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美歐想重啟TTIP 面臨特朗普“買美國貨令”阻礙

時過境遷，在上一次《跨大西洋貿易與投資夥伴關系協定》(TTIP)中明顯更加熱情的歐洲對於此次美國特朗普政府想要重啟TTIP談判的想法反應冷淡。

近日，多位歐洲消息人士對TTIP談判的走向給出了最新解讀。他們認為，如果美歐之間想要重啟貿易談判，需要徹底重新設置TTIP的談判議程，比如把“金融服務”等內容排除在外。另外，目前還看不清，歐盟想要通過TTIP進入美國政府采購市場的訴求，將如何與特朗普政府“美國優先”的原則相調和。

出於對特朗普政府上臺後“解凍”TTIP不易的預判，歐盟也將雙邊貿易協定談判的優先權鎖定在了日本等國家上。

歐盟不想重蹈覆轍

在上一次耗時三年多的談判中，受到德國總理默克爾和歐盟委員會強力推動的TTIP談判呈現出了“剃頭挑子一頭熱”的景象：當時的美國奧巴馬政府把更多的談判資源用在了沖刺《跨太平洋夥伴關系協定》(TPP)的談判中，這讓TTIP談判的時間和資源嚴重不足。

在奧巴馬政府時期的談判中，即便歐盟在出價中表示可以把多達8000個項目（總共97%）的美國商品征稅降至零，以敦促美國對歐洲企業開放其政府采購系統，並有策略地修改其“買美國貨(BuyAmerican)”的法案，美國彼時的談判團隊也並不為之所動。

此前，TTIP因談判僅取得有限進展，美歐雙方實質上放棄了在2016年完成談判的設想，TTIP談判正式擱淺。當時法德都嗆聲美國奧巴馬政府及其談判團隊沒有拿出真正的誠意來進行談判。時任德國經濟部長加布里爾更是評價美方團隊稱“激情活力都只停留在嘴上”。

導致TTIP談判擱淺的原因在於，美歐團隊在金融服務市場準入、政府采購、地理標識以及 “投資者-國家爭端解決機制(ISDS)”等重要條款上的談判都陷入了僵局，比如由於爭議過大，有關ISDS的談判從2014年3月開始就被凍結了。

此次歐盟知情人士在接受外媒采訪時表示，如果雙方再次在這些領域的談判中“卡住”，重啟談判就沒有什麽意義了。為此，美歐雙方的談判隊伍必須在重啟談判之前就列出一個清單，將此前的爭議內容大幅度削減。

這一表態同此前德國財長朔伊布勒在華盛頓參加活動時的表態類似。朔伊布勒表示，有可能在談判中，美歐雙方令TTIP太有野心、太複雜了，在重新開始的時候，“這次我們將把它簡單化和透明化”。

朔伊布勒所言的更簡單和更透明，在此前談判中有蹤跡可尋。實際上，在去年TTIP談判僵持不下的情況下，歐美雙方商業界曾提出可以先達成一個TTIP簡約版，即令TTIP變得更簡單，例如在TTIP中避談政府采購等章節，僅在達成共識的領域先集結成文本等，不過這一提議後來被美歐雙方否決。

怎麽看待“買美國貨”

談判TTIP，歐盟方面看上的就是美國巨大的政府采購市場：比如歐洲建築公司可以競標美國公路合同，以及美國警察系統在采購警車時可以采購寶馬。

然而要美國對歐洲企業開放其政府采購系統，美國就必須修改“買美國貨(Buy American)”法案。

實際上，歐盟從來沒期待“買美國貨”法案被徹底廢除，歐盟希望的是在州一級層面，美國政府可以創造行政性豁免條款等機會，並且這在技術上是可行的。

奧巴馬政府的談判團隊對此毫不退讓。美方還拿出數據稱，歐洲企業在美國公共采購市場方面的準入已經是美國企業在歐洲的兩倍，而且這還是在剔除了“買美國貨”法案以及其他限制之後算出來的結果。

當地時間2017年4月18日，美國總統特朗普簽署“買美國貨、雇美國人”行政令

美國總統特朗普上臺後，更是在4月18日簽署了一項“買美國貨，雇美國人”的行政令。這項行政令號召美國政府機構優先考慮美國制造產品，並開展為期220天的研究，調查那些實際上令外國企業被視同美國國內企業的美國貿易協議。

歐盟方面知情人士指出，歐盟開展TTIP談判的主要興趣之一就是進入美國采購市場的機會將增多，但是特朗普的此項行政令表明，美國不太可能在此方面做出額外的讓步，更何況歐盟委員會此前對奧巴馬政府在政府采購市場準入方面的表現就已不夠滿意。

除此之外，由於英國脫歐，美歐若重啟TTIP，雙方在金融服務方面的談判內容也將大幅更改：金融服務準入是英國曾經力推的談判內容，作為交換，美國能得到的也將是英國極具吸引力的金融市場開放。

需要指出的是，雖然此次美歐雙方都對重啟TTIP表示歡迎，但是重啟TTIP均不是雙方的優先談判內容。

在美國方面，目前正在等待負責國際談判的美國候任貿易辦公室代表(USTR)羅伯特·萊特希澤(Robert Lighthizer)就任，並盡快開啟《北美自由貿易協定》(NAFTA)重新談判。美國商務部部長羅斯還表示，除了NAFTA是首要任務之外，美國同和日本談雙邊貿易協定也很有興趣。

歐盟此次也並不急於求成。在特朗普政府上臺後，為了對沖風險，歐盟已經開始同日本等國積極進行雙邊貿易談判，據第一財經記者查閱，目前歐盟正在談的貿易協定超過20多項。

此前，由於美國也在同包括加拿大在內的11個國家商談TPP，為防止貿易利益受損，歐盟也針對該11國家分別進行雙邊貿易談判。而在美國退出TPP後，歐盟表示將繼續推進或完成同這11個國家的雙邊貿易協定談判，其中，歐盟已經與秘魯和加拿大結束談判；與新加坡和越南的自貿協定即將生效；和日本的談判正在收尾；正在與墨西哥進行自貿談判;計劃與澳大利亞、新西蘭、馬來西亞和智利展開談判。

為此，歐盟方面的人士表示，考慮到德國大選以及2018年意大利總統選舉等因素，也許最早TTIP要到2019年的早期才能正式恢複談判，不過2019年，美國將面臨中期選舉。

TTIP首輪談判於2013年啟動，根據此前計算，如達成TTIP，歐美雙方將建起世界最大自貿區，涵蓋全球約40%的經濟產出和50%的貿易活動。

央行連續三日暫停後重啟公開市場操作 凈回籠800億元

5月10日消息，央行今日進行1100億元逆回購操作，此前央行連續三天暫停公開市場操作。中國央行公開市場將進行900億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有1900億逆回購到期，當日公開市場凈回籠800億元。

中國央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。

中國銀行間市場7天質押式回購利率下跌29.19個基點，報2.7420%。 中國銀行間市場1天質押式回購利率下跌2.71個基點，報2.7810%，

小米重啟出貨量之爭，目標究竟是誰？

蟲二 2017-07-13 10:59

來源 | 二說（ID：chongershuo） 

作者 | 蟲二

“Are you ok？說實話，我不OK。”

去年的年會上，盡量照顧員工情緒的雷軍，堅定而不失風趣地表達著他的不滿，那時的他對小米有這樣的觀察：“我們定了8000萬的銷售預期，我們所有的工作，都不自覺地圍繞這個任務來展開，每天都在想怎麽完成。在這樣的壓力下，我們的動作變形了，每個人臉上都一點一點失去了笑容。”

然而一年半之後，曾經號召“慢下來補課”的雷軍突然宣布今年Q2小米手機出貨量2316萬臺，實現環比70%的增長，不僅“最壞的日子已經過去”，還要招募千余名研發人才，興奮的雷軍甚至拋出了明年出貨1億臺的“小目標”。

曾經愁眉不展的小米，似乎瞬間又邁入了大躍進時代。

從雷軍在誓師大會的講話來看，他的樂觀很大程度上依賴對行業的幾個重要判斷，但一家所得必為別家之失，競爭會否如小米期望的順利？

智能手機的趨勢是增長還是下滑？

至少去年的情況並不樂觀，IDC的數據是全球智能手機銷量僅增長了0.6%，相較於2015年10%的漲幅，這幾乎就是一個陷於停滯的市場，雷軍也曾心灰意冷地表示：小米將進入一個過渡時期，不再公布年度出貨量，開心就好！

但今年的情況卻給人信心，Gartner雖然預計全年設備出貨量會下降0.3%，但認為智能手機將有5%的漲幅，IDC首季數據也印證了這一點，全球智能手機總出貨量達3.474億臺，同比增長4.3%，高於預期的3.6％。三星、蘋果之後，華為、OPPO、vivo分列三至五位，小米雖仍被歸入others之列，也有21.6%的增幅。

雷軍有理由相信，既然今年兩季出貨量（3678萬臺）就能與去年（4150萬臺）大致持平，那麽小米全年摸高8000萬臺的規模和千億營收似乎是靠譜的。

但情況真的如此樂觀嗎？

中國信息通信研究院的數據是今年1-6月國內手機出貨量 2.39 億部，同比下降5.9%，新機型則收窄到565款，同比降幅26%，其中6月的同比降幅更達到6.2%。

這就說明，國內手機市場的整體容量其實正在下滑，參與競爭的產品在減少，原來由性價比思維主導的平價市場正向中高端過渡，這並不是小米所熟悉的競爭。在這種大背景下，雷軍重啟出貨量之戰，著眼點當然是把曾經的小米模式複制到海外。

海外拓展

自雨果·巴拉以來，小米的國際化戰略已經推動了很長時間，在緬甸、白俄羅斯、烏拉圭、印尼、新加坡、以色列等市場都有斬獲，但要在國內市場萎縮的同時贏下出貨量之戰，主戰場就必須也只能是在印度。

但印度又是一個發展中的、極不健康的手機市場。

這個市場的競爭集中在100美元以下區間，包括三星的Z1、Z2都只有4299-4599盧比（約合人民幣不到500元），印度本土品牌號稱全世界最廉價的Freedom 251只要251盧比（人民幣25元），但這個記錄很快被Acche Din in May打破，後者僅為99盧比（人民幣10元），毫無疑問，這就是一個還沒進化到國產千元機時代的初級市場。

來見識一下25元神機的真容

即使按小米官方數據，5月份在印度推出的紅米4賣出了100萬臺，售價6999盧比（約合人民幣740元），也明顯低於國內799元的起步價。

參考OPPO同月在印度推出的F3，售價19990盧比（約合人民幣2147元），最近推出的海外版榮耀8則為29999盧比（人民幣3151元）。

小米或許會在廉價機天堂印度得到出貨量之爭所需要的數據，但這個市場本身的意義也僅限於此了，雷軍很清楚這一點。在此前受訪時，他就表態要把小米之家開到印度，說明小米在這個市場仍有走量之後品牌上攻的決心。

三四線城市的換機風口已然過去？

廣受認可的國際化對於雷軍而言卻有一個不被註意的前提，即智能手機的第二波風口—小城市的換機潮已然過去，這是他對此前觀點的補充：OV的崛起不過是“利用”了城市代差的信息不對稱，言外之意，小米不會去“欺騙”偏僻角落里的閉塞用戶。

這一表態隱含的信息有三點：

首先雷軍認為OV模式提前透支了三四五線城市的換機需求，是一種涸澤而漁式的營銷，未來難以找到新的增長點；

其次他判斷線下的小米之家有能力挫敗OV對一二線城市的滲透；

第三，在小米看來，觸達並教育小城市潛在用戶的成本太高了，主動意向不強。

換句話說，即便諸如賽諾之類的許多三方數據顯示OV今年前二季的出貨量保持高位，小米仍未將其視為對手，雷軍“樂觀”地認為OV那一套低配高價的策略會在一二線城市聰明的消費者面前碰得頭破血流。

渠道力的重塑

在小米的兩條戰線中，新零售的支點是線下的小米之家，按雷軍的說法，全國已有123家店面，單店面積在200平左右，營收在7000萬左右的水平，坪效25萬，從數據上看，這是僅次於蘋果的零售業態，足以比肩奢侈品了。

在國產手機品牌中運營這種規模的實體店，小米可說是前無古人，後無來者，主要思路一是想從品牌形象上助力ASP（average retail price，平均銷售單價）完成上攻，二是通過強化線下體驗傳達所謂黑科技的優勢。

但效果如何有待長期觀察。

很多人譏笑蘋果店外排隊的人群，這除了果黑的逆反，最主要的還是對某款科技產品產生感性認知的方法太多了，進店更像是粉絲的狂熱而不是了解產品的剛需，況且以小米的品類和產品叠代節奏能否支撐這種客流也大成疑問。

最近有消息說小米要啟動子品牌“藍米”在線下強化與OV和華為Nova的競爭，定位或許會擡高到2500-3500元的區間，但這種在小城市里“信息不對稱”的玩法，如何支撐小米之家面對一二線城市聰明的消費者？很好奇。

從純粹走量的角度來說，米家生態鏈對小米之家的支持可能遠比手機要大。

雷軍的新零售從一個側面反映出小米對原有的網銷模式失去了信心，網銷的成本正在攀升，而且越來越依賴618、光棍節這樣的大促，勢如騎虎的手機品牌們每年不得不投入大量資源，新品首發的競爭也空前激烈，雖然網銷的渠道比以往集中，但指標分解也更加細化，不但有銷量和銷售額等各項數據，還有分價格段的子榜排行，每逢發榜常有多個品牌自稱冠軍，口水戰打得不亦樂乎。

對小米來說，網銷的效果正變得不可控，且有固化品牌形象在低端的趨勢，在京東和蘇寧上，小米賣得最好的都是紅米Note4，因為平臺總是希望有更多的廉價機型。

黑科技

在雷軍看來，小米是一家重研發的公司，而且專利數量正進入爆發期，7月7日的內部誓師大會上他還曬了數據，“去年在全球申請了7071項發明專利，獲得了2895項專利授權（其中一半是國際發明專利）。”但從國內的情況來看，國家知識產權局的數據顯示小米去年通信領域專利的總申請量為3280件，排名第八，榜首仍是華為的4906件，在實際授予數量上，華為有2690件，700件左右的小米未能進入前十。

除了旗下松果公司的澎湃芯片，小米的黑科技仍集中在全面屏、陶瓷材質等用戶能夠感知的體驗層面，專利技術的積累還沒有達到推動產品質變的程度。

當然，重整旗鼓的小米以國際化、黑科技等五大戰略為破局，再度對壘華為和OV，不失為國產手機的盛事，但兩年來幾度反思，戰略糾偏之後卻重陷出貨量的怪圈，是否與“重歸發燒”的初衷漸行漸遠呢？

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小米重啟出貨量之爭，目標究竟是誰？

蟲二 2017-07-13 10:59

來源 | 二說（ID：chongershuo） 

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“Are you ok？說實話，我不OK。”

去年的年會上，盡量照顧員工情緒的雷軍，堅定而不失風趣地表達著他的不滿，那時的他對小米有這樣的觀察：“我們定了8000萬的銷售預期，我們所有的工作，都不自覺地圍繞這個任務來展開，每天都在想怎麽完成。在這樣的壓力下，我們的動作變形了，每個人臉上都一點一點失去了笑容。”

然而一年半之後，曾經號召“慢下來補課”的雷軍突然宣布今年Q2小米手機出貨量2316萬臺，實現環比70%的增長，不僅“最壞的日子已經過去”，還要招募千余名研發人才，興奮的雷軍甚至拋出了明年出貨1億臺的“小目標”。

曾經愁眉不展的小米，似乎瞬間又邁入了大躍進時代。

從雷軍在誓師大會的講話來看，他的樂觀很大程度上依賴對行業的幾個重要判斷，但一家所得必為別家之失，競爭會否如小米期望的順利？

智能手機的趨勢是增長還是下滑？

至少去年的情況並不樂觀，IDC的數據是全球智能手機銷量僅增長了0.6%，相較於2015年10%的漲幅，這幾乎就是一個陷於停滯的市場，雷軍也曾心灰意冷地表示：小米將進入一個過渡時期，不再公布年度出貨量，開心就好！

但今年的情況卻給人信心，Gartner雖然預計全年設備出貨量會下降0.3%，但認為智能手機將有5%的漲幅，IDC首季數據也印證了這一點，全球智能手機總出貨量達3.474億臺，同比增長4.3%，高於預期的3.6％。三星、蘋果之後，華為、OPPO、vivo分列三至五位，小米雖仍被歸入others之列，也有21.6%的增幅。

雷軍有理由相信，既然今年兩季出貨量（3678萬臺）就能與去年（4150萬臺）大致持平，那麽小米全年摸高8000萬臺的規模和千億營收似乎是靠譜的。

但情況真的如此樂觀嗎？

中國信息通信研究院的數據是今年1-6月國內手機出貨量 2.39 億部，同比下降5.9%，新機型則收窄到565款，同比降幅26%，其中6月的同比降幅更達到6.2%。

這就說明，國內手機市場的整體容量其實正在下滑，參與競爭的產品在減少，原來由性價比思維主導的平價市場正向中高端過渡，這並不是小米所熟悉的競爭。在這種大背景下，雷軍重啟出貨量之戰，著眼點當然是把曾經的小米模式複制到海外。

海外拓展

自雨果·巴拉以來，小米的國際化戰略已經推動了很長時間，在緬甸、白俄羅斯、烏拉圭、印尼、新加坡、以色列等市場都有斬獲，但要在國內市場萎縮的同時贏下出貨量之戰，主戰場就必須也只能是在印度。

但印度又是一個發展中的、極不健康的手機市場。

這個市場的競爭集中在100美元以下區間，包括三星的Z1、Z2都只有4299-4599盧比（約合人民幣不到500元），印度本土品牌號稱全世界最廉價的Freedom 251只要251盧比（人民幣25元），但這個記錄很快被Acche Din in May打破，後者僅為99盧比（人民幣10元），毫無疑問，這就是一個還沒進化到國產千元機時代的初級市場。

來見識一下25元神機的真容

即使按小米官方數據，5月份在印度推出的紅米4賣出了100萬臺，售價6999盧比（約合人民幣740元），也明顯低於國內799元的起步價。

參考OPPO同月在印度推出的F3，售價19990盧比（約合人民幣2147元），最近推出的海外版榮耀8則為29999盧比（人民幣3151元）。

小米或許會在廉價機天堂印度得到出貨量之爭所需要的數據，但這個市場本身的意義也僅限於此了，雷軍很清楚這一點。在此前受訪時，他就表態要把小米之家開到印度，說明小米在這個市場仍有走量之後品牌上攻的決心。

三四線城市的換機風口已然過去？

廣受認可的國際化對於雷軍而言卻有一個不被註意的前提，即智能手機的第二波風口—小城市的換機潮已然過去，這是他對此前觀點的補充：OV的崛起不過是“利用”了城市代差的信息不對稱，言外之意，小米不會去“欺騙”偏僻角落里的閉塞用戶。

這一表態隱含的信息有三點：

首先雷軍認為OV模式提前透支了三四五線城市的換機需求，是一種涸澤而漁式的營銷，未來難以找到新的增長點；

其次他判斷線下的小米之家有能力挫敗OV對一二線城市的滲透；

第三，在小米看來，觸達並教育小城市潛在用戶的成本太高了，主動意向不強。

換句話說，即便諸如賽諾之類的許多三方數據顯示OV今年前二季的出貨量保持高位，小米仍未將其視為對手，雷軍“樂觀”地認為OV那一套低配高價的策略會在一二線城市聰明的消費者面前碰得頭破血流。

渠道力的重塑

在小米的兩條戰線中，新零售的支點是線下的小米之家，按雷軍的說法，全國已有123家店面，單店面積在200平左右，營收在7000萬左右的水平，坪效25萬，從數據上看，這是僅次於蘋果的零售業態，足以比肩奢侈品了。

在國產手機品牌中運營這種規模的實體店，小米可說是前無古人，後無來者，主要思路一是想從品牌形象上助力ASP（average retail price，平均銷售單價）完成上攻，二是通過強化線下體驗傳達所謂黑科技的優勢。

但效果如何有待長期觀察。

很多人譏笑蘋果店外排隊的人群，這除了果黑的逆反，最主要的還是對某款科技產品產生感性認知的方法太多了，進店更像是粉絲的狂熱而不是了解產品的剛需，況且以小米的品類和產品叠代節奏能否支撐這種客流也大成疑問。

最近有消息說小米要啟動子品牌“藍米”在線下強化與OV和華為Nova的競爭，定位或許會擡高到2500-3500元的區間，但這種在小城市里“信息不對稱”的玩法，如何支撐小米之家面對一二線城市聰明的消費者？很好奇。

從純粹走量的角度來說，米家生態鏈對小米之家的支持可能遠比手機要大。

雷軍的新零售從一個側面反映出小米對原有的網銷模式失去了信心，網銷的成本正在攀升，而且越來越依賴618、光棍節這樣的大促，勢如騎虎的手機品牌們每年不得不投入大量資源，新品首發的競爭也空前激烈，雖然網銷的渠道比以往集中，但指標分解也更加細化，不但有銷量和銷售額等各項數據，還有分價格段的子榜排行，每逢發榜常有多個品牌自稱冠軍，口水戰打得不亦樂乎。

對小米來說，網銷的效果正變得不可控，且有固化品牌形象在低端的趨勢，在京東和蘇寧上，小米賣得最好的都是紅米Note4，因為平臺總是希望有更多的廉價機型。

黑科技

在雷軍看來，小米是一家重研發的公司，而且專利數量正進入爆發期，7月7日的內部誓師大會上他還曬了數據，“去年在全球申請了7071項發明專利，獲得了2895項專利授權（其中一半是國際發明專利）。”但從國內的情況來看，國家知識產權局的數據顯示小米去年通信領域專利的總申請量為3280件，排名第八，榜首仍是華為的4906件，在實際授予數量上，華為有2690件，700件左右的小米未能進入前十。

除了旗下松果公司的澎湃芯片，小米的黑科技仍集中在全面屏、陶瓷材質等用戶能夠感知的體驗層面，專利技術的積累還沒有達到推動產品質變的程度。

當然，重整旗鼓的小米以國際化、黑科技等五大戰略為破局，再度對壘華為和OV，不失為國產手機的盛事，但兩年來幾度反思，戰略糾偏之後卻重陷出貨量的怪圈，是否與“重歸發燒”的初衷漸行漸遠呢？

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84年經典大IP、第五次翻拍…“殺人列車”重啟帶來什麽驚喜？

每經影視記者 牟璇 實習記者 畢媛媛

每經影視編輯 溫夢華

玄幻電影不吃香了、古裝喜劇也不愛看了，今年電影市場崛起的，除了以《戰狼2》為代表的動作片，就是《記憶大師》《看不見的客人》《嫌疑人X的獻身》等一大波懸疑片。

懸疑片不同於喜劇、愛情、動作片，要做到又精彩又過癮，同時沒有明顯的瑕疵和漏洞，引人入勝，是極具挑戰性的事。因此，好的懸疑片最能夠讓人回味，而壞的懸疑片也最能夠讓人吐槽。

但有意思的是，今年幾部帶有懸疑色彩的電影在國內上映，市場表現尚且不俗，這也使得大眾對懸疑片產生了新的興趣。

時至年末，新版《東方快車謀殺案》即將於11月10日駛進中國影院，這個經典偵探大IP曾多次被拍攝為電影、電視劇，而此次已經是第五個版本。

因此，盡管大多數人知道結局，但新版的《東方快車謀殺案》又能帶來多少驚喜，是否能成為繼《看不見的客人》等電影後的又一懸疑片黑馬？依舊是眾多影迷們所期待的答案。

拋棄玄幻、古裝，觀眾熱捧懸疑片

如果問你心目中認為最經典的電影有哪些，相信很多人都會把自己的一票投給那些曾經的經典懸疑片。而不少大師級的導演更是因懸疑片一戰成名。

大衛·芬奇1995年的經典犯罪懸疑電影《七宗罪》《消失的愛人》； 克里斯托弗·諾蘭的《致命魔術》《盜夢空間》；以及那些被奉為一生中必看的經典懸疑電影《恐怖遊輪》《致命ID》《穆赫蘭道》……可以說，但凡熱愛電影的人，心中都有一部奉為經典的懸疑片。

但與此同時，懸疑類電影又是最考驗劇本創作、導演以及演員功力的類型電影。

隨著11月的到來，相較於前些年觀眾喜歡的喜劇、愛情等傳統類型的電影，今年上映的懸疑類型的電影因其質量不錯均受到了觀眾的喜愛。

每經影視（微信ID：meijingyinsghi）記者根據豆瓣電影統計發現，在今年國內院線上映的懸疑電影中，備受觀眾喜愛、且口碑票房表現均不錯的“懸疑推理燒腦式”影片有7部，其中包括在上海國際電影節上播映的我國臺灣地區的《目擊者之追兇》。

這些懸疑片中，有三部電影豆瓣評分都高達8分以上，其中西班牙小眾懸疑片《看不見的客人》以8.7分位列第一，而泰國電影《天才槍手》《目擊者之追兇》豆瓣評分分別為8.3分、8.1分；除此之外，《記憶大師》《嫌疑人X的獻身》《拆彈專家》的評分都在6分以上。

▲每經影視制圖

相較而言，前幾年大熱的玄幻大劇、青春愛情片卻意外受到冷落，《鮫珠傳》《二次初戀》《青禾男高》等電影的表現都不盡如人意。

不僅懸疑電影大受歡迎，懸疑類網劇更是引起了一陣熱潮《白夜追兇》《無證之罪》《河神》《殺不死》，四部懸疑網劇的評分都超過了8分。可見，大眾對懸疑類型影視作品的喜愛，也同時能夠看出，今年上映的懸疑電影品質的明顯提高。

▲每經影視制圖

《東方快車謀殺案》再度改編，如何拍出新意？

《東方快車謀殺案》改編自英國推理小說家阿加莎·克里斯蒂的同名經典作品，這部小說曾多次被改編成影視作品和舞臺劇，小說的主人公波洛也堪稱文學史上最知名、最受歡迎的偵探之一。

▲尚未上映的2017《東方快車謀殺案》，目前豆瓣評分已7.2分（圖/豆瓣）

此次由二十世紀福斯出品的2017《東方快車謀殺案》由英國知名導演肯尼思·布拉納自編自導，啟用了老中青三代實力明星的豪華主演陣容：包括“傑克船長”約翰尼·德普、奧斯卡得主佩內洛普·克魯茲、英國戲骨朱迪·丹奇、“貓女”米歇爾·菲佛等。華麗主演團堪稱是2017年度演員陣容最強大的電影作品了。

從1934年首次出版算起，《東方快車謀殺案》故事已經誕生了84年了。

1974 年，派拉蒙就曾經拍攝過《東方快車謀殺案》，集結了阿爾伯特·芬尼、勞倫·白考爾、馬丁·鮑爾薩姆、英格麗·褒曼等演員。

那一版的《東方快車謀殺案》收獲全球票房為3500多萬美元，成績可謂相當不錯，與其同一年的高口碑的《教父》票房也僅有 5700多萬美元。更重要的是，影片當年還提名了6項奧斯卡。

▲1974年版的《東方快車謀殺案》豆瓣評分高達8.3分（圖/豆瓣）

珠玉在前，外界對新版《東方快車謀殺案》最為關註的問題，無疑是經典翻拍如何制作出新意。

每經影視記者提前觀看了影片，表示還是熟悉的味道。影片導演布拉納在映後接受了媒體的采訪，他介紹：
“電影中十二個身份迥異的人，從奇異到滑稽、從美麗到平凡、從貴族到黑社會犯罪人員，讓這一切看起來危險又充滿魅力。”
所以，影片單從劇情上來說，是遵循了原著的，但也有適當的創新。例如書中描述洛克的兩撇巨大的八字胡，布拉納忠實呈現了。他表示這是一道連續的八字胡，它同時象征著一種保護機制，也帶著挑釁的意味。波洛可以隱身其後，同時如果有人對他的胡子不屑一顧或嗤之以鼻，他甚至可以利用它們來讓別人降低戒心，這讓他的偵探工作變得簡單得多。

▲2017《東方快車謀殺案》官方劇照

從影片拍攝上而言，該片在紐約和洛杉磯將以70mm膠片巨幅銀幕版本演出，電影感很強，同時長鏡頭帶出眾生相，用上帝視角的俯拍呈現謀殺案不失為一種新的表現形式。

但影片的欠缺點在於，過於註重鏡頭和場景，每個人物的刻畫描寫不夠生動，巨星同臺飆戲無疑是一大亮點，但差些在化學反應的碰撞。

在《東方快車謀殺案》的故事中，每一個角色都至關重要，因為我們看的不僅僅是戲，還是人。

“從來沒有完美的犯罪”，這是推理界一句著名的定律，就是因為這些情節緊湊、富有懸念的案件經過理論的方式剖析和解說讓推理迷豁然開朗，觀眾對推理類的電影才會如此熱衷。

對於《東方快車謀殺案》來說也是，也許做不到出新，但是要出奇，這才是影迷最為關註的。

【福利時間】：關註每經影視（微信ID：meijingyingshi）公眾號，參與《東方快車謀殺案》影片送票活動~

制度改革重啟前夜，新三板企業IPO兩大障礙清除

圖片來源：攝圖網

新三板投資者迎來兩大利好。

證監會發審委12月6日公布的審核結果顯示，新三板掛牌企業科順防水(833761.OC)、奧飛數據(832745.OC)成功過會。其中，科順防水曾采取做市轉讓，股東人數超過200人，被認為含有三類股東(契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃)。

有市場人士對第一財經記者表示，在三類股東問題一直懸而未決的情況下，科順防水成功過會這一監管層的窗口指導型案例表明，存在三類股東和股東人數超200人將不再成為企業上市的障礙。

另一大利好則與新三板的改革有關。此前，涉及三類股東問題、交易制度、分層制度優化的改革方案在市場上流傳，多位接近監管層的市場人士日前向第一財經記者證實，相關方案即將公之於眾。這意味著，在停滯超過兩年後，新三板新一輪改革已悄然臨近。

首家股東超200人新三板企業過會

12月6日，證監會發審委公布審核結果，新三板掛牌企業科順防水、奧飛數據成功過會，科順防水是繼福達合金之後第二家曾采取做市轉讓的新三板企業，奧飛數據則是在申報IPO之前清理了三類股東。

同日，文燦股份(832154.OC)在證監會網站上預披露更新，即將上發審會。根據招股書，公司股東中含有多達8家三類股東。其中前十大股東中就有九泰基金-新三板4號。這是企業首次在預披露更新中出現三類股東。

科順防水是一家建築防水材料商，在新三板上采取做市轉讓，最多時有7家做市商，出現過較為活躍的交易量，據公司今年11月披露的招股書，公司在冊股東人數達383名，成為首家股東人數超過200人卻能IPO過會的新三板公司。

招股書顯示，公司對89名股東進行了核查，總持股比例占94.2%，其中不含契約型私募、資管計劃和信托計劃這三類股東。

興業證券做市業務負責人唐聞濤對第一財經表示，根據科順防水的交易活躍度，可能會涉及三類股東，但是只披露出經過核查的94%股東而成功過會，這說明證監會是認可的。在三類股東問題一直懸而未決的情況下，這算是監管層的一個窗口指導型案例。

今年4月，海容冷鏈(830822.OC)和有友食品(831377.OC)等含三類股東的新三板公司在IPO排隊的名次出現停滯，這引起了新三板市場的恐慌，市場行情進入持續下跌的趨勢。上月，三板做市指數更是跌破了1000點基準點，意味著市場投資者陷入整體虧損的狀態。周三，做市指數收於994.87點。

由於三類股東和股東人數超200人問題遲遲未有實質性突破，有越來越多新三板企業尋求改協議轉讓甚至主動摘牌。截至目前，新三板做市企業為1363家，較年初減少291家。今年還有600余家企業從新三板退市，僅周三就有7家企業摘牌。

唐聞濤表示，雖然根據多層次資本市場的設計，新三板要成為中小企業進退的苗圃和土壤，但是在新三板正常交易的企業卻存在IPO的障礙。這是新三板形勢不好的主要原因之一，而科順防水等案例的落地給了投資者退出的希望。

周一過會的福達合金2015年7月掛牌新三板，同年9月采取做市交易，在做市交易的135天中增加了86名股東，到申報IPO之前，公司股東人數達到141名。排隊期間，公司從新三板摘牌以清理三類股東。

中科沃土基金董事長朱為繹對第一財經表示，福達合金直接在做市轉讓狀態下申報IPO材料，而發審會並未對福達合金的做市交易進行提問，說明發審會認可了新三板做市交易的公允性。

“對比其他協議轉讓的新三板擬IPO企業，發審會會詳細過問每筆協議轉讓交易的情況，有些協議轉讓交易甚至會成為企業IPO的障礙。福達合金的成功過會凸顯了新三板做市交易的優越性。”朱為繹表示。

他認為，通過回購清理的方式解決三類股東問題，一方面對新三板市場最重要的機構投資者群體不公平，另一方面也給企業及控股股東帶來巨大的清理成本。因此，他建議監管部門允許含三類股東的新三板企業在不做清理的情況下上發審會。

今年3月，上證所企業上市服務微信公眾號發文稱，對於三類股東等持股平臺為擬上市公司股東的，在IPO審核過程中，可能會因存續期到期而造成股權變動，影響股權穩定性。因此擬上市公司引入該類平臺股東時應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策。

該公眾號還指出，新三板企業股東人數超過200人的，不管是因為公開交易還是定增造成的，只要合法合規，就可以直接申請IPO。

新三板新一輪改革悄然重啟

近日，市場上流出一份新三板的改革方案，涉及交易制度改革、分層制度優化和三類股東解決方案，多位市場人士向第一財經證實了該份文件。這意味著在停滯超過兩年後，新三板新一輪改革已經悄然臨近。

根據該文件，新三板將取消協議轉讓，增加非連續集合競價方式，同時增加盤後大宗交易方式。交易制度改革將有利於規範新三板交易市場，避免異常交易和利益輸送，鼓勵交易較為活躍的企業轉為做市轉讓。

在優化分層方面，該文件要求企業進入創新層必須有50個外部股東，進入後必須披露季報，但會適當降低創新層財務門檻。這將提高創新層企業規範性和股權分散程度，為後續推出公開發行和精選層奠定基礎。

三類股東問題也有望得到妥善解決，為新三板企業轉板上市掃除障礙，打消做市企業和機構投資者的疑慮。

11月22日，全國股轉公司監事長鄧映翎在廣州一場論壇上表示，今年新三板最突出的問題在於流動性低迷，流動性與交易機制、分層制度和三類股東三大因素息息相關，這三大問題的改革方案已經得到了管理層的統一認識。

他表示，新三板可以考慮采用不連續競價交易，一方面改變目前不夠公平的、高效的交易方式，同時也與上證所、深交所的連續競價交易形成差異化。

一家上市券商新三板業務人士對第一財經表示，“大宗交易一直是有股東進退的核心訴求，在做市方式上，大宗交易只能在做市價格下面掛單成交，但這種方式都不是官方明確鼓勵的交易模式。有了盤後大宗交易，做市商也可以通過大宗交易接貨了，這是在原來模式下不可能實現的。”

對三類股東，鄧映翎在廣州演講時也表達了肯定的態度，他表示，“三類股東數量雖少，但是投出了最好的公司，卻在IPO時就面臨了巨大問題。如果三類股東都不認可，那麽什麽機構可以被認可?”據股轉公司統計，三類股東占新三板全部機構投資者比例約8%，但投出了788家創新層公司和1117家基礎層公司，這些基礎層公司的平均利潤高達1776萬元。

寶盈基金總經理張嘯川告訴第一財經記者：“近段時間做市指數很低迷，一路向下很長時間了，正常的變現也比較困難，市場對能緩解流動性的制度供給是歡迎的，市場各方面基礎制度能夠更完善健全、流動性更好，對投資是好事。”

他表示，希望交易制度方面改革更完善，另外多層次資本市場和交易所市場的有機聯系能更加暢通。不過，他也認為，制度當然很重要，但不是最絕對的，歸根到底投資還是要選對企業。好的企業自然會受到資本的青睞，估值和流動性都會提高。

一家大型券商新三板業務負責人告訴第一財經記者，市場不應該有炒作的心態天天呼籲政策降臨，企業還是應當踏踏實實做好主業和規範工作。即使未來新三板政策紅利落地，也不會降落到每一家企業，差異化制度安排將只會針對創新層甚至精選層的優質公司。

來源：第一財經掘金新三板微信公眾號（ID:juejinxinsanban）

中美釋放重啟談判信號，美同時考慮加碼限制中資

有跡象表明，美方進入了“胡蘿蔔與大棒”同揮舞的階段：一方面對外宣稱正在研判如何限制中資赴美投資；另一方面，美國財長姆努欽22日借助國際貨幣基金組織（IMF）年會記者會場合放風稱，對兩國未來達成協議解決爭端的可能性持“謹慎樂觀”態度，他正在考慮赴華就貿易問題進行談判。

中國商務部新聞發言人22日對此回應稱，中方已收到美方希望來北京進行經貿問題磋商的信息，中方對此表示歡迎。

兩位曾接近中美經貿談判的資深觀察人士對第一財經記者稱，如果要避免貿易戰，只有雙方坐下來談判這一條路。看來美方也意識到貿易戰沒有贏家，通過談判避免貿易戰是最佳選擇。但他們並不認為，這意味著中美互相叫牌的爭端結束，“也不會如此簡單，會有個過程，先要看這一輪談判結果如何。不排除從現在起到今年六七月份美方正式實施加征關稅之前進行多輪談判”。

IMF與世界銀行春季會議

《中美外商直接投資報告》作者、榮鼎集團(Rhodium Group) 創始合夥人兼中國團隊負責人榮大聶（ROSEN）在接受第一財經記者采訪時指出，30年來中美擁有友好的夥伴關系，現在的狀態則不盡如人意，“不過目前還不晚，需要雙方都釋放善意”。

中美談判似有轉機，但未進入務實階段

就在前一周，已有多家美國媒體爆料稱，特朗普政府將於本周公布對華1000億美元商品增稅名單，美國總統特朗普本人也證實，將權衡使用1977年《國際緊急經濟權力法案》（International Emergency Economic Powers Act，下稱《緊急權力法案》），采取針對中企對美投資的限制性措施。

另一件同期發生的個案也有了轉機，《華爾街日報》報道稱，中興將有機會向美國商務部遞交更多證據。17日淩晨，美國商務部發布公告稱，因中興曾向美國官員作虛假陳述，美國政府禁止中興向美國企業購買敏感產品，期限為7年，這幾乎讓這家規模上千億的中國科技企業立刻陷入困境。

雖然美方釋放了雙重色彩的信號，但前述人士均認為，還遠未到能夠務實談論問題的階段。

3月23日淩晨，特朗普簽署備忘錄，以知識產權為由，依據“301調查”結果，宣布了三項措施，其中一項措施即為限制中國企業對美投資並購。特朗普還授權美國財政部在60天內就此出臺方案。隨後，中美雙方開始多輪隔空博弈。

前述一位觀察人士稱，目前難言中美雙方經貿關系已經緩和。但另一位則分析稱，估計美方也不想打一場“殺敵一千自損八百”的貿易戰，如果結局是“殺敵八百自損一千”就更劃不來了。這也是中方要努力避免的。當然如果這一輪就能談成最好，對今年中美經濟乃至全球經濟增長會是重大利好。“但願雙方經過一番唇槍舌劍，充分闡述各自立場，直到進入務實的討價還價階段，最終能夠達成妥協，避免雙輸結果。”

姆努欽22日則稱，目前他不能透露更多細節，也沒有具體的對話時間表。年會期間，他會見了前來參會的新任中國人民銀行行長易綱。兩人的會談聚焦貨幣政策和金融合作，包括中國進一步向全球開放銀行和保險等金融服務市場。

IMF與世界銀行春季會議

《緊急權力法案》限制中資對美投資

中美在過去的一周中密集過招，在美國商務部宣布禁止美國公司向中興銷售電子技術或通訊元件後不到24小時，中國商務部即宣布對原產美國進口高粱實施臨時反傾銷措施。

17日，美國商務部再宣布兩項措施：對產自中國的鋼制輪轂產品發起反傾銷和反補貼調查，並初裁從中國進口的通用鋁合金板存在補貼行為。

如果上述“你來我往”僅為常規動作，美財政部則在19日透露了美國政府在限制中資對美投資方面的實際思路：美政府正在評估針對中國投資啟動《緊急權力法案》的可能性。美國財政部分管國際市場和投資的助理部長塔爾伯特（Heath Tarbert）稱，這是特朗普政府在“301調查”中的部分應對計劃。

白宮經濟顧問艾森史塔（Everett Eissenstat）表示，通過這一政策可以保護那些被美國視為“戰略性”的技術。

美國商務部長羅斯曾證實，將推動CFIUS（美國外資投資委員會）改革來收緊對中資赴美投資的限制。

塔爾伯特表示，在CFIUS改革和《緊急權力法案》問題上，美國財政部特地設立了兩個分別的辦公室，“正在明確考慮這兩個問題”。

《緊急權力法案》可以賦予美國總統極大的權力，即在“不同尋常且巨大的危險”面前宣布國家處於緊急狀態之下，並可以不受限制地征收關稅，而且在該法案中，對“國家緊急狀態”的定義非常模糊，歷史上美國使用該法案對付了一些拉丁美洲國家。

榮大聶指出了很重要的一點，即並不像國際貿易中有WTO這樣的仲裁機構，在直接投資領域，並不存在國際法律。

3月12日，博通（Broadcom）對高通（Qualcomm）總計1420億美元的惡意收購，最終被特朗普以國家安全為由終止了動議。多位在美從事跨境並購的人士對第一財經記者說，這是一個顯著的信號，預計未來一段時間，赴美投資的中資企業將遭遇越來越強的保護主義，風險和成本都會激增。

美中關系全國委員會主席歐倫斯（Stephen A. Orlins）則對第一財經記者稱，中美關系正處在一個極其艱難的時刻，所面臨的挑戰主要來自國家安全等戰略層面的問題。很多美國國會議員認為中國加入WTO後未能履行所有條款，讓美國失望，這導致美國在很多領域對中國的支持有所改變。歐倫斯表示，他並不認同這樣的觀點，但恐怕在美國持這樣觀點的人不在少數。

榮大聶在4月18日的“2018年中美直接投資趨勢”圓桌研討會上對第一財經記者展望了2018年中美雙向直接投資發展趨勢。他稱，2018年的中美投資會因為美國政策環境而變得越來越困難，希望中美雙邊直接投資的政策環境都能得到進一步改觀。美國政策制定者需要顧及美國在華企業的利益，同時中國政府也要更加謹慎，以減少投資者對因政策風險而賣出資產的憂慮。

美國國際貿易委員會(ITC)前任貿易官員、喬治城大學貿易和商業外交副教授羅伯特·羅高斯基(Robert A. Rogowsky)曾對第一財經記者稱，中美經貿摩擦升級的最壞狀況，就是使用《緊急權力法案》。而中國進一步開放市場對中國本身的發展也有好處。

美國政府支持CFIUS擴權

塔爾伯特還指出了另外一項重要措施，即美國財政部正在同美國國會一起努力，希望可以通過一部同CFIUS相關的法案，該法案目前被稱為“外國投資風險審查現代化法案（FIRRMA）”。

塔爾伯特表示，為CFIUS擴權可以擴大對“敏感交易”的審查，同時又不會導致對所有交易的全面控制。

榮大聶列出了CFIUS擴權的四項重點：在FIRRMA中，對特定技術，若外資持股少於10%，也要被列入審查之中；同時對於“有敵意”國家要有特殊的審查；要對靠近基礎設施和軍事設施的房地產購買和租賃業務進行審查；稀釋安全港（safe harbor）有關規定等。

這份新的FIRRMA中有可能會增加一份“特別關註國”（Country of Special Concern）名單，當第一財經記者表達擔憂時，榮大聶表示，美國早就存在出口限制措施，其中就有名單和限制。

塔爾伯特表示，CFIUS有關立法並不會同美國出口限制措施相重疊，且“出口限制仍是在限制技術出口方面的有效措施”。

需要指出的是，即便是在中美出現貿易摩擦之前，中國對美投資已經銳減。根據榮鼎集團方面的報告統計，2017年全年中國對美全新宣布的投資意向額同比減少了90%，實際完成的新投資交易額減少了74%。

同時，2018年1~2月，中國在美投資同比繼續下滑，僅為12億美元，且排隊等候交易的投資交易量也為近三年來的最低點：50億美元。

榮大聶認為，2017年的驟降同中方控制非理性對外投資有關，CFIUS並不是主因；而今年則有可能出現反轉（即CFIUS將起更大作用）。

常年在中美之間經手並購業務的威凱平和而德律師事務所駐北京代表處的主管合夥人羅斯（Lester Ross）在接受第一財經記者采訪時表示，CFIUS雖然對華有所限制，但限制並不像外界認為的那麽大。

羅斯表示，他去年經手的一個交易中，中方欲收購一個汽車類企業，該企業同時制造軍用和民用汽車，且基本上就是在同一個工廠，但是最終還是做到把其一分為二，並最後得到了CFIUS的放行，“所以還是有可能做（交易的）。”

羅斯稱，他也相信該法律會更加有限制性，“這份議案背後得到了兩黨的強烈支持。”

這是2007年以來，CFIUS首次面臨改革。在民主黨與共和黨兩黨對峙的本屆國會中，FIRRMA卻罕見地得到兩黨支持。

第一財經記者查閱CFIUS在2001至2016的年度報告，自2007年以來，中企收購美企的被審查案例和失敗案例均逐年遞增，而中企被審查交易的比例也從2005年的1.56%上升至2013年的21.6%。2012年和2013年中資受審查案件急劇增加，位列各國之首。

2017年最新發布的CFIUS2015年年度報告顯示，雖然投資都沒有進入前十名，但中企在2015年連續第四年成為CFIUS審查最多的國家，在2015年，CFIUS審查了中企在美國的29起交易，這個數字在2014年還是24起。

“法德軸心”艱難重啟

4月19日法國總統馬克龍在柏林與德國總理默克爾會面。

兩人就歐盟改革問題互換意見，表示將在今年6月底前向歐盟呈交涉及難民政策和經濟與貨幣政策的具體改革方案。

就在出訪德國的前一天，馬克龍剛剛在位於法國小城斯特拉斯堡的歐洲議會發表以“為了新的歐洲主權”為題的演講，就歐盟所面臨的一系列問題闡釋其改革設想。

他在發言中承諾法國在2021年開始的歐盟新的預算框架中將提高分攤份額，同時回應德國政府的建議，認為可以對接收難民的城市和地區予以補助。除了包含法國國民陣線、德國另類選擇黨和英國獨立黨的右翼民粹黨團外，現場的歐盟議員都對馬克龍的演講予以掌聲歡迎。歐盟委員會主席容克評價道“真正的法國回來了”。

然而就4月19日默克爾與馬克龍的會面來看，馬克龍的一系列主張目前尚未得到法國在歐盟最重要的夥伴——德國的積極響應，重啟“法德軸心”的前景依然充滿不確定性。

首先，法國與德國重啟“法德軸心”的“窗口期”時間有限。

在2017年法國大選中，馬克龍對推進歐盟一體化進程、深化“法德軸心”合作的銳意進取姿態吊足了人們的胃口。2017年9月26日，馬克龍在巴黎索邦大學的演講中描述了“一個主權的、統一的和民主的歐洲”，他從防務、環保、經濟發展、移民、教育、機構改革等多方面描述了歐盟未來數十年的發展藍圖，強調建立歐盟統一財政預算和歐盟避難管理機構，直擊法國希望成立歐盟經濟政府和德國尋求在歐盟層面解決難民問題的利益關切。

但是，如果說法國在歐洲政策上的積極姿態在一定程度上是為了增強民眾對歐盟的信心、為他在內政上有所作為創造良好的外部環境，那麽法國國內的社會發展狀況也是馬克龍施展外交抱負的重要基礎。

馬克龍入主愛麗舍宮的內政首秀是推動《勞動法》改革，以改變法國經濟不景氣、失業率居高不下的現狀。但馬克龍的改革方案仍以賦予雇主自主權、松綁勞動力市場為主，比起上任奧朗德政府並無太大亮點。法國隨即爆發的罷工和遊行以及支持率下降，在一定程度上說明馬克龍當選之初“希望先生”的光環已經褪去。從去年5月當選到今年3月，馬克龍的支持率從62%下降到42%，最差時曾跌至30%。這不禁讓人擔憂他是否有足夠堅實的民意基礎推行歐盟改革。

從2017年5月至2018年3月，默克爾忙於應付聯邦議會選舉和政府組閣，除了外交場合禮節性地回應馬克龍的歐盟改革倡議外，法德軸心並未取得實質性進展。

與法國大選中馬克龍和勒龐就“挺歐”與“疑歐”展開激烈爭辯所不同的是，除德國另類選擇黨外的其他政黨，在選戰中對於深化歐洲一體化有較強共識。因此，即使是前歐洲議會議長、社民黨首席候選人舒爾茨在選戰中與默克爾直接對壘，歐盟政策也並未成為德國大選的核心議題。

雖然聯合政府執政協議和默克爾的執政宣言都著重闡述了“法德軸心”與歐盟政策的具體方面，但從大聯合政府近一個月來的動向來看，歐盟的重要性更多凸顯在應對美國征收鋼鋁關稅、中美貿易戰等外部挑戰中，德國對於解決歐盟內生性矛盾尚不如法國那樣積極。正如默克爾在19日同馬克龍會面時所談到的：“我們還需要經過開放的討論才能最終達成妥協”。

而當法國與德國對下一步改革計劃躊躇不前時，疑歐聲音在歐洲政壇愈發甚囂塵上：在意大利大選中，右翼民粹政黨五星運動黨獲得32%的支持率，成為議會第一大黨；歐爾班所領導的青年民主聯盟在匈牙利大選中獲得絕對多數。隨著歐洲議會的選舉即將在2019年展開，倘若法德沒有合理方案處理歐盟內政外交的頑疾，右翼民粹政黨也許會從中坐大，將疑歐、反歐力量從民族國家層面匯聚到歐盟層面。

其次，法國與德國在推動歐盟改革伊始便遇到了“難啃的骨頭”。

德國與法國在推動歐盟團結、穩定、繁榮的方向性目標上並無分歧，但是對於具體政策安排卻存在異議。

貨幣與財政政策的改革是最易令法國與德國齟齬的話題。貨幣政策與財政政策分屬歐洲央行和各成員國政府的政策安排，在歐債危機中暴露出了極大的制度弊端，清算這一“歷史遺留問題”成為法德軸心發力要克服的重要難題。法國希望歐元區可以朝著“財政聯邦主義”的方向發展，即設立統一的歐盟經濟政府，由歐盟財政部長負責歐元區財政預算。但是，德國財政部部長舒爾茨已明確表示反對設立歐盟財長的計劃。同時，德國視避難政策和歐盟共同外交與安全政策的優先度高於經濟與貨幣政策。

在難民危機背景下，德國在歐盟發揮領導力時顯然沒有了處理歐債危機時的那份自傲，以貨幣與財政政策的妥協換法國在難民政策上的支持，未嘗不是一種選擇。但在拯救歐元時自視勞苦功高的德國，顯然不願放棄對貨幣與財政政策制度安排的絕對話語權。對於德國而言，歐盟經濟與貨幣政策的一系列改革，意味著在法理上試探《基本法》對於主權可以在何種程度上讓渡到歐盟層面的極限，在民意上試探著德國民眾對於花德國納稅人的錢填充歐盟“資金池”漏洞的忍耐限度，在財政上試探著德國以低工資增長率、高儲蓄率保持財政盈余經濟增長模式的韌性。就整個歐盟而言，一體化程度更高的歐元區就意味著核心歐洲將對非歐元區產生更強離心力、歐元區與非歐元區的分化程度也將越高，那麽這就驗證了中東歐國家對於“多速歐洲”理念將在實際過程中變成“雙速歐洲”而分裂歐洲的憂慮。

第三，法國與德國在歐盟內的領導力能否有效發揮，在很大程度上取決於兩國能否得到其他成員國的支持和響應，能否消除歐盟內現有的分歧。

首先，兩國要應對右翼民粹勢力對歐盟一體化造成的阻礙。隨著右翼民粹政黨進入議會與政府，它們會成為歐盟改革方案在成員國通過的掣肘。馬克龍18日在歐洲議會發言時就表達了對此的憂慮，他強調歐盟各國應當警惕威權主義體制對歐洲價值的侵蝕，呼籲各國領導人應當用實際行動方案而不是蠱惑人心的宣傳回應人民對歐盟的不滿。同時，由主流政黨流向右翼民粹政黨的選民對歐盟一體化前景往往較為悲觀，這使得歐盟下一步改革將成為一場挽救民心之戰。其次，法國與德國在達成共識時還需考慮他國訴求，尤其是要彌合南歐與北歐國家在歐元區改革議題上、東歐與西歐國家在難民問題上的不同立場。正如容克在評價馬克龍18日歐洲議會的發言時所言：“歐盟不只有德國和法國兩個國家，而是由28個成員國組成。”

或許，法國與德國需要在兩國實力與領導力分配不均的情況下尋找新的平衡。在歐洲一體化的60多年進程中，法德兩國領導人的默契互動和兩國在一體化議題上的利益置換，成為支撐“法德軸心”的重要動力。從戴高樂與阿登納、德斯坦與施密特到密特朗與科爾、希拉克與施羅德，政治先賢在經營著歐洲一體化這一共同事業的過程中，努力實現民族國家利益訴求與超民族國家利益訴求的平衡，為維系歐共體凝聚力提供了寶貴經驗。在經歷了“法強德弱”到“德強法弱”的轉變，“法德軸心”始終維持在一種能量守恒的平衡狀態下。

然而，當一個躊躇滿誌的法國和一個堅若磐石的德國兩位政治巨人同時存在於歐盟時，“法德軸心”能否在新的挑戰中步調一致、形成合力，考驗著當今的法國與德國。

（作者系同濟大學德國研究中心、同濟大學中德人文交流研究中心特約研究員）

RQDII重啟，跨境投資又一窗口打開

繼上個月重啟QDII（合格境內機構投資者）額度審批以來，人民銀行於近日亦重啟了RQDII（人民幣合格境內機構投資者），並進一步明確了其境外證券投資管理的有關事項。這意味著我國跨境投資的管理進一步放松，為金融繼續對外開放鋪平道路。

RQDII即RMB Qualified Domestic Institutional Investor，境內人民幣將可以RQDII的形式投資境外人民幣計價資本市場。

2014年11月，RQDII機制正式被推出，此舉意在拓寬境內人民幣資金雙向流動渠道，便利人民幣合格境內機構投資者境外證券投資活動，與此同時，還可以降低匯兌風險。與QDII的審批制不同，RQDII以實際募集規模為準。不過，隨著2015年以來，跨境資金凈流出的壓力增加，2015年末，RQDII業務被暫時叫停。

人民銀行網站5月3日發布了《關於進一步明確人民幣合格境內機構投資者境外證券投資管理有關事項的通知》（下稱《通知》）。

《通知》進一步明確了RQDII的定義稱，人民幣合格投資者境外投資是指取得國務院金融監督管理機構許可的境內金融機構，以自有人民幣資金或募集境內機構和個人人民幣資金，投資於境外金融市場的人民幣計價產品(銀行自有資金境外運用除外)。

並提出明確要求，“人民幣合格投資者開展境外投資的,不得將人民幣資金匯出境外購匯。”

人民幣合格投資者開展境外投資的，應當按照規定向中國人民銀行上海總部報送人民幣合格投資者基本情況、托管銀行、資金來源及規模、投資計劃、資金匯出入、境外持倉情況等信息。

中國人民銀行根據跨境資金流動形勢、離岸人民幣市場流動性及人民幣產品發展情況等因素對人民幣合格投資者境外投資實施宏觀審慎管理。

境內托管銀行應當按照相關規定和展業原則,加強對人 民幣合格投資者境外投資行為的真實性、合規性審核,確保相關 業務依法依規開展,並按照銀發〔2014〕331 號文要求通過人民 幣跨境收付信息管理系統向中國人民銀行報送相關信息。

《通知》還提到，中國人民銀行上海總部應當根據本通知制定相應實施細 則以及信息報表,做好人民幣合格投資者的信息監測工作,加強 對人民幣合格投資者的事中事後監督管理,定期向中國人民銀行 報送人民幣合格投資者投資的相關情況。

對違反業務辦理、信息報送相關規定的人民幣合格投資者及其境內托管銀行，中國人民銀行采取通報、限期整改等監管措施。

央行行長易綱當日在博鰲亞洲論壇上表示，目前，中國投資者的全球資產配置比例偏低。隨著中國開放度進一步擴大，中國百姓和機構可以更大程度地在全球配置資產。鑒於國內和國外投資者都有需求，跨境資本流動可以平穩高效。

美股連漲一周，強美元下全球資本回流重啟？

上周，新興市場仍沈浸於一片恐慌之中，美國三大股指卻表現喜人，累漲幅度在2%~3%不等，道指更是連漲7日，可謂擺脫了此前“多空拉扯”的局面。

美元自4月17日以來急速大漲4%，全球資本回流美國的跡象初顯。美元漲勢淩厲導致眾多機構的新興市場倉位浮虧，新興市場股、債、匯普遍遭遇重挫。什麽原因使此前幾乎要破位的美股再度走強？這次強美元是否將再對新興市場掀起強勁波瀾？史無前例的“退QE”進程中會發生什麽？

“過去三個多月，標普眼看要跌破了，懸崖邊被拉了回來。就這樣拉拉扯扯的，小半年過去了，期間發生了很多事情，中美貿易糾紛、美國空襲敘利亞、退出伊朗協議等等，最後美國大盤紋絲不動，似乎什麽都沒發生。”資深美股交易員司徒捷對記者表示。

截至上周收盤，標普500指數報2727點，通脹數據走軟、十年期美債收益率回歸到3%以下都帶動了股市反彈。

至於這波強美元的影響，機構並不悲觀，甚至已經在伺機布局做多超跌的新興市場貨幣。“美元的強勢反彈已經使其到了高估的水平，高估幅度已高達15%。”渣打全球宏觀策略主管羅伯遜（Eric Robertsen）告訴記者。

美股暫時醞釀反彈

“從標普的形態和結構看，可能會有一波上攻，就周線而言，2800、2875點是兩個阻力點。”司徒捷對記者表示。

早在今年2月美股閃崩後，持續看空美股的聲音不斷，且證據確鑿——當時美股技術面已經呈現下降旗形並一度破位、反彈無力突破前高；同時，美聯儲貨幣收緊的預期不斷升溫，對美股估值擴張形成壓力；盡管財報季造好，但市場仍對未來盈利持續增長的前景謹慎樂觀。

“就這樣拉拉扯扯的，小半年過去了。你能想象現在已經是2018年5月了嗎？1月2日標普500從2683點開始，上周收盤是2723點，上周最後交易日的開盤價是2678點。從標普的形態和結構看，可能會有一波上攻。”司徒捷告訴記者。

上周，美股也創下今年3月來最佳單周表現。截至上周最後一個交易日，標普500指數收漲4.65點，漲幅0.17%，報2727.72點，一周累漲2.4%；道指收漲91.64點，漲幅0.37%，報24831.17點，一周累漲2.3%；納指收跌2.09點，跌幅0.03%，報7402.88點，一周累漲2.7%。

早前，美國十年期國債收益率在4月下旬向上突破3%，上周又回到了3%以下，報2.97%，股市因此擺脫了此前的跌勢；5月10日公布的美國4月CPI環比增長0.2%，低於預期水平0.3%，3月則出現環比下降0.1%。同時，4月CPI同比增長2.5%，小幅高於3月2.4%的同比增長水平。

盡管這不足以影響美聯儲6月加息的進程，但也安撫了市場情緒，市場此前認為美國通脹會超預期攀升，導致貨幣大幅趨緊。早前公布的美聯儲最青睞的通脹指標——核心PCE指數在3月實現同比上漲1.9%，創下2017年2月以來的最大漲幅。

羅伯遜也對記者表示，市場極端風險厭惡的情緒也在好轉，同時技術前景對於股市開始利多，尤其是科技股和消費相關股票。標普500指數的波動率（VIX）期限結構已經走陡（正向走陡，表示期限結構趨於正常），1個月期VIX的實現波動率下降到12.25，意味著日均波動僅為75個基點。當時美股閃崩時，VIX一度飆升至近60。

就業績而言，此前蘋果公司業績超預期，宣布大規模回購派息，提振市場情緒；整體來看，目前標普500指數成分股中，截至上周已有408家公司公布了業績，其中盈利超預期的公司313家，占比76.7%。行業板塊方面，幾乎所有板塊盈利均不同程度好於預期，消費者服務板塊盈利超預期幅度最大，為11%；工業板塊超預期幅度為9.7%；信息科技板塊超預期7.7%。

新興市場持續資金外流

去年以來，新興市場始終是眾多機構的寵兒，然而據記者了解，由於4月開始，美元快速拉升，眾多做多新興市場股票、債券和外匯的倉位出現了不同程度的虧損，全球資金流向開始轉為流入美國。

根據EPER數據，上周資金轉為大幅流入美股市場，流入56.1億美元（前周流出7.5億美元）；資金繼續流出發達歐洲股市，且規模較前周有所擴大，流出8.6億美元（前周流出6億美元），這是全球資金連續第8周流出發達歐洲股市；受美元走強的持續影響，新興市場轉為流出12.4億美元（前周流入10.2億美元），為2017年底以來首次。

眼下，美元指數報92.44，一個月累計漲幅超過4%，上周五因美國通脹數據不及預期而有所回落。

截至上周，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、土耳其里拉、南非蘭特等新興市場貨幣自4月以來跌幅高達5%，股市、債市也並不理想。羅伯遜對記者分析稱：“兩年期美債收益率是更為關鍵的指標，因為很多新興市場貨幣和利率都是套息交易，因此融資或對沖成本非常關鍵。兩年期美債收益率從2017年9月以來上行125個基點，短端利率上行最終已導致擁擠的新興市場貨幣敞口清盤。”

阿根廷就首當其沖。5月3日，阿根廷比索再度暴跌8.5%，為近兩年半來的最大跌幅。今年，比索對美元累計下跌超20%。為了阻止比索的進一步貶值，阿根廷政府也一周內三次上調利率至40%。

當然，強美元背後的驅動因素還包含歐元意外走弱，此前歐元觸及2018年新低，歐元/美元自2017年末以來首次跌破1.19，新一波疲軟經濟數據令投資者擔心歐元區經濟面臨再度衰退的風險，這也為歐洲央行提供更多理由，使其在加息方面遲疑不決，這意味著美國和歐洲利差擴大。不過，上周歐元/美元重新站上1.19，報1.1941。

強美元難持續

不少機構對於此輪強美元的持續性並不看好，並認為近期已經出現了一定衰竭的跡象。盡管近期恐慌情緒仍在新興市場唱主角，但機構也建議開始關註超跌品種。

“4月24日，我們的外匯風險偏好指數達到一個風險規避的極值水平，並且閃現買入信號（新興市場貨幣），但似乎在極端恐慌下市場超調，此後風險偏好進一步惡化，”羅伯遜對記者表示，如今新興市場的利好因素持續閃現，例如美國通脹溫和，美國10年期、30年期國債拍賣順利，收益率曲線（10年期減去2年期）已經趨於極度平坦的狀態（相差41個基點），“我們仍然認為收益率曲線將會持續趨平，長端利率的下降將會對風險資產形成支撐，且利空美元。”

此外，在這一輪美元走強後，市場對於G7貨幣明顯高估，渣打認為美元的高估幅度已經高達15%。新G7貨幣中的部分貨幣的估值誤差最大，其中包括日元、英鎊、歐元都已經至少低估15%。

法興外匯策略主管Kit Juckes也對記者表示，上周美元指數的9日RSI強弱指標已創下2016年來新高，美元的強勢可能仍會持續一段時間，但歐洲央行貨幣政策正在開始正常化，被低估的歐元有望繼續升值，即使日本央行仍表示要維持當前政策立場，但日元隨時可能爆發。

“歐美利差預期正在收窄，資金流將再度開始支持歐元，因此我們也已經開始利用近期的價格疲軟重新做多歐元、日元。”羅伯遜告訴記者。同時，機構也在等待風險因素消退後，重新布局新興市場。