易斯在個人博客中指出，被稱為“KN-11”的朝鮮潛射彈道導彈可從地面上的導彈發射車上發射，這將使朝鮮更靈活地運用導彈力量，並對韓國造成更大威脅。KN-11雖為潛射導彈，但無法阻止朝鮮將其改造成陸射導彈。KN-11使用固體燃料，發射準備時間遠短於使用液體燃料的導彈，足以進一步惡化韓半島緊張形勢。

他指出，朝鮮可能同時發射多枚彈道導彈攻擊韓國，KN-11不管在水下還是在地面，只要調整發射角度，使其近乎垂直俯沖飛向目標的話，即便使用“薩德”反導系統也難以保證能夠攔截。因此他主張，為了反制朝鮮從海上發射潛射導彈攻擊韓國，韓國有必要部署2套“薩德”系統，而這至少能消除KN-11帶來的部分威脅。

從韓政府最新的國防預算來看，韓國為構築導彈防禦系統下的功夫不少。

據韓聯社30日報道稱，鑒於朝核導威脅與日俱增，韓國政府30日敲定的2017年預算草案中，為構築導彈防禦系統等國防領域的預算首超40萬億韓元(約合人民幣2400億元)，達到40.3萬億韓元，同比增長4%。與此形成對比的是，為實現韓朝統一而安排的預算支出銳減16%。

此外，為對付攜帶彈道導彈的朝鮮潛艇，韓軍正在討論是否有必要部署核潛艇。韓國國防部長韓民求表示，“將悉心聽取周圍對於核動力潛艇的意見，在業務上進行參考”。韓國軍方相關人士說，“韓部長這一表態在很大程度上意味著軍方將在事實上考慮建造核動力潛艇”。

給阿信屋的建議

759阿信屋受外匯因素影響。(資料圖片)

代表香港打不死精神的759阿信屋遭人惡搞，本周初網上瘋傳一篇「報道」，說因巨額虧損將全線結業，不單圖文並茂，而且還說聲稱是出自CEC國際(759)主席林偉駿之口。不少網民信以為真，其後CEC公開澄清絕無此事。其實該文的內容相當粗糙，如標題說阿信屋蝕7,000萬元，但實情是去年只虧損2,972萬元，即使計入其他全面虧損，總虧損也只是4,783萬元。此外，文章還說要補回虧損，至少要賣出298萬包薯片才成。但按文中所說以每包10元計，總金額只是2,980萬元，前言完全不對後語。CEC是上市公司，是次惡搞有擾亂金融秩序之嫌，執法部門應要介入吧。

究竟阿信屋有無結業危機？去年雖虧損，但經營活動現金流仍有4,226萬元淨流入。截至4月底，CEC流動資產不足以償付流動負債，但因整筆6.79億元銀行貸款須按會計準則歸類為流動負債。再講，該貸款以CEC物業和若干流動資產作抵押，銀行承受回收風險有限，除非銀行突「落雨收柴」，否則不會出現資金問題。儘管阿信屋結業風險有限，但不代表無隱憂。首先是貨品折扣，今年初圓匯回升，阿信屋於4月取消「689優惠」。但礙於客量減，在6月復辦，生意隨即回升。林先生在某報訪問中指與端午節7折優惠日比較，端午節當天開出發票僅59萬張，每張貨品平均數量4.6件。反觀復辦「689」，一天發票量68萬張，每張貨品平均數量升至4.8件。反映顧客對價格極敏感，取消折扣等於將生意拱手讓人。

顧客在意價格，常見解決方法是採用交叉補貼，如超市常將部分貨品減價作招徠，然後從其他貨品賺回來(註：有些超市會要求供應商承擔減價損失)。此招所以成功，因超市面積普遍較大，貨物種類齊全，大部分顧客不會只買特價貨。但阿信屋貨物種類必定不及超市多，不易做到交叉補貼，吸引顧客光顧必須鬥平，故不宜再取消折扣。另一方法是採用Product differentiation售賣特式貨品，阿信屋其實做得不錯，如早前推急凍麵包蟹和澳洲牛扒，因物有所值和宣傳得宜，反應熱烈，想添購但早已售罄。阿信屋還推自家品牌零食和食品，銷量似乎不錯，不妨多賣特色產品以增加生意。另一問題是獲利能力甚低，如去年每賣100元貨品才淨賺1.1元，能否壓縮採購和經營成本是關鍵。阿信屋似未出盡全力，如進口採購匯價。阿信屋貨品定價是按成本加成，匯價急升必推高售價，但售價太高影響銷情，最後影響毛利率。

如今年初日圓急升，故錄2,920.7萬元匯兌虧損。未計匯兌虧損整體毛利率約34.6%，計入後毛利率跌1.2個百分點至33.4%，影響可見一斑。匯價是外在因素，阿信屋也很無奈就不對。阿信屋採購主要以港元、人民幣、美元、日圓及歐元結算，當中日圓和歐元影響最大。如去年若港元兌日圓貶值5%，除稅後純利將22%或619.6萬元，若港元兌歐元跌5%，除稅後純利將減4%或113.3萬元。外匯對盈利影響大，按理應做對沖保平安，但阿信屋只靠調節貨品來源地減低風險，成效有限。市面有多種外匯對沖方法，花成本是必然，但與外匯風險相比，成本遠低於風險帶來的損失，應慎重考慮為進口採購做對沖，就算不是百分百，至少應做部分。

至於經營成本，店舖租金是主要項目，今年佔零售收益比重近12%。阿信屋應重組銷售網絡，減少重疊。以其知名度，可考慮將部分店舖遷往租金較低的住宅區或樓上舖，以降低舖租壓力。綜合而言，要配合薄利多銷的經營策略，阿信屋必須設法壓縮成本，做到慳得1蚊得1蚊。

原文刊於：am730 2016-09-02

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收盤分析丨A股深V暴露主力意圖 中金建議兩大方向布局

周二滬深兩市幾乎平開，隨後房地產、鋼鐵等權重下挫，大盤一度下探至3053點，之後PPP板塊率先發力，LED板塊也強勢崛起，活躍了人氣，股指企穩反彈，午盤成功翻紅。午後市場人氣進一步提升，兩市呈現普漲局面，最終收盤站上20日均線。

截止收盤，上證綜指收報3,090.71點，上漲18.61點，漲幅0.61%，成交額1,930億元;深證成指收報10,861.5點，上漲166.05點，漲幅1.55%，成交額3,394億元;創業板指收報2,222.84點，上漲40.15點，漲幅1.84%，成交額1,009億元。

資金方面，外資繼續兇猛抄底，截至收盤，滬股通資金凈流入逾12億元，根據統計，滬股通資金已經連續凈流入23個交易日，再次刷新滬港通開通以來的記錄，在這23個交易日累計凈流入232.7億元。分析人士指出，滬股通通道中海外資金近期再度出現明顯的買入傾向，與外圍市場向好以及海外投資者對中國市場的信心恢複有關。

盤面上看：

多家機構力挺ppp，受此信息刺激，今日ppp概念股成為市場靈魂熱點，偉明環保(603568)、蒙草生態、盈峰環境(000967)、金海環境(603311)、科融環境(300152)強勢漲停;半導體板塊走勢也較強，超聲電子(000823)強勢漲停，勝宏科技(300476)、銅峰電子(600237)大漲，LED板塊同樣強勢，德豪潤達(002005)、國星光電(002449)、聚飛光電(300303)強勢漲停;跌幅榜方面，銀行、券商股領跌。

消息面上：

1、上海市政府今日印發《本市推廣政府和社會資本合作模式的實施意見》，意見進一步厘清政府與市場邊界，促進政府與社會資本分工合作。政府負責政策制訂、發展規劃、市場監管和指導服務，社會資本承擔項目建設、運營和維護。政府從公共產品的直接提供者轉變為社會資本的合作者和PPP項目的監管者。

2、日前在一次公募機構培訓會上，監管層有關人士還對當前融資類資管業務面臨的產品投訴、資金池錯配等問題進行了通報，通報顯示目前一部分產品糾紛也與產品違約有關。權威渠道消息稱，截至今年上半年，券商資管、基金子公司的融資類產品合計已出現延付本息超過600億元，此外還有部分產品存在潛在推遲償還本息風險。

3、截至9月5日，上交所融資余額報5005.17億元，較前一交易日增加9.25億元;深交所融資余額報3956.05億元，較前一交易日減少3.70億元;兩市合計8961.22億元，增加5.55億元。

4、央行今日進行200億元7天期逆回購操作，中標率2.25%;100億元14天期逆回購操作，中標率2.40%。另外，公開市場今日有600億元逆回購到期。央行今日凈回籠300億元。央行已連續十天操作14天逆回購，連續五日凈回籠。

後市觀點：

關於今日上午的V形反轉，分析人士表示，之前市場普遍預期借著消息面的多重利好重疊，周一市場會進行變盤，徹底擺脫磨人的牛皮市行情。但兩市再度沖高回落表明在人氣不足的大背景下，市場上攻乏力。不進則退，為了擺脫這種危機，周二主力只好發動先抑後揚的走勢，主動讓空方宣泄力量，同時通過指數的回踩支撐再次刺激場外資金進場抄底，增強多頭實力，為接下來的反攻蓄勢，所以才有了早盤的深V走勢。

廣州萬隆認為，滬指的觸底回升，既是對3050點平臺位的再次夯實，同時兩市並無一家跌停，也說明空頭殺傷力有限。分時上創業板和主板截然不同的反彈恢複力度，說明借著指數調整的契機，主力資金進行了一次全方位的調倉換股，資金重新流回中小創題材股。又恰逢G20會議期間《巴黎協定》有了實質性進展，主力午後或繼續借題發揮，讓環保題材迸發亮眼的賺錢效應，來激活市場人氣。但是板塊輪動的震蕩之中，一日遊隨處可見，我們不應該被眼前的紅盤所迷惑，還是保留一分謹慎為妙，切忌追高追漲。之後我們更應該保持平常心，多看少動，確認反彈行情的真正到來。

中金公司認為，A股難有趨勢性行情。第一，8月份官方制造業PMI指數為50.4，超出市場預期創出年內新高，地產、汽車、發電耗煤量等高頻數據持續性仍有待觀察;第二，8月股指反彈主要源自長債收益率快速下行帶來投資者對價值股關註度的提升，但過去兩周央行14天逆回購重啟，長債利率下行趨勢正開始出現階段性逆轉;第三，“抑制資產泡沫”或正從此前的觀望進入實質介入階段;第四，上周以來政策對房地產泡沫的抑制也開始提速，限購舉措正快速蔓延至武漢、廈門等地。同時，中金公司分析師建議關註景氣持續向好的板塊以獲取超額收益。結合中報情況看，農業、食品飲料、家電、醫藥等行業景氣度較高，且具備持續性；主題方面，建議繼續關註PPP產業鏈上的園林、城軌、環保等，以及前期出現調整的無人駕駛、VR、OLED等主題。

同花順認為，市場在失去國家隊維穩後，早盤陷入調整，市場成交量無法放大尚處於存量資金博弈的階段，午後開盤三大股指由ppp概念股帶領，總體上呈現震蕩走強的態勢。G20期間中美就推進財政對穩經濟的作用達成一致，同時承諾向地方政府推介PPP模式，ppp概念股大漲，板塊效應大幅擴散。短期建議投資者盲目追逐強勢股，明日靜待ppp概念持續性如何再做定奪。