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伊朗總統：油價大跌“幕後黑手"也會遭殃

來源: http://wallstreetcn.com/node/213086

伊朗總統魯哈尼(Hassan Rouhani)今天(1月13日)表示，制造油價下跌的國家終將後悔，而伊朗則因對原油出口依賴程度低，會安渡油價下滑的經濟陣痛。

魯哈尼今天在電視講話中說，如果伊朗在油價下跌中蒙受損失，則沙特阿拉伯和科威特等產油國將蒙受更大的痛苦。因這兩個國家的財政預算依賴原油出口。

魯哈尼稱，沙特80%的財政預算基於原油銷售，科威特則更高，達到95%。

而路透計算的數據顯示在2013年里，沙特預算對原油的依賴程度達到90%，科威特為92%。

不過伊朗的情況要好一些，魯哈尼稱伊朗只有三分之一的預算依賴石油銷售，預計該國的出口中石油相關產品占60%。

因西方在核問題上制裁伊朗，美國能源信息部（EIA）數據顯示，伊朗的原油出口由2011年的250萬桶/日降至目前的約100萬桶/日。

最近幾個月來，國際原油價格大跌近60%，接近六年來低位。

伊朗是遭到最嚴重沖擊的石油輸出國家之一，因為伊朗的預算是建立在油價每桶100美元的計算基礎上。

伊朗在新一年的財政預算中，將銷售的油價下調到每桶72美元，不過，油價目前已經跌到50美元以下，再度升高伊朗未來將面臨赤字的可能性。

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特斯拉四季度在華銷量大跌 股價盤後重挫近6%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213093

特斯拉CEO伊隆·馬斯克(Elon Musk)周二在底特律的一場新聞發布會上表示，該公司在中國的銷量四季度大幅下降。這一言論令特斯拉股價在盤後立刻下跌6%至192美元。據道瓊斯報道，馬斯克認為銷量下滑或因消費者錯誤理解充電網絡。

馬斯克稱，中國潛在消費者不認為中國的充電網絡充分建成，以確保汽車能行駛長距離。他表示，公司需要應對這種錯誤認識。

事實上，中國的充電網絡正在不斷擴張，但目前的確沒有特斯拉在美國和歐洲的網絡那麽普遍。

但馬斯克提到，特斯拉計劃在2025年賣出“數百萬輛”汽車，而公司的目標是成為大規模的汽車制造商，而不是細分領域的奢侈品廠商。

在問答環節，馬斯克表示，特斯拉的“毛利潤率”約為20%。

對於外部分析師而言，評估特斯拉的銷售情況仍然很難，因為該公司並不像其它主要汽車制造商那樣對外公布月度銷售數據。因此，市場不得不等待特斯拉將於2月中旬發布的四季度季報來了解美國和全球市場銷售情況。

特斯拉股價周二上漲1%，該公司股票在過去12個月上漲了46%，而標普500指數漲幅為11%。

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鋁價大跌 煉鋁業被迫削減產能

來源: http://wallstreetcn.com/node/213129

據路透社，由於需求疲軟且供應過剩，國內鋁價已經跌破生產成本。這將迫使中國煉鋁行業未來幾個月關停超過50萬噸的產能。

行業人士向路透表示，中國今年將需要進一步關停150-200萬噸產能，才能抵消已規劃的新增產能，從而提振鋁價。

中國煉鋁行業曾在2014年上半年關停約200萬噸產能，幫助鋁價在9月升至年內高點，但在地方政府補貼及原料價格下跌的支持下，這些關停產能有將近半數又被重啟。

而據AZ China估計，中國目前有超過半數產能虧損經營，就連接受補貼後還是虧錢。AZ China預估今年中國國內約有100-130萬噸的供給過剩。

上海期交所期鋁價格本月屢創新低，周三跌至12445元人民幣，為2005年以來最低，從去年9月中旬以來已經下跌超過16%。

最新公布的中國12月PPI同比萎縮3.3%，創2012年9月來最低，且中國PPI同比已連續34個月為負值。中國經濟放緩對於鋁需求減弱和鋁價走低影響巨大。

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鐵礦石價格大跌 澳洲礦商中國市場份額大增

來源: http://wallstreetcn.com/node/213518

隨著鐵礦石價格降至2009年以來的最低水平，澳大利亞礦商在中國市場份額爭奪戰中大獲全勝。

中國海關周五公布的數據顯示，相較於2013年，中國去年自澳洲進口的鐵礦石份額由51%上升至59%，自巴西進口的份額由19%下降至18%，從其他國家進口的份額由30%下降至23%

據彭博社，2014年，必和必拓（BHP）、力拓集團(Rio Tinto)和Fortescue金屬集團（FMG）開采出了更多低成本的鐵礦石，希望通過增加產量來抵消價格下跌的影響，同時迫使缺乏競爭力的對手以及中國礦商倒閉。

據英國《金屬導報》（Metal Bulletin），發貨至青島港、品味62％的鐵礦石價格今日下跌0.6%至66.42美元/噸，創2009年以來新低。過去一年中，鐵礦石價格下跌了47%。

在1月14日的報告中，花旗將今年鐵礦石均價由此前預期的65美元下調至58美元。里昂證券認為，礦業巨頭持續增加供應是合理的，因為下跌的油價降低了它們的成本，哪怕鐵礦石價格下跌也能維持原有利潤率。

里昂證券分析師Ian Roper在海關數據公布前告訴彭博社：

澳大利亞（企業)獲得了更多的市場份額是因為它們每一步都走的更快。FMG過去兩年的表現相當出色，必和必拓去年表現也超預期，力拓總是能按時交貨。

海關數據顯示，中國去年從澳大利亞進口了約5.48億噸鐵礦石，同比增長32%; 僅12月就進口了5240萬噸，創2004年以來最高單月記錄。

此外，中國從巴西進口了約1.71億噸鐵礦石，同比增長10%。

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LendingClub大跌20%：為什麼網貸永遠打不過銀行？ 黃席盛

來源: http://xueqiu.com/4159697370/35736377


Lending Club在14年12月上市了，作為P2P網貸行業的標桿企業，LC的發展很大程度上意味著行業的發展，LC的股價對所有P2P企業的估值都具有重要的參照作用。

正因為如此，所有網貸行業的投資者、從業者都緊緊盯著LC的股價，怎料一個月下來，股價不升反降，一路跌破發行價20%。相比於國內互聯網金融股價翻倍的炒作狂潮，讓很多人暗暗心驚。

許多報告稱LC為「銀行的顛覆者」，傳統意義的銀行，其作用就是吸納儲戶的存款，再基於自己選擇偏好提供貸款賺取利息差。銀行的儲蓄處於幾乎0利息的狀態，而信用卡借款卻需支付銀行高達18%的利息，銀行之所以需要收取高昂的利息，除了銀行本身的金融壟斷性，更重要的是銀行並未根據客戶信譽差異進行利率差異化。從某種意義上，信用良好客戶所支付的高息，是為了彌補信譽差的「老賴」。在銀行的機制下，是好人貼補壞人的模式。

面向企業，銀行可能願意投入成本去進行風險定價；而面向個人，受限於成本，銀行只能搞一刀切。LC企圖改變這一模式，只做「信息中介」不做「信用中介」，因此便不需要為貸款違約擔責。LC通過對借款人的審核，給出不同的風險定價，為不同借款人匹配不同利率，而投資人也可以根據風險偏好來進行抉擇。投資者因為承擔了風險，因此可以得到比銀行更高的利率；而借款人因為進行了差異化的風險定價，優質的借款人能得到更低的利息，次級的借款人也能通過付出更高利息快速達成借款。

股價狂跌

然而，股價是最公正的投票機，無論吹得怎樣天花亂墜，專業的資金明白如何分辨公司好壞。在無數投資人的幻想下LC仍大跌20%，足以說明其顛覆銀行的幻夢難以實現。

在對不同銀行進行分析比較時，關註的重點往往是銀行的存款成本。因為存在這樣的邏輯——在同樣的市場上，風控能起到的作用非常有限，在所有放貸機構風控差距不大的情況下：如果貸款利率高，自然優質客戶就去別家，沒有篩選的余地；如果貸款利率低，那麽在這麽多客戶中篩選出優質者並非難事。所以只要銀行的存款成本低，我們就認為，這家銀行大概率能超越同行。

低成本的存款來源於哪里？一個途徑是依靠存款超高的安全性，吸引低風險偏好的個人資金；另一個途徑是依靠「關系」獲得企業的活期存款。那麽網貸做得到這一點嗎？網貸拿著高成本的資金，量越大，抵禦風險的能力反而越差，和傳統銀行談什麽競爭力呢？

信息中介是個悖論

很多人在談到P2P網貸平臺時常驕傲地宣稱，網貸是阿里，銀行只是京東。Lending Club做的是信息中介的平臺，只收取費用而不承擔風險，這樣的模式當然更富有想象力。當別人問起客戶遭受損失了怎麽辦，這些人又會反過來說，LC擁有足夠的數據分析能力，來給借款人進行風險定價並幫助投資者規避風險。

這簡直自相矛盾，如果LC能幫助客戶很好的控制風險，那他不如自己做信用中介能賺取更多；如果他沒法做到風險定價，那麽即便風險是客戶承擔，對公司一樣是打擊——有哪個客戶願意做楞頭青呢。

資金池是銀行的護城河

且不說Lending Club，談談國內網貸平臺。

年關將近，國內網貸平臺倒閉屢見不鮮，且都是連鎖擠兌倒閉。通常一個網貸投資者投資了不止一個平臺，但其中一個倒閉就帶來避險情緒的大幅升溫，促使其在相似的平臺上撤資。最後就是爭相踩踏擠兌，在擠兌面前，投資者和平臺雙方都很無力——對投資者而言，其他人擠兌了，我唯一理性的決策是跟著擠兌；對於平臺來說，不敢做任何聲明，只能眼睜睜看著資金吃緊而無能為力。

擠兌的罪魁禍首就是期限錯配，也就是資金池。

太多的人去論證網貸平臺不應該使用資金池，以免增加風險。但對於平臺來說，經常出現的問題是，借款人資金的期限太長，但投資人對於流動性要求很高。有的是借款人要求續借，平臺不得已繼續發標；有的是借款人提前還款，而平臺需要將資金進行流轉。

總而言之，即便存在種種因素，資金池增大風險也是事實，所以一般優秀的網貸平臺都是堅決杜絕資金池的。因此，有些人就得出結論，認為資金池模式將給銀行但來風險，而采用一標一投的LC風險敞口要小得多，從而認為在擠兌中LC有比銀行更好的安全性。但實際上資金池模式是一種進步：資金池模式對於網貸平臺當然風險很大，因為隨時可能擠兌；但銀行不一樣，銀行有著足夠的信譽來避免風險，正是資金池模式構成了銀行的護城河。

對於銀行而言，可以來一筆貸款對應一筆存款，但為了改善存款者的體驗，才進行資金流管理，這是進步而非退步。這正是因為銀行擁有強有力的信譽才能做到的，銀行基本很難發生擠兌現象，即便出現擠兌，銀行間市場也能迅速拆借出資金應急。等到所有銀行都擠兌，那經濟也就崩潰了，所有產業無一幸免，更不用說LC了。

因此從這兩個方面論證，所謂的網貸戰勝銀行就是偽命題，現在國內熱捧的網貸很多僅僅是基於監管的寬松從而嗅到了「監管套利」或是「民間借貸陽光化」的良機，真正的網貸創始者Lending Club在他們的國家遭受冷眼相對

許多浮在表面的「優勢」，其實是網貸核心競爭力缺乏所造成的變通之計。風險定價和國家信譽是銀行的護城河，銀行可以跨界做網貸，網貸卻沒法跨界做銀行。



$Lending Club(LC)$ $標準普爾500指數(SP500)$ $道瓊斯指數(DJI30)$ @hehj @大奇葩 @路翼斯 @MCorleone @Frankie @Xingzhong @Subscriber @老道LD @首募錢厚-Tcoins @蠟筆肚dum

請求各位批評，指出我的錯誤

上証大跌 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/01/blog-post_20.html

巴黎：


國內的經紀知道筆者一直沽空A股，幾個星期以來都連續發我A股的好消息，好像要動搖一下我的定力，知難而退。

直至星期五收市，筆者又接到他的短信，但這次說多間國內証券商受查受罰，和星加坡A股ETF大跌5%，因爲自己沒有說沽A股是對沖買H盆，他以為筆者沽空了的建行張會賺很多。

實際今天建行A大跌10%，但因是對沖建行H，只賺了6%的跌幅差價，幸好這證券行未被入禁融券，否則被迫斬倉就不知要哭還是笑。

經紀不明白無論H股和A股是升是跌，筆者也是有機會獲得進一步的差價收窄利潤，自己不期望很快差價就消失，縂之一直等，見證這25%差價的變化。

所以他給什麼消息，個人也是無動於衷。

當按那條他給的link一直看下去也發現原來也有同道之人，中信證券大股東狠狠地沽了114億等值的A股，但只用了63億買入相同的H股股數，股權不變下，賺了51億，不過麻煩事卻隨之而來。

http://big5.chinabroadcast.cn/gate/big5/gb.cri.cn/45731/2015/01/19/7493s4845261.htm


有時做大股東也有不好的地方，好像明明看到有8成的AH差價，但因爲盆太大，受很多約束，和會驚動市場。

不像我們的小盆，不用通告，不會違法。

今天在Facebook還看到有基金經理擧中石油AH股要追A的例子，說不要理性要現實的投資方法。只要這經理能真正下場對賭，我也極度尊重。股票市場非常好，大家有意見不合，下場賭一下就能解決分歧。

利空出盡？歐元反彈 黃金大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/213593

本周一歐元跳空低開後大幅反彈，黃金重挫，或因歐版QE和希臘選舉兩大風險事件基本塵埃落定，原來的歐元空頭和黃金多頭短線面臨獲利了結的需要。

截止北京時間16:56，歐元兌美元自日內低點1.1095上漲逾140點至1.2360一線，漲幅1.26%：

黃金價格自日內高點1298.9美元/盎司下跌逾17美元，至1281.5美元/盎司，跌幅1.3%：

在周日的選舉中，希臘的選民將權力交給了一個極左激進黨派聯盟Syriza。周一歐元/美元亞市早盤一度跌破1.11，但隨後反彈，金價基本平開與1294美元/盎司，小幅至1298.9美元/盎司後下跌。

計票顯示，Syriza已經拿下了議會的半數席位。而據《華爾街日報》報道，Syriza已經與右翼“獨立希臘人黨”（Independent Greeks）達成聯盟協議。

目前Syriza獲得了150個席位，他們需要151個席位才能單獨組建政府。而獨立希臘人黨拿到了13個席位，兩黨達成聯盟意味著他們拿下了議會大多數席位，具有反歐洲經濟政策傾向的新政府成立在即。

法國興業銀行(Societe Generale)策略師Kit Juckes周一(1月26日)表示，希臘的大選結果符合此前的市場調查，歐元在最近數周中已經大幅下挫，並且伴隨著大規模不斷增長的空頭頭寸。這令歐元兌美元創下新低，然後反彈。但是在匯價跌至平價的過程中，預計這次反彈並不會太大。

摩根大通的David Mackie周一指出，希臘的選舉結果不大會改變該行對歐元的負面看法，除非希臘極左翼聯盟黨(Syriza)領導的政府與三駕馬車未能達成協議。

Mackie表示，摩根大通自2013年年底以來一直對歐元看跌，並且自2014年年中以來一直建議做空歐元。摩根大通之所以這樣做的主要原因是美聯儲(FED)和歐洲央行(ECB)的政策分歧。摩根大通將 維持歐元兌美元第一季度目標位在1.10不變，且繼續做空歐元兌日元、人民幣和美元。

德國商業銀行（Commerzbank AG）駐法蘭克福分析師Eugen Weinberg周一表示，“黃金近期受到央行舉措和希臘大選的支撐，出現獲利回吐一點都不奇怪。”

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瑞士央行活期存款飆升 瑞郎大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/213596

商業銀行存放在瑞士央行（SNB）的活期存款創下至少2013年3月末以來的新高，顯示在放棄歐元/瑞郎底線後，SNB可能幹預了匯市令瑞郎走軟。

1月15日，SNB意外宣布放棄歐元/瑞郎1.20的底線，導致瑞郎大幅升值，歐元/瑞郎大跌13.5%，美元/瑞郎一度大跌近30%。

SNB周一公布的數據顯示，上周商業銀行活期存款由前一周的3396.14億飆升至3654.86億瑞郎。路透社稱，SNB是可以通過外匯互換和購買瑞士國債擴大活期存款數額的。

1月15日，SNB還將活期存款利率進一步由-0.25%降至-0.75%，以避免避險資金湧入瑞郎。

SNB本月早些時候稱，去年12月開始實施的負利率已經對貨幣市場產生了影響。

今日美元/瑞郎和歐元/瑞郎均上漲超過1%，或超過一百個點：

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低油價沖擊波：卡特彼勒四季度凈利同比大跌25%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213649

世界上最大的工程機械和礦山設備生產廠家卡特彼勒（Caterpillar）公布最新財報，該公司凈利潤不及市場預期，這主要受到近來原油、銅、煤炭和鐵礦石等商品價格的暴跌拖累。

該公司四季度凈利潤為7.57億美元，相較一年前10.3億美元的凈利大跌了25%。卡特彼勒被視為全球經濟晴雨表，因此該公司的盈利狀況格外受到關註。

卡特彼勒的每股收益為1.23美元，季調後每股收益為1.35美元，去年四季度的每股盈利為1.54美元，分析師此前的預期為1.55美元。

財報公布後，卡特彼勒股價盤前下跌8%。

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2014年工業企業利潤增速收窄 12月大跌8%

來源: http://www.infzm.com/content/107484

1月27日，國家統計局發布消息，2014年全國規模以上工業企業實現利潤總額64715.3億元，比上年增長3.3%，增速較上年下降8.9個百分點；實現主營活動利潤60471.7億元，比上年增長1.6%，增速下降2.4個百分點。

從單月來看，2014年12月，規模以上工業企業實現利潤總額8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點，創歷史最大跌幅。

總體來看，2014年工業企業利潤增速大幅收窄，且年末情況趨於惡化。

據中國證券網消息，民生宏觀證券認為，12月企業利潤負增長的主要原因是營業收入下行和高企的融資成本。從產出品價來看是PPI同環比降幅擴大；從產出品量來看是經濟持續下行，量價齊跌導致企業主營業務收入增長放緩；經濟增長放緩，銀行風險偏好收縮，貨幣傳導機制受阻，財務費用高企，在通縮壓力下，降息後實際利率不降反升。

全年而言，在41個工業大類行業中，28個行業利潤總額比上年增長，2個行業持平，11個行業下降。

主要行業利潤增長情況：紡織業利潤總額比上年增長3.6%，化學原料和化學制品制造業增長1.7%，非金屬礦物制品業增長3.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長2.5%，通用設備制造業增長6.5%，汽車制造業增長18.1%，電氣機械和器材制造業增長13.7%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長17.1%，電力、熱力生產和供應業增長19.1%，煤炭開采和洗選業下降46.2%，石油和天然氣開采業下降13.7%，農副食品加工業下降0.4%，石油加工、煉焦和核燃料加工業下降79.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降2.7%，專用設備制造業下降0.6%。

國家統計局工業司何平博士解釋稱，12月份工業利潤降幅擴大的主要原因包括：價格走低對利潤下滑影響加劇；石油、煤炭等行業利潤下降明顯；成本費用增長加快擠壓利潤空間。

盡管12月份利潤降幅擴大，但何平表示，從全年看，工業利潤仍保持增長態勢，全年主營業務收入利潤率為5.91%，基本穩定，且利潤增長動力出現了一些轉變，采礦業全年利潤下降23%，原材料行業下降1.4%，而消費品制造業利潤增長5%，表明增長動力由投資驅動轉向消費拉動。

不過，花旗集團駐香港高級中國經濟學家丁爽認為，工業企業利潤進一步下挫將危及投資活動，進而拖累未來的經濟增長。

規模以上工業企業主要是指年主營業務在2000萬元人民幣以上的企業。