自6月15日股市大震蕩以來，歷時已有兩個半月。其間，股票、基金紛紛遭遇慘跌，分級基金中的杠桿部分因為頻繁下折成為市場焦點。

然而，聚光燈“另一端”的分級A大跌時表現出色，百只產品自5200點調整以來仍有正收益，吸引著大批投資者的青睞去對沖市場下跌風險。

易鑫安資產管理有限公司(下稱“易鑫安”)既是參與其中的一家陽光私募。在接受《第一財經日報》采訪時，易鑫安董事長欒鑫表示：“大跌前分級A隱含收益率達到8%，但還在被套利資金砸盤，這本身是一個投資機會。”

此外，欒鑫還與記者交流分享了戰勝市場的經驗：“投資不能只看收益，很多時候要留有余地，不至於被市場牽制。”

在他看來，那段時間控制倉位和配置分級A對沖風險的策略得到了市場的檢驗。截至目前，易鑫安旗下所有產品自6月15日以來全部取得正收益，其中包括6月底和8月成立在高位的兩只產品。

3000點投資策略：加倉抄跌低估值

自股市調整以來，並非所有的權益類品種都遭遇大幅下跌，至少一些分級基金的A份額頂住了壓力。

由於分級基金的A、B配對機制，當B因為杠桿作用大幅下挫紛紛下折之時，A份額則表現出色。

據Wind資訊統計，6月15日以來，4只分級A漲幅超過了20%，32只漲幅超過10%，100只分級A獲得了正收益。其中國企改A、銀行A端、銀行A、券商A級、資源A漲幅居前，其間漲幅分別達到21.4470%、20.4134%、20.3871%、20.0514%、19.5787%。

“我的很多配置會在一些時點買一些分級A，來對沖權益投資的風險。”在欒鑫看來，市場調整之前，分級A已被低估;分級基金出現溢價的時候，大家都參與套利，分級A拋壓很大，多數出現折價的。“至少折價了百分之三四，實際上它有一個安全的投資機會。這導致分級A的下跌當時很多，很多分級A隱含收益率達到了8%。”

股市行情總是變幻無常，當下的A股市場一度下探至3000點以下，在欒鑫看來，當下股市的整體估值已經進入一個相對合理的區間。

欒鑫認為，任何一個方法都有適用它的一個環境，凡事要有的取舍。“我們並不想什麽情況下都去獲取收益，只是做自己有把握的，，世界上的一切事物都是有正反兩面性的，沒有一種絕對的好方法。”

眼下分級A的投資價值也在悄然發生變化。據Wind資訊統計，滬深兩市144只分級A中單位凈值全部在1元以上，其中合潤A凈值達到1.877元;二級市場方面，0.9元以下的分級A近乎絕跡，144只產品中，僅有深成指A和互利A價格低於0.9元，分別為0.7810元、0.8890元，其中前者基金不存在下折機制，後者是一只債券分級。

對此，欒鑫稱，分級A當下的成長空間已經並不大。“我不會長期持有，是否持有取決於我對市場的觀察。”

勝出策略：莫追求利益最大化

A股本輪調整幅度驚人，短短2個月股指從5200點跌破3000點以下，讓市場始料未及。但隨著市場的調整，市場人士也看到了機會。

“這次的調整讓我覺得未來可能是一個長期的向上的市場，五年十年可能更長，這回下來可能是一個很好的機會。”欒鑫稱，“並不是說現在就能買，還需要觀察。”

欒鑫表示，很多時候投資者在參與市場之初是一個獨立、冷靜的個體，但隨後遇到市場波動就直接影響到了既得利益，這讓人很難冷靜地去分析和決策，這種時候就要考慮到自己的理性。

為了保持理性，欒鑫告訴記者，他在投資過程中通常控制倉位

、保留比較多的現金。用他的話說，只是為了不要讓自己太追逐利益最大化，不管在從事哪一行，追逐利益最大化是最危險的。

正是秉承了嚴控風險、理性第一的操作策略，即便在6月15日以來的兩波累計約2000點的 殺跌中，易鑫安旗下產品始終保持著正收益。即便是6月底和8月高點成立的兩只基金，也取得不俗的收益。

騰訊財經已經從接近中信資本的人士處得到確認，資深投資人張海鵬博士(筆名“馮唐”)已經獲得中信資本控股有限公司旗下私募股權投資部門(CITIC. Capital Partners)任命，將擔任該部門高級董事總經理，主要負責醫療領域投資。

據媒體此前報道，在麥肯錫任職期間，張海鵬通過幫華潤做咨詢項目，開始與前華潤集團董事長宋林有所接觸，“後來也是在宋林的邀請下，張海鵬得以在2009年7月加入華潤。”2011年10月，張海鵬當選為華潤醫療集團有限公司CEO，後離職。

張海鵬1990年-1998年就讀於協和醫科大學，獲臨床醫學博士，婦科腫瘤專業;其後就讀美國戈伊祖塔商學院(Emory University Goizueta Business School)，獲工商管理碩士。

成立於2002年的中信資本控股有限公司主攻另類投資的投資管理和顧問業務，管理資金超過46億美元，核心業務包括私募股權、房地產基金、結構融資、資產管理及創業投資。該公司旗下私募股權投資部門CITIC Capital Partners目前為超過60 名國際投資者管理總額達 26 億美元資金。

為進一步貫徹落實“新國十條”，規範保險私募基金設立等行為，支持實體經濟發展，中國保監會今日正式發布《關於設立保險私募基金有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

《通知》立足支持國家戰略和實體經濟發展，對設立保險私募基金進行了規範。具體來看，基金發起人應當由資產管理機構的下屬機構擔任，基金管理人可以由發起人、資產管理機構或資產管理機構的其他下屬機構擔任。其次，明確市場化的運作機制。要求基金管理人具備相應的投資能力，建立股權激勵、收益分成、跟進投資等關鍵機制，充分發揮市場作用;規定資產管理機構及其關聯方持股基金管理人比例，以及基金發起人及其關聯方認繳基金比例不低於30%，落實管理責任。此外，貫徹“放管結合”原則。對保險資金設立私募基金實行註冊制度。

據《第一財經日報》了解，目前已有兩家保險私募基金獲批，分別是合源資本投資管理有限公司和陽光資產管理股份有限公司發起設立陽光融匯醫療健康產業成長基金。今年年初，光大永明資管發布公告稱，保監會批準光大永明資產管理股份有限公司聯合安華農業保險股份有限公司、長安責任保險股份有限公司、東吳人壽保險股份有限公司、昆侖健康保險股份有限公司和泰山財產保險股份有限公司5家保險公司共同發起設立中小企業私募股權投資基金，並成立專業股權投資基金管理公司擔任發起人和管理人。

隨著中科招商、九鼎投資等私募基金在新三板掛牌，私募基金掛牌新三板已經成為一種熱潮。9月10日，陜西協和資產管理股份有限公司(下稱“協和資產”)正式登陸新三板，再添一例。

近段時間來，資管公司資產證券化浪潮叠起。截至目前，已有九鼎投資、中科招商、同創偉業、矽谷天堂、天星資本等私募機構登陸新三板，中科招商9日更是拋出新一輪高達300億元的定增計劃。

協和資產董事長杜宏表示：“去年下半年公司開始考慮轉型，目前房地產與私募股權投資業務構成各占約50%。私募股權投資方面，已投資了十幾個項目，涵蓋先進制造、節能環保和醫療等多領域。由於去年四季度和今年上半年儲備了一系列項目，預計公司明年業績將有大幅增長。

在杜宏看來，三板市場的掛牌，開啟了協和資產在資本市場發展的第一步，也給予了協和資產更多的發展機遇，未來公司將借助多元資本市場工具，迅速在PE投資、私募證券投資、及私募房地產投資基金等方面，取得更快、更長足的發展。

據介紹，作為一家主業定位“私募股權投資+房地產投資信托基金”的綜合類資產管理機構，協和資產主要從事私募股權投資基金、私募證券投資基金、私募夾層基金、房地產項目等其他另類資產管理及管理咨詢業務。公司2011年由西部信托等5家單位聯合發起設立，2014年8月啟動新三板掛牌事宜，今年2月完成股份制公司改制，8月最終獲得股轉系統批準。

截至目前，公司管理總資產規模約40億，公司總資產1.8億，總股本6000萬，凈資產17259.5萬，凈利潤1222.42萬。

為頂尖富豪家庭服務的家族辦公室，盡管在亞太區仍算新生事物，但投資表現已經超越美國位居全球第二。

瑞銀與Campden Wealth Research合作的全球家族辦公室調查顯示，去年，亞太區家族辦公室的投資回報按美元計算為6.3%，僅次於歐洲的6.4%。這份調查涵蓋全球37個國家的224個家族辦公室，代表了超過2000億美元的私人財富。

“總體而言，香港或者亞洲富豪的投資仍然帶有較強的本土偏好。”瑞銀財富管理超高凈值客戶服務部投資產品及服務房地產亞太區主管Enrico Mattoli表示，這點尤其體現在房地產投資方面，房地產和私募股權投資是家族辦公室最愛的非流動性投資標的。

家族辦公室是專為擁有龐大財富的家族而設的私人辦公室，旨在處理家族主要資產及核心持股(稅務及會計、財產及遺產管理)，以便納入更為複雜的財富管理架構，同時往往為家族成員提供教育、專業及高尚生活服務。在亞太區，共有35個家族辦公室參與此項調查，平均管理資產規模高達4.31億美元。

最愛地產及私募股權

2014年，亞太區家族辦公室之所以獲得出色業績，一個重要因素在於私募股權的持股量相對高，位於香港的家族辦公室投資組合中，私募股權的投資比例平均超過27%，而去年這類投資的回報仍然可觀。

全球範圍內，家族辦公室對非流動資產的投資比例高達46%，在亞太區，這類投資的平均占比為45%，香港則為43%。這些非流動資產包括私募股權，也包括對房地產的直接投資，家族辦公室對非流動資產的投資比例遠高於高凈值個人的投資組合。

“私募股權的投資期限通常比較長，可能在5-8年間，家族辦公室的長期投資需求使私募股權成為合適的投資方向。”Mattoli表示。

與歐美私募股權投資不同，亞太區家族辦公室的投資更強調“控制權”。一位亞太區單一家族辦公室的負責人表示，亞太區家族辦公室需要監控其私募股權投資，“我們寧願在有份參與的項目上押註，因為我們在這些項目有控制權。我們可以監控管理層、監控我們所建立的、監控質素，並且監控客戶服務。”

亞洲富豪傳統衷愛的房地產依然在投資組合中扮演重要角色。家族辦公室對地產項目的投資，無論住宅或商業地產項目，均偏好距離本土更近的項目。對於海外項目，由於投資決策過程中涉及的知識和成本更多，家族辦公室對回報率的要求也更高。

“現在也有越來越多亞太區家族辦公室開始著眼海外地產投資機會。”Mattoli指出，區內地產回報前景不佳，令他們更多開始考慮海外投資機會，對於海外投資者來說，亞太區的地產，尤其香港仍然是非常昂貴。

增加對沖基金投資

傳統上，對沖基金並不是亞太區富豪偏愛的投資標的。與這種抽象的資本市場操作相比，仍然經營實業的亞太區富豪們更喜歡把資金投向看得見摸得著的標的。

“過去一個多月，我們看到客戶的風險規避需求明顯增加，在資產配置中更多轉向對沖基金，以此來對沖面對的市場波動。”瑞銀財富管理超高凈值客戶大中華區市場經理劉昌欣表示，在資產組合中，可以看到資金明顯轉向私募股權和對沖基金領域。

去年，在全球家族辦公室的資產組合中，對沖基金已經是增幅最大的投資類別，低息環境和股票投資回報偏弱為對沖基金創造機會。“隨著股票市場愈發波動，亞太區家族辦公室對於對沖基金的興趣更多。”Mattoli表示。

瑞銀的調查顯示，全球範圍內，對沖基金在家族辦公室的投資占比約9%，而亞太區則為5%。在所有策略中，多/空股票策略及宏觀策略是家族辦公室中最常見的選擇，投資期限多在4-6年。

不過總體而言，與歐洲、北美洲及其他新興市場的家族辦公室相比，亞太區家族辦公室在投資策略上更加謹慎，偏向均衡型及保本型。去年采取兩種策略的家族辦公室合計67%，今年合計比例增加至73%，而增長型策略則從33%降至27%。

運營成本上升

對於超級富豪們來說，要維持一個家族辦公室的成本不斷上升。2013年到2014年，全球家族辦公室的運營成本從管理資產規模的0.92%上漲至0.99%。

導致成本增加，一個最直接的因素是此前數年投資表現正面，家族辦公室願意招聘更多員工或進行重組，這一因素導致行政成本由管理資產規模的0.15%上升至0.24%。

全球範圍內，亞太區仍然是總運營成本最高的地區，達管理資產規模的1.15%，其中，香港辦公室的成本更高，達1.21%。北美家族辦公室的首席執行官收入最高，去年平均為44.6萬美元，亞太區位列第三，去年平均收入為28.3萬美元，不過管理單位資產對應的薪酬則是亞太區最高。

不過，對於家族辦公室來說，成本並非富豪家族最重要的關註點，家族主要關註的仍是確保家族辦公室促進代代相傳的成功財富管理。

“隨著亞洲億萬富豪家族的規模及複雜程度增加，傳承規劃於創造持續家族遺產方面日益重要。在亞太區，很多企業家族在提升區內在環球財富比率上扮演關鍵角色。”劉昌欣表示，雖然區內的家族辦公室模式仍處於初期階段，但我們留意到客戶對於家族事業持續性、家族決策、家族架構、慈善事業及設立家族辦公室架構等題目的興趣越來越高。

步入10月，A股市場人氣逐漸回升。10月16日，兩市放量強勢走高，滬指收漲1.60%逼近3400點，大盤也創下了股災以來最大單周漲幅6.54%。隨著市場的逐步回暖，前期因為期指新規而受到束縛的對沖基金和絕對收益概念重回公眾視線。

在10月17日召開的中國絕對收益投資管理協會(簡稱“協會”)第五屆年會上，協會理事長聶軍表示，對沖基金投資和絕對收益投資可以為投資者帶來更為穩健的良性回報;同時對於私募機構來說，不看重風控是行業最大的硬傷，采用絕對收益投資策略則可以幫助私募機構有效地進行風險管理。

絕對收益投資優勢明顯

絕對收益投資和對沖基金更加穩健的特性可以從一組數據比較中看出來。

首先就絕對收益投資和傳統投資相比而言，上海交通大學中國私募證券投資中心的統計研究指出，以股指期貨作為風險管控工具的量化對沖型私募證券投資基金的業績在六月份大多保持平穩獲得正收益，而沒有采取股指期貨作為對沖工具的私募基金的業績則在六月出現大幅下降，平均收益為負。格上理財數據顯示，市場巨幅調整的6月-8月，采用對沖手段的相對價值(市場中性)策略的平均收益分別為3.56%、0.87%、-3.55%;同期普通股票類基金的平均收益為-5.40%、-7.53%、-5.07%，穩健性遠不及相對價值策略。

此外，協會提供的統計數據還顯示，中國A股市場過去10年業績的夏普指數為0.44，而對沖基金同期的夏普指數為1.02。從長期來看，對沖基金可以為投資者帶來更為穩健的良性回報。而將中國的對沖基金和全球及亞洲其他地區進行比較可以發現，中國對沖基金的整體收益較全球水平要高，但與此同時波動率和回撤也較高，風險控制因此成為一個重要的議題。

自去年四季度牛市啟動以來，陽光私募行業迎來了一輪迅猛的擴張。中國基金業協會近日公布的私募登記備案月報數據顯示，截至9月底，已登記備案各類私募基金認繳規模為4.51萬億元，其中私募證券管理人管理的私募基金規模為16756億元。

規模不斷擴張的同時，行業公司良莠不齊、風控缺失等短板和硬傷卻日益明顯。6月中旬股市開啟深度調整，陽光私募經歷了最嚴大考，清盤潮讓行業在陣痛中完成洗牌。私募排排網統計數據顯示，截至8月底，今年以來提前清盤的私募基金產品達到了1372只，其中未到合約約定而提前清盤的數量高達446只，占總清盤數字的32%。7月和8月是提前清算的高峰期，共有206只產品提前清盤。

在聶軍看來，與公募相比，私募的突出特點是約束較少;然而不看重基本建設和整套風控系統，確實是私募的最大硬傷。“很多新成立的私募尚未組建完整的團隊便已經發行產品，他們所謂的投研團隊和風控體系更是處於籌建狀態。”

聶軍告訴《第一財經日報》記者，“打鐵要靠本身硬，要防範風險，你就得花功夫建好基金公司的基本建設，當你專註照顧好投資的下行風險時，投資回報就會照顧好他自己。與傳統投資策略相比，對沖基金投資策略是取長補短。對沖基金要找出我們擅長的東西，規避不擅長領域的風險。在擅長領域適當的放杠桿，用衍生品，在長處做多、在短處做空。基金公司的風險管理首要的是運營風險，一定要保證所有操作合法、合規、和有力的自律約束。”聶軍同時強調，私募基金公司一定要從“三部馬車”來完善基金的投資、運營(靜態風險管理)、動態風險管理，尋求真正的穩健投資。

市場機制仍需不斷完善

除了對穩健投資的強調，聶軍還表示有必要從股災中發現中國資本市場存在的問題並加以修正，使資本市場健康發展。聶軍告訴記者，每一次危機其實都有共同的特點，比如伴隨著市場情緒瘋狂、杠桿水平高、往往導致資金鏈斷裂、失去流動性、失去信心、出現恐慌，最後發生踩踏。“我管這次股災叫高蹺市效應，中、小、創被人利用漲停板、“t+1”等機制生硬地踩上“高蹺”，形成堰塞湖”，而倒下的時候又因跌停板機制而使“非流動性風險也會波及其它板塊一同跌到。發生高蹺式股災的原因，包括機制上的一些問題，比如漲跌停板、”t+1”、衍生品的缺乏等。”

而具體到機制建設方面的改進，聶軍提出了6條建議：首先是取消漲跌停板，用熔斷機制來取代，並且主板、中小板、創業板設置不同的熔斷點;其次，取消股票T+1，改為T+0;第三是全面放開個股做空機制，但融券規模不超過現貨賬戶的50%;第四是全面放開個股期權，鼓勵機構用期權進行風險管理;第五，盡早恢複IPO，並允許新股可以做空，但限制新股發行方(IPO公司或者主券商)6個月之內不許賣股票;最後，針對每個行業構建行業指數並發行相應的股指期貨，使多空力量趨於平衡。

繼今年6月發行200億公司債券之後，恒大地產（03333.HK）再度利用資本工具完成200億私募債券的發行，並創下國內私募債發行的最大規模歷史紀錄。

該公司10月15日晚間發布公告稱，公司以兩種利率發行了合計200億人民幣的私募債券，分別為3+2年期合計175億利率為7.38%的債券，以及5年期合計25億利率為7.88%的固定利率債券。3+2年期的債券約定，前三年利率為7.38%，三年後債權人有權提出調整利率水平或者提前贖回債券。

公告稱，恒大本次發債受獲50億基礎發行規模的4倍超額認購。

這是繼該公司於今年6月完成的總計200億人民幣公司債券之後，再度采取的大額債券融資手段。本次融資采取了私募債的方式，有別於此前的公募債，本次發行無需經過證監部門審批，額度不存上限，只要交易所同意並且有機構願意認購即可。

私募債的發行較公募債更為靈活，但利率水平較公募債高。數據顯示，恒大地產6月份發行的同等規模公司債利率僅為5.38%。

即便如此，恒大此番發行私募債券融資成本依然較該公司過往海外票據融資以及永續債融資成本更低。

恒大在公告中指出，此次恒大非公開公司債券的發行主承銷商是國泰君安、中信建投、招商證券等國內龍頭證券公司，融資所得凈額將用於償還原有債務，以及補充公司一般運營資金。預計此番操作將有利於降低該公司整體負債成本。

國內評級機構“中誠信證評”給予恒大本次債券AAA最高信用評級。分析認為，公司基本面是恒大持續獲投資者熱捧的主要原因。2015年上半年，恒大實現營業額777.4億、凈利潤132.9億、核心業務利潤101.6億，多項經營指標全國第一。今年前三季度，銷售額則達到1287億，目標完成率已近九成。

10月12日，中銀國際發布研報，給予恒大“買入”評級，目標價7.05港元。研報認為，受益於品牌影響力、高執行力及定位剛需的策略，研報預期，恒大全年銷售將超出目標的20%，營業收入將同比增長超過30%。

10月15日，在螞蟻金服分享日上，螞蟻金服宣布以戰略投資方式入股36氪。此次投資是螞蟻金服領投，華泰瑞麟(華泰證券旗下TMT基金)及經緯中國跟投，雙方並未透露投資金額和持股比例。

不過，螞蟻金服僅表示投資後是36氪的重要戰略股東，36氪管理團隊仍控股並將保持36氪的獨立運作。據了解，螞蟻金服並不控股36氪。

螞蟻金服表示，將向36氪全面開放在支付、私募股權融資、技術、雲計算等多個領域模塊，並以此服務整個小微企業生態。

私募股權投資互聯網化

“我們希望36氪未來成為中國最大的私募股權投資平臺，這其實是一個互聯網金融的屬性。”36氪CEO劉成城表示，目前36氪完成了互聯網信息平臺屬性向互聯網金融屬性轉變。

與傳統私募股權投資的不同在於，36氪的私募股權投資平臺最大的特點在於“在線”，據介紹，目前通過36氪的APP可以了解公司股權並且可以直接購買。

“這輪(融資)拿完，我們的定位是成為中國最大的創業生態平臺和最大的私募股權投資平臺。”36氪CEO劉成城在接受媒體采訪時表達出了36氪的戰略野心。

提及36氪，市場更多了解的是其媒體的運作，不過其創業孵化器——氪空間也有了成熟的模式。據劉成城介紹，截至目前，36氪平臺上創業項目已經接近5萬個，超過2000家專業投資機構及上萬名投資人，其中有超過4400家創業公司在36氪平臺上融資。

36氪數據顯示，通過私募股權融資平臺融資金額已經突破1億元，通過創業孵化器——氪空間融資金融超過6億，融資成功率達到了97%，未來一年，將向全國20座城市擴張。

實際上，在投資36氪之前，螞蟻金服就上線了自己的股權眾籌平臺螞蟻達客。

“互補的關系，不會產生競爭。螞蟻達客是公募股權眾籌平臺，而36氪是私募股權投資平臺。螞蟻達客會更偏向於大眾投資者，而36氪將更專註於中高產階級投資人。”談及投資36氪與螞蟻達客未來在業務上是否會有沖突時，劉成城對《第一財經日報》記者表示。

螞蟻金服在推出余額寶、招財寶等滿足大眾理財需求的產品之後，高風險高收益的投資平臺布局也將幫助螞蟻金服完善其投資鏈條，私募股權正是高收益高風險類的資產。

談及投資36氪，螞蟻金服總裁井賢棟表示，因為雙方服務小微客戶的理念高度契合。為了利用互聯網金融的力量推進創業和創新的快速發展，螞蟻金服將在支付、私募股權融資、技術、雲計算等多個領域展開合作，並以此服務整個小微企業生態。針對創業和創新人群，螞蟻金服還在今年推出了總規模10億元的螞蟻生態共贏基金。

劉成城也對本報記者表示，雙方戰略耦合，螞蟻金服有平臺型和征信系統，做36氪這種資產，也是螞蟻金服戰略的分解。

搶奪“中產階級”市場

此次，“在線私募股權投資平臺”與“中產階級”市場匹配，賺足了市場的眼球。

“我們認為創業時代來臨的另外一個前提是國家中產階級的崛起。”劉成城對《第一財經日報》記者表示，36氪做私募股權投資平臺，一方面支持更多中產階級創業，為創業者提供更多的服務支持，同時也為中產階級投資人提供更方便的渠道投資創業企業的股權。

中國的中產階級正在崛起。10月13日，瑞信研究院(Credit Suisse Research Institute)發布的《全球財富報告》數據顯示，目前中國中產階級人數已增長至全球首位，達1.09億名。自2000年以來，中國中產階級的財富大幅增長330%，2015年已達7.3萬億美元，占全國財富的32%。

“未來的中產階級如果不知道如何投資股權，或者對股權類資產視而不見，個人資產的增值將遇到很大的壓力，可能永遠停留在原來的資產水平，甚至出現資產縮水，這是必然趨勢。”劉成城對本報記者稱，從中產階級到高產階級這部分人動態的過程，幾乎唯一的途徑就是股權投資。

據了解，在資產配置當中，例如美國的中產階級10%的資產會配置股權，而中國的股權投資比例很低，也意味著這部分市場空間大。這也是36氪將目標市場定位在中產階級市場的主要原因。

不過，投資私募股權能夠獲取高收益，讓中產階級邁向高產階級，但其高風險也不容忽視。對於風險方面，36氪表示，其做互聯網股權類金融平臺遵循三個原則：把資產配置到有前途的行業、分散風險、少量。

把資產配置到有前途的行業，對此，劉成城對本報記者表示，36氪將投資目標鎖定互聯網行業，篩選項目時，基本上通過各方面比較選擇細分領域中排名前三的項目，少量則是建議投資人最早做股權投資，以10%的資產投入。

據介紹，36氪私募股權投資平臺對個人金融資產的要求超過100萬或年收入超過30萬，其投資人主要是互聯網企業高管和富二代。