連續爆倉 慧球科技實控人地位岌岌可危
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-16/1022604.html
繼14日慧球科技公告實控人顧國平因爆倉遭兩資管計劃解除一致行動關系之後，15日公司再公告“和熙2號”也解除了與顧國平的一致行動關系，至此，顧國平持股比例已不足2%，實控人地位岌岌可危。
繼14日慧球科技公告實控人顧國平因爆倉遭兩資管計劃解除一致行動關系之後，15日公司再公告“和熙2號”也解除了與顧國平的一致行動關系，至此，顧國平持股比例已不足2%，實控人地位岌岌可危。分析認為，目前顧國平手中僅剩下的“匯增1號”資管計劃如果也失去，實控人易主很可能發生，不過昨日慧球科技漲停報收，暫時解除了“匯增1號”的爆倉風險。
重組失敗引爆多個資管計劃
運作逾半年的重組最終宣布失敗，慧球科技於7月7日複牌後股價跌停，隨後幾個交易日圍繞15元附近震蕩爭奪，相比去年底的最高收盤價29.04元，股價已幾乎“腰斬”。股價的暴跌直接引爆了公司董事長兼總經理顧國平持有的多個資管計劃，根據約定這些資管計劃相繼解除與顧國平一致行動關系。
慧球科技7月13日晚間公告稱，顧國平因華安匯增2號、匯增3號資管計劃份額預估凈值跌破資管計劃合同約定的補倉線時未及時補倉，構成違約，由此上述資管計劃與顧國平不再構成一致行動人關系。至此，顧國平所持有的慧球科技股份由6.66%降至3.7%，持股比例低於5%。
而7月14日晚間，該公司再公告稱，因目前顧國平已相繼與三個資管計劃解除一致行動人關系，持股比例低於5%，和熙2 號基金與顧國平作為一致行動人的條件已不再具備，和熙2號即日起解除與顧國平一致行動關系。如此一來，本次解除一致行動人關系後，顧國平直接及間接持有公司710萬股，占公司總股本的1.8%（其中華安資產匯增1號610萬股，占公司總股本的1.55%），持股比例低於5%。
今年1月中旬，顧國平與和熙2號基金，華安匯增1、2、3號，德邦慧金1號合計持有慧球科技3471.7萬股，持股比例8.79%。這是顧國平自2014年10月開始增持慧球科技至今，作為實際控制人持有公司股份比例最高的時候。但1月份的熔斷來襲，杠桿式增持背後的強行平倉風險浮出水面，今年1月19日，曾持股841.5萬股的德邦慧金1號率先解除與顧國平一致行動關系，顧國平直接及間接持有的公司股份數減少至2630萬股，占公司總股本的6.66%。而本次重組失敗則再導致三個資管計劃與其解約。
實控人地位岌岌可危
只持有不足2%的股份，持股比例已經大大低於持有1400萬股的吳鳴霄等自然人股東，顧國平還能被認定為公司實際控制人嗎？事實上，上交所也對此發出疑問，發出監管問詢函要求公司說明。
慧球科技在14日回複稱，雖然目前公司實際控制人、董事長顧國平直接或間接持股比例只有1.8%，但是因為顧國平在公司董事會中仍占有全部6個席位，可以對公司決策形成實質性控制。根據相關規定對實際控制人的認定依據，公司認定顧國平仍舊為公司實際控制人。
有市場人士指出，該公司6個董事席位中有3個是獨立董事席位，而獨董是與公司或公司經營管理者沒有重要的業務聯系、並對公司事務做出獨立判斷的董事，公司將3位獨董算作顧國平“自己人”顯然比較牽強。此外，目前顧國平手中僅剩的匯增1號也存在與其解除一致行動人關系的風險，如果一旦發生，顧國平持股將僅有100萬股，是否還能算是實控人就要打個大大的疑問了。
目前匯增1號資管計劃的安全邊際夠不夠呢？以華安匯增2號、匯增3號約定的補倉線、平倉線來計算，相對慧球科技7月14日收盤價14.03元/股，那麽華安匯增1號將在慧球科技股價為12.53元/股的時候觸及補倉線，這意味著股價還下跌10.69%便觸及止損線，而股價下跌至11.83元/股的時候則觸及平倉線，跌幅空間僅約15%。不過昨日有資金拉了慧球科技一把，其股價漲停，報收15.43元。
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美股連續第四周收漲 標普500再創歷史新高
周五隔夜外盤，歐股小幅下滑，美股全線收漲，這是美股連續第四周上漲，標普500創歷史新高。因美元走強，金價跌0.6%，美國石油活躍鉆井數急升，油價跌逾1%，盤中一度跌逾2%。英國PMI受脫歐公投影響萎縮，英鎊重挫近1%。
道瓊工業指數收高53.62點，或0.29%，至18,570.85點;標準普爾500指數收漲9.86點，或0.46%，至2,175.03點;納斯達克指數收漲26.26點，或0.52%，至5,100.16點。
美國7月制造業采購經理人指數(PMI)初值高於上月和預估，且錄得2015年10月以來最高。
下周四(北京時間7月28日)淩晨2點美聯儲將公布利率決議，雖然市場普遍預期美聯儲暫時不會采取加息行動，但其措辭的變化仍是市場關註的重點。另據美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲7月加息概率僅8%，但12月加息概率已經上升至46.6%，較6月底已經顯著升溫。
歐股方面，富時泛歐績優300指數收平，報1344.11點。德國DAX 30指數收跌0.09%，報10147.00點。法國CAC 40指數收漲0.11%，報4381.10點。英國富時100指數收漲0.36%，報6724.11點。
金融數據公司Markit公布報告顯示，英國周五公布的數據不佳，英國7月服務業PMI從6月的52.3降至47.4，創下1996年有紀錄以來的最大降幅，且創下2009年3月以來最低，當時大約是全球經濟衰退的最低點。制造業PMI從6月的52.1降至49.1，創2013年2月以來最低。綜合PMI從52.4大跌至47.7，為2009年4月以來最低。
因英國7月制造業PMI、綜合PMI、服務業PMI極度疲軟，表明在英國脫歐後，英國經濟似乎正以金融危機以來最快的速度萎縮。英鎊兌美元自日內高位短線跳水100余點，且隨後持續承壓擴大跌幅，一度深跌140點。
此外，WTI 9月原油期貨收跌0.56美元，跌幅1.25%，報44.19美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌0.51美元，跌幅1.10%，報45.69美元/桶。
COMEX 8月黃金期貨收跌7.60美元，跌幅0.6%，報1323.40美元/盎司，本周微幅下跌0.3%，延續上周2.3%的跌勢。
交易所監管收緊 多家公司面臨連續問詢
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-07-24/1024771.html
截至7月22日，今年已經有593家公司被列入監管問詢系列。其中上交所有129家公司被問詢，深交所被問詢公司有464家。在深市問詢函中，深市主板公司有159家，創業板有110家公司，而中小企業板則高達195家。
從限制杠桿、規範借殼上市和資產重組、打擊IPO造假、提高信息披露、限制內幕交易等一系列舉措來看，監管之風趨嚴。而滬深交易所也頻頻向上市公司發出監管問詢函或關註函，函件的內容及上市公司回複所披露的諸多細節引起市場普遍關註。
問詢函緊箍咒收緊
據記者統計，截至7月22日，今年已經有593家公司被列入監管問詢系列。其中上交所有129家公司被問詢，深交所被問詢公司有464家。在深市問詢函中，深市主板公司有159家，創業板有110家公司，而中小企業板則高達195家。
從監管函類型來看，主要有許可類重組問詢函、非許可類重組問詢函、年報問詢函、關註函等幾種。對於這幾種監管函的區別，記者采訪到的研究人士表示，“問詢函”屬於披露有暇疵，但沒違反規則；而“監管函”則說明上市公司已經被監管，且提出批評，公司已經違反了相關規定；“關註函”只是強調說明原因。
不管如何，從今年已出現的監管函內容看，監管層越來越註重細節，監管的範圍也在不斷拓寬，其對多項存疑的細節問題進行“刨根問底”，如對重組事項的完善、並購標的估值不當、是否有利於上市公司增強持續經營能力，還有包括對財務顧問核查和評估機構發表明確意見等。以近期因重組事項召開媒體說明會的ST獅頭為例，該公司就被上交所出具了34條質疑問詢，涉及到重組目的和業績承諾等諸多方面；在年報問詢函上，交易所主要針對的是上市公司年報從信息披露是否充分、主營業務收入、利潤構成等方面提出問詢，對提出高送轉預案的公司，則進一步提出是否存在相關信息的保密情況以及是否存在信息泄露等事項的問詢；而從關註函類型來看，監管層一般都會要求上市公司加強停複牌管理並及時履行信息披露義務，如股票近期出現連續上漲，監管層會因此問詢相關公司基本面是否發生重大變化以及未來三個月內是否存在處於籌劃的重大事項等。
“這是對資本市場混亂現象的一種清理。”對於今年監管的明顯趨嚴，深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞指出，在前幾年，證券市場處於劣幣驅逐良幣的現象，很多上市公司靠講故事、炒概念、炒題材來提高股價，使得整個A股估值體系發生嚴重扭曲，導致大小非很容易通過講故事成功高位套現，“諸多現象說明A股市場已經畸形化，結果造成社會財富不公，不僅對企業自身的發展不利，且對整個社會經濟的整體發展也不利”。
重大資產重組類問詢直擊要害
從交易所披露的函件類別來看，“重組問詢函”和年報審核問詢函占據了主要分量。因為“重組”對上市公司影響較大，所以這一直是監管層保持高度關註的焦點。
6月17日，證監會發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見稿，對實際控制人認定趨嚴，引入了多重量化標準，並明確配套募集資金、業績承諾等規定，進一步規範了“借殼”上市。從目前執行情況看，監管方面已開始引用修訂意見的“借殼”認定標準，詳細問詢上市公司的重組合規性以及與現行規定的差異，並提示上市公司披露相關風險。此外，還對涉嫌規避借殼重新修訂重組方案等情況，加大了問詢力度。
在“重組問詢函”中，主要包括了並購重組審核意見函、許可類重組問詢函和非許可類重組問詢函三類。在這幾類問詢函上，可以發現監管層從多個方面對上市公司進行監管，主要涉及到4點：1，重組標的業績承諾合理性。如康躍科技重大資產重組前一個會計年度凈利潤下降86%，監管層根據證監會《關於上市公司重大資產重組前發生業績“變臉”或本次存在擬置出資產情形的相關問題與解答》，要求公司補充披露獨立財務顧問、律師、會計師、評估師按照問答要求對相關事項進行專項核查並發表明確意見的情況。2，重組標的經營獨立性與可持續性，如蘭州民百擬向控股股東紅樓集團等交易對方發行股份及支付現金購買其持有的杭州環北100%股權。監管層提出，標的資產杭州環北存在數次資產重組行為，包含資產置出和置入，要求公司補充披露標的資產最近3年主營業務是否發生重大變化。3，高估值重組並購，這是監管層關註的重點。如魯億通，深交所提出收購標的高估值進而會帶來上市商譽減值風險的質疑。4，變更重組業績補償承諾。以寶勝股份為例，上交所6月24日發出問詢函，稱寶勝股份此前定增收購的東莞市日新傳導公司未完成2015年度利潤承諾，雙方擬對已做出的業績承諾進行變更。監管層要求公司出具相關具體措施。
除上述4點外，記者還註意到，重組新規之下可能構成借殼上市的公司也是被重點問詢的。目前來看，在重組征求意見稿發布後，有多家上市公司調整了重組方案，甚至宣布重組終止。研究人士指出，監管層審核借殼公司，重點圍繞控制權不變、資產比例不超過100%、收資人與資產控制權差異三個方面去展開。以準油股份為例，該公司於7月11日收到深交所的問詢函，要求公司解釋對於有關重組方案的修改是否刻意規避借殼監管。類似的還有南通鍛壓，該公司也被監管部門追問是否規避重組上市監管。
總之，監管趨嚴已經是大勢所趨。對此，證監會發言人近期也表態稱，證監會正對部分已實施並購重組，對承諾完成比例低、媒體質疑較大的上市公司開展專項檢查。檢查發現違法違規的，發現一起查處一起。另據一位消息靈通的市場人士透露，證監會即將對2011年明確重組上市規則以來實施重組上市，但近3年未實施全面現場檢查的公司，分3批次全面完成現場檢查，每批檢查比例不低於三分之一，檢查內容參照草案披露階段的專項現場檢查範圍確定。
年報審核問詢明顯變細
年報披露是信息披露中最基本的工作，對公眾而言，這是上市公司一項最基本、最重要的公告。通過年報，投資者可以了解到企業一年的經營情況，董事會議案等。
在今年被交易所關註的年報問詢中，監管層主要從財務審核角度問詢涉及的現金流、非經常性損益項目、以及股權轉讓等經營事項予以問詢，而一些對於業績承諾履約含糊的公司也在監管之中。如勤上光電的被問詢是計提減值準備及凈利潤差距較大；中鋼天源因經營活動產生的現金流量凈額增加，被要求結合應收賬款回款情況等予以詳細解釋；中青寶則是對欠款回收問題進行了質疑。一系列不同問題的年報問詢函的出現，說明監管範圍的擴大和變細。
在年報問詢函中，可以發現ST類或*ST公司的出現頻率也非常高。如ST華澤、\*ST宇順、*ST煤氣、\*ST東鉭、*ST皇臺、ST生化就問詢問題而言，持續性經營成為監管層關註的重點，問詢內容涉及到大量回沖壞賬、提前辭退員工、集中申報政府補助、大量轉賣已計提大量折舊的設備等問題。以立案調查的ST華澤為例，深交所發出公開譴責函，曝光了ST華澤瞞報巨額關聯交易、業績預告存在重大差異未及時修正、前期重大會計存在差錯、未及時履行關聯交易審批程序等四大違規行為。目前來看，在公司內部資金占用、業績補償等各種問題纏身下，公司重組難度系數倍增，ST華澤重組成功難度較大。
警惕接二連三被問詢的公司
記者註意到，在被交易所監管問詢公司中，有些上市公司是接二連三地被問詢，如全新好、西藏旅遊、GQY視訊、恒信移動、焦作萬方、萬科A、康達爾、中銀絨業等。以全新好為例，自今年3月7日以來，公司分別被出示了關註函、年報問詢函和許可類重組問詢函共計8次。在監管層的頻頻問詢下，全新好於7月12日晚間發布公告稱，因近期國內證券市場環境、政策等客觀情況發生了較大變化，決定終止收購海南港澳資訊產業股份有限公司。康達爾是自今年1月2日起，已經被監管層問詢了7次。康達爾與京基集團爭鬥的精彩程度絲毫不亞於“寶萬之爭”，媒體對於京基集團的質疑也頻頻引發了交易所關註。中銀絨業也有5次被關註，目前正處於立案調查狀態。
“對於借殼重組、追逐概念式重組的公司要格外小心。”陳紹霞強調。在對重組股的選擇上，其認為類似神州數碼拆分IT業務借殼深信泰豐，巨人遊戲借殼世紀遊輪等已經大漲的公司，投資需要高度警惕股價下跌風險，而對於近期並購重組告吹的，如西藏旅遊、華塑控股、永大集團、唐德影視等公司也同樣要引起警覺，防止補跌。
“在強化事中事後監管的導向下，交易所對上市公司的問詢正成為市場關註的熱點。而交易所的問詢也對業績造假、虛假披露等違規行為形成壓力，有助於減少投資‘雷區’。如果監管層多發一些問詢函，就能使投資者更多了解一些上市公司經營信息，能使信息披露得更加充分。”市場資深人士強調。
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*欣泰連續11日一字跌停 集合競價成交近百萬流通市值僅剩4億
26日，*欣泰“跌停秀”繼續上演，集合競價階段，該股成交1632手，成交金額74.6萬元，跌幅10.04%，報4.57元，目前該股自12日複牌後已連續11日一字跌停，流通市值僅剩4.59億元。
深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示，針對欣泰電氣股票複牌期間客戶買入量居前的會員，深交所一對一發出書面函件5份，要求相關會員加強針對性風險警示，切實提升風險警示工作效果。深交所昨日發布的上周市場監管動態顯示，上周曾一對一發出書面函件5份，要求客戶買入量居前的會員切實提升風險警示工作效果。
無視複牌後的逃命機會，依舊選擇賭博投機。在段子手感嘆“股市博傻者”何其多的同時，專家卻表示，欣泰電氣的造假早已露出端倪，企業估值的數據早已撕下了其偽裝的面具。
市況回顧：複牌首日該股股價一字跌停，跌9.97%，報13.1元，封單359590萬手，截至收盤，該股共計成交3.06萬手，成交金額4008萬元，換手率3.39%，封單459716萬手。
7月13日午間11點30分，*欣泰經過半日停牌後恢複交易，股價依舊封死跌停，報11.79元，截至11:30成交6415手，成交金額756萬元，封單431757萬手，截至收盤，*欣泰成交3.24萬手，成交金額3821萬元，換手率3.59%，封單494640萬手。
14日早盤，*欣泰集合競價階段，成交1189手，成交金額126萬元，跌幅10.01%，報10.61元。截至收盤，該股依舊封死跌停，成交2.31萬手，成交金額2456萬元，換手率2.56%。
15日，*欣泰集合競價階段，成交868手，成交金額83萬元，跌幅9.99%，報9.55元。
7月18日，*欣泰毫無懸念地迎來複牌後的第五個跌停，在集合競價階段，*欣泰以609手單的成交量牢牢被封死在跌停板中，當天成交額709萬元，比前一個交易日萎縮近一半。
19日集合競價階段，該股成交510手，成交金額39萬元，跌幅10.00%，報7.74元。20日集合競價階段，該股成交912手，成交金額64萬元，跌幅9.95%，報6.97元，股價已腰斬。
21日集合競價階段，該股成交665手，成交金額42萬元，跌幅10.04%，報6.27元。
22日集合競價階段，該股成交2482手，成交金額140萬元，跌幅10.05%，報5.64元。
25日集合競價階段，該股成交1436手，成交金額72.9萬元，跌幅9.93%，報5.08元。
欣泰電氣在恢複交易後還有兩個階段的交易機會。第一階段是，欣泰電氣股票自複牌後，將有三十個交易日進行交易，在三十個交易日期限屆滿後，深交所將對欣泰電氣實施停牌，並在停牌後十五個交易日內作出是否暫停其股票上市的決定;第二階段是被深交所作出終止上市決定後十五個交易日屆滿的次一交易日起，欣泰電氣將進入三十個交易日退市整理期。另外，在退市整理期結束的次一交易日，深交所將對欣泰電氣股票摘牌，上市公司股票也將終止上市。
A股新增投資者人數連續兩周上升
中國證券登記結算有限責任公司公布數據顯示，上周(7月18日至7月22日)，滬深兩市新增投資者32.06萬，環比增1.36%。
數據顯示，當周參與交易A股的投資者數量為1692.51萬人，占已開立A股賬戶投資者數量的15.59%，較前一周16.99%的比例明顯回落。
此外，期末持有A股的投資者數量為4984.13萬人，占已開立A股賬戶投資者數量的45.91%，較前一周的45.98%略有下滑。
隔夜Shibor連續兩周走高 三大因素致資金面趨緊
今年6月，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)因年中銀行臨近考核時點及英國退歐對於整個金融市場流動性的巨大幹擾，一度出現飆升，隨後有所緩和。但7月中旬以來，Shibor再次出現走高趨勢，財政存款集中上繳，人民幣貶值預期回溫及央行資金供給微調成為導致市場資金面不斷趨緊的主要因素。但業內普遍預期，央行維持資金面平穩的意圖未變，短期內實施進一步貨幣寬松的可能性較小。
三大因素致資金面趨緊
7月27日最新Shibor數據顯示，短期利率中，除一個月Shibor較昨日出現小幅下跌之外，其余各品種利率均出現不同幅度的上漲。
其中，隔夜Shibor上漲0.10個基點，至2.0380%，自7月15日以來，隔夜Shibor已經連續9個交易日上行，累計上漲4.2個基點，不斷刷新7月份以來新高。此外，今日14天Hibor利率走高最為明顯，上漲0.50個基點，至2.6960%。
值得註意的是，本周一(7月25日)，隔夜Shibor意外上漲0.90基點至2.0320，預示著市場資金面出現走緊趨勢。
（圖說：7月份以來隔夜Shibor走勢）
對於7月中旬以來市場出現資金面緊張的主要原因，民生證券固收研究組負責人李奇霖分析稱，主要有三方面因素。首先，從7月18日這周開始，企業需要進行所得稅集中清算匯繳，即財政存款上繳，根據歷史平均水平測算，7月上繳總額約為4000億元人民幣。
此外，人民幣貶值預期升溫也導致市場資金面出現波動。北京時間7月28日淩晨，美聯儲將公布最近FOMC利率決議，雖然市場對於美聯儲此次加息預期較低，但美元指數仍獲得一定上漲動力，多日來美元指數始終處於97關口上方。與此同時，在岸人民幣對美元即期匯率表現較為平穩，維持在6.70關口下方。
“6.70可能是心理關口，匯率幹預在公開市場拋售美元回籠人民幣，這會降低大行的融出意願。實際上，大行作為傳統資金融出方，融出意願減弱是資金面收緊的重要原因之一。”李奇霖說道。
花旗零售銀行研究與投資策略主管唐君豪對第一財經記者表示，現在市場最關心的是人民幣接下來走勢將維持有序地調整，還是無序的貶值。
“在今年年初，人民幣曾出現一波貶值，之後趨穩，但從4、5月開始，又出現新一輪貶值。”唐君豪分析稱，近期人民幣貶值都與美元的升值有關。5月份時，美元的升值來自於美聯儲加息預期的上升，推動美元升值;6月份英國退歐後，避險情緒再次推動美元走強，“人民幣在這兩波因素中都只是順應地出現貶值。”
花旗預計，下半年人民幣對美元匯率可能出現較大波動，人民幣貶值壓力仍存，或將觸及6.75水平。
除財政存款上繳與人民幣貶值預期升溫外，央行向市場提供流動性對沖基礎貨幣缺口的力度有限，也成為資金面緊張的主要因素之一。
李奇霖表示，7月份以來，央行在公開市場操作凈回籠資金5750億元，中期借貸便利(MLF)凈投放580億，含國庫現金定存凈回籠3567億元。“目前超儲率只有1.5%左右，資金供應並不充裕，只要加杠桿卷土重來，對資金需求上升，就容易導致資金面緊張。”
7月26日，據央行公告，央行以利率招標的方式開展了1300億元7天逆回購操作，中標利率持平於2.25%。央行連續第二日將逆回購規模保持在千億元以上，顯示出央行月末維穩流動性合理充裕的意圖。
國信證券宏觀固收團隊認為，雖然7月超儲率雖較6月下降，但央行貨幣政策意圖不變，仍將維持資金面的平穩，公開市場操作預計將相機觀察，未來央行在公開市場的投放力度將會加大，因此市場對短期資金面的波動不用過於擔憂。
貨幣政策維持中性穩健
對於連日來市場資金面趨緊態勢，業內普遍認為，特殊時點、季節性因素、外部因素等都可能造成Shibor利率短期內出現波動，我國仍面臨較大的資本流動壓力，但央行貨幣政策調控工具豐富，資金面雖有結構性矛盾但並不構成較大風險。
最新發布的2016年第七期湯森路透中國固定收益市場展望預期，中國經濟下行壓力未消，監管層強力推進國企改革和金融改革，防範債務杠桿風險和金融風險，創新結構性調控方式，貨幣政策繼續保持中性穩健，7月降息降準的寬松預期並未明顯升溫。
國信證券宏觀固收團隊表示，展望未來，投資者須多加防範如季節性因素、季末考核問題、財政繳稅以及債市需求過熱等帶來的資金面幹擾。
與此同時，當前資金成本與債市收益率倒掛現象正是債市過熱、投機情緒加大、價格泡沫出現的佐證，投資者須謹慎防範收益率過快下行後的利率風險。“基於此，我們認為在貨幣政策中性穩健、宏觀經濟基本面穩健向好。”
此外，從全球看，持續的貨幣刺激將多國利率推至零甚至負利率，但對經濟增長作用有限。近日，央行調查統計司司長盛松成提出，目前企業陷入某種程度的“流動性陷阱”，貨幣政策效果有限，應更重視財政貨幣政策的協調。對此，海通證券首席宏觀分析師姜超認為，這意味著短期通過貨幣放松來刺激經濟的可能性下降，地產投資見頂回落令下半年經濟承壓，穩健貨幣配合積極財政依然是主要政策搭配。
央行連續三天大幅逆回購 凈投放資金2750億
中國央行7月26日發布公開市場業務交易公告稱，當日以利率招標方式開展了1800億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。
鑒於今日到期逆回購量為750億元，故今日逆回購投放後，周二單日凈投放資金1050億元。25日、26日央行分別進行1300億、1500億逆回購，凈投放資金1000億和700億，央行連續三天實現凈投放資金2750億。
中信證券明明團隊分析認為，近日資金面呈現偏緊格局，14天回購利率與10年期國債收益率的倒掛現象引起關註，實際上這是央行轉入價格型調控，同時貨政操作取向中性穩健下，資金面和資產價格的相應反應。
展望未來，一方面投資者須多加防範如季節性因素、季末考核問題、財政繳稅以及債市需求過熱等帶來的資金面幹擾;另一方面，當前資金成本與債市收益率倒掛現象正是債市過熱、投機情緒加大、價格泡沫出現的佐證，投資者須謹慎防範收益率過快下行後的利率風險。基於此，我們認為在貨幣政策中性穩健、宏觀經濟基本面穩健向好下。
美股周二低開 道指連續第七個交易日下跌
周二，美國三大股指低開，道瓊斯工業平均指數開盤下跌22.02點，跌幅0.12%，報18382.49點; 標普500指數開盤下跌3.04點，跌幅0.14%，報2167.80點; 納斯達克指數開盤下跌6.78點，跌幅0.13%，報5177.42點。這也是美股連續第七個交易日下跌。
其他市場面，周二歐洲股市深陷跌區，亞洲市場大體收跌。日本政府出臺的一攬子刺激政策似乎令投資者感到失望，使日圓匯率攀升。黃金期貨價格上漲，美元指數回落。
經濟數據面，美國商務部周二發布的報告顯示，美國6月消費者支出環比增長0.4%，連續第三個月增長，增幅與接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期的一致。
報告顯示，美國6月個人收入環比僅增長0.2%，略低於市場預期。由於收入增長不及支出，個人儲蓄率降至5.3%，追平15個月低位。與此同時，6月PCE物價指數環比上漲0.1%，不包括波動較大的食品和能源在內，核心PCE物價指數也上漲0.1%。
兩市融資余額連續第5日下降
滬深交易所發布的數據顯示，截至8月2日，兩市融資余額連續第5日下降，合計為859.29億元，較上交易日減少8.33億元。當中，上交所融資余額為4763.93億元，較上日增加0.37億元，結束了連續4日下降的局面；深交所融資余額為3828.92億元，較上日減少8.7億元，為連續第5日下降。
滬深兩市融資融券余額報8624.15億元，較上日減少7.94億元，亦為連續第5日下降。
信貸連續四季度收緊 美國經濟前進動力缺失
信貸是推動美國經濟增長的重要動力。有了貸款，個人就可以買房，企業就可以建造廠房、雇傭工人，開發商就可以規劃並動工住宅、商用和零售物業。所以，如果信貸的“水龍頭”被擰緊，美國經濟的大轉盤轉動起來就將異常費力。
而據8月1日發布的《2016高級信貸員意見調查報告》（2016 Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices），這正是美國眼下正在發生的情況。
這份由美聯儲展開的調查以71家美國本土銀行和23家外國銀行在美國的分支機構的信貸員為對象，就後者的工作詢問了多個問題，其中最重要的問題是：你們是否正在收緊放貸標準?企業和消費者獲得貸款是否變得更難了?
調查結果顯示，對於想要獲得商業和工業貸款(C&I)的企業來說，標準變得更高了。C&I是一個非常重要的貸款類目，涵蓋了從購買大型設備到擴張至新目標市場的幾乎所有貸款。
“各家銀行已經連續四個季度提高了C&I貸款標準，不過，從最新調查結果來看，本季度的收緊程度不及上季度。”摩根大通經濟學家丹尼爾·希爾弗(Daniel Silver)在一份研究簡報中寫道。
據該報告，有8.5%的信貸員表示，中大型企業的放貸標準更加嚴格了。上季度這一數字為11.6%，但去年同期該數字為-7%。
小企業方面，7.1%的信貸員報告了更嚴格的放貸標準，較上季度的5.8%有所上升;去年同期該數字為-6%。
灰色柱：經濟蕭條| 深藍色線：中大型企業 | 淺藍色線：小型企業 | 紅色線：C&I 銀行貸款同比變化
2016年第二季度，企業貸款方面，銀行提高了C&I和商業房地產貸款(CRE)的標準。對C&I貸款的需求基本沒有變化，但CRE貸款需求在第二季度有所增加。家庭貸款方面，住宅房地產(RRE)按揭貸款標準基本沒有變化，僅有少部分銀行提高了對次級抵押貸款的標準。第二季度，大部分RRE貸款的需求均出現了增加。此外，各家銀行表示，消費者貸款的放貸標準變化不已，但所有消費者貸款品種的需求均出現了增長。
美聯儲還調查了各家銀行提高或放松放貸標準的原因。過去一年，放貸標準放松的原因主要有兩個：經濟大環境獲得改善，以及來自銀行及非銀行放貸部門的競爭。不過，過去3個季度中，導致標準放松的唯一因素是“更為激烈的競爭”，而提高的原因則更多樣化了。
“報告最近3個月C&I貸款條件收緊的受訪者中，大部分都認為重要的原因有以下幾個：經濟前景更加不利或更加不確定、行業特定問題惡化、對風險的容忍度降低等。”美聯儲在該報告的新聞稿中如是表示。
此外，商業房地產貸款放貸標準出現收緊，消費者貸款放貸標準在一定程度上有所收緊，但房屋按揭貸款標準仍在放松。
巴克萊銀行首席美國經濟學家邁克爾·加蓬(Michael Gapen)表示，逐步收緊的信貸市場表明，經濟正在放緩，前景更加不確定，但這並不是會突然發生的災難。“總的來說，第二季度授信和需求變化和我們的觀點是一致的，即美國經濟正處於經濟周期的後階段。不過，即便如此，我們認為，沒有太多證據表明信貸收縮將導致近期出現更廣泛的經濟低迷。”加蓬在一份發送給客戶的簡報中寫道。
而Bespoke投資集團的分析師認為，從另一個方面來看，該報告表明對貸款的需求依然較為強勁：“這份報告表明，本季度信貸表現比之前的調查結果要樂觀得多。信貸員報告C&I貸款需求出現大幅改善。”
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