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一財研選｜智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長！

 

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2018年8月14日目錄

►智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長（申萬宏源）
►鐵路建設再成基建抓手，生態建設補短板有望加速（安信證券）
►下半年城軌建設有望提速，裝備市場發展空間巨大（平安證券）
►內外棉價差降低助增競爭力，棉價提升利好龍頭（海通證券）
►產能不斷釋放，行業龍頭日機密封未來業績可期（天風證券）

 

1.智能汽車液晶儀表滲透快，兩大看點帶動行業增長（申萬宏源）

近期，在對乘用車市場ToP10合資整車廠和TOP10自主整車廠所有在售車系的座艙電子產品和ADAS產品前裝配套情況進行了2018年上半年滲透率數據的跟蹤統計，並與2017年下半年的情況進行了對比之後，申萬宏源認為智能座艙行業下半場拉開序幕，兩大看點帶動行業持續增長。

申萬宏源認為，以最保守的方法估計，假設目前中控屏自主品牌滲透率已達到極限值，而合資品牌乘用車的中控屏滲透率與自主品牌相比仍有20%上升空間，滲透率至少可達80%，由此帶來20億增量是看點之一。

看點之二在於智能座艙域控制器，2018年上半年液晶儀表盤在自主品牌乘用車中實現快速滲透，智能座艙域控制器利用虛擬化技術使得各類型座艙電子產品可以共用一塊SoC，成本大幅下降，進而促進液晶儀表滲透率進一步提升，形成正向反饋，由此申萬宏源判斷智能座艙域控制器將迎來投資機會。

ADAS普及目前仍有阻力，申萬宏源建議中短期關註毫米波雷達國產化進程、以及L2級、L3級自動駕駛逐步落地帶來的自動駕駛域控制器和高精地圖投資機會。毫米波雷達等硬件價高是ADAS普及的主要阻力之一，目前毫米波雷達國產化已經開啟，帶動硬件價格下行，利好國內毫米波雷達供應商。要實現傳感器融合需要對傳感器數據進行集中處理，因此自動駕駛中央域控制器是目前最佳解決方案，隨著L2及L3以上級別自動駕駛新車逐步落地，中央域控制器需求將提升。

綜上所述，申萬宏源推薦德賽西威（002920.SZ），其24GHz毫米波雷達已經研制成功，77GHz毫米波雷達已有樣品，今年6月拿下首個自動駕駛域控制器訂單，將幫助小鵬汽車在2020年實現L3級自動駕駛；四維圖新（002405.SZ）已經布局高精地圖以及自動駕駛車規級芯片，建議關註東軟集團（600718.SH）、中科創達（300496.SZ）。

2.鐵路建設再成基建抓手，生態建設補短板有望加速（安信證券）

2018年上半年基建投資增速持續下滑，2018年1-6月基建投資（不含電力及公用事業）增速降至7.3%，同比回落13.8個個百分點。

安信證券判斷主要原因為：①經濟發展動能轉換，“十九大”報告提出經濟從高速增長階段已轉向高質量發展階段；②2017年以來中央持續規範清理PPP項目、規範地方政府舉債融資行為，不合規PPP項目發展及地方政府違規融資受到抑制；③2018年以來在“嚴監管+緊信用”及資管新規“表外轉表內”要求下，以信托貸款、委托貸款、承兌匯票為代表的非標融資萎縮較多，同時影響社融增量大幅下滑；而此前較多依賴信用債及非標融資的地方融資平臺實際融資規模收縮較多，或一定程度上拖累了基建項目的執行進度。

安信證券分析基礎設施領域補短板有以下兩層含義：①地理區位含義，主要為加強中西部地區基礎設施建設；②建設領域含義，主要為傳統基礎設施領域已不滿足當前經濟發展需要的薄弱環節及三大攻堅戰、新興領域所涉及的基本建設環節，如鐵路、水利、生態環保、農村基建等。安信證券判斷上述兩層含義將根據實際具體需要進行有機結合，如中西部地區鐵路建設、脫貧攻堅戰所涉及的農村道路、農田水利、農居環境建設等。

鐵路建設作為我國基建投資最重要組成之一，近年來取得較大成就，歷史上一直是基建投資擴張的主要著力點。但目前我國中西部地區鐵路建設仍存在明顯短板，區域鐵路網密度與經濟發達地區差異較大，體現了鐵路建設區域不平衡現狀以及較大的補短板需求；同時對標全球鐵路建設數據，我國中西部甚至經濟發達的東部地區人均鐵路網密度仍處於較低或一般狀態，後續仍有較大的提升空間。

近年來“綠水青山就是金山銀山”的內涵不斷拓展深化，生態文明建設戰略地位持續鞏固拔高，2018年3月，生態環境建設首次寫入憲法。從生態文明建設覆蓋的細分領域來看，安信證券認為生態濕地保護、國儲林建設以及美麗鄉村、扶貧脫困等領域具備建設規劃明確，財政支持力度大，融資環境相對友好等特點。

目前鐵路建設需求及投資規模明確，生態文明建設補短板戰略空前，在基礎建設補短板的任務和積極財政政策的背景下，安信證券建議關註鐵路基建類央企中國鐵建（601186.SH）、中國中鐵（601390.SH）和中國交建（601800.SH）；生態園林類企業東珠生態（603359.SH）、嶺南股份（002717.SZ）、文科園林（002775.SZ）和大千生態（603955.SH）。

3.下半年城軌建設有望提速，裝備市場發展空間巨大（平安證券）

由於城市軌道交通具有緩解城市交通擁堵、擴大城市規模、提升土地價值的作用，近年來備受地方政府青睞，帶動城軌產業鏈（城軌工程建設→城軌裝備制造→運營維護）快速發展。2018年7月，國務院52號文提高了實施城軌建設的城市標準，有利於城軌行業健康發展。

平安證券指出，目前我國城市軌道交通建設仍處於高峰階段，截止2017年，我國在建城市軌道交通線路里程達6246公里，同比增長11%，主要區域在建里程數占比分別為華東（40%）、華南（16%）、西南（13%）、華北（12%）、華中（9%）。此外，截止2017年底，我國規劃待建城市軌交里程達6971公里，其中規劃地鐵線路里程為5814.8公里，按每公里投資6.5億元計算，未來規劃線路總投資約達3.8萬億元，我國城市軌交建設規模仍將維持穩健增長。

由於城軌建設投資巨大且資本金要求較高，為了緩解政府財政支出壓力，城軌項目的投資主體逐步轉向多元化，PPP模式成為社會資本參與城軌建設的重要渠道。7月底，中央政治局提出“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”、“加大基礎設施領域補短板的力度”，平安證券認為城軌建設有望成為“穩投資”的重要發力點，2018年下半年“專項債+PPP”有望支持城軌投資提速。

據城市軌道交通協會數據，截止2017年底，我國城軌在建里程6246公里，同比增幅為10.8%，超過現有通車里程，這些已經在建的城軌項目未來幾年陸續通車，將帶來巨大的裝備需求。結合各條線路規劃通車時間安排，平安證券測算，未來2018-2020年我國每年城軌新通車里程將分別達到1100公里/1300公里/1600公里，增幅分別是25%/18%/23%，屆時我國城軌累計里程將增加至6133公里/7433公里/9033公里。新增里程增長可觀，帶動設備需求持續增長。

城軌工程方面，平安證券推薦東方雨虹（002271.SZ），建議關註蘇交科（300284.SZ）、中國中鐵（601390.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中國交建（601800.SH）、達實智能（002421.SZ）；我國城軌在建里程規模持續提升，2018年下半年有望迎來城軌通車高峰期，軌交裝備板塊景氣有望持續提升，推薦龍頭中國中車（601766.SH），建議關註新築股份（002480.SZ）和中鐵工業（600528.SH）。

4.內外棉價差降低助增競爭力，棉價提升利好龍頭（海通證券）

根據當期匯率折算，2018年7月進口棉Cotlook A平均指數約14231元/噸，同比增13.5%，環比增2.4%。海通證券認為進口棉價呈上升趨勢主要系全球棉花種植面積下降，導致供給收縮，加之消費提升，進一步加大供需缺口，又由於人民幣持續貶值，進口棉折算後價格進一步提升。

根據USDA 8月11日發布的最新全球棉花供需平衡預測數據來看，18/19年度全球棉花種植面積較7月預測下降7.5萬公頃，產量較6月提升9.1萬噸，消費較6月提升14.4.萬噸，供給與需求缺口較7月增加5.6萬噸至154.8萬噸。海通證券預計短期內外棉價差仍將處低位。

2018年7月國內328棉花價格平均指數16210元/噸，同比增2.0%，環比降1.6%。海通證券預計，國家發改委於6月中旬發放的80萬噸棉花關稅配額外優惠關稅稅率進口配額，短期內將減輕內棉供給壓力。但從中長期來看，若2018年拋儲額維持前兩年平均水平，國儲棉庫存將降至低位，國內或通過進口填補供需缺口。進口棉需求增加將提升進口棉價，並進一步傳導至國內棉價，預計國內棉價中長期呈上升趨勢。

海通證券認為，內外棉價差降低，有助於增強內棉價格競爭力，並使部分境外訂單回流，提升企業毛利率，具體正面影響程度需視企業前期進口棉使用比例及原材料儲備量而定。通過統計對比2010～2017年新野紡織、百隆東方、華孚時尚、魯泰A毛利率與同期內外棉價差變化，發現2011上半年內外棉價差持續縮小至價格倒掛，同期華孚時尚、百隆東方、魯泰A毛利率均處近年高位；2016上半年內外棉價差呈降低趨勢，百隆東方、新野紡織、魯泰A同期毛利率均較2015年末有明顯提升。

中長期棉價提升，利好原材料儲備充裕的紡織上遊企業。基於上遊紡織企業以成本定價模式為主，且大部分企業棉花占制造成本在50～70%，海通證券認為中長期棉價提升利於現棉儲備較高的紡織上遊企業。

海通證券推薦新野紡織（002087.SZ）、百隆東方（601339.SH）、華孚時尚（002042.SZ）。

5.產能不斷釋放，行業龍頭日機密封未來業績可期（天風證券）

天風證券指出，日機密封（300470.SZ）為國內機械密封龍頭，2017年機械密封業務營收規模居行業第一（含外國企業在中國的子公司）。公司此前預計2018上半年實現凈利潤6399.75萬～7679.70萬元，同比增加50%～80%，同時公司提出2018經營目標：預計全年收入6.37億元，同比增加28%，歸母凈利潤1.6億億元，同比增加33%。考慮到公司歷年經營目標偏保守，疊加下遊行業高景氣度，天風證券認為公司今年有望超額完成業績目標。

公司核心產品機械密封具備一定的耗材屬性，產品價值量占整機的比例較小，因而客戶對產品價格的敏感程度不高，下遊應用領域包括石油化工、煤化工、電力和冶金行業。天風證券分析，從存量市場角度來看，根據測算，2015～2020年我國機械密封存量市場空間由52億元增加至70億元，年複合增長率為6.13%。從主機廠角度（即增量市場）來看，經歷2016～2017年行業出清後，2018～2020年期間新增大量煉化項目，從而對機械密封需求大幅增加。根據統計，目前在建的石化擴產項目累計投資額約6000億元，並將於2018～2020年期間陸續投產。按照密封件訂單占總投資的比例為1%粗略計算，對應未來三年新增密封件需求約60億元～65億元，未來此部分客戶將陸續轉化為高毛利的存量客戶，將有效帶動業績持續增長。

天風證券指出，公司深耕密封領域25年，多年研發費用率保持在5%以上，2017年多項重要產品取得重大突破，步入業績兌現期。同時，公司原有產能3.6億元～3.8億元，2017年底一期擴產計劃已逐步達產，預計新增產能30%，二期擴產計劃將於今年8月落地，產能可再提高40%，保守估計目前產能在4.2億元～4.5億元左右。此外，公司2016年12月以1.584億元現金收購優泰科布局橡塑密封業務，預計2018年將完成對華陽密封的收購。未來三者可充分發揮協同作用，在技術研發和客戶資源共享方面達成深度契合，進一步增厚公司業績。除此之外，公司緊隨“一帶一路”戰略布局海外，並在核電密封領域形成實質性進展，未來潛力十足。

天風證券預計公司2018～2020年凈利潤分別為1.89億元、2.55億元和3.22億元，EPS分別為1.77元、2.39元和3.02元，對應PE分別為26倍、19倍和15倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

 

 

責編：周毅

格力電器多元化新動作，電工電子兩大基地落戶南京

8月18日上午，格力電工（南京）有限公司投產儀式暨格力新元電子濱江開發區項目簽約儀式在江蘇南京舉行。這是格力多元化的新舉動。

格力電工（南京）有限公司已於今年7月3日正式落戶濱江開發區，註冊資金1億元，基地項目總投資12億元，用地約218畝，為珠海格力電工有限公司全資子公司，隸屬於格力電器股份有限公司，擁有年產10萬噸高品質電磁線能力。目前，項目已完成公司廠區改造及8條耐高溫自動化複合電磁生產線建設任務。

格力電工南京基地將與格力智能裝備公司聯合開發自動生產設備，包括在線實時檢測設備，成品自動下線、自動包裝入庫，全自動立體倉儲系統，AGV和無人駕駛叉車應用，實現生產、物流、檢測自動化。

南京市濱江開發區管委會與格力新元電子有限公司簽署了項目投資協議，繼格力電工落戶濱江開發區後，新元電子僅僅一個月後再次落戶濱江，這是新元電子在珠海之外興建的首個基地。

據悉，新元電子南京基地將作為新元核心產業轉化、生產規模擴大的重要載體，是新元打造形成珠海、南京兩大研發制造中心布局的重要環節。項目立足於核心器件及工控組件的研發、生產、銷售與服務，主要產品包括IPM智能功率模塊、全系列電解電容器件、高端工控組件等，廣泛應用於新能源汽車、充電樁、光伏逆變、機器人、工業節能以及智能家電等新興電子領域。

格力電器董事長兼總裁董明珠表示，今天的格力已經不僅僅是一家空調企業，近年來，格力開啟了多元化發展的新篇章。格力的多元化不是哪個行業賺錢就去做，而是要依托格力超過12000人的研發隊伍，通過在智能裝備、工業制品等領域的發展，助力中國制造轉型升級。

今年格力電器在2017年凈利潤創下224億元歷史新高的情況下宣布不分紅，因為正在準備多個重大投資項目。這次格力電工、新元電子在南京項目啟動，意味著格力多元化步伐正在加速，而其多元化的重點並非手機、新能源汽車，而是工業制品和智能裝備。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部：
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責編：寧佳彥

快意節能 意馬國際絕地重生 解構股壇兩大高手財技

1 : GS(14)@2010-08-01 23:51:14

2010-7-21 EW

李寧入股快意節能（8032），梁伯韜夥鍾楚義拯救意馬（0585），是今年上半年財經市場兩宗矚目的收購，前者藉李寧招牌，刺激股價節節上揚，後者將瀕臨破產的意馬起死回生，市值翻了幾番，兩項收購均展現財技高手教人歎為觀止的技巧。

兩家公司幕後的財技高手，均有能力將公司點鐵成金，他們的高超財務技巧背後更重要是有一套永不言敗的理念。

快橋王李華倫

意節能原稱大中華科技，有「股壇壞老爺」之稱的禹銘（已易名為新工，編號0666）前主席馮永祥及董事總經理馮耀輝，兩人於○九年入股，轉營環保業務；今年引入李寧成為大股東，股價三個月內上升達四倍，升幅之急及高，教市場人士嘖嘖稱奇。

整項收購背後的軍師是馮耀輝的徒弟李華倫，李現任新工主席，過去十年來，策劃過多宗買賣，包括力阻當時任太平洋興業（已易名為新時代，編號0166）主席的蔣麗莉出售公司股權、以一仙狙擊中巴（0026），以及藉清盤繞過法規達到私有化南太電子（已私化及除牌）目的。李華倫予人印象是深懂在證券法則上鑽空子，遊走於法規之間，雖離經叛道，卻又合乎法規要求，出奇制勝，教對手徒呼奈何。

何事皆可能

橋固然重要，但單單靠橋並不足夠，談到他的財技，李華倫不以為然，反而更重視背後的信念：「最重要有永不放棄，堅持到底的精神。」Everything is possible（任何事也有可能），是他工作的精神指導：「行內許多人也有挺多的計謀或想法，偏偏他們沒有堅持，稍為碰壁就言退；我就不一樣，度橋遇到阻撓，我會嘗試衝過去。」「做事千萬別因有人話唔得就算數，不要人云亦云，難道別人話兩句就氣餒？我不會認同，更絕對不會因為別人說唔得就放棄。你要去諗，要分析，要去突破。」確實，當年為南太電子進行私有化，因未獲足夠票數支持而被否決，換了別人，早就放棄，或等一年後再捲土重來（證監會守則規定私有化失敗後，一年內不可以進行）。然而，要等一年實在太長久，李華倫沒有因此而束手待斃，反之不斷鑽營，終被他想到自動清盤這一妙着（清盤所需支持票數較私有化為低），雖然外界批評，卻完全合法，監管機構亦無可奈何。

財技如獨孤九劍

由於長期與證監機構交手，對於交易所的條例法規，李華倫可說滾瓜爛熟，但他認為太熟不一定是好事：「你太熟悉規條，就容易被規條影響判斷，容易有偏差。我深信在熟悉規條後，你要放棄固有概念，然後才可以在規條中鑽，找出當中的問題。」金庸武俠小說中，《笑傲江湖》內的絕世劍術獨孤九劍破盡天下武功，其精粹就是學懂獨孤九劍後，再將超卓的劍招渾忘得一乾二淨，你才可以發揮出超凡入聖的劍術，以無招勝有招，將劍術發揮得淋漓盡致。想不到財技高手的訣要，跟獨孤九劍有異曲同工之妙。

他深深慶幸自己跟了一位好師傅馮耀輝，減少碰釘子的機會：「我一加入新鴻基證券，馮生已經獨當一面，跟了位好師傅，給我很多啟發。而且，當年隨馮生出出入入，那些大人物見過我，知道我是誰，對自己後來工作也有莫大幫助。」

快意節能三部曲

在財經市場打滾多年，經歷大大小小戰役，要數到最滿意一仗，李華倫想也不想，首選快意節能：「快意節能好像拍電影三部曲，首集由馮生從前大中華科技大股東手上買下來，續集是將節能項目注入，第三集引李寧入股，往後股價即接連上揚。可以說愈拍愈勁，一集比一集精采。」過程中碰過不少困難，收購時停牌整整一個月，當中的樽頸是被質問為何快意股價在兩毫二，李寧的作價卻是七仙三，差距實在太大，表面看好像佔了便宜。監管機構一定會問：「點解價錢咁平，點解要作價七仙三？」「說實在，李寧願意入股，以他的名氣、人脈及在商界的成就，他本身就是一件寶貴的資產，為公司帶來價值，所以作價較低我們也可接受。經過一輪解畫，最終落實以一角二作價收購。」談到這宗交易，李華倫愈說愈起勁：「整項交易最難能可貴的是於買賣完成後，確實為股東創富，股價拾級而上，並不是那些炒股，升了幾倍後就突然散下來。事實上，快意節能原大股東沒有沽貨，所有新發股份也落在李寧手上，街貨不會因而驟增，股價因而可以穩定下來。」財技高手也有挫折之時，○二年一仙收購中巴，雖然失敗而回，卻迫使大股東顏氏家族大派高息，收購縱未完功，已為股東帶來可觀的股息。想起那一場戰役，李華倫仍有遺憾：「當年有中間人找我，說可以解決，但我們自視過高，也不希望靠別人，所以一口拒絕。事後回想，我們也確實太自我，其實試試由他作中間人也無妨。」要數土炮財技猛人，絕對少不了「紅籌之父」梁伯韜一份。

現身兼意馬國際（0585）主席及私募基金ＣＶＣ大中華區主席的梁伯韜，玩得最爐火純青的財技，莫過於炮製一個又一個「概念」，讓股民如癡如醉，炒個不易樂乎。他最新的代表作，非意馬莫屬。

今年二月，梁伯韜夥拍資本策略（497）主席鍾楚義，從「上海姑爺」羅康瑞及「股壇高手」洪錦標手上，接過陷入財困的意馬爛攤子。二人以總成本約三億二千萬，分別認購意馬的新股和認股權，悉數行使後合共取得五成九擴大後股本，每股平均成本僅需七點三四仙。

意馬變「癲馬」

與此同時，梁伯韜要求意馬將現有股份「十合一」，再按「一供四」比例供股，供股價較當時股價大幅折讓九成，集資一億零八百萬元。散戶若果在意馬復牌後追入，供股後的平均總成本高達三角二點六仙，足足貴梁伯韜三倍有多！

梁鍾兩大財技高手入股，刺激意馬復牌後猶如脫韁「癲馬」急升，皆因散戶憧憬二人必有後着。梁伯韜果然不負眾望，概念一個緊接一個，首先大談當炒的「三網融合」和「文化產業振興規劃」，將意馬包裝準備發展大中華動畫市場食「大茶飯」；繼而暗示長實（001）主席李嘉誠或會入股。

其後他以ＣＶＣ主席身份，出席新鴻基公司（086）記者會時，突然「自爆」已加入中信泰富（267）前主席榮智健的私人投資旗艦隆源企業，出任副主席兼董事總經理。市場即時憧憬榮智健借殼意馬東山再起。

三大概念

　勁賺百億

「國策概念」、「李嘉誠入股概念」和「榮智健借殼概念」為意馬火上加油，除權後股價短短四日炒高六倍。按完成重組後發行的總股數計算，意馬的市值一度高達一百七十八億。散戶固然炒得瘋狂，梁伯韜和鍾楚義更是賺個盤滿缽滿，以二人最終持有的股數和入股成本計算，兩個月內帳面狂賺過百億，回報超過三十倍！

善玩概念的梁伯韜深明熱潮一退，意馬股價隨時打回原形。對於意馬股價暴升，他說：「這些不過是紙上富貴！」既然是帳面富貴，套現落袋方才實際。梁鍾二人趁供股上板前貨源歸邊，以每股四角大手減持約一成八股份，套現約四億，閃電收回成本封了蝕本門，同時仍然掌握意馬的控股權，可說立於不敗之地。

高追的散戶目送意馬股價拾級而下，走避不及者紛紛被蟹綁。

紅籌概念煞食

老一輩股民不會忘記令梁伯韜聲名鵲起的「紅籌股熱」。八十年代末梁跟前戰友杜煇廉創辦百富勤，得到一班大孖沙鼎力支持，包括李嘉誠、榮智健、合和（0054）主席胡應湘和已故「股壇大俠」香植球。這些超級富豪人脈，成為梁伯韜日後最重要的資產。

在九三年到九四年初，以及九六年初到九七年十月，百富勤先後兩次炮製紅籌熱潮。梁伯韜趁投資者憧憬內地經濟高增長，回歸後紅籌股可獲母公司注資，分別推出「中國概念」、「買殼概念」、「分拆概念」、「注資概念」和「省市窗口概念」，每次都掀起一片熱炒狂潮，招招見利。

在梁伯韜的包裝下，百富勤成功保薦多隻紅籌股，包括中信泰富、粵海投資（0270）、越秀投資（0123）、香港中旅（0308）、北京控股（0392）和上海實業（0363）等。百富勤一度成為日本以外亞太區最大的投資銀行，梁伯韜亦變成名噪一時的「紅籌之父」。

轉戰細價股

做慣大「刁」的梁伯韜去年加盟全球五大私募基金之一ＣＶＣ後，先後與多隻細價股扯上關係，包括鴻興（450）、自然美（157）、奧思（1161）及新鴻基公司等。今年上半年港股「炒股唔炒市」，擁有當炒概念的細價股被輪流炒起，「梁伯韜入股」亦成為細價股的熱炒概念。若然把握到上車落車的時機，回報遠較藍籌國企股和味。可見梁伯韜「概念之王」當之無愧！

梁伯韜財技史

2010年 入股財困的意馬國際。借「國策概念」、「李嘉誠入股概念」和「榮智健借殼概念」大幅炒起，高峰時兩個月帳面勁賺過百億。

2009年 加盟私募基金CVC後，與多隻細價股扯上關係，包括鴻興（450）和奧思（1161）等，股價一度被大幅炒高。

2000-2002 時任花旗環球金融亞洲區主席兼董事總經理，先後借科網概念和生科概念，成功保薦Tom集團（2383）和長江生命科技（775）上市。

1996-1997 97年市場熱炒回歸概念，由梁伯韜保薦的北控（392）錄得1276倍超額認購，凍結資金逾2,000億，刷新多項新股記錄。

1993-1994 梁伯韜看好改革開放後的內地資本市場，帶領百富勤成為首家進駐上海的外資投行。第一單「刁」是保薦上海石化（338）。

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提供一貫化服務 洪鎮海把小公司變大品牌 儒鴻營收創新高的兩大祕密武器

1 : GS(14)@2010-10-25 22:35:54

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/18760

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拖兩大箱落火車 走私 400萬元手機　兩漢落網

1 : GS(14)@2012-05-05 00:13:26

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16307251


【本報訊】兩名香港男子在五一勞動節乘直通車到東莞常平，因為行為閃縮被海關截停，結果，在他們的行李中查獲 iPhone 4S、 iPhone 3、 HTC及黑莓等共 1449部手機、 30部 PSP遊戲機，約值近 400多萬元人民幣。兩人因為涉嫌走私，已經移交緝私部門調查。

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2 : Ar Yan(11362)@2012-05-05 09:32:22

1樓提及

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http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20120504&sec_id=4104&art_id=16307251


【本報訊】兩名香港男子在五一勞動節乘直通車到東莞常平，因為行為閃縮被海關截停，結果，在他們的行李中查獲 iPhone 4S、 iPhone 3、 HTC及黑莓等共 1449部手機、 30部 PSP遊戲機，約值近 400多萬元人民幣。兩人因為涉嫌走私，已經移交緝私部門調查。

昨天，我同事同我講，iphone5，就出~~到時又可以抄番轉

我佢講，依家水貨比人打得好勁~~ 無水客，幾吸引都無用

可能內地依家渣正旗賣iphone，所以，才打得咁厲害

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3 : GS(14)@2012-05-05 12:52:11

現在都唔搞缺貨了...無了種飢渴感覺

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STARMAN'S COLUMN - 江小魚 兩大「殼王」同時愛上聯太？ (2012年08月28日)

1 : GS(14)@2012-08-28 14:29:07

又叫人買老千
http://www.am730.com.hk/article.php?article=118902&d=1830
手機已成為人類不能離手的東西。任何相關生意，「錢」景都不能小覷。最近第一視頻(082)都幾「爆」，因該股早前宣佈分拆旗下中國手遊於美國納斯達克上市，公司原持有64%手遊股權，現分派6.7%股份以美國預託股份(ADS)形式上市，每持第一視頻2,000股將可獲發1股ADS，相當於14股手遊股份，不取股票的股東亦可選擇於上市後3個月套現。
第一視頻仍持中國手遊逾一半股份，現只向股東分派6.7%股權，反映甚惜貨！
按管理層所言，中國手遊暫沒有集資需要，上市只為反映其被低估的股價，但長遠仍會以集資為目標。分拆上市後將可提升公司透明度，從而體現公司真實價值，對股東有好處。
但講多無謂，要對股東有好處，活在當下，端視第一視頻股價有無表現，因手游尚未收到手，要股東享受分拆好處，無疑係該股要爆升！
若然，是次分拆係參照今年初太古地產(1972)模式，即使股份流通量不高，惟股價仍升，因貨源歸邊。上市數月後可作配股，以活絡流動量；以這款套路推測，手遊股價上市初期似乎「好難跌」？
手遊去年淨利潤2,600萬美元，其智能手機單機遊戲業務主要以遊戲包的形式與電訊商五五分成收入，在去年，該業務付費用戶總數已達960萬名；手機網遊業務去年付費用戶總數80萬名，單付費用戶平均收入(ARPU)去年24元人民幣，在今年首3個月已升至約50元人民幣。
分拆後，第一視頻仍持有手遊57.2%股權，不影響其大股東地位；之後將集中發展其傳統業務，包括網上新聞平台及網上福彩業務，去年廣告收入及售票分成毛利率分別約30%及50%。第一視頻日內將除淨，料惹來追捧，不妨按個人風險承受度設止蝕買入，股價只要突破0.91元，可上試1.2元。
聯太工業(176)本月中曾錄得2.61億股非自動對盤交易上板，聯交所資料披露，原來是有「殼後」之稱的金利豐(1031)行政總裁朱李月華於場內掃貨。朱太每股買貨平均價0.35元，涉資約9,100萬元，持股量達26.32%，已直逼大股東詹培忠的27.32%持股比例。
詹培忠曾向媒體透露，該筆大手成交，是公司第二、三大股東BRIAN CYRIL BEAZER、SKP CAPITAL減持。聯交所資料顯示，兩股東之前分別持聯太20.63%及6.26%。朱太今次出手，惹來市傳聯太控股權隨時易手。
聯太早前公佈半年溢利大升82%，刺激股價爆發急升，原來係朱太又睇中！一隻股票同時獲「殼王」及「殼後」覬覦，情況鮮見。聯太或可乘勢大炒一轉？

作者為DBC數碼「大錢台」、及高清翡翠台《小魚大茶飯》炒股節目主持

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工潮致兩大品牌尿片斷貨

1 : GS(14)@2013-04-13 17:10:26

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20130412/18225381
自本周開始，已有家長在網上討論區呻「一片難求」，Huggies及Merries斷貨情況最嚴重。有住荃灣的家長表示，兒子皮膚敏感，只能用Huggies尿片，「行勻廿幾間藥房都買唔到Huggies中碼尿片，要發散晒親戚喺其他區搵」。也有家長擔心，問題會蔓延至其他牌子尿片，已開始大手儲貨。更有人建議限制攜帶尿片離港數量，「我哋都唔夠用囉，就要限大陸人嚟爭」。
港九藥房總商會理事長劉愛國解釋，受工潮影響，由韓國及日本輸港的Huggies及Merries尿片，「全部貨運到嚟碼頭，因為冇工人落貨，惟有打番回頭，成船返番日本同韓國」。他表示，「啲人轉用第二隻牌子尿片」，以致其他牌子的銷量增一至兩成，但價錢暫無大變。
在荃灣、粉嶺及沙田經營藥房的該會副理事長林偉文指出，早前限帶奶粉措施實施後，水貨客轉攻尿片，北區尿片的銷量早已激增三、四成，「o依家工潮爆發，更加供不應求」。

製造商設法增貨量

                劉愛國表示，Merries是水貨客的至愛，「一掃就掃幾箱」；而Huggies是本港兩大暢銷品牌之一，以本地用家為主；兩品牌的市場佔有率超過六成，售價每包介乎120至150元。他表示，如果工潮持續，其他牌子也有斷貨危機。
Huggies製造商金佰利（香港）表示，國際貨櫃碼頭是其產品輸港的主要途徑之一，該公司關注貨源短缺情況，已從其他途徑增加貨量輸港。Merries進口商花王（香港）表示，工潮未對供應造成太大影響。
家庭醫生關嘉美指出，尿片一般加入具吸濕功能的化學物料，嬰兒對有關物料的反應不一；倘被迫轉用其他牌子，家長可勤加換片及清洗，以減少敏感反應。                                                        

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啤酒業兩大巨企合併涉資八千億　百威購SABMiller

1 : GS(14)@2015-10-15 00:40:43

【本報綜合報道】全球啤酒業兩大巨頭百威英博（AB InBev）與SABMiller合併一事擾攘多時，雙方終於達成協議，後者落實接受每股44英鎊的現金作價，較9月中旬的股價有50%溢價，收購總作價近700億英鎊（約8,260億港元）。今次全球最大啤酒集團百威英博成功收購SABMiller，兩家公司合併後，集團將佔全球啤酒市場產量三分之一。


百威英博上周已將收購作價提升至每股現金42.15英鎊，但仍遭SABMiller拒絕。不過，其董事會最終於昨日同意了百威英博上調後的潛在收購提議的關鍵條款，為全球兩家最大釀酒商合併奠定了基礎。該報價較9月14日收盤價溢價五成，至於百威英博對於SABMiller的41%股份，則會提供現金加股票的收購方式，每股報價折合39.03英鎊。最終收購提議顯示SABMiller估值為679億英鎊（約8,012億港元）。



面臨中美反壟斷挑戰

SABMiller要求，收購委員會將行動或退出最後期限延長至10月28日，百威英博需要在該期限前發出明確收購提議或退出收購。如果百威英博不能獲得交易完成所需的監管審批，或其股東未能批准該交易，就要向SABMiller支付30億美元的解約費。目前，SABMiller持有華潤雪花49%股權，收購或面臨中美反壟斷法例的挑戰。過去10年以來，啤酒業界已有許多併購例子，成為了全球反壟斷官員的注意焦點，百威英博本身也是近年通過合併才成為現有規模。至於華潤創業（291）早前表示，樂於看見百威和SABMiller合併，相信啤酒行業獲投資者認同，但即使合併未能成功，對內地市場也不會出現不利影響。此外，美國司法部正調查關於百威英博購入分銷商，從而削弱其他新進入市場的手工啤酒廠（craft brewers）的分銷能力，導致啤酒市場競爭受損的指控。美國多州有法例規定，啤酒廠必須依賴分銷商賣酒。過去數月，百威英博在美國3州購入5間分銷商，有手工啤酒廠發現，他們在分銷方面，因為上述情況變得有困難。當地反壟斷機關接到啤酒商的投訴，指百威英博迫使分銷商終止代理其他啤酒，只代理該公司本身品牌。消息人士稱，上述調查仍處於初步階段。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20151014/19332110

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兩大因素主宰後市 盧志威

1 : GS(14)@2016-03-16 14:39:59

2016-03-10 HJ

這兩星期商品展開大反彈，有留意「鴻鵠財誌」都知道本欄是商品好友，理由就如2月25日〈通脹隱現 待迎巨變〉和1月28日〈金價可博升 對沖黑天鵝〉所講，當大部分人在1月仍然日日隨索羅斯沽空股、滙之時，應當迂迴側擊，避開重兵區去偷襲，結果人民幣和股市在這段時間進入上落市，商品真的展開反彈行情，證明要走出活路，不能依靠別人的想法來賺錢，一定要有自己的分析。

筆者經常假設，自己身處「進擊的巨人」世界，如果我們不投資，雖然可靠高牆保護，能借地形優勢抗敵，但長期閉門不出，終會被敵方攻破，或是資源耗盡而餓死，所以就算明知外面有巨人，隨時會被吃掉，都要不時出去調查和戰鬥，以確保長期生存空間。

美通脹勁或爆冷加息

巨人力大無窮，又懂得再生，除非命中要害，才能打死一隻；但巨人數目眾多，勉強戰鬥硬碰，最終會傷亡慘重。唯一生機是，加強機動性，好像動畫中使用立體移動裝置，強化跑動走位，以便攻擊敵人的弱點，同時打不過也能逃得快點。

無論是知名投資者或是投行的研究報告，都能把市場的情緒推向某方向，從而獲得某種好處，這是小投資者所不具備的優勢；但巨人有巨人的優勢，身為弱小的人類，要在殘酷的大自然中生存，也應具備自身的優勢，如不能靈活利用機動性作戰或借地形防守，很快被世界淘汰。

商品反彈了個多月後，市場開始有如「油價看$50」、「金價最少升至$1300啦」之類的聲音，明顯地焦點開始從人民幣、股市等轉到商品，加上鐵礦石大挾淡倉後，市場反應不對勁，有點似挾死淡友後，要向下調整。

筆者自問對市場信心薄弱，朋友用利率期貨解釋，下周聯儲局加息的機會不高。但正如前周的文章所寫，核心通脹及就業數據太強勁，就算今次不加，再出兩次強勁數據，就不由得耶倫再坐着不行動，如果利率爆出大冷門，相信市場反應將十分激烈。

中國樓市也將成為不明朗因素，中央明顯想通過政策，谷起二三線內房，同時調控一線樓價。問題是市場似乎不受落，從「大陸小四生作文，由街邊撿魚引申至樓價下跌」熱傳可以看出，不信樓價會再升的大有人在。觀看歷史，當年無論怎樣調控樓價還是上升，今日會否無論如何托市，樓市還是下跌呢？

中央托樓市觀察銷量

對於商品，自己的做法是持盈保泰，套回本金， 只持有利潤部分；內房則細心觀察，如果一兩個月內銷售沒有大幅放量，可以確認救市失效，加上外滙儲備再跌幾個月，將到達危險警戒線，到時整個市場將再來一波跌浪。現在還是保持木宰羊狀態，借機動性優勢，慢慢縮入避險資產，同時增持現金，為下一波趨勢提早準備。

另外，早前有專欄刊登筆者公司LP Absolute Return Fund，由於去年12月向投資者派發每單位12元的股息，以回饋客戶支持，同時幫助長期客戶減低風險，所以1月29日價格（元）（除息前）應為139.75，去年5月高位為154.78元（除息前），至今年1月的跌浪大約下跌一成，表現未如理想，會繼續努力。

對沖基金主動派息比較少見，部分網站轉載時未能計及股息回報，請各位留意。

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#盧志威 #港股分析 #鴻鵠財誌 - 兩大因素主宰後市

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揮低兩大索女　Coffee溝掂半億筍盤

1 : GS(14)@2016-03-16 16:13:18

2016-03-09 EW

現年二十六歲的林芊妤（Coffee）桃花旺盛，不時有狂蜂浪蝶在身邊出現。早前，更被發現跟逾半億身家的筍盤Jeff同行逛街，兩人關係耐人尋味。

本刊發現，近日Coffee和Jeff的感情似邁進一大步，兩人餐廳密會撐枱腳之外，她更帶男方見家長。據悉，Coffee已成功fight低兩大情敵：趙哲妤和鄭伊娜，將金龜釣到手！

投資公司老闆

早前，林芊妤（Coffee）被發現跟半億身家的筍盤Jeff孖咇逛街，當時她聲稱對方是自己的瑜伽學生，兩人只是普通朋友。消息曝光後，年約四十歲的Jeff迅速被大起底，男方被指是出身銀行世家的金融才俊，現職投資公司的老闆，坐擁逾半億身家。

而男方過去的情史，亦艷福不淺，曾與前中國小姐趙哲妤傳緋聞，兩人經常被影到出雙入對斷到正。此外，在兩人交往期間，Jeff又被傳移情別戀，狂追前亞視藝員鄭伊娜，兩人還頭貼頭影合照，關係認真七國咁亂。

不過，筍盤Jeff疑似一腳踏三船，Coffee卻似乎最遲來先上岸。早前，本刊發現，Coffee和Jeff密會開餐，相約於灣仔一間韓國燒肉店撐枱腳，兩人食飯食足兩小時後，才結伴離開，然後一同步往附近的「灣仔188」商場，探望在商場內開鋪賣電玩遊戲的Coffee母親。兩人接Coffee媽收工離開，並送她到附近的港鐵站，Jeff與Coffee兩母女同行時，邊行邊傾表現熟絡，睇得出Coffee帶同Jeff見家長，肯定不是第一次。

送走阿媽後，Coffee和Jeff繼續漫步行往金鐘方向，兩人在港島香格里拉酒店一間室外酒吧坐低，燭光下摸住酒杯底歎紅酒，浪漫談心。記者所見，Coffee不時更將身軀挨近Jeff的肩膀， 耳邊喁喁細語，態度親暱，關係殊不簡單。

跟買股票贏錢

據悉，Coffee身邊雖然不乏有財有勢的裙下之臣，但跟Jeff卻發展神速，原來是因她近月備受家事困擾，男方不時從旁開解，打動芳心。知情者說：「Coffee屋企人唔生性，早排有啲財務問題，搞到佢情緒都幾低落，梗係想有個男人喺身邊挨傍吓，咁就撻着咗。」知情者又透露，Jeff投資股票非常在行，Coffee跟他買「冧把」屢有斬獲，自然十分欣賞對方的本事，「Coffee不嬲話唔會靠男人，Jeff唔係現兜兜畀錢佢使，係畀股票貼士佢贏錢，佢咪更加覺得個男人尊重自己囉！」近月，Coffee更常被發現出入男方位於跑馬地寓所過夜，見面為名，mark住筍盤為實，防再有「閒花」埋Jeff身。

江湖猛人狂追送厚禮

身材惹火的Coffee，一直桃花大旺，前年六月，與利達國際集團接班人林知譽（Will）傳出緋聞。

其後，Coffee和羅天宇多年之前的親嘴密照，突然流出，揭發兩人舊愛關係，她澄清是被朋友出賣。

去年十月，傳出江湖猛人「上海仔」郭永鴻狂追Coffee，開派對為她慶祝生日，更送馬讓她榮登馬主，但她否認跟對方交往，更聲稱大家是「唔熟朋友」。

撰文☆錢慧　攝影☆錢慧、吳子生　設計☆李浩然

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