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市場觀察|沖高回落之後，建新股份能否複制方大炭素走勢？

伴隨著中美貿易戰危機的消除，A股市場周一出現集體性上漲，近來走勢強勁的化工板塊也同樣出現了大幅回升，龍頭股建新股份（300107.SZ）盤中再度出現漲停，不過尾盤時分建新股份股價出現大幅跳水，卻給整個板塊後續走勢蒙上了一層陰霾，化工板塊這一波基於產品漲價預期的上漲會就此結束嗎？

自5月份以來，整個化工板塊可謂走勢強勁，目前已上漲了7.85%，龍頭股建新股份更是已經上漲了71.60%，盤中最大漲幅更是高達87.88%，走勢之強勁受到了整個市場的矚目。

從驅動建新股份上漲的動因來看，其主要產品價格的大幅上漲成為最主要的誘因。中信建投證券行業分析師羅婷就曾撰寫報告表示，公司收入和盈利大幅增長，主要是由於主要產品ODB2、間氨基苯酚量價齊升所致：受益於行業自發虧損去產能和環保趨嚴雙重影響，主營產品由供過於求轉為供不應求，特別是去年四季度以來主營產品價格上漲明顯，其中ODB2由2017年初的10萬/噸上漲到當前的50萬/噸，間氨基苯酚則由7萬/噸上漲至當前的約25萬/噸。帶動公司2018一季度綜合毛利率升至59.95%，同比上漲40.99個百分點，增幅巨大。

在這樣的背景下，建新股份一季報的業績同比增幅達到驚人的22倍之多，這也使得其股價在一季報公布不久之後走上了上漲的快車道，不到一個月時間累積漲幅已經超過了70%之多。

不過再強勁的漲勢也總有停止的時候，隨著股價短期的快速上行，建新股份的動態市盈率也不斷攀升，周一收盤時已經升至20.77倍，遠遠高於市場平時給強周期個股10倍左右的市盈率估值，其股價漲勢是否會就此停止呢？

其實類似的例子A股市場並不缺乏，因為產品價格大幅攀升，方大炭素（600516.SH）、魯西化工（000830.SZ）等個股去年都曾階段性的出現大幅上漲，方大炭素更是曾在不到2個月時間內股價飆升超過2倍之多！這樣的歷史是否會在建新股份身上重演，最為關鍵的因素無疑是其主要產品的價格能否繼續上漲，其業績增速能否超出市場預期。

國海證券認為，由於公司多年來堅持環保投入，在環保趨嚴長期化趨勢下，國內競爭對手康愛特、富康、珂玫琳遭到關停或減產，而2017 年以來公司基本保持了滿負荷生產。公司生產中產生的工業廢水（如苯胺）是難降解、高毒性的有機物，一般的處理工藝很難將其徹底降解。公司自主開發了成套能達到符合國家相關規定的廢水系統化處理設施，並獲得了發明專利。公司國內的主要競爭對手大多是規模較小的生產企業，實力較弱，並且處於山東、河北等環保壓力較大的地區，面對公司的技術和環保壁壘，短期內難以擴產。因此，在擴產空間有限的情況下，間氨基苯酚、OBD-2等產品價格或將持續處於高位。

在這樣的背景下，盡管建新股份周一股價出現了大幅沖高回落，但是其公司基本面並未出現改變，這更多的是市場技術性獲利盤的出逃所致，而決定其股價的根本——上市公司業績情況或許要等待中報披露之後，投資者才會有一個更為清晰的認識。究竟是繼續上漲還是就此見頂回落，讓我們拭目以待。

藥明康德：會否複制華大基因走勢？

作為今年以來“獨角獸”政策的受益者，藥明康德（603259.SH）上市之後受到市場資金的追捧可謂早在預料之中，不過在過去的16個交易日中連續漲停，使得其股價攀升至129.91元，總市值升至1353.64億元，躋身A股總市值50強的行列，這樣的速度還是顯得有點驚人。其股價後續還能繼續高歌猛進，還是會跌落塵埃呢？投資者或許可以從數據比對以及A股的歷史交易中尋找一些答案。

首先從估值水平來看，在目前的A股總市值50強個股中，只有蘇寧易購（002024.SZ）和三六零（601360.SH）的動態市盈率水平超過了藥明康德，其高達116倍的動態市盈率水平即便在估值歷來高企的醫藥股板塊中也是高居前列。那就究竟是什麽原因使得其如此受市場歡迎呢？

作為在CRO（Contract Research Organization，中文簡稱合同研究組織）行業國內的領先企業，藥明康德目前在全球處於行業的第二梯隊領先水平。公司主營業務集中於小分子化學藥的發現、研發及生產全方位、一體化平臺服務。

公司主要客戶覆蓋輝瑞、強生、諾華、羅氏、默沙東等全球排名前20位的頂尖大型藥企及各類新藥研發機構，歐美地區業務占據了公司大部分的營收。受益於國內創新藥研發大環境的改善，近3年來公司在中國地區的營收比例不斷加強。隨著國內制藥企業由仿到創的戰略變革，藥企與戰略資本在藥物研發方面投入不斷增多，中國地區CRO將高速增長；公司選擇在A股上市，有利於與國內制藥企業建立業務關系，促進中國地區營收的增長。

盡管從CRO行業高速增長的態勢還是公司本身的業績情況來看，藥明康德都是一家不錯的企業，但是過百倍的動態市盈率仍然顯得有些過高。例如從財務數據來看，其2017年全年的業績增速僅為25.86%，而今年一季報凈利潤更是出現了同比減少13.72%的情況，短期的業績表現顯然不是公司股價高企的決定性因素。

那麽究竟是什麽原因使得其受到了A股市場如此瘋狂的追捧呢？投資者或許可以從華大基因（300676.SZ）上市後的股價表現中得到一些啟迪。

作為去年的大牛股之一，華大基因在去年上市之初也是以一波氣勢如虹的連續漲停走勢股價快速過百，此後在開板短暫震蕩幾日之後即在資金的推動下繼續上攻，通過上漲——震蕩——上漲的循環在去年11月達到最高價261.99元，短短4個月的時間股價較發行價上漲了18倍之多。

而從華大基因和藥明康德的對比來看，兩者均在上市之前即具有較高的行業知名度，同樣都受到市場追捧而股價輕松過百，而兩者基本面近來業績增速均具有較為明顯的下滑態勢。除了這些相同點之外，最大的不同之處就是華大基因流通盤僅為4010萬股，而藥明康德則有10419.86萬股之多，較大的流動市值會否成為制約藥明康德股價上漲的制約，讓我們拭目以待吧。

上半年亞太貨幣走勢如過山車 美元是主導因素

雖然美元強勢可能在短期內持續，但我們認為美元的長期下行趨勢依然沒有改變。我們維持看多新元/看空美元的頭寸，該頭寸將受益於全球經濟增長動能複蘇，以及新加坡金融管理局在今年晚些時候進一步收緊政策。

上半年亞太貨幣走勢如過山車

隨著近期美元走強，衡量亞洲主要貨幣兌美元表現的亞洲美元指數（ADXY）基本已經回落至今年初的水平。上半年亞太貨幣走勢可分為三個截然不同的階段：1月份表現優異，在全球GDP增長動能良好、前景樂觀的背景下，ADXY指數兌美元上漲2%。2月至4月中旬，經濟表現分化（美國與其他經濟體之間）和地緣政治風險上升（貿易爭端和油價上漲）導致亞太貨幣兌美元升勢暫停。4月中下旬以來，在美國國債收益率和油價大幅上漲的背景下，全球增長前景受到重新審視，也導致美元兌10國集團（G10）其他貨幣以及兌亞太區貨幣在過去幾周持續升值。

美元強勢可能在短期內持續，但亞太貨幣所受影響應該不大

從極短期來看，我們認為美元還有上漲的可能。美國經濟增長數據依然穩健，而且消費者價格指數（CPI）由於基數效應，同比呈現上升趨勢。因此，在美元走強和美國國債收益率走高的背景下，亞太貨幣可能繼續承壓。然而，我們認為其他新興市場貨幣（如土耳其里拉、阿根廷比索和巴西雷亞爾）直線下跌蔓延至亞太貨幣的風險很小。亞洲與這些新興經濟體之間的經濟聯系不高，而且亞洲的外部收支平衡更強健，物價也更穩定。由於外匯儲備充足，且強勁的國內經濟增長使得央行加息無虞，因此即便是經常賬戶呈現赤字國家的貨幣（如印尼盾、印度盧比和菲律賓比索），與其他新興市場貨幣相比，面臨的風險也截然不同。

從中長期來看，我們預計美元強勢將消退

我們預計，未來6至12個月內，美元強勢將消退，原因有二。

首先，近期美元走強與歐元疲軟密切相關（歐元在美元貿易加權指數中的權重為16.6%，僅次於人民幣的21.7%），我們認為下半年這種趨勢將逆轉。今年第一季度歐元區的經濟數據令人失望，主要是由於不利的氣候因素導致通脹預期和歐洲債券收益率受壓，進而使歐元受到拖累。有利的一面是，最近的經濟數據和基於市場的通脹預期指標顯示企穩跡象，印證了我們對歐洲經濟活動將在今年下半年恢複動能的預期。未來幾個季度歐元兌美元有望反彈至1.25-1.30區間，從而為美元兌亞太貨幣全面下跌奠定基礎。

其次，隨著全球經濟增長擺脫第一季度的疲軟態勢，我們預期亞太貨幣將受益於外部需求複蘇。我們認為2018年世界經濟將呈現平穩而溫和增長態勢，亞洲增速有望達到6.3%（2017年為6.2%），全球增長將小幅上升至4.1%（2017年為3.9%）。考慮到亞太區的以增長為導向，有利的全球增長環境必將有利於亞洲貨幣升值。然而，仍有一些風險可能削弱全球增長前景，比如美債收益率或全球能源價格進一步大幅上升等，需要密切關註。

我們在亞洲戰術資產配置（TAA）策略中維持看多新元、看空美元的觀點。雖然美元強勢可能在近期內持續，但我們預期美元/新元匯率將在未來6個月內恢複下行趨勢，原因包括全球經濟增長將重拾升勢，並促使新加坡金管局在今年晚些時候加快新元名義有效匯率（NEER）升值步伐。就亞洲貨幣相對前景而言，我們看好新元兌菲律賓比索、人民幣兌新臺幣以及印度盧比兌印尼盾。

(作者系瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯分析師)

市場觀察| 藥明康德緣何開啟暴跌走勢？

受到近來大盤走勢疲軟，同為“獨角獸”新股的寧德時代（300750.SZ）和工業富聯（601138.SH）順利發行後即將上市交易的影響，備受資金關註的藥明康德（603259.SH）周一的走勢開始出現明顯的沖高回落，盤中甚至一度觸摸跌停板，收盤價120.90元更是意味著在開板後介入該股的大部分投資者如果未能高位出逃的話已經短期處於被套的狀態。一度意欲比肩華大基因（300676.SZ）的藥明康德，後續究竟會如何運行呢？

其實從上周藥明康德開板之後的走勢來看，整體走勢尚屬正常範圍，在股指整體走勢不佳的背景下，其在開板次日即出現回升，體現的是市場資金對其走勢的高度關註，其中不乏一些資金出於搶籌的目的而提前介入該股。

不過由於該股周四周五的回升過程中均未出現大幅拉升至漲停的態勢，這從一個側面說明在面對如此體量的大盤高價股時，目前的市場資金面尚無力對其進行強勢拉升，更不用說從估值的角度該股早已高估。這也是周一該股在早盤短暫上攻後選擇向下回落的原因之一。

其實像藥明康德這樣的新股，在開板之初的幾個交易日內出現股價跌停的走勢並不鮮見。此前華大基因也曾在開板後第3個交易日出現過股價封死跌停的走勢，因此藥明康德周一大跌但並未封死跌停的走勢並不奇怪。而究其原因來看，近來市場走勢整體疲軟、市場資金面偏緊等使得資金炒作高價大盤股信心不足是一個主要原因，畢竟藥明康德的流通市值超過了百億元。這樣大流通市值個股的拉升還是需要天時地利人和的配合才有可能上行。

而從另一個角度來看，對於那些長線看好該股的資金而言，他們還是希望能夠在低位獲取足夠多的籌碼，而開板第二日股價就開始回升的走勢說明看好該股的資金實在多，相互搶籌之下股價就被拉起來了。趁著目前大盤走勢疲軟，利用手中現有的籌碼多做一點短線交易，一方面可以降低自己的持股成本，另一方面也可以獲取更多的低位籌碼。而真正被套的往往是那些買入就不動準備長期持有的投資者了，要知道這樣的策略在股價被低估時或許是可行之道，但在股價被高估之時就會成為虧損之源了，目前的藥明康德，其股價運行的主要邏輯是交易心理博弈，而非價值判斷，這一點投資者一定要認識清楚。

還有一個因素也同樣值得投資者註意。目前雖然藥明康德是唯一上市交易的獨角獸新股，但是隨著本周工業富聯上市以及後續寧德時代的上市，獨角獸新股的稀缺性將逐步緩解，而且這些個股的流通市值普遍很大，對市場資金的承接力也將構成考驗。雖然這些公司都可以說是好公司，但是好的公司沒有好的價格仍然不會是好的投資標的。

獨角獸觀察 | 天量成交後大幅殺跌，工業富聯“蹦極”走勢為哪般？

從周三一度逼近漲停到周四盤中一度跌停，獨角獸新股工業富聯（601138.SH）的走勢顯得那麽喜怒無常，這一方面受到了指數走勢的影響，另一方面也是目前市場資金面對承接如此大盤股力有不足的真實寫照，而工業富聯後續的走勢無疑也將繼續受到上述兩大因素的制約。

從該股周四全天的走勢來看，在早盤以24.51元低開之後，股價全天維持“水下運行”狀態，僅在剛開盤時出現小幅拉升，但很快就在拋盤的打壓之下重回跌勢，全天股價運行震蕩下行態勢較為明顯，臨近尾盤是股價更是一度觸摸跌停板，最後報收23.29元，跌幅9.45%，成交金額83.1億元，換手率達到31.11%。

應該說工業富聯股價早盤的低開還是在預料之中的，因為股價從來都是由最想賣出和最想買入的人決定的，由於周三工業富聯早盤的成交集中在25元以下，其全天均線也未超過25元，這部分短線獲利的籌碼再疊加中簽未拋售者的拋壓，使得股價以24.51元開盤較為合理，而這一價格也基本接近周三的開盤價，處於一個合理估值的範圍之內。

但從另一個角度來看，股價早盤的大幅低開在說明拋盤態度堅決的同時，也體現了市場承接力量的不足，只能通過股價的大幅下跌來緩解市場的拋壓，同時6萬多手的成交量對於一個流通股本達到11億多的大盤新股而言也顯得偏小，這也給股價全天的運行確立了基調。

在開盤之後工業富聯的股價盡管一度出現快速拉升的態勢，但在市場拋壓較大的背景下，這樣力度的上攻顯得動能不足，股價也很快掉頭往下。盡管早盤股價還能維持在24元以上運行，但在午後股價跌破24元之後，多殺多割肉盤和中簽投資者止盈拋盤的大量湧出，使得其股價走勢午後更是一蹶不振，尾盤一度觸摸跌停板，最後以大跌9.45%報收。

其實對於新股而言，連續漲停板打開之後中簽籌碼往往會集中兌現已是常態，一些大資金往往會借機大量收集籌碼，然後根據市場走勢決定是直接大幅拉升股價，或者反手打壓逼迫散戶割肉離場後再行收集，而其中流通股本和流通市值的多少往往會成為重大的決定因素。

就工業富聯而言，目前流通市值達到260億元的巨無霸型新股，顯然需要依靠市場合力才能炒作起來，但其對於目前以存量資金為主的A股市場而言實在是不能承受之重。這一點或許可以從周三其成交達到158億元，占了滬市成交的十分之一還多，股價也大漲了7.21%，而上證指數卻是出現大幅下跌中有所體現，說到底還是市場通過整體失血在承接工業富聯的拋壓。

從周三的158億元到周四的83億元，工業富聯成交金額的下降無疑將逐步緩解市場失血嚴重的現狀，而隨著股價的回落、估值的更趨合理，其股價最終走穩也必然可期。但對於A股市場的投資者而言，目前更需要考慮的或許是，受此拖累疊創新低的股指能如個股那樣慢慢走穩嗎？

對上半年經濟走勢和下半年重點工作，應勇市長這樣說

上海市第十五屆人大常委會第五次會議（擴大）今天下午在世博中心舉行。市委書記李強出席。市委副書記、市長應勇代表市政府報告2018年上半年全市經濟社會發展情況和下半年工作總體考慮。

會議由市人大常委會主任殷一璀主持。市政協主席董雲虎，市委副書記尹弘，市人大常委會副主任徐澤洲、沙海林、蔡威、高小玫、肖貴玉、莫負春在主席臺就座。

應勇作報告時說，今年以來，我們在以習近平同誌為核心的黨中央堅強領導下，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，堅決貫徹落實黨中央、國務院和中共上海市委的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，按照高質量發展的要求，加快建設“五個中心”和文化大都市，全力推進“四大品牌”建設，年初市人代會確定的目標任務有力有序推進，實現“時間過半、完成任務過半”。上半年全市經濟運行呈現增長更穩、結構更優、效益更好、更趨協調、更可持續的高質量發展勢頭。同時，我們也清醒地認識到，當前外部環境不穩定不確定因素增多，要密切關註，加強研判，做好應對。

應勇說，做好下半年經濟社會工作，關鍵是要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，按照黨中央、國務院和市委的決策部署，圍繞推動高質量發展、創造高品質生活，進一步抓好推進落實。要統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，著力實施自貿試驗區、科創中心建設兩大國家戰略，著力籌辦好首屆中國國際進口博覽會，著力推進長三角地區更高質量一體化發展，著力打好“三大攻堅戰”，著力保障和改善民生，完成市十五屆人大一次會議審議通過的《政府工作報告》提出的目標任務，當好新時代全國改革開放排頭兵、創新發展先行者。應勇還就代表、委員們關心的舉辦進口博覽會、實施鄉村振興戰略、完善住房體系、垃圾綜合治理、政務服務“一網通辦”、黃浦江和蘇州河治理、全面徹查問題疫苗等工作通報了情況。

據悉，市人大常委會會前召開系列經濟運行分析會、多場代表座談會等，廣泛了解代表和市民關心的熱點問題以及對本市各方面工作的意見和建議，並將收集到的各方面意見、建議匯總整理，為評議市政府上半年工作和開好本次會議作充分準備。

出席會議的市領導還有廖國勛、於紹良、翁祖亮、周慧琳、諸葛宇傑、淩希、翁鐵慧、時光輝、許昆林、彭沈雷、陳群、方惠萍、趙雯、周漢民、張恩迪、徐逸波，金興明、黃震，吳誌明，老同誌葉公琦、陳鐵迪、龔學平、蔣以任等到會。全體市人大代表、在滬全國人大代表及全體市政協委員和駐滬全國政協委員列席。

責編：羅懿

大盤持續低迷走勢，多家機構點評A股處於歷史底部

8月2日，A股三大指數集體下跌，跌幅均超過2%。上證指數沒能守住2800點大關，收盤2768.02點，較昨天下跌56.51點，下跌2%，今天最低一度下探至2726.48點。

深證成指也失守9000點大關，從昨天的9005.37點跌至8780.56點，大跌2.5%領跌三大股指，最低點僅為8613.84%。創業板指則下跌2.06%，盤中最低跌至1484.48點，一度跌破1500點大關，最終收盤指數為1510.09點。

滬深A股中，今天跌停股票數量多達15家，包括神開股份（002278.SZ）、摩恩電氣（002451.SZ）、建研院（603183.SH）、慈文傳媒（002343.SZ）、天成控股（600112.SH）等個股，成交額均超過1億元。

從行業板塊來看，僅有水泥建材板塊飄紅。船舶制造、工藝商品兩大板塊領跌，跌幅高達4.75%，兩個板塊中全部股票下跌，其中天海防務（300008.SZ）和邦寶益智（603398.SH）分別下跌7.73%和5.92%，領跌兩大板塊。

跌幅超過4%的板塊還包括環保工程、航天航空、文化傳媒、貴金屬、造紙印刷和多元金融等，八個跌幅4%以上的板塊中僅有7家公司上漲，下跌則多達220家。跌幅超過3%的板塊多達15個，包括通訊行業、輸配電氣、木業家具等。

概念板塊中，3D玻璃概念領跌，今天下跌幅度達4.33%，15家概念股全部下跌，其中華映科技（000536.SZ）以7.27%的跌幅領跌概念板塊。

跌幅超過4%的概念板塊還包括鈦白粉、航母概念和美團概念，以上概念板塊僅2家公司股價上漲，下跌多達52家。跌幅超過3%的板塊更是有64個之多，包括共享經濟、大飛機、送轉預期、影視概念等熱門概念。

多家機構在盤後對今天大盤的下跌進行點評，總體觀點認為當前A股估值處於歷史底部，今天的大跌主要原因來自外部。前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍在盤後點評時表示，A股市場再次出現調整，主要的原因還是因為受到外部的沖擊。近期市場走勢整體疲弱，投資者的信心受到了比較大的打擊，今天再次出現了恐慌性的拋售。現在大盤的估值已經跌到了歷史低點的位置，投資者對於未來預期相對比較悲觀。

融通創業板指數基金經理蔡誌偉表示，受中美貿易戰等外圍因素的影響，市場風險偏好下降，大盤出現集體調整。就創業板指而言，基本面並無變化。

從市場走勢來看，多家機構認為近期市場仍然震蕩、長期看好市場向上。摩根士丹利華鑫基金認為，當前市場整體估值已經達到了歷史底部區域，同時上市公司盈利情況仍有韌性，適合從中長期角度進行布局。但在當前市場趨勢下，系統性回暖需要時間。

近期博時基金經理蔡濱在接受第一財經記者采訪時認為，今年下半年到明年一季度整個經濟面會有一些產業傳導因素的壓力，市場整個的估值是處在底部區域的，走勢可能會出現短期振蕩的走勢，很難有特別的利好。

從長期來看，蔡濱認為影響市場的核心因素是經濟轉型期的政策，長期來看這些是利好的因素，但在進程中是處於振蕩期，市場會有很大的波動，會延續到下半年甚至是明年年初。

責編：杜卿卿

“看不懂”匯率走勢，企業鎖匯成本高

作為一家出口主導企業的管理層，看上去信心十足的何文(化名)，卻又不無糾結。

讓何文充滿信心的，是公司銷售、利潤的前景。他所在的公司是一家日用紡織品企業，產品主要銷往海外市場。2018年5月以來，隨著人民幣貶值，外匯匯兌產生的收益，已經開始對公司利潤帶來改善，訂單也有所增長，估計三季度的利潤還會增加。

“在業務方面，現在肯定想多拿訂單，把規模、利潤都做上去。”何文說，對出口型企業來說，人民幣貶值肯定是有利的。由於海外銷售全部以美元結算，一季度的人民幣升值，帶來不小的利潤損失。而人民幣貶值後，僅匯兌產生的收益，就會帶來利潤增長。

但他感到糾結的是，要不要通過金融工具，對沖匯中遠期率波動風險。在他看來，中長期的匯率走勢，企業很難預測，對沖難度很大。而短期的對沖操作，雖然能規避近期風險，但不足以有效對風險完全覆蓋，而且還會產生成本。

這樣的仿徨心態，可能並非個案。

“從貿易的角度來看，匯率波動讓企業訂單利潤管理更為困難，如若不操作鎖匯，訂單的利潤空間很可能在匯率波動的過程中被進一步擠壓。”華東某股份制銀行人士說，進出口企業可以通過遠期結售匯和買權產品，有效規避匯率風險，做到訂單成本鎖定。

該人士還表示，近期的市場行情下，企業對掉期、遠期合約等方式的避險需求，相較前期沒有明顯的上升。但今年以來人民幣匯率走出V字行情，進出口企業對匯率變化的關註顯著提升，在財務管理方面，有越來越多的企業開始註重形成財務中性的管理思路。

“從我們平臺服務的中小企業來看，買遠期外匯合約的比較少，有波動就靠過去的經驗估。”深圳一達通企業服務有限公司副總經理肖鋒對第一財經稱，出現這種情況，一個重要的原因，在企業層面尤其是中小企業層面，對中遠期的匯率走勢“看不懂”，確實存在一定的判斷難度。

公開資料顯示，一達通是阿里巴巴旗下外貿綜合服務平臺，主要為外貿領域的中小微企業提供通關、退稅、物流等服務外，還為企業提供金融服務，通過與銀行合作，以供應商的出口數據提，提供純信用貸款。

不過，企業在對沖操作上的複雜心態，還有更多原因——面對中小微企業的套期保值相關金融產品相對較少。

肖鋒對第一財經稱，一方面，目前金融機構的套期保值產品適合中小企業的產品較少，另一方面，金融機構的外匯對沖產品門檻通常比較高，中小企業難以符合要求。

“從我們平臺上的企業來看，現在的遠期外匯合約，單筆交易一般要幾十萬美元才能做，但中小企業，尤其是小微企業交易額都很小，單筆滿足不了要求。”他說，針對小企業開展這一類業務，確實會增加銀行的成本，但希望能以一種合適的方式，將小企業鎖定外匯的門檻降低。

責編：林潔琛

下半年牛熊證走勢圖

投資首重基本因素 分析走勢為輔